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[個股初探] 網龍(777) fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2013/04/04/%E5%80%8B%E8%82%A1%E5%88%9D%E6%8E%A2-%E7%B6%B2%E9%BE%8D777/

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網龍今年將分拆旗下91無線在創業板上市,而基於這是介紹形式上市,要在上市前獲得股票除了是那些機構投資者,購買網龍的股票應是唯一的方法(未聽說過中國有公開的pre-ipo市場可供公眾參與,就算有我也沒有門路吧⋯⋯)。

未仔細研究過網龍,只看其最新公佈的業績,“截至二零一二年十二月三十一日止年度集團經審核經營溢利約人民幣408,000,000元,較截至二零一一年十二月三十一日止年度增加約102.6%。截至二零一二年十二月三十一日止年度公司擁有人應佔溢利約為人民幣39,200,000 元,較截至二零一一年十二月三十一日止年度減少約71.0%。截至二零一二年十二月三十一日止年度的每股基本及攤薄盈利分別約為人民幣7.71 分及人民幣7.60 分。

這樣的業績,市場的反應是:業績在3月27日晚上發出,28日就跌了超過6巴仙,我真的莫名其妙,難道業績真的有我看不通的地方,業績只是表面風光?好賭的我,我這次選擇不信市場,反手在當天大跌下就買一點。

4億經營溢利(根據這份官方的投資簡介,2012的純利約為3.03億RMB,以1 hkd : 0.8 rmb算,大約3.8億港元),對應47億市值(以4月3日收市價9.30),1倍的增長,而單計在第四季業績是錄得同比及環比增長(第四季與2012年業績:http://wj.down.91.com/nd/rar/ir_cn_20130327_1.pdf)。這個成績,就只落得這個估值?公司有不少現金的,也沒有甚麼負債,財務看來是沒有問題。派息方面,末期息由去年的12仙增至20仙,(半年是 2011:10仙 vs 2012:15仙),派息增加不少啊。

無論業績,財務及派息都不錯,在REALFORUM也沒有甚麼不好的信用評價,開數後不升反跌實在有點離奇。而且,旗下的91無線將要分拆在創業板上市,這仍是個新的引爆點,就算網龍本身不炒,91無線的故事應可以大炒一番(純粹是我亂估)。基於公司估值不貴,加上「隨股附送」91無線,就參與一下。

股價大跌我想得到的唯一解釋是這篇91CEO的訪問提及的一句:

“在上市前,网龙91无线(91)选择引入李泽楷等战略投资者的投资,网龙公司公告称,李泽楷相关联的投资机构以1.12亿港元认购91无线4.14%的B系列优先股,对应91估值为22亿元人民币,较市场的普遍预期有大幅折让。”

交銀的報告提及該行的估值是 “91 無線的價值由於移動互聯網的快速擴張而迅 速增長,我們給 91 無線的估值從 41 億港幣上調至 45 億港幣 ”。不過,交銀的報告一向「吹很大」,不用認真看待。

「先買入,後研究」是我的做法,控制注碼就可以了,詳細研究覺得更值得看好就再加注吧,如果股價已經先行開動要高追,那就高追吧。

繼續跟進⋯⋯

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54337

網龍(777):在線教育業務完成A輪融資,估值4.7億美元

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1055

本帖最後由 三杯茶 於 2015-1-7 10:35 編輯

網龍(777):在線教育業務完成A輪融資,估值4.7億美元

今天本來想寫一些獵豹移動的東西,因為這兩天發現獵豹的桌面產品的全球排名飛升,幾天之內進入前一百,成為了全球排名第二的桌面產品。桌面產品的地位非同小可,我看到這樣的成績自然要碼字宣傳。


誰知正欲碼字,收到網龍同學的微信說讓我趕緊去看公告:網龍在線教育子公司:貝斯特教育完成A輪融資,金額5250萬美元,估值4.7億美元。投資者包括IDG、祥峰投資(淡馬錫全資子公司)以及奧飛動漫。IDG和祥峰都是網龍在91無線時代的好夥伴,自然是跟定了DJ同學。而奧飛動漫則會在未來與網龍在線教育業務進行合作。


需要註意的是4.7億美元的估值,這個估值是我能查到的中國在線教育領域未上市公司中最高的估值之一。著名的滬江網在百度投資8000萬美金後估值4億美金,不過這是今年4月份的估值。其他的比如猿題庫,估值1.25億美元。上市公司如正保遠程教育,5.6億美元;達內科技5.5億美元。


(股權架構)


網龍在線教育的模式目前在中國在線教育領域屬於很獨特的模式,即硬件+平臺+內容。其硬件產品101同學派已經發布測試版,並且在一些省市的學校開始測試。公司在設計101同學派的過程中特別針對學生上課的特點進行了細節優化。在內容方面,公司已經聘請了大量老師幫助內容研發,並且融入遊戲的元素。




基於有限的信息,我對網龍在線教育業務的理解是,不同於其他在線教育公司專註於課堂外市場(如培訓、題庫、答疑等),網龍在線教育花了很大的精力深耕課堂內市場,並且由課堂內向課堂外自然延伸。


看到這里你腦子里一定一堆問號,我會在近期對網龍的在線教育業務有更加詳細的更新。


最後是看到最後的人的福利,前兩個月我有幸聆聽了網龍在線教育主要負責人的介紹,並有紀要一枚,有興趣的小夥伴可以在後臺留言向我索要。


最後的最後,從我2012年5月開始覆蓋網龍到現在,我看到了網龍管理層對行業方向精準的判斷、創業的熱情以及強悍的執行力,我也會繼續看好網龍。那麽,17173賣了,91無線賣了,在線教育會賣嗎?DJ說不會的。(來自雲帆互聯網)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=126484

網龍(777.HK):比全通教育更牛X的教育股!

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1737

本帖最後由 晗晨 於 2015-3-25 08:24 編輯

網龍(777.HK):比全通教育更牛X的教育股!


A股交易員給美股交易員打電話:
“餵,你看我們A股的全通教育再漲漲估值就要去100倍了。”,
“100倍市盈率不是很正常嘛?我們這里的互聯網公司遍地都是100倍PE。”
“不,我說的是PB100倍。”

“……”
別以為上面的只是一個笑話,這可是活生生在A股今天發生的一幕。做教育的憑什麽可以這麽牛?美股的達內是20倍pe,2.8倍的pb;港股的網龍20倍pe,1.2倍的pb!最後再來看看這個全通教育,還是洗洗睡吧,a股的邏輯我是真心不懂啊!



周末拜讀了格隆匯牛人Tung的文章,十分認同今年最大的機會可能就是港股的中小票。那麽按tung的邏輯和全通教育的瘋狂,現在不就是布局網龍的最佳時機嗎?網龍絕對不是一個老千股,市值不大,業績優秀,關鍵還有性感的在線教育概念。

網龍最讓我推崇的就是他們管理層的執行能力和前瞻性。可曾記得13年網龍賣91引起的轟動,在手遊遠遠還沒有開始火的時候就布局了91,隨後又在手遊最火的13年下半年毅然賣出91,緊隨其後的則是布局了在線教育,而如今在線教育已然開始成為了風口!

強有力後盾。

根據公司公告,網龍間接非全資附屬公司貝斯特教育發行合共1.8 億股總代價為4.09 億港元的優先股。完成配售後,上市公司將持有77.96%貝斯特教育權益,而認購方IDG、祥峰基金(為新加坡淡馬錫集團全資子公司)、奧飛動漫將分別持有4.65%、2.33%及1.4%股權。此輪公司在資本運作上的布局非常類似91 無線初創時期,通過與風險投資及產業基金的合作,公司將獲得充足的財務資源及合作發展空間;而優先股投資者的背書,也為日後公司在教育平臺資源、內容、版權及專利上的布局提供了估值基礎,是公司在教育事業發展上的一次大躍進。

貝斯特教育。

預計透過發行及出售優先股,網龍將獲得現金港元4.07 億,而貝斯特教育總體估值水平將達到港元37.24 億。上市公司占有貝斯特教育77.96%的權益,因此歸屬公司的估值約為29.03 億港元,相當於每股約5.8 港元。當前公司擁有充足財務資源和引資合作的優勢,一系列針對教育事業的並購、投資或者合作規劃將會陸續成為現實,而101 同學PAD 也可能於15 年年中形成批量出貨。我們認可公司在教育生態系統上的布局,對其未來的發展持樂觀態度。


估值!

網龍的價值應由現金、遊戲及教育三方面組成。公司遊戲發展良好,按照行業較低市盈率8 倍予以估值,約為每股5 港元;教育估值按照謹慎原則折讓80%,約每股4.65 港元,結合三季度末公司持有現金後得目標價17 港元。
(以上內容來自第一上海研究報告。)

大風起兮雲飛揚,我仿佛聞到了港股TMT上漲的味道,這個版塊在14年沈寂了整整一年之後,是不是該有所表現了。帶頭大哥騰訊已經走上了新高之路,金山剛出完年報已經暴漲3天了,緊跟大夥的步伐,我想網龍後天出年報也將大概率逆襲吧。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=136864

網龍(777):網龍全資收購馳聲,線上教育布局發揮協同效應

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2830

本帖最後由 jiaweny 於 2015-6-5 10:33 編輯

網龍(777):網龍全資收購馳聲,線上教育布局發揮協同效應
作者:馬原,谷馨瑜

6月4日,網龍與國內智慧語音技術提供商蘇州馳聲資訊科技有限公司簽署收購協定,將持有馳聲100%的股權。馳聲是國內專註教育產業的智慧語音技術提供商,擁有語音評測、合成、識別、對話管理等核尚技術。網龍通過在遊戲行業多年累積的使用者尚理、及行為資料,布局終身教育領域,並將K12教育作為大力投入的重點領域。網龍可將馳聲的語音測評技術優勢整合到其教育產品中,完善教育生態系統布局,與其在教育的布局發揮協同作用。我們上調網龍線上教育估值至12億美金,除去少數股東權益,我們認為線上教育對網龍的估值貢獻為8.8億美金。另外看好網龍嘗遊業務,爾其是隨著運營商降費提速方案推出,將會利好遊戲業務。因此我們上調網龍遊戲估值,基於15倍2016EPE。上調網龍目標價至34.73港幣,維持長線買入評級。

事件:6月4日,網龍與國內智慧語音技術提供商蘇州馳聲資訊科技有限公司簽署收購協定,將持有馳聲100%的股權。
馳聲是國內專註教育產業的智慧語音技術提供商,前身是蘇州思必馳資訊科技有限公司,通過劍橋大學的全套智慧語音技術體系,擁有培訓、教育軟體、出版、線上社區、考試服務、學習機等行業的大量客戶,為其提供語音解決方案。馳聲擁有語音評測、合成、識別、對話管理等核尚技術,客戶來自128個國家及地區,合作夥伴包括新東方、學而思、環球雅思、外研社等。

網龍通過在遊戲行業多年累積的使用者尚理、及行為資料,布局終身教育領域,並將K12教育作為大力投入的重點領域。從視郿、運營、經驗等方面,看好網龍的線上教育模式:1)網龍的線上教育布局終身教育系統,意圖構建一個涵蓋學生、家長,涉及課前、課中、課後,將多個解決方案集成於一體的模式;2)3000名員工,多年在網路遊戲,以及移動互聯網領域的成功運營經驗,對於教育的運營和推廣是很好的保證。3)多年的移動互聯網和網遊針對地都是年輕的用戶,和學生,對這些人群的行為習慣有較好的把握力。

收購馳聲發揮協同效應。網龍可將馳聲的語音測評技術優勢整合到其教育產品中,完善教育生態系統布局,與其在教育的布局發揮協同作用。具備語音交互功能的智慧設備,伴隨著人工智慧語音技術的發展,未來有希望實現語音辨識、語意理解以及人機對話一體化,實現人機互動式教學,包括一對一、個性化教學,提高用戶體驗,並帶來線上教育的重大變革。

我們上調網龍線上教育估值至12億美金,除去少數股東權益,我們認為線上教育對網龍的估值貢獻為8.8億美金。另外看好網龍嘗遊業務,爾其是隨著運營商降費提速方案推出,將會利好遊戲業務。因此我們上調網龍遊戲估值,基於15倍2016EPE。上調網龍目標價至34.73港幣,維持長線買入評級。(來源:交銀國際)


格隆匯聲明:文章系格隆匯轉載文章,代表其特定立場和看法,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。
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波音777墜金屬板全球發維修指引

1 : GS(14)@2015-07-21 02:24:42

法國航空公司一架波音777客機上周在上海飛行期間,有起落架艙門金屬板墜落擊中工廠後,波音前天向各航空公司發出針對涉事型號客機的相關維修指引。法航一班由上海飛往巴黎的777客機上周一起飛後,一塊60公斤重的三角形起落架金屬板(圖),從逾3,000米高空墜落,擊穿一家廠房的屋頂,幸無人受傷,客機最後安全飛抵巴黎。中國民航局已對事件展開調查,據報其他航空公司也曾發現涉事部份出問題。



稱零件不影響飛行安全

波音指掉落的零件不影響起落架結構完整性和飛機航行安全,又指問題出在固定金屬板的鎖扣,強調涉事的金屬板不屬起落架的零件,只是用作打開起落架艙門的其中一部份,並就工廠生產的飛機作出修改。法新社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150720/19225525
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九龍站連環蝕 君臨輸777萬 內地客沽凱旋門損手

1 : GS(14)@2016-03-30 14:12:31

■九龍站凱旋門及君臨天下均錄得蝕讓個案。 張柏基攝



【本報訊】九龍豪宅新盤連場大戰,新地(016)何文田天鑄2期與會德豐地產同區One Homantin,掀起搶豪客戰幔之際,二手豪宅血流成河。恒隆(101)尖沙嘴九龍站君臨天下貨尾在2014年劈價兩成清貨,港客接貨者現時賣出卻蝕住走,複式戶連辣稅慘蝕逾770萬元,為九龍站近年特色戶罕見「重傷」個案。記者:湯家明 朱連峰


本報統計,本月市場錄最少10宗豪宅劈見血。九龍站更血流成河,昨單日兩宗蝕讓成交。繼上月天璽有單位勁蝕逾千萬後,君臨天下複式戶終慘輸777萬元離場,成為尖沙嘴九龍站本月最大宗「流血」個案。




業主劈價800萬才沽出

消息指,單位是1座高層複式F室,屬內園景複式,實用面積1,825方呎,該名原業主姓何,於2014年以個人名義斥資5,936萬元向發展商恒隆買入單位,由於屬一手貨,發展商當時設稅務回贈。據知,業主於去年3月向達通財務公司借貸,翌月先於市場將單位放租12萬元,惟一直未有人承租,直至去年底再放賣,索價6,880萬元,呎價3.8萬元,市場欠反應,最終一劈800萬元至6,080萬元沽出,呎價3.3萬元,賬面已蝕144萬元,但計及其他成本,包括單計10%額外印花稅(SSD)已達608萬元,連使費慘蝕逾770萬元。有代理認為,「成600萬SSD都肯畀,走得咁急,業主肯定好等錢使,或對後市睇法超淡」。另一名代理則覺得,九龍站業主多具實力,「蝕都冇乜所謂,蝕幾百萬,散紙嚟啫」。該業主曾持有君臨天下3座高層D室,2011年以2,430萬元買入,去年5月以2,828萬元沽出,賬面賺近400萬元。同區凱旋門亦錄蝕讓,消息指觀星閣中層H室,實用面積961方呎,以2,380萬元成交,呎價2.48萬元,原業主為內地人,於2011年3月斥資2,300萬元買入,賬面雖然賺80萬元,惟扣除使費仍要蝕64萬元。



貝沙灣錄今年首宗蝕讓

薄扶林貝沙灣亦劈出血。土地註冊處資料顯示,4期6座低層A室,實用面積1,410方呎,剛以3,038萬元易手,呎價2.15萬元。單位今年1月放盤,叫價3,400萬元。原業主2012年10月以3,100萬元買入,連使費料蝕254萬元,屬屋苑今年首宗蝕讓,對上一宗蝕讓已在5個月前。另4期5座高層A室,減價310萬元,以4,880萬元易手。九龍站豪宅連環蝕讓,車位卻破頂。新地近月拆售天璽車位,成交價高達395萬元,貴絕九龍站甚至九龍區。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160330/19549730
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啟德1號癲價最貴1,777萬

1 : GS(14)@2017-01-07 00:25:15

■不少市民昨到啟德1號2期銷售處查詢。



【本報訊】特首梁振英上任初期大鑼大鼓實施的港人港地,最終淪為「離地」豪宅盤啟德1號。發展商中海外昨日推出項目2期125伙,即使折盡優惠平均呎價仍逼近1.76萬元,貴4個多月前推售的1期近22%,1房細戶賣642萬元。政府2013年中批出兩幅啟德地皮予中海外,限制日後落成的單位只可出售予香港永久性居民,樓面地價分別為5,428及4,913元,分別成為啟德1號1及2期,後者地價平絕區內。對比同為中資地產商的海航集團早前以1.36萬元樓面地價投得同區地皮,啟德1號成本更為低廉。1期去年8月開價,首批單位折實平均呎價約14,471元,撞正樓市狂熱期,全數521伙9天內售罄。事隔數月,發展商昨日開始推售2期,首張價單125伙,扣盡最高14.5%優惠,折實平均呎價17,589元。



成本低仍貴第一期兩成


2期地價成本低一期接近一成,但最終賣貴超過兩成,中海外地產董事總經理游偉解釋項目定價參考同區地皮成交價及前景等因素,重申以九龍站上蓋住宅作參考,更明言日後加推單位有加價空間。啟德1號2期定價高、伙數多,市場估計2期最終的賣樓收益較1期更豐厚,反映成本低不代表樓價平。記者分析啟德1號兩期價單,2期昨推出的單位戶型由1房到3房間隔,最平1房單位3座2樓C室,實用375方呎1房間隔,開放式廚房設計,折實售價642.4萬元,呎價近1.7萬元,同類高層兩房呎價更逼近2萬元。去年推出的1期1房單位最平不足500萬元,短短數個月間啟德區入場門檻提高超過150萬元。啟德1號2期今次推出的最癲價單位3座37樓D室,實用799方呎連天台單位,折實售1,777萬元,呎價逾2.2萬元。同一銀碼,足以在灣仔區購買港島半新樓如灣仔囍匯等。啟德地皮連環創新高後,東九龍二手升溫。富誠地產陳錫金表示,啟德1號2期開價後,鑽石山星河明居即有業主反價,為A座中層3室,實用面積517方呎,原叫價780萬元,現加價70萬元,至850萬元,加幅8%。樂富居屋亦反價,為富強苑C座高層戶,綠表叫價原為380萬元,現加至410萬元。業主心雄加價,加上新盤凍結大批購買力,同區二手交投陷冰封。代理指啟德誕下地王後,新蒲崗譽.港灣多達兩成業主反價,嚇窒買家,上月全月零成交。■記者陳東陽、朱連峰




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170106/19888318
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樂香園:777貧富大融和

1 : GS(14)@2017-04-08 19:37:25

候任特首林鄭月娥早前表示,不排除上任後短期內試行「港人首置上車盤」,於現有土地名單找一兩幅地,更稱會考慮公私營合作模式建屋,會「倒轉一下」夾屋,採公私營合作模式,令樓盤「既有上車盤,亦有私樓」,要「順得哥情」亦要「不失嫂意」,實行未上任先推貧富大融和,大家高興。這個「777」公私住宅混合制如意算盤,看似新鮮,但實情是早在十多年前、即董建華年代已推過,不過,結果是劣評如潮。董生當年推這個混合發展模式,初步構思是於一幢樓內有私人樓亦有居屋,核心思想是要提高居屋質素,並選了多塊地皮做試點。結果怎樣?結果是政策被地產界狠批有問題,商界首席梁粉、恒隆地產(101)主席陳壠宗(已過檔做奶粉?)在多個場合力轟政策是「畸胎」,指若最終落實相關政策,將是天大笑話,違反香港自由經濟原則。其後爆發沙士,樓市急跌,政府借勢叫停政策,地產商趁機「食埋」混合發展模式內居屋單位(恒隆亦有份),額外賺多筆,已是後話。歷史又在重演?密西比




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170407/19982515
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飄色巡遊擬諷林鄭777票當選

1 : GS(14)@2017-04-10 23:33:27

■長洲郭錦記老闆郭錦全的孫兒晞哲和孫女晞喬將扮演曹星如和李慧詩。何頴賢攝



【本報訊】太平清醮下月3日舉行,今年搶包山比賽有179人報名,118男61女,女參賽者與2015年人數一樣,同是比賽復辦以來最多,今年新增複賽環節,讓健兒熟習使用安全器材,惟健兒指或對成績增添變數;另一重頭戲飄色巡遊,當中主角包括候任特首林鄭月娥,777票當選及八達通入閘事件成為題材。



搶包山初賽首用防墮器

搶包山下周日(16日)舉行初賽,先由179人篩出18男6女晉身同日複賽;初賽者只須計爬上指定高度的時間,複賽計時則包括上架和落回地面的時間,參賽者到頂後要使用防墮器返回地面,最快的9男3女可晉身決賽。康文署指以往參加者只能在決賽當日才用防墮器,今年可以提早接觸使用,增加賽事安全性,但上屆包山王葉建文及包山后黃嘉欣均指,防墮器有可能卡住雙腳,認為複賽對成績存在變數。



■搶包山訓練日昨舉行,健兒把握機會練習。

備受矚目的飄色巡遊,惠海陸同鄉會昨安排數名小童試色預演,郭錦記老闆郭錦全的孫兒孫女將分別扮演拳手曹星如和牛下女車神李慧詩。該會飄色總監黃成就指,此台主打香港精神,表揚為港爭光的體育名將;另一台飄色暫定有林鄭手執八達通,諷刺其不懂使用,她腳踏道具樓寓意港人上車難,下方有前財爺曾俊華手握算盤,嘲諷其年年計錯數,另有錢罌意指政府庫房水浸但拒派糖。黃打趣說考慮加入「第一先生」林兆波,但所有題材仍有待落實。黃原定的西九故宮館題材傳出要配合回歸而被要求刪去,黃昨指題材過時,正考慮其他選擇,長洲太平清醮值理會副主席何麗安稱各會有創作自由創作,「長洲飄色特色就係有少少諷刺性」,認為即使有西九故宮這類小玩笑也無傷大雅,相信官員不會介意。長洲商戶均指經濟遜色,人流大減;出租凳仔予遊客欣賞飄色的佳蘊藝室老闆李小姐指,今年以來生意減幅介乎三至五成,希望太平清醮天氣好會帶旺人流。■記者袁楚雙




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170410/19985508
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飄色現777補天

1 : GS(14)@2017-04-30 15:12:20

【本報訊】長洲太平清醮將於周三(5月3日)舉行,中興街街坊值理會昨幫兩台飄色試色。其中一台將由小孩分別扮演林鄭月娥及梁振英,小女孩戴上林鄭招牌眼鏡及珍珠鏈,腳踏「777」老虎機寓意777票當選,機下有粉紅聚寶爐,代表李嘉誠「女媧補天」說。另一台飄色則以劇集《錦繡未央》為主題。何頴賢攝




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170430/20006477
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