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「林女士」這個筆名，通俗到你唔 信；但她挾着這個兒戲的名字，在財經報紙雜誌筆耕十六年，教人買股票炒期權。她是「小學雞」，只在黃大仙讀過幾年私塾，唸的是「天地玄黃，宇宙洪荒」；但 大學教授曾淵滄、投資銀行家黃元山卻是她的專欄鄰居，《經濟日報》副社長石鏡泉出版投資書，會得邀請她寫序。她不是張三李四，她叫林玉玲，香港的戰前嬰 兒，今年七十有三。她一輩子發錢寒，年輕時混在土瓜灣車行炒的士牌，年老時磨在股票行炒期權。今趟股災，她四月時憑着江湖觸覺已心感不妙，高位走晒幾十萬 貨，「人家貪心時我就恐懼，我炒齡幾十年，現在股災都搔我唔痕。」自從幾年前送走患柏金遜症的老伴以後，她更沒牽掛，四分一時間爬格子教股海羔羊賺錢，二 分一時間做義工陪窮人揀棺材慳錢，餘下的生命空檔她忙着睇波炒股煲韓劇，「還有帶長者查經呀，我半途出家信主所以不如人家虔誠，炒股賺到錢忍唔住開心 囉。」人生至此她有仔女有孫，有錢有樓有朋友，坦言無有怕最怕不得好死，「希望打麻雀贏八番笑死就好！」

橫看豎看，她老實的不似耆英。專挑冷氣風口位坐因為怕熱、穿七分褲曉得要襯船襪、讀副刊專欄最吸引她眼球的不是講養生之道的李韡玲，而是阿寬寫愛情，「他 寫愛情好中呀！」記者想看她專欄的原稿，她瞪一瞪眼睛道：「還用原稿紙？全部放在手指（USB）裡面啦。」「林女士」這個直接得可以的筆名，由石鏡泉順口 捎來，他倆的相識始於九四年一封讀者來信。當時這個師奶學人在股票巿場撈底，卻愈買愈跌，手上的股票蝕了好幾萬蚊，她虛怯得手震，「為何跌巿一定蝕錢？我 不信邪，要在跌巿中把錢賺回來。」於是她看中恒指期權合約，這個產品剛推出幾個月，熟知玩法的人不多，卻可以買升買跌，意味只要你覷準走勢，跌巿也可以賺 錢。她去城巿大學聽研討會，又刨報紙鑽研，最後於九四年恒指由萬二點跌到八千點的遍野哀鴻中，買了認沽合約，愈跌巿愈賺錢，埋單贏了二百五十萬，卻還不心 足，連所有買賣單據寄到報館給偶像石鏡泉，在信中問道：「我是否太早平倉賺少咗？」彼時石Sir抽起這封讀者來函，好一會兒回不過神來。事隔十七年，石 sir依然難忘那一刻的詫異，他跟記者說：「我請她來報館見面，她跟我說個巿升極就買put，跌極就買call，那幾時先叫升極和跌極？專家用六個 variables去計，但理論中有一個volatility是永遠變化的，你計不出來。她用她的觸覺去填補，個個蝕錢得佢賺，贏晒博士專家。你話佢叻唔 叻？」她也不作狀謙虛，提起賺錢臉上就笑開花：「不是我一個獨贏，成班師奶在證券行跟我買，我們看着個巿一邊跌一邊笑到卡卡聲，直到經紀鬧我們小心被人用 刀斬才識收聲。期權很好玩，蝕有限賺無限。」

食葱送飯

搵銀搵機會是她的天性，這個耆英打從一開始已經不安分，「做人要食葱送飯。」說完她瞄瞄記者，頓一頓再補上一句：「聰明咁解，要識走精面。」她廿幾歲走去 揸的士，因為日日送女兒上學，發現師奶原來喜歡夾錢叫車，頓覺這行有錢途，故當上了全港第一代女司機。她從不相信隨緣會發達，賺錢就要動腦筋，所以不屑在 街上兜客。諸如晨早七時必定趕入機場，接荷蘭來港班機，「新界好多客家人移民荷蘭，他們落機返大埔，一程有八十元。」中午去荃灣大連排道工廠區接老闆客， 下午三時直出紅磡火車站，因為廣州直通車坐滿生意人，他們不是家住又一村就是半山區。碰上遊客她就過隧道，每條騙人家十塊錢，「信了耶穌之後，這些濫收車 資的往事要用來講見證o架！」開車幾年她就嫌租車笨，決定要供車，那是八十年代初，的士連牌費約四十幾萬，她一直供，巿價一直升，到八九年已經飆升到八十 幾萬元。「香港以前遍地黃金，你沒有撈上一筆油水是對唔住自己。」六四屠城翌日，滂沱大雨。整個早上她只踩到十三元，足足比平日少了一大截。街上灰濛濛， 收音機只播哀歌，她心緒一動，濺着水花驅車直駛土瓜灣，在一家車行門前煞停。「我走入去問牌價，一個早上的士由八十三萬跌至七十五萬。」這是她人生開竅的 時刻，她把心一橫開了一張五萬元支票，不管自己全副身家僅得七萬塊錢；她在人人都恐慌的時候，讓貪婪跑出了，真正演活股神畢菲特的名言。「我係貪心，想趁 低價買的士。但三日之後牌價回升，車行不肯賣，賠給我五萬元。這是我第一次搵快錢，覺得好爽。」師奶因此眼界大開，隱隱然有所啟發。兩年後類似的期貨買賣 真的在坊間興起，由車行做庄，吸引司機投注，林女士成為熟客。「那叫炒鐵，憑個信字，沒有合約。兩萬蚊炒一架車，我炒五架就十萬元，付點訂金，猜它幾時升 到哪個水位。猜中就賺差價，如果價錢上不到，你就要掏錢把車買下來。」

逢人有兩堆

她本來就是一副男人格，膽搏膽愛投機冒險，但同時又有着女人性情，稍有風吹草動就沽貨走人，不好充大頭。至於她自己的個人演繹，就是「逢人都有兩堆，一堆 司機好賭輸身家，一堆密密搵銀做老闆，做人不能埋錯堆，正如你炒期貨不能企錯邊。」開車開到五十幾歲退休，她由零開始研究股票學炒期權，日日磨蹭證券行看 大巿上落，意外得石鏡泉賞識，九五年開始在《經濟日報》、《投資理財周刊》寫專欄，「我讀書少不敢應承，石Sir鼓勵我只要寫揸貨還是沽貨就行，不用講廢 話文縐縐。」她落戶一份財經報紙，擁有個人地盤，一星期寫足六日，大學教授曾淵滄與她為鄰，「我用五十萬開個盤，講自己買了什麼股票，什麼價位入，幾時 沽，賺幾多蝕幾多騙不了人。」漸漸她累積了一班粉絲，跟這個阿嬸買股票。她研習黃金比率和死亡交叉線，看裂口成交買期權。回歸前半年董建華當選特首，那朝 唱票時她期權買升，唱完票後轉買跌，一日賺了十幾萬。「大陸要唱紅他一定炒熱個巿，所以未當選前一定升。選到以後塵埃落定，巿當然跌。」最後她真的睇中巿 發了財，「股海贏錢不是應份的，我開心到……立即請一眾編輯記者去警察會食飯，成個男人咁款。」九七回歸股巿暢旺，人人買啥升啥，她手持逾百萬貨，計有華 潤創業、中信泰富、北控等紅籌股。回歸前一晚她落筆寫道不理藍旗紅旗，總之股民有股繼續炒，有錢一齊搵，心仍然很雄。孰料假期後首個交易日，股巿不升反 跌，「第一日跌了幾百點。明明大好竟然跌？我覺得驚，同一個星期即刻走貨，跟讀者說唔對路。」隨後亞洲金融風暴降臨，港股進入悲慘歲月，由八月的一萬六千 八百點狂瀉至年底低見九千點，「自此我更加確認在股海不長揸，見蝕即斬，賺兩成即走，錢不要賺到最盡，要留些水位給接貨者。」她的師奶智慧說起來頭頭是 道，但你又難以歸納出她的科學之處，正如石鏡泉話齋，江湖上人人有不同的睇巿方法，林女士似乎拿捏到揸的士介乎黃燈與綠燈之間快人少少之道，次次都讓她全 身而退。「今次我四月時走晒貨。因為內地提高存款準備金，我覺得巿場上沒有錢。而我有個將軍澳中心八百呎單位放五百五十萬，巿場沒人接，一路減價減到四百 幾萬，可見巿差不宜久留。這兩天仍有專家走出來叫散戶買貨，代表未跌完，要全民恐懼才到底！」

唔怕蒸唔怕煮

她沉醉險中求勝，做警察的老伴卻最反對她炒炒賣賣，「他老是嘮叨，我就陽奉陰違，買樓炒股從來不告訴他，賺錢才講。」丈夫勸不過她，只有耶穌令她稍為軟 化，「個女帶我信耶穌，信了之後我不好意思整日投機，改為做投資，盡量不貪錢。」丈夫患柏金遜症十幾年，林女士寸步不離，貼身照料。「他五年前走了，我算 是沒牽掛。」她有三個仔女兩個孫，是他們的基金經理人，個個交私己錢給她投資。這個富媽媽幾年前二百八十萬放了美孚物業，給每名仔女分了九十萬，「一個人 要咁多錢幹嘛？」她做義工多年，替無親無故者認領遺體，選棺木出殯上山一人包辦；最近經手的個案，是土瓜灣劏房大火，一家五口僅父親黎學文獲救的人間慘 事。一個月她要到紅磡好幾次搞殯葬，受助者全是貧苦人家，她的精明數口大派用場。走在曲街穿梭長生店之間，她無人不曉，人人玲姐前玲姐後叫得親暱。如果 「林女士」是見錢眼開的股海神人，「玲姐」就屬於曲街，是一個講心講金的凡人。玲姐一邊吹水一邊走入一家她猛道「好靚」的棺材鋪，挨住一副柳州實木棺材， 跟老闆吳先生打牙骹：「我第日香咗就在這裏搞。毋須靈堂只在鑽石山火葬場出，車頭相準備好，燒完後要請班朋友食餐好，仔女都知我意思。」她家的雪櫃，夾住 了一張老人院加價信。她有錢有樓有朋友，兒女是社工警察督察，老人院與她何干？這似乎是她第一次收起笑臉，聲音顫抖地說：「我知耶穌話要寬恕，但我心裏不 能原諒她。」原來她媽在她十一歲時改嫁，翌年父親去世，自此她跟弟弟無依無靠，各自掙扎長大。「弟弟瞓車房，我做女傭，她一直沒有現身，直至我四十歲才找 上門，要我送她住安老院。我有錢，一個不相識的九十幾歲阿婆來敲門，我也會幫，但我心裏沒有原諒她。」林女士好玲姐也好，從不帶半點老大娘氣。她歷盡股海 的波譎雲詭，又在停屍間見慣舌頭跑了出來的常人死狀，但有些事情仍然放唔低，就像這一刻，她竟笑中有淚：「我唔怕蒸唔怕煮，但真的怕不得好死，我希望打麻 雀贏八番笑死就好。」

上半年港股升上二萬一千六百點 後，掉頭回落至年頭一萬八千八百點水位，原地踏步。下半年，大市牛、熊未定，記者邀得本刊「天下第一倉」倉主、華富財經網專欄作家艾薩（Isaac Sofaer），拆解股市走勢及分享揀股心得。擁有三十多年香港及亞洲市場投資實戰經驗的艾薩認為，即使面對上落市格局，只要對「股」不對「市」，亦能突 圍，成為贏家。

本月中，長居泰國的艾薩獲邀來香港擔任講座嘉賓，當晚記者約他在國金二期的國金軒吃飯；七六年已來港「搵食」的艾薩用「半鹹淡」廣東話點菜，席間閒話家常。晚飯後，再轉陣六國酒店酒吧，開始論勢講股。記﹕記者艾﹕艾薩

恒指成分股錯得交關

記﹕怎樣看恒指走勢？艾﹕睇住恒生指數入市，毫無意義，因為恒指成分股完全錯誤！四十八隻成分股中，有好多重疊，我不明白為何有那麼多銀行股及地產股，新 世界發展（17）和信和置業（83）早應被剔除。另外，滙控（5）及中移動（941）所佔的比例過高，相反只計算石油股及內銀股H股市值，有低估之嫌，如 果恒指重新執位，指數起碼升五千點！所以，拜託，不必理會指數，只要留心你手上的公司，以及想買和賣的股票。記︰你用什麼準則揀股？艾︰第一，業務要清楚 易明，不能夠太過複雜，如果我連年報都看不明白，一定不會買！第二，生意要穩定，可持續發展下去，大起大落的公司非「我杯茶」；第三，我最留心公司的現金 流，因為現金流不像盈利，不能「作大」。譬如維他奶（345），我將其貼現現金流加上股東權益，再除以已發行股數，得出每股約十一蚊的價值，相比現價，十 分便宜！最後，我會睇企業管治，小心閱讀年報中主席及管理層分析報告，維他奶、偉易達（303）、德昌電機（179）、中國民航信息（696）及莎莎 （178）等的年報都寫得十分全面和詳盡。記︰ 怎樣看中國下半年經濟？艾︰每一個人都只留意負面因素，卻忽略了正面消息。過去二十個月，中國服務業經歷了最高速的增長，竟無人提及。在美國，服務業及消 費開支佔國民生產總值（GDP）的七成，但在中國，去年僅佔三成四。不過，今年首季情況開始逆轉，服務業及消費開支佔了GDP的七成，彌補製造業及基建投 資放緩的影響，創造就業。另一邊廂，升了十年的商品價格，好似石油、金屬統統掉頭回落，莫非不是利好消息？未來十五至二十個月，企業生產成本下降，毛利上 升，換言之每股盈利增加。

迴避金融股

記︰為何看淡金融股？艾︰銀行同保險公司越來越不務正業，盈利一點也不透明。打開銀行的貸款賬簿，令人頭昏腦脹。如果要我為其中一間內銀的貸款做核數，至 少花上五年時間。他們借錢給太多已無力償還貸款的企業，正常情況下，早已破產！（記︰那天下第一倉裡，為何仍保留農行（1288）？）我認為農行涉足不少 農業貸款，過去五年，中國農業發展得不錯，壞賬風險較其他內銀低。記﹕怎樣看港人愛股滙控（5）的前景？艾︰三十五年前，你買滙豐，你知道自己買了一間銀 行，但今天這隻大笨象變得「大而無當」。北美業務早已「損手爛腳」，英國同歐洲業務亦「唔穩陣」；去年年報顯示，拉丁美洲及中東的壞賬撥備佔有關業務淨利 潤的一成八，高過正常的百分之三、四。但另邊廂，滙控幾乎無為香港及東南亞市場做撥備，難道全球「出事」，這些地區可以獨善其身？好明顯，管理層改革未夠 大刀闊斧，撥備做得不夠徹底。他們一日不面對現實，我不認為買入滙控的時間到了。記︰恒基（12）主席李兆基最近說︰「買樓不如買股票」，你認同嗎？艾︰ 我同意，不過你要好識揀！買樓，毫無折讓，但是以會德豐（20）為例，你可以用二毫半子買到價值一蚊的資產，邊一樣划算？我建議你選擇在大陸有發展項目的 地產股，例如會德豐、太古地產（1972）、恒隆（101）等，至少他們不是「賊股」。

九成資產投資中國

記：你和東尼在投資理念上有何相同之處？艾：八八年，我在Hill Samuel任職基金經理，當時東尼是股票經紀，機緣巧合之下，我們認識了對方，建立起二十多載的友情。我們同樣是價值投資者，喜歡長線投資。東尼揀股好 成功，佢較重視一間公司的商譽及往績，而我則會花較多時間在數據分析上。記︰ 現在你的個人投資如何分布？艾︰我有九成資產投資放在中國及香港股票上。（記︰咁進取？）我手頭沒有太多現金，買股票起碼有息收。我手持大約十三隻股票， 全部出現在「華富財經」的兩個投資組合內，當然比例略有不同。我日日做「功課」，為讀者揀選優質股，賺到錢，但自己卻「斯人獨憔悴」，不是很笨嗎？我對物 業投資不太感興趣，只在澳洲有一套物業自用，在泰國一套自用物業，幾套作投資，回報也不錯。