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尋找隱藏價值 掘金香港中小型股

http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0101250h.html

香港富昌 金融 集團策略分析師莊少峰對 港股 已經有十年投資經驗,在恆指窄幅震盪的2010年他曾發掘多只翻倍的 消費 類股。在港股交流的圈子裡,莊少峰有個綽號叫「F10」,這是因為他對香港市場個股熟悉而得名。每天他會重複地做著幾個步驟:早晨讀財經類報紙,挖掘宏觀經濟 和個股基本面最新資訊;晚上復盤,主要查看個股公告、股價異動、大股東活動情況、搜索收購合併的新聞等。多年的基本資料積累,為他的股票分析打下了堅實的基礎。

莊少峰介紹說,他從大學一年級起就立志做到財務自主。當時英國留學歸來的師傅成了他的港股領路人,師傅有一句話:「人一輩子花時間只做一件事情,成功率是很高的。」這句話聽起來很普通,但蘊含著厚重的人生哲理,並鼓勵他在港 股市 場一路堅守。

 

鍾情中小型股票

莊少峰介紹說,香港股票通常可分為三類:大型藍籌和優質二線股、「老千股」以及普通中小型股票,而他最擅長分析的就是中小型股票。

至於為何對中小型股票情有獨鍾,莊少峰有一番獨特見解:香港是全球金融中心,資金來自世界各地,外資大行對大藍籌和優質二線股的研究都配置了一流的分析團 隊。數目龐大的行業分析師與大行背景的完美結合,使得大型藍籌和二線股都被分析得通體透明,已經沒有什麼隱藏價值了,因此個人投資者在這領域沒有優勢,資 金利用率也相對較低。而「老千股」經常出現損害小股東利益的資本運作,可以排除出研究範圍之外。

排除以上類型,剩下的就是一些流動性不太好、沒有大機構研究發掘的中小型股票。這批小股票往往估值低廉,且不乏歷史悠久、經營穩健、派息可觀、穩步擴張的品種。故在發現可研究對象後,下一步工作就是對大股東情況、財務數據、股權結構進行資料蒐集。分析出為什麼市場會給出低於同業的估值,管理層是否具有在短時間之內解決問題的能力。

舉例來說,2009年底莊少峰看好服裝股I.T,當時他分析了該公司的基本面以及國家政策對拉動內需的支持,判斷I.T據有上升的潛力。而公司股價在此期間也確實從0.8港元最高漲至8.12港元。另外,2011年恆指受歐債危機影響大幅下挫,但莊少峰所管理的資金還是通過投資環球實業科技給投資者一份滿意的答卷。

 

重視大股東背景

莊少峰認為選股原則是嚴謹的邏輯分析過程,一環扣一環,如果其中發現無法用常理解釋的問題,往往就會選擇放棄。他說:「我很重視大股東的背景,如是否有以往業績可尋,是否在別的股票上『老千』過散戶等。其實大股東是公司的舵手,其決定公司會朝哪個方向發展。」

另一個關鍵點是量化業績報告,很多投資者都抱怨不知道如何給股票合理定價。他對長期留意的股票會用半年報作為對公司運營數據的考核,看是否符合預期而修訂出新估值。

例如他最新關注的公司謝瑞麟珠 寶,該公司在10年前的名氣和規模並不亞於六福珠寶,但由於謝瑞麟的創辦人在1998年炒樓破產,公司原主席又在2006年被香港廉政公署起訴坐牢,使其 股票停牌達到3年之久,業務一度停滯不前,股票估值多年來大幅度落後於其他香港本地珠寶品牌。但在過去兩年,該公司基本面悄然發生了變化,並有知名基金購入其可換股債券。謝瑞麟將在6月底公佈全年業績,如果公司公佈符合預期的每股盈利1.1元,他就會提高謝瑞麟的目標價。

莊少峰言,炒股 是一門「遺憾的藝術」,經常會遇到後悔賺少了或者止損不及時的情況,但抱怨無補於事,總結經驗是要訣。任何一個投資市場都存在「二 八法則」,即八成人虧損,一成人打平手,只有一成人是盈利,尤其是經過08年金融海嘯之後,能夠把資金保留住已經是一件不容易的事,保存實力之後,盈利也 許就會隨之而來的。


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