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和格里芬的午餐會非常低調 黑暗時代

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和格里芬的午餐會非常低調,門口連個牌子都沒有,三樓好幾個會議都張燈結綵,搞得我找了一圈才找到。會上格里芬介紹了它的基金情況,及經歷08年重大挫折後如何反轉及轉型的過程。演講後就是土豪提問。
1.問:你對藝術品市場如何看?(看來對格里芬的個人愛好有些瞭解,知道他喜歡收集藝術品,但和對沖基金有什麼關係呢?)答:只有中國會有這種問題,美國是沒人問的。藝術品市場是個小眾市場,只在極少數富豪之間流通,由於少數富豪財富越來越多,所以只要你的藝術品具有獨特性,價格就會越來越高。我收集的藝術品已經漲了很多,但前不久有人出公允價格來買,我不賣,要求他必須比市場價高50%才賣。
2.問:基金利益如何和投資者利益一致?答:公司員工在基金的25%,我個人幾乎所有錢都在基金裡,所以和投資者利益完全一致,同事們討論都是動真格的。因為每個人的錢都在裡面。
3.你們如何預測未來?答:我們不預測明天的天氣,而是預測明天別人會預測是什麼天氣。
4.94,97,08年市場不景氣,對你產生什麼影響?答:保持平衡,不要有突出的長版和短板。長期資本公司太自信,產品結構太複雜,給他們留下了終生創傷,一定要記得自己是人,有缺點。不要持有不流動的資產,堅持透明的定價。當金融風暴來臨時,管理層不要試圖把損失賺回來,而是果斷止損。
記錄不完整,還有好多沒記下來。
午餐會後,我和格里芬單獨面談,我幹的第一件事是把介紹美國量化對沖基金經理的書(寬客)請格里芬簽字,這是全球獨一無二的唯一一本有格里芬簽字的寬客,他笑著說知道這本書,這本書是個BIG JOKE.
第二件事是我得意洋洋的把我投資的二個對沖基金歷年業績數據和圖形拿給格里芬評價一下,其實他們的年化收益都遠遠好過格里芬。但大師看完後回答:按照美國的標準,二個業績回報都很好,但其中一個波動太大,另一個夏普比率比較高,說明你的基金經理承受很大壓力在努力為你賺錢。(這是表揚還是批評?)等於潑了我一盆冷水。
回頭了仔細一想,大師的看法是對的。波動大的業績即使好,說明基金經理冒了很大的風險在為你賺錢,萬一出事咋辦?同時基金經理一直承受很大壓力,會不會對他產生不良影響?他是人不是神,長期高壓下工作會不會有問題?
第三件事我提了四個問題。其中前二個問題他都想了一會才回答我。

1.量化對沖模型是否存在先天的,不可克服的缺陷?即當黑天鵝事件發生時,模型就失效,就有大型對沖基金要受到重大損失。這種事件往往10年內就會發生。答:是有先天缺陷,需要通過與眾不同的策略化解黑天鵝事件。

2.對沖基金最大的風險在哪兒?答:基金經理的全球配置能力。(我覺得是流動性風險)

3.量化對沖策略對不完全市場是否有效?其優勢和劣勢在哪兒?答:很少投資中國和印度市場,亞太區佔比3%。(真少啊!)

4.對沖基金內部各個基金表現不完全一致,比如大獎章基金表現非常好,而它從外部募集的另一個基金表現就差強人意,從中國募集的這個基金表現會和你旗下那隻基金表現一致?答:和旗艦基金表現一致。
問答簡化了一些,今天有點累了,所以偷了一點懶。
順便提一下,格里芬目標是在中國募集3億人民幣,通過QDII LP出去做對沖。他的公司是獲批的二家外國對沖基金之一,估計很容易就會達成目標。目前中國有7億美金在他的基金裡。估計是中投的錢。
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