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大家好才是真的好,一起好能成為P2P Lending中的海底撈嗎?

http://www.iheima.com/archives/48937.html

隨著2012年互聯網金融概念的火熱,P2P貸款也被炒到了風口浪尖,眾多P2P網站如雨後春筍般生根發芽。

P2P Lending, 俗稱個人對個人借貸(以下簡寫成P2P)。是一種脫離傳統資金媒介(個人存款到銀行賺取利息,借款人到銀行貸款付銀行利息)的新興借貸模式。而為借款人和理財人提供信息對接的網站,被稱為P2P貸款網。通俗地講,有點類似於,借貸領域裡的淘寶。

像每個Copy 2 China模式一樣,儘管Zopa、Lending Club興起,國內眾多P2P網站卻遇到很多本土化問題:

第一條是風險控制,關於借貸人,國內沒有國外那樣健全的個人徵信體系,多數P2P短期內也不能夠對接上央行個人徵信系統,如何做好借貸人的信用審核? 再者,關於P2P網站,交易機制如果設計的不夠合理,用戶引導不夠完善,可能就導致理財人在借貸人信用判斷上出現過多失誤,壞賬過多會嚴重打擊理財人的信心,導致P2P過早夭折;

第二條就是運營,或者說如何活下去。互聯網行業是一個燒錢的行業,特別是在創業初期很難實現盈利,用戶少,知名度不高,推廣費用又比較高,很容易出現入不敷出的狀況。

如何規避這兩個問題,可能是P2P創業者們每天都會問自己的問題。在這裡分享一下祁守豔(一起好創始人)的經驗。

「 像海底撈學習,純草根模式,」是祁守豔掛在嘴邊的幾個字。一起好一直沒做過廣告,但是超出了預期,上線2個月就實現了盈利。13年01月07日正式上線至今,不到一年時間,貸款成交總額破3億,待收本金總額破1億。

雖然計算機專業出身,一直從事電力行業,但是當被問到為何投身P2P創業中時,祁守豔斬釘截鐵地說「網貸必然是一個趨勢」。

嚴格地講,一起好屬於半線上P2P,祁守豔初期把更多的精力用在了內部流程優化,團隊優化上,用他的話說,就是「做好自己,為(創業)這個長跑熱身。」

關於國內P2P的發展,他有一些自己的思考:「金融行業的創新一直都是踩著安全線的,但要想規避法律風險,就不能踩純線下的暗雷,不能做成變形的資金池。而我們的專款專用,一對一模式恰恰印證了這點。談到海底撈,祁守豔兩眼放光,P2P技術上雖然也一直在發展,但是同質化已趨嚴重。未來的競爭更多的是服務的競爭,P2P歸根結底也是一種服務。」

為此,公司採購了黃鐵鷹的《海底撈你學不會》,人手一本,並經常組織員工去海底撈團建,學習海底撈的文化,海底撈的服務意識。

就像海底撈發明了「等位時,有擦皮鞋、美甲等服務,顧客入座後,立馬會送上綁頭髮用的皮筋、圍裙、手機套,就餐期間會有服務員不時遞上熱毛巾」等專屬創新,一起好也做了很多特有的服務創新。

1 8:00-23:00客服坐班服務(全年除春節外365天);

2 任何用戶掛電話半小時內必須接到客戶經理回覆電話;

3 用戶飯點來訪,必須請用戶先吃飯再談事(公司報銷),等等。

4在線下內部集結 借貸人,幫助借貸人,服務借貸人,即便借貸用戶不懂網絡,不用網絡也可以在這裡拿到錢。免除了對互聯網有戒備心理人的最後一道防線。幫助借貸人找到錢,幫助理財人創造利潤。

很多創業者初期 都想得太多,一開始就要做什麼什麼平台,然後在平台上怎樣怎樣盈利。實際上平台不是做起來的,創業者首要考慮的是如何滿足一個點,服務一個點,通過這個點凝聚用戶,培養忠誠度。一起好通過線下變態式的服務滿足借貸人,強大的技術和風控服務理財人,連接著理財人與借貸人,長此以往,它就是一個平台。

不過,如此重的操作模式,邊際成本勢必非常高,就像海底撈無法盲目擴張一樣,一起好也會存在無法快速規模化,獲取用戶成本越來越高的問題。如何解決這些問題,打通借貸人與理財人,還有很長的路要走。

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Banking without Banks,寫在Lending Club上市前 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/32205235

今年的美股出現了許多有趣的新公司,從無人駕駛汽車公司Mobileye,可穿戴設備Re-Walk, 到戶外運動攝像機Go Pro,當然還有全球最大的IPO阿里巴巴。而在接下來的日子中,我們還將看到一個有趣的公司IPO,那就是全球P2P平臺貸的“第一人”Lending Club。

對於P2P相信我們都已經不陌生了,就是英文Peer-to-Peer人人貸的翻譯。這個過去幾年互聯網金融下的新興產物正在以非常之快的速度發展。當然,中國的P2P和海外的還是不太一樣,本文還是主要和大家分析一下美國Lending Club的P2P模式。早在今年5月,著名的《經濟學人》雜誌就寫過一篇文章:Banking without banks。寓意隨著P2P的快速發展,以後人民可能都不需要把錢存銀行了。在英國,P2P以每月翻一倍的速度在增長,目前已經超過了10億英鎊的規模。在美國,Lending Club和Prosper寡頭壟斷了98%的市場份額。他們在2013年一共發行了24億的貸款,比2012年的8.7億美元增長將近3倍。在海外P2P能如此之快的增長源於兩個宏觀大背景的因素:1)海外的量化寬松導致銀行利率接近0,存銀行根本沒什麽收益;2)海外個人融資成本奇高無比。信用卡的融資成本在年化18%左右。所以從存貸款利率的不平衡來看,P2P對於海外的個人投資者有著非常強的吸引力。

商業模式:

Lending Club的商業模式是什麽?下面這張圖基本可以把問題說清楚。Lending Club本身就是一個人人貸的互聯網平臺。Lending Club的商業模式中核心部分來自於和猶他州實業銀行WebBank(這個銀行一共只有30人)的合作。因為本身Lending Club不是銀行。WebBank向借款人發放貸款後,將債權出售給Lending Club,Lending Club再以債權收益權憑證的形式賣給投資者。這里投資者大部分是個人投資者。換言之,投資人購買的Lending Club發行的“會員償付支持債券”,通過這種形式,放款人就成了P2P平臺的無擔保債權人,而非是借款人的債權人。當平臺上的出借人放出的貸款出現違約時,出借人將獨自承擔投資的損失,Lending Club並不給予補償。在整個交易中,Lending Club扮演的是一個信息媒介的角色,為借貸雙方匹配供需,但不會提供與資金保障有關的其他服務。



對於Lending Club來說,其對借貸人有非常嚴格的標準。包括借貸人最低的信用級別FICO評分要在660之上,負債/收入比低於40%(不包括房貸),至少有3年的信用歷史等等。而根據借貸人提供的信息,信用數據,貸款期限和額度,Lending Club有一套自己的系統以給借貸人評分,從A1到G5一共有35個評級。這套系統也是Lending Club平臺的精髓,許多來自於其過去借貸中的風險回報數據。而筆者也認為這是Lending Club的巨大護城河。隨著其交易平臺的數據越來越多,自有的信用評級系統也會更加完善。這讓後來者非常難以超越Lending Club。

盈利模式:

Lending Club到底怎麽賺錢?Lending Club本身不承受任何風險,通過交易傭金來賺錢。對於投資者來說,Lending Club收取1%的服務費。而對於借款人,Lending Club會在貸款發放的時候向其征收1.1%到5%的“產品設立費”(origination fees)。從盈利模式看,Lending Club和傳統銀行完全不同。傳統銀行是賺利息差的錢(Net Interest Margin)。通過貸款利率和存款利率之間的息差,來獲取利潤。而Lending Club更像一家券商,賺取的是“交易傭金”。由於其互聯網的屬性,能夠平滑貸款和存款利率中的信息不對稱。此外,Lending Club的客戶體驗也非常好。互聯網的口碑效應也導致一種良性循環:Lending Club的交易額越來越多,給公司帶來高速的收入增速。

我們看今年上半年的數據,Lending Club發行的借貸高到18億美元,給其帶來了8690萬的收入。而在一年前,這個數字分別是7.18億和3710萬。我們知道Lending Club大部分的客戶是普通老百姓。但由於其良好的風險控制體系,越來越多的對沖基金和共同基金也開始來購買Lending Club的產品,作為其資產配置的一部分(難怪有人說Lending Club的上市時開創了一種“New Asset Class”)。

中美信用體系的差異:

點拾曾經在早些時候Lending Club的介紹中,和大家分析過中美信用體系的不同。Lending Club能夠在美國做大,和美國完善的信用體系是分不開的。FICO打分,是Lending Club評估用戶風險的重要環節。此外,Lending Club對於美國家庭來說,也僅僅是理財渠道的一小部分。Lending Club的平均貸款額為5500美元,絕對不是有些中國人將自己的主要存款“All In”到某些P2P產品中。。。

長期看法:

長遠看,Lending Club的空間還是在互聯網平臺貸的高速增長。或許正如《經濟學人》所說的,未來的世界,我們不需要將存款放到銀行中去了。Lending Club在今年4月也收購了Springstone Financial,讓其貸款產品增加到教育基金和醫療基金。可以說Lending Club也在豐富其產品線。隨著Lending Club的上市,其和競爭對手Prosper的距離越來越大。而之前說過,Lending Club自有的大數據風險控制系統也因為交易額的增加,這條護城河也將越來越深。相信,未來3-5年,Lending Club依然能保持美國P2P市場的絕對龍頭地位,享受行業的高速增長。當然,其風險也有幾個方面:1)基於FICO分數的風險控制系統讓其很難向海外市場拓展。而且即使拓展,各個區域也會有自己國家的P2P平臺完成卡位;2)美國進入加息周期後,Lending Club的高利率貸款吸引力會逐漸減少;3)一些可能的黑天鵝事件導致其信用體系出現巨大漏洞。

無論如何,Lending Club可能是今年最後一個有趣的IPO公司,而筆者也相信這個“新的資產類別”公司會給投資者帶來一些的驚喜。

本文為點拾原創,未經許可,不得轉摘!

歡迎關註微信號:deepinsightapp
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【專欄】寫在全球P2P平臺貸“第一人”Lending Club上市前

來源: http://wallstreetcn.com/node/209421

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(本文來自點拾的原創分析,歡迎添加微信號: deepinsightapp)

今年的美股出現了許多有趣的新公司,從無人駕駛汽車公司Mobileye,可穿戴設備Re-Walk, 到戶外運動攝像機Go Pro,當然還有全球最大的IPO阿里巴巴。而在接下來的日子中,我們還將看到一個有趣的公司IPO,那就是全球P2P平臺貸的“第一人”Lending Club。

對於P2P相信我們都已經不陌生了,就是英文Peer-to-Peer人人貸的翻譯。這個過去幾年互聯網金融下的新興產物正在以非常之快的速度發展。當然,中國的P2P和海外的還是不太一樣,本文還是主要和大家分析一下美國Lending Club的P2P模式。早在今年5月,著名的《經濟學人》雜誌就寫過一篇文章:Banking without banks。寓意隨著P2P的快速發展,以後人民可能都不需要把錢存銀行了。

在英國,P2P以每月翻一倍的速度在增長,目前已經超過了10億英鎊的規模。在美國,Lending Club和Prosper寡頭壟斷了98%的市場份額。他們在2013年一共發行了24億的貸款,比2012年的8.7億美元增長將近3倍。在海外P2P能如此之快的增長源於兩個宏觀大背景的因素:

1)海外的量化寬松導致銀行利率接近0,存銀行根本沒什麽收益;

2)海外個人融資成本奇高無比。信用卡的融資成本在年化18%左右。所以從存貸款利率的不平衡來看,P2P對於海外的個人投資者有著非常強的吸引力。

商業模式:

Lending Club的商業模式是什麽?下面這張圖基本可以把問題說清楚。Lending Club本身就是一個人人貸的互聯網平臺。Lending Club的商業模式中核心部分來自於和猶他州實業銀行WebBank的合作。因為本身Lending Club不是銀行。WebBank向借款人發放貸款後,將債權出售給Lending Club,Lending Club再以債權收益權憑證的形式賣給投資者。這里投資者大部分是個人投資者。換言之,投資人購買的Lending Club發行的“會員償付支持債券”,通過這種形式,放款人就成了P2P平臺的無擔保債權人,而非是借款人的債權人。當平臺上的出借人放出的貸款出現違約時,出借人將獨自承擔投資的損失,Lending Club並不給予補償。在整個交易中,Lending Club扮演的是一個信息媒介的角色,為借貸雙方匹配供需,但不會提供與資金保障有關的其他服務。

 

圖片1

對於Lending Club來說,其對借貸人有非常嚴格的標準。包括借貸人最低的信用級別FICO評分要在660之上,負債/收入比低於40%(不包括房貸),至少有3年的信用歷史等等。而根據借貸人提供的信息,信用數據,貸款期限和額度,Lending Club有一套自己的系統以給借貸人評分,從A1到G5一共有35個評級。這套系統也是Lending Club平臺的精髓,許多來自於其過去借貸中的風險回報數據。而筆者也認為這是Lending Club的巨大護城河。隨著其交易平臺的數據越來越多,自有的信用評級系統也會更加完善。這讓後來者非常難以超越Lending Club。

盈利模式:

Lending Club到底怎麽賺錢?Lending Club本身不承受任何風險,通過交易傭金來賺錢。對於投資者來說,Lending Club收取1%的服務費。而對於借款人,Lending Club會在貸款發放的時候向其征收1.1%到5%的“產品設立費”(origination fees)。從盈利模式看,Lending Club和傳統銀行完全不同。傳統銀行是賺利息差的錢(Net Interest Margin)。通過貸款利率和存款利率之間的息差,來獲取利潤。而Lending Club更像一家券商,賺取的是“交易傭金”。由於其互聯網的屬性,能夠平滑貸款和存款利率中的信息不對稱。此外,Lending Club的客戶體驗也非常好。互聯網的口碑效應也導致一種良性循環:Lending Club的交易額越來越多,給公司帶來高速的收入增速。

我們看今年上半年的數據,Lending Club發行的借貸高到18億美元,給其帶來了8690萬的收入。而在一年前,這個數字分別是7.18億和3710萬。我們知道Lending Club大部分的客戶是普通老百姓。但由於其良好的風險控制體系,越來越多的對沖基金和共同基金也開始來購買Lending Club的產品,作為其資產配置的一部分(難怪有人說Lending Club的上市時開創了一種“New Asset Class”)。

中美信用體系的差異:

點拾曾經在早些時候Lending Club的介紹中,和大家分析過中美信用體系的不同。Lending Club能夠在美國做大,和美國完善的信用體系是分不開的。FICO打分,是Lending Club評估用戶風險的重要環節。此外,Lending Club對於美國家庭來說,也僅僅是理財渠道的一小部分。Lending Club的平均貸款額為5500美元,絕對不是有些中國人將自己的主要存款“All In”到某些P2P產品中。。。

長期看法:

長遠看,Lending Club的空間還是在互聯網平臺貸的高速增長。或許正如《經濟學人》所說的,未來的世界,我們不需要將存款放到銀行中去了。Lending Club在今年4月也收購了Springstone Financial,讓其貸款產品增加到教育基金和醫療基金。可以說Lending Club也在豐富其產品線。隨著Lending Club的上市,其和競爭對手Prosper的距離越來越大。而之前說過,Lending Club自有的大數據風險控制系統也因為交易額的增加,這條護城河也將越來越深。相信,未來3-5年,Lending Club依然能保持美國P2P市場的絕對龍頭地位,享受行業的高速增長。當然,其風險也有幾個方面:

1)基於FICO分數的風險控制系統讓其很難向海外市場拓展。而且即使拓展,各個區域也會有自己國家的P2P平臺完成卡位;

2)美國進入加息周期後,Lending Club的高利率貸款吸引力會逐漸減少;

3)一些可能的黑天鵝事件導致其信用體系出現巨大漏洞。

無論如何,Lending Club可能是今年最後一個有趣的IPO公司,而筆者也相信這個“新的資產類別”公司會給投資者帶來一些的驚喜。

(點拾由金融從業人員創立,專註於互聯網、消費、科技和醫藥等領域的原創研究。)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115076

眼光 | 據說是 關於 Lending Club 國內目前最完整的深度報告 跟我讀研報

來源: http://xueqiu.com/8016362355/32780545

2014-11-02 跟我讀研報




  程老濕 | 編輯

   Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺

導 讀

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……

來源:  申銀萬國

編輯:  程老濕



資料來源:Lending Club 招股說明書

Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺,它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。

通過Lending Club 的平臺,借款人和小微企業可以獲得更低的利率,投資人則可以獲得較好的收益。

公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立,之後於2006 年11 月更名為Lending Club。

截至 2014 年6 月30 日,Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元,支付給投資人的利息超過4.9 億美元。

自2007 年成立以來,Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100%以上,貸款數量的增長率(除2011 年為70%以外)均大於100%。

Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段:

1)2007 年5月-2008 年4 月的運營初期;

2)2008 年4 月-2008 年10 月的“靜默期”;

3)2008年10 月至今的新模式運營期。

運營初期

在運營初期,即2007 年5 月-2008 年4 月,Lending Club 不發行憑證,而是由貸款人成員直接購買成員貸款,貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證,賦予Lending Club 為成員貸款提供服務的權利。

2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”,該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。

Facebook 用戶在Lending Club 上註冊,註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上,訪問者知道他是Lending Club 的成員,並且有資金出借(或借入)的需求。

Lending Club 負責用戶身份認證,銀行賬戶認證,信用檢查,信用報告以及資金的轉移與收回。通過Lending Club, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000-$25,000 的個人貸款。

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。

該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。

用戶通過設定的標準(比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等)識別貸款,進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合(包括10-30 個借款人)。

LendingMatch™系統包含了多種關系,包括47,000 個美國城市;1,000家公司;500 個政府機構;6,300 所大專院校;1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook 關系群和網絡。

為了鼓勵負責任的借款行為,Lending Club 只供信用分數(FICO 分數)在640 分以上的借款人申請貸款。

Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75%-2%的服務費和向貸款人收取分期還款數額1%的服務費。

Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。

一方面,LendingClub 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道;

另一方面,Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件:

1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據,產生大量的潛在客戶群;

2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據;

3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境,更有利於P2P 貸款業務的開展。
自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日,共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club,獲得75 萬美元的貸款。

2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務,並在網站上提供LendingMatch™系統。

Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club 的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。

除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外,Lending Club 的另一個舉措是利用校友關系借貸。

2007 年10 月31 日,Lending Club 宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”,該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。

Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區(包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織)提供聯合品牌貸款申請的公司。

這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本,同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。

Lending Club 用戶數量和借貸金額



靜默期

2008 年伴隨著金融危機的發生,SEC 也加強了對P2P 貸款公司的監管,收益權憑證被SEC 定義為證券,Lending Club 需要對收益權憑證註冊後,才能向貸款人出售。

自2008 年4 月開始,Lending Club 不提供給投資者購買收益權憑證的服務,同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。

但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務,貸款人成員仍可以查詢賬戶,管理之前的貸款和撤出可用的資金。

2008 年6 月20 日,Lending Club 向SEC 提交S-1 表格,申請發行6 億美元的會員支付憑證。

2008 年8 月1 日,Lending Club 針對S-1 表格提出了修正案,提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。

2008 年10 月14 日,Lending Club 完成註冊程序,並公布了募集說明書,恢複業務。

在Lending Club 業務暫停的6 個月里,借款方仍舊可以申請成員貸款,只是資金完全由Lending Club 自身提供,因此借款方並沒有受到影響。

新模式運營期

自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC 註冊後,Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。

Lending Club 通過與美國聯邦存款保險公司(FDIC)擔保的猶他州特許銀行WebBank 合作,由WebBank 向通過審核的借款用戶放貸,WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club,並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。

投資人和借款人沒有直接的債務債權關系,Lending Club 和WebBank 也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給Lending Club,再由Lending Club 轉給投資人。

投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資:

1、年收入在7 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在7 萬美元以上;



2、凈資產(不包括房產和汽車)在25 萬美元以上。
加利福尼亞州的投資者需要具備的條件:

1、年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在8.5 萬美元以上;



2、凈資產(不包括房產和汽車)在20萬美元以上;不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。

產品及服務

自成立到2014 年2 月,Lending Club 只提供個人信貸服務,2014 年3 月開始上線商業信貸服務,2014 年4 月公司收購Springstone 公司,開始提供教育和醫療信貸服務。

(1)個人信貸Lending Club 提供額度從1,000 美元-35,000 美元的個人無抵押貸款,1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。

初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款,可以將最終到期日擴展到5 年;初始到期日為五年的貸款,最終到期日仍為五年且不可擴展。

個人貸款分為四類:合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。

其中,遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。

2011 年5 月2 日Lending Club 宣布Pool orporation 將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元,用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。

Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。

(2)商業信貸商業貸款的額度為15,000 美元-100,000 美元,期限為1-5 年。

(3)教育和醫療信貸服務Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸,但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。

除此之外,Lending Club 的子公司LC Advisors,專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金,同時成立信托來管理這些基 金。

這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解,這些基金最多只能有100 位投資人,而且每人的最低出資額為50 萬美元。

除了成立了投資基金,LCA 還設立了分離管理賬戶(SMAs)來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。

LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。

盈利模式

Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。

交易手續費是向借款人收取的費用;服務費是向投資者收取的費用;管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。

交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據,2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。

除手續費外,借款人還可能需要支付以下費用:

1、未成功支付的費用:借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬,如果借款人賬戶未能支付(賬戶余額不足,賬戶關閉或者賬戶暫停),借款人需要支付每次15 美元的費用;

2、逾期還款的費用:如果借款人還款晚於15 天的寬限期,從第16 天開始需要支付未付分期還款金額的5%和15 美元之間的高者,每次逾期支付一次;

3、處理支票的費用:如果借款人選擇使用支票付款,需要支付每筆15 美元的費用。
服務費率是借款人還款金額的1%,用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。

除服務費外,投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付:

1、逾期超過60 天且短於90 天,按30%的比例收取;

2、其他情況(訴訟除外)按35%的比例收取;

3、在訴訟的情況下,按30%的比例或者訴訟律師費加上其他費用;

4、未催收成功不收費,催收費不超過收回金額。
管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。



信用評級及利率計算

借款人提交申請後,Lending Club 會根據WebBank 的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款:

1、FICO 分數(根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告)在660 分以上;

2、債務收入比例低於40%;

3、信用報告反應以下情況:至少有兩個循環賬戶正在使用,最近6 個月不超過5 次被調查,至少36 個月的信用記錄。
當借款人通過了初始信用審查,Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估,並決定同意或拒絕申請。

初始評分模型提供給申請人一個分數,再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。

Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現,並考慮申請人的FICO 分數,信用屬性和其他申請數據。

Model Rank 介於1-25 之間並對應一個基礎風險子級。

Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。

最終子級共分為35 個級別,歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級,每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。



Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況,每個等級最終的貸款利率由以下公式計算:

貸款利率=基準利率+風險和波動率調整
風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。

貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數,還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。

在Lending Club 七個等級的貸款中,A、B 兩類貸款占比較大,C、D 兩類貸款的占比不斷增多,E、F 和G 三類貸款的占比最小,且呈不斷縮小的趨勢。

截至2014 年6 月底,A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%,所有貸款平均的利率為14.66%。

根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查,2014 年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%,而從Lending Club 借款的平均利率為14.8%。

各類等級貸款的占比及平均利率



基於Lending Club 多層嚴謹的信用風險審核體系,截至2012 年底只有10.7%的借款人通過審核可以借款,貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。

截至2014 年6月30 日,Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700,平均債務-收入比率為16.7%,平均15.7 年的信用記錄,借款人平均年收入為72,751 美元,而平均貸款額為14,056 美元。

E、F 和G 等級貸款占比較小,而且有逐漸減少的趨勢。

收入認證

在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後,仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件,如果借款人提供的信息不能令人滿意,Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。

Lending Club 隨機地對平臺上75%左右的借款人進行收入認證,主要根據以下情形選擇需要認證的借款人:

1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息;

2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息;

3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種:1、收入認證;2、收入來源認證;3、未認證。

從歷史數據來看,在Lending Club 平臺上的貸款,經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。

投資賬戶類型

投資賬戶分為六大類:

個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶(由受托人代替受益人管理資產)、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。
2009 年3 月25 日,Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款,EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。

個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合,該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。

分散投資策略

為了降低投資風險、優化投資收益,投資人需要分散投資。

Lending Club 提供了兩種分散投資的方法:

1、手動投資:投資人瀏覽各種借款項目,然後自己手動選擇要投資的項目;

2、自動投資:投資人設置投資限定條件,當有符合條件的借款項目時,自動投資系統將為投資人下單。
根據Lending Club 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。

憑證轉讓平臺

FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。

要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後,FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1%作為手續費。

當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時,Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。

投資風險

(1)Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款,而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時,投資人會損失部分或者全部的收益;

(2)投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系,因此當借款人不能按時還款時,投資人也不能直接找借款人催款,必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務,即幫忙催款;

(3)收益權憑證的最長期限為五年,如果五年內借款人不能夠還款,但在五年後借款人償還了款項,Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後,不再具有接受還款的權利;

(4)借款人擁有無懲罰提前還款的權利,帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款,借款人就不能夠獲得之前期望的收益率,同時也不能獲得任何提前還款的補償;

(5)投資人還需註意流動性風險,雖然收益權憑證可以在OLIOfn 交易平臺上轉讓,但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓,因此流動性還是很低;

(6)由於憑證的標的物-成員貸款具有固定利率的特性,當市場利率上升時,投資人將會損失其他的收益更高的投資機會;當市場利率下降時,借款人也有可能會提前還款,投資人也可能受到損失;

(7)其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如:Lending Club 運營能力有限,不能及時提供貸款維護的服務;Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規,進而不能提供服務;Lending Club 與WebBank 的合作突然終止,不能為各州成員提供統一的服務,導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率;Lending Club 破產清算等。

人才與融資

自2007 年成立以來,Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。



轉載勿忘 註明來源

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118492

【他山之石】近距離看Lending Club—來自美國用戶的真實體驗報告 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33659982



T姐曰:美國最大的P2P平臺Lending Club即將在11日掛牌上市。它是如何做到如此規模?又如何能夠獲取50億美金的估值?相信林林總總的關於Lending Club的研報已有不少,這次T姐帶給大家來自大洋彼岸的用戶體驗報告,從另一個角度看這家令人興奮的新公司。

LendingClub—來自美國用戶的深度評述

Lending Club是一個匯集借款人和投資人的在線金融社區,在這里,信譽良好的借款人和精明的投資人都能夠獲利。投資人能夠以低至25美元的增量進行貸款,這就使得小額投資者能夠持有大量貸款的一部分。(LendingClub的)投資者收益據說一直比較可觀,但這些收益也可能被誇大化了。


據Lending Club的數據顯示,最受好評的A級貸款的平均年收益已達到5.49%,占到風險性第二高的F級貸款的13.55%。對於那些擁有100筆或者更多貸款的投資者而言,他們的平均收益高達6-9%,而只有不到1%的投資者蒙受了凈虧損。

在寫關於Lending Club的文章之前,我對它進行了長達幾個月的檢測。我(在Lending Club上)投資了2,600美元,(Lending Club)返還給我100美元作為對新客戶的獎勵。我用這筆錢購買了95只貸款的股票。我並非特別活躍,基本上不會對收益進行重新投資。盡管這樣,在2012年7月至2013年3月期間,我的Lending Club報表顯示我賺取了11.08%的年收益,高於我為自己的貸款選擇的信貸風險的平均收益率。

這是因為我的聰明還是運氣?事實證明,哪個都不是。我想說的是,這11.08%的年收益純粹是一場幻想,而這個幻想之說適用於Lending Club的所有投資者。在我的121.38美元的收益之中,100.22美元是來自於四筆到期未還的貸款的本息收益,如果拋開這筆收益不談,我計算了下我的年收益率,約為1.60%。又過了不到一個月時間,這些貸款之中的兩筆成了過失貸款,突然之間,我那11.08%的年收益行情急轉直下。

我猜測正在發生的情況是,Lending Club並沒有清算過失貸款,也沒有把這筆金額歸為受損資金。聽起來很耳熟吧?應該是挺耳熟的,因為這個“市值計價”上的錯誤與大銀行們直至2008年金融崩潰之前在房地產信貸方面所犯的錯誤相同。

現在,由於Lending Club正在快速發展,我的假定是,在這些可觀的收益率之中,快速累加的過失貸款的金額也被計算在內了。這就可能造成過度地高估了總體投資回報率,正如我在2013年3月的11.08%的年收益率就是被過度誇大了的。




Lending Club的回應

我與ScottSanborn, Lending Club的首席運營官,以及Matthew Wierman,Lending Club的平臺管理副總裁進行了交談。他們承認,拖欠的貸款直到違約之前都沒有歸為應該減低的賬面價值,而且,直到違約之前,全部的金額都是被算進總體的投資者收益中去的。Wierman說,典型的投資者行為是持有全部的貸款直到最後期限,而不會去關註某一個時間段的資金差異。他表示,公司沒有也不可能在每個時間點都去仔細估算數以百萬計的個體投資者賬戶中的合理價值,而且,這些貸款當中的一部分,因為借款人的信用度的不斷提升或者不斷降低的利率,價值可能變得更高。

我詢問了拖欠貸款的平均價值,Wierman說,這些拖欠貸款會以42%的折扣在自由市場出售。他還表示,當貸款達到了違約標準(120天),他們會回收5%的本金。

我的看法

對於Sanborn和 Wierman在回答這些問題時的坦誠和毫無戒心,我非常欽佩。同時我也認為,Lending Club平臺為借款人和投資人提供了一個獨特的匹配服務,我也很喜歡這個匹配過程。我可能還會對現有貸款的收益進行重新投資。

這就是說,我的確認為Lending Club在誇大它的投資收益—而且可能是極度誇大。Wierman所說的貸款價值可能隨著利息率的變動和借款人信用度的變更而變動,但是這些價值的變動除了增加之外,同樣有可能是減少。將過失貸款算入總金額是一個重大偏差,這極大高估了資金總額和回報率。

我向Sanborn 和 Wierman表達了如下觀點:緊跟在收益之後會有一個大膽的披露,“這些收益包含了所有的過失貸款,而這些包含了過失貸款的總金額將不可能被全部實現.”Sanborn回應說,“我認為最好將你的反饋納入賬戶匯總信息。我們會不斷改進。” (源自財富觀察)

作者:Allan Roth

Allan S. Roth 是Wealth Logic的創辦者,這是一個向客戶提供理財規劃和投資建議的公司,按小時收費。作為How a Second Grader Beats Wall Street的作者,他同時在美國科羅拉多州丹佛大學教授投資和行為金融理論,並且是位知名演講者。按照法律規定,他的專欄不能夠給出具體的投資建議,因為任何的投資建議必須考慮到投資人的意願,而且需要承擔風險。他的專欄不會預測下一個搶手股票,同樣也不會預測下個月的股市走向。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122256

【他山之石】Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33743428

文章來源:申銀萬國

編輯:程老濕

關於 Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告


Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺

導讀

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……



資料來源:LendingClub 招股說明書

Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺,它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。

通過Lending Club 的平臺,借款人和小微企業可以獲得更低的利率,投資人則可以獲得較好的收益。

公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立,之後於2006 年11 月更名為Lending Club。

截至 2014 年6 月30 日,Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元,支付給投資人的利息超過4.9 億美元。

自2007 年成立以來,Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100%以上,貸款數量的增長率(除2011年為70%以外)均大於100%。

Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段:

1)2007 年5月-2008 年4 月的運營初期;

2)2008 年4 月-2008 年10 月的“靜默期”;

3)2008年10 月至今的新模式運營期。

運營初期

在運營初期,即2007 年5 月-2008 年4 月,LendingClub 不發行憑證,而是由貸款人成員直接購買成員貸款,貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證,賦予LendingClub 為成員貸款提供服務的權利。

2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”,該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。

Facebook 用戶在Lending Club 上註冊,註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上,訪問者知道他是Lending Club 的成員,並且有資金出借(或借入)的需求。

Lending Club 負責用戶身份認證,銀行賬戶認證,信用檢查,信用報告以及資金的轉移與收回。通過LendingClub, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000-$25,000的個人貸款。

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。

該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。

用戶通過設定的標準(比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等)識別貸款,進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合(包括10-30 個借款人)。

LendingMatch系統包含了多種關系,包括47,000 個美國城市;1,000家公司;500 個政府機構;6,300所大專院校;1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook關系群和網絡。

為了鼓勵負責任的借款行為,Lending Club 只供信用分數(FICO 分數)在640 分以上的借款人申請貸款。

Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75%-2%的服務費和向貸款人收取分期還款數額1%的服務費。

Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。

一方面,Lending Club 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道;

另一方面,Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件:

1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據,產生大量的潛在客戶群;

2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據;

3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境,更有利於P2P 貸款業務的開展。

自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日,共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club,獲得75 萬美元的貸款。

2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務,並在網站上提供LendingMatch系統。

Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。

除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外,LendingClub的另一個舉措是利用校友關系借貸。

2007 年10 月31 日,Lending Club宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”,該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。

Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區(包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織)提供聯合品牌貸款申請的公司。

這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本,同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。

Lending Club 用戶數量和借貸金額



靜默期

2008 年伴隨著金融危機的發生,SEC也加強了對P2P貸款公司的監管,收益權憑證被SEC定義為證券,Lending Club需要對收益權憑證註冊後,才能向貸款人出售。

自2008 年4 月開始,Lending Club不提供給投資者購買收益權憑證的服務,同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。

但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務,貸款人成員仍可以查詢賬戶,管理之前的貸款和撤出可用的資金。

2008 年6 月20 日,Lending Club向SEC 提交S-1表格,申請發行6 億美元的會員支付憑證。

2008 年8 月1 日,Lending Club針對S-1 表格提出了修正案,提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。

2008 年10 月14 日,Lending Club 完成註冊程序,並公布了募集說明書,恢複業務。

在Lending Club 業務暫停的6 個月里,借款方仍舊可以申請成員貸款,只是資金完全由Lending Club 自身提供,因此借款方並沒有受到影響。

新模式運營期

自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC註冊後,Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。

Lending Club通過與美國聯邦存款保險公司(FDIC)擔保的猶他州特許銀行WebBank合作,由WebBank向通過審核的借款用戶放貸,WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club,並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。

投資人和借款人沒有直接的債務債權關系,Lending Club 和WebBank也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給LendingClub,再由Lending Club 轉給投資人。

投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資:

1.年收入在7 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在7 萬美元以上;



2.凈資產(不包括房產和汽車)在25 萬美元以上。

加利福尼亞州的投資者需要具備的條件:

1.年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在8.5萬美元以上;



2.凈資產(不包括房產和汽車)在20萬美元以上;不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。

肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。

產品及服務

自成立到2014 年2 月,Lending Club 只提供個人信貸服務,2014 年3 月開始上線商業信貸服務,2014 年4月公司收購Springstone 公司,開始提供教育和醫療信貸服務。

(1)個人信貸:Lending Club 提供額度從1,000 美元至35,000 美元的個人無抵押貸款,1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。

初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款,可以將最終到期日擴展到5 年;初始到期日為五年的貸款,最終到期日仍為五年且不可擴展。

個人貸款分為四類:合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。

其中,遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。

2011 年5 月2 日Lending Club 宣布遊泳池貸款將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元,用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。

Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。

(2)商業信貸:商業貸款的額度為15,000 美元至100,000 美元,期限為1-5 年。

(3)教育和醫療信貸服務:Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸,但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。

除此之外,Lending Club 的子公司LC Advisors,專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金,同時成立信托來管理這些基金。

這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解,這些基金最多只能有100 位投資人,而且每人的最低出資額為50 萬美元。

除了成立了投資基金,LCA 還設立了分離管理賬戶(SMAs)來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。

LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。

盈利模式

Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。

交易手續費是向借款人收取的費用;服務費是向投資者收取的費用;管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。

交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據,2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。

除手續費外,借款人還可能需要支付以下費用:

1、未成功支付的費用:借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬,如果借款人賬戶未能支付(賬戶余額不足,賬戶關閉或者賬戶暫停),借款人需要支付每次15 美元的費用;

2、逾期還款的費用:如果借款人還款晚於15 天的寬限期,從第16天開始需要支付未付分期還款金額的5%和15 美元之間的高者,每次逾期支付一次;

3、處理支票的費用:如果借款人選擇使用支票付款,需要支付每筆15 美元的費用。

服務費率是借款人還款金額的1%,用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。

除服務費外,投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付:

1、逾期超過60 天且短於90 天,按30%的比例收取;

2、其他情況(訴訟除外)按35%的比例收取;

3、在訴訟的情況下,按30%的比例或者訴訟律師費加上其他費用;

4、未催收成功不收費,催收費不超過收回金額。

管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。



信用評級及利率計算

借款人提交申請後,Lending Club 會根據WebBank的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款:

1、FICO 分數(根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告)在660 分以上;

2、債務收入比例低於40%;

3、信用報告反應以下情況:至少有兩個循環賬戶正在使用,最近6 個月不超過

5 次被調查,至少36 個月的信用記錄。

當借款人通過了初始信用審查,Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估,並決定同意或拒絕申請。

初始評分模型提供給申請人一個分數,再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。

Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現,並考慮申請人的FICO 分數,信用屬性和其他申請數據。

Model Rank 介於1-25 之間並對應一個基礎風險子級。



Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。

最終子級共分為35 個級別,歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級,每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。

Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況,每個等級最終的貸款利率由以下公式計算:

貸款利率=基準利率+風險和波動率調整

風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。

貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數,還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。

在Lending Club 七個等級的貸款中,A、B 兩類貸款占比較大,C、D 兩類貸款的占比不斷增多,E、F 和G 三類貸款的占比最小,且呈不斷縮小的趨勢。

截至2014 年6 月底,A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%,所有貸款平均的利率為14.66%。

根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查,2014年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%,而從LendingClub 借款的平均利率為14.8%。

各類等級貸款的占比及平均利率


基於LendingClub 多層嚴謹的信用風險審核體系,截至2012 年底只有10.7%的借款人通過審核可以借款,貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。

截至2014 年6月30 日,Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700,平均債務-收入比率為16.7%,平均15.7 年的信用記錄,借款人平均年收入為72,751 美元,而平均貸款額為14,056 美元。

E、F 和G 等級貸款占比較小,而且有逐漸減少的趨勢。

收入認證

在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後,仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件,如果借款人提供的信息不能令人滿意,Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。

Lending Club 隨機地對平臺上75%左右的借款人進行收入認證,主要根據以下情形選擇需要認證的借款人:

1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息;

2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息;

3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種:1、收入認證;2、收入來源認證;3、未認證。

從歷史數據來看,在Lending Club 平臺上的貸款,經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。

投資賬戶類型

投資賬戶分為六大類:

個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶(由受托人代替受益人管理資產)、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。

2009 年3 月25 日,Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款,EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。

個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合,該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。

分散投資策略

為了降低投資風險、優化投資收益,投資人需要分散投資。

Lending Club 提供了兩種分散投資的方法:

1、手動投資:投資人瀏覽各種借款項目,然後自己手動選擇要投資的項目;

2、自動投資:投資人設置投資限定條件,當有符合條件的借款項目時,自動投資系統將為投資人下單。

根據LendingClub 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。

憑證轉讓平臺

FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。

要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後,FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1%作為手續費。

當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時,Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。

投資風險

(1)Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款,而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時,投資人會損失部分或者全部的收益;

(2)投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系,因此當借款人不能按時還款時,投資人也不能直接找借款人催款,必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務,即幫忙催款;

(3)收益權憑證的最長期限為五年,如果五年內借款人不能夠還款,但在五年後借款人償還了款項,Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後,不再具有接受還款的權利;

(4)借款人擁有無懲罰提前還款的權利,帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款,借款人就不能夠獲得之前期望的收益率,同時也不能獲得任何提前還款的補償;

(5)投資人還需註意流動性風險,雖然收益權憑證可以在OLIOfn交易平臺上轉讓,但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓,因此流動性還是很低;

(6)由於憑證的標的物—成員貸款具有固定利率的特性,當市場利率上升時,投資人將會損失其他的收益更高的投資機會;當市場利率下降時,借款人也有可能會提前還款,投資人也可能受到損失;

(7)其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如:LendingClub 運營能力有限,不能及時提供貸款維護的服務;Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規,進而不能提供服務;Lending Club 與WebBank 的合作突然終止,不能為各州成員提供統一的服務,導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率;Lending Club 破產清算等。

人才與融資

自2007 年成立以來,Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122524

P2P標桿上市遇熱捧 Lending Club調高發行價

來源: http://wallstreetcn.com/node/211734

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全球最大P2P網貸平臺Lending Club即將在本周上市,因機構投資者認購活躍,該公司IPO的募集資金或將上升至8.08億美元。

Lending Club和一些風險投資公司計劃出售5770萬股,並將發行價上調至每股12-14美元,高於此前每股10-12美元的定價區間。該公司正進行路演,計劃於12月11日開始交易。

根據最新的定價,Lending Club的估值已經超過43億美元。

2007年,網絡P2P借貸平臺Lending Club因幫助貸方和借方繞開大銀行,直接通過互聯網進行借貸而聲名鵲起。

QQ圖片20141209085001

Lending Club的上市可能成為P2P借貸的里程碑。

在過去幾年,許多公司希望通過互聯網連接投資者和借款者,以此沖擊傳統銀行業。資管公司已經開始將資金投入此類平臺,加入個人投資者的隊伍。個人投資者此前在該類平臺上尋找高於平均的回報。

Lending Club現有的投資者包括谷歌、風險投資機構Kleiner Perkins Caufield & Byers、基金公司T. Rowe Price以及資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)。自成立至今,該公司已促成超過60億美元的貸款。

Lending Club進行IPO的主承銷商為摩根士丹利、高盛、瑞士信貸以及花旗集團。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122729

世界上最大的P2P貸款公司Lending Club 就要上市了!! MCorleone

來源: http://xueqiu.com/7256490752/33792068

1、IPO 基本信息

世界上最大的P2P貸款公司Lending Club 將於美國時間12月11日本周四掛牌上市,發行價格由$10-$ 12提高2刀到$12-$ 14美元.跟我之前預期一樣,公司會上調發行價,所以一直沒著急寫這個帖子。公司將出售57.7mm 股數, 占公司總股數的16%左右,這一數字在今年所有新IPO當中偏低,今年上市所有IPO流通股數占總股數的30%左右。公司計劃融資6.9億到8.1億美元。如果按中間發行價計算,公司市值在47億美元,如果按發行價最高價計算,公司市值達到51億美元。

承銷商:MorganStanley, Goldman Sachs, Credit Suisse and Citigroup

投資人:Google,Kleiner Perkins Caufield & Byers, T. Rowe Price and BlackRock.

IPOSCOOP上給LC三顆星,三顆星是IPOSCCOP給出的最高星,之前$VirginAmerica(VA)$ 只給到2顆星,同時給到三顆星的還有本周五即將上市的$(MOMO)$$Hortonworks(HDP)$ 。MOMO估計夠讓國人炒一波的,幹爹$阿里巴巴(BABA)$坐鎮,小幹爹58同城(WUBA)  助陣。不過鑒於A股過於火熱,很多原來熱衷於中概股的資金都回撤中國,如果你要從陌陌和LC里面選其一的話,建議LC。這個在美國主流市場也非常火,不記得有個機構給出的分達到7.6.之前阿里巴巴才7.0幾,gopro才6.幾,足以可見大家對LC期望有多高;Seeking Alpha也有幾個作者給出了強烈購買的建議。

由於我本人是在商業銀行做貸款,對美國商業銀行的運營以及基本結構有一些了解,所以對這個公司也比較感興趣,下面就跟大家簡單介紹一下這個人氣極旺的公司。

2、公司簡介

Lending Club 是世界上最大的將借款人和投資者(也是貸款方)有機結合的投融資平臺。既然是平臺,顧名思義,公司就是提供這麽一個地方,為想借錢的個人提供中小型貸款。並不是所有人都可以通過這個平臺借款,只有滿足下列兩個條件,LC才會將錢借給你:1) 信用分數達到660分以上。2)貸款/收入比率低於40%,貸款是不含個人房屋抵押貸款。這些貸款一般是3年期或者6年期。公司將這些貸款會按照他們自己的標準分為A-G期個等級,每個等級下面又分1-5 個次級,也就是說總共就35個等級。A1是你的信用等級最高,也就是你的貸款利率會最低,三年期A1利率大概6.78%; G5信用等級最差,相應貸款利率會最高,三年期利率達到30%,如果你不幸被劃分到這個等級,我還是勸你別從他家貸款了,這就是搶錢的節奏!

由於公司是平臺,不自己提供貸款,那麽借給借款人的錢從哪而來呢?這些錢可以來自像你我一樣的普通個人投資者,也可以是一些機構投資者或者對沖基金。這個平臺同時也給我們這些普通人提供了除股票、債券意外的另外一種新穎的投資方式。這種在中國可以形象的稱我們自己叫放高利貸的,也讓我們體會了一把當銀行的感覺,把自己賺來的錢借給別人,自己收利息,借款人到期還本金。公司自2007年成立以來,公司總共發放貸款總額超過60億美元。僅2014年第三季度,發放貸款總額達到12億美元。

公司的主要收入來源是貸款費用(origination fees),是借款人在貸款的時候除了基本利息之外額外要交的費用,這部分大概在1%-5%之間,上文中提到的A1 6.878% G5 30% 已經包含了這部分,這部分費用也是公司收入的主要來源,占總收入的90%左右。除此之外還有1%服務費用,管理費用以及其他費用。

公司主要競爭對手: 傳統商業銀行,SBA, 以及平臺類競爭對手ProsperMarketplace and Funding Circle Limited。

與銀行之間的關系和區別

美國商業銀行都是受FDIC監管,但LC只是提供平臺,不吸收存款,所以LC不受FDIC監管。LC跟傳統銀行的主要區別在於,LC只是提供平臺,讓貸款人和借款人自由匹配,如果借款人無法償還貸款,LC不負任何責任,但是銀行要對貸款損失全權負責,會記入公司損益。這麽說來LC的將借款人無法還款的風險都轉移到了投資人或者出借人的身上。違約率過去幾年都保持在2%-4%之間,詳細信息請看美股新手的帖子。

但是LC同時也離不開銀行,由於他是平臺他自己沒有資歷發放貸款,所以他會通過一家銀行幫他發放貸款。目前他有家當地的銀行幫他發放這些貸款,具體關系如下。


具體操作流程:借款人先提交貸款申請,LC會根據銀行審核貸款的標準用他們自己的風險算法將申請人的風險分類;如果申請批準,LC將為他提供多種貸款選項,當借款人選擇自己想要的貸款之後,LC就把這個貸款放到他們網站上吸引投資者來篩選。當投資人選擇願意投資的貸款之後將錢交給LC,幫LC的發行銀行就會將貸款發給借款人(除去貸款費用)。當貸款發放完之後,LC會用投資者之前給他們的錢去購買他的銀行幫他發放的貸款。在這其中,webbank就充當了一個中間人的作用,對於這個銀行來說也不會有什麽風險,一手放貸款除去,另外一手馬上收到LC的錢;LC也不會有什麽風險,因為如果貸款償還不上都是投資者自己承擔損失。如果有人問,webbank不幹了怎麽辦,沒關系。這種美事有的是銀行願意給他幹,幫銀行帶來了貸款,增加了客戶,同時再將這些貸款賣出去,不會有任何風險。

3、財務數據

-貸款總額從12年全年7億美金增長到13年全年21億美金,增長率達到188%;13年前9個月貸款總額從14億美金增長到14年30億美金,增長率117%。

-凈收入從12年全年的3380萬美元增長到13年全年的9800萬美元,增長率190%;13年前9個月凈收入從6450萬美元增長到14年的1.43億美元,增長率122%。

-調整後EBITDA從12年全年負490萬美元增長到13年全年的1520萬美元; 13年前9個月調整後EBITDA從870萬美元增長到14年的1340萬美元。

-12年凈虧損686萬美元,13年扭虧為盈的主要原因是來自收入的高速增長,達到731萬美元;13年前九個月凈利潤445萬美元,14年前九個月凈虧損達到2386萬美元。主要原因是是14年大量股權激勵費用的開銷達到2589萬美元, 13年前九個月的股權激勵費用只有334萬美元;還有282萬美元的收購並購產生的非經常性開支,LC在今年四月份收購了一家專註於做教育和病人貸款的公司Springstone,這個公司13年凈收入在1732萬美元。

4、估值

一般上市公司無非就幾種,現金流折現(DCF),Multiple ( P/E,P/B,EV/S ,EV/EBITDA), comparable transaction, residual value . DCF模型較為複雜,模型中需要輸入數據和假設較多就不在這里討論了,comparable transaction 這里不適用,接下來主要探討Multiple 估值,歡迎大家討論交流。

這里我們來反推公司EV/S和EV/EBITDA的估值。EV=EQUITY+DEBT-CASH,截止到9/30/2014,公司有1078萬現金和492萬銀行貸款,這部分可忽略不計。假設按照公司發行價對應估值51億美元計算,EV在50億美元左右。接下來我們看LC的EV/S和EV/EBITDA的估值和其他上市高科技公司進行的比對。



通過比對可以看出,LC的EV/S達到30x,遠遠高於linkedin的13.7x,zillow的18.6x以及上述列表公司中位數的12.1x。這個估值看起來高的有點離譜;再看EV/EBITDA,那就更沒法看了,LC的229.4x比最高的linkedin 的129.8x還要高出很多。

數據是截止到6/30/2014的,最新數據的估值差不多了太多。

接下來我們引出另一種估值方式P/ TotalLoan Originations. 大家都知道他是平臺類公司,像電商企業一樣,GMV(Gross merchandisevolume)是一個比較重要的參考數據,而在這里loan originations對於LC就相當於GMV對阿里巴巴,亞馬遜一樣重要。這里引入P/Originations這個概念,首先來看一下過去幾年公司在過去幾年融資融資時候的估值情況。



 我們可以清晰看出P/Originations 一般在0.8~0.9之間。這個Origination 不是某一年的貸款總額,是公司成立以來經過平臺所有貸款的總額,截止到9/30/2014,total origination 達到$6.2B,如果按0.85x,那麽相對應的估值將達到52.7億美元,這個比公司目前發行價上限51美元還要高出1.7億美元;如果給公司0.9x,公司市值將達到55.8億美元,對應股價$ 15.3;由於目前已經是12月份,相信公司的total loan originations 還在不斷增長,保守估計年底originations增長到72億美金(14年平均每個季度loan在10億美金左右),給公司0.9x,公司市值將達到64.8億美金,對應股價$17.8。

這種估值方式,我不是很同意,原因在於這個有點像評估銀行業的P/B,但是銀行業的Book value就是實實在在的Book value,對於償還不上的貸款是對公司會減計資產。 但是對於平臺來講這個就不是很合理了,對於償還不上的貸款,平臺無任何責任。再者,EV/origination 里的是公司成立到目前為止經過平臺的所有貸款。為了保持過去估值的一致性,這里暫用這種估值方式。等公司規模再大一些,會回歸用EV/S 和 EV/EBITDA估值。

如果按照EV/origination 估值,再加上最近的熱度,公司繼續上調發行價的可能性還是存在的。如果開盤價在$ 15-$18之間一點不會奇怪。我預估IPO當天沖到$ 20的可能性是有的,如果大家瘋狂的如饑似渴的話,開盤20也是非常有可能的。

很多人會問想買新股改如何掛單買入,掛低了買不到,掛高了怕被套。可以建議大家關註stocktwits,一般開盤競價會有人播報,大家可以按照最新競價掛單。

5、風險

招股書里列舉了幾十條風險,大多數是其他所有公司都會有的風險,我把我覺得必要重要的幾條列了出來。

The Company may be unable to maintain relationships with issuing banks.
跟發行憑證的銀行的關系。

The Company may be negatively affected by regulatory and compliance mandates.
監管風險。

Fluctuations in interest rates could negatively affect transaction volume.
利率風險。

6、結論

公司business model 新穎,收入增長迅猛,市場巨大,一家獨大,會對傳統商業銀行造成巨大沖擊,發展會受監管限制,生息會增大違約率,追款風險較大,投資者收益率很難保障.

目前過於火熱,肯定高開,如果想抄新股,建議DT,撈一把就走。兩個機會可以操作,第一個開盤搶進,第二個高點或者收盤之前出,如果盤尾有拉升可以過夜,不建議持有超過三天,不建議長線持有;第二個機會是第一次dip進,什麽時候出跟第一個機會一樣。

關於公司一些運營數據及估值預測請參考@美股新手 帖子;關於公司全面分析請參考@Jackietian-ISIG 的帖子。

參考資料:

http://www.lendacademy.com/analysis-lending-club-valuation/ 
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1409970/000119312514428454/d766811ds1a.htm 
http://seekingalpha.com/article/2733305-lending-club-ipo-brings-a-revolutionary-business-to-the-market 

.@招財資本 @陳小邪要勝正  @E姐姐 @O_Livia @BT美股手紀 @富蘭克淩 @Hugh888短線 @TigerinMotion @艾瑞王亞謙 @implacebo @瘋投哥 @冰冰原原

$LendingClub(LC)$ $蘋果(AAPL)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京東(JD)$ $VirginAmerica(VA)$ $HabitRestaurants(HABT)$ GoPro(GPRO) Twitter(TWTR) Cyber-Ark Software(CYBR)
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Lending Club拿出500萬股,讓普通投資人以發行價買股票!

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1210/148296.html

    11月21日,Lending Club的近四十萬名投資人的郵箱里都收到了這樣的一封郵件,里面寫著:“眾所周知,Lending Club已向SEC遞交了IPO申請,讓公眾在股票市場購買我們的普通股。現在,每一個Lending Club投資人都可以通過定向配股計劃(DSP),按照IPO時的發行價格來購買Lending Club的股票。”

  這句話,驗證了此前Lending Club在招股書中公開表示的,“在公司的要求下,此次上市的承銷商已經預留了高達此次所發普通股的10%,這些將按照IPO時的普通股價格預留出售給我們的董事、職工、到2014年9月30日前通過Lending Club平臺投資的投資人等等”。按計劃,Lending Club將發行5000萬股普通股,因此此次預留出來的定向配股股數最多高達500萬股(5000萬*10%)。

  這家全球最大、市值高達40億美金的P2P公司,在創立伊始就表現出與傳統機構極大的不同。結果在IPO前夕,又做了一件與眾不同的事情——拒絕了機構投資者,把最好的機會留給每一個投資人。

  對Lending Club的每一個投資用戶來說,這無疑是一個天大的好消息,他們可以以IPO時發行價(10-12美元)購買到Lending Club的股票。不然,他們只能在上市那天,和所有渴望購買Lending Club股票的人一起搶破了頭碰碰運氣,而眾所周知,到那天,每股股價將遠不止12美元這個數字。

\  (Lending Club發給投資人的郵件原文)

  收到這封郵件時,來自美國加州的36歲的ArmanZand不由慶幸自己的好運氣,一年前,他在Lending Club上註冊了一個賬戶,但是三個月前,他才開始嘗試投資了1000美金。也因為此舉,他正好成為了Lending Club列出的“2014年9月30日前通過Lending Club平臺投資的投資人”的名單中的一員。

  Arman選擇了Lending Club的自動投資功能,讓系統自動配置他的資金。接下來,他的郵箱每個月能收到一封來自Lending Club的郵件,里面總是會帶來一些好消息,比如他的1000美金又給他帶來了多少收益,投資回報率是多少。Arman在一家外資銀行工作,他嘗試過不同的投資方式,在美國,存款的收益在1%以下,而超過10%的投資,往往意味著高風險。而在Lending Club上,他的投資回報率一般都是在10%左右,這個數字讓他很滿意。

  這次,DSP計劃給他帶來了一個更棒的機會——如果買入Lending Club的股票,他的投資回報將遠遠不止10%。
 

\  (來自美國加州的36歲的ArmanZand,幸運地成為DSP計劃中的一員)

之所以拿出500萬普通股分享給用戶,Lending Club的共同創始人、點融網的創始人蘇海德Soul Htite透露,“Lending Club此舉有三個用意,第一當然是感謝,感謝在Lending Club上投資的這四十萬用戶,沒有他們,就沒有我們的今天;第二是回饋,因為這些投資人幫助了我們,我們從沒有忘記他們對Lending Club的支持;第三,則是以此舉傳遞出Lending Club的logo的含義,
 

   標示的一整圈紅色代表每個人周圍的社區,而中間缺失的一個空格就是你,這麽多人中,我們唯獨少了你。這就是Lending Club的最終理念,通過你周圍的社區,聯結起來,形成一個更好的借貸關系。”

  這家全球首家上市的P2P公司從成立伊始都在告訴每一個投資人:他們的使命是消滅借貸的利差,讓借款成本更低,投資更具回報,人人都可以是銀行家。如今,它以此舉告訴人們,它真的做到了。

  Lending Club的DSP計劃打破了慣例,以往,許多公司IPO時只有機構投資者或者大型基金才有能力認購。比如今年9月19日,阿里巴巴上市時,國際大型機構及風險投資成為最後贏家,獲得近半IPO股數,而眾多散戶卻經歷了從期望到失望的辛酸歷程。

  可是Lending Club卻始終完美詮釋自己的目標——給客戶帶來更好的價值。在Lending Club看來,他們之所以成為全球最大的P2P公司,在美國上市,不是因為大機構的幫助,而是這40萬名用戶的幫助。

  “讓對你忠誠的客戶,變成你的股東,這是一個挺聰明的做法,不僅是一種非常好的營銷方式,也讓長期支持他的用戶得到了非常好的體驗。”美籍華人張晨為評論道,她是一位非常出色的VC,也是Lending Club的用戶。2010年,她就開始在Lending Club上進行投資。

  Lending Club 一直在做一件與眾不同的事情,與傳統借貸機構不同,Lending Club利用網絡技術打造的這個交易平臺,直接連接了個人投資者和個人借貸者,通過此種方式,縮短了資金流通的細節,尤其是繞過了傳統的大銀行等金融機構,使得投資者和借貸者都能得到更多實惠、更快捷。

  2012年,蘇海德帶著Lending Club的理念和技術基因,來到中國,創立了“中國版的Lending Club”點融網,提供一個線上的信息撮合平臺,希望能改變中國的借貸關系,推行Lending Club的理念。他也希望點融網可以像Lending Club一樣,持續為用戶創造價值,一起分享每一個重大時刻的喜悅。


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顛覆金融:Lending Club

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=889

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-11 08:11 編輯

顛覆金融:Lending Club
作者:余曉光


本以為LC會明年中旬上市,屆時可作為我明年初發行基金的重點選擇之一,誰知人算不如天算,LC急沖沖選擇在2014年最後一個月IPO上市,那就既來之則分析之。關於LC的分析文章從今年年中已經陸續有來。一家美國的P2P企業能引起中國投資者那麽早的關註,可見其光環之閃爍,在此我並不打算從具體的經營數據分析LC,因為網上已經很多,而是從LC對金融生態系統的影響(創新)去談一談。

LC並不是一個簡單的P2P網站,從業務創新上,LC的模式是KK在《失控》里所說互聯網對人類生活影響最好的案例之一,單一的個體通過彼此相似的(需求/供給)以互聯網鏈接在一起,形成群體行為決策,反而是對個體最優的結果。從LC的例子來說,LC釋放了利率市場的有效性。傳統意義的銀行,其作用就是吸納儲戶的存款,再基於自己選擇偏好提供貸款賺取利息差。LC的創始人Laplanche看到他放在銀行的儲蓄處於幾乎0利息的狀態,而他的信用卡借款卻需支付銀行18%的利息。而銀行之所以需要收取這麽高的利息,除了銀行這種生意本身的金融壟斷性,更重要的是銀行並沒有對旗下的客戶信譽差異進行利率差異化。從某種意義上,信用良好客戶所支付的高利息,是為了彌補信譽差而拖欠貸款客戶的損失。在銀行的機制下,是“好人”貼補“壞人”模式。

從目前LC提供貸款的比例上,61%Refinance22%Credit Card Pay-off。合計83%Refinance在美國房地產貸款上很常見,比如原本按揭的那個人在尚未付清按揭款債務時是不能夠貸款。Refinance的意思就是讓銀行先給他一筆錢還貸。然後使這個交易在名份上可以進行。然後由按揭者繼續支付按揭。但屬於二手房。按揭要比原來的按歇利息更低。83%里邊,大多數都應該屬於通過LC平臺獲得比線下更優惠的利率,先把信用卡(銀行)高息欠款換上,在按月還款給LC低息貸款。從而緩解貸款人的利息壓力。

LC很像是一個證券交易所,交易的不是股票,是基於信用體系下的個人貸款票據,投資人可以根據過濾工具或者個人偏好,以最少投資25美金的單位,支配自己的投資款項。從LC所公布的收益率範圍,如果投資者手上有2萬美金,按最小投資額25美金,可購買800份不同的貸款權證,從收益率上,購買超過800個貸款權證的投資者收益100%為正,84%的投資者收益區域處於6-15%的範圍內。對於投資人,LC提供了除股票,債券,共同基金外一個新增的投資渠道,其所提供的風險有限,而收益遠高於銀行存款,甚至高於一般共同基金。而LC從這一點上,替代了銀行的貸款再分配,因為LC可以主動衡量不同信用標準下的貸款,可實現利率的具體項目個性化。資金提供者可根據自己的風險承受能力和選擇偏好支配資金,獲得一個高於銀行利率的收益。

作為貸款權證的投資者,可以自由交易手中的權證,當投資者需要提前用錢的時候,可以通過二級市場把手中權證交易出去,或者當權證發生延期還款的時候,也可以打折出售。如果投資者自己並不喜歡進行投資篩選,可以投資LC旗下的LC Advisor信托基金。類似於LC平臺的指數基金。

對於逾期貸款,因為LC使用按月自動還款,所以當貸款者銀行沒有自動還款,LC會馬上知道,在30-60天內LC與貸款人協商未果,LC會把貸款外包給第三方催收機構。對於全款逃跑LC會通過法律訴訟進行不動產扣押,銀行財產扣押,工資抵扣。如果貸款人宣布破產,LC會與貸款人破產律師取得聯系,根據實際情況註銷貸款或提出破產反對。從投資者的角度,LC平臺貸款權證的風險就是貸款人違約風險,而對於投資者,可以通過大範圍的投資,和貸款權證過濾指標的選擇,把自己的資金風險/收益控制在一個穩定的區域。或者就把資金集中在少數幾個高信用貸款項目上,這一點和股票投資很相似,你是喜歡分散投資,博取概率,還是喜歡個人偏好的集中投資?


從上表可以看到LC2007年到2014年的ROI,平均利率,損失率,貸款總額,權證數量,完成度和總損失。看紅線的2010年貸款權證已經100%完成,平均收益率11.68%,損失占總金額的5%,在8.7億的總金額中,共有580W的違約。

目前LC對貸款人(3.5萬美金)最大額度(在月工資可承受範圍內)和投資者最大額度都做了規定。從2007年上線以來,LC平臺積累提供超過50億的貸款,而每年增速都超過100%LC提高了貸款人門檻,2007LC要求貸款者信用評分超過640,如今必須超過660

LC7大類,35小類的評估體系對貸款人的還款能力進行評估,在申請貸款的人中,只有不到10%最終可以在LC平臺上募集,LC還會對貸款人的收入證明,貸款金額,不同等級的貸款人,有其指導貸款額度,比如C級指導額度最高1.25萬美金,如果貸款人希望貸款2.5萬美金,會讓貸款人的信用等級下降10級,這意味著利率從15.8%上升到21.49%。從貸款人的角度,LC所提供的貸款範圍是傳統商業銀行無法覆蓋的更領域。比如一個學習飛行執照的客戶,原本期望從銀行貸款支付剩余課程的費用,而銀行的方案利息高達33%,在LC平臺上利率低了至少10個點。還有一個貸款人,他期望貸款1.2萬美金購買一臺二手汽車,修理後轉出售,但是這樣的請求銀行不會受理,最終他在LC平臺上獲得了這筆貸款。

LC作為貸款平臺並不承擔權證的違約風險,這一點和淘寶平臺作為網購平臺並不能避免消費者買到假貨,或者證券交易所作為股票交易平臺也不擔保投資者一定獲利是一樣的。相對於傳統的商業貸款,抵押貸款,銀行在貸款人違約後可以拍賣抵押物拿回損失。LC的期權有全部損失的風險,投資者需要思考自己的投資策略,這一點和投資股票有相似之處,首先分析你所要投資的產品。大範圍投資的策略必然碰到違約拉低收益率。如果按照上圖2010年的5%違約率,而平均收益率是11.68%,那麽最終的收益率只有6.68%。但LC平臺上肯定有一定比例的投資者獲得了比11.68%更高的收益率。也有一部分投資者低於6.68%的平均收益率。從LC目前的投資者70%是機構投資者可以看出,機構在風險承受和分析能力上,更樂於接受LC平臺的產品。


作為全球最大的金融市場,美國只有2P2P嶄露頭角--Lending ClubProsper。(Prosper估值10億美金)其主要的原因是商業模式本身也是一種知識產權,在法制完善的商業社會被很好的尊重。監管部門SEC的早期介入,規範了行業制度,LC為產品作為證券憑證在SEC註冊,律師費用高達400萬美金,商業和監管成本,讓其他進入者不能簡單的找幾筆風險投資就輕松進入。嚴厲的監管和高進入門檻,避免了行業早期的惡性競爭,在很短時間內讓美國的P2P市場走上了正軌。再看國內的P2P環境,完全符合三個和尚沒水吃的狀態。

LC的管理層非常華麗,哈佛前校長,美國前任財政部長,摩根斯坦利前任CEO,互聯網女皇瑪麗米克都是LC的董事會成員,另外股東里還包括KPCB,GOOGLE,富國銀行等。這些牛人紮堆在LC的董事會,也可以說明他們嗅到了LC未來發展的潛力,從市場空間上,美國消費者信貸每年規模3.4萬億美金,信用卡市場6800億。如果LC繼續按照每年100%的增速,2019年平臺年化貸款金額會達到1280億美金。相比龐大的消費貸款市場,占比依然非常小。美國前十位資產管理公司手握5.9萬億美金,就算其中一小比例進入P2P行業,也會加速其快速發展。

IPOLC業務有很正面的意義,LC至今在美國8個州無法開展其P2P業務,而作為上市公司LC享受“藍天豁免法則”不在受州政府證券法的差異約束,美國全境的投資者都可以投資。在貸款品類上,LC也有意向學生貸款,醫療貸款,小商業貸款涉足。從商業的維度上,LC目前的業務領域是傳統商業銀行的弱勢(真空)區域,一旦LC在無擔保消費信貸站穩,向其他領域擴張自然是輕車熟路。而傳統商業銀行當前的信用評估體系(商業模式)並不能進入LC的領地。當前對LC未來的市場規模很難去假設,但金融市場的規模動輒都是萬億美金,本身就是生長大象的地方。按IPO價格,LC的估值在40億美金附近,業務和估值還處於起步期。互聯網首先顛覆了新聞(YahooSina),顛覆了娛樂(網絡遊戲),然後顛覆了消費(網購),媒體(視頻),如今輪到了金融
(源自投資匯)
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