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78到08年的三十年间的12次机遇,你抓住了几次?

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100atlb.html作者:西瓜大队长

随便写写的,送给同龄的70年代,80年代的人。

之所以想写这个东西,是因为中国正处于一个快速转型的过程,各个社会阶层的变迁动荡很大,在这种动荡的变迁语境下,由于缺乏统一的价值观和文化继承, 八仙过海各显神通,有些人抓住了这些机遇,一夜暴富,有些人含辛茹苦,至今尚不得温饱。抚今追昔,希望对未来能有所警示。

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我是个70年代的人,从事了大约5年左右的私人股权投资,从最初的风投做起,最后转到PE行业。我们最关心的就是下一次浪潮或者机遇在哪里,适合谁,不适合谁,适合哪个行业,不适合哪个行业,我在平时闲聊的基础上拓展下,汇总如下,大家多多指正:

1、70年代末到80年代初:投机倒把、个体户,被主流国营经济拒之门外的人,掀起袖子走上个体经济的道路——代表人物 傻子瓜子。(这个机遇当时可是冒政治风险的,估计抓住的人不多,这一次机遇转型的人生活最为艰辛,虽然后来大多无果而终,但在那个时代,确是敢为天下先,率先走上了以财富确立幸福的道路)——现在我们还有这样的机会么?

2、85年开始到80年代末:乡镇经济,乡镇企业家,依托村或者集体社,利用自身在原有社会团体内(村内)的声望或者职务(村长,支部书记),集资办起了村里加工厂,其中以苏南模式最为典型——代表人物:华西村。

3、90年代初:股票认购证——你当时通宵排队了?你收购了多少?代表人物——德隆唐家兄弟,第一桶金就是这样来的。

4、90年开始到90年代中期:价格双轨制——你当时有权利么?你有关系么?你有额度么?代表人物——我不想说。

5、90年代中期:期货。尽管很雏形,尽管“很黄很暴利”,但不可否认,当初炒期货,不知聚集了多少豪强,也不知聚集了多少血泪,以致于当时的期货大 鳄住酒店,甚至连最亲近的人都不知道他住那个房间,不少黑社会顺道生意大发。代表人物——我的老板,硕果仅存的几个经历317事件后的大鳄,第1桶金就是 7亿人民币纯利,当时他才29岁。

6、90年代后期:国退民进。庞大的国有资本变卖,郎闲平一句“民营资本在国退民进的盛宴中狂欢”道出了当时的实质。俄罗斯休克疗法在一夜间做的事 情,我们从97年开始用3年做完,不知道多少个人利用种种渠道,抓住了这样的廉价买卖的机会,为自己奠定了后续发展的产业基础。代表人物——太多了,您知 道的肯定不比我少。

7、90年代末期:股票以519为开端,大幅度的上涨,你参加了么?

9、90年代末期到2002年:网络时代的到来。你投资个网络公司么?你开设了这样的企业么?你拿着这样的融资计划书找过风投了么?

8、90年代末期到2007年。楼市上涨。你买房了么,你投资了几套?炒房团你参加了么?

9、2000年开始到2005年。世贸的加入给外贸出口加工业带来的机遇,你是否在这个行业?你是否做货代?你是做纺织品出口?

10、2003年到2007年。你有没有参与投资非流通股?想不到随后几年开始全流通了吧?

11、2004年到2008年。你开矿了么?你是不是矿老板?随便什么矿,后面几年的商品大牛市在等你。

12、2007年。股票大牛市。不要告诉我你没参加,或者你是2008年春天才进股市的。

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30年间,12次机遇(或者更多的我不知道,或者有些可能大家以为不算),多少人的财富起起落落,社会阶层的演进更替一层接着一层。
什么是聪明的人,富翁是如何发家的,看看这些机遇,再想想自己。。。。。

暂且不论社会道德,暂且不讨论资本原罪——我不是一个空洞的理想主义者,我知道很多人都想让自己过的好点,让自己的父母家人过的好点,我也知道他们都 不是坏人或者冷血的人,这种追求财富的愿望很单纯很朴素很简单——我只是回顾下过去,想看看将来还有什么机会,属于你,属于我,属于不含金钥匙出生的草根 大众。

78 08 年的 的三 三十 年間 12 機遇 抓住 了幾 幾次
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蝕$1,000億坐艇08風雲人物李兆基︰未離場唔算輸


2008-12-24  NextMagazine


二○○八年,相信是本港金融史的一個重要里程碑,香港最終敵不過金融海嘯的衝擊,恒指像海嘯的水位般高低起伏,由年中的兩萬六千點,下滑至萬一點低位;而過去兩年在金融市場呼風喚雨的恒基主席李兆基,其私人的兆基財經也蒸發了千億元,雖然成為坐艇大戶,但四叔並無迴避,而且承認投資「唔見一截」兼自嘲為「A貨股神」,這種「拎得起、放得低」的態度,在香港芸芸富豪中甚為罕見;而四叔的言論對每位香港人來說均具影響力,本刊編委會一致認定,李兆基連續三年稱霸,再次登上○八年風雲人物。

今年以及未來的日子,香港人的生活無不受金融海嘯的影響,小股民輸錢,雷曼苦主拼死上街示威,而打工仔則面臨減薪裁員的威脅。今年八十歲的李兆基,見證着香港開埠以來多次風浪,他欣然接受本刊訪問,分享如何看待虧損的投資,勉勵香港人不要悲觀,應部署未來的投資良機。論股市

○八年,恒指連番插水,十月更低見一萬一千點,年結將至,恒指徘徊在萬五點。股市波動,股民齊齊吃驚風散,「四叔李兆基更慘變箭靶,淪為「冒牌股神」,旗下兆基財經,高峰期市值達二千億,賬面上已「唔見一半」,與香港股民一齊「坐艇」。儘管如此,○九年,李兆基繼續發揮其樂觀本色,預示恒指牛皮靠好,高位將在二萬點或以上,股民現階段可分批入市。

於本月十八日到日本度聖誕的四叔李兆基,出發前即上週三傍晚,在國金二期,七十六樓恒基總部的會議室內接受本刊記者訪問,依然不脫其「股神」本色,暢談股市,但語氣較以前謹慎得多。訪問甫開始,李兆基便拿着一早準備好的「標準答案」朗讀起來。「○九年,上上落落,浮浮沉沉。牛皮靠好,料低見萬二點,高位二萬點或以上,短期內,以防守性為佳,衰退情形未明朗……」李兆基認為,待金融穩定,銀行互信借貸恢復時,股市將會轉好。「上半年未係咁好,下半年安全啲。」

“未衰盡,(恒指)低位萬二點,高位二萬,而家低低哋,可以分批入(貨)。”

去年十一月,恒指由三萬點大瀉至二萬六千點時,李兆基曾大叫「抵買」,更高調宣布斥百億元入市。今日,恒指跌至萬五點,李兆基語氣如履薄冰。「(經濟)未衰盡,明年一、二、三月麻麻哋,恒指未有定位。」不過,李兆基表示,各國政府為應付全球經濟下滑,推出多項刺激經濟措施,預期未來將會逐漸復甦,長線投資者可在是次「危」中找「機」。

李兆基拒絕透露有否入市,卻再搬出「股神」巴菲特,教股民要懂得「低買高賣」。「幾時為之低?各有各嘅睇法,萬二點就最好。」李兆基表示,目前恒指「低低哋」,股民可考慮分批入市。「怕走雞,就高啲都買,穩陣嘅,就萬二先買。」不過,去年曾以「金木水火土」五行,大談愛股的李兆基,現已封口不再派「冧把」,「唔講邊隻好邊隻淡啦,費事一陣又話買我(建議)隻股票蝕咗,多多批評。」他只提醒股民,買股票「不宜做按(借錢),量力而為。」

雖不談個股,但李兆基強調,來年首選仍是國企股。他一方面勁踩美國政府為海嘯禍首,另一方面盛讚中國外匯儲備龐大,金融體系穩健,加上沒有「英雄救美(美國)」,預料○九年經濟可保八,即國民生產總值維持百分之八的增長。

 

去年,李兆基曾向股民教路,買國企同時要沽空美股,做到「兩邊賺」。說到這點,李兆基突然拿出○七年《壹週刊》,他接受風雲人物訪問那一期,向記者說:「我拎本嘢俾你,交番差俾你,花咗一、兩日功夫o架……」不服輸的李兆基,為證明自己「冇錯到」,將去年文中由他推介的五大精選國企股及五大可沽空美股,過去一年的升跌幅度再計算一次,並表列出來。其中,國企股平均跌幅近四成七,而美股跌幅為七成七。「今年(○八年)買呢五隻(國企)沽呢五隻(美股),兩邊減埋,仲有百分之三十幾賺。」李兆基指着筆記上的數字強調,更表示○九年仍可以這個策略去投資。

“LV手袋,賣幾萬元,深圳次貨,幾百元個……我就係次級嘅深圳貨。”

四叔今年不願推介股票,事關他成為不少股民在跌市中的箭靶。性格隨和的李兆基亦不忿反擊:「而家我都冇乜錯吖,係海嘯嘅問題,大圍市(差)……」早前,李兆基曾自爆有股民來信,投訴因跟其買股,炒輸錢,欠下銀行筆爛賬,向四叔借錢。「我一向叫人唔好借錢,你借錢嘅,不如去澳門賭錢,(呢種)賭仔,我冇理佢。」李兆基說。

接着,李兆基更笑着表示,要「多謝」這位股民。「佢提醒我,知道自己講嘢要小心,多講多錯,勿多言,多言多敗,失敗嘅敗。」李兆基更引用深圳A貨LV手袋,自嘲乃「冒牌股神」。「好像(正牌)LV手袋,賣幾萬蚊一個,深圳次貨,幾百蚊個,差好遠,我就係次級嘅深圳貨,我係冒個牌子,(講嘅嘢)冇用嘅……」

事實上,在訪問開始前,李兆基便三番四次要求記者寫明,並非自己主動要做訪問,而是「被迫的」。「係你三番四次來等我……唔係我想出風頭,係你特別邀請我講,今次你唔好咁大陣仗,唔好影咁多相。」就算拍照擺甫士,也不太願意繑手,怕這樣「太沙塵」。

論投行

去 年九月,美國第四大投資銀行雷曼倒閉,除了禍及股市,一眾用盡平生積蓄,買入雷曼迷你債券及相關產品的市民,更是血本無歸,投訴個案達四萬宗。苦主之一的 陳先生,今年五十歲,與太太在美孚經營菜檔,去年底將六百萬積蓄,向中銀買入兩款迷你債券。他激動地說:「呢幾個月,我同太太足足瘦咗三十磅,搞到太太精 神病、糖尿病出晒來。銀行誠信破產,以後任何公司發嘅債券我都唔會買,淨係買政府債券。」

其實李兆基亦是雷曼苦主之一,其雷曼股票戶口,至今仍未解凍,估計蝕掉逾四十億港元,就連雷曼送給四叔的獎座,也在芸芸獎座群中消失了。

李兆基與普通的雷曼苦主一樣,經歷雷曼破產後,對投行信心大減,他說:「我幫襯佢哋,代我買賣股票。」李兆基承認,雷曼清盤前已收到風公司有問題,已想「搬走」,但「搬唔晒」,戶口內還有約值十億美元的買賣來往數(即現金)及股票。「而家睇,唔蝕得晒嘅,我唔係買迷你債券,清盤後,將來派錢,係頭一、兩級可以攞番錢的,應該唔見咗一半,五億(美元)度啦。」李兆基說,最快也要一年半載先知結果。「仲要睇股市表現,好彩嘅有六、七成,少嘅就兩、三成。」

“(投行)時時俾山埃人食,(我)間中都有食過。”

經此一役,李兆基表示,在挑選合作銀行會比以前小心,但認為目前金融機構已比較穩陣,毋須太擔心,「大(單)嘅都爆晒啦。」資產龐大的兆基財經,在香港十七間投資銀行,均設有戶口。李兆基雖然與投行來往甚密,但並非百分百信任,更大爆投行「時時俾山埃人食」。「佢哋講嘅嘢,有時可信有時唔可信,我一向都係聽吓人,但就自己拿主意。」李兆基更表示一些山埃貼士,自己「間中都有食過」。

雖然市道低迷,李兆基與一眾投行的御用經紀,仍不時會面,包括高盛的郭德勝。「佢哋都停咗手啦,冇乜生意,以前大把花紅分,而家冇入息,買賣少好多,多數休息,冇乜心機。」李兆基表示。

“買Accumulator,賺粒糖,輸間廠,直情搵笨,我哋發明嗰啲(三寶至尊)好好多。”

「山埃產品」包括○八年無人不識的Accumulator(股票累積期權),提到城中唔少富豪,甚至上市公司,向銀行買入Accumulator,而損手爛腳,甚至與銀行反目成仇。對此,李兆基大呼:「好蠢!直情搵笨。」他一早澄清自己及兩位兒子都沒有碰Accumulator,並指出這個產品以小搏大,贏粒糖,輸間廠。「得一元,買十元,賺就賺百分之二至三,就要你收手,蝕就冇底,要接好多倍嘅貨,失咗預算。」

批評完Accumulator,李兆基便 力讚兆基財經發明的結構性產品,包括經常掛在口邊的「三寶至尊」。三寶的玩法,是將幾項產品捆綁一起,包括股票、指數等,只要在合約期內,產品價格或指數 不低於協商的數目,便可收二十至三十五釐息,但一旦跌穿(以最低者計),便要以七成價格接一份貨,不能取回本金。「贏就贏百分之三十幾,輸都係輸百分之三 十幾。」李兆基得意地說:「唔單只三寶,四寶、二寶都有,呵呵。」

論地產

金融海嘯,不單股市崩圍,樓市亦當災。這兩個月,新地華懋等發展商賣樓,營造樓市升溫氣氛,但李兆基就明言樓市明年下半年才向好,作為大型發展商的四叔,並無盲目唱好樓市,相反從用家角度給予意見,他說持有現金者「炒樓不如炒股。」答案老實得來帶點可愛。

恒基的地產業務,一直被外界與長實比較。長實今年賣樓成績一枝獨秀,由賣首都、半山壹號到四季豪園,套現超過三百億。金融海嘯發生至今,樓價平均跌幅已接近三成,令不少炒家損手,摸頂買入長實這批樓的業主,隨即坐艇。

作為恒基地產主席,李兆基亦認為炒樓成本較炒股高:「買樓自住就無問題,有需要就買。但炒樓一買一賣成本都好高。豪宅可以炒,但又唔係普通人炒得起。炒新界嗰啲五百餘呎,三、四千元一呎的樓已沒有水位、沒空間,不如買優質國企股,較快見效。」

恒基今年的賣樓收益較為遜色,只賣出一些單幢樓或貨尾單位,如長沙灣的星匯居和大埔的比華利山;亦未有大型樓盤推出,單計香港區的售樓收入,與去年二百四十億元相比(○七年一月至十二月),今年只有不足一百億元 (根據○八至六月底中期業績) 。

不過,李兆基左右手林高演在股東會上就解釋說:「公司喺去年樓價高峰期已經出售不少樓盤套現。之前無高價買地,土地成本不高,未來增加土地儲備亦會以農地補地價來進行。」李兆基亦指樓市於來年下半年才會開始回升,用家不妨靜候入市機會。而由恒基發展的較大型發展項目如位於沙田仁安醫院旁的地盤,和比華利山三期都暫定來年推出。

論家庭

○八年快要結束,李家又有喜訊,就是徐子淇已經身懷第二胎,李兆基還要求新抱生到三十三歲。李家誠與徐子淇亦將會搬入麥當勞道惠苑,住在四叔樓下,樂也融融,李兆基謂「家和萬事興」。

問到李兆基第二個孫是男是女,他笑笑口說:「仲未知,最少都要一個月後先知。有男有女就最好啦。」每次提到孫女,李兆基總是「四萬咁口」,他還向傳媒說想新抱徐子淇為李家添丁至三十三歲。李家誠提起父親,就說:「佢係一個十分慈祥嘅人,好錫我哋亦好錫孫女。雖然而家經濟環境唔係咁好,大家嘅錢都一齊少咗,只係我哋唔係借錢就無問題。我哋一家仲係日日咁開心、咁溫馨。」

現年三十七歲的李家誠,大學畢業至今一直留在父親身邊學習打理恒基業務,李兆基更 安排「太傅」林高演教這個兒子做生意。記者於是問他覺得父親在事業上是一個怎樣的人,李家誠笑說:「你條問題好難答呀……唔知呀。」想了一會,他才補充 說:「他在工作上的成功是有目共睹,不用我多說,我反而在他做慈善工作上學得最多。很多人捐錢都是把一嚿錢捐出去就算,但他捐錢的時候會去想那筆錢是否用 得其所呢?他會跟進那些慈善計劃的進度,他還希望以四兩撥千斤,即係要捐嘅錢可以幫到最多人,那我就學會做什麼事都要講效率同效果。」

“大家族係麻煩啲,希望下一代唔好只掛住跳舞、打機,唔做正經事。”

相 反,長子李家傑自從八五年在英國大學畢業後便加入恒基,主力開拓國內的市場。年初,他與一班富豪之後成立「百仁基金」,並擔任主席。記者問他有沒有在父親 身上「偷師」,一向較獨立的李家傑說:「父親喜歡做教育方面的慈善工作,我就主要做防止自殺方面的慈善工作,兩者性質不同。在防止自殺方面,我經驗比他還 多,用不着他(李兆基)教。」

對於未結婚的大仔,李兆基似乎亦不敢催促,只反問記者:「你哋結咗婚未吖?你哋有無帶男朋友返屋企?佢啲嘢,你都係問番佢啦。」對於教導仔女,李兆基指沒有什麼技巧:「兩代思想不同,要教就好難教。但當長輩最緊要和藹可親,多些與仔女溝通接觸。」早前新地家變風波,李兆基以長輩的身份擔當「和事老」,勸導郭氏兄弟要家和萬事興,「大家族係麻煩啲。我只希望下一代至少不要只顧跳舞、打機而不做正經事。」

○八年總結︰未離場未為輸

現時不少香港人股樓皆輸,企業倒閉,減薪裁員報導不絕於耳,社會氣氛低沉。講明「今次出來講,係要俾啲信心市民」的李兆基,便以自己的經歷鼓勵香港市民。

李兆基表 示,自己經歷過四次風浪,包括六十年代暴動,八十年代中英談判引發的主權危機,九七金融風暴及○三年沙士,其中,以八二年信心危機最為艱難。「戴卓爾夫人 跪低,地產界最慘,蝕到入肉,有人蝕到欠債走佬。大家都覺得香港成個都俾咗人,回歸後由中國管理,地產、物業未來唔知會點處理,即擁有權問題。」

李兆基說,當年銀行亦是「有收冇借」,幸好恒基作風向來較保守,靠分層賣樓,寧願減價,套回「生錢」來渡過難關。「當時諗,有得生存就得啦,嗰個大浪都企得穩,算好彩。」李兆基笑說。

對於成為「股蟹」、「樓蟹」的市民,李兆基亦分享自己一套心靈雞湯,「全世界都跌,銀碼係假嘅,唔係真蝕,係賬面上,以股票數目或層樓為本位,實質上冇『少』吖,跌都咪理,十年後可能升突。」李兆基表示,如果懂得如此安慰自己,就不會覺得「好慘」。
 
000 億坐 坐艇 08 風雲 人物 李兆基 離場 唔算 算輸
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中環在線:馬多夫登08年厚顏榜首 李華華


2008-12-30  AppleDaily


 

一場金融海嘯,正好驗證股神畢菲特嘅名句──「潮水退後,才知道誰在裸泳」。咁邊個咁厚面皮當眾裸泳?

《華爾街日報》網上博客David Gaffen趁年尾,整咗個「2008年十大厚顏排行榜」,上榜嘅有大企業前高層,亦有小小交易員,但佢哋拍馬都追唔上「榮登」榜首嘅世紀騙案主腦馬多夫。

Gaffen 話,當初「法興小子」克維爾挪用公款炒燶指數期貨,累法興蝕咗49億歐元,震動全球金融界,但相比之下,法興小子單案好濕碎,只係排到第七位。納斯達克證 券交易所前主席馬多夫每次將新投資款項分畀舊投資者,話係利潤,吸引更多新投資者上釣,好似新蓋冚舊煲咁,呃咗成500億美元,所以榜首非佢莫屬。

第二位美銀行政總裁劉易斯(Ken Lewis),佢唔贊成救汽車業,搬晒啲道德責任同干預理由出嚟,但政府注資救銀行又唔見佢咁講。

至於排第三嘅係攞咗政府大筆救助金之後,一班高層走咗去加州豪使44萬美元,享受陽光與海灘嘅美國國際集團(AIG)。

死守規則梗頸四

入圍嘅除咗人同機構,最奇怪係第四位嘅「規則?」Gaffen話:「我哋唔需要規則!」因為專門發放住宅貸款嘅銀行IndyMac執笠之前,按揭業務已經一塌糊塗,都仲得到美國儲蓄機構監管局批准,注入資金粉飾盤數,Gaffen就覺得係死守規則嘅結果喎。

 

No.2美銀行政總裁劉易斯(圖)

Ken Lewis

No.3美國國際集團

AIG

No.4規則?

 

No.5花旗集團

Citigroup

 

No.6華盛頓互惠行政總裁基林格

Kerry Killinger

 

No.7法興前交易員克維爾

Jerome Kerviel

 

No.8美林CEO塞恩(圖)

John Thain

No.9債券大王格羅斯

Bill Gross

 

No.10房貸美前行政總裁賽倫

Dick Syron

資料來源:《華爾街日報》

 

李華華LiWaWa@AppleDaily.com
中環 在線 馬多夫 馬多 08 厚顏 榜首 華華
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中環在線:08年最離譜預測估AIG次季大賺結果要政府拯救 李華華


2008-12-31  AppleDaily


 

今 日係大除夕,每當呢個時候,特別多人玩占卜、睇運程,無他嘅,都係想知吓嚟緊一年有冇運行,趨吉避凶。正所謂「風水佬呃你十年八年」,但喺財經界玩預測, 通常一年就知中唔中,《商業周刊》最近整咗個「2008年最差預測」,將各方名人對08年嘅預測嚟個大檢閱,順便拆佢哋招牌。排頭位嘅係美國 Profitable Investing Letter編輯Richard Band,佢喺今年3月27日向股民建議:「股市將會出現一次非常強勁同持久嘅反彈,但可能要幾日時間先出現。大家應該堅守陣地、保持信念!」佢講呢番話 時,道指仲喺12300點,但前晚收8483點,由年頭起計,累跌36%。咁呢個反彈到底仲有幾多日先出現呢?

兩房穩健樓價趨升?

估 錯市又點止得Richard Band,美國投資公司Friedman Billings Ramey嘅分析師Bijan Moazami,今年5月9號話:「美國國際集團(AIG)將會喺第二季度實現巨額盈利」,結果AIG第二季度錄得53.6億美元虧損, 9月仲要美國政府出手拯救。股市估唔到,樓市仲難估。美國國會眾議院金融服務委員會主席Barney Frank喺7月14號話:「房貸美同房利美基礎穩健,冇破產危機」,估得有幾差,唔使華華多講啦,吓嘩!同樣估錯樓市嘅仲有美國全國房地產經紀人協會, 佢哋舊年12月9號出咗份新聞稿,當中有一句係「08年住宅現樓銷售量將趨升」。做經紀,對樓市梗係唱好唔唱淡嘅,不過,今年12月嗰個協會出咗啲數據, 美國11月房屋銷售量比年初跌咗11%。即係咁,如果俾佢哋估中,就唔會有金融海嘯啦!李華華LiWaWa@AppleDaily.com
 
中環 在線 08 年最 離譜 預測 AIG 次季 季大 大賺 結果 政府 拯救 華華
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女生投資周記:08年給我的教訓 王雅媛

2009-01-05  HKHeadline


今年第一個交易日,香港及美國都呈現較大的升市,明顯表現了投資者對新一年大市的期待。現在大市處於一個比較中間的位置,反彈的幅度已經相當大,但是很多股票的股價還是很低殘,究竟大市會怎樣走,我都有點迷失了方向的感覺。

我 的投資組合中股票及現金的比例為六比四,因為去年尾我手上的幾隻主力股票,如合生創展(00754 ),及恒鼎實業(01393 )都錄得不俗的升幅,因此去年全年我只是輸了15% ,算是不幸之中的大幸。最差時,我的組合曾經錄得35% 的虧損。我說了很多次,如果一個組合輸接近40% 左右,投資者一定要非常小心,因為於這樣反覆市中,一個組合要追回40% 的回報是非常困難的。久而久之,一些人便會失去鬥志,一是選擇放棄不再調整組合,跟自己說是長線投資,股價未來一定會升回。二是索性沽清所有股票,選擇離 開大市,認為股票是一樣騙人的玩意。

去年的大市,有很多東西是值得反省的。四月當大市跌到二萬點開始反彈時,我選了不少認為是十分值博的股 票,之後大市便一直反彈到26,000 點。那時我的投資組合是錄得不俗的正回報,因為我對那些股票太有信心,因此即使大市開始回頭時,我亦沒有減持的心態,持貨百分比達到了80% 。當大市迅速回到23,000 點,我的組合由正回報變為負回報時,我才開始懂得害怕,大幅增加現金比例。

優質股難敵大跌浪

現 在回看,得到的教訓便是那時自己實在缺乏了觀看大局的概念。於選擇股票方面,事後證明了我是沒有錯的,它們之後公布的業績是沒有走樣,有一些如中國製藥 (01093 ),盈利更持續創新高。但是那時恒生指數已經反彈至26,000 點了,難道真的可以重上3 萬點嗎?回憶當時自己的想法,我亦認為向下的空間比再向上的空間為大。因此當大市於26,000 點開始回頭,而80% 資金又持有股票時,最適當的做法應該是一直增加現金,再尋找進攻機會,而不是等到當組合沒有盈利時,才開始害怕,急急沽貨。選擇股票固然重要,但是不論多 好的股票,只要遇着不好的大局勢,股價一樣難逃下跌。

王雅媛(Victoria )(作者為註冊持牌人士)
女生 投資 周記 08 年給 給我 我的 教訓 王雅 雅媛
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东航止血减亏无法改变08年巨亏命运


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090114/16545760760.shtml
東航 止血 減虧 無法 改變 08 年巨 巨虧 命運
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赵丹阳买物美浮亏6000万 赤子之心08年亏19%


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090223/05295887148.shtml


  张伟湘/文

  “08年赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%,同期恒生指数下跌48.3%,国企指数下跌51%。从绝对回报看,我们深表歉意。”就在赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳发表致投资者公开信后,2月10日,深圳明达资产管理公司董事长刘明达也在网站上发布了类似内容的信。

  至此,包括赵丹阳、刘明达和龙小波在内的国内港股三大私募均发布了最新的基金投资收益报告。其中,赵丹阳的赤子之心(Pure Heart China Growth Investment Fund)约亏损19%,刘明达的金牛投资基金(TAURUS L.H.FUND)亏损约36%,而龙小波的中国龙动力基金(Dragon Engine Fund)约盈利7%。

  这也是龙小波旗下的基金第一次略胜赵丹阳,此前,赵丹阳操刀的基金曾创400%的收益,而龙小波的中国龙动力最好成绩约是250%。但不论如何,同期香港恒生指数的跌幅约48%,国企指数的跌幅约51%,三大私募基金的业绩均跑赢大盘。

  赵丹阳重仓物美商业(5.4,0.02,0.37%)浮亏6000万

  与龙小波和刘明达旗下基金的投资“神龙不见其首”相比,赵丹阳旗下赤子之心的投资和持股则明朗很多。

  一位与赵丹阳相熟的广州私募告诉理财周报记者,赵丹阳是属于左手操盘的那一类投资者,也就是真正的价值投资。“我很佩服老赵,目前在国内这一类投资者不多了。”

  该私募说,赵丹阳的操作风格是,看准了哪一个公司,在深入研究后,觉得可以投资,就会果断地出手。他的投资,往往不在乎短期的波动,而在于长期的收益。

  自去年1月将旗下所有A股信托产品清盘后,赵丹阳为人所知的重大举动就是杀入港股,重仓零售股物美商业(08277.HK)。据理财周报记者统 计,继买入物美商业的第一笔股权,赵丹阳又6次增仓,最后一笔股权成交后,赵丹阳旗下赤子之心基金在物美商业中的持股比例已超越了摩根大通,达到11%。

  国内很少有港股私募敢于在一只个股上介入如此比例的重金,前述私募说,“一般的做法是将资金分散在很多个股上,所以很多私募基金的持股在公开资料上是难以查到的。”

  香港丰盛融资公司董事、基金经理黄国英告诉理财周报记者,基金一般持股都在10只左右,同时还可能涉及一些其他产品,例如大宗商品、债券或货币 等,关键在于基金经理对这些投资品种的判断力。他认为,欧美的不少顶级投资人涉足的公司可能也并不多,但一个正确的决定就能得到丰厚的回报。

  据香港联交所披露,赵丹阳在去年4月30日前购入约2462万股物美商业,从4月至9月,赵丹阳在二级市场又分别以6.202港元至7.15港 元不等的价格共购入3132万股。其出价最高的一笔投资是去年7月,以7.15港元购入302万股,这一笔买入约造成519万港元浮亏,但浮亏最大的一笔 还是在去年5月,以6.8港元购入592万股物美商业。

  如果以均价6.6港元估算,赵丹阳在物美商业上的浮亏超过6000万港元。虽然赵丹阳旗下的赤子之心没有披露建仓物美商业的具体金额,但理财周 报记者经过测算,总投资额约在3.4亿港元。再以赵丹阳坦承的赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%推断,物美商业应是赤子之心中国成长基金的重仓 股。

  龙动力净值平稳略有盈利

  但是,尽管赵丹阳的赤子之心在港股投资上已浮亏18%左右,但赵丹阳依然看好港股。2月18日,市场盛传赵丹阳将与平安信托合作重新进入A股市 场,然而,仅过了一天,不仅从平安信托传出的消息称,公司与赵丹阳并没有合作开发A股产品的迹象,赵丹阳也再度表示,赤子之心现在还没有回归A股的打 算,“如果看好中国,可以在香港投资H股”。

  “实际上,基金持仓的个股在目前如此动荡的行情中,浮亏不到20%,已经很不错了。”前述广州私募说,相比2007年进入H股的那些公募基金动辄50%左右甚至被迫清盘的亏损率而言,目前私募基金经理已经做得很不错。
丹陽 物美 浮虧 6000 赤子 之心 08 年虧 19%
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中環在線:馬明哲08年斗零都唔收 李華華


2009-02-28  AppleDaily





 

舊年,平安保險(2318)經歷咗最唔平安嘅一年,巨額融資惹嚟各方譴責,入股富通又蝕到渣都冇咁滯,仲要發出20年嚟首個盈警,就連董事長兼行政總裁馬明哲份人工兼花紅,都俾股東嘈到今時今日。

07年收逾6000萬

07 年馬董破紀錄收咗超過6000萬銀人仔薪酬,點知08年負面新聞一單接一單,結果為咗對得住班股東,馬董已經決定唔收舊年份人工,又唔要花紅,勢要與平保 共進退!《21世紀經濟報道》講,馬董期望以自己「分文不取」嘅行動,同全體員工共度時艱。華華問過平保發言人,佢話馬董的確決定舊年一毫子人工同花紅都 唔收,主要因為集團內外營運環境產生巨大變化,拖累業績表現,馬董今次咁做係希望能夠上下一心,共度時艱。

希望其他高層跟隨

睇 番平保07年年報,馬明哲總薪酬達6616.1萬(人民幣.下同),其中底薪481.9萬、獎金超過4000萬、捐款2000萬。一直以嚟,平保高層薪酬 都係同股價兼業績掛鈎,o依家發盈警,股價又得番高峯期嘅三分一,接近平保消息話,馬董今次斗零都唔收,係希望對其他高層起模範作用。此外,內部仲承諾集 團「不裁員,不減薪」,以免打擊員工士氣咁話。睇嚟,其他高層舊年嘅花紅都危危乎!李華華LiWaWa@AppleDaily.com



中環 在線 明哲 08 年鬥 鬥零 零都 都唔 唔收 華華
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2009-08月供指示 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3500


62期月供匯控以$64.6購入45股,第24期月供領匯以$17.5購入168股,第16期月供中人壽以$30.9購入30股。股市升得火熱,下期供款維持不變,若繼續上升,減少供款自然是唯一選擇。

2009年過了一半,IPO組合收到地鐵20股以股代息的股票,50股瑞安房地產紅股,另外,領匯繼續選擇以股代息,沒有入表申請金隅,原因在筆記中已記錄。企業管理層以公司錢租豪宅、買遊艇,甚至專用飛機,並非新聞,中外例子俯拾皆是,國企也不例外,雖不支持,但可理解。

閱讀內地新聞,會看到不少疑似豆腐渣工程,也可理解,香港上世紀60年代,鹹水樓數以十計,同樣因為成本問題而出現,早前在「貪污」一文指出,情況大約如上世紀六、七十年的香港,這種狀況會不斷累積民怨,現時中國情況也如此。香港六七年暴動,起因之一是社會矛盾,其後港府作出多項針對性改善(包括七四年成立廉政公署)。

相比中國現時情況,大約是香港六七年之前,不久將來內地會出現大規模 暴動(唔計新疆及西藏),並不為奇,只是重複歷史,中央政府能否如當年港府用幾年時間「擺平」?「擺平」的方法,是沿用高壓治標政策,還是如當年港府治標 配合治本方案呢?前者是不斷把問題推遲並擴大,有如金融海嘯,最終一發不可收拾,後者好似當年香港搞好制度後,行了20年大運。

在此之前,劣質管理會消耗企業盈利,經濟好的時候,水漲船高,問題不易被發現,相反,現時的市盈率將會被大幅下調。金隅的情況,大概是另一隻復星,管理層最出色的是在好市時上市集資,但漠視法紀(招股書page67)的管理層,實難以令人安心,是放棄的主因。

匯控

6/18 匯豐保險持股10%權益的越南保險商Bao Viet公布,將於本月25日在越南胡志明交易所掛牌。
Bao Viet未有透露每股股價,按非正式市場價計,每股介乎2.082.19美元,Bao Viet市值約97.5億港元。


6/29葛霖預期,英國即將公布的一系列金融業監管改革內容,將可能涉及大幅提高銀行從事財資交易(trading book)業務的資本要求,而不是從法律實體上,將投資銀行與商業銀行分隔,認為此舉不可行且不切實際。
葛霖認為,若財資交易的資本要求提高,估計一些容易造成麻煩但高回報的產品吸引力下降,從而令個別金融機構縮少財資交易的風險規模。
葛霖相信金融市場最壞時間已過去,但全球失業率上升,實體的經濟仍未走出衰退;但要留意若經濟有擺脫衰退的跡象,將要面對過剩資金及信貸有序撤出市場挑戰,否則隨之而起是通脹問題。


中人壽

7/16按中國會計準則,09年首6個月累計原保險保費收入約1,727億元(人民幣,下同),較08年同期的1,821億元倒退5.16%



2009 08 月供 指示 hiking
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2010-08月供指示 hiking


http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=4460


 

74期月供匯控以$75.74138購入38股,第36期月供領匯以$19.9購入198股,第28期月供中人壽以$33.7購入87股。下月供款比例不變。

 

《經濟學人》以《自由市場實驗告終》來形容香港通過「最低工資」,其負面影響與「珍姐」對香港旅遊業可謂異曲同工。據調查所得,最低薪酬於7/11及惠康出現,時薪$20,換句話說,7/11工資比OK低,惠康比百佳低,可惜,調查的目的並非解決問題的根本。

 

核心問題,為何在相同工種會出現不同工資,點解唔做OK做7/11?點解唔做百佳做惠康?點解做麥當奴唔做大家樂?點解要工作唔申請綜援?以上的問題算唔算係另一條「無飯食點解唔食雞?」

突然想起在金融海嘯高峰期時,寫了篇《尋找供方佔優的工作》,是比較多回應的 文章,這次補充一段小故事。大專時代,自給自足,替人補習是個好選擇,時間短而時薪較高,退而求其次是在馬會做電話投注,時薪只是補習的三份一至一半,但 勝在穩定,而且每次工作也有幾小時,加上賽馬日與上課日並無沖突,縱使時薪遠比補習少,也做了不短的時間,直至找到足夠的補習工作為止。

高峰時期,一星期七份補習,時薪相差接近一倍,最高薪的一份是到大埔林村,由 於路途遠,坐火車再轉巴士,在村口再行幾分鐘小路,由大埔火車站來回,時間近一小時,每次補習兩小時,每周兩次。當時沒有任何(也不懂)計算,現在回想, 時薪高,是因為補償交通時間,若加上由大埔市中心來回的一小時,平均每小時時薪便與平均數相約。

時薪最低的一份補習在火炭,也是每周二次,每次一小時。當年家住大圍,這份補習剛巧與大埔那份同日,在大埔回家,順道在火炭多賺一小時,變相減低車費與車時的成本。

 

另一個低時薪的原因是,這份補習是由補習社承辦,補習社派一位補習老師到馬會宿舍的自修室,學生由小一至中五,自行在自修室做功課,有問題才找老師,基本上沒有任何壓力。相反,有一位名校高材生,目標是由全級30名升至頭10名,補習老師的要求便高得多,時薪也高於平均時薪。

尋找補習的工作,多數由朋友或學生介紹,朋友的網絡愈大,人緣愈好,加上學生 家長對自已的認同,工作便源源不絕。自已並非什麼補習天王,時薪多以公價,當「開工不足」的時候,不介意以較低的時薪接工作,當接了四、五份補習之後,便 擇肥而噬,也有試過為了幫朋友,不問價接下工作,另外,有同學在超市貼通示。綜合來說,人求你時時薪較高,你求人時時薪較低,求者,需求也。由於家長替子 女找補習老師時,需求出現,家長找合適的補習老師的信息成本很高很少家長會找三、五十個補習老師,逐一面試!),因而傾向試用,如《尋找供方佔優的工作》想出來的邏輯:

工資=市場最低工資+經驗工資(技術及應變)

 

試用期工資=市場最低工資+僱方預期經驗工資

試用期間:市場最低工資不斷消散,經驗工資得到確認
試用期完結:經驗工資得到確認,若高於或等於試用期工資便得可轉為長工。
補習老師的試用期一般很短,一次起,三、四次止,沒有家長有耐性以下一次測驗成績的好壞作決定。家長傾向在新老師第一次到來時,暗暗地觀察老師表現,除了全職主婦,否則家長時間成本高,第一堂定在星期六、日,家長認為合適便心中進行確認。

回說一連串的問題,安在家中冷氣房中,實在難以憑空想象,真正原因有待真正研究低下層工資結構的「有心人」解構,這裡嘗試在補習的一段往事,列出幾個可能性:

 

1. 時薪雖少,但工時較長,如時間的機會成本夠低,最終總所得反而較多;

 

2. 穩定性較高,對生活可預測性高,舒緩這方面的心理壓力;

 

3. 交通費:在屋企附近上班,交通費用低,除笨有精;

 

4. 工作時間彈性:若配合個人生活時間表,將接近零(甚至負值)的時間機會成本,轉為較低的薪金。

 

5. 工作的本質及壓力:同樣的工作,僱主的要求不同,工資亦不同。

 

6. 資訊不足,根本唔知幾個世界有僱主出較高的薪金。

 

自已曾經擁有「劈價」的權利得以轉行,「劈價」這種行為,在「最低工資」立法 之後,某些香港市民便永遠失去這權利!最弱勢的一群,將會是無資格申請綜援的人士,同時無資格做選民的一班新移民(來自世界各地),香港政府明文唔會幫 你,無選票,議員唔會優先幫你,在住滿七年之前,以前還可以接受「賤價」(例如每小時$20),在「最低工資」立法之後,競爭將會加劇,「最低工資」定得愈高,飯碗不保的機會愈大。

 

為保飯碗,競爭力較弱的勞方,最終會以變相減價的行為競爭。在統一價格之下競爭的例子俯拾皆是,印傭如是,八折的士如是,樓市差的時候,經紀自願調低佣金…將來,或許會出現勞方提供十送一優惠、勞方義工團、師徒制度重現(僱主付$33工資,收$13學費)…出現變相減價情況指日可待,只要有人發現競爭大至找不到工作,減薪求職便會如雨後春筍,幽為爭取更高「最低工資」而聲淚俱下的議員一默。

其實,最低工資在公務員體制老早已實行,在九七之後,經濟逆轉,一些工種的薪金與市場拉得老遠,欲減不得,大家也曾抱怨過吧。從經濟角度看事情,並無對錯,只有得失,得失代表利益的再分配,每一次加強管制,代表部份利益被管理行政費用蠶食,流入公務員及議員的手中。

 

交通供股完成,H股供股率99.28%,餘下24,714,007股,分配給25521份申請額外供股申請人。呢二萬幾份申請中,總共申請超過104億股,申請額外H股供股由10股到超過101億股,分配率由0.1%-100%,估計申請最少的10股可獲100%額外供股,其餘絕大部份人都是0.1%,換句話說,入表幾千股的投資者所得,可能比入表10股為少。

 

收妥交通銀行以及瑞地以股代息的股票,接下來還有以股代息的領匯,Clear Book愈來愈厚。

 

農行IPO過後,IPO靜了下來。接下來應該是第三季的寧波港及第四季的AIA,據報導,AIA年底前會在港上市,預算籌150-200美元。




2010 08 月供 指示 hiking
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炒家風險大,用家反而可以考慮?──「潮流樓評家」的意見(2010/08/07) 脫苦海


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由於個別熱門屋苑如太古城、美孚等創出接近九七年高峰的成交價,一片「回到九七」之聲甚喧塵上,摸貨短炒成交逐漸出現,據講還有所謂「摸上摸」、「摸上摸上摸」。而九七年傳出有所謂「十八摸」,當然不是《鹿鼎記》內韋小寶所講的妓院歌調。所謂「摸貨」,是指確認人(confirmor)持有的單位,在物業買賣雙方簽訂買賣合約後,原買方可找尋另一買家(sub-purchaser)承接單位,到正式成交時(即簽署樓契及支付餘款),原買家需確認承接者的身份,一般稱為確認人。摸就是mor的發音。 

不熟悉炒樓操作的讀者可能看得一頭霧水,筆者就用拍拖結婚為比喻:某一對男女拍拖時山盟海誓,非君不嫁非卿不娶(必嫁必娶?),甚至隆重其事搞個訂婚儀式,那麼他日結緍又是否必定此男此女,而非「情人結婚了,新娘/郎不是我」呢?還是「生雞拜堂」呢?


二手市場的臨時買賣合約有時會加上「必買必賣」條款,到簽署正式買賣合約時確 認成交,然後還有一段時期後才簽契及支付尾數。在一般情況下只是原買家與上手業主之間的事,但在樓市暢旺炒家活躍時,就會出現所謂「特長成交期」。原買家 固然是有心去炒,爭取更多時間來空手套利,對於賣方來說,特長成交期增加交易的風險,尤其是摸上摸,只要其中一個環節因交不出錢或其他原因,在市況逆轉時 就有機會「斷纜」而交易告吹。


所謂等價交換,賣方的風險不是白冒的,因為炒家睇好後市,而願意出比市價為高 的價格,換取長成交期,以爭取空手套利的時間。以價論價,同一單位用家一般是爭不過炒家的,因為後者更願意冒風險而出高價。此所以筆者說市淡宜買市旺宜 賣,是從用家的角度考慮,市旺時用家就要與更多炒家爭逐,而且要吃資訊不平衡的虧。


對於炒家來說剛好相反,市淡成交少時是絕對不宜出手的,價格平一點又如何,如果找不到交易對手,實力不足或過度擴充的話隨時周轉不靈。筆者曾分析黎汝遠先生在力寶中心一役寧願壯士斷臂,無謂輸掉機會成本,這才是炒家之道──無機可投,不如蝕多少等下一鋪。


筆者之所以長篇大論講述炒家與用家之別,是因為最近不只一次看到有多人說現水平的樓價炒家風險大,反而用家睇長線可以考慮入市。發表類似意見者明顯是不明白炒樓的運作以及用家的利害關係。


正因為用家將持有物業是以年計甚至以十年計,購入水平的高低就比炒家重要,網上流傳睇足幾年樓都未能決定的「鬼故」,以筆者觀之,就不明白樓市低潮時不買,何以偏偏要在熱火朝天時人有我有參上一腳?用家較長的持貨期,並不表示他們應該在現階段入市,以便坐貨坐足幾年。


真正的炒家當然不需要聽取大教授,大經濟學家的意見,時機一現及時而出,入貨價略為偏高又如何,反正吃的是短期的時勢,找一個更大的傻瓜。老編小魚兄經常拿所謂「潮流散戶」開玩笑,筆者暫時未看到有沒有「潮流炒樓戶」,卻看到有些「潮流樓評家」。


有人問:「今天香港有多少家庭能負擔目前樓價?5%10%15%或更多?」。筆者的答案是:「2009年底私人住宅總存量1,090,600個,2010年七月份有12,957宗住宅交易,以年率計,是14.28%。」對於住公屋的七十多萬個家庭,以及那接近一百萬個不買不賣的家庭來說,樓價高低是無關宏旨的。





炒家 風險 用家 反而 可以 考慮 潮流 樓評 評家 意見 2010 08 07 苦海
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中美利港 林黃趙李──炒樓活動局外人不易參與(2010/08/14) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15079

「炒樓」一詞又重新在傳媒大面積出現,筆者最近也收到某些電郵詢問炒樓之道。其實這是問和尚借梳──問錯人。雖然筆者知道炒樓的運作,但從沒有參與,難道一路住一路等升等跌玩財技也算是炒樓麼? 

一般人想參與炒樓,恐怕是對此種經濟活動欠缺理解。股票流通量大,又有交易平台,資訊透明度牌面上較高(但最重要的街外人卻不知),同質性又高,故一般人去炒股票,吃虧的總算有限;但物業市場,尤其是二手買賣,局外人實難知內情。比如有朋友問太古站某屋苑最近有一單$5,500的成交,為甚麼這樣低?筆者這樣答:D座。

除了資訊不平衡外,炒樓的另一難是人脈,因為無論貨源或客源,均是操之於該盤經紀之手,尤其是一些地區如北角,連中美利港四大代理也要讓路給當地的中小行,而他們也依附於當區的炒家提供貨源。筆者在網上找到一篇描述「美孚師奶炒樓團」的文章:

http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=494

 

 

美孚……最著名有林、黃、趙、李四位阿太,佢地每人手上長期有幾十件貨。由於佢地喺大客,兼買賣多,在美孚冇地產敢唔賣佢地賬;如果有平少少嘅貨,而唔賣俾佢地,嗰位sales都 怕且要同佢地幾位好好咁講個合理解釋。久而久之,平嘢只喺賣俾佢地,就成為習俗。佢地入左貨喺會成間執靚先賣的,頭頭尾尾約需四個月,而每件貨基本都賺, 個市如果好唔就,唔得咪最多租一年。用『流水作業』四個字就最適合形容佢地。所以不論市好市差佢地都一樣入貨,如果唔入貨,條流水作業線就將會出現真空, 幾個月後冇貨賣。第二,就喺佢地辛苦建立的入貨出貨王國,金漆招牌,喺唔破得嘅。

美孚的物業投資者,著名的還有博客張大朋(http://dpz88.spaces.live.com/default.aspx),由一間自住的美孚單位開始,一間一間地複上去,到九七前清貨,之後再入過,除住宅單位外,更有美孚的舖位。張先生更有多本著作出版,其中一本是《股市投資實戰策略》,筆者看過,可算是樓股雙絕,有興趣的讀者可以看一看。

其實過萬戶的大型屋苑,如太古城、第一城、嘉湖,甚至未來兩萬戶的日出康城, 都有一群群這樣的人,與其簡單地視之為炒家,不如視之為小型的產業鍊。經紀賣筍盤給他們,然後裝修單位,再高價放租或放售,對像當然就是局外人,就像打麻 雀時「三娘教子」,三家數牌,輸的自然是街外人。

港台e線金融網85日 訪問著名炒家陳清白先生,當中最精彩的部份是講述如何用一間太古城翻身,靠的是陳生對樓盤合理價熟悉,而經紀亦自動報盤,平盤就入,入完放租或到價就放。 翻查陳生屢次接受傳媒的紀錄,差不多每一次都是睇淡,但並不阻礙其炒樓成績,只要參與其中,持續的升市對活躍的炒家是有利無害。

一般市民不應被傳媒報導吸引奢言炒樓,或者輕信樓市見頂爆煲之論,而出售自住 物業租樓等跌。如果只是希望置業解決居住問題,在市場低潮時買入乖乖地按時供款,大升浪後有可觀利潤,才去想換樓賣樓加按之類。如果希望投身炒樓一族,但 又無御用經紀,又無樓宇化粧團隊,就要看看自己有何條件火中取栗。

中美 利港 林黃 趙李 炒樓 活動 局外 不易 參與 2010 08 14 苦海
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中環在線:安踏業績玩七星圖 李華華 2010-08-17


2010-8-17 AD




 

安踏體育 (2020)噚日公佈咗中期業績,華華一睇,嘩!真係靚到不得了──份業績powerpoint呀!其中第23頁仲零舍醒神,用咗北斗七星陣,列出安踏嘅 分銷網絡,同埋架構分佈。之不過,華華對內地城市嘅位置都有小小認識,發覺七粒星代表嘅城市大兜亂,例如喺中國版圖偏西嘅成都,就同華東嘅上海走埋一齊, 而喺內陸正中間嘅西安,就竟然黐住咗東北嘅瀋陽喎,你話係咪睇到眼光光?


中環 在線 安踏 業績 七星 華華 2010 08 17
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數字是第四步──揀股之道(2010/08/31) 脫苦海


http://www.talk-global.info/viewthread.php?tid=11718&page=1#pid127254

揀股票,第一步就係管理層,第二步係商業模式及市場結構,第三步才去講甚麼策略管理之類,到最後才是去計估值,點解d人硬係要本未倒置?

投資(包括買股票、買樓,或者做一盤生意),最重要的部份都係難以量化的。

舉個例子,你將投資的股票收窄到香港地產股,你只係計第四點,分分鐘就係買左麗新、華置、百利保,甚至永義。但你問我,只會睇12、16、83,連1同17都唔會睇。

咁你可能會話,上市公司數目一千間以上,行業是一百個以上,每行可能有5-10間公司,邊得閒睇得晒?

原則上你對某個行業好熟悉,才談得上去研究及投資,所以脫苦海就睇地產,市場先生同Cory就睇金融股,會計仔就製造業公司。

等我開個問題考考你:邊一隻服裝股最好? 答案就係永遠沒有答案。


數字 是第 第四 四步 揀股 股之 之道 2010 08 31 苦海
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08 Mar 11 - 嘉華國際 (0173) 中期業績 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/03/08-mar-11-0173.html

08 Mar 11 嘉華 國際 0173 中期 業績 藍兵 手記
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風雲人物李兆基親撰08搵銀術

2007-12-20  NM




要數○七年風雲人物,本刊編委會一致認定,非李兆基莫屬。過去一年,他與家人的一舉一動都是傳媒的焦點,令人又羨慕又妒忌,香港的富豪甚至草根階層無不談論着李兆基

不少中環OL,對徐子淇嫁入豪門而當上李家媳婦,都投以艷羨目光;能夠像李兆基一樣,獲特區政府頒授大紫荊勳章,都是富商的願望;而由李兆基一手成立的「兆基財經」,過去一年因全面睇好國企股,這超級基金市值由一千億再滾大至二千億元;其部署更成為股民的投資藍圖。

生於一九二八年的四叔李兆基,明年將踏入八十歲,在○七年結束之時,他接受本刊訪問,不但談股論勢,而且親手撰文,對股票、地產甚至其自身抒發己見,對讀者的投資以及做人道理均有所啟示。

年關將至,在美國次按及中國宏調夾擊下,至本週二收市,恒指已由高位下挫近兩成,成交量亦由二千億,回落至八百多億,大市陰霾密布,「亞洲股神」李兆基對後市睇法亦變得謹慎。

他上週二仍重申年底恒指可保三萬點,明春可重上三萬三的預測。然而美國的次按風暴令經濟進入嚴寒,到了週日,四叔亦修正之前的預測,指恒指明年春天才達三萬點水平,再延遲至秋天才見三萬三千點。

市況逆轉,四叔動輒得咎,又被人傳已沽貨,他如今小心行事。作為二千億基金的掌舵人,李兆基公開唱好股市和披露基金投資策略,惹來利益衝突的爭議。對此,李兆基搖頭輕嘆道:「嗰啲人就係衰,教識佢就累咗自己……我一路都係買嗰啲貨,冇出貨,教你買,我仲買貴咗,邊有着數咗!」現時股市回落,股民輸錢,李兆基恐怕成為箭靶,「有啲人,好像賭錢咁,輸咗發脾氣,唔知鬧邊個,要搵個人俾佢鬧。」李兆基不慍不火地回應,一百人中或有一、兩個人,自己做錯事又不認錯。「嗰啲(怨言)唔理,小問題。」

樹大招風收斂光芒

講到揹上「亞洲股神」之名的壓力,李兆基無奈地笑謂:「以後唔講咁多嘢了,怕麻煩,我冇着數,有時未瞓醒,親戚就打來問:(呢隻股票)得唔得啊?」

外間的批評,多少影響到四叔的 言論,相比去年初登股神寶座的意氣風發,已明顯變得謹慎。「我嘅身份,唔同分析員,我只係將兆基財經運作的心得,我自己(買股票)嘅表現,公諸同好、分 享……我唔收錢,冇錢賺嘅,講得多未必啱,仲有,講嘅時間至緊要。」他解釋,自己並非日日與傳媒講股票,亦不可能提供最新的預測。「好多時,我睇好幾日 了,你哋先來問我,都唔係『新料』了,可能遲咗兩日,已唔係最低位,追唔過了;又或者個市轉咗,我都唔係咁做了。」

四叔公開論股,自言對自己無好處,但仍孜孜不倦向傳媒提供資料,這次訪問,他還親自撰文,表達他對股市及人生的睇法。

上週二在國金二期七十六樓的主席辦公室內,李兆基見到記者便說:「我有嘢俾你哋。」隨即拿出一疊「股神筆記」,「我前晚寫咗兩個鐘頭。」

由 他親自撰寫,長達兩版A4紙的筆記,分為股票、地產、公益及自身共四個部分。股票篇不但排頭位,且佔了一半的篇幅,事關他最在意的兆基財經,已有驚人的回 報。成立於○四年底的兆基財經,截至今年十一月底,資產由年初一千億倍增至二千億元,即是一年內又翻了一番。港股雖有波動,但四叔仍相信○八年是「豐收好時年」,他預計兆基財經的總資產,起碼會有一成增幅,兩至三成則最理想。言談間,李兆基首次披露兆基財經明年的投資部署,同時細選出五大愛股,公諸同好。

明年五大精選股

亞洲股神心愛的股份,雖仍是以前所選的,涵蓋金融、能源及地產三大類的十一隻中資股,但是次訪問中,李兆基再將十一隻股份左思右度,逐一比併後,終於為散戶挑選出頭五位優質國企股。他表示自己一直有買入這五隻股,直至恒指上到三萬三千點才會停手。

首選為能源股,第一、二位,分別是中海油及中國神華。「我鍾意燒得着嘅油,煤都係…中海油細隻啲,翻身快,神華比中煤好,一條龍(生產),穩陣啲。」接着是金融股,上市以來,已帶挈李兆基進賬逾一百六十億的中國人壽,穩守第三位,招商銀行則壓倒中國海外,進佔第四位,榜尾是中國海外。「中國海外呢排地,要隔好耐先好 ……中國政府仲派人查緊發展商買地問題,睇吓有冇買咗唔起,整到啲地貴一貴。」不過,李兆基表示,相比碧桂園及富力地產,中國海外以前買下很多舊地,上市時間早,「估價冇估咁盡,好過新(上市)嗰啲。」

要計兆基財經資產,其實還有勁升的A股,有私人銀行家說,兆基財經現時最少有一億美金QFII額度。不過,看好中國的李兆基卻嫌額度少,「得幾億元咁少,買中都冇用,只係佔我哋入息嘅千分之一,唔成比例。」除了直接投資內地股市,李兆基更首度承認,曾在一些國企未上市前,購入該公司的原始股,當中包括平安保險。「(平安保險利潤)比而家嘅價,十倍都唔止!仲有冇?總之有就算數啦,唔好再問了。」平安保險上市時的發行價每股只是十元三角,現價八十元水平,估計李兆基購入原始股時只在幾元水平;而據知他的老友新世界主席鄭裕彤亦持有平安保險原始股至今,兩位順德同鄉賺個盆滿鉢滿。

春天過後暫停入市

揀完股再講入市時機。○八年雖是李兆基口中的「豐收年」,他卻明言,明年五、六、七月為股市淡月,將採取「宜守不宜攻」的策略。而三萬三千點對他來說,已經是頗高的位置,李兆基笑着打比喻,說到時自己應該已經「飽到不得了!」

但他指屆時也不會大手沽貨套利,「有啲股票唔賣得o架,升咗買唔返,而且做股票嘅唔可以冇貨喺手,只係有時會減持。」提到減持他特別敏感,「唔好話我減持啊,第日報紙又話我睇淡了,我係話唔好買咁盡。」

投資要致富,買股首要睇「大局」。「唔好斤斤計較小問題,要睇時勢、大趨勢,睇長啲,一年半載,幾個月。」明年李兆基仍然是睇好中國,唱淡美國。

「美國成日話減息救市、救次按,房地產跌咗好多,供樓嘅負擔唔起。美國有雙赤唔係好嘢,未跌盡,好像美金咁,一路慢慢跌。」「而中國是新興國家中最好嘅,雖然已經起咗一、兩倍,但仲有空間,未起盡。」

在股票漲價太高,有「位高勢危」趨勢時,李兆基教路,擁有一千萬資產的「中戶」,應在買入國企的同時,沽空美股。

買國企沽美股

「股票起到咁高,個個都驚驚哋唔敢買,但買開有鋪癮,唔想收手,呢個時候揸國企,空美股最好,淡起上來冇咁危險。」李兆基表示這個方法不但可減低風險,更可以「無本生利兼兩邊賺」。

「舉 例如果你有一千萬滙豐(股票),或者有樓未做按揭,就拿去按俾銀行,再叫佢幫你買一千萬神華,同時空一千萬美國最衰的股票,那邊(中國)起賺一萬,呢邊 (美國)跌又賺一萬,呵呵……一旦遇着大起大跌,美國及恒指通常都係一齊,一邊揸一邊空,又可以平衡番,風險比揸單邊為低。」李兆基不厭其煩地反覆解釋,但強調這種方法只適用於○八年。

「○九年美國跌到夠,中國又起到夠,就唔啱用了。」

李兆基更向記者展示一份名為「奧妙表」的股票清單,共兩頁紙,第一張是「精選可揸股票」,以國企為主,另一張是「首選可空股票」,全是美股。「你抄低我剔咗嗰十隻啦。這兩張紙我用咗好耐啦,一直都係咁做。」李兆基說。

四叔講股猶勝財經演員,原來背後有一群投資銀行家「發功」。據悉,最少有十五間大行的私人及投資銀行家為四叔服務,當中不乏經驗資深、在行內地位極高的一哥一姐,他們定期到四叔寫字樓「匯報」。

當中包括跟四叔搵食多時的高盛郭德勝。郭在富豪界中相當有名,服侍過鄭裕彤、南豐陳廷驊,甚至已故的小甜甜,能夠攀附到超級富豪身上,郭德勝身家亦不菲,不但家住山頂僑福道,揸法拉利,九月更斥資二千七百萬元購入上水御林皇府豪宅,配合四叔所言明年地產升兩成的預測。

上市王國發力

股票講得太多,還惹來證券界批評四叔似乎無心本港地產業務,對恒基地產的盈利前景有壞影響。四叔今次要反擊,更特別在他那兩頁訪問資料中寫了一大段回應,又主動說:「唏,你哋攞晒我啲料,都要講啲地產,對我公司有用嘅嘢。未來恒地會加速擴大,樣樣都快啲,快馬加鞭咁跑,股價以前呆啲,以後就唔再呆!」

恒地在本港有約三千萬呎農地面積,數量是全港地產商之冠,但更改用途及補地價過程冗長,加上近年集團並未在政府賣地及地鐵(現稱港鐵)上蓋招標中,吸納新的樓面﹐令投資界擔心其售樓收益下跌;但四叔自有盤算,他解釋,恒地明年有兩幅地皮會成功換得住宅樓面約四百萬呎,另有兩幅正磋商補地價;而相比政府在○六年勾地表中,住宅樓面只有約四百萬呎,○七年只是約五百萬呎,「即係差唔多等於全部我一個人買晒!(指集團換地的面積幾乎等於勾地表內的數量)」他滿意地說。

對地鐵上蓋項目無興趣因為利潤低,「你估賺到的錢點分,佢哋(地鐵)佔八成,我哋佔兩成,我哋又出建築費、出人才又畫埋則乜嘢都出晒,好似做建築商咁,所以將軍澳嘅地買咗都無用的,你明唔明。你一百萬呎地賺兩成,我自己一百萬呎地我賺晒,賺起上嚟仲要幾個開、幾倍的!」

 

在一線地產股中,向來走勢落後的恒地,今年股價一洗頹氣,近期守在六十五元左右,較年初上升約五成,而升幅亦與新地及長實相近。主因是恒地透過連串重組先私有化恒基中國、購入美麗華酒店及香港小輪後,再於本月初完成購入煤氣,令資產價值更直接反映出來。

煤 氣一年純利五十八億元,有歐資行的分析員直言:「重組的重點是有穩定現金的煤氣,恒地日後可以更靈活運用這些現金擴大業務,亦是利好股價的兩個主因之 一。」至於另一個惹市場憧憬的,是集團近期積極拓展中國地產業務,目前在北京、上海及瀋陽等約共有一億多萬方呎土地儲備,集團短期目標是增加土地儲備數量 至二億呎,都有望成為長遠增長動力。

掌控千億上市王國的李兆基,平日生活頗有規律,每朝起床耍太極或游水或打波(高爾夫球)兩小時,看報紙、電視及股票行情兩小時,按摩兩小時,靜坐兩小時,加起來共八小時。到下午三、四點,他會返公司,打理恒基及兆基財經業務,晚上七、八點才離開。

年近八旬的他,對養生十分重視,秘書經常放一碟水果在其桌上,而且會喝從西安運到的鮮搾桑汁。記者問到接班人選,他即耍手擰頭。「我咁多生意,生多幾個仔都唔夠呀!」四叔說。

四叔的長子、現年四十四歲的李家傑向來低調,但近年在四叔積極部署下已變得高調,未來更有望晉身政協常委。人大政協明年三月換屆,政協常委的委任,明年一月底之前就會拍板揭盅。四叔已 出動人脈及在大陸慷慨捐錢為李家傑「助選」,令李家傑成為今次的超級熱門:更何況李家傑以往多次參加由中聯辦為富豪第二、三代舉辦的國情研習班,又在今年 中與福建幫頭領施子清的四公子施榮忻組成「香港青年百仁會」,講明做公益慈善、只談經濟不沾政治,中央對他亦有了信任。

家傑家誠分掌中港

被 老父讚許「一百分」的李家傑,自八五年在英國Keele大學畢業後便加入恒基,主力開拓內地市場。現任恒基副主席的他,效力家族生意二十二年以來,亦漸見 實力。其實早年恒地中國地產業務前景一般,皆因其大部分土地在九十年代中以高價購入,售樓沒有利潤,甚至出現虧損。同時,集團在管理上亦遇到問題,較為人 熟悉是北京恒基中心被大租戶走租,令集團損失以億元計。而由李家傑擔任董事長的恒基中國上市九年後,亦在○五年被恒地私有化。

如今養精蓄 銳,加上內地經濟起飛,這項由李家傑話事的業務變得有前景。今年初,他更破天荒帶傳媒到西安考察,介紹集團旗下一幅規模等於本港六個太古城的住宅項目,可 見野心不小。信奉密宗、仍然單身的他參與不少慈善工作,對防止自殺問題熱心。他個人名下有一個「李家傑珍惜生命基金」,曾捐款三百五十萬元給港大香港賽馬 會防止自殺研究中心。

至於三十六歲的幼子李家誠,一直留港跟隨父親左右,李兆基更安排林高演做太子太傅。三年前,李家誠首次在嘉亨灣活動中亮相,之後亦曾代表恒基出席賣地,曝光率漸增。

除了協助打理香港業務,相比尚未結婚,甚至與緋聞絕緣的李家傑,弟弟李家誠另一重要角色,便是傳宗接代。過去一年,李家誠搶盡大哥風頭,先在澳洲設下豪門婚禮,迎娶女星徐子淇,與老婆奉命造人。今年七月,女兒李晞彤出世,李兆基十分痛惜孫女,更稱之為觀音托世。在四叔的辦公室枱頭,亦放了孫女的照片。

篤信因果心安理得

着重家庭生活的四叔,與子女關係密切,仔女對老父十分體貼,四叔身穿的西裝,都是他們安排師傅替他訂做的。至於如何教導子女,李兆基表示,人自己「正」,自然子女都「正」。「做事合理、合法,屋企人自然會追隨。」李兆基是老一輩講人情味、念舊的人,每年生日他都請一班老臣子到其麥當勞道家中一齊吃飯,員工都以能與四叔慶祝生日為榮,即使與前妻劉蕙娟離婚廿年,但幼子婚宴上她亦有出席,所謂再見亦是朋友。

縱橫商界多年的李兆基,甚少樹敵或傳出負面新聞,在一眾富豪當中可謂十分罕見。而他作為香港龍頭地產商之一,卻仍坐在同行新地的董事局內,四叔說:「大家都是世交,又無互相揸股份,好多嘢都一齊發展,互相幫助。」在辦公室內,四叔闢了一個房間做休息室,在休息室內放了兩張照片,一為李家誠一家三口合照,另一張則是與郭氏兄弟等人合照。

談到自身待人處世之道,李兆基開懷笑言:「做人嘅嘢,有因有果,對人光明正大。有行家,賣樓嘅,喺背後篤人,我冇做呢啲嘢。做人心安理得,好多人自然喜歡你,就算神,都會保祐你。」

在筆記上講述自身的一部分,李兆基提到對「財富」的看法,認為錢財要「識搵識使」,留有適當部分給下一代發揚光大,其餘便好像「管家」般分配出去,做公益事業。李兆基更真情流露,表示希望悠悠歲月,能以活得精彩為目標。

李兆基晚年加碼投入公益事業,除了密密捐錢予本港大學,又在內地搞農民培訓。近年,中外巨富先後宣布捐身家行善,除了微軟主席蓋茨,本港首富李嘉誠宣稱捐出三分一身家,成立慈善基金。不過,李兆基回應會否捐出部分身家時,直指這種做法是「冇用嘅」,「(捐錢)要一蚊當十蚊使,出錢出力,收效多好多。」言詞間,句句有骨,「捐個基金,幾十年後先做嘢,嗰啲好慢,唔係好犀利。」商家之道,做慈事亦講求效率及成效,此為李兆基的成功之道也。出錢出力,收效多好多。」言詞間,句句有骨,「捐個基金,幾十年後先做嘢,嗰啲好慢,唔係好犀利。」商家之道,做慈事亦講求效率及成效,此為李兆基的成功之道也。

 

堪輿學家李丞責表示,四叔辦公室風水布局不算複雜。國金有無敵維港景,但四叔選擇坐西南背靠太平山,而面向東北,這個坐向與禮賓府一樣。雖然沒有真海景,但就掛上一幅巨型維港油畫,同樣旺財。李丞責亦指出,四叔的辦公桌是「坤位」,而會客的梳化椅(相中最右方)是「乾位」。所謂天即乾、地即坤,但四叔寧願自己坐第二位,反映其為人謙遜,願意以人客為先。

 

近年李兆基密密捐錢,子女均現身支持,除李家傑(右四)及李家誠(左三),還有較少露面的長女李佩雯(左二)及丈夫李寧(左一),二女李佩玲(右二)及丈夫鄭啟文(右一),以及四女李佩儀(右三)。(《蘋果日報》圖片)

四叔幕後軍師

郭德勝高盛

洋名Kenneth Kwok,高盛董事總經理,年約四十歲,曾是公司年度超級經紀,一年花紅逾千萬元。據悉他已為四叔服務近十年,負責幫四叔在國企上市時「攞貨」,今年高盛有份擔任保薦人的新股,如遠洋地產及波司登等,四叔均有認購。

李兆基在訪問中指,郭德勝並非分析員,而是負責幫公司找生意,工作是服務及交際客戶。

周慧芬摩根大通

洋名Alice的她是四叔的頭號經紀,獲得的生意額更是行內數一數二。她在美國紐約大學畢業,九五年加入摩根大通的私人銀行部門,現職董事總經理。已為人母的她,分享成功之道時曾表示,做私人銀行家不能心急,要有耐性和專業才能與客人建立互信。

吳嘉妍法興

吳嘉妍(Amy)是法興的資深董事,主力為四叔投資衍生工具。早在○五年,法興頒了個「投資者創新金融產品大獎」給李兆基;而法興一直為四叔度身訂做衍生工具產品,年回報率高達兩成或以上。Amy原來投資物業也相當有心得,與家人投資大坑及跑馬地物業均有斬獲。

郭淳浩瑞士信貸

四叔投資新股進賬豐富,背後有本港「賓架一哥」之稱、瑞士信貸(香港)董事總經理郭淳浩效力,不時向四叔提供貼士。在英國劍橋大學主修經濟,郭入行近二十年,是鮮有華人在外資大行位居要職。為人熟悉的,包括他曾經在○四年,建議立法會新增「薪俸稅納稅人」的功能組別,又曾為四叔「度橋」私有化恒發;而他的太太就是現任公務員事務局副秘書長的郭譚佩儀。

呂璧慧高誠財富

曾 愛上賽車、近年迷上油畫的呂璧慧(Celene),○六年在中環藝穗會舉行畫展時,當時仍在世的龔如心都有捧場。呂曾成立網上貿易公司,該公司由霍英東四 子霍震宇任主席,與城中富豪關係可想而知。○五年,她與另一合夥人成立高誠財富,並擔任公司副主席。至於感情生活,市場盛傳她與李兆基的稅務顧問、恒基數碼董事Douglas Moore(穆得志)頗投契。

恒基大內總管林高演

四叔在訪問中不忘稱讚其頭馬林高演。「(大家)同心同德……最緊要係夾得埋,啱key,佢諗嘅嘢(同自己)嘅差唔多。佢做嘢我好放心,有交代,有秩序,佢幫我好多,有時啲嘢佢都幫我做晒了。」而他對林高演可謂無微不至,林高演年前眼疾需做手術,四叔成立的仁安醫院隨時候命;他現時住在市值約七千萬的寶雲道富匯豪庭頂層單位,擁有私人泳池兼無敵海景,更是四叔指定給他的董事宿舍。十二月初,四叔向香港大學捐款五億元建研習坊,並以「林高演學堂」命名,使這位港大校友面上貼金。

七三年畢業於香港大學物理系的林高演,先加入滙豐任地區專員,之後被派往英國並考獲英國銀行公會的會員資格,回港後於滙豐貸款部任職。

林高演的姊姊林小芬與四叔份屬好友,八二年他獲四叔力邀加入恒地。八二年底中英前途談判,地產市道一潭死水。八三年恒地負債急增至五億元,公司面臨歷來最大難關。

理財上位法

這正是林高演上位的良機,他利用豐富的財務經驗接連出招,為恒地安排商業票據集資兩億;又跟稅局周旋,為恒地節省近億稅項;一度減持煤氣兩成六股權至百分之六,套回一億現金,使恒地安然渡過危機的同時,他亦漸漸取得四叔信任,於八五年升為恒地董事。

身為恒地最高薪的董事,林高演去年年薪達二千六百多萬;服務公司廿五年來歷年淨袋過億。林高演的辦公室設在國金二期七十六樓,跟四叔和李家誠同層。他至今依然獨身,現時除了為四叔處理恒地事務外,亦幫四叔的私人投資「兆基財經」,定期陪同四叔接見銀行家匯報股市動向。三年來「兆基財經」由五百億滾存至二千億元,但為人內斂寡言的他並不邀功,只公開大讚四叔是「世上最好的老闆」。

林高演的胞弟林高禹是恒地的顧問,於北角威邦中心設有其顧問公司,林高禹負責恒地售樓業務,與掌管租務部人稱「大小姐」、李兆基長女李佩雯「揸旗」,分庭抗禮。

行 內都知道早在十多年前開始,恒地在香港賣樓部署都由這位「顧問」一手策劃。「以前負責售樓的張炳強傳聞因為同林高禹性格不合而辭職,依家營業部總經埋謝偉 銓測量師出身,較多負責同政府講數同見傳媒,後面策劃的仍然是『顧問』。」有認識林高禹的人說。恒地賣樓在售樓處有歌星表演就是林高禹的主意,「皆因佢的 性格愛熱鬧,又試過請一大班經紀吃成十幾萬元的日本壽司,人緣亦唔錯。」

雙李打對台

在商界,李兆基與長實主席李嘉誠的關係,一直惹來多方揣測,二人絕少在公開場合一同露面。講到影響力,李兆基獲封「亞洲股神」,李嘉誠則素有「超人」之稱,兩人的言行均舉足輕重,亦經常成為比併對象。

其實,兩人同樣出生於一九二八年。李兆基生於三月六日,李嘉誠則是七月二十九日。以星座來看,前者是溫和的雙魚座,後者則是充滿霸氣的獅子座。論身家,單以上市公司市值計,李兆基擁有一千一百多億,較李嘉誠的一千四百多億為少,但兩人均設有私人基金,如李兆基持有的兆基財經,市值已達二千億元,至於李嘉誠,則未有公布。

二人同樣靠地產發圍,白手興家,但做生意的手法、風格卻大相逕庭。李嘉誠於一九七九年,從匯豐銀行手上,收購和記黃埔後,積極拓展海外業務,資產遍布全球,包括英國的港口、加拿大赫斯基石油及分布歐亞的3電訊業務等。反觀李兆基,本業恒基地產,多年來業務仍以香港為主。不過,近年各大發展商紛紛北上尋寶,內地已成為長實及恒基,在香港以外的另一角力場。

股票方面,李兆基及李嘉誠的取態,更是向左走向右走。年中開始,李嘉誠便多次吹淡風,警惕市民小心股市風險;相反李兆基,則頻頻唱好股市。九月開始,李嘉誠陸續沽貨,先後沽出南方航空、中國遠洋及中海集運股份,共套現九十一億元。至於李兆基,則越跌越買,上月底恒指低見二萬六時,便宣布以百億元入市。

 

美國未跌夠,中國未起夠。

—— 李兆基總結○八年股市大趨勢,繼續唱好中國,睇淡美國。

揸中國,空美國,兩邊賺。

—— 李兆基教路,擁有一千萬資產的中戶,不要只買單邊。

滙豐係好股票,空一陣好了,唔好長空。

—— 李兆基眼中的滙豐,只是暫時受大圍氣候所拖累。

(恒指)三萬三時,我都飽到不得了。

—— 李兆基表示恒指到三萬三點時,便會採取只守不攻的策略。

我教識人,就累咗自己。

—— 四叔承認「股神」不易做,說出心頭好,股價升,他變相買貴貨,最慘是股民又要跟又要賴。

你跟你嘅事,唔關我事。

—— 最近李兆基講股時,都會先發出免責聲明。

做人有因有果,有行家,背後篤人,我冇做呢啲嘢。

—— 四叔分享營商處世之道,亦因此,縱橫商界多年,甚少樹敵。

人自己正,自然仔女都正。

—— 四叔教導子女之心得。


風雲 人物 李兆基 親撰 08 搵銀 銀術
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08五十富豪榜身家全線大插水首富黃光裕玩完


2008-12-04  NM




一年一度的富豪榜揭盅,在金融海嘯洗禮下,全部富豪都是輸家,身家無一倖免向下滑。曾三度被譽為中國首富的國美主席黃光裕,今年更踢出榜外,近期還被北京警方扣查,恐怕翻身無望。

事實上,很多國內富豪發跡經過諱莫如深,但隨着富商接連出事,開始有人將這類「問題富豪」,與白手興家的「陽光富豪」劃清界線。

今年的上榜富豪之中,人和商業的老闆好肯秀麗,在金融海嘯也急急腳將公司劈價上市;反之,上市十年賣衞生巾的恒安在危機中見真章,總裁許連捷首次入榜;而互聯網新貴騰訊亦逆市在富豪榜攀升,創辦人馬化騰更成為史上首位民企藍籌老闆。

四十歲不到的黃光裕,今年十月以四百三十億元人民幣身家,第三度登上胡潤百富榜的中國首富寶座。但不消一個月,這位中國首富因涉經濟犯罪,突然被公安帶走調查。

根據國美內部消息,目前黃光裕被拘禁在北京市密雲區某賓館內,至於黃光裕的妻子杜鵑,消息人士指她暫時沒事,現階段仍然出入自由,正忙於找律師及班救兵等「重要」任務。

但一名在內地官場有關係的人士向本刊透露,黃光裕今次凶多吉少,「今次調查,據聞由國務院的高層插手發號施令,而且咁高調扣查,點都已經掌握唔少證據,就算有玉皇大帝出面,怕且都好難幫到佢。」

黃光裕發跡經過

黃光裕與兄長黃俊欽生於廣東潮陽,初中輟學後,兩兄弟先到內蒙行商,然後在北京開設國美電器。之後,黃俊欽進軍地產;黃光裕則繼續做電器零售。九七年,黃光裕亦進軍地產業,先後發展鵬潤家園及買下其兄發展的鵬潤大廈,並在○○年來港借殼,以中國鵬潤之名上市;到○四年,公司向大股東黃光裕收購國美股權,變身零售股,黃光裕因此成為胡潤百富榜常客。

排名已落榜

07身家$235億

08身家$13億

管理層割席變臉

其 實,黃光裕被扣查的消息,早於上月十九日已在內地透過神秘短訊流傳,大批國內記者隨即向國美求證,當其時國美副總裁何陽青仍力撐老闆:「純粹是造謠。」但 媒體兩日後紛紛報導黃光裕被扣的消息,引起部分國美家電的供應商恐慌,因而觸動國美高層的神經,何陽青被趕狗入窮巷,揚言要核查謠言短訊的來源,甚至報警 處理,強硬要媒體網站將報導刪走。

據可靠消息人士指,當時國美管理層仍認為事情尚有彎轉,因此繼續落力護主,「他們兩兄弟這幾年一直被傳調查,也一直相安無事,今次既然官方最初對傳聞不予回應,以為又可以過骨。」

上 週一,國美終抵受不住壓力停牌,管理層態度亦漸漸軟化,雖發表聲明指國美管理層正在核實黃光裕的情況,但對老闆被公安帶走的消息,既沒否認,亦沒承認,表 現得模稜兩可。同日國美公布首三季業績,有記者追問一位副總裁最後一次何時見到黃光裕,對方竟反問:「你上次見到你父母是什麼時候?這是一個很無聊的問 題。」

直至上週四,公安正式公布黃光裕因涉嫌經濟犯罪而受查,及後再證實其兄黃俊欽亦被帶走,國美管理層隨即施展變臉絕技,翌日快速宣布管理層調動,原來黃光裕的主席職務,由行政總裁陳曉頂上;又表示黃光裕接受調查,跟國美完全沒有關係,務求將兩者劃清界線。

記者上週五到北京鵬潤大廈的國美總部,要求跟管理層見面,其發言人表示,管理層正忙於籌辦採購活動,但強調:「國美就是國美,黃光裕就是黃光裕,兩者並不等同。」但國美總部的接待處,仍擺放多本黃光裕的傳記免費取閱,千絲萬縷關係無法割捨。

黃光裕七宗罪

今次黃光裕被扣查,理由眾說紛紜,版本眾多;其中最可信的,是○四年至○六年期間,黃光裕涉嫌行賄商務部官員郭京毅及鄧湛,特准他將原來法規所限,不可注入上市公司的三成半私人持有的國美股份,破例注入香港上市公司之內。事實上,郭京毅及鄧湛早在黃光裕被帶走前已被扣查,惟商務部對此不予置評。

另外的罪行,還有今年二月,國美在收購三聯商社的過程中,由其操縱的投資公司涉嫌內幕交易;上月底中證監亦表示,黃光裕在三聯商社、中關村兩家上市公司重組、資產置換等過程中,有違法的嫌疑,且所涉及的金額巨大。據公安部調查,黃光裕名下秘密來往的可疑資金,高達七百億元人民幣。

事 實上,黃光裕是有名的「問題富豪」,關於他的不利傳聞可謂罄竹難書。兩年前,黃光裕兩兄弟涉嫌曾向中國銀行違規貸款,因而遭公安調查。內地雜誌《財經》亦 曾報導,他們發跡的第一桶金,涉及非法貸款。今年六月,國家稅務總局又發現,國美私自積存了大量賣出貨物的發票,涉嫌以隱瞞銷售收入來逃稅。

國美資金周轉成疑

雖然國美企圖將公司和 老闆黃光裕區分,但老闆出事,令人直接聯想到國美的生死存亡。根據國美最新中期年報,截至六月底,國美一年內到期的貸款約為二億元人民幣,應付賬及應付票 據金額高達一百四十三億元人民幣,但同期現金只得三十四億元人民幣。若家電供應商停止供貨,又或是貸款銀行要求提早收回貸款,國美分分鐘因周轉不靈破產收 場。

其實供應商正處兩難局面,假如國美真的出事,市場只剩蘇寧獨大,屆時情況肯定不好受;但繼續無條件供貨給國美,也怕國美像泰林般結業,到時供應商變成債主,欲哭無淚。

一 名供應商高層明言頭痕:「國美一直恃住自己係內地龍頭,知道供應商一定要靠佢,好多時打橫嚟行,數期唔準不特止,上架費仲亂咁開,連大牌子都忍氣吞聲。傳 出黃光裕俾人拉咗之後,供應商早幾日係一致發聲明話全力撐佢,表面上一切依舊,供貨都無少到。但暗地裡,各大巨頭已密密開會,商討方法逼國美就範,跟番市 場規矩,有大牌子甚至諗橋自救,索性飛起佢。」

首富下場多淒涼

 

好肯秀麗海嘯趕上車

排名第11位

身家$156億

一場金融海嘯,令大量排隊來港上市的內地企業,紛紛打退堂鼓,偏偏經營地下商場的人和商業,不惜割價招股,亦要趕在十月市況最低迷時期上市。雖然集資額較當初大減八成,但身份神祕的大股東好肯秀麗,賬面身家仍達一百五十億元,逆市空降富豪榜第十一位。

記者出身

四 十五歲的好肯秀麗,出生於哈爾濱,原本姓戴,下嫁英國人後才跟丈夫改姓好肯(Hawken)。她在黑龍江大學修讀中國文學,畢業後在家鄉及珠海做了五年報 紙記者,薪水微薄。本刊從當地圖書館找到她當年有份撰寫的報導,大部分是社區新聞,跟金融財經完全沾不上邊。但自從九一年到英國留學後,她轉行從事金融 業,九四年到北京開設投資公司,其後更入住北京近郊的順義區豪華別墅,財富幾何級跳。

現時好肯秀麗手持人和商業逾六成股權,但公司業務一直由其弟戴永革主理兼任主席,她只做非執行董事。人和商業經營多個地下服裝商場,分別位於哈爾濱及廣州,當中租鋪及賣鋪的收入各佔一半。表面看來,人和跟一般內房股無異,但這些地下商場,原來同時是打仗時供平民避難的防空洞。

根據招股文件,內地政府會按城市人口的增長,不斷增建地下防空設施。私營企業承辦工程後,須出資興建地下街,換來該地四十年的使用權,平時可作商場之用,一旦發生戰事或天災,則交由政府接管,變身防空洞。

由於興建防空洞有利國家,因此政策也向這些企業傾斜,例如可免付土地出讓金及增值稅等,更不受土地法的規範。難怪過去三年,作為行業龍頭的人和商業,其毛利率高達七成,令很多企業都看上這種搵銀良機。

朝中有人好辦事

惟 要經營這種地下生意,必須獲政府開綠燈。九十年代初,人和在老巢哈爾濱投標首項工程時,曾任國家人民防空辦副主任的王勝利,有份審核其計劃書,他憶述道: 「哈爾濱的地下空間,大多闢作服裝商城。後來政府鼓勵民營企業擔綱,當時戴永革做服裝批發,在政府興建的地下商場也有租鋪,我們就看中他的經驗!」自此人 和商業取得政府信任,現時手上還有武漢、鄭州等多個項目陸續發展。而王勝利退休後,去年加入人和商業擔任獨立非執行董事,每年董事袍金約十萬元人民幣。另 一邊廂,好肯秀麗的另一弟弟戴永剛,亦是負責興建其地下王國的承辦商高層。

但人和商業沒有土地使用權證,難以向銀行取得抵押貸款,變成一大 致命傷。連有意買鋪的服裝銷售商,亦無法向銀行申請按揭,須由人和商業作擔保。以○六年為例,人和商業剛完成廣州項目,現金收入約兩億元人民幣,但為買鋪 人士作擔保的金額,已全數抵銷有關收入,因此水頭甚緊。隨着規模不斷擴展,其資金壓力愈加沉重,故不惜代價上市撲水。

上市前為取得紅杉資本、新世界等投資者襄助,好肯秀麗跟對方協議,若以下限價錢招股,便要送出百分之三點六的股份給對方,不料碰着大跌市,人和商業仍不肯剎車,更以原訂的下限價再折讓兩成趕上市,可見相當等錢用。

衞生巾大王許連捷

排名第32位

身家$ 52億

中國富豪問題多多,但亦有不少穩打穩紮的陽光富豪,例如上市十年的恒安老闆許連捷,一直無緣打入富豪榜,但去年恒指急挫五成半,恒安的股價僅跌三成半,跑贏不少大企業,令許連捷首度入榜。

在 恒安的總部福建安海鎮,幾乎無人不識許連捷,「恒安集團老闆嘛,做衞生巾、紙巾和紙尿褲的。」恒安開業二十多年,產品遍布全國,旗下的心相印面紙和安爾樂 衞生巾,更是國內同類產品的冠軍。安海鎮居民蔡小姐說:「我懂事已知道恒安的衞生巾,到現在面紙也是用恒安的,兩個兒子都是用它的紙尿褲,習慣了就不會 改。」

賣雞蛋芋頭起家

許連捷出生於安海鎮後林村,現時他過年過節或辦喜事才會回鄉,現有的祖屋是他發達後新蓋給老父養老,但其父去年已過身,他的舊同學許先生說:「他家很窮,以前住的房子很小,已經塌了,他母親要去挖番薯給他吃。」

他身為家中長子,十多歲便輟學,跑到其他鄉鎮買賣雞蛋及芋頭,許先生說:「他也有做番薯粉貿易,賺了錢。」但文革期間,他被指宣揚資本主義,要到學習班洗腦。

許連捷沒因此放棄創業夢,直到七十年代末期,文革過去,國內放寬對外貿易限制,他迅即把握良機,聯同幾名鄉親在後林村開設服裝加工廠及做拉鍊,許先生說:「當時這裡根本沒有什麼拉鍊,他又賺了不少錢。」許連捷曾說過這時賺到人生首個五十萬元人民幣。

後來,許連捷發現福建像他般的山寨廠越來越多,生意大不如前。剛巧當時鄉里間流傳一個笑話,說有一個香港女人回鄉探親,找來找去也買不到衞生巾,皆因當時鄉村婦女多數使用布巾,有客人買拉鍊的時候,跟他聊起這個話題。

許連捷頓覺有利可圖,遂決定轉行生產衞生巾,與香港商人施文博等人,合資約一百六十萬元創辦恒安,並從香港引入了一條二手的生產線,開始衞生巾事業。堂堂大男人做衞生巾,他的解釋只有一個:「這是能賺錢的東西。」

轉戰紙巾產品

搶了國內衞生巾市場的頭啖湯,恒安生意越做越大,九八年在港上市,○○年更獲大摩入股百分之六,後來恒安收購了心相印紙巾,大摩認為有礙發展,才大手減持。

唯 事實證明,恒安現時已是國內紙巾業的龍頭,市場佔有率近三成,較另一競爭對手維達生意更大。記者上門參觀其佔地十六萬平方米的紙巾廠,內裡整潔光亮,半製 成品會運到各省市的廠房才進行加工分銷。恒安戰略管理部總監朱洪波笑說:「這是必需品,人們不會因為金融海嘯就不用面紙吧!」他表示恒安的紙巾單是在國內 已供不應求,「香港屈臣氏和百佳要收我們很貴的上架費,那我們索性不賣了。」

事實上,恒安的業績一直循序漸進,過去幾年更有超過三成的增長,根據其○八年的中期業績報告,恒安的純利較去年同期增長三分一,達六億二千八百萬元,當中四成八的收入源自紙巾產品,其次方為衞生巾與紙尿褲,名副其實是內需股。

虛擬世界人財兩得馬化騰

排名第17位

身家$ 91億

上週五,深圳大學科技樓的演講廳,聚集逾百名大學生,連樓梯和走廊都擠滿了人,大家都等待騰訊首席執行官馬化騰到來演講。剛於上星期減持逾一千萬股,套現了五億元的馬化騰笑容滿面,「感謝母校再一次邀請我來報告……」

他經常到深大為學弟們演講,回饋母校,皆因馬化騰創辦的騰訊,能夠成為有史以來首間國內民企變身恒指成分股,和深圳大學不無關係。

他八九年入讀深大計算機專業,從此與電腦結下不解緣,還結識了其餘三位騰訊創辦人。各人畢業後打了幾年工,於九八年湊集五十萬元人民幣創辦騰訊;至今開業十年,四人幫仍在公司各司其職,馬化騰曾經自豪地說:「我們應該是中國最穩定的創業團隊!」

就連私募基金亦有同感,有基金話事人說:「好多互聯網公司嘅高層都成日變換,但騰訊咁多年都係同一班人,馬化騰嘅形象好斯文乖仔,好多私募基金都鍾意投資呢類公司。」因此,創業初期已吸引到國際著名的風險投資公司 IDG來投資。

模仿外國配合國情

但 單靠穩定的團隊而無過人的產品,根本沒法在競爭激烈的互聯網世界生存。騰訊的成名作是網絡即時通訊軟 件QQ,簡單來說是 ICQ的中國版。當時國內的互聯網尚在起步階段,馬化騰意識到國民對中文版 ICQ的需求,遂照辦煮碗建立中文版的 OICQ,十個月內即吸引上百萬用戶,但後來因被 ICQ的母公司控告侵權,才改名為 QQ。而馬化騰早前更自爆,他常易名上網玩 QQ,其太太也是透過這樣認識的。

與 QQ有商業合作的雷克系統行政總裁郭正光指出,QQ的成功之處在於切合中國人需求:「佢將一套喺外國已經成功嘅系統搬去中國,然後執行上再配合中國嘅國情,好似外國人主要用嚟做溝通工具,所以會接駁至電郵同新聞資訊,但內地人鍾意玩網上遊戲,所以 QQ就連接遊戲。」

儘 管ICQ已被微軟的MSN打垮,但抄襲起家的QQ卻憑着不斷開展新功能,至今在國內仍壓在MSN之上,郭正光說:「其實佢好有危機意識,所以不斷開發遊 戲、Qmail等,而唔單靠即時通訊。」對於網民來說,QQ比MSN更好的地方,是傳送檔案時就算斷線,亦不用重新傳送,而是會按之前進度繼續傳輸。

經 營互聯網生意,擁有四億用戶的QQ,除擁有穩定的廣告收入之外,更推出收費的電子寵物育成、網上遊戲、DIY人物造型等服務,用戶只要購買 Q幣,便能上網玩遊戲、餵養寵物兼為卡通人物買衫換造型。內地網民 BB一直有購買 Q幣習慣:「每個月都用十塊錢買 Q幣,用來玩一些悠閒遊戲和養 QQ寵物呀!」難怪公司自○四年上市以來,每年盈利均有雙位數字增長。

五十富豪榜


08 五十 富豪 身家 全線 大插 插水 首富 光裕 玩完
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08-Jul-2011 經驗誤區 小豬

http://hk.myblog.yahoo.com/smallpig-notes/article?mid=3718

今天沒有任何操作。

求L其寫作又黎啦。

以前提過經驗可以為你帶來財富,但錯誤運用經驗亦會帶來損失。記得以前有位知名blogger(已經失蹤了很久),他滿倉持股,結果大市下跌損失慘 重,認為如果及早清倉便可達到稍稍擦傷皮膚(損失輕微)的境界,及後開始閉關學習。到下次出關,又開始滿倉持股,又是遇到大市下跌,依據上一次的經驗,再 運用閉關修練的成果,決定清倉。清倉後大市回升,愈升愈有,結果只有高位再次追入,又說會學習是次經驗,又再閉關修練。

大家會否覺得很可笑,運用上次的經驗,結果造成了下次的失敗。究其原因都是因為我們給先入為主的經驗所誤導,又不明白失敗的核心原因是什麼。以下給兩個例子。

短炒變死揸經驗︰

有新手買入股票,短期升跌了一定幅度後賣出,結果賣出後該股愈升愈有,這個經驗導致他認為股票升跌多少都不應該賣出。他依據經驗再次買入股票不放,但結果跟過去經驗相反,股票長期愈跌愈有,回本無期。

死揸變短炒經驗︰

又有新手買入股票不放,但結果股票長期愈跌愈有,回本無期。他依據經驗放棄長揸,結果炒出炒入得個吉。

以上例子絕對是真人真事。新手初期的失敗經驗很大程度會影響個人日後的投資/投機風格,他們大多認為初期的失敗是方法的問題,但實際上只是因為他們的能力和心理質素十分幼嫩,思考力,分析力,判斷力等不足所致。

大家留意到那個"死"字嗎?經驗是死,人是生的,不去瞭解失敗經驗背後的核心原因,只去盲目改變方法,失敗失敗再失敗,最後連人都失蹤了,真是"杯具"哦。

現金0.2%

倉位本年回報-3.1%。跑輸恆指1.8%。跑輸國指3.6%。


08 Jul 2011 經驗 誤區 小豬
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2011-08月供指示 hiking

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=4824

第86期月供匯控以$75.55購入78股,第48期月供領匯以$27.55購入143股,第40期月供中人壽以$26.3購入226股。
月 供領匯四周年,最低月供金額$12.66,最高今期$27.55,平均每月供款~$3900,平均買入價$18.78,期內共收股息$21543,若減去 股息,每股買入價約為$16.61,表現是三隻月供股票中為佳,而且為組合帶來持續穩定的現金流入。若果2005年尾上市以折讓價$9.78持有至今,已 收股息$4.55(又無需付銀行手續費),回報不俗,當年抽一至三手均獲100%分派,回報對比現時的i-Bond吸引。領匯以11.7億買入將軍澳南豐 廣場商業部份,預計每月租金收益4.21M,租金回報約4.3179%,最新一份業績顯示,領匯投資物業市值673.18億,帶息負債103.8億,實際 年利率3.72%,由於領匯現金流非常強,借貸比率唔高,縱使市場出現大變化亦可應付。以購入資產價計,消息只屬中性,這次收購創了先河,在策略上已足 夠,希望下一次收購行動是在經濟不景的時候拾平貨。

六月尾,大市悲觀情緒隨希臘危機到了上半年的高 峰,雖然問題突然彷似煙消雲散,但數間公司因此擱置上市計劃。上月入表抽京能能源及中滔環保,正是該時段,若該兩股以下限定價,都是吸引的,但兩股不約而 同擱置上市,同時,光大銀行亦推遲上市,令上月並無新股進賬。第三季新股仍然熱鬧,光大銀行應該會重來,另一隻比較矚目的是預計下半年在中港上市,中國第 三大人壽公司新華人壽,另外,有吸引力的公司還有重臨的京能能源、中滔環保,以及三一重工、信義太陽能、BNP Paribas(法國巴黎銀行)等。

恆 指由2008年10月27日一度跌穿萬一點開始上升,不過,尊重道氏,以下均以收市價計,11015.84點為呢次牛市的起點,往後升到2009年11月 16日22942.98點,之後2010年5月25日調整至18985.5點,即係第一個低位,同年11月18日最高曾報24988.57點。希臘之後, 又有另一隻歐豬意大利告急,一件污兩件亦穢,雷曼留給世人的啟示,係見死不救會遺臭萬年,印銀紙可以受人敬仰。預期美元繼續印,歐元亦一樣,人民幣今年升 值預期已由去年底4-5%,到現在最進取的10%,要兌呢兩個主要貨幣要升得慢一點,必然加入行列,對通賬最樂觀的預期是受控在一個人民不發難的水平,凡 與食品有關的公司,隨時受限價令影響。
如果今次有牛三,與其用技術分析,不如監測股市是否已進入非理性,即係價值背離價格,過去一 個月投資者的態度仍然謹慎,截至6月30日,恆指市盈率12.17倍,息率2.89%,雖然恆指波幅擴大,成交略為上升,現時仍在牛二,一浪高於一浪未 變。如果恆指升穿上一個高位24988.57點,那麼,浪底就變成21599.51點。
牛二可以好長,即係在18985.5點至24988.57點之間上落,明年今日仍在此上落並不為奇。
牛 二也可以突然死亡,唔係每次牛仔都會三代同堂,如果恆指跌穿18985.5點,牛市可能已死。傳媒指什麼平均線跌穿什麼平均線、什麼死亡交叉,推論最終是 牛轉熊,個人認為都是錯誤(如果推論唔與道氏理論拉上關係,轉為出現下跌跡象之類的結論,我就無異議。),起碼道氏當時無講過。

中 期業績公佈期將至,預期成份股成績表整體不會倒退,理性的看法是現時恆指風險不高,下月以基本金額供款。同時,這個月繼續購入令我安心的股票,7月5日買 入不足一注永控,不足一注的原因是當日只有一個賣家願意以$0.78賣出30000股給我,這30000股也是當日永控的唯一成交。之後永利控股曾單日上 升10%,該日全日成交都只是三百幾萬,在網上嘗試搜尋上升原因,可能與一報刊專欄介紹有關,或者,正確的說法是,一些人可能因認同該專欄的論點而買入永 利控股,導致一向買賣兩閒的永利控股供不應求而顯著上升。另一個散戶喜歡的原因是,上半年埋數之後成績不差,有人偷步買入,準備炒業績,不過,長線投資者 可以置之不理。另外,這個月將瑞安房地產加入採購清單,的確很悶,又是IPO組合的成員。瑞房出了通告,指上半年業績會明顯下調,不過,補充下半年交付物 業會增加,預期足以彌補,令全年業績與去年相約。瑞房每股賬面值$5.614,以折讓四成計,每股$3.36以下隨時買入。

以 往一直不看好新能源,原因是化石能源的既得利益者多如牛毛,由產油國、油煤商、車商、電廠至零售商,不少財雄勢大,能把新能源研究購入並閒置,在沒有量產 的情況下,新能源的成本一直高企。回看九年前(2002年),石油、煤、天然氣佔79.6%,加上生質能源11.1%及核能6.6%,五種能源資源佔了全 世界97.3%可以反証以上觀點。
中國發電機組主要以火電為主,2010年佔73.4%,新能源方面,水電佔22.2%,風電佔3.2%,核能佔1.1%,至於太陽能,由於基數太低,縱使2010年大幅上升仍未入流。
中 國近年積極發展新能源,以水電為重點,上月到四川行山,由成都到康定大半日車程,途經大小水壩數以十座。據說大小工程令沙石流入河床,令中下游更容易出現 水災,生態破壞數之不盡。以成本計,中國的水電成本是各種新能源中最低,但若將水災、旱災,以及生態變化的的損失加進成本,便沒有那麼化算。
自 日本核電廠泄漏幅射之後,核電潛在風險繼1979年三里島,1986年切爾諾貝爾核事故後,再一次向全人類發出警號。中國核電廠暫時只有6個,在建中12 個,籌建中多達25個,由日本核電廠出事之後,溫總下令暫停審批新核能發電項目,並對在建項目作嚴格安全檢查,預期既得利益者的推動下,投產進度會延誤但 不會擱置。在計算發電成本時,相信要加上處理核廢料以及災難出現時龐大的潛在損失,另外,由於民眾接受程度大減,更多的成本會會用在宣傳和利誘核電廠附近 的民眾。
中國急於發展新能源,除了內部需求增加,主要原因是蘊藏量有限,以及石油運輸路線隱藏危機,近月,越南及菲律賓相繼就南 沙、西沙群島主權假美國之威,而與中國正面交鋒,香港人對國際新聞非常冷漠,投資者縱使沒有興趣,也應該擴闊國際視野。在石油運送路線不明朗因素、水壩影 響生態及核能泄漏風險影響下,不必等國家作出公佈,中國必定進一步發展風能、太陽能發電及研究其他新能源。有消息傳中國將嚴控風電產業,以減少腐敗及產能 過剩,雖然沒有證實,相關股票已應聲大跌,如果金風跌穿每股賬面值,將會成為第二隻永利控股,有閒錢便買。

現 在我們稱為「新能源」的項目,大部份都是1973年石油危機之後研發出來,或漸漸由走往大型發電項目,可惜在種種原因驅使之下,大部份項目發展都不理想。 直至全球暖化逐漸受重視,可笑的「碳排放交易」出現,令化石能源多了一項長期成本,加上化石能源價格高企多年,新能源又再熱鬧起來。
除 了水力發電與核能發電,以風電技術比較成熟以及成本接近火電,中國風電發展在短短數年躍升至世界第一,2005年中國風電設備生產商無一間入全球十 大,2006年金風首次打入十大;2007年金風與華銳齊齊進身十大,市場佔有率合共7.6%;至2009年,中國已十佔其三,佔有率升至 22.9%;2010年,中國十大佔四席,佔有率31.5%,當中,華銳排第二、金風第四。產量大幅上升,以及競爭令成本大幅下降,加上油煤價格高居不 下,風電成本已進入有競爭力水平,再減去「碳排放」的成本,火電大集團都願意投放資源在風電場上,以穩定未來的成本。以技術層面計,我比較喜歡金風的直驅 永磁技術,不過,喜歡與投資沒有直接關系。
太陽能發電仍受成本問題未能普及,據網上資料,太陽能發電成本每度電人民幣(下同)1.5,遠比火電、風電為高,在產量未達至減低成本之前,原材料價格已被搶高,加上主流技術仍然未統一,行業發展暫時只靠國家補貼。
每 次有新能源有關的公司來港上市,無論投資與否,其招股書都是有興趣新能源的投資者的讀物。新能源這條路是漫長的,投資這行業的股票風險大,回報未必大(甚 至未必有),若新能源投產大幅高於需求增幅,油煤天然氣價格便會因供過於求下調,新能源發展又會因成本太高而影響,這個周期可以長至一、二十年。
不過,各類新能源的原理都有趣,面對的問題千奇百怪,了解多一點也是通識,寫「新能源」系列的文章,在未來回顧,相信很有趣,以上一段可說是「新能源」系列的序篇。


2011 08 月供 指示 hiking
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水泥行業近期行情簡要分析 靜夜如歌 2011.08.02 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dti3.html

 

上週水泥板塊資金淨流出23億,顯示受投資拉動需求的行業遭到市場的短期沽空。水泥股的近期下挫即受政策宏觀面控制基礎投資規模的影響同時也與上半年水泥股連續強勁上漲行情的技術修復以及水泥行業進入3季度相對淡季有關。

上週,全國水泥價格環比前一週再降0.53%,呈現連續五週下跌態勢。高標號水泥價格環比下降0.68,低標號水泥環比下降0.35雖然全國水泥價格環比略有回調,但仍保持高位,截至7月中旬,全國高標水泥平均價格達到436元,同比去年仍提高了80/噸。

 

7-8月是水泥傳統淡季,高溫多雨天氣影響建築活動,工程項目施工進度緩慢,導致需求出現季節性下降,但這種下降不是趨勢性的,整體幅度有限,雨季過後即會恢復至正常水平。

 

東北地區:水泥價格穩定,吉林、黑龍江地區小幅上漲。以長春為例, 7月中旬該地P.O42.5袋裝(下同)水泥價格從480-485/噸上漲至505-510/噸。黑龍江地區則從四月初開始價格陸續上漲,漲勢一直保持至今,上週價格上漲30-40/噸不等,雙鴨山目前P.O42.5袋裝約為528/噸,而哈爾濱則保持在500/噸左右,齊齊哈爾地區儘管目前價格尚無波動,但多家企業表示漲價在即。遼寧地區依舊保持穩定,均價為417/噸。7月,東北地區以天晴少雨天氣為主,開工熱潮持續,水泥需求量也繼續維持之前的高位。該地區在六月份價格大幅上漲之後,漲幅逐漸趨緩。另外,面對全國大範圍的限電,東北電監局發言人表示,根據今年上半年電力供需形勢,預計東北電網全年電力盈餘將在800萬千瓦以上,不會出現電荒局面。因此,水泥供應量應該能得到保證,預計東北地區近期水泥價格將逐漸趨穩。

 

華東地區:限 電保價,減輕企業庫存壓力。近期,江蘇、浙江、湖北、安徽、山東、江西等不同地區主導企業因政府限電、自主停產或者停窯檢修,減輕企業庫存壓力。其中江西 限電嚴重,據江西亞東透露,目前用電約減少一半。然而,隨著酷暑來臨,華東地區高溫天氣將導致不少工程項目施工進展緩慢,水泥需求也將相應減少,導致江西 多數水泥企業庫存增加,企業開始降價跑量。據瞭解,江西廬山海螺率先降價,九江地區部分水泥企業也於 720起相繼降價20-30/噸,而九江蘭豐水泥表示,雖然目前依舊保持原價,但不排除降價的可能。此外,蘇南地區主要水泥企業於715上午在鎮江召開研討會,商討統一停窯時間,預計在七月下旬及八月初聯合停窯10天,以保持當前整體市場價格穩定。  限電和停窯也許能在下一階段一定程度上穩定區域價格,而未來華東地區水泥價格是否能一直維穩,還要依市場供需而定,不過預計水泥價格大幅下降的可能性比較小。

 

華北地區:上週多數地區價格保持穩定,鮮有變動。北京、河北、山西、內蒙古等地區價格均保持前期價格,僅天津某些水泥企業價格小幅下調。

 

西南地區:四川小幅下降,其他地區保持平穩。上週四川地區的降價主要集中在一些小水泥廠和粉磨站,有20-30/噸的降幅。而重慶多家水泥企業在七月上旬價格下調20-30/噸後,上週保持穩定。其中金九水泥目前價格為325/噸,富豐水泥則為330/噸,多家水泥企業表示,這已是很低的價格了。另外,重慶、四川上週持續降雨,對工程施工造成影響,水泥需求也隨之減少。云南、貴州上週均價分別為436/噸,362/噸,並保持穩定。  

 

今年西南地區需求面尚可,如重慶的城鄉一體化、兩江新區、成渝經濟區建設,貴州的黔中經濟區建設等,西南地區產能過剩現象較其它地區嚴重,水泥價格、利潤始終維持較低稅票。作為典型的需求增長與產能過剩博弈地區,未來如果通過產業重組、整合,需求端與淘汰落後給力,則有望促使西南水泥價格的回升,改善西南地區水泥行業的盈利狀況。

 

西北地區:新疆低標號水泥需求下滑,各地上週P.C32.5價格走低,平均每噸降幅達80-100多元,高標號水泥小有變化,但降幅不大。具體表現為位於烏魯木齊地區的屯河水泥P.C32.5袋裝水泥價格從500/噸下滑至430/噸,石河子水泥則從480/噸下滑至420/噸。上週陝西水泥價格變化不大,依舊保持較低水平,P.O42.5袋裝水泥均價約為317/噸。

 

從長遠來看新疆地區到2015年水泥產能在6300-8000萬噸,2015年的需求是6000萬噸,產能和需求基本持平。2012-2013年國家投資3.6萬億,還有19個省市對口援疆(集中按各省市0.3-0.5%財政收入投資)項目投入主要集中在民生建設。這就表明新疆在未來的3~5年內水泥是供不應求的。隨著2011年三季度旺季的到來,新疆水泥市場的行情將有所回升。

 

另前文提到江西亞東(九江地區)受限電影響嚴重,但從我目前所在的企業江西水泥(上饒地區及贛州地區)生產並未受到限電影響,但7月份受高溫及江西地區正處農忙季節影響水泥庫存加大近滿庫狀態,以萬年生產基地為例7月份水泥原計劃銷售水泥孰料45萬噸,實際完成率為88.6%6月份為100以上)。從整個7月份日銷售數據看呈現兩頭高中間低的狀態,月初日銷售在1.31.6萬噸之間,中旬在0.8萬噸至1.2萬噸之間,月末回升至1.3萬噸左右。顯示進入8月份銷售略有回升,萬年銷售價格仍維持在56月份水平未降。


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