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李嘉诚玩具业务亏损严重抛售虎门冠越

招商局中国基金有意抛售 招行兴业很无奈

比亚迪否认股份将遭巴菲特抛售

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/1NMDAwMDE5OTA1NQ.html

针对巴菲特此次访华将撤股比亚迪的消息，比亚迪发言人昨日予以澄清，称巴菲特尚无出售比亚迪的计划。目前，巴菲特所购比亚迪股份的市值接近16亿美元，获益达7倍。

巴 菲特和比尔·盖茨将于明日抵达中国，参加在9月29日举行的慈善晚宴。根据比亚迪与巴菲特及盖茨前期沟通的情况显示，巴菲特初定于28日到深圳，随后将参 观比亚迪深圳总部、比亚迪葵涌生产基地、比亚迪宝龙生产基地、比亚迪惠州基地，同时还会到访比亚迪长沙基地。有报道称，为了迎接巴菲特的到来，比亚迪在长 沙基地生产的纯电动大巴选择在本月下线，而此前的计划是到年底。

比亚迪9月5日对媒体发布的稿件宣称，根据巴菲特的行程，推测其将对比亚迪继续深化投资。比亚迪汽车销售公司副总经理王建钧坚称，没有巴菲特计划撤股比亚迪这回事。

巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦于2008年投资2.3亿美元，购买比亚迪10%的股权。两年过去，这笔投资目前的市值接近16亿美元，获益高达7倍。不过，去年10月这笔投资的市值曾达到25亿美元。

比 亚迪自进入汽车行业以来，一直利用其在电池制造领域的优势进行电动车的研发和生产。全球首款双模电动车F3DM已经于去年12月上市，但其所使用的铁电池 其实是磷酸铁锂电池，并不能获得政策支持，无法获得大范围推广。而目前下线的纯电动车，也将面临同样的困境。而在今年由工信部主导的“863计划节能与新 能源汽车重大项目”上，比亚迪表现冷淡，有分析称可能是其有单干的意愿。

但无论因为何种原因，比亚迪缺席这一计划，可能意味着其在新能源汽 车领域的话语权正在逐渐丧失。而曾经广受关注的F3DM因为种种原因，至今仍未取得在商业化方面的突破性进展，按照有关专家预言的中国电动车市场化至少要 等到10年后的论断来看，比亚迪在新能源车上的发展短期内不会很顺畅。

正是比亚迪目前的发展状况，才引发人们对巴菲特欲撤股比亚迪的猜想。但巴菲特此前曾表示，之所以选择投资比亚迪，最看重的是比亚迪的董事会主席王传福，而并非公司的产品。从这一点来看，巴菲特想在比亚迪上进行长期投资也未可知。

拋售美債能否制裁美國？

豬肉雞肉價格跳水 養殖戶擔心虧本加速「拋售」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-3/0MNDIwXzM3Njc0MA.html

10月份以來，豬肉價格持續下滑，雞肉出現了同樣的降價趨勢，部分地區雞肉價格甚至已跌至成本線以下。

「現在只要有出欄的機會，就會立刻賣出去，一般不會再等後期價格上漲。上次賣豬是在9月，10月份又賣了40多頭。」北京市昌平區西崔村養豬戶周立成對記者說。

同村的紀文來對記者說，「9月份賣豬的時候價格大概是10塊錢/斤，而在10月份賣豬的時候價格是8.7~8.8元/斤。」

豬肉雞肉價格齊跌

商 務部數據顯示，10月份以來，全國豬肉價格呈下降走勢，特別是10月下旬以來，豬肉價格降速加快，截至11月1日，已連續11天下降。11月1日與10月 1日相比，豬後臀尖肉、豬五花肉價格分別下降4.8%、4.9%。分省區市來看，31個省區市豬肉價格全部下降，降幅多在4%-7%。

新華社全國農副產品和農資價格行情監測系統的監測，截至10月30日，全國生豬收購周均價已經連續第六週下降，累計降幅達到9%，近三成的省區市生豬收購價跌破每斤9元。

華夏養豬網數據顯示，截至昨日（2日），國內豬肉價格的降速有所加快，已回落到7月初水平。以大連地區為例，零售市場上，大連地區的豬肉價格已經從高峰時的每斤16.8元左右，降了2元多。

河南省商務廳監測機構分析，目前育肥生豬大量出欄，豬肉供應量穩步增加，是豬肉價格回落的主因。

另外，從全國範圍來看，儲備肉蛋供應量增加，國家生豬進口量增加，在一定程度上緩解了國內市場豬肉供應不足的形勢。對此，中國生豬預警網分析稱，豬價持續下跌尤其是國慶後的快速下挫，令養殖戶信心大受打擊，拋售加劇，同時亦拖累補欄行情。

不僅豬肉價格在下跌，10月中旬以來，雞肉價也呈一路走跌之勢。部分地區雞肉價暴跌，甚至直接跌入成本線以下。記者從多位雞肉批發商處瞭解到，雞肉價格前期高價運行，許多養殖戶增加了投入，近期市場上雞肉供應量大增，導致價格一路下跌，已經接近了養殖成本。

CPI回落預期增強

中 國社科院農業發展研究所研究員李國祥認為，價格下降主要有三個因素，第一，今年我國氣候條件整體上比較好，動、植物的疫情相對來說也比較輕，給農業生產帶 來了有利的條件；第二是國家的宏觀調控，把穩定物價總水平放在首位，這對於市場穩定發揮了積極的作用；第三，農產品價格的週期性波動。

李 國祥向記者指出，在我國，居民消費價格當中，農產品價格、食品價格漲幅比較大，一直對居民消費價格CPI起到一個帶動的作用，貢獻應該在60%以上，如果 明年農產品價格仍然按照現在這種態勢運行，春節後價格的回落可能會進一步顯現，那麼明年的價格回落，很可能反映到我國的CPI上。

匯豐考慮拋售近百億美元平安保險股份

匯豐正考慮出售其所持有的價值93億美元的中國平安保險的股份。

匯豐週一在一份聲明中說，「匯豐不時會收到對其持股的接觸，匯豐證實正在進行商討，最終可能會出售這些股份，也可能不會出售。」

香港經濟日報和香港信報都報導說，控制Charoen Pokphand集團的泰國億萬富翁Dhanin Chearavanont是一個可能的買家。

匯豐在2002年以6億美元收購平安10.1%的股份，2005年又花11億美元將其持股增加至19.9%。2010年平安發售股票匯豐未認購，持股比例降至15.6%。

目前平安在香港和上海同時上市。匯豐持有40%的平安H股，佔整個公司15.6%的股份。按照H股最近一個月的平均交易價61.42港元，這批股份價值約為98億美元。

週一收盤中國平安H股下跌1.93%至58.45港元，按此計算這批股份價值93億美元。

去年匯豐宣佈大規模成本節省方案時，該公司首席執行官Stuart Gulliver說匯豐沒有計劃出售平安的股份。

平安是匯豐在中國的第二大持股。匯豐在中國的第一大持股是交通銀行。目前中國允許外資銀行持有中資銀行股份上限為20%，匯豐稱如果監管部門批准，他們願意增持交行。

除了交行和平安股份外，匯豐還持有8%的上海銀行的股份。

一線城市房市夯 三、四線城市行情仍冷 中國炒樓熱再起 貪官趁機拋售豪宅

淡馬錫增持工行股份 再次接手高盛拋售

新加坡國有投資公司淡馬錫（Temasek）增持中國工商銀行股份，買入了週一高盛出售的部分工行股份，再次成為高盛拋售工行股的接手方。

週二香港交易所的一份文件顯示，淡馬錫已經買入價值1.98億美元的工行股份，購入價格為每股5.5港幣，共計2.8億股。

此次購買工行股份之後，淡馬錫所持工行股份已經達到7.04%，此前為6.71%。

淡馬錫一直以來都頻繁購入中國銀行股，並且一直保持對中國的看漲態度，其對中國股票的投資已經佔其對中國大陸投資組合的20%，比例僅次於其持有的新加坡股票佔比。

回顧以往淡馬錫對中國銀行股的收購。2011年，美國銀行出售中國建設銀行股票，淡馬錫就是接手方，但2012年5月，淡馬錫出售建行股票和中國銀行股票，籌得了24.8億美元。

而在2012年4月高盛出售中國工商銀行的股份時，淡馬錫也買入了價值23億美元的工行股份。

華爾街見聞此前也對高盛清倉工行股份做了詳細報導：

高盛啟動對中國工商銀行11億美元股份的拋售，這也意味著高盛將清倉對工行的全部持股。

據IFR引述該筆交易的條款清單，高盛拋售工行股份的價格定於每股5.47港幣至5.50港幣之間，以週一工行收盤價5.64港幣來計算，高盛的售價要低3%左右。

圖解大宗商品拋售潮

BI：今年以來市場的最大主題之一就是大宗商品的拋售潮。

大宗商品基金持續面臨資金大幅淨流出。最新的資金淨流出量達到21億美元。最近連續15周資金淨流出合計達到230億美元。本年度至今資金淨流出量合計達240億美元。商品基金在2012年全年的資金淨流入量為170億美元。事實上，2012年是連續第四年資金淨流入，而2012年的資金流入總量也達到近4年新高。

「跑路熱錢」自述：一個月盡快拋售中國資產！

「出來混，遲早要還的。」一家外資投資諮詢公司負責人李志明悻悻地說。

今年前4個月，他最樂此不疲的一項工作，是設法將客戶的熱錢「運入」內地投資套利，但5月起，他最傷腦筋的，是如何讓這些熱錢盡快「回家」。

此前，他也不知道熱錢進出會對中國金融市場帶來多大衝擊，直到6月20日國內銀行間同業拆借市場錢荒。

「上週，5-6個銀行朋友天天向我打聽有多少『熱錢』撤離，他們需要評估未來外匯佔款變動趨勢，作為判斷銀行間市場資金緊張程度的依據。」他說。而5月外匯佔款增速驟降，在他眼裡，是「熱錢」開始撤離中國的一個信號。

不過，國內金融界將銀行間市場錢荒，解讀成央行意在規範銀行同業資產期限錯配的強硬之舉;「熱錢」撤離潮起，則是全球套利資金受QE收緊所迫，匆忙採取去槓桿化措施，以調低自身資產錯配風險。

一週內操作數千萬元入境

直至採訪結束前，李志明依然想說服記者，由他經手的境外資金不是「熱錢」，而是套利資金。

所謂套利資金，是以美國10年期國債收益率作為槓桿融資基準利率，放大槓桿融資倍數投資中國高收益資產，套取兩者高利差的境外資金。

他經手流入境內的套利資金，40%-50%投向信託產品或委託貸款，平均年化收益率超10%。相比而言，人民幣年均2%升值的誘惑，弱爆了。

今年4月，他迎來「事業小高峰」——當時美國10年期國債收益率跌至2%，全球資金套利需求高漲，他所在的公司一週內操作數千萬元人民幣的等值境外資金入境。入境方式，五花八門。

依靠融資銅模式，已是「小兒科」——今年初銅價一再下跌，令「熱錢」屯積的融資銅庫存貶值，大幅壓低套利收益。

李志明仍然堅持使用跨境貿易人民幣結算及貿易項美元結匯通道，創造熱錢流入機會。他並不否認，部分跨境貿易資金用途時常說不清。

比如他借助一家國內關聯貿易公司通過貿易合同先收進美元後交付貨物，時常被外管局質疑貨物流與資金流不夠「同步」，每次他只能拿出一大堆複雜公司資料，「證明」結匯資金用於採購生產所需的原材料。事實上，美元結匯人民幣後的第四天，這筆資金從貿易公司賬戶以企業借款形式劃撥到國內人民幣賬戶，最終投向信託產品或委託貸款。

一位美國對沖基金經理曾向他誇口，原先信託產品與美國10年國債的收益利差應該在7%-8%，但通過槓桿融資放大3倍，扣除各項融資利率與抵押擔保費用後，年化綜合收益超過20%。

李志明見過更激進的熱錢流入方式，一些境外投資公司以創立高科技公司為名，在內地城市高新開發園區設立辦公室，先借助當地招商政策套取一筆結匯額度，將境外資金騰挪入境，再投向信託產品與委託貸款。

今年前4個月外匯佔款驟增約1.5萬億元，扣除貿易順差與FDI之後，近6000億元外匯佔款流入路徑難以解釋。

李志明認為前四個月熱錢大量流入頗為反常，畢竟中國經濟增速放緩，未必能令熱錢取得足夠高的收益。但1-4月外匯佔款驟增1.5萬億，已超過2008-2011年中國經濟高增長時間的外匯佔款增速。

一家國內農商行金融市場部主管直言，1-4月外匯佔款大幅增加，某種程度助長國內銀行在銀行間同業拆借市場的套利衝動。他所在的銀行在一季度增加40億-50億元的套利頭寸，即借入大量短期同業存款，投向高收益的中長期國債央票，賺取利差。

「當時，沒人會想到銀行間市場會在6月底鬧錢荒。」上述金融市場部主管說。至今，他認為錢荒的兩大主因，一是銀行應對外匯佔款增速驟降而惜貸;二是央行一開始的不救市態度，另市場情緒恐慌。

隨著5月份外匯佔款增速驟降，李志明開始著手應對最壞情況——熱錢撤離潮。「在我們(玩轉熱錢進出)圈子裡，外匯佔款增速驟降，是熱錢即將撤離的信號。」他說。

撤離：打包賣給內地私募

上週，李志明最關心的是美國10年期國債收益率跳漲速率。這個收益率決定著套利資金撤離節奏與規模。

幾家正準備撤離的對沖基金經理告訴他，他們預計10年期美債收益率將超過2.8%，必須盡快「去槓桿化」，才能保住現有套利收益。

以往，熱錢能不斷借入更低利率的短期QE資金投向中長期高收益資產，實現利差最大化。如今，美聯儲向市場發出收縮QE的信號，一下子大幅提高槓桿融資的成本，令他們難以維持現有的套利規模，規模縮減引發的套利熱錢撤離，本質就是「去槓桿化」。

李志明從多家對沖基金經理瞭解到，上週歐美槓桿融資市場借新還舊的融資成本比原先大幅提高70-90個基點，按此測算，一家使用5倍槓桿的對沖基金在中國市場的套利收益至少下降4%。

「這只是保守估計，槓桿融資倍數越大，融資成本越高。」他說。已有三位美國對沖基金經理向他抱怨，原先他們投資國內信託產品的利差在7%-8%/年，隨著融資成本增加(還包括抵押物增加與縮短槓桿融資期限)，利差收益一下子縮至4%，考慮到中國經濟增速放緩因素，這個利差收益已不具很高吸引力。

熱錢要迅速套現信託產品撤離，並非易事。

「多數信託產品與委託貸款都是一季度投的，最快年底到期。」李志明說。退出無門的壓力下，他認識的多數對沖基金經理只能先拋售10年期美國國債，籌集資金付清即將到期的槓桿融資與融資成本。

這某種程度進一步「加重」熱錢撤離壓力。隨著10年期美國國債收益率跳漲，熱錢利差收益進一步縮水，倒逼套利資金撤離，完成去槓桿化。

上週，他接到四家境外投資機構的電話，要求未來1個月盡快拋售國內資產，將資金悉數返還境外。這四家機構的槓桿融資倍數在6-8倍，且借助大量短期QE資金槓桿融資投向國內2年期信託產品。

「據說，他們已找了三家香港投行，打算將境內信託產品資產打包為一款理財產品，賣給當地私募基金。」李志明說，當他把這個消息告知銀行朋友時，後者直接要求他提前做準備，應對未來一段時間國內流動性偏緊。

「這對熱錢撤離很不利。」他感慨說，如果沒有國內資金的接盤，熱錢就很難套現「跑路」。他更擔心的，是一旦信託產品出現償付違約，大量套利熱錢將面臨投資損失，他只能轉行了。