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一貼讀懂市凈率 502的牛

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000102wuo2.html

市凈率（PB,price to book value)指的是每股股價與每股凈資產的比率，或者以公司股票市值除以公司凈資產。一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低，但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

市凈率估值優點在於凈資產比凈利潤更穩定，市盈率對微利或者虧損的公司而言並不適用，但是微利或者虧損的公司仍然可以使用市凈率進行評估，除非公司資不抵債。

一、低市凈率組合回報

類似低市盈率組合，低市凈率組合同樣被眾多的研究和實踐證明能夠長期跑贏市場指數。埃斯瓦斯·達莫達蘭（Aswath Damodaran）所著《打破神話的投資十戒》一書研究所示，1927~1960年間，最低市凈率組合比最高市凈率年度收益多出3.48%。1961~1990年期間，兩者年度收益率的差額擴大到7.57%。1991~2001年間，最低的市凈率組合仍然比最高市凈率組合年度收益高出5.72%。類似低市盈率組合，低市凈率組合一樣不能保證每個年度均戰勝市場。

申萬風格指數系列中同樣有將市凈率按照低、中、高三個組別分別編制了三只市凈率指數。三只市凈率指數從1999年12月30日開始計算，當時的數值均設定為1000，截止2015年5月5日，低市凈率指數點位是7209點，也就是在15年的時間里收益率為620%，而中市盈率指數點位為5415，高市盈率點位僅為2302。申萬風格市凈率指數同樣證明了在中國低市凈率組合收益率長期是能夠大幅戰勝高市凈率組合。下圖為三只市盈率指數收益率走勢疊加圖。

一貼讀懂市凈率


圖7-10  低、中、高市凈率指數走勢圖

二、市凈率驅動因素

市盈率顯著和以下三個因素相關，只有在充分考慮了影響市凈率的各種因素後，才能對公司的市凈率是否合理作出判斷。

假設直接將公司凈利潤當成未來現金流進行貼現，那麽一個常數增長的貼現模型可以表達為：一貼讀懂市凈率

其中：P=公司股票價值

EPS=下一年預期的每股收益

r=股權投資要求的回報率（貼現率）

g=每股收益的增長率(永久性）

上述公式左右兩邊均除以BV，可以寫成：一貼讀懂市凈率

 

其中：BV=賬面凈資產

ROE=凈資產收益率

因此，我們可以看到市凈率指標最主要和凈資產收益率、貼現率、增長率這三個參數相關。如果公司的利潤不增長，則PB=ROE/r，r值一般取10%左右。大多數的競爭行業中的公司凈資產收益率長期會和社會平均的股權投資回報率相同，短時期太高或者太低都會引發競爭對手的進入或者退出，從而使得公司凈資產收益率也會圍繞在10%左右波動。這樣一來，對於大部分不增長的公司，合理的市凈率就在1倍左右，如果公司有所增長，合理的市凈率就會略微超過1倍。僅有少數公司長期具備超強的競爭優勢，凈資產收益率遠大於10%，則這樣公司的價值就會遠超賬面凈資產，合理市凈率就為幾倍。如果存在市凈率小於1的股票，即便該公司盈利能力較差，但是存在著賬面價值和重置價值作為支撐，很有可能是投資機會。

鄧普頓在20世紀70年代末進入美國股票市場除了市盈率較低的因素以外，市凈率也跌破了1倍，而歷史上道瓊斯工業指數跌破1倍市凈率只有2次，前一次是處於經濟大蕭條時期的1932年。如果根據通貨膨脹對道瓊斯工業指數成分公司持有資產的賬面價值進行調整，當時的整體股票價格僅相當於重置凈資產的0.59倍，站在重置價值的角度看，投資價值更為突出。

一貼讀懂市凈率


圖7-11  道瓊斯工業指數市凈率圖

圖片來源：《鄧普頓教你逆向投資》

而在中國A股市場，上證綜指從未跌破過1倍市凈率，最低是2013年的1.34倍，在剛剛過去的這幾年熊市，由於小盤股偏好，倒是有眾多業績仍然出色的大盤藍籌公司跌破過1倍市凈率，雖然我們並不能夠精確預計出指數的底在哪里，但是過去幾年的熊市無疑成為股票投資播種的好季節。

一貼讀懂市凈率


圖7-12  上證綜指市凈率圖

三、ROE與PB組合

根據上述PB與ROE的關系，我們不難理解為什麽那些凈資產收益率高的公司市場價格高於賬面價值，而那些凈資產收益率低的公司市場價格低於賬面價值。真正吸引投資者註意的是那些市凈率和凈資產收益率不匹配的公司，投資低市凈率但高凈資產收益率的股票，回避低凈資產收益率但高市凈率的股票。如下表所示。

表7-4  ROE與PB組合

高估

低ROE 高PB

合理

高ROE 高PB

合理

低ROE 低PB

低估

高ROE 低PB

案例：中低ROE，低PB的中國交建

中國交建（SZ:601800;HK:1800）是中國最大的港口設計及建設企業，設計承建了建國以來絕大多數沿海大中型港口碼頭；世界領先的公路、橋梁設計及建設企業，參與了國內眾多高等級主幹線公路建設；世界第一疏浚企業，擁有世界最大的疏浚船隊，耙吸船總艙容量和絞吸船總裝機功率均排名世界第一；全球最大的集裝箱起重機制造商，集裝箱起重機業務占世界市場份額的78%以上，產品出口86個國家和地區的近200個港口；中國最大的國際工程承包商，中國最大的國際設計公司。可以說中國交建是海洋建設方面當之無愧的龍頭老大。但這家公司因為規模巨大，所處行業表現不佳等因素，在過去幾年的熊市中市值居然跌破凈資產，最低時僅有0.62倍的市凈率。如果我們能夠粗略閱讀下它的財務數據，是能夠較大概率判斷它的價值是被顯著低估的。如下表，中國交建2010~2014年凈資產收益率基本維持在13%左右的水平，即便公司凈利潤不再增長，按照我們PB=ROE/r的估值公式，貼現率取10%，那麽合理的市凈率也應該在13%/10%=1.3倍左右，況且從歷史數據來看公司的凈利潤每年均有所增長，合理的市凈率應該會超過1.3倍，給予1.5倍左右的市凈率也是可以的。當中國交建最低市凈率0.62倍時，較合理市凈率1.5倍打了起碼超過一半的折扣，具備潛在上漲142%的空間。後來2014年年中，國家發布“一帶一路”戰略，中國交建恰好是受益公司，投機者看到的是炒作題材，而筆者卻認為是價值回歸的催化劑，中國交建A股自2014年初至2015年5月，股價上漲超4倍，市凈率攀升至2.7倍。當然，2.7倍的中國交建筆者認為並不便宜，因為畢竟工程建築的行業屬性不算好，閱讀過其財務報表會發現其經營性現金流凈額經常小於凈利潤，而投資性現金流凈額又經常大於凈利潤，現金流狀況不佳，加之有息負債比率很高，因而，筆者認為中國交建的價值不會太高。中國交建的港股市場表現則明顯更為理智，交易市凈率僅為1.3倍，在筆者估計的合理市凈率附近，僅為A股估值的一半。中國交建入選過筆者在2014年初構建的“大爛臭”組合中，關於該組合的情況，詳見後面投資策略一章。

表7-5  中國交建財務數據

年份

2014

2013

2012

2011

2010

財務比率

 

凈資產收益率(%)

11.86

12.71

13.63

16.29

14.75

凈利潤增長率(%)

14.41

1.33

3.06

22.93

38.27

主營收入增長率(%)

10.28

12.24

0.29

7.97

19.73

利潤表

單位:億元

主營收入

3666.73

3324.87

2962.27

2953.7

2735.71

凈利潤

138.87

121.39

119.5

116.01

94.37

資產負債表

單位:億元

資產總計

6303.88

5179.92

4339.79

3595.68

3110.67

負債合計

4981.91

4124.45

3368.02

2775.32

2360.45

    

年份

2014

2013

2012

2011

2010

資產負債表

 

股東權益合計

1170.76

955.06

876.81

712.3

640.01

現金流量表

單位:億元

經營性現金流凈額

44.04

69.7

133.38

17.12

154.83

投資性現金流凈額

-455.05

-280.81

-195.03

-143.79

-153.66

融資性現金流凈額

318.05

345.6

289.21

191.43

50.04

一貼讀懂市凈率


圖7-13  中國交建股價走勢圖

案例：中高ROE，低PB的中國建築

中國建築（SH:601668)是中國最大的建築房地產綜合企業集團，中國最大的房屋建築承包商，是發展中國家和地區最大的跨國建築公司以及全球最大的住宅工程建造商。中國建築以承建“高、大、精、尖、新”工程著稱於世，承建了大量中國及其他國家或地區的地標性建築。中國建築的地產業務是其價值的重要構成，在房地產投資與開發領域，中國建築是中國最大的房地產企業集團之一，擁有中海地產、中建地產兩大專業子品牌。中海地產在香港股票上市，是中國最具價值的房地產品牌之一，在我國房地產開發中始終居於領先地位。如下表所示，中國建築長期凈資產收益率為16%左右，按照不增長的PB=ROE/r的估值公式計算，貼現率取10%，那麽合理的市凈率應該在16%/10%=1.6倍左右，並且中國建築過去均保持了較高的利潤增速，合理的市凈率應該會超過1.6倍，給予2倍左右的市凈率也是可以的。在過去幾年的大熊市中，中國建築交易市凈率最低達到0.71倍（見下圖），距合理市凈率有180%的上漲空間。如果投資者熊市期間播種，至2015年5月，中國建築股價上漲超過2倍，目前以2倍市凈率左右價格交易，處於合理估值區間。類似中國交建，中國建築因其高有息負債率，現金流狀況不算良好，因而價值也不會太高。中國建築也曾入選過筆者在2014年初構建的“大爛臭”組合中。

表7-6  中國建築財務數據

年份

2014

2013

2012

2011

2010

財務比率

 

凈資產收益率(%)

16.23

17.28

15.45

15.19

11.96

凈利潤增長率(%)

13.1

29.64

15.32

46.5

51.63

主營收入增長率(%)

17.47

19.17

18.37

30.35

42.26

利潤表

單位:億元

主營收入

8000.29

6810.48

5715.16

4828.37

3704.18

凈利潤

225.7

203.99

157.35

135.37

92.37

資產負債表

單位:億元

資產總計

9191.06

7838.21

6516.94

5058.29

3975.39

負債合計

7221.93

6192.58

5121.4

3873.93

2942.79

股東權益合計

1390.19

1180.37

1018.58

891.04

772.1

現金流量表

單位:億元

經營性現金流凈額

249.06

26.19

23.93

-76.87

-16.45

投資性現金流凈額

-154.67

-83.7

-132.3

-234.2

-276.26

融資性現金流凈額

181.95

110.74

355.51

356.42

319.51

一貼讀懂市凈率


圖7-14  中國建築股價走勢圖

案例：中高ROE，低PB的大秦鐵路

大秦鐵路(SH:601006)是中國第一家以鐵路網核心主幹線為公司主體的股份公司，公司管轄京包、北同蒲、大秦三條鐵路幹線，區跨山西、河北、北京、天津兩省兩市。公司管內大秦鐵路是中國第一條單元電氣化重載運煤專線，是山西、陜西、內蒙古西部煤炭外運的主通道，主要用戶包括中西部各大煤企、全國四大電網、五大發電集團、十大鋼鐵公司和數以萬計的工礦企業。盡管煤炭行業過去幾年經營狀況極差，但是由於煤炭仍然是中國的最主要能源供應品種，運輸需求始終存在，大秦鐵路經營環境較為穩定，業績情況仍然良好。筆者曾在2012年8月24日的雪球網博客寫道，大秦鐵路應該值2倍PB，當時該公司股價為5.92元，市凈率為1.45倍。筆者判斷的理由很簡單，大秦鐵路2012年前都保持著較高的凈資產收益率水平，有18%左右，按照PB=ROE/r的估值公式計算，合理市凈率起碼值1.8倍以上。至2015年5月，大秦鐵路股價上漲到12.88元，市凈率倍數為2.19，自筆者的判斷時間起，股價上漲141%。

表7-7  大秦鐵路財務數據

年份

2014

2013

2012

2011

2010

2009

財務比率

 

凈資產收益率(%)

16.93

16.47

16.39

18.62

18.48

15.2

凈利潤增長率(%)

11.76

10.32

-1.68

12.37

45.67

-2.23

主營收入增長率(%)

5.12

11.71

2.12

7.12

81.7

2.34

利潤表

單位:億元

 

年份

2014

2013

2012

2011

2010

2009

主營收入

539.71

513.43

459.62

450.07

420.14

231.23

凈利潤

141.89

126.92

115.03

116.99

104.11

65.3

資產負債表

單位:億元

資產總計

1063.34

1039.55

1003.88

941.21

1001.46

679.44

負債合計

223.37

266.87

300.41

312.84

438.05

249.86

股東權益合計

837.99

770.73

701.88

628.29

563.34

429.58

現金流量表

單位:億元

經營性現金流凈額

173.13

147.6

129.16

151.08

169.16

86.35

投資性現金流凈額

-41.71

-34.98

-26.43

-55.74

-359.49

-170.43

融資性現金流凈額

-122.89

-103.14

-71.98

-150.08

200.95

127.48

一貼讀懂市凈率


圖7-15  大秦鐵路股價走勢圖

四、避免市凈率誤用

市凈率同市盈率一樣會存在誤用的情況，以下為較為常見的誤用之處。

1．市凈率低不代表一定有價值。市凈率的一個重要驅動因素是凈資產收益率，因此，那些跌破1倍市凈率的股票很可能是因為凈資產收益率非常低，不到10%，公司的盈利價值本身就很低，所以只配享有很低的市凈率。投資者投資這類型的公司除非看到凈資產收益率提升的可能，或者是資產價值釋放的可能，以及分配較高的現金股利的可能，否則就真的是花了低價錢買的爛貨。

2．資產重估或資產虛增導致市凈率低。賬面凈資產雖然不像凈利潤一般變動幅度很大，但是如果公司同樣存在財務造假，賬面凈資產實際價值很小，市凈率評估也會高估了公司的價值。此外，在香港股票市場，有許多地產股的地產價值本身就經過重估，賬面報出來的數目就是重估後的價值，而地產重估操縱空間同樣很大，因此在香港股票市場中，看到極低市凈率（低至0.1、0.2倍）的地產股也不真代表股票有價值。再說，那些看上去很值錢的地產，如果不處置發放現金股息給股東或者進行開發，資產價值沒有得到釋放，基本是和小股東不相關的。

3．風險過高。市凈率的另一個重要驅動因素是貼現率。如果公司承擔著過高的風險經營，很可能某些判斷失誤，就會造成賬面凈資產全部損失殆盡。

 

  該文專為本人新書《超額收益：價值投資在中國的最佳實踐》所作，寫作時間為2015年5月，收錄在第七章系統的價值評估里，如果覺得不錯，購買一本支持一下唄，書里還有更系統和深入的內容。 
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發貼成功後，如回主題，可否把頁面顯示落至發貼或最後一貼的位置

1 : GS(14)@2010-08-09 22:24:09

如題，不然如果貼子長，好麻煩
2 : byuwraindmaizwei(6)@2010-08-09 22:29:01

附和+1smiley
3 : abbychau(1)@2010-08-09 23:07:26

done
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270245

現在按N去不了最後一貼

1 : GS(14)@2011-02-20 13:04:37

可否改為去到最後一貼?
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一貼看懂內幕交易

1 : GS(14)@2011-12-12 23:42:29

http://news.imeigu.com/a/1323248220596.html
（i美股訊）美國國證券交易委員會(SEC)12月7日宣佈，4位中國公民和1家以中國為經營基地的公司涉嫌參加與環球雅思股票有關的「內幕交易」，以凍結其在美資產並提起民事訴訟。而中國證監會新主席郭樹清近日也公開表示「內幕交易」的本質就是「偷」,計劃加大針對「內幕交易」的打擊力度。

歷史上，包括網易前高管梁均，新浪原董事長姜豐年和 UT斯達康聯合創始人薛村等成功人士都曾經受到過SEC「內幕交易」的指控（具體案例見後）。由於雪球上同學們經常參與股票交易，為了保護諸位的人身和財產安全，還是很必要幫大家普及一下「內幕交易」的知識。

根據SEC的解釋，「內幕交易」實際上每天都在發生。而相當一部分「內幕交易」實際上都是合法的。比如：公司高管或僱員買賣自己公司的股票以及上市公司普遍進行的股票回購(repurchases)。但是這些合法的「內幕交易」都有一個前提條件，就是要及時向SEC報告並公之於眾（通常必須在交易前或交易發生後的幾天之內），並且須符合公司和監管部門的相關規定。

我們常說的「內幕交易」主要指那些非法的交易，即「基於非公開信息所進行的交易」。通俗的說，如果你提前得到了關於某家公司的重要信息，而在該信息沒有被公佈之前，提前基於該信息買賣相關公司的股票或者證券，就屬於非法的「內幕交易」。法律禁止這些交易是因為其破壞了市場交易的公平原則，損害了投資者信心。

需要特別說明的是，無論你最終是否賺到了錢，「內幕交易」這種行為都是非法的。甚至即便你自己沒有交易，而僅僅把非公開信息洩露給其他人，也是非法的。

根據SEC網站和其他公開信息，被認定為非法「內幕交易」的人群通常包括：

1） 企業內部人士，包括管理層和員工

2） 企業內部人士的朋友，生意夥伴和親屬等

3） 因為工作原因而有機會獲得企業非公開信息的人士，比如政府官員，律師事務所僱員，銀行職員，券商甚至記者，打印小妹甚至清潔工阿姨。

4） 從其僱員處獲得非公開信息的老闆。

如果上述人士，通過各種原因取得了關於某家公司的非公開信息後，並基於這些信息買賣這家公司的股票或證券就涉嫌非法「內幕交易」。不過上述認定也有一些特例。比如，如果你能證明你在得到非公開信息之前就已經或計劃下單，或者能證明你只是在替另外一個不知道該信息的人下單等。不過，這些都得請法官裁定了。

對於內幕交易的處罰

在美國，「內幕交易」即是民事犯罪也是刑事犯罪。根據案件嚴重程度的不同，對於內幕交易的懲罰往往包括罰款和判刑。但是最近幾年，SEC更傾向于禁止內幕交易者擔任上市公司高管作為主要懲罰手段。

在處理跨國「內幕交易」方面，SEC主要運用兩種形式的國際合作協議：《諒解備忘錄》和《刑事司法互助條約》。但是根據公開信息，中美之間並沒有簽署類似的協議。

中國法律對「內幕交易」人員的認定

我國《證券法》第74條規定，證券交易內幕信息的知情人包括：

（一）發行人的董事、監事、高級管理人員

（二）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員

（三）發行人控股的公司及其董事、監事、高級管理人員

（四）由於所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員

（五）證券監督管理機構工作人員以及由於法定職責對證券的發行、交易進行管理的其他人員

（六）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員

（七）國務院證券監督管理機構規定的其他人。

根據百度百科的通俗解釋，這些人主要包括：

1．發行人的董事、監事、高級管理人員、秘書、打字員，以及其它可以通過履行職務接觸或者獲得內幕信息的人員；

2．發行人聘請的律師、會計師、資產評估人員、投資顧問等專業人員

3．根據法律、法規的規定對發行人可以行使一定管理權或者監管權的人員，包括證券監管部門和證券交易所的工作人員，發行人的主管門部門和審批機關的工作人員，以及工商、稅務等有關經濟管理機關的工作人員等

4．由於本人的職業地位、與發行人的合同關係或者工作聯繫，有可能接觸或者獲得內幕信息的人員，包括新聞記者、編輯、電台主持人以及編排印刷人員等。

著名內幕交易案例：

國內案例

1）網易前高管梁均：2005年1月26日， SEC在其網站上公佈網易一名前高管梁均(JunSingoLiang)將支付近110萬美元與SEC的指控達成和解。SEC的指控稱，梁均在該公司準備發佈其2003財年第三季度收益報告前已經獲悉其所在部門收入將低於預期，並於公司發佈收益報告的前兩天售出了47000股網易股票。SEC表示，由於梁均在網易公佈令人失望的財務數據的前幾日售出了該公司的股票，從而避免了70萬美元的個人損失。梁對該指控此既不承認也不否認，但支付35.5129萬美元的民事罰款﹐並歸還交易所得的本息共計73.1169萬美元。梁均同時還接受了在5年內不允許在上市公司內擔任負責人或董事的處罰。SEC表示，從輕發落梁均是因為他主動向公司坦白了自己的交易行為。

2） 新浪原董事長姜豐年：2007年， SEC宣佈向哥倫比亞區地方法院遞交訴狀，指稱新浪原董事長姜豐年在其妻陳怡樺(趨勢科技CEO)的「協助」和「慫恿」下，於2005年2月7日新浪發佈業績預測公告前根據內幕消息，利用由其妻控制、但不屬於二人的賬戶非法賣空新浪股票。目前姜豐年和其妻已同意接受SEC的處罰，包括上繳非法所得25萬多美元，並認罰約40萬美元，但兩人既未承認也未否認SEC的指控。姜豐年還被罰在五年之內不得再擔任上市公司高管。

3） UT斯達康聯合創始人薛村禾：2005年SEC的指控稱，通過得知內幕消息在消息發佈前賣出股票，薛村禾避免了42萬餘美元的損失。在長達近兩年的訴訟之後，薛村禾同不承認也不否認，而是SEC達成和解協議。在和解協議中，薛村禾同意將其420226美元的收入上繳，同時支付31萬美元的罰款，加上利息共計87.2萬美元。

4） 國美前董事長黃光裕：黃光裕的內幕交易行為發生在2007年4月至6月28日間和2007年8月13日至9月28日間，黃光裕作為中關村科技實際控制人、董事，在中關村科技兩次重組資產信息公告之前，同妻子杜鵑、原中關村董事長許鐘民開設115個股票賬戶，指令他人使用其實際控制交易股票賬戶累計購入中關村股票1.4542億餘股，累計成交額18.291億餘元，共獲利3億多元。黃光裕因此獲罪9年，被判罰金6億元，黃光裕之妻杜娟、中關村董事長許鐘民也因該案被判內幕交易罪而獲刑。杜鵑被判有期徒刑3年6個月，罰金2億元；許鐘民被判有期徒刑3年，罰金1億元。

5） 廣發證券前董事長董正青：董正青在任廣發證券總裁期間，從2006年2月至5月，多次將「廣發證券借殼延邊公路上市」的內幕信息透露給其弟董德偉，並指使董德偉買賣延邊公路股票。董德偉利用該內幕信息，於2006年2月23日至10月18日，通過其控制的股票資金賬戶，共投入資金7000餘萬元買入延邊公路股票1457萬多股，賣出獲利5000多萬元，並將本金和賬面盈利全部提取現金，共計1億多元。2006年5月，董正青又將該內幕信息透露給趙書亞，趙書亞即利用該內幕信息，在價格敏感期內買賣延邊公路股票獲利101.73萬元。事件曝光後，法院判處董正青犯洩露內幕信息罪，判處有期徒刑四年，並處罰金人民幣300萬元；董德偉犯內幕交易罪，判處有期徒刑四年，並處罰金人民幣2500萬元；趙書亞犯內幕交易罪，判處有期徒刑一年九個月，並處罰金人民幣100萬元。

6） 中山市前市長李啟紅：2011年10月27日，原中山市市長李啟紅、原中山公用總經理鄭旭齡、原公用集團企管部經理周中星具有重大內幕交易嫌疑，因案情重大且涉及地方政府主要領導，證監會經批准後依法將上述人員涉嫌內幕交易犯罪問題分別移送監察部、公安部調查。女市長李啟紅最終被判處有期徒刑11年，並處罰金2000萬元、沒收財產10萬元。

國際案例

1） 馬克庫班：NBA小牛隊老闆。美國證券交易委員會(SEC)2008年對他提起內幕交易指控。SEC表示，2004年，庫班因獲悉Mamma.com首席執行官提供的內幕信息拋售Mamma.com股票，避免了75萬美元損失。

2） 喬治索羅斯：美國金融投資家、量子基金創始人。2002年，索羅斯因1988年對法國興業銀行股票進行內幕交易被巴黎一法院處以200多萬美元罰款。索羅斯隨後否認這一指控並提起上訴，不過法國最高法院2006年維持原判。

3） 拉傑-拉賈拉特南：對沖基金公司帆船集團創始人。2011年10月16日因涉嫌內幕交易被捕，美國曼哈頓地區聯邦檢察官普利特-巴拉拉(Preet Bharara)表示：「這是最大的對沖基金內幕交易刑事案件。」拉傑•拉賈拉南被判處11年監禁。退還5380萬美元的非法所得，並交納1000萬美元的罰款。此案還牽涉高盛前董事古普塔，美國證監會指控古普塔在2008年向拉賈拉特南透露的內幕消息涉及了高盛的盈利情況及巴菲特對高盛50億美元的投資

4） 伊凡-博斯基：1980年代華爾街傳奇人物。他通過對其他企業併購交易下注賺取了數百萬美元。1987年，他因提前獲悉併購交易信息、進行內幕交易被判3年半監禁，以及1億美元罰款。博斯基一案還牽扯出20世紀80年代馳騁華爾街的「垃圾債券大王」邁克爾•米爾肯，米爾肯最終被判處10年監禁，賠償和罰款11億美元（這筆罰款紀錄至今無人能破），並禁止他再從事證券業，從而結束了米爾肯作為「『垃圾債券』大王」的傳奇經歷。

參考資料：

1， SEC關於內幕交易的解釋：

http://www.sec.gov/answers/insider.htm

http://www.sec.gov/news/speech/s ... h221.htm#FOOTNOTE_7

2, 美國律師事務所關於「基於非公開信息交易」和「保密義務」的認定：http://taft.law.uc.edu/CCL/34ActRls/rule10b5-1.html

http://taft.law.uc.edu/CCL/34ActRls/rule10b5-2.html

3, 百度百科關於內幕交易的解釋：http://baike.baidu.com/view/11156.htm

4，郭樹清：內幕交易本質就是偷

http://www.cfi.net.cn/p20111202000246.html
2 : 普通會員(10409)@2011-12-13 00:45:03

謝謝分享~
3 : wanker44(12796)@2011-12-13 14:22:50

但係而家D內幕交易已經醒左好多
4 : GS(14)@2011-12-13 21:28:29

3樓提及
但係而家D內幕交易已經醒左好多


是囉，何況你話自己有做過研究報告，又或者個市好，乘機搭順風車，金額唔太大，都打得甩的
5 : wanker44(12796)@2011-12-13 22:07:23

同埋佢地D人咁多友好, 快難搵到既`
6 : GS(14)@2011-12-13 22:15:00

5樓提及
同埋佢地D人咁多友好, 快難搵到既`


友好先易找，人地連電話錄音都有
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276871

一人一貼挽留鉛筆兄

1 : GS(14)@2012-12-09 00:13:34

我想睇住我的偶像可以買187、230、830 贏錢，所以你一定要留低呀，我的偶象鉛筆兄
2 : thomasgp02a(16679)@2012-12-09 00:18:05

我從鉛筆兄身上學習良多，鉛筆兄的不吝分享令人欽佩，如果要離開是論壇巨大的損失。
3 : jj1984(29252)@2012-12-09 00:34:35

支持鉛筆兄留下,可以係網路上交流都係一種緣份
4 : mannishmark(26310)@2012-12-09 00:42:01

雖然你既風格同霸氣唔係人人都有,但RF多元化你都有出過一分力,十卜~smileysmiley
5 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 01:30:06

再說也冇用, 決定要走就走,

6 : mannishmark(26310)@2012-12-09 01:33:11

5樓提及
再說也冇用, 決定要走就走,



尊重你決定~
7 : jj1984(29252)@2012-12-09 01:38:23

得閒返黎睇下,做CD-ROM冇所謂啦
8 : 龍生(798)@2012-12-09 01:58:55

鉛筆小生兄, 相思風雨中
9 : 龍生(798)@2012-12-09 01:59:25

10 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 02:01:14

龍
11 : 龍生(798)@2012-12-09 02:04:47

鉛筆小生兄
12 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 02:10:28

13 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 02:10:46

14 : 龍生(798)@2012-12-09 02:37:45

15 : 老占(1472)@2012-12-09 03:14:33

鉛筆哥唔好走呀smiley
16 : CHAUCHAU(1254)@2012-12-09 03:35:04

小生why why tell me why?是否我沒有做乖乖...
17 : 自動波人(1313)@2012-12-09 03:49:09

鉛筆兄，雖然天下無不散之延席

但無必要討好任何人，你有你態度，無需理會其他人
18 : roadman(34674)@2012-12-09 05:27:21

雖然來了不久, 但是我肯定小生是這裡的亮點之一.
19 : 普通會員(10409)@2012-12-09 09:59:30

多謝鉛筆兄教导我地如果"坐湯Sir對家"，謝謝~ 一路順風~
20 : wilsonchui(9055)@2012-12-09 10:32:41

我都唔係黎左RF好耐,不過係網絡上股壇上難得有一片淨土,鉛兄留下吧!
21 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 11:08:28

19樓提及
多謝鉛筆兄教导我地如果"坐湯Sir對家"，謝謝~ 一路順風~


哈哈， 坐湯才對家， 戰勝率勁高
22 : GS(14)@2012-12-09 11:14:42

21樓提及
19樓提及
多謝鉛筆兄教导我地如果"坐湯Sir對家"，謝謝~ 一路順風~


哈哈， 坐湯才對家， 戰勝率勁高


乜我唔是有名你叫老千湯咩
23 : ksw(1423)@2012-12-09 14:48:30

係咪傻左?
24 : dennis001(8614)@2012-12-09 23:57:39

鉛筆其實做咩要走?
25 : qt(2571)@2012-12-10 19:39:23

唔好走啊
岩岩先開始入你推D貨.
26 : soso2412(31378)@2012-12-10 21:01:02

真的...開頭以為鉛筆vs湯財／其他師兄

但看完他們對攻對答，更了解該股優點和缺點。

誠心希望鉛筆兄留下
27 : GS(14)@2012-12-10 23:27:14

25樓提及
唔好走啊
岩岩先開始入你推D貨.


跟他，我呢排燈燈地
28 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-10 23:28:03

27樓提及
25樓提及
唔好走啊
岩岩先開始入你推D貨.


跟他，我呢排燈燈地


不要燈我吧, 你入咩, 我沽咩

人生最怕兩樣野,

一是上身的女人
二是明燈
29 : GS(14)@2012-12-10 23:28:39

28樓提及
27樓提及
25樓提及
唔好走啊
岩岩先開始入你推D貨.


跟他，我呢排燈燈地


不要燈我吧, 你入咩, 我沽咩

人生最怕兩樣野,

一是上身的女人
二是明燈


有個跟你的女人唔好咩
30 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-10 23:29:49

29樓提及
28樓提及
27樓提及
25樓提及
唔好走啊
岩岩先開始入你推D貨.


跟他，我呢排燈燈地


不要燈我吧, 你入咩, 我沽咩

人生最怕兩樣野,

一是上身的女人
二是明燈


有個跟你的女人唔好咩


有老婆就不要咁多上身的女人
31 : GS(14)@2012-12-10 23:35:25

咁你叻
32 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-10 23:38:12

31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易
33 : GS(14)@2012-12-10 23:38:59

32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


我覺得煩
34 : jj1984(29252)@2012-12-10 23:40:27

32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


蠢女人多的是
35 : GS(14)@2012-12-10 23:41:12

34樓提及
32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


蠢女人多的是


唔好搞
36 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-10 23:43:09

33樓提及
32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


我覺得煩


仲有點爽的女人
37 : GS(14)@2012-12-10 23:43:36

36樓提及
33樓提及
32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


我覺得煩


仲有點爽的女人


唉，你喜歡啦
38 : FEEL(1305)@2012-12-10 23:54:24

留下來吧，想跟你買股，不會上身smiley
39 : 八旗子弟(15368)@2012-12-11 00:03:29

鉛筆兄近年難得一見高手，走咗真可惜
40 : 亞力士(1473)@2012-12-15 18:21:46

32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


其實囡囡好鍾意人溝
41 : siuman1986(6109)@2012-12-16 10:39:20

嘩，我今日先睇到呢個post ~~>____<~~

重要玩理歌曲大連接...

我又要加入~
鉛筆兄不要走呢，雖然大家投資方法不同，但你是很重要的~

42 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-16 10:55:44

41樓提及
嘩，我今日先睇到呢個post ~~>____<~~

重要玩理歌曲大連接...

我又要加入~
鉛筆兄不要走呢，雖然大家投資方法不同，但你是很重要的~



走梗
43 : siuman1986(6109)@2012-12-16 11:03:26

42樓提及
41樓提及
嘩，我今日先睇到呢個post ~~>____<~~

重要玩理歌曲大連接...

我又要加入~
鉛筆兄不要走呢，雖然大家投資方法不同，但你是很重要的~


走梗


唔好走啦，無左你我地學少好多野~
44 : lcta(34996)@2012-12-16 11:07:07

離開是為了回來
離開唔係問題
記住返來就可以！
45 : passby(15493)@2012-12-17 08:08:48

做乜事走？
46 : terryyim(13133)@2012-12-17 11:42:55

32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


溝女唔難
分手先係最難
47 : Ar Yan(11362)@2012-12-17 13:42:53

46樓提及
32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


溝女唔難
分手先係最難


分手不可以狠，要溫和，最好做你唔係有第二條菜之下佢飛你咁，就隱陣。

有第三者？你飛佢？都係殺殺殺殺
48 : GS(14)@2012-12-17 22:01:39

45樓提及
做乜事走？


唔知呀
49 : GS(14)@2012-12-17 22:01:48

47樓提及
46樓提及
32樓提及
31樓提及
咁你叻


溝女其實很容易


溝女唔難
分手先係最難


分手不可以狠，要溫和，最好做你唔係有第二條菜之下佢飛你咁，就隱陣。

有第三者？你飛佢？都係殺殺殺殺


...驚驚地
50 : thomasgp02a(16679)@2012-12-17 23:12:37

頂起此帖，希望更多人留言挽留鉛筆兄。CD們不要再沉默了，請簽名。
51 : jj1984(29252)@2012-12-18 09:14:05

鉛筆兄,仲有兩三日你就走啦.
之後你會係咩論壇出現?或者邊度仲會見到你既文章或者足跡?
52 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-18 09:17:38

51樓提及
鉛筆兄,仲有兩三日你就走啦.
之後你會係咩論壇出現?或者邊度仲會見到你既文章或者足跡?


沒有
53 : jj1984(29252)@2012-12-18 09:57:14

絕跡互聯網?!smileysmileysmileysmiley
54 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-18 09:58:16

53樓提及
絕跡互聯網?!smileysmileysmileysmiley


不會
55 : Ar Yan(11362)@2012-12-18 10:02:05

隱性埋名？
56 : qt(2571)@2012-12-18 10:09:39

唉，老套嗰句，咪走啦
發覺斷片之後真係人氣弱左，我係街有時仲多D時間入嚟
57 : wilsonchui(9055)@2012-12-18 10:11:53

鉛兄留低啦,得閒吹下水傾下閒計囉
58 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-18 10:11:54

55樓提及
隱性埋名？

YES, 人怕出名
59 : qt(2571)@2012-12-18 10:15:02

58樓提及
55樓提及
隱性埋名？

YES, 人怕出名


呢個easy 啦，換ID
60 : jj1984(29252)@2012-12-18 10:16:36

開個分身smiley
61 : qt(2571)@2012-12-18 10:17:39

換ID，HEA一排，再返嚟吹水
62 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-18 10:23:28

61樓提及
換ID，HEA一排，再返嚟吹水


不會
63 : qt(2571)@2012-12-18 10:33:30

都係up下啫
64 : griffon(33288)@2012-12-18 14:01:13

D度太多醒得濟架人 …
65 : thomasgp02a(16679)@2012-12-20 23:10:28

雖然沒有用，但再頂一下，以盡人事。
66 : greatsoup38(830)@2012-12-20 23:45:30

62樓提及
61樓提及
換ID，HEA一排，再返嚟吹水


不會


是但一隻升好返來
67 : 老占(1472)@2012-12-21 00:03:07

要五隻都升到目標太難了,不如一隻升到目標就返來吧smiley
68 : qt(2571)@2012-12-21 00:04:55

67樓提及
要五隻都升到目標太難了,不如一隻升到目標就返來吧smiley


好啊,
首都建設gogogo
69 : jj1984(29252)@2012-12-21 00:07:29

68樓提及
67樓提及
要五隻都升到目標太難了,不如一隻升到目標就返來吧smiley


好啊,
首都建設gogogo


佢話呢隻最難升....
70 : thomasgp02a(16679)@2013-01-23 22:28:34

想不到此帖又要出動。

由鉛兄講頁岩氣股時留意，他的買入、持有、賣出提示，仁至義盡，甚至更勝收費財經網站。但有些人就是只見別人眼中的小刺，而未見自己眼中的木梁。

再一次感謝鉛兄。
71 : nhizlee(26265)@2013-01-23 23:04:15

要走留唔到 不過講句多謝就一定要既

真係學到野 感激smileysmiley
72 : greatsoup38(830)@2013-01-23 23:22:47

70樓提及
想不到此帖又要出動。

由鉛兄講頁岩氣股時留意，他的買入、持有、賣出提示，仁至義盡，甚至更勝收費財經網站。但有些人就是只見別人眼中的小刺，而未見自己眼中的木梁。

再一次感謝鉛兄。


他的貼士好適合找概念，我覺得他留在呢度是好適合
73 : qt(2571)@2013-01-24 07:41:11

72樓提及
70樓提及
想不到此帖又要出動。

由鉛兄講頁岩氣股時留意，他的買入、持有、賣出提示，仁至義盡，甚至更勝收費財經網站。但有些人就是只見別人眼中的小刺，而未見自己眼中的木梁。

再一次感謝鉛兄。


他的貼士好適合找概念，我覺得他留在呢度是好適合


佢的捕捉短期走勢真係無敵
但要忙生意無計, 希望佢有時間多返黎啦
74 : Legal(34776)@2013-01-24 09:04:35

番來啦....番來啦......

(今日係頭一, 筆兄(心)已死的第一日)
75 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-24 09:14:40

唔好走啦，無左你我地學少好多野~
76 : siuman1986(6109)@2013-01-24 10:17:37

無計啦，筆兄都有自己事業~
有緣再聚吧
雖然我都唔捨得筆兄...你話幾難得有支咁勁嘅盲公竹，下下升一倍..真係講咁易咩

祝福筆兄一路順風順水 =D
77 : thomasgp02a(16679)@2013-01-24 13:13:53

容許在我這邊貼多一次：

網上分享，沒有酬勞，非常難得有活躍又高質素的會員。

6元買報紙，財經版尚且有不少人推介老千股、廢up；為何我們要對義務分享的網友如此嚴苛？
78 : 草帽(1253)@2013-01-24 13:16:50

74樓提及
番來啦....番來啦......

(今日係頭一, 筆兄(心)已死的第一日)




smiley
79 : Wilbur(1931)@2013-01-24 13:41:52

唔駛o徙口水,過一陣佢又番黎架啦 smiley
80 : joelivvs(6543)@2013-01-24 14:12:29

這裡有無數支持你的人。
可以搵到志同道合的朋友，可以吹下水，
無謂同一小攝人計較啦。

支持挽留鉛筆兄，這裡有你更精彩
81 : asus888(35763)@2013-01-24 17:07:35

真係希望筆兄可以番來.
82 : 全城武(32435)@2013-01-24 17:12:46

筆兄已經放低左至少10幾個number, 走幾個月冇所謂smiley
83 : jj1984(29252)@2013-01-24 21:37:21

講真,未有鉛筆兄時呢度我覺得仲悶過168,有時上高登/跌吉財經睇人搞GAG笑下好過.

呢度自從有湯大同鉛筆兩位對話錄,我每日既通知都過百,十分精彩.

不過天下無不散之筵席...RF可能冇左鉛筆之後有另一番發展.始終鉛筆大既介紹都同馬丁路德金一樣"I have a dream"
但公司估值永遠追唔上.
84 : Legal(34776)@2013-01-24 22:06:13

就像戲內的一些角色擦出火花....

當然無論有什麼角色, 我還是捧rf場, 這裡有很多很多我敬佩的師兄.....除非呢度變左做高登啦, 不過感覺上最近好似多左d 只求number or price不求學習, 或瘋狂搖旗吶喊的, 都不知是人是鬼....
85 : thomasgp02a(16679)@2013-01-24 23:01:25

83樓提及
講真,未有鉛筆兄時呢度我覺得仲悶過168,有時上高登/跌吉財經睇人搞GAG笑下好過.

呢度自從有湯大同鉛筆兩位對話錄,我每日既通知都過百,十分精彩.

不過天下無不散之筵席...RF可能冇左鉛筆之後有另一番發展.始終鉛筆大既介紹都同馬丁路德金一樣"I have a dream"
但公司估值永遠追唔上.


我都有同感，今日沒有鉛兄，這裏的可觀度急跌。

之前有鉛兄，每逢工作午飯時間，第一時間查看，甚至下午百忙中偷看最新留言。晚上回家時再細看。

此情不再。

論壇活躍者未必強橫，強橫者未必活躍。鉛兄兩者兼具，很難得啊。
86 : jj1984(29252)@2013-01-24 23:56:37

係呀...三文魚.味王.順叔..等等人兄好少現身呢
87 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:10:33

有d真是好忙的，好難會現身
88 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:11:40

83樓提及
講真,未有鉛筆兄時呢度我覺得仲悶過168,有時上高登/跌吉財經睇人搞GAG笑下好過.

呢度自從有湯大同鉛筆兩位對話錄,我每日既通知都過百,十分精彩.

不過天下無不散之筵席...RF可能冇左鉛筆之後有另一番發展.始終鉛筆大既介紹都同馬丁路德金一樣"I have a dream"
但公司估值永遠追唔上.


點解會悶過168? 可唔可以講下原因呢?
89 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:18:14

85樓提及
83樓提及
講真,未有鉛筆兄時呢度我覺得仲悶過168,有時上高登/跌吉財經睇人搞GAG笑下好過.

呢度自從有湯大同鉛筆兩位對話錄,我每日既通知都過百,十分精彩.

不過天下無不散之筵席...RF可能冇左鉛筆之後有另一番發展.始終鉛筆大既介紹都同馬丁路德金一樣"I have a dream"
但公司估值永遠追唔上.


我都有同感，今日沒有鉛兄，這裏的可觀度急跌。

之前有鉛兄，每逢工作午飯時間，第一時間查看，甚至下午百忙中偷看最新留言。晚上回家時再細看。

此情不再。

論壇活躍者未必強橫，強橫者未必活躍。鉛兄兩者兼具，很難得啊。


點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你?
90 : dennis001(8614)@2013-01-25 00:44:31

因為睇鉛筆GE,多數與湯財的路數不同

所以可觀
91 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:51:23

哦，明白...咁呢樣真是要叫番炒手出番來，
92 : dennis001(8614)@2013-01-25 00:56:43

最近氣氛有點不同,唔知好定壞
93 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:58:09

我都覺得怪怪地
94 : thomasgp02a(16679)@2013-01-25 12:34:04

「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。
95 : chunyu(31323)@2013-01-26 06:36:09

90樓提及
因為睇鉛筆GE,多數與湯財的路數不同

所以可觀


老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley
96 : 草帽(1253)@2013-01-26 10:23:36

95樓提及

老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley


兩代人, 一個似是年輕力壯進取派, 一個似是幾許風雨保守派, 不同年紀不同看法不足為奇.
97 : roadman(34674)@2013-01-26 10:36:25

96樓提及
95樓提及

老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley


兩代人, 一個似是年輕力壯進取派, 一個似是幾許風雨保守派, 不同年紀不同看法不足為奇.

不過湯應該後生過鉛筆很多
98 : 草帽(1253)@2013-01-26 10:40:43

97樓提及

不過湯應該後生過鉛筆很多


心境歷練不同. 我後生時偏向鉛, 老左偏向湯.
99 : roadman(34674)@2013-01-26 10:43:28

98樓提及
97樓提及

不過湯應該後生過鉛筆很多


心境歷練不同. 我後生時偏向鉛, 老左偏向湯.

市好利鉛, 市淡利湯
100 : greatsoup38(830)@2013-01-26 10:50:12

94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍
101 : greatsoup38(830)@2013-01-26 10:51:20

98樓提及
97樓提及

不過湯應該後生過鉛筆很多


心境歷練不同. 我後生時偏向鉛, 老左偏向湯.


我睇左太多股，我連概念都唔敢玩，因為呢樣野太過虛無，你信就要信他信到十足，信一半唔信另一半都是死
102 : greatsoup38(830)@2013-01-26 10:52:05

95樓提及
90樓提及
因為睇鉛筆GE,多數與湯財的路數不同

所以可觀


老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley


我唔勁，他照學鉛筆兄兄啦，我成日都買中地雷，千祈唔好學
103 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-26 11:25:21

100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍


數十年的經驗, 趨勢才是一個王道,
美國有好多成功既DEAL, 基礎不一定開始好, CREDIT RATING 由開始好垃圾
到最後TRIPLE A, 所謂基礎, 係睇你點睇........明嗎

做人係要有前瞻性, 若只看到過去, 看不到將來, 就只能穩賺, 但不能發達

選股與做人其實好多野都一樣,

EG, 大家若同一個起跑線起步, 我連中幾隻倍升股後, 再拎小部份再入你個D 收息股
這時候, 身家已經是你的十倍, 然而投資不一定要買高息股

你看下公司債, 回報已經勝過你D股啦
smiley


你呀慢慢學, 這一轉, 我都識好多八十後, 能食到升浪
104 : lcta(34996)@2013-01-26 11:31:25

其實湯兄基本分析真的好獨到
不過有好少時候都係買中地雷
原因會唔會係因為太過保守？
有時一間公司無債多現金係好
但好難預計佢將會做D乜
多現金有時即係代表公司唔識有效運用資本
估值低同高
市場咁多參與者俾的答案我相信係公平的

鉛筆兄炒股同捉趨勢之餘
又識睇位上落車
呢個觸覺唔係一般人有
會計學知識讀下書就知（當然要似湯咁精通埋公司董事的人脈關係同點老千係好難）
但趨勢的觸覺同樣好難做到

所以真係好希望鉛筆兄留低
湯兄就打對台
真係好精彩smiley
105 : greatsoup38(830)@2013-01-26 11:42:02

103樓提及
100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍


數十年的經驗, 趨勢才是一個王道,
美國有好多成功既DEAL, 基礎不一定開始好, CREDIT RATING 由開始好垃圾
到最後TRIPLE A, 所謂基礎, 係睇你點睇........明嗎

做人係要有前瞻性, 若只看到過去, 看不到將來, 就只能穩賺, 但不能發達

選股與做人其實好多野都一樣,

EG, 大家若同一個起跑線起步, 我連中幾隻倍升股後, 再拎小部份再入你個D 收息股
這時候, 身家已經是你的十倍, 然而投資不一定要買高息股

你看下公司債, 回報已經勝過你D股啦
smiley


你呀慢慢學, 這一轉, 我都識好多八十後, 能食到升浪

趨勢是王道無錯，但是我一直都唔信乜credit rating，他呢d是歧視小公司咁滯，所以我唔是好信。基礎是本身守往一個信念。

我有前瞻性，但是唔是去捉摸呢d未成型的概念，捉到都無用，因為根本睇清楚就是無野，無點變成有呢?

我條命生成買呢d無乜可能賺大錢，要慢慢dup 石仔至得，十倍、100倍對我來講我無可能做到，但穩健地成長就得。

公司債無錯，但是我無咁多本玩呢d，我只能玩股票

那些80後我唔講啦，你鍾意話他們發左達是你的事，捉到升浪是他們的事，他們之後橫發橫破，可能一蹶不振，剩下那些人會睇唔起我，但是我玩多幾十年仲在這兒搞來搞去就可以了
106 : greatsoup38(830)@2013-01-26 11:44:06

104樓提及
其實湯兄基本分析真的好獨到
不過有好少時候都係買中地雷
原因會唔會係因為太過保守？
有時一間公司無債多現金係好
但好難預計佢將會做D乜
多現金有時即係代表公司唔識有效運用資本
估值低同高
市場咁多參與者俾的答案我相信係公平的

鉛筆兄炒股同捉趨勢之餘
又識睇位上落車
呢個觸覺唔係一般人有
會計學知識讀下書就知（當然要似湯咁精通埋公司董事的人脈關係同點老千係好難）
但趨勢的觸覺同樣好難做到

所以真係好希望鉛筆兄留低
湯兄就打對台
真係好精彩smiley


市場參與者非常公平，他們都是逐利動物，資金旺呢樣就發，但是呢d唔代表間公司的經營情況唔好

多現金唔是無效運用資本，這是代表有一個buffer，保持他可以長時期經營，但是這給人代表是保守
107 : lcta(34996)@2013-01-26 11:50:10

106樓提及


市場參與者非常公平，他們都是逐利動物，資金旺呢樣就發，但是呢d唔代表間公司的經營情況唔好

多現金唔是無效運用資本，這是代表有一個buffer，保持他可以長時期經營，但是這給人代表是保守


無錯，多現金係基本分析好重要的一個 buffer
同樣都是保守吧，但有時真的好難睇到佢會唔會亂用錢
一個管理層幾好既公司
有錢未必一定用來派息
又或者用既錢未必一定好合股東理想中的公司方向

其實一個好的市場趨勢
都係一個投機者好重要的 buffer

兩種買股方法
我都會用下
有排學...
108 : greatsoup38(830)@2013-01-26 11:54:12

我驚你學到其中一樣學唔到另外一樣
109 : 八旗子弟(15368)@2013-01-26 11:54:44

投機=短期回報,投資=長期回報,呢到細價股投機者居多
110 : lcta(34996)@2013-01-26 11:56:09

108樓提及
我驚你學到其中一樣學唔到另外一樣


我都驚
不過人係貪心D
而且我對自己有信心
以前用錢買既教訓就係好好既經驗
如果唔係我就唔會o係度蒲啦smiley
111 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:04:57

不過如果有橫財呢種命，其實好適合覺鉛筆兄呢種方法，我自己真是無，所以如果大家精於此道，真是希望不吝分享

鉛筆兄，RF好適合你的

我自己發覺自己真是無呢種橫財命，所以我會較為保守，雖然唔會發達，但都唔會餓死吧
112 : 八旗子弟(15368)@2013-01-26 12:09:29

如果用價值投資上市時買入700，就唔係甘講
113 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:16:35

112樓提及
如果用價值投資上市時買入700，就唔係甘講


如果是我都是沽左
114 : qt(2571)@2013-01-26 12:27:40

113樓提及
112樓提及
如果用價值投資上市時買入700，就唔係甘講


如果是我都是沽左


你係根本唔會玩概念的人
115 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:28:57

114樓提及
113樓提及
112樓提及
如果用價值投資上市時買入700，就唔係甘講


如果是我都是沽左


你係根本唔會玩概念的人


我無呢個運，所以我都是睇鉛筆兄表演身手，自己唔識
116 : soso2412(31378)@2013-01-26 12:32:08

115樓提及
114樓提及
113樓提及
112樓提及
如果用價值投資上市時買入700，就唔係甘講


如果是我都是沽左


你係根本唔會玩概念的人


我無呢個運，所以我都是睇鉛筆兄表演身手，自己唔識


唔賭唔知時運高 smiley
117 : hklccjoe(2044)@2013-01-26 12:33:53

我有感而發：在此學到好多東西，湯兄，鉛筆，38，味皇etc都分享了不小知識，我也希望鉛筆閒時上一上來。在鉛兄分享號碼時，有自己所選的在內自覺是一大進步，我會努力強化自己！價值投資是存在！正等待年尾結果！
118 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:40:21

我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一
119 : qt(2571)@2013-01-26 12:57:22

118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一


鉛筆兄講佢入D股唔係睇勢咁簡單呢, 唔見得係圖表派之類, 佢應該有好多方面的資料搜集的.
得閒搵返佢D舊回覆就知了
120 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:59:03

119樓提及
118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一


鉛筆兄講佢入D股唔係睇勢咁簡單呢, 唔見得係圖表派之類, 佢應該有好多方面的資料搜集的.
得閒搵返佢D舊回覆就知了


他有做好多資料搜集的，我想他公開只是一部分
121 : jj1984(29252)@2013-01-26 12:59:34

119樓提及
118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一


鉛筆兄講佢入D股唔係睇勢咁簡單呢, 唔見得係圖表派之類, 佢應該有好多方面的資料搜集的.
得閒搵返佢D舊回覆就知了


單係頁岩氣已經知道唔係吹勢咁簡單,有concept的
122 : qt(2571)@2013-01-26 13:00:45

120樓提及
119樓提及
118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一


鉛筆兄講佢入D股唔係睇勢咁簡單呢, 唔見得係圖表派之類, 佢應該有好多方面的資料搜集的.
得閒搵返佢D舊回覆就知了


他有做好多資料搜集的，我想他公開只是一部分


x2
123 : greatsoup38(830)@2013-01-26 13:02:36

121樓提及
119樓提及
118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一


鉛筆兄講佢入D股唔係睇勢咁簡單呢, 唔見得係圖表派之類, 佢應該有好多方面的資料搜集的.
得閒搵返佢D舊回覆就知了


單係頁岩氣已經知道唔係吹勢咁簡單,有concept的


concept 呢樣來講，美國是未形成商業化的
124 : david395(4434)@2013-01-26 13:05:22

2004-2023 利好土的投資wise
125 : chunyu(31323)@2013-01-26 13:23:43

96樓提及
95樓提及

老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley


兩代人, 一個似是年輕力壯進取派, 一個似是幾許風雨保守派, 不同年紀不同看法不足為奇.

就係咁可以睇到兩樣野, 取個平衡
126 : chunyu(31323)@2013-01-26 13:27:44

100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍

趨勢同價值應是兩個不同系統, 一個快一個準, 但兩樣一起用的話就接近百戰百勝了吧
127 : greatsoup38(830)@2013-01-26 13:29:16

126樓提及
100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍

趨勢同價值應是兩個不同系統, 一個快一個準, 但兩樣一起用的話就接近百戰百勝了吧


可以百戰百勝固然好，但真是無咁美好
128 : chunyu(31323)@2013-01-26 13:35:00

102樓提及
95樓提及
90樓提及
因為睇鉛筆GE,多數與湯財的路數不同

所以可觀


老實説..我是沖著鉛筆兄和湯兄而來的smileysmiley
自問自己果套方法應該比較接近鉛筆兄, 湯兄的路數則是我努力需要補強的部份, 到現在還在這裡刨文
看鉛筆兄vs湯兄的討論, 就像太極的陰vs陽咁, 加埋就能以勁打勁千斤潑四兩, 所以真係穫益良多
但一黎鉛筆兄就要走...我真係唔好腳頭了
希望鉛筆兄留低啦 smiley


我唔勁，他照學鉛筆兄兄啦，我成日都買中地雷，千祈唔好學

湯兄中過甚麼地雷呢?
129 : greatsoup38(830)@2013-01-26 13:54:11

呢d野你睇番我個blog同論壇，其實都好多
130 : thomasgp02a(16679)@2013-01-26 13:59:49

103樓提及
100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍


數十年的經驗, 趨勢才是一個王道,
美國有好多成功既DEAL, 基礎不一定開始好, CREDIT RATING 由開始好垃圾
到最後TRIPLE A, 所謂基礎, 係睇你點睇........明嗎

做人係要有前瞻性, 若只看到過去, 看不到將來, 就只能穩賺, 但不能發達

選股與做人其實好多野都一樣,

EG, 大家若同一個起跑線起步, 我連中幾隻倍升股後, 再拎小部份再入你個D 收息股
這時候, 身家已經是你的十倍, 然而投資不一定要買高息股

你看下公司債, 回報已經勝過你D股啦
smiley


你呀慢慢學, 這一轉, 我都識好多八十後, 能食到升浪


這一段值得剪存。
131 : chunyu(31323)@2013-01-26 14:02:37

127樓提及
126樓提及
100樓提及
94樓提及
「 點解無左他可觀度急跌呢? 是咪他有貼士定是有其他野吸引到你? 」--

首先，鉛兄出不少帖，齋睇都有排看。

再者，他的留言，有個股推介，又有投資心法可以讓人捕風捉影、觀摩學習，獲益良多。


他個股推介好唔錯，捉趨勢好準，我都覺得好唔錯，不過我特登指出他d股基礎好多部分都唔是好強，只是趨勢一來，他就贏左好多倍

趨勢同價值應是兩個不同系統, 一個快一個準, 但兩樣一起用的話就接近百戰百勝了吧


可以百戰百勝固然好，但真是無咁美好

除左呢兩樣知識上既野, 我想最重要的還有操作吧
看錯的時候就要放手也很重要吧...炒概念的到咁上下都唔走又係好快回塘, 9贏1輸睇錯一次都總有一次玩完
真的看錯股快手止蝕在我心中也算贏了, overall 是正數都算贏了吧
132 : greatsoup38(830)@2013-01-26 14:06:21

他方法對，但我無呢個運
133 : siuman1986(6109)@2013-01-26 21:24:19

有時真係好難講...
我處理買入賣出啲時間都唔好，有時真係燈力無邊...

我都係鍾意搵隻好野買左收埋，慢慢坐慢慢收息
呢啲可以大注都安心~
134 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-28 08:55:44

"有時真係好難講...
我處理買入賣出啲時間都唔好，有時真係燈力無邊..."

+1 /_\
135 : Legal(34776)@2013-01-28 08:58:05

118樓提及
我都是尊重鉛筆兄，他是我偶像之一




湯兄你也是我偶像之一

BTW. 岩岩先睇到你俾番50GJ 城武兄, 對不起湯兄, 一人做事一人當, 先還你50GJ




城武兄......得罪了.....當日一時衝動, 是因為我覺得呢度好多師兄(包括筆兄)最值得敬佩的, 不是NUMBER, 而是他們選股的智慧, 和"骨氣", 寧願自己研究, 勤於研究, 忠於研究, 不是「順手牽羊」, 所以很反感「有NUMBER便足夠」的想法, 回想起來, 師兄你可能只是說笑而已, 但我主觀了(講出來都醜, 還說什麼LEGAL), 冒犯了你, 對不起 (以GJ謝罪)
136 : GS(14)@2013-01-28 23:54:35

134樓提及
"有時真係好難講...
我處理買入賣出啲時間都唔好，有時真係燈力無邊..."

+1 /_\


+2
137 : thomasgp02a(16679)@2013-01-29 13:10:16

鉛筆一去，大樹飄零
138 : rooneyplus(36163)@2013-01-29 22:12:18

好掛念鉛筆~
139 : jj1984(29252)@2013-01-29 22:16:23

137樓提及
鉛筆一去，大樹飄零


係....不過

有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場

已經有位大C係度係咁推林把,仲叫我地上FACEBOOK關注.

唔知呢度風氣會有咩革新呢?
140 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:47:04

鉛筆推股／買股，前無古人，後無者，接近巴菲特／是川銀藏（Ginzo Korekawa）／德國股神科斯托蘭尼，希望你出山，打救窮困的人，鉛筆股神希望你回來
141 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:48:34

鉛筆推股／買股，令大家變百萬富豪，鉛筆希望你再帶大家賺錢。。。。。。。。。。
142 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:56:29

其實鉛筆股神推過什麼股？？？？？？？？？？
143 : jj1984(29252)@2013-01-29 23:00:15

142樓提及
其實鉛筆股神推過什麼股？？？？？？？？？？


自己去港股專區搵啦
144 : 八旗子弟(15368)@2013-01-29 23:03:21

無，大家捕風捉影
142樓提及
其實鉛筆股神推過什麼股？？？？？？？？？？
145 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:05:05

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146 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:05:23

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147 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:06:01

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148 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:07:03

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149 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:08:17

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150 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:09:44

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151 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:10:51

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152 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:11:15

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153 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:12:46

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154 : qt(2571)@2013-01-29 23:13:00

唔該你自動搬返去你自己個post  
以上幾個回覆同主題無關.

發帖人請盡快處理
155 : SYSTEM(-101)@2013-01-29 23:13:07

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