ZKIZ Archives

2014三季度小結 財智力量

來源: http://xueqiu.com/2991543234/31929518

轉眼三季度已經結束，又到了總結的時候，我的總結一方面是自己對自己的投資理念與實踐的梳理和反思，另一方面是寫給雪球與博客上誌同道合的朋友們，在分享中共同提高。


雖然前三個季度總體跑輸指數，但是第三季度單季開始跑贏指數，追回了一些差距。這點令人高興。

今年前三個季度的跑輸指數的原因是重倉股表現欠佳，尤其是第一重倉股青島海爾，年初至今下跌17%。另外就是最近香港風波造成的港股大幅回調。

下面說說我的持倉，我公布自己的持倉，一方面是有利於找到有同樣持倉的朋友共同深入探討，另一方面是對於沒有持有這些股票的朋友也許有一點啟發。因為我也從別人的持倉里也偷師發現了自己的好股，為我贏得了不少的利潤，比如說感謝@山行 對國投電力詳細分析，讓我得以發現並大大縮短了對國投電力的研究時間。

A股：北新建材、青島海爾、國投電力、萬華化學、美的電器；
B股：一致B、魯泰B；
H股：天工國際、惠理集團、安莉芳控股。
還有一些觀察倉位，等待出現增持機會，這里就不一一說明了。

今年以來青島海爾股價跌跌不休，嚴重影響我的組合的總體表現。正如去年組合大幅超越指數主要是源於青島海爾股價的優異表現一樣。過於重倉一只股票對組合的影響真的很大，對於自己的心里壓力也是挺大的，我真不敢想象那些全倉一只股票的投資者怎麽能睡得好。鑒於此，減倉部分青島海爾，一部分換入看好的國投電力，一部分換倉更加低估的美的電器。雖然如此，青島海爾+美的電器的持股，讓家電行業整體仍是我持倉的第一大行業。家電行業業績優秀，股價卻表現普遍不佳。有兩個說法，一是房地產的放緩將影響家電的銷售，另一個是格力挑起價格戰，降低家電企業的利潤。雖然家電行業多少會受房地產銷售的影響，但是家電行業的空間仍然很廣闊。一是家電品類會增多，20年前的三大家電是電視、洗衣機和冰箱。現在空調後來居上成為第一大家電品類。熱水器、烤箱等逐漸普及，今後新的家用電器會層出不窮，服務於人們的生活。另外老家電的智能化，也將推進家電的升級換代。因此我認為家電行業仍然擁有廣闊的未來。因此目前7-9倍市盈率的家電企業是明顯低估的。

北新建材三季度股價終於爆發，已經超出年初的高點。雖然如此，與其業績增長的前景相比，估值仍然處於較低範圍。由於股價的上升，雖然有所減倉，北新建材還是成為了我的第一重倉股。

國投電力是三季度新進重倉股，主要是由減倉大秦鐵路、青島海爾和北新建材的換股而來，雖然當時股價已經從最低點翻番有余，但是綜合分析其業績的穩定性，認為6元以下依然是明顯低估的。所以在6元以下不斷加倉，可惜市場沒有回調，給我更低的買入機會。

另一重倉股萬華化學在行業遭遇困境時顯示出強大競爭力，現在市場明顯回暖，相信三季報萬華化學業績就會轉好。

B股中重倉的一致B表現較好，使得今年B股總體業績還算不錯。

港股重倉天工國際今年經歷了新聞質疑，驚心動魄的大跌，後來股價終於有所回升，又因為定向增發，引起市場恐慌，真是步步驚心。但決定企業未來的歸根結底還是其基本面信息，沒有出現確鑿證據證明其作假或業績下滑之前，我還會持有。這里要感謝@TKSW 總是能google到非常重要的公司信息，有助於判斷公司業績的真實性。

受香港占中事件影響，惠理集團近日大幅下跌，這是一家有著極好商業模式的企業，相信香港問題得到圓滿解決後，股價會有回升。買入惠理集團主要感謝@歲寒知松柏 和@小兵oo7 的分析啟蒙。
受影響的還有安莉芳控股，這個老牌的內衣廠商的股價跌到匪夷所思的地步。通過和@刺猬偷腥 對安莉芳再一次進行了深入的研究分析，增加了我的持股信心，3.77港元再次加倉。

非常感謝雪球和博客的朋友們，他們的無私的分享讓我學到了很多東西。特別感謝@崗仁波奇 專門寫了一篇關於長安汽車的分析文章，讓我學到好多。另外@醫藥商業、@黃建平 等博友的文章也給我很多幫助，當然還有很多博友，我這里不能一一感謝。我期望大家還能一如既往的分享自己研究分析心得，讓我們散戶利用網絡平臺擁有一個虛擬的研究團隊，從而具有戰勝機構的條件。

雖然我的投資組合今年以來的業績並不令人滿意，就像@價值at風險 所說，A股是一個瘋狂的市場，毫無業績和作假的公司股價卻滿天飛，很多業績優秀的企業，股價卻低估再低估。越是這種情況，越要不為所惑，堅定的投資價值的初心，相信垃圾上天終究是浮雲，金子最終會發光。