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美的集团成立财务公司 有望迈出产融结合第一步

總要邁出第一步

　　第一種是波司登在國內做得很好，它也意識到了自己的問題，他們的戰略很清楚，這是一個對自己定位很清楚的公司，也知道自己在倫敦要達到什麼目的，這是 一個成熟的公司，為什麼不相信它能做得很好呢？第二種看法則很悲觀，波司登即使在中國也是一個跟時尚很難沾邊的品牌，在英國貿然投入這麼多，除了地產升值 的潛力之外多半是在打水漂—不能以為請了大牌設計師就會帶來產品線脫胎換骨的變化，也不能以為佔據了倫敦時尚潮牌云集之地，就意味著它邁過了時尚這個門 檻。相對於整個時尚產業體系來說，要學的東西不止是簡單地看到對方做了什麼，而是看這個體系是如何運作的。第三種意見我們可以說它是一種折衷派：波司登這 種打法可能未必有一個很明朗的未來，但如果凡事一定想得特別周全充分，出手一定成功，那麼不但出不了有奇蹟的公司，也很難看到任何實質性的進步了。它總要 走出第一步，你可以把它視為波司登海外戰略的一個必然的成本，這是一個繞不開的成本，放更大的範圍看，它也可以視為中國本土品牌國際化的成本。

　　我比較贊同第三種態度，雖然我也覺得對波司登這個個案來說，最終結果可能是第二種。我們得承認，中國市場上成功的本土品牌，相當大程度上借助的是龐大 市場所帶來的收益，當離開中國本土去更廣泛的全球市場競爭的時候，這些企業的對手不僅僅是那些存在了幾十年上百年的品牌，更大的競爭對手則是整個成熟的體 系。最簡單的問題可能就包括：1、波司登如何建立自己的產品系列？2、波司登如何發佈自己的新產品？3、波司登如何讓消費人群對這個品牌產生依賴？……

　　每個問題背後可能都是倫敦牛津街上的那些品牌駕輕就熟的商業行為，而對波司登來說都是新問題，可能要從頭學起。前一段我們做英國馬莎百貨的稿子，我們眼看著這個不缺品牌、不缺粉絲、甚至不缺經驗的公司在中國市場走的彎路，波司登在倫敦遇到的問題只會比它更多。

　　這期的封面故事是工商銀行的國際化。它看起來有一個很漂亮的開始，在看這個稿子之前，我估計許多人跟我一樣，還在以為它只是在國外的唐人街上擺擺樣 子，或者只是中國公司海外機構的一個服務機構。作為全球市值最高的公司，它的確應該面對一個更大的市場，果然，它已經開始不一樣了。在文章中，你會看到它 們是如何一點一點找到國際化的感覺的。

　　關於這兩篇文章，一個是國內記者瞭解到工行的國際化，紐約記者現場採訪做了一些補充，另一個是倫敦記者發現了波司登的店，然後國內和倫敦同時採訪。有 一些人總會問到我們為什麼要投入那麼多精力在全球派駐記者。我想，最直接的原因是中國公司的全球化趨勢，公司人的工作範圍、產業鏈上下游、老闆同事都已經 處在全球化的過程當中；而另外一點則在於，在這樣的一個大背景下，一本雜誌如何報導全球化下的公司—我們跟波司登一樣是茫然的，我們也有必要「試」一下， 這是總要邁出的一步。

寨卡疫苗研制邁出重要一步 首次被批準進行人體試驗

科研人員將首次被允許在人體上使用寨卡疫苗。美國FDA已經批準寨卡疫苗臨床試驗，以確定寨卡疫苗在健康的人體上使用是否安全。如果試驗成功，科研人員將在感染寨卡病毒的人體上做進一步試驗。

參與該疫苗研制的Inovio醫藥公司發布新聞稿稱，寨卡疫苗的人體試驗將於未來幾周開展。科研人員將把這個名為GLS-5700的疫苗註入40名健康人體內，來評估該疫苗的耐受性。公司將於今年晚些時候公布試驗結果的最終報告。消息公布後，Inovio在納斯達克的股價盤後飆漲近7%，突破11.2美元。

在健康人體內進行藥物試驗是藥物獲得審批的標準流程。如果被證明藥物安全，科研人員將在被寨卡病毒感染的人體內進行進一步試驗。這也意味著在健康人體內進行藥物試驗並不代表藥物有效。Inovio此前在大型動物身上進行疫苗試驗時，就發現疫苗會在動物身上產生強烈的抗體反應。

Inovio也是首家被獲批在人體身上進行寨卡疫苗試驗的公司，並將早於美國國立衛生研究院(NIH)今年秋季開始進行人體寨卡疫苗試驗的時間。Inovio疫苗技術是通過導入模擬寨卡病毒的基因驅動的物質，來激活人體的免疫系統。NIH則在研發一種從西尼羅病毒疫苗中替換出來的基因物質所構成的寨卡疫苗藥物。

今年2月，印度科學家稱，他們已經研制出針對可導致嬰兒大腦發育缺陷的“寨卡”病毒的兩種疫苗。印度巴拉特國際生物技術公司在接受新德里電視臺采訪時說：“九個月前，我們也許是全球第一家對生產研制‘寨卡’病毒疫苗享有專利權的公司。”

該公司總經理克利舒那•艾拉對印度《國際商業時報》表示，體液免疫是對抗“寨卡”病毒的主要途徑，按配方生產的滅活疫苗有望使人體產生強大抗體反應。艾拉稱：“疫苗將會在動物和人體上試驗。如果疫苗研制成功，將會在四個月以後向公眾出售，最好的預期是到屆時能出產100萬支疫苗。”

直到目前，還沒有一種寨卡病毒疫苗被批準上市。在寨卡疫苗被批準上市前，科研人員需要做大量的實驗和研究。疫苗被批準上市的速度，從某種程度上來看，仍然取決於寨卡病情在巴西等地的蔓延情況。世界衛生組織此前表示此次疫情感染情況已進入全球衛生緊急狀態，今年感染人數可達百萬。

中國重型燃氣輪機應用獲突破 東方電氣又邁出一大步

在搶占重型燃氣輪機高端市場上，總部位於四川的東方電氣又邁出一大步。

東方電氣有關負責人在6月24日向第一財經記者提供的一份材料顯示，東方電氣昨日與三菱日立電力系統公司簽訂M701F5燃機技術轉讓協議暨M701J燃機技術轉讓框架協議，標誌著東方電氣在搶占重型燃氣輪機高端市場上又邁出了新的步伐。

上述技術通過轉讓之後，東方電氣一位內部人士對第一財經記者透露：“在同三菱日立在國際市場上沒有市場沖突的情況下，可以出口。”

材料顯示，M701F5燃機是世界上投運的最先進的F級燃機，M701J燃機是目前世界上投運單機容量最大性能最先進的H級燃機。

燃氣輪機是21世紀乃至更長時期內能源高效轉換與潔凈利用系統的核心動力裝備。重型燃氣輪機是典型的高新技術密集型產品，是國家制造能力的體現。其設計和制造難度居所有機械設備之首，被譽為機械制造業“皇冠上的明珠”。

由於燃用天然氣的燃機電站高效、汙染排放極低，二氧化碳比排放量是超臨界燃煤電站的約一半，推崇發展天然氣發電是包括中國在內的世界各國保護環境和落實《巴黎協定》減少溫室氣體排放的主要措施之一。

從1939年世界第一臺發電用燃氣輪機誕生以來，經過半個多世紀技術進步和企業重組，GE、西門子和三菱日立各自形成了完整的技術體系和產品系列並壟斷了全球市場。

基於此，中國目前對發展重型燃氣輪機產業高度重視，其中，航空發動機與燃氣輪機國家科技重大專項已經列為“十三五”發展計劃中中國要實施的100項重點任務之首。

根據國家當時政策，從2002年開始，東方電氣引進E級、F級燃氣輪機及聯合循環技術。2003年，東方電氣與三菱(現三菱日立)簽署F級重型燃機的技術轉讓協議，以許可證的方式獲得三菱燃機制造技術，並對第一捆10臺燃機機組逐漸進行國產化制造，2005年6月，東方-三菱首臺F級(M701F3)重型燃氣輪機在東方汽輪機有限公司(下稱“東方汽輪”)空負荷試車一次成功，宣告中國首臺國產化率高達46.5%的重型燃氣輪機在東方電氣順利誕生。

與此同時，高溫熱部件(包括燃燒室、透平動、靜葉片)的國產化在廣州三菱—東方燃氣輪機有限公司開始進行。經過不斷努力，2010年，東方電氣制造的高國產化M701F3重型燃機在中海福建燃氣發電有限公司莆田燃氣電廠投運，該燃機國產化率達到80%左右，創造了國內燃機國產化率的最高紀錄。

截至目前，東方電氣累計獲得28個項目共計63臺燃機，已成為國內F級重型燃機市場占有率最高的制造廠商。具備聯合循環項目獨立營銷、工程投標、工程設計的能力，獨立配合用戶進行各種方案的優化。

通過近50臺燃機安裝、調試服務的鍛煉，東方汽輪目前已成功建設了一支包括多專業、多工種、高技能、國際化，並且配備有精良裝備和各種現代化測試儀器的聯合循環機組用戶服務團隊。

隨著市場的變化，東方電氣正在和三菱日立加深合作，向用戶推出更先進的燃氣輪機產品。2015年10月，東方電氣從華能國際電力股份有限公司獲得國內首套2臺M701F5型燃氣—蒸汽聯合循環電站主設備訂單，此次供貨的主設備將用於華能北京熱電廠三期工程。

華能北京熱電三期工程聯合循環機組總出力約為110萬千瓦，采用的M701F5型燃氣輪機是以累計運行時間超過22萬小時的M701F4型燃機為基礎，結合了G型和J型燃機先進技術的更高效設備，聯合循環熱效率在同級別燃機中首屈一指。目前該項目處於制造階段，機組將在今年內完成交貨，計劃於2017年初投產。

F5燃機同F4型燃機一樣，冷端部件將由東方電氣東方汽輪機制造，熱部件將由廣州三菱-東方燃氣輪機有限公司或三菱日立提供。

上述材料還顯示，目前國內投運的先進F級燃氣-蒸汽聯合循環機組效率在59.0%左右，M701F5機組效率高於60.5%、M701J機組效率高於61%。

以一個安裝有兩臺燃氣輪機的聯合循環電廠為例，假設年運行時間4000小時，相比M701F4機組，M701F5機組年發電量將增加3.6億度、機組熱耗降低約180千焦/千瓦時、每度電的氮氧化物排放量減少約3%。

同樣的，M701J機組年發電量則將增加13.6億度、機組熱耗降低約240千焦/千瓦時、每度電的氮氧化物排放量減少約4%。

與三菱日立這樣的企業合作東方電氣學到了什麽?面對記者的提問，東方電氣上述內部人士表示，“學到的是三菱的先進的管理經驗、先進的技術、人才的培養和嚴謹做事的態度。”

寨卡疫苗研制邁出重要一步 首次被批準進行人體試驗

科研人員將首次被允許在人體上使用寨卡疫苗。美國FDA已經批準寨卡疫苗臨床試驗，以確定寨卡疫苗在健康的人體上使用是否安全。如果試驗成功，科研人員將在感染寨卡病毒的人體上做進一步試驗。

參與該疫苗研制的Inovio醫藥公司發布新聞稿稱，寨卡疫苗的人體試驗將於未來幾周開展。科研人員將把這個名為GLS-5700的疫苗註入40名健康人體內，來評估該疫苗的耐受性。公司將於今年晚些時候公布試驗結果的最終報告。消息公布後，Inovio在納斯達克的股價盤後飆漲近7%，突破11.2美元。

在健康人體內進行藥物試驗是藥物獲得審批的標準流程。如果被證明藥物安全，科研人員將在被寨卡病毒感染的人體內進行進一步試驗。這也意味著在健康人體內進行藥物試驗並不代表藥物有效。Inovio此前在大型動物身上進行疫苗試驗時，就發現疫苗會在動物身上產生強烈的抗體反應。

Inovio也是首家被獲批在人體身上進行寨卡疫苗試驗的公司，並將早於美國國立衛生研究院(NIH)今年秋季開始進行人體寨卡疫苗試驗的時間。Inovio疫苗技術是通過導入模擬寨卡病毒的基因驅動的物質，來激活人體的免疫系統。NIH則在研發一種從西尼羅病毒疫苗中替換出來的基因物質所構成的寨卡疫苗藥物。

今年2月，印度科學家稱，他們已經研制出針對可導致嬰兒大腦發育缺陷的“寨卡”病毒的兩種疫苗。印度巴拉特國際生物技術公司在接受新德里電視臺采訪時說：“九個月前，我們也許是全球第一家對生產研制‘寨卡’病毒疫苗享有專利權的公司。”

該公司總經理克利舒那•艾拉對印度《國際商業時報》表示，體液免疫是對抗“寨卡”病毒的主要途徑，按配方生產的滅活疫苗有望使人體產生強大抗體反應。艾拉稱：“疫苗將會在動物和人體上試驗。如果疫苗研制成功，將會在四個月以後向公眾出售，最好的預期是到屆時能出產100萬支疫苗。”

直到目前，還沒有一種寨卡病毒疫苗被批準上市。在寨卡疫苗被批準上市前，科研人員需要做大量的實驗和研究。疫苗被批準上市的速度，從某種程度上來看，仍然取決於寨卡病情在巴西等地的蔓延情況。世界衛生組織此前表示此次疫情感染情況已進入全球衛生緊急狀態，今年感染人數可達百萬。

安倍“修憲”能否邁出實質步伐？3天後見分曉

7月10日，一場可能改變未來日本政治走向的參議院選舉即將進行。自6月22日日本發布第24屆參議院選舉公告以來，各個黨派就展開了激烈角逐，自民黨將執政聯盟(自民黨、公明黨)獲得改選席位一半(61個)以上作為選舉目標，而在野黨民進、共產黨、社民黨和生活黨4個政黨則在選前形成聯合，將攜手合作阻止執政黨達到目標。

為什麽此次參議院選舉如此重要?除了對“安倍經濟學”投票打分外，根據此次選舉的結果，日本首相安倍晉三夢寐以求的“修憲”可能邁出實質性的步伐。早在今年1月3日，安倍就在NHK電視臺的一檔節目中表示：“今年夏天的參議院選舉中，要確保修憲議員占據三分之二的議席，修憲將是參議院選舉的核心。”

日本修憲條件幾何？

在安倍的“修憲大計”中，憲法第九條無疑最為敏感。根據中國商務部《對外投資合作國別(地區)指南·日本》2015年版，在美國主導下現行《日本國憲法》於1947年5月3日頒布實施。憲法第9條規定，日本永遠放棄把利用國家權力發動戰爭、武力威脅或行使武力作為解決國際爭端的手段，為達到此目的，日本不保持陸、海、空軍及其他戰爭力量，不承認國家的交戰權。

然而，安倍政權始終謀求修改憲法解釋以及憲法第九條。如何修改日本憲法?據日本憲法第96條規定，眾議院和參議院需分別有2/3以上議員贊成，才可以提議修改憲法，另外還需獲得國民半數以上投票才可修改。而目前，執政黨已經在眾議院獲得了2/3的議席。如果執政黨能夠在參議院也獲得超過2/3的議席，就意味著具備了修改憲法的條件。因此，安倍距離修改日本憲法第九條可能僅剩一步之遙，即獲得參議院議席占2/3多數。

目前，根據日本的政治體制，參議院定員為242名，議員任期6年，每3年改選半數議員，不得中途解散。據日本《讀賣新聞》報道，在7月的此次選舉中，共有389名候選人競爭改選的121個席位。目前，自民黨、公明黨、大阪維新會、守護日本之魂黨4個支持修憲主張的政黨非改選議席議員有84人，如要達到三分之二以上議席(162個)，還需要78個議席。同時，如果再加上贊成修憲的非改選議席中無黨派的4名議員，那麽此次達到“三分之二”的門檻降低到只需74個議席即可。為此，反對修憲的民進黨、共產黨、社民黨、生活黨4黨只有獲得54個議席才能阻止修憲。

“修憲派”或占上風

在此次參議院選舉中，“修憲派”的一大助力來自於新加入的年輕選民。就在22日選戰開始之前的6月19日，日本實施的新《公職選舉法》將選民年齡從20歲降低至18歲，這使得240萬18歲及19歲的青年人成為新選民 。因為，民調顯示沒有歷史負擔、政治主張比較激進的年輕群體正是安倍政權支持率較高的人群。

從當前的民調來看，日本“修憲派”在選戰中可能已經占到了上風。日本朝日新聞社5日和6日進行的一項民調以日本全國47個都道府縣為對象，以電話形式向選民展開調查。結果共收到7.8629萬個反饋，其中有效回答者為4.3319萬人，回答率達55%。調查顯示，日本自公兩黨、以及對修憲持積極態度的大阪維新會、守護日本之魂黨的非改選議席有望合計達到這其中三分之二以上席位。

日本共同社也在7月3日~5日展開了全國電話民意調查，結果顯示自民黨預計合計獲得60個議席左右，有近27年來首次達到參院單獨過半數之勢。同時，民進黨和共產黨等4個在野黨在32個改選一人區聯手推舉候選人，在野黨整體議席數難以增加。

6月22日，日本民進黨黨首岡田克也曾表示，如果“修憲派”達到2/3以上，修憲將不可避免，特別是日本憲法第九條，“絕不能允許踏上這樣的道路”，“無論如何也要阻止安倍政權的繼續狂奔，改變政治的方向”。然而，從當前的民調來看，10日的結果恐怕不容樂觀。

"黑色星期五"在即 亞馬遜起訴多名假貨賣家邁出打假第一步

11月15日消息，據彭博報道，近日亞馬遜上有兩家商家涉嫌通過其網上市場銷售假貨，現在亞馬遜把他們告上法院，邁出了聖誕購物季前打假的第一步。

其中一起官司的被告是加州哈仙達崗的ToysNet、佛羅里達州布蘭頓的Disk Vision，以及被亞馬遜認定銷售假冒Forearm Forklifts的個人賣家，這是一種用於攜帶龐大重物的袋子。亞馬遜表示，該公司已於今年6月移除了假冒商品，並稱Disk Vision試圖通過偽造發票迫使亞馬遜恢複產品。

另外一起訴訟則瞄準了幾個被控銷售假冒TRX懸掛訓練帶的個人。這兩起訴訟都於周一交給西雅圖的法院。

“亞馬遜的用戶相信，當他們通過亞馬遜網站購物時，無論是直接向亞馬遜購買，還是向亞馬遜上數以百萬的第三方商家購買，都會收到真正的廠家生產的正品。”周一的起訴書寫道，“當用戶買到假貨後，就會降低用戶、賣家和廠商對亞馬遜的信任度，從而玷汙亞馬遜品牌，對聲譽產生無可挽回的破壞。”

隨著亞馬遜網上商店的規模不斷做大，公司一直在采取措施提升可靠性和可信度。該公司去年起訴了1000多名涉嫌在該網站上發布虛假產品評論，威脅商家信譽的個人。亞馬遜上月還取締了所謂的獎勵性評論——消費者可以通過撰寫產品評論免費獲得產品或者產品折扣。

盡管亞馬遜在很努力地進行打假，但是仍有不少漏網之魚， 據Business Insider報道，蘋果調查發現，亞馬遜上居然售賣蘋果專用的充電器和線纜的山寨貨。並且公然賣假的不止亞馬遜上的第三方賣家，它們的自營商城假貨也泛濫成災。 現在，蘋果正在向法院申請全面禁售亞馬遜上的山寨產品，並對現有山寨產品進行全面銷毀。

“混業監管”迫在眉睫 證監會邁出第一步

改革金融監管框架，是供給側改革、去杠桿的必要組成部分。自去年股市危機以來，金融混業風險不斷暴露，理論界對監管改革展開激烈討論，甚至提出直接將“一行三會”合並。不過，業內期待已久的金融監管改革工作會議遲遲未召開，監管框架改革也一直沒有落地。

11月17日，證監會副主席李超在出席《財經》年會時首次對混業經營趨勢下，資管行業存在的問題和蘊藏的風險進行了系統闡述。他提出，在分業監管體制下，對各大類資管產品監管標準不一致，缺乏統一的監測監控，既不利於投資者保護，也會增大系統性風險隱患。

作為證券期貨市場的監管部門，證監會無法憑一己之力完成全市場監管。不過，提出問題是解決問題的第一步。李超在發言中表示，希望各方正視問題，共同努力，化解和消除資產管理發展中的問題和障礙。

60萬億的“未知”

在去年上半年A股瘋漲時，到底有多少資金通過信托、理財、保險以及場外配資進入股市，卻沒有人能說的清楚，以至於“去杠桿”過程出現不可控的資金擠兌，最後不得不全國救市。

東方證券研究所首席銀行業分析師王劍去年曾表示，股市危機出現的觸發點是清查配資，但是存在銀監會與證監會協調不暢的因素，這導致證監會並不掌握整體配資數據，也不知市場杠桿水平，出手清查誘發股災後，才會那麽不知所措。

對監管者而言，最大的風險在於未知。分業監管體制下，各種金融產品分屬於人民銀行、銀監會、證監會、保監會等不同監管領域，標準互不統一，各類資產之間的資金流轉難以及時監測。

據證監會粗略統計，截止2016年6月底，各大類資管產品的規模為約為88萬億。其中，銀行理財26.3萬億元，信托計劃15.3萬億元，公募基金8.4萬億元，基金專戶16.5萬億元，券商資管計劃14.8萬億元，私募基金5.6萬億元，保險資管2萬億元，簡單相加後的規模總計88萬億元。

由於在實際運作中，部分資管產品互相借用“通道”，產品互相嵌套、交叉持有等，剔除這些重複計算因素，我國資管業務規模約為60萬億左右，大體接近上年GDP總量。

上述60萬億資產分屬於不同的監管範圍，接受不同的法律法規監管。證監會總結近幾年來資管領域的問題和風險事件後發現，存在四大突出問題。

一是法律適用混亂。目前各大類資管產品的法律基礎、法律關系都不相同，有的依據國家法律，如《信托法》、《證券投資基金法》，相應的法律關系為信托關系;有的依據資管機構所在行業監管部門規章，法律關系為委托代理關系;還有的產品僅僅依據當事約定，法律基礎、法律關系均不清晰。

二是監管標準不統一。在分業監管體制下，由於歷史形成原因，各大類資管產品，在產品準入、投資範圍、募集推介、信息披露、資金資產托管、投資者適當性管理等方面，監管標準並不一致，有的還存在比較大差異。例如對合格投資者的界定存在不同的版本，對預期收益率有的允許宣傳，有的則嚴格禁止;對資金的托管，有的要求獨立第三方托管，有的則沒有這方面的要求等。

三是缺乏統一的監測監控。各類結構化資管產品日益複雜，資金來源、交易結構橫跨銀行、證券、保險業，投向上層層嵌套，對其信息報送要求在各監管部門之間不盡相同。產品難以看穿，對行業整體風險的監測統計和預測研判缺乏及時有效的信息支撐，難以適應當前資管產品跨市場、跨行業、跨機構的特點。

四是存在隱形剛性兌付。部分資管機構從維護自身聲譽出發采取了固定回報、隱性擔保等經營策略，雖保障了當期投資者的本金和收益，但偏離了資產管理業務的本質，惡化了行業運行環境，積聚了行業風險。

監管協同迫在眉睫

有多頭監管，就有監管真空;有分割，就有套利。“資管領域法律適用，體現的主要是管理機構與投資者之間的權利義務關系。在當前投資者適當性標準不同，投資者居於市場相對弱勢地位的狀況下，不利於公平保護投資者。”李超17日表示，資管行業的標準不統一，不僅不利於投資者保護，也會帶來市場分割，引發監管套利，加大實體成本，影響市場功能的發揮。

同類產品按照不同的監管要求運行，造成資產管理市場分割嚴重。受制於基礎資產市場的割裂和分業經營的限制，部分產品通過交叉投資、借用通道間接投資，一方面導致了產品結構複雜、透明度低;另一方面，資管產品通過層層包裝，不易識別和判斷風險，也容易交叉傳染風險。

另外，“剛性兌付”的預期，使得投資者只關註當期收益，忽視風險的存在，不利於形成“買者自負”的理性投資文化。市場對於高收益的盲目追求，反向激勵金融機構將投資集中在高風險行業，不利於落實“賣者有責”。同時，“剛性兌付”也推高了無風險利率，扭曲了風險資產的定價水平，擾亂了市場配置資源的功能。

監管不統一，會引發監管套利，增大系統性風險隱患。部分機構通過產品結構調整、業務轉移等途徑，在不同屬性的業務之間騰挪資產，將業務從監管較嚴的市場轉向監管相對寬松的市場，變相規避監管規定。有的產品“明股實債”，以“資管”之名行“借貸”之實、疊加杠桿，風險在不同產品、不同機構、不同市場間傳導，削弱了宏觀調控、審慎監管的有效性，增加了系統性風險的隱患。

資金在不同形態下套利流轉，也會加大實體成本。從實際情況可以看到，部分資金並未進入實體經濟，而是以不同方式、借助不同渠道熱衷於以錢炒錢，不僅沒有真正創造社會價值，反而延長了投融資服務鏈條，擡高了融資成本。

混業趨勢不可逆，建立與之相匹配的金融監管框架迫在眉睫。

2015年11月，《習近平:關於<中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議>的說明》提出，近年來我國金融業形成了多樣化的金融機構體系、複雜的產品結構體系、信息化的交易體系、更加開放的金融市場，特別是“綜合經營”趨勢明顯，這對現行的分業監管體制帶來重大挑戰。今年3月，“十三五”規劃綱要也指出，要加強金融宏觀審慎管理制度建設，加強統籌協調，改革並完善適應現代金融市場發展的金融監管框架。

與此同時，市場各方也對如何改革積極探討。對於具體改革方式，有觀點提出可以建立“超級央行”，將“三會”並入中央銀行;也有觀點認為，可以在“一行三會”之外專門設立監察部門，負責金融監管協調。不過，監管框架改革涉及利益部門多，改革難度大，研究討論已進行一年多，目前尚無明朗進展。證監會此時公開拋出問題，發出呼籲，或許意味著監管改革將會有新的動向。

萬億增值稅邁出簡並稅率第一步，低於17%成大趨勢

中國第一大稅種增值稅稅率簡化合並將踏出第一步。19日的國務院常務會議決定，今年7月1日起，將增值稅稅率由四檔減至17%、11%和6%三檔，取消13%這一檔稅率。

這一年收入規模達5萬億元的增值稅稅率變動，不僅直接牽涉到千萬家企業生產經營成本，更是影響著商品的服務價格，因此備受關註。

多位接受第一財經采訪的專家、官員認為，未來我國增值稅稅率將簡並至兩檔甚至一檔。在統籌考慮企業負擔、財政可承受能力、稅收國際競爭力等因素下，增值稅基本稅率最終應低於17%。

稅率四並一是大趨勢

去年5月1日營業稅改增值稅(下稱“營改增”)全面推開後，增值稅規模躍升。

財政部數據顯示，2016年全年國內增值稅和營業稅收入總額為52214億元。今年營業稅徹底退出歷史舞臺，增值稅收入規模將超過5萬億元。

為了不增加企業負擔，按照當時行業所適用營業稅稅率，相應設計了多檔增值稅稅率。

現行增值稅稅率共有4檔，分別是針對工商業的17%，適用於農產品、水電煤等貨物的13%，建築業、房地產業等采納的11%，和生活性服務業等采用的6%。其他還有適用於小規模納稅人的三檔增值稅征收率，為5%、3%、1.5%。

普華永道中國中區流轉稅服務的主管合夥人李軍告訴第一財經記者，增值稅稅率檔次過多，加大了稅收管理的複雜性，存在類似業務適用政策不一的問題，不利於公平競爭，也不利於充分發揮增值稅的中性作用。

不過從今年7月1日起，13%這一檔稅率將被取消，農產品、天然氣等增值稅稅率將從13%降至11%。19日的國務院常務會議做出這一決定，目的就是為了營造簡潔透明、公平的稅收環境。

而這一舉措的實施，只是增值稅稅率簡並的開始。

上海財經大學公共政策與治理研究院院長胡怡建告訴第一財經記者，在他最近剛參加的國際稅收研究會的營改增研討會上，大家都覺得單一稅率制是改革方向。目前增值稅三檔稅率將並向兩檔甚至一檔稅率。

李軍表示，參照國際上其他征收增值稅國家的經驗及近幾十年的趨勢，大部分國家為單一或者兩檔稅率。我們需要進一步簡並稅率，兩檔比較合適，一檔正常稅率、一檔低稅率，用於滿足人們基本生活需要的貨物及服務。

安永間接稅合夥人周澔宇告訴第一財經記者，目前來看，增值稅稅率簡並大方向是主稅率一檔，再加簡易稅率一檔。

一位省級稅務局人士告訴第一財經，未來一檔增值稅稅率比較合適，但在短期內較難實現。

李軍認為，簡並稅率主要考慮稅收的效率和公平。效率，就是絕大多數貨物和服務使用相同的稅率，防止對經濟行為扭曲;公平，就是扶持弱勢群體。

基本稅率應低於17%

增值稅稅率繼續簡並成為共識，且一檔稅率的呼聲最高。雖然不同專家對最終基本稅率定在多少有不同看法，但普遍認為應該低於17%。

胡怡建告訴第一財經記者，目前服務業增值稅稅率是6%和11%，工商業稅率是17%，若是將稅率定為一檔，就看這三檔稅率誰向誰靠攏。

“未來基本稅率不可能會向17%靠攏，因為這樣做會大規模增加企業稅負；向6%靠攏也不太可能，因為其他國家少有且對國家財政收入影響大；17%向11%靠攏則相對容易，這樣就符合了給企業減負的趨勢，不過後果是會對財政收入有沖擊;而6%靠向11%就比較難了，會給企業增加負擔。”胡怡建分析稱，“統籌考慮財政收入、企業負擔等因素，最終增值稅稅率可能會定在11%，但需要漸進式改革並配合增值稅立法推進。”

上海財經大學教授朱為群研究認為，從現實的稅率水平和公眾的稅負水平看，我國17%的基本稅率隨著營改增的全面實施而顯得過高，因為稅基的擴大為降低稅率提供了有利條件。為減輕普通消費者的稅收負擔，應當在適當降低最高稅率的同時逐步提高低檔稅率，最終將統一稅率水平確定在12%左右。

“從財政收入的影響看，稅率水平是下調還是上升，取決於減稅效應是否在政府財力保障能力範圍內。降低基本稅率必須以保障政府需要實現的財政收入規模為前提，12%左右的統一稅率可以基本保證稅收收入不會出現大幅下降。從國際對比來看，12%的稅率水平是近鄰國家同類稅制的平均水平，有利於穩定我國商品和服務貿易市場的穩定。”朱為群稱。

上述稅務局人士認為，增值稅采用一檔稅率比較合適，未來基本稅率應該在17%基礎上往下調，這樣可以減少征納成本和適用稅目的爭議。具體稅率還需要測算。不過在目前減稅降費背景下，針對服務業的6%稅率往上提高並不合適。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇認為，考慮國情和中國處於亞太地區的實際情況，合理的增值稅稅率應該是兩檔稅率，即10%的基本稅率和5%的低稅率。

李軍認為，增值稅基本稅率定在多少主要考慮財政收入的需要，以及再分配的需要。這需要制定整體簡並的路徑，可以考慮漸進式簡並的方案，避免大幅度調整在短期內帶來的沖擊。

2015年底的中央經濟工作會議也曾提出，研究降低制造業增值稅稅率(17%)。對於呼聲較高的降低制造業17%的增值稅稅率，在去年12月的國務院政策例行吹風會上，財政部副部長史耀斌告訴第一財經記者，制造業可抵扣進項額大，17%的稅率並不意味著稅負高，未來是否降低還需要統籌研究。

進博會倒計時100天，上海知識產權司法保護邁出實質性一步

中國國際進口博覽會倒計時100天之際，上海市高級人民法院（下稱“上海高院”）提出要構建有利於事實查明、有利於知識產權價值實現、有利於糾紛及時有效解決的知識產權司法保護機制。

7月27日，上海高院正式公布《上海市高級人民法院關於加強知識產權司法保護的若幹意見》（下稱《若幹意見》），明確提出將有利於權利保護作為知識產權司法保護工作所遵循的基本原則。

今年4月10日，國家主席習近平在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式發表主旨演講時指出，加強知識產權保護。這是完善產權保護制度最重要的內容，也是提高中國經濟競爭力最大的激勵。

上海高院黨組成員、副院長張斌表示，“本次《若幹意見》的制定，致力於為上海推進國際科技創新中心策源能力建設，全力打響‘上海服務、上海制造、上海購物、上海文化’四大品牌，打造銜接國際通行規則的制度創新高地提供司法服務和保障。”

據介紹，《若幹意見》立足新時代對知識產權司法保護的新要求，聚焦加強知識產權保護，突出司法保護機制創新，回應廣大創新創業主體反映強烈的現實問題，著力為知識產權人提供及時、有效、充分和合理的保護，主旨明確，措施有力，富於創新。

針對“舉證難”問題，《若幹意見》提出“強化訴訟證據規則運用，準確查明案件事實”，加強訴訟指引，引導當事人充分舉證；豐富取證手段，強化取證的程序保障；準確把握證明標準，減輕權利人舉證負擔；探索證據出示令制度，依法制裁舉證妨礙行為；完善技術人員參與事實查明機制，增強技術事實認定的準確性。

針對“賠償低”難題，《若幹意見》提出“優化賠償計算方式適用，充分體現知識產權價值”，合理確定損害賠償計算方式，讓權利人得到足額充分賠償；加大侵權懲罰力度，讓侵權者付出應有代價；正確運用法定賠償，充分發揮補償和懲罰的雙重功能；尊重法律服務市場價值，讓權利人維權成本得到全面覆蓋。

針對“周期長”問題，《若幹意見》提出要“健全訴訟機制建設，不斷提升知產審判質效”，深化知識產權“三合一”審判機制，加強知識產權綜合保護力度；依法適用禁令措施，發揮禁令及時有效的救濟功能；推進庭審和文書改革，提高糾紛解決的及時性；促進糾紛實質解決，提升司法救濟的實效性；加大對拖延訴訟的制裁，著力提高訴訟效率。

責編：胥會雲