26 Oct 2009 - 從「阿童木」到「投資大忌」！紅猴股評

依賴陸客是小事　沒有優勢才是大忌

2015-04-06 TCW

今年二月二日，澳門新濠博亞集團的賭場「夢之城」，在菲律賓馬尼拉開幕。該集團執行長何猷龍在開幕典禮上，盛讚馬尼拉是「亞洲最好的地點」。

新濠博亞是澳門六家合法賭博業者之一，何猷龍則是曾主宰澳門賭業四十年的前澳門賭王何鴻燊之子。如今這家和澳門素有淵源的集團，卻跑到馬尼拉開新賭場，顯示澳門賭業正面臨周邊國家的激烈競爭。

菲律賓是其中之一，馬尼拉灣的新填海區，有一座數十公頃的「娛樂城」，並在二○○八年發出四張賭場執照，持照者至少要在該地投資十億美元。

陸客想去澳門，規定一年最多只能四到六次，有些陸客持第三國簽證，以過境名義進澳門賭錢，用此方式進澳門的陸客數，一年超過兩百萬人。去年七月起，當局開始查緝「假過境，真賭錢」，澳門賭場並停用銀聯卡。今年一月起，公安部門更開始監控澳門所有透過銀聯卡的資金往來。

相較於澳門的各種規定，馬尼拉賭場就沒有這些限制，成為中國賭客的另一選擇，如今菲律賓的賭博收入，有三成是來自中國貴賓級賭客的貢獻。

二○一四年馬尼拉賭場營收二十五億美元，不到澳門六％，但相較於澳門去年賭博營收衰退，菲律賓該年賭博營收則是成長超過八％。

相形之下，澳門賭業的前景就黯淡許多。去年澳門六大博彩業者在香港證交所的股價，平均下跌四○％，今年一月新濠博亞甚至宣布在港交所下市，澳門賭博業者開始考慮前進馬尼拉。澳門另一家賭博業者「大衛集團」（David Group）也表示，計畫把賭場搬到菲律賓或越南。

新加坡、日本、韓國群雄環伺：澳門風險管理不如星，野心輸日韓

澳門的對手還有新加坡。二○一○年新加坡發出兩張賭場執照，如今該國已是澳門、拉斯維加斯之後的全球第三大賭博市場。二○一三年新加坡賭博收入不到澳門七分之一，但它卻有澳門賭場沒有的特色：新加坡賭場有全球最高的賭注上限－－新幣一百萬元（約合新台幣二千三百萬元）。

當初新加坡建賭場時，日前去世的該國前總理李光耀曾持反對態度，因為他的父親是病態賭徒，在他小時候，父親賭輸了就拿母親首飾去當，因此他對賭場深惡痛絕，不過後來他從整個新加坡環境考量，表態支持建賭場。

因為他估計若新加坡不建，等到鄰國建了，星國將落居下風，「只能開設二流賭場，全世界都超越我們。」如今來自中國的貴賓賭客，為新加坡賭場貢獻近半營收。不過和澳門一樣，該國賭場近來也受到中國賭客流失的衝擊－－去年，赴新加坡的中國遊客數下降二四％，不過賭場是新加坡綜合式度假村的一部分，因此新加坡對賭博的依賴程度，不像澳門那麼高。目前新加坡非賭博收入占賭場業者總營收四分之一，這個數字在澳門不到一成。

日本也是澳門的強勁對手。

去年日本首相安倍晉三表示支持賭博合法化，同年五月他訪問新加坡，還特地去參觀當地賭場，並稱這種綜合賭場酒店，是「日本未來經濟成長的關鍵」。日本議員在三月底向國會提交賭博法案，計畫今年就可通過。

里昂證券（CLSA）預估，日本賭博合法化後，年營收可達四百億美元，日本也將超越拉斯維加斯，成為澳門之後的全球第二大賭博市場。

另一個和澳門競爭的對手則是韓國。今年二月英國《金融時報》（Financial Times）報導，香港周大福集團將投資二十六億美元，在韓國的永宗島興建賭場。永宗島是韓國仁川機場所在地，韓國政府計畫將此地打造為購物、酒店、賭場的綜合城市。韓國本土賭博業者天堂（Paradise）的賭場已在永宗島動工，由中國、美國合資的賭博公司LOCZ，也在該地投資蓋賭場。

未來五年，永宗島將出現三個大型賭場，他們的目標都是中國遊客。目前首爾的外國遊客，每三個就有一個是中國人。韓國濟州島賭場，目前也有八家對陸客免簽。去年赴韓國旅遊的中國人數達六百一十萬人次，成長四一％。

除了菲、星、日、韓外，還有越南、蒙古等國，近來也陸續開賭場，也都鎖定陸客搶市。仔細檢視，澳門賭業因中國賭客減少而衰退，真的只能怪罪「澳門過度依賴陸客」嗎？

台灣對這種言論並不陌生。去年陸客來台人數，和七年前相比成長超過十倍，而來自日本的遊客同期卻只成長約五○％，歐、美遊客只成長三二％及一八?五％。因此台灣有一股聲浪，擔心觀光業過度依賴陸客，若對岸禁止陸客來台，將重創台灣旅遊業，澳門現狀更強化這種說法。

但這種說法值得推敲。多數人在同一個時間點，只做一份工作，只在一家公司上班，若遇公司倒閉或被裁員，立即失去謀生收入，這也是「過度依賴單一公司」，但很少人因為擔心「過度依賴單一公司」，就兼職好幾份工作。

台灣觀光業也一樣，若對岸禁止陸客來台，台灣觀光業當然會受害，但這就像一個人只在一家公司工作被裁員，失去唯一收入一樣。這種「雞蛋放同一個籃子」的現象，其實是每個人衡量風險後，自願選擇的結果。

「非來不可」穿透政治封殺：中日關係降冰點，陸客赴日照夯

真正該操心的是：自己的服務是否有價值？一個勞工即使被裁員，只要他的服務還有價值，終究能找到生路。同理，即使被陸客封殺，只要台灣的觀光在國際間還有比較優勢，也不愁別人不來。與其擔心中國的政治封殺，不如擔心有何比較優勢，能吸引別人非來不可。

日本就是最好例子。近來中國和日本因為釣魚台問題而關係惡化，前年陸客赴日人數因此衰退近八％。但隨著政治因素淡化，去年陸客赴日人數大增超過八三％，創歷史新高，也首度突破二百四十萬人次。

澳門與日本，正好是對照組。前者過度依賴自家人，服務未能與時俱進，政策轉向就重創經濟；後者與中國關係矛盾，卻能提供亞洲獨一無二的服務與產品，讓陸客心嚮往之。

今年一月，《華爾街日報》（Wall Street Journal）引述旅遊機構Travelzoo對中國民眾的調查，在被問到「二○一五年最想去旅遊的地方」，日本以近四成比率排名第一，也連續兩年奪冠。這正是「比較優勢」克服「政治干擾」的最佳例子。反觀台灣卻在前八名中，排名下滑最多，這或許凸顯陸客「非來台灣不可」的理由日漸淡薄；如果只賣「沒來過」，客源終有枯竭的一天。

台灣其實是和日、韓、泰、菲、港等周邊國家競爭陸客，從北京出發，同樣坐三到四小時飛機，為何要到台灣而不到日本、香港或別國？台灣比較優勢何在？這才是比「過度依賴陸客」更值得操心的問題。

就算兩岸政治緊張，陸客來台銳減，台灣若有讓人「非來不可」的吸引力，國際客仍將持續，陸客終究會回流。如果沒有，即使沒有對岸政治封殺，觀光前景也不容樂觀。這是澳門賭業衰退，帶給台灣的最大省思。

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