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微软联合创始人投资无方 资产缩水140亿美元

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http://tech.sina.com.cn/it/2009-01-29/10152779911.shtml


新浪科技讯 北京时间1月29日上午消息，据国外媒体报道，美国第四大有线电视运营商Charter通信公司(以下简称“Charter”)正向破产边缘迈进，而微软联合创始人保罗·艾伦(Paul Allen)在Charter的70亿美元投资也所剩无几。

Charter是艾伦1983年离开微软之后的最大一笔投资，目前在美国27个州拥有550万用户。艾伦持有Charter 51%的股份，同时担任Charter董事长之职。

1999年，Charter股价曾创下27.75美元的历史最高。而如今，Charter的股价仅为8美分。很多分析师认为，Charter已 迈向破产边缘。对此，Charter CEO尼尔·斯密特(Neil Smit)表示，仍在与债权人谈判。有分析师认为，Charter很可能把当前债务转换为以后偿还的新应付款，或以公司股权抵债。

多年来，Charter一直在破产边缘徘徊。但由于残酷的市场竞争、持续的经济低迷，以及数十亿美元的债务即将到期，Charter这一次是凶 多吉少。本月，Charter已经有一笔债务没有偿还。明年，还有一笔19亿美元的债务到期。到2013年，Charter 210亿美元借款将有一多半到期。

标准普尔分析师图纳·阿莫比(Tuna Amobi)认为，艾伦不可能筹集到更多资金，出售资产也是非常困难的，因为在当前的经济条件下Charter不可能卖出好价钱。而Charter在提交 给美国证券交易委员会的文件中也承认，如果不能通过再融资偿还债务，可能被迫申请破产保护。

1999年，艾伦曾在《福布斯》全球首富榜中排名第三，当时的资产总额为300亿美元。而去年，艾伦在该排行榜中的名次已下降至第41位，资产缩水至160亿美元。(李明)

中海油中石化摸底巴西油田 或涉140亿美元

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100916/1833243.shtml

　每经记者 喻春来 发自北京
巴西油气公司OGXPetroleoeGasParticipacoesSA出售新油田资产竞购一事有了新进展。
9月15日，OGX公司有关管理人士在北京接受了 《每日经济新闻》的采访。该人士表示，中海油、中石化已对OGX所售资产的各项数据进行了评估，下个月OGX将接受有竞购意向公司的报价。OGX希望在今年年底前完成新油田股权的出售交易。
中石化一位勘探方面的专家在接受《每日经济新闻》采访时说，中海油和中石化两家公司若单独竞标，成功的可能性更大。
OGX所售资产引发争夺
OGX公司上述管理人士表示，该公司预计将出售其在巴西坎普斯盆地新发现油田不超过30%的权益，10月将接受有意竞购方提出的报价，或于今年年底前最终敲定竞购胜出者。
巴西石油新贵OGX隶属EBX工业集团，拥有巴西29个区域的经营开发项目，由巴西富豪EikeBatista拥有。上个月，这位富豪表示，正考虑出售OGX部分油田30%的权益。
OGX计划出售资产消息一出，引来至少6家公司的兴趣，其中包括中石油、雪佛龙、挪威国营石油及埃克森美孚等公司。
OGX公司上述管理人士表示，除中海油和中石化外，有意向企业还包括一家美国公司、一家澳洲公司、两家欧洲公司和一家亚洲公司，但他未提到中石油方面是否也在对该公司出售的资产进行评估。
中海油投资者关系部负责人昨日没有就此置评。
所售资产相当优良
OGX公司有关管理人士昨日预计该交易价值在120亿美元～140亿美元，大大超出此前传闻所称的70亿美元。
之所以中海油、中石化对OGX出售的资产感兴趣，因为“坎普斯盆地是巴西原油开采区块中最好的部分，勘探中发现可采原油的成功率相当高。”上述中石化勘探专家说。
今年5月~7月，OGX公司在坎普斯盆地的勘探中，连续发现大量可采原油。
上述专家说，在世界能源生产格局中，中南美洲占有一席之地，巴西更是中南美第二大石油生产国，正在积极拓展海外能源的中国公司当然不能缺席。
目前，巴西还在靠近里约热内卢海岸的地区发现了一个深海油田，初步估计石油储量将高达450亿桶，巴西可能以此成为世界上最大的石油生产国和出口国之一。
单独竞标成功性更大
迄今为止，中海油在巴西的油气资产收购上尚无收获，这次竞购行动是中海油在巴西扩大业务的绝好机会。但是，其竞争对手中石化已在巴西有所斩获，成为首家获得巴西油气领域开采权的中国公司。
4月15日，中石化与巴西石油公司签署了包括原油采购及两块深水区块开采勘探权在内的一揽子协议。
目前尚不清楚中海油和中石化是各自独立地对30%的权益展开竞购，还是联合竞购。
为了防止中国油企在海外收购交易中的恶性竞争，国内能源局和发改委曾要求各石油公司在海外竞购同一目标时采取合作。如果不能达成一致，各家企业仍可自行提出初步报价，但如果有一家以上的企业入围，报价最低的企业应退居其次。
中石化上述专家分析称，中海油、中石化的竞购完全是市场行为，应是各公司单独投标。
他说：“单独投标的话，成功的机会更大一些，因为有两种投标的方案，多一个成功的机会。”两公司单独投标也方便压低标价，不压低标价也可以提出更多的有利于中国企业的附加条件。
“投标方案不只是看报价的多少，不是说报价越高越容易中标，还要看其他的商业条款，包括回报率、产出量等，比较复杂。”上述勘探专家说。
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传中石油深圳大铲岛LNG项目遭否决
每经记者 胡廷鸿 发自深圳
昨日（9月15日），有消息称国家发改委能源局组织专家组在对中石油LNG项目选址深圳大铲岛的论证中，专家组总体认为在大铲岛建设300万吨级LNG接卸码头存在一系列无法解决的实际问题，要求另行选址。
据悉，该项目是中石油、深圳市燃气集团、香港中电集团共同出资建设的国家级重点项目。2008年9月上述三方筹建中石油昆仑天然气利用有限公司负责整个 工程项目建设。根据此前中石油与南山区政府签订的协议，中石油将负责营运该气站，持有昆仑天然气公司51%的股份，中华电力、深圳燃气分别各占24.5% 权益。
根据计划，深圳大铲岛LNG项目将建设LNG接收站、码头及配套设施，天然气外输管线将由大铲岛延伸到香港约20公里。项目初期预估总投资约85亿元人民币。
今年8月26日，《深圳市城市总体规划（2010～2020年）》获得国务院批准。知情人士表示，中石油LNG项目由巨大的储气罐群组成的仓库区，与前 海地区的功能不协调；此外，中石油大铲岛LNG项目也遭受了来自招商局的反对，巨大的LNG运输船进港和卸货期间，将对前海的集装箱物流构成负面影响。
昨日，《每日经济新闻》记者向负责项目建设的中石油昆仑天然气利用有限公司求证，工作人员未正面否认，并以“涉嫌国家机密”为由拒绝透露项目进展情况。

中環在線：招商局140年傅育寧講辛亥歲月 李華華

2011-6-22  AD

到底香港上市公 司邊間最老字號？照華華睇，招商局（144）必入三甲！「辛亥革命文物圖片香港特展」噚日開幕，招商局係其中一間合辦機構，關招商局咩事？原來招商局係喺 晚清1872年創立，辛亥革命嗰陣，招商局應孫中山嘅請求，抵押資產借錢畀國民政府，又多次派局輪幫手運送官兵、槍械，又試過派局輪去台灣抗日……近 140年裏面，招商局除咗「招商」之外，仲做咗好多其他嘢o架！之不過，招商局董事長傅育寧噚日無乜時間，只係淺談下呢啲歷史，就急急腳喺秘道鬆人，否 則，華華可能聽到《十月圍城》續集嘅故事都唔定呢！

深圳：2011年大運會投140億收12億

http://www.infzm.com/content/84574

12月27日，深圳市審計局網站發佈了2011年深圳第26屆世界大學生夏季運動會（以下簡稱「大運會」）的財務收支情況。公告顯示，截至2012年9月30日，為舉辦大運會投入的資金共計139.96億元，收入合計12.17億元。審計發現，大運會存在部分項目未按規定實行集中採購，自行採購程序不規範等五類問題，但「未發現重大違法違規問題」。

在139.96億元的合計支出裡，包括大運會運行與保障支出44.90億元、場館建設支出75.20億元以及配套項目支出19.86億元。其中，44.9億元運行與保障支出主要用於開閉幕式、火炬傳遞、競賽組織、賽事服務、賽會志願者、賽事保障等各方面。

而在12.17億元收入裡，市場開發收入11.29億元，門票銷售收入0.58億元，參賽費等其他收入0.23億元，捐助物資折價收入0.07億元。

在總結評價時，深圳市審計局認為，相比投入的預算和概算數，深圳節約了15.37億元的資金。其中，大運會運行與保障支出比預算下達數節約4.2億元，場館和配套建設上，比總概算節約投資11.17億元。

《21世紀經濟報導》2011年8月報導指出，直接或間接投入到大運會及相關配套的建設資金有望超過2000億元。對此，深圳審計局解釋稱，大運會專項審計，按照奧運會、亞運會的成熟做法，遵循「相關性、一致性」的原則，以是否與賽事直接相關、是否屬於賽事特定的支出、是否在場館周邊等標準界定審計範圍，明確區分「辦賽事」與「辦城市」支出。按照上述原則和標準，有關軌道交通、市政道路、環境治理、市容環境提升等城市建設與更新的支出沒有納入本次大運會審計範圍。一些市民提到的所謂「穿衣戴帽」工程，屬於城市建設維護的一部分，其工程審計按政府投資項目審計監督的有關規定進行。

深圳審計局稱，大運會存在部分項目未按規定實行集中採購，自行採購程序不規範，部分工程結算不實，偏差率超過5%等五類問題。但「未發現重大違法違規問題」。

此前，大運會的財務透明度和監督機制曾受到諸多質疑，大運安保工程民警涉貪283萬一案也因此備受關注。《南方日報》12月5日報導稱，民警王某朝涉嫌在大運安保工程中多報保安員數量貪污280餘萬元，此外還打傷一名檢察院事務官妨礙公務犯罪。2012年11月28日，王某朝被宣佈以貪污罪和妨礙公務罪兩罪並罰獲刑14年。

另據《新京報》報導，12月1日，廣東紀委監察網發佈公告稱，深圳市原副市長梁道行同志因涉嫌嚴重違紀問題，正在接受組織調查。梁道行擔任深圳市副市長時分管衛生、體育等方面工作，曾擔任2011年深圳大運會執委會副主席兼秘書長、執行局局長，負責2011年大運會籌備組織工作。一些接觸過梁道行的政府工作人員和當地記者稱，梁道行嚴重違紀或與大運會經費問題有關。

對比北京奧運、廣州亞運

北京奧運賬單：2009年6月19日，審計署公佈了2008年北京奧運會財務收支審計結果，稱北京奧運會收支結餘超10億元。審計結果顯示，北京奧組委收入將達到205億元，較預算增加8億元。收入主要來自國際奧委會開發的市場收入和電視轉播權收入中按協議分配給主辦城市的部分，約佔組委會收入的40%。此外，北京奧組委在國際奧委會授權下實施的市場開發收入98.7億元；門票、住宿、收費卡等其他收入19.6億元，其中門票收入12.8億元。 北京奧組委支出將達到193.43億元，較預算略有增加。其中，最大一項支出是賽時電視轉播、住宿、交通、醫療、餐飲等服務支出，這一項高達50.92億元。

廣州亞運賬單：2011年11月25日，廣東省審計廳發佈的審計報告顯示，截至當年4月30日，2010年廣州亞運會和亞殘運會共計投入174.78億元（未扣除結餘），比此前廣州市財政局對外公佈的「預算136億元」，多出近40億元。其中，中央財政1.8億元，廣東省級財政42.49億元，廣州市及其所轄市、區財政94.96億元，佛山市財政0.21億元，東莞市財政0.83億元，亞組委及亞殘組委組織的市場開發、捐贈等收入28.85億元，企業融資投入5.64億元。

資金安排用於亞組委運行經費60.49億元，亞殘組委運行經費6.68億元，亞運惠民交通補貼、場館運行保障、城市志願者及市政綠化等其他專項經費35.13億元，場館建設72.48億元。

廣州財政局局長袁錦霞指出，除了協辦城市的資金投入、企業出資等少量經費來源，辦亞運所花費的171.78億元，大部分來自亞運城土地出讓收入。她表示，亞運城土地整體出讓獲得的255億元，完全可以滿足辦亞運的資金額度。

此外，為迎辦亞運會和亞殘運會，廣州市在2005年至2010年6年期間，共投入城市重點基礎設施建設資金1090億元。《南方都市報》援引時任廣州市財政局局長張傑明的說法稱，城市建設投入是立足於城市發展而做的長期投入，不應簡單等同於「亞運投入」，「即使不開亞運會，這些項目我們還是要做，只是借亞運會召開的契機，把一些事情提前做了。」

油價一年內重上每桶140美元 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/02/140.html
最近筆者才知道，近日數篇以對數圖和中軸回歸線分析資產長期走勢的拙文，以前有另一名師曾淵滄教授「曾氏通道」曾經撰文論述，真的失禮至極。就筆者印象中所知，信報名作家羅耕先生曾以此方法在2008年金融海嘯之際成功預測了恆指和DJIA的底，筆者對此印象深刻。

全球140年來的航運週期軌跡 李嘉華

http://xueqiu.com/3726692578/25454679
全球140年來的航運週期軌跡

李嘉華　　2013-09-24

原載：上海《航運交易公報》2013年第38期

2008年至今，航運週期的車輪將航運業的繁榮碾得粉碎，市場行情快速崩潰，眾多企業命運被改變。航運界在驚懼與詛咒的同時，亟需重新深入認識這「該死」的航運週期

　　

當今世界，無論海產、海運、海防、海研還是海藏資源，都離不開航海與航運，海洋似乎是一個孕育著希望的朝陽產業。然而，2008年至今的幾年時間裡，航運週期的車輪駛來，將航運業的繁榮壓碎，市場行情快速崩潰，眾多企業的命運被改變，航運界在驚懼與詛咒的同時，也亟需重新深入認識這「該死」的航運週期。

　　1873—1985年航運週期

　　儘管現在人們都認為航運產業是一個典型的「強週期性」產業，不過在19世紀下半葉之前，人們並沒有認識到這一點，因為其起源、變化及發展過程毫無週期蹤跡可循。

　　在1985年世界航運指數誕生之前，由於缺乏全球統一的數據記錄，完整、精確地分析航運週期非常困難。筆者在研究了相關的文獻資料後，對1873—1985年的世界航運週期做出如下估計：　　當時世界各國的航海航運業是一個無需批準可以自由進入的行業，市場處於完全競爭狀態。1873—1985年，世界海運業大致經歷了12個週期，與世界經濟的中週期波動基本保持一致。伴隨著一輪輪低迷、復甦、繁榮和回落的週期重複出現，大大小小的航運及貿易企業或倒閉或被兼併在這個行業已司空見慣，1877年初輪船招商局收購美商旗昌輪船公司就是一個典型的例子。在這一段時間裡，世界海運貿易的特徵與現在正好相反，即船方相對集中而貨方相對分散。

　　1985年以來30年航運週期

　　誰也逃脫不了航運週期的約束，「優勝劣汰」的殘酷競爭法則使企業管理者強烈地感受到，只有準確認識和摸清航運週期規律，才能在航運週期變化中作出相應正確而合理的決策，才能很好地駕馭和戰勝航運週期，才能成為航運產業的強者。

　　下圖是根據波交所1985年以來發佈的全球BDI月度數據所繪製的一張1985年3月至2013年6月全球BDI變化趨勢，從中可以分析尋找出30年來世界航運週期的基本變化規律。

　　第一個週期：朱格拉中週期

　　1985年一季度到1992年三季度，人們看到一個發生在世界航運業的有明顯9年時間序列特徵的典型的「朱格拉中週期」的完整運行過程，從一個波谷到波峰再到另一個波谷，其中出現三個短週期——基欽週期（存貨消耗週期）：1985年一季度到1986年三季度、1986年三季度到1990年三季度、1990年三季度到1994年四季度。

　　第二個週期：仍然是朱格拉中週期

　　1992年三季度到2001年四季度，人們又看到一個發生在航運業的有明顯10年時間序列特徵的典型的「朱格拉中週期」的完整運行過程，也從一個波谷到波峰再到另一個波谷，其中出現三個基欽週期：1992年三季度到1994年一季度、1994年一季度到1998年三季度、1998年三季度到2001年四季度。

　　第三個週期：朱格拉中週期或庫茲涅茨長週期

　　2001年四季度至今，直到未來的哪一天暫未確定。人們至少已經看到一個發生在航運業的明顯超過10年時間序列特徵的某種週期運行過程，同樣相信它會從一個波谷到波峰再到另一個波谷，其中到底是出現若干個基欽週期：2001年四季度到2005年三季度、2005年三季度到2008年四季度、2008年四季度至今，還是出現一個較長的「庫茲涅茨週期」，並在它當中包含兩個「朱格拉中週期」（每個「朱格拉中週期」中再疊套著幾個基欽短週期）？

　　恐怕這是全球航運、造船、港口業界包括「從塔尖到塔基」的數千萬從業人員，熱切希望知道的答案。

　　目前看來，這是一個正在演變但尚未演完的航運長週期運行過程。

　　廣泛的朱格拉週期

　　1862年，法國醫生、經濟學家克里門特·朱格拉在《論法國、英國和美國的商業危機以及發生週期》一書中首次提出市場經濟存在著9～10年的週期波動，這種中等長度的經濟週期後來被人稱為「朱格拉週期」，也稱「朱格拉中週期」。

　　「朱格拉週期」理論以企業固定設備更新投資和投資收益率波動為主要機理。這是一種在各國社會經濟運行發展中廣泛出現的週期現象，尤其在成熟經濟體中更為明顯，即使是新興經濟體也會出現。比如有人專門總結了中國改革開放30多年的經濟發展情況，認為從1981年開始中國的經濟發展也明顯經歷三輪「朱格拉週期」：第一輪是1981—1990年，1990—1999年為第二輪週期，2000—2009年為第三輪週期，而且中國的三個「朱格拉週期」起始年（谷底）明顯比美國早一年。

　　第一個週期（1981-1990）以改革開放啟動、農村經濟快速發展和城鎮商品交換廣泛發生，最終以市場容量不足、物價膨脹、失業率上升、鄉鎮企業陷入危機為誘因；第二個週期（1990-1999）以城市企業改革、市場經濟建立等全面改革政策為制度改革特徵，以輕工製造業為產業結構特徵，以進口替代為導向的經濟快速發展，最終以內需不足、通貨緊縮為誘因，並以亞洲金融風暴事件而終結；第三個週期（2000-2009）以城鎮化改革、加入WTO等全面開放政策為制度改革特徵，以房地產與重化工業為產業特徵，以出口為導向的經濟快速發展，最終以資產價格泡沫、淨出口增長乏力為誘因，並以美國次貸危機為事件而結束。2010年至今，正處於第四個「朱格拉週期」運行時期。

　　從實體經濟角度看，「朱格拉週期」實際上是一個時間概念上約10年的中長期資本性投資週期和大型設備更新週期。人們可以輕易地發現，包括鋼鐵、製造業、航運、電力、金屬礦山、煤炭、港口、建材等在內的重工業產業鏈，其變化週期無疑屬於典型的「朱格拉週期」。正常情況下，其週期變化規律應該約是10年，上升期與下降期的時間長度比約是4:6。當然，這並不是絕對的，正如朱格拉所說的「與人民的行為、儲蓄習慣以及他們對可利用的資本與信用的運用方式有直接關係」。

　　人們發現，在剛剛過去的這輪百年難遇的航運繁榮期中，人們的投資行為和對資本的運用方式已經大大超出正常水準，對大型航運設備的更新數量遠遠超過了市場增長所需要的水平。由此，我們預計下一個航運週期可能並不會完全遵循「朱格拉中週期」的正常時間規律，一定會走出一個拉長變形的週期，甚至會徹底演變為另一種長週期——庫茲涅茨週期，一種20年時間左右的週期。

　　內河航運概不例外

　　有人也許會懷疑航運業週期的普遍性，認為其中會存在例外，比如一個特殊區域的航運——各國內河航運市場，歐洲的萊茵河、美洲的密西西比河、中國的長江以及各國沿海區域。以中國的長江航運為例，有人觀察到，從20世紀90年代至今，昔日的「黃金水道」已20多年處於長期低迷，沒有呈現出明顯的週期特徵，似乎並不遵循航運週期規律而在特立獨行。

　　要說明這個問題，數據應該是最好的證據，但長江航運綜合運價指數僅從2007年四季度才開始由長江航運網編制和發佈，到目前為止，該數據還尚未覆蓋過一個完整的航運週期。因此，並不能從數據分析的角度來揭示長江航運的週期性變化規律，也就是說這個指數目前還不能很好地說明問題。但一些資深長江航運業界人士幾十年的經驗、回顧和實際觀察表明，它的週期性是存在的。在「三種利率」（名義利率、自然利率與實際利率）和「兩個外部因素」（低進出門檻和各省市行業分散管理）的作用下，客觀上，因偏低的行業自然利率和小型企業過度分散的關係，該產業內企業群沒了「羊群效應」，價格敏感性變差，致使長江航運週期性特徵相對鈍化，而變成一種「窄幅週期」運行，即高低峰之間的波動幅度並不像世界航運市場那麼大，以至於模糊了中長週期的界線。但只要仔細觀察，還是可以發現中國內河航運市場的週期性規律及它與世界航運市場週期的關係：中國沿海市場的週期反應比全球海運市場週期大致遲滯6個月；長江航運市場的週期反應又比中國沿海市場大致遲滯3個月時間。這仍然是明顯的週期變化。

　　通過上述若干年來航運週期的分析，我們發現航運企業要擺脫航運週期的束縛根本不可能，因為週期無法根治。

　　誰也逃不脫週期之戰的洗禮，它是一場長期、不間斷的戰鬥，所有經濟體，不論是微觀上的企業還是宏觀上的國家，都既在市場競爭的漩渦中與其它經濟體博弈，又在與世界宏觀經濟及所在產業週期進行系統戰，要麼駕馭住週期戰車，與之共舞，要麼被週期戰車碾壓成粉末，從地面上消失。但是，航運企業注定輸不起任何一場週期性戰鬥，因為週期性失誤的代價實在太大、太殘酷，若輸掉一場戰鬥，則意味著失去全部。

《時間管理的好習慣》亞太區天王分析師楊應超 機上十小時寫投資(140-144)

2014-06-23  TWM

二○一四年《機構投資人》雜誌票選結果近期出爐，亞太區下游硬體製造產業第一名分析師，又是楊應超。這位外資圈重量級分析師，一年中有一半的時間繞著地球跑，讓人好奇的是，搭機時，他都在做什麼？ 撰文‧施禔盈 巴克萊銀行董事總經理楊應超，近期再度獲得權威《機構投資人》雜誌（Institutional Investor）票選為「亞太區下游硬體製造最佳分析師」；而這個光環，正是他一年當中，有一半時間繞著地球跑的辛勞與絕佳效率的最佳回報。 一年搭機里程數 可繞地球五圈早自一九九六年以來，這位超級分析師每年光是搭乘國泰航空所累積的里程數，就超過十二萬英里，足足可繞行地球約五圈之多。而至今他已經飛行了兩百萬英里，年年都是國泰航空公司的頂級鑽石卡會員；也因此，他購買的商務艙機票，有一半的時間會升等至頭等艙。 要成為頂尖分析師，不能只是飛得遠，更重要的是，飛得有效率。問楊應超面對這樣不斷飛行的日子，會不會很厭煩？他充滿熱情地回答：「不會！因為在飛機上可以完全不受打擾，工作起來效率最高。」事實上，二○○二年宏達電上市首日，一份驚豔外資圈的報告，正是楊應超在飛航途中所完成的。 「宏達電一開始的市場鎖定在歐洲，整個亞洲根本看不到相關產品，加上公司對第一支手機異常低調，公關窗口也是神祕不回應。後來聽說請宏達電代工手機的德國電信業者T-Mobile，將在宏達電上市前幾日在漢諾威展出這支手機，所以我立刻跳上飛機，從香港飛到德國漢諾威。」談起多年前的得意之作，楊應超依舊興致昂然。 找到T-Mobile的展出攤位，楊應超花了兩天的時間把玩這支新手機，也與展售人員聊天，瞭解客戶的反應。就這樣，從德國回到香港的航程上，楊應超以約十小時的時間，完成外資圈第一份宏達電評估報告。 這趟香港到德國的出差行，楊應超前後總共只花了四天的時間，兩天在機上度過，兩天看產品，回香港一下機，馬上打開手機，第一時間把在機上完成的報告傳至公司，及時在宏達電上市的同一天，將這份報告送達客戶手中。 報告中，他預測宏達電上市後將創造七根漲停板，結果宏達電股價不偏不倚地按照他的規畫路線行進，引起外資圈廣泛矚目，也再次證明他的重量級地位，而這次精采的戰役，正歸功於他有效利用搭機時間的管理力。 有趣的是，楊應超在飛機上不僅會善用時間，也會善用人脈。他提到，一次搭機前往中國出差時，剛好旁邊就坐一位研究中國電力的教授，而當時中國缺電嚴重，對於很多產業影響頗深，這位教授因此給了他很多寶貴訊息，包括下機後可以找哪個研究機構詢問，也提及中國關於電力的政策走向，讓他撰寫的報告展現多面向分析。 不託運行李 節省等候時間對於楊應超而言，出差像是打仗，因為他是一位永遠把第一名當目標的分析師，凡事分秒必爭。因此，對於經常需要飛行各地的他來說，如何好好利用「零碎時間」，成了他站上巔峰的武器。 楊應超說，只要整個出差是三至五天的短期行程，他就不會託運行李，以節省check-in和落地後等候提取行李的時間。「有時候一天要在歐洲跑三個國家，根本沒時間等行李。」來到機場劃位，楊應超繼續「斤斤計較」。他隨身攜帶飛機型號一覽表，什麼型號的飛機要挑什麼座位，他一清二楚。而他一定挑最靠近前面、且位於走道的位置，「這樣在飛機上可以方便做事情，一到目的地，又可以迅速下機，免於過海關排隊等待的時間。」進到機艙就座後，楊應超會立刻把手錶調成目的地時間，然後跟著目的地時間安排作息。例如，從香港飛歐洲的航線，通常是晚上十一點起飛，但香港的十一點是歐洲的白天，這時候他會選擇不休息，開始看文件、準備報告的資料，並且安排下機的時間表，包括與誰見面、要參加哪些會議。 「其實在飛機上工作，是滿舒服的狀態，沒有人打擾，也沒有電話要接，完全的獨處時間，可以靜下心來思考很多事情。」楊應超提到，很多靈感都是在飛機上竄流出來，因為平常生活緊張，在飛機上反而可以得到寂靜的力量。 帶防水隨身聽 游泳也聽新聞事實上，他所著的書｜｜《改變的勇氣》，就有大半內容是在飛機上一字一句親筆撰寫的。完成一本近三百頁的著作，這對於連睡覺都嫌奢侈的外資首席分析師來說，幾乎是不可能的任務；但楊應超就是能夠擠出時間，把一個小時當三個小時用。 如何做到？一個場景能刻畫說明。「上飛機後，有段時間是所有電子產品都須關機的狀態，這時我會拿出報紙開始閱讀。等到電子產品可以開始使用時，若精神狀態還不錯，就打開筆電寫報告，若感到疲累，則打開手持裝置，選一本有聲書，邊聽邊養神。」日常生活中，楊應超搶時間的能力一樣讓人望塵莫及。就連從事最喜愛的游泳運動，他同樣不讓時間輕易流洩，他會帶防水的隨身聽下水，邊運動邊聽新聞。楊應超的好友、媒體人陳文茜就打趣說，楊應超是個除了工作之外沒有人生的人，不會生活、不會花錢，每天只會認真工作，但也因此造就他今天在外資圈Top 1的地位。 說起楊應超吸收資訊的「量」，一般人難以想像，他每天必看七份報紙，包括中文的《工商時報》、《經濟日報》、《電子時報》、《蘋果日報》，以及英文的《金融時報》、《華爾街日報》和香港在地的《南華早報》。通常這些報紙都在上午開七點晨會前，就被他閱覽一遍，能夠在一般人還睡眼惺忪時，就把當天重點新聞全數吸收的他，是因為他瞭解自己是清晨無敵的人，天天四點起床，讓「效率時段」充分發揮功能。 在資訊的吸收上，楊應超有一個祕密武器是Podcast（播客，該軟體可自動下載新內容），CNN每小時的新聞、ABC、NBC及CBS的每日新聞，都會一併下載至手持裝置；不僅掌握國際新聞，還要追蹤台灣幾個新聞性談話節目，包括《新聞面對面》、《新聞追追追》、《文茜世界週報》……都是他必下載的節目，「我看的台灣新聞節目，不會比住在台灣的人少。」家在香港的楊應超認真地說。 利用科技將所有資訊自動下載後，楊應超不會在平常工作時間閱聽，但是只要一上飛機，或在移動時的等待時間，他馬上就會戴上耳機，開始讓腦袋「充電」。「對我們來說，資訊量永遠嫌不夠，而時間比金錢還寶貴，『空檔』沒理由放過。」至於面對大量的書報雜誌，楊應超的應對方法是：訂閱電子版。採訪過程中，他拿出平板電腦，點進雜誌專區，所有大家想得到的雜誌一應俱全，而且都是當期最新資訊，「最簡單的過濾法是，看封面，只要有科技老闆的臉出現，例如郭台銘、林百里等，就一定要點進去看，其餘則是快速瀏覽目錄。」分輕重緩急 才能點「時」成金另外，在他的一支iPhone手機裡，則存有上百本的原文有聲書籍，「我大概每個月都要買一、兩本書，十多年來的習慣，累積的量便很可觀。」特別的是，同一本書，楊應超經常會花三倍的價錢把紙本、電子版及有聲書一併購入，目的是因應不同場合，選擇最適合的工具形式充電，最終就是希望在任何時刻、任何場所，都可以不間斷吸收與學習。 即使絕不浪費時間，楊應超還是永遠有做不完的事，所以對於時間管理，他採行八○╱二○法則，「分清楚事情的輕重緩急！」他傚法美國鋼鐵大王卡內基顧問建議的作法，每天早上把當天要做的事寫在一張紙上，再把最重要的標上第一，然後第二、第三這樣下去，只要每天照順序做，即使無法把所有事做完，至少最重要的已解決。永遠抓重點，平日是這樣，飛行時也是如此，這是楊應超點「時」成金的能耐。 楊應超 出生：1967年 現職：巴克萊銀行董事總經理暨亞太區下游硬體科技首席分析師經歷：花旗環球董事總經理、瑞士信貸亞太區科技硬體研究部首席分析師學歷：美國普渡大學電機工程碩士、芝加哥大學工商管理碩士、哥倫比亞大學電機工程博士班5個招數＋3C不離身， 楊應超高效利用時間 1.拍照建檔 例如有關鴻海的重要報導，利用手機的相機功能拍下來，歸檔在平板電腦的資料夾。 2.自動下載 利用科技自動下載最新新聞及當期雜誌，讓資訊零時差，不論通勤或運動都會戴耳機聆聽。 3.細排行程 運動、睡覺、和太太或小孩吃飯都要排時程，如果不安排，時間就會浪費於無形。 4.清晨無敵 每日清晨４點起床，上午７點開晨會前已做完運動、消化來自歐美客戶的1、200封e-mail、看完７份報紙，好整以暇應付當天工作。 5.只用簡訊 不接電話只接發簡訊，因為一通來自客戶的電話，東拉西扯可能耗費掉一小時，務必避開無效率的工作形式。 這 3本書，楊應超讀超過10遍楊應超即使天天與時間賽跑，但每天晚上必定空出30分鐘聽有聲書，而他最常閱讀勵志叢書，許多書甚至聽、讀達10多遍。以下３本就是他一讀再讀的好書。 《喚醒心中的巨人》（Awaken The Giant Within） 作者：安東尼．羅賓心得：潛意識控制著我們的生活，如果能對自己的心靈與感情控制自如，將可以完成任何事情，創造出想要的生活。 《祕密》（The Secret）作者：朗達．拜恩心得：人最大的問題，往往是逃避，而不是問題本身！這本書說明：要改變你的狀況，首先必須改變你的想法。 《人性的弱點》（How To Win Friends And Influence People）作者：戴爾．卡內基心得：這是大師卡內基的思想精華，深刻剖析人性弱點，從中能學習如何用尊重、理解與真誠來提高語言溝通能力並增強自信。

中國搜索市場份額二季度140億 百度獨大搜狗未改變市場格局

http://newshtml.iheima.com/2014/0723/144370.html
EnfoDesk易觀智庫分析認為，搜索引擎市場規模的增長主要是由於廣告主在第2季度的廣告投放需求有所增長。搜索引擎廣告作為技術門檻高的成熟的網絡廣告模式，其憑藉良好的曝光率和較高的ROI，越來越受到廣告主的青睞。

其中在未含渠道收入的中國搜索引擎運營商市場收入份額中，百度佔到79.3%，谷歌中國佔到12.3%，新搜狗佔到5.5%。含渠道收入的中國搜索引擎運營商市場收入份額中，百度佔到77.2%，谷歌中國佔到10.7%，新搜狗佔到8.2%，其他佔到3.9%。

中國搜索市場份額相較於2014年第1季度增長25.8%，同比增長49.7%。
 

搜索引擎市場規模的增長主要是由於廣告主在第2季度的廣告投放需求有所增長。搜索引擎廣告作為技術門檻高的成熟的網絡廣告模式，其憑藉良好的曝光率和較高的ROI，越來越受到廣告主的青睞。

2014年第2季度各大搜索引擎市場收入份額主要呈現以下特徵：

百度PC端穩定，移動搜索商業化成果初現

PC端搜索引擎市場格局近乎穩定，整體增速呈現出平穩放緩的增長趨勢。百度在搜索引擎市場獨佔鰲頭的現狀一時間很難被撼動，現階段開始將重點放在提升用戶同體驗上。一方面通過信譽加V來評定網站的質量，另一方面開始優化代理管理體系。同時，百度移動搜索商業化成果初現，呈現出一家獨大的態勢。

谷歌中國市場不斷萎縮 前進乏力

受服務器遷移導致的用戶體驗的下降的影響，谷歌中國搜索市場收入份額逐漸萎縮。谷歌中國主要通過為廣告主提供海外營銷通路而獲得穩定的市場收入，相對於本土搜索引擎廠商在無線端的大舉佈局，谷歌中國跟進力度相對較弱，對於未來谷歌中國在中國的發展前景堪憂。

新搜狗多渠道多手段發力搜索

搜狗和搜搜併購後的新搜狗在流量獲取上拓寬了新的渠道。重組後的新搜狗在PC端最大的優勢在於其多渠道搶佔了用戶上網的入口，如搜狗輸入法、瀏覽器、門戶首頁等入口，對於無線端的佈局，搜狗在第2季度推出了自己的移動搜索獨立APP應用，此外，搜狗還推出了微信公眾號查詢服務，希望借助微信平台大力吸引流量。

360搜索移動端難複製PC用戶

360搜索繼續探究用戶體驗和商業價值間的平衡點。奇虎360憑藉在PC端360導航、360瀏覽器和360安全積累了海量用戶，對於移動搜索，奇虎360在第2季度也推出了自己的移動搜索獨立APP應用，希望大舉發力無線搜索市場。但是其PC端的從安全到瀏覽器、再到搜索的用戶引流方式難以向移動端複製。

中國PC端搜索引擎市場發展已經較為成熟，增速較為平穩。PC端各家均在維護自身現有流量，並通過數據分析以及新型搜索方式進行用戶體驗的提升。隨著移動互聯網的快速發展和移動終端設備的廣泛滲透，用戶搜索已經逐漸向移動端遷徙，當前移動搜索形態仍然是PC向移動終端的簡單遷移，百度仍將保持競爭優勢，而信息形態以及對應搜索產品的不斷演化，才是下一輪競爭的關鍵點。

洋食網：一個義烏人，如何玩轉140個國家進口食品O2O？

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1014/146721.html

i黑馬：洋食網，中國品類最豐富的進口食品專賣網站。5000個品種、源自140多個國家，不僅打造線上專賣平臺，還要發展線下零售實體。不到一年，從無到有。一個地道的義烏商賈，如何能玩轉140個國家的進口食O2O?

洋食網創始人吳江：黑馬營三期營員

9月27日，洋食網(yangshi.cn)，中國品類最豐富的進口食品專賣網站，正式上線。

對於在商界摸爬滾打多年的吳江而言，盡管這已經是他第N次創業，可卻是最令他興奮的一次。他覺得“在紅海中，發現了一片無比廣闊的藍海”。

接近5000個品種、源自140多個國家的進口食品，不僅打造洋食網線上專賣平臺，還要發展線下洋食網零售實體店。不到一年時間，從無到有。

吳江，一個地道的義烏商賈，如何能玩轉140個國家的進口食品O2O?

雞毛換糖

讓所有義烏人引以為傲的是一個詞——雞毛換糖。

雞毛換糖是什麽?

在以前物資匱缺的年代，義烏小商販走南闖北、走街串巷，以糖、草紙等低廉物品，換取居民家中的雞毛等廢品以獲取微利。通過以貨易貨，聯通南北，這才有了今天聞名全國的義烏小商品批發市場。雞毛換糖是義烏商人的精魂。

就像海員的孩子向往大海，在充斥著“雞毛換糖”氛圍的商貿之都長大，吳江從小就萌生出創業理想。

大學畢業，吳江從上海回到家鄉開始人生第一次創業，成為義烏最早從事進出口貿易的一批人。這次創業不僅為他掘到第一桶金，更是為如今創立洋食網，積攢下140多個國家的人脈資源。

為什麽要做洋食網?

此前，吳江沒有進口食品貿易的經驗，之所以大膽涉水，源自一次朋友聚餐時的談話。

“娃哈哈最聰明的代理商都在做進口食品生意!”

2013年底，吳江在美國一位朋友家吃飯，這位朋友正是大名鼎鼎的哇哈哈董事長宗慶後的助理。席間，朋友無意提及，目前哇哈哈華東區、華北區、華南區總代，這些最聰明的代理商都開始涉足進口食品生意。

言者無心，聽者有意。關於進口食品的話題觸動吳江的商業神經。

眾所周知，衣食住行四大塊消費市場無限廣大，可如今紅海一片，哪里還有商機?

發現新大陸，往往在拆掉思維里的墻之後。

進口服飾、進口汽車、海外旅行，衣食住行四塊領域內除了“食”之外，都已經完成全球商業化布局，而剩下來的“食”不正是商業全球化剩余的一片廣袤藍海?

接下來，吳江迅速組織團隊對國內進口食品市場進行調研，也正是通過調研，讓他下定創立洋食網的決心。

發現“風口”

通過調研，吳江發現，國內進口食品市場相當不規範：

1.進口食品“身份”無法驗證

目 前，市場上多數進口食品零售，都無法提供商品出入境檢驗、檢疫合格文件、海關通關證明文件、進口食品衛生證書。有的銷售商甚至不知道，只有具備“進口食品 衛生證書” 的進口食品，才是合格、並能進行銷售的產品。而進口食品如果無法準確驗證“身份”，一旦出現質量問題，找進口商或生產廠家維權就面臨很大難 度。

2.產品標識不清，帶來安全隱患

市場上流通的包裝精美的進口食品，往往整個包裝都是外文，即使有中文標簽，上面所提供的信息都不完整。這給消費者挑選進口食品帶來很大的決策困難。

而有些進口食品，因為表明的食品成分不清，對於過敏體質人群和免疫力較低的兒童，帶來很大的安全隱患。

3、假冒偽劣產品橫行

許多山寨進口食品充斥市場，消費者難辨真假。目前市場上沒有中文標識食品的來源有兩種：一種是通過走私進入國內;另一種是假冒偽劣商品，是國內山寨廠或黑作坊生產。

面對沒有中文標簽的進口食品，消費者根本無法區分是否是正品。

不僅消費市場混亂，從賣方市場來看，也是一派野蠻生長。

許多進口零售店除了零售進口食品外，還有兼售進口奶粉、藥品等，而這些進口零售店的經營者在登記註冊時，所申請的經營範圍只是零售日用品、食品，部分進口零售店甚至沒有辦理《食品流通許可證》、《藥品經營許可證》。

商機往往隱藏在混亂之中。市場的野蠻發展在吳江看來便是機遇，通過互聯網模式改造進口食品零售模式，消除市場亂象。吳江覺得他找到了進口食品市場的“風口”。

為什麽是風口?

在自以為發現一片藍海之後，首先要問一問自己：“為什麽這片藍海別人沒有發現?”

進口食品在中國興起，已有相當長一段時間，可為什麽至今仍沒有火熱起來?

在吳江看來，主要原因在於兩點：

一、進口食品價格高高在上，遠離平民消費;

二、人們生活水平的增長沒有到達市場爆發的閾值。

從渠道上看，傳統進口食品銷售形式單一，很少有海外廠家直接在國內經銷。代理商拿貨後，無非選擇直銷還是再發展下一級代理商，再通過大量設點去占領消費終端，可用的手段也只有促銷、讓利等有限的方法，無法形成可控的、可規模化的渠道和通路。

就連天貓、京東、一號店，國內大型進口食品電商，至今為止也難以自主發展進口食品零售，只是為代理商、分銷商們提供平臺。

本來價格昂貴的進口食品，加上多層渠道的層層加價，致使價格高企不下。

互聯網、移動互聯網來襲，人人高呼“分銷已死”。在吳江看來，砍掉多余渠道，利用互聯網、移動互聯網發展進口食品O2O零售模式，是打破價格屏障的利器。

從另一方面來講，中國經濟經過多年發展，生活水平得到極大提升，僅從代購奶粉的火爆，就可以一窺看人們對生活質量的重視，進口食品的消費能力已日趨成熟。

商業渠道的變革、生活水平的提高，無論是從賣方市場還是賣方市場，都給予了吳江極大的信心：“這不是死海!”

玩轉140個國家進口食品O2O

做進口食品零售，最困難的是什麽?上遊供應鏈如何打通。最需要解決的問題是什麽?終端價格降低。

在吳江的邏輯里，這兩個問題實則雙位一體：只要通過上遊供應鏈將拿貨價格降下來，再通過O2O模式削減渠道，反映到終端的價格自然也就降了下來。

比起國內進口食品，洋食網價格至少平均低15%，有的甚至便宜30%還要多。這得力於洋食網強有力的上遊供應鏈支撐。

上文提過，吳江是義烏最早一批從事進出口貿易的人，在那個時候積累下海外大量人脈資源。華人企業家、華人商會，這些遍布全球各個國家的華人組織，構成洋食網強大的買手團隊。不僅能夠甄別最受歡迎的食品，更能夠打通當地企業關系，直接從廠家提貨，以出廠價報關回國。

打通上遊供應鏈，為洋食網提供了品類豐富、進價低廉的渠道，但降低終端售價更在於洋食網O2O商業模式的設計。

線下：多渠道合作

洋食網線下采取多渠道合作模式，主要以“旗艦店+加盟店+高校代理”為主。

旗艦店為公司直營，開設在一、二線大城市的商圈步行街，用以推廣洋食網品牌，提供O2O體驗場所。

加盟店是洋食網布局全國終端市場的核心。

加盟洋食網，不收取任何加盟費用，只需繳納首批進貨款。而且，以後加盟店從總部進貨，洋食網總部一律以出廠價供給。

洋食網利用上遊供應鏈優勢，極大降低了進口食品價格，然後又通過價格優勢吸引加盟商為終端實體開拓市場，最終通過全國加盟店完成洋食網O2O布局，解決電商“最後一公里”的配送難題。

進 口食品的消費人群中，大學生群體不容忽視。洋食網針對大學市場特點，采取學生代理模式。不需要開立實體店鋪，每位高校代理只需要領取一個洋食網二維碼，以 後凡是從這個二維碼入口進入洋食網消費的訂單，這個代理都會從中抽成，目前在浙江財經大學、浙江農林大學已經陸續實施。

線上：洋食網為主，其他電商平臺為輔

在PC端網站、移動終端APP，洋食網網上商城已正式上線，這里是線上的主戰場。除此之外，洋食網還會入駐京東、天貓作為輔助銷售平臺。

這里就出現了O2O模式的核心問題：線上線下的利益沖突如何解決?洋食網提供了兩個解決方法：

一、 假如用戶A在洋食網線上下單，訂單信息會發送給離A最近的洋食網加盟店鋪，由這個店鋪負責配送，進行利潤分成，並且間接幫助店鋪拓展了客戶資源;

二、 類似高校代理，每個加盟店鋪也都會有一個洋食網線上二維碼入口，凡是由這個二維碼進入洋食網線上商城的客戶，所有的消費都歸店鋪所有。

洋食網的O2O模式，線上由總部把控，線下則通過加盟商來搶占市場，通過這種商業模式，改變了進口食品在國內的零售業態。

從洋食網線上商城來講，這是一個零售平臺;從線下實體加盟店來看，這是一個分銷平臺。但是無論如何，消費者到手商品的價格，距離出廠價只隔一個維度，這是國內的“最短距離”。

吳江說，當後期消費群體積累到一定量，對於上遊就有了議價權，這樣洋食網就可以做自己的貼牌生產，價格維度又將縮短一層，消費者享受的價格也將更加實惠。

目前，已經有100多家意向加盟者，吳江說為了洋食網的品牌美譽度，他要仔細考察代理商資質。

步子邁得太大容易扯著蛋，吳江更願意像宗慶後的哇哈哈一樣，小步快跑。在他看來，通往藍海的道路才剛剛鋪開。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114909

佳兆業140億債務已“兵臨城下”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212914

本文系一財網發布的《第一財經日報》文章，授權華爾街見聞轉載，作者為慕青。

突如其來的“黑天鵝”，正在讓越來越多的金融機構卷入佳兆業集團控股有限公司（下稱“佳兆業”）困局。

2014年11月下旬，佳兆業位於深圳的多項未售物業被深圳市規劃和國土資源委員會鎖定房源，而佳兆業董事會原主席郭英成也在2014年12月10日辭職，並觸發一項融資違約條款，其債務危機由此引發。

《第一財經日報》記者多方調查得知，迄今為止，與佳兆業存在往來的金融機構至少多達11家，所涉資金規模合計約140億元，其中近半是信托融資，金額70億元左右，涉及5家信托公司，且部分信托將在近期集中到期，而最近的一筆到期日就在本月。

最為迫切的是，1月8日，佳兆業需要為一筆5億美元票據支付約2600萬美元利息，尚不知能否如約支付。

如何處置到期借款，在回複《第一財經日報》記者采訪時，佳兆業相關人士未予正面回應。而在此之前，佳兆業已經出現融資違約，並被合作方要求退回款項。有分析認為，這將使佳兆業的資金狀況進一步惡化，這也使得相關金融機構面臨不小的風險。

11家金融機構涉140億元債務

1月7日晚間，突然有消息稱，從當天開始，包括銀行在內的至少3家金融機構，向深圳市中級人民法院申請訴前財產保全，要求查封佳兆業在深圳的部分資產。

“具體以公告為準，作為上市公司，現在說其他的，似乎都不太負責任。”1月8日，佳兆業有關人士對《第一財經日報》記者稱。不過，截至記者發稿，佳兆業尚未發布有關公告。

而就在1月8日晚間，本報記者從消息人事處獲悉，目前向法院申請訴前財產保全、查封佳兆業在深圳資產的金融機構，已經不止3家，其中一家城商行申請的財產保全總額，就達到30億元。

根據佳兆業2014年中期業績報告披露， 在與其有業務往來的金融機構中，有6家銀行。截至2014年6月30日，佳兆業共有72.26億元銀行貸款。

而受到波及的金融機構，遠非上述6家銀行。《第一財經日報》記者調查發現，卷入其中的金融機構，可能至少有11家，涉及金額或達到140億元左右。

除了銀行貸款，作為具備一定實力的大型房企，在此次危機爆發前，佳兆業一向是信托公司爭搶的對象。從2013年開始，先後共計有近十家信托公司與佳兆業合作。迄今為止，這些向佳兆業提供融資的信托公司中，至少尚有5家的產品處於存續期，而且總金額達到70億元左右，與銀行貸款規模相當。

相較於銀行貸款，佳兆業的信托融資規模亦不小。而在上述信托公司中，又以平安信托涉及資金規模最大。2014年4月和10月，平安信托通過兩款信托計劃，共計向佳兆業融資近29億元。

網站信息顯示，2014年4月22日，平安信托發行“平安財富·翔園17號集合資金信托計劃”（下稱“翔園17號”），募集規模25.1億元，其中A類金額25億元，期限9個月，預期年化收益8.8%；B類金額0.1億元，預期收益9%，期限1年，融資方為佳兆業子公司佳兆業商業集團有限責任公司（下稱“佳兆業商業集團”），資金用途為補充日常運營支出，佳兆業及佳兆業商業集團提供本息償還連帶責任擔保。

此外，2014年10月，平安信托還通過“平安財富·佳譽23號三期集合資金信托計劃”，向大連佳兆業中心項目發放3.43億元信托貸款，期限16個月，預期年化收益9.6%，用於項目後續開發。

除了平安信托，華潤深國投、外貿信托、愛建信托等多家信托公司，亦在2014年向佳兆業提供資金支持，總規模亦達數十億元。

2014年6月，華潤深國投曾發行“鼎新130號”、“鼎新131號”兩款集合資金信托計劃，為佳兆業旗下蘇州黃橋、塔園路兩個項目提供10億元融資。其中，“鼎新130號”募集規模8億元，分為優先級和劣後級兩類，規模各為4億元，優先級又分為A1~A4四類，由合格投資者認購，預期年化收益為9%~10%，期限為24個月+6個月；4億元劣後級則由上海新灣投資發展有限公司（下稱“上海新灣”）認購蘇州佳兆業上品房地產開發有限公司（下稱“佳兆業上品”）4億元債權。資金用途為佳兆業上品增資，增資後，信托計劃持有佳兆業上品49%股權，資金用於其蘇州市相城區黃橋項目開發。

“鼎新131號”募集規模則為12億元，亦分為優先級和劣後級兩類，金額各6億元，分別由合格投資者、上海新灣認購，預期年化收益同為9%~10%，期限也與“鼎新130號”相同，資金用途則為對蘇州佳兆業房地產開發有限公司增資，增資後持有該公司49%股權，資金用於其蘇州高新區塔園路項目開發建設。

除了上述信托公司，愛建信托在2014年3月17日和3月21日，分別發行兩款信托向佳兆業杭州項目提供資金，金額分別為3.4165億元、3.575億元，兩者合計約7億元，期限均為兩年。

而中國外貿信托則在2014年5月，通過“外貿信托·富祥25號”一期、二期、三期股權信托計劃，向佳兆業長沙梅溪湖項目提供融資，總規模為20.8億元，存續期為12個月~24個月，通過認購項目公司股權的方式，補充其長沙項目後續開發資金缺口。不過，《第一財經日報》記者未能獲得該項目最終的實際募集金額。

而這並非佳兆業信托融資的全部。2013年，中融信托亦曾向該公司融資。根據項目盡職調查報告，中融信托以LP（有限合夥人）的身份，在深圳設立佳選穩贏有限合夥企業，以私募股權信托的方式，向佳兆業杭州項目融資6.33億元，優先級、劣後級各為4億元、2.33億元，期限為兩年。

“後來的情況和盡調報告很不一樣，實際募集金額遠遠沒有這麽多。”中融信托人士對《第一財經日報》記者稱，該項目在2013年7月成立，優先級實際募集金額1.82億元，遠低於原計劃的規模。

部分信托到期在即

根據上述數據粗略計算，迄今為止，佳兆業已知存量信托融資規模已經高達70億元左右。不過，佳兆業方面目前尚未披露相關信息和數據。

“作為上市公司，靠譜的方式就是看公告，如果有最新消息，我們會及時披露。”1月7日，佳兆業總部有關人士對《第一財經日報》記者如此表示。

值得註意的是，繼合作方要求退回款項、匯豐銀行貸款違約等事件後，佳兆業面臨的環境仍有繼續惡化的勢頭。而上述信托融資，絕大多數均是發生在2014年，距離到期尚有一定時間。但在突然陷入困境之後，這些信托機構和產品，是否會受到波及，已引發高度關註。

而對部分產品即將到期的信托公司來說，面臨的風險仍然不可小視。根據產品推介材料，佳兆業上述融資中，愛建信托兩款產品將在明年3月到期，外貿信托的絕大多數資金將在今年5月到期，中融信托則於今年7月到期。而最為緊急的則是平安信托的翔園17號，其 25億元A類信托計劃將於1月21日到期。

1月7日，《第一財經日報》記者向平安信托了解相關信托計劃的狀態，以及後續處置措施，但截至發稿，未能獲得該公司回複。不過，當日晚間，該公司曾向投資者發布了一份該信托計劃的臨時信息披露公告，但本報記者未能獲得公告具體內容。

盡管如此，本報記者在采訪過程中，上述信托公司、業內人士並未對此表示出特別擔憂。一方面，部分信托計劃距離到期尚有時日，另一方面，佳兆業深圳之外的項目，仍可支撐。

“雖然深圳的項目和資產都被鎖定，但佳兆業的資產，本身還是不錯的，只要其他地區的業務能保持穩定，問題應該不會很大。”某地產行業人士對《第一財經日報》記者分析。

公開信息顯示，佳兆業上述信托融資的項目，大多數位於深圳以外地區。愛建信托、中融信托相關項目位於杭州，中國外貿信托項目位於湖南長沙，華潤深國投兩期信托計劃資金則全部用於蘇州項目開發。

上述多家信托公司人士亦稱，其涉及項目目前仍在正常運營。“主要是深圳區域受影響比較大，江蘇的項目運營是正常的，目前還在正常付息，但進一步怎麽處置，現在還不清楚。”華潤深國投人士對《第一財經日報》記者稱。

“佳選穩贏有限合夥企業雖然設在深圳，但資金並不是用在深圳，而且當初我們也委派了董事和財務人員，監督項目運行，管著公章和財務，保證資金不會被挪用，而且目前還有大半年才會到期。”上述中融信托人士說，該公司涉及的佳兆業杭州項目，進入銷售已有一段時間，且銷售較好，回款相對良好，目前仍在正常付息。

資金壓力加劇

自2014年底危機爆發以來，佳兆業的煩惱仍在持續升級。相關金融機構面臨的風險似乎也不止於上述情形。

2014年12月10日，郭英成辭職，從而觸發一份融資協議中的違約條款，共涉及4億港元貸款本金及應付利息，債權人為香港上海匯豐銀行有限公司。

2014年中期業績報告顯示，截至2014年6月底，佳兆業總借款金額為297.73億元人民幣，其中包括五筆優先票據，需要在2016年~2020年間償還，其中四筆為美元票據，總金額17億美元，一筆為人民幣票據，金額為18億元，折合人民幣共計超過130億元。

對佳兆業來說，壓力最大的還是短期債務。據其披露，截至2014年6月底，需要在一年內償還的債務為60.07億元，而同期，其賬面現金、銀行存款為110.9億元，而從違約及目前的情況來看，佳兆業的資金狀況可能已經極為緊張，情況並不樂觀。公告顯示，2014年最後一天，佳兆業已將全資子公司青灣兆業100%股權及股東貸款，作價12億元人民幣，出售給上海萬科房地產有限公司。

除了部分信托，佳兆業還有一筆於2015年到期的人民幣可轉債，金額為15億元，轉股價為2.64港元/股，而佳兆業目前股價為1.59港元，僅為轉股價的60%稍多。若無法完成轉股，佳兆業必須選擇現金贖回。

上述4億港元貸款違約曝光後，佳兆業面臨的環境日趨惡化。1月6日公告顯示，由於在深圳龍崗區的舊改項目沒有順利進行，項目合夥人已要求終止協議，並退回12億元人民幣及應計利息、未償還款項。緊接著，又在1月7日傳出金融機構要求查封其在深圳部分資產的消息。

與此同時，目前距離其票據到期雖然尚有時日，但佳兆業面臨的付息壓力仍然不小。據媒體公開報道，2013年1月，佳兆業曾發行一筆7年期、票面利率10.25%的5億美元票據，1月8日需要為此支付約2600萬美元利息。有分析認為，佳兆業如果不能按約支付，將會引發更多金融機構追債。

對於這種說法，上述佳兆業人士未予正面回應。

而這也是包括上述信托公司在內的金融機構面臨的共同難題。不過，事情並非完全沒有轉機。2014年12月6日，生命人壽接手11.21%股份後，成為佳兆業第一大股東。而生命人壽是否會施以援手，將成為能否挽回佳兆業危局的關鍵因素之一。

截至目前，生命人壽尚未采取更多動作。“我們現在的態度是不予回應，具體進展以佳兆業的公告為準，這也是有關負責人的態度。”1月7日，生命人壽相關人士對《第一財經日報》記者稱。

另據財新網報道，中信銀行股份有限公司深圳分行日前向法院提出訴前財產保全，申請查封佳兆業股份有限公司資產。深圳市中級人民法院於1月8日在官方網站予以公示，立案時間顯示為1月6日。

這兩起案件均由中信銀行股份有限公司深圳分行提出，被申請人中均有佳兆業集團（深圳）有限公司。兩起案件中，被申請人還分別有深圳市悅峰投資有限公司和寶吉工藝品（深圳）有限公司。

工商資料顯示，這兩家公司均位於深圳市龍崗區。其中深圳市悅峰投資有限公司是佳兆業集團的全資子公司，成立於2012年4月，註冊資本為1億元。而寶吉工藝品（深圳）有限公司是佳兆業集團持股的子公司，成立於1988年12月28日，註冊資本為8.77億元，其中佳兆業的投資金額為3.58億元，持股比例約為40.8%，其余兩股東為冠華基業實業（深圳）有限公司和平安信托有限責任公司，分別持股39.2%和20.0%。

 

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