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銀根不會放得太鬆

http://magazine.caing.com/2011-07-24/100282963.html

　　最近市場上有一種主流觀點，認為既然中國經濟已出現回落跡象，政府在下半年將改變目前的宏觀調控政策，轉而採取類似2004年和2008年的刺激經濟政策。這種情況下，中國經濟將「軟著陸」，明後兩年將達到9％以上的經濟增長。

　　筆者認為，現在的經濟狀況同2004年和2008年底時有諸多不同。這輪中國趨緊的金融政策將維持較長時間，而任何放鬆的政策，也將是局部性地 針對個別行業，不會全局性地展開。基於這個原因，我們認為，未來一兩年間中國經濟的增長速度將回落到8％-8.5％左右，略遜市場預期，但絕不會是一個 「硬著陸」。

　　究竟現在的中國經濟跟2004年或2008年有何不同，以致政府很難對目前的金融政策進行大幅調整呢？

　　首先，相較2004年和2008年那兩次通脹週期，今年的這輪通脹更具備了結構性特徵，在時間上將比過去更長。自上個世紀90年代中期以來的十多年，中國的貨幣（M2）增長每年都維持在15％-20％左右，但在2009年M2增長了近30％。到2010年，縱使緊縮政策開始，M2的增長亦在15％以上。這表明，2009年超發的貨幣直到今天都沒有被收回，這正是眼下通脹壓力的源頭。

　　這種因貨幣過度發行而造成的通脹壓力，亦反映在通脹的構成中。在上輪2008年初的通脹高峰時，縱使整體通脹率達到9％，但非食品通脹和服務性 通脹分別只有1.5％和2％。在今年6月份整體通脹率只有6.4％的情況下，非食品通脹和服務性通脹已分別攀升到3％和4％。食品通脹更多是受其本身生產 週期的影響；但非食品和服務性通脹，主要受到貨幣供應所影響。因此，若M2增長只是維持在現有水平，那以往超發的貨幣便不能被回收，通脹率也不易回落。

　　第二，貨幣超發的另一面是信貸過度增長。如筆者在上期專欄中提到，如把銀行的表外貸款業務和企業債券加總，中國金融體系的債務融資餘額佔GDP的 比例在2004年和2008年時只有約120％，但在2011年中時，則已急速上升到160％以上。倘若政府再一次推行類似2008年底時的刺激經濟政 策，一個很難避免的結果將是信貸和投資的急促上升，這將導致中國經濟的長期風險隨之上升，這不是中央政府希望看到的結果。

　　第三，另一個涉及長期經濟風險的問題是過度投資。2004年到2008年，中國的投資與GDP比例大約保持在40％。該比例在國際上已屬很高， 但至少在那五年間沒有明顯上升。然而，在2009年後，中國的投資率急促上升，到2010年時已達到46％。這亦解釋了為何中央政府在「十二五」規劃中如 此強調結構轉型的一個重要原因。在這個背景下，中央政府是否願意再推行一次靠投資拉動的刺激經濟政策，實在是一個很大的疑問。

　　第四，地方政府的債務問題。根據國家審計署的報告，在2010年底時，地方政府的債務餘額已達10.7萬億元，其中一半是在2009年以後的新 增貸款。這表明，地方債務餘額在2009和2010年兩年間已翻了一番，實際上也有不少機構質疑這一官方數字對地方債規模是否低估。在這種背景下，筆者不 認為中國可以再一次承受靠地方政府向銀行舉債的刺激經濟政策。

　　第五，在2009年中國政府大幅放鬆銀根時，一個意想不到的結果是大量資金湧進房地產。據中原地產的數字，目前的二手房價格已是2004年底時的3倍，比2008年底也上升了近50％。現今房價已大幅超出一般中下階層的收入水平，政府對再次放鬆銀根也有相當顧慮。

　　凡此種種，表明中國依賴原有經濟模式的發展道路幾乎走到盡頭。未來相當一段時間內，經濟和股市都會在一個較平穩而低調的狀態中運行。

　　作者為瑞信證券中國研究主管

制度不必管得太細

http://www.iheima.com/archives/33208.html

不管是大企業，還是小企業，都需要制度，沒有規矩不成方圓。但是，很多企業在剛起步的時候，是沒有制度的，以至於什麼都不好辦，管理亂，企業更亂。所以，這些企業發展到一定規模之後，都會制定製度。畢竟制定一套適合自己實際情況的管理制度，是一切管理工作的前提。

那麼，是不是有了制度就可以管理好了呢?也未必。有一個企業，制定了一本《制度行動指南》，規定非常詳細，大約有20多萬字，幾乎覆蓋了所有員工的每一項活動，大到工作流程，小到衣食住行，應有盡有。比方說發票制度，每一張發票報銷的時候，都要註明時間、地點、去哪裡、見誰、報銷的原因等等，都非常的清楚，後面還有人檢查。這樣的制度非常詳細，原以為以後再遇到問題就可以好辦事了，可最後的結果是員工們在逃避制度，甚至是害怕制度。為什麼?最後一調查，發現制度規定的太細了。

的確， 20多萬字的制度，那得多厚啊，像一本大詞典。制度裡面什麼都規定，什麼都限制、規定的很死，這樣一來，員工的積極性會很難發揮的，那是要出問題的。就像最近新聞裡報導的，一個記者到一個企業去做臥底，發現那裡的員工連上廁所都要請示領導，還要登記，批准後才能去，然後還有時間限制。結果怎麼樣呢，員工的精神崩潰了，接二連三的出現員工輕視生命的現象。其實，完全沒必要，如果連上個廁所都要限制，那這制度就是有問題了，起碼不是一個好的制度。那麼，企業應該要什麼樣的制度呢?」我的答案是：制度不能包打天下，有些細節，要交給不成文制度來管，交給文化來管，交給科技來管。

其實，就是這樣的，企業運營要依靠制度，但是，我們又不能把所有事情都用制度來框定，更不能事無大小都規定得太細。制度太細的後果，就可能給員工形成比較大的思想壓力，讓他們無所適從，從而失去創造性和創新能力，這樣以來，再好的員工也會被管得庸庸無為。與此同時，制度太細管理成本會太高。制度管理和其他的管理一樣，也是要講效益的，如果超出了限度，太多太細，那管理起來不但煩瑣累贅，而且成本也高，還低效無用。所以，制度不是詳細就叫好，好的制度一定是可以提高企業管理效率和運營效益的，一定是大多數員工都能接受，可以毫無保留的執行的。

可能有的人會說，沒有制度不行，有了制度太細了又不行，那到底怎樣才叫好?其實，為什麼要制定製度，目的就是為了企業能夠建立起簡潔、高效的運行秩序。所以，從這個角度來講，制定好制度要把握好兩個方面，一是嚴格管理，也就是說，制定製度時要嚴謹，執行制度時要嚴格。但是，有一點需要弄明白，嚴不等於細，制度不細不代表不嚴謹、不嚴格。二是合理合適，也就是說制度要偏重的是大方向性的問題，要符合市場競爭的規律、企業運營的實際情況。

同時，制度也要遵循天理人性，從另外一個角度講，就是企業的管理制度應充滿人情味。不能給員工壓力，不能讓員工有不理解或者遙不可及的感覺。應該讓他們感到制度的必要性和可實現性，從心理切實接受這個管理制度。所以，制度過細，過猶不及，會增加員工的反感。由遵守者變成挑釁者，尤其是新制度，先粗一點，三大紀律、八項注意，循序漸進為好。

當然，制度是硬性的，也是可執行的，但是，在實際的管理中，也有一些問題是不可執行的，是無法用制度來規定的，這個時候怎麼辦?由人來控制，用文化來指引，用文化的感召力解決制度的死角。

現代科技越來越發達，除了文化之外，有條件的企業還可以利用科技手段，解決制度過於煩瑣的問題，一位食品廠老闆告訴我，他們對衛生控制相當嚴格，原來規定員工上廁所必須洗手，否則罰款，但執行起來難度太大，你總不能隨時派個人盯著他們吧。所以經常教育，但也不太靠譜，現在他們上了自動監控系統。你不洗手，廁所大門就打不開，你想不洗手?門都沒有!

制度指南

1、制度不能包打天下，有些細節，要交給不成文制度來管，交給文化來管，交給科技來管。

2、制度過細，會給人造成不必要的壓力，讓他們謹小慎微，從而失去創新能力，這樣一來，再好的員工也會被管得庸庸無為。

3、制度不是詳細就叫好，好的制度一定是可以提高企業管理效率和運營效益的，一定是大多數員工都能接受，可以毫無保留的執行的。

4、制度過細，過猶不及，會增加員工的反感。由遵守者變成挑釁者，尤其是新制度，先粗一點，三大紀律、八項注意，循序漸進為好。

國外評論挑耶倫“錯”：話講得太明“嫩”了點

來源: http://wallstreetcn.com/node/82027

昨天淩晨，美聯儲主席耶倫在上任後首次新聞發布會上說，QE將在今年秋季結束，還暗示明年春季開始加息，比市場預計的明年秋季加息更早。多位國外分析人士認為，這恰恰是耶倫出錯的地方：在應該籠統表述的時候卻說得具體明確。 耶倫當時的講話立時震動金融市場：美股、美債、黃金應聲下跌。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在評價耶倫表現時提到了她的前任伯南克： 伯南克更有經驗，他知道得避免清晰明了，所以故意讓（FOMC）聲明的言辭含糊不清。 宏觀研究機構Capital Economics首席北美經濟學家Paul Ashworth舉了具體例子—— 昨天發布的美聯儲FOMC聲明里說，QE結束後“相當一段時間”里都會將聯邦基金利率維持在當前水平。在發布會上，當問到這個“相當一段時間”是何意時，正確的回答應該是： 我們不會為了某個原因明確這個時間是多久。下個問題。 耶倫上世紀70年代末就做過美聯儲的經濟學家，2004-2010年任舊金山聯儲主席，2010年至今年1月底都是美聯儲副主席，按說應該知道怎麽回應這樣的問題，可她昨天卻回答： 你知道，這種詞很難定義，可能意思是過六個月左右或者那類意思。 Ashworth認為，這樣的話“讓股市陷入慌亂”。 獨立研究機構Action Economics首席經濟學家Michael Wallace將耶倫的具體表述稱為“過失”。 Wallace稱，耶倫犯的錯是她“上了套”，給一個故意含糊其辭的詞匯提供了時間參考， 這不是今天市場拋售的唯一因素，FOMC成員新的經濟預期也是一個因素，但它（耶倫的措辭）確實帶來了改變。 彭博《商業周刊》的經濟編輯Peter Coy還預計，很可能其他美聯儲FOMC委員會建議耶倫，下次她向記者們公開講話的時候最好更貼近演講稿內容。也就是說，少一點自由發揮。 擁有十余年投資管理經歷的David J. Merkel根據美聯儲2011年12月以來貨幣政策會議的預期整理了以下圖表，認為這就是昨天市場大跌的理由——耶倫指明的開始緊縮時間和市場預料的相差太遠。

中國黃金需求大跌 因“大媽”去年搶得太猛

來源: http://wallstreetcn.com/node/208417

據路透旗下黃金礦業服務公司（GFMS）的報告，因零售消費者尚在消化去年金價大跌時逢低買入的黃金，今年上半年中國黃金需求大跌。

金價去年重挫28%，為逾三十年來最差表現，觸發了“中國大媽”入市抄底，一度導致實物金出現短缺。

但在今年，因金價波幅收窄，且經濟增速放緩，亞洲的黃金消費者維持觀望態度。而中國政府反腐行動也令中國黃金市場承壓。

據GFMS的黃金年報，因消費者還在消化去年大肆買入的黃金，今年上半年中國黃金飾品需求下降22%，至351噸。

“更為疲軟的經濟形勢以及相對穩定的價格環境，也是今年需求疲軟的原因。此外中國政府反腐行動也影響黃金需求。”

不過，相比於2012年上半年，今年還是個黃金“正常年”，表明中國黃金飾品需求依然“強健”。

上半年唯一一個實物金需求錄得可觀增長的地區是美國，受改善的消費者信心提振，美國上半年黃金飾品需求上升8%。

與此形成鮮明對比的是印度，印度政府為了縮減經常帳赤字繼續施壓黃金需求，印度上半年黃金零售需求下滑18%，至296噸。

不過，GFMS預計，包括零售、央行和投資需求在內，今年的實物金買盤將從去年的歷史高點4957噸下挫15.9%，至4174噸。

今年年初，金價幾乎觸及1400美元關口，但因美元的強勁，美聯儲調整前瞻指引，金價當前跌至1217美元/盎司的8個半月低點。

GFMS預計今年剩下時間黃金均價為1250美元。若跌向1200美元可能激發新的亞洲和中東實物金需求。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價直直落 埋下全球經濟未爆彈 OPEC操控價格失靈 市場別高興得太早

2016-01-04  TWM

當OPEC操縱價格的角色弱化，國際油價變成「自由落體」，經濟發展就會大好？這麼想，就太天真了。全球經濟沐浴在低油價帶來的好處時，低油價造成的危機，可能就在轉角。 譯者 楊卓翰 因為石油輸出國家組織(OPEC)的成員不斷內訌，無法達成減產協議，布蘭特原油價格在二0一五年十二月二十二日，跌至三十六.二美元，創下十一年來的新低。操控油價的壟斷集團失利，市場自然一片歡呼，但是，可別得意得太早。 油價暴跌，在最近幾十年有過奸幾次，像OPEC這樣的壟斷集團「當機」，也不是新鮮事。所以，IHS顧問公司副董事長尤金(Daniel Yergin)，也是以《石油世紀》一書得到普立茲獎的作者，大概知道接下來會發生什麼事。 短期內，這個答案很簡單，就是一贏一輸的零和遊戲。便宜的油價，對消費是好事；但對供給來說，就是壞消息。 衝擊一：產業投資減未來需求反彈油價恐暴漲 不過，尤金指出，如果看深入一點，情況就會更複雜，美國就是最好的例子。 拜頁岩油革命之賜，今天的美國進口石油量，只有二00六年的四成，僅占全國石油消費量的四分之一；頁岩油產業也帶給美國許多新工作機會。但現在，低油價正在威脅這個新興產業。「如果這些工作因此沒了，那就會有大麻煩了。」尤金說。 工作機會只是其中一小環，低油價真正的威脅，是壓低煉油產業的投資和未來的產出。不用說，提煉原油的資本支出，通常和油價有高度相關性；所以，隨著低油價降低的投資，未來面對石油的需求反彈時，供需會一下子變得不平衡，石油再度變得搶手，價格一飛沖天。 就像在一九七三年，美國參加第四次中東戰爭，釀成石油危機；OPEC對美國進行懲罰性的石油禁運，讓油價一下子就翻了三倍。結果，美國經濟成長率在七三年是五.六％，隔年只剩下0.五％。 就算沒有戰爭，危機仍在。油價在一九八0年代，慢慢下滑到每桶二十美元時，油價的預期和投資風氣又改變了，「在0三年，機構投資人紛紛要求石油公司做資本 管控；沒想到中國的經濟成長率，隔年開始以兩位數的速度成長。二十美元的油價環境下的投資規模，自然沒辦法因應需求擴張，油價又開始上漲。」尤金說。 一五年到二0年，全球石油公司開發新產量的投資金額，比IHS在一四年油價大跌前的預測，還少了六千億美元。消失的六千億美元背後，代表了大量的投資和產量都被取消了。 如果這取消的六千億美元，全都栘轉投資到再生能源的話，一五年巴黎氣候變遷大會申，大概有一半的問題就解決了，未來的能源價格也許會比較穩定。 這當然不太可能，所以，我們今天面對的風險，是像七三年一樣低油價、低投資、低產量，在將來需求恢復時造成的動盪。 衝擊二：油國經濟跌連帶造成地緣政治不安 另一方面，石油出口國普遍都太依賴石油經濟了，因此低油價對他們的經濟打擊很大，造成刪減預算，最終導致地緣政治的不安穩。 就像尤金在他的書《能源大探索》裡提到的，伊拉克前總統海珊(Saddam)入侵科威特，引發戰爭，就是為了找到新財源還債，把伊拉克變成像沙烏地阿拉伯一樣的石油大國。 相同的，現在伊拉克的政權非常脆弱，國際貨幣基金(IMF)在一五年夏天就警告，伊拉克現在面對了兩個外在威脅:伊斯蘭國(ISIS)，以及崩跌的油價。下一個敘利亞內戰，幾乎可以預見。 俄國相對來說處理得較好，例如讓俄國盧布貶值，公共支出也還撐得住。但是如果油價在未來幾年都維持在四十美元以下，俄國經濟會更加嚴峻。俄國總統普丁雖然在傾國力攻擊烏克蘭時大權在握，但當國內出現經濟危機，他能不能坐穩大位，就很難說了。 當然，OPEC也許很快就會找到路走，達成協議，讓油價變動不那麼劇烈。雖然，這意味著油價可能比現在高。 OPEC是史上第三個想要藉石油控制全球資源和價格的壟斷集團，在美國還是石油產出大國時，就曾限制產出，「七姊妹」(全球七大石油財團)控制價格的經驗也殷鑑不遠。雖然我們不想讓壟斷集團張牙舞爪，但自「油」落體後的後遺症，也不能不小心。

雷軍“覺悟”得太晚少賺100億，國產手機迎來漲價潮

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0220/161332.shtml

本文由鳳凰科技授權i黑馬發布，作者劉正偉。

繼小米和魅族之後，又一家國產手機廠商宣布漲價了。

2月15日，努比亞手機發布公告，對miniS這款手機的價格進行了調整。調整之後，原價1499元起的努比亞mini S卡其色、香檳金漲至1599元，而1599元起的黑金色（含耳機）則漲至1699元。

“自2016年底起，由於元器件采購成本上漲以及匯率因素影響，導致努比亞miniS的成本已經超出當初產品定義時的範圍。”這是官方給出的漲價理由，說是為了保證產品的正常供應。

這是客觀存在的事實，研究機構Gfk最新的年度報告也提到了這點兒。手機成本結構主要包括：主芯片組、顯示屏和觸控模組、前後鏡頭、ROM/RAM，占總成本50—70%。

受這類材料采購價格的上漲，2017年市場競爭更激烈，但廠商們的盈利壓力比去年更大。

小米少賺了100多億

對手機廠商們來說，如果早點兒漲價，這些年來，少說也能多賺好幾千萬。

此前有傳聞稱360手機N4S也要漲價100元，360手機副總裁林嵐在接受鳳凰科技采訪時否認了此事。他稱360會想辦法將上漲的成本進行內部分攤，而不是通過漲價來讓消費者買單。

360董事長周鴻祎也借此發了個朋友圈，稱360手機每漲一塊錢都要對得起用戶。其實按照他們去年500萬臺手機的出貨量來算，漲100元，對於還沒盈利的360手機來說，或許就意味著多賺了5億元（當然漲價之後對銷量會有一定的影響）。

在今年1月初，魅族宣布魅族盒子、魅藍Note 5漲價100元。

魅藍系列手機15個月累計銷量已經突破2000萬臺，如果早點兒漲100元，那麽魅族去年也就不會那麽艱難的等到年底才扭虧為盈，也就能夠早點兒開啟IPO了。

再拿小米算一算。

去年7月份，小米公布了紅米系列手機的銷量突破1.1億臺。如果每臺因為沒有及時漲價而少賺了100元，過去幾年小米就少賺了100多個億。紅米手機和小米電視齊漲價，今年雷軍的千億營收小目標壓力就輕了不少。

“2017年手機行業的主旋律是‘漲價’。”這是一加手機CEO劉作虎，在小米宣布紅米4、紅米4A全系漲價100元時，發布的一條微博，還帶了個摳鼻的表情。

對於中小手機廠商來說，2017年的主要目標是不掉隊，要活下去。

在這樣的生死考驗下，漲價成了彼此心照不宣的做法。所不同的是，小米、魅族等廠商是采取臨時調價，像華為則是新品發布的時候已經調好價格了，而蘋果也是個悄然漲價的好例子。

去年9月份發布的iPhone 7/7 Plus雖然終於把存儲提到了32GB起售，但精明的蘋果並沒有加量不加價。沿用多年的5288元起售價悄然變成了5388元，不多不少，也正好漲了100元。

根據市場調查機構Canaccord Genuity給出的數據，2016年四季度，蘋果iPhone系列手機的利潤占了整個產業的92%，要知道，它在全球的市場份額只有18%。

和精明的蘋果比起來，原本日子就過得緊巴的這些國產手機廠商們，還是“覺悟”得太晚。

漲了就別指望跌回去

“窮人越窮，富人越富”這個馬太效應，用到手機廠商身上也是成立的。

OPPO和vivo這兩兄弟的手機產品被一些用戶詬病高價低配，沒有性價比也不是一天兩天了。但不管你再怎麽噴它倆，OV的手機偏偏就是賣的好。

根據IDC給出的數據，2016年OPPO憑借7840萬部手機的銷量，在中國市場排在第一，華為排在第二，vivo第三，蘋果只能排在第四，三星則和余下的眾多品牌一起被計入“其他”這個行列。

從去年開始，分析OPPO和vivo出色成績的文章有很多，普遍提到的就是鋪天蓋地的電視廣告以及讓其他廠商望塵莫及的渠道下沈優勢。

在國產手機廠商中，OV是出了名的財大氣粗、有錢任性，請代言人和冠名節目眼睛都不帶眨的。“充電五分鐘，通話2小時”這句廣告詞就是各大熱播電視節目給生生洗到人們腦子里的。

稍微列幾個數據感受一下吧！去年7月份，OPPO豪擲5億元成為了芒果臺《我們來了》的獨家冠名商；11月份，又是5個億，OPPO拿下了《中國新歌聲》第二季獨家冠名權。而vivo拿下2016年快樂大本營獨家冠名權花了7億元，2015年是3.5億元。

其實逆向思維一下，鋪線下渠道和電視廣告是需要花費大量的金錢，這筆錢正是源自於產品可觀的利潤。

“你們每年哪兒來的這麽多錢投電視廣告啊？”去年MWC通訊展上，鳳凰科技采訪了一位OPPO的市場部人士。這位朋友微笑著說，按照OPPO的出貨量，這筆廣告投入攤到每臺手機上，也就幾十塊錢。

簡單的說，技術研發、渠道布局、廣告營銷等等這些方面的投入，其實都在倒逼廠商們漲價。一個企業要想長久的做下去，就必須要有足夠健康可觀的利潤。

恕我直言，這一波的漲價潮，原材料上漲和匯率下行，不過是個借口！因為廠商們想通過漲價來提高利潤不是一天兩天了，正好利用了這次的機會。

這也就意味著，雖然市場是波動的，但這次漲上去了，也就別妄想著跌回去了。

太部份人是老得太快，聰明得太遲

智在四方：電子消費品走得太快？

1 : GS(14)@2011-01-22 16:42:08

2011年01月22日


上回說過筆者去「美國電子消費品展」（ CES2011）後發現，在回香港前，大部份產品都被大肆報道過，倒不如談談整體感覺。
在場館內碰到相熟的參展商，問他們去年推出一大堆 3D立體電視，去年銷售效果如何？聽到的答案大多是：供立體電視播放的電影及軟件不夠、舊的平板電視都在大幅降價、以往售出的平板電視還未到更換年期等等。其實在 CES2011前，已有報道說平板電視去年全球也只有單位數字百分比的增長，銷售情況可見一斑；所以今年再推平板電視時，參展商也較花心思於內容，不論是電視、電影或遊戲機等，也有很多試玩試看的擺設，希望打動你的心。至於裸視 3DTV，也許技術還未成熟，未有太多產品展出，就讓任天堂的 N3DS在 2月推出時先打一仗吧！
如上期所說， CES內一大堆平板電腦，大的小的，任何作業系統都幾乎有，但很多只是硬件，有甚麼軟件配套？又要摸索一番。
也有好幾個參展商展出 4G智能電話，有傳媒叫它做超能電話（ Superphone），至於是褒是貶，看官自己定奪，但因為大部份智能電話已有類同的功能，再稱為智能電話也沒兩樣，反正有超過 1GHz CPU，幾十 GB記憶體，還有 4G的超速上下載速度；上期也說過如沒有殺人軟件（ Killer Application），一般人根本不能用盡其功能，叫作超能電話也不為過，也可以造出鶴立雞群的效果。不過， 4G網絡在同一地區能容納更多人高速上網，雖然現時未必有軟件需要 4G速度，但起碼日後你看 YouTube HD不會「窒窒吓」。
做電子消費品要看準市場

為甚麼說電子消費品走得太快？因為如果消費者對新的電子產品沒有即時需求，甚至要等幾年才有市場（也不會有人敢保證），沒太多資金的小公司早就關門大吉，就算大企業也會停止投放資源，所以做電子消費品，市場要看得準，所謂 Time to market很重要，也是中國人常掛嘴邊的：「天時、地利、人和。」
方保僑

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偷錢偷得太低莊?

1 : GS(14)@2012-02-24 22:24:58

其實1163、402都有差唔多的收購方式，不過佢無咁好彩...

http://www.icac.hk/tc/news_and_events/pr2/index_uid_1267.html
廉政公署落案起訴一名上市公司前高層人員及一名投資公司東主，控告他們就收購有關東主在內地的一項五億港元種植林木計劃，涉嫌串謀詐騙。

兩名於昨日（星期三）被起訴的被告為盧敬發，五十八歲，奮發國際控股有限公司（「奮發」）（現稱中國環境資源集團有限公司）前財務總監兼公司秘書，及蔡秉輝，四十八歲，Blackpool Stadium Limited（「Blackpool」）東主。兩人同被控一項串謀詐騙罪名。

兩名被告將於明日（星期五）上午九時三十分在東區裁判法院應訊。

廉署早前接獲貪污舉報，調查其後揭發上述涉嫌串謀詐騙罪行。

「奮發」於案發時是一間上市公司，業務包括售賣林木種植產品及有機肥料。

「Blackpool」是一間在英屬維爾京羣島註冊的公司，並由蔡持有。Ample Rich Enterprises Limited （「Ample Rich」）是「Blackpool」的全資附屬公司，在內地持有一項林木種植計劃。

控罪指被告涉嫌於二○○八年五月一日至十月二十日期間，與當時「奮發」的主席及其他人士串謀詐騙「奮發」。

被告涉嫌虛假地向「奮發」的董事及股東表示，「奮發」向「Blackpool」收購「Ample Rich」全部已發行股本的五億港元代價，是由「奮發」與「Blackpool」經公平磋商後釐定。

被告又涉嫌沒有披露向一家與當時「奮發」的主席有關連的公司支付一億港元。

被告亦涉嫌虛假地表示有關收購將不會引致「奮發」的控制權出現變動，因為完成該收購將不會導致「奮發」的董事會出現任何變動，因正常及一般退任、辭任、變動及委任董事出現的董事會成員變動除外。

被告涉嫌藉著上述手法，誘使及導致「奮發」接受、批准、追認及確認有關收購。

被告已獲廉署准以保釋，以待明日應訊。

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2 : GS(14)@2012-02-24 22:25:25

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 867&art_id=16099084
【本報訊】上巿公司奮發國際控股（現稱中國環境資源集團）前財務總監及一間投資公司遭廉署拘控，案情指二人涉嫌串謀奮發主席陳星洲等人，於 08年以 5億元的超高價收購內地新疆種植林木計劃，私吞了當中 1億元。該案件相信是廉署今年揭發最大金額案件。兩名被告今日在東區裁判法院應訊。據了解，陳星洲目前不在香港。

奮發國際主席涉嫌串謀

兩名被告分別為 58歲的盧敬發，為奮發前財務總監兼公司秘書，及 48歲的 Blackpool Stadium Limited東主蔡秉輝。兩人同被控一項串謀詐騙罪名。廉署早前接獲貪污舉報，調查其後揭發上述涉嫌串謀詐騙罪行。
廉署發言人表示，奮發業務包括售賣林木種植產品及有機肥料。蔡持有的 Blackpool是一間在英屬維爾京羣島註冊的公司，全資擁有在內地持有一項林木種植計劃的 Ample Rich Enterprises Limited公司。
控罪指，被告涉嫌於 08年 5月 1日至 10月 20日期間，與當時「奮發」的主席陳星洲及其他人士串謀詐騙奮發。被告涉嫌虛假地向奮發的董事及股東表示，奮發向 Blackpool收購 Ample Rich全部已發行股本的 5億港元代價，是由奮發與 Blackpool經公平磋商後釐定。被告又涉嫌沒有披露向一家與當時「奮發」的主席有關連的公司支付 1億港元。據了解，該片在新疆的樹木造價根本不值 5億元，懷疑有人「報大數」及後「落格」。

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3 : GS(14)@2012-02-24 22:26:08

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120224/News/ec_goe1.htm
未透露是否控告陳星洲

除了定價問題，廉署又發現奮發付出的5億元中，有1億元被轉移至一間與陳星洲有關的公司，被告又涉嫌虛假表示，有關收購將不會導致奮發的控制權及董事出現變動。廉署認為被告手法，誘使及導致奮發接受、批准、追認及確認有關收購，涉嫌構成串謀詐騙罪行，但至於會否控告陳星洲，廉署則未有透露。

奮發在香港及新加坡上市，原從事時裝生意，06年起由盈轉虧，由全國約200個專櫃及專門店，削減至10多間分店，同時轉為專注發展林木種值業務。

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4 : GS(14)@2012-02-24 22:29:20

http://www.nbd.com.cn/articles/2009-08-11/234566.html
  靠「FUN」服飾發家的奮發國際（1130，HK）昨日向港交所發公告稱，建議公司改名「中國環境資源集團有限公司」，誓將從名稱上徹底與昔日的服飾業務劃清界線。

    該集團在公告中表示，新名稱更能貼切反應公司日後從事包括生態、種植、生產及銷售種植產品和原料的綠色環保資源業務，並為公司帶來一個嶄新的企業身份。該集團的英文名稱也將由「BenefunInternationalHoldingsLimited」改為「China Environmental ResourcesGroupLimited」。

    在今年7月30日，該集團全資附屬公司新疆凱金林業有限公司與新疆生產建議兵團簽署協議，合作推廣公司自主研製的「瞬寶有機廢棄物處理系統」於新疆石河子市內畜牧場的銷售。

新聞鏈接

FUN品牌二度「賣身」仍無人問津

　　曾經的潮流引領者「FUN」服飾，在金融海嘯之中慘遭新老東家兩度「賣身」。但截至昨天，該系列商標尚未有新買家出現。

    奮發國際於香港和新加坡兩地上市，當年其創立者憑藉「FUN」牛仔服飾系列和休閒服飾系列，成功地將服飾專賣零售模式引入中國內地，顛峰時期隨著代言人阿杜沙啞的歌喉紅遍大江南北，專賣店數量一度達到500多家。但2005年後「FUN」在競爭中漸走下坡，在2006年和2007財年，奮發國際虧損達到510萬港元和3870萬港元。

    受現金流不足困撓的奮發不堪重負，不得不在去年5月以2000萬元人民幣代價將「FUN」系列商標轉讓給廈門帆派服飾有限公司。一個月後，該集團以發行可轉換債的方式購入AmpleRich公司，涉足種植業。

    「FUN」系列商標獲廈門帆派接手後並未煥發新生。帆派總經辦負責人肖先生此前曾對《每日經濟新聞》表示，由於企業 「內部意見不統一」，「FUN」300多家專賣店於上個月全部結束營業，意味著FUN品牌已全面退出市場。帆派並且在上海聯合產權交易所掛牌出售此系列商標，底價780萬元，較第一次「賣身價」縮水過半。

    記者昨日致電上海閔行產權經紀有限公司，負責該項交易的李先生表示，目前來詢盤的人並不多，有些甚至表示價格過高。他說，假如在9月10日首次掛牌未達成交易的話，將按原價再掛牌20個工作日，才可經過出讓方同意後降價再賣。 每經記者 朱蔚淇

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5 : GS(14)@2012-02-24 22:29:54

http://gold.hexun.com.tw/2009-07-28/119990886.html
第一家以零售專賣的形式登陸中國的休閒服飾品牌——FUN（奮牌）品牌面臨轉讓。日前，廈門帆派服飾有限公司（以下簡稱帆派服飾）在上海聯合產權交易所掛牌出售FUN全類別註冊商標所有權，掛牌價為780萬元。根據公告，此FUN系列註冊商標涉及29個註冊號的系列服裝及相關配套產品的註冊商標。

　　《每日經濟新聞》昨日從帆派服飾處獲悉，目前FUN專賣店已全部關閉，FUN品牌全面退出市場。

　　帆派780萬轉讓FUN

　　公開資料顯示，牛仔休閒品牌FUN已在中國市場紮根並發展20多年。FUN品牌的擁有方——帆派服飾總經辦負責人肖先生對《每日經濟新聞》記者證實，目前FUN在中國的300家門店已經全部關閉，並擬出讓全部類別的註冊商標所有權。

　　對於此次出售FUN品牌的動機，肖先生表示「董事會本來想重新定位包裝品牌，但由於內部意見不統一，故掛牌出讓品牌。」據悉，廈門帆派服飾有限公司的主要業務為製造及出口運動服飾及其他相關配飾。

　　對於近年來，FUN品牌的經營不善，帆派服飾解釋為，2005年以後，國內各大量販品牌由於產品大而全，且沒有差異化，各品牌之間打價格戰，有實力和高瞻遠矚的品牌快速轉型為個性化的品牌。而FUN在這一波轉型過程中沒有跟上形勢需要，造成經營陷入困境，加上經濟危機的衝擊更是雪上加霜。

　　奮發2000萬出售FUN

　　在帆派服飾之前，FUN品牌的擁有者則是奮發國際控股有限公司（01130,HK）的全資附屬公司廈門奮發企業有限公司。

　　奮發國際公告指出，2008年5月，廈門奮發企業有限公司以2000萬元人民幣價格把FUN商標轉讓給廈門帆派服飾有限公司。據奮發方面的公開資料顯示，FUN註冊商標專用於時裝、鞋、帽等方面，有效期從1997年7月21日起至2007年7月20日止。證書已於2007年7月5日重續，有效期從2007年7月21日起至2017年7月20日。

　　對於出售的原因，奮發國際方面表示，公司主要業務為投資控股，而其附屬公司的主要業務則為製造、零售、經銷服裝、銷售物業發展及物業投資。根據該公司2007年年報，公司管理層預期時裝零售市場將變幻莫測，競爭日趨激烈，為此集團將即時停止租賃虧損門店或讓虧損門店在租約期滿時結業。

　　奮發國際2006、2007兩個年度財報顯示，兩個財年該公司分別虧損510萬港元和3870萬港元。根據當時的公告，奮發在中國經營264家FUN品牌門店。

　　曾是休閒服飾專賣店「鼻祖」

　　公開資料顯示,1985年，新加坡商人將FUN引入中國市場，以美國文化為主導，主推西部牛仔的概念，並且引進國外牛仔面輔料和製造工藝，憑藉高品質快速佔領中國都市主流服裝市場。作為第一家以零售專賣的形式登陸中國的休閒服飾品牌，FUN的誕生，開始讓國人慢慢熟悉專賣零售的模式。恰逢改革開放初期，西方流行文化在中國具備快速傳播之勢，FUN借助這一東風吸引了大批都市年輕人。

　　1995年開始，國際服裝品牌開始進入中國市場，刺激了國內品牌的快速發展。2000年以後，FUN為適應競爭，擴大產品領域，下調價格帶，並參與二三線市場銷售競爭，一度成為量販品牌的帶領者。2005年以後，面對國外品牌的品牌而入，FUN開始走下坡路。

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6 : GS(14)@2012-02-24 22:35:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080929357_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080707078_C.pdf

1130

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7 : GS(14)@2012-02-24 22:36:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090215018_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090408623_C.pdf
1163 交易

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8 : GS(14)@2012-02-24 22:36:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100511526_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100511526_C.pdf
402 交易

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9 : greatsoup38(830)@2012-02-24 22:48:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091130659_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100409274_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100110004_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100409286_C.pdf
呢間可能都是

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10 : honey(6546)@2012-02-24 23:19:39

點样精釆？被人拘捕？

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11 : GS(14)@2012-02-24 23:39:09

10樓提及

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點样精釆？被人拘捕？

入埋冊

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12 : GS(14)@2012-02-25 12:38:53

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&
一個女人仔就咁被人利用了....


公司領導與金圓主席（右二）合影

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027283_C.pdf
2. 指授予金圓女士的36,000,000份購股權及Capital Master International Limited所持304,104,000股股份的權益。蔡秉煇先生為金圓女士之配偶，並實益持有Capital Master International Limited全部已發行股本。因此，金圓女士被視為持有股份及相關股份的權益。

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13 : GS(14)@2012-02-25 12:46:15

The Cathay Investment 實益擁有人263,920,000 — 263,920,000 12.16% Fund, Limited

當年是透過這交易取得股權
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091229018_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100209298_C.pdf
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... t&src=MAIN&lang=ZH&

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... y&src=MAIN&lang=ZH&

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... y&src=MAIN&lang=ZH&

認唔認得呢個fund? 他又是3777的股東啊，臭味相投也
http://www.cathay-capital.com/page.php?page=funds

Cathay is comprised of three investment funds dedicated to direct investment in China:

  The Cathay Investment Fund, Limited ("CIF") is a closed-end fund launched in 1992. In late 2003, CIF began returning capital to investors after completing a highly successful investment program.


  Cathay Capital Holdings, LP ("CCH I") is a US$250 million private equity fund launched in February 2004. CCH I is fully invested and began returning capital to investors in 2006.

   Cathay Capital Holdings II, LP (“CCH II”) is a US$550 million private equity fund launched in February 2007. CCH II is currently Cathay's primary new investment vehicle.


http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... ay&src=MAIN&lang=ZH
Cathay Capital Holdings L.P.  中國光纖網絡系統集團有限公司
Cathay Capital Holdings L.P.  中國奧園地產集團股份有限公司
Cathay Capital Holdings L.P.  維達國際控股有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited  中國環境資源集團有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited  華潤置地有限公司
The Cathay Investment Fund, Limited  匯多利國際控股有限公司

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14 : honey(6546)@2012-02-25 15:29:35

12樓提及

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http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=105737&sa2=ns&sid=30310103&corpn=China+Environmental+Resources+Group+Ltd.&corpndisp=%a4%a4%b0%ea%c0%f4%b9%d2%b8%ea%b7%bd%b6%b0%b9%ce%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=30%2f12%2f2009&ed=04%2f01%2f2012&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=25%2f02%2f2012&sc=1130&src=MAIN&lang=ZH&
一個女人仔就咁被人利用了....


公司領導與金圓主席（右二）合影

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027283_C.pdf
2. 指授予金圓女士的36,000,000份購股權及Capital Master International Limited所持304,104,000股股份的權益。蔡秉煇先生為金圓女士之配偶，並實益持有Capital Master International Limited全部已發行股本。因此，金圓女士被視為持有股份及相關股份的權益。

女人仔是罪犯配偶，可能不是被利用....自甘墮落

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15 : GS(14)@2012-02-25 15:36:14

咁你又對，可能這財監唔想自己出面...益個老婆，不過現在隻殼都要給人...

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16 : honey(6546)@2012-02-25 15:44:57

剧情一点，女人仔原本是主席的乾女兒，数佬幫得手，主席令数佬财色兼收

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17 : GS(14)@2012-02-25 15:47:47

16樓提及

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剧情一点，女人仔原本是主席的乾女兒，数佬幫得手，主席令数佬财色兼收

....真定假?

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蔡東豪：「對我看得太高。」

1 : GS(14)@2012-08-23 12:46:06

你低的話就來拿大資源搶我生意是咪? 你仲低? 至少高過我
http://www.sharpdaily.hk/article ... 7%E5%A4%AA%E9%AB%98
「對我看得太高。」
胡紅玉
胡紅玉曾在汕頭大學擔任法律學院顧問，現任TOM集團（2383）獨立非執行董事，梁振英邀請她繼續留任行政會議成員。有傳媒指，她是李嘉誠的代言人，胡紅玉說別看得她太高，李嘉誠有很多專業人士幫手。提起代言人，我即時想起消費品和明星，例如劉德華和某飲料、舒淇和某化妝品，這種關係很清晰，明星收報酬，以個人名氣為產品推廣。
富豪政治上找代言人，情況複雜得多，因為富豪和代言人之間不可有利益關係，否則代言人失去公信力，不能發揮政治作用。富豪需要代言人做事，代言人有意或無意不盡全力，富豪很難追究。
香港政治環境變了，三兩個所謂政治代表起到的作用有限，今日最能左右政府施政是傳媒，我相信李嘉誠和身邊的政治謀臣老早看通這點。
蔡東豪

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2 : GS(14)@2012-08-23 12:47:51

2012-7-21 MP

被視李嘉誠代言人 胡：對我看得太高   

【明報專訊】胡紅玉曾在汕頭大學擔任法律學院顧問，現任TOM集團獨立非執行董事，特首梁振英繼續邀請胡擔任行政會議成員，有說她是香港首富李嘉誠的代言人。胡自嘲說大家對她「看得太高」，李嘉誠在商業上已有代言人，也有很多專業人士幫手，毋須找她做代表。

任職汕大為中國法律教育

在汕大工作6、7年，胡紅玉稱因為沒有時間故已辭去汕大工作，但對汕大有感情，現時仍為汕大當義工。汕頭大學是李嘉誠基金會支持的教育機構，而TOM集團主要股果是李嘉誠的好友周凱旋，外界因而不時形容胡紅玉與李嘉誠關係密切。胡紅玉說，當初接受汕大的工作是基於對中國法律教育的興趣。

至於TOM集團主要是在內地發展多媒體業務，胡紅玉以前當律師時負責很多知識產權個案，加上她對內地的IT業感興趣，故留在集團擔任非執董。她強調TOM集團的業務主要在內地和台灣，與香港「距離好遠」，故相信不會構成利益衝突。

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