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中環在線--韓克強：齋儲蓄無「錢途」 李華華

2009-05-07 AppleDaily

今 年初先上任嘅滙豐零售網絡主管韓克強（Andy）（圖），佢嘅首次公開活動唔係講業務，而係講理財，對象係一班中學生。佢叫年輕人先做好理財第一步，善用 金錢，多儲蓄，因為財富不進則退，唔投資純粹儲蓄，啲錢就會被通脹蠶食。咁佢自己又點教一對仔女理財呢？Andy話，阿仔讀小學3年班時要求加零用錢，佢 要阿仔寫proposal（計劃書）先，結果阿仔寫話零用錢連日常開支都唔多夠，呢位廿四孝老竇最後當然畀阿仔合格，加零用啦。Andy個大仔家陣都24 歲，出嚟自己搵錢，而細女仲讀緊中四。 阿仔加零用要寫計劃書 家陣睇晒101間分行及430萬名零售客戶嘅Andy，本嚟係 「渣打人」，由紅褲子出身做咗34年，升到按揭及汽車貸款環球主管，跟住被調派去台灣做咗18個月。佢話初到台灣，最嬲係當地政策唔畀喺嗰度打工嘅外國人 投資，所以佢只能揸現金；不過金融海嘯殺到後，佢就慶幸台灣有呢個政策，如果唔係，佢會唔會好似大多數香港人咁去做投資（將啲錢投入金魚缸？），而唔會好 似家陣咁揸住八成半cash啦。

打理錢途 兩個美國人眼中的理財師本質

http://www.p5w.net/newfortune/texie/201107/t3720249.htm

　　在全球財富管理市場，理財的本質正加速從向客戶提供金融產品向提供服務轉變。作為在行業中打拚了近20年的資深理財師，曾先後出任過美國理財師 協會主席的丹尼·莫桑和理查德·薩蒙，用他們的親身經歷闡釋了金融理財師職業的本質—通過幫助其他人實現更美好的生活，「實現了自己所有的夢想」。
美國金融理財學院（College for Financial Planning）2011年新出爐的調查顯示，入職1-4年的國際金融理財師年薪接近16萬美元，擁有10年以上經驗的則突破23萬美元，而美國中產階 級收入的平均年收入在5萬美元左右，最高標準也不過10萬美元。
理財師是一個非常年輕的職業，哪怕是從1969年芝加哥那場僅有13人參與的 國際標準委員會發起會議算起，國際金融理財師（CFP）這個職業迄今也不過42年的歷史。按照《理財規劃通史（The History of Financial Planning）》一書的提法，理財師是近400年來首個出現的新的職業分類。但如今，在其誕生地美國，理財師已經成為與醫生、律師等一樣受歡迎的高薪 職業。
「成為一名成功的理財師，收穫的不僅僅是物質上的回報，還有心理上的滿足感，因為幫助其他人實現了更美好的生活。」作為美國現今6.2 萬名CFP中的一員,擔任過2007年美國理財師協會（Financial Planning Association, FPA）主席的丹尼·莫桑（Daniel B. Moisand）毫不掩飾作為一名理財師的滿足，「通過幫助我的客戶，我自己的所有夢想也都實現了。此刻，我坐在北京大飯店和你一起聊天，昨天還登了長 城，這些事情是我此前從未想到過的，是理財規劃這個職業把我帶到了這裡。」
受中國金融理財師2011年會暨「中美金融理財高端對話」活動的 邀請，莫桑和他的同行理查德·薩蒙（Richard C. Salmen）共同出任團長，率領來自美國、由近50名資深理財師組成的「People to People」代表團訪問中國，與中國的金融理財師交流和分享經驗。
事實上，不僅理財師的回報不能單純用物質來衡量，理財規劃的收益也絕不僅是金錢上的。從最初的替人打工到如今成為各自公司的合夥人，莫桑和薩蒙在金融理財這個行業中都已經積累了近20年的經驗，因此對於理財規劃的重要性，說來都頭頭是道。
「我不清楚中國的情況，但在美國，離婚的最大誘因就是錢，圍繞錢而引發了各種糾紛。如果夫妻雙方能有一個專門為他們設計的財產規劃，彼此都能對婚姻有更多的信心，減輕雙方的壓力，一起實現目標，支付孩子上大學的費用，安排好退休後的生活。」
2009-2010年擔任美國理財師協會主席的薩蒙，對理財規劃的理解也同樣與家庭有關：「對一個家庭而言，金融理財是廣泛而綜合的與錢打交道的行為， 它不僅是指保險，也不單是指投資，而是囊括了與錢有關的方方面面。金融理財師的工作就是幫助客戶認清他們的目標，他們想從生活中獲取什麼，然後合理運用金 錢去實現這一切。這是理財規劃極為重要的一面。」
道理說起來很簡單，聽起來也十分在理，然而，即便是在理財規劃遠比中國普及的歐美成熟市場， 吸引、教育消費者也是一項任重而道遠的任務。「追求高收益零風險，這是人的本性，全世界人民都是如此。」說完這句話，薩蒙自己也忍不住大笑。從這個意義上 來說，理財師的工作在很大程度上就是與人性進行的一場博弈。

　　「用軟技能管理客戶預期」
　　「我的客戶絕大多數都受過 良好的教育，這既是指他們的學歷，同時也是指對金融相關知識的掌握，可是他們依然會無比嚮往高收益零風險的金融產品。」2000年開始自立門戶的莫桑，如 今與另外兩位合夥人經營著一家與他們三人姓氏命名的理財規劃與財富管理公司Moisand Fitzgerald Tamayo。
「我們不能 預測未來，這個世界上並沒有水晶球，也沒有巫師揮舞著魔棒讓我們心想事成。所以，大家都現實點吧。」在莫桑看來，美國人不擅長儲蓄，所以他們通常都對投資 回報寄予了厚望，也因此背負著巨大的壓力。而他的工作就是需要向客戶解釋，如果提高儲蓄比例，就意味著不需要依賴投資去賺取高額的回報，兩者其實都可以達 到類似的目的。而對任何一個潛在的客戶，莫桑都會先讓他們明白理財是一個怎樣的過程，什麼是合理的預期，與理財師合作會取得怎樣的結果。「管理他們的預 期，設法讓他們變得更加現實與實際」。
因為需要與貪婪的人性博弈，作為理財師，莫桑與薩蒙時常會遇到與客戶意見不統一的時候。「我的工作只是 建議，最後的決定還是由客戶自己來做。」雖然薩蒙說得很輕鬆，但是在市場持續向上的時候，要說服客戶關注下行風險並不是件容易的事。莫桑給出了自己的例 子：「現在美國經濟的復甦形勢不錯，如果這一勢頭再持續幾年，那麼以健忘而著稱的美國人很快又會恢復從前的投資熱情，在股市上漲時前仆後繼地殺入市場。典 型的『好了傷疤忘了痛』。」
在為客戶進行理財規劃時，類似的情形不在少數，有時是客戶強烈希望配置某類資產，有時是他們想減少對某類資產的配 置，轉而配置其他產品，但理財師的專業素養告訴他們，這並不是個好主意。「我的方法是引導客戶從另一個角度來審視問題。」 莫桑說，「在一個沒有賣家的市場上，自然不會有買家。如果這真的是一個絕佳的投資機會，那為什麼還會有人願意賣出呢？如果客戶可以花更多的時候來理清這其 中的關聯，他們就越有可能抑制住自己的一時衝動，也就越有可能做出更理性的決定。」
而在薩蒙看來，要想管理好客戶的預期和行為，金融專業知識 必不可少，而與人溝通的軟技能同樣至關重要。「我知道有些理財師由於得不到客戶的認可而充滿了挫敗感，造成這種情況的多數原因就是他們把重點單純放在了技 術層面，而忽視了軟技能。要知道人與金錢的關係是非常個人的，也是非理性的，這個時候如何與客戶溝通就變得十分關鍵。」
他的這一觀點與金融理 財學院的調查頗為吻合。在該項調查中，溝通技巧被選為成為一名成功金融理財師最重要的因素（圖1）。「譬如，對每一位新來的客戶，我都會請他們描述一下父 母是如何打理財產的。」薩蒙透露了他的小「秘訣」, 「這個問題相當於『你如何看待金錢』，但更具體、更容易回答，能透露許多有用的信息。過去幾十年的經驗告訴我，子女的行為要麼完全與父母一致，要麼完全相 反，居於中間、兩邊不靠的情況基本很少。」

　　「理財和信任是一對同義詞」
　　在金融理財學院的調查中，來自客戶的推薦成為眾多金融理財師心目中通往成功之路的第二要素，僅排在了溝通技能之後。而莫桑與薩蒙也一致認為，「金融理財是一個不太適合廣告的行業」。
「我已經從事這個行業20年，絕大多數的客戶都來自以往客戶的推薦，口口相傳。」 薩蒙以自己的經歷來證明口碑在這個行業裡的重要性，「以這種方式介紹來的客戶，由於推薦人是他們相信或尊敬的熟人，因此被推薦人和理財師之前就有著天然的 信任存在。」莫桑和他的合夥人在當地的報紙輪流寫專欄，討論有關金融理財的話題，以此來增加自己和公司的曝光度，展現專業形象；另一個樹立品牌、吸引新客 戶的方式，則是參加類似此次「中美金融理財高端對話」的活動，「我經常出席各種會議和論壇，發表公開演講，事後會將媒體報導的鏈接發送給客戶，而他們則有 可能轉給自己的朋友。」而不少客戶也會依據美國理財師協會和全美個人理財師協會（National Association of Personal Financial Advisors, NAPFA）網站上的推薦，找到相應的理財師。
雖然表現形式有所不同，但莫桑與薩蒙都強調，只要重 視自身所提供的服務，就不愁沒有生意上門。「好好照顧你的客戶，他會幫你宣傳，告訴身邊的朋友你有多可靠、多有價值，然後朋友又會傳給朋友的朋友。」這是 理財師招攬生意的最佳方法。因為，這是一個一切關乎信任的行業，沒有信任，理財師與客戶之間的關係就沒有任何的基礎，「理財和信任是一對同義詞」。
與中國的客戶不習慣於向理財師全面而詳細地介紹自己的財產情況不同，在美國，當客戶去尋求理財師的幫助時，他們會很自然地把所有的財產情況都擺上桌面， 「錢投在了哪些地方，分別各有多少」。掌握客戶的這些信息是理財師展開工作的基礎，只有瞭解這些情況後，理財師才能進行詳盡的分析，提供有用的建議。薩蒙 介紹說：「很多時候我替客戶打理的錢只是他們財產的一部分，但我知道他們其餘的錢有多少，分配在哪些資產上，這樣有利於我更好地決定手中這部分資金的去 處。」
正是基於這種信任，當客戶被解僱、離婚或是家庭中有人生重病，金融理財師通常會在第一時間收到通知，這是因為「任何與錢有關的事件都會 影響到理財規劃」。「客戶想找的機構或理財師是能夠掌握全局的，熟悉投資、稅務、保險的運作，瞭解他們的工作、目標和狀態。」相反，這些事情並非需要由一 家機構來執行，「我的公司並不直接出售保險，但如果認為客戶有需要，我們會把他推薦給值得依賴的人選。客戶認可的是我們為他們處理全方位金融事務的能 力。」薩蒙如此道來。

　　「金融危機改變了美國理財市場」
　　美國金融服務公司First Command Financial Services編制的金融行為指數顯示，雖然美國經濟運行在復甦的軌道上，但2011年一季度，該指數明顯下滑，顯示與兩年前相比，美國的中產階段在金 融財產上的安全感明顯缺失。這也驗證了莫桑與薩蒙的共同看法，一場金融危機給美國理財市場帶來的最大變化在於，消費者的風險規避意識尤勝於以往任何時候。
「2008年以前，美國人在經濟上普遍都很有安全感，而如今他們的經濟生活中充滿了各種不確定性。」說著這句話的時候，莫桑臉上掠過一絲無奈。然而，事 實上，對金融理財師來說，這並不能完全算得上是個壞消息，正是因為對未來缺乏安全感，所以越來越多的美國中產階級傾向於向金融理財師尋求幫助，更合理地安 排自己的財產。
更為重要的是，消費者心態的變化在一定程度上改變了理財師與他們之間的關係，他們希望與理財師之間能展開更多的互動與交流。「我認為金融危機重新定義了『什麼是真正的理財師』。」 薩蒙特意加重了「真正」一詞的語氣。
儘管經過數十年的發展，美國的金融理財市場已經過了眼下中國正在經歷的「以產品導向為主導」的階段，但「賣產品」的現象並不會輕易絕跡。「一個所謂的 『理財師』會直接向客戶推銷金融產品，這個產品很可能是該機構唯一推介的，也不管是否適合客戶。」金融危機終結了那些單純兜售金融產品的所謂「理財師」與 他們客戶之間的關係，而客戶與真正提供服務的理財師之間的關係則變得更為緊密、不可動搖。
在薩蒙看來，正是金融危機讓「理財的重點從金融產品 逐步向為客戶提供服務的過程轉移」。「我的工作是和客戶一起經歷一個完整的過程，瞭解他生活中和錢有關的方方面面，隨後才決定客戶需要什麼樣的產品。金融 危機發生期間，專業的理財師會花大量的時間與客戶面談或進行電話交流，向他們解釋正在發生的事情，並且確保他們的財務不會出現危機。而那些只是兜售金融產 品的『理財師』不會這麼做。」
薩蒙口中的這一趨勢，其實並非新鮮事物，而金融危機的作用就在於催化並加速了這一變化的進程。莫桑指出：「美國 金融理財市場一個最大的趨勢就是，湧現出越來越多獨立的理財機構。」這裡的「獨立」指的是它們不與任何發售金融產品的金融機構掛鉤，沒有人指揮他們銷售某 種特定金融產品，可以根據客戶的需求為他們挑選任意的金融產品，並且不會從發行機構處獲得任何的佣金激勵，完全依賴向客戶收取服務費而生存。
儘管資料顯示，接近90%的金融理財師都直接或間接地為銀行或其他金融機構「打工」，但近幾年來，越來越多的金融理財師走出「圍城」，通過自行創業擺脫這 種「受制於人」的局面。而保險公司、銀行等傳統的大型金融機構則越來越傾向於將金融產品出售給一些小型的第三方理財機構而不是個人客戶，然後借獨立理財機 構之手把產品賣給客戶。對客戶來說這顯然是件好事，一方面這樣的分工可以促使大型機構致力於研發更具競爭力的金融產品，而另一方面第三方獨立理財機構可以 提供一對一的個性化服務，而在大型機構，同等級別的客戶卻未必能受到同樣的待遇。
莫桑所服務的Moisand Fitzgerald Tamayo，以及薩蒙所服務的GTRUST Financial Partners都是這類獨立理財機構的代表。據莫桑介紹，絕大多數第三方獨立理財機構的規模如今還比較小，其中70%的員工人數在10人以下，他所在的 機構算上合夥上一共11名員工，服務於300個客戶。薩蒙的機構規模稍大，有23個員工，下設5個辦公室，約有客戶750名，不過他依然笑稱自己的公司是 家「大的小公司—從客戶數量和資產規模而言是家大公司，但從員工數量而言則仍是家小公司」。
這些獨立理財機構的客戶主要是美國的中產階級，用 莫桑的話來說，就是「有一些資產，但不是十分富有」，他們中有些人通過創業致富，而絕大多數就是拿薪水的普通上班族，依靠長年工作累積下來一定的財富，但 「一定不是通過繼承所得」。雖然理財服務在不同國家的分級標準不一致，但西方銀行業通常將擁有100萬美元以上資產的客戶劃入私人銀行服務，而莫桑和薩蒙 所服務的獨立理財機構則把目標客戶的資產標準鎖定在了百萬美元以下，瞄準了中端人群，這到是與《新財富》提出的「財富管理鏈中端價值理論」不謀而合（詳見 本刊2010年11月號《中國式財富管理鏈 中端價值》）。

　　「理財是一場對未來的投資」
　　1989年，當莫桑還在 讀大學的時候，只有大型金融機構提供與金融有關的工作崗位。於是，他在畢業後進入了美國運通的一家下屬公司工作，「當技能有所提升、經驗有所積累之後」， 他跳槽去了一家金融中介公司，於2000年開始自行創業。與之不同的是，薩蒙在獲得金融工商管理碩士學位之後，當年即以理財師的身份出道，從一家出售金融 產品的理財機構起步，6個月後就開始自己當老闆。儘管起點、經歷各不相同，但最後殊途同歸，莫桑與薩蒙都成為了第三方獨立理財機構的負責人，在幫助客戶實 現他們的人生目標的同時，也實現著自己的夢想。
在理財行業浸淫了數十載，他倆同樣見證、也感受著這一行業的變遷。美國的第一代CFP主要源自 證券業的投資顧問和保險公司的保險顧問，1969年發起時的13個人中絕大多數都來自保險業，上世紀70、80年代，理財在很大程度上和賣保險是同義詞， 「是一種花哨的賣保險的方式」。第二代CFP則主要來自於各專業領域，如註冊會計師、證券分析師、稅務規劃師、壽險顧問師及律師等，可以幫助客戶解決更多 的綜合金融問題。如今，第三代的CFP很多是剛剛獲得理財規劃專業學位的大學畢業生，他們在學校系統學習了金融專業的知識。莫桑介紹說，「美國有好幾所學 校設有理財規劃專業，這在我畢業的那個年代是不可想像的。我們公司現在有三名30歲以下的員工，都是應屆畢業生招進來的。他們在實踐中不斷學習理財規劃的 過程，而不是單純地兜售金融產品」 。
「整個世界的金融體系正在變得越來越複雜，因此今後對理財規劃和金融理財師的需求都會更加旺盛。大眾也比以往任何時候更加明白理財規劃的價值所在，雖然不是所有人都明白理財規劃要經歷的過程。」對於金融理財市場的發展前景，薩蒙的樂觀寫滿臉上。
而且，這種樂觀不單單是對於美國，也是對於新興的中國理財市場。「與美國理財市場發展初期的情況不同，中國理財市場已經擁有了一批受過專業培訓、並且擅 長金融理財的專業人士。當美國理財市場只有7歲的時候，根本沒有專業的培訓課程，大家都是邊學邊做，憑經驗做事。因此，中國理財市場所具有的最大機遇，在 於成長初期就已經擁有了類似的培訓，並且有其他市場的過往經驗可以學習。」薩蒙如是道來。
儘管信心十足，但薩蒙和莫桑都為中國未來的理財市場 描繪了一幅機遇與挑戰並存的畫面。「在與中國理財師的交流中，他們的年輕讓我印象深刻」。與中國理財師充斥著30歲上下的年輕人不同，美國的金融理財師絕 大多數都在30-50歲之間，不管是人生經驗還是從業經驗都十分豐富（圖2）。顯然，要讓一個30歲左右的小夥明白50歲左右客戶的人生需求，並不是件容 易的事情。「他自己都沒有經歷過，又如何設身處地的為客戶考慮？」 薩蒙接著說，「當我在1992年加入金融理財行業時，已經有一群人在這個行業裡浸淫了15-20年，遇到困難或者不明白問題的時候，我可以向他們求教，他 們在我職業生涯的早期扮演著導師的角色，而中國這一代理財師們卻沒有這樣的前輩可以求教，他們自己就是第一代的理財師。」

而在莫桑看來，中國的理財師隊伍偏年輕其實並不難理解，「剛剛富裕起來的人群和剛剛成長起來 的第一代理財師，有一天他們也將成為可以向下一代傳授經驗的老一代理財師。這是一個典型的機遇與挑戰並存的場景。如果這些年輕的理財師不能為他們的客戶提 供很好的服務，尤其是從道德層面來衡量，理財師這一行業就無法在中國獲得很好的口碑，從而『一夜回到解放前』；相反，如果他們能以高水準的服務贏得好名 聲，不僅僅是簡單地出售金融產品，而是為客戶量身設計適合他們的理財規劃，這一行業必將在中國獲得飛速發展」。這其中，最關鍵的問題在於，「是否能充分掌 握作為一名理財師的道德準則，並嚴格恪守，這是中國理財師行業能否健康成長的關鍵所在」。
面對亞洲財富快速增長的誘惑，老牌歐洲財富管理公司已在努力鞏固自己的地位，它們在亞洲設立了「在岸」前哨，試圖獲得中國和印度企業家部分財富的管理權。而現在，服務於中端市場的莫桑和薩蒙們也為在中國所感受到的一切興奮不已。
「我有幸去過全球許多大城市，北京是個奇妙的城市，現代、繁華，當然過馬路對我來說有點困難，除此以外的一切都讓我感覺這是個可愛而美好的城市。」第一 次來中國，莫桑毫不掩飾自己的喜愛之情。而來北京前剛去過東京的薩蒙，同樣也是初次踏上這片土地，「讓人著迷」、「令人稱奇」、「極度興奮」，他搜索著各 種詞彙來描述自己對中國的印象。讓他們興奮的，不僅僅是金融理財市場，而是整個中國以及其中蘊藏的諸多機會。正如他們所言，「理財是一場對未來的投資」， 不管是對客戶還是對他們自己，抑或是中國年輕的金融理財市場。
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2011年A股：小股票中尋寶10倍股，大股票沒錢途？ 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940100nvtq.html

週末和做投資的朋友喝茶，朋友說現在A股挑選10年10倍的股票，也就是tenbagger，一定是在中小市值的公司中，而不會是傳統的金融、地產、證券 等大市值的股票，意思是賺大錢還是要轉變思路在新經濟小股票中去尋寶10倍股，大股票沒啥錢途。當時覺得這個說法有問題，但一時想不到這個思路的問題到底 在哪。
    回頭想了想，這個說法有2大問題：

    一、或許10年10倍的股票未來真從小公司中出來的概率比較大，問題是你是不是找的到，你找到的概率性有多大。做生意是件很難的事情，在企業經營過程中充 滿了挑戰，現在看起來很景氣很有前途的行當，或許過幾年經營環境就轉差了，因此真能從上市公司中跳到10倍股是件小概率事件。特別是在目前小市值股票這麼 昂貴的基礎上的尋寶遊戲，付出的代價是很大的。

    二、波動性會讓你受不了。比如2011年你真的買到了一隻股價昂貴的中小市值股票10倍股，但是過了2年到2013年股價跌了一半，你到時可能會產生懷 疑，如果再遇到行業或者公司基本面受到打擊，你是否還能非常堅定？這就是股票波動性和基本面波動帶來的風險，由於你的成本太高，缺乏安全邊際，所以將會遇到極大挑戰。

    用簡單的話總結下，在昂貴的中小市值公司中尋寶10倍股，真找的到的可能非常小，而且在持有過程中將遭遇極大的波動，股價不見一半的可能性很大；買低估值的大股票，收益前景可能不是很可觀，比如每年收益率10%的樣子，但是遇到毀滅性打擊的機會不大。你選哪種股票？

     再用數學語言來總結下：
     40-60倍市盈率的中小市值股票的收益率：10%機會獲得10倍股年復合收益率即25.89%，90%機會由於高市盈率帶來低收益年復合收益率5%。那麼貴的中小市值股票未來10年復合收益率的期望值為7.09%。

     18倍市盈率以下的大市值股票的收益率：90%機會獲得GDP的成長率一致的收益率10%，10%機會由於中國經濟變差年復合收益率5%。那麼便宜大市值股票未來10年復合收益率的期望值為9.5%。

     你要哪個收益率？

     上面的10%也好，90%也好，都是拍腦袋出來主觀概率數字，你也可以用你心目中的數字來計算下，看看你的結果是什麼？

京東玩起網頁遊戲尋錢途：不靠零售賺錢

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-13/yMNDE5XzUyMTQyMA.html

醉翁之意不在酒，京東或許並沒有把 「法寶」押在燒錢的零售業務上。

昨日，京東商城官方表示，京東近期將上線網頁遊戲聯合運營平台，並於本月20日內測。該遊戲平台由京東開放平台業務部門負責，首期將先推4~6款遊戲。

京東方面並未就更多細節表態。不過，京東一名內部人士向《第一財經日報》記者透露，京東網頁遊戲平台從今年4月開始籌辦，遊戲並非由京東方面開發，而由第三方提供，京東更多是扮演遊戲運維角色。

此外，用戶對網頁遊戲的支付環節也將在京東網頁遊戲平台上產生。

據一名京東內部權威人士透露，京東正打算通過收購來佈局自有的支付體系。

期待流量變現

與實體零售不同，網頁遊戲等虛擬類產品有很好的預付費，這將在賬期上，對京東這樣的B2C電商帶來較大幫助。

京東方面曾表示，京東有70%的交易來自貨到付款。但貨到付款模式所帶來的退換貨率較高，而退換貨率將造成配送、庫存的壓力，從而增加了成本。

有觀點認為，京東方面曾以「貨到付款」的方式作為對淘寶「預付費」模式的破壞式創新，從而吸引大量用戶，但目前也意識到了「貨到付款」比例過高的風險。而網頁遊戲等黏性較強的虛擬產品，其預付費模式將能改善京東用戶的付費習慣，從而調整京東的付費結構。

除改善付費結構外，京東上線網頁遊戲平台也是一次很好的流量變現。

IT時評人張書樂認為，電商與網頁遊戲是互聯網兩種最主流的變現方式。網頁遊戲與客戶端類遊戲不同，更偏向媒體屬性，對流量依賴更大。可參照的是，小遊戲網站4399的發展策略一直以流量打法為主。

網易有道數據顯示，截至今年6月，京東商城佔據國內42.1%的流量份額，位列國內獨立B2C首位。此外據京東官方披露，截至今年4月，京東註冊用戶已超4000萬。

「不靠零售賺錢」

涉足遊戲聯運平台可謂是京東商城對營收模式的一次探路。

資料顯示，京東商城2011年毛利率為5.5%，淨虧損約5%，單年虧損超過10億，累計虧損過20億。

較低的毛利率以及大舉擴張的策略，使得京東很難在零售業務上實現盈利。而如果要持續生存下去，京東不得不在現金流以及其他營收業務方面尋找突破口。

事實上，即使是全球B2C電商的旗艦——亞馬遜，也存在難以在零售業務上賺錢的怪圈。財報顯示，亞馬遜2012年第二季度整體淨利率僅為0.05%，較大的利潤則主要來自零售之外的虛擬產品和云計算業務。

這或許給了京東啟示。京東商城CEO劉強東也於近日對本報記者表示，全球的零售業態都很難賺錢，京東也並沒有想在零售上賺錢。而京東的未來營收模型是，以毛利率較低的零售業務為平台基礎，吸引買方和賣方的流量，再在這個流量池中延展其他增值業務，以此提升變現能力。

在這種邏輯下，京東商城已上線個人云存儲業務，並計劃推出網頁遊戲平台。

艾媒CEO張毅認為，個人云存儲業務以及網頁遊戲，均有助於流量的沉澱，都將為京東的流量池帶來黏性。而從騰訊、360的模式來看，擁有龐大、穩定的用戶群，是開展增值模式的基礎。

附表6月B2C市場流量排名

資料來源：網易有道網

流量排名 B2C 升降 6月B2C

商城名稱 情況 市場流量

佔比

1 京東商城 ↑ 42.1%

2 天貓 ↓ 27.4%

3 亞馬遜 → 5.6%

4 噹噹 → 4.7%

5 凡客誠品(微博) → 2.5%

工廈變「綠茵場」踢出「錢途」

2013-02-28  NM

有「牛下女神」之稱的單車女將李慧詩被傳媒捧上天，但香港職業運動員中，能捱「出頭」的只是少數，不少更要為退役後的生活而苦尋出路。曾是香港青年軍的退役足球員朱偉霖（阿霖）、黃俊傑（阿虎）、張耀聰（阿聰）等，夥拍現役流浪足球員黃展鴻（大眼仔），投資過百萬在觀塘工業大廈開設Master5競技場，打造室內五人足球場，希望將踢波經驗化為一盤生意。開張個多月，散客、公司客陸續上門，雀躍之際卻收到地政署信件，指其違反該大廈的土地用途。真正的考驗才剛開始，要在石屎森林中踢出新天地，先要跨越眼前的重重障礙。 上週五晚上七時，佔地逾一萬呎、提供兩個室內足球場的Master5競技場好不熱鬧。每個場都有十數名剛收工的男士在追逐較勁，其中一隊是碧堤半島屋苑足球隊，隊員Daniel指﹕「成個深井都冇足球場，雖然觀塘唔算近，但每人夾一百蚊就有個私隱度高又有冷氣鮋地方俾我懐踢波，唔使踢石地場，又唔使同街外人踢！」晚上六時後，場地每小時收費六百八十元，但在場的上班族都不嫌貴，有波友直言：「十幾個人夾兩個鐘，每人最多百幾蚊，食餐飯都唔止啦。」故幾乎一到收工時間，場地都爆滿。另一個場的缳訊電訊，租了兩小時供員工踢波，負責人Jackie說：「打算每個月都租兩至三次場，租足一年，俾員工放工輕 鬆纒！」 晴天霹靂 隨時要走 開張僅一個月，客人反應熱烈，一眾老闆理應開香檳慶祝，但全職在場內「打骰」的阿霖，卻經常眉頭深鎖。細問下，才知公司最近收到地政署信件，大廈屬工業用途，用來做室內足球場已違反土地用途，勸諭他們在三月十九日前將場地還原為工業用途。一眾老闆異口同聲指﹕「真係無心違規，一定會配合地政署，我懐只係想提供一個地方俾大家踢波﹑推廣足球。」過百萬投資隨時「泡湯」，但他們只能將信件轉交業主，等待回覆，徬徨時更反問記者：「有冇方法幫到我懐？」足球員出身，沒什麼創業經驗的老闆們，從沒料到做生意要留意的魔鬼細節。阿霖憶起創業的辛酸，不禁流下男兒淚道：「今次搞呢盤生意係最後搏一鋪，老婆其實唔支持，叫我打份工就算，但好彩有前老闆同我隊波『天旭』鮋班主幫助，我先可以同班兄弟搞個場出鈬。」他們曾向地政署查詢，該署表示須由業主向署方申請改變場地用途，阿霖表示﹕「大廈剛翻新，希望業主補辦手續後，可以繼續留低。」不過，他們所簽訂的租約上，曾提及在單位內辦出租足球場生意，租客自行承擔一切風險。一旦業主「卸責」，Master5沒有任何保障。 室內場需求大 公司前路未明，但阿霖等人深信室內五人足球場有市場。Master5是香港第二個室內足球場，提供兩個合乎國際室內五人足球比賽標準的場地，阿霖指﹕「草地係內地訂製鮋仿真草，無真草咁跣，又唔會踢到成腳都係泥。」香港現時有四十多個真草場地，及逾二十個人造或仿真草足球場，但週末﹑日或平日晚上等熱門時間都被租用作足球聯賽和球隊訓練之用，一般市民想爭場踢波十分困難。不少上班族貪室內場有中央冷氣，一年四季都可踢波，更不用擔心天氣。由於場地四周設有圍板，沒有界外球，節奏較一般十一人的比賽快。不過，樓底只有十呎高，壓迫感較大。老闆之一、現為流浪隊長的大眼仔解釋﹕「室內足球主要係踢地波，高度唔係咁重要。」老闆們坦言，要找一萬呎兼少柱位的工廈單位甚難，「荃灣﹑火炭﹑香港仔都搵勻，搵鰦三個月先租到呢度。租金成十萬，但包冷氣費，大廈又剛翻新，慳鰦裝修，觀塘交通亦方便。」阿霖說。 健身室吸客 競爭對手﹑同樣位於觀塘工廈內的iSoccer，只提供室內足球場，Master5為增加賣點，加設健身室及拳擊班用的設備。「踢波鮋人鍾意健身，呢度可以鍛鍊到唔同部位鮋肌肉，有助提升踢波技巧。」阿霖曾在California任職健身教練，現亦為客人提供健身教練指導，一對一收費約四百元一堂。買下二十多堂健身指導班的客人Jimmy指﹕「阿霖教鮋健身會加入有足球元素鮋帶氧運動訓練，對踢波鮋人鈬講好有用。」若無需指導，客人只須額外支付四十元，就可使用健身室三小時。另外，對手場內只有男更衣室，Master5加設女更衣室，阿霖表示﹕「我懐之後會搞瑜伽班，希望吸引到附近返工鮋OL鰠午餐或者返工前鈬上堂。仲同女子足球隊傾緊上鈬練波，有多鱓女士鈬踢纒波就更好啦！」公司另有兩個收入來源，其中最易賺是賣飲品。由於場內水機只提供免費熱水，幾乎所有客人都會買冷凍的水或飲品。公司直接向太古入貨降低成本，收入佔了近一成生意額。另外就是在場地牆壁上賣廣告，現在有間同區的火鍋店簽了約，一年收費六千元。 日場成考驗 夜晚不愁生意，但場地在平日早上及下午時分，甚少有客租場踢波。公司每月單是租金已要十萬元，按每小時平均收費約五百元計算，每日每個場最少要租出四個鐘，收支才能平衡。現晚上大部分時間已經爆滿，公司仍要倒蝕二萬，因此要賺錢，就要開拓日場生意。據觀察，甚少客人使用健身室，只有少數人於中午時分來健身。「我以前有鱓客鍾意返工前去做gym，呢度附近多寫字樓，希望可以開拓呢個時段鮋客。」阿霖道。十個老闆中，只有阿霖全職「睇場」，其他人就放工後輪流來幫手，更會在客人「唔夠腳」時落場踢波。「有甲組球員陪踢波，都算賣點呀。」阿霖笑說，老闆們都熱愛足球，但現在僅大眼仔仍為職業足球員，阿霖語帶無奈道﹕「我十七歲就全職踢流浪，廿五歲退役去做健身教練。當時球壇市況好差，每個月得七千至八千蚊人工。」為幫補生計，阿霖以前練波前後都會去送貨。「差唔多退役鮋時候就考定好多健身牌，裝備好自己，鰟時做鰦California半年就有萬幾蚊收入，已經覺得好好喇！」○八年，他首次創業，與幾名足球好友合資於尖沙咀開設食肆「喜點心」，最後蝕廿多萬離場，所以這次再創業，可謂「盡地一煲」。阿霖一邊抹淚一邊激動道﹕「老婆反對我再創業，我同佢講好，想試埋呢次，有前老闆同班主咁支持我，我真係好感恩。」 兩場比併 開業資料 裝修+健身設備 $700,000租金 $450,000 *拳套 $50,000雜費 $100,000總投資 $1,300,000*三個月按金、一個月上期 營業資料 租金+水電費 $100,000人工 $10,000雜費 $5,000營業額 $95,000蝕 $20,000 一名全職，不包括老闆人工

高盛帶頭降薪，華爾街的「錢途」在哪？

http://wallstreetcn.com/node/61908

業務壯大錢途無限？

2014-09-11  NM

一葉知秋，片片落葉告知秋天已靜靜而至。初秋，市場的供股活動像停不了。以融資壯大業務，是現代商業社會慣常做法；然而，業務壯大了，是否就「錢途無限」？內房股業績巧合地接近 碧桂園（2007）8月中公布2014年中期業績，表現尚可，但巧合地與其他內房股同期公布的業績和數據很接近。碧桂園2014年半年收入上升42%至383億元人民幣，毛利率由34%跌至29%，利潤率由16%微跌至15%。單從時序分析來看，反映碧桂園業務壯大，而利潤空間卻在收窄。業績公布後，碧桂園股價翌日微跌1.3%。若與其他內房股同期業績比較，雅居樂（3383）收入上升14%至172億元人民幣，毛利率35%，利潤率14%；恒大（3333）收入上升51%至633億元人民幣，毛利率29%，利潤率15%。在內地宏觀環境下，內房股業績各有優劣，而一些數據包括利潤率巧合地接近，分別可能只是恒大的收入增幅較大。 大折讓供股進行小額集資 業績公布後一週，碧桂園突然宣布以每15股供1股，集資最多32億港元，奇怪的是供股價只2.5港元，較27日的收市價3.62港元，大幅折讓31%。過去一年，碧桂園的股價最低是2.82港元，最高甚至是5.75港元。碧桂園2014年半年利潤已達56億元人民幣，6月底的現金及現金等價物有159億元人民幣，區區32億港元的集資額微不足道。供股價和集資額可反映企業需要融資的緩急，也可反映包銷商與企業的議價能力和包銷商的審慎態度。 有錢賺卻無錢袋 業務和利潤有可觀增長下而進行小額集資，碧桂園的問題出自現金流。由2011年開始，碧桂園的經營和投資活動都是淨現金流出，換言之業務壯大有錢賺，但卻「無錢袋」；而且相關淨現金流出持續增加，由2011年51億元人民幣（下同），增至2014年半年已72億元，3年多總數達398億元。支撐經營和投資活動淨現金流出，只有靠融資活動，即是借！碧桂園票據和銀行借款在2011年初約200億元，到2014年6月底已達575億元，上升了接近2倍。借貸亦加重了碧桂園的利息費用，2014年半年已19億元，佔56億元利潤一個相當比重。或者大家會疑惑，碧桂園的收益表中，2014年財務費用只有3億元，2013年更完全沒有財務費用？原因在會計上，利息是可「資本化」，利息如與建造資產有關，將不在損益中扣除，可加在相關資產的成本中，直至出售相關資產時，利息才與資產成本，一併轉到損益中。分析利潤和現金流的關係時，大家要留意「資本化」了的利息多寡。 過去數年，碧桂園的權益對總負債比率是196%至256%，2013年底卻急升至348%。供股小額集資後，碧桂園的權益對總負債比率將微降至323%，仍沒大改善，長遠的路可以怎樣走？反觀其他內房股的權益對總負債比率，雅居樂是227%，恒大是330%，碧桂園的比率無疑較高；不過，同樣是業務壯大，碧桂園卻並沒有發行「永久資本工具」。假如將「永久資本工具」放入非股東借款來計算，以恒大為例，2014年6月底恒大的股東權益對非股東總借款將達690%！一葉知秋，恒大可會是另一篇分析的好題材？為什麼會發行「永久資本工具」？你懂的！ 林智遠 Nelson Lam 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

【爆表】瘋狂融資後，在線教育行業的隱憂與錢途

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0402/149482.html

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債市“雙50%” 遇窗口意見 平臺公司“錢途”有變

“如果全國的平臺公司都到交易所來發債，說影響到70%的公司還是有可能的，但是現實並非如此。”8月31日一則債市窗口指導收緊平臺發債的消息引發市場熱議，知情人士對《第一財經日報》獨家表示，“雙50%”變成“單50%”影響到的平臺公司比較少。

所謂雙變單的標準，是指此前對類平臺公司發行公司債設置的“最近三年來自所屬地方政府的現金流入與發行人經營活動現金流入占比平均超過50%，或者最近三年來自所屬地方政府的收入與營業收入占比平均超過50%，則公司不能發行公司債”的雙紅線標準，調整為僅以營業收入為參考的單紅線標準。

上述消息引發債券市場各方高度關註，並紛紛對政策影響進行預估。本報記者8月31日從券商和監管層方面對上述消息進行了確認，一方面監管層確實進行了上述窗口指導，另一方面取消現金流指標是因為監管層認為該指標缺少權威性和公信力，實際影響範圍可能低於市場預期。

“二變一”上調門檻

去年以來“雙50%”標準就在業內執行，但是查遍債市規則卻找不到相關規定。對於平臺公司發債，可以查到的是在證監會2015年1月發布的《公司債券發行與交易管理辦法》(下稱《辦法》)中附則第六十九條規定“本辦法規定的發行人不包括地方政府融資平臺公司”。

《辦法》將原來限於境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發行範圍擴大至所有公司制法人。但是唯獨明確排除了地方政府融資平臺公司。

同時在證券業協會隨後發布的《非公開發行公司債券項目承接負面清單》中對地方融資平臺公司進行了限定，即“本條所指的地方融資平臺公司是指根據國務院相關文件規定，由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或註入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，並擁有獨立法人資格的經濟實體”。

“對於類平臺債券發行，無論是證監會還是交易所尚未對其有明確書面規定。”中信證券首席債券分析師明明8月31日表示，在實際操作中，證監會去年7月底制定了相應的甄別標準，兩條50%紅線的規定流傳於窗口指導。

在他看來，目前資產荒的背景下，諸多新發行的類平臺資質不斷下滑，區縣級主體占比不斷提升，同時考慮到交易所公司債迅猛的發行，其監管政策大體也不斷趨嚴、嚴控風險，本輪收緊政策更像是監管層加強監管、防範風險之舉。

“之前現金流和收入兩個指標二選一，只要有一條滿足比重低於50%就可以。其中現金流是比較容易滿足的。”一家大型券商債券融資部人士告訴《第一財經日報》，比如有的平臺公司在主業之外從事鋼貿，現金流一下子就能做到幾個億甚至幾十個億。

該人士也認為，證監會收緊交易所債市監管不是偶然，而是今年以來“監管組合拳”的一個部分。從IPO專項檢查到債市檢查，監管都在控制風險、收緊約束。“最近山東、安徽、江蘇、天津等多地證監局都在進行債券市場的檢查。”他告訴記者，監管人員不是走過場，進場檢查還要查底稿，如果一家機構本身沒什麽問題的話，也至少要一周左右的時間。

上述知情人士也向本報證實，目前確實在對部分機構進場檢查。“市場上看到一些檢查的消息爆出來，往往容易認為是突發的檢查，但實際上都是布局很久的工作。”他告訴記者，從去年底開始，對債券市場的全面檢查就在進行，過程中可能有自查、抽查等，目前正在進行最後的“清掃”，對之前沒有檢查到的“邊緣角落”進場檢查。現在檢查對專業性要求都很高，除了稽查人員，證監會內部的財務專業人員等也會配合進行檢查。

對於“50%”指標的調整，他解釋稱，確實有這樣的調整，從監管角度而言，要求機構提供的數據是可靠的、有公信力的，但是從過去來看，現金流這個指標，容易被粉飾、被人為調整。

低資質平臺受限

政策收緊影響範圍到底有多大?對此市場爭議較多。有觀點提出可能會影響到70%的平臺公司，也有觀點認為只有在交易所發行公司債的低資質平臺公司才會受到影響，而這類公司範圍和規模都相對有限。

據中信證券債券研究組統計，8月份公司債發行3175.8億，相比7月份的2077.1億元環比減少52%，尤其是類平臺城投債從7月份的615.3下降到8月的235.8億。7月份類城投平臺發行人中，區縣級平臺12家、地市級平臺17家、省會級平臺26家，區縣級平臺占比22%，遠高於目前存量債券的比例。

“有平臺公司也反應基本上確定規則有調整，不過影響可能沒有想象的那麽大。現在實力強的平臺不缺錢，資質比較弱的可能會受到影響。”一位券商債券業務人士告訴《第一財經日報》，從結果上倒推來看，證監會出手可能不是為了限制平臺公司融資，因為就算堵也堵不住，銀行貸款、銀行間債券、項目收益債、信托非標等等，平臺公司的融資渠道非常多。

中信證券分析師明明認為，基於發行人的“監管套利”思維，交易所債市過去一年多經歷了放量發展。“當一個債券品種發行收緊，發行人便選擇另一監管相對寬松的品種進行發行，是為監管套利”。

回顧政策調整的過程，2012年4月，發改委根據銀監會《關於加強2012年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》對銀監會的城投名單企業上限制，原則上不允許發企業債。雖然明確的城投平臺債券發行受到限制，但是類平臺既無名單也無嚴格限制，其中票、短融、PPN發行未受到限制從而隨之擴容。

2014年43號文《關於加強地方政府性債務管理的意見》出臺後，對於城投平臺發債皆有所收緊，尤其是發改委審批的企業債;2015年3月，銀行間交易商協會對城投平臺發債調整松動。

2015年6月交易所公司債新規後，審核速度與發行條件較之之前有較大改觀，而且相比與銀行間協會與發改委審批更加高效，所以交易所公司債迅速放量，尤其是以交易所的房地產債與類城投平臺債為代表。

另一位債券機構投資人也對記者分析，平臺公司不差錢，銀行搶著房貸款，監管層出手收緊規則，可能是為了控制風險。“交易所這兩年發展太猛，步子走的快，控一控也正常。交易所債市太集中在地產和平臺了，如果能控一控平臺，提高產業分散度也是好事。”他認為，現在是多頭監管，如果證監會單獨出手來限制公司債，可能是為了避免風險爆發在交易所市場，切斷債市風險向證券市場傳播。

不過實際的影響到底有多大呢?

“如果全國的平臺公司都到交易所來發債，說影響70%的公司還是有可能的，但是現實並非如此。”上述知情人士告訴《第一財經日報》，地方政府平臺不能到交易所發債，只有所謂“類平臺公司”會發公司債。但是相當一部分“類平臺公司”已經轉型為一般企業了，不會受此限制影響，還有一部分公司在發改委那邊發行的企業債就把額度用滿了，剩余的到交易所發行公司債的類平臺公司就少之又少了。

靠龍友班止血攝影師北上拓錢途

1 : GS(14)@2010-08-17 23:01:47

2001-4-8 NM  

我叫潘啟健（Nelson），今年四十七歲，以前經常有記者來訪問我，那時我的銜頭是求職網站JobsDB的創辦人兼營運總監，手下管理逾百人，年薪過百萬。我是個會計師，做過上市公司得信佳的財務總監，在數字堆中打滾了廿多年，最大的興趣其實是旅行及攝影。○六年底，我決定脫下西裝，拿起相機轉行，豪擲百五萬，開設影樓Mega Studio及網上相簿 ECfoto.net。

拿着過千萬「退休金」創業，興趣第一，賺錢第二，蝕足年半，才「的」起心肝做生意。眼看近年專業單鏡反光機熱賣，便開班教影相，公司一洗頹風，月賺四萬元，最近更「搭」到新財路，幫內地工廠的產品搞形象。大家不要再笑我「傻」，原來興趣一樣可以搵到食。

「好，大家分成ABC三組。睇住，如果盞燈直接射埋去 Lolly（模特兒）度，佢塊面嘅陰影就會好硬，但係燈罩前加塊白布呢？啲光係咪散晒、柔和好多呢？A組試吓影先 ……」這天，在位於牛頭角工廠大廈內的Mega Studio內，老闆潘啟健（Nelson）專程用千二元請來模特兒，教二十多名學生打燈拍攝人像。休息時間，學生之間最喜歡「晒架生」。「我新買嘅呢部 Canon 5D Mark 2 ，襯埋支24-105mm鏡頭，要兩萬幾蚊o架。」職業是化妝師的Ivy說。「梗係我部萬七蚊嘅Nikon D700勁啲啦，配埋支85mm定焦鏡，一定好過你。」任職商品設計的James反駁。

你看，這些學生用的都是專業級攝影器材，動輒兩萬元以上，今天來做訪問的那位雜誌攝影記者都「自嘆不如」說：「估唔到我部相機係最渣嘅，呵呵。」不過，除了最簡單的光圈、快門等功能外，學生基本上不懂得操作自己的相機，更遑論打燈了。這也是我喜歡教影相的原因，看着他們由第一堂入門，到畢業時拍到「靚相」，滿足感遠遠大過以往終日埋在數字堆中的日子。

投資百萬做影相佬

我的前半生可以說是「少年得志」。三十歲就成為上市公司得信佳財務總監，月薪十萬元。九八年與舊屬下合資百多萬，創辦JobsDB，後來更獲得信佳前主席宋咸詠「揼水」，幾年間成為亞洲最大的求職網站之一。至○六年，覺得工作沉悶，便賣掉手上股份，套現過千萬。

工作之外，我最大的興趣是旅行，一年去五次，旅行期間最愛拍照，加上有做網站的經驗，決定開設影樓和搞網上相簿。坊間大型影樓都有一道弧形的背景牆（Cyclorama），估計需要二千呎以上的單位，我在網上找到牛頭角大業街這個四千呎，月租兩萬元的單位，二話不說便租下。弧形牆造價貴，單是影樓裝修便要五十萬。

器材是另一「燒錢」位，我在深圳寶安南路一家攝影器材店用一萬元買了六套質素平庸的閃燈，供租場人士用，另在香港購買三套七千至三萬元、瑞士牌子elinchrom的閃燈自用。至於相機，起初用售價三萬多元、一千二百萬像素的Nikon D2X（後升級至D3）。但接了兩單工作後已發現，客戶需要更大像數的相片，於是花多三十多萬，購入三千一百萬像數的哈蘇H3DII-31相機。市面專業攝影師的收費可以說是「海鮮價」，由千多元至數萬元不等，公司沒有名氣，所以我將每小時收費定價千五至二千元，包括後期製作，希望先打響名堂。

單是影樓已花掉逾百萬，但「興趣」衝昏頭腦的我，再用五十萬來購買大型伺服器做網上相簿，招收會員之餘，也可以將自己的作品上載做宣傳。幸好，網站及靚裝影樓亦令我得到大公司青睞，如現代教育找我幫導師拍攝宣傳海報，另外，滙豐銀行及板前壽司老闆鄭威濤的廣告相等，都由我操刀。

為拓展全球市場，九八至○六年間，Nelson（白衫）不斷代表JobsDB到世界各地開會，○二年起他更負責內地市場。「我都唔記得西裝係咩樣了。」Nelson笑說。

開班轉虧為盈

開業一年多，每月只有四、五單商業機構生意，影樓每月亦只租出六、七次，每小時三百元，根本「唔夠維皮」，更遑論回本。蝕足年半，為免「坐吃山崩」，才認真開始「度橋?銀」。○八年，我發現市場上的單鏡反光機型號越出越多，售價更跌至數千元起，不少相機品牌更以女模特兒大賣廣告，開拓女性顧客市場。開攝影班正好迎合潮流，尤其是針對一眾原先不諳攝影的女士。○八年初，我向ECfoto 的兩萬個會員發會訊宣布開班，並於網站Yahoo!購買搜尋字，三月已收夠二十名學生，正式開班。

招生前，我比較過坊間攝影課程的收費，較有名氣的，由名攝影師葉青霖開辦的UNiART，收費一萬五千元的證書課程，每小時約一百五十元；而較受歡迎的油麻地街坊福利會，一、兩個月的短期課程最便宜，每小時只需四十元。我的目標對象是一班買得起一、兩萬元以上的半專業相機，又不想花太多時間讀證書課程的學生，於是定價在每小時一百元，太便宜的話，學生反而覺得不夠專業。

我以「雞精班」作為課程的賣點，分初班及中班，初班教光圈、快門、構圖等入門技巧，中班則深入教人像攝影和影樓燈光，跳過不實際的理論及太複雜的技巧，如有人用一套萬多元的光纖燈影產品，我教學生用一支一百元的電筒加個紙兜便做到同樣效果。整個課程二十小時，每星期一節課，共五堂。由於學生大多喜歡在假期出外旅行拍照，上課時間要避開假期，為盡快完成課程，每次上課時間長達五小時。現時中班已是第十三屆，初班則是第六屆。以每班廿多人計算，中班有四分一女同學，初班更多，佔三分一。

內地拓新財路

開班後，可謂「名利雙收」，成為「攝影班導師」後，帶挈更多商業顧客找上門。最近，我「度」到另一條新財路。近年歐美經濟衰退，不少原先幫國際品牌做OEM的內地廠家，訂單大跌，於是轉型做自家品牌，重新為產品做形象設計。上星期五，我帶着助手阿俊到寶安區龍華鎮，為一間在大陸設廠的香港公司拍攝家具。由於我們帶備大量攝影器材，於是提早大半小時到達皇崗關口，因為內地關員會查驗器材，甚至要求將器材逐一登記。這次拍攝時間為三小時，六件產品收費六千元，現時拍攝商業照已佔營業額六成。

我看好廣東省市場，並計劃在深圳買輛新車，方便在內地出入，不用拿中港車牌，車子停放在深圳停車場，還可以拿來擺放一些較重及廉宜的器材，如閃燈等，那過關時就更方便，我已叫助手做好心理準備：「嚟緊大把機會上來。」

開業資料（12/06）

租金＊：$56,000

電腦器材：$500,000

相機器材：$400,000

裝修：$400,000

雜費：$4,000

總投資：$1,360,000

＊月租 $20,000，三個月按金一個月上期，另以$6,000元分租部分地方與廣告公司

營業資料（3/10）

營業額＠：$100,000

租金：$14,000

人工：$23,000

雜費：$10,000

廣告費：$12,000

盈利：$41,000

＠商業攝影$60,000、攝影班$30,000、租場收入$10,000

一點意見蘇文郁(Felix)

前香港專業攝影公會會長，現在香港理工大學任攝影課程客席講師，亦於FevaWorks電腦訓練中心任數碼攝影課程總監。

1. 可針對中班以上學生，進一步為課程設定不同主題，如五堂均教導風景或人像攝影，提升專業形象。

2. 增加教材元素，如街頭snap shot和花卉攝影等，均是女學生熱衷的技術。

3. 商業攝影方面，可視乎自己喜歡拍攝的題材，逛本地各類展覽，如婚紗展、珠寶展等，主動與參展商洽談生意機會，另從貿易發展局出版的《HKTDC Enterprise》雜誌，亦可取得廠商聯絡。

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