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hw 兄詳解「綠鞋」


這件事講了幾個星期,始終未有時間貼上,今日終於有時間摘在此處。


這篇留言摘錄並無取得來自hw兄的授權,只是覺得非常有用才貼在此,如有任何問題,我都會把之刪除,敬請見諒。


http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=54109&start=75


hotspot:


其實包燒傷有冇obligation 要頂炸?

hw:


有 issue size 既 15% 比佢玩, 買齊賺差價就 i-bank 袋, 唔買當派左出街就公司發多左股.

所以佢地好有 incentive 唔放 IPO 價頂, 出 bonus 都係靠佢.


天行者:



低過招股價可唔可以派果15%?


hw:


唔關事

假設公司發行 1000 股, 公司會比包燒傷 15% over-allotment option = 150股. 呢批股票會經placement分派. 所以就算係 claw-back 50%, 實際上 public tranch 同 placement tranch 既分配應該係 43.48% vs 56.52%

具體 流情係, 大股東會先借果 150股比包燒傷派左貨先, 然後從定價日起30天內, 包燒傷有權要求公司多發150股比佢還比大股東. 所以, 上市日既街貨實際上係 1150 股. Effectively 個 stablization agent 係 short 左貨.

如果隻野在該30日內都在 IPO 價以上, 包燒傷就唔會在市場買, 所以會行使 over-allotment option 要求公司多發 150 股比 stablization agent 還貨 , 而公司就會集多 15% 既錢.

如 果隻野潛左, stablization agent 就有權按不高於 IPO 價在市場買返最多150股, 再還貨比大股東, 買返黎既平均價同 IPO 價之間既差價就歸 agent. 不過咁既時勢, 出 bonus 都靠佢, 所以好多時眼見大勢已去, 都唔一定會出黎頂. 最近亦都有見, 就算潛左都 exercise 部份 over-allotment, 當益下個 issuer 等佢唔好嘈得咁勁.

執行上, 個 agent 買既時候唔可以 up-take, 即係唔準主動掃上. 所以最懶既方法就係全數放招股價任隊. 不過有聽過一個唔係好道德既方法係, 叫熟客先掃上去, 再用 greenshoe 接返.

仲有, 上市條例訂明, 如果集資額少過 HK$100mn 係唔可以有 over-allotment option.

其實包燒傷個 over-allotment option 係賺硬既, 因為派貨既時候已經收左 1% commission, 就算同價收都有 so.

hw 詳解 綠鞋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11996

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