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安倍“三支箭”要再射一遍？全球股市再度狂歡

“這三支箭(安倍經濟學)仍是正確的箭。我們傾向於以大一點的力度把這三支箭再射一遍。”國際貨幣基金組織(IMF)二號人物戴維•利普頓在今年6月如此說道。想不到，才過了幾周，日本就真的要開始行動了。

7月11日，據日經消息，日本首相安倍晉三將舉行內閣會議，考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施，政府可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債，建立21世紀基礎設施，為地區旅遊業建立基礎設施；此外，在結構性改革方面，安倍表示，最大程度地利用零利率環境，進一步實施勞動力改革。

安倍講話期間，日經225指數漲幅擴大至4.5%，創近5個月以來最大漲幅，後期收漲3.98%；日元兌美元跌破102日元兌1美元。利好情緒迅速蔓延，亞太股市全面飄紅，香港恒生指數收盤漲1.5%，報20880.5點；歐股開盤大漲，而得益於大超預期的非農就業數據，美股上周收盤也意外大漲。脫歐後，全球市場風險情緒再度回升。

此次安倍的新政策包含了財政刺激和結構性改革，“由於日元近期大幅升值，不排除日本央行下半年再度加碼寬松。”招商證券（香港）宏觀經濟研究部副總裁宋林對《第一財經日報》記者表示。如此一來，“三支箭”可能真的要再度齊發了。

安倍加碼刺激政策

安倍表示，將於7月12日下令籌劃經濟刺激措施，並從現在開始考慮經濟措施的規模，這也旨在盡快使日本擺脫通縮。之所以此次安倍決心宣布重磅政策，是由於安倍在7月11日贏得了參議院選舉，這也無疑給予了安倍大刀闊斧繼續改革的動力。

難得的是，在全球各國都久拖不決的結構性改革方面，日本似乎也有“痛下決心”的勢頭。安倍表示要在年輕人中擴大投資，進一步實施勞動力改革。

這一切也令各界聯想到了安倍上任之初的情景。安倍於2012年底上臺後實施了一系列的經濟刺激政策，被稱為“三支箭”。

具體而言，第一支箭：以量化寬松為主的金融政策，旨在促進日元貶值、刺激出口；第二支箭：以擴大公共支出為主的財政政策，旨在補充預算、帶動消費和投資增長；第三支箭，結構性改革，旨在推動產業松綁、扶植創新企業。

不過，法國外貿銀行分析師對《第一財經日報》記者表示，安倍贏得選舉的政治影響可能超過經濟影響，安倍現在可以聚焦推動修憲，而對經濟方面的改革可能會退居二線。

宋林則對本報記者表示：“此前，安倍經濟學的前兩支箭在政策推行的初期獲得了顯著的成效：貨幣和財政政策的雙重刺激使日本經濟在短期內迅速恢複增長，然而其結構性改革措施的不全面和不徹底，註定了改革初期的短期經濟增長難以維持。”

“新箭”或難改經濟頹勢

盡管金融市場反應積極，但主流觀點認為，就本質而言，日本的前景仍然充滿了挑戰。

“日本國內其實對於經濟前景較為悲觀，尤其是在日本央行推出負利率政策之後，”日本外匯經紀商Monex Group執行董事高岡美緒對《第一財經日報》記者表示，安倍經濟學對日本經濟的助長動能正在迅速減退：日本經濟增長停滯，股票市場大跌，加上日元走強，這在2016年全球經濟疲軟的影響下，通縮依舊揮之不去。

盡管市場和IMF都期待著日本政府再度“三箭齊發”，但是硬性障礙已經顯現。

首先，財政政策面臨兩難困境：一方面，經濟增長的停滯需要政府加大財政支出來刺激經濟；而另一方面,日本政府早已債臺高築，需要削減支出，從而降低目前難以維持的政府債務水平。“擴大財政預算和企業減稅並沒有使經濟恢複增長動力。2014年4月的增加消費稅更是直接遏制了日本經濟複蘇的勢頭。” 宋林表示，此前，第二次上調消費稅至10%的時間延遲至2017年4月。

更令人悲觀的可能仍是貨幣政策。眼下，龐大的QQE規模已經使得日本央行目前持有約1/3的日本國債，在ETF市場上占據半壁江山，並已經成為日經225指數中的200多家公司的前10大股東。資產價格也由於央行的購買行為被顯著拉升。在此框架下的發展會導致日本經濟和金融體系的扭曲程度繼續加劇。

IMF似乎也對日本的現狀較為悲觀。利普頓表示，如果出臺更多刺激在政治上不可行，那麽日本政府和日本央行就需要承認，要花更長的時間才能實現他們的目標。其實，日本央行已多次推遲了實現2%通脹目標的日期。

利普頓此前也指出：“日本應當采用一項收入政策，即包括政府在內的雇主每年將把工資調高3%，同時以稅收激勵和一項‘遵守或解釋’的機制來支撐這項政策，幫助通脹率達到2%。”然而，安倍之前已經大力施壓企業調高工資，但效果卻並不顯著。

全球股市暫啟“狂歡模式”

雖然日本的長期形勢仍不樂觀，但在英國脫歐公投靴子落地後，全球市場的情緒極度脆弱，哪怕一絲利好也將會使得風險情緒重燃。不過，反之亦然。

此前跌跌不休的日本股市本周一收高，其中銀行、金融和投資等上漲的板塊帶領股指走高；東京證券交易所1968只個股上漲；用來衡量日經225指數期權隱含波動率的Nikkei Volatility下跌3.88%至29.50。可見，市場情緒瞬間回暖。

此前，受益於美國大超預期的6月非農就業數據，美國股市已經率先開啟了“狂歡模式”，這也直接將利好情緒傳導至亞太市場。上周五，美國三大股指大漲，標普500指數漲幅達1.53%，報2129.9。

交易員紛紛表示，沒想到美股會如此強勢。“如果下周突破了2130的歷史最高收盤點位，那麽很可能我們會看到2175-2180的標普。”清洗資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對本報記者稱。

不過司徒捷也提示道，在當前全球股市、債市齊漲的格局下，“一般中長期來說，債券市場是正確的(避險情緒仍存)。所以我目前的觀點是：中長線要有空頭思維，短線按照指標和形態則是多頭形態，當前仍不是做空的時候。”司徒捷稱。

鐵了心要闖影視產業 臺基股份要再收購一家影視公司

臺基股份公司9月5日發布晚間公告，擬向交易對方以19.67元/股發行3394萬股、並支付現金1.42億元，合計作價8.1億元，購買上海潤金文化傳播有限公司100%股權。交易完成後，東方明珠全資子公司尚世影業將成為臺基股份股東。

同時，公司擬配套募資6.2億元，用於本次交易現金對價部分的支付及標的企業潤金文化電視劇、電影及綜藝節目等項目的投資等。

公告披露，潤金文化主要從事影視產品的投資、制作與發行，主要產品為電視劇作品。公司的主營業務收入主要來自電視劇版權銷售，通常通過與電視臺、新媒體等播放平臺簽訂發行合同來完成。潤金文化及其下屬企業拍攝的電視劇以都市偶像生活劇為主，革命軍旅劇次之。

潤金文化擁有全資子公司西安曲江順心影視文化有限公司、北京佳桐世紀影視文化傳播有限公司、北京尚藝東方文化傳媒有限公司、浙江省永康潤鑫影視文化有限公司、海寧潤鑫影視傳媒有限公司、霍爾果斯順心影視文化傳媒有限公司、霍爾果斯天目文化傳媒有限公司以及一家全資孫公司浙江省永康順心影視文化有限公司。

臺基股份於2010年在創業板上市，主營業務為大功率半導體器件及其功率組件的研發、制造、銷售及服務。本次收購前，臺基股份收購了北京彼岸春天影視有限公司100%股權。臺基股份表示，本次收購潤金文化是公司發展泛文化產業的又一重大舉措。收購潤金文化能夠使上市公司在IP研發、影視作品投資制作能力、市場占有率、銷售渠道等多個方面得到提升，全面提高公司在文化傳媒行業市場地位。

此外，本次交易前，潤金文化引入東方明珠全資子公司尚世影業作為戰略投資者，並與東方明珠簽訂戰略合作協議，共同進行IP項目開發、影視劇項目投資制作和影視劇市場開拓。通過本次交易，尚世影業將成為臺基股份股東，臺基股份與東方明珠將加強在泛文化領域業務合作，有利於提升上市公司泛文化業務影響力。

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