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外資私募基金近來紛紛準備出脫有線電視股權，由於不符國內課稅規定，上百億元獲利又相當驚人，引發違背租稅公平的批評。政府應立即圍堵這塊嚴重漏稅的灰色地帶。

撰文．周岐原

亞 洲私募基金業者安博凱(ＭＢＫ)出售台灣第二大有線電視系統中嘉網路，進入最後關頭，據傳最後成交金額可能達到新台幣六五○億元，成為亞洲今年最大的私募 股權交易案。台灣的有線電視交易案創下天價，但是政府卻一點都笑不出來，因為安博凱只需繳交千分之三證交稅，與一般散戶相同。

安博凱於二 ○○五年成立後，隔年底就以十五億美元(約合新台幣四八○億元)奪得中嘉六成股權，並向銀行聯貸取得二八○億元資金。在貸款未還完之際，安博凱就要以六五 ○億元的天價出售中嘉股權，短短四年，獲利率高達八五％，也就是說，安博凱今年就可以捧著一七○億元現金獲利出場，這其中還未計算四年來安博凱在中嘉所獲 得的股東分紅。

就在政府財政吃緊之際，國稅局也在緊盯這項巨額交易案，「很遺憾，幾乎是一毛都抽不到」，一位國稅局人員私下無奈表示，外資 這回能夠大賺一票，主因是證券交易的資本利得免稅，加上私募基金多透過境外法人身分來台，不適用最低稅負制有關「須在中華民國登記」的課稅規定，所以才能 夠成功地在兩端避稅。

相對地，假設賣方是設籍國內的企業，即使證交所得免稅，這六五○億元仍要併入最低稅負制計算，若以一○％稅率來說，國 庫至少多了六十五億元稅收。然而在一旁乾瞪眼的國稅局，只能針對賣方課徵千分之三的證交稅，也就是說安博凱只要繳二億元稅金就可以走人，嚴重不符私募基金 所得比例。這種所得極高卻課不到稅的交易，明顯違背租稅公平的基本精神。

透過投資有線電視，外資私募基金到底賺多大？真實的獲利幅度，可能都在一倍上下，探究箇中原因，就是私募基金採用的是高額融資槓桿。

銀 行業者表示，私募基金投資國內有線電視業者，往往不是全數自行掏錢，而是自備五成金額，餘款則透過國內銀行融資五成來給付。由於這些私募基金實力雄厚、放 款「出事」的風險甚低，故銀行普遍對放款態度「樂觀其成」。近年由於利息低落，銀行不敢隨便放款，惟有購買有線電視的私募交易，因為貸款利率可比一般利率 加收一％（一百個基本點），對銀行而言收益更佳，成為少數銀行用來消化爛頭寸的去處。

私募基金成立目的，本就是追求高額報酬，至於長久經營旗下事業，從來不是私募基金的當務之急。然而在外資私募基金紛紛「來台採購」時，原本就財政告急的政府，要如何修補稅務漏洞，避免台灣成為私募基金的「免稅購物天堂」，還有待當局有所作為。

平常不愛在媒體曝光的鄉村餐飲集團董事長薛永祥，在「慶城街一號」試營運後意外曝光，為何老饕企業家陳飛龍願意壓寶兩億元開餐廳？房產大亨與市場攤販爭相捧錢找他投資？薛永祥究竟有何能耐？

撰文．林讓均、黃筱雯

十一月二十二日，南僑集團董事長陳飛龍在開幕典禮上，對著滿室的貴賓開心宣布：南僑集團旗下第一家潮廣菜餐廳「潮江燕」，與德國啤酒餐廳「寶萊納」，正式進駐位於台北市南京東路捷運站旁的「慶城街一號」。

一時間，大家紛紛打探「慶城街一號」是什麼來頭？主人是誰？居然有辦法令陳飛龍這位老饕級企業家動心，讓他大手筆斥資兩億元、打造共六百多坪的「潮江燕」與「寶萊納」，成為慶城街一號的最大租商。

其實，讓陳飛龍押注兩億元開餐廳的神祕老闆薛永祥，開幕當天就默默坐在台下，只是刻意閃躲媒體。低調的薛永祥今年五十一歲，是鄉村餐飲集團的董事長，旗下掌有兩家專賣老江浙菜的「上海鄉村」餐廳，以及五家專辦創意婚宴的「晶宴會館」。

主打「食廈」訴求、八成空間用來做餐飲的「慶城街一號」大樓，在九月中就悄悄展開試營運。不只試營運低調，薛永祥就連入主慶城街一號，也是鴨子划水般的安靜作風。

擅長經營餐飲業的草莽英雄今年二月底，慶城街一號的前身「先施百貨」吹起熄燈號，一個月內整棟大樓馬上蓋起帆布、大興土木，不到半年，就赫見先施大樓已掛 上「慶城街一號」的斗大招牌。外界這才打聽到，原來為了拿下慶城街一號的經營權，早在二○○八年九月，薛永祥就與先施百貨業主「德安集團」旗下的德安開發 共組「食祿軒餐廳公司」，上海鄉村集團共持股六成，而德安開發則持股四成。

為什麼這兩大集團會連手？而且拱出薛永祥來擔任董事長、負責整體經營？「因為德安集團發現，我們薛董實在是太會「惦惦賺錢」︵默默賺錢︶了！」鄉村集團內 部人士透露，六年前薛永祥創立晶宴會館之後，就陸續向德安集團承租一、二樓店面，而且地點都選在台北縣市的精華地段，租金相當昂貴。

德安集團當了晶宴會館五、六年房東之後，才驚訝發現，原來鄉村餐飲整個集團年營收可以達到十五億元，看起來翻桌率不高的上海鄉村，創立二十四年來一直在賺 錢；而平常空蕩蕩、周末才有人去的晶宴會館，居然年營收也高達八到十億元。因此，在先施百貨要收攤時，德安集團董事長黃春發連忙找來薛永祥，要和他一起做 他擅長的餐飲生意。

撇除餐飲大亨的光環，學歷為高職的薛永祥，私底下喜歡穿拖鞋、短褲、騎機車到處吃路邊攤，是部屬眼裡講話很大聲的「草莽英雄」。

「賺小錢」哲學發揮到極致身為長子的薛永祥，從小就在祖籍無錫的父親所開的餐廳幫忙。但因為個性刁鑽會找門路，薛永祥在二十多歲就因為批酒生意賺了一千多 萬元的第一桶金。二十年前他帶著這桶金前進中國代理B.B.Call震動感測器、賺取暴利，沒想到賺到的錢卻轉手被騙光，他這才回到家裡開的餐廳，乖乖洗 碗、承接家業。

「我們老闆到環南市場去，是一路走、一路打招呼的！很多攤商都合作二十多年了！」慶城街一號總經理陳靜平說，每年上海鄉村整個集團在環南市場的採購金額就 上看兩億元，甚至有豬肉攤專門供應上海鄉村鎮店名菜「烤方」所用的、一條豬身上只有兩片的三層肉。據了解，光是幫上海鄉村供應這種豬肉，這家攤商一個月就 能入帳一五○萬元。

也因為跟著薛永祥就有賺頭，十多位與薛熟識的環南市場攤商一聽聞「慶城街一號」投資案，竟紛紛捧著數百萬元不等的資金想要入股，這也形成了薛永祥帶著十多位市場攤商一同「創業」的有趣現象。

但不愛看財報、做生意憑直覺，也不擁房地產的薛永祥，其實沒什麼大不了的投資術，說穿了是把「賺小錢」的哲學發揮到極致。

陳靜平說，經常親自到市場採購食材的薛永祥，藉著和攤商的好交情，來免去倉儲成本，「例如我下單五千條魚，但我現在只用一千條，就只要付一千條的錢，其他 四千條就存在攤商那裡！」而在慶城街一號，薛永祥則打算把整個地下一樓美食街的十二家店全部包下來自己做，這個在台北前所未有的商業模式，讓陳飛龍也想複 製到對岸，以此大賺現金財。「他算過，如果攤位租給業者能賺二○％、營業利潤有二○％，何不四○％全都自己賺？」陳靜平表示，美食街沒有多花錢設置大坪數 廚房，大部分的菜都可先在中和的中央廚房，透過標準流程做好半成品的「真空復熱包」，再送到各處餐廳、熱一下就能上桌。

陳靜平說，二樓以上的主題餐廳走的是奢華風，「我們定位為『台北之心』，因為鄰近松山機場、又有捷運加持，相信未來可以招攬兩岸的高階商務客！」慶城街一號能不能成為美食版圖中的「台北之心」，考驗著薛永祥的經營功力。

薛永祥

出生：1959年

現職：鄉村餐飲集團董事長

學歷：高職

事業體：上海鄉村、晶宴會館、慶城街1號；去年集團營收約15億元

「慶城街1號」主打餐廳

潮江燕 3F

耗資1.2元億的潮江燕潮廣餐廳，為重現往日「金島餐廳」的奢華氣派，南僑集團董事長陳飛龍砸下數百萬元，打造33個特製水缸養海產。

寶萊納啤酒餐廳 2F

陳飛龍另一大作德國啤酒餐廳寶萊納，耗資8000萬元，提供鮮釀德式啤酒，搭配道地德國肉腸，享受大口喝酒、大口吃肉的豪情暢快。

The Boiling Seafood

美式海產店 B1

食祿軒集團的自有品牌，特別遠赴美國加州取經，道地美式風情，餐點份量十足，價格卻平易近人。

昔日股市大戶鄭楠興曾是「喊水會結凍」的主力，賺到錢後想要成為上市公司老闆，卻因此捲入國票案被控涉嫌不法炒股，一夕之間賠掉逾十二億元。現在的他，當廟公並重拾股市投資，他深深體會到，做自己最在行的事，才不會走更多的冤枉路！

撰文‧林心怡

「如果人生可以重來，我會安分地在電信局上班！」坐在券商營業廳ＶＩＰ看盤室裡、曾經叱吒台股的鄭楠興感慨地說。

眼前這位現年六十四歲的昔日股市大戶，已從絢爛歸於平淡，對照一手投資興建金山財神廟的「廟公」形象，當年征戰台股的意氣風發已不復存在。

場景拉到位於新北市金山、萬里交界的半山腰，金山財神廟坐落的位置，在風水學中有「虎耳穴」之稱，寒流來襲的周末午後，細雨冷風吹得人直打哆嗦，卻澆不熄鄭楠興「宣揚廟務」的熱情。

手握一束清香、虔誠膜拜的他，看來氣定神閒，當他滔滔不絕地闡述財神廟的種種靈驗神蹟時，很難想像，他就是昔日可以調度市場百億資金的「新嘉義幫幫主」，「全盛時期，我的身價大概有二十億元！」在一九八○年代的台股市場，鄭楠興是可以在股海中呼風喚雨的主力大戶。

「其實在早期台股主力股市操作盛行『養、套、殺』的年代，鄭楠興是相對『厚道』的，他不會坑殺散戶，股票操作也選擇相對有基本面的，且全盛時期手握資產可能不只二十億元，對照昔日身價，現在的確大不如前。」認識鄭楠興近二十年的資深分析師馬紀強如此形容。

八○年代三十萬元起家 六年賺千萬元從電信局的小員工，到身價二十億元的股市大戶，根據鄭楠興的說法，他是以三十萬元的資金開始投資台股，靠著丙種資金拉大投資槓桿。

「我 這輩子賺過好多個億元，但其實，只有在賺到第一個一千萬元時，我有特別強烈的富足感！」鄭楠興笑著說，還記得，當初買的人生第一支股票是在一九七二年，透 過抽籤買到的新紡，當時賺到二萬多元的獲利，要比電信局月薪六、七千元好上三、四倍，讓他醉心研究股市操作，當時他與台股投資大戶賈文中等人，還常常交換 資訊，互通市場訊息，直到七八年，短短六年的光景，就賺到人生第一個一千萬元，才讓他開始覺得自己是「有錢人」！「至於後來賺到的幾個億元，反而對我來說 並沒有太大的感覺。」一九八○年代，主力的力量主導台股市場。當時，鄭楠興錢賺得容易，千萬元的本金在股票市場快速膨脹，為人海派的他，也就跟著出手闊綽 了起來，「有一次，『新嘉義幫』的北中南朋友一起聚會，光是一晚的酒店錢，就付了高達七、八十萬元。」他如此形容。

有了錢，就想有名，也想要被尊重、被肯定。然而，鄭楠興用錯了方法，搞錯了方向。

「其 實我本身是節儉出了名的，不穿名牌，一餐一碗滷肉飯，就可以吃得很開心了。」鄭楠興解釋，有錢之後，邀約合夥做生意，或是求助的朋友不斷上門，或許就是急 著想被肯定的心態作祟，鄭楠興幾乎「有求必應」。「算算，光是朋友來調錢、倒帳，這些收不回來的呆帳，至少就有五億元之多。」「現在想想，如果當初好好地 做我的股票，不借人錢、胡亂投資，不貪戀作上市公司老闆的好名聲，我的日子會好過很多！」而在鄭楠興口中「讓我從英雄變狗雄」的關鍵一役，自然就是九五年 的「國票案」。

一九九五年，他被控與「國票案」主角楊瑞仁合作，以不法資金聯合炒股，並在三個月內，成功入主高興昌及台光兩家上市公司。詐貸百億元的楊瑞仁入獄十三年，於二○○八年出獄；鄭楠興則因違反︽證交法︾遭到起訴，曾被羈押九十七日之久，最終獲判無罪。

富 足後貪戀名聲 「從英雄變狗雄」鄭楠興在二○○八年聲請冤獄賠償，獲賠四十八萬五千元，他說：「要怪就怪我太貪，在股票市場賺到錢，就急著想當個受人景仰的企業家，沒想 到卻惹來一身腥。」「但，我的損失不只是惹來一身腥，在財富上，我損失了超過十二億元。」鄭楠興解釋，當時，是超級營業員郭銀芳主動找上他，「我有位身分 不便曝光的客戶，想要吃下高興昌，對方欣賞你的股票操作手法，認為把資金交給你，可以順利透過股票操作取得經營權。」據鄭楠興的說法，一心想當上市公司負 責人的他，被這「天上掉下來的禮物」沖昏了頭，一時失去戒心、見獵心喜，誤以為對方是神祕外資或企業家第二代，不僅答應合作，自己也投注大筆資金。沒想 到，入主上市公司的風光時間不到兩個月，國票案爆發，相關個股股價崩跌，也讓他的資產瞬間損失三分之二，「算一算，蒸發掉的錢至少超過十二億元。」受過 「國票案」事件的教訓後，鄭楠興的心境有了轉變，他不再對成為上市公司的經營者，有不切實際的憧憬，「若要說我人生還有什麼遺憾，就是無法把台光成功地經 營起來。」曾任台光名譽董事長的鄭楠興自我解嘲說，自己或許真的不是經營公司的料，所以當初讓出台光經營權，是希望公司經營更好，沒想到對方居然變賣公司 資產，弄到股票下市，讓他覺得真的有愧於員工。

雖然經營公司的理想，讓鄭楠興屢嘗苦果，但興建金山財神廟，卻讓他得到人生截然不同的成就與富足感。說起建廟的原委，鄭楠興至今回憶起來，自己也感到有點不可思議。

「原 本是友人想要建廟，邀我投資當董事長，我沒放在心上，但沒想到當天就夢到財神爺來說，只要幫他建廟就保佑我賺大錢。後來，我還半信半疑地到俗稱『天公 廟』，也是全國最大的宜蘭縣草湖玉尊宮，請示玉皇大帝，沒想到一連擲六個聖杯。」鄭楠興連珠炮似地說著一連串的「神蹟巧合」。

大起大落遇 「神蹟」 建廟做公益雖然「神蹟」這件事，每個人的感受不同，卻對他大起大落的人生下半場，有著截然不同的意義。現在廟裡香火鼎盛，不論是○八年成立的「金山財神廟 慈善會」、「白米行善團」，還是「敬老行善團」，都是鄭楠興積極行善做公益活動的計畫，「透過不同形式的行善，讓我的生命更富有！」鄭楠興感性地說。

「經 歷過這麼多的大風大浪，台股還是我最有把握，也最在行的投資！」鄭楠興笑著說，目前有八成的獲利來源仍來自於台股。他指出，雖然現在投資股票不比當年的主 力時代，但他依舊會從產業趨勢、財務指標布局適合的好股票，偶爾與昔日的戰友賈文中、股市後輩古董張討論行情，而熟稔技術分析的他，也會留意周ＫＤ、月 ＫＤ黃金交叉向上的好股票。

「累積財富對我來說已經不是最重要的了！現在回想，其實賺到千萬元，生活就很夠用了！」如今，鄭楠興不再貪圖當 上市公司老闆的風光，立志將財神廟發展成台灣知名觀光景點的他，更懂得知足，每周二天到廟裡、三、四天出現在號子ＶＩＰ看盤室看盤，閒暇之餘海釣、泡泡普 洱茶。走過過去的風風雨雨，他覺得：做自己最在行的事，才是王道！

鄭楠興

出生：1947年

現職：金山財神廟董事長

台股投資資歷：39年

經歷：電信局員工

投資：投資股市要做足功課、抓對主流趨勢、順勢而為。

守成：宜避開意氣風發時，產生的不當投資、借貸給他人，有賺有守才是王道。

助人：金錢富足才有餘力幫助他人，達到心靈上的富足。

三月最後一天，印度政府公布人口普查初步結果，總人口正式突破十二億，人口與經濟成長速度都緊追中國之後。

美國《華爾街日報》（The Wall Street Journal）指出，由於新增年輕勞動人口大量投入市場，印度正值經濟學家所謂的「人口紅利」（demographic dividend）階段，很快就會躋身影響力巨大的國家。

經濟學有一派觀點認為，當人口結構中，適齡勞動力（十五歲到六十四歲）占總人口比率高過須被撫養的人口占比時，有助於經濟發展，這便是一個國家的「人口紅利」。

不少國際企業預見龐大人口紅利所象徵的商機，近來積極布局印度市場，其中不乏曾經兩度退場，如今捲土重來的星巴克（Starbucks）。

年 成長三○％太誘人 這回改採合資方式進攻 一月中，美國《紐約時報》（New York Times）報導，全球最大連鎖咖啡企業星巴克將再度叩關印度，不過這次它放棄獨資的企圖，改與當地栽種並供應高品質咖啡豆的企業塔塔咖啡（Tata Coffee Ltd）合資。

印度是世界最大的飲茶國家，星巴克卻越挫越勇，三度叩關，與近年來經濟蓬勃、中產階級興起息息相關。根據市調 單位「Tea and Coffee Asia」，中國和印度躍居亞洲咖啡銷量成長最快的兩大市場，雖然印度的年消耗量相對偏低，但零售規模年年成長，而且每年以三○％速度攀升。

不過，印度市場還有著普查統計不到的特殊性。《華爾街日報》分析這個「徘徊在十字路口的大國」：種姓社會的封閉，讓它保有其迷人面貌，卻也築起文化隔閡；勞動力雖然豐沛可觀，但教育程度落差巨大、天性散漫等主、客觀不利條件，在在挑戰西方人的管理方式。

創 下寶萊塢最高票房紀錄的《三個傻瓜》（3 Idiots），以喜劇手法批判印度荒謬的戶政與教育體系，國際貨幣基金（IMF）經濟學家艾雅爾（Shekhar Aiyar）也呼籲：「人口結構變化是過去三十年來印度成長重要的元素，但若不能讓下一代安心生活，二十年的改革就一文不值。」

上月底，銅鑼灣廣場一期招標求 售，十一個財團分別入標，當中包括銅鑼灣兩大地主，希慎及華人置業爭相角逐。誰也料不到，結果竟然爆冷，物業最終由沉寂十多年的永安郭家，以高於市場預期 的十二億元奪得。繼富麗華酒店傅家後，香港又一老牌家族重出江湖。市場一直揣測，永安會將銅鑼灣廣場一期，改裝成永安百貨公司，但實情卻並非如此。由郭泉 家族控制的永安，除了是香港百貨業鼻祖之一，還在二十世紀初進軍上海，令當時本來相當繁華的十里洋場也為之側目。時至今日，永安這百年祖業傳至第三代郭志 樑兄弟，但百貨生意已風光不再，而且連年虧蝕。由百貨起家，後靠地產大富的郭家，已有所部署，準備捨百貨，全攻地產。永安郭家近年轉向低調，即使今次一擲 十二億投得銅鑼灣廣場一期，亦只派出發言人，表示交易與上市公司無關。今次買入項目的，是永安地產證券有限公司，大股東是郭家第三代第五房的郭志樑兄弟。郭志樑兄弟，亦是上市公司永 安國際的主要股東。他們今次購入的銅鑼灣廣場一期，集合商場及寫字樓，總樓面面積共二十五萬六千呎，作價十二億即平均每呎四千七百元。現時該廈空置率少於 一成半，每月租金約六百萬，回報率六釐。原來，銅鑼灣廣場一期與郭家早有淵源。八十年代尾，為原業主麗展設計這幢物業的，就是郭志樑的堂兄郭志舜，所以今 次投標之前，郭志樑也曾向志舜「攞料」，例如問清該座大廈的樓面面積，有沒有僭建物等。郭志樑兄弟今次重鎚出擊，皆因看好地產前景，郭志樑書面回覆本刊： 「本公司能投得銅鑼灣廣場第一期，當對香港未來物業市場投以信心，更憧憬是次投資，能為公司將來業務有所得益。」

第五房資產豐厚郭志樑與三 名親弟弟，於三年前私有化永安集團，現持有不少貴重資產，包括中環永安集團大廈三十、三十一樓，油麻地永安九龍中心約三成半業權，以及新加坡、美國一些物 業；據私有化文件披露，這批資產當時約值六億四，另外還有十四億現金，相當「疊水」。因此郭志樑兄弟有彈藥以高於市場預期兩成，搶購銅鑼灣廣場一期。而郭 志樑成為郭家頭號人物，原來只是近十多年的事情。曾是百貨業大王的永安郭家，第一代郭泉郭樂兄弟在澳洲經營果欄，至一九○七年，回港創立永安百貨。「永 安」名字寓意「永保安寧」。現時持有永安百貨的上市公司永安國際，早於戰前已上市。郭家其後還進軍保險、銀行及地產業務，並在七三年把這些業務，以永安人壽名義上市，其後改名為永安集團，擁有永安國際。

醜聞動搖管理權原有兩間上市公司的郭家，後人逐漸移居外國，八三年，第二代最後一個代表人物，五叔郭琳珊離世後，兩間永安系上市公司， 股權主要由第三代第三房的郭志權、郭志匡兄弟，以及第五房的郭志樑、郭志桁兄弟持有。而兩公司的管理權，旗艦永安集團由郭志權出任主席，其弟志匡則負責附 屬銀行業務；至於經營百貨的永安國際，則由郭志權的三姑姐陳郭惠珍做主席。就在郭志權兄弟掌權期間，永安集團卻爆出醜聞。八三、八四年中英談判，香港樓市 暴瀉，引發一輪銀行風潮。永安銀行於八五年，須股東集資一億二解困。八五年八月底，核數師發現永安銀行出現龐大虧損，年底港府邀請恒生注資接管永安銀行， 始發現永安銀行的全部資產，以及剛集資而來的一億二，全部蝕清外，更揭發患有癌病的郭志匡，曾以五百多萬抵押，向銀行借貸七千多萬元。喜歡賭兩手的郭志 匡，在永安銀行爆煲前幾個月，在美國去世，那筆貸款一去無回。永安銀行最後要重組注資，恒生持股五成五，控制權不保。

第三代主攻金融郭家第三房，因醜聞而退出永安集團管理層，管理權遂落在第五房手中，由郭志樑接任做主席。同年，郭志樑兄弟增持兩間上市公司股 權，成大股東。郭志樑上場後，主要集中火力於金融及保險業務，對百貨用心並不多。直至九五年前後，料理百貨的三姑姐陳郭惠珍，及當永安國際總經理的第四房 堂兄弟志仁相繼退休，郭志樑才派親弟志一全權孭起百貨生意，但永安百貨自此連年見紅。在永安打了十多年工的鄭先生憶述，上一批掌管永安百貨的郭家中人，做 事親力親為，「以前啲老闆緊張好多，陳郭惠珍自己睇番女裝，另外志雄（第一房）負責形象設計，佢成日來睇貨品擺成點，見到擺得唔靚會親自郁手去換過 display。以前喺永安做的員工，都好有歸屬感，因為老闆都好親民，好像志仁喜歡踢波，永安就搞咗支足球隊。而每年三月永安百貨的員工會一齊去春茗， 最高峰時期試過一百四十幾圍。」鄭先生回憶道。

百貨流血不止自九四年起，永安國際的主要盈利，來自地產及海外業務，例如澳洲墨爾本及美國德 薩斯州的商業大廈，去年帶來二億四千萬盈利。另外，於九二年收購五成美國大昌行汽車，其銷售亦是盈利的來源。全靠這些「副業」，永安國際全年總計才有錢 賺。反觀百貨業務，過去五年累積蝕了六億八千萬元。永安在九三年全盛期，共有十三間分店，其後因虧蝕陸續結業，至今只餘六間，分別是上環總店，油麻地永安 Plus，及位於九龍灣、黃埔、太古城及愉景灣分店，除了頭兩間旗艦店，其餘分店規模較細。持有永安國際股份的郭志權幼弟志舜預期，永安或會進一步關閉分 店，下一個目標可能是德福分店，估計最後只保留中環總店及九九年才落成的油麻地永安Plus。

望保着旗艦店「六間（永安）已經好多，就算日 本大型百貨公司，都唔會有咁多間。做百貨根本就無錢賺㗎，繼續經營永安百貨，只係因為呢盤係家族生意，由阿爺開始做起，作為郭家的後代，我覺得應該繼續 做。」郭志舜說。永安近十年大倒退，被日資百貨遠遠拋離，皆因其市場定位模糊。好像新開的油麻地永安Plus，地下那層有不同名牌化妝品專櫃，就如走高檔 路線的崇光百貨一樣，但樓上賣的卻是名不見經傳的Leo男裝，平價的Wanko及Bess女裝。永安其餘分店，貨品種類更是雜亂奇怪，例如德福分店，有特 價攤擺賣平價玉器、文具。而永安的老牌管理作風，亦嚇怕不少專櫃夥伴。在永安已擺了十多年專櫃的雅芳婷，老闆許章榮如此評價：「我們在日本百貨公司設專 櫃，他們平時會抽三成至四成佣。有時我們想做特價催谷貨品，日資百貨也願意配合，肯抽少些成數，甚至只收一成半。但永安卻收得好緊，專櫃抽佣比其他百貨公 司高百分之五，也不會理會你有無做特價，企硬收三、四成，咁我便將特價貨擺在其他百貨內賣囉。永安就這樣，趕走咗好多想入去開專櫃的客。」他表示這幾年永 安開始有所改變，與專櫃租客的分成較有彈性。然而，永安已扭轉不了頹勢。永安百貨今天已日落西山，不少員工表示，現時他們的目標只有一個，就是希望二○○ 七年慶祝一百周年時，永安仍可保着自置物業的上環總店及油麻地分店。而郭家第三代各房後人也來往不多。郭志權退出永安集團後，現自行投資健康食品，問他堂 兄弟郭志樑收購銅鑼灣廣場一事，他只說：「我唔想講關於永安嘅事。」他的親弟志舜表示，他與志權一年大概見面三次，至於與堂兄弟志樑一房，更只會因公事而 通電話。

奢侈稅沒能讓台灣豪宅房價開始大幅降價，陸資已提前出場！去年才剛被具有陸資色彩的錶商亨得利集團得標的東區店面，還沒真正開張就已經轉手換人。

撰文‧梁任瑋

去 年十月十一日由錶商亨得利得標的台北市忠孝東路四段安泰銀行店面，近日傳出以總價十二億元新台幣賣掉了，每坪七百四十五萬元，刷新東區店面成交單價新紀 錄。值得一提的是，由於這筆交易趕在奢侈稅上路前交易，至少省下高達一．八億元的奢侈稅，東區房仲業者聽聞後直呼，「自由行還沒開放，陸資就已經先賺一波 了，真的很會算。」亨得利去年是以九億零五百元，溢價二四％向安泰銀行標下這間一六一坪黃金店面，氣走台灣兩大鐘錶龍頭中美、金生儀，當時市場解讀這是 「陸資插旗台灣房地產」的重要指標。沒想到，才不過六個多月時間，台灣亨得利立刻獲利了結出場，三億元入袋，換算投報率高達三成三。

半年三億元入袋

亨得利省下的奢侈稅，才是這筆交易可以獲利三億元的關鍵所在。由於持有時間不到一年，若是在六月一日以後成交，以成交價十二億元計算，得被台灣政府課徵一五％稅金，也就是高達一．八億元的奢侈稅。因此，據了解，買賣雙方日前已簽約，正在辦理過戶。

據 了解，亨得利去年算是「意外」得標這間店面，主因是得標價超出底價七．二七億元太高，讓公司高層覺得買貴了。因此透過仲介找買方接手，沒想到台灣政府在二 月底突然宣布奢侈稅即將上路，讓亨得利狠下心決定賣掉，否則至少得再等一年半才能脫手，避免高額奢侈稅。因此，才找上去年同場競標另外兩組買家──中美鐘 錶、金生儀及另外一位個人投資客，三組人馬共同以十二億元吃下。

中原地產台灣分公司副總經理余志文分析，在商言商，亨得利提前在奢侈稅上路 前賣樓，與賣方是否為陸資背景沒有直接關係。反而是因為目前東區流通的店面奇貨可居，不怕找不到買方，以香港銅鑼灣出現換算新台幣每坪六千萬元店面行情來 看，忠孝東路東區店面每坪在一千萬元以內的成交價，在港資與陸資眼中都算合理。

對於此交易案，中美鐘錶與台灣亨得利都不做任何回應。

台北東區店面成交價屢創新高

成交

時間 店面 位置 成交價

（萬元/每坪） 買方

2011.5 安泰

銀行 台北市忠孝東路四段 745 中美鐘錶、金生儀等2011.1 姜太太包子店 台北市復興南路一段 651 黃姓投資客

單位：萬元/坪

資料來源：房仲業者

撿破爛、收舊貨，也能成為營收 二、三十億元公司大老闆！金益鼎董事長莊清旗出身農家，當過工友、工廠領班，最後卻以電子廢料白手起家，二○○六年上櫃後營收就翻了四倍，莊清旗如何從庄 腳囝仔變成竹科煉金王？

撰文‧方沛晶

車子沿著西濱快速道路奔馳，我們在尋找傳說中的竹科煉金窟「金益鼎」。金 價狂飆，令我們對這家一年可生產八百公斤黃金的上櫃公司充滿好奇。但是一路上，只見廣闊的藍天之下，聳立著一座座大型風力發電機，帶著鹹味的海風陣陣呼 嘯，怎麼看都看不到一家公司的影子，連計程車司機都狐疑，這裡真的有黃金嗎？

接近新竹香山的海邊，金益鼎終於現身。一進廠區，膚色黝黑、笑 聲爽朗的金益鼎董事長莊清旗，就握著一塊價值近五百萬元的金磚，迎上前來，大方地對本刊記者說，「來來來，你沒拿過重三公斤的金塊吧？感受一下，這可以在 新竹買一棟透天別墅咧！」

「庄腳囝仔」想出頭

帶兒子到處收舊貨 每天工作十八小時以目前金價來看，一公斤黃金賣出價約為一七八萬元，一公斤白銀價值約四．五萬元，金益鼎去年生產八百公斤黃金、近十七噸的白銀，等於 「煉」出了二十二億元的金銀財寶！

有意思的是，藏著這些真金白銀的，不是什麼金山、銀山，而是來自新竹科園學區台積電、鴻海、奇美電等大廠 的電子廢料。

如果說，竹科是台灣經濟的「心臟」，那麼包辦九成竹科廠電子廢料的金益鼎就是台灣經濟的「靜脈」。這些原本被當作垃圾的電子廢 料，經過回收、處理、提煉之後，會變成價值不菲的貴金屬，再依前月黃金均價回銷給電子廠利用。

然而，莊清旗這位坐擁幾十億元貴金屬的「現代 煉金士」，卻是出身於貧苦的花蓮農家，從撿破爛開始發跡。笑說自己出身「艱苦底」，所以身體一直很硬朗，小時候全家只靠著一塊旱地過活，所以從小就得幫忙 家裡種田，後來大哥開始做資源回收貼補家用，他也得幫忙跟著搬運重達數十公斤的廢家電和舊五金。

考上花蓮高工的莊清旗，在當時可算是高學 歷，在村裡走路有風。但是，會讀書對家庭經濟無法有立即的幫助，畢業後莊清旗為了讓家裡有穩定的收入，選擇到花蓮女中當工友。

雖然生活安穩 了，但他不甘於一輩子就在打掃校舍、修理桌椅中度過，自己偷偷地在下班後念書，考上當時還是國營企業的台肥，被分發到新竹廠當作業員。「我這個人閒不下 來，庄腳囝仔也想出頭天啊，所以有空就多賺點錢。」莊清旗一面在台肥上班，一面利用下班時間做資源回收，一到傍晚就帶著念國中的大兒子莊瑞龍到處收舊貨， 每天工作超過十八個小時。

收舊貨的過程中，他發現竹科的電子廢料價值比一般回收物還高，但是對回收廠商的要求也特別高，不僅要有合法執照， 也要交代回收後的處理方法。為了切進這塊堪稱處女地的高門檻市場，莊清旗成立觀鼎企業，經過環保評鑑後拿到廢棄物清除執照，開始專做竹科廠的生意，包括聯 電、工研院電子所的第一次報廢工程，都委由他處理。

辭台肥領班自己創業

為搶料煉金 處理費不到同業十分之一下班後做資源回收，莊清旗也沒有荒廢白天的工作，他在台肥二十年，一路升為領班。「當時月薪就已經有七萬元，換算成現在的幣值，應 該超過十萬元了吧！」他笑說。但當上主管後事情都讓下面人做完了，不忙碌就會心慌，而且他發現回收生意的利潤更豐厚，索性在一九八八年辭掉工作，專心經營 自己的事業。

「當時要把廢料給我們，電子廠還得付我們處理費。」莊清旗笑呵呵地說，這個世間怎麼會有這麼好的事？收垃圾不但可以向客戶收 錢，還可以拿到東西賣錢，根本是兩頭賺！

觀鼎僅是將電子廢料拆解、分類，轉賣給新加坡廠商，年營業額就能達到上億元，但莊清旗卻在公司發展 順遂時看到了未來的危機。他發現，愈來愈多人進入電子廢料市場，處理費的價錢也愈來愈低。

「要生存，就要升級！」莊清旗決定向上往「廢棄物 處理」發展，他在一九九七年正式成立金益鼎，隔年取得甲級廢棄物處理機構許可證(目前全台僅發出二十八張），並與工研院能源與資源研究所（現為能源與環境 研究所）合作，以技術轉移的方式，斥資五百萬元自行研發大型提煉設備，又挖角當時在該所擔任副研究員的宋宏凱（現為金益鼎副總），開始「土法煉金」。

為 了拿到足夠的煉金原料（電子廢料），莊清旗使出「處理費十分之一」的狠招，果然拿到九成竹科廠廢料的訂單。「我們拿到的是全台第二張（甲級廢棄物處理機構 許可證），拿第一張的廠商每公斤收三六○元，我只收二十五元，比人家的十分之一還便宜，客戶當然通通跑來我們這裡。」

品管嚴吸引國際大廠

全 球客戶逾五百家 毛利率比同業高四倍金益鼎的業務量快速成長，同時間也進一步要求品管。「我們從到電子廠載送廢棄物開始，就要上環保署網站登錄，收了多少公斤、到哪一個處 理廠，處理廠收到廢料後再登錄一次，全程用ＧＰＳ 監控。」金益鼎總經理、莊清旗的二兒子莊瑞元說，資源回收算是良心事業，當時一顆ＩＣ市價一百元，廢品只賣三塊錢，如果把廢品賣到市場上，轉眼間就有幾億 元的暴利，但金益鼎就是不賺這種錢。

因為品管嚴格，國際大廠也慕名而來，例如國際繪圖晶片大廠NVIDIA就把全球廢料都交由金益鼎獨家處 理，其他國際級客戶還包括全球最大記憶卡品牌SanDisk、藍牙晶片廠ＣＳＲ等；甚至連全球最大的廢金屬回收商ＳＩＭＳ，都選擇和金益鼎策略聯盟，引進 Google、北電等國際級客戶，目前金益鼎全球客戶已超過五百家，營收也自○六年上櫃以來，從四．四億元攀升到去年近二十八億元（合併營收），毛利率更 超過一四％，比同業高出四倍。

之所以維持高毛利，是因為同業跨足下游靶材和金鹽製造，需要向外買進黃金、白銀等原料，而金益鼎堅持只做回收 提煉，料源百分百來自回收廢料，等於把進料成本壓到最低。

另一方面，金益鼎的設備成本也比同業低。輔大物理系畢業的莊瑞元，算是金益鼎的 「總工程師」，他知道能從哪些地方取得技術、人才和基礎設備，也能夠把設備組裝成最適合的機組。因此，其他業者要從德國花兩億元買設備，金益鼎的「國產拼 裝貨」卻只要一億元，「你看，我們這台拼裝車，效能不輸德國進口的！」莊清旗指著外形看起來很普通的大型輾碎機自豪地說。

隨著愈來愈多電子 廠到中國發展，金益鼎也開始在九○年代跟著客戶的腳步前進對岸，陸續在浙江、天津、連雲港合資成立廢棄物回收處理公司，即將在第四季正式投產的連雲港榮鼎 熔煉廠，將可產出二萬噸電解銅、一噸黃金、十噸白銀等貴金屬，整廠年產值預估達五十億元新台幣以上，預計後年起中國業績貢獻將會是台灣的一倍。

中 國布局「有錢大家賺」

不設熔爐煉金 委由當地廠商處理不過，相較於其他人追求上下游整合，金益鼎的中國布局卻是「有錢大家賺」。例如天津泰鼎擁有獨家回收執照，就不設熔爐、不提煉貴金屬，將 熔煉生意委由當地廠商來做；而連雲港榮鼎則需要很大的廢料量，也會委託其他回收業者供應。

「為了大家好，自己賺少一點又有什麼要緊？」懂得 留一口飯給別人吃的莊清旗說，別人到中國開合資公司都會遇到問題，但金益鼎的夥伴卻從來沒有給公司找過麻煩，「甚至很多和我們合作的，都從散赤郎（台語： 窮人）變成身價上億！」日前辦理現金增資案時，為了公司更為國際化，莊清旗一改前例，開放讓客戶和碩科技入股達三％，希望藉此引進和碩的管理制度，減低公 司的家族色彩，以當時三十四元的現增價換算成目前股價來看，等於讓和碩現賺超過四千五百萬元。

「有量更有福」是莊清旗的事業觀，也是人生理 念。「卡早（台語：以前），收舊貨是個沒有社會地位的工作，實在沒想到後來可以上櫃，還變成明星產業。」在垃圾堆裡「淘金」三十年，累積超過二十億元財富 的莊清旗，對今天的一切充滿感恩。已七十三歲的他仍堅持每天上班，因為他說企業經營無撇步，認真堅持地做、心安理得地賺，才能「真金不怕火煉」！

莊 清旗 （右）

出生：1938年

現職：金益鼎企業董事長

經歷：台肥 新竹廠總領班

學歷：花蓮高工化工科

身價（估）：20億元

金益鼎企業 Profile

成立：1997年

負責人：董事長莊清旗、總經理莊瑞元

資本額：6.5億元

主要業 務：銷售銲錫用錫條66％，錫絲15％、錫球16％、其他3％年產量：金800公斤、銀16.8噸、銅3000噸，及其他鈀、鉑等貴金屬金益鼎「垃圾變黃 金」模式

5.5噸 IC 電路板

=1公斤黃金 ( 市價：178萬元 )

當大多數的台灣電子公司，正苦於 二十年來最嚴峻的寒冬，想方設法尋覓轉型方向時，四十歲的老牌電子公司台達電，開出了第一株春苗。

九月二十一日，第九屆台灣二十大國際品牌頒獎典禮中，台達電資深副總裁鄭平站在台上受獎；這不僅是台達電首度入榜，國際品牌鑑價機構Interbrand 更給予它一億三千九百萬美元（約合新台幣四十二億元）的品牌價值。Interbrand每年九月公布的全球品牌排行榜，廣為財經媒體引用，也是產業趨勢的 先期指標。

九月十四日，台達電品牌管理部資深處長郭珊珊接獲「入圍」通知的當天，剛好也是該部門成立一週年。然而，時間推回到去年七月，當時的台達電，在主辦單位外 貿協會眼中，根本還不具參賽資格。

郭珊珊轉述，去年，貿協以「你們不是品牌公司」為由，婉拒台達電角逐的機會；今年，貿協不僅主動把台達電列入評選對象，更讚許台達電「對其他B2B（企業 對企業）品牌深具鼓勵作用。」

「不得已」進公司當了近二十年開路先鋒

讓台達電的品牌價值從零到四十二億元，關鍵人物，就是鄭平。

鄭平是台達電董事長鄭崇華的長子。從小，鄭平看到父親沒日沒夜、全心投入在台達電，沒時間陪伴自己與弟弟鄭安，因此他對自己說：「長大了，絕對不要進這家 公司！」

後來，鄭平依興趣，選擇了屏東農專水產養殖科，畢業沒多久就到泰國創業養蝦，「到泰國去才發現，養蝦不容易，而且（治安）很不安全。」但當時他結婚了，責 任重了，別的路走不通，只好到台達電上班，鄭平笑稱：「所以我每次都說，進台達電是『不得已』的。」

轉眼間，鄭平在台達電已將近二十個年頭。兒子在老爸創業的公司工作，要讓台達電全球近七萬名員工服氣、還得讓對台達電持股比率高達七二．五四％的外資埋 單，鄭平，得靠自己的實力。

這近二十年裡，鄭平從生產線領班、物料、生產管理、一路做到廠長。他在泰國廠長任內，處理過大規模的勞資衝突暴動；到東莞設廠時，熬過李登輝時期的飛彈危 機、隨時準備要帶著部屬撤退到東南亞的心慌；也把吳江廠區從無到有建立起來，去年，這個廠才剛歡度十週年。

如今，鄭平最重要的任務，就是讓四十歲的台達電轉型。

披上轉型戰袍要讓毛利率重回二○％

鄭崇華早在二○○四年就把執行長的棒子交給海英俊，但從台達電定調去年為「品牌元年」、鄭平擔任品牌長的那一刻，七十五歲的鄭崇華，也把攸關台達電未來的 重大任務，交給了五十歲的長子。

眼見這幾年代工廠彼此競爭激烈，硬體產品供過於求，毛利率從保五％一路落到保三％的窘境，鄭崇華經常憂心，如何避免台達電落入同樣的輪迴。舉例來說，一九 九九年鴻海毛利率高達二五％，當時台達電毛利率約為二○％；今年上半年，鴻海只剩下七．二六％，台達電還有一九．四七％，但如果想站回二○％以上，勢必得 轉型。

鄭平的規畫中，台達電轉型有兩大方向，一個是公司定位從關鍵零組件廠走向系統整合服務商，提高附加價值；另一個就是建立強而有力的工業品牌。簡單來說，台 達電想走的路，就是西門子（Siemens）的成功途徑。

西門子少有消費性產品，但因為承攬大型工程的系統服務，在一般民眾間仍享有高知名度。台達電亦然，它是全球最大的電源供應器廠，家用電腦多內建台達電電源 產品，但它的品牌卻不會出現外觀上。

然而，這樣的轉型，代表著企業文化、業務體系等全盤的改變。該怎麼做呢？

一年多前，鄭崇華找來了宏?砦q腦創辦人施振榮、明基電通副董事長王文燦，替台達電一級主管們上課，告訴大家品牌是什麼。去年九月，又挖角台積電副董事長 曾繁城在公共形象領域的得力助手郭珊珊，組成四個人的品牌團隊，透過繁複的內部溝通、與客戶建立共識，逐漸把十多條產品線統合為三大類。

過去的一年裡，從鄭平以降，台達人都得學著「換腦袋」。「品牌是什麼？以前我一點概念都沒有！」鄭平接受本刊獨家專訪時說。

但時隔一年，他已能行雲流水，「品牌最重要的，是自己要釐清自己的定位。以前（做ODM；委託設計製造）就是埋了頭做，不太講，只要知道自己的需求就好， 可是品牌不僅內部要凝聚共識，對外還要取得客戶的共識，如何精確掌握，難度很高。」

「工業品牌最大的問題在於『企業文化』，必須統整研發、行銷、業務、客戶服務等等，牽涉橫向跨部門溝通，因此領導人的決心很重要，」台灣精品品牌協會理事 代表賴玉琳表示。台大副校長湯明哲也說，台灣零組件電子公司都想做品牌，但做得好的沒幾個；想轉型，要看策略。

端出品牌策略從代工廠走向系統服務

「台達電做品牌，也算是一個覺悟吧！」鄭平說，以前台達電有十多個事業部，各自為政，有些甚至還有自己的產品識別系統；經過內部激烈的討論與攻防後，現在 終於全數統一。過去業務人員只負責銷售單一事業部的產品，欠缺橫向溝通；現在，接單打破事業部的藩籬，可以針對客戶的需求，以台達電所有的產品，組合成一 整套系統。

「以前有事情，ODM客人會幫你擋著，但是做系統就完全不同，」鄭平說：「做零組件是比較安全的。」

拚轉型，鄭平選擇了落腳十餘年的中國當主戰場，兩大利器則是「自動化系統」與「通訊局端不斷電系統」。這兩年中國工資不斷高漲，產業界對工廠自動化的需求 急速攀高，加上中國基礎通訊建設起飛，以及十二五規畫的實行等，給了台達電一個很好的起點。

鄭平表示，台達電目前自有品牌的營收比重約為一五％，未來三年將拉高到三○％；就算明年景氣不好、ODM業務受影響，自有品牌的營收仍會成長。

訪談中，鄭平也不避諱談及虧損中的太陽能。這是台達電圍繞「節能」而生的布局之一，但近期卻因供過於求、殺價競爭，造成台達電持股近六成的旺能光電虧損， 外資也接連調降對台達電今年的獲利預估。旺能更於日前宣布更換總經理，由台積電轉投資、精材科技前總經理陳立惇出任。

鄭平坦言，太陽能須投入大量資本支出，成本、原料的價格波動劇烈，「速度要夠快，策略面也更重要，台達電過去沒有這樣的經驗……，但我還是講，這是一定要 學習的。」鄭平堅定的說，內部正在想策略，會尋找上下游的策略聯盟夥伴，一起爭取訂單、分擔資本支出。

儘管每天已經「7-11」超時工作，鄭平還是不敢懈怠，「感覺責任很重大，」扛著父親、海英俊與股東們的期待，他正色說道。領完獎的週末，鄭平又趕回吳江 廠區督導，「他哪裡有班上，就往哪裡去，」郭珊珊觀察。而台達電的轉型目標能否提前達陣，就看鄭平接下來如何出招了。

【延伸閱讀】鄭平的手表，比別人快了十分鐘

與鄭平的專訪進入尾聲時，意外發現他手上的表竟然比在場所有人的都快了十分鐘，好奇之下詢問原因，他笑笑解釋：「這樣讓我可以早一點準備。」

原來，鄭平從中學時期、習慣每天戴手表後，就一直把時間撥快十分鐘。這三十多年來，鄭平總是比別人提早十分鐘在盤算、準備著。為了建立品牌而跟他開過無數 次會議的郭珊珊說，鄭平永遠是提早到的那一個，這也讓公司內其他與會者不敢遲到。

不過，一個中學生怎麼會有這樣的做法呢？原來是父親鄭崇華的影響。鄭平說：「鄭先生一直都有很高的憂患意識。」這樣的家風，如今也成了企業文化的一部分。 畢竟，鄭平在中國管理的是六萬人的生產大軍，足足是台達電台灣員工數的十倍，所有人都必須遵守紀律，才能讓這支大軍平順的往前走，降低出錯的機率。而「守 時」，就是鄭平以身作則、要求大家守規矩的第一步。

手握兩百億元現金的「現金王」英 業達會長葉國一，近幾個月在市場求售不動產與物業，根據本刊調查，他投資的不動產，向銀行質押設定金額高達一六二億元，高額數字令人震驚。

撰文‧梁任瑋 研究員‧陳兆芬元月初，不動產仲介市場流傳一份待售物件名冊，記載不少台北市精華地段大樓與土地基本資料與售價，其中赫見台北市林森北路華國飯店、新北三 峽大板根森林溫泉度假村與新北新店大台北華城土地三筆知名標的，據了解，賣方就是近年由科技業轉戰房地產的英業達會長葉國一。

這幾年葉國一陸續投入約兩百億元，掌握土地面積逾五萬坪，儼然成為新地產大戶，前年葉國一曾說，「電子業是『茅山道士』（毛利率僅三％到四％），但土地放 在那卻會幫你『白天也賺錢，晚上也賺錢』，相較之下，房地產太好做了。」這句話言猶在耳，如今葉國一卻計畫大舉出脫房地產，引起外界側目。

除了在市場求售房地產外，手握兩百億元現金的葉國一，真正投入房地產的現金並不多，本刊調查，他投資的不動產向銀行抵押設定一六二．○五億元，實際貸款金 額約一三五億元，高額的數字令人咋舌。

進軍房地產

慣從複雜不良債權下手

攤開葉國一的房地產質押設定狀況，大致分為兩種類型，第一種是借錢給朋友幫忙度過難關的案子，例如，華國飯店與大板根，除了公司本身向銀行聯貸，葉國一本 身也是該公司的債權人，例如華國飯店就向葉國一的國協投資、銓誠資產管理借了二十一億元。

第二種是，葉國一直接買斷土地的案子，包括高雄「國硯」、新店大台北華城土地、松山火車站對面土地、三重太子汽車舊廠等，主要是用他個人名義、投資公司摩 天開發、華國總經理廖裕輝等向銀行借款九十八億餘元，僅「國硯」、「國玉」已進入推案開發階段，待完工後按銷售狀況回收資金。

事實上，葉國一大舉進軍房地產，是在二○○八年的房價高峰以後。打開他的房地產名冊，可以看出他喜歡從複雜的不良債權下手，例如高雄亞太財經廣場，原本是 宏總集團總部，他在法院拍賣過程中，以債權承接標的物，將債權順利轉換為物權，儘管過程冗長，但可以低價取得物美價廉物件。

除亞太財經廣場外，葉國一持有的台南開元段土地，手法如出一轍，先投入約六．三億元買下不良債權，再透過拍賣程序，以十．四四億元拍定價，成為該地所有權 人。此外，葉國一還持有新店五峰國中附近一筆大面積土地的債權，此塊基地打算推出大型別墅案，規模上看一五○億元，可望為他創造不錯的獲利。

葉國一像獵豹瞄準物件，耐心等候時機出手；但計畫趕不上變化，台灣房市景氣反轉，不少建商看壞後市，熟悉葉國一的朋友也說，「最近葉董心情不太好，除了英 業達的事要煩心，尤其去年政府打房後，讓走了好幾年多頭的房地產景氣停滯，也讓葉國一感受到房地產的不確定性增高，因此，只要有人出好價錢，不排除將手上 幾宗房地產案提前『獲利了結』出場。」其實，去年下半年奢侈稅上路後，從葉國一的投資動作即略見端倪，他曾公開表示，「今年只進了一筆土地」、「將放慢房 地產投資腳步」，但葉國一沒有說出口的是，如果有好價錢，不排除處分他名下的房地產。根據了解，葉國一最想處分的是華國飯店、大板根森林溫泉度假村與新店 大台北華城土地這三個物件。

奢侈稅上路

三物件列為處分目標

○八年，葉國一把英業達交棒專業經理人後，認為「有土斯有財」的他，就加碼布局房地產。

○三年，他在英業達股東會後，提到要在台北市士林官邸旁蓋祖厝，當時他斥資八億元陸續買進二千坪土地，重劃後分回六八六坪精華用地，換算每坪成本約一一六 萬元，以目前當地土地行情超過二百萬、周邊豪宅每坪單價也高達一三○至一五○萬元來看，雖然未處分，但葉國一的潛在獲利可觀。

○四年，葉國一砸下二十四億元，接手華國飯店，當時純粹為了幫好友── 華國飯店總經理廖裕輝解決財務危機，目前，華國飯店除了向國泰世華借十九．二億元，也欠葉國一名下的投資公司國協投資、銓誠資產管理二十一億元，這個數字 大約是葉國一買下華國債權的金額，惟葉國一本來就無實際經營華國飯店，因此想處分獲利了結。

「華國飯店的價格一路從三十五億元喊到五十三億元，每坪地價六八八萬元，但買方出價始終無法達到葉國一期望的金額。」一位房地產仲介透露，沒有出價五十億 元以上，應該不會成交。

葉國一另一個想處分的標的，是○九年插股的三峽大板根森林溫泉度假村旁邊的土地。當初大板根面臨法拍，葉國一先買下入口兩千坪土地，並出面向銀行擔保，才 讓大板根免於拍賣命運。

據了解，葉國一想賣大板根，主要是他與大板根董事長蔡春隆理念出現歧見有關。

雖然兩千坪土地就位於大板根門口，但使用分區為森林區，有很多開發限制，且必須與大板根共同開發才有價值，甚至要連大板根一起吃下，才能發揮最大效益，這 也是讓買家興趣缺缺的原因。

毛利勝電子

科技大亨轉當地產大戶

真正讓葉國一在房地產嘗到甜頭，應該是○八年，高雄漢來飯店對面的豪宅案「國硯」。當年，葉國一因幫忙亞力山大健身俱樂部解決資金缺口，亞力山大倒閉後， 葉國一也成為受害者，後來國揚集團創辦人侯西峰建議葉國一買高雄新田路土地，希望兩人可以藉「國硯」推案，把他們在亞力山大虧的錢賺回來。

國硯占地一五二○坪，是國揚○四年底自台肥手中取得，每坪單價僅四十二萬元，之前一直作為漢神百貨停車場；因取得時間早，○八年國揚賣給葉國一，處分利益 高達八．二億元，僅四年時間，光賣土地就獲利近一倍。

國揚為了實現獲利及取得營運資金賣地，與葉國一採「合建分售」方式推出豪宅，總銷金額一百億元，地主葉國一占三成，建方國揚占七成，葉國一可分回的金額至 少有三十億元。

房市走下坡

地產大戶大舉出脫物業

高力國際總經理劉學龍指出，今年住宅銷售率不樂觀、短期內投資客又不會回籠，市場會有不少物件拋售，尤其是兩、三年前買在房價高點的不動產，背負龐大利息 壓力，「再怎麼有錢，也禁不起景氣拖磨。」除了面臨房市下滑壓力，去年初，英業達搶進太陽能廠益通後，原本前景看好的太陽能產業，旋即因供需以及庫存因 素，景氣急轉直下；益通去年元月營收還有十七．六億元，去年十二月營收卻不到億元；益通股價更從每股二十二元，一度跌到九．一一元；太陽能產業不但未照亮 英業達，反而成為營運的不確定因素。這些恐怕都造成葉國一很大的壓力。

葉國一由科技業跨足房地產業的故事，過去幾年屢屢成為業界美談，但房地產業景氣的高度波動性，也著實讓這位科技業大老上了寶貴一課；尤其今年房地產景氣仍 多空未明，葉國一應該也亟欲對外證明，在這波房地產大浪中，仍能平穩掌握自己的船舵。

不動產抵押借款162億

標的物 取得

時間(年) 投資金額(億元) 設定義務人 擔保債權總額(億元) 債權人或銀行士林官邸旁祖厝預定地 2003 8 王富代

(葉國一妻)

葉力銓

(葉國一長子)

葉力誠

(葉國一次子) 無 無

華國飯店 2004 24 華國大飯店 19.2 國泰世華銀行*華國大飯店 8.4 國協投資

*華國大飯店

蔡紹華 12.6 銓誠資產管理高雄豪宅「國硯」土地 2008 16.7 葉國一 44.4 土地銀行太子汽車三重舊廠土地 2008 28.9 葉國一 27.6 合作金庫三峽大板根森林溫泉度假村及周邊土地 2009 15.6 大板根育樂葉國一 20.4 國泰世華銀行

大板根育樂

葉國一 6 元大銀行

*大板根育樂 15.6 葉國一高雄亞太財經大樓 2009 17.8 銓誠資產管理 18 合作金庫松山火車站旁土地 2010 15 廖裕輝 1.75 板信商銀摩天開發 9.18 板信商銀新店大台北華城土地 2011 70 摩天開發 8.97 兆豐銀行

4.8 兆豐資產管理

1.75 板信商銀

合計 196 162.05（註）備註：*表債權人為葉國一，扣除葉國一為債權人的金額36.6億元，擔保債權總額合計162.05億元葉國一房地產語錄！

2009/07 經過國硯當「白老鼠」實驗後，確定房地產是一門值得投資的生意。

2009/07 全世界名列前茅的富豪，多數靠房地產致富，一個房地產建案的毛利率，往往是電子代工業的10倍以上。

2010/06 對台灣房地產相當有信心，特別看好都市更新議題和大陸資金來台效應，台灣房市不會出現泡沫化。

2010/12 房地產可以讓人「白天也賺錢，晚上也賺錢」；相較起來，電子業是「茅山道士」（毛利率僅3%到4%），真的頗辛苦。

2011/03 政府祭出奢侈稅打炒房後，市場修正在所難免，但我從不炒作，對台灣房市仍有信心、長期看好，會持續評估、買進不動產。

華國飯店：

把買主找出來再說啦

針對葉國一處分華國飯店，華國飯店回應，「賣掉幹麼？幾年前就有人在傳要賣，都是亂傳的，我們沒有要賣。」華國飯店還對本刊記者說，葉國一不想澄清，因為 覺得「外界太低估他的現金實力了。」據了解，市場有不少傳聞說陸資、港資要買華國飯店，直到上個星期還有人透過關係，要介紹客戶買華國飯店，但華國飯店方 面都說，「把買主找出來再說啦。」也間接證實華國要賣的說法，並非空穴來風。

據了解，高雄國硯豪宅已經銷售70億元，大台北華城國玉六戶結案獲利，之後二期、三期看怎麼推。至於一年多前由廖裕輝掛名的摩天開發公司，買進的新北市新 店區秀岡段15000坪土地，也與寶徠建設簽好合建契約，1月18日才剛送件申請建照，該案將由寶徠主導。

林來瘋熱潮，連帶使得尼克隊背後 老闆—— 麥迪遜花園廣場公司股價在兩周內暴漲一○％，總市值增加四十二億台幣，原本被封為全美最爛球團老闆的詹姆士多蘭，也在紐約球迷與華爾街投資人的推波助瀾 下，突然豬羊變色，成了最大的獲利者！

撰文‧乾隆來

拳王阿里、搖滾巨星麥可傑克森、流行音樂教父艾爾頓強、ＮＢＡ球星林書豪有什麼共同之處？

答案是：他們都在紐約麥迪遜花園廣場創造了轟動全球的新紀錄！

麥迪遜花園廣場是位在紐約市心臟地區的大巨蛋，這個可以開演唱會、可以辦拳擊比賽、可以打ＮＢＡ籃球的多功能中心，每天都在發生令全世界注目的重要活動。 而最新、最引人注目的一場，就是「哈佛小子」林書豪令全世界球迷瘋狂的籃球賽。

一九八八年三月，如日中天的麥可傑克森在這裡舉行「ＢＡＤ」世界巡迴演唱會，連續三場、兩萬個座位的票全數售罄，麥可傑克森的同名專輯有七首歌，其中竟然 有︽I can't stop loving you︾等五首歌陸續奪得排行榜冠軍，驚人的演出，至今讓紐約客回味不已，並且成為麥迪遜花園廣場官方票選最偉大的音樂會。

辦演唱會、拳擊比賽的活動聖地麥迪遜花園廣場是所有冠軍歌手必須﹁朝拜﹂的聖地，艾爾頓強在這裡辦過六十二場音樂會，所有場次的門票都賣得精光；女神卡卡 在這裡已經辦過七場音樂會，還有貓王、比利喬、滾石樂團都在這裡舉辦他們演出生涯最重要的音樂會，英國華麗搖滾天團「皇后」(Queen)早在一九七七 年，那個還沒有電腦與網路的年代，在這裡的音樂會售票就出現兩萬張門票瞬間「秒殺」的紀錄。

一九七一年三月八日，在職業生涯從未被打敗的拳王阿里，在這裡與挑戰者佛雷澤展開「世紀最偉大的拳擊賽」，除了現場爆滿的觀眾，電視轉播更吸引高達三億人 觀戰，拳王阿里與佛雷澤纏鬥十五回合，最後竟然以點數敗給了佛雷澤，終結了拳王阿里的不敗神話。

麥迪遜花園廣場同時是職業拳擊賽的麥加聖地，幾乎所有具有歷史意義的世界級職業拳賽都在這裡舉行，那塊使用了八十二年的拳擊賽台，一直到二○○七年才退休 更新，上面沾滿了歷任世界拳王的血跡與汗水。

麥迪遜花園廣場可以說是紐約的鎮市之寶，這個大體育館的歷史可以追溯到一八七九年，當年興建的大聚會所已可容納一萬人。一三三年來，麥迪遜花園廣場重建過 四次，而功能也從早年作為馬戲團表演、拳擊賽場，一路演進到今天的音樂會與職業球賽場地。

麥迪遜花園廣場與紐約尼克隊的歷史緊密相連，一九四六年六月六日，麥迪遜花園廣場的總經理Ned Irish成立了紐約尼克職業籃球隊(當時稱為Knickerbockers)，也就在同一天，在波士頓經營職業曲棍球賽的Walter Brown 也與朋友組成了全美籃球協會(ＢＡＡ)，ＢＡＡ是現在職業籃球聯盟ＮＢＡ的前身，同一天成立的尼克隊，因此也可稱為美國第一支職業籃球隊。

年營業額逾十億美元的超級企業發展到今日，麥迪遜花園廣場已經是一個年營業額超過十億美元的超級企業，除了一年三百六十場籃球賽、演唱會、拳賽、網球公開 賽之外，它還擁有尼克隊、職業冰上曲棍球隊遊騎兵隊（NY Rangers）、女子職業籃球隊自由人隊（Liberty），外加職業冰上曲棍球隊康乃狄克鯨隊（Whales）。

由於擁有這些職業球隊的經營權，麥迪遜花園廣場也成立了自己的媒體事業，將所有的球賽組合成立ＭＳＧ電視頻道，將所屬球隊的比賽轉播授權給電視台播放；最 近更將電視頻道事業與音樂會結合，成立了Fuse音樂電視頻道，強調原創音樂與現場製作。

由於紐約大巨蛋的經營成功，麥迪遜也將觸角延伸到其他城市，包括位在芝加哥的歷史悠久劇院「芝加哥劇院」，是座擁有三千六百個座位、經典巴洛克風格的古典 劇場，也交由麥迪遜公司經營，轉型成為能夠舉辦現代音樂會、戲劇表演的新劇院。

位在波士頓市中心的王安劇場，原本也是老態龍鍾的歷史建築，也在麥迪遜的經營之下，展現了現代的風貌。

不過，走過一三三年的麥迪遜花園廣場，也難免背上擺脫不掉的歷史包袱。例如現在的公司董事長詹姆士多蘭，就被紐約的媒體與尼克隊的球迷罵到臭頭。

富二代接班後球隊一蹶不振詹姆士多蘭是家族的富二代，父親與叔叔開創事業，擁有有線電視系統公司 Cablevision與職業棒球隊克里夫蘭印地安人隊。如同許多美國戰後出生的富二代，詹姆士年輕時想要做搖滾歌手，後來被父親賦予任務接掌家族事業， 也長期陷入吸毒、酗酒等問題，被批評脾氣暴躁、胡亂決策。

創設Cablevision的多蘭家族，在不斷地買賣當中成長、茁壯成為紐約最主要的有線系統台，並且將電視網路延伸到東部各州，以及科羅拉多等中西部地 區。

多蘭家族不只對經營硬體網路有興趣，今天最知名的有線電視電影台ＨＢＯ，也是在多蘭家族手中所創立，只是後來高價賣給時代華納集團，換取現金來擴張多蘭家 族的有線電視網路。

多蘭在一九九四年從好萊塢大片商派拉蒙手中買下麥迪遜花園廣場，又在二○一○年二月九日將麥迪遜花園廣場分拆，以ＭＳＧ代碼在紐約證券交易所上市，使得麥 迪遜花園廣場成為公眾持股的上市公司。

詹姆士多蘭從一九九五年擔任Cablevision執行長，開始介入紐約尼克隊與遊騎兵冰上曲棍球隊的經營；但是，曾經是美國曲棍球聯盟冠軍常客的遊騎兵 隊，在多蘭接手經營後就每況愈下，雖然薪水仍是全聯盟最高，卻從九七年到○七年的十年間，連續七年無法打入季後賽，是這支球隊成立以來最糟的紀錄。

歷史悠久的尼克隊也遭到不斷輸球的命運，從一九九九年打入ＮＢＡ決賽之後，尼克雄風就突然消失。

有長達十年的時間，尼克未曾在季後賽贏球，其中更有連續六年的時間，尼克連季後賽都無法進入，︽運動畫報︾雜誌更票選詹姆士多蘭為「ＮＢＡ最爛的球隊老 闆」；關於詹姆士奇特、令人嘖嘖稱奇的決策，也經常成為媒體譏笑的話題。

二○一○年麥迪遜花園廣場公司從Cablevision分拆上市，紐約的球迷與華爾街的投資人原本以為尼克隊有脫離多蘭﹁魔掌﹂的機會了，不料多蘭仍然堅 持要擔任麥迪遜花園廣場公司的董事長。

林書豪的勝利激勵股價不斷創新高投資人噓聲四起，也只給了這個擁有四支職業球隊、一年三六五天天天檔期爆滿的紐約大巨蛋僅僅十五億美元的股票市值，ＭＳＧ 上市之後表現並沒有太大的起色，股價也一直在掛牌價附近徘徊。

妙的是，原本沒沒無名、被其他球隊釋出、最後輾轉來到尼克隊的林書豪，卻意外將麥迪遜花園廣場公司的經營帶向戲劇化的高潮。

林書豪的拚勁鼓舞了全世界，連華爾街的投機客們都興奮不已，當林書豪投進一個又一個三分球的同時，華爾街上的麥迪遜花園廣場公司也拚命上漲。

從林書豪第一場勝球的二月五日起算，他帶領尼克隊七連勝，到二月十七日敗給黃蜂隊為止，ＭＳＧ股票也不斷創下上市以來新高價，兩周之內暴漲一○％，股票總 市值增加一億四千多萬美元，相當於新台幣四十二億元。

賺了四十多億元的尼克隊股東，才付給林書豪七十六萬二一九五美元、不到新台幣兩千三百萬元的年薪，真是一本萬利的生意；而原本被封為全美最爛球團老闆的詹 姆士多蘭，突然豬羊變色，成了最大的獲利者！

篤信上帝的「林來瘋」，讓麥迪遜花園廣場的兩萬個座位再度爆滿，而且門票立刻漲價，華爾街的分析師估算林書豪出場的比賽，光是門票收入每場都逼近三百萬美 元，相當於新台幣九千萬元。原本死氣沉沉的尼克隊恢復了生氣，甚至連兩個月前還深陷在球員罷賽薪資風暴中的ＮＢＡ職業籃球，也因為林書豪而再度吸引了球迷 的注目。

意外解決ＭＳＧ與時代華納的爭執更驚奇的效應是，麥迪遜花園廣場公司原本與美國最大有線電視系統業者時代華納吵得不可開交，ＭＳＧ公司要求時代華納付給它 們頻道節目的價格必須上漲五三％，時代華納則堅持只願意漲價六．五％。今年元月一日雙方五年前簽訂的合約到期，時代華納索性將ＭＳＧ所有頻道下架，結果紐 約一大半的家庭都看不到尼克與遊騎兵的比賽。

林來瘋狂掃ＮＢＡ球場，意外給了老闆一個下台階，所有紐約人都在罵，這兩家公司的老闆為了一點鈔票，竟然讓紐約市的居民看不到尼克的球賽，大家得擠到又吵 又熱的酒吧去看球。

群眾壓力隨著林書豪贏球的場次越來越高，最後驚動紐約檢察總長出面做公親，協調兩家公司重啟談判，並且達成至今尚未公告的口頭協議。二月十七日尼克與黃蜂 的球賽現場轉播終於重新上線，紐約球迷與華爾街投資人一片狂熱，也造成ＭＳＧ股價再創歷史新高。

ＭＳＧ如今竟然展現「成長股」的態勢，股價距離去年十月低點每股二十一美元，已經大漲了五成；林來瘋的狂飆期間股價更以四十五度的仰角上攻，目前總市值超 過二十四億美元，本益比更高達三十一倍。

投資人感受到林書豪帶來的生氣，加上時代華納有線電視系統恢復播放，華爾街的分析師一致認為ＭＳＧ今年的全年營收將會突破十億美元，明年可能再出現二○％ 的增長。

同樣位在城市的心臟，同樣提供體育賽事、音樂會表演的台北小巨蛋，加上未來的松山大巨蛋，是不是能從麥迪遜花園廣場公司的發展中，得到一點啟發？

一座好的巨蛋，不只提供場地，更可作為職業運動產業的龍頭火車，進而發展成為橫跨娛樂與演藝事業的大企業；而在不斷吸引人才的過程中，就會不斷出現類似林 書豪這樣的明星，給大家心靈鼓舞，更給股東帶來難以計算的豐厚利潤！