黄氏家族：还没到求助张大中的地步

全家攻陸八年　開逾千家店還沒賺

2012-12-31 TCW

中國通路題材的好夢，真的已經成真了嗎？

近來，上海地區的便利商店紛紛傳出關店潮，先是在日本的第二大連鎖便利店集團羅森（Lawson），今年以來已經關閉三十多家店，接著市占率最大的本土業者農工商集團旗下的好德和可的，日前也分別關閉了幾十家門店，就連外資第一大品牌全家便利商店今年也在上海關閉了三、四十家，7-Eleven 自十一月起關閉店數量超過十家，等於整個上海加起來一年就關閉了上百家店。

十六年前，當時第一家進入上海的日商羅森，為全中國帶入現代「便利商店」的概念與典範，但去年與今年已連續兩年赤字，新開店數幾乎為零。為殺出一條血路，總經理松浦學這一年來嘗試了以動漫主角如奧特曼（即鹹蛋超人）和柯南等為主題的店，它的投入成本是普通店鋪的三倍，但據聞成效不彰，且成本過高，不到半年，奧特曼主題店已經關閉。而據聞這位總經理也即將離職，公司目前對於此訊息則表示不方便回應。

虧損的不只羅森，包括全家便利商店、7-Eleven至今皆仍未獲利。以台灣全家前三季認列來自持中國全家一八％股份，虧損新台幣一億二千五百萬元回推，中國全家今年前三季總計虧損新台幣六億八千萬元，券商預估全年虧損將超過新台幣八億元。另一家台灣便利商店龍頭統一超，前三季認列持股百分百的上海7-Eleven虧損也將近新台幣三億元。

魔咒一：貧富差距大廣大民工，嫌便利店太貴

為什麼業者前仆後繼的大舉投資、擴張，卻仍賺不到錢？雖然，許多業者表示，為了「調整店質」，每年有二％到三％的店開開關關，屬於正常情況，但，這同時也凸顯了市場經營的難度與挑戰。

當年，統一超商在台灣持續虧損七年，開到第一百家店時才轉虧為盈。但二○○四年進入中國的全家便利商店，到了今年已是第八年，仍為虧損狀態。姑且不論在上海以外地區的投資費用，光是在上海也還賺不了錢。「中國市場不只是放大幾十倍、幾百倍的問題而已，這是一個完全不同的市場。」台灣連鎖暨加盟協會秘書長洪雅齡表示，中國和台灣時空背景、競爭環境不同。

雖然，中國便利商店的整體產值，從二○○三年的人民幣八十九億元，到去年已成長至人民幣四百九十五億元。但，中國連鎖經營協會秘書長裴亮指出，便利商店目前在中國還是起步階段，即使在最興盛的上海、廣州、北京等一級城市，產值占整體的零售通路比率不到一成，傳統的雜貨店和現代的量販店，才是主要零售通路。

若以上海來看，目前約有六千四百家便利商店，相對於一樣有二千三百萬人口的台灣，卻有九千八百家便利商店。部分業者解讀此數據，顯示未來機會仍大，駁斥市場飽和之說。但這數據可能同時也彰顯了，目前市場並沒有發揮出應有的潛力。

一位在當地經營便利商店超過五年的業者表示，上海當地的外來人口約莫一千萬人，當中有一半是底層勞動人口，貧富差距比台灣嚴重，便利商店商品售價較一般小店高。

而對許多人來說，「再大的便利，都比不上多走兩步路去買便宜，」也就是說，當地的消費力和消費習慣並未達便利商店鎖定的目標客層。

魔咒二：店租飆漲快不敷成本，人力薪資也高

此外，店租飆漲則是所有業者共同面對的問題，信義房屋上海分析師應宇驥估計，今年以來平均至少漲一成以上，有些精華地區甚至翻一倍。

有業者指出，有的房東還會惡意調漲，「五倍以上都有，目的只是要趕你走，然後租給願意付更高租金的業者。這裡的競爭是很現實的。」

一位全家便利商店內部主管透露，先前大家都在搶店面，「先卡位再說，」卻因為不敷租金成本也得關閉。

以全家曾開過一家月租人民幣六萬五千元的店為例，每日營業額要做到人民幣一萬五千元才有可能賺錢，但全家平均營業額為人民幣七千至八千元，挑戰不小。

有些店租約未到，實在撐不下去，還得賠三個月租金，加上裝潢約人民幣二十萬元，都是造成虧損的原因。

雖然，上海的人口和台灣差不多，但面積卻僅有台灣的五分之一，便利商店密度已高，甚至有兩、三家店開在同一街角的現象。

對此，全家目前已經改變展店選址邏輯，中國全家總經理薛東都表示，以前開店是以「第一利地」（最黃金地段，如轉角處）為目標，但後來發現租金很貴，不可能賺錢，「只是幫房東打工，」現在調整成「最適利地」。

薛東都舉例，開在街頭轉角處，一個月租金要人民幣五萬元，一天最多做人民幣一萬元的生意；移到非街角處，一個月租金人民幣三萬元，但一天可做人民幣八千五百元的生意，還可以開較大面積的店，以增加營收。

另外，高漲的人事成本也是一大問題，二○○四年薛東都剛到上海開出第一家全家時，店鋪人員一個月的薪資是人民幣六百元，現在加三倍可能都還找不到人，至少都要人民幣二千五百元以上。

這些都造成營運成本上的負擔，以全家、7-Eleven等台資便利商店來看，租金成本和人力成本分別占總營收的一三％到一五％，但這兩個比率在台灣平均約各只有六％。

魔咒三：法令限制多不能賣菸，也難代收費

外資經營便利商店的辛苦還不只如此，二○○七年中國法令開始規定，限制外資不得以販賣菸草專賣品。

目前，台灣全家菸酒類商品約占營收三五％，雖然毛利較一般商品低，但還是可提高客單價，吸引穩定來客數，在中國則無此利多。

此外，為台灣便利商店帶進來客、提高依賴性的重要功臣：服務性商品，如代收水電、電話費、信用卡費等，在中國則不興盛。

因為，消費者習慣未被建立，且仍有許多不便，例如有些代收服務，要向消費者收取手續費。此外，政府管制也不少，因此推廣與發展上都有難度。

在中國經營便利商店的難度，就連統一企業總經理羅智先也不禁搖頭反問：「你有聽過哪一家（在上海）開連鎖店賺錢的？」他認為，上海的便利商店已經不少，所以再開一百家意義不大。

目前，統一超已改變策略，不喊店數目標，反而強調：「我們的重點是店的品質，而非開店速度。」以單店營運績效列為目前的重心。全家也把明年的目標放在單店業績的提升與成本控管。

各業者都坦承，現在比的是氣長，大家都希望能在這個「潛力很大」的市場裡，早一點賺取到利潤。

【延伸閱讀】中國全家總經理薛東都「功成身退」

「終於可以回家了！」

就在所有人仍在中國零售通路奮力廝殺時，本刊獨家取得訊息，中國全家總經理薛東都將在今年年底卸任。

薛東都一九八八年加入台灣全家，從店鋪人員一路當到副總經理，當年一口氣在花東開出九家店，打破統一超在花東獨占的局面。二○○四年接任上海福滿家總經理，八年多來在中國開出一千多家店，他自述：「階段性任務」達成，將於本年底卸任，回到台灣全家。而總經理一職目前由董事長魏應行暫代。

當年台灣全家派駐中國輔導開店營運的六人，現在只剩三人。這一次，除了薛東都以外，另外兩位主管也一起回台。市場傳言，頂新集團想要全面自己掌控全家；也有人說，因為薛東都今年為了衝店數，缺乏評估，導致關了不少店。薛東都否認傳言，他說今年新開的店平均營業額都有比去年高。「這些都是瞎說，這樣會破壞我跟四董（魏應行）的感情耶，我們是鐵哥兒們。」

薛東都說，是因為家庭因素回台。他預計一月二日馬上就要回到台灣全家。

據了解，薛東都接下來可能會負責餐飲事業，全家目前有沃克牛排和大戶屋這兩個品牌的餐飲仍屬於新事業，最適合他的開創性格。（文●黃玉禎）

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二○一二年引爆朝野極大爭議，正式在二○一三年一月一日上路的證所稅政策，果然成為去年（二○一二年）的股市稅收魔咒。

財政部在二○一二年徵收到的證券交易稅（簡稱證交稅）僅約七百二十億元，距離原訂的一千二百七十六億元目標，足足短收了五百五十億元。

只是在各界爭議中，匆促上路的證所稅，能夠在二○一三年時達到「公平正義」的目的嗎？

事實上根據財政部估計，未來一年，證所稅稅收約六十億至一百一十億元，證交稅稅收約九百億元，然而，一加一減換算下來，實施證所稅之後，合計還要比過去短收約兩百多億元，可說得不償失。

證交稅因交易量萎縮而短收，證所稅打算開刀課徵的頭號對象，就是首次上市櫃的企業老闆。根據證所稅規定，首次公開發行股票（IPO）的時間，若延到二○一三年，那麼，出售當年度興櫃股票達一百張、出售當年度上市櫃股票逾十張，就要多繳一五％的所得稅，就是每賺一百元要繳給政府十五元，這讓原始大股東少賺很多。

上有政策，下有對策，大老闆們為規避證所稅，提早在二○一二年底運作，造成台股出現三大怪象，包括IPO熱潮，十二月掛牌家數創紀錄，興櫃股票出現交易量大增、墊高股價現象，以及借殼上市風潮再起，被借殼的股票成十大飆股。

怪象一：年底趕忙IPO生技股新兵，虧損照狂漲

生技股后台微體，這家永豐餘集團轉投資的新藥公司，在十二月二十一日以一百五十八元掛牌上櫃，雖然二○一二年前三季每股虧損○‧四二元，但股價短短三天大漲超過一倍，躋身三百元的高價股。

和台微體一樣搶在十二月掛牌的，一共有四十三家公司，包括十六家上市櫃，以及二十七家登錄興櫃，平均每個交易日都有超過一家公司掛牌或登錄興櫃，堪稱史上之最。

除了台微體，其他生技公司也卯起來搶掛牌，二○一二年總共有二十檔生技股上市櫃，家數創下歷年之最，而且都集中在下半年。這些生技股新兵，即使仍處於虧損，掛牌後股價卻狂飆，甚至掀起股王爭霸戰。

大老闆們搶在歲末之際，非上市櫃不可，而且股價一個比一個高，好處就是少繳一五％的證所稅。七月二十五日證所稅法案在立法院三讀通過之後，許多有意掛牌的公司就加緊腳步，趕在二○一二年底前上市櫃。那些來不及上市櫃、但有掛牌計畫的公司，也都選擇在十二月底之前盡快登錄興櫃。

二○一二年上市公司二十二家，其中有十三家是在八月後掛牌，也就是證所稅立法通過後上市比重占近六成。上櫃有四十家，證所稅法案通過後掛牌有二十家，比重也占一半。

興櫃市場更是從冷凍櫃燒成熱灶。二○一二年有八十家公司登錄興櫃，比櫃買中心原先訂定目標的六十家，足足超標了三分之一，其中八月後登錄有五十二家，比重高達六五％。

由於興櫃大股東須轉讓股票給推薦券商，若二○一三年才登錄興櫃，且轉讓股票通常會超過一百張，等於公司還沒掛牌，就要被課一五％證所稅，所以大股東們無論如何也要趕上二○一二年最後一班興櫃列車。

雖然年底掀起一波上市櫃熱潮，但隨著證所稅開徵，未來一年的IPO市場恐怕會打回冷凍櫃，目前向證交所提出申請，準備二○一三年上市櫃的公司只有四家，準備申請登錄興櫃也不到十家，因為想要掛牌的大老闆們早就上車，讓政府課不到證所稅。

怪象二：興櫃交易量大增老股換新股，避掉高稅額

台灣第一家宅配業者台灣宅配通，於十二月二十六日登錄興櫃，開盤後一分鐘內，就爆出大量，成交了七千二百五十四張，比起聯發科、統一這些知名公司的當日成交量還高。

台灣宅配通只是其中一例。邁入十二月，許多興櫃新掛牌個股的成交量明顯放大，十二月二十四日更爆出逾二十億元的交易金額，創二○一二年以來第二大成交量。興櫃市場採取議價機制，成交量向來相當低，十二月卻出現異常現象，券商估計，那是大股東為避開證所稅，賣老股換新股。

證所稅開徵後，首當其衝的對象就是興櫃公司的老闆，多數興櫃公司原始股東持股動輒上千張，而且持有成本很低，為避開證所稅，大股東都希望在年底賣老股換新股，就能合法避掉高額的稅額。

除大股東，一些中實戶和投資人為避免IPO股票無法舉證成本，而遭課徵獲利的五○％賦稅，也積極轉單以便「製造」成本，將課徵賦稅降至一五％。此外，由於證所稅是以年底收盤價為成本認定，不少買賣盤積極拉高股價，為二○一三年證所稅的課稅基礎做準備，因股價拉高後，跌下來就不用課稅。

年底熱烘烘的興櫃市場，跨年後恐會像灰姑娘般，被打回原形。未來一年，如果新登錄的興櫃股票開高走低，那麼，大股東早已成功墊高成本，套牢的恐怕是高價跟進的小散戶。

怪象三：借殼上市潮再起雞蛋水餃股，翻身變飆股

二○一二年台股十大飆股，就有三檔是借殼上市股，包括祥裕、興達和精威科技等。其中被珠寶精品集團入主的印刷電路板公司祥裕，全年大漲四‧一八倍，漲幅居台股之冠，另外，二○一二年六月由浙江比奇廚衛設備公司借殼上市的興達，漲幅近一六○％。

這些股票原是雞蛋水餃股，卻因證所稅上路，呈現股價雞犬升天的怪象。原因是證所稅對IPO不友善，那些排不上隊或準備不及，無法在年底前掛牌的企業，乾脆直接走捷徑，從市場買公司，再把業績灌進去，就可免除證所稅的問題。

自從證所稅法案通過後，借殼上市風潮再起，未來，正規IPO將會變少，反而借殼越來越多。那些被借殼公司也意外成了證所稅受惠概念股，許多雞蛋水餃股更是鹹魚翻生，變成了飆股。

雖然國內有八百萬股民，但根據財政部統計，在「設算扣繳」和「核實申報」二擇一的繳稅方式中，只有三千多人向券商申請核實申報。換言之，除非台股衝破八千五百點，否則，財政部是否能收到證所稅，還是個問號。

為避證所稅，台股提前出現三大怪象，就算財政部長張盛和樂觀預估，台股二○一三年可攻上八千五百點，達徵收證所稅門檻，但真能課到的證所稅，恐怕早被這些怪象給吃掉。

【延伸閱讀】大老闆運作避稅，造就台股熱絡假象

2012年12月27家公司登錄興櫃，創單月歷史新高興櫃12月24日成交量逾20億元，創2012年第2大量2012年台股前10大飆股中，3檔為借殼上市股資料來源：證交所、櫃買中心、XQ全球贏家

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