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如何看待投資中的錯誤 字母湯

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早晨查收郵件,看到易方達發來的信;通常不會細讀這類郵件,今日例外,讀後感受頗豐,並做mark。

作者是基金經理王超,我相信他有一顆強大的心臟——因為他的易基資源前年在基金排名中倒數第一;我也有一顆強大的心臟——因為我從去年春節後開始建倉了他的基金。

股票投資是一項痛苦的工作,它的痛苦來自於投資中頻繁地犯錯,由此產生的悔意、自責和反思與每個投資者如影相隨,幾乎變成了生活的一部分。而且這些苦楚也深遠地影響著每個人後續的投資行為。所以,如何正確地看待投資中的錯誤是每一個投資者必須學習的一課。

首先,投資的虧損不等同於投資中犯錯。絕大部分投資者把單次投資的虧損等同於犯錯,虧損的悔意和由此產生的自我否定是最普遍的一種痛苦狀態。是否能夠認識到這一點,是我區分普通投資者和專業投資者的最重要指標。專業投資者能夠從概率的角度看問題,能夠理解這個市場的波動性和不確定性。沒有任何一種投資方法能夠在勝率這個問題上完全脫離概率這個「地心引力」。投資的盈利是依靠勝率、利潤率(盈利幅度)、倉位權重三個的乘積,單純的追求勝率並不切實際。容忍投資的虧損失敗次數,堅持有體系的投資方法,完全拋棄因為幾次虧損帶來的心理痛苦,是一個投資者走向成熟的基本標誌。明白了這個道理,我們就可以把70%的「錯誤」排除在投資中犯錯的範疇外。擁有了更強大的內心,也會將投資變得更加愉快和輕鬆。

其次,心理情緒造成的投機錯誤。貪婪和恐懼是投資中永恆不滅的人性,既然稱之為人性,我們就不可能完全克服。很多時候是這兩種情緒作祟,導致我們的投資行為偏離既定的投資體系。市場最為可怕的就是它經常會縱容人們貪婪和恐懼的投機行為,並讓之嘗到一些甜頭。當投資者發現不遵守規則和體系,也能避免虧損和增加盈利的時候,市場就會給予一次大的洗劫。前面數次投機帶來的小額受益,都會在一次洗劫中如數退還,還得給市場上繳不菲的罰金。克服貪婪和恐懼的心理,說起來容易做起來難,而且似乎也沒有什麼好的方法能夠迅速轉變人們的投資心理。如我前面所寫的多篇手記所言,只有不停地在市場中磨礪成長,才能讓自己無限趨近於適合的投資心理。這一修煉過程必然是煎熬和苦楚的,好在這種痛苦是有益的,是通向卓越投資者的必經之路。「越早地經歷這些,你的成本越低,你的步伐越快」——這是我面對這類錯誤時的安慰劑。

最後,既是最嚴重也是最容易克服的一種錯誤,乃是投資方法的錯誤。毫無疑問,如果投資方法有問題,那注定會和盈利南轅北轍。需要特別說明的是,任何投資方法都不是完美的,因為如果有一種方法是完美的,那麼市場上的錢就會被這一方法賺光。越多的投資者相信使用一種方法,就會導致這個方法本身趨於失效。以最為經典的價值投資為例,它的有效性是以時間價值為代價的,需要用時間來驗證價值才能夠獲得投資收益,正是因為市場中的投資者普遍缺乏耐心才會讓價值投資經久不衰。在這個市場上,能夠被稱之為投資方法的理論並不是很多,也早已被前人總結無數,深刻的學習領悟對投資者而言已然夠用,可惜地只是大多數投資者還深陷在前兩類錯誤中無法自拔。
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