風口浪尖上的電價之爭 小朦朦來無影
http://xueqiu.com/8351812383/24363266為什麼想要寫這個呢，可能是最近被問的太多了，煤電聯動也好，花旗整出來的新能源補貼基金也罷，都是以火電電價作為話題的，也成為了電力板塊最大的一個利空，苦逼的是，還是一個不能證偽的利空，就算三季度過去，靴子也不能算真正落地吧。在我平時和各位投資者交流的過程中，聽到了很多的聲音和觀點，自己也在問答中思考了一些，那麼這裡做個總結吧。
1.火電盈利真的那麼好？
因為投資者普遍在看的是上市公司的盈利情況，覺得已經是大幅改善了，實際以毛利率來講也不高，那麼視角擴大到集團層面來看呢？五大去年年底的虧損面都不小，國投電力也是一樣的，我們也有個別區域的電廠在虧損。因為分省區的煤價不同，電價不同，在水電省的火電利用小時很低，有時候地方政府弄出來的噁心的補貼高耗能的政策不同，盈利情況是有天壤之別的。我相信現行煤價下，仍有不少老電廠、小電廠是虧損，比如雲南，現在仍然沒有火電賺錢吧。
2.苦日子永遠不到頭？
五大的負債率大家都看得到吧，不要看上市公司口徑，制定政策一定是以集團口徑為依據的，有時候市場過於樂觀估計了行業經營情況，正是因為優質資產都在上市公司嘛。過去幾年大家都過得很苦，以國資委80%的負債率警戒線來講各位也都非常高了。國電單說，他沒有長貸，都用流動負債解決，市場上的債券融資夜用的很足，但那也要74%了。大唐之前苦的90%+就更不必說了。我們的在建工程量大，之前也高達82.54%。以電力行業初始20%資本金投入的慣例來看，虧損連年讓大家真的喘不過氣來。那麼一棒子打死，讓大家永世不得翻身，那是不太可能的。作為公用事業來說，只有央企能在電力熬這麼多年，電力可以說是為保障經濟捨己為人的典範了，和國家電網幾桶油那種壟斷利潤大戶不同。當然，民眾怎麼認為的要後面單說。
3.為什麼一說到電價談判電力企業都顯得很弱勢？
這個估計很多人不解啊，電力企業怎麼老跟軟柿子一樣，一談判就慫了。我覺得根源在於，大家沒有理解電力作為公用事業背負的社會責任。電價和煤價相比，是一種很親民的指標，比油價還要親民，因為老頭老太太這種缺乏經濟常識的都關注電價變化而且用電的畢竟比用汽油的受眾群體還要多。在電力最苦逼的時候，前總理女兒說幾句日子不好過啊之類的就招致罵聲一片，我覺得這是不能電力市場改革難以推進的重要原因之一。我國的民眾做好市場化的準備了嗎？基本上國人觀點都是自己作為受益者的改革是可以接受的，所以從自己的利益出發去考慮這個問題，他不會看你的年報和運營成本變化，就指責你作為大央企賺了多少黑心錢，這種無知是可悲又可怕的，因為煤炭價格佔了火電運營成本的大部分，與他們的剛性需求息息相關，但是他們意識不到。所以煤炭這位親兒子佔了便宜，隨意揮霍，電力就苦逼了，他的老爺說，人家說咱家是地主老財黑心呀，你在外要低調，挨揍不要吭聲。可憐電力只是老爺家的長工，不是他的親兒子煤炭啊。
我想到這應該就能理解了，為什麼電力企業不敢在電價上有什麼過激的反對之聲，隨便一篇報導，五大電力央企拒絕國家煤電聯動調整電價要求維持暴利盈利，就能把大家推到輿論的風口浪尖上。那麼與其保電價這麼敏感的東西，不如實實在在的盈利更讓大家放心。畢竟電價降了煤價還得降，這是大家心知肚明的事情，費勁和全國老頭老太太們作對何必呢？
4.電價到底降多少？
如果煤電聯動執行，加上新能源補貼（我覺得不會有8釐，4釐靠譜），再算上今年的脫硝補貼到位，我覺得有可能來個幾釐錢，但是不會像大家想的那麼多，更不會全國一刀切，我前面強調過了，各省情況不一樣。長工再不吃飯，就罷工了，再說了煤炭親兒子不成器，得指望長工養家餬口吧。而且長工和親兒子地位調轉了，原來是親兒子隨意打罵長工，現在是親兒子求著長工，不得對長工好點嗎？畢竟親兒子家裡人口多，資源多，產能停不下來啊。還有外國的兒子們盯著，進口煤今年還得同比大幅提升進口量。煤炭和電力是典型的河東河西來回換。
5.電價降了地方政府滿意嗎？
不滿意。希望降電價的都是西部那些落後省區，經濟不發達，水電多，用電量總量小，老舊火電機組多，基本上那的火電不賺錢，沒有降電價的空間。而可以降電價的東南沿海，根本沒喊著要降電價。可以說部分地方政府補貼高耗能的期望和煤電聯動執行的結果，根本就是個矛盾。所以折騰電價解決不了他的問題，而補貼高耗能也不該是市場調整結構的訴求，更不是國家淘汰落後產能的訴求，所以這個靴子什麼時候落地，還不好說啊。