財金界：人幣無防守底線 已進入快貶通道
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GS(14)@2016-11-21 04:55:06【明報專訊】人民幣最近創11年最長跌浪。投資銀行蜂擁下調人民幣目標水平（見表），銀行界人士和經濟學家雖然理據各不相同，但都相信人行已經放棄防守，人民幣轉入快速貶值通道。
人民幣中間價創11年最長跌浪，連跌11日，挫1.9%；年初至今，在岸價跌6%，離岸價跌逾5%，且已失守6.9。儘管上週仍有內地官媒出口術指，人民幣明年貶值幅度最多5%%，但此種「慢貶」理論近日已被市場拋棄。
恒生銀行執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠接受本報專訪稱：「無人知道特朗普會贏，睇以前啲嘢無意思，成個市場都要重新部署，特朗普已改變一切。」他又指去年811至今，人民幣曾停留在6.4附近好久，人行已經給足時間讓企業或個人管理風險，兌換美元或者港幣，至今未走的必然有心理準備，頂得住跌浪。
恒生：出手托市 只不斷損失儲備
他認為，人行沒有防守價位，也難以干預。一方面，此輪跌浪由美元狂升觸發，出手托市，市場會覺得「係無端平畀我，更加要買美元，會不斷損失儲備」。另一方面，現在人民幣少有人炒賣，夾息或托價也無用。「這一輪關注焦點不是中國的經濟，而是特朗普，炒人民幣不如炒美元兌歐元或者美元兌日圓，歐元同日圓市場更大，更流通，賺得更多」。
馮孝忠認為，現在人民幣機制市場化，人民幣定價實際上是由美元兌日圓或者兌歐元的價格決定。情况不像今年3月，投機者刻意沽空，令匯價偏離實體經濟。如果歐元跌穿1.05，日圓去到112，人民幣好快就7算。
大和：人行減干預 保持外儲穩定
大和資本市場首席經濟師賴志文維持今年內人民幣跌至7.5的全行最淡預測，他同樣認為，央行無心理防守底線。隨着6.8心理價位失守，人民幣已經轉入快貶通道。他指出，2008年到2010年間，人民幣大約守在6.83，兩年當中，總體流入7640億美元。一旦突破，必然湧現大量沽盤。「之前打算慢慢貶值，因為之前沽壓沒有那麼大，現在貶值預期強化，無條件也無誘因可以守。」他認為，人行將減少干預甚至不干預，外匯儲備反而可以維持穩定，因為壓力已經轉向匯率方面。
美元續強 資金有回流美國趨勢
馮孝忠和賴志文均認為，美元強勢明年將繼續維持。人民幣下跌，則是跟隨整體市場資金回流美國的大潮。目前的主流是歐美債券基金的贖回，以及國內機構走出來。在截至本月16日止一周內，新湧入美國股票基金的資金高達236億美元，創近兩年新高，為有紀錄以來第三峰值。其中美股ETF獲流入270億美元，創歷史新高。
明報記者 顧冷冰
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2442&issue=20161121