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美聯儲內部激辯加息 前瞻指引修改成焦點

來源: http://wallstreetcn.com/node/207945

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數位美聯儲官員相繼表示美聯儲前瞻指引關於利率的內容需要更改，近日圍繞這一問題，美聯儲內部展開了激烈辯論。

在過去的幾天里，美聯儲上上下下集體發聲，從聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有投票權的成員、鴿派或是鷹派，到地方聯儲主席，再到華盛頓官員，相繼呼籲改變前瞻指引措辭。

這些人的講話提醒市場，在本月的FOMC會議上，加息措辭可能產生一些變化，盡管目前共識一致程度還不高，真正的轉變可能要等到10月份會議。

說到修改措辭，其中最關鍵的一句便是，美聯儲在前瞻指引中一直表示，將在10月份結束QE後維持低利率“相當長一段時間”。但是隨著美國經濟數據延續穩定出色的表現，聯儲內部不斷有人發聲暗示明年初可能就需要升息。

美聯儲理事Jerome Powell上周四表示，“FOMC聲明里一些重要部分的措辭需要改變。克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester同日也表示，“美聯儲需要調整對利率的前瞻性指引，這樣才能更好反映出聯儲在實現經濟目標方面的進展。”

Powell和Mester是美聯儲的溝通政策委員會四位成員中的兩位，他們對前瞻指引的擔心也反映在FOMC內部鷹鴿兩派爭論之中。

波士頓聯儲主席Eric Rosengren上周五表示，隨著失業率逐步靠近“充分就業”的目標，美聯儲應當停止發布貨幣政策調整時機的指引。Rosengren是美聯儲貨幣刺激政策的堅定支持者。而他的“對手”費城聯儲主席Charles Plosser、著名鷹派，在本周六講話稱，“我們的首要任務是改變現在前瞻指引里的用詞，要讓市場知道我們將快於預期加息。”

市場目前有傾向將美聯儲升息時間定在2015年二季度，但美聯儲自己的觀點還是加息應完全參照經濟發展情況決定，並沒有具體日期。

美聯儲主席耶倫今年6月時警告強勁的數據可能導致提前加息，並在8月份會議上對就業市場給予了更加中性的評價。這顯示出美聯儲今年的對外聲明的轉變趨勢。

FOMC官員將在9月會議上更新經濟預期數字，盡管上周五的非農就業數字讓很多人大跌眼鏡，但官員們還是有可能普遍上修自己的預期，並且在會議上還有可能提出一些具體的退出策略。這些內容將反映在耶倫的會後聲明中，值得投資者關註。

屆時耶倫的講話中“維持低利率相當長一段時間”的措辭被直接拿掉的可能性不大，因為美聯儲最不希望看到的事之一，便是市場的加息預期過於提前。但是耶倫可能會為這句話加上一個限定條件，比如“低利率將維持相當一段時間，除非勞動力市場發展速度較預期更快”。

另外一種情況是美聯儲可能釋放出模糊但讓市場比較放心的言辭，比如Rosengren周五說的話，“美聯儲在縮減刺激性貨幣政策方面必須有耐心。”

美聯儲的措辭最終會怎麽變化仍然是個難以捉摸的問題，但是有一點可以確定，即自去年12月削減QE開始，美聯儲內部維持了大半年的“和平”氛圍將逐漸消散，隨著加息問題的升溫，鷹鴿兩派的辯論將越來越激烈。

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