收水 百萬倉 - Start from One Million
http://www.philipleung168.blogspot.hk/2013/06/blog-post.html今個月跌咗成千六七點, 最低時仲要多個一千點, 都唔好話唔夠絕. 睇吓美息可以由一點六急速升到二點六, 就知跟住尐按息可以升到去邊樹嘞. 回想未 q 時, 十年息通常係四五厘左右, 而家尐香江定期已蠢蠢欲動, 而家暫按息係二點五左右, 今次咁升上去, 起碼四厘係底, 上高都怕且睇到六厘啩. 而家大話精配合尐樓花放到三十月期咁玩, 送尐后生矇董一程, 尐后果任內都應睇到啩, 雖則佢都做唔得幾耐矣.
先前入尐資源齋睇 rsi 嚟撈, 又中左技術降, 今次食得幾應, 仆到直一直. 追悔都唔係我等為之, 睇番組合內資源博得太多, 唔減都唔好再加, 事必要記住. 今次里面銀根抽得咁勁, 外資拆倉下尐人民幣都要回軟, 係整治非規范貸款下, 短期內中港市都會升得起, 咁就要有耐性慢慢揀肥而噬, 反正估值真係無話可說, 大爆炸輸咗都可以守啩. 阿邱生今浪都無乜走樣, 荷包又咁緊, 都算係奇蹟.
【展望2017】流動性拐點漸至：全球央媽“收水” 市場波動將加劇
如果說2016年全球流動性迎來拐點，可能還言之尚早，但站在2017年的門檻之上，全球“央媽”流動性邊際收緊的趨勢已經越發明晰——美聯儲料在2017年再加息3次;歐洲央行盡管延長了購債計劃，但月度購債規模將從4月起減少200億歐元;日本央行也再看不出擴大寬松的跡象。就連遠在大洋彼岸的中國，同樣開始了對於加息可行性的討論。
面對全球風雲變幻，華爾街分析師們已經撣去了“水晶球”的灰塵，開始展望2017年的市場動向，但2016年的經歷告訴我們，任何猜測最終都會在市場巨變面前顯得渺小無力。不過，有一個預言似乎將長期成立——“金融市場的劇烈波動正在成為常態，對全世界的宏觀政策制定者提出了重大的挑戰。”國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民表示。
美聯儲率先“收水”
全球央行的“定海神針”無疑就是美聯儲，其也被稱為全球基準利率的設定者。
時隔一年，美聯儲於北京時間2016年12月15日宣布加息25個基點，使得聯邦基金利率從0.25%~0.5%上升至0.5%~0.75%。美聯儲主席耶倫預計2017年將加息3次(多於此前1~2次的預期)，更明確不會容忍通脹過度超調。她還提及了未來收縮資產負債表的可能性，這一切似乎都劍指流動性拐點即將到來。華爾街機構紛紛感嘆——“這次美聯儲有點‘鷹’!”
一時間，美元強勢上攻，全球各國的神經也開始繃緊，因為美元走強也會對全球流動性造成收緊的效果。歷史上，美元走強曾引發了20世紀80年代的拉美經濟危機，以及始於1997年的亞洲金融危機。美聯儲2015年底重啟加息後，美元又開始不斷走強，2016年12月一度突破103關口。截至2016年12月26日，美元指數仍牢牢守在103附近。
“美元指數已經突破了關鍵點位101.8，接下來要關註108.5這一點位。”資深外匯交易員崔榮對第一財經記者表示。此前他表示，只要美元指數的周K線不能收在121.02(2001年7月最高點)~70.69(2008年3月最低點)的61.8%黃金分割回檔位101.80上方，那麽美元指數就有沖高回落的可能。可見，如今美元的上行動能已暫時確立。
“不過，2017年仍需要關註美聯儲第一次加息的時間，如果推遲或次數低於預期，那麽美元走勢可能會趨弱。”崔榮告訴記者。
此外，另一個偏“鷹派”的信號在於，美聯儲2016年12月提及了縮表的可能性。在經過三輪QE後，美聯儲要如何收縮高達4萬億美元的龐大資產負債表是擺在其面前迫切的問題。加息並不可怕，但一旦美聯儲開始“縮表”，這無異於吞噬流動性的開始，也必定會造成市場動蕩。
歐日央行緊隨其後
其實，另外兩大央行已經出現了“邊際收緊”的跡象。
放眼歐元區，歐洲央行的寬松計劃看似延長了期限，但實質上釋放的流動性已經縮水。
2016年12月8日，歐洲央行宣布維持三大主要利率不變，並宣布延長將於2017年3月到期的QE(800億歐元/月)，從2017年4月到12月每月購買600億歐元資產。
從2017年1月起，歐洲央行將調整QE的參數，債券到期期限將涵蓋1~30年。歐洲央行將購買收益率低於存款利率的資產。QE將持續至通脹路徑符合目標(接近2%)的時刻。“如果前景惡化，QE可以擴大規模或者延長。”歐洲央行行長德拉吉表示。
盡管整體寬松的格局並未改變，但從近期德拉吉較為積極的表態以及主流觀點來看，歐元區的經濟數據仍在好轉，即使延長QE，但未來更大幅擴張QE的可能性不大。
數據顯示，歐元區第三季度季調後GDP季率終值上升0.3個百分點，升幅和預期值與初期一致;制造業PMI維持在53，工業產出也以3年來最強勁的速度擴張，這來源於弱勢歐元和商業環境的改善; 10月歐元區失業率下跌至9.8%，創下7年來的最低水平。歐洲央行預計，2017年GDP將增長1.7%，9月份預期增長1.6%。
轉視近年來釋放流動性最為激進的日本央行，隨著國內通脹、經濟增速預期的走升，甚至被傳面臨政策收緊的壓力。
回顧整個2016年，1月29日，日本央行意外實行負利率，震驚全球，然而日元不跌反而暴漲;被暴漲的日元“折磨”了近半年(對人民幣漲幅一度高達30%)，日本央行於7月29日宣布將擴大ETF購買規模至6萬億日元，但對通脹和刺激日元貶值的作用並不大;直到9月，日本央行徹底放棄擴大寬松政策，而是修改了政策框架，轉而將調控目標聚焦到收益率曲線之上：將繼續購買日本國債直至10年期債券收益率至零，並作出了通脹超調承諾，直到CPI超越2%的目標且穩定在2%的上方。
然而，近期由於全球通脹預期走升，各國國債收益率同步暴漲，坊間更是猜測日本央行會將10年期國債收益率目標由零水平上調。對此，該行表示否認，但這一潛在收緊壓力已經存在。從9月底以來，美國10年期國債收益率已經上漲了0.9個百分點，但同期日本10年期國債收益率僅增長0.2個百分點。
可見，全球主要三大央行都有一個共同的特點——政策收緊幅度尚待觀察，但超級寬松的政策或將一去不複返。當金融市場不斷回歸基本面，波動性也將在此過程中不斷加劇。
中國貨幣政策料中性偏緊
值得關註的是，此前始終強調貨幣政策適度寬松的中國央行也開始轉向，將防風險、去杠桿作為工作重心，貨幣市場利率也在四季度不斷上行——上海銀行間同業拆借利率(Shibor)持續走升，10年期國債收益率更是從三季度的2.6%一度暴漲至3.3%的高點。
至於2017年貨幣政策的走向，交通銀行首席經濟學家連平對第一財經記者表示，從穩增長角度而言需要降息，從應對通脹壓力、資產泡沫和資本外流角度則需要加息。“通盤考慮，如果2017年就業整體還比較平穩的話，相對於物價上漲、資產泡沫和貨幣貶值這些方面，似乎穩增長的壓力對貨幣政策而言要稍微輕一點。因此在2017年，有可能隨著時間的推移，貨幣政策會適當向緊的方面做一些調整，整體維持穩健中性。”
央行參事盛松成在2016年12月初曾提及，“一定時候，如果條件適合，我們也可以考慮加息。”經濟數據企穩和通脹上行更是進一步推升了各界對於加息的討論，以加息釋放維穩人民幣的信號也是各界討論的核心。
不過，中國是否能夠承受加息之重?
盛松成明確對第一財經記者分析了這句話的具體語境。“經濟剛剛企穩，又臨近年末流動性緊張的關頭，目前中國不必也不太可能加息。我們仍需觀測美聯儲2017年加息的進程和影響，以及中國通脹、經濟運行等數據的變化，才能判斷加息條件是否成熟。”
當然，盛松成也肯定了近期經濟複蘇的勢頭，因此他認為，未來中國加息的條件可能會成熟。
首先，經濟在向好的方向發展。他告訴記者，“2016年11月CPI同比上漲2.3%，PPI同比上漲3.3%。如果繼續發展，的確可以考慮加息，現在一年期存款利率1.5%，加息25個基點，就是1.75%。2016年底CPI突破2.5%、2017年PPI突破5%也有可能。因此加息是有前提的——如果經濟好轉，通脹壓力加大，加息是可能的。”
其次，盛松成認為，適度加息有助於穩定匯價和房價。同時，盡管經濟仍有些許脆弱，但經歷了連續7個月的下滑後，民間投資增速已出現回升。
此外，由於房地產是2016年的經濟主線，各界也對2017年的房地產投資增長表示擔憂。但盛松成認為，無需對此過於悲觀。
“2016年房地產投資增速處於較低水平，較2013~2015年平均增速低4個百分點以上，兩者差距最大時達到14.5個百分點。考慮到開發商的補庫存需求和由此引發的投資積極性，以及2016年投資增速較低，同時地方政府為了調控房地產也可能增加土地供應，因此不必過度擔憂2017年房地產投資增速。”
日央行傳為「收水」作準備
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GS(14)@2016-05-22 11:35:34【明報專訊】正當外界揣猜日本何時加碼量寬之際，市場卻傳來日央行正為「收水」作準備的消息。《日經新聞》報道，日本央行可能為截至3月底的財政年度準備了大約4500億日圓(約317億港元)作撥備，市場認為，日央行此舉可能是針對所持國債在結束貨幣刺激政策時造成損失而未雨綢繆。消息傳出後，日圓匯價再度上揚，每百日圓兌港元升0.3%至7.05水平；美元兌日圓亦回落至110.15。
減上繳留儲備 填收水虧損
截至今年3月底，日央行持有349萬億日圓的日本國債，在過去三年增長約180%。報道表示，日央行一旦結束寬鬆政策，債券價格也將下跌，長期利率將上升，該行估計長期利率將上升1個百分點，其所持的國債將減少21萬億日圓。市場相信，有關撥備是為應對日央行所持國債可能的損失。
一般而言，日央行大部分淨收入都會「上繳」政府，若央行需預留儲備，則上繳政府金額將下降。此外，由於日圓走強，央行利潤還會受到外幣資產估值較低的影響，預計在2015財年，日央行上交政府的金額將由前一年7567億日圓大降至4000億日圓。報道稱，日央行最快於本周發布財務聲明，屆時或向公眾披露具體情?。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160522/news/ea_eaa3.htm
收水恐慌 歐美債息齊升 儲局加息升溫 美孳息創英脫歐後新高
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GS(14)@2016-09-13 07:58:23【本報綜合報道】全球「放水」格局急逆轉，重創債市。歐洲及美國兩大央行貨幣政策再無進一步放鬆迹象，導致已發展國家國債價格大跌，當中美國10年期國債孳息率升至1.69厘，為英國「脫歐」公投後新高；德國10年期國債孳息率昨日亦曾再漲4點子至0.05厘。有分析指，債市仍具下跌空間，並將殃及股市。記者：賴俊達
歐洲央行上周四表示，拒絕延長量化寬鬆（QE）計劃，行長德拉吉更指出，歐元區不需要更多刺激措施。事隔一日，今年在美國利率決定上擁決策權的波士頓聯儲銀行行長羅森格倫上周五呼籲美國盡快加息，以躲避經濟風險。
高盛料美債息見2厘
眼見全球實行八年的貨幣寬鬆格局有逆轉之勢，全球債市連續第三日下跌。10年期美債孳息率昨日曾再漲2點子至1.69厘。至於歐洲債市，德國10年期國債孳息率上周五由負值轉為正值後，其昨日曾再漲4點子至0.05厘，亦為英國公投後新高。10年期英債孳息率昨日曾漲4點子至0.9厘；10年日債孳息率昨日曾升1點子至-0.001厘；同年期澳債漲9點子至2.06厘。
另外，葡萄牙10年期國債孳息率昨日曾升6點子至3.22厘。Aviva Investors利率部主管Charles Diebel表示，雖然債市非踏入「熊市」，但因債券價格較昂貴，債市正經歷一場調整。截至8月底為止，全球共有逾13萬億美元（約101.4萬億港元）國債陷入負利率區域。大行高盛分析師Francesco Garzarelli於致客戶信中預料，10年期美債孳息率將於今年底升至2厘，10年期德債孳息率升至0.3厘，而同年期日債則見0.1厘。
債市尋底恐危及股市
瑞銀固定收益策略部聯席主管Themos Fiotakis亦認為國債孳息率繼續上升，惟他預計低息環境仍會延續。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，因全球資金氾濫，債市與股市漲跌走勢幾乎一致，債市若再尋底，股市亦難以倖免。羅家聰又指，臨近儲局議息會議，羅森格倫近日再發表「鷹派」言論，儲局似是動真格，美國本月加息機會頗大。據聯邦基金利率期貨市場顯示，儲局本月加息機會率為28%，而12月加息機會率則是57%。因市場對美國下周加息預期升溫，美元表現可謂一枝獨秀。追蹤美元兌6種主要貨幣的美滙指數昨日曾升0.12%至95.44點，為連續第四日上漲。不過，油價連跌兩日。紐約期油昨日曾跌2.1%至每桶44.94美元，倫敦布蘭特期油跌2%至每桶47.07美元。現貨金昨日曾跌0.23%至每盎斯1,324.83美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160913/19769079
德拉吉：沒想過「突然收水」 憧憬歐續量寬 歐元急跌
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GS(14)@2016-10-21 04:34:29【明報專訊】歐洲央行昨一如預期宣布維持利率及買債規模不變，分析師普遍預期歐央行將在下次的12月會議宣布延長買債計劃。歐洲央行行長德拉吉昨表示，會議並未談論收水或延長量寬（QE），但強調央行內沒有人想過買債要「突然收水」，被指是暗示央行將逐步減少每月800億歐元（約6788億港元）的買債規模。彭博社認為德拉吉是示意，歐央行大概不會尚未削減QE規模，即停止量寬，預期刺激政策可能在明年3月屆滿後延續。《華爾街日報》認同歐央行暗示延長買債。市場憧憬量寬延續，歐元兌美元昨低見1.0935的4個月低位。德法股市回升。
12月會議將交代未來數月部署
德拉吉稱，如有必要，將於12月採取央行職權內的一切措施，預期利率在未來一段時期將維持在目前或更低水平。目前歐央行的基準利率及邊際存款利率保持在零水平及負0.4厘。德拉吉表示，歐央行希望看到歐元區經濟在沒有央行刺激的情况下持續發展，盼12月會議前獲得更多數據作出全面的政策選擇，屆時將會為未來數月的部署作出交代。
對於彭博社質疑歐央行從「收水恐慌」（taper tantrum）中受益，德拉吉表示，相關報道源於無根據的消息，央行從沒想過從中獲利，也不知央行能否得益，但這並非貨幣政策的目標。
暗示不會讓葡國自生自滅
他又否認明年3月結束量寬前將無債可買，稱央行目前並不缺債券可買，形容買債運作良好。不過分析認為，若延長量寬，央行將於明年初夏前不夠德國國債可買，須改變買債條件。對於英國首相文翠珊抨擊量寬及低利率政策，德拉吉強調不會被言論所威嚇，央行的獨立性也不會受到影響。
隨着油價下跌的影響減退，他預期歐元區通脹將於未來數月繼續上升，目前區內通脹率為0.4%。德拉吉又談論到，一旦葡萄牙主權債被評級機構DBRS降級，將不再自動符合買債條件，但他讚揚葡萄牙取得進展，暗示不會讓其自生自滅。
記者向德拉吉問及歐央行購入660種企業債，包括與歐元區無關的雀巢和嘉能可債券，將大企業的借貸成本降低，助它們吞併小企是否造成不公。德拉吉堅稱這並非事實，指買債計劃同樣有助小企降低借貸成本，鼓勵銀行借錢給中小企。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3366&issue=20161021
人行例會預示中央或續收水
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GS(14)@2016-12-31 10:16:56【本報訊】人行網站昨日公佈，日前已召開貨幣政策委員會2016年第四季度例會。之前的中央經濟工作會議要求加大去槓桿，預示中央明年將繼續收水。相關政策精神亦在人行最新季度例會反映。與第三季度會議公告比較，昨日的公告新提出，要求保持貨幣政策中性，並且刪除原有的「降低社會融資成本」字句。人行提出，要維護流動性基本穩定，表述較第三季度會議的「保持適度流動性」大為謹慎。會議指，世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期，但在分析環球經濟時，判斷用語有所更改。第三季度會議公告指「美國經濟溫和復蘇」，昨日公告則改為「美國經濟復蘇有所加快」，第三季度會議公告指新興經濟體有所改善，昨日公告則改為「面臨更多挑戰」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161231/19882180
十九大前滙率維穩 人行收水
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GS(14)@2017-02-08 22:11:22【拆局】2017年中共將會召開十九大，維穩大過天，政策上絕對不允許滙率出現大幅波動影響到經濟穩定及社會和諧。今年開始，內地嚴打走資，在購滙結滙嚴格審查，結果令人民幣兌美元在1月升近1%，但外滙儲備仍失守3萬億美元關口。由於官方需要動用外儲維穩人幣滙率，預料情況在年內將持續，其中一個政策後果將導致人行持續收水。中國的貨幣政策，受到外滙儲備變動的影響很大。為維持滙率穩定，外儲持續大幅下降，人行將被迫收縮基礎貨幣發行。
資金料更緊張
由今年1月開始，內地已經開始收水。在1月24日，人行將提供商業銀行的一年期中期借貸便利（MLF）提高10點子，為2011年以來首次加息。在春節後首個交易日，人行再上調各期限常備借貸便利（SLF）利率，之後連續3個工作日暫停向市場投放資金的逆回購操作。目前市場對人民幣已失去信心，在當局全力維穩下，外儲仍失守3萬億美元重要心理關口，如果滙率再有風吹草動，外儲跌幅將更加劇烈。其代價將是內地資金將迎來更緊張局面。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170208/19921228
唯高達﹕本地銀行勝內銀 中央收水 慎防內地壞帳風險
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GS(14)@2017-02-11 18:29:52【明報專訊】3月將進入各大銀行宣布業績及派息的高峰期，隨着美國加快加息步伐，銀行息差擴闊，國際和本港銀行的盈利均有望提升。受美國加息壓力影響，中國債息上升將利好內銀，不過，內地貨幣政策收緊或增加內銀壞帳風險。星展唯高達（香港）中國及香港市場策略師李灝澐表示，看好國際及本港銀行多過內銀，並料內銀派息或有輕微跌勢，因為內銀需要更多資金作為壞帳撥備。
東亞銀行（0023）定於2月17日（下周五）召開末期業績董事會會議。大行認為現時東亞銀行估值偏貴，花旗和美銀美林均不看好，其中，花旗給予東亞銀行「沽售」評級，目標價24元，預料2017年派息3.2厘，派息比例無增長。報告指現時估值已較貴，市場或近半已反映東亞以1.4倍市帳率被收購的可能。另外，東亞銀行股本回報率低於同業，成本收入比高於同業。因香港業務佔比小於同業，故料美國加息周期中受惠最少。除香港業務之外，其內地業務的拓展亦令其受內地淨息差波動的影響。不過，李灝澐認為東亞銀行下行空間亦有限，因為市場始終對它有併購憧憬。
憧憬東亞併購 下行空間有限
根據派息歷史，東亞銀行除淨日通常為3月初，派息日去年定於3月末。其他主要銀行現時暫未公布董事會召開時間，不過根據以往經驗，內銀普遍較晚公布業績，多為6月除淨，7月派息；本港及國際銀行則較早，多為2月底召開董事會會議，3月初除淨，3月末派息。投資者需確保在除淨日之前買入股票，這樣在香港「T+2」交收制度下，才能順利在截止過戶日之前成為股東，獲得收息權益。
本港銀行中，中銀香港（2388）獲高盛、花旗、星展和中信里昂等看好。花旗將其列為首選「買入」銀行股，其報告稱，除了受惠加息和充足資本外，中銀香港在東南亞國家的貸款業務有增長潛力，可輸出企業金融和資產管理業務，目標價由32.5元上調至33.5元。另調高2017至2018年經營性利潤預測1％至3%，預料2017年派息共4.6厘。中信里昂由今年初調整看法，對中銀香港由「沽售」評級上調至「跑贏」，目標價調至31.7元。
高盛和花旗對恒生銀行（0011）均持「中性」立場，中信里昂則給予跑輸評級。中信里昂報告稱，按揭貸款佔恒生銀行總貸款26%，高於中銀香港的22%和東亞銀行的9%，因此在按揭戰的競爭壓力下，恒生銀行最為脆弱。花旗對恒生銀行2016年上半年削減開支的做法給予肯定，認為這有利改善2017年成本收入比，故上調了2017至2018年經營利潤預測2%至3%。
渣打或恢復派息 大行維持「中性」評級
匯豐控股（0005）除了受惠美國加息，淨息差擴闊外，星展唯高達認為，股份回購和股息派發仍將持續，限制其下行風險。另外，人民幣貶值預期下，深港通和滬港通成交量提升，亦將利好。星展將匯控列為「Top picks」之一。
渣打（2888）因為2015年度錄得盈虧，去年並無派息。本月，高盛上調渣打2016年至2018年年度預測，並預料渣打或很快恢復派息。將目標價由68元上調2.9%至70元，維持「中性」評級，另渣打去年核心一級資本充足率料達13.7%。渣打短期或恢復派息，預料2017年及2018年每股派息分別為0.25美元及0.4美元。渣打行政總裁溫拓思於去年4月接受彭博訪問時稱，希望2016年度可恢復派息。
中國債息升 寧選內險
中國10年期國債收益率今年以來由3.07%已升40個基點，現時收益近3.5%。李灝澐認為，中國國債收益率上升有利於內銀和內險盈利，這個趨勢有望在美債息上升壓力下持續。其中，因為內地收緊銀根或導致壞帳增加，銀行壞帳問題不能得到有效緩解，內銀受惠將少於內險。內銀股中，星展唯高達看好中國銀行（3988），因為相對其他內銀，中行海外業務佔比更多，可更多受惠美國加息，而減少人民幣貶值對其產生的負面影響。
星展對美國加息預期高於市場統一觀點，預期美國年內加息4次，每季1次，最近一次有機會在3月發生。房託基金（REITS）對息口敏感，即使時值派息前後，派息吸引，投資者仍需保持謹慎。
明報記者 姚丁鈺
[姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7672&issue=20170210
通脹超目標 歐央行或收水 美加息預期升溫 Libor逼近1.1厘
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GS(14)@2017-03-04 00:21:56【明報專訊】美國通脹加快，1月個人消費支出（PCE）物價指數按年升1.9%創逾4年高位，令加息預期升溫。與此同時，歐洲通脹也在顯著加快，歐元區2月消費者物價指數（CPI）按年增長2%，增長是4年來最快，超越歐央行所訂的略低於2%通脹目標，令央行可能面對收緊寬鬆政策的壓力。
當前美國聯儲局加息預期升溫，聯儲局官員相繼釋出鷹派信號，推動銀行業拆息成本上漲。美元倫敦3個月同業拆借利率（Libor）升至接近1.1厘，是2009年4月以來最高。單日升幅是2015年12月聯儲局在金融危機後首次加息以來最大。利率期貨數據顯示，市場認為美國本月中加息的概率曾升至80%，料加息將比預期快，推高了銀行拆借成本。美匯指數昨升至102以上，美元兌日圓升至114.5，創兩周高位。美股昨早段微跌。
歐元區上月CPI增長2%
受能源價格急升帶動，歐元區CPI由1月上升1.8%，加快至上月的2%。1月生產者物價指數按年升3.5%，較前值的1.6%升幅顯著加快，突顯未來價格的上升壓力。不過由於歐元區通脹之前長期低於通脹目標，一般預期歐央行不大可能在下周四的會議收緊其寬鬆政策，料屆時將維持現有利率和QE水平不變，恐任何市場變動都可能促使經濟情况逆轉。歐元兌美元昨跌0.4%。
下周或暗示將削買債或調整負利率
歐央行行長德拉吉早前表明反對調整貨幣政策，強調通脹攀升是屬暫時，升幅幾乎主要由油價上漲帶動，經濟增長仍然脆弱，且前景充滿不確定性。能源價格上月升9.2%，食品價格漲5.2%。剔除變動較大的能源和食品價格，核心CPI增長0.9%，前值則由0.9%下修至0.8%。
歐央行官員近期表示，嚴重的通縮風險已經消失，但不能確定一旦能源價格升勢止住，通脹會否掉頭回落，認為通脹率回升仍需貨幣政策支持，央行不應為個別數據作出反應。不過近期有迹象顯示，歐洲企業開始對能源價格上漲作出反應。
據IHS Markit對3000家製造業企業採購經理進行的調查，歐元區2月製造業PMI創5年半新高。市場人士預期，歐央行可能會在下周的會議承認前景有所改善，預示央行或將討論削減買債規模或調整負利率。
失業率高 仍可維持超寬鬆政策
歐元區的GDP增長已連續8個季度超過1.5％，通脹率顯著回升，惟失業率仍然太高。歐元區1月失業率達9.6%，相信仍要多年才能降至和通脹率配合的水平。分析認為，央行仍有空間維持超寬鬆政策。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1459&issue=20170303
儲局擬今年拆QE收水專家：債息恐升 港走資或加快
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GS(14)@2017-04-08 11:47:35【本報訊】美國聯儲局日前披露上月的議息會議紀錄，當中除談及加息預期外，亦顯示大部份儲局官員，均同意在今年稍後時間開始改變現時債券到期後、資金再投入債市的做法，意味將正式開啟收縮資產負債表進程，把多年來因量化寬鬆（QE）而注入市場的大批資金，逐步「收水」。有市場人士認為，美國開始「拆QE」或令債息上升，本港資金流走速度料加快。記者：周家誠 賴俊達 陳洛嘉
聯儲局上月公開市場委員會會議紀錄提到，如美國經濟增長如預期般持續良好，大部份官員均預期聯邦基金利率將逐步爬升，亦同意應在今年稍後時間，開始縮減目前高達4.5萬億美元的資產負債表。不過，會議紀錄中並未有提及具體開始「拆QE」的時間，反映官員對此進行的方式及步伐仍未達共識。有儲局官員認為，改變資產負債表應考慮利率水平，但有更多官員同意「拆QE」應取決於經濟及金融狀況。另外，有些官員支持一次性地停止債券到期後、再投資買債做法，但其他官員則認為「拆QE」應循序漸進，盡量減低引發金融市場波動的風險。
部署收縮資產負債表
綜合銀行家意見，「拆QE」或會導致本港資金流走加快，但實際影響將視乎執行方法及步伐。上海商業銀行研究部主管林俊泓指，假設美國明年縮減國債和按揭抵押證券（MBS）投資規模，長期利率將會上升約0.3厘，雖不至於立即觸發資金流出本港，但由於此後續有債券到期，故整個縮減資產負債表的行動或最終令長期利率上升約1厘。不過，他相信美聯儲局會因應縮減資產負債表，而減慢加息步伐，每年或只加息2至3次，最終息口走勢料與原來市場預期相若，本港資金大幅流走機會不高。但另一方面，長期利率上升意味債價下跌，持有美債的企業會錄得賬面損失。星展香港財資市場（大中華）董事總經理王良享指，美國商業銀行現時超額儲備金近2萬億美元，而該筆資金利率僅1厘。假設10年期國庫債券孳息率升至3厘或3.5厘，超額儲備金將會湧入債市，屆時債息升勢因而放緩，而在套息預期下，港元滙價或會走弱。
美6月加息機會升至64%
富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹指，會議紀錄公佈後，美國債價近乎沒有變動，「實際上現時市場資金仍然相當充裕，所以影響不大」，他又舉例即使美國收水，若果內地北水持續南來，持續增加本港流動性，亦未必會令本港資金流走速度加快。「鷹派」會議紀錄公佈後，美股周三由升轉跌，惟翌日早段靠穩。道瓊斯指數上升10點至20658點，標普500指數升1點至2352點；納指升8點至5872點。歐股方面，英股周四尾段下跌0.5%，德股跌0.1%，而法股則升0.3%。昨日亞洲股市亦普遍向下，美元四連升，美滙指數昨漲0.2%至100.75；而10年期美債孳息率則曾升2點子至2.36厘。利率期貨顯示，美國6月加息機會率漲至64%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170407/19982525
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