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分析工業股23 - 現金流 2 hiking

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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=2357

盈利與現金

一個賣蘋果的人,以$5乘巴士往蔬果市場以$50買一箱50個的蘋果,回程同樣以$5乘巴士回家附近販賣。第一天,他以每個$2賣出25個蘋果,營 業額是$50,扣除$10車費及$25蘋果的成本,盈利為$15,帶著25個總值$25蘋果回家。從現金的角度,他早上付出$50買蘋果及$10車費,現 金流出$60,售賣蘋果得到$50,現金淨流出$10,這個例子可以簡單引證盈利不等於現金增加。

在這個例子是,小販付出的現金有兩種,買入的蘋果是資產,在售出時影響盈利,付出的車費是費用,不論有否成功賣出蘋果,都影響盈利。在這種情況下, 小販的盈利,實際藏富於蘋果(資產),只要第二天他能售出餘下25個蘋果,便要把資產轉成現金,相反,若果第二天所有蘋果都腐爛,他便要把蘋果放進垃圾箱 而蝕錢。

在分析工業股最初幾篇,都集中解釋存貨的重要性,因為公司若不能把存貨出售,最終命運會與小販相同,需要作出撥備或撇賬。同樣的情況出現在不同類型 的資產,公司買入資產,目的是藉著資產經營獲得盈利,有如上述問題,盈利並非公司的最終目的地,現金才是,從小開始,我們只聽過人說賺「錢」,但沒有說賺 「盈利」。資產是另一個題目,留待續寫資產篇時再詳談。

盈利與現金的關系

上述例子中,小販盈利$15,現淨流出$10,兩者相差$25,正是25個蘋果的成本,也是上述「藏富於資產」。另外,如果小販改乘的士,車費肯定大增,與資產不同,費用直接影響盈利及流金流,若果控制不宜,會大大影響公司的經營狀況。

第二天小販賣出5個蘋果後突然下大雨,不能做生意,只能帶著$10及20個蘋果回家,晚上發現其中10蘋果輕微變爛,有可能賣唔出,小販決定為這 10個蘋果作撥備,當天營業額為$10,成本$5,為蘋果撥備$10,虧損$5;同時,當天只有流金流入$10。至第二天晚上,小販家裡有10個好蘋 果,10個壞蘋果。

第二天與第一天的情況相反,小販在虧損的情況下出現現金淨流入,兩者相差就是資產的變動,即少了15個蘋果,當中,$5是出售時的成本,$10是撥 備。至此,資產質素下降影響盈利,但不即時影響現金流入,因為這是已出之物。如果10壞蘋果賣不出,最終會減少整批蘋果的總現金流入。我曾在blog內指 出,縱使匯控為次按作出大幅撥備,甚至出現虧損,並不代表匯控沒有能力派息,就是此原因,當然,北美業務對集團有負面影響,只是匯控業務分散得宜,現在可 以說「撥得起」(不要心邪)。

第三天小販把餘下的10個好蘋果賣掉得$20,並以$1.5售出6個壞蘋果得$9,回家時拿著$29及4個壞蘋果,經過檢查,4個壞蘋果已不能食用 並將之棄掉。今天小販營業額為$29,成本是10個好蘋果$10,由於10個壞蘋果已撥備,賣出6個成本$6回撥$6,賬目上淨賺$9,兩者盈利合 共$19,流金流入$29,餘下4個壞蘋果撇賬。這個例子顯示,若已撥備的資產最終能夠轉化成現金,將可無本生利。

總結三天成績,小販付出$50買蘋果,$10車費,共$60。三日的營業額為$50+$10+$29=$89。三天合共獲得盈利$15+(-$5)+$19=$29。三天的現全流入為-$10+$10+$29=$29。

在現實世界,小販會每天往返蔬果市場入貨,現金不斷流失,每天販賣,現金不斷流入,每天面對賣不完的生果變壞,不斷調整資產價值。只要用相同的方法 記錄小販的運作,我們可以從記錄得知小販的經營情況,買貨太多會令存貨增加,存貨太多變壞機會增加,需要撥備,生果變壞會血本無歸。相同的理論應用在公司 的現金流量表,同樣可以了解公司經營情況,配合年報中的其他資料,可漸漸把年報變成一本故事書。在現金流3開始,會嘗試了解永利控股新出的業績。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=806

股市奇聞二則(23/4/2008)

(1) 無端端送紅股

中國澱粉(3838)在上年九月上市,在次年四月十六日公佈業績,發出公告,盈利達兩億元,扣除稅務約三千萬、出售土地的千 四百萬及其他增加利息的收入四百萬,盈利達1.42億人民幣,增加31%,計及人民幣升值10%的影響,上升給40%。以發行股數3.5 億股計,每股盈利0.406元人民幣,以1人民幣=1.12港元計,約每股0.45港元,以現價3.41元計,市盈率約7.6倍,並派發股息3.83港 仙,股息率1.14%,該公司無提及送紅股事宜。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080416/LTN20080416449_C.pdf

六 日之後,公司無端端因「回報股東對本公司之支持,並且能透過將股份溢價賬其中一部分撥充資本讓股東參與本公司之增長」,這不成理由的理由,而一送四紅股 (即一拆五)。由於此,公司相應擴充註冊股本10倍及改每手交易單位由2,000股改為5,000股以配合,這樣一變令每手價值減了一半及令股價變成只得 約六毛錢(三元除五),這樣的低價非常吸引小股東,另外股數變多了,炒作難度更為加大。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080422/LTN20080422555_C.pdf

大戶們的成本價約2元(上市價),現價3.4元。

這究竟代表著甚麼?大家想想吧。

(2) 假轉型,真集資
看漢科技(8175)在股市低潮2003年上市,集資只1,470萬,大家想想此後如何,當然是急升啦,跟著由於當時公司無盈利基礎,當然就下跌啦,之後又發行了兩次新股、又5合1,再1供3,集資只約2,000萬,你又想到會如何啦,跟著又配認股權,2007年11月,就來一次收購。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071102/GLN20071102083_C.pdf
公司宣佈收購Proud Dragon,作價3,180萬,並注資1,580萬入Proud Dragon,共斥資4,760萬,Proud Dragon的賣方並向他們擔保2008年盈利不少於700萬。該公司從事在安徽省的供水業務,但前兩年的盈利根本不能達到要求。

3,180萬代價中,其中620萬是現金代價,其他以1,560萬以承兌票據及1,000萬每股0.25元可換股的票據支付。

公司共要支付2,500萬現金以應付交易(620萬+1,280萬)。不足資金以供股支付,公司宣佈1供3,每股0.08元,集資3,200多萬來應付。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080206/GLN20080206016_C.pdf
交易於本年2月6日完成,並易名神農控股。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080327/GLN20080327193_C.pdf
公司於3月27日宣佈Proud Dragon的盈利少於保證溢利,賣方須賠償約200萬予公司。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080415/GLN20080415051_C.pdf
公司無端認購主要股東劉先生持有19%股權的Far Glory 9%股權(即擴大後Far Glory股份的8.26%),作價2,025萬,以2,025萬作價計算,即Far Glory的估值為2.4575億元(2,025 / 0.09 * 1.09)。

該公司持有聯易匯眾集團100%股權及50%北京易來申,其餘50%股權由e-License Inc. (Japan)持有。

該 公司於上年六月成立,從事數碼版權業務,但現時並無任何業務,並只希望於下年開展業務,公司現時虧損約508,000元,公司資產只是一堆現金,價值約 500萬元,以2,025萬購入一堆只值其所擁有攤佔價值200萬的現金((500萬+2,025萬)* 0.09/1.09)的公司股權,可見這個是經典的、小型的「一億元買擦子膠」的交易。

公司收購該公司的原因如下:
誠如本集團截至零零七年十月 三十一日止年度的年報所述,董事相信,隨著經濟持續增長,而信息技術行業及電信行業的增長尤其凌厲,加上中國人民生活水平不斷提高,數碼內容等信息技術業 務在大中華地區仍然是有待開拓且前景明朗的業務。所以,董事一直積極物色中國信息技術業務的投資機會,務求為本公司增值。

......

董 事認為,中國的電信行業、音樂娛樂行業及傳媒行業對於提供合法的受著作權保護項目(尤其是網上娛樂及媒體相關項目)的需求甚殷。此外,相關著作權管理及數 碼內容授權解決方案對上述行業的從業公司尤其重要。由於e-License Inc. (Japan)在數碼媒體行業已建立領導地位,配合目標集團與e-License Inc. (Japan)之間的策略性業務關係,故董事相信,目標集團已準備就緒成為中國率先提供合法受著作權保護的網上娛樂及媒體相關項目及相關著作權管理及數碼 內容授權解決方案的公司。因此,董事會認為,中國的著作權管理及數碼授權業務具有龐大的增長潛力且有利可圖,而本集團透過認購事項從事有關業務將令本集團 能夠在中國開拓新的信息技術業務,而將收取的股息在中期來說會為本集團帶來額外的收入來源,此舉符合股東及本公司的整體利
益。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080422/GLN20080422030_C.pdf
一星期後,公司宣佈出售兩個月前收購成功的Proud Dragon,作價5,000萬元,以1,950萬現金及分兩批的3,050萬的承兌票據支付,表面上獲得約200萬的利潤。

(以我的推測(不 是真的是這樣),前述1,950萬現金是由前述公司注資2,025萬得來的,其餘3,050萬元,是由剛才收購Proud Dragon的3,180萬得來的,剩下的Proud Dragon 1,580萬注資是如何處理,只有他們才知道啦,所以供股的3,000萬,主要是給他們如何,我不能告訴你。)

該公司售出該公司的原因如下:
誠如本公司於零零七年十一月日刊發之公佈所載,本集團已訂立有關收購Proud Dragon集團之協議,而該收購事項已於零零八年月六日完成。Proud Dragon集團之主要業務為在安徽省馬鞍山市農村地區提供供水服務。Proud Dragon集團在有關農村地區經營三座水廠,當時預計該三座水廠將全部於零零八年上半年全面投產。

零零八年一月中至月底期間,中國發生了一場五十年一遇的嚴重雪災。該場嚴重的雪災對安徽省造成破壞。為此,董事會預料該場嚴重的雪災將令水廠設施的建設工作出現重大延誤。現時預計Proud Dragon集團之水廠將不會如期在零零八年上半年全面投產。據此,Proud Dragon集團實現盈利潛力之能力在中短期將大為削弱。

董事估計,為令水廠恢復正常運作及由於水廠設施的建設工程受雪災影響而有所延誤,將需要付出額外財務資源。

鑑於:
(i)代價較零零八年月賣方收購Proud Dragon集團時所支付之代價47,600,000港元有溢價,而出售事項將會帶來約2,900,000港元之財務收益(如下文「出售事項之財務影響」一段所述);

(ii)該筆財務收益表示起初收購Proud Dragon集團(於
零零七年十一月訂立並於零零八年月完成)取得了即時回報;

(iii)出售事項將解除本集團日後對上述水廠之恢復及建設作出任何財務承擔之責任;

(iv)代價將以現金及承兌票據結付;及

(v) 誠如下文「出售事項之財務影響」一段所述,部分代價將用作償還有關起初收購Proud Dragon集團之全數可換股債券及承兌票據,而本集團之負債水平會因而降低,董事會認為,考慮到當前情況及本集團就Proud Dragon集團營運的任何未來財務承擔將獲得解除,出售事項實為本公司套現於Proud Dragon集團之投資之良機。

據此,本集團將可改善其財務資源,並將財務資源分配至更佳及為本集團和整體股東帶來更高盈利之投資機會。

greatsoup 曰:
真服了他們,收購和賣出公司只兩個月,收購完成已知有雪災,但是他們仍收購該公司,售出時卻以這個做藉口,真佩服該等人的寫公告的技巧。

明為收購集資,實為集資拿錢,又好像令公司賺到錢,這可見某些人的財技是可能這樣的下等,這家公司以可以入黑名單。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3949

23 Nov 2008 - 一個成功投資者的投資哲學! 紅猴股評


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2008/11/23-nov-2008.html




(由於找過Database都無這篇趙先生的訪問,所以以紅猴股評的金句代替。)

iMoney雜誌訪問了「赤子之心中國成長投資基金」主事人趙丹陽,此君於2004年初A股仍處熊市時成立中國首隻私募基金,並於今年1月A股仍處高位時 主動結束5隻赤子之心基金,見好即收,數年回報達數倍。雖云往績超卓並不代表未來也一定成功,但筆者看過這篇訪問後,知悉其投資哲學後知其成功非幸至,而 有些投資哲學亦和筆者雷同(當然筆者還差很遠),好過去參考惠理謝清海及西京劉央等多多聲,故節錄下來給大家分享!

「指數的頂和底永遠是個謎。」

「走勢圖只是工具,甚麼都不能反映,從歷史曲綫圖引伸出來的未來走勢,是一件非常荒謬的事。」

「我們所做的事情非常簡單,尋找在不同行業裏能在未來10年、20年、30年中存話下來,並且有較高成功確定性的企業。」

「在投資市場上,風險永遠在第一位,投資就如馬拉松,要成功完成馬拉松,風險管理最重要。不要因為在過去兩年大家腰包鼓鼓,而忘了還有挫析在後頭。」

「不懂的不碰,價錢不合的不買,也不怕持有現金。」

「看中要投資的公司,要行業好、背景好外,亦要經得起競爭的考驗,靠政策扶持的,不見得穩妥。政府可以給你政策支持,也可以隨時拿走。能在競爭中跑出來的,投資價值會較好。」

「衡量一個基金經理或投資者,不可只看今年賺了100%、200%、300%,而是要看10年後他還能不能生存下來。要長期賺錢,就不能冒大風險。投資的精髓是「複利」,只要保住本金,每年都有一個穩定的收益,那怕回報很低,多少年後也是相當驚人的。」

「在逐利的過程中要保持平常心,戒貪念,求真諦。要做到平常心,就要遠離羣眾。」

「你必須與眾不同,如果和其他人想法一樣便注定虧錢,因為這是一個少數人成為贏家的市場。」

「我大部分時間都花在研究上市公司,會用懷疑一切的眼光,來研究上市公司的財務報表,希望把紙上的東西看透。」

「很多人了解企業,喜歡問管理層。我不喜歡。他們多數會講企業的前景如何好。所以見到管理層,我只問企業最壞情况會是甚麼,其他的我自己去看。」

「時間是優秀企業的朋友,從長期衡量,企業的股價一定會反映企業的內在價值。」

「一個成熟的資產管理人,一定要學會提前替大勢的變化把脈。」

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四川最大私营铁矿商今起启动IPO拟募资23亿


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090918/20090918030520682.html


每经记者  李凌霞

        在香港投资者打新股的热情推动下,日前结束招股的多只新股受到追捧。来自中国四川的中国钒钛磁铁矿业(00893,HK)(以下简称中国钒钛)将于今日起在香港展开上市推介,而这家四川省最大的私营铁矿商或将再度将港股市场的  “打新热”推向高潮。

将于下周4开始招股

        中国钒钛昨日刊载于香港联交所的上市预览资料显示,基于该公司去年以及今年上半年的铁矿石实际产量,该公司是四川省第二大的铁矿石矿场运营商,同时也是四川省最大的私营铁矿商。

        资 料显示,中国钒钛在四川省会理县拥有百草场矿机秀水河矿场,仅这两个矿场的钒钛磁铁矿探明及概算总储量就分别为6000万吨及1870万吨。除此之外,该 公司还经营着白草洗选矿场及秀水洗选矿场,以及一个铁矿球团场。披露文件还称,四川省的钒钛磁铁矿储量约占中国总储量的83.2%。

        在2006~2008年的3年内,中国钒钛的收入由2.111亿元(人民币,下同),增加至7.912亿元,复合年增长93.6%,盈利分别为3231.4万元、7431.2万元及3.19亿元,而截至今年上半年,该公司盈利近1.5亿元。

        据 香港媒体报道,此次中国钒钛将发共行5.888亿股,融资金额约为2.5亿~3亿美元  (约19.5亿~23.4亿港元)。此前市场传出的融资额约为2 亿美元。市场消息称,中国钒钛将于9月24日(下周四)起正式招股,并计划在10月8日正式登陆港交所,上市保荐人为花旗及德银。

背后大股东为川威集团

        《每 日经济新闻》  记者了解到,中国钒钛背后大股东正是四川著名钢铁企业川威集团。据招股资料显示,中国钒钛的发起人均为川威集团的大股东。同时,中国钒钛 包括董事长蒋中平在内的4名执行董事全部出自川威集团,不过,川威集团的董事长王劲仅担任中国钒钛非执行董事。

        据悉,王劲同时还是A股上市公司大西洋(600558,SH)的董事。王劲与川威集团的总裁杨先露通过合创国际公持有上市前中国钒钛79.6%的股权。

        据了解,川威集团的上市计划已酝酿多年,而此次中国钒钛上市成功的话,将是四川省第一家铁矿资源类上市的民营公司。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11139

2010年06月23日 CUP


http://blog.sina.com.cn/s/blog_6705dcdb0100j2yz.html


 


港股拒绝跟隨美股和国內股市下跌,恒指在尾市回升平收(微升), 成交再萎缩至少于600亿。今天在$11.96买多一点玖纸(2689.hk)持股量佔组合6%,现金大约是10%。暂时仍对大市抱正面的看法。




 

 


技朮分析方面,我个人是不喜欢用RSI作为买卖的指引。举例,我记得去年十月,我在潍柴动力(2338.hk)突破$42时(当时顶位)追 入,那时候的14天RSI是接近70。结果买入后只是微调了几天,然后最高位就升至$57才短期见顶有个较深的回调。RSI的问题就是若靠它的讯號来操 作,那会较易错过单边的行情,在range trading 的橫行市效用较好。然而,range trading 也有其他比RSI更好的操作指标,是否用RSI属个人喜好。


 

 


用什么方法去观察和操作,最重要是将个人的长处放大並減少短处的 影响。图表夠竟展示出一个什麼的讯息,就好像一幅心电图展示病人的健康状況一样,不是经常阅图的「受过训練」人士,图上那些线不具什么意思。而看图诊断 后,如何跟进和行动,视乎各人的情況、目标和功力深淺而定。


 

有些人批评,看图来交易无论如何都是会输给大行的超级电腦。同 理,我看不到老散的所谓基础分析,如何胜过大行成team 精英的分析员,而且大行及基金能直接接触公司得到第一手的资讯,而散戶通常都不能做到。可是,技朮分析或者基础分析有独到能力的人,總能找到入市获利的机 会(技朮分析者可以是依靠入市的讯號和自己交易的系统,基础分析者可以是找到难得的市场錯价)。我相信,以无法得到第一手资讯的老散而言,熟习技朮分析並 以基础分析作为辅助,有较高机会避免嚴重亏损进而搏取好的回报。倚仗伪价值投资或者功夫嚴重不到家的基础分析,非常危险。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16227

恒大上半年净利润23亿元 总土储跃居中国第一

http://www.cb.com.cn/1634427/20100831/147093.html

  8月30日,恒大地产集团发布上市以来首份半年报,其半年报显示,经过上半年的快速扩张,恒大总土储建筑面积已超过7000万平方米,远超过同行,位居中国第一。

  据报道,截至6月30日,恒大地产总土储建筑面积为7238万平方米,应支付的地价款为375.6亿元,其中未付的为136.2亿元。下半年需支付65.2亿元,2011年需支付59.6亿元,2012年需支付11.2亿元。而恒大目前拥有可动用资金495.2亿元。

  中报显示,恒大地产在建面积2306万平方米,上半年合约销售面积333.9万平方米,合约销售均价为每平方米6282元。

  这意味着,恒大已经成为全国最大“地主”。

  另外,尽管恒大在全国率先降价,但根据其昨日公布的2010年半年报,恒大公司依然取得高额利润。

  中报显示,集团净利润同比上升3.8倍至25.0亿元,其中归属于上市公司股东净利润为23.3亿,同比增长3.66倍。

  公司营业额上升11.4倍至203.7亿元,其中房地产开发所占营业额为人民币202.5亿元,占比达99.4%。毛利49.5亿元,同比上升8倍。

   中报显示,截至2010年6月30日,恒大上半年累计实现合约销售额约209.8亿元,按年上升104.9%,已完成原定全年目标的58%。合约销售面 积333.9万平方米,按年上升54.7%;合约销售均价每平方米6,282元,按年上升32.5%。据报道,恒大上半年合约销售额的89.3%来自于长 沙、重庆、太原、成都、武汉、沈阳等二三线城市。

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只要動手指,就能監控23棟雞舍 老雞農iPhone養雞 年增兩百萬業績

 

2011-3-28  TCM




今年六十二歲的順興牧場主人周銀 水,腰間所掛著的手機,是時下最「潮」的iPhone。談話間,他就像一般年輕人一樣,不時拿出iPhone,點閱螢幕。

只不過多數人拿iPhone看的是即時新聞、玩的是應用程式(App)、臉書(Facebook),但周銀水卻拿iPhone來日理萬「雞」:在他的手機 上監控二十萬隻雞的生長情形。

一般雞農,得隨時到雞舍巡邏,沒有休假可言;但周銀水帶著一支iPhone,不但可以和朋友遊山玩水,還能同時遙控他的二十三棟雞舍,透過鏡頭察看雞群的 活動,動動手指就能連線操作雞舍的風扇、料線等設備,更有效率的管理他的六萬隻母種雞、十四萬隻雛雞。

iPhone不但讓周銀水得以偷閒,而且科技的監控降低了人為疏忽的風險,因此讓雞舍運作效率大幅提升,母雞產蛋期平均產子數(子代數量)從一百五十二‧ 八隻提升到一百五十五‧八隻,依照現有市場價格計算,一年至少增加兩百萬元的營收。

更自由! 用軟體監控,減少巡雞舍

把iPhone等科技設備變成養雞助手,幕後的功臣是周銀水的兒子——周志遠。他曾在台北當工程師,一年半以前回家接手家業,也把科技帶回了傳統的雞舍。

傳統雞舍為求密集飼養,乃是用水簾、風扇打造出全密閉的空間,雞群生長的溫、濕度,吃的水和食物,皆由人為訂定操作,一旦人為控管有所疏失,密集的雞群, 會產生連鎖反應,嚴重情況如溫度過高,甚至「半小時內(雞群)會全死光,」周銀水解釋。

雖然異常時雞舍會發出警報系統,但一律以震耳欲聾的鈴聲示警,無法判讀原因。警報一響,就算僅是十座風扇中的一座故障,不會影響雞群,也得等周銀水衝到現 場後,才能抓出肇事元兇、解除警報。「一般牧場都只是傳統的控制箱方式,沒有(連線)到個人身上,管理者需要被綁在廠址內(才能操作),」台大生物產業機 電工程學系教授方煒觀察。

因此過去的周銀水,深怕來不及搶救緊急異常,只敢在距離雞舍一小時車程內的範圍活動,「連和朋友吃頓飯,都是坐立不安的樣子,」周志遠回憶。

周銀水長年來全年無休,白天每小時得到雞舍巡邏,檢視雞群生長情況,更得隨時視天候變化,調整雞舍溫溼度、甚或雞隻的給水量,遑論只要警報一響,「不管颳 風下雨,半夜也要進去,」周銀水說。

更精準! 自動偵測異常,即時搶救

「每天都要被綁在雞舍,連過年也是,」周志遠回憶:「從小到現在,我們全家一起出門的次數,一隻手就數得出來。」爸爸的養雞方式,看在周志遠眼裡,是不 捨,也是耗費人力、時間,於是他拿出科技業的看家本領,自行撰寫出一套現場監控軟體,想讓電腦代替人工。

「這可不是偷懶,電腦能做的,就不應該給人做,」周志遠強調。例如曾有一次,本應自動將飼料打入料線的馬達故障,偏偏工人沒有察覺,導致該條料線上的公 雞,因飢餓而睪丸萎縮,造成雞蛋孵化率減低。獲報後的周志遠,沒有要求工人加強巡邏,反而在各個飼料桶中放置感應器,往後只要感應器偵測到投料數量不足, 就會自動通報異常,因此一勞永逸。

他還將原本各自獨立的飼料、水簾運作等監控設備整合成一套全面系統,原本每項設施得在現場一一設定,但整合到電腦系統上後,不但可以隨時透過iPhone 監控,更可直接重新設定。例如一座風扇壞掉,可直接關掉警報、打開另一座風扇。方煒評論:「周志遠這套系統的強項,主要是自主開發,應用最新資通訊技術做 系統整合,不是單兵作戰。」

此外,對於影響小雞孵化最主要的因素——溫度、溼度,他則以每分鐘為單位紀錄,就算一天沒進雞舍,事後也能憑著圖表判讀當天雞舍的運作。「看這個 curve(曲線)會說話,」周銀水滿意的笑說。

例如打開出雛機(雛雞破殼時所在的設備),其溫度、濕度會驟降,但在十分鐘內能回升至標準值,因此只要看報表,就能知道工人有沒有準時打開出雛機檢查,甚 至當圖線起伏不定,就是機器快要故障的前兆,好讓他們提早準備維修。

更先進! 市場和期貨價格,全報上

儘管現在iPhone不離身,坐在電腦前眉開眼笑,但在七個月前,周銀水卻無法接受周志遠的「革新」,還和家族中的其他長輩們異口同聲數落周志遠:「偷 懶!哪有養雞的不進雞舍(隨時巡視)!」

為了降低爸爸對科技的疏離感,周志遠絕口不提遠端監控、程式設計等專業技術,只敢問爸爸:「那收發簡訊你OK吧?」他為爸爸買來iPhone手機,讓警報 化為解釋異常原因的簡訊,讓爸爸得以判斷是否需要回到雞舍。還把複雜的系統資訊,簡化成一頁單純頁面,只要按下不同選項,就只會出現所需資訊。

此外,他更從網路上蒐集飼料、肉雞、雞蛋……等當日價格,甚至連芝加哥玉米期貨價格,也通通整理在同一頁面上,讓爸爸和舅舅們省去打電話、翻報紙的工夫, 只要拿出iPhone點兩下,就掌握市場行情。

兩個月後,這套系統成功讓周銀水「上癮」:「有了iPhone我才敢出門。」而少有的抱怨是:「兒子,你把畫面的顏色換一下。」甚至還自發的學上網購物、 下載各式Apps,趕上時下最「夯」的流行。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23592

中環在線:碧桂園三小姐23歲年薪130萬 李華華

2011-6-1  AD




 

碧桂園(2007)老闆楊國強三位掌上明珠,最細嘅千金楊子瑩經過3年努力,終於獲升做執行董事。噚日碧桂園宣佈,委任楊子瑩為執行董事,年芳23歲嘅楊小姐,基本年薪130萬人仔,仲可以享有其他附加福利,的確令到唔少80後恨得牙癢癢。

不 過,佢嘅年薪當然少過家姐兼大股東楊惠妍,舊年家姐攞170萬人仔。年紀雖小但來頭唔小。佢細個喺美國俄亥俄州立大學主修心理,08年加入碧桂園做主席助 理,返嚟幫屋企手前,喺國際性投資銀行打過工。計計吓,楊小姐咪20歲之前就已經大學畢業,唔怪得楊主席成日都讚自己個女聰明。

 


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23 Jul 11 - 皇朝傢俬(1198) 全年業績 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/07/23-jul-11-1198.html

筆者持有小量皇朝傢俬(1198),以下評論和估計可能會有不中肯,敬請留意!


皇朝傢俬(1198)主席謝錦鵬在今年5月至6月共增持9次,持股由37.47%升至37.61%,購入價3.287元至3.648元。 6月底,皇朝傢俬(1198)發盈喜,預期今年首6個月溢利將錄得超過40%的增長。主要由於產品之售價及銷售量同時上升,推動集團收入有所增長。 預期中期業績將於8月底或之前刊發。

皇朝傢俬(1198)去年上半年盈利0.60億元,下半年盈利1.21億元,全年盈利增長38.9%。

■ 
08 Dec 10 - 皇朝傢俬(1198) 中期業績


皇朝傢俬(1198)主要從事傢俬製造及銷售,業務在內地地產市場好景及中央大力推動城市化下,客觀經營環境有利。中央大力推行保障房,今年要建一千萬套,雖然其檔次較商品房會稍低,但購買這類保障房者亦要購置傢俬,對皇朝傢俬(1198)的業務會有一定幫助。

皇朝傢俬(1198)去年12月曾以每股3.03元先舊後新配股集資2.2億元拓展生產基地,事後惠理基金披露持股由1.87%升至5.52%。

傢俬股中,最大市值的是「芝華仕」沙發的 敏華控股(1999),其市值超過66億元,其次是美國及英國十大傢俬批發商之一的 順誠(0531)(接近40億元),最小反而是在中國三大傢俱品牌之一的 皇朝傢俬(1198),市值只有24億。

內地傢俬及傢具市場估計總值約7000億人民幣,皇朝傢俬的市場佔有率不足1%。為配合市場發展,集團已積極進行擴產,並選定天津及南昌擴建生產線,產能將提高150%。





皇朝傢俬(1198)

皇朝傢俬(1198)成立於1997年,主要業務為在中國市場進行家居傢俬的批發及零售,產品包括各種板木傢俬、實木傢俬以及沙發。公司據中國十大品牌網資料顯示,現時公司為中國三大傢俱品牌之一。

皇朝傢俬(1198)品牌主要銷售中高檔家具產品,以一套包括6呎睡床、兩個床頭櫃、梳妝桌及衣櫃,共5件的家具套裝為例,在縣城市場的售價約7000元人民幣。

皇朝傢俬(1198)北京2008年奧運會生活家具獨家供應商,公司其後將同樣設計的家具命名為「奧運之家」出售。

截至去年12月底,特許經營店及自營店分別對收入貢獻為84%及16%。


公司簡介皇朝傢俬(1198)主要經營設計、製造及透過在中國的特許網絡及自營店分銷中至高檔傢具產品。
市值(港元)24.33億
現時股價3.58元 (2011-07-22 收市價)
市盈率 (倍)10.91倍
每股盈利(港元)0.3280港元
股東資金回報率 (ROE)21.4%



皇朝傢俬(1198) 全年業績

3月30日 皇朝傢俬(1198)公布截至2010年12月底止全年業績,營業額按年升35.6%至12.1億元,股東應佔溢利由上年同期的1.3億元,增38.9% 至1.81億元,每股基本盈利由上年的29.53仙,增加至32.8仙。派末期息每股9仙,上年同期派息8.5仙。

期內,全年專賣店同店銷售增長20.5%。

由於直接原材料成本上升帶動整體銷售成本增加,毛利率微跌1.3百分點至30.8%。上半年毛利率29.25%。

截至12月底,皇朝傢俬(1198)於全國共有1,723間分店,期內新增345間專賣店,包括325間特許經營店及20間自營店。去年6月底時有1,638間分店。

皇朝傢俬(1198)通過細化市場來提高銷售收入。就一、二線城市而言,集團推出「Jessica」及「鳳凰」等新產品系列,以吸引現有的特許經營商開設更多專賣店;在三、四線城市方面,皇朝傢俬(1198)與特許經營商合作推廣較經濟實惠的產品系列。




發展 及 2011年目標

業務前景方面,皇朝傢俬(1198)的管理層早前指出,隨着中國經濟發展,三、四線城市的房地產市場預期將持續增長,因此公司未來發展策略將重點擴展3、 4線城市或縣鎮市場。與特許經營商合作,推廣實惠產品系列。 管理層表示,公司在未來兩年 每年開設300-400間門店(當中包括每年15-20間自營店),並保持85%收入來自特許經營店的目標。




擴充產能計劃

皇朝傢俬(1198)主要廠房設於廣州增城,連同早前收購的廠房及本身擁有規模較小的廠房,共有11個分廠。公司計劃未來3至5年,在擴充產能的同時,亦 會考慮將部份生產基地遷離廣東。廠房靠近客戶有助減低運輸成本,而皇朝(1198)目標設置廠房的地區為華北及西南部,有意在該區各設置1家廠房。

於2010年底,集團與國內一名合作夥伴訂立合資企業協議,並佔55%股權,在天津武清區建立一座佔地400畝的新廠房。該廠將主要生產實木傢俬和沙發等大件產品。

今年5月 皇朝傢俬(1198)與南昌市向塘開發區委員會簽訂臨時協議,擬以6360萬元收購兩幅面積共為43萬平方米土地建設新廠房,料新生產線年產能約24億元(產能用金額計算?!),令該集團最高總年產能預期增至56億元。

皇朝傢俬預期家用傢具需求持續增長,故決定建設新廠房。根據初步規劃。首期先投資2億元,預計在明年第2季投產,以內部資金撥付,2012年底可商業生產。第二期以擴充第一期生產線為目標,兩期建設項目的總投資額約3.9億元。

板木傢俬

以2010年上半年數字計算,板木傢俬、實木傢俬及沙發分別佔公司總收入約65%、15%及20%,而三項產品合共擁有12個品牌系列。其中,以板木傢俬產品為主的「淺胡桃」品牌為主要收入來源,約佔總收入的20%。

「Jessica」產品:



「淺胡桃」產品:



沙發產品

皇朝傢俬(1198)於過往於2007年之前並未有生產沙發產品,故容許特許經營店出售其他公司品牌的沙發產品。皇朝傢俬(1198)2007年完成收購一間沙發廠Signature Industry Limited之71%權益,去年增持至87.5%。

皇朝傢俬(1198)自2010年3月起公司規定特許經營店只能出售公司旗下品牌的沙發,令沙發產品的銷量大增。


盈利,市盈率

皇朝傢俬(1198)往績市盈率10.91倍。

皇朝傢俬(1198)去年曾經配售新股集資,用作拓展生產基地及營運資金。 皇朝傢俬(1198)市值24.33億計算,去年溢利1.813億元,全面攤薄市盈率是13.4倍。


預期盈利

皇朝傢俬(1198)發盈喜,預期今年首6個月溢利將錄得超過40%的增長。

用不科學的方法簡單計算,2011年預期盈利比去年增長40%,每股盈利0.373元左右。
■   2011年上半年 = 0.60億 x 1.4 = 0.840億
■   2011年下半年 = 1.21億 x 1.4 = 1.694億
■   2011年全年 = 2.534億

現價3.58元計,預期市盈率9.6倍左右,息率大約3.0%。
■   3.58 / 0.373 = 9.6倍


傢俬行業進入門檻低,預期市盈率雖然低於10倍,未算便宜。




惠理買賣記錄

惠理(0806)今個月中 增持皇朝傢俬(1198)150萬股,每股平均價3.225元,持好倉升至5.19%。

倘若參考惠理(0806)過去的買賣記錄,目前的價格3.58元離開惠理(0806)過去的減持位置少於10%,值搏率不算高。

▪  2010年12月02日, 購入價3.03元,持股量由1.87%升至5.52%,並首次公佈持有股份。
▪  2010年12月16日, 減持至4.85%。
▪  2011年03月17日, 增持至5.05%, 購入價 2.792元。
▪  2011年05月13日, 減持至4.93%。
▪  2011年07月12日, 增持至5.19%, 購入價 3.225元。





近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 1.94億元4.89億元 (增長18.4%)
2007年 營業額 2.38億元6.15億元 (增長25.7%)
2008年 營業額 4.07億元7.91億元 (增長28.6%)
2009年 營業額3.54億元 7.93億元 (增長13.0%)
2010年 營業額 5.45億元12.10億元 (增長35.6%)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 0.059億元0.231億元 (增長 12.5%)
2007年 盈利 0.187億元0.504億元 (增長 17.1%) 
2008年 盈利 0.216億元(0.896)億元 (商譽撇銷)
2009年 盈利0.219億元1.305億元
2010年 盈利 0.600億元1.813億元 (增長 38.9%)

每股盈利 (港元) 上半年全年
2006年$0.023$0.0888 (下降71.3%)
2007年$0.064$0.1704 (增長91.9%)
2008年$0.065($0.2846)
2009年$0.049$0.2953
2010年$0.111$0.3280 (增長11.1%)


參考:

1. 皇朝傢俬 1198 業績 公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110412/LTN20110412820_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110330/LTN20110330076_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816774_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100831/LTN20100831457_C.pdf

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26368

$40速剪速賺23萬

2011-7-28  NM




免吹頭、洗頭,十五分鐘「齋剪」 的速剪文化,近年在香港迅速冒起。三十六歲的洪崧(Isaac)曾在龍頭速剪店QB House任管理層,打理十三間店,人工一萬七千元。今年四月,夥拍連鎖文具店老闆陳岳英(四十九歲)自立門戶,在元朗及天水圍開設兩間速剪店15M,兩 人將管理連鎖店及髮型屋經驗套用到鋪頭,營運僅三個月,上月淨賺廿三萬元。Isaac任髮型師二十年,從揸鉸剪改執計算機,決心打造另一個速剪品牌,十五 分鐘內,髮碎速速落地,銀紙亦速速落袋。

上週五四時,位於天水圍銀座商場的髮型屋15M,店內左右兩排座位已經爆滿,客人多是踢着拖鞋的街坊,有人拿着一個個購物袋,有人推着嬰兒車,如診所輪症 般排排坐。15M提供速剪服務,剪頭髮只需十五分鐘。客人進來,先要買飛輪候,到有空位,髮型師會在詢問客人剪髮要求時,在客人面前消毒鉸剪等工具,另外 梳子亦放在消毒櫃內特別處理。由於髮型屋標榜「單剪」服務,不會為客人洗頭及吹頭,所以每個座位有一個特別裝置,髮型師替客人剪完頭髮後,會開動一條吸氣 管,為客人吸走身上的髮碎,再迎接另一位客人。「好快手,趕時間都可以好快搞掂。」街坊黃小姐最欣賞是夠效率,「我啲頭髮好厚,都係十幾分鐘就剪好,效果 都符合到我要求。」

佣金跳bar 多勞多得

「十五分鐘剪一個頭,無咗洗頭同吹頭步驟,客人省咗時間,公司亦省咗成本。」這套速剪運作模式,是Isaac由QB House全盤抄過來,QB House收五十元,他卻以優惠價四十元作招徠,擺明車馬搶客。他指,這種速剪店比傳統髮型屋運作模式簡單得多,首先裝修不用太多設施,「多啲嚟,密啲 手,員工亦唔使不停推銷,個客同個同事都舒服啲。」不過Isaac知道,要剪得快又好,師傅必須要有一定技巧和經驗,因此店長都擁有超過二十年經驗,而且 還會配合各種配件,例如他們引入八百至一千元的魚骨子梳,梳起來暢順又省時。此外,自己任髮型師二十年,Isaac深明行內流弊,「好多髮型師紀律唔好, 今個月覺得搵夠又唔返,識咗個女仔又會突然唔見一個禮拜。」為此,15M設計一套「跳bar佣金制」。髮型師底薪四千元,每月有八天假,連同五百元勤工獎 及放棄四天例假,底薪可增至五千五百元。佣金則以人頭計算,外間髮型屋每個七元,他們為提升髮型師效率,每日平均剪滿五十個客會改計八元,滿六十個是九 元,以結月計算。勤力的髮型師一個月可以賺取近二萬元,比其他髮型屋多三、四千元,留下來的員工,都是希望多勞多得。Isaac負責店鋪營運,包括面試、 管理和入貨等工作,而制定公司政策、行政和會計等,則由經營文具店近二十年的拍檔陳岳英負責,這個佣金制就是由他想出來,陳說:「呢種方法可令髮型師搵多 啲,我哋又賺多咗,係一個雙贏的方法。」

壹點知識速剪文化源自日本

速剪意指不包括洗頭及吹頭的單剪服務,專門店近年在本港愈開愈多。其中在本港擁有最多分店的QB House (Quick Beauty簡寫),於九五年在日本創立,當地擁有分店逾四百間,並擴展至新加坡、馬來西亞及泰國等地。○六年引入本港,至今共有分店二十九間,當中十七 間位於新界,多在地鐵站或商場內。他們的經營理念是客人只須付出五十元,就可在十分鐘內完成快速理髮服務。近年不少人看準這個商機,紛紛在各區開設速剪專 門店。

租商場鋪 劈價三成

陳岳英開設文具店近二十年,目前擁有分店九間,多位於屋邨、屋苑商場,因此他對揀鋪位有一定心得:「最好係商場鋪,仲要係人流多嘅商場,租係貴咗,但如果 個鋪平租但無人流,會守得好辛苦。」選址天水圍銀座店,亦是因為有人流保證,「呢間位置喺超級市場隔籬,我地係sell速剪,啲人行完超級市場一定會經過 我哋鋪頭,停低剪個頭髮都係十幾分鐘,之後就可以返屋企,方便又快捷。」Isaac亦形容,擁有落地玻璃的天水圍鋪,「格局好似做show咁。」有助宣 傳。除了選鋪有技巧,陳岳英稱殺價都有學問:「要揀個又靚又抵租嘅鋪位一定要好似師奶買餸咁,夠膽殺價,一般都講到七、八折。」他表示很多時經紀都會報大 數,有時是以建築面積報大呎數,混淆視聽,令人誤會呎價低,有時又會報大實用面積,所以他們用盡方法了解鋪位呎數:「好似呢間15M(天水圍)咁,佢本來 用板圍住晒睇唔到個鋪,但個鋪係喺超級市場入面間出嚟,我哋咪入超級市場,用手用腳度佢大約有幾多呎囉,咁樣呃唔到我哋,講價都易啲。」不過陳岳英指,很 多發展商都會審核店鋪營運狀況,以及有關行業是否配合商場形象等,為了入商場,他們先在元朗同樂街開地鋪,「要做出一啲成績,發展商才會看到,他們是先看 見後相信。」

靈活盡用鋪位

雖然標榜速剪服務,但元朗店有兩層,為盡用鋪位,陳岳英和Isaac亦加開染髮、電髮、數碼曲髮和負離子等服務,而寬敞的地下鋪位,亦分隔開兩部分,一面 做速剪,另一面則設貨架賣文具精品。陳岳英笑說:「速剪用四個座位已經足夠,剩番啲位唔好嘥,用埋嚟做其他嘢,開拓多咗客源又搵多咗錢囉,哈哈。」 Isaac坦言,元朗鋪人流不及天水圍,幸好有染髮、電髮等其他服務拉上補下,目前電、染髮和剪髮的營業額比例約七比三,加上收費比速剪高,開業三個月, 盈利已達十一萬多。Isaac稱,他們標明不會有任何額外收費,就算是指定髮型師都是一樣,染髮一百,就是一百,「我哋知道好多時髮型屋外面寫住負離子一 百九十八,但客人入到去會變咗四百,因為佢哋會同客講加幾錢效果又會好幾多咁,我唔想客人有種俾人『掠水』嘅感覺。」為減低成本,他們會跳過中間的分銷 商,直接找廠商以批發價入貨。每次入貨量大約用三個月,亦確保新鮮,亦可壓低價錢。

首次創業輸身家

其實今次並非Isaac首次創業,十七歲入行的Isaac,二○○五年加入QB House備受器重,同年底與另一名同事被選中到日本受訓,及後升任營運經理(Operation Manager),管理全港十三間店,薪金大約是一萬七千元。本刊就此向QB House查證,對方不願回應。Isaac認為工字無出頭,又缺乏晉升機會,任職以來,見過有十多二十人抄橋自立門戶,轉眼結業的不少,經營至今的亦大有 人在,自己亦躍躍欲試。○七年八月在港島開設速剪「髮達站」,首三個月一直蝕錢,有股東守不住退股,他要一度離開香港並到積金局宣誓,取出四萬元強積金周 轉。至今「髮達站」已增至三間,累積的經驗亦令他信心大增,決心夥拍陳岳英,向速剪連鎖店之路進發。陳岳英是Isaac女朋友的哥哥,八兄弟姊妹中排第 三,小時候家境清貧讀完小學便出來打工,至三十歲才儲夠錢在澳門大學攻讀工商管理。十九年前在天水圍開設首間文具店千年史,至今分店增至九間。他認為文具 店利潤有限,相信剛起步的速剪服務大有商機。15M兩間分店營運成績理想,Isaac透露,計劃今年分店數目會增至五間,下年會再開五六間,「依家三哥已 經傾緊幾間商場鋪,我哋短期內會一直開鋪,如果QB House係7-11,我希望15M可以成為OK。」

元朗店開業資料(04/11)

租金*:$126,000裝修:$400,000雜費:$40,000總投資:$566,000*兩個月按金,一個月上期

營業資料(06/11)

營業額:$250,000租金:$42,000入貨:#$50,000人工:$40,000雜費:$6,000盈利:$112,000#六月新加其他服務如染髮

天水圍店開業資料(06/11)

租金*:$120,000裝修:$200,000雜費:$2,000總投資:$322,000*兩個月按金,一個月上期

營業資料(06/11)

營業額:$200,000租金:$40,000人工:$40,000雜費:$2,000盈利:$118,000


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