寧買當頭起 hiking
Fromhttp://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3204
停了一個月，還是很忙，每天寫一小段，才能成文。12/22的一周只有2.5個交易日，平均成交347.14億，恆指跌943.37點。平均成交創地震後新低。12/29的一周有3.5個交易日，平均成交280.96億，不足成交高峰的15%，再創地震後新低，成交雖然淡靜，恆指卻上升858.67點。由於上述兩周都有假期，數據可能出現偏差。1/5的一周回復5個交易日，平均成交比上周大升一倍以上至588.04億，恆指一周跌665.37點。成交上升，除了假期效應消除，還有中行建行主要股東減持，如1/9日單日建行成交已達279.48億，幾乎等於上周的平均單日成交。期後建行及中行的成交都偏高，也是成交上升的主因。本周恆指再跌1121.93點，平均成交512.44億，除了建行及中行外， 本周還加入匯控，令成交繼續偏高。究竟三間大銀行令恆指成交上升幾多？在1月5日至1月6日，三間銀行佔恆指成交6.22%-7.81%，而1月7日起， 則大幅上升至12.6%-42.92%可見一班。不少中資大企業來港上市前，或在上市之時，都引入機構性投資者，當中不少為歐美大集團，相信建行、中行及 匯控只是外資套現之序幕。2008年過去，藍籌股全線下跌，跌幅最細為中電及港燈，扣除派息，投資者可封蝕本之門。傳統智慧話熊市中，當炒股最先跌，然後二線藍籌、一線藍籌、最後公用股。看2008藍籌跌幅排名，重磅股匯控及中移動跌約44%，大概已到第三階段，尚欠公用股。年底樓市重現一點生氣，九七金融風暴後同樣出現小陽春，是第一輪下跌已完成，往後買賣雙方角力情況持續一陣子。雖然去年第四季出現不少企業倒閉及裁員消息，但距離大規模裁員及倒閉還遠，就業情況變化除了影響購買慾，還影響實力較差的業主。2008年全年業績已反映在股價上，接下來的日子，雖然會受業績公佈影響，但 主導恆指方向還是本年中期業績，由於去年第四季很多企業超保守營運，估計普遍存貨已到達低水平，今年上半年訂單會比去年第四季為佳，企業也會出現類似樓市 的小陽春現象，是否真正步出谷底？上周在電視看到曹仁超話去年十月尾見底，對此我很保留。股市、樓市、企業、就業等不同的市場，都進入一段漫長淘汰戰，欠實力的被逐 後，直至供求平衡為止。投資者在禁售期一過便低價大量減持建行、中行，意味他們都不看好前景，或者急需現金周轉，在疲弱的股票市場中，大戶套現會令股市大 幅下跌。建行過去兩周成交金額481.97億，中行也達442.73億，相比匯控只有161.23億，匯控的買家已出現疲態。情況最差的時候應該是，有實力的企業也倒閉，有實力的投資者也賤價沽貨套現， 到處減價也沒有人消費，現在，我還未看到經濟最差的情況，當然，股市往往走快經濟半年左右，以小投資者而言，與其以有限資金尋底，不如等待到曙光初現後， 以底位高兩、三成的價格入市，如俗語所說：「寧買當頭起」。
寧買一個好行業的爛公司，都不買一個差行業的好公司-香港經濟日報20130715 王雅媛
1 :
GS(14)@2013-07-15 22:03:21http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201361533251858/
上星期四晚，百麗(1880)跟達芙妮國際(210)分別公佈了上半年的營運數據，前者第二季國內鞋類業務同店銷售增長0.5%，運動服飾業務同店銷售增長2.5%，後者核心品牌同店銷售，第二季度按年跌13.7%。之後一天，百麗股價大幅高開，升幅最多時曾達8%，不過之後仍然要以下跌收市。大幅高開的原因是(1)公司跟其它同行比較，其營運數據比較突出，(2)市場之前過於悲觀，預期同店銷售應介乎-5至-10%，(3)公司沽空比率長期高企，好消息加上大市反彈令沽空者早上急於平倉。不過高開低收說明了早上急於平倉的投資者只屬一小部份，大部份投資者在看了數據後，仍沒有改變看空的觀點。筆者認為這是合理的，因為現價預測今年市值率達17倍，值博率非常一般。
筆者的理據是建立在以下兩點，一是行業沒有見底的跡象，雖然百麗公佈了比預期中好的同店銷售增長，不過其它同行的同店銷售數據仍然在大幅下跌中，沒有足夠證據證明行業放慢即將見底。這數據只是顯示了管理層卓越的營運能力而已。筆者認為這兩年智能手機，頁岩氣等板塊的良好表現，令很多投資者有了「寧買一個好行業的爛公司，都不買一個差行業的好公司」的短期想法。因此，一間在沒有跡象好轉行業的公司，先不要說做空者，大部份做多者都未必有興趣。另外，根據體育用品行業的經驗，前期的過度擴張是可以令行業衰足三年或以上的。雖說鞋類行業的擴張速度並沒有體育用品行業般的誇張，但是前者轉差才開始了不足半年，行業景氣再大幅下跌的機會依然存在。如果以上觀點是對的，理智的投資者是不會願意以17倍市盈率去買一間雖然營運卓越，但盈利還有大幅下行風險的龍頭公司，因為有可能跌進了價值陷阱。
二是即使行業見底，但在底部徘徊或輕微反彈的機會率最大。黎明前夕是最黑暗的，假設筆者在黑暗中把這轉角位看錯了，行業見底真的發生，但這個黎明是否就代表之後一定陽光普照？筆者這裡所指的其實是見底後出現的格局可以有三種，一是同店銷售增長馬上大幅反彈，二是緩慢增長，三則是持平不升不跌。如果把這選擇題配上市場對於中國下半年經濟將顯著放緩的背景上，筆者相信大部份理智的投資者都會認為第一個答案出現的機會率是最低的。
因此，考慮到以上兩種情況，短期內百麗股價大升絕對屬小機率事件。筆者認為，到了這價錢，未必很多人敢再加注做空公司，但是願意把價錢買上去的人應該更少。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
2 :
鉛筆小生(8153)@2013-07-15 22:04:40靚女不簡單
3 :
GS(14)@2013-07-15 23:10:432樓提及
靚女不簡單
一般啦
4 :
qt(2571)@2013-07-15 23:35:44係咪抄橋? 林奇?
5 :
GS(14)@2013-07-15 23:55:364樓提及
係咪抄橋? 林奇?
算啦，一個禮拜無稿寫，他那些算好的啦
6 :
Clark0713(1453)@2013-08-18 02:00:46果然有眼光，假以時日可成大器。
麥嘉華筆記：孳息看跌 美債寧買勿沽 麥嘉華
1 :
GS(14)@2013-10-01 17:33:32http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130930/18443725
我在較早前提到，小投機者如今是美國國庫債券的大淡友，他們加起來持有的空倉張數是2009年以來最多。遺憾的是，小投機者過去幾次都成為「明燈」，每當他們大舉出擊沽空美國國庫券，債市便反過來大升。
由小投機者組成的債市「空軍」隨時全軍覆沒，加上美國經濟尚未完全復元，以及聯儲局承諾會維持超低息政策一段「長」日子，個人認為現階段寧可買入美國國庫券，而不是沽空。
還有一個利好債市的原因，就是銀行業正「前所未有地」拋出美國國庫券。銀行業上一次這樣大規模沽出債券是2011年春季，美國國庫券其後勁揚超過兩成。
我之所以討論利率和債券市場，原因是我極度質疑「沽債券、買股票」這一套策略。如果債券市場的淡友是對的話，而利率又真的持續上升，這樣將會對環球經濟、以及企業盈利十分不利。請大家不要忘記，美國10年期國庫債券孳息已升了差不多一倍，所以一旦利率進一步上升，我將會果斷地減持股票。
不過，假如我的推測是準確的話，經濟衰退以及通縮憂慮，將於未來數個月加劇，到時將會推低債券孳息，股市在這種環境下，也難望會有好表現，至於企業營業額和盈利數據亦將會令人大失所望。
防守力強 REIT值博
在長息上升的日子，包括新加坡房地產信託投資基金（REIT）在內的REIT明顯轉弱，並且落後大市。我的長期讀者或許會記得，我持有新加坡、馬來西亞和香港等地的不同REIT。我持有REIT的目的，並不是因為我相信REIT可以在短期內飆升，而是基於在目前的環境下，此板塊具備一定防守能力。
假如環球經濟轉強，引致利率攀升，REIT的融資成本難免會增加，但由於經濟改善會帶旺租務生意，正面和負面因素應可互相抵銷。相反，假如利率因為全球經濟轉弱而再度下跌，紅利不俗的REIT應可吸引到一批捧場客，從而惠及其股價。
我持有新加坡REIT，並正在逐少增持，我這樣做不是推算到REIT將會勁揚，而是考慮到其他個股下跌風險甚高。尤其是美國股市，標準普爾500指數由6月24日的1560點，攀升至1729點的高峯，卻未能得到多個技術指標的配合。
大市超買 升浪快完
股價攀上12個月高位的股份已買少見少，反之股價突然掉頭向下的股票卻有所增加。與此同時，企於50天和200天移動平均線之上的股票數目均減少（見圖），凸顯大市呈現超買。
我在先前曾解釋過，只要有50隻成份股保持強勁，主要股市指數便可以進一步上升，而其他大多數股票可能未能成為升浪中的一份子。如果大市升浪只是由一小撮股票帶動，這顯示升浪可能臨近尾聲。所以，我會堅守「原則」，減持股票。投資者更可考慮沽空標普500指數，止蝕位設在1720點。
專家教路 提高投資回報 人幣短期受壓 寧買港元資產
1 :
GS(14)@2015-04-14 02:06:44【理財專題】人民幣去年一反單邊升值常態，走勢至今仍然反覆，令持有該幣值資產人士擔心，人幣資產的回報可能會較港元資產低。有理財專家表示，長遠來說人幣料仍會繼續升值，惟中短期有一定貶值風險，建議未持有人幣者最多可持5%人幣資產，持有者則應減持至最多20%，較「激進」的理財專家甚至呼籲盡沽人幣。記者：周家誠 黃珮琳
人幣今年至今貶值約0.08%，每美元兌約6.209元（人民幣．下同），即每百港元兌約80.1元人幣，由2005年滙改展開單邊升值至今，幣值回報已經逾33.3%，下一個五年會否繼續升值，屬投資者最關心的問題。星展（香港）財資市場部董事總經理王良享謂，撇除短期因素，未來五年至十年人幣仍處升值軌道，「內地有經常賬盈餘，加上未來資本賬開放後，資金將持續流入，人幣滙價仍有上漲空間」。不過由於內地正發展內需，未來入口或多於出口，可能會對沖部份人幣升值幅度。
人幣長遠處升值軌道
王良享認為人幣未來難貶值，因人幣仍求過於供，若果人幣不合理地重回貶值軌道，亦會引來其他國家不滿，屬「政治不正確」舉動。他估計，到2020年時人幣升近五算應該「冇難度」。以此計算，現時升值幅度最少仍有兩成。長遠而言，市場普遍相信人幣仍處於升值軌道，惟亦有市場人士擔心中國經濟增長放慢及地方債風險下，人幣或會有回落風險。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀認為，若果有人民幣實際需求，無可避免要「買些少」，但若果未持有人民幣，而想作部份資產配置，她建議不能超過總資產的5%，因現時在人幣受制美元強勢，有機會抵銷回報率，港元資產反而更值博。
倡買港元計價高息債
若持有大額人幣資產應怎麼辦？張佩儀建議，若人幣計價資產持倉超過20%，則需要減持換成美金或港元，「人幣佔資產配置過多，風險好大，貶值2%至3%隨時成個組合都縮水。」事實上，不少人多年來有儲人幣習慣，甚至買年回報高達一成之人幣計價基金，加上升值下資產將增加，「如果賺凸咗，好止賺離場。」美聯金融集團高級副總裁陳偉明較為「激進」，他坦言不推介人幣計價產品予客戶，更直言持有人幣資產作投資用途人士，應該直接將該批資產換成港元，「人幣未來五年至十年後市應該會放緩，收益率會因而有損耗。」他認為，若果客人持有百萬元人幣資產，可投資於港元計價的高收益債券。
專家意見
■王良享
【人幣長線升】
星展（香港）財資市場部董事總經理王良享：未來五至十年人幣處升值軌道，2020年時人幣升至近五算「冇難度」。若不合理地貶值，屬「政治不正確」舉動。
■張佩儀
【只小注人幣】
美國萬利理財亞太區總裁張佩儀：若未持有人民幣，而想作部份資產配置，佔比不能超過5%，因現時人幣受制美元強勢，有機會抵銷回報率。
■陳偉明
【宜兌回港元】
美聯金融集團高級副總裁陳偉明：持有人民幣資產作投資用途人士，應直接將該批資產換成港元，因人民幣未來五年至十年升值幅度將會放緩。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150413/19110235
四叔教炒樓 寧買當頭起
1 :
GS(14)@2016-06-05 16:38:06http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0593&issue=20160604
【明報專訊】東亞銀行（0023）裁掉大部分證券部職員，引來巿場震驚，擔心這會引發新的裁員潮，對香港的經濟和就業巿場造成衝擊。如香港的失業率明顯惡化，大家認為打工仔租樓時會否變得更抗拒加租，而對投資物業的興趣，又會否減弱？
事實上，日經剛在周五發表的香港採購經理指數（PMI），已是連錄15個月低於50的關鍵水平，而有關數據高於50，代表香港的企業仍在擴張，反之低於50則代表收縮，而5月份數字為47，連續15個月低於50，即是說香港大部分公司都對前景審慎，在傾向收縮，如此一些公司出現裁員，實在意料之內。
港PMI顯經濟差 勢累樓市
有趣的是，若是將香港PMI與中原樓價指數的按年升跌幅合併一起觀看，可發覺兩者走勢頗為脗合，即當香港PMI明顯向下並低於50，香港樓價多會受壓，反而PMI向上則樓價較傾向上升，且更輕微的領先（圖1）。另一值得注意的地方，是香港PMI近年呈一浪低於一浪，中原樓價指數的按年變化也相應出現一浪低於一浪，最終更是出現下跌，這反映香港樓價，與香港經濟表現確實息息相關，如經濟長期弱化，卻指望樓價仍只升不跌，可說是緣木求魚。
中原地產昨日公布，中原樓價指數升了一周又回軟。其實，若進行技術分析，中原樓價指數已跌破了自金融海嘯後低位延伸而成的上升軌（圖2），應不會只較高位跌約13％就完成跌浪，而究竟香港樓價會再跌多了才可見底？日前恒基地產（0012）主席李兆基說，他一年多前講過香港樓價會跌三成，現在已跌兩成，所以最多只會再跌一成就見底。「四叔」進一步解畫，由於估計樓價未來最多只會再跌一成，若是自住就不怕入巿，但如若是炒樓，現在買樓是違反了「寧買當頭起」的原則，且計入各式稅項成本，隨時要兩三成開支，短炒實在不宜。不過，若是長線可持貨3年以上，卻可以一邊收租，一邊等升值。
倘加息 買樓收租欠吸引
李兆基說買樓長線收租可以，根據摩根大通的統計，現時一般住宅租金回報率約2.77厘，而香港10年期政府債孳息約為1.46厘，兩者差距約1.31厘（圖3），從機構投資者的角度出發，買物業收租仍有可為（其實若計入管理、差餉、維修等費用，實際息差會大為收窄）。然而，若美國將來累積加息1厘多而租金回報率未能提升的話，買物業賺息差的吸引力就會大減，不過美國昨日公布新增非農業職位只有3.8萬個，可能要押後至明年才再加息。
在香港，大家都會承認李嘉誠和李兆基為「樓神」級人物，原來在美國，也有一位堪稱「樓神」而被形容為物業界巴菲特、美國房產信託之父的人——Sam Zell。這位地產大亨，在2007年金融海嘯前夕，將持有的美國商廈信託以230億美元售予Blackstone（不包括那160億美元的公司負債），之後Blackstone將該資產再轉售其他投資機構，然後金融海嘯爆發，Sam Zell不僅能高位全身而退，更在之後再趁低吸納。
Sam Zell最近接受美國電視訪問，他說又在大手沽售物業，因預計美國樓巿泡沫將爆破，原因是聯儲局太長時間保持超低利率，令到投資者借貸成本過低，扭曲了巿場，由此形成泡沫，一旦加息就不得了。他認為，借貸接近「免費」（指近乎零息），世上哪會有免費又沒有風險咁大隻蛤乸隨街跳？（……if something is free, is it valued? Is it appropriately risked?）
美樓神：借貸近免費 不會無風險
現在香港不少人仍談論息口仍低，買樓必勝，或許應聽聽Sam Zell的意見。有研究者將Sam Zell的一生成功之道歸納為3點，投資物業的不妨作為參考：
（一）堅持價值投資。Sam Zell認為地產投資真正重要的是物業產生現金流的能力。這取決於諸多因素。比如說物業的位置、硬體、營銷、市場競爭還有物業管理團隊的能力。
（二）準確地把握市場流動性，經濟周期、貨幣政策等都決定了市場流動性的變化，市場流動性若緊張為投資者創造了良好的買入時機，而市場流動性若氾濫，為投資人創造了高額收益的時機。
（三）最後一個原則是不要過分依賴槓桿：Sam Zell曾在自己的文章中提到，他的投資組合槓桿率只有0.85倍。
[陸振球 樓市解碼]
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黃國英：騰訊入股Tesla 寧買錯不放過
1 :
GS(14)@2017-04-04 08:26:31【明報專訊】市場是鱷魚潭、是英雄塚！處身其中的都是爭勝心十分強烈的人，沒有第二，只有第一！但多年以來，究竟有多少人能夠脫穎而出？其實真的是寥寥可數。如果投資目標只掛鈎在指數升幅之上，操作上的糾纏絞殺，多少年的統計下來，又會有多少的增長呢？「沉恨細思」，結果可能是所得甚微甚至是一無所獲。什麼才是投資獲利的真諦？基金經理如果以為這樣就算交了數，其實對投資者來說是無法滿足的，結果當然就會留不住客，「舉翅不回顧，隨風四散飛」就會是市場中殘酷而真實的寫照。
如果投資者的目標僅限於指數的升幅再加上一個「合理的」百分比，投資操作就很容易會被人工智能所取代，要在市場中適者生存就一定要告別平庸，爭取耀目的光芒才能有立足之地， 如果心中沒有那一團火，那樣四周的冰冷就會漸漸把你圍起、包裹、甚至封死！結果就會被市場所淘汰！因此在這個英雄地就必定要追求卓越、追求永恒、追求第一、追求不敗！否則就只會落得叼附驥尾、落入凡塵了！
地球未來由怪獸公司統治
騰訊控股（0700）入股Tesla其實就是一個寧願買貴、寧願買錯、也不肯放過的例子。Tesla是一家未來有可能統治世界的怪獸公司，騰訊只不過拿了百多億的資金出來，就買了5%的Tesla。事實上，百多億的資金對於騰訊來說根本不是什麼一回事，但成為Tesla的第五大股東就幻化了一個很大的憧憬！就算有天損失了所有的投資，也不過損失了騰訊的1%而已，但其背後的意義卻有可能無法估量！
回報就是憧憬、憧憬就是未知！這就是投資的機會！全球因為科技的發展，已產生了很多這些怪獸的公司出來，如facebook 、google、蘋果、亞馬遜、騰訊、阿里巴巴等。她們現在大袖一揮，投資的資金就算將來全虧了，她們也絕不介意，因為對她們僅為九牛一毛；但如果成功了，卻又是另一番新的氣象，絕對是可以是鳳舞九天、龍翔萬里，這是絕對值得投資者憧憬的事！
facebook買WhatsApp時沒有投資者會異議，但投資者買美圖（1357）卻意見紛紜，為何如此？深層次的原因，其實是facebook有錢而我們的投資者太窮而已！對騰訊來說，買錯、買貴Tesla是沒有問題的，最重要是不能放過！但投資者買美圖來說卻是左小心、右謹慎、前注意、後提防，畏首畏尾就是我們現在的真實景况！
百多億換無限憧憬超值
市場上不爭的事實是，那一些怪獸公司是根本很難有下跌的機會。Google在Youtube上賣廣告出了事，對股價的影響輕微而短暫，一個華麗轉身，卻似「一簾春夢了無痕」！換着是其他的公司？早已是萬箭穿心、萬劫不復了！這種怪獸級的公司，根本在市場中罕有對手，完全不在乎一些不利的攻擊和波動。說到底就是底子夠厚、捱得起！根本立於不敗之地！想跌？其實是談何容易呢？
過去數年以來，投資者如果戰戰兢兢， 每次出現事故都必生對應的，究竟有沒有成就非凡呢？事實告訴我們，這些投資者最終都是「得個桔」！甚至是會輸身家！但市場中另外一群投資者，看似是傻的、呆的、笨的、蠢的，卻堅持買騰訊、買facebook！天打雷劈皆不為所動，只買不放，現在卻似已是平步青雲！這說明了什麼？就是在新經濟下，投資的操作也應該有新的轉變，如果嚴守以往的見招拆招、敵進我退 、敵退我進、交錯糾纏之下，結果卻絕不討好，反而會自殘身死；但如果理念是「霸刀只有一式」， 這一式就足夠要了敵人的命，也會令自己變成了武林中的絕世高手！
投資市場一式可獨步武林
現在這麼多年下來，市場中「樂天派」早已經徹底擊潰了「戰戰兢兢派」！無論資金、信心都已經不成比例，嚴重歸邊了。 到了現在，再想用市場信息來動搖「樂天派」的信心相信是緣木求魚。「樂天派」已經佔據了市場中的大部分江山，他們根據以往的盈利經驗，「不沽就是不沽」，這樣又何來大跌呢？ 因此後市相信只會是高位徘徊，有波動的只會集中在二線的公司，這就是經歷了多年的變化後現在的市場趨勢了。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1125&issue=20170403
黃國英﹕二三線股寧買貴莫貪平
1 :
GS(14)@2017-09-16 22:29:50【明報專訊】朝鮮一雷天下響，市場應聲悸動。投資者如果持倉太重，就自然要買保險，沽壓湧現就順理成章。但納斯達克指數和「大頂」僅差1%，香港亦僅差2%多一點，其實跌幅並非嚴重。雖有跌幅，但不致看得太差，因為部分股份已炒至「曉飛」，如內房、甚至二三線股份如睿見教育（6068）亦見蠢動，現在市場形勢已變成「炒股不炒市」，看不到指數會飛升，因為如匯控（0005）也因朝鮮事件和美國聯儲局的雙重打擊下而股價不振，市場覺得美國加息機會已告轉弱。
美元弱、美債強，導致美國銀行類股份變差，高盛就應聲急挫。銀行股被「廢」後，大市就變成欲振乏力，加上騰訊（0700）正在「回氣」，下星期又會有富時指數「換馬」，這樣中資大股就會變成「優先被質」的「優質股」。種種情况影響之下，指數就不會有明顯的升幅，但投資者現在都是殺紅了眼，不斷尋找個別股份來急戰求功，每天不斷有尋寶遊戲在出現，有人枕戈待旦、有人棄甲曳兵，正是各適其適、各取所需。因此個人看法是大市偏軟，但卻在刮無定向風，在數百點間上落徘徊，應該變成短暫的常態。
高追二三線股 先克服畏高症
加息空間普世皆認為已經轉淡，銀行股就注定「冇運行」，強如高盛也變成了「落水狗」，動力轉弱是必然的事實，如早已有貨，就不妨先靜觀其變，現階段不宜胡亂加注。如果投資者轉而想炒賣二三線股，就一定要克服畏高症。舜宇光學（2382）在70元時，投資者已經覺得高不可攀，如今股價過百，就更如孤峰傲立，如果投資者沒辦法克服「高山反應」，想操作又從何說起？
香港市場總是很難拼湊出一些完整的概念來進行炒作，當然現在有一些「蘋果概念」股份，但始終難成大器。以往香港會炒「中國宏觀經濟」，這類股份就會倏然綻放，但現在市場中已經失去這一類的趨勢。投資者可能比以往聰明，已經不會再胡亂跟風冒進，轉而會改為精挑細選，板塊間就變成極為零碎，甚至變成殘缺不一！投資者只會在沙裏淘金，而不會變成大小通殺。強如騰訊，買賣雙方皆已極其「熟路」，短兵相接就會極其明顯，「有着數」的空間就變成極之有限。
至於買賣二三線股，就一定要付出一點溢價，才會出現對手，如果投資者能夠在低位入貨，就一定不是寶，而一定是草！一定要在高位追入，再迎風扶搖而起，才是炒賣二三線股的王道。想想看，二三線股份的持貨者，都一定是有信念、有故事、有消息、有實力的持貨者，投資者如果要令持貨者肯甘心「割愛」，就必然要付出代價。換句話說，如果這隻二三線股真的事有可為，投資者就必然要高追，這是必然的程序！天上並沒有掉下來的饀餅，不可能會賤價執到寶！在市場中來回衝殺的總不是等閒之輩，身經百戰、斬旗奪帥早已視作尋常事，又怎會有輕易失誤、讓利對手的可能？只會有騙人入局、虛與委蛇的套路而已！「執到都可能喊三聲」是正常事，好東西就一定要搶才有可能得到，人生如是，投資市場亦如是。
別跟隨「粉絲團」入市
二三線股如有大行出報告推介，投資者應聲入市還算合理，但如果在某些報紙的一個專欄來極力推介，市場中又因此而無風起浪，就要小心會否是一個陷阱。這些資金極其量都是「粉絲團」而絕不是「smart money」！如果投資者因此以為是鴻鵠將至而奮身入局，凶險之處就可想而知！現今投機在二三線股是比以往難，但回報也相對以往為高，因為市場流行「勝者全取」的關係，有些二三線股就會在不知不覺間削平群雄，獨領本身市場的風騷了！就如申洲（2313），以往很難想像一間廠可以發展到近千億的市值，但現在就出現了這個奇跡！時代不同、世界變幻，絕不能用以往的成見來窒礙自己的目光。投資慨念是需要與時並進，並不能墨守城規，否則只會落後於形勢而已！投資這類股票，就必定要能忍耐至少20%的波幅、要忍受半年以上的枯等，沒有這些道行，又想即日成仙，恐怕是痴人說夢而已。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3755&issue=20170911
黃國英﹕寧買「保險」不沽貨
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GS(14)@2018-02-12 07:08:00【明報專訊】港股接連暴跌，但情况並不太值得恐慌。環球的情况並沒有出現實質的大變，因此只能視為一個積累已久的調整而已。在兵荒馬亂之下，草木皆兵是人之常情，但投資者最重要的是要有自己的看法和信念，才能在這種極端市况中心安理得、意態從容地面對市場，否則只會變成市場中的盲流。
現在最大的問題就是「貴」！在以往一段頗長時間內股價升幅可觀，很多投資者都賺了豐厚的盈利，只要有風吹草動，就會第一時間鎖定利潤。你沽我又沽，就一定會造成市場上的失控，這種情况的累積就變成了跌市的洪流，最終勢不可當。
為鎖定利潤爭相沽貨 跌勢一發不可收拾
跌市的第一波，一定是既急且勁，在猝然不防的情况下來一個大殺倉，這樣就把那些高槓桿的「市場勇士」清洗殆盡。那些着眼在市場波幅的投資者在過去的一段時間以來不斷地攻城掠地，但在這一波的大殺倉下，就可以將這種沒有防守力的市場先鋒一掃而空！最近港股的引伸波幅已經等同金融海嘯時的幅度，就可以理解到現在的慘烈情况。從美國市場的觀察，這次的暴跌在期權的報價上可以反映出投資者的恐慌程度，竟然已經達到了2008年的慘烈，是好是壞沒有人說得準，但到達了一個極端的高峰之後的回落，就有可能是一個吸納的機會。即時的反應永遠難測，在那一剎那間理智的人也會變成了失控的人！從期權的報價上就可以看得出來了，一旦回復了理智，市場就會開始重新找尋平衡，開始重新合理化，在市場中的投資者如果不能對這些極端情况進行自身的操作，就會白白錯失了機會！大原則是如何安全地、合理地爭取利潤，這才是投資者在市場中無時無刻都需要面對的課題，絕對不用迴避。
市場實力分子 沒沽出手上好貨
期權的引伸波幅達到了金融海嘯的幅度是一個值得探究的現象，因為股票的價位，卻沒有同步進行而達標，這說明了什麼問題呢？應該就是投資者面對大跌而瘋狂地買保險，但同時卻沒有大手沽貨離場。如果理論成立，就可以確認一件事，市場的實力分子仍然深具信心，只肯保而不肯沽，並沒有輕易把手上的好貨沽出再離場他去，這就側面說明市場的基調仍然穩固、仍然向好。投資者看到如此情况應該如何處理才是現在的問題。稍前的情况是投資者恐懼手中沒有貨而被市况拋離，現在的情况則是出現了大幅的波動但又不肯把手上的好貨沽出以避免被市場遺棄。說白一點就是寧願付出一些代價也要堅守自己的投資資產。從這樣看來，投資者又認為市况的基調是好是壞呢？如果投資者能夠確定方向，就自然能夠作出對策。投資者如何操作，只能掌握在自己的手中，別人可幫不上什麼忙了。
港股調整 買入作中長線投資
港股其實很大部分是被A股拖累，加上建設銀行（0939）將會在內地的金融改革和香港恒指中的權重變化下而造成壓力，股價因此下挫就不足為奇。建設銀行在恒指的成分比例中不是小數，會進一步拖低恒指是絕不出奇的事。稍前騰訊（0700）就是經歷了同一種情况，結果出現了罕見的大跌市，現在建設銀行正是遭遇了同一命運，受壓就是絕對正常的事。因此股價下挫就絕對不值得大驚小怪了。
投資者如果不做槓桿，只買正股，又有心可以「再坐一會」的話，是可以買入作一個中長線的投資，亦未嘗是一個不錯的選擇。投資者最忌是自以為天人合一，永遠自信可以在最低位買、最高位賣，這其實是不切實際的妄想！經常沒原則的猶豫不決，結果絕大可能都是錯失了投資的機會。操作上永遠是沒有最好、只有更好，誰人又真的有水晶球呢？操作後並不是最理想的價位是非常高概率的事，投資者要相信這是投資操作的一個必然部分，才會心安理得、坦然接受，否則因為區區幾個價位就沮喪不安，其實只能側面說明了你是不適合這個市場！在市場中投資者要尊重市場、尊重過程、尊重結果，才能夠持續生存下去，否則只會是理想的空談，永遠達不到盈利的目標。
豐盛金融資產管理董事
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
[黃國英 財經新視野]
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6375&issue=20180212
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