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月是故鄉明，水是故鄉甜，火熱的中國股市，終於也引來另一波海歸派。自今年三月以來，已有超過二十家在美上市的中資股宣布將私有化，準備回歸祖國。 在美股上市才半年多的中國社群網站公司陌陌科技，六月二十三日公告，決定從那斯達克下市。世紀佳緣、人人網與奇虎360等美國中概股，也都計畫從美國下市。 陸企歸心似箭美收購下市金額創12年新高 這些想要落跑的中資企業，最重要的理由就是——眼紅。由於中國股市近一年來漲幅超過一倍以上，成為全球最亮眼股市，高本益比效益下，讓許多長久在歐美股市中坐冷板凳的中資企業，也想要趕快擁抱這波熱錢效應。 到底這熱錢效應有多大？以中國網路公司奇虎360來說，根據中國券商中金公司分析，如果奇虎360回歸A股掛牌，最保守估計其市值將高達約六百一十三億美元，與當前市值竟差了六倍，換言之，只要換地方掛牌上市，大股東們荷包就可以再賺好幾倍，誰能不心動？ 驚人的估值差距，海外掛牌中資企業一窩蜂歸心似箭。根據中國媒體鳳凰網統計，今年以來在美上市中概股收到要公開收購下市的金額達二百三十億美元，超過過去十二年任何一年的全年總額。 海外掛牌中企這麼積極，也與中國官方態度有關。中國國務院總理李克強今年來打出「互聯網+」來推動經濟結構轉型升級，特別是在年初主持的國務院常務會議上 更提到，推動特殊股權結構類創業企業（詳見小辭典）在境內上市。被外界認為，這是在政策上為海外中資網路股的回歸，打開大門。 為了加快回祖國掛牌，不少聰明的海歸中資企業大老闆們，採用更快的方法回中國撈錢——借殼上市。 像是被譽為是「海歸第一股」的戶外廣告公司分眾傳媒，早在二○一二年八月宣布，包括創始人江南春以及私募基金凱雷投資集團（Carlyle Group）等大股東在內，將透過公開收購方式讓分眾傳媒從美股下市，按照當日最後收盤價為二十七．四二美元計算，分眾傳媒從那斯達克退場時的市值約為二 十七億美元。 分眾傳媒公司派之後找到一家在深圳股市掛牌公司宏達新材，透過資產轉換方式，把業績和營業項目灌入這家宏達新材，將在今年八月完成借殼，根據六月初該公司公布目前估值，已經躍居七十三億八千萬美元，價值大增近一．七倍。 但對於資本市場發展已經上百年的美國投資人來說，中資掛牌公司拍拍屁股走人的模式，根本無法接受。 老美覺得被利用陌陌股東，恐遭集體訴訟 例如美國律師事務所Levi & Korsinsky LLP，已發出針對陌陌股東的通知書，聲明已啟動對陌陌私有化提議，是否公平的調查，更準備進一步發起針對陌陌的股東集體訴訟。另一家美國律師事務所 Holzer & Holzer LLC，也控告另一家中資股航美傳媒及公司管理階層，涉嫌違反美國聯邦證券法規。 在美國投資人眼中，這些中概股的公司高層太短視：先在美國IPO高價發行，再以低價買回，又想回到中國重新上市準備再撈一筆。像中國婚友網站的世紀佳緣提出的私有化價格，被外界認為低估至少六成，「讓美國投資人，覺得他們被利用了。」彭博社引述說。 不過最令人意外的是，中國官方也似乎感覺此風不可長，下重手立威。 中國下手查違規公司借殼案，被證監會緊盯 像是分眾傳媒的借殼草案才公布半個月左右，被借殼的宏達新材，六月十七日就被中國證監會立案調查違規，宏達新材前董事長朱德洪，因公司涉嫌資訊洩漏違規引咎辭職，且部分大股東上億股權全部凍結。 還有網路遊戲公司盛大遊戲，試圖借殼的企業中銀絨業，今年一月二十九日也被證監會立案調查，迄今仍未結案。 但這些企圖回掛A股的海歸中企是否就此脫胎換骨？中國《經濟觀察報》引述華興資本創始人兼執行長包凡指出，兩種情況企業該回到中國掛牌：一、規模比較小的公司；二、商業模式針對中國國情發展，老外看不懂。 但問題是，隨六月底陸股大幅回跌，顯示中國投資人對風險意識已經提高，那麼眼前享有的高本益比，也只是啤酒上最後的泡沫，不管是想回祖國上市的企業老闆，或想要分一杯羹的投資人，恐怕都要擔心會不會是最後一隻白老鼠。 【延伸閱讀】海外中資網路股，最瘋回A股掛牌??美國中資股的私有化進度 一、奇虎360˙營業項目：網路安全服務公司˙每股收購價（美元）：77.0˙私有化進度：進行中 二、如家酒店連鎖˙營業項目：飯店業˙每股收購價（美元）：32.8˙私有化進度：進行中 三、邁瑞醫療˙營業項目：醫療器材˙每股收購價（美元）：30.0˙私有化進度：進行中 四、世紀互聯˙營業項目：網路負擔提供商˙每股收購價（美元）：23.0˙私有化進度：進行中 五、中國手遊˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：22.0˙私有化進度：進行中 六、完美世界˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：20.2˙私有化進度：進行中 七、陌陌˙營業項目：社群網站˙每股收購價（美元）：18.9˙私有化進度：進行中 八、博納影業˙營業項目：影視企業集團˙每股收購價（美元）：13.7˙私有化進度：進行中 九、中星微電子˙營業項目：資訊安全˙每股收購價（美元）：13.5˙私有化進度：進行中 十、易居中國˙營業項目：房地產全產業鏈服務˙每股收購價（美元）：7.3˙私有化進度：進行中 十一、世紀佳緣˙營業項目：婚姻交友介紹˙每股收購價（美元）：7.2˙私有化進度：進行中 十二、中國臍帶血庫˙營業項目：臍帶血儲存˙每股收購價（美元）：6.4˙私有化進度：進行中 十三、久邦數碼˙營業項目：手機網路平台˙每股收購價（美元）：4.9˙私有化進度：進行中 十四、中國資訊技術˙營業項目：網路廣告交易平臺˙每股收購價（美元）：4.4˙私有化進度：進行中 十五、人人網˙營業項目：入口網站˙每股收購價（美元）：4.2˙私有化進度：進行中 十六、淘米網˙營業項目：兒童互動娛樂平臺˙每股收購價（美元）：3.5˙私有化進度：進行中 十七、學大教育˙營業項目：補習班˙每股收購價（美元）：3.3˙私有化進度：進行中 十八、分眾傳媒˙營業項目：戶外廣告˙每股收購價（美元）：27.5˙私有化進度：已完成 十九、巨人網路˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：12.0˙私有化進度：已完成 二十、盛大遊戲˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：7.1˙私有化進度：已完成 二一、弘成教育˙營業項目：線上教育˙每股收購價（美元）：7.0˙私有化進度：已完成 註:收購價以每股存託憑證價格計算整理：蕭勝鴻 | ||||||