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網龍（777.HK）：比全通教育更牛X的教育股！

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1737

本帖最後由 晗晨 於 2015-3-25 08:24 編輯

網龍（777.HK）：比全通教育更牛X的教育股！


A股交易員給美股交易員打電話：
“餵，你看我們A股的全通教育再漲漲估值就要去100倍了。”，
“100倍市盈率不是很正常嘛？我們這里的互聯網公司遍地都是100倍PE。”
“不，我說的是PB100倍。”
“……”
別以為上面的只是一個笑話，這可是活生生在A股今天發生的一幕。做教育的憑什麽可以這麽牛？美股的達內是20倍pe，2.8倍的pb；港股的網龍20倍pe，1.2倍的pb！最後再來看看這個全通教育，還是洗洗睡吧，a股的邏輯我是真心不懂啊！



周末拜讀了格隆匯牛人Tung的文章，十分認同今年最大的機會可能就是港股的中小票。那麽按tung的邏輯和全通教育的瘋狂，現在不就是布局網龍的最佳時機嗎？網龍絕對不是一個老千股，市值不大，業績優秀，關鍵還有性感的在線教育概念。

網龍最讓我推崇的就是他們管理層的執行能力和前瞻性。可曾記得13年網龍賣91引起的轟動，在手遊遠遠還沒有開始火的時候就布局了91，隨後又在手遊最火的13年下半年毅然賣出91，緊隨其後的則是布局了在線教育，而如今在線教育已然開始成為了風口！

強有力後盾。

根據公司公告，網龍間接非全資附屬公司貝斯特教育發行合共1.8 億股總代價為4.09 億港元的優先股。完成配售後，上市公司將持有77.96%貝斯特教育權益，而認購方IDG、祥峰基金（為新加坡淡馬錫集團全資子公司）、奧飛動漫將分別持有4.65%、2.33%及1.4%股權。此輪公司在資本運作上的布局非常類似91 無線初創時期，通過與風險投資及產業基金的合作，公司將獲得充足的財務資源及合作發展空間；而優先股投資者的背書，也為日後公司在教育平臺資源、內容、版權及專利上的布局提供了估值基礎，是公司在教育事業發展上的一次大躍進。

貝斯特教育。

預計透過發行及出售優先股，網龍將獲得現金港元4.07 億，而貝斯特教育總體估值水平將達到港元37.24 億。上市公司占有貝斯特教育77.96%的權益，因此歸屬公司的估值約為29.03 億港元，相當於每股約5.8 港元。當前公司擁有充足財務資源和引資合作的優勢，一系列針對教育事業的並購、投資或者合作規劃將會陸續成為現實，而101 同學PAD 也可能於15 年年中形成批量出貨。我們認可公司在教育生態系統上的布局，對其未來的發展持樂觀態度。


估值！

網龍的價值應由現金、遊戲及教育三方面組成。公司遊戲發展良好，按照行業較低市盈率8 倍予以估值，約為每股5 港元；教育估值按照謹慎原則折讓80%，約每股4.65 港元，結合三季度末公司持有現金後得目標價17 港元。
（以上內容來自第一上海研究報告。）

大風起兮雲飛揚，我仿佛聞到了港股TMT上漲的味道，這個版塊在14年沈寂了整整一年之後，是不是該有所表現了。帶頭大哥騰訊已經走上了新高之路，金山剛出完年報已經暴漲3天了，緊跟大夥的步伐，我想網龍後天出年報也將大概率逆襲吧。

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