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我的投資觀 日記本elvis

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馬上就要出國學習一年,記錄下來自己目前主要的投資觀點,一年以後回望是否變化。各位大牛,幼稚之處請海涵。

在目前的市場上,大部分個人投資者不具備發掘成長股的能力。(除了一個行業,即快速消費品行業,消費者能夠完成親身隨機調研。比如,王老吉在某零售店的銷售情況。)大部分行業,真正優質的成長股十分稀缺,被選中堅持持有十年以上的概率對於個人投資者基本不存在。所以,我承認自己是個平凡人,並沒有發掘成長股的能力。

在以上的基礎上,如何做自己的投資呢?我覺得是以價值為指導的事件驅動型投資。

以價值為指導:經濟學上對於完美市場的定義是所有的公開信息都能立即反映到公司的股價中。而我們知道,其實不存在完美市場。任何市場都一直存在著非理性定價的現象。人們對於企業未來發展的預期總不會一致。然而,也應該承認,對於市場上的大白馬,比如格力電器、上汽集團、貴州茅台、長城汽車來說,對這些上市公司的超高關注度使得市場對於這些公司的定價相比較那些缺少公開信息披露和公眾關注的股票更加合理。所以,第一條原則是投資市場中的大白馬。他們是市場公認的成長股。個人投資者被誤傷的可能性比較小。

事件驅動:由於《泰囧》票房衝破十億買入光線傳媒,這就是典型的事件驅動。當我們假設市場上基本對於公司定價合理時,我們只需要判斷突發事件會對股價造成的影響。如果市場的反映低於我們的估計,我們就買入買入。反之亦然。

舉例: 上汽集團。2012年7月2日,廣州宣佈汽車限購令,汽車行業遭遇黑天鵝。當天,上汽集團收盤跌幅8.47%,盤中觸及跌停價位。當天下跌1.2元,乘以上汽的流通股份110.26億,一天蒸發132.312億元。「而相比首次限購的北京,廣州汽車保有量並不大,即使全面限購對於汽車總量的影響也並不大。預計本次限購影響將在20萬輛左右,相當於全國乘用車總銷量的1.3%。」上汽2011年度銷量大約為400萬輛,即使收到影響的20萬輛車全部為上汽旗下,加上去也只相當於銷量的5%。市場對於消息反應過度,買入。

說到茅台遭遇反腐風波。邁克吳曾經用過一張蘋果公司股價走勢圖來說明,對於一個喪失了成長性的成長股來講,投資者一般不用考慮估值,即有理由因為銷量和利潤低於預期(雖然還是增長)而選擇拋棄。但茅台的情況與蘋果並不相同。茅台的困難來自於外在的政策影響,而不是像蘋果的困難來自企業內部。茅台依舊是一家有很深的護城河的公司。就如同萬科遭遇限購一樣,但萬科仍舊是一家好公司。如果政策發生改變,那麼原來的領頭羊將更加傲視群雄。對於白酒行業,也許已經度過了高度成長期,但是白酒仍舊是一門好生意。即使茅台從一個成長股過度到類似微軟的股票,現在股價仍舊是相對低估的。持有。

模板: Greenlight capital的Einhorn,做空造假的雷曼,看好持續下跌的蘋果,買入穩定收益的微軟。他的交易風格即是強調內在價值的投資方式將會帶來持續的絕對投資回報,他熱衷於尋找被市場錯誤認識從而產生錯誤定價的公司:「We try to find things that are misunderstood.And then if we think something is misunderstood then we figure out if it's misvalued. And if we figure out that it's misunderstood and misvalued, then we tend to invest」.

關注未來可能的大白馬:QIHU、Telsa、廣州藥業.
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