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一項公開競標、競爭激烈的比賽，最後由出價最高者得標，但到了政客口中，卻成了「弊案」一樁？從北銀案、信義聯勤的「賤賣國產」案，到彰銀標售案，政客口 水淹沒一切真相。 撰文‧劉俞青 宇昌案之後，九年前的富邦購併北銀一案又成選戰焦點。但事實上，無論北銀案也好，或者更早之前，閣揆吳敦義好幾次提起民進黨時期賤賣國產的土地標售案也 好，甚至是這幾年讓台新金吳東亮飽受檢調約談之苦的彰化銀行標售，都是透過公開透明的標售作業，最後價高、條件優者得標，若只是為了一時選舉或政治考量， 刻意模糊是非，最後恐怕都會招來殺敵三百，自損一千的後果。 富邦高價勝出 中信、國泰扼腕以北銀案為例，當時北銀為了這個標售案，有一個五人遴選小組，成員包括當時北銀董事長林基源、總經理丁予康、副總何昌明、及北市府財政局長 李述德、研考會主委吳秀光，整起標售案由這五人負責，並且委託高盛作為財顧公司。 當時北銀開出的條件很明確，最重要是確保股東權益，其次則是銀行發展前景、員工權益及大股東北市府的參與度共四個條件；也因為遊戲規則清楚明確，高盛從公 開招親到最後開標，只有短短三個月時間。 高盛二○○二年五月在市場上廣發邀請帖，七月下旬，富邦金正式提出購併「有約束力的條件」（意指正式投標價格，而且得標後不得更改的購併條件），當時一共 有五家公司參與投標，包括富邦金、國泰金、中信金、元大金（當時尚未成立金控，為元大證券），與中華開發。 開標結果，八月七日晚上，高盛通知富邦金控，以一‧一一六五比一的換股比例、換算每股三十六元的最高價格得標。並且承諾北市府在富邦金董事會有兩席董事， 提供北銀員工兩年工作權保障等。 根據一位當時參與競標的業者表示，事前得標呼聲也很高的，還包括當時已經握有六％股權，並持有北銀一席個人董事的中信金，以及同樣勢在必得的國泰金。 換句話說，這不只是公開競標，而且是一場競爭激烈的競賽，如果賽事規則有任何不公，或者得標結果有任何瑕疵，勢必引起軒然大波，也因此，北銀當時除了條件 明確之外，也希望能速戰速決，避免不必要的政治因素介入節外生枝。 沒想到，當時為了「公開透明、公平競爭」所訂下的規定，如今卻成了政客口中的質疑。例如當初因擔心引發內線交易的疑慮，因此八月七日（對外公布開標結果前 一天）晚上，高盛告知開標結果後，隔天一早，北銀才能把這結果向最大股東北市府報告，並且迅速在一天之內走完所有公務程序，下午北銀與富邦才能同步召開董 事會通過，但如今卻被扣以「一天之內連蓋九個章」的質疑，還被硬生生冠上「官商勾結」的大帽。 當時這場重大購併案，其實並未引起什麼「異聲」，甚至有媒體以「馬英九『嫁女兒』手法比阿扁高明」來評價這場標售案，更不要說，從事後結果來看，這是一場 雙贏的購併。 富邦有了北銀，固然如虎添翼，但北銀進入富邦金之後，市值從二六一億元成長到四○九億元（至一一年十一月底止），在富邦金連年成為金控獲利王的挹注下，北 市府八年一共領走一三○億元的現金股利。而至今北市府仍握有三席富邦金的董事席次。 但只要一碰上選舉，是非黑白都不再重要，所有言論都被以「二分法」切割為藍綠兩邊，政客的口水淹沒一切真相。 新壽多出五億 才搶到信義聯勤此外，又例如行政院長吳敦義過去好幾次提及的信義聯勤土地標售案，也是一例。吳敦義好幾次公開發言，指稱「近乎暴利的國有土地標售案，官方 如果繼續售出，就是『賤賣國產』。」吳敦義身為閣揆，他應該不會不知道，○六年信義聯勤的標售，同樣也是透過公開標售的案子，因為難得有精華地段的大面積 土地標售，吸引眾多市場好手投標，參與投標的，至少就有元大建設、基泰建設。當時元大建設負責人馬維辰還證實，新光人壽比第二高標的元大建設高出五億多元 的價格；說是「賤賣」，實在言之過重。 但後來台北市精華區地價飆漲，○八年新光人壽高價轉手出售，才引發外界爭議。 持平而論，國有土地到底應不應該出售，值得探討，壽險公司養地獲取利潤，也可另闢章節討論，但單純就買地獲取利潤的行為，究竟是眼光好，還是國產局「賤 賣」？政治人物心中應該自有分寸才對。 而政治口水下最大的犧牲者，恐怕當屬台新金控董事長吳東亮莫屬。○五年八月，台新金出高價，以每股二十六‧一二元買下彰化銀行，氣走包括第二高標在內的新 加坡淡馬錫。 台新金買貴了 還吃不到彰銀事隔一個禮拜，淡馬錫甚至提出「願意以台新金所提價格購買」的條件，希望搶親。而事後多家投資機構出具台新金的報告，都表示「買貴了！」的不 看好態度，讓吳東亮誓言要做出成績給外界看。 但吳東亮萬萬沒想到的是，原來不是「便宜買」才會招來外界質疑的眼光，在早已被政治口水淹沒的台灣市場裡，這個公開招標、而且「買太貴」的價格，竟然招來 檢調單位長年約談。試問，如果當時得標的是淡馬錫，檢調也「敢」約談嗎？恐怕將引發台星兩國間的國際事件。 六年下來，彰銀至今無法正式併入台新金，甚至還可能被迫賣出，實在是始料未及。 只能說，在台灣這個政客操縱的市場，只有選舉、不論是非的世界，台灣付出太多無謂的社會成本，全體國民都因此付出代價。 |
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在這個股市鱷魚潭，有錢搵的地方，就有一班飢餓的大鱷游埋身。今次他們的目標，是本地老牌地產商丹楓控股（271）。本刊知悉，有本地基金正準備狙擊丹楓：輕則要求提高派息及公司回購，重則派人入董事局，將資產拆骨兼賣殼，實行舔到盡。睇中丹楓，全因這隻沉睡廿年的股票，終於甦醒。其一，數十年來只租不賣的紅山半島貨尾終於開售，將有大批資金回籠；其二，第二大股東華懋「坐艇」已逾廿年，只想賣股鬆綁走人。加上大股東兼公司主席戴小明持股不多，正是狙擊好時機。 丹楓雖為地產股，但過去廿年陷入「沉睡狀態」，在香港完全無搞作，現時市值不足二十億。旗下最值錢的資產，是南區紅山半島貨尾共一百一十七伙分層單位及四十八座洋房。過去只租不賣，隨着物業市道熾熱，資產價值水漲船高。不過，小股東卻「有得睇、無得食」。原因是，這批如金磚的磚頭，是由丹楓、華懋及信和（83）各持三成三權益，並主要由華懋話事。無論由起樓、物業管理到賣樓等所有決定，皆由華懋拍板，而信和亦企在華懋一邊，丹楓完全無話事權。眾所周知，華懋已故主席龔如心，賣樓向來「惜售」，紅山半島自九十年代落成，過去如即牙膏般賣貨，至今二十多年竟然仍有大量貨尾！由於無貨賣，丹楓股價過去多徘徊在五、六毫子左近，持貨股東相當無癮。 基金趁機攝位 不過，契機終於出現。自○七年小甜甜龔如心過身後，華懋所有資產都由臨時遺產管理人管理。初期是四大會計師行德勤出任管理人，但與華懋集團及華懋慈善基金會主席龔仁心，不時有拗撬，故龔仁心要求撤換德勤，自一二年起，羅兵咸接手遺產管理人一職，與龔仁心開始「有偈傾」，更打破小甜甜作風，近月將華懋旗下的紅山半島貨尾陸續出售。丹楓估計所有單位售罄後，各方可分別套現十一億元，足足是其市值的一半，丹楓股價亦因此已颷升一倍至現時的一元四毫。那公司套現咁多錢點使？在河邊覬覦已久的大鱷，開始游出來爭食這嚿肥豬肉。本刊得知，有一個本地基金，自去年十二月底已開始部署，密密增持股權至百分之四點九九。而本週一，港交所的股權披露顯示，有基金透過花旗集團掃貨並持股超過百分之五，成為丹楓第三大股東。據知，本地基金看中丹楓的原因，除了「有錢派」外，更重要是對方管理層的「身家」，尚算清白。記者翻查記錄，公司過去十年未有配股及供股。而且，持股三成六、身為大股東兼公司主席的戴小明，與持股兩成三的華懋慈善基金會，似乎並不是站在同一陣線。 驗身後進攻 翻查過去兩年、丹楓股東大會的投票記錄，有人曾多次投反對票。例如一三年的股東大會，在特別事項上，丹楓管理層動議回購股份及發行新股等三項議案，全都收到約二億九千萬至三億三千萬股反對，佔總股數近四成。而華懋的持股，數目正好近三億股。同樣情況在一二年的股東大會上亦出現，稍為有爭議的議案，都只有六成票數贊成。經過一輪「驗身」後，已入股的基金下一步盤算，將是向戴小明逼宮！本刊求證該基金，其基金經理指：「而家作為股東，我梗係要求派息，最好入埋董事局，將所有物業逐件拆骨。」當然，揸住百分之五就想入董事局，簡直是異想天開，所以基金最重要一步，是拉攏其他股東支持，而第二大股東華懋，就是最好的對象。基金坦言要買下華懋手上兩成三股權，亦在所不惜：「睇吓佢哋幾多錢賣啦。就算華懋唔肯賣，日後我開股東會要求派息，希望佢哋會支持！」 狙擊戰鬥股數 股東各有盤算 已坐艇廿年的華懋，可能早已忘記丹楓的存在。加上丹楓過去十年只派過兩仙息，比龔如心還要孤寒，繼續持股等於繼續坐艇。早於九三年，華懋已入股丹楓的前身亞洲證券，當年聯合集團李明治，剛將亞證轉手給力寶集團的李文正。小甜甜正想借殼上市，故以每股近兩元成本，買入亞證兩成半股權，並與李文正展開全面收購戰。雖然後來打敗仗，亞證亦轉手給戴小明，但小甜甜出奇地一直沒有拋售，持貨坐足廿二年。而丹楓的第四大股東中外運，九七年以市價在街上掃入一成股權，同樣坐艇十多年，而且在過去兩年不斷減持，明顯想出貨。然而，面對狙擊的戴小明，亦非㩒住被人砌，他的優勢是坐在丹楓的董事局。熟悉財技的宏高證券投資經紀梁杰文指，丹楓可配股、供股，攤薄現有股東股權，「好似東亞咁，因為要加強核心資本，配股俾朋友（三井住友銀行），配到兩成股出去，都可以攤薄其他股東股票（包括國浩）。再唔係供股，二供一唔使股東批准，又可以嚇走對方，因為大家要鬥錢多，理論上大股東嘅錢應該比較多。」另一招就是回購，去年中巴（26）被大鱷狙擊，顏家的對策就是回購股份，將股價由六十元推高至九十元，令狙擊成本大增，成功擊退大鱷。不過，此招如同派息，用公司錢推高股價，亦正中基金下懷，「我都係求財啫，肯俾錢咪走囉！」如爛仔般的基金經理指。本刊向丹楓查詢，對於被狙擊，公司秘書表示現不方便透露。 基金狙擊有輸有贏 過去十年，甚少基金可以「趙」起間上市公司再拆骨，但能夠推高股價，或者迫使董事局派息，基金都算是成功。最經典的例子是○二年，禹銘（666，現稱新工投資）提出以每股1仙收購，狙擊中巴（26）。雖然沒有小股東支持，但成功迫使孤寒的中巴，派每股18元的特別息，加上在狙擊期間股價累升10%，持股一成的禹銘即使敗走，亦賺得相當和味。不過，亦有基金鎩羽而歸，去年美國老牌對沖基金Elliott Capital，在新加坡華僑銀行全面收購永亨銀行期間，大手增持永亨股權至近7.8%，並去信華僑銀行，要求提高收購價。不過，華僑完全沒有理會，順利接收超過90%的永亨股份，最終Elliott失敗而回。 小明背景神秘 被狙擊手睇中的戴小明，今年六十八歲，作風極低調神秘。翻開丹楓最新年報，仍沿用他二十多年前的相片，沒有一張近照，非常騎呢。據知他八十年代任職北京市西城區政府委派區計經委副主任。當時正值經濟改革初期，時任北京市西城區委書記、中共元老陳雲之子陳元，與戴小明靠着二十萬元借貸，成立地產開發商華遠公司，由陳元任董事長，戴小明任副董事長兼總經理，直至九四年才來港收購亞證，並注入北京地產項目借殼上市。由於相隔幾十年，政局已多次洗牌；曾與紅二代一同共事的戴小明，現時已無人識。而丹楓在北京的地產項目，近年都清盤收場，剩下最值錢的資產，就是持有紅山半島的合營公司。據知戴小明長住北京，記者曾到過他報住的將軍澳豪庭單位，但無人應門，信箱放有大堆未清理郵件。基金將逼得戴小明現身應對，這場大戰一觸即發！ 華懋資產由多方睇實 今次狙擊戰，華懋取態成關鍵。龔如心去世後，其八百多億的遺產撥歸華懋慈善基金會，但一三年，高院裁定華懋慈善基金只是遺產的受託人，並非遺產受益人。華懋慈善基金不服上訴，下月開審。有律師解釋，受託人及受益人都要按遺矚指示去執行，「分別在於信託人要跟足《信託條例》；而受益人管理遺產時較有彈性，只需跟隨公司章程及公司董事局。」由於華懋慈善基金會的身份未明，遺產仍由遺產管理人管理，「管理人即是管家，叫人不要亂花錢。華懋日常營運不用管，但若有重大決定、影響遺產的就要搵管理人商討。」華懋設有管治委員會，由龔仁心三弟妹、華懋老臣子及臨時遺產管理人組成。管理人有權左右集團決定，「而家未知邊個係受益人，所以遺產管理人的話事權最大，但佢要向法庭交代，任何決定都是為遺產爭取最大利益。」 | ||||||