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電子商務大風吹起，從包材到物流，一連串的「電商產業鏈」已經成形就位，過去兩年，兩岸三地的物流業者大募資，超過一八○○億元的市場資金聞香而來，「站上風頭，連豬都會飛。」商機引爆，現在，才是序曲而已。

撰文‧賴筱凡、周岐原

「站在風頭上，連豬都飛起來了！」這是《今周刊》在專訪阿里巴巴集團副總裁張建鋒時，他如此形容中國電子商務市場的蓬勃發展。

這些年來，中國電子商務市場爆發性成長，來得又急又猛，光是近五年中國電子商務的複合成長率就高達一二○％；根據外貿協會預估，一三年中國電子商務市場規模可望達到新台幣九兆元，這個數字在一二年的麥肯錫管理顧問公司報告中，還只有五．七兆元，不過短短一年時間就成長了五○％。

中國電子商務富了，不只中國消費者有感，連台灣消費者都感覺到了，但在這龐大的市場下，有一群人蠢蠢欲動，要創造更多的附加價值，他們是物流業者。

過去三年來，兩岸三地的物流業都已經悄悄地在資本市場上募走了近一八○○億元，其中包括台灣上市公司大榮貨運的母公司｜｜嘉里物流、台灣宅配通等公司，就連台灣街頭上隨處可見的黑色貨車，車身上寫著「ＳＦ」的順豐速運，也在一三年順利增資四百億元。

電商站上風頭

帶起ㄧ場物流新革命

物流業者不只積極從資本市場上募資，就連還沒上市櫃的公司，也吸引一堆創投捧著錢搶投資，看中的不是別的，正是中國電子商務起飛後帶來的一場物流新革命。

如果放眼全世界，一二年全世界的物流股股價都大幅成長，以全球前三大物流公司聯邦快遞（FedEx）、美商優比速（ＵＰＳ）及ＤＨＬ母公司德國郵政為例，全年漲幅分別是四到六成不等；一三年，還是看俏。

將此效應投射到台股，有數家物流與包材業者，股價已經開始反映。其中，隸屬香港嘉里集團的嘉里大榮，一二年稅後淨利達八億元，是八年來最好的一年，一三年前三季稅後淨利達六．八億元，獲利可能續創新高，也帶動股價再攀升，一三年下半年以來，股價已大漲近四成。

嘉里大榮百分之百持股中國的上海連運公司，一二年公司認列上海連運獲利○．二五億元，較一○年的五二八萬元增加了將近四倍。對此，元大投顧表示，物流業的獲利還在每年二位數的高成長階段，台灣業者的技術與系統穩定性，是進入中國市場的最大優勢。而一三年十二月十九日，嘉里大榮的母公司｜｜ 嘉里物流在港股掛牌，也引發市場高度關注，儘管目前股價在承銷價上下整理，但香港分析師仍給予「建議長期持有」的評價。

此外，在中、港、澳共有三十三個據點的台驊控股，則是極少數布局甚早的公司之一，台驊甚至在東協國家也已布局，可以連成一氣做跨國性的海空陸複合性運輸。近期股價已經逐漸反映，而董事長顏益財拉高格局，在一二年底將台驊轉型做一條龍式的控股公司，從報關、倉儲，到物流上下游整合，「未來電子商務的賣家，只要在台驊的平台上，下單物流服務，台驊將可提供全方位服務，直接送到跨國的客戶手上。」顏益財表示，台驊一三年要大幅提高資本支出，建立長期布局。

台驊、大榮

投資潛力足 股價看俏

而老牌運輸業者山隆，也是在物流商機中，業績值得關注的受惠成員之一。近幾年來，獲利逐年提升，由山隆持股六成的上海山通儲運，主要從事國際貨櫃運輸、中國境內貨運代理與倉儲業務；另外還成立重慶山德、鄭州山通貨運，一二年重慶山德與鄭州山通已小額獲利，未來仍有想像空間。

「電子商務最重要的兩件事，一是金流、另一個就是物流，你想讓消費者在網站上買你的東西，就得有最簡單的付錢方式，和最快的送貨速度。」在物流這個行業做了三十八年的前順豐速運副總裁曾玉勤不諱言，想在這將近九兆元的大餅上做生意，就得抓緊金流和物流兩大命脈。

不過，中國電子商務的金流幾乎已被「支付寶」綁死，「剩下的機會，在物流。」曾玉勤說。

在九兆元的市場上，今年中國需要被運送的包裹數，預估將達八十五億個，每個包裹從賣家手中出貨、運送到倉庫集貨，再到物流業者的中轉站撿單、分單，最後還要由每位送貨員快遞到消費者手上，這個流程快則四天、慢則一至二周，有時還得送到香港、澳門和台灣，每個環節裡頭都蘊藏了商機。

八十五億個包裹數，代表的就是需要八十五億個紙箱，光是所使用的膠帶，都能繞地球超過十二圈以上，這還不包含裡頭的保麗龍包材，或是一些保溫棒（用來維持溫度）等特殊器材。影響所及，包材業者榮成，今年以來的轉型成果也備受市場期待。這些受益於中國電子商機、營收、獲利上揚的個股，將有機會成為下一波的主流。

今年，阿里巴巴創辦人馬雲宣布退休，投身到一家叫作「菜鳥網絡」的新公司去，菜鳥網絡要做的，就是物流，為中國打造全新的智慧物聯網。菜鳥網絡成立的第一年，馬雲就大手筆地砸進了人民幣一千億元，預計未來還要再投資人民幣兩千億元，就是要織起一張足以撐起年交易額達人民幣一百兆元的物流骨幹。

在菜鳥網絡的背後，阿里巴巴持股四三％，中國零售大咖銀泰集團也投資了三二％，中國最大的民營控股復星集團也投資了一○％，就連中國喊得出名號的快遞業者順豐、申通、圓通、中通、韻達等，都有入股。

「很簡單，你看我們去年雙十一光棍節，各地都爆倉，這些問題，今年雙十一就沒看見了吧！」張建鋒話的背後，是中國許多電子商務業者積極耕耘物流下的結果。

那台灣的角色在哪裡？

約莫十年前，中國的物流業還是一片黃土，「簡直就像戰國時代，各地諸侯擁地自重，北宅急送、中大田、南順豐，瓜分物流大餅。」曾玉勤在大田物流、順豐都待過，他說當時還有台灣人卡位的餘地，不論是進入中國物流業做高階主管，或是在聯邦快遞、ＤＨＬ等國際快遞業者獻策，都還有台灣人的身影。

○八年，美商ＵＰＳ中國戰略計畫發展部董事總經理陳學淳退休，那時他幫ＵＰＳ在中國創造出每年業績成長三○％的成績後，低調退休，成為深入中國物流業高層圈的最後一位華人。

冷鏈物流

台灣仍有機會切入

○六年，聯邦快遞以四億美元收購了大田物流，有些創投業者看到了中國物流的機會，也想投資一些區域型的小快遞業者，結果台灣的創投公司捧著資金去談，才發現排在他們前頭的人已經好一長串，人人都想買物流公司，「甚至排第一個的是荷蘭商天遞（ＴＮＴ），你怎麼跟人家談？」曾玉勤說。

八年過去，如今，「順豐速運」幾乎統一了中國物流業大片江山，台灣就沒機會了嗎？勤跑大陸的工總常務理事、生華創投董事長胡定吾認為，「台灣還是有很多物流技術，是走在中國前面，像冷鏈物流就是其一。」所謂的冷鏈物流，指的就是低溫冷藏來運送貨物。「這一點，中國業者不比我們懂，甚至還來台灣取經。」胡定吾說的，其實就是中國正在崛起的新物流大咖德邦。

○九年，德邦物流董事長崔維星訪台，就是去參訪嘉里大榮，學習台灣物流業者的管理和技術。同一年，深圳經貿參訪團來台，那是兩岸交流大鳴大放的開始，來自中國各地的參訪團湧入，儼然是大拜拜的廟會。但在深圳參訪團的人群中，有一個人低調參觀了台北港等物流運輸的基礎設施，他是順豐速運總裁王衛。「他想看看台灣物流怎麼做，也想看看順豐在台灣還能做什麼。」低調拜會了王衛的曾玉勤說。

四年前的王衛，還願意低調來台學習之旅，但四年之後呢？如今的順豐速運，除了坐穩中國民營第一大物流公司之外，王衛也早已不是王衛，就連馬雲都難得見他一面，全世界的創投資金更是大排長龍想要入股，但王衛一律不見。

這一次，︽今周刊︾終於突破困難，成為首次進入順豐速運採訪的台灣媒體；也一窺這家號稱全中國最神祕的物流公司，在電子商務的旋風席捲之下，順豐速運內部究竟藏著多少祕密武器，以供應全年超過十億個包裹的平安送達？

電子商務大風吹起，從包材到物流，一連串的「電商產業鏈」已經成形就位，商機引爆，現在，才只是序曲而已。

中國電子商務大爆發！

85億個包裹等人送，兩岸三地物流業者搶卡位

2009年

總包裹數19億個

2010年

總包裹數23億個

2011年

總包裹數37億個

2012年

總包裹數56億個

2013年預估

總包裹數85億個

資料來源：中國國家統計局

市場資金搶投資物流業

——兩岸三地物流業者籌資近1800億元物流公司籌資時間籌資金額

(億元)籌資方式

（籌資地）

德邦物流2014年未定預計IPO（未定）榮成中國2014年未定預計IPO（香港或A股）中郵速遞2014年1月499預計IPO（中）*嘉里物流2013年12月88IPO（港）台灣宅配通2013年12月40IPO（台）榮成紙業2013年10月10增資（台）順豐速運2013年8月400私募（中）華貿物流2013年5月33IPO（A股）唯品會2013年3月28增資（美）京東商城2013年2月210第4輪融資（中）2011年4月450第3輪融資（中）東方精工2011年8月27IPO（深圳）台驊投控2011年1月2增資（台）註：中郵速遞原先預定2014年1月掛牌，卻在2013年12月31日臨時撤件。

物流、包材業者未來前景看好股票代號公司名稱前三季稅後EPS（元）收盤價（12/31,元）1907永豐餘0.1814.90 1909榮　成0.9314.90 2607榮　運0.4120.80 2608大　榮1.3946.40 2616山　隆1.7225.20 2636台　驊1.3029.65 2642宅配通1.5567.50 5604中連貨0.7928.10 5609中菲行0.8020.30 資料來源：公開資訊觀測站