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原創:看空銀行股與投資股市的矛盾 靜下心來做投資

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我現在的持倉中,銀行股的市值佔總市值的一半,我看好銀行股的低PB、低PE、高現金股息率和高成長,但市場這幾年不這麼看,否則也不會出現現在這樣的歷史最低估值。但看空銀行的聲音說一千道一萬,一個最大的漏洞或者說是錯誤在於,看空中國的銀行與投資中國的股市這兩種行為本身就是相矛盾的。

中國經濟增長高達7%以上,這個數字是千千萬萬家企業的數字加總而成的,總數在這裡擺著,說明賺錢的企業賺到的錢,一定大大的多於賠錢的企業賠掉的錢,那麼一定是沒有普遍的企業虧損和倒閉,那麼也就不會有普遍的貸款違約,那麼也就不會產生大量的銀行壞賬?那麼怎麼可能會有銀行業績的巨大黑洞和銀行股的巨大利空呢?

說到這裡有人會問:如果不遠的將來,面臨經濟下滑、增長降速呢?我認為,銀行比非銀行企業還多了一層保護傘,那就是非銀行企業的利潤,銀行的盈利就是非銀行企業的成本,經濟下滑增長降速意味著眾多企業的收入增長下滑盈利下降,到頭來付完貸款利息自己不賺錢甚至虧損,但是銀行還是賺錢的。

那還有如果,經濟進一步下滑到危險的地步,企業普遍虧損甚至破產,導致無法償還貸款本息,銀行股的利空兌現,這種情況不是完全沒有可能發生,但是如果有這樣的判斷前提,那你還會投資中國的股市麼?銀行股股價崩潰,那其它上市公司的股價應該是提前就崩潰了吧?這個時候,就成了系統性風險,是中國這個國家的風險,投資中國股市的前提是看多中國這個國家,也就是不會有系統性風險,銀行股的風險就是系統性風險,投資中國股市與看空銀行股這兩種行為本身,就是矛盾的。

我認為銀行真正的威脅,在於結構性風險,也就是在當前轉方式調結構的經濟轉型過程中,業務突然萎縮的行業或者企業,會對某家集中於此的銀行造成巨額損失,但是銀行本來就是一個管理風險的行業,打鐵還需自身硬,如果自身經營不當造成損失,那麼該承擔的虧空當然要承擔,這會是銀行的個體風險,而不是銀行業的整體風險。我為了躲避這個風險,所以同時持有了三隻銀行股($興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $工商銀行(SH601398)$ ),平衡自己的持倉。

我是中國股市的死多,認為中國經濟沒有系統性風險,或者說系統性風險不會成為現實,而且總覺得距離類似06到07年那樣的大牛市不遠了,所以,就把手中的閒錢,全部買成了現在的這些股票,拿在手中,心裡踏實。

個股市值比重累計盈虧 
按市價計算股息率按成本價計算股息率
興業銀行22%16%5.33%6.15%
中國平安20%-10%1.20%1.08%
萬科A14%-1%2.05%2.04%
招商銀行15%-15%5.77%4.88%
工商銀行10%-6%6.29%5.90%
中國人壽5%-68%0.89%0.29%
江鈴汽車5%58%3.18%5.04%
洋河股份3%286%4.68%18.07%
張裕A3%-37%3.80%2.41%
貴州茅台2%-29%4.54%3.21%
寶鋼股份1%126%3.22%7.26%
TOTAL100%-7%3.35%3.10%
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