ZKIZ Archives

恒基地产借内地调控楼市争抢内地客源

http://www.yicai.com/news/2010/04/344301.html

在内地加强房地产市场调控之下，香港地产开发商恒基兆业地产有限公司(00012.HK)率先启动吸引内地投资 客的销售计划，该集团昨日携旗下位于香港的几大楼盘在广州展开第一轮促销，希冀吸纳内地楼市中的投资资金。
恒基兆业营业部总经理林达民昨日表示，目前，香港的利率水平低于内地，尤其是人民币升值导致内地人到香港买房，直接打了个8.5折，因此，目前是内 地投资客到香港买房的好时机。

据香港金融管理局此前披露的数据显示，2009年香港楼市成交额达4000亿港元。当中约10%即400亿港元来自内地人在港置业。

不少业内人士推测，在港售价在1000万港元以上的高价物业，超过20%都被内地富豪购得。而林达民昨日则透露，目前香港各主流楼盘的购房客源中， 已经有大约两三成来自内地，而且呈现逐年上升的趋势。

林达民宣称，内地以及海外买家对香港住宅的需求，将使得香港楼市面临一个“蜜月期”。

而对于近期在内地出现的宏观调控，林达民表示不会影响集团在内地的投资和销售计划。目前，该集团在国内持有约30个项目，土地储备1500万平方 米。在一线城市，以商业和办公楼为主，二线城市则重点发展高端居住物业。

爭搶薩博剩餘價值

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100263804&time=2011-05-29&cl=115&page=all

 

　　一個季度就虧損7937萬歐元（約合7.26億元人民幣），從2011年3月29日陷入資金周轉困難，薩博至今已停產兩月。曾經是北歐著名運動 車品牌的薩博，被新東家世爵汽車CEO維克多·穆勒（Victor Muller）喻為「美麗的家養獅子」，如今重病纏身，生命垂危。

閃婚之後是閃離。2011年5月3日，世爵公司與成立僅11年的中國民營企業華泰汽車在北京簽訂了一份戰略合作協議。根據協議，華泰汽車將以1.2億歐元（約合10.9億元人民幣）收購世爵29.9％的股份。9天之後，雙方就宣佈分手。CFP

　　就是這頭「病獅」，最近成為了數家中國企業爭搶的對象。先是北汽，然後是華泰，再然後是龐大，現在是青年汽車，這些大大小小的中國汽車企業正為薩博最後的剩餘價值展開爭奪。

　　薩博原屬通用汽車，2009年底被北汽集團以2億美元買走了主要知識產權後，2010年3月歸入世爵汽車（spyker）麾下，艱難運營一年後 停產。其間，只有世爵汽車原來的股東之一——俄羅斯人安東諾夫對薩博表示過興趣。但瑞典政府認為，這位身價3億美元的俄羅斯人有洗錢嫌疑。瑞典政府的調 查，使俄羅斯人的收購打算告吹。

　　中國人沒有放棄薩博。2011年5月16日，在與中國民營汽車公司華泰汽車「閃婚閃離」之後四天，薩博迅速牽手中國最大的汽車經銷商龐大集團， 龐大集團則迅速於次日出資3000萬歐元（約合2.7億元人民幣）購買薩博汽車。雙方計劃進一步在中國建立合資製造公司，另一家中國民營汽車企業青年汽車 將參與合資行動。另一邊，已經解約的華泰汽車表示還在與薩博溝通，未來仍有合作可能性。

　　這些交易，不能不令北汽集團保持高度警惕。這家中國第五大汽車公司，這兩年一直致力於整合薩博的知識產權，打造自己的汽車品牌。

　　中國公司爭搶薩博的行動，也引起了國家發改委的關注。一位汽車業內知情人士告訴財新《新世紀》記者，為避免當年上汽集團與藍星集團競購雙龍互相 抬價的局面，5月18日，發改委召開了協調會。包括北汽、華泰、龐大、青年在內的四家廠商均派代表參加。在會上，發改委明確表示不會批准中國公司入股世 爵；對於世爵在中國建立合資公司則未置可否。

嫁了又嫁

　　早在今年4月29日發佈一季度財報時，世爵公司就在一份聲明中表示，正為停產一個月的薩博公司尋找金融支持；同時透露，已經與「中國的汽車製造商們」進行了長達數月的談判。

　　5月3日，在一片驚嘆聲中，世爵公司與成立僅11年的中國民營企業華泰汽車在北京簽訂了一份戰略合作協議。根據協議，華泰汽車將以1.2億歐元（約合10.9億元人民幣）收購世爵29.9％的股份。此外，華泰還將為世爵提供3000萬歐元可轉換債券短期貸款。

　　根據該協議，雙方將聯手在華生產和分銷薩博品牌汽車，華泰將從2013年開始引進薩博9-3款車型。

　　華泰汽車成立於2000年，2010年全年銷售8.14萬輛汽車，年營收55億元，淨利潤3.5億元。消息公佈後，各方對於華泰汽車是否有足夠資金完成收購，以及收購是否能獲得政府批准多有質疑。

　　事態的進展證實了人們的擔心。九天後的5月12日，世爵公司宣佈因華泰汽車未能履約，終止與華泰汽車的交易。而華泰汽車在接受財新《新世紀》記 者採訪時表示，放棄合作是因為情況「非常複雜」——這項合作不僅要得到中國政府部門的審批，還要得到包括瑞典國家債務辦公室，以及薩博股東大會的同意。他 承認，因為情況很複雜，華泰無法在短期內滿足薩博的融資要求。

　　資深汽車分析師賈新光認為，薩博的財務情況之差超出了華泰之前的預計，應該是合作失敗的主要原因。根據世爵公司的一季度報告，薩博一季度批發銷量達到9674輛，同比增長167％；但該公司的稅前利潤（EBIT）高達負7937萬歐元（約合7.26億元人民幣）。

　　世爵公司無力承擔如此高的負債，急需輸血。2010年，世爵公司淨資產為負2.07億歐元，虧損額2.21億歐元（約合20億元人民幣）。於 是，僅僅四天後的5月16日，中國最大的汽車經銷商龐大集團（601258.SH）便發佈公告，稱已與世爵公司就在中國設立合資公司以及對世爵進行投資達 成一致意見。龐大集團4月在上海交易所上市，2010年公司銷售額538億元，淨利潤12.4億元。

　　龐大集團董事長龐慶華在接受財新《新世紀》記者採訪時表示，目前僅與世爵簽訂了諒解備忘錄和《汽車銷售協議》，至於是否進一步成立合資公司併入股，需要一段時間才能確定。

　　按照協議，龐大集團將出資4.1億元購買薩博的車，簽約第二天就要支付約2.7億元。世爵資金之緊已可見一斑。

　　在中國，生產轎車必須獲得發改委的相關許可證。作為汽車經銷商，龐大集團並無生產汽車的資質，必須與有資質的汽車生產商合作，才能與世爵合作在中國生產薩博。

　　對此，龐慶華已有準備。財新《新世紀》記者從知情人士處得知，將要與龐大集團攜手合作的汽車製造商，是民營客車製造商青年汽車。這家企業過去主 要生產和銷售NEOPLAN客車、MAN重型卡車、蓮花轎車及汽車零部件，2010年12月才剛剛獲得轎車生產資質。這家集團規模不大，2008年底總資 產25億元；年銷售額17億元。

　　華泰並未死心。華泰新聞發言人稱，世爵現在仍有薩博主要車型的最新知識產權，「技術還是不錯的」，它的經銷商網絡、實驗室技術以及研發團隊也很 好，對華泰來說很有價值。在龐大與世爵的交易宣佈之後，華泰汽車仍在官網上發表聲明，稱與世爵的溝通一直在進行，不排除進一步合作的可能。

　　一家巨虧難止、瀕於破產的汽車公司，為何會成為中國企業爭奪的焦點？

　　薩博原是通用汽車旗下八大品牌之一，年銷量約8萬輛，在2009年通用汽車的瘦身重組計劃中成為出售對象。北汽集團曾打算全盤收購薩博，但未獲 通用汽車同意。最終北汽只買到了兩款主要車型薩博9-3和薩博9-5在2005年之前的舊技術。北汽集團董事長徐和誼曾表示，「這相較於國內廠商的技術， 依然是進步的。」

　　因此，包括薩博9-3、9-5以及9-4在內的幾個車型的最新技術，現在依然保留在世爵公司。世爵在尋找資金的同時，也希望為薩博找到更多分銷渠道。早在2010年4月，薩博就與中國進口汽車貿易公司也簽署了在中國市場的分銷協議。

拯救薩博後面的汽車夢

　　一位汽車業內知情人士告訴財新《新世紀》記者，發改委不願看到中國公司競價的局面，因此，在5月18日舉行的協調會上，已明確表示不會批准中國公司入股世爵。

　　據悉，華泰汽車在會上表示，在瞭解了世爵公司的財務狀況之後，擔心收購完成之後薩博也破產了，因此主動終止了與世爵的戰略合作協議；並表態目前階段，不會參與對薩博的收購。但如果薩博破產，華泰希望能夠參與對薩博資產的收購。

　　已經與世爵達成銷售協議的龐大集團則表示，作為汽車經銷商，擴大自己的經銷權從而擴大規模，是很正常的想法。青年汽車提出可以合作，一起在中國 生產薩博，龐大集團也很認同。對此，發改委人士在協調會上表示，龐大可以與青年汽車聯合對薩博進行調查，然後再做進一步決定。但如果三方決定未來建立合資 公司，發改委則未表態是否會批准。

　　「發改委如此建議，有一種可能性，是希望你調查結束後發現這事不能做，自動放棄，這就不存在發改委不予審批的問題了。」一位熟悉發改委的業內資深人士告訴財新《新世紀》記者。

　　在此次協調會上，北汽集團代表保持觀望，沒有發言。

　　北汽集團希望在薩博的基礎上打造自主品牌，其中高端生產基地已於今年4月在北京順義落戶，年底新車將上市，預計初期產能為20萬輛，後期將會增 加到30萬輛。如果有另一家車商未來也在中國生產薩博，這對北汽集團將是巨大的威脅。另外，龐大集團獲得的進口薩博的分銷權，亦是一大挑戰。

　　一位熟悉2009年北汽對薩博收購的人士告訴財新《新世紀》記者，當年北汽擬整體收購薩博之時，曾談到一併收購薩博進口車在中國的代理權。這一方案破產後，代理權亦落空。

　　該人士認為，如果北汽集團強烈反對薩博落戶中國，龐大集團與薩博的交易將很可能夭折。去年吉利集團在收購沃爾沃汽車之後，曾希望將生產基地落戶北京亦莊。但由於北汽集團擁有合資公司北京奔馳，擔心沃爾沃的加入會增加競爭，對這一計劃強烈反對。最終吉利未能成行。

　　總部位於北京的北汽集團，從不缺乏政府資源和支持，但缺少的是技術、人才和管理。旗下擁有多家合資企業，但北汽集團在合資公司中話語權有限。徐 和誼接任北汽集團董事長後，一直致力於整合旗下資源，並打造北汽的自主品牌。為此，他在2008年親自出馬，專門從上汽集團挖來了業界公認的「海歸」派的 翹楚——曾在通用集團工作20年並做到總監職位的汪大總，並隨後引入了一大批海歸人才和業界精英。這批人成為了打造北汽自主品牌的核心。

　　但以北汽集團總經理汪大總為首，當年主導薩博收購的核心人物或者「靠邊站」，或者離職，外界正在評估人事變動對薩博知識產權商業化進程的影響。 2011年5月18日，北汽集團內部宣佈：汪大總已於2011年4月底卸任集團總經理一職，改任北汽集團負責海外業務的專務總經理。消息宣佈的時候，汪大 總本人尚在美國出差。

　　從收購薩博知識產權到現在僅一年半時間，汪大總便從總經理轉為「專務總經理」，外界難免生出「過河拆橋」的喟嘆。不僅如此，汪大總任命宣佈後兩 天，5月20日，主管北汽自主品牌乘用車業務的副總經理張欣正式辭職。此前一年，曾協助汪大總完成北汽收購薩博知識產權的副總經理舒暢，也選擇了離開。

它的遊戲紅到中東　電信三雄爭搶

2011-6-6  TWM

一款台灣本土自製的iPhone手機遊戲應用程式（App）《3D可愛夾娃娃機》，上架四十九天、下載次數超過百萬次，不只奪下兩岸三地、新加坡、馬來西亞下載排行冠軍兩週以上，在烏干達、沙烏地阿拉伯、澳大利亞也都曾拿下第一名，創下台灣自製遊戲App的紀錄。 創紀錄的是奧爾資訊多媒體，它同時也是台灣電信三雄搶進智慧型手機遊戲市場的共同幫手。 「我們工程師已經三個月沒有休假了！」奧爾資訊行銷事業處協理賴姿君笑著說，翻開近兩週手機遊戲動態：遠傳獨家《S市集3D夾娃娃機》、中華電獨家手機線上社群遊戲、以及諾基亞（Nokia）力推Ovi平台的每月主打獨家遊戲，都是奧爾的作品。 此外，包括台灣大哥大、三星（Samsung）、樂金（LG）、索尼愛立信（Sony Ericsson）、甚至中國三大電信、日本三大電信平台上，都將看到奧爾的身影。一家以手機圖鈴起家的本土公司，如何搖身一變，成為電信業者搶進遊戲市場的幕後推手？ 二○○一年創立的奧爾資訊，曾陸續推出手機加值服務如音樂、影像、電子書，但以當時通訊條件，等於是挑戰看不見的市場，「我們認為手機加值就是internet（網路）的翻版，internet上面用戶做什麼樣的使用，接下來手機就看得到。」奧爾資訊總經理李熾榮說。 製作規格比照電玩！有劇情又精緻，玩家超瘋 ○六年，奧爾決定自製遊戲。在當時手機對遊戲檔案限制還是三百KB時，奧爾決定把目標拉到了二MB，是其他廠商的七倍以上。「我們要用PC game（電腦遊戲）的標準來做手機遊戲。」奧爾資訊開發部經理王樑華表示，將遊戲的檔案容量加大，就能開發出畫面精緻、有劇情內容的RPG遊戲，遠遠超 越當時貪食蛇等小型應用程式。不顧成本，奧爾花了一年半的時間，開發出首款自製遊戲《蒼神錄》。 「那是Java遊戲裡最精緻的一款！」中華電信加值處資深專員陳雅欣說。為了符合檔案大小限制，奧爾只能將整個故事切割成十一回，連續十一個月推出連載， 「跟地獄一樣！」王樑華回憶當時的工作情形，開發團隊發展出生產鏈的方式，每個工程師有專屬步驟，以應付長達十一個月的硬仗。放上網路免費試玩後，奧爾一 路從中國紅回台灣。 「中國的玩家寄信來，告訴我們劇情應該要怎麼演，甚至還有專屬社群……，開放下載那天，伺服器都會癱瘓！」王樑華說。不算盜版下載次數，《蒼神錄》連續十一個月推出連載，破一千五百萬次的付費下載紀錄，現在仍然無人可破。 開發快又能客製化！一個月八款遊戲超前同業 然而中國盜版風行，拆帳機制不透明，「我們其實沒賺什麼錢。」李熾榮嘆道，加上台灣市場競爭激烈，奧爾決定轉戰日本。「我們以為只要改改語言就好。」負責 日本專案的奧爾資訊資深經理陳瑩雯說，日本電信平台分為三種，產品必須針對各平台重新編碼，加上日本團隊的高標準，讓奧爾的產品從修改到上架，過程竟長達 十個月，是中國的三到四倍。 「真的是苦不堪言！」李熾榮笑說，雖然辛苦，但日本市場遊戲單價較高、用戶較多，以單款獲利來看，勝過台灣。而且在日本客人的「調教」之後，奧爾提升客製化的能力，這也成為奧爾搶占電信業者商機的致勝武器。 由於每家電信、手機業者對遊戲的需求都不同，經過中國網友、日本客戶的兩次修煉，奧爾現在的開發速度相當快，一個月就能開發出七、八款遊戲，是其他廠商的三倍以上，因而奧爾坐穩台灣Java遊戲最大市占業者。 雖已是台灣手機遊戲龍頭，但遇上智慧型手機衝擊、蘋果的App store等開放平台帶來全球性的競爭，讓奧爾找到更大的市場與機會。 奧爾憑著過去訓練出的速度和客製化能力，讓他們在與遠傳合作《S市集3D夾娃娃機》時，將日本師父調教的客製能力派上用場，快速改變遊戲內容，替遠傳客製娃娃機裡不同夾取物品，「不到一個禮拜就做出來了！」負責奧爾合作案的遠傳行銷事業處經理江俊毅說。 再以中華電《OPEN小將航海王國Online》為例，奧爾以過去開發RPG等複雜遊戲經驗，將線上社群遊戲搬上手機，並客製充滿「Hami人」、「Hami瓜」的遊戲環境，滿足中華電提高玩家黏著和Hami平台品牌露出的要求。 「他們（奧爾）的配合度和技術門檻都高。」已合作五年的陳雅欣說，有時中華電同時啟動多個合作案，但奧爾總能最先達陣。中華電此次為跨足手機線上遊戲，投 入近一年時間、近千萬預算、硬體資源，首次參與研發，找的還是奧爾。遊戲四月初上線至今，已創下中華電Hami平台最高下載次數。 據SmartMobix預測，全球手機遊戲市場規模今年將達七十三億美元，比去年成長約四成，但傳統手機遊戲（Java）玩家快速減少，進入無國界遊戲App市場，奧爾就像從池塘跳進大海的魚，要從台灣游向世界，變革走得多快，決定它能游得多遠。

省市爭搶地利 云南城投受災

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100301567&time=2011-09-10&cl=115&page=all

 

　　截至2011年9月6日收盤，云南城投（600239.SH）股價又創下了一年的新低，收盤價8.57元，一年跌幅35.26%。這只兩年前被分析師熱捧為「百億盈利」概念的股票，現在宛如踏入虛幻的空中樓閣。

滇池邊上的優質土地竟出現了高達90%的流拍率。張存立/CFP

　　云南城投置業股份有限公司（下稱云南城投）在昆明遇到了難題。之前被市場寄予厚望的滇池環湖東路土地一級開發項目，在歷經三年的等待之後，首批 土地終於在今年6月底進入「招拍掛」出讓環節，結果卻遭遇大比例流拍。這非但使其「百億盈利」化為幻影，此前投入的62億元成本能否順利收回都成懸念。

　　更嚴峻的是地方政策在變化。去年7月，昆明市政府開始強力控制土地一級開發，將全市範圍內的土地一級開發整理項目交由市屬投資公司全面負責。這 讓省級開發平台云南城投陷入尷尬。同時，根據新政策，昆明市劃定的土地一級開發整理項目統一按照總投資額的16%給予回報，這與三年前云南城投和昆明市政 府簽訂的土地出讓淨收益五五分成的分配比例相去甚遠，是導致云南城投目前困境的核心矛盾所在。

　　「資金滾動不起來，現金流壓力很大。」9月6日，一位云南城投內部人士告訴財新《新世紀》，囿於資金瓶頸，云南城投對滇池環湖東路土地一級的開發陷入停頓，「已經不再進行土地的拆遷、整理和收儲」。

　　土地流拍致使一級開發投資難以回收，數筆銀行貸款臨近還款期限，信託、公司債融資計劃均告失敗，云南城投的資金鏈遭受重壓。據2011年半年報顯示，云南城投總負債高達96億元，其中流動負債佔51.4億元。

　　環湖東路土地一級開發項目陷入停頓之後，後續各期是否由云南城投進一步開發還存在不確定性。上述云南城投內部人士表示，云南城投希望能夠嚴格履行合同，但最終結果，還得看昆明市政府的態度和決定。

　　現在，在房地產一二級開發市場上，各級政府對土地財政的依賴與利益爭奪更甚於前。云南城投滇池項目的困境，無非是各級政府利益分割矛盾衝突的縮影，其公司自身對政策性業務來源的單一依賴，也決定了其抵抗政府違約風險能力之薄弱。

非典型流拍

　　2011年6月底，云南城投一級開發的環湖東路部分土地終於進入出讓階段，分三個批次推出了25幅土地，淨用地面積1623畝，拍賣底價合計超 過66億元。這些地塊位於滇池北岸、環湖東路以西的三個半島區域，介於昆明主城和呈貢新城之間，緊鄰滇池，且規劃有兩條輕軌，發展潛力為昆明業界所看好。

　　出人意料的是，在7月的三場拍賣會上，除了有4幅地塊共160畝以底價成交之外，其餘21幅地塊約1460畝均告流拍，成交額只有6.7億元。滇池邊上的優質土地竟然出現了高達90%的流拍率。

　　昆明當地一家開發商內部人士對財新《新世紀》記者分析稱，除了市場不景氣的大環境因素，流拍的主要原因是昆明市政府的政策問題。「原來規劃住宅 開發的區域全部改成了商業金融用地，但是半島區域人氣不足、配套不全、地理位置偏遠，所以進行商業地產開發的風險就比較大，而且回報週期更長。」該人士透 露，一些原來有意的開發商在規劃改變之後選擇了退出。

　　據瞭解，環湖東路三個半島區域原規劃是湖濱生態城，以開發低密度住宅、旅遊度假設施為主，2009年6月公示了規劃。但今年上半年昆明市政府將規劃全部改成商業零售、辦公用地等。

　　此外，拍賣底價明顯高於市場預期，也是導致土地流拍的原因之一。2009年，該區域周邊土地成交價格約150萬元/畝。市場對此次掛牌出讓底價 的預期大概在300萬元/畝，成交價預期在300萬元/畝-380萬元/畝。但是昆明市政府定出的平均底價超出了400萬元/畝，最高達483萬元/畝。 「底價明顯偏高。」上述開發商人士認為。

　　值得一提的是，按照昆明市政府2010年4月施行的《昆明市國有建設用地使用權拍賣出讓管理暫行辦法》規定，一幅地塊的報名競買單位少於七家就 不能參與拍賣出讓。而按照慣例，一般競買單位數量的底限是三家。昆明市土地礦產交易中心向財新《新世紀》記者證實，在這次推出的25幅地塊中，有些地塊就 是因競買單位少於七家而流拍。

　　至於此次流拍的土地何時會再度出讓，以及是否會對規劃、底價等方面進行調整，昆明市國土局相關工作人員對財新《新世紀》記者表示，「目前還沒有明確消息，要等上級通知。」云南城投則不予置評，僅表示「就土地流拍一事，公司正與昆明市政府等相關部門磋商」。

　　一位券商分析師對財新《新世紀》記者推測稱，此次滇池土地大面積的流拍，可能是昆明市政府過於樂觀，以為「皇帝的女兒不愁嫁」，所以改規劃、定 底價，都沒有進行充分的市場調研；或者，也可能是昆明市政府對現時出讓這一區域的土地還沒有足夠誠意，從而導致「技術性」流拍。

土地出讓卡殼

　　云南城投2007年借殼上市，大股東云南省城市建設投資有限公司，是省國資委旗下土地整理儲備和城市建設的最重要的投融資平台。云南城投的主要業務即土地一級開發。

　　2008年5月，云南城投與昆明市土地礦產儲備辦公室簽訂《環湖東路沿線土地一級開發委託合同》，對環湖東路沿線4.18萬畝的土地進行一級開 發。委託期限自2008年5月30日至2013年5月30日。依據合同，土地一級開發所需資金全部由云南城投籌措和墊付。作為回報，云南城投將與昆明市政 府對相關土地出讓淨收益實行五五分成；若收益不足全部土地一級開發總成本的5%，則可獲得市政府支付的5%保底收益。

　　2008年5月12日，云南城投即以此項目一期作為核心資產，向資本市場增發1.32億股，融資20億元。增發方案於次年4月完成。按照項目規 劃，環湖東路土地整體的一級開發期限為5年，計劃自2008年5月30日逐步推向市場，其中第一期為4630畝，開發期限從2008年10月至2009年 7月；第二期9709畝，開發期限自2009年7月至2011年2月；第三期11453畝，開發期限為2011年2月至2011年7月；第四期12013 畝，開發期限是2011年7月至2012年7月。

　　云南城投最初的設想是，先對拆遷量較小的土地進行整理、出讓，形成滾動開發，以較小資金量撬動這個龐大項目。合同中約定，對於已經出讓的地塊及 完成整理的不可出讓地塊，在可出讓土地出讓收入繳庫後，昆明市土地礦產儲備管理辦公室負責協調昆明市財政局於15個工作日內完成上述地塊的全部成本費用及 相應5%收益的預撥付款。云南城投原本以為一期項目第一階段2027畝土地開發完成後收到的相應款項，應足以投入開發第二階段的土地。

　　然而計劃趕不上變化，完成整理土地的收儲與出讓進度完全不能達到承諾和預期，云南城投資金周轉卡殼。2010年8月31日，云南城投與昆明市土 地儲備中心公司簽署了《環湖東路土地一級開發政府儲備用地一期土地移交書》，正式確認了對三個半島範圍內約4793畝的土地收儲工作，但這些土地遲遲未能 推出。這使得云南城投只能將一期項目投資額計入「其他流動資產」。據2011年中報顯示，公司總資產134.9億元，而環湖東路項目累計完成的投資額已超 過62億元，佔其總資產的半壁江山。

　　在此期間，云南城投的股價也經歷了翻天覆地的變化。2009年增發後，在「百億盈利」的概念炒作之下，云南城投一度在2009年底站上34.2元的高點。彼時，國信證券的一份報告預計，一級合同完全履行將給云南城投帶來112億元淨利潤，五年內逐步實現。

　　由於土地尚未出讓，云南城投只能獲得市政府承諾的5%保底收益。至2011年6月底，云南城投累計確認保底收益約3.06億元，淨利潤約 2.17億元。「其實也就是為了報表好看。土地不出讓，別說收益，就連收回本金都遙遙無期。」一位長期關注云南城投的分析師對財新《新世紀》記者表示。

收益分成懸念

　　昆明市官方對環湖東路土地遲遲不能出讓的解釋是規劃調整，以及對該區域具體規劃有重大影響的《云南省滇池保護條例（草案）》還未正式出台。

　　但市場人士認為，這僅是表面原因。民生證券的分析報告認為，深層次原因可能是昆明市政府對當時的絕對地價水平仍不滿意，有意待區域地價進一步走 高之後再出讓。另一方面，更為關鍵的是，市政府可能對土地出讓淨收益的50%分給云南城投有異議，當時在經濟危機時給出了較高的土地分成承諾，後來希望降 低給企業的分成比例。

　　知情人士告訴財新《新世紀》記者，2007年時，昆明市政府就滇池環湖東路的土地一級開發項目與云南城投的大股東云南省城市建設投資有限公司達 成協議。「昆明市政府不出一分錢，全部由公司出資進行開發，既實現治理滇池，又能提升城市的品質。」該人士稱，當時周邊都是農村，且昆明市還未確立「環滇 發展」的城市建設思路，因而昆明市政府願意以高分成的優惠政策吸引投資。

　　彼時，云南城投剛借殼上市，大股東為支持上市公司，將一級開發的合作項目轉至上市公司。2008年，昆明市土地儲備辦公室獲得市政府授權與云南城投正式簽訂合作協議。

　　2007年底，仇和履新昆明市委書記。新一任領導班子組建之後，昆明的城市發展思路轉向。仇和親自出任昆明市規劃委員會主任，以滇池治理為契 機，將昆明城市建設重新拉回滇池周邊，提出「一湖三環、一湖四片」的規劃思路，並啟動大規模造城運動，呈貢新城、環湖片區成為熱點區域。

　　同時，滇池治理、城市環路的建設改造、地鐵輕軌等各類城建項目大規模集中上馬。昆明市財政性負債急劇膨脹。歷來，賣地都是快速增加地方財政收入 的最有效途徑。自2007年底以來，昆明市通過賣地來大力支持城市基礎設施建設的意圖逐步明顯。2011年2月24日，昆明市副市長黃云波在昆明市國土資 源管理暨土地儲備工作會議上指出，目前昆明市已進入還貸高峰期，以往大量存量債務和計劃新增債務只有通過儲備土地和土地一級開發整理進行債務保全或進行融 資。

　　「在這種情況下，昆明市政府肯定會更加注重土地出讓的收益率。」一位券商分析師對財新《新世紀》記者表示。

　　據中國城市地價動態監測數據披露，昆明2010年末居住用地價格相比2006年末上漲了254%。特別是自2007年四季度開始，昆明地價環比大幅提升，與新一屆昆明市政府成立的時間吻合。

　　民生證券的研究報告也發現，昆明市政府自2008年採取了提高基準地價、提高容積率、提高競買法定人數、控制供地節奏等多種措施，這些措施抬高了土地的成交價格，從而促使昆明地價呈現爆髮式增長。

　　而環湖東路土地一級開發項目，在當地多位地產業人士看來，則實際上是政府在「捂盤惜售」。一方面，通過延遲土地出讓，保持土地市場一定的「飢餓 感」；另一方面，由於之前承諾了過高的分成比例，政府在土地出讓後收益會大幅減少，因此政府也希望能夠收回土地一級開發，或者降低給企業的分成比例，故採 用「拖字訣」以佔據主動。

　　「云南城投的資金鏈吃緊，政府就有了談判的空間和主動權。」上述知情人士分析，「拖到委託期限2013年5月，或可結束合同或重新訂立合同。」

　　昆明市政府是否有此意圖，目前尚無法求證。但收儲土地久不出讓，對云南城投的影響顯而易見。「現在資本市場、銀行、信託基本都卡死了融資渠道，資金鏈非常緊張。」云南城投證券部人士向財新《新世紀》記者證實，2010年云南城投的信託、公司債融資計劃均告失敗。

　　云南城投最近三年的年報也顯示，其經營活動產生的現金流一直為負。在一級開發項目集中投入的2009年和2010年，甚至高達負30億元左右。 而其融資記錄也顯示，目前已經到期或者在半年內即將到期的銀行貸款總額高達37.5億元。云南城投內部人士向財新《新世紀》記者透露，因為資金鏈緊張，云 南城投從2010年底就不停地向上級打申請報告，要求環湖東路一期的土地盡快出讓。

政府違約風險

　　自7月土地流拍之後，國信證券分析指出，云南城投的一級開發項目可能面臨政府違約的風險，包括調低收益分成比例、終止項目剩餘部分的合作、在拍賣後故意拖延或不兌現收益分成等。

　　政府違約不是「玩笑話」。據云南城投公告，昆明市政府在屬於該公司受委託的環湖東路土地一級開發範圍內的呈貢烏龍片區進行了其他項目建設，公司就該事項已向昆明市政府、呈貢縣政府發函求證，至今尚未得到明確答覆。

　　而更大的風險則來自於政策層面。2010年7月，昆明市政府發佈《關於推進土地一級開發整理全覆蓋工作的通知》（下稱通知），明確市政府統籌管理土地一級開發整理項目，全市範圍內的土地一級開發整理項目由市縣兩級國有投資公司全面負責組織實施。

　　通知將昆明市的土地按照不同片區劃分至八家市屬投資平台公司。今年5月，昆明掛牌270幅土地集中出讓，大部分為舊城改造、城中村改造項目。後 陸續有89宗土地因故中止交易。最終，181幅土地全部以底價按劃分片區落入市屬八大投資平台公司之手，成交總面積達12467.84畝，成交額為 63.38億元。

　　將全市的土地一級開發整理項目裝入市屬平台公司，一方面可以做大平台公司的資產規模，有利於融資；另一方面，也有利於將土地一級開發的收益全部 集中到市級。「現在昆明市的想法，就是儘量把土地資源都傾斜到市屬投資公司。」上述昆明開發商人士告訴記者。他透露，由於城中村改造也涉及土地一級開發整 理，現在政策出現變化，收益預期大減，一些此前拿下城中村改造項目的開發商已經開始考慮退出。

　　根據通知要求，市級國有投資公司組織實施的土地一級開發整理項目，統一按照審計所確定的總投資額的16%給予回報，並計入土地收儲成本。而事實 上，市屬平台公司根本沒有足夠資金實力來撬動這麼大規模的土地一級開發項目。與通知一同下發的，還有《昆明市社會資金參與土地一級開發整理項目的辦法》， 將昆明市財政性投資以外的資金全部納入社會資金範疇。社會資金可以通過與市屬平台公司合作的方式，參與土地一級開發。根據公式測算，社會資金參與土地一級 開發，只能獲得8%-10%的固定回報。

　　這一系列政策的出台，對云南城投而言，給其環湖東路土地一級開發項目帶來了相當大的不確定性。今年初市場已傳言該項目後續工作可能轉手給市屬平 台公司昆明軌道交通有限公司。9月7日，昆明軌道交通公司房地產開發部工作人員向財新《新世紀》記者證實，該公司已介入環湖東路部分項目的前期工作。

　　民生證券的分析報告指出，土地出讓淨收益的分成比例以及後續各期能否由云南城投進一步開發均存在不確定性，這將成為抑制公司長期估值提升的重要原因。

Android:網遊業爭搶的新高地?

http://www.eeo.com.cn/2011/1102/214853.shtml

《快公司》記者余德 遲有雷  /文 彷彿一夜春風，越來越多的網遊公司將目光轉向了移動互聯網。

在傳統客戶端網遊市場日漸疲乏，webgame激戰正酣時，網遊公司前仆後繼的衝向了移動互聯網。IOS和Android 作為移動互聯網的兩大主戰場，地位凸顯。它們的用戶較為高端，也更熟悉互聯網。諸如塞班，MTK牢牢佔據了中低端手機市場用戶。Windows Mobile 在這場大潮中，漸漸迷失了方向。

誰才是這場移動互聯網大戰中，網遊行業爭搶的高地呢？

盛大，空中網、九城等是較早佈局移動互聯網的企業。他們的先知先行不足為奇，但故事也各不相同。陳天橋是個戰略家，盛大要做娛樂帝國，但凡和娛樂沾 邊的盛大都會做。空中網做SP起家，有渠道有經驗，做移動互聯網輕車熟路。與前二者不同的是九城，失去魔獸後押注無線，投石問路實為無奈之選。他們對代市 場，更多的是二手抓。通過收購成熟的團隊，合作開發以及開放平台的模式來開拓市場。既作內容提供商又做渠道商，吃著碗裡的，看著鍋裡的。

相比這些有錢的主，一些創業型公司也在用「小米+步槍」的模式，打著移動互聯網的主意。

圈地

成立於2009年的哆可夢是一家從成立之初就佈局手機網遊的公司。如今第一款產品《浩天奇緣》已經問世。這是一款即時制的手機網遊。第二款回合制網 遊也在緊鑼密鼓的研發中。「公司成立之初就開始做手機遊戲，浩天奇緣是我們第一款手機網遊，也是我們公司的第一款遊戲。」哆可夢副總裁彭冬說。

早在幾年前，彭冬和她的團隊做SP遊戲。那個時候，SP的火熱如同現在的移動互聯網。隨著互聯網用戶的井噴和手機終端的普及，有著SP市場經驗的彭冬和團隊果斷切入手機網遊市場。「這個和我們之前做過SP市場還是有一定關係的，相比之下，我們更具有前瞻性吧。」彭冬說。

彭冬的話不無道理，隨著SP市場的萎靡。很多做SP市場的公司要麼退出轉型，要麼生死線掙扎。「一上來就做移動互聯網的很大一部分是當時做SP的」深圳掌指科技創始人周橋說。

「傳統網遊市場不給力，加上webgame和社交遊戲的用戶分流，讓網遊公司想到了轉型。」易觀分析師玉佚說。網遊公司主營業務發展遇到了瓶頸，移動互聯網的發展讓他們看到了市場需求。「進軍移動互聯網也是進軍娛樂。」

多年在遊戲行業和SP市場摸排滾打的彭冬，不僅鍛鍊了一身本領，也有著極強的市場嗅覺。「移動互聯網剛有苗頭，我們就衝了進來。用最快的速度佔山圈 地。」她說。「成都給外面人感覺好像是相對蔽塞的城市，一直扮演網遊輸出的角色。其實不是這樣，位置的蔽塞讓我們更加注重市場的信息，而且船小易掉頭。」

狙殺

從目前的趨勢來看，Android和IOS這兩個平台，被各網遊公司追捧，其中Android市場表現的尤為激烈。

哆可夢市場部陳東告訴本刊「浩天奇緣最早佈局的就是android市場和java市場。」Android市場的免費平台讓很多網遊公司趨之如騖。特別是一些創業型公司。

起步選擇android不止是哆可夢。北京歡樂之旅公司CEO史蔚安，2006年就涉足手機網遊，而承載的平台正是android。「相比IOS平台，更看重android未來的市場前景。」他說。

Android系統目前被廣泛應用在智能手機的高中低端市場，分佈比較均勻。「不像IOS那麼封閉，只用在iphone手機上。這點，android市場相對比較開放。」專注android遊戲下載的魔頭網內容主編王一朴說。

PC版即時戰略遊戲《王權：幻想王國》曾經獲得極高的評價，被專業的遊戲製作人員評為最佳創意遊戲。如今，這款經典遊戲的手機版強勢登陸 andriod平台。代理該遊戲的深圳樂逗公司CEO陳湘宇說「android會是個網遊行業的下個搶灘地。」看好android，這也和他之前做 android的產品開發有關。更勁爆的是，他們中國獨家代理的《水果忍者》將在九月中旬宣佈正式登陸盛大安卓遊戲應用商店。

「易觀國際發佈的最新數據顯示，移動互聯網用戶超過3億，」彭冬說「這再也不是市場發展的瓶頸。網遊公司憑藉在傳統網遊市場的經驗和渠道將會在移動互聯網上拚殺。」

曖昧

似乎網遊公司的態度一致，但行動曖昧。每家網遊公司在佈局android同時，也在望著IOS。反之亦然。

九城是國內做移動互聯網比較早且小有成績的公司。對於這二者平台之爭也習以為常。「一方面一線城市ios已經有成熟的市場，二三線其實還是java 遊戲居多，但是從ios來看，很多小公司往往憑藉一兩款遊戲就能獲得很好的機會。」九城公關部負責人李偉說「android有自己的短板，就是看上去開 源，但是有很多混亂。」

混亂主要表現在支付問題，手機種類等問題。

Android不像IOS，有比較成熟的支付方式，有自己的APP商店。「國內應該沒有哪家公司能做到蘋果公司這般的公信度。」指掌科技創始人周橋說，「你會放心在一家不知名的平台上支付嗎？那你只有通過和霸權的移動打交道，或者選擇第三方支付方式。」

想比支付問題更大的是目前應用android系統的五花八門的手機。既有高端的HTC，摩托羅拉、三星等。也有魅族，中興這樣的國產抵住的手機。還有各種各樣的山寨手機。雖然都披上了andriod的皮，但他們的配置和性能相差甚遠。這對手機網遊的開發要求就會層出不窮。

「支付問題我們不擔心，現在已經和國內一家比較成熟的第三方支付公司合作。」彭冬非常自信的說。「而我們的手機網遊會照顧市場絕大部分的手機，出不 同版本的配置。讓遊戲在多個終端都可以體驗到出色的效果。」但她也沒否認，IOS上會出的更炫。這和iphone手機的畫面表現是有很大關係的。

彭冬認為「android市場未來的用戶量級肯定在IOS上，但目前來說這來都需要發力。」所以，可以看到很多網遊公司在一邊佈局android，一邊佈局IOS。往往IOS佈局的還要早點，然後在開發相應的android版本。

玉佚認為「相比IOS，網遊公司更是看重了android市場的長尾效用，看重了龐大的用戶。」

不過也有人不看好網遊公司做移動互聯網的事，最起碼是絕大部分網遊公司。「就像幾年前網遊公司看不上網頁遊戲一樣。他們將失去這波機會。」

爭搶HTML5先機 手機瀏覽器上位大戰

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-5/yNNDEzXzQyODIyNQ.html

移動時代的HTML5成了一個新起跑點，國內各手機瀏覽器廠商已圍繞其展開持續不斷的跑分大賽。據記者查閱到的HTML5test.com最新數據，截至2012年4月，UC瀏覽器在Andriod4.0上的HTML5跑分為346分，歐朋瀏覽器HD為378分，百度手機瀏覽器為320分，海豚瀏覽器則為474分。

「跑分實際上只是個噱頭，各手機瀏覽器廠商都在爭比跑分，之間的競爭變成比誰對HTML5的支持好。為的是提前搶佔HTML5的高地。」海豚瀏覽器副總裁李森告訴記者。

換言之，HTML5的出現，將給各手機瀏覽器廠商帶來一個重新洗牌的機會。「從長遠來看，在HTML5基礎上，對手機瀏覽器，中轉壓縮省流量的方式意義變得不大，這一技術方式很難適應3G時代大屏幕、強處理能力的需求。」歐朋首席架構師羅志宇指出，未來隨著帶寬的增強、WiFi的普及，手機瀏覽器廠商比拚的是對網頁的顯示效果，而不再是「省錢省流量」。

入口變平台

「作為一項開放的網絡語言，未來HTML5給富媒體的網絡呈現提供了很大空間，能支持跨平台視頻、交互等富媒體應用。」羅志宇介紹，手機與平板電腦可以無障礙訪問互聯網。PC網站的視頻只要支持HTML5，手機瀏覽器就能清晰、流暢地播放。

HTML5還能百分百「重現」PC上的頁面，包括視頻、圖片等大像素內容，用戶可以用瀏覽器在農場類的遊戲中「偷菜」。羅認為，遊戲應用豐富、交互性強。HTML5推向市場後，遊戲會最先出現爆髮式增長，如編程人員將遊戲腳本語言寫好後交給遊戲引擎運行，而HTML5手機瀏覽器可以替代一部分甚至全部遊戲引擎功能。

「借助HTML5的技術，手機瀏覽器從流量入口變成平台，這一仗打贏了。」李森認為，借助HTML5，手機瀏覽器的勝算多了幾分。此前，UC優視CEO俞永福就曾指出，隨手機和瀏覽器能力的提升，APP能實現的功能在手機瀏覽器中實現，所以PC時代瀏覽器的地位會在移動互聯網上重現。

「而從平台到生態系統又是一次升級，這將開啟各手機瀏覽器廠商的競爭。」李森認為，接下來這場戰爭不可避免。據艾媒諮詢數據，2012第一季度，UC瀏覽器以49.5%市場份額排名第一，QQ手機瀏覽器佔比29.7%、歐朋瀏覽器是4.9%、海豚瀏覽器是3%。從這一數據來看，UC瀏覽器、QQ手機瀏覽器遙遙領先。

但海豚瀏覽器CTO劉鐵峰認為，市場份額還有變數，「HTML5帶來手機瀏覽器的改變。通過服務器中轉，對手機廠商來說，這些優勢都會慢慢消失。對HTML支持好、頁畫渲染能力強、GPU加速能力強的瀏覽器會成為主流。」

羅志宇認為，「手機瀏覽器要全面支持HTML5需要一個更新的版本。」目前，HTML5對手機硬件的性能支持並不是很好，如同樣的芯片處理能力，PC端打開網頁速度就比手機端快。

這個問題需手機瀏覽器廠商解決，且市面上現有能做到「免除適配難題」的手機瀏覽器版本很少，讓市場還存在不少機會。羅告訴記者，今年4月發佈的歐朋瀏覽器HD版支持所有Android移動設備。

細化分戰場

在這場戰爭中，首先爆發的是內核之爭。羅志宇舉了一個例子描述上述幾家手機瀏覽器廠商的不同：歐朋採用自己內核體系，UC、騰訊都是在Google改進的Webkit內核基礎上繼續做研發，海豚瀏覽器則全部採用Google內核。

這幾種模式有好有壞，如海豚瀏覽器可以專注做體驗較好的用戶界面、專攻用戶體驗，而不必投入大量人力研發手機瀏覽器內核，但無法擺脫對Google的依賴。

如果海豚想更改某個章節裡功能，幾乎不可能；而UC、騰訊手機瀏覽器是在Google基礎上撰寫，如果與Google新標準不相符，要不就要做大量修改，要不堅持自主研發。這些都是不小的研發投入。

「海豚瀏覽器在原有內核基礎上，添加整合Chrome內核，增加GPU加速的能力，使海豚瀏覽器在網頁渲染速度和網絡訪問速度上有突破。」劉鐵鋒認為，Chrome for Andriod支持Andriod 4.0，擁有超快的渲染速度、HTML5的跑分達到400多分，只要搭上Google的船，就可以在產品上領先。

事實上除了產品，各手機瀏覽器廠商在市場上也開始分道揚鑣。據瞭解，UC瀏覽器一直採取產品與渠道皆重的策略，較早在中國市場站穩腳跟，目前開始走國際化策略，向印度、巴西、俄羅斯等新興國家市場邁進。

而海豚瀏覽器則完全採用Google瀏覽器的開源內核，專攻用戶體驗、產品UI設計的提升。2012年3月，海豚瀏覽器宣佈，其iOS平台版本在全球App Store總下載量接近1000萬。

挪威的Opera則一直向中國市場做提供技術支持的B2B服務。2011年Opera與天音通信合資成立歐朋公司，並針對中國市場推出歐朋手機瀏覽器。Opera希望借天音通信的渠道力量突入中國手機瀏覽器的B2C市場。據易觀國際數據，2011年，歐朋活躍用戶達2000萬至3000萬。

收益率飢渴，PIMCO及貝萊德爭搶Verizon債券

http://wallstreetcn.com/node/56725

本週三Verizon發行了創紀錄了490億美元公司債券，其中著名的債券基金PIMCO（Pacific Investment Management Co. ）以及貝萊德（ BlackRock Inc.）總計購買了130億美元的份額，佔Verizon本次總發行量四分之一以上，其中PIMCO約購買80億美元的份額，貝萊德購買約50億。部分投資者表示基金一次性購買如此大份額的單一公司債券實屬罕見，這是大型投資公司對金融市場影響力不斷擴大的最新跡象。

Verizon本次發債的一個主要目的是為了從Vodafone手中回購Verizon Wireless的股份，約合130億美元，但因該債券的利率高於多數公司債，所以受到市場熱捧，來自PIMCO及貝萊德等大型基金公司的訂單接踵而至，Verizon即使如今已經把總額加到了490億美元，依然不能滿足市場要求，據估投資者的需求規模大約為1,000億美元。

上述債券發行後價格大幅上升，Pimco和貝萊德因此獲得數億美元的帳面收益。

巴菲特爭搶商業險大蛋糕，惹惱霸主AIG

http://wallstreetcn.com/node/56776

上市公司爭搶政府補貼 「兩桶油」十年獲補貼過千億

http://www.infzm.com/content/99942

2012年以及2013年十大補貼王。 （何籽/圖）

中國石油已經連續三年位居十大補貼王的榜首，補助從2009年的11億元，到2013年的103.47億元，增長了8倍。

九成左右的上市公司，都能享受政府補貼。

自從2010年以來，南方週末記者跟蹤觀察，發現這幾乎是資本市場一條隱秘的「鐵律」。

剛剛出爐的2013年年報再次為此作出註腳——截至2014年4月10日，1556家A股上市公司發佈了2013年年報，其中獲得政府補貼的有1377家，總金額超過770億。

而在2012年，94%的上市公司將政府補貼收入囊中，累計金額約為1070億，也意味著獲得補助的上市公司平均每家分得4217.6萬元。

根據上市公司2013年年報披露，中國石油、東方航空、中國石化、中興通訊、TCL集團分別以103.47億、23.7億、23.68億、23.06億、22億位居政府補貼榜前五名。其中，中國石油和TCL集團已經連續四年穩居政府補貼榜的前十名。

十大補貼王共分享了250億元的政府補貼。2012年和2013年，十大補貼王均吸金政府補貼總額的三分之一。

中國石油已經連續三年位居十大補貼王的榜首，補助從2009年的11億元，到2013年的103.47億元，增長了8倍。

而在2005年至2008年，A股補貼王是中國石化，分別獲得補貼94.15億元、51.61億元、48.63億元和503.42億元。

2010年，財政部、國稅總局、海關總署聯合頒佈《天然氣進口環節增值稅稅收返還暫行規定》，在2011年1月1日至2020年12月31日期間，將天然氣進口環節增值稅按進口天然氣價格和國家天然氣銷售定價的倒掛比例予以返還。

中國石油每年的政府補助正是來源於此。在未來的七年，中國石油依然有機會獲得每年數以十億的增值稅返還。

近十年，「兩桶油」共獲得政府財政補貼1258.83億元，其中，中石油獲補貼484.38億元，中石化獲補貼774.45億元。

對於「兩桶油」而言，數十億的政府補助佔淨利潤的比重只有個位數。2013年，中石油和中石化計入非經常損益的政府補助分別為29.08億和23.68億，僅佔淨利潤的2.2%和3.5%。

但對於急需扭虧為盈的企業而言，政府補貼可謂是及時雨。

2013年，比亞迪實現淨利潤5.53億元，同比增長579.63%，如果剔除政府補助6.77億，比亞迪還是虧損的，這也被外界指責為業績「虛胖」。而在2012年，即便獲得政府補助5.5億，比亞迪依舊沒有扭轉虧損4.84億的慘劇。

南方週末記者梳理比亞迪歷年年報發現，大紅包主要來自地方政府：2007年至2013年間，比亞迪先後收到長沙市政府8.7億的汽車產業發展資金、深圳市政府汽車整車與汽車零部件的研究開發活動補貼8.65億以及陝西省財政廳和信息化產業廳2.5億元的「新型插電式混合動力車（秦）技術開發」項目補助。

作為比亞迪的大本營，深圳市更是推出一系列的電動汽車刺激計劃，從2009年到2015年，深圳市政府每年拿出5億元的新能源汽車推廣配套資金，比亞迪也將從中獲益。

有色金屬行業龍頭中國鋁業，也是靠政府補貼扭虧為盈：2012年，7.44億的政府補助相對於82.34的虧損而言，無疑是杯水車薪。2013年，中國鋁業為了避免連續虧損被「ST」，轉賣資產131.67億，加上8.23億的政府補助，年底實現9.48億的淨利潤，但其營業利潤仍虧損8.97億元。

為搶並購排名 投行爭搶國企

來源: http://wallstreetcn.com/node/212538

亞洲的並購排行榜成為了銀行競爭的戰場，各家銀行都在爭搶，誰在中國國企改革中提供了最多的服務。

中國龐大的國有企業改革為投資銀行家們提供了獲得不菲收入的機會。7月，中國政府宣布計劃提高國有企業效率，改善治理，而在這個過程中，私人投資將發揮關鍵作用。

中石化以174億美元出售其零售業務30%的股權，而中信泰富則增發和配售新股共約370億美元收購母公司所有資產，中信集團借殼在港上市。然而，數據整理機構和銀行之間就這兩個業務中，銀行究竟提供了多少服務存在爭論。

爭論的核心是銀行們究竟提供了多少咨詢服務。今年各家銀行在全球並購排行榜上的名次將由此決定。舉例來說，如果中信的業務被從Dealogic的並購排行榜（亞太區不含日本排行版）上去除，那摩根士丹利的排名將由第四名降至第六名，並將失去近1/4的受認證業務量。同樣的，如果中石化的業務不被計算在內，高盛的受認證業務量將從177億美元下降至34億美元。

花旗是唯一一家排在前四、卻沒有參與中石化、中信業務的銀行。花旗排在高盛之後，位列第二，領先於美銀美林。

香港交易刊物Finance Asia表示，挑戰的一部分是確定銀行完成了哪些真實的咨詢工作。

亞洲的許多交易由商業大亨和國有巨頭事先安排，這讓銀行家的職責更像實施，而非公司戰略。銀行家抱怨稱，這將影響企業願意支付的傭金。

一位資深的並購銀行家向英國《金融時報》表示，

如果你已經明確知道自己將要做什麽，你就不需要為最好的建議付費。

不過，如果是跨境的並購業務，那企業將支付傭金，並對建議表示感謝。

最近的中國企業跨境並購業務包括聯想斥資23億美元購買IBM的服務器業務，以及其29億美元對摩托羅拉的並購。

新加坡華僑銀行對香港永亨銀行的並購也被認為是“適當”交易的典範。

不過，淡馬錫斥資57億美元對屈臣氏進行購買則是一個不那麽“適當”的例子。

幾日之內，屈臣氏就改變原先在香港和倫敦上市的計劃，轉而將股份出售給淡馬錫。這其中，公司高層可以起到了比銀行更大的作用。

 

 

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)