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2011-08月供指示 hiking

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第86期月供匯控以$75.55購入78股,第48期月供領匯以$27.55購入143股,第40期月供中人壽以$26.3購入226股。
月 供領匯四周年,最低月供金額$12.66,最高今期$27.55,平均每月供款~$3900,平均買入價$18.78,期內共收股息$21543,若減去 股息,每股買入價約為$16.61,表現是三隻月供股票中為佳,而且為組合帶來持續穩定的現金流入。若果2005年尾上市以折讓價$9.78持有至今,已 收股息$4.55(又無需付銀行手續費),回報不俗,當年抽一至三手均獲100%分派,回報對比現時的i-Bond吸引。領匯以11.7億買入將軍澳南豐 廣場商業部份,預計每月租金收益4.21M,租金回報約4.3179%,最新一份業績顯示,領匯投資物業市值673.18億,帶息負債103.8億,實際 年利率3.72%,由於領匯現金流非常強,借貸比率唔高,縱使市場出現大變化亦可應付。以購入資產價計,消息只屬中性,這次收購創了先河,在策略上已足 夠,希望下一次收購行動是在經濟不景的時候拾平貨。

六月尾,大市悲觀情緒隨希臘危機到了上半年的高 峰,雖然問題突然彷似煙消雲散,但數間公司因此擱置上市計劃。上月入表抽京能能源及中滔環保,正是該時段,若該兩股以下限定價,都是吸引的,但兩股不約而 同擱置上市,同時,光大銀行亦推遲上市,令上月並無新股進賬。第三季新股仍然熱鬧,光大銀行應該會重來,另一隻比較矚目的是預計下半年在中港上市,中國第 三大人壽公司新華人壽,另外,有吸引力的公司還有重臨的京能能源、中滔環保,以及三一重工、信義太陽能、BNP Paribas(法國巴黎銀行)等。

恆 指由2008年10月27日一度跌穿萬一點開始上升,不過,尊重道氏,以下均以收市價計,11015.84點為呢次牛市的起點,往後升到2009年11月 16日22942.98點,之後2010年5月25日調整至18985.5點,即係第一個低位,同年11月18日最高曾報24988.57點。希臘之後, 又有另一隻歐豬意大利告急,一件污兩件亦穢,雷曼留給世人的啟示,係見死不救會遺臭萬年,印銀紙可以受人敬仰。預期美元繼續印,歐元亦一樣,人民幣今年升 值預期已由去年底4-5%,到現在最進取的10%,要兌呢兩個主要貨幣要升得慢一點,必然加入行列,對通賬最樂觀的預期是受控在一個人民不發難的水平,凡 與食品有關的公司,隨時受限價令影響。
如果今次有牛三,與其用技術分析,不如監測股市是否已進入非理性,即係價值背離價格,過去一 個月投資者的態度仍然謹慎,截至6月30日,恆指市盈率12.17倍,息率2.89%,雖然恆指波幅擴大,成交略為上升,現時仍在牛二,一浪高於一浪未 變。如果恆指升穿上一個高位24988.57點,那麼,浪底就變成21599.51點。
牛二可以好長,即係在18985.5點至24988.57點之間上落,明年今日仍在此上落並不為奇。
牛 二也可以突然死亡,唔係每次牛仔都會三代同堂,如果恆指跌穿18985.5點,牛市可能已死。傳媒指什麼平均線跌穿什麼平均線、什麼死亡交叉,推論最終是 牛轉熊,個人認為都是錯誤(如果推論唔與道氏理論拉上關係,轉為出現下跌跡象之類的結論,我就無異議。),起碼道氏當時無講過。

中 期業績公佈期將至,預期成份股成績表整體不會倒退,理性的看法是現時恆指風險不高,下月以基本金額供款。同時,這個月繼續購入令我安心的股票,7月5日買 入不足一注永控,不足一注的原因是當日只有一個賣家願意以$0.78賣出30000股給我,這30000股也是當日永控的唯一成交。之後永利控股曾單日上 升10%,該日全日成交都只是三百幾萬,在網上嘗試搜尋上升原因,可能與一報刊專欄介紹有關,或者,正確的說法是,一些人可能因認同該專欄的論點而買入永 利控股,導致一向買賣兩閒的永利控股供不應求而顯著上升。另一個散戶喜歡的原因是,上半年埋數之後成績不差,有人偷步買入,準備炒業績,不過,長線投資者 可以置之不理。另外,這個月將瑞安房地產加入採購清單,的確很悶,又是IPO組合的成員。瑞房出了通告,指上半年業績會明顯下調,不過,補充下半年交付物 業會增加,預期足以彌補,令全年業績與去年相約。瑞房每股賬面值$5.614,以折讓四成計,每股$3.36以下隨時買入。

以 往一直不看好新能源,原因是化石能源的既得利益者多如牛毛,由產油國、油煤商、車商、電廠至零售商,不少財雄勢大,能把新能源研究購入並閒置,在沒有量產 的情況下,新能源的成本一直高企。回看九年前(2002年),石油、煤、天然氣佔79.6%,加上生質能源11.1%及核能6.6%,五種能源資源佔了全 世界97.3%可以反証以上觀點。
中國發電機組主要以火電為主,2010年佔73.4%,新能源方面,水電佔22.2%,風電佔3.2%,核能佔1.1%,至於太陽能,由於基數太低,縱使2010年大幅上升仍未入流。
中 國近年積極發展新能源,以水電為重點,上月到四川行山,由成都到康定大半日車程,途經大小水壩數以十座。據說大小工程令沙石流入河床,令中下游更容易出現 水災,生態破壞數之不盡。以成本計,中國的水電成本是各種新能源中最低,但若將水災、旱災,以及生態變化的的損失加進成本,便沒有那麼化算。
自 日本核電廠泄漏幅射之後,核電潛在風險繼1979年三里島,1986年切爾諾貝爾核事故後,再一次向全人類發出警號。中國核電廠暫時只有6個,在建中12 個,籌建中多達25個,由日本核電廠出事之後,溫總下令暫停審批新核能發電項目,並對在建項目作嚴格安全檢查,預期既得利益者的推動下,投產進度會延誤但 不會擱置。在計算發電成本時,相信要加上處理核廢料以及災難出現時龐大的潛在損失,另外,由於民眾接受程度大減,更多的成本會會用在宣傳和利誘核電廠附近 的民眾。
中國急於發展新能源,除了內部需求增加,主要原因是蘊藏量有限,以及石油運輸路線隱藏危機,近月,越南及菲律賓相繼就南 沙、西沙群島主權假美國之威,而與中國正面交鋒,香港人對國際新聞非常冷漠,投資者縱使沒有興趣,也應該擴闊國際視野。在石油運送路線不明朗因素、水壩影 響生態及核能泄漏風險影響下,不必等國家作出公佈,中國必定進一步發展風能、太陽能發電及研究其他新能源。有消息傳中國將嚴控風電產業,以減少腐敗及產能 過剩,雖然沒有證實,相關股票已應聲大跌,如果金風跌穿每股賬面值,將會成為第二隻永利控股,有閒錢便買。

現 在我們稱為「新能源」的項目,大部份都是1973年石油危機之後研發出來,或漸漸由走往大型發電項目,可惜在種種原因驅使之下,大部份項目發展都不理想。 直至全球暖化逐漸受重視,可笑的「碳排放交易」出現,令化石能源多了一項長期成本,加上化石能源價格高企多年,新能源又再熱鬧起來。
除 了水力發電與核能發電,以風電技術比較成熟以及成本接近火電,中國風電發展在短短數年躍升至世界第一,2005年中國風電設備生產商無一間入全球十 大,2006年金風首次打入十大;2007年金風與華銳齊齊進身十大,市場佔有率合共7.6%;至2009年,中國已十佔其三,佔有率升至 22.9%;2010年,中國十大佔四席,佔有率31.5%,當中,華銳排第二、金風第四。產量大幅上升,以及競爭令成本大幅下降,加上油煤價格高居不 下,風電成本已進入有競爭力水平,再減去「碳排放」的成本,火電大集團都願意投放資源在風電場上,以穩定未來的成本。以技術層面計,我比較喜歡金風的直驅 永磁技術,不過,喜歡與投資沒有直接關系。
太陽能發電仍受成本問題未能普及,據網上資料,太陽能發電成本每度電人民幣(下同)1.5,遠比火電、風電為高,在產量未達至減低成本之前,原材料價格已被搶高,加上主流技術仍然未統一,行業發展暫時只靠國家補貼。
每 次有新能源有關的公司來港上市,無論投資與否,其招股書都是有興趣新能源的投資者的讀物。新能源這條路是漫長的,投資這行業的股票風險大,回報未必大(甚 至未必有),若新能源投產大幅高於需求增幅,油煤天然氣價格便會因供過於求下調,新能源發展又會因成本太高而影響,這個周期可以長至一、二十年。
不過,各類新能源的原理都有趣,面對的問題千奇百怪,了解多一點也是通識,寫「新能源」系列的文章,在未來回顧,相信很有趣,以上一段可說是「新能源」系列的序篇。


2011 08 月供 指示 hiking
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