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达能中国急寻业务新重心 或押宝鲜乳制品


http://www.yicai.com/news/2010/07/383052.html

今年6月，达能曾在法国对部分媒体表示，目前在中国市场，达能最难的问题是如何找到业务的重心。
此前数年达能在中国的品牌形象，有点像一个“投资基金”。出售汇源股权之后的达能，在中国业务拓展回归到以产品为中心，而架构则回归到独资道路。达能中国区总裁秦鹏也表示，此次出售是达能的战略调整举措。

对于中国的独资选择，达能集团联席首席运营官Emmanuel Faber（范易谋）毫不含糊，此前在巴黎总部办公室接受《第一财经日报》采访时，范易谋强调：“（未来在中国）达能不会收购和寻求合作方。”

其实，达能此前一直在寻找一条更快的在中国的发展之路，那就是合资。从达能进入中国这些年所进行的合资事件也可以看出，入股乐百氏、益力、光明乳业 （600597.SH）、正广和、蒙牛以及汇源果汁来看，基本都符合其四大业务板块内容。达能一再强调，鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品四大业 务在中国都有开展。

不过，达能的合资之路却并不顺利。全资控股乐百氏及正广和后，两个饮用水品牌的竞争力明显变得弱了。

2007年10月，达能将其持有的光明乳业20.1%股权转让给光明乳业大股东——上海牛奶(集团)有限公司和上实食品控股有限公司，并付出了3.3亿元作为光明乳业前期对达能商标和产品推广渠道费用的补偿。

其后不久，达能与蒙牛的合资项目也宣告流产。2006年12月18日，蒙牛宣布将与达能在酸奶领域合作，于内蒙古、北京和马鞍山成立共三家合资公 司，均由蒙牛集团持股51%，达能持股49%。一年后这一合资项目最终流产。达能当时解释，“双方在一些方面的外部合作条件”尚不成熟。有分析人士认为， 与蒙牛合作拆伙之后，达能就已经开始全面调整在中国的合资战略。

分析人士认为，达能此次愿意降低预期出让汇源股权的原因，依然是由于其在中国市场上的战略调整。

东方艾格农业咨询有限公司副总经理陈树韦告诉《第一财经日报》，达能这么多年在中国的合资更像是财务投资而非产业投资。而进入中国市场这么多年，达 能得到更多的也是类似娃哈哈这样的股权投资回报。公开资料显示，达能在娃哈哈投资14亿元，累计获得的分红已达到35亿元，还不包括宗庆后支付的一笔价值 不菲的分手费。

“达能对中国市场的研究并不到位。”陈树韦认为，管理和文化上的冲突并不是无法避免。可口可乐在中国拥有众多合资企业却并未出现类似达能与中方之间 的纠纷，他认为，这主要原因在于可口可乐牢牢把握了对合资企业的采购与销售等关键环节的控制权，合资企业仅仅定位为一个工厂而已。

那么，达能未来在中国将怎么办？

“2009年财报中占达能集团营收57%的鲜乳制品业务，在亚洲市场的占有率则为12%。”达能集团企业传讯部副总裁Laurent Sacchi告诉记者。据估算，中国市场的占有率则与亚洲市场相当或者更低。

在2009年达能财报中，亚洲市场营收鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品各占12%、37%、48%和3%。全球业务比例与亚洲比例形成较大反差，依次分别是57%、20%、17%和6%。这可以看出，达能中国的下一步中，鲜乳制品或将成为新的业务重心。

达能鲜乳制品中外差异的表现从Activia品牌也可以看出一二。这款从1986年研发销售的酸奶，是达能鲜乳制品中名副其实的明星产品，2009年，该品牌在全球的销售额超过26亿欧元，同比增长29%，占达能全球鲜乳制品86亿欧元收入中的三成左右。

国内消费者即便不知道Activia，但会知道“碧悠”。在上海的任何一家超市，你都可以找到它。问题在于，中国消费者还有其他选择，比如与碧悠功能和外形设计上均非常类似的光明畅优酸奶。

在鲜乳制品上，国内领先者蒙牛、伊利和光明等，对于达能的压力还不仅在于像上海这样的一线城市，更是在幅员辽阔的二三线市场。

在被达能集团寄予厚望的鲜奶制品业务上，达能现在仍然只能供应上海、北京和广州少数一线市场。达能最早将酸奶业务的独资工厂设在北京，但是最早上市的城市却在广州和上海。

“这一产品越来越受欢迎，我们收购了小的工厂用来提高产能，目前还在上海筹建工厂，明年会建成自己的工厂。”范易谋谈到鲜乳制品业务拓展时强调。




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泰邦生物 (CBPO.US) :高速增長的血漿制品行業龍頭

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=809

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-1 12:12 編輯

泰邦生物 (CBPO.US) :高速增長的血漿制品行業龍頭

作者：Johnson （格隆匯會員）




泰邦生物是從事以血漿制品為主的生物制品的原料采集、研發、生產和銷售的企業集團，目前是中國最大的血液制品生產企業集團之一。公司總部設在北京，有山東泰安和貴州貴陽兩個生產基地，並以這兩個生產基地為中心，有 12 家采漿站。根據我們的估算，公司每年采集及處理血漿 600 噸，占中國整個血漿采漿和處理量的 15%。此外，泰邦持有西安回天血液制品有限責任公司 35%的股權。

我們長期看好血漿制品行業的發展。行業壁壘極高，供不應求的局面將會持續。供應層面，增長動力包括 1）新開漿站將緩解原材料緊張的局面，2）血漿制品的種類將不斷增加，3）血漿提取水平將不斷提高。

保守預測公司 2014/15/16 年收入分別同比增長 19.1%/17.1%/20.6%。增長點包括：1）采漿量增長，特別是河北兩個新批準的采漿站在 2015 年底投入使用，2）胎盤多肽註射液由於相關生產車間在 2014 年初獲得 GMP 認證，產量增加，3）凝血因子 VIII 的新生產車間預計在 2014 年底通過 GMP 認證，凝血酶原複合物在 2014 年獲得生產批文，2015 年投產。

保守估計 2014/15/16 凈利潤分別同比增長 29.7%/25.3%/27.5%，年複合增長率達 27.5%。收入增長是利潤增長的最大動力。新產品推出，單位血漿提取產品增多，產值增加，而血漿原材料成本基本不變，故毛利率將隨新產品的推出而有所提升。由於主要產品供不應求，銷售費用增長幅度並不隨著銷售額的增長而同比例增長，經營利潤率提升。凈利潤率提升，利潤增速超過收入增速。

首次評級“買入”，目標價 US$96.40，相當於 28.0x 2015PE，相對於 2013-16年 27.5%的凈利潤年複合增長率，仍然比較保守。未來隨著公司業績增長兌現，關註度將提升，估值提升的空間大。此外，公司也有可能通過並購及收購少數股東權益等來增厚業績。

我們認為市場對其理解的不足包括：1）很多投資者仍未看到血漿采集逐步放開的趨勢，2）市場未能理解新血漿制品推出後短期內的巨大增量效益（血漿組分可以儲存），3）市場對獨家產品胎盤多肽註射液的巨大潛力認識不足。


血漿制品行業前景好
中國是世界上第二大血漿制品市場，僅次於美國。根據泰邦提供的數字，2006-2012 年間，中國血漿制品（不含重組產品）銷售額由 4.3 億美元增長至 16.6億美元，年複合增長率達 25.2%。2009-2012 年，增長尤為迅速，年複合增長率達 27.5%。

中國血漿制品行業監管嚴格，行業壁壘極高。由於過去曾經出現過嚴重的血漿制品汙染事件，中國政府對血液制品行業的監管非常嚴格。自 2001 年起，政府就再也沒有新的行業許可證。目前，中國僅有 33 家血漿制品企業，僅有 22-25 家正常生產。這些企業大部分僅生產白蛋白和免疫球蛋白。僅有 4 家可以生產凝血因子 VIII，泰邦是其中的一家。此外，外資對此行業的投資也嚴格受限。我們認為嚴格監管帶來的行業壁壘，使行業集中度不斷提升，泰邦強者更強。


血漿原料供應嚴重不足，但改善的趨勢非常明顯。2010 年，根據衛生部的測算，中國每年的血漿制品需求，需由 8,000 噸血漿支撐，而目前看來，每年的血漿采集量僅有 4,000 噸。地方政府限制新建漿站的原因，包括：1）“賣血”（采漿時，會給獻漿員 200 元左右的補貼）被某些地方政府認為是貧窮的象征，感覺不光彩，2）之前因為出現過血漿汙染的事件，地方政府在新開漿站時比較謹慎。但我們認為，血漿嚴重供應不足的問題已經得到了政府的重視，陸續批準的新開漿站將有望緩解供應不足的情況。加上漿站的自然增長，我們認為血漿供應在未來 3-5年將每年增長 10%左右。





中國血漿制品嚴重供應不足，供求關系失衡。由於血漿原來供應不足，導致血漿制品嚴重供不應求。大部分產品都是以政府限價的上限進行銷售，而在終端市場，由於貨源短缺，有些地方的血漿制品黑市價格可能比政府限價高 30%-50%。雖然血漿原材料的供應有增加的趨勢，但 3-5 年內供不應求的局面不會徹底改變，對泰邦有利。


政府對進口血漿產品嚴格限制。政府一向對血漿制品的進口非常謹慎，目前僅允許進口白蛋白，其他血漿制品如免疫球蛋白、凝血因子等，都不允許進口。重組的凝血因子 VIII 並不是血漿制品，雖然可以進口，但由於價格是血漿來源的凝血因子的三倍，對後者的影響也有限。我們認為此政策將會持續，使泰邦等國內血漿制品企業受到的國外競爭非常有限。



國內血漿消費水平低，潛力很大。盡管近年來中國的血漿制品行業發展迅速，但血漿制品的人均消費量仍然非常低。根據泰邦提供的數字，與成熟的美國市場做對比，美國白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子 VIII 的消費量分別是中國的 3.1 倍、15.3 倍和 38.0 倍 （圖表 2）。我們認為這是兩方面造成的：1）國內血漿采集不足，市場需求得不到滿足，2）中國血漿行業發展水平有限，產品不豐富、提取技術有限。隨著供應端的不斷成熟，我們認為國內血漿消費的增長潛力很大。



中國血漿制品行業以人血白蛋白為主。2013 年，白蛋白和免疫球蛋白分別占整個市場銷售額的 67%和 31%，而其余產品僅占整體銷售額的 2%；而在國外成熟市場，白蛋白、免疫球蛋白和其他產品占比分別為 12%、42%和 46%（圖表 3）。我們認為這種結構性差異，主要是由於供應端造成的，即國內的血漿制品企業提取的種類有限所致。隨著行業發展，中國的血漿制品行業構成將逐漸向成熟市場靠攏，即人血白蛋白以外的產品增長潛力更大。



總之，我們長期看好血漿制品行業的發展。行業壁壘極高，供不應求的局面將會持續。供應層面，增長動力包括 1）新開漿站將緩解原材料緊張的局面，2）血漿制品的種類將不斷增加，3）血漿提取水平將不斷提高。我們預期血漿制品行業在未來 3-5 年的年複合增長率將超過 25%，而且大行業龍頭的增速會超過行業增速。



泰邦是國內血漿制品的龍頭企業之一
泰邦生物是從事以血漿制品為主的生物制品的原料采集、研發、生產和銷售的企業集團，目前是中國最大的血液制品生產企業集團之一。公司總部設在北京，有山東泰安和貴州貴陽兩個生產基地，並以這兩個生產基地為中心，有 12 家采漿站。根據我們的估算，公司每年采集及處理血漿 600 噸，占中國整個血漿采漿和處理量的 15%。此外，泰邦還參股西安回天血液制品有限責任公司，持有其 35%的股權。


我們認為泰邦生物的公司治理風險低。美國上市的中概股屢次遭到質疑和打擊，影響中概股聲譽，但我們認為，泰邦生物的市值規模雖然不大，但相關公司治理的風險很低。原因包括：1）泰邦生物上市時間較久，可追溯歷史長。2006 年在美國場外電子交易板上市，2009 年底成功轉板納斯達克。公司於 2009 年和 2011年，兩度被福布斯雜誌評選為亞洲 200 家最佳中小企業之一，並於 2010 年被選為美國納斯達克生物科技指數的成分股。2）泰邦生物的股東結構以有聲譽的機構投資者為主。3）公司由 KPMG 審計。此外，我們的終端渠道調研，也顯示公司的市場地位與其自身描述的一致。


泰邦生物產品線非常豐富。產品涵蓋包括人血白蛋白、靜脈註射免疫球蛋白、特異性靜脈註射免疫球蛋白、及凝血因子 VIII、凝血酶原複合物（PCC）等 20 多種不同規格的血漿制品。公司一直通過研發不斷推出新產品，近期新推出的產品包括：2012 年 10 月的凝血因子 VIII（200 單位），2013 年下半年的凝血因子 VIII（300 單位）及 2014 年 10 月的凝血酶原複合物（PCC，公司在 2013 年獲得該產品的生產批文，而生產設施在 2014 年 10 月獲得 GMP 認證）。預期公司未來將陸續推出纖維蛋白原（Human Fibrinogen）等新產品。新產品推出，將極大提升血漿的利用率，提升血漿的單位經濟價值。此外，公司還有其它非血漿制品生物
藥的批文，如胎盤多肽註射液，以人胎盤為原料，不受血漿原材料的限制。

公司已經建立了完善的營銷網絡，終端控制力強。公司 132 人的銷售團隊（截至2014 年 11 月）直接向 1,000 家醫院和疾控中心進行銷售，直銷占整體銷售額的比例在 2013 年達 66.8%，對終端控制強，極大減少了血漿制品黑市的風險。山東和河北是其最大的市場，2013 年分別占其銷售額的 27.3%和 6.3%。在某些一線城市，如北京、上海、廣州等，政策不允許直銷的地區，公司也與大型的醫藥分銷商合作。一線城市大醫院市場的覆蓋也比較完善，有利於新產品如免疫球蛋白、凝血因子 VIII 等產品的銷售。


原材料是瓶頸，但謹慎樂觀
血漿是公司的主要原材料，也是公司增長的最主要瓶頸。2013 年，血漿成本占公司總成本的 74%。截至 2013 年底，公司通過經營山東泰邦的 10 個血漿站（其中山東省內 8 家，廣西 2 家）以及貴州泰邦的 2 個血漿站為公司提供原材料。其中，山東的沂水、寧陽、和曹縣采漿站是 2010-2012 年間新建漿站。

河北的兩個新采漿站預計將於 2015 年底投入使用，是新的增長點。公司 2014 年10 月底公告，獲得河北省監管機構同意山東泰邦在河北省承德市興隆縣和邯鄲市大名縣設置單采血漿站。我們預期兩個新采漿站會在 2015 年底投入使用，成熟期後，可以帶來 10-15%的采漿量增長。長遠來看，我們預測會有更多的新采漿站獲準建設。


我們認為公司采取了多項措施，保證獻漿員數量的穩定及增長。穩定的獻漿員是采漿量的基礎，根據國內政策，每人每次獻血漿的時間間隔不可少於 14 天，獻漿員需要身體健康，無傳染病。除提供獻漿補貼外，泰邦生物還為獻漿員準備了營養美味的食物、車接車送、托兒服務等一系列人性化服務，並通過“獻漿員”帶動新獻漿員的策略，發展新的獻漿員。


血漿組分可以作為原材料中間體存放。“血漿組分”是指初步提取了血漿中有效成分的粗提取物，這些提取物可以進一步精細提取產品。血漿組分通常可以存放一年，使新獲批產品帶來放大的增量效應。比如，2014 年 10 月份，公司新產品凝血酶原複合物獲批，而公司在獲得此產品批文之前，存儲了含有凝血酶原複合物的血漿組分，使此產品在未來一年期間，都不受到原料瓶頸的制約。



長期增長潛力大、短期爆發力強
公司的核心產品是人血白蛋白和免疫球蛋白。2013 年，人血白蛋白、免疫球蛋白、胎盤多肽註射液和其它產品分別占到公司總收入的 44.1%、47.7%、6.0%和2.0%。我們預測，人血白蛋白和免疫球蛋白兩個主要產品的增速可能與采漿量的增長基本一致，約每年 10-15%的增長，而其他產品，如胎盤多肽註射液、凝血因子 VIII 等產品，將引領公司收入和利潤增長。


目前，泰邦生物的噸血漿產值約在 RMB200 萬左右，提升空間大。2012 年底，凝血因子 VIII 獲批投產，2014 年 10 月凝血酶原複合物獲批，隨著年底新的凝血因子 VIII 及凝血酶原複合物的車間通過 GMP 認證，及生產工藝的不斷改進，我們認為泰邦的噸血漿產值有望在 2016 年持續提升至 RMB260 萬元，尚有 30%的提升空間。


新產品帶來收入增量，但不會按比例增加成本，利潤增長明顯。血漿制品的主要成本是血漿，一般來說，白蛋白的收入可以覆蓋主要成本，而從血漿中提取出的產品越多，相應生產成本增量很小，收入增加會帶來很明顯的利潤增長。



人血白蛋白
人血白蛋白大多數用於臨床緊急及危急用藥。人血白蛋白具有增加血容量和維持血漿膠體滲透壓，減毒和營養供給的功效。此產品適用於失血床上或燒傷引起的休克，腦水腫及損傷引起的顱壓升高，肝硬化及腎病引起的水腫或腹水，新生兒高膽紅素血癥，心肺分流術、燒傷的輔助治療、血液透析的輔助治療和成人呼吸窘迫綜合癥以及低蛋白血癥的防治。


人血白蛋白是中國銷售額最大的血漿制品。中國人血白蛋白市場比美國大 40%。根據泰邦提供的數字，2009-2012 年，中國人血白蛋白銷售額由 4.07 億美元增長至 9.45 億美元，年複合增長率達 32.4%，

雖然有競爭，但仍然供不應求。人血白蛋白是中國唯一允許進口的血漿制品。2012年，前四大國際血漿制品龍頭市場份額約為 50%，其中貝林（CSL Behring）最大，約占 17.8%。中生集團和泰邦生物的市場份額分別約為 10.6%和 8.7%。雖然受到進口產品的競爭，但我們的醫院渠道調研顯示，人血白蛋白供不應求的局面仍然比較嚴重。

預測 2014-16 年，公司人血白蛋白收入將持續穩步增長。整體增速與公司采漿量一致，預測河北的兩個新采漿站將在 2015 年底投入使用，帶來采漿量的增長，會帶來 2016 年的人血白蛋白產量及銷售額較快增長。雖然我們認為人血白蛋白產品有望提價，但基於謹慎考慮，預測中並沒有考慮可能的提價因素。



人免疫球蛋白
人免疫球蛋白含有多種免疫球蛋白，靜脈輸註後可迅速提高患者血液免疫球蛋白水平，從而增強機體的抗感染能力和免疫調節功能。此產品主要適用於原發性免疫球蛋白缺乏癥，如 X 聯鎖低免疫球蛋白血癥，常見變異性免疫缺陷病，免疫球蛋白 G 亞型缺陷病，繼發性免疫球蛋白缺陷病，如重癥感染，新生兒敗血癥以及自身免疫性疾病，如原發性血小板減少性紫癜，川崎病等。在美國等成熟市場，免疫球蛋白常用於多種慢性疾病的治療，應用廣泛，是最大類別的血漿制品。

中國醫生對免疫球蛋白的認知度有提升空間。目前來看，由於國內產能不足及應用歷史短，國內醫生對人免疫球蛋白應用的認識不足。泰邦生物策略性將此產品定位在一線城市的大醫院，通過在這些醫院進行臨床推廣，實現增長。目前來看，我們認為由於免疫球蛋白世界範圍內應用很廣泛，推廣難度很小。


特異性免疫球蛋白占比不大。特異性免疫球蛋白是指可以特異性中和相關病毒的抗體，獻漿員先預先註射相應的疫苗，從而產生相應抗體。用於生產特異性免疫球蛋白的血漿，不能再提起其它的非特異性免疫球蛋白。泰邦生物有乙肝免疫球蛋白、破傷風免疫球蛋白和狂犬病免疫球蛋白三個特異性免疫球蛋白的品種。乙肝免疫球蛋白主要由政府采購，免費給有乙肝攜帶的孕婦註射，所以價格限制很低。生產乙肝免疫球蛋白的利潤可能低於非特異性免疫球蛋白，影響企業的生產積極性。而破傷風、狂犬病免疫球蛋白的市場容量也不大，增長有限。2012 年和 2013 年，泰邦生物的特異性免疫球蛋白分別占銷售額的 10.5%和 9.7%，占比不大。


預測未來泰邦生物人免疫球蛋白收入的增長，基本與公司采漿量的增長基本一致。2013 年由於公司策略性開發一線城市的大醫院市場，控制了庫存，導致增速下滑，但 2014 年增速預測提升至 18%。與白蛋白類似，2015 年底河北兩個采漿站投入使用，將帶來 2016 年的人免疫球蛋白收入的增長加速。



人凝血因子 VIII 和凝血酶原複合物
人凝血因子 VIII 對缺乏人凝血因子 VIII 所致的凝血機能障礙具有糾正作用，主要用於防治甲型血友病和獲得性凝血因子VIII缺乏而致的出血癥狀及同類病人的手術出血治療。此產品專供靜脈輸註，給藥劑量參照體重、是否存在抑制物、出血的嚴重程度等指標來決定。


持續嚴重供應不足，市場潛力巨大。根據統計，中國有超過 1 萬名在冊的血友病患者，這些患者主要使用人凝血因子 VIII 進行緊急治療，而在成熟市場，定期註射人凝血因子 VIII 可以大幅提升生活質量、延長生命。在國內僅有 4 家人凝血因子 VIII的生產商，其中華蘭生物占比最大，占 2012 年市場份額的 23.9%。重組人凝血因子 VIII 也可以替代血漿源的人凝血因子 VIII，主要由 Bayer 生產，占整個凝血因子市場的 1/4，但由於前者價格是後者的 3 倍，僅在後者嚴重供應不足時做替代使用。


人凝血因子 VIII 對血漿的儲存及生產工藝要求較高。根據我們的估算，每噸血漿可以生產 500-800 支 200 單位的凝血因子 VIII。人凝血因子 VIII 的生產，要求血漿在采集後立即進行冷凍處理，儲存及生產工藝都較白蛋白及球蛋白高。

預計泰邦生物的人凝血因子 VIII 會在 2015 年有爆發式增長。公司雖然在 2012 年10 月獲得了人凝血因子 VIII 的批文，但生產僅在貴州的舊車間里進行，產能有限。2014 年底，新的人凝血因子 VIII 車間即將獲批 GMP 認證（截止到 11 月底，GMP
認證處於公示階段）。根據樂觀的預測，泰邦生物 2015 年的人凝血因子 VIII 的產能可以支撐 2,870 萬美元的銷售額，為 2015 年的銷售額帶來 11.7%的銷售增長。但出於謹慎的目的，我們估計其 2015 年人凝血因子的銷售額為理論產能的 34%即 970 萬美元，而 2016 年此產品將繼續爆發式增長。

凝血酶原複合物(PCC)是另外一種凝血類血漿制品，主要有效成分為凝血因子 II、VII、IX、X。用於乙型血友病、嚴重肝病及彌散性血管內凝血、及已經產生凝血因子 VIII抑制性抗體的甲型血友病患者。凝血酶原複合物價格較凝血因子 VIII 低，200 單位（相當於 200ml 血漿中的含量）的凝血酶原複合物招標結果約為 160 元，而相同單位的凝血因子 VIII 價格約為 370 元。考慮到凝血酶原複合物的噸產量略高，每噸血漿可以提取的凝血酶原複合物價值約有 13-16 萬元，較凝血因子 VIII 的價值低 30-45%。
不過兩種產品沒有排他性，即生產凝血因子 VIII 並不影響提取凝血酶原複合物。

泰邦生物的凝血酶原複合物在 2014 年底獲批，預計將在 2015-2016 年帶來增長。
按照我們的計算，泰邦生物現有的采漿量，如果技術成熟，將可以支撐約 1,500萬美元/年的凝血酶原複合物的產量。而加上之前冷凍存儲的組分，2015 年的理論產量會更高。考慮到新產品剛剛推出，生產工藝須逐步提升，我們保守預計其2015-2016 年的凝血酶原複合物收入分布可達理論產量的 30-50%，即 500 萬美元和 1,000 萬美元。








胎盤多肽註射液
胎盤多肽註射液適應癥廣泛。用於細胞免疫功能降低或失調引起的疾病、術後愈合、病毒性感染引起的疾病及各種原因所致的白細胞減少癥。此產品多用於臨床輔助治療，此外，由於胎盤在中國傳統上常用於美容、養生等，不少醫療美容機構都提供註射胎盤多肽註射液的服務。

獨家品種，進入多個省級醫保目錄，定位好，競爭小。胎盤多肽註射液是獨家品種，市場價格在 RMB80 元/支以上，大幅高於其它類似產品，如胎盤組織液（10元/支左右），而後者的適應癥主要是“婦科、皮膚科一些慢性炎癥；手術後粘連、疤痕孿縮以及氣管炎等慢性病”,所以並無直接競爭。胎盤多肽註射液每天可以註射 1-2 支，10 天為一個療程，作為輔助治療，我們認為價格適中，臨床接受度好。胎盤多肽註射液在包括江蘇、遼寧、河北等 20 多個省份的醫保目錄，作為獨家品種，市場大。


胎盤多肽註射液的主要原材料是人胎盤。根據我們的估算，每個胎盤可以生產600 支胎盤多肽註射液，相當於 RMB5 萬元的產值（由於泰邦底價銷售給代理商，故根據我們的預測，泰邦可以確認月 2-2.5 萬元的收入）。另一家上市公司華瀚生物制藥（587.HK），也正在報批胎盤制品人神經生長因子，根據我們的調研，每個胎盤可以生產約 100 支人神經生長因子，預計定價約 1,000 元/支，產值在10 萬元左右。我們認為胎盤多肽註射液與人神經生長因子的某些功效類似。

胎盤多肽註射液通過代理商三級醫院銷售。由於胎盤多肽註射液與血漿制品的銷售模式完全不同，泰邦並沒有針對此產品的專門銷售團隊，加上歷史原因，泰邦將此產品底價賣給各省的代理商，由代理商進行銷售。2014 年，根據我們的估計，泰邦的胎盤多肽註射液收入約有 RMB1.5 億元，占公司總收入的 10%。根據我們的估算，相應終端市場的銷售額，可能超過 RMB3 億元。由於產能瓶頸，此產品主要面在大型三級醫院銷售。


醫療美容機構也提供胎盤多肽註射液的註射服務。我們咨詢了華南區最大的某醫療美容機構，該機構有提供胎盤多肽註射液療程，每個療程須註射 120 支，總收費是 RMB28,800 元，相當於 RMB240 元/針，是醫院各省招標價的 3 倍。


短期成長性好，長期潛力大。2014 年 1 月，貴州的胎盤車間通過 GMP 認證，當年產量提升，前三個季度胎盤多肽註射液銷售額同比增長 119%至 US$1,750 萬元。預測全年銷售額可達 US$2,430 萬元，同比翻一番。與血液制品類似，此產品的市場需求大，長期增長在於胎盤收集量的提升。





財務分析及盈利預測
保守預測公司2014/15/16年收入分別同比增長19.1%/17.1%/20.6%。增長點包括：
1）主要產品人血白蛋白、免疫球蛋白的增長平穩，與采漿量基本一致。2015 年底河北的兩個新采漿站將會投產，推動 2016 年的增長。2014 年免疫球蛋白的銷售額增長較高，主要由於 2013 年庫存較多控制發貨所致。2）胎盤多肽註射液由於相關生產車間在 2014 年初獲得 GMP 認證，產量增加，帶來 2014 年銷售額的增長，而未來市場空間也很大。3）凝血因子 VIII 的新生產車間預計在 2014 年底通過 GMP 認證，凝血酶原複合物在 2014 年獲得生產批文，2015 年投產，都會帶來較大增長。





凈利潤率提升，利潤增速超過收入增速。預測 2014-16 年凈利潤分別同比增長29.7%、25.3%和 27.5%至 US$70.8mn、US$88.8mn 和 US$113.2mn。收入增長是利潤增長的最大動力。新產品推出，單位血漿提取產品增多，產值增加，而血漿原材料成本基本不變，故毛利率將隨新產品的推出而有所提升。由於主要產品供不應求，銷售費用增長幅度並不隨著銷售額的增長而同比例增長，經營利潤率提升。


長期的研究投入，不斷推出新產品，帶來長期增長。根據美國會計準則，公司往年的研發投入約占收入的 2-3%。但根據中國會計準則，公司研發投入的收入占比超過 3%，故享有高科技企業稅率優惠。公司的研發內容包括：1）推出新產品，提升血漿單位產值；2）提升提取工藝，提高產率。公司研發實力雄厚，是持續成長的基礎。



買入，目標價 US$96.40
首次評級“買入”，目標價 US$96.40，相當於 28.0x 2015PE，相對於 2013-16 年 27.5%的凈利潤年複合增長率的預測，仍然比較保守。我們認為，目前公司估值偏低，主要原因包括：1）公司在美國上市，市值較小，市場關註度不夠，2）泰邦是唯
一的血漿制品行業海外上市公司，關註的投資者不多。未來隨著公司業績增長兌現，關註度將提升，估值提升的空間大。此外，公司也有可能通過並購來增厚業績。


我們認為市場對其理解的不足包括：1）很多投資者仍未看到血漿采集逐步放開的趨勢，2）市場未能理解新血漿制品推出後短期內的巨大增量效益（血漿組分可以儲存），3）市場對獨家產品胎盤多肽註射液的巨大潛力認識不足。





公司背景
泰邦生物是從事以血漿制品為主的生物制品的原料采集、研發、生產和銷售的企業集團，目前是中國最大的血液制品
生產企業集團之一。 （來自交銀國際）







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乳制品行業2014年業績綜述：好日子又要回來了嗎？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1851

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-1 08:28 編輯

乳制品行業2014年業績綜述：好日子又要回來了嗎？
格隆匯 宇輝

近幾年乳制品行業深受產能過剩、進口奶粉沖擊等問題困擾，股價也一蹶不振。最近香港上市的乳業股陸續公布了2014年的業績，多數公司業績預喜，乳業股的好日子仿佛又要回來了。



一、乳制品行業業績橫向對比

1、 營業收入普遍增長。從圖表數據來看，除去雅士利國際和合生元，其余企業營業收入具有較大漲幅。這主要得益於行業的複蘇，奶制品價格的整體上升帶動了乳制品企業毛利率的普遍上升。


2、除稅前利潤增長較快，增速普遍高於營收增長速度。在圖表中數據來看，除了雅士利和合生元，其余5家企業，都保持較高的增速，除現代牧業之外，其余均保持在40%以上的增速。除稅前利潤增速快於營收增長主要得益於毛利率的提高。


3、毛利率普遍提高。除天然乳品毛利率有小幅下滑之外，其余均有所上升，原生態牧業較去年同期上升3.1個百分點；蒙牛乳業上升3.87個百分點；中國聖牧上升7.28個百分點；現代牧業上升7個百分點。


4、奶粉企業表現不佳。圖中乳制品行業中的兩大奶粉企業雅士利國際和合生元營業收入增幅和稅前利潤增長均不如其他乳制品企業，毛利率方面較上年同期也乏善可陳。


5 、 液態奶產品表現較好。蒙牛、現代牧業以及中國聖牧均有涉及液態奶產品，受益於高端奶制品市場回暖，兩企業的該項業務表現較好，其中液態奶產品是蒙牛的絕對支柱，達到 430 億元，同比增幅達到 13.5% ；而中國聖牧的液態奶產品則增長 144% ；而現代牧業的液態奶產品收入則增長159.14% 。




二、行業重點公司業績綜述
1、蒙牛乳業：
業績概況：蒙牛乳業公布了2014年全年業績，2014年公司收入500.49億元，同比增長15.4%，突破500億元大關。毛利率同比增加3.86個百分點，達到30.84%；歸屬股東凈利潤23.51億元，同比增長44.1%；凈利率達到4.7%，同比增加0.94個百分點，每股收益為1.21元，同比增長33.8%，公司整體業績在2014年超出市場預期。

分類業績情況：2014年液態奶收入430.36億元，同比增長13.5%，占收入比重86%，降低1.4個百分點；其中，UHT、乳飲料、酸奶的收入分別為237億元、119.2億元和74.14億元。冰激淩產品收入27.16億元，同比下降10.2%，占收入比5.4%，下降1.6個百分點。奶粉業務收入39.61億元，同比增長81.9%，主要為雅士利並表所致。

2、合生元：
營業收入同比增長4%至47億元人民幣，因2013年9月推出的素加系列的銷售理想，貢獻2014年嬰幼兒配方奶粉銷售的18%。由於素加面向四五線城市的客戶群，2014年合生元整體嬰幼兒配方奶粉平均售價下跌4.7%，預期未來售價會持續下降。管理層預期2015年銷售增長會較2014年優勝。2014年合生元收入及凈利潤分別較市場預期高4%及25%，因嬰幼兒配方奶粉銷售勝預期及有效節省成本。

毛利率同比收窄3.4個百分點至61.9%，因奶粉出廠價下降、客戶獎勵計劃及產品組合改變。我們看好集團2015年毛利率前景，因歐元對人民幣貶值(我們預期可提升毛利率達5個百分點)及原材料成本下降(提升毛利率2個百分點)將抵銷產品組合改變帶來的負面影響(降低毛利率1.5個百分點)。若撇除2013年反壟斷罰款，合生元2014年核心利潤同比跌18%至8億700萬元，但超越市場預期25%，主要由於2014年下半年銷售開支低於預期。

3、現代牧業
2014年公司收入50.26億元，同比增長164.38%，毛利率同比增加7.15個百分點，達到37.10%；凈利率達到15.17%，較去年同期小幅下滑0.24個百分點，每股收益為15.23分。 奶牛養殖業務是集團的支柱業務，2014年收入達到46.72醫院，同比增幅達到41.3%，占集團收入83.4%。液態奶收入收入達到8.32億元，同比增159.14%，占集團收入的16.6%。
業績增長的原因有二：其一是，在奶牛養殖業經歷散戶“殺牛倒奶”風波之後，規模化的養殖在成本控制、安全性、品牌形象方面優勢逐漸轉化成業績的推動力；其二是液態奶市場的複數帶動公司液態奶產品的快速增長。

4、天然乳品
2014年公司收入1994.4萬港元，同比增長14.73%，毛利率達到42.48%，同比下降21.36%；每股虧損（基本）-0.92港仙，期間虧損2495.2萬港元，虧損幅度有所減小，主要原因在於2014年議價購買收益有較大幅度的增加。
細分來看：食品及飲品及乳品相關品貿易收入為1187.4萬港元，同比增幅達到243.87%%，占總收入的59.53%；制造及銷售乳制品產品業務收入為807萬港元，同比下降42.06%，占總收入的40.46%。

5、原生態牧業
2014年，集團總收入達到人民幣11.62億元，同比增長達到32%。凈利潤達到人民幣4.18億元，同比增加92%，凈利潤較營收增長較快的原因在於，毛利的上升、財務費用的減少以及無上市開支；毛利率達到45.67%,較去年同期增加3.11個百分點。每股盈利達到人民幣10.71分，較去年同期增長21.84%。

6、聖牧
2014年，集團總收入達到人民幣21.32億元，同比增長達到86.40%；除稅前利潤達到人民幣8.88億元，同比增加136.40%；毛利率達到50.16%,較去年同期增加7.28個百分點。每股盈利達到人民幣0.118元人民幣。2014年，奶牛養殖收入達到人民幣18.10億元，同比增幅達到86.15%，占總收入比例達到71%，較去年同期下降5.24個百分點；液態奶產品方面，收入達到7.39億元人民幣，同比增幅達到144.70%，占總收入的29%。

7、雅士利國際

報告期內，雅士利營收下降28%，凈利潤下降46%，毛利率收窄2.2個百分點51.3%，凈利率收窄2.4個百分點，至8.8%。兩大主要品牌——雅士利及施恩營收分別下跌31%和34%。原因主要有，傳統超市銷售渠道面臨電商渠道以及嬰童店渠道的嚴重沖擊，同時奶粉成本的不斷上升讓毛利率有所縮窄。雖然市場已考慮到嬰幼兒配方奶粉行業競爭加劇，但雅士利2014 年業績仍較預期差，這可能與達能及蒙牛的資源整合以及雅士利管理層變動有關。




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乳制品將納入試點追溯範圍 上海等四地開啟試點

日前從業內獲悉，有關部門將在山東、 上海、寧夏、廈門四地開啟追溯體系建設示範試點，乳制品將納入試點追溯範圍;此外，四個試點地區還可自主選擇特色產品納入追溯範圍。預計在一年半的試點期間完成體系建設，並總結經驗向全國推廣。這也是首次以省(計劃單列市)為項目實施主體，對重要產品開展追溯體系建設示範工作。我國重要產品追溯體系建設又獲實質性重要進展。

據悉，按照日前商務部、財政部內部下發的試點方案要求，試點地區可根據當地乳制品生產及消費總體格局，探索開展乳制品追溯體系建設，打造從奶畜養殖、生鮮乳收購到乳制品生產、銷售全過程的追溯體系。鼓勵開展進口奶粉追溯體系建設。

此外，試點地區也可以因地制宜，根據當地條件選擇1到2個產業鏈條完整的當地特色產品開展追溯體系建設。例如，寧夏可以選擇葡萄酒、枸杞、牛羊肉等特色產品。

除了追溯產品擴圍之外，試點內容還包括對已有肉類蔬菜中藥材流通追溯體系進行升級，包括對批發市場等關鍵環節實施電子結算改造，推廣應用二維碼等先進追溯技術等內容。

“流通的特點就在於一頭連接消費一頭連接生產，通過建立追溯體系，雖然流通環節不變，但起到秩序化規範化的作用，以消費者的要求倒逼生產者，最 終實現生產經營者能夠化被動為主動。”業內專家告訴記者，乳制品已經成為很普遍的消費品，但是生產組織化程度還比較低，尤其是此前一些負面消息導致消費者 對奶源質量等方面信心不足。將乳制品納入“來源可查、去向可追、責任可究”的追溯體系中，無疑有利於大大提振消費信心，強化產業安全質量意識。

以已經建立起追溯體系的產品為例，“一些批發市場通過追溯系統將肉菜追溯、檢驗檢測和電子交易相結合，主動了解經營戶的交易信息，有效強化了進 場管理，發現異常及時處理，保障產品安全。一些大型連鎖超市依托追溯體系強化渠道管理，要求供應商必須建設追溯體系才能進店銷售，加強了貨源質量控制。消 費者普遍反映，可追溯產品來源可靠，出了問題能及時找到責任人，使用起來就更加放心，消費意願也提高了。”商務部流通產業促進中心主任路政閩告訴《經濟參 考報》記者。

記者還了解到，本次試點項目將獲得中央財政7億元的扶持。中央財政資金主要立足於彌補市場失靈，支持重點產品追溯體系建設中的薄弱環節和重點領域，比如乳制品和特色產品追溯體系建設中必要的基礎設施改造、軟硬件設備等。

據山東省商務廳相關負責人介紹，山東省獲得2億元財政補助資金，資金將由山東省統籌安排用於支持先進適用追溯技術推廣應用、現有老舊設備更新改造、專用標識標記制度建設、可追溯產品消費市場培育及地方重要產品追溯管理公共服務平臺建設等方面。

路政閩對記者表示，追溯體系的建設從2010年至今，一些成效已經顯現。具體而言，促進了相關法律法規文件的出臺，例如2015年4月食品安全 法確立了全程追溯制度，這也是追溯第一次寫入相關法律;促進了產業健康發展，企業借助追溯體系建設，提升信息化管理水平，促進產業發展方式轉變，進而提升 食品質量安全;此外，通過追溯試點示範的引領，倒逼生產經營主體提高質量意識和安全意識;同時，追溯體系實現了產品來源可查、去向可追、責任可究，這也使 得消費者能更加明白、放心消費，從而拉動消費。

在路政閩看來，追溯體系的建設依然任重而道遠。她表示，當前最為迫切的應該是完善頂層設計。目前，我國重要產品追溯體系領域缺乏統一的頂層設 計，已制定的追溯體系相關標準只涉及食品、農產品、藥品、農業生產資料四個領域，對特種設備、危險化學品、稀土產品尚未制定，已建成的重要產品追溯系統在 追溯模式等方面參照的標準具有較大差異。因此，迫切需要科學規劃、制定重要產品追溯標準體系，指導追溯系統的建設。

“追溯體系跨部門、跨生產和流通環節，還涵蓋了多種類產品，這就需要建立一個統一的可追溯平臺，避免各部門各自為政，努力做到信息共享，打通可 追溯體系下的生產、流通環節。”她說，還需要搭建統一標準的追溯體系整體框架，避免因標準不統一造成的資源浪費，實現中央到地方、部門與部門、部門與企業 之間的無障礙對接;此外，相關法律法規體系也有待進一步完善。

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【讀者來信】別成為明星的複制品

來源: http://www.infzm.com/content/118727

回應“‘勇士’賈玲的喜劇理想”

2016年7月28日《南方周末》文化

文中寫到賈玲因表演喜劇，不能減肥，不敢背粉色小包包來展現少女心。可見明星其實也是普通人，然而普通人卻愛追星，有時會追得忘了自己。我就看過為與某個明星相似，粉絲甘願化妝甚至整容的報道，至於粉絲穿明星同款、模仿明星字體，那就更多了。

我想不通，明星是包裝出來的，為什麽這麽多人模仿一個包裝品？（你真要模仿，為何不去模仿明星林誌玲的高情商？真要包裝，為何不推出一個幽默的自我？）

詩人辛波斯卡寫道：“靈魂啊，別譴責我偶爾才保有你。我為自己不能無所不在向萬物致歉，我為自己無法成為每個男人和女人向所有的人致歉。”在我看來，每個人都與別人不同，不必掩飾真實的自己，不必刻意去扮演誰而失去了自己的本性。

 

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近400萬中國農民的出口生意和發制品相關

“我們一般從越南、緬甸這些國家進口真發原料，然後收集回國再加工處理成發制品出口到歐美國家。”

9月9日，在第八屆中國發博會的現場，安徽金瑞祥發制品有限公司的銷售經理高蘭蘭告訴第一財經記者。

該公司位於安徽太和縣，後者被稱為中國最大的發制品原料基地。據高蘭蘭介紹，金瑞祥的工廠共有700多名工人，主要的工作是把收回來的頭發加工處理成假發和頭套等發制品。公司每年的出口額約4000萬美元。

像高蘭蘭這樣從事美發、假發等發制品生產及銷售的人並不少。他們的大多數都生活在中西部地區的農村和鄉鎮。

根據發博會的官方統計，如今全國發制品從業人數約400萬人。世界發制品行業生產中心從20世紀60年代起從日本轉移到了韓國，80年代從韓國轉移到中國山東，之後又從山東轉到了河南。目前，中國已成為世界發制品行業的第一生產和出口國。

中國輕工工藝進出口商會專業人士評價稱，中國發制品生產行業作為時尚朝陽產業，具有發展迅速、密集作業、產業集中、引領行業進步等優勢，具有良好發展前景。以河南許昌、山東鄄城、安徽太和為例，發制品產業已初步走出了一條以市場為依托，以農民為主體，以企業為龍頭，“購加銷”良性循環、貿工農協調發展的特色發展之路，成為中西部地區一些地方的支柱產業之一。

孫良眾是山東菏澤一家名為甄城建華工藝品有限公司的董事長。由於發制品行業的出口生意比較好做，已經從事發制品行業近二十年的他告訴第一財經記者，近幾年進入發制品行業的同行越來越多，競爭也越來越激烈。在他們當地的鄉鎮，就有20多家工廠。作為當地規模中上等的公司，只做出口的孫良眾說公司的凈利潤可以達到8%左右。

目前公司面臨的挑戰是從東南亞收購真發原料的成本不斷上漲，今年的原料和去年相比，每公斤真發的收購價就漲了數百元。為了守住利潤，公司也在努力擴大規模。“爭取出口可以做到1個億吧。”並不存在招工難題的孫良眾看起來頗有信心。他的銷售團隊成員也表示，雖然全球經濟形勢嚴峻，但近幾年對歐美的出口額都在增長，唯一受影響的是公投脫歐的英國市場。

按照高蘭蘭的說法，他們公司的出口額每年也都在上升。為了更高的利潤率，公司試圖走高端的路線，也主要面向歐洲和美國市場。其中由手工制作的假發價格比機織的高出幾十倍，但品質和利潤率也相應更高。

本屆發博會的官方資料顯示，我國生產的發制品主要出口到北美洲、非洲、歐洲等地，從美國第一夫人到各國影視巨星，再到並不富裕的非洲婦女，都對假發等發制品具有需求，市場前景良好。

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河南許昌查獲象牙制品逾兩百公斤

來源: http://www.infzm.com/content/119762

2016年9月12日，河南省許昌市森林公安局通報稱，經過數月的偵破，民警奔赴廣東、天津、福建等12個省市，輾轉6萬多公里，抓獲主要犯罪嫌疑人21名，查獲象牙制品207.4公斤、犀牛角制品17.07公斤，成功偵破一起案值高達1281.62萬元的特大非法收購、運輸、出售珍貴瀕危野生動物制品案。目前，犯罪嫌疑人張某、王某、雷某等8人因涉嫌非法收購、運輸、出售珍貴瀕危野生動物制品罪被依法逮捕，13人被取保候審。另外發現400多個涉案人員線索，已經移交國家林業局森林公安局。

2016年9月12日，河南許昌，許昌市森林公安局民警在統計繳獲的珍貴瀕危野生動物制品。（中新社記者 牛原/圖）

民警收繳的成排象牙。（中新社記者 牛原/圖）

珍貴瀕危野生動物制品及半成品。本次查獲的象牙制品共207.4公斤、犀牛角制品17.07公斤。（中新社記者 牛原/圖）

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網售“自制美食”需持證上崗 乳制品、保健品有特殊規定

純手工曲奇、秘制牛肉醬、農家自制筍幹……這些號稱健康無添加的自制美食在各大電商和私廚平臺頗受歡迎，背後的食品安全隱患卻屢被忽視。據北京晚報報道，本月起，隨著《網絡食品安全違法行為查處辦法》（下稱《辦法》）的正式執行，這些網上銷售的自制美食受到嚴格監管。按照《辦法》要求，網絡食品生產經營者應當依法取得許可，無證商家將陸續被平臺清退。

電商：地方特色食品受沖擊

《辦法》明確，網絡食品經營者應依法取得食品經營許可或者備案憑證，並在其經營活動主頁面顯著位置，公示其食品生產經營許可證。網絡食品交易第三方平臺則應盡到相應的審查義務，在30個工作日內向食藥監部門備案。

“多數經營特色地方食品的店鋪，在《辦法》實施之後難以繼續生存。”阿里巴巴集團相關業務負責人介紹：“比如西塘的芡實糕、四川的牛肉醬、腌制過的泡菜、西北的黃饃饃等，制售這些當地特色美食的小商家要取得食品或餐飲經營許可證非常困難，其中許多已被清退。”

該負責人表示，10月1日前，未按規定取得證照賣家已基本從平臺清退。目前仍在進一步篩查清理“漏網之魚”。

此外，《辦法》對於乳制品、保健品也有特殊規定，要求網售保健食品、特殊醫學用途配方食品、嬰幼兒配方乳粉的食品生產經營者，應當依法公示產品註冊證書或備案憑證。保健食品還應當顯著標明本品不能代替藥物。

外賣：三大平臺下線8000商戶

線下無證經營被取締，線上餐飲銷售卻風生水起。此前，不少無證無照商販利用網上訂餐平臺“興風作浪”，靠外賣服務賺取黑心錢，引來不少市民投訴反映。隨著《辦法》的實施，如今網絡訂餐平臺基本做到亮證亮照。

據北京市食藥監局提供的數據，9月初，三大網絡訂餐平臺已下線無證無照商戶8000余家。10月1日前，百度、餓了麽、到家美食會亮證率已接近100%。在訂餐前，普通市民可在外賣平臺上先行查看店鋪的營業執照和餐飲服務許可證。

記者此前發現，部分外賣平臺上的店鋪雖然公示了相關許可，卻存在超範圍經營等現象，比如小超市、食雜店售賣加工餐食，無相關資質卻加工制作涼菜等。不過，昨日記者登錄發現，相關店鋪已經從平臺下線。市民訂餐時如發現問題，可向食藥監部門反映。對未履行審查公示以及無資質店鋪下線義務的平臺，食藥監部門將予以從嚴從重查處。

私廚：多數廚房仍在無證“裸奔”

不需要門臉，也沒有招牌。以“回家吃飯”、“覓食”、“丫米廚房”等為代表，隱身於民宅高樓的私廚平臺十分火爆，卻長期處於監管的灰色地帶。

北京市食藥監局明確表示，餐飲加工制作行為不能因為冠以家庭或私人名義就遊離在法律監管之外。私廚平臺同樣需要對入網經營者實名登記，審查其許可證。

如今，《辦法》落地已有十余天，但多數私廚仍在無證經營。回家吃飯APP的相關負責人昨日向記者表示，平臺將積極響應和配合國家的新政策和新法規。但記者登錄平臺發現，對於家廚的招募條件並無更新，仍只需填寫相關信息，提供健康證，審核通過即可，未對許可證提出明確要求。

“辦理執照、許可證這些太麻煩了。本來就是小廚小竈，憑良心做飯，誰願意花時間、費精力去辦證!”一位經營米飯套餐的家廚向記者透露，目前尚未辦理相關證照。“如果平臺要讓我們下線，老顧客通過電話也願意訂餐，沒啥大影響。”也有家廚表示如被清退，將關門謝客，不再營業。

對此，北京中治律師事務所律師任鴻雁認為，對於家廚，可將其視為個體經營者而要求其辦理個體營業執照。國家食藥監總局表示，家庭廚房如果提出申請，會按照規定的要求和條件依法進行審查，符合條件的會頒發許可，並納入到監管範圍，拿到許可後便可開展正常的經營活動。

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上海破獲一違法銷售過期烘焙用乳制品案，19人已被歸案！

據上海發布消息，上海市食品藥品安全委員會辦公室、市食藥監局和市公安局聯合宣布，上海市成功破獲一起違法銷售過期烘焙用乳制品的重大案件。

涉案的19名犯罪嫌疑人已被歸案，其中8人被檢察部門起訴、3人被刑事拘留，另有8人取保候審。

據上海市食藥安辦分析，涉案的上海姜迪國際貿易有限公司(以下簡稱“姜迪公司”)具有家族性、組團式，且有計劃、有分工等特點，這是一起具有相當隱蔽性加工、違法銷售過期烘焙用乳制品的重大案件。經上海市食藥監部門與公安機關半年多的慎密偵查，依法徹查涉嫌違法犯罪成員，查清並控制百余噸涉案產品。

今年3月22日，上海市食藥監局執法總隊和市公安局食藥偵總隊聯合執法檢查時，在閔行區一倉庫內，發現上海榕順食品有限公司將已過期的新西蘭“恒天然”烘焙用乳制品違法加工成小包裝，以明顯低於市場價格銷售。辦案部門當場扣押涉案過期烘焙用乳制品及加工設備。當日，公安機關以涉嫌生產、銷售偽劣產品罪，對榕順公司負責人葉某等5人依法采取刑事強制措施，並順藤摸瓜徹查該案。

在國家食藥監總局、公安部的指導協調下，辦案部門深入調查，查明犯罪嫌疑人劉某為減少過期新西蘭產烘焙用乳制品的損失，今年初通過其掌控的上海嘉外國際貿易有限公司，將庫存過期的276噸新西蘭產烘焙用乳制品，通過南通華源飼料公司以走賬方式銷售給其親戚尚某設在松江的姜迪公司。此後，姜迪公司將其中的166.8噸分別銷售給上海榕順食品有限公司、上海智義貿易有限公司、上海錦合食品有限公司以及江蘇、河南、青海等下遊經銷商。上述經銷商將此前榕順公司加工成小包裝的過期烘焙用乳制品，通過批發和網店等方式進行銷售。

案發後，上海市辦案部門立即會同外省市監管部門關閉相關網店，全力追繳涉案過期的烘焙用乳制品，抓獲涉案犯罪嫌疑人，並查扣姜迪公司庫存的109.2噸涉案產品。

據悉，今年以來，上海市食藥安辦、市公安局、市高級法院、市檢察院制定實施《上海市食品藥品行政執法與刑事司法銜接工作實施細則》，進一步完善線索通報、案件移送、聯合辦案、涉案物品處置、信息共享、重大案件聯合督辦等工作機制，進一步從嚴從重查處涉及食品安全的違法犯罪行為。

截至目前，已成功偵破食品藥品刑事案件329起，抓獲犯罪嫌疑人538人，其中已移送檢察機關起訴197人。

上海市食藥安辦主要負責人表示，在上海市委、市政府領導下，上海市監管部門堅持中央有關食品安全“四個最嚴”要求，不斷完善“舌尖上的安全”體系，嚴厲懲處食品安全違法犯罪行為，不斷保持打擊違法犯罪的高壓態勢。同時，在上海市人大的支持下，進一步完善食品安全地方法規，設立進口高風險食品的數據公示、信息通報規定；實現出入境檢驗檢疫、各監管部門信息銜接共享，為建設食品安全城市提供了有力保障。

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過期乳制品賣給連鎖蛋糕店 上海抓獲5家公司涉案人員

據新華社報道，近日，上海市食品藥品安全委員會辦公室會同上海市食藥監局、市公安局等部門，聯合偵破了一起違法加工、銷售過期新西蘭產進口烘焙用乳制品案。

據調查，為躲避監管，這276噸過期進口烘焙用乳制品被以“飼料”名義多輪倒手，分裝後通過批發和網店等方式銷售到全國多地，客戶不乏一些連鎖蛋糕店，直至案發已銷售百余噸。

以“飼料”名義層層倒手 過期乳制品違法銷售

據調查，犯罪嫌疑人劉某從蘇州一商貿公司購買了新西蘭產烘焙用25公斤裝大包烘焙用乳制品，因庫存等原因，276噸乳制品已過保質期1個月到半年不等。由於不甘心銷毀帶來損失，劉某玩起了移花接木，售賣這些過期烘焙用乳制品。他將親戚拉入銷售團夥，形成了倉儲、加工、線上線下同步銷售的違法產業鏈。

為躲避監管，在銷售前劉某將乳制品倒手了多輪。劉某通過其控制的上海嘉外國際貿易有限公司庫存過期的276噸乳制品，然後以“飼料”的名義，將其走賬給了南通華源飼料公司，再倒手給上海姜迪國際貿易有限公司。據調查，姜迪公司的實際控制人為劉某的親戚尚某。

最後，姜迪公司先後將其中166.8噸銷售給上海榕順公司、上海智義貿易有限公司、上海錦合食品有限公司以及江蘇、河南、青海等下遊經銷商。

其中，榕順公司在上海市閔行區的某倉庫內，將25公斤裝大包過期烘焙用乳制品加工成小包裝並更改標簽，通過網絡銷售。公安部門和食藥監部門全力追查，對上述線上線下銷售的涉案產品予以追繳，對姜迪公司庫存的109.2噸涉案產品全部查扣。

“雖然易主多次，但調查人員發現，在姜迪等下遊公司拿到涉案產品前，這批貨一直存放在嘉外公司的倉庫中從未移動過。”辦案民警介紹，根據這一線索，監管部門通過查賬的方式從最下遊倒查，最初僅追溯到了南通華源飼料公司賣給姜迪公司涉案產品的事實。但辦案人員敏銳地發現，嘉外公司賣貨和姜迪公司收貨在同一天，不合常理，從而順藤摸瓜，最終找到了幕後“大老板”劉某。

利潤率近100%，按下單時間編造生產日期

上海市食藥安辦負責人表示，這是一起典型的團夥式、家族性、有組織的食品安全違法犯罪行為。明知過期仍然進行銷售，通過外地公司進行表面走賬以掩人耳目，計劃周密，情節惡劣，必須從嚴懲處。

目前，公安機關已抓獲涉案的5家公司共19名犯罪嫌疑人，其中已移送上海閔行區人民檢察院起訴8人;另刑事拘留3人、取保候審8人。

據辦案人員介紹，榕順等公司用分裝機和封包機，將這些過期烘焙用乳制品分裝為500克的小包裝，以明顯低於市場價的價格銷售。辦案人員介紹，乳制品進價約為1.3萬元/噸，500克小包裝零售價為13元。僅僅是倒手分裝，利潤率已近100%。

根據網店交易記錄，絕大多數過期乳品都銷售給了小作坊用於烘焙。售賣的商品只是用一個簡陋的塑料袋包裝，上面用標簽紙打印了“兩年保質期”等字樣。辦案人員介紹，涉案企業是按照下單時間倒推幾天編造生產日期。

除了線上小包裝銷售，犯罪嫌疑人還在線下通過熟人介紹業務，整包銷售給代理商或蛋糕店，其中不乏一些連鎖蛋糕店。同時，和熟人銷售沒有合同，未過期和過期的產品都是摻雜一起賣。

篡改保質期問題突顯

近年來，篡改保質期是進口食品比較突出的安全問題。據相關執法人員介紹，國內一些食品經銷商甚至刻意從境外進口已過期食品。這些食品原包裝的底部一般用外文標明“到期日見底部”之類的字樣，進口商貼上中文標簽進行遮蓋，然後將到期日期修改為“生產日期”。

乳業分析師宋亮認為，進口食品來源多樣、標簽管理混亂、批號識別困難，監管存在薄弱環節。他建議對孕婦、老年人和嬰幼兒等相關的高風險食品、保健品，加快建立跨國追溯體系，便於對其來源、生產時間、批號等有明確的跟蹤和監管。

上海市公安機關相關負責人說，這起案件既不是內部舉報，也不是同行競爭舉報，而是上海市食藥監局執法總隊根據專項檢查任務主動發現和查處的。

據了解，2016年以來，上海市食藥安辦會同市食藥監局、市公安局等部門，制定《上海市食品藥品行政執法與刑事司法銜接工作實施細則》，建立完善了線索通報、案件移送、聯合辦案、涉案物品處置、信息共享、重大案件聯合督辦等常態化工作機制。截至目前已成功偵破食品藥品刑事案件329起，抓獲犯罪嫌疑人538人，其中已移送檢察機關起訴197人。

上海市食藥安辦負責人透露，針對上述篡改進口食品保質期的違法犯罪行為，在上海市人大的支持下，正研究在地方修法過程中，設立進口高風險食品的數據公示、信息通報等規定，通過大數據監管，實現出入境檢驗檢疫、各監管部門的信息無縫銜接，有效監管進口食品的市場銷售，嚴厲打擊食品安全違法犯罪分子。

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