📖 ZKIZ Archives

安踏體育 （2020）噚日公佈咗中期業績，華華一睇，嘩！真係靚到不得了──份業績powerpoint呀！其中第23頁仲零舍醒神，用咗北斗七星陣，列出安踏嘅 分銷網絡，同埋架構分佈。之不過，華華對內地城市嘅位置都有小小認識，發覺七粒星代表嘅城市大兜亂，例如喺中國版圖偏西嘅成都，就同華東嘅上海走埋一齊， 而喺內陸正中間嘅西安，就竟然黐住咗東北嘅瀋陽喎，你話係咪睇到眼光光？

要數○七年風雲人物，本刊編委會一致認定，非李兆基莫屬。過去一年，他與家人的一舉一動都是傳媒的焦點，令人又羨慕又妒忌，香港的富豪甚至草根階層無不談論着李兆基。

不少中環OL，對徐子淇嫁入豪門而當上李家媳婦，都投以艷羨目光；能夠像李兆基一樣，獲特區政府頒授大紫荊勳章，都是富商的願望；而由李兆基一手成立的「兆基財經」，過去一年因全面睇好國企股，這超級基金市值由一千億再滾大至二千億元；其部署更成為股民的投資藍圖。

生於一九二八年的四叔李兆基，明年將踏入八十歲，在○七年結束之時，他接受本刊訪問，不但談股論勢，而且親手撰文，對股票、地產甚至其自身抒發己見，對讀者的投資以及做人道理均有所啟示。

年關將至，在美國次按及中國宏調夾擊下，至本週二收市，恒指已由高位下挫近兩成，成交量亦由二千億，回落至八百多億，大市陰霾密布，「亞洲股神」李兆基對後市睇法亦變得謹慎。

他上週二仍重申年底恒指可保三萬點，明春可重上三萬三的預測。然而美國的次按風暴令經濟進入嚴寒，到了週日，四叔亦修正之前的預測，指恒指明年春天才達三萬點水平，再延遲至秋天才見三萬三千點。

市況逆轉，四叔動輒得咎，又被人傳已沽貨，他如今小心行事。作為二千億基金的掌舵人，李兆基公開唱好股市和披露基金投資策略，惹來利益衝突的爭議。對此，李兆基搖頭輕嘆道：「嗰啲人就係衰，教識佢就累咗自己……我一路都係買嗰啲貨，冇出貨，教你買，我仲買貴咗，邊有着數咗！」現時股市回落，股民輸錢，李兆基恐怕成為箭靶，「有啲人，好像賭錢咁，輸咗發脾氣，唔知鬧邊個，要搵個人俾佢鬧。」李兆基不慍不火地回應，一百人中或有一、兩個人，自己做錯事又不認錯。「嗰啲（怨言）唔理，小問題。」

樹大招風收斂光芒

講到揹上「亞洲股神」之名的壓力，李兆基無奈地笑謂：「以後唔講咁多嘢了，怕麻煩，我冇着數，有時未瞓醒，親戚就打來問：（呢隻股票）得唔得啊？」

外間的批評，多少影響到四叔的 言論，相比去年初登股神寶座的意氣風發，已明顯變得謹慎。「我嘅身份，唔同分析員，我只係將兆基財經運作的心得，我自己（買股票）嘅表現，公諸同好、分 享……我唔收錢，冇錢賺嘅，講得多未必啱，仲有，講嘅時間至緊要。」他解釋，自己並非日日與傳媒講股票，亦不可能提供最新的預測。「好多時，我睇好幾日 了，你哋先來問我，都唔係『新料』了，可能遲咗兩日，已唔係最低位，追唔過了；又或者個市轉咗，我都唔係咁做了。」

四叔公開論股，自言對自己無好處，但仍孜孜不倦向傳媒提供資料，這次訪問，他還親自撰文，表達他對股市及人生的睇法。

上週二在國金二期七十六樓的主席辦公室內，李兆基見到記者便說：「我有嘢俾你哋。」隨即拿出一疊「股神筆記」，「我前晚寫咗兩個鐘頭。」

由 他親自撰寫，長達兩版A4紙的筆記，分為股票、地產、公益及自身共四個部分。股票篇不但排頭位，且佔了一半的篇幅，事關他最在意的兆基財經，已有驚人的回 報。成立於○四年底的兆基財經，截至今年十一月底，資產由年初一千億倍增至二千億元，即是一年內又翻了一番。港股雖有波動，但四叔仍相信○八年是「豐收好時年」，他預計兆基財經的總資產，起碼會有一成增幅，兩至三成則最理想。言談間，李兆基首次披露兆基財經明年的投資部署，同時細選出五大愛股，公諸同好。

明年五大精選股

亞洲股神心愛的股份，雖仍是以前所選的，涵蓋金融、能源及地產三大類的十一隻中資股，但是次訪問中，李兆基再將十一隻股份左思右度，逐一比併後，終於為散戶挑選出頭五位優質國企股。他表示自己一直有買入這五隻股，直至恒指上到三萬三千點才會停手。

首選為能源股，第一、二位，分別是中海油及中國神華。「我鍾意燒得着嘅油，煤都係…中海油細隻啲，翻身快，神華比中煤好，一條龍（生產），穩陣啲。」接着是金融股，上市以來，已帶挈李兆基進賬逾一百六十億的中國人壽，穩守第三位，招商銀行則壓倒中國海外，進佔第四位，榜尾是中國海外。「中國海外呢排地，要隔好耐先好 ……中國政府仲派人查緊發展商買地問題，睇吓有冇買咗唔起，整到啲地貴一貴。」不過，李兆基表示，相比碧桂園及富力地產，中國海外以前買下很多舊地，上市時間早，「估價冇估咁盡，好過新（上市）嗰啲。」

要計兆基財經資產，其實還有勁升的A股，有私人銀行家說，兆基財經現時最少有一億美金QFII額度。不過，看好中國的李兆基卻嫌額度少，「得幾億元咁少，買中都冇用，只係佔我哋入息嘅千分之一，唔成比例。」除了直接投資內地股市，李兆基更首度承認，曾在一些國企未上市前，購入該公司的原始股，當中包括平安保險。「（平安保險利潤）比而家嘅價，十倍都唔止！仲有冇？總之有就算數啦，唔好再問了。」平安保險上市時的發行價每股只是十元三角，現價八十元水平，估計李兆基購入原始股時只在幾元水平；而據知他的老友新世界主席鄭裕彤亦持有平安保險原始股至今，兩位順德同鄉賺個盆滿鉢滿。

春天過後暫停入市

揀完股再講入市時機。○八年雖是李兆基口中的「豐收年」，他卻明言，明年五、六、七月為股市淡月，將採取「宜守不宜攻」的策略。而三萬三千點對他來說，已經是頗高的位置，李兆基笑着打比喻，說到時自己應該已經「飽到不得了！」

但他指屆時也不會大手沽貨套利，「有啲股票唔賣得o架，升咗買唔返，而且做股票嘅唔可以冇貨喺手，只係有時會減持。」提到減持他特別敏感，「唔好話我減持啊，第日報紙又話我睇淡了，我係話唔好買咁盡。」

投資要致富，買股首要睇「大局」。「唔好斤斤計較小問題，要睇時勢、大趨勢，睇長啲，一年半載，幾個月。」明年李兆基仍然是睇好中國，唱淡美國。

「美國成日話減息救市、救次按，房地產跌咗好多，供樓嘅負擔唔起。美國有雙赤唔係好嘢，未跌盡，好像美金咁，一路慢慢跌。」「而中國是新興國家中最好嘅，雖然已經起咗一、兩倍，但仲有空間，未起盡。」

在股票漲價太高，有「位高勢危」趨勢時，李兆基教路，擁有一千萬資產的「中戶」，應在買入國企的同時，沽空美股。

買國企沽美股

「股票起到咁高，個個都驚驚哋唔敢買，但買開有鋪癮，唔想收手，呢個時候揸國企，空美股最好，淡起上來冇咁危險。」李兆基表示這個方法不但可減低風險，更可以「無本生利兼兩邊賺」。

「舉 例如果你有一千萬滙豐（股票），或者有樓未做按揭，就拿去按俾銀行，再叫佢幫你買一千萬神華，同時空一千萬美國最衰的股票，那邊（中國）起賺一萬，呢邊 （美國）跌又賺一萬，呵呵……一旦遇着大起大跌，美國及恒指通常都係一齊，一邊揸一邊空，又可以平衡番，風險比揸單邊為低。」李兆基不厭其煩地反覆解釋，但強調這種方法只適用於○八年。

「○九年美國跌到夠，中國又起到夠，就唔啱用了。」

李兆基更向記者展示一份名為「奧妙表」的股票清單，共兩頁紙，第一張是「精選可揸股票」，以國企為主，另一張是「首選可空股票」，全是美股。「你抄低我剔咗嗰十隻啦。這兩張紙我用咗好耐啦，一直都係咁做。」李兆基說。

四叔講股猶勝財經演員，原來背後有一群投資銀行家「發功」。據悉，最少有十五間大行的私人及投資銀行家為四叔服務，當中不乏經驗資深、在行內地位極高的一哥一姐，他們定期到四叔寫字樓「匯報」。

當中包括跟四叔搵食多時的高盛郭德勝。郭在富豪界中相當有名，服侍過鄭裕彤、南豐陳廷驊，甚至已故的小甜甜，能夠攀附到超級富豪身上，郭德勝身家亦不菲，不但家住山頂僑福道，揸法拉利，九月更斥資二千七百萬元購入上水御林皇府豪宅，配合四叔所言明年地產升兩成的預測。

上市王國發力

股票講得太多，還惹來證券界批評四叔似乎無心本港地產業務，對恒基地產的盈利前景有壞影響。四叔今次要反擊，更特別在他那兩頁訪問資料中寫了一大段回應，又主動說：「唏，你哋攞晒我啲料，都要講啲地產，對我公司有用嘅嘢。未來恒地會加速擴大，樣樣都快啲，快馬加鞭咁跑，股價以前呆啲，以後就唔再呆！」

恒地在本港有約三千萬呎農地面積，數量是全港地產商之冠，但更改用途及補地價過程冗長，加上近年集團並未在政府賣地及地鐵（現稱港鐵）上蓋招標中，吸納新的樓面﹐令投資界擔心其售樓收益下跌；但四叔自有盤算，他解釋，恒地明年有兩幅地皮會成功換得住宅樓面約四百萬呎，另有兩幅正磋商補地價；而相比政府在○六年勾地表中，住宅樓面只有約四百萬呎，○七年只是約五百萬呎，「即係差唔多等於全部我一個人買晒！（指集團換地的面積幾乎等於勾地表內的數量）」他滿意地說。

對地鐵上蓋項目無興趣因為利潤低，「你估賺到的錢點分，佢哋（地鐵）佔八成，我哋佔兩成，我哋又出建築費、出人才又畫埋則乜嘢都出晒，好似做建築商咁，所以將軍澳嘅地買咗都無用的，你明唔明。你一百萬呎地賺兩成，我自己一百萬呎地我賺晒，賺起上嚟仲要幾個開、幾倍的！」

在一線地產股中，向來走勢落後的恒地，今年股價一洗頹氣，近期守在六十五元左右，較年初上升約五成，而升幅亦與新地及長實相近。主因是恒地透過連串重組先私有化恒基中國、購入美麗華酒店及香港小輪後，再於本月初完成購入煤氣，令資產價值更直接反映出來。

煤 氣一年純利五十八億元，有歐資行的分析員直言：「重組的重點是有穩定現金的煤氣，恒地日後可以更靈活運用這些現金擴大業務，亦是利好股價的兩個主因之 一。」至於另一個惹市場憧憬的，是集團近期積極拓展中國地產業務，目前在北京、上海及瀋陽等約共有一億多萬方呎土地儲備，集團短期目標是增加土地儲備數量 至二億呎，都有望成為長遠增長動力。

掌控千億上市王國的李兆基，平日生活頗有規律，每朝起床耍太極或游水或打波（高爾夫球）兩小時，看報紙、電視及股票行情兩小時，按摩兩小時，靜坐兩小時，加起來共八小時。到下午三、四點，他會返公司，打理恒基及兆基財經業務，晚上七、八點才離開。

年近八旬的他，對養生十分重視，秘書經常放一碟水果在其桌上，而且會喝從西安運到的鮮搾桑汁。記者問到接班人選，他即耍手擰頭。「我咁多生意，生多幾個仔都唔夠呀！」四叔說。

四叔的長子、現年四十四歲的李家傑向來低調，但近年在四叔積極部署下已變得高調，未來更有望晉身政協常委。人大政協明年三月換屆，政協常委的委任，明年一月底之前就會拍板揭盅。四叔已 出動人脈及在大陸慷慨捐錢為李家傑「助選」，令李家傑成為今次的超級熱門：更何況李家傑以往多次參加由中聯辦為富豪第二、三代舉辦的國情研習班，又在今年 中與福建幫頭領施子清的四公子施榮忻組成「香港青年百仁會」，講明做公益慈善、只談經濟不沾政治，中央對他亦有了信任。

家傑家誠分掌中港

被 老父讚許「一百分」的李家傑，自八五年在英國Keele大學畢業後便加入恒基，主力開拓內地市場。現任恒基副主席的他，效力家族生意二十二年以來，亦漸見 實力。其實早年恒地中國地產業務前景一般，皆因其大部分土地在九十年代中以高價購入，售樓沒有利潤，甚至出現虧損。同時，集團在管理上亦遇到問題，較為人 熟悉是北京恒基中心被大租戶走租，令集團損失以億元計。而由李家傑擔任董事長的恒基中國上市九年後，亦在○五年被恒地私有化。

如今養精蓄 銳，加上內地經濟起飛，這項由李家傑話事的業務變得有前景。今年初，他更破天荒帶傳媒到西安考察，介紹集團旗下一幅規模等於本港六個太古城的住宅項目，可 見野心不小。信奉密宗、仍然單身的他參與不少慈善工作，對防止自殺問題熱心。他個人名下有一個「李家傑珍惜生命基金」，曾捐款三百五十萬元給港大香港賽馬 會防止自殺研究中心。

至於三十六歲的幼子李家誠，一直留港跟隨父親左右，李兆基更安排林高演做太子太傅。三年前，李家誠首次在嘉亨灣活動中亮相，之後亦曾代表恒基出席賣地，曝光率漸增。

除了協助打理香港業務，相比尚未結婚，甚至與緋聞絕緣的李家傑，弟弟李家誠另一重要角色，便是傳宗接代。過去一年，李家誠搶盡大哥風頭，先在澳洲設下豪門婚禮，迎娶女星徐子淇，與老婆奉命造人。今年七月，女兒李晞彤出世，李兆基十分痛惜孫女，更稱之為觀音托世。在四叔的辦公室枱頭，亦放了孫女的照片。

篤信因果心安理得

着重家庭生活的四叔，與子女關係密切，仔女對老父十分體貼，四叔身穿的西裝，都是他們安排師傅替他訂做的。至於如何教導子女，李兆基表示，人自己「正」，自然子女都「正」。「做事合理、合法，屋企人自然會追隨。」李兆基是老一輩講人情味、念舊的人，每年生日他都請一班老臣子到其麥當勞道家中一齊吃飯，員工都以能與四叔慶祝生日為榮，即使與前妻劉蕙娟離婚廿年，但幼子婚宴上她亦有出席，所謂再見亦是朋友。

縱橫商界多年的李兆基，甚少樹敵或傳出負面新聞，在一眾富豪當中可謂十分罕見。而他作為香港龍頭地產商之一，卻仍坐在同行新地的董事局內，四叔說：「大家都是世交，又無互相揸股份，好多嘢都一齊發展，互相幫助。」在辦公室內，四叔闢了一個房間做休息室，在休息室內放了兩張照片，一為李家誠一家三口合照，另一張則是與郭氏兄弟等人合照。

談到自身待人處世之道，李兆基開懷笑言：「做人嘅嘢，有因有果，對人光明正大。有行家，賣樓嘅，喺背後篤人，我冇做呢啲嘢。做人心安理得，好多人自然喜歡你，就算神，都會保祐你。」

在筆記上講述自身的一部分，李兆基提到對「財富」的看法，認為錢財要「識搵識使」，留有適當部分給下一代發揚光大，其餘便好像「管家」般分配出去，做公益事業。李兆基更真情流露，表示希望悠悠歲月，能以活得精彩為目標。

李兆基晚年加碼投入公益事業，除了密密捐錢予本港大學，又在內地搞農民培訓。近年，中外巨富先後宣布捐身家行善，除了微軟主席蓋茨，本港首富李嘉誠宣稱捐出三分一身家，成立慈善基金。不過，李兆基回應會否捐出部分身家時，直指這種做法是「冇用嘅」，「（捐錢）要一蚊當十蚊使，出錢出力，收效多好多。」言詞間，句句有骨，「捐個基金，幾十年後先做嘢，嗰啲好慢，唔係好犀利。」商家之道，做慈事亦講求效率及成效，此為李兆基的成功之道也。出錢出力，收效多好多。」言詞間，句句有骨，「捐個基金，幾十年後先做嘢，嗰啲好慢，唔係好犀利。」商家之道，做慈事亦講求效率及成效，此為李兆基的成功之道也。

堪輿學家李丞責表示，四叔辦公室風水布局不算複雜。國金有無敵維港景，但四叔選擇坐西南背靠太平山，而面向東北，這個坐向與禮賓府一樣。雖然沒有真海景，但就掛上一幅巨型維港油畫，同樣旺財。李丞責亦指出，四叔的辦公桌是「坤位」，而會客的梳化椅（相中最右方）是「乾位」。所謂天即乾、地即坤，但四叔寧願自己坐第二位，反映其為人謙遜，願意以人客為先。

近年李兆基密密捐錢，子女均現身支持，除李家傑（右四）及李家誠（左三），還有較少露面的長女李佩雯（左二）及丈夫李寧（左一），二女李佩玲（右二）及丈夫鄭啟文（右一），以及四女李佩儀（右三）。（《蘋果日報》圖片）

四叔幕後軍師

郭德勝高盛

洋名Kenneth Kwok，高盛董事總經理，年約四十歲，曾是公司年度超級經紀，一年花紅逾千萬元。據悉他已為四叔服務近十年，負責幫四叔在國企上市時「攞貨」，今年高盛有份擔任保薦人的新股，如遠洋地產及波司登等，四叔均有認購。

李兆基在訪問中指，郭德勝並非分析員，而是負責幫公司找生意，工作是服務及交際客戶。

周慧芬摩根大通

洋名Alice的她是四叔的頭號經紀，獲得的生意額更是行內數一數二。她在美國紐約大學畢業，九五年加入摩根大通的私人銀行部門，現職董事總經理。已為人母的她，分享成功之道時曾表示，做私人銀行家不能心急，要有耐性和專業才能與客人建立互信。

吳嘉妍法興

吳嘉妍（Amy）是法興的資深董事，主力為四叔投資衍生工具。早在○五年，法興頒了個「投資者創新金融產品大獎」給李兆基；而法興一直為四叔度身訂做衍生工具產品，年回報率高達兩成或以上。Amy原來投資物業也相當有心得，與家人投資大坑及跑馬地物業均有斬獲。

郭淳浩瑞士信貸

四叔投資新股進賬豐富，背後有本港「賓架一哥」之稱、瑞士信貸（香港）董事總經理郭淳浩效力，不時向四叔提供貼士。在英國劍橋大學主修經濟，郭入行近二十年，是鮮有華人在外資大行位居要職。為人熟悉的，包括他曾經在○四年，建議立法會新增「薪俸稅納稅人」的功能組別，又曾為四叔「度橋」私有化恒發；而他的太太就是現任公務員事務局副秘書長的郭譚佩儀。

呂璧慧高誠財富

曾 愛上賽車、近年迷上油畫的呂璧慧（Celene），○六年在中環藝穗會舉行畫展時，當時仍在世的龔如心都有捧場。呂曾成立網上貿易公司，該公司由霍英東四 子霍震宇任主席，與城中富豪關係可想而知。○五年，她與另一合夥人成立高誠財富，並擔任公司副主席。至於感情生活，市場盛傳她與李兆基的稅務顧問、恒基數碼董事Douglas Moore（穆得志）頗投契。

恒基大內總管林高演

四叔在訪問中不忘稱讚其頭馬林高演。「（大家）同心同德……最緊要係夾得埋，啱key，佢諗嘅嘢（同自己）嘅差唔多。佢做嘢我好放心，有交代，有秩序，佢幫我好多，有時啲嘢佢都幫我做晒了。」而他對林高演可謂無微不至，林高演年前眼疾需做手術，四叔成立的仁安醫院隨時候命；他現時住在市值約七千萬的寶雲道富匯豪庭頂層單位，擁有私人泳池兼無敵海景，更是四叔指定給他的董事宿舍。十二月初，四叔向香港大學捐款五億元建研習坊，並以「林高演學堂」命名，使這位港大校友面上貼金。

七三年畢業於香港大學物理系的林高演，先加入滙豐任地區專員，之後被派往英國並考獲英國銀行公會的會員資格，回港後於滙豐貸款部任職。

林高演的姊姊林小芬與四叔份屬好友，八二年他獲四叔力邀加入恒地。八二年底中英前途談判，地產市道一潭死水。八三年恒地負債急增至五億元，公司面臨歷來最大難關。

理財上位法

這正是林高演上位的良機，他利用豐富的財務經驗接連出招，為恒地安排商業票據集資兩億；又跟稅局周旋，為恒地節省近億稅項；一度減持煤氣兩成六股權至百分之六，套回一億現金，使恒地安然渡過危機的同時，他亦漸漸取得四叔信任，於八五年升為恒地董事。

身為恒地最高薪的董事，林高演去年年薪達二千六百多萬；服務公司廿五年來歷年淨袋過億。林高演的辦公室設在國金二期七十六樓，跟四叔和李家誠同層。他至今依然獨身，現時除了為四叔處理恒地事務外，亦幫四叔的私人投資「兆基財經」，定期陪同四叔接見銀行家匯報股市動向。三年來「兆基財經」由五百億滾存至二千億元，但為人內斂寡言的他並不邀功，只公開大讚四叔是「世上最好的老闆」。

林高演的胞弟林高禹是恒地的顧問，於北角威邦中心設有其顧問公司，林高禹負責恒地售樓業務，與掌管租務部人稱「大小姐」、李兆基長女李佩雯「揸旗」，分庭抗禮。

行 內都知道早在十多年前開始，恒地在香港賣樓部署都由這位「顧問」一手策劃。「以前負責售樓的張炳強傳聞因為同林高禹性格不合而辭職，依家營業部總經埋謝偉 銓測量師出身，較多負責同政府講數同見傳媒，後面策劃的仍然是『顧問』。」有認識林高禹的人說。恒地賣樓在售樓處有歌星表演就是林高禹的主意，「皆因佢的 性格愛熱鬧，又試過請一大班經紀吃成十幾萬元的日本壽司，人緣亦唔錯。」

雙李打對台

在商界，李兆基與長實主席李嘉誠的關係，一直惹來多方揣測，二人絕少在公開場合一同露面。講到影響力，李兆基獲封「亞洲股神」，李嘉誠則素有「超人」之稱，兩人的言行均舉足輕重，亦經常成為比併對象。

其實，兩人同樣出生於一九二八年。李兆基生於三月六日，李嘉誠則是七月二十九日。以星座來看，前者是溫和的雙魚座，後者則是充滿霸氣的獅子座。論身家，單以上市公司市值計，李兆基擁有一千一百多億，較李嘉誠的一千四百多億為少，但兩人均設有私人基金，如李兆基持有的兆基財經，市值已達二千億元，至於李嘉誠，則未有公布。

二人同樣靠地產發圍，白手興家，但做生意的手法、風格卻大相逕庭。李嘉誠於一九七九年，從匯豐銀行手上，收購和記黃埔後，積極拓展海外業務，資產遍布全球，包括英國的港口、加拿大赫斯基石油及分布歐亞的3電訊業務等。反觀李兆基，本業恒基地產，多年來業務仍以香港為主。不過，近年各大發展商紛紛北上尋寶，內地已成為長實及恒基，在香港以外的另一角力場。

股票方面，李兆基及李嘉誠的取態，更是向左走向右走。年中開始，李嘉誠便多次吹淡風，警惕市民小心股市風險；相反李兆基，則頻頻唱好股市。九月開始，李嘉誠陸續沽貨，先後沽出南方航空、中國遠洋及中海集運股份，共套現九十一億元。至於李兆基，則越跌越買，上月底恒指低見二萬六時，便宣布以百億元入市。

美國未跌夠，中國未起夠。

—— 李兆基總結○八年股市大趨勢，繼續唱好中國，睇淡美國。

揸中國，空美國，兩邊賺。

—— 李兆基教路，擁有一千萬資產的中戶，不要只買單邊。

滙豐係好股票，空一陣好了，唔好長空。

—— 李兆基眼中的滙豐，只是暫時受大圍氣候所拖累。

（恒指）三萬三時，我都飽到不得了。

—— 李兆基表示恒指到三萬三點時，便會採取只守不攻的策略。

我教識人，就累咗自己。

—— 四叔承認「股神」不易做，說出心頭好，股價升，他變相買貴貨，最慘是股民又要跟又要賴。

你跟你嘅事，唔關我事。

—— 最近李兆基講股時，都會先發出免責聲明。

做人有因有果，有行家，背後篤人，我冇做呢啲嘢。

—— 四叔分享營商處世之道，亦因此，縱橫商界多年，甚少樹敵。

人自己正，自然仔女都正。

—— 四叔教導子女之心得。

一年一度的富豪榜揭盅，在金融海嘯洗禮下，全部富豪都是輸家，身家無一倖免向下滑。曾三度被譽為中國首富的國美主席黃光裕，今年更踢出榜外，近期還被北京警方扣查，恐怕翻身無望。

事實上，很多國內富豪發跡經過諱莫如深，但隨着富商接連出事，開始有人將這類「問題富豪」，與白手興家的「陽光富豪」劃清界線。

今年的上榜富豪之中，人和商業的老闆好肯秀麗，在金融海嘯也急急腳將公司劈價上市；反之，上市十年賣衞生巾的恒安在危機中見真章，總裁許連捷首次入榜；而互聯網新貴騰訊亦逆市在富豪榜攀升，創辦人馬化騰更成為史上首位民企藍籌老闆。

四十歲不到的黃光裕，今年十月以四百三十億元人民幣身家，第三度登上胡潤百富榜的中國首富寶座。但不消一個月，這位中國首富因涉經濟犯罪，突然被公安帶走調查。

根據國美內部消息，目前黃光裕被拘禁在北京市密雲區某賓館內，至於黃光裕的妻子杜鵑，消息人士指她暫時沒事，現階段仍然出入自由，正忙於找律師及班救兵等「重要」任務。

但一名在內地官場有關係的人士向本刊透露，黃光裕今次凶多吉少，「今次調查，據聞由國務院的高層插手發號施令，而且咁高調扣查，點都已經掌握唔少證據，就算有玉皇大帝出面，怕且都好難幫到佢。」

黃光裕發跡經過

黃光裕與兄長黃俊欽生於廣東潮陽，初中輟學後，兩兄弟先到內蒙行商，然後在北京開設國美電器。之後，黃俊欽進軍地產；黃光裕則繼續做電器零售。九七年，黃光裕亦進軍地產業，先後發展鵬潤家園及買下其兄發展的鵬潤大廈，並在○○年來港借殼，以中國鵬潤之名上市；到○四年，公司向大股東黃光裕收購國美股權，變身零售股，黃光裕因此成為胡潤百富榜常客。

排名已落榜

07身家$235億

08身家$13億

管理層割席變臉

其 實，黃光裕被扣查的消息，早於上月十九日已在內地透過神秘短訊流傳，大批國內記者隨即向國美求證，當其時國美副總裁何陽青仍力撐老闆：「純粹是造謠。」但 媒體兩日後紛紛報導黃光裕被扣的消息，引起部分國美家電的供應商恐慌，因而觸動國美高層的神經，何陽青被趕狗入窮巷，揚言要核查謠言短訊的來源，甚至報警 處理，強硬要媒體網站將報導刪走。

據可靠消息人士指，當時國美管理層仍認為事情尚有彎轉，因此繼續落力護主，「他們兩兄弟這幾年一直被傳調查，也一直相安無事，今次既然官方最初對傳聞不予回應，以為又可以過骨。」

上 週一，國美終抵受不住壓力停牌，管理層態度亦漸漸軟化，雖發表聲明指國美管理層正在核實黃光裕的情況，但對老闆被公安帶走的消息，既沒否認，亦沒承認，表 現得模稜兩可。同日國美公布首三季業績，有記者追問一位副總裁最後一次何時見到黃光裕，對方竟反問：「你上次見到你父母是什麼時候？這是一個很無聊的問 題。」

直至上週四，公安正式公布黃光裕因涉嫌經濟犯罪而受查，及後再證實其兄黃俊欽亦被帶走，國美管理層隨即施展變臉絕技，翌日快速宣布管理層調動，原來黃光裕的主席職務，由行政總裁陳曉頂上；又表示黃光裕接受調查，跟國美完全沒有關係，務求將兩者劃清界線。

記者上週五到北京鵬潤大廈的國美總部，要求跟管理層見面，其發言人表示，管理層正忙於籌辦採購活動，但強調：「國美就是國美，黃光裕就是黃光裕，兩者並不等同。」但國美總部的接待處，仍擺放多本黃光裕的傳記免費取閱，千絲萬縷關係無法割捨。

黃光裕七宗罪

今次黃光裕被扣查，理由眾說紛紜，版本眾多；其中最可信的，是○四年至○六年期間，黃光裕涉嫌行賄商務部官員郭京毅及鄧湛，特准他將原來法規所限，不可注入上市公司的三成半私人持有的國美股份，破例注入香港上市公司之內。事實上，郭京毅及鄧湛早在黃光裕被帶走前已被扣查，惟商務部對此不予置評。

另外的罪行，還有今年二月，國美在收購三聯商社的過程中，由其操縱的投資公司涉嫌內幕交易；上月底中證監亦表示，黃光裕在三聯商社、中關村兩家上市公司重組、資產置換等過程中，有違法的嫌疑，且所涉及的金額巨大。據公安部調查，黃光裕名下秘密來往的可疑資金，高達七百億元人民幣。

事 實上，黃光裕是有名的「問題富豪」，關於他的不利傳聞可謂罄竹難書。兩年前，黃光裕兩兄弟涉嫌曾向中國銀行違規貸款，因而遭公安調查。內地雜誌《財經》亦 曾報導，他們發跡的第一桶金，涉及非法貸款。今年六月，國家稅務總局又發現，國美私自積存了大量賣出貨物的發票，涉嫌以隱瞞銷售收入來逃稅。

國美資金周轉成疑

雖然國美企圖將公司和 老闆黃光裕區分，但老闆出事，令人直接聯想到國美的生死存亡。根據國美最新中期年報，截至六月底，國美一年內到期的貸款約為二億元人民幣，應付賬及應付票 據金額高達一百四十三億元人民幣，但同期現金只得三十四億元人民幣。若家電供應商停止供貨，又或是貸款銀行要求提早收回貸款，國美分分鐘因周轉不靈破產收 場。

其實供應商正處兩難局面，假如國美真的出事，市場只剩蘇寧獨大，屆時情況肯定不好受；但繼續無條件供貨給國美，也怕國美像泰林般結業，到時供應商變成債主，欲哭無淚。

一 名供應商高層明言頭痕：「國美一直恃住自己係內地龍頭，知道供應商一定要靠佢，好多時打橫嚟行，數期唔準不特止，上架費仲亂咁開，連大牌子都忍氣吞聲。傳 出黃光裕俾人拉咗之後，供應商早幾日係一致發聲明話全力撐佢，表面上一切依舊，供貨都無少到。但暗地裡，各大巨頭已密密開會，商討方法逼國美就範，跟番市 場規矩，有大牌子甚至諗橋自救，索性飛起佢。」

首富下場多淒涼

好肯秀麗海嘯趕上車

排名第11位

身家$156億

一場金融海嘯，令大量排隊來港上市的內地企業，紛紛打退堂鼓，偏偏經營地下商場的人和商業，不惜割價招股，亦要趕在十月市況最低迷時期上市。雖然集資額較當初大減八成，但身份神祕的大股東好肯秀麗，賬面身家仍達一百五十億元，逆市空降富豪榜第十一位。

記者出身

四 十五歲的好肯秀麗，出生於哈爾濱，原本姓戴，下嫁英國人後才跟丈夫改姓好肯（Hawken）。她在黑龍江大學修讀中國文學，畢業後在家鄉及珠海做了五年報 紙記者，薪水微薄。本刊從當地圖書館找到她當年有份撰寫的報導，大部分是社區新聞，跟金融財經完全沾不上邊。但自從九一年到英國留學後，她轉行從事金融 業，九四年到北京開設投資公司，其後更入住北京近郊的順義區豪華別墅，財富幾何級跳。

現時好肯秀麗手持人和商業逾六成股權，但公司業務一直由其弟戴永革主理兼任主席，她只做非執行董事。人和商業經營多個地下服裝商場，分別位於哈爾濱及廣州，當中租鋪及賣鋪的收入各佔一半。表面看來，人和跟一般內房股無異，但這些地下商場，原來同時是打仗時供平民避難的防空洞。

根據招股文件，內地政府會按城市人口的增長，不斷增建地下防空設施。私營企業承辦工程後，須出資興建地下街，換來該地四十年的使用權，平時可作商場之用，一旦發生戰事或天災，則交由政府接管，變身防空洞。

由於興建防空洞有利國家，因此政策也向這些企業傾斜，例如可免付土地出讓金及增值稅等，更不受土地法的規範。難怪過去三年，作為行業龍頭的人和商業，其毛利率高達七成，令很多企業都看上這種搵銀良機。

朝中有人好辦事

惟 要經營這種地下生意，必須獲政府開綠燈。九十年代初，人和在老巢哈爾濱投標首項工程時，曾任國家人民防空辦副主任的王勝利，有份審核其計劃書，他憶述道： 「哈爾濱的地下空間，大多闢作服裝商城。後來政府鼓勵民營企業擔綱，當時戴永革做服裝批發，在政府興建的地下商場也有租鋪，我們就看中他的經驗！」自此人 和商業取得政府信任，現時手上還有武漢、鄭州等多個項目陸續發展。而王勝利退休後，去年加入人和商業擔任獨立非執行董事，每年董事袍金約十萬元人民幣。另 一邊廂，好肯秀麗的另一弟弟戴永剛，亦是負責興建其地下王國的承辦商高層。

但人和商業沒有土地使用權證，難以向銀行取得抵押貸款，變成一大 致命傷。連有意買鋪的服裝銷售商，亦無法向銀行申請按揭，須由人和商業作擔保。以○六年為例，人和商業剛完成廣州項目，現金收入約兩億元人民幣，但為買鋪 人士作擔保的金額，已全數抵銷有關收入，因此水頭甚緊。隨着規模不斷擴展，其資金壓力愈加沉重，故不惜代價上市撲水。

上市前為取得紅杉資本、新世界等投資者襄助，好肯秀麗跟對方協議，若以下限價錢招股，便要送出百分之三點六的股份給對方，不料碰着大跌市，人和商業仍不肯剎車，更以原訂的下限價再折讓兩成趕上市，可見相當等錢用。

衞生巾大王許連捷

排名第32位

身家$ 52億

中國富豪問題多多，但亦有不少穩打穩紮的陽光富豪，例如上市十年的恒安老闆許連捷，一直無緣打入富豪榜，但去年恒指急挫五成半，恒安的股價僅跌三成半，跑贏不少大企業，令許連捷首度入榜。

在 恒安的總部福建安海鎮，幾乎無人不識許連捷，「恒安集團老闆嘛，做衞生巾、紙巾和紙尿褲的。」恒安開業二十多年，產品遍布全國，旗下的心相印面紙和安爾樂 衞生巾，更是國內同類產品的冠軍。安海鎮居民蔡小姐說：「我懂事已知道恒安的衞生巾，到現在面紙也是用恒安的，兩個兒子都是用它的紙尿褲，習慣了就不會 改。」

賣雞蛋芋頭起家

許連捷出生於安海鎮後林村，現時他過年過節或辦喜事才會回鄉，現有的祖屋是他發達後新蓋給老父養老，但其父去年已過身，他的舊同學許先生說：「他家很窮，以前住的房子很小，已經塌了，他母親要去挖番薯給他吃。」

他身為家中長子，十多歲便輟學，跑到其他鄉鎮買賣雞蛋及芋頭，許先生說：「他也有做番薯粉貿易，賺了錢。」但文革期間，他被指宣揚資本主義，要到學習班洗腦。

許連捷沒因此放棄創業夢，直到七十年代末期，文革過去，國內放寬對外貿易限制，他迅即把握良機，聯同幾名鄉親在後林村開設服裝加工廠及做拉鍊，許先生說：「當時這裡根本沒有什麼拉鍊，他又賺了不少錢。」許連捷曾說過這時賺到人生首個五十萬元人民幣。

後來，許連捷發現福建像他般的山寨廠越來越多，生意大不如前。剛巧當時鄉里間流傳一個笑話，說有一個香港女人回鄉探親，找來找去也買不到衞生巾，皆因當時鄉村婦女多數使用布巾，有客人買拉鍊的時候，跟他聊起這個話題。

許連捷頓覺有利可圖，遂決定轉行生產衞生巾，與香港商人施文博等人，合資約一百六十萬元創辦恒安，並從香港引入了一條二手的生產線，開始衞生巾事業。堂堂大男人做衞生巾，他的解釋只有一個：「這是能賺錢的東西。」

轉戰紙巾產品

搶了國內衞生巾市場的頭啖湯，恒安生意越做越大，九八年在港上市，○○年更獲大摩入股百分之六，後來恒安收購了心相印紙巾，大摩認為有礙發展，才大手減持。

唯 事實證明，恒安現時已是國內紙巾業的龍頭，市場佔有率近三成，較另一競爭對手維達生意更大。記者上門參觀其佔地十六萬平方米的紙巾廠，內裡整潔光亮，半製 成品會運到各省市的廠房才進行加工分銷。恒安戰略管理部總監朱洪波笑說：「這是必需品，人們不會因為金融海嘯就不用面紙吧！」他表示恒安的紙巾單是在國內 已供不應求，「香港屈臣氏和百佳要收我們很貴的上架費，那我們索性不賣了。」

事實上，恒安的業績一直循序漸進，過去幾年更有超過三成的增長，根據其○八年的中期業績報告，恒安的純利較去年同期增長三分一，達六億二千八百萬元，當中四成八的收入源自紙巾產品，其次方為衞生巾與紙尿褲，名副其實是內需股。

虛擬世界人財兩得馬化騰

排名第17位

身家$ 91億

上週五，深圳大學科技樓的演講廳，聚集逾百名大學生，連樓梯和走廊都擠滿了人，大家都等待騰訊首席執行官馬化騰到來演講。剛於上星期減持逾一千萬股，套現了五億元的馬化騰笑容滿面，「感謝母校再一次邀請我來報告……」

他經常到深大為學弟們演講，回饋母校，皆因馬化騰創辦的騰訊，能夠成為有史以來首間國內民企變身恒指成分股，和深圳大學不無關係。

他八九年入讀深大計算機專業，從此與電腦結下不解緣，還結識了其餘三位騰訊創辦人。各人畢業後打了幾年工，於九八年湊集五十萬元人民幣創辦騰訊；至今開業十年，四人幫仍在公司各司其職，馬化騰曾經自豪地說：「我們應該是中國最穩定的創業團隊！」

就連私募基金亦有同感，有基金話事人說：「好多互聯網公司嘅高層都成日變換，但騰訊咁多年都係同一班人，馬化騰嘅形象好斯文乖仔，好多私募基金都鍾意投資呢類公司。」因此，創業初期已吸引到國際著名的風險投資公司 IDG來投資。

模仿外國配合國情

但 單靠穩定的團隊而無過人的產品，根本沒法在競爭激烈的互聯網世界生存。騰訊的成名作是網絡即時通訊軟 件QQ，簡單來說是 ICQ的中國版。當時國內的互聯網尚在起步階段，馬化騰意識到國民對中文版 ICQ的需求，遂照辦煮碗建立中文版的 OICQ，十個月內即吸引上百萬用戶，但後來因被 ICQ的母公司控告侵權，才改名為 QQ。而馬化騰早前更自爆，他常易名上網玩 QQ，其太太也是透過這樣認識的。

與 QQ有商業合作的雷克系統行政總裁郭正光指出，QQ的成功之處在於切合中國人需求：「佢將一套喺外國已經成功嘅系統搬去中國，然後執行上再配合中國嘅國情，好似外國人主要用嚟做溝通工具，所以會接駁至電郵同新聞資訊，但內地人鍾意玩網上遊戲，所以 QQ就連接遊戲。」

儘 管ICQ已被微軟的MSN打垮，但抄襲起家的QQ卻憑着不斷開展新功能，至今在國內仍壓在MSN之上，郭正光說：「其實佢好有危機意識，所以不斷開發遊 戲、Qmail等，而唔單靠即時通訊。」對於網民來說，QQ比MSN更好的地方，是傳送檔案時就算斷線，亦不用重新傳送，而是會按之前進度繼續傳輸。

經 營互聯網生意，擁有四億用戶的QQ，除擁有穩定的廣告收入之外，更推出收費的電子寵物育成、網上遊戲、DIY人物造型等服務，用戶只要購買 Q幣，便能上網玩遊戲、餵養寵物兼為卡通人物買衫換造型。內地網民 BB一直有購買 Q幣習慣：「每個月都用十塊錢買 Q幣，用來玩一些悠閒遊戲和養 QQ寵物呀！」難怪公司自○四年上市以來，每年盈利均有雙位數字增長。

五十富豪榜