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股票推薦的核心邏輯：看懂眾人+與眾不同 作者：黃燕銘 股票推薦的三個邏輯 1、與眾不同的信息 2、與眾不同的邏輯 3、看懂眾人的心 說別人都知道的東西相當於說"我的爸爸是個男人，我的媽媽是個女人，因此股票上漲"。 和研究員溝通時，要註意聽他獨到的信息 例子 1、東方明珠 東方明珠1994年造價10億，折舊可以選40年或者25年，最後公司選擇40年折舊，那麽股價應該漲還是跌？ 跌，公司如果選擇40年折舊，說明公司對公司未來發展沒信心，因為他折舊年限選最高的，這樣可以EPS高，說明高管的行為說明他對公司成長性沒信心 2、鞍山鋼鐵 鞍山鋼鐵2005年把高爐的折舊年限從20年換成15年，這說明公司對未來發展有信心，通過會計手段藏利潤，因此應該買這個股票，信息和邏輯是給別人推薦股票的起源，起源和研究員的天賦和公司資源有關，分支機構人員能做的只是信息的解讀，不同於市場預期的信息是推薦股票最需要的因素 千萬不要覺得基本面決定股價，基本面影響了人們對基本面的預期，基本面長在書上，股價是人們對未來基本面預期的反映，股價不是人們對基本面的反映，而是人們對未來基本面預期的反映，股票市場從來不是國民經濟的晴雨表 兩大信息誤區 1、任何對於過去的信息都不能構成股票推薦的理由，只能是對於未來預期的信息能夠構成推薦理由 2、人盡皆知的信息不能構成股票推薦的理由 對後面市場看法 接下來4-5個月時間A股應該是震蕩行情，下探2800左右的位置，下探以後不會暴跌，還會上去，上方位置在3200-3400左右，投資的方向從價值股轉向成長股。價值股的風吹到成長股上，接下來這輪存量博弈行情是基金經理擅長的，而不是房地產老板擅長的。 2014年牛市只是房地產老板搶股票的行情，成長股行情他是玩不來的。如果原來有100個基金經理玩成長股，突然進來10個房地產老板來做價值股，那麽短期市場由誰決定？是由10個房地產老板決定，這是因為10個老板是邊際增量，而股票價格是由邊際增量變化來決定的，所以11-12月份行情由增量資金主導 而10個地產老板進入市場一段時間後，市場有110個參與者，此時存量博弈將會由人數占優的100個基金經理決定，因為沒有增量資金影響存量市場 怎麽讓盡量多的人知道你的邏輯？需要媒體的傳播，對研究員來說最簡單的方法就是通過發微信，開電話會議去勸說別人，如果我的邏輯被盡量多的人接受，我就贏了 把握投資的第三點，如何知道別人的內心世界？這個指的是把握投資經理的內心世界，這個問題如何解決？很簡單，你要和這個世界上足夠多的人去交流，分析師去基金公司路演，一方面是推銷自己的IDEA，另一個目的也是通過路演知道這個基金經理怎麽想的，如果他路演了50-60家基金，他就知道這個市場是怎麽想的了 比如降準問題，基金經理到底是有預期的還是沒預期的？有預期，所以降準預期帶來牛市行情在1月之前已經反映了 分支機構投顧人員的主要職能應該是解讀信息，信息勾兌主要靠研究所。 市場分兩種人，一種是信息優勢者，一種是信息劣勢者，信息、邏輯、預期最後會反映到股票價格里去，如何解讀股價？用的就是技術分析方法，當信息、邏輯和預期反映到股價，股價再反映到技術的時候，技術已經滯後了，所以技術是一個滯後的研究方法。劉富兵用的就是量化統計研究方法，但是也有滯後 證券分析師的任務是挖與眾不同的信息，挖與眾不同的邏輯，要把與眾不同的邏輯和信息傳播出去，然後在傳播的過程中去把握投資人內心的變化，刮起股票的那股風。 投顧的任務是把信息傳播出去，證券分析師形成思想，通過銷售經理把思想傳播出去，然後集團軍作戰，國泰君安客戶群巨大，形成的影響力遠遠超過小券商。同樣的一個研究結論，放在大喇叭和小喇叭喊的結果完全不一樣 股票推薦五步法 信息、邏輯、超預期、邏輯、結論 研究員推薦股票時，你怎麽問問題？ 你得到這只股票的超預期是什麽？你這個超預期是通過什麽渠道獲得？超預期是通過什麽樣的邏輯來得到的？實現股價的催化劑是什麽？你是得到了什麽樣的信息會使你的看法與市場不一樣？ 低端客戶只看結論，高端客戶要的是信息和邏輯。一篇證券研究報告不能滿足所有類別的客戶，一名證券分析師無法服務好所有的客戶，因為需求差異很大，投顧面臨分級分層 圖左上方，現金流預期往1走得時候股價是漲，左下方往2走得時候股價都是跌，因為預期變少了。股票價格的漲跌和預期曲線的漲跌沒關系，而是和預期曲線的變動方向有關系 右上方下方都往2號走，股價跌，往1號走，右上方和右下方都是漲的 2014年的牛市怎麽來的？奧妙就在右下角那個圖上，因為人們對未來的預期曲線按照一號位的位置往上擡了以下，人們對宏觀經濟的預期往下滑，並不意味著股價一定往下掉。 股價漲跌和預期曲線的變動方向有關 研究員的任務不是描述預期曲線，而是改變預期曲線 一個成熟的投資顧問要克服非理性情緒，證券研究不是描述預期而是改變預期，改變預期的前提是你要知道眾人的預期在哪里！ (源自慧博資訊) |