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本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-26 18:29 編輯 瘋狂的牛市，如何把握牛股出沒幾率最高的方向？ 作者：占豪 根據過去A股的歷史，我們考察市場機會時，一定會關註五個方向： 一、政策受益 由於中國政府對中國經濟資源具有很強的控制力，所以政策對經濟資源的調動能力在當今世界首屈一指，這也必然會帶來投機市場跟著政策走的現實。這一點，就像美聯儲掌握著貨幣霸權，全世界的貨幣政策都看美聯儲的動作一個道理。 基於這種背景，中國股市不但大勢會隨政策起舞，連局部的機會板塊也必然跟隨政策起舞。所以，政策受益方向是投資者必須關註的方向。 二、受經濟發展帶動 經濟發展有其自身規律，作用其身的絕非只是政府力量，市場本身必有市場本身的力量。在人類工業史上，太多創新與政府力量並無太多關系，而是經濟發展本身力量的帶動。有時一些新技術的運用會直接改變社會生活方式，這種改變就必然會帶來巨大的商機。 譬如，淘寶的出現，不但改變了商業模式，還改變了人們的生活方式，其結果不但推動了電子商務發展，還帶動了快遞服務業的高速發展。如今，阿里巴巴又聯合銀泰集團、複星集團、富春集團、順豐集團、三通一達（申通、圓通、中通、韻達），針對我國提振消費、發展內貿的戰略契機，創辦了菜鳥物流，其目標是通過5至8年的努力打造一個開放的社會化物流大平臺，從而降低商品流通成本。 類似這種商機，其本質就是根據經濟發展規律進行的市場化改造，是由經濟發展帶來的戰略性機遇。 當然，這種因經濟發展而帶動的市場機會，很多時候又會和政府的政策相契合，對市場來說會起到雙重的推動作用。 三、概念 概念方向是一個較為籠統的方向，因為無論是受政策變化帶動、受經濟發展帶動、或者因為突發事件帶動，市場會冒出各種各樣的概念。概念的存在，源於股市是反應市場預期的遊戲，其對概念本身是否會真正帶來利益往往不去深究，只要當時市場熱情認可這件事，哪怕是一場龐氏騙局依然會被炒得風生水起。也正是基於這種市場現象，筆者在《黃金遊戲》中將概念股分為實概念與虛概念兩種，並對兩種概念股進行了不同的規律分析。 對於概念，投資者必須有一個敏銳的嗅覺，一定要在其還未發酵前就能找到其發酵點，並根據其技術狀態在低位介入。只有這樣，才能把握住概念機會，否則往往會成為高位站崗者。關於這一點，讀者可參考筆者前作《黃金遊戲》系列。 四、低估值 什麽是低估值股票？即其市場估值遠遠低於其實際價值就是低估值。關於低估值，我們一般有兩個比較分類： 1、與市場中其他股票相比，處於低估值的品種。市場中的股票估值總是不太相同的，譬如高增長的股票估值總體較高、未來有概念預期的概念股總體估值較高等。但是，一般情況下，一輪熊市過後，市場中一定會有大量股票的估值是被嚴重低估的，那麽這些價值窪地往往就會成為牛市的中堅力量。 在A股有一個規律，一輪牛市開始的時候，一般都是藍籌股打頭陣，即由藍籌股奠定大勢基礎後，市場才會真正打開牛市的上漲空間。而藍籌股，在過去幾年的大熊市當中，大量處於歷史低位的估值當中。甚至，不少藍籌股的股價大大低於凈資產。 我們可以拿兩類股票作為觀察對象。 以銀行股為例，不少銀行股的股價低於凈資產或基本和凈資產基本持平。中國的商業銀行，其資本充足率普遍高於西方發達國家的商業銀行，呆壞賬率也處於低位，再加上中國經濟還有高速發展二三十年的預期，商業銀行未來仍有很大的發展空間。在這種情況下，商業銀行市凈率普遍在1倍左右，市盈率普遍在5—10倍，這是嚴重的資產低估，其低估程度遠低於A股在2005年998點時。 這種低估值，在熊市時會持續一定時間，但一旦進入牛市，必然會爆發。對於我國高速增長的經濟體來說，商業銀行的市凈率在3—5之間，市盈率在30倍左右才是合理的。因此，這種低估值不可能永遠持續，一旦A股進入牛市，則估值必然恢複，甚至階段性進入高估值。A股的高估值一般在60倍左右，也就是說A股商業銀行股票，將普遍有3—6倍的上漲空間。 我們再以鋼鐵股作為觀察對象。鋼鐵股屬於產能過剩產業，鑒於我國淘汰落後產能的宏觀政策，再加上我國鋼鐵行業對上遊鐵礦石產業缺乏控制力，所以我國鋼鐵企業盈利能力一直受制。所以，鋼鐵股的估值一直是被嚴重低估的，幾乎所有的鋼鐵股都低於凈資產，個別鋼鐵股的股價甚至不足凈資產的一半。譬如，鞍鋼股份凈資產6.47元，其股價2013年7月僅有2.6元左右。但是，隨著我國鋼鐵產業的產業升級，再加上我國淘汰落後產能的進度，鐵礦石的供求將可能在數年後發生逆轉。一旦大環境發生變化，再加上牛市到來，這種低估值狀態同樣不可能長期持續。 A股類似銀行、鋼鐵板塊的股票不在少數，這種整體被低估的市場，將來一定會有恢複性上漲，那麽這些低估值的股票就有大幅上漲的機會。 2、與自己歷史估值相比；在橫向進行比較的同時，就個股而言我們還可以進行縱向比較。我們進行個股縱向比較時，要重點考慮兩方面：一是要考慮股票所在行業的特點；二是要考慮股票本身未來的發展空間。 在不考慮上市公司本身變化的情況下，股票牛市時一般都會超過預期上漲，熊市時都會超過預期下跌。所以，在正常情況下，如果企業本身經營未發生大的改變，當熊市股票出現超跌後，在新一輪牛市發生後，就會出現大幅上漲。 而且，有些行業受股市走勢影響較大，一般情況下熊市會出現超跌，牛市也會出現超漲。譬如，上市的券商，它們會因為牛市的大幅上漲而獲利增加，從而促使股價大漲；相反，也會因為熊市的下跌而贏利大幅下降，從而促使股價大跌。類似的情況還會發生在那些持有股票等投資資產較多的股票身上。 另外，還有一些股票因為熊市股價大幅下跌，但隨著熊市的結束，上市公司經過調整後迎來了新的發展機會，那麽這種股票在牛市中的漲幅往往會大大超過市場平均漲幅，有些甚至是大盤漲幅的數倍甚至十數倍。 五、低價 在A股，低價本身就是優勢，根據A股歷史，低價股幾乎是每一輪牛市必然被炒作的概念。原因無它，市場就認可這一點，當牛市來臨，大眾往往會覺得低價股就是低估值，低價買來就有機會。這種預期積累出來的力量，最終成為了市場熱點。所以，每一輪牛市，低價股都會有爆炒機會，其上漲幅度往往會高於大盤。 當然，在炒作過程中，低價股往往又會披上相應的概念外衣，各種包裝預期光環，所以往往會出現輪番爆炒的情形。這種爆炒機會，在牛市當中當然就是投資者應該把握的機會。 根據上述分析，再結合具體的板塊，我們可對當前市場機會進行一次板塊歸類和劃分，下面就是筆者結合宏觀政策、經濟規律、股市規律和個人經驗，總結出的未來牛市機會板塊。 一、金融業相關板塊 隨著我國金融業的發展，牛市往往意味著金融業更大的發展空間，所以金融板塊一定是重要熱點板塊。 金融板塊當中，主要包括銀行板塊、券商板塊、保險板塊、信托投資板塊。這幾個板塊當中，從凈資產和市盈率角度觀察，銀行板塊最被低估，券商和保險整體也處於較為低估狀態，信托投資相對較差。 因此，從估值角度來看，銀行股估值最低，券商和保險股次之，相對來說銀行股也更為安全。但是，一旦進入牛市，從市場活躍度和漲幅來觀察，券商股和保險股則往往又會好於銀行股。 不過，就整體而言，金融板塊整體都是被低估的，且未來市場一旦進入牛市，金融板塊必然是最熱點板塊之一。 二、新興產業相關板塊 戰略性新興產業從2009年底開始進行規劃，最初確定的領域包括“新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業”七大產業。而後，經過不斷征求意見，最終確定了七大新興產業。即國家戰略性新興產業規劃及中央和地方的配套支持政策確定的7個領域（23個重點方向），包括：節能環保、新興信息產業、生物產業、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業和新材料。 七大產業當中，節能環保重點在高效節能、先進環保和循環利用。其中，以高效節能，大氣、水等汙染治理的相關個股為重點關註對象，因為這些都是亟需解決的現實問題。至於循環利用，投資者更多地需要關註新技術的出現，一旦有了能夠廣泛應用的新技術，則受益的相關個股一定會有爆發力。事實上，高效節能和汙染治理的相關股票，早在2012年底已開始啟動大漲，部分個股數月之間漲幅數倍。對於這種股票，投資者需要保持耐心，等待期回調後的機會。 新興信息產業政策方面主要關註的是下一代通信網絡、物聯網、三網融合、新型平板顯示、高性能集成電路和高端軟件。其中，下一代通信網絡、物聯網、高性能集成電路和高端軟件是最具潛力的板塊。下一代通信網絡以4G移動通信、高速光纖寬帶網絡都是未來的發展方向，另一個需要投資者關註的通信概念是量子通信，雖還未投入實際應用，但一旦投入產業運用，其發展空間巨大。物聯網概念早就熱炒過，未來雖然也有炒作空間，但其新鮮性會有所降低。高端集成電路、高端軟件未來是信息產業重點發展領域，高端集成電路是我國信息技術的弱項，未來發簪空間很大；而在未來大數據時代，高端軟件自然有巨大發展空間。這些相關行業板塊，都值得投資者予以更多關註。 生物產業當中，生物制藥、生物農業和生物制造是重點關註產業，這其中又以生物制藥的炒作最為頻繁，因此未來生物制藥仍然是投資者重點關註的板塊。至於生物制造，則是更為新興的產業，其未來市場空間預期較大，但仍需進一步觀察。 新能源板塊是未來新興產業中重點關註的產業，新能源的炒作在過去數年當中曾被連續炒作。新能源當中，主要包括核能、太陽能、風能、生物質能等。在這些新能源概念當中，核能未來發展空間巨大，之前受日本3·11地震影響，核能板塊大受打擊，但未來核能發展空間毋庸置疑。至於太陽能，中國現在受制於產能過剩困擾，未來市場炒作空間存疑。風能方面，一方面受制於產能過剩，另外一方面受制於國家政策，這一板塊未來雖然有發展空間，但個股的區別會較大，如之前爆炸性發展的華銳風電，將來將必大大受制，且由於企業本身問題，投資者要註意風險回避。 鑒於我國的能源形勢，新能源汽車也被列為七大新興戰略產業。關於新能源汽車，主要發展方向已定，以插電式混合動力汽車和純電動汽車為發展方向。基於此，技術先進的電動汽車蓄電池制造廠家、擁有核心技術的混合動力和純電動車的汽車企業，都將是未來重點關註對象。 我國正處經濟結構轉型和產業升級的關鍵期，高端裝備制造作為產業升級的重點領域，毫無疑問未來要受到政策的支持。高端制造當中，未來重點會獲得發展的將包括航空、航天、海洋工程、高鐵和高端智能設備。其中航空包括大飛機、飛機發動機等相關板塊個股；航天則包括北鬥導航系統、衛星發射等相關板塊個股；海洋工程裝備則主要以海洋資源勘探、開發等相關裝備的研發和制造；高鐵概念比較容易理解，相關配套和設備提供商的相關板塊個股值得關註；高端智能裝備如智能機器人、智能電網等相關板塊與個股。 另外必須要強調的是新材料的相關板塊，新材料主要包括特種功能和高性能複合兩項，新材料對於高端制造來說必不可少，其未來市場需求空間巨大。因此，研發和制造新材料的上市公司非常值得投資者關註。 三、軍工相關板塊 一方面，在我國經濟獲得長足發展後，我國本身有較強的國防建設需要，所以未來軍工研發、先進武器裝備制造必然是國家重點支持對象。另一方面，世界局勢未來二三十年將越發趨於動蕩，在這種大背景下世界各國都在進行武器裝備的更新，我國在武器裝備更新上也會加大力度，再加上世界市場的需求，軍工業發展空間自不必說。 軍工板塊當中，比較突出的三個板塊：航空板塊，以戰鬥機、軍用運輸機研發、配套與制造的相關板塊個股為主；航天板塊，以導航系統、衛星發射、國際空間站建設、探月等重大航天工程受益的板塊個股；船舶制造板塊，該板塊未來受益的將是我國巨大的軍艦、海警、海上資源勘探等需求，特別是一旦國產航母獲得立項，相關板塊必然有巨大機會。 四、大消費相關板塊 我國未來經濟結構轉型，其中最重要的一項內容就是要發展內需經濟，要提振國內消費。我國人口超過13億，零頭都超過美國，我國未來消費潛力之巨大乃世界之最。隨著我國城市化進程加速，中低收入者的收入加速提高，大消費相關板塊將會長期受益。 大消費長期受益的板塊主要包括商業連鎖、網絡購物、家電、汽車、醫藥醫療、農林牧漁、食品加工等。其中，商業連鎖、網絡購物、家電、汽車、食品加工等受益空間最大，特別是商業連鎖、網絡購物、家電和汽車板塊。而其中網絡購物又會帶動快遞服務業、倉儲業和電子結算、移動支付業務的發展。 五、區域經濟相關板塊 改革開放頭三十年，我國經濟發展的重點在沿海地區，因為那里適合海上貿易，有利於外向型經濟發展。但是，隨著2008年經濟危機的發生，我國經濟進行區域平衡發展、各個區域進行資源優化、由競爭走向配合的需求越來越高。特別似乎在西方需求減少，東部沿海地區亟需經濟結構轉型，中西部更待進一步開發的大環境下，這就更需要我國調整內部區域經濟結構。基於這種大環境，我國自2008年以來，針對各個區域的特點，我國批複了長三角地區的經濟圈規劃、珠三角經濟區的總體規劃、京津地區的經濟規劃、環保好經濟圈的總體規劃、東北老工業基地區域總體規劃、黃河三角洲區域經濟規劃、安徽皖江城市帶區域經濟總體規劃、鄱陽湖生態經濟區總體規劃、福建海峽西岸經濟區總體規劃、遼寧沿海經濟區區域經濟總體規劃、成渝經濟區區域經濟總體規劃、長株潭城市圈區域經濟規劃等等，也包括新疆、西藏在內我國批複經濟區域規劃二三十個。 中國這麽積極批複經濟規劃，一方面是因為宏觀經濟轉型需要，另一方面是各地根據自身優勢不斷進行探索的過程。在經濟區域規劃批複後，一般的相關區域概念股都會受到炒作，特別是一些重點扶持的區域，譬如濱海新區、海南旅遊區、新疆和西藏等區域規劃更是曾被熱捧過。未來，受宏觀經濟結構轉型的需要，各地區域經濟相關板塊還會是局部機會。不過，與過去純概念炒作不同的是，未來相關區域經濟板塊，更註重的將是發展實效，即在規劃後的經濟發展當中，取得了什麽樣的成績，後面還有什麽樣的發展空間和機會等等。換句話說，過去是純概念炒作，而以後的炒作將會與現實結合得更緊密。 六、文化傳媒相關板塊 當物質發展到一定程度，人們物質需要得到較好滿足後，精神需求一定會加大；當一個國家經濟發展到一定程度，一定會進行文化輸出，人們會更有需要了解外面的世界並向外傳遞信息······這一切，都使得中國的文化傳媒業到了高速發展的階段，也給投資帶來了巨大機會。 文化傳媒板塊的相關概念股，自2012年已連番炒作。未來，該板塊仍有巨大炒作空間。不過，相比過去純概念的炒作，待進入新一輪牛市後，關於文化傳媒的炒作也將更趨於實際，即上市公司在發展中處於什麽樣的發展勢頭非常重要。以2013年文化傳媒相關上市公司為例，因《泰囧》、《大話西遊降魔篇》等電影華誼兄弟、光線傳媒的股價輪番大漲。但這些炒作，仍然是階段性的炒作，其未來的炒作空間還要看公司的總體發展勢頭。 七、能源相關板塊 在工業化進程加速、經濟保持高速發展的經濟體內，能源、資源板塊一定是翹楚板塊，這一點在過去市場中早獲體現，投資者看看看A股資源股過去數年中的走勢，即能窺斑見豹。 能源板塊，從當前視角來觀察，應將其分為傳統能源板塊和新能源板塊。傳統能源板塊主要包括煤炭、石油、天然氣、電力，其中尤以煤炭、石油、天然氣最容易被炒作。由於我國能源需求增長很快，因能源增長需求而衍生的其他行業也容易大放異彩。譬如，油氣開采服務業、油氣開采裝備制造業等，都會帶來機會。 新能源自不必說，在前面內容中已介紹，主要包括核電概念、風電概念、太陽能概念、蓄電池概念等。其中，太陽能概念股當前受制於產能過剩，未來炒作壓力較大；風能則主要受上網電價、自然環境等因素影響較大，影響裝機容量，但未來仍有較大發展空間倒毫無疑問。真正未來發展空間很大的是核能，我國核電在能源供給中占比仍然較低，未來發展空間很大，因此核電概念是投資者未來重點關註的新能源板塊。另外，擁有更高技術的蓄電池企業也是投資者在新能源領域重點跟蹤對象。 八、服務業相關板塊 隨著城市化發展，服務業的發展空間會越來越大。城市化是工業化的必然結果，而中國正處於工業化和城市化進程的加速階段，這一階段預計將持續二三十年。截止到2012年底，我國城鎮化率已達52.57%，但非農戶籍人口只占總人口比重不足34.17%，這意味著我國有超過18%的人口是生活在城市的農村人口。未來這二三十年當中，這兩億多長期生活在城市但卻沒有城市戶籍的人口將變成城市戶籍，我國已展開大規模的棚戶區改造項目和廉租房建設項目，這些住房就是要將這些進城務工的農村居民穩定在城市。除此之外，以發達國家城市化率60—70%計算，我國未來還有15%左右人口會進入城市，這一人口的規模也將有兩億左右。如此巨大的人口聚集在城市，其結果就是市場分工將更加細致，會產生大量服務需求，相應的服務業發展空間將會非常大。 服務業的發展空間有多大？筆者可舉個簡單的生活例子。據筆者對國內某大城市著名大學門口食品服務業的調查，該區域由於有一所大學和兩所中學，大量的學生需求使該校門口的街口形成了小吃、飲料的消費一條街，該區域的餅攤和水吧，每月營業額少則三四萬，多則十多萬。看似小本生意，掙錢並不少。 由於城市化進程的加快，我國未來消費、服務需求會大幅度增加，其中諸如因網絡購物而發展的快遞服務業、倉儲業、物流業，各種衣、食、住、行和娛樂文化消費，會進入爆炸式增長趨勢當中。 關於這一點，可以看看電影票房和淘寶營業額的爆炸式增長。內地影片票房2000年出現第一步票房過億影片後，直到2008年才有2億票房的內地電影出現。而2008年後，我國內地電影票房增長速度極其驚人，到2012年《泰囧》的票房已超13億。2008年，我國電影總票房僅有43億，這一數字到2012年已達170.73億，四年票房差不多翻了4倍。淘寶營業額的增長更是極其恐怖。2008年，淘寶年營業額不足千億，而截止到截止2012年11月30日淘寶的營業即超萬億，不足四年營業額翻了超過10倍。其中，僅2012年11月11日當天，淘寶的營業就達192億元。 類似的消費、服務業的增長需求，未來會體現在很多領域，因此未來服務業的發展空間非常巨大，那麽相應板塊的股票也必然會迎來機會。 九、低估值藍籌相關板塊 在筆者《黃金遊戲》中曾給出A股運行的規律，即每一輪牛市，市場都必然會先炒作藍籌，待藍籌撐起了市場空間，其他個股表現才會越來越精彩。而沒一輪熊市，又往往會造成估值極低的藍籌股，這一點已被當前市場證實著。 當前，大量藍籌股的股價低於凈資產或市凈率僅有1倍多。低於凈資產什麽概念？意味著以比其凈資產價格還低的價格買其股權，這種全面如此低估值在A股歷史上從未出現過，這些股票的估值甚至比2005年998點時都低很多。站在長線角度，這哪怕不是這些股票的最低點，但也一定是歷史上的較低點。 這些股票包括銀行板塊、鋼鐵板塊、汽車板塊、資源板塊、建材、機械制造、電氣設備等。這些板塊當中，不乏估值低有潛力的股票，這樣的低估值從市場角度來說歷史難遇。 因此，在筆者看來，對這些板塊的關註應從長線角度去觀察，然後在市場極度低迷時介入，以年為周期進行長期持股，未來會像過去法人股一樣有不錯回報。對投資者來說，從這些方向上找股票，長線時機的考慮最為重要，這關系到介入的資金成本和持股的時間成本。 來自：占豪微信 |