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$城建設計(01599)$ 能鋪出多遠的鐵路? dennis_li_

http://xueqiu.com/7687704448/30314111
業務:
北京城建主要從事中國城市軌道交通行業的設計、勘察及諮詢服務，包括線路勘察、項目規劃、建設規劃、可行性研究、總體設計、前期設計及項目後評價等其他諮詢業務。

$城建設計(01599)$ 的5個亮點

1.市場前景

   十二五發展採納了加強城市軌道交通發展的政策
   節能環保，鄉鎮城鎮化的大方向沒有改變下，軌道交通發展是理所當然的中國城市軌道交通行業的設計、勘察及諮詢投資額2013年的131.5億元到20 17年的279.9億元。
   2014年至2017年估計復合年增長可達13.0%
   北京城建盈利可望在兩三年倍翻!

2.強大的國有企業背景

    7 家戰略投資者投資於北京城建
          1. 京投公司-- 7.21% (為國有獨資企業)
          2. 北京京國發股權投資基金（有限合夥）-- 3.75% (為一家國有企業)
          3. 軌道公司-- 3.60% (與北京城建為同行)
          4. 公聯公司-- 3.60% (為國有獨資企業)
          5. 天津君睿祺股權投資合夥企業（有限合夥）-- 3.75% (為投資顧問中心)
          6. 中太投資-- 1.89% (主要從事投資的公司）
          7. 北京優能尚卓創業投資基金（有限合夥）-- 1.86% (為投資基金)

    而戰略投資者於2013年5月23日折合計算支付投資成本為就本公司註冊資本每人民幣1.00元支付約2.75港元 即當日的上市招股價 有強大支持 難怪股價一直不肯下跌!

    而參考另一同行 北京城市軌道交通控股有限公司1522於2013年6月5日以每股代價股份0.70港元 向京投(香港) 有限公司 (同時是1599 的大股東) 購回的154,192,094股 在13個月後的今天已是1.64港元升幅達2.3倍!

3. 基礎投資者

       1. 中國南車（香港）有限公司(HK 1766) -- 56,222,000-4.42%
       2. 嘉坤有限公司 -- 56,222,000- 4.42%
                    為首創置業股份有限公司（「首創置業」）於中國註冊成立的股份有限公司
       3. 首創（香港）有限公司 -- 28,111,000 - 2.21%
                    北京市政府國資委為北京首創的控股股東
       4. 中設投資有限公司 -- 28,111,000 - 2.21%
                   為國務院國資委直屬的大型中央企業
       5. 北京控股集團有限公司 -- 28,111,000 - 2.21%
                   北京控股集團受北京市政府國資委控制

而單單上述5名基礎投資者已共持有:
56,222,000 +56,222,000 + 28,111,000 + 28,111,000 + 28,111,000 = 196,777,000股
另外還有Rays Capital Partners Limited和FMR LLC持有:
17,741,000 +17,000,000 = 34,741,000股

單單在7名國際投資者已控有231,518,000股約佔全部H股的7成!
難怪50,600,000股超額配股權也按每股H股2.75港元全面行使!
基礎投資者為政府機構 加上同行中國南車1599已被國有企業圈了票!

4.街貨量

         北京城建於香港公開發售未獲足額認購，只有4XX份有效申請，共認購1299.2萬股股份!
        香港發售股份數目： 12,992,000股H股
        國際發售股份數目： 324,345,000股H股
        每股H股2.75港元
        真正公開集資額: 12,992,000 x 2.75 = $ 35,728,000
        巿值13億只有3千萬街貨
        整個格局是為了讓這壓根兒為國有資產的民企上市做好全面準備。

5.財技分析
         非執行董事 郝偉亞先生
         非執行董事郝偉亞先生為京投公司融資建設部高級投資師、投資管理部經理而同為$中國城市軌道科技(01522)$ 執行董事，他於6-Aug-2013上任後由0.7升至1.8升幅達2.5倍，對於與中國城市軌道科技，業務性質相近的城建集團上市價格為2.75 ，目標價格為2.75 x 2.5 = $6.8 。查看原圖

風險:
1.壞賬
         北京城建在收取應收款項時可能面臨延期支付或違約，或客戶未能如期解除投標保函、預付款保函、履約保函或保留金。
2011至2013之壞賬額:
2011年 -- 人民幣92.69百萬元
2012年-- 人民幣121.67百萬元
2013年-- 人民幣140.38百萬元
分別佔同期的貿易應收款項總額7.6%、10.3%及9.1%
更有效追收壞賬為北京城建未來之重要任務。

2.分包商未能如期完成項目
          北京城建依賴分包商等第三方完成部分項目，如該等第三方不履行、延遲履行其義務或表現差勁，北京城建可能承擔由此帶來的風險。由於分包商與客戶並無直接合同關係，故北京城建將面臨分包商不履行、延遲履行或表現差勁的相關風險，因而可能會降低本公司工程項目的質量。

結論：
          北京城建(1599)將受惠城軌固定投資複合增長，由過去5年的14％，加速至預計未來5年的18％。里昂預計今明兩年盈利的增長達44％及28％，即盈利的複合增長達31%北京城建現價$3.59，2013年市盈率約10至13倍，2014年預測市盈率約為7至9倍，2015年預測市盈率約為5.6至7.3倍。按同行 $中國城市軌道科技(01522)$ 2014年22倍市盈率計算，給予北京城建(1599)的目標價格: 7.1元。

教中文突圍 擁七千萬物業林溢欣 補習鋪出黃金路

1 : GS(14)@2015-11-02 00:45:33

2015-10-14 EW

現代教育上周登廣告，向剛申請上市的競敵遵理學校「挑機」，開天價八千五百萬年薪「轉會費」，撬對方星級中文補習天王林溢欣過檔，全城嘩然。挖角事件中的主角林溢欣，年僅二十八歲，入行短短四年，已攀至全港補習天王天后中的「冧巴溫」。本刊揭開其「成王之路」，從其姊會考肥佬開始，父母便將全副希望寄予在他身上，他大學時代已決心成為補習天王。

雖獲一級榮譽畢業，但人紅是非多，林溢欣被同學列為不受歡迎人物。不過，無阻他闖入補習界幹一番大事，適逢轉制令補習行業式微，DSE中文科變「死亡之卷」，令他殺出血路成逆市奇葩。

現時林溢欣在遵理年薪超過三千五百萬元，如此後生已識生金蛋，近三年坐擁九個市值近七千萬的物業，兼且大部分無需做按揭。表面上，這場名師爭奪戰，證明了「書中自有黃金屋」，背後更令補習界掀起暗湧。

上周四，現代教育高調發出「致林溢欣老師的公開信」，詳列出誘林溢欣明年七月底約滿遵理學校後，跳槽的四大優厚條件，包括四年合約、拆賬六成半、每年一百萬元廣告及宣傳費、三千萬元簽約誠意金。假設每月有二萬五千人次報讀，收入即可達八千五百萬元，「成為香港甚至世界私立教育界一個紀錄」。

廣告一出，吸引不少人熱烈討論；一夜之間，林溢欣幾乎全港無人不曉。消息人士透露，現代一般只跟導師五五分賬，亦無提供任何宣傳費，今次擺明以筍工誘林，亦可能涉及惡性商業競爭。惟林在Facebook表明心迹：「只要是一個公平、合理，而且有共同理念的工作環境，我都願意繼續留守。」他暗示拒絕過檔，更拋下一句：「多五千萬、八千萬，於我無別。」

事實上，林溢欣近年在補習界紅透半邊天，可算是「九十後」中學生眼中的中文科頂級補習天王。出生於一九八七年的他，身材瘦削，一臉稚氣，擁有一份「靚仔」履歷；中學高考中文、中史、中國文學三科均奪A，○九年中大中文系一級榮譽畢業，其後再修畢中文系碩士。

據知，林溢欣並非出身於小康之家，小時候一家六口，居住葵興光輝圍四百多呎單位。他曾向身邊人透露，年幼時母親任職售貨員，每月僅放假兩天，努力工作賺錢養家。他就讀葵涌可風中學（嗇色園主辦），「成日落機舖打機，是排球隊隊長，做中國文化學生會主席，因為這個會無人爭做。」他曾說。

秘撈闖補習界

他曾跟學生分享中三那年經歷人生轉捩點，「家姐中五會考放榜，佢同爸媽講預計拿十四分，點知得三分，阿媽喊得好厲害；翌年家姐重考，加倍努力，竟然得兩分。」家姐連番挫敗，證明不是讀書的材料，結果也改變了他，皆因父母都將寄望放到他身上。

發奮讀書後，他會考奪４Ｂ考獲二十分，順利升讀原校；高考成績「升呢」，成功入讀中大中文系。一名同系同學向本刊透露，林溢欣早於大學期間已立志成為補習天王，但卻換來不少同學排擠，成為不受歡迎人物，「佢好大野心，性格同中文系的人好唔夾，所以好多是非，好多人唔鍾意佢。」

另一名林溢欣的中大同系師弟亦稱，林當助教時已有補習搵外快，「助教每星期最多可以做十八個鐘外快，他被發現超時秘撈，要教授出面勸他改善。」當年更傳他男女關係混亂，成為補習天王，關於他的謠言更是滿天飛。近日他接受校園刊物訪問時，堅稱指控不實說：「開頭真的很不忿，甚至想發聲明澄清事件，但和公司商討後決定採取不回應的態度。」

完成碩士課程後，林溢欣原本計劃讀博士，但據知當時遵理一名中文老師突然去世，負責人輾轉找到他傾合作。天賜良機，他終得償所願，踏上補習天王之路。

中學推行新學制，會考和高考二合一成DSE，加上學生人口下降，本應令補習社市場萎縮，但偏偏中文科被形容為「死亡之卷」，每年均有近半數考生未獲三級達標成績，無緣升讀大學，因此中文科在逆市中極為吃香，各補習社更出手搶中文名師。林溢欣揀正此時進軍補習界，可謂扶他一把，「當日校老師未捉到路，他已經好早捉到路。」有日校老師稱。

拍MV吸粉絲除正經教學，林溢欣亦好識包裝自己，不時搞噱頭自我宣傳。例如他曾仿傚明星在街頭拍〈到此為止〉、〈一去不返〉等MV，成功吸引大批學生粉絲。「他每年都在伊館搞show，叫Dear Jane唱歌、Louis Yan表演魔術，試過包海洋公園請學生玩，好多學生當佢係偶像，排隊影相又尖叫。」知情人士透露。

林溢欣短時間內極速上位，由他親自授課的堂，四堂盛惠五百九十元，可謂貴絕全行，但仍全部爆滿。根據遵理遞交的初步招股書顯示，單是今年，他已幫遵理搲銀逾一億三千萬元，佔全校收入四成之多，可見全靠他撐起該校。

一旦林溢欣離開遵理，將會對遵理上市構成重大影響。今次現代出奇招登廣告，踢爆對手這個公開的秘密，分分鐘影響投資者的信心。遵理能否繼現代後，成為本港第二間上市補習社，看來林溢欣將是關鍵人物。

教材多 貼中題 俘虜考生

「無一個中文補習老師的口碑，可以好得過佢﹙林溢欣﹚，唔少朋友報了，中文成績都突飛猛進，好多同學都推薦我讀他的堂。」在身邊朋友極力推薦下，張同學兩個月前報讀林溢欣的中四中五班。

雖然林溢欣是否名不虛傳，能否協助中文根柢欠佳的張同學摘星，目前仍是未知之數，但張同學表示林sir確實提供大量工作紙，以及二百多頁的精讀手冊，單是這些教材已令她覺得物有所值。

她續稱，林溢欣上堂絕不欺場，每次都悉心打扮，「養眼」之餘，還以幽默抵死的「潮語」，深入淺出講解中文，加深學生的記憶，提高學習效果。

也有學生表示，起初是受林溢欣的碩士學歷吸引報讀其課程，上課後發現他「有料到」，「他貼題幾準，唔係好多名師捉到死亡之卷條路，收費貴一點也值得。」林溢欣貴為炙手可熱的中文科補習天王，門生不乏名人，據悉學民思潮召集人黃之鋒亦曾報讀其補習班。

荷包腫脹擁九物業林溢欣攀上補習界高峰，荷包腫脹。他亦投資有道，本刊發現他手持九個物業之多，豪宅、工廈和商舖皆有，全部都是近三年間購置，大部分更無需按揭，估計市值近七千萬元。他甚至跟恩師、中大中文系高級講師歐陽偉豪，及遵理經濟科名師魯振宇拍住上做業主。

名師「錢途」無限林溢欣、蕭源及張欣欣現時已瓜分中文科補習市場大半個餅仔，三人都因而名利雙收。早前「過檔」現代教育鬧出合約糾紛的蕭源，因貼中檸檬茶中文作文題目而聲名大噪，不少考生慕名報讀其課程，盛傳高峰期的學生人數高達八千人，每年穩袋逾千萬元薪酬。

雖然近年學生人數下降，其年薪降至幾百萬元，但他投資地產卻豬籠入水，資料顯示自O七年起，他先後買入四個物業，然後逐一放售三個，獲利逾二百萬元。目前只持有市值逾三千萬元的大埔比華利山別墅連兩個車位。

而拍攝過騎呢宣傳廣告被謔稱「當代三傻」的張欣欣，近年改變形象，經常在社交網站分享夫妻生活，塑造「好好先生」形象，加上為人風趣，擅用爛gag搞上堂氣氛，吸引不少女學生報讀課程。任職活學教育期間，約有千名學生，年薪過百萬元。名下有兩個市值逾一千五百萬元的住宅物業。

今年初，張欣欣因合約糾紛被活學停課，及後有人網上爆料指張因無牌賣酒而留案底，及搞婚外情。張否認其事，及後轉職到星河教育任教。

撰文：陳念慈、劉奕旭︱攝影：黃德堅︱資料：馬超文︱設計：張文彪

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2 : kingon(56342)@2015-11-03 14:01:41

教中文都可以發達，佢都係第一人！

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