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個股跟進: 北控水務(0371) (二) fatlone's investment paradise
野村證券(Nomura)原來在8月31日對北控水務出過report, 它解答了大家一些疑問:
野村證券在2011 Aug 31發表的報告: http://report.futu.cn/r-176450
伸延閱讀 – 野村證券 2010-11的水業與環境業的行業報告: http://www.doc88.com/p-77588644742.html
1. 高額的未結算項目 – 主要來自昆明BT三十幾億的款項:
原來已經收了當中的8億元, 如無意外我發文的這一刻已經收到了另外一個8億, 另外, 我們得知的是要到2012下半年才會完全收回款項, 我在上一篇跟進提及過的憂慮算是掃除了
2. 「何時注資?」是最多人關心的疑問, 管理層的回應是:
有機會在2011年底前注入, 如果事成就是2個月內的事, 如果大市擺脫熊勢, 「炒注資」有可能將371股價炒上至歷史高位的3元水平 (這只是我不負責任的亂估), 既然管理層說「有望」在年底注入, 只是2個月, 就繼續賭下去吧 (disclosure: I am long 371)
關於注資, 大摩(Morgan stanley)曾發報告指注入資產盈利達1.9億元, 但我未知這是毛利還是純利, 而最大問題會以何等估值注入。注入的代價暫時知道的是(可能)會以每股1.9788做基準, 低於這個價錢買入, 輸面應該有限吧?
3. 2011下半年前景 與 處理量的增長:
前景相當光明. 兩大盈利來源(BT, BOT, EPC和水務部份)均有望錄得增長, 報告提及1H的recurring earning 達到 263m, 幾可肯定這個數字在2H是有增無減, 在730萬噸總處理量當中只有352萬噸是投入營運, 下半年這個數字應有望達到400萬噸以上, 不過這個就不能預測, 總之公司足足有1倍的增長空間, 我再翻查2011年中報, 處於建造階段既BOT項目產能約1.14百萬噸, 預計大部份預下一年度開始投入, 這1.14m的產能應屬於未投入營運的部份, 對比2010與11年中報的已投入營運處理能力, 2011年較2010年增加155.9萬噸, 以現時北控水務的擴張速度, 預期未來2年內都可以保持以12個月增加150萬噸產能的速度, 還未計及中間有新收購項目的可能。假設水務部份的毛利率水平不變, 預期在12個月後投入營運的產能會比2011 1H提升約50%, 加上大馬EPC項目, 屆時(2012年1H)純利保守估計應該可以同比增加1億元以上(不計算潛在注資影響), 同比增長應在33%以上。至於2011年下半年, 要視乎有多少建造項目入帳, 這個我不清楚, 未能作出推算, 如果2011下半年有更多水廠投入營運, 2012 1H的純利基數又再得以提高。
小結:
個人認為, 因應現時市況, 現價$2的北控水務處於一個中間偏高的位置, 上望空間不算大, 我個人對大市的表現還相當有保留, 基於這個原因, 即使371的基本面非常強勁, 我亦不敢將目標價訂得太高, 此外, 近日去到2元關口已不肯再上, 破關還需要一些動力, 可能是大市氣氛轉好, 或者是如注資/接大單這類的利好, 反而國策激勵市場倒沒甚麼反應, 是力度不夠還是已經price in 了? 我個人是很看重這一點, 至少371的市場不會被打壓。
另外, 期待已久的注資一事, 可能在短期內進行, 既然管理層說過本年底這個日子, 因應市況調整倉位, 去等待這個股價催化劑實現, 是我目前的策略。我的最大持倉就是371, 以我能力有限的監察雷達, 我看不到目前有那些板塊的前景可以跟水務股比擬: 接二連三出台的國策利好; 不像再生能源, 需求是直接來自政府; 不受緊縮的貨幣政策影響; 水價被公認是偏低, 我沒有看過有一種物價是被民眾視為偏低, 營收(甚至是毛利率)有望進一步提升, 至少不用擔心profit margin大跌之虞。
基本面是非常之好, 剩下來就是stock picking。港股我只會選北控水務, 簡單講就是「超班」。市值最大的粵海投資(270), 手握每年必賺二十幾億元的中港供水合約, 在各項財務指標必定比北控水務好, 不過, 股票買的是未來, 而未來就要看「人」, 270的管理層在這些年來幹了甚麼, 再看看371的管理層自買了371的前身上華控股之後, 又幹了甚麼, 以粵海投資的財力, 不用大搞融資都可以支持用北控水務的速度擴張, 不過, 以我有限的理解, 粵海投資志不在發展水務業, 它的目標是地產, 酒店。所以, 水務板塊的基本面如何看好, 應該和270沒太大關係, 直至它顯示決心。至於中國水務(855)都是同類, 一樣是發展地產, 我覺得做地產的就不會喜歡水務業這些回本期長的生意; 中國水業(1129)體積太細, 而且感覺上都不是正經想在水務業發展, 不值得花時間研究。平均成交連一百萬也不夠, 下注的銀碼可以有多大?
北控水務在近年的表現的確不如粵投, 不過估值上已體現市場對北控水務的期望更大, 2011年北控水務的發展我是非常滿意, 管理層的質素我很有信心, 公司的佈局極之全面: 科研技術(在清華有份資助的研究院; 與國際大廠的技術合作); BT、BOT和EPC的項目(大小型工程合約不斷, 大馬EPC項目更是焦點); 發掘收購項目; 都有涉足, 而每個環節都是業界領先。融資能力應是業界之首, 在過去一年多北控水務已在資本市場集資數十億元, 在水務市場, 你的擴展速度視乎你的融資能力。
押注在北控水務的最終極原因, 是我看重的是「人」。成事在天, 謀事在人, 和北控水務同級的至少有首創股份和粵海投資, 但它們都不是最好, 因為它們的團隊(在水務市場上)都不及北控水務好, 我感受到公司的決心, 期待在「十二五」期間北控水務可以飛速發展。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29196
21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績 藍兵手記
來源: http://www.airmanblue.com/2015/04/21-apr-15-0371.html國務院近日發布《水汙染防治行動計劃》（簡稱「水十條」），共有十條35款238項措施，成為今後全國水汙染防治行動指南。計劃至2020年，中央與地方將投資約4萬至5萬億元（人民幣，下同）治水，，而各級地方政府投入約1.5萬億元人民幣，分析指巨額投資將帶動環保相關行業發展。
「水十條」提出至2020年的工作目標，要改善水環境品質，推進水汙染防治、水生態保護和水資源管理。長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河、遼河7大重點流域水質優良比例總體達到70%以上。
而到2030年，要求內地7大重點流域水質優良比例總體達到75%以上，城市建成區不再有黑臭水，95%城市集中式飲用水水源水質達到優良。 水務項目有多種運營模式，如建造－經營－移交（ＢＯＴ）、轉讓－經營－移交（ＴＯＴ）、委託營運等，一般透過競投取得項目運營。 北控水務（0371）經驗對成本及質量控制有絕對的優勢，有利於贏得項目營運權，盈利增長較有保證。
地方政府財政緊縮情況下，估計會有更多項目外判私營機構，或以公營－私營合夥模式進行，新政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇。 北控水務（0371）股價過去一年處於靜止狀態，踏入四月份跟隨大市上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力，有望再創新高。
| 本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。 |
北控水務（0371）
北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建汙水及自來水處理廠、汙水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關汙水處理之技術知識。 北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。
2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。
截至2014年底，北控水務於中國擁有運營中之173座汙水處理廠及4座再生水處理廠，業務已擴展至全國9個省份25個城市，每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。
| 公司簡介 | 北控水務(0371)主要從事興建汙水及自來水處理廠、汙水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關汙水處理之技術知識。 |
| 目前市值(港元) | 613.92億元 |
| 現時股價(港元) | 7.05元 (2015-04-21 收市價) |
| 市盈率 | 33.89倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2076港元 |
| 市帳率 | 4.47倍 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.576港元 |
北控水務（0371）全年業績
北控水務（0371）公布截至2014年12月底止全年業績，純利17.94億元，按年升65.5%；除息稅折舊攤銷前溢利為39.6億元，按年增65%。每股基本盈利20.76仙；派末期息4.8仙。全年每股派息7.8仙，派息率為38%。2013年派末期息2.7仙。
期內，營業收入89.26億元，按年升39.33%；毛利34.96億元，按年升39.53%。
年內之每日總設計能力之增加淨額為344.19萬噸。截至去年底止，每日總設計能力為2,015萬噸，按年增加21%。
於2014年12月底之資產負債比率（即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益）為0.91（2013年同期0.87）。
| 分類 | 收入 (港元) | 收入增加（%） | 溢利 (港元) |
|---|---|---|---|
| 汙水處理服務 | 32.50億元 (36%) | 52% | 14.12億元 (48%) |
| 建造服務 | 45.83億元 (52%) | 22% | 10.68億元 (36%) |
| 供水服務 | 8.13億元 (9%) | 112% | 3.72億元 (12%) |
| 技術及諮詢服務 | 2.81億元 (3%) | 139% | 1.14億元 (4%) |
| 其他 | -- | -- | (11.71)億元 |
| 總計 | 89.26億元 (100%) | 39% | 17.94億元 |
發展 及 2015年目標
在項目投資方面，2014年，集團新增水設計能力淨額為344 萬噸/日，其中供水新增設計能力淨額為 159 萬噸/日、汙水新增設計能力淨額為 153 萬噸/日、再生水新增設計能力淨額為 32 萬噸/日。 每日總設計能力為2015萬噸，較2013年增加21%。
管理層目標在2018年底每日總設計能力上升至4000萬噸，這意味著平均每年新增水設計能力淨額為500萬噸/日。
| 年度 | 每日總設計能力 |
|---|---|
| 2013年 | 1671萬噸/日 |
| 2014年 | 2015萬噸/日 |
| 2018年 | 4000 萬噸/日 (目標) |
於2014年底，集團就合共參與運營中或日後營運326座水廠，其中包括250座汙水處理廠、69座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠。 公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。
| 年度 | 水廠項目 |
|---|---|
| 2013年 | 282個 |
| 2014年 | 326個 |
| 2018年 | 800-1000 個 (目標) |
入股金彩控股（1250）
北控水務（0371）今年2月初以每股0.79港元，分別認購金彩控股（1250）14.14億股普通股及33.36億股優先股，若全數轉換，北控水務將持有金彩控股34.95%權益，成為其最大單一股東。
由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約佔運營成本 40%-50%，北控水務（0371）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。 集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。 集團計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。 基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（1250），通過投資專業光伏平臺，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。
此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約14億港元，兩年（2015年7億，2016年7億）分5期投資。
股權
大股東北京控股持有43.94%股權。
▪ 北京控股 持有43.94%股權。
▪ 行政總裁 胡曉勇 持有4.38%%股權。
▪ 執行董事 周敏 持有4.20%%股權
短評
「水十條」被市場喻為史上最嚴的水治理計劃。 中央與地方將投資約4萬至5萬億元，規模較原先預期2萬億元人民幣高出一倍有多，將成為新中國成立以來最大金額的水汙染治理投資。 內地汙水處理公司會是政策的主要得益者，水務行業將進入快速成長期，可為北控水務（0371）帶來更多水處理項目的機會。
北控水務（0371）為水務股的龍頭，可享有較高的估值。 公司股價過去一年處於靜止狀態，股價公佈業績後上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力。 現價7.05元，預期市盈率為25倍，相比A股水務股的31至49倍，折讓明顯。 「水十條」出臺，，預計投資金額遠超市場之前預期的2倍多，政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇，亦有利進一步提升估值。 筆者相信可以用預期市盈率32-35倍 （相等於9.0元-9.8元）作為2015年的目標，估值看似稍高，但這數字仍低於A股平均的38倍，目標亦比A股估值高位有4成以上的折讓。
集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金，但是筆者認為配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。
盈利，市盈率
北控水務（0371）去年每股盈利上升48%至0.2076元。 現價7.05元，市盈率為33倍。
按照2015年3月底會議紀錄，2015年新水量為300萬噸，水環境投資額為35億元，營業額預期將超過40%-45%，利潤增加30%-40%。
估計，北控水務（0371）2015年盈利上升36%，每股盈利上升35%至0.28元， 預期市盈率為25.2倍。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有北控水務（0371）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 營業額 | -- | 26.54億元 |
| 2012年 營業額 | -- | 37.27億元 |
| 2013年 營業額 | 11.45億元 | 64.07億元 |
| 2014年 營業額 | 38.16億元 | 89.26億元 |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 盈利 | -- | 6.01億元 |
| 2012年 盈利 | -- | 7.50億元 |
| 2013年 盈利 | 5.14億元 | 10.84億元 |
| 2014年 盈利 | 7.14億元 | 17.94億元 |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 | -- | $0.0894 |
| 2012年 | -- | $0.1086 |
| 2013年 | $0.0689 | $0.1398 |
| 2014年 | $0.0831 | $0.2076 |
參考:
1. 北控水務 371 業績
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf
2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm
3. 水十條出臺 首選中滔短炒津創
http://www.hket.com/eti/article/126ec469-0ddb-4009-b71d-496ea65a70ad-134991
4. 光大擬200億人幣 攻環保產業園 結合不同環保設施 達綜合循環利用
http://www.hket.com/eti/article/7f8ea706-0fc8-440d-bbf9-1674e428ecb2-378140
5. 北控水務會議紀要：15年指引利潤至少增加30%
http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=8925&page=1&extra=#pid14584
6. 擴張坎坷 北控水務集團 (371.HK)
7. 北控水務集團(371 HK) 進度超預期，提升目標價
http://www.guosen.com.hk/upload/20141215/201412151418619285353.pdf
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04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績
國內水務行業鏈主要由三大類運營商組成：水處理廠、供水公司及污水處理廠。 在三大行業中，污水處理行業較具增長潛力，而工業和市政污水處理市場將是該行業的增長驅動力。 內地「十三．五」規劃中，水污染防治工程將會投入4.6萬億人民幣，令到污水整治成為重點投資之一。其中，北控水務（371）的業務包括水處理、水環境治理等，業務覆蓋19個省、2個自治區及3個直轄市。
北控水務（371）主要業務是興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。隨著內地城鎮化，城市污水量由2013至2020年以複合增長率9%上升，根據預測，內地城市污水量將會由2013年底的400億噸至2020年底的720億噸。為解決迫在眉捷的水務問題，內地千呼萬喚的「水十條」正式於4月公布。國務院預料，至2020年，「水十條」將帶動40,000億至50,000億元人民幣投資需求。
此外，財政部於6月底宣布，將下撥中央水利資金250億元人民幣，支持有關地區172項重大水利工程中，29項續建或其他具備資金下達條件項目。隨當局資金陸續下發，作為龍頭的北控水務（371）可享優勢，繼續大舉收購。 北控水務（0371）於2015至2017年估計仍為最大內地水務及污水處理企業，每年平均產能增長20%，大部分新項目為「建設─經營─移交」（BOT）模式。
此外，國家發改委等多個部門於今年1月公布《關於制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》，在全國污水處理費徵收上標準化，目標於2016年底前，城市污水處理收費標準調整至居民不低於每立方米0.95元人民幣，非居民不低於每立方米1.4元人民幣；縣城、重點建制鎮調整至居民不低於每立方米0.85元人民幣，非居民不低於每立方米1.2元人
民幣。
■ 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績
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北控水務（0371）
北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。
2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。
截至2014年底，北控水務於中國擁有運營中之173座污水處理廠及4座再生水處理廠，業務已擴展至全國9個省份25個城市，每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。
| 公司簡介 | 北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 |
| 目前市值(港元) | 451.62億元 |
| 現時股價(港元) | 5.18元 (2015-09-04 收市價) |
| 市盈率 | 24.90倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2076港元 |
| 市帳率 | 2.86倍 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.813港元 |
北控水務（0371）中期業績
北控水務（0371）公布截至6月底止中期業績，純利11.6億元，按年升62.52%；每股盈利13.32仙；派中期息4.4仙。 上年同期派3仙。
期內，營業額57.64億元，按年升51.06%；毛利22.57億元，按年升41.42%。
上半年新項目之每日總設計能力為184.25萬噸；6月底，每日總設計能力2,199.26萬噸，較去年底增加9%。
於2015年6月底之資產負債比率（即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益）為1.14（2014年底0.91）。 資產負債比率上升主要由於銀行及其他借貸增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。
| 分類 | 收入 (港元) | 收入增加（%） | 溢利 (港元) |
|---|---|---|---|
| 污水及再生水處理服務 | 18.73億元 | 19% | 6.64億元 |
| 建造服務 | 33.19億元 | 86% | 25.75億元 |
| 供水服務 | 3.94億元 | 9% | 1.57元 |
| 技術及諮詢服務 | 1.78億元 | 75% | 0.47億元 |
| 公允值收益 | -- | -- | 1.15億元 |
| 其他 | -- | -- | (6.17)億元 |
| 總計 | 57.64億元 | 51% | 11.60億元 |
發展 及 2015年目標
北控水務（0371）營業額按年升51%，收入增加主要是因水處理服務及BOT項目建造服務收入貢獻增加。 毛利率微降2.67個百分點至39.15%，各項業務毛利水平與去年基本持平，BOT水務項目毛利自上一期的20%升至本期的24%，水環境治理技術服務毛利率由去年同期的85%降至本期的74%，是由去年下半年收購的南京市市政設計研究院的設計服務毛利率較低所致。
在項目投資方面，2015年上半年，集團每日總設計能力之增加淨額為 184 萬噸/日，其中供水新增設計能力 150 萬噸/日, 污水新增設計能力 34 萬噸/日。 集團維持全年新增300萬噸的目標。
於2015年6月底，集團參與運營中或日後營運之 345 座水廠，其中包括 257 座汙水處理廠、81 座供水廠、6 座再生水廠及 1 座海水淡化廠。 於2015年6月底，每日總設計能力為2199萬噸，與2014年12月底比較，增加9%。
管理層定下目標，今年增加300萬噸，要在2018年底將每日總設計能力倍增至4,000萬噸；供水項目總數量增至800至1,000個。
| 年度 | 每日總設計能力 |
|---|---|
| 2013年 | 1671萬噸/日 |
| 2014年 | 2015萬噸/日 |
| 2015年上半年 | 2199萬噸/日 |
| 2015年 | 2300萬噸/日 (目標) |
| 2018年 | 4000 萬噸/日 (目標) |
於2015年6月底，集團就合共345座水廠（其中包括257座污水處理廠、81座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠）訂立服務特許權安排。 公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。
| 年度 | 水廠項目 |
|---|---|
| 2013年 | 282座 |
| 2014年 | 326座 |
| 2015年上半年 | 345座 |
| 2018年 | 800-1000 座 (目標) |
股權
大股東北京控股持有43.94%股權。
▪ 北京控股 持有43.94%股權。
▪ 行政總裁 胡曉勇 持有4.38%股權。
▪ 執行董事 周敏 持有4.20%股權
短評
在「水十條」政策法規的支持下，行業的監管和懲罰更趨嚴格，市場需求也得到加速釋放，行業整合空間更大，但同時也吸引更多的資本加入競爭。 北控水務（0371）作為行業龍頭，在資源、技術、資金實力以及管理經驗等方面都有較強的競爭力。 公司具國企背景優勢，較容易做大做強。
北控水務（0371）2015年上半年營業收入57.64億港元，較去年同期增加51%。 毛利增加41%至22.57億元。 污水及再生水處理服務毛利率維持在65%高水平，供水服務毛利率微增2個百分點至60%。 管理費用為4.8億元，與去年同期持平，反映出了企業管理水平的上升和規模效應體現。 財務費用5.52億元，增加7%，主要是貸款利息費用的增加。 上半年平均貸款成本4%，去年全年財務成本4.9%。 除權益結算購股權開支及公允值收益前之公司股東應佔溢利為10.80億元，較去年同期之7.72億元增加40%。
德銀早前指出，倘人民幣匯率貶值5%，其稅後盈利將受到5.6%影響。 然而，管理層指出人民幣貶值只會帶來一次性外匯虧損，這個數字亦不大。 公司負債一半的負債是外幣，人民幣貶值情況下，公司美元負債負擔會加大，但這方面的影響也基本能由人民幣利率的下降抵消。 筆者未有嘗試過這方面的計算，但傾向於相信集團每日總設計能力按計劃2018年近 double，未來數年如果每年營業額保持上升3成，盈利每年保持上升2成至5成，除非人民幣大幅貶值，對盈利影響有限。
集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金。 筆者保持今年4月的評論，認為下年度（2016年）配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。
經濟形勢的好與壞，對公司水價的調整沒有影響，反而非從事環保業務的企業進入市場競爭會否影響毛利等更值得關注。 北控水務（0371）預期市盈率為18至19.2倍，相對其增長前景，現價估值吸引 。 瑞信、高盛、德意志、麥格理、摩根大通，分別給予北控水務目標價6.3元、6.9元、7.2元 、7.5元、8.0元。
預期盈利，市盈率
北控水務（0371）去年每股盈利上升48%至0.2076元。 現價5.18元，市盈率為24.9倍。
按照2015年3月底會議紀錄，2015年新水量為300萬噸，水環境投資額為35億元，營業額預期將超過40%-45%，利潤增加30%-40%。 中期純利11.6億升62.5%，每股盈利0.1332港元。 除權益結算購股權開支及公允值收益前，公司股東應佔溢利為10.80億元，核心純利升40%，每股核心盈利約為0.124港元。
筆者估計，北控水務（0371）2015年盈利上升31%，每股盈利上升30%至0.27元。 現價5.18元，預期市盈率為19.2倍，預期息率為1.9厘。
樂觀點，如果下半年盈利比上半年高，2015年盈利上升4成，現價預期市盈率為18倍。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有北控水務（0371）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 營業額 | -- | 26.54億元 |
| 2012年 營業額 | -- | 37.27億元 |
| 2013年 營業額 | 11.45億元 | 64.07億元 |
| 2014年 營業額 | 38.16億元 | 89.26億元 |
| 2015年 營業額 | 57.64億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 盈利 | -- | 6.01億元 |
| 2012年 盈利 | -- | 7.50億元 |
| 2013年 盈利 | 5.14億元 | 10.84億元 |
| 2014年 盈利 | 7.14億元 | 17.94億元 |
| 2015年 盈利 | 11.60億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 | -- | $0.0894 |
| 2012年 | -- | $0.1086 |
| 2013年 | $0.0689 | $0.1398 |
| 2014年 | $0.0831 | $0.2076 |
| 2015年 | $0.1332 | -- |
參考:
1. 北控水務 371 業績
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150827.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf
2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm
3. 專題報告：內地污水處理行業分析
http://www.chiefgroup.com.hk/_upload/pdf1_20150603135413_%E5%B0%88%E9%A1%8C%E5%A0%B1%E5%91%8A-%20%E5%85%A7%E5%9C%B0%E6%B1%A1%E6%B0%B4%E8%99%95%E7%90%86%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E5%88%86%E6%9E%90.pdf
4. 北控水務集團（0371.HK） 業績增長超預期，龍頭優勢突顯 光大證券
| 本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
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21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績
國務院近日發布《水污染防治行動計劃》（簡稱「水十條」），共有十條35款238項措施，成為今後全國水污染防治行動指南。計劃至2020年，中央與地方將投資約4萬至5萬億元（人民幣，下同）治水，，而各級地方政府投入約1.5萬億元人民幣，分析指巨額投資將帶動環保相關行業發展。「水十條」提出至2020年的工作目標，要改善水環境品質，推進水污染防治、水生態保護和水資源管理。長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河、遼河7大重點流域水質優良比例總體達到70%以上。
而到2030年，要求內地7大重點流域水質優良比例總體達到75%以上，城市建成區不再有黑臭水，95%城市集中式飲用水水源水質達到優良。 水務項目有多種運營模式，如建造－經營－移交（ＢＯＴ）、轉讓－經營－移交（ＴＯＴ）、委託營運等，一般透過競投取得項目運營。 北控水務（0371）經驗對成本及質量控制有絕對的優勢，有利於贏得項目營運權，盈利增長較有保證。
地方政府財政緊縮情況下，估計會有更多項目外判私營機構，或以公營－私營合夥模式進行，新政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇。 北控水務（0371）股價過去一年處於靜止狀態，踏入四月份跟隨大市上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力，有望再創新高。
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北控水務（0371）
北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。
2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。
截至2014年底，北控水務於中國擁有運營中之173座污水處理廠及4座再生水處理廠，業務已擴展至全國9個省份25個城市，每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。
| 公司簡介 | 北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 |
| 目前市值(港元) | 613.92億元 |
| 現時股價(港元) | 7.05元 (2015-04-21 收市價) |
| 市盈率 | 33.89倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2076港元 |
| 市帳率 | 4.47倍 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.576港元 |
北控水務（0371）全年業績
北控水務（0371）公布截至2014年12月底止全年業績，純利17.94億元，按年升65.5%；除息稅折舊攤銷前溢利為39.6億元，按年增65%。每股基本盈利20.76仙；派末期息4.8仙。全年每股派息7.8仙，派息率為38%。2013年派末期息2.7仙。
期內，營業收入89.26億元，按年升39.33%；毛利34.96億元，按年升39.53%。
年內之每日總設計能力之增加淨額為344.19萬噸。截至去年底止，每日總設計能力為2,015萬噸，按年增加21%。
於2014年12月底之資產負債比率（即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益）為0.91（2013年同期0.87）。
| 分類 | 收入 (港元) | 收入增加（%） | 溢利 (港元) |
|---|---|---|---|
| 污水處理服務 | 32.50億元 (36%) | 52% | 14.12億元 (48%) |
| 建造服務 | 45.83億元 (52%) | 22% | 10.68億元 (36%) |
| 供水服務 | 8.13億元 (9%) | 112% | 3.72億元 (12%) |
| 技術及諮詢服務 | 2.81億元 (3%) | 139% | 1.14億元 (4%) |
| 其他 | -- | -- | (11.71)億元 |
| 總計 | 89.26億元 (100%) | 39% | 17.94億元 |
發展 及 2015年目標
在項目投資方面，2014年，集團新增水設計能力淨額為344 萬噸/日，其中供水新增設計能力淨額為 159 萬噸/日、污水新增設計能力淨額為 153 萬噸/日、再生水新增設計能力淨額為 32 萬噸/日。 每日總設計能力為2015萬噸，較2013年增加21%。
管理層目標在2018年底每日總設計能力上升至4000萬噸，這意味著平均每年新增水設計能力淨額為500萬噸/日。
| 年度 | 每日總設計能力 |
|---|---|
| 2013年 | 1671萬噸/日 |
| 2014年 | 2015萬噸/日 |
| 2018年 | 4000 萬噸/日 (目標) |
於2014年底，集團就合共參與運營中或日後營運326座水廠，其中包括250座污水處理廠、69座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠。 公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個，從而達到水務市場份額約10%。
| 年度 | 水廠項目 |
|---|---|
| 2013年 | 282個 |
| 2014年 | 326個 |
| 2018年 | 800-1000 個 (目標) |
入股金彩控股（1250）
北控水務（0371）今年2月初以每股0.79港元，分別認購金彩控股（1250）14.14億股普通股及33.36億股優先股，若全數轉換，北控水務將持有金彩控股34.95%權益，成為其最大單一股東。
由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約佔運營成本 40%-50%，北控水務（0371）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。 集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。 集團計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。 基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（1250），通過投資專業光伏平台，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。
此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約14億港元，兩年（2015年7億，2016年7億）分5期投資。
股權
大股東北京控股持有43.94%股權。
▪ 北京控股 持有43.94%股權。
▪ 行政總裁 胡曉勇 持有4.38%%股權。
▪ 執行董事 周敏 持有4.20%%股權
短評
「水十條」被市場喻為史上最嚴的水治理計劃。 中央與地方將投資約4萬至5萬億元，規模較原先預期2萬億元人民幣高出一倍有多，將成為新中國成立以來最大金額的水污染治理投資。 內地污水處理公司會是政策的主要得益者，水務行業將進入快速成長期，可為北控水務（0371）帶來更多水處理項目的機會。
北控水務（0371）為水務股的龍頭，可享有較高的估值。 公司股價過去一年處於靜止狀態，股價公佈業績後上升並出現突破，現時再有國家落實「水十條」政策，可為股份更添動力。 現價7.05元，預期市盈率為25倍，相比A股水務股的31至49倍，折讓明顯。 「水十條」出台，，預計投資金額遠超市場之前預期的2倍多，政策有利北控水務（0371）獲得更多機遇，亦有利進一步提升估值。 筆者相信可以用預期市盈率32-35倍 （相等於9.0元-9.8元）作為2015年的目標，估值看似稍高，但這數字仍低於A股平均的38倍，目標亦比A股估值高位有4成以上的折讓。
集團負債偏高，公司雖然表示沒有計劃配新股，避免稀釋股東權益，並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金，但是筆者認為配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。
盈利，市盈率
北控水務（0371）去年每股盈利上升48%至0.2076元。 現價7.05元，市盈率為33倍。
按照2015年3月底會議紀錄，2015年新水量為300萬噸，水環境投資額為35億元，營業額預期將超過40%-45%，利潤增加30%-40%。
估計，北控水務（0371）2015年盈利上升36%，每股盈利上升35%至0.28元， 預期市盈率為25.2倍。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有北控水務（0371）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 營業額 | -- | 26.54億元 |
| 2012年 營業額 | -- | 37.27億元 |
| 2013年 營業額 | 11.45億元 | 64.07億元 |
| 2014年 營業額 | 38.16億元 | 89.26億元 |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 盈利 | -- | 6.01億元 |
| 2012年 盈利 | -- | 7.50億元 |
| 2013年 盈利 | 5.14億元 | 10.84億元 |
| 2014年 盈利 | 7.14億元 | 17.94億元 |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 | -- | $0.0894 |
| 2012年 | -- | $0.1086 |
| 2013年 | $0.0689 | $0.1398 |
| 2014年 | $0.0831 | $0.2076 |
參考:
1. 北控水務 371 業績
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf
2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm
3. 水十條出台 首選中滔短炒津創
http://www.hket.com/eti/article/126ec469-0ddb-4009-b71d-496ea65a70ad-134991
4. 光大擬200億人幣 攻環保產業園 結合不同環保設施 達綜合循環利用
http://www.hket.com/eti/article/7f8ea706-0fc8-440d-bbf9-1674e428ecb2-378140
5. 北控水務會議紀要：15年指引利潤至少增加30%
http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=8925&page=1&extra=#pid14584
6. 擴張坎坷 北控水務集團 (371.HK)
7. 北控水務集團(371 HK) 進度超預期，提升目標價
http://www.guosen.com.hk/upload/20141215/201412151418619285353.pdf
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08 Apr 16 - 北控水務(0371) 全年業績
國務院於去年4月正式發布《水污染防治行動計劃》(「水十條」)。「水十條」的出台是落實依法治國、依法治水的體現；同時也表明了政府鐵腕治污的態度。預計「水十條」可拉動GDP增長約5.7 萬億，累計增加非農就業約390 萬人，實現環境、經濟、社會效益的共贏。從去年下半年開始，財政部、發改委、國務院先後發文，對推行PPP 模式（Public, Private, Partnership，公共私營合作制）進行系統性闡釋；並從適用領域、操作流程、操作規範等方面，對開展PPP項目建設提出了規範性要求；體現了政府力推PPP 模式的决心。PPP 模式的推廣，將解决「水十條」帶來的萬億新增投資的來源，有效引入社會資本，促項目落地加速，且行業市場集中度將提高。有技術、資本實力强的民營企業最受益，參與PPP 模式的環保企業將進入騰飛期。
去年12月公佈母公司將注入金州水務，北控水務（00371）將以每股6.08元，發行3億股新股支付，現時在等待批准。
■ 04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績
■ 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績
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北控水務（0371）
北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。
2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。
截至2015年底，北控水務於中國擁有運營中之193座污水處理廠及5座再生水處理廠，業務已擴展至全國19個省、2個自治區及4個直轄市，每日運作總設計能力分別為2462萬噸。
| 公司簡介 | 北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 |
| 目前市值(港元) | 433.44億元 |
| 現時股價(港元) | 4.98元 (2016-04-08 收市價) |
| 市盈率 | 17.68倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2817港元 |
| 市帳率 | 2.68倍 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.855港元 |
北控水務（0371）全年業績
北控水務（0371）3月公布截至2015年12月底止全年業績，純利24.55億元，按年升36.83%；每股盈利28.17仙；派末期息5.1仙，全年派發為9.5仙，而2014年全年共派7.8仙。
期內，營業額135.03億元，按年升51.28%。
年度新項目之每日總設計能力為473.44萬噸。集團於年內出售或完成之委託營運項目包括4個污水處理項目及1個供水項目，每日總設計能力為26.12萬噸。因此，年度之每日總設計能力淨增加447.32萬噸。
於2015年12月底之資產負債比率為1.22（2014年12月底：0.91），淨負債比率上升主要由於銀行及其他借貸增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。
| 分類 | 收入 (港元) | 收入增加（%） | 溢利 (港元) |
|---|---|---|---|
| 污水及再生水處理服務及建造服務 | 118.46億元 | 51% | 39.11億元 |
| 供水服務 | 8.81億元 | 8% | 4.75億元 |
| 技術及諮詢服務 | 7.76億元 | 176% | 3.49億元 |
| 公允值收益 | -- | -- | 2.54億元 |
| 其他 | -- | -- | (14.43)億元 |
| 總計 | 135.03億元 | 51% | 24.55億元 |
發展 及 2016年目標
北控水務（0371）執行董事兼執行總裁周敏稱，2015年新中標項目共計水處理能力約每日550萬噸（部分尚待簽約），現時旗下每日總處理能力已增至約2500萬噸，屬內地體量最大的水務公司；計劃未來3年平均每年增量約500萬噸，至2018年總水處理能力達每日4000萬噸，希望屆時躋身全球前十名的水務公司、股市基本正常的前提下總市值突破1000億元。
水務行業政策面持續向好，但市場競爭日趨激烈亦拖低項目回報，北控水務（0371）去年新獲項目內部收益率平均約9%，較2014年逾10%略為微跌。周敏指出，今年希望新增水務項目整體收益率水平保持9%以上，其中部分低風險的大型項目低至7%亦能接受，會通過收益率逾10%的小型項目或PPP（政府與社會資本合作）項目來實現平衡。
北控水務（0371）目前仍處於發展期，預計今年的資本開支大約150至160億元人民幣，其中水廠和PPP環境治理項目分別約佔80億元，資金將集中透過低成本的內地公司債及建立環境產業基金獲得。
他表示，北控水務（0371）與銀行和保險公司合作，搭建有限合夥制的環境產業基金平台，屬於一種輕資產類型的表外融資方式，不影響負債，並有助每股盈利快速提升；計劃今年成立數隻基金總規模達200億元，例如一隻規模100億元的基金或由公司出資15億至20億元。
PPP項目（公私合營項目 Public—Private—Partnership）
北控水務（0371）今年將加大對公營私營合夥（（PPP）項目投入，並開始推進輕資產模式，擬攜手國內銀行、保險公司建組總規模200億元人民幣的產業基金。
執行董事周敏補充稱，集團擬與國內銀行、保險商組建總規模200億元人民幣的產業基金，可能由北控水務佔15至20%股份，以提供表外融資，支持公司業務發展的同時不會加重債務負擔，實現盈利較快增長。
水處理能力
北控水務（0371）現時以每日處理量2,500萬噸成為中國最大水務企業。 集團預計今年新增每日處理量不少於300萬噸，爭取達到400萬噸以上，以實現2018年4,000萬噸這一目標。
集團計劃未來3年每年平均增加500萬噸產能，適當時機增量可能更大，但若某年市場項目風險收益難達內部標準。
| 年度 | 每日總設計能力 |
|---|---|
| 2013年 | 1671萬噸/日 |
| 2014年 | 2015萬噸/日 |
| 2015年 | 2462萬噸/日 |
| 2016年 | 新增300萬至400噸/日 (目標) |
| 2018年 | 4000 萬噸/日 (目標) |
收購金州水務
北控水務（0371）於2015年12月宣布，以代價15.08億元人民幣（約18.24億港元）向北京控股收購金州水務全部股權。 北控水務（0371）表示，將以每股6.08元，發行3億股新股支付，代價股份佔擴大已發行股本約3.32%。 北控持股量由43.84%升至45.71%。
金州水務於中國江蘇、河南、上海及北京直接或間接持有10個水務項目的多數股東或少數股東權益。 2014年除稅後綜合純利為450萬人民幣。 該等水務項目擁有設計總處理能力為每日171.1萬噸，包括已建成運營的項目處理能力每日115.4萬噸，以及在建項目處理能力每日50萬噸，而項目的餘下處理能力仍處於準備階段。
股權
大股東北京控股持有43.84%股權。 榮譽主席和行政總裁在今年1月分別以4.40元和4.41元增持。 另外，北控水務（0371）今年1月以3.77元至4.56元回購了1930萬股。
▪ 北京控股 持有43.84%股權。
▪ 榮譽主席 胡曉勇 持有4.38%股權。
▪ 行政總裁 周敏 持有4.20%股權。
■ 06 Apr 16 - 北京控股(0392) 全年業績
短評
在「水十條」政策法規的支持下，行業的監管和懲罰更趨嚴格，市場需求也得到加速釋放，行業整合空間更大，但同時也吸引更多的資本加入競爭。 北控水務（0371）作為行業龍頭，在資源、技術、資金實力以及管理經驗等方面都有較強的競爭力。 公司具國企背景優勢，較容易做大做強。 經濟形勢的好與壞，對「水十條」的實行沒有大影響，反而非從事環保業務的企業進入市場競爭會否影響毛利等更值得關注。
北控水務（0371）2015年收入按年增長51.3%至135.03億港元，毛利率由2014年的39.4%下降至期内的36.8%，主要是因爲利潤率較低之BOT水務項目貢獻增加。 純利按年增長36.8%至24.55億港元，業績優於預期。 北控水務（0371）公布業績後，多間證券商提升了目標價和評級。 管理層在業績發布會中，對集團發展前景相當樂觀，並在中央政策持續支持下，預期2016年營業額增長50%，純利增長30%。
北控水務（0371）是行業龍頭，在融資能力方面和獲取PPP項目上有一定優勢。 PPP 項目的建造毛利率大概在16%至18%的水平，低於BOT （建造－經營－移交）項建造項目，可以預期未來業績的毛利率將逐步下降。 「水十條」提出治污目標： 到2020年，7大重點流域水質優良比例要超過70%；地下水質極差比例低於15%；當局預計為此投資4-5萬億元人民幣。 計劃指出，到2030年要實現全國水環境質量總體改善，水生態系統功能初步恢復。 「水十條」帶給北控水務（0371）業務繼續高速發展的機遇，但是集團資金有限，每個項目都需要投入資金，集團無意在市場密密抽水。 PPP項目可以解決部份資金的問題，但是毛利率下跌則是無可避免的結果。
集團淨負債比率處於120%之高水平，公司表明能夠容忍的淨負債率上限是150%，重申在短期內（不包括收購金州水務事件）不會發行新股。 公司現在的債務大多是政府欠款，理論上風險較低。 北控水務（0371）未來有望受惠於「水十條」及PPP模式帶來的新機會，管理層預期在政策支持下，今年純利將有三成增長，股價正在修復估值。
北控水務（00371）將以每股6.08元發行3億股新股支付（佔擴大已發行股本約3.32%）收購母公司的金州水務，由於集團負債高，筆者估計集團有機會在6.08元或者甚至6.5元以上配股集資，日期可能是下年。 純粹猜想。
預期盈利，市盈率
北控水務（0371）2015年純利按年增長36.8%，至24.55億港元； 每股盈利上升36%至0.2817元。 現價4.98元，市盈率為17.7倍，息率為2.1厘。
管理層在業績發布會中，對集團發展前景相當樂觀，預期2016年營業額增長50%，純利將進一步錄得30%之增長。
簡單估計，北控水務（0371）2016年盈利上升30%，每股盈利上升28%至0.36元。 現價4.98元，預期市盈率為13.8倍，預期息率為2.3厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有北控水務（0371）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 營業額 | -- | 26.54億元 |
| 2012年 營業額 | -- | 37.27億元 |
| 2013年 營業額 | 11.45億元 | 64.07億元 |
| 2014年 營業額 | 38.16億元 | 89.26億元 |
| 2015年 營業額 | 57.64億元 | 135.03億元 |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 盈利 | -- | 6.01億元 |
| 2012年 盈利 | -- | 7.50億元 |
| 2013年 盈利 | 5.14億元 | 10.84億元 |
| 2014年 盈利 | 7.14億元 | 17.94億元 |
| 2015年 盈利 | 11.60億元 | 24.55億元 |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 | -- | $0.0894 |
| 2012年 | -- | $0.1086 |
| 2013年 | $0.0689 | $0.1398 |
| 2014年 | $0.0831 | $0.2076 |
| 2015年 | $0.1332 | $0.2817 |
參考:
1. 北控水務 371 業績
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p160330.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0330/LTN20160330414_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf
2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm
3. 昕賞魚缸：北控水務做大有優勢
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20160401/00210_010.html
4. 北控水務誓打入全球十強
http://sina.com.hk/news/article/20160203/0/2/44/%E5%8C%97%E6%8E%A7%E6%B0%B4%E5%8B%99%E8%AA%93%E6%89%93%E5%85%A5%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8D%81%E5%BC%B7-5376072.html
5. 北控水務 建設收入大幅增長，財務風險成功化解
http://www.aastocks.com/marketcomment/pdf/136500.pdf
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19 Oct 16 - 北控水務(0371) 中期業績
中國正積極發展環保，以改善環境，其中在《十三五規劃》中亦提出，要堅持綠色發展。而國務院已發布多項相關措施，其中包括水污染防治行動計劃（水十條）。有業內人士預計，到2020年完成「水十條」相應目標需投入資金約4萬億至5萬億元（人民幣‧下同），各級地方政府投入約1.5萬億元，污水治理領域勢迎來投資熱潮。PPP（Public, Private, Partnership，公共私營合作制）
因此中央積極推動PPP 項目，維持基建投資增速及推動民間投資增速，而發展PPP項目有望令環保行業增速加快。
北控水務（0371）屬水務板塊龍頭，在PPP 項目上具一定優勢，早在2015年底公司就已經在雲南、貴州、江蘇等地布局PPP項目，與地方政府簽訂多個合作協定。
集團管理層透露目前成立3個PPP 基金，預計該基金的項目建設和經營管理將成公司日後的主要收入來源，同時亦是為了加快收入增長而採取的輕資產措施，有助促進2017年後水環保再生項目的增長。
由於今年7至8月公司簽訂了69.5萬噸/天的新項目並獲取了127萬噸/天的新項目（即將簽約），公司把今年新增水務項目目標由300萬噸/天上調至350萬噸/天。PPP 無疑是推手，資料顯示，截至8月底，年內共新簽約的規模約47億元，以上均為國家入庫的PPP 項目。
而PPP項目的風險在提升公司負債率，為降低風險，年初北控水務已提出擬運用基金的模式來投資大規模PPP，公司將作為服務商參與項目建設與運營，在該模式下，公司一方面降低負債率（並非項目投資主體，項目貸款不併表），一方面降低回款風險（作為服務商建設完成後可收到工程款，無需等待政府8至10年回款），由此可打開資金與槓桿層面的限制。
北控水務管理層指，北控水務已成立三個公私合夥基金，並成為這些基金的一般夥伴。管理層預期，公司不會為公私合夥基金投入任何資金，反之，公私合夥基金的項目建設和經營管理將會是北控水務的主要收入來源。管理層目前預期通州公私合夥基金於今年底成立。交銀國際認為公私合夥基金是北控水務為加快收入增長而採取的最終輕資產措施，一旦成為趨勢，有助促進2017年後水環保再生項目的增長。
北控水務（0371）早前公布中期業績，上半年純利15.7億元（港元‧下同），按年升36%；收入78.5億元，按年升36%。公司管理層維持今年全年盈利上升30%至35%的指引。
■ 08 Apr 16 - 北控水務(0371) 全年業績
■ 04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績
■ 21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績
| 本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。 |
北控水務（0371）
北控水務（0371）主要業務經營水務管理，包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 北控水務（0371）的大股東為北京控股（0392）。
2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股，集資11.1億元，用作集團一般營運資金。
截至2016年6月底，北控水務參與運營中或日後營運之391 座水廠，其中包括 282 座污水處理廠、100 座供水廠、8 座再生水廠及 1 座海水淡化廠。
| 公司簡介 | 北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 |
| 目前市值(港元) | 500.01億元 |
| 現時股價(港元) | 5.74元 (2016-10-19 收市價) |
| 市盈率 | 20.35倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.2817港元 |
| 市帳率 | 3.09倍 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.855港元 |
北控水務（0371）中期業績
北控水務（0371）8月公布截至6月底止中期業績，純利15.74億元，按年升35.64%；每股盈利18.08仙；派中期息5.9仙。
期內，營業額78.52億元，按年升36.23%；毛利27.02億元，按年升19.71%，毛利率由39%下跌至34%。
於6月30日，集團就合共391座水廠（其中包括282座污水處理廠、100座自來水廠、8座再生水處理廠及1座海水淡化廠）訂立服務特許權安排。
於2016年6月底之資產負債比率為1.45（2015年12月底：1.22），負債比率上升主要由於銀行及其他借貸及公司債券增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。
短評
內地水資源及水污染問題嚴峻，為實現水質的全面改善，有越來越多的環境改造項目在PPP（公營私營合夥）模式下進行，例如河道整治、水域治理以及農村污水處理項目。
中國財政部在10月發布《關於聯合公布第三批政府和社會資本合作示範項目加快推動示範項目建設的通知》，確定516個項目作為第三批PPP示範項目，計劃總投資金額11708億元。 相較於前兩批（第一批及第二批的1,800億元和6,589億元），第三批 PPP 示範項目在項目數量、投資總規模、所涉及的省市範圍和所覆蓋的行業領域方面都有空前的突破，項目數量擴增2.5倍，投資額增加1.77倍。
北控水務（0371）控股股東為北京控股（0392），集團具國企背景優勢，有助集團爭取更多項目。 集團將會加大力度發展 PPP (政府和社會資本合作) 項目，並已成立三個PPP基金繼續拓展有關商機，有望得到更多業務機會。 北控水務（0371）2015年 PPP 基金規模20多億元，2016年預計增加至50億元以上，明年增加至預計100億元以上。
國策繼續扶持污水處理行業，PPP 項目的投資金額增加，「水十條」帶給北控水務（0371）業務繼續高速發展的機遇，集團繼續擴張發展的機遇毋庸置疑。 筆者認為除了營業額的增加，目光亦也應放在集團負債比率、毛利率 (尤其是 PPP 比重增加而引致的) 的改變、集團會否需要集資和收購資產等的地方。
集團表示，PPP項目有兩種情況，競標項目毛利率不高，為15%左右，中標後工程改動多的毛利高一些，大約20%以上。 所以可以預計 PPP 項目的建造毛利率大概在16%至18%的水平，低於BOT （建造－經營－移交）項建造項目，可以預期未來業績的毛利率將逐步下降。 「水十條」提出治污目標： 到2020年，7大重點流域水質優良比例要超過70%；地下水質極差比例低於15%；當局預計為此投資4-5萬億元人民幣。 計劃指出，到2030年要實現全國水環境質量總體改善，水生態系統功能初步恢復。 PPP項目可以解決部份資金的問題，但是毛利率下跌則是無可避免的結果。
北控水務（0371）6月底持有55億元現金，較2015年底減小8.3億元，主要是由於在中國收購及建設多項水務項目所致。 集團淨負債率由去年同期的122%上升至145%，是近年訢高，負債比率很高。 公司曾經表明能夠容忍的淨負債率上限是150%，目前已經非常接近。 公司現在的債務大多是政府欠款，理論上壞帳風險較低。 集團成立的 PPP基金能否將集團的負債比率大幅減低，暫時是未知之數。 北控水務（0371）近日發行28億元人民幣可續期綠色債券，亦是減低淨負債率的行動之一。 管理層認為，集團年底前負債率將會下跌。 公司年頭曾經重申在短期內不會發行新股，今年抽水的機會較低。
北控水務（0371）是行業龍頭， 現價市帳率3.1倍，預期市盈率為15.9倍，現價不算便宜，但是市盈率比過去平均水平的19倍為低。
預期盈利，市盈率
北控水務（0371）2015年純利按年增長36.8%，至24.55億港元； 每股盈利上升36%至0.2817元。
北控水務（0371）2016年上半年每股盈利上升35.7%至0.1808元。 管理層預計，2016全年盈利指引為增長30%至35%。以2015年全年純利24.6億元計，今年純利料介乎32億至33.2億元。
估計北控水務（0371）2016年盈利上升30%，每股盈利上升28%至0.36元。 現價5.74元，預期市盈率為15.9倍，預期息率為2.1厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有北控水務（0371）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 營業額 | -- | 26.54億元 |
| 2012年 營業額 | -- | 37.27億元 |
| 2013年 營業額 | 11.45億元 | 64.07億元 |
| 2014年 營業額 | 38.16億元 | 89.26億元 |
| 2015年 營業額 | 57.64億元 | 135.03億元 |
| 2016年 營業額 | 78.52億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 盈利 | -- | 6.01億元 |
| 2012年 盈利 | -- | 7.50億元 |
| 2013年 盈利 | 5.14億元 | 10.84億元 |
| 2014年 盈利 | 7.14億元 | 17.94億元 |
| 2015年 盈利 | 11.60億元 | 24.55億元 |
| 2016年 盈利 | 15.74億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2011年 | -- | $0.0894 |
| 2012年 | -- | $0.1086 |
| 2013年 | $0.0689 | $0.1398 |
| 2014年 | $0.0831 | $0.2076 |
| 2015年 | $0.1332 | $0.2817 |
| 2016年 | $0.1808 | -- |
參考:
1. 北控水務 371 業績
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p160830.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0926/LTN20160926381_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0830/LTN20160830286_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0330/LTN20160330414_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf
2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm
3. 大市上落 候低吸忌高追
http://invest.hket.com/article/1511413/%E6%9E%97%E7%91%9E%E8%8A%AC%20-%20%E5%A4%A7%E5%B8%82%E4%B8%8A%E8%90%BD%20%E5%80%99%E4%BD%8E%E5%90%B8%E5%BF%8C%E9%AB%98%E8%BF%BD
4. 國泰君安國際：北控水務上半年扣非純利增長43%好過預期
https://read01.com/Jem2LJ.html
http://stock.qq.com/a/20160831/022531.htm
| 本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
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恆富控股(0643)專區(關係:0371、0993、0235)
1 : GS(14)@2011-03-26 18:34:39(blank)
2 : GS(14)@2011-03-26 18:36:05
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325564_C.pdf
蝕得好勁
3 : lam(884)@2011-05-13 12:32:40
2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110325/LTN20110325564_C.pdf 蝕得好勁
唔蝕得勁又怎會賣呢
新主都唔錯
4 : sunshine(3090)@2011-05-13 23:22:35
又耍留意
5 : GS(14)@2011-05-14 11:16:50
呢隻睇來還可
6 : GS(14)@2011-05-17 22:56:42
3樓提及2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110325/LTN20110325564_C.pdf 蝕得好勁
唔蝕得勁又怎會賣呢
新主都唔錯
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110517523_C.pdf
是咪咁靈通呀...
新鴻基將根據收購守則代表要約人按照以下條款作出收購建議：
就每股收購建議股份. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 現金0.60港元
要約人之擔保人： 李海楓先生
買賣協議內容
根據買賣協議，賣方同意出售且要約人同意收購銷售股份，即236,662,000股股份，佔本公司於本聯合公布日期全部已發行股本約63.64%，由完成之時起生效，且不帶任何產權負擔，惟連同所有附帶權利，包括但不限於享有在完成日期後派付、宣派或作出之所有股息之權利。
李海楓先生，41歲，於資訊科技及污水處理行業擁有豐富經驗。李海楓先生現為北控水務集團有限公司（聯交所上市公司）之主席兼執行董事，主要負責中國及海外水務市場。此外，李海楓先生亦為天行國際（控股）有限公司（聯交所上市公司）之獨立非執行董事。
李海楓先生於一九九二年獲得北京大學法律學系法學學士學位。
7 : Hierro(1191)@2011-05-17 23:10:49
湯兄，有做過李生的研究嗎？
8 : 培少(3241)@2011-05-17 23:17:00
報到先
9 : GS(14)@2011-05-18 00:08:59
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=46194&hide=N
http://www.ahhbw.cn/Article_Show.asp?ArticleID=7748
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080801447_C.pdf
李海楓先生（「李先生」），38 歲，北京大學法律系畢業，獲得法學學士學位。歷任方正集團總裁助理、方正新天地軟件科技有限公司常務副總裁。現為中科成環保集團有限公司監事會主席、香港華中發展有限公司董事，負責國內水務市場的開拓。
10 : GS(14)@2011-05-18 00:09:34
http://news.chinaventure.com.cn/2/20080910/18896.shtml
深圳华强今天公告，9 月8 日，公司与中科成环保集团有限公司签订了《股权转让协议书》 ，将公司持有的深圳华强创新投资有限公司49%的股权出售给中科成环保集团有限公司，转让价格为1.92亿元。转让后，公司不再持有华强创新投公司的股权。
11 : Hierro(1191)@2011-05-18 01:13:14
http://realblog.zkiz.com/Hierro/25079
[realblog]http://realblog.zkiz.com/Hierro/25079[\realblog]
12 : 估民(6429)@2011-05-18 16:07:20
成交量係發行股數3分1
13 : GS(14)@2011-05-18 20:48:32
我估最多都是要抖下啦
14 : GS(14)@2011-05-18 22:05:15
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110518600_C.pdf
港交所肯定有睇我地網站
15 : GS(14)@2011-05-18 22:08:11
要約人謹此澄清，要約人之唯一董事李海楓先生現為北控水務集團有限公司（聯交所上市公司）（「北控水務集團」）之執行董事兼副總裁，以及北控中科成環保集團有限公司*（北控水務集團擁有99.45%權益之附屬公司）之監事會主席，而非如聯合公布「要約人之資料」一節所述為北控水務集團之主席兼執行董事。除上述澄清之事宜外，聯合公布之內容維持不變。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080630081_C.pdf
「第一位賣方」 指 B e s t o H o l d i n g s L i m i t e d，一間於英屬處女群島註冊成立之
有限公司
「第一批保證人」 指 第一位賣方及Te r i s a Yut inni e Li ang
「第二位賣方」 指 Tenson Inve s tment Limi t ed，一間於英屬處女群島註冊成立
之有限公司
「第二批保證人」 指 第二位賣方、胡曉勇、周敏及侯鋒
「第三位賣方」 指 N ew t o n F i n a n c e H o l d i n g s L i m i t e d，一間於英屬處女群島
註冊成立之有限公司
「第三批保證人」 指 第三位賣方及魏曉東
16 : Hierro(1191)@2011-05-18 23:45:58
我寫文時都冇check過，但真的好搞笑
17 : GS(14)@2011-05-19 21:02:53
他們的翻譯太差，要換過啦...
18 : 拔刺者(4132)@2011-05-19 22:42:52
太奇怪了,真的爆軚？哈哈
19 : 估民(6429)@2011-05-19 22:46:13
湯兄:
市場流通量係1億2千幾萬股，e兩日成交有1億7千幾萬股，大股東咁快可以係市場出貨？
20 : 拔刺者(4132)@2011-05-19 22:57:09
19樓提及炒得好勁,拋波仔,都有可能
湯兄: 市場流通量係1億2千幾萬股，e兩日成交有1億7千幾萬股，大股東咁快可以係市場出貨？
21 : GS(14)@2011-05-19 23:02:28
19樓提及
湯兄:
市場流通量係1億2千幾萬股，e兩日成交有1億7千幾萬股，大股東咁快可以係市場出貨？
應該唔得，
22 : 估民(6429)@2011-05-19 23:04:40
20樓提及19樓提及炒得好勁,拋波仔,都有可能
湯兄: 市場流通量係1億2千幾萬股，e兩日成交有1億7千幾萬股，大股東咁快可以係市場出貨？
咁講！高位接貨果d又唔會接受0.6全購喇？
23 : GS(14)@2011-05-19 23:05:09
22樓提及20樓提及19樓提及炒得好勁,拋波仔,都有可能
湯兄: 市場流通量係1億2千幾萬股，e兩日成交有1億7千幾萬股，大股東咁快可以係市場出貨？
咁講！高位接貨果d又唔會接受0.6全購喇？
正常人都唔會接受啦
24 : goodyear(10616)@2011-05-19 23:34:30
湯兄睇會唔會似2362?
25 : GS(14)@2011-05-21 10:41:17
24樓提及
湯兄睇會唔會似2362?
呢隻唔會咁勁的...因為他有993因子，不過371又真是升得勁，我信是8351那款吧，姑寒升款
26 : 估民(6429)@2011-05-21 11:21:45
25樓提及24樓提及
湯兄睇會唔會似2362?
呢隻唔會咁勁的...因為他有993因子，不過371又真是升得勁，我信是8351那款吧，姑寒升款
8351都算升得姑寒？
27 : GS(14)@2011-05-21 11:25:22
26樓提及25樓提及24樓提及
湯兄睇會唔會似2362?
呢隻唔會咁勁的...因為他有993因子，不過371又真是升得勁，我信是8351那款吧，姑寒升款
8351都算升得姑寒？
要人無晒心機先至升...唉
何況現在都升了一浸，都是小心些
28 : 估民(6429)@2011-05-21 11:28:58
8351我都好有耐性，0.53第一注，點震都無走過，大升浪前0.6加注，反而堅持唔到最後，0.8x走晒
29 : 估民(6429)@2011-05-21 11:45:35
湯兄:請問T+2唔係已經可以係ccass睇到18號d 買賣咩？
30 : GS(14)@2011-05-21 11:46:16
29樓提及
湯兄:請問T+2唔係已經可以係ccass睇到18號d 買賣咩？
應該是睇到20號的
31 : 估民(6429)@2011-05-21 11:52:14
30樓提及29樓提及
湯兄:請問T+2唔係已經可以係ccass睇到18號d 買賣咩？
應該是睇到20號的
即係e家連20號果d都睇到？18號果日有一億成交，去邊度睇到？
32 : GS(14)@2011-05-21 12:02:38
31樓提及30樓提及29樓提及
湯兄:請問T+2唔係已經可以係ccass睇到18號d 買賣咩？
應該是睇到20號的
即係e家連20號果d都睇到？18號果日有一億成交，去邊度睇到？
20號那日就應該睇到18號的
33 : 估民(6429)@2011-05-21 12:04:15
但點解成交最唔arm0既？
34 : GS(14)@2011-05-21 12:11:04
33樓提及
但點解成交最唔arm0既？
咁你應該明有左手交右手的
35 : 估民(6429)@2011-05-21 12:11:56
即同行交易可以唔洗報？
36 : GS(14)@2011-05-21 12:12:34
35樓提及
即同行交易可以唔洗報？
唔是唔駛報，是互相抵銷
37 : 估民(6429)@2011-05-21 12:13:33
明白晒！唔該湯兄
38 : 培少(3241)@2011-05-21 21:19:30
27樓提及26樓提及25樓提及24樓提及
湯兄睇會唔會似2362?
呢隻唔會咁勁的...因為他有993因子，不過371又真是升得勁，我信是8351那款吧，姑寒升款
8351都算升得姑寒？
要人無晒心機先至升...唉
何況現在都升了一浸，都是小心些
比我係個莊都唔會比你地有希望咁升吧~
起碼唔使咁多成本~
如果自己真係有水, 咁就唔使理咁多了.
但係都係..炒高易出貨難~
39 : GS(14)@2011-05-22 10:38:00
其實都唔難，你日日升，成交配合消息，自然引到人買，990就是一例，CCASS其實是一路買上去，之後上下出貨
40 : 培少(3241)@2011-05-22 15:49:51
39樓提及
其實都唔難，你日日升，成交配合消息，自然引到人買，990就是一例，CCASS其實是一路買上去，之後上下出貨
唉, 個陣市價同大戶價差距太大 我沒買呀
諗住佢似8075咁, 完全估唔到都可以咁炒上.
41 : GS(14)@2011-05-22 17:47:14
所以聰明的就當睇唔到，玩得起都是新手同亡命之徒
42 : 估民(6429)@2011-05-23 21:32:28
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110523409_C.pdf
43 : GS(14)@2011-05-23 21:33:51
匯盈融資，好毒bor
44 : Hierro(1191)@2011-05-24 00:19:46
43樓提及
匯盈融資，好毒bor
見到個名都知毒
45 : GS(14)@2011-05-24 21:17:21
44樓提及43樓提及
匯盈融資，好毒bor
見到個名都知毒
毒到爆炸，富強、金仔、智略，集美、結好、中南、金江、太平基業全部都唔駛睇
46 : goodyear(10616)@2011-05-26 18:58:36
請問點為之毒? 我$1 有貨, 謝謝
47 : GS(14)@2011-05-26 22:06:46
46樓提及
請問點為之毒? 我$1 有貨, 謝謝
澳門味
48 : 估民(6429)@2011-06-07 16:32:54
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110607229_C.pdf
0.76入，1.2走晒，睇下28號前有無機玩多轉
49 : goodyear(10616)@2011-06-09 11:39:43
好彩之前走哂
50 : 培少(3241)@2011-06-09 12:07:32
51 : goodyear(10616)@2011-06-14 11:50:51
呢到仲有冇人玩643? 我0.75 入返(用上一轉EARN左既錢)
52 : fxck(7193)@2011-06-17 13:56:05
今日岩岩0.77 入左
53 : GS(14)@2011-07-01 21:48:41
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110628431_C.pdf
估唔到有人接納
54 : 龍生(798)@2011-07-01 23:53:51
下一局開始, 買定離手
55 : Hierro(1191)@2011-07-02 02:41:39
53樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110628/LTN20110628431_C.pdf
估唔到有人接納
學你話齋，成日都有傻仔
56 : 估民(6429)@2011-07-03 00:02:19
54樓提及
下一局開始, 買定離手
要約到期，所以第二局開始？
57 : RY(2041)@2011-07-03 00:13:16
應該未有咁快有嘢睇....
58 : Hierro(1191)@2011-07-03 00:38:18
24樓提及
湯兄睇會唔會似2362?
其實2362呢一款好少見
再者，他太孤寒
實施操作十分困難
唔好諗住有機會於呢類股票中賺大錢
59 : Hierro(1191)@2011-07-03 00:38:59
機會是有
但這班人可是要十分小心
60 : 龍生(798)@2011-07-03 01:20:11
我唔信呢個世界有咁儍的儍仔
所以我傾向選擇係黃左的暗手
似唔似2362 無人知
夠膽咪落注lor , 輸左唔好瓜瓜叫就得
向上有空間, 向下望也頗深
好難講的
最緊要知自己做緊乜...
61 : Hierro(1191)@2011-07-03 01:46:14
其實重點有兩個
1. 莊家操作
2. 財技操作
說說我自己本人
1. 我不認識莊家，故我不知道他們有否炒作此股之打算；表面證據表明這班人是澳門人，實力較大陸莊差一點，且比較賤(993)，故應該小心
2. 財技操作方面，有睇開我的文章的讀者均知道24個月的規定，但亦有另一個可能就是以「獨立第三者」名義注入，本人寫過的例子有嘉輝化工(582.HK)及還未全部完成的菱控(8009.HK)等，其實這班人於371中亦曾有類似操作：
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080613000_C.pdf
至於這次的操作如何暫不可知，故現在買入的風險其實不少，其中一個可能性是像安利(102.HK)及港台(645.HK)一般乾跌，浪費機會成本之餘亦不知將來是否有機會回到家鄉，買入的自己留意風險。
還有一點，請不要把買股票當作賭博，至少於操作上有很大的不同；若以賭博心態買入股票，最後結果很大機會是…
言多了，失敬哂
62 : 龍生(798)@2011-07-03 02:18:55
你的說法就是我的文雅版嘛....
63 : wanker44(12796)@2011-07-04 18:47:05
小弟都想問一問, 其實如果唔計莊家或財技等等既技倆, 就咁睇佢d 新委任董事, 我見到其中一個叫肖勇既新執董, 都好似有d來頭喎。
應該佢地唔係想攪番好d本業架啦, 可能會收購番d新嘢黎玩吓, 呢隻都係殼黎, 遲d應該賣走d本業。
anyway 都想問下點解李生會係澳門幫呢, 睇佢既背景同新入黎既執董, 似大陸幫多d喎。
64 : GS(14)@2011-07-04 21:39:41
1. 來頭對我來講是垃圾，只是帶多樣野來炒，對長遠好大損害
2. 李先生任天行國際董事，933、767、996全部都是田小姐，他們同華匯都有關係
65 : wanker44(12796)@2011-07-04 21:53:22
明白, 多謝指教。
不過都始終覺得呢隻既澳門味冇咁重....不過都係小心為上
66 : GS(14)@2011-07-04 21:54:36
炒起了就少買啦
67 : wanker44(12796)@2011-07-04 22:03:51
買少少擺吓啦, 始終未清楚佢地既動向想點, 新黎既又唔係643業務既專才, 睇佢都唔係想救佢既本業, 係想搵d嘢攪架啦, 放長雙眼睇佢玩乜啦
68 : GS(14)@2011-07-04 22:04:23
應該都是基建啦
69 : wanker44(12796)@2011-07-04 22:08:05
希望唔好又攪d石油石化嘢啦....同埋唔好攪環保
70 : GS(14)@2011-07-04 22:11:25
應該都是那些環保
71 : wanker44(12796)@2011-07-06 10:09:43
睇番紀錄, 可能玩水都唔定...
72 : wanker44(12796)@2011-07-06 18:34:00
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110706555_C.pdf
委任新董事, 開始換班.
73 : Hierro(1191)@2011-07-06 18:37:14
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110706555_C.pdf
邱永耀先生已獲委任為獨立非執行董事
邱先生，45歲，持有香港科技大學商學院金融專業工商管理碩士學位，以及香港城市大學商業榮譽學士學位。邱先生曾為私人股本投資基金 AID Partners Capital Limited 之合夥人兼財務總監。邱先生亦於多間香港及海外上市公司及多間國際投資銀行任職。彼於財務管理、企業融資及投資方面擁有豐富經驗。彼現時為中策集團有限公司（其股份於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）主板上市）之執行董事及亦為 HanKore Environment Tech Group Limited（其股份於新加坡證券交易所有限公司上市）之獨立非執行董事。彼為美國註冊會計師協會會員及香港會計師公會會員。
財技人、235…
74 : Hierro(1191)@2011-07-06 18:37:51
澳門味越來越重
睇埋d人你都咪話唔驚
75 : GS(14)@2011-07-06 21:18:36
隻殼D澳門味好濃
76 : wanker44(12796)@2011-07-06 22:32:15
睇黎陸續有黎.....1個月唔夠已經加左2個執董同1個非執董....舊人會走剩幾多個呢, 睇黎會好快有嘢睇
77 : 龍生(798)@2011-07-07 01:06:16
新人買得太少了, 向上機會不大, 向下反而好大...
這是我的意見
78 : GS(14)@2011-07-07 21:24:49
今次真是唔太有信心
79 : wanker44(12796)@2011-07-07 22:03:10
最低可以去到0.6, 不過唔太似有機會跌到落去, 個人睇可能會keep 住低成交,股價唔上唔落係0.7附近上落。等佢地諗掂玩乜先, 始終街貨唔算多
80 : GS(14)@2011-07-07 22:04:48
街貨唔算多就搞濕佢
81 : wanker44(12796)@2011-07-07 22:07:14
之後再濕少一輪完事
82 : wanker44(12796)@2011-07-07 22:07:38
濕炒....打錯字
83 : GS(14)@2011-07-07 22:07:44
問題是打甚麼資產入去，然後集資
84 : GS(14)@2011-07-07 22:08:07
大陸如果一半的錢炒，一定是濕炒
85 : goodyear(10616)@2011-07-08 12:12:14
今日買盤好強 D人收到風?
86 : wanker44(12796)@2011-07-08 13:30:16
睇定d先, 唔係高追就有排坐
87 : wanker44(12796)@2011-07-08 18:43:19
今日成交轉強, 而集中於0.8以上, 0.8以下既沽盤相對較小, 莫非有d乜嘢出黎。同系235 又爆上
88 : GS(14)@2011-07-08 21:50:17
聯動
89 : goodyear(10616)@2011-07-09 00:34:30
88樓提及
聯動
??
90 : GS(14)@2011-07-09 10:13:09
89樓提及88樓提及
聯動
??
同一班人炒呢隻之餘，又炒埋那隻
91 : goodyear(10616)@2011-07-11 21:33:01
跌市仲企得好穩
92 : 培少(3241)@2011-07-12 12:58:52
12點08分出爐
恆富(00643)發盈警 料中期業績或續虧損
[12:13] 2011/07/12
【on.cc 東方互動 專訊】 恆富控股(00643)發盈警，預期截止2011年6月30日止6個月之未經審核綜合中期業績或持續錄虧損，虧損主因 ：1、面對公司最主要出口市場美國之不明朗經濟前景，其美國客戶保持成本緊縮，而美國客戶下達大數量簡約款式產品之定單價格競爭激烈，進一步收窄公司毛利率。美國客戶傾向以較少量下達時尚產品之定單，減低印尼及萊索托廠房之生產效益(該等廠房主要履行美國客戶訂單)；2、由於布料價格高昂、最低工資上升、通脹加劇及相比美元的印尼盾及南非蘭特升值，致生產成本上漲。
該集團在今年下半年度接獲美國客戶的手頭定單下降及其毛利率進一步收窄，預期集團於印尼及萊索托之廠房的營運表現產生不利影響。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110712138_C.pdf
93 : wanker44(12796)@2011-07-12 14:57:15
都在預料中架啦, 而家呢個盈警對股價影響應該唔大
94 : wanker44(12796)@2011-07-13 17:12:41
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110713228_C.pdf
又走一個, 幾時再有新血補充呢?
95 : wanker44(12796)@2011-07-16 00:22:34
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110715718_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110715722_C.pdf
先配股, 再出授股權?? 估佢唔到竟然0.65配成7千幾萬股出黎, 真係咁等錢洗? 好彩配售代理都算係咁, 要睇吓邊d人攞左d貨..
96 : GS(14)@2011-07-16 11:00:23
是呀，應該是批貨畀人炒，呢班友應該是引新概念來的
97 : wanker44(12796)@2011-07-16 17:53:33
睇番佢上年既報表, 有成1億幾債係年尾到期, 而手頭cash 有7千幾個,以佢呢個行業同咁既業績, 好難有平錢借....睇黎呢次好似純係抽水還錢 (見佢寫一般營運資金都知應該暫時未有新攪作)。 如果有新概念,應該會配股買嘢..
又或者係唔講呢筆錢有乜用途先,好似之前隻8351咁, 過多排先宣佈收購嘢....
98 : GS(14)@2011-07-16 17:55:46
肯定你未開始看清全局...通常都是咁搞的
99 : GS(14)@2011-07-16 17:58:16
這家公司不只七千幾萬，是一億多一點，還有一堆價值一億的廠，我真是唔信借唔到幾千萬...
8351那批第一批股票用來炒的，現在配那批才是真集資
很多公司都係寫一般營運資金的，不獨獨是這一家才有
100 : wanker44(12796)@2011-07-16 18:02:19
明白明白
101 : wanker44(12796)@2011-07-16 18:11:16
不過奇就奇在行呢步行得咁快, 冇乜耐性喎
102 : GS(14)@2011-07-16 18:20:19
人地那隻2322都是咁啦，自己擺錢入去又來呃水魚，今次高明D
103 : goodyear(10616)@2011-07-16 22:55:18
Wanker 有貨?
104 : 拔刺者(4132)@2011-07-17 04:58:22
會好急,同埋好短癮
105 : 龍生(798)@2011-07-17 14:22:45
但似乎一炒難免
106 : wanker44(12796)@2011-07-17 20:00:44
走勢上我估會等到下次真配股為上先停
107 : greatsoup38(830)@2011-07-17 20:03:46
步步為營
108 : wanker44(12796)@2011-07-18 08:56:58
104樓提及
會好急,同埋好短癮
未有, 不過係觀察名單中.
109 : wanker44(12796)@2011-07-18 16:06:17
今日成交太少...
110 : fineram(806)@2011-07-18 18:05:33
109樓提及
今日成交太少...
不敢輕舉...
出面真係好差.. 睇下 50 大跌貨.. 小心d 好.
111 : wanker44(12796)@2011-07-19 16:33:35
都仲係冇乜成交....奇怪
112 : fineram(806)@2011-07-19 18:09:08
111樓提及
都仲係冇乜成交....奇怪
一d 唔奇怪.
要等既股大把多, 唔係一動作要馬上爆升
113 : wanker44(12796)@2011-07-19 18:20:59
奇怪在冇反應, 唔上唔落
114 : 鉛筆小生(8153)@2011-07-19 18:31:01
今晚研究下
115 : Hierro(1191)@2011-07-19 19:22:42
111樓提及
都仲係冇乜成交....奇怪
我成日話財演教壞人，果然冇錯
116 : wanker44(12796)@2011-07-19 19:51:10
115樓提及111樓提及我成日話財演教壞人，果然冇錯
都仲係冇乜成交....奇怪
願聞其詳, 我從來唔聽&睇財演既嘢。當然我唔係話佢應該要即刻有動作,只係估緊佢既下一步
117 : fineram(806)@2011-07-19 20:42:01
116樓提及115樓提及111樓提及我成日話財演教壞人，果然冇錯
都仲係冇乜成交....奇怪
願聞其詳, 我從來唔聽&睇財演既嘢。當然我唔係話佢應該要即刻有動作,只係估緊佢既下一步
nono , 點解你會覺得都係無乜成交係 奇怪?
118 : GS(14)@2011-07-19 21:08:36
之前我買隻464，骨骨會未推一日，是無成交的
119 : wanker44(12796)@2011-07-19 21:35:36
118樓提及
之前我買隻464，骨骨會未推一日，是無成交的
哈哈, 咁樣講又係既. 個stage 都set 好哂, 等吓先啦
120 : wanker44(12796)@2011-07-19 21:38:30
117樓提及116樓提及nono , 點解你會覺得都係無乜成交係 奇怪?115樓提及願聞其詳, 我從來唔聽&睇財演既嘢。當然我唔係話佢應該要即刻有動作,只係估緊佢既下一步111樓提及我成日話財演教壞人，果然冇錯
都仲係冇乜成交....奇怪
no, 呢隻嘢一向都冇成交...我係話個消息對d持貨者既影響, 我一直係度等機會入架ma, 咁既情況真係不妙
121 : GS(14)@2011-07-19 21:46:09
你夠膽咪直入，用不著等
122 : wanker44(12796)@2011-07-19 21:51:23
我就係冇咁大膽, 呢d股都係小心d 好, 寧願錯過, 唔想買錯, 搵一個自己覺得入得安心既價位緊要d
123 : GS(14)@2011-07-19 22:03:40
點都唔好畀人睇到你個盤，排都唔好
124 : wanker44(12796)@2011-07-19 22:11:46
梗係, 冇謂比人計數啦
不過呢隻入到既機會好微,我始終關注成交問題,唔係點解冇大成交或大上大落...係覺得有問題, 所以令我諗緊...
125 : GS(14)@2011-07-19 22:12:15
都唔想畀你留意咁
126 : Hierro(1191)@2011-07-20 00:33:26
120樓提及117樓提及116樓提及nono , 點解你會覺得都係無乜成交係 奇怪?115樓提及願聞其詳, 我從來唔聽&睇財演既嘢。當然我唔係話佢應該要即刻有動作,只係估緊佢既下一步111樓提及我成日話財演教壞人，果然冇錯
都仲係冇乜成交....奇怪
no, 呢隻嘢一向都冇成交...我係話個消息對d持貨者既影響, 我一直係度等機會入架ma, 咁既情況真係不妙
這反而是大妙
127 : 龍生(798)@2011-07-20 00:34:11
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
128 : Hierro(1191)@2011-07-20 00:35:56
127樓提及
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
所以我話佢被財演潛移默化ed
129 : 龍生(798)@2011-07-20 00:37:21
我知呀, 但無人直接指出嘛....
只好我做衰人了....
130 : Hierro(1191)@2011-07-20 00:37:47
129樓提及
我知呀, 但無人直接指出嘛....
只好我做衰人了....
我反而認為你太好人
131 : 鉛筆小生(8153)@2011-07-20 00:38:09
128樓提及127樓提及
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
所以我話佢被財演潛移默化ed
潛伏是最大利潤但要悶足一排
但水尾才是大成交, 以便出貨
132 : Hierro(1191)@2011-07-20 01:43:00
131樓提及128樓提及127樓提及
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
所以我話佢被財演潛移默化ed
潛伏是最大利潤但要悶足一排
但水尾才是大成交, 以便出貨
有例外的，重點是…
133 : wanker44(12796)@2011-07-20 09:08:45
127樓提及
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
冇話過大炒先係好股, 可能你地誤會我既意思
134 : wanker44(12796)@2011-07-20 09:10:01
128樓提及127樓提及所以我話佢被財演潛移默化ed
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
可能你太天真啦
135 : Hierro(1191)@2011-07-20 10:05:56
134樓提及128樓提及127樓提及所以我話佢被財演潛移默化ed
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
可能你太天真啦
多謝
136 : wanker44(12796)@2011-07-20 10:08:32
135樓提及134樓提及多謝128樓提及可能你太天真啦127樓提及所以我話佢被財演潛移默化ed
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
客氣
137 : wanker44(12796)@2011-07-20 10:18:30
128樓提及127樓提及所以我話佢被財演潛移默化ed
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
絕對明白三文魚兄既意思, 但係我所指既係另一樣嘢...anyway 都唔重要, 因為我諗都入唔到呢隻嘢, 當買少隻...不過都係等睇戲
138 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-20 10:28:30
岩岩睇完8351 又真係幾似樣喎...
139 : Hierro(1191)@2011-07-20 10:35:37
137樓提及128樓提及127樓提及所以我話佢被財演潛移默化ed
要大成交才是好股, 還不是學壞了師?
絕對明白三文魚兄既意思, 但係我所指既係另一樣嘢...anyway 都唔重要, 因為我諗都入唔到呢隻嘢, 當買少隻...不過都係等睇戲
講黎聽下
除了價格外
你擔心的是甚麼？
140 : wanker44(12796)@2011-07-20 10:41:57
我所擔心既都係成交量問題, 唔係要大成交,而係配股消息一出, 總會唔多唔少影響到某部份散戶既神經, 可能會比平時多d人沽貨, 但係配股消息後, 冇特別反應(股價同成交), 令我揣測緊貨源既問題, 只可以話平靜得可怕。
141 : wanker44(12796)@2011-07-20 10:45:25
138樓提及
岩岩睇完8351 又真係幾似樣喎...
睇埋配比乜人先
142 : Hierro(1191)@2011-07-20 10:46:21
個人認為你太睇得起散戶
若有你這樣的神經
他已不是一般的散戶
事實上，配股後第一日的成交已比我想像中大得多
私人送一隻給你研究
http://webb-site.com/dbpub/hpu.asp?issue=339
http://realblog.zkiz.com/Hierro/20944
或許你會明白我的意思
143 : Hierro(1191)@2011-07-20 10:48:44
141樓提及138樓提及
岩岩睇完8351 又真係幾似樣喎...
睇埋配比乜人先
不要傻
佢唔想亦唔應該比你知的
P.S.好大機會隱姓埋名
144 : wanker44(12796)@2011-07-20 10:56:23
亦都唔會比我地知, 呢點我都明, 想我地知就會係公告度出埋名
145 : Hierro(1191)@2011-07-20 10:57:56
144樓提及
亦都唔會比我地知, 呢點我都明, 想我地知就會係公告度出埋名
不是這樣
上市條例有規定的
146 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-20 11:10:04
各位大大
小弟新入手
除左8351 仲有冇邊隻又係咁上下招數比我研究下..
147 : wanker44(12796)@2011-07-20 11:14:32
145樓提及144樓提及不是這樣上市條例有規定的
亦都唔會比我地知, 呢點我都明, 想我地知就會係公告度出埋名
即係應該係超過5%或關連人士要申報, 不過如果佢地想, 點都可以埋名既~~
啱啱睇完有關連結, 小弟拜服, 魚兄既知識真係強, 小弟要多多學習, 咁就可以比少d學費~
148 : Hierro(1191)@2011-07-20 11:18:17
147樓提及145樓提及144樓提及不是這樣上市條例有規定的
亦都唔會比我地知, 呢點我都明, 想我地知就會係公告度出埋名
即係應該係超過5%或關連人士要申報, 不過如果佢地想, 點都可以埋名既~~
啱啱睇完有關連結, 小弟拜服, 魚兄既知識真係強, 小弟要多多學習, 咁就可以比少d學費~
重點不是知識
而是在於logic推理能力
即是分析
但是這個冇乜人識
149 : 草帽(1253)@2011-07-20 11:25:48
分析真是很難.
150 : wanker44(12796)@2011-07-20 11:26:24
其實eq 都好重要, 不過分析方面要做到透徹就要花時間去做
151 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-20 11:58:08
想問下各位大大
唔好意思 想問些低能問題
5月全購前 個價都係0.5x 個range
到佢停牌0.6全購 , 點解復牌會爆左上1.x ??
係全購個班友想收多d 貨 定d 人見有全購消息就沖入去買 ??
其實我係想問 5月尾依個浪點呢....?
152 : 拔刺者(4132)@2011-07-20 18:06:06
151樓提及北控的名字值得憧憬吧！那時候市況沒有現在的差,兼且當時有隻股又是被內地大企業買殼後表現可人...其實現在此股是甚麼人,與大概什麼宏大意願也心中有數。但小弟仍堅持此股是又急又短癮,消息一出成交放大,無論升跌必走。現在如愈接近65-66仙愈買,負10-20仙剪貨,小弟並無持貨
想問下各位大大 唔好意思 想問些低能問題 5月全購前 個價都係0.5x 個range 到佢停牌0.6全購 , 點解復牌會爆左上1.x ?? 係全購個班友想收多d 貨 定d 人見有全購消息就沖入去買 ?? 其實我係想問 5月尾依個浪點呢....?
153 : 鉛筆小生(8153)@2011-07-20 18:07:03
市況未明, 不宜玩呢D
154 : 拔刺者(4132)@2011-07-20 18:18:05
153樓提及就算市況好,我玩也玩狗狗。一些只能渡己而不能渡人的船或股或宗教,始終太有戒心
市況未明, 不宜玩呢D
155 : GS(14)@2011-07-20 22:19:08
145樓提及144樓提及
亦都唔會比我地知, 呢點我都明, 想我地知就會係公告度出埋名
不是這樣
上市條例有規定的
都可以控制ge，睇番433幾串啦
156 : GS(14)@2011-07-20 22:20:08
到佢停牌0.6全購 , 點解復牌會爆左上1.x ??
現在例牌都是咁講，博人注資會炒上去賺錢，所以會高過全購價
157 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-21 09:22:33
156樓提及到佢停牌0.6全購 , 點解復牌會爆左上1.x ??現在例牌都是咁講，博人注資會炒上去賺錢，所以會高過全購價
明白 多謝解答
158 : 鉛筆小生(8153)@2011-07-21 09:42:51
弱市不能炒憧憬
159 : 培少(3241)@2011-07-22 11:40:35
又一隻, 玩完了
160 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-22 11:42:49
0.69 ..
161 : 龍生(798)@2011-07-22 11:43:36
0.67!!
162 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-22 11:57:28
fake 左..
163 : wanker44(12796)@2011-07-22 12:11:46
162樓提及
fake 左..
即管睇吓穿唔穿0.65
164 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-07-22 12:15:56
.
165 : wanker44(12796)@2011-07-22 13:29:29
而家安心哂...
166 : wanker44(12796)@2011-07-22 21:19:19
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110722507_C.pdf
湯兄, 三文魚兄, 呢次既取消授股權似乎有d玄機, 冇理由咁大意
167 : GS(14)@2011-07-22 21:23:58
減少沽壓，原本想賺多D
168 : wanker44(12796)@2011-07-22 21:51:56
167樓提及
減少沽壓，原本想賺多D
佢取消既原因比較特別..所以好奇
169 : GS(14)@2011-07-22 22:03:05
http://www.hkex.com.hk/chi/rules ... s/chapter_17_tc.pdf
授予期權的時間限制
17.05 上市發行人在可能影響股價的情況發生後，或已就可能影響股價的事項作出決定時，不得授出期權，直至該等可能影響股價的資料按照《上市規則》第2.07C條的規定刊登公告公布為止；尤其是不得在以下較早日期之前一個月內授出期權：
(1) 董事會為通過上市發行人任何年度、半年度、季度及任何其他中期業績（不論是否《上市規則》所規定者）舉行的會議日期（即上市發行人根據《上市規則》最先通知本交易所將舉行的董事會會議日期）；及
(2) 發行人根據《上市規則》規定刊登年度或半年度業績公告的限期，或刊登季度或任何其他中期業績公告（不論是否《上市規則》所規定者）的限期
170 : wanker44(12796)@2011-07-22 22:21:13
佢應該係8月底公佈業績...不過都可能係搵個原因取消...而背後原因就正如湯兄所講咁
171 : GS(14)@2011-07-22 22:21:45
由佢啦，個市咁弱，都賣唔到
172 : fineram(806)@2011-07-27 23:11:36
於二零一一年七月二十七日（交易時段後），賣方（本公司之間接非全資附屬公司）與買方訂立
出售協議，據此，賣方已有條件同意出售而買方已有條件同意購買銷售股本（相當於目標公司
全部股本權益之40%），代價為4,950,000美元（相當於約38,610,000港元）。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110727616_C.pdf
173 : 賈十(14093)@2011-08-02 21:29:04
錯過了上次的底， 現在買可以嗎？
174 : GS(14)@2011-08-02 21:30:10
173樓提及
錯過了上次的底， 現在買可以嗎？
保守計，唔好啦
175 : 賈十(14093)@2011-08-02 21:32:16
174樓提及是否如樓上位師兄所說0.65才安全？173樓提及保守計，唔好啦
錯過了上次的底， 現在買可以嗎？
176 : GS(14)@2011-08-02 21:32:36
175樓提及174樓提及是否如樓上位師兄所說0.65才安全？173樓提及保守計，唔好啦
錯過了上次的底， 現在買可以嗎？
真正安全大約呢D位，跟著條線上
177 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-08-02 22:00:26
原來真係有人會而家入...
其實佢又冇乜新聞 又唔係十大成交.
咩人會留意佢....
178 : GS(14)@2011-08-02 22:07:58
177樓提及
原來真係有人會而家入...
其實佢又冇乜新聞 又唔係十大成交.
咩人會留意佢....
你已經留意緊啦
179 : 鉛筆小生(8153)@2011-08-02 23:24:18
呢D 小注怡下情算
180 : 龍生(798)@2011-08-03 00:50:20
175樓提及174樓提及是否如樓上位師兄所說0.65才安全？173樓提及保守計，唔好啦
錯過了上次的底， 現在買可以嗎？
炒股不需安全的, 低唔買, 高唔追
看這些幹麼
181 : GS(14)@2011-08-03 21:08:29
價錢適合就買，得啦
182 : Hierro(1191)@2011-08-24 15:12:03
可以正式宣佈暫時玩完
183 : 鉛筆小生(8153)@2011-08-24 15:39:06
182樓提及
可以正式宣佈暫時玩完
冇玩度, 成交量唔夠吸引
184 : wilyty(1376)@2011-08-24 15:39:08
182樓提及
可以正式宣佈暫時玩完
thank u for the warning
185 : Hierro(1191)@2011-08-24 15:43:11
若市況不是這樣差，我相信$2機會很大
可惜
186 : 鉛筆小生(8153)@2011-08-24 16:46:53
185樓提及
若市況不是這樣差，我相信$2機會很大
可惜
好多股都係, 大把股業績靚爆都要大插
187 : Hierro(1191)@2011-08-24 16:55:25
186樓提及185樓提及
若市況不是這樣差，我相信$2機會很大
可惜
好多股都係, 大把股業績靚爆都要大插
市況差，連業績都冇得炒了
188 : wanker44(12796)@2011-08-24 17:14:47
都唔緊要啦, 都算升過上去, 交待左架啦, 吽第二個消息先再炒過啦, 而家炒上邊有散戶入去接貨呀...
189 : wanker44(12796)@2011-08-24 17:16:02
不過好似魚兄所言...暫時玩完先...係暫時, 質地呢隻股我個人認為係唔差
190 : 八旗子弟(15368)@2011-08-24 19:47:50
市好質地差一樣炒，市差庄驚散水格
191 : GS(14)@2011-08-24 21:28:52
抖下先囉
192 : wanker44(12796)@2011-08-24 22:01:12
我覺得個莊冇真正炒過....純個人認為
193 : GS(14)@2011-08-24 22:05:39
192樓提及
我覺得個莊冇真正炒過....純個人認為
之前都有鋪置了
194 : GS(14)@2011-09-06 21:19:53
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110829678_C.pdf
643
虧損收窄，負債一般，少量淨現金
展望
儘管美國已實行兩輪量化寬鬆措施，惟美國經濟仍然脆弱。尤有甚者，失業率持續高企及房屋價
值下滑削弱消費者信心。近期，標準普爾史無前例地將美國之信貸評級由AAA下調至AA+，引
發新一輪全球市場動盪，加深對歐洲主權債務危機之憂慮。標準普爾下調美國評級，可能令美國
政府、公司及消費者之貸款成本增加，並增加美元之貶值壓力。因此，預期美國經濟復甦之路將
崎嶇漫長。此外，美國客戶將繼續重視成本控制，並積極尋找最低生產成本之其他地區。因此，
本集團預計美國客戶訂單之價格競爭將因上述採購政策而加劇。在此艱難之營商環境中，本集
團於二零一一年七月份及八月份之手頭美國訂單數目亦有所下跌，並預料此趨勢將持續，而美
國市場之邊際利潤將繼續下滑，加上印尼及萊索托之生產成本不斷上漲，本集團之毛利率將進
一步受壓，因此，管理層預期上述地區之廠房之表現將更趨惡化。
於中國大陸落實將重點放於擴大國內消費之第十二個五年規劃後，本集團對中國大陸之服裝市
場抱審慎樂觀態度。城市化步伐快速，可支配收入增加，應可令市場興旺。
本集團已採取若干成本減省措施，包括於第一季將香港辦事處之銷售團隊及後勤隊伍遷至鶴山
辦事處，並精簡本集團組織架構及生產隊伍。本集團將繼續推行嚴格成本控制措施，並對其客戶
應用審慎信貸政策。
出口方面，預計美國市況仍然波動。為達致業務量長期增長及減少依賴營商環境疲弱不振之美
國經濟，本集團將重點發展更穩健及蓬勃之中國大陸市場，並致力善用其資源及提升鶴山廠房
之生產效率。展望將來，本集團將致力探求及把握中國大陸具有高增長潛力之商機，力求提升企業價值，長遠為本公司股東帶來更佳回報。
195 : wanker44(12796)@2011-09-06 22:15:00
湯兄, 前景一PART錯左, 唔係643既。
不過係展望呢PART都有講會係內地發展...唔通又係近排最HIT既煤氣層~~~
196 : GS(14)@2011-09-06 22:16:47
the second paragraph is correct
197 : wanker44(12796)@2011-09-06 22:27:52
冇錯SECOND PARA 啱...有D暗示既, 合適時間會出通告啦
198 : GS(14)@2011-09-06 22:30:08
好多間都是咁
199 : wanker44(12796)@2011-09-06 22:31:08
係呀, 1808都係
200 : GS(14)@2011-09-06 22:32:56
那份是578，我呢四日看了200-300間
201 : GS(14)@2011-09-06 22:34:35
47、1064、21...
202 : GS(14)@2011-09-06 22:34:39
我最信47
203 : 八旗子弟(15368)@2011-09-23 13:20:51
643完了???
204 : hsts(1521)@2011-09-23 13:54:07
咁快···
205 : Hierro(1191)@2011-09-23 15:22:33
呢隻玩完好耐啦
206 : wanker44(12796)@2011-09-23 15:26:36
等下一波啦....而家係自己浮動時間
207 : Hierro(1191)@2011-09-23 15:32:20
206樓提及
等下一波啦....而家係自己浮動時間
可能等好耐
再者，人地可能真係有錢到買黎擺
若真係咁，吹bear bear都冇用
這種市況，少玩為妙
208 : wanker44(12796)@2011-09-23 16:56:02
又係...正常黎講唔會比佢跌落0.6以下...不過睇咁既情形...都係擺架啦...
而家睇第二隻啦...好少少, 起碼跌市中冇乜點跌,又係財技股
209 : 龍生(798)@2011-09-23 18:29:51
買黎做咩無人知, 只知買得不夠多, 買得多都尚且可以出事, 以這股的數量....不敢樂觀
210 : Clark0713(1453)@2011-09-29 23:02:46
...... 董事會已決定暫時停止營運本集團於印尼之廠房。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110929326_C.pdf
211 : Hierro(1191)@2011-09-30 01:16:17
又一隻收皮
64x 的物體似乎意頭不太好呢
212 : 龍生(798)@2011-09-30 01:27:53
頂...我知你想講咩架....
213 : GS(14)@2011-09-30 18:57:19
211樓提及
又一隻收皮
64x 的物體似乎意頭不太好呢
no la, same strategy... wait
214 : wanker44(12796)@2011-09-30 22:00:25
真係要比D心機等~~
215 : Hierro(1191)@2011-09-30 23:29:03
213樓提及211樓提及
又一隻收皮
64x 的物體似乎意頭不太好呢
no la, same strategy... wait
雖然可行，但這strategy是最差的
216 : GS(14)@2011-10-01 09:49:46
215樓提及213樓提及211樓提及
又一隻收皮
64x 的物體似乎意頭不太好呢
no la, same strategy... wait
雖然可行，但這strategy是最差的
好多公司都是咁預了啦....人地買隻股都唔是要盤生意
217 : GS(14)@2012-04-01 16:12:07
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326977_C.pdf
為應付經濟不景對本集團之市場帶來之挑戰，本集團已採取即時措施堵塞財務缺口，務求長遠
鞏固整體的競爭力。鑑於來自美國的長期客戶訂單驟減，本集團位於印尼的廠房於二零一一年
第四季被逼終止營運。此外，若干表現未如理想之附屬公司及聯營公司亦已於年內出售。當中變
賣本集團於山東魏橋恒富針織印染有限公司（一家針織布料廠）之聯營公司權益，以及出售本集
團之萊索托廠房尤其值得關注，皆因兩者近年一直錄得虧損。出售本集團於附屬公司及聯營公
司之權益所帶來的全部收益已計入其他收益－淨額。本集團通過實施一系列精簡業務及嚴格成
本控制措施，使銷售開支對收益之比率由4.9%回落至3.9%及使行政開支減少14.8%至一億港元。
...
展望
儘管近期美國股市急升，企業盈利回穩，就業率攀升，惟預期美國經濟復甦之路仍然崎嶇。美國
失業率持續高企，不少經濟師預測倘若美國經濟繼續停滯不前，美國聯邦儲備局將推出第三輪
量化寬鬆措施刺激經濟。美國客戶仍然十分審慎控制成本，對市場缺乏信心去下達大額訂單。歐
洲主權債務危機深化區內緊縮措施，打擊歐元區國家及其他地區之消費者需求。在經濟環境不
景之陰霾籠罩下，本集團面對之價格戰越趨激烈，及來自美國市場訂單之邊際利潤受壓，故認為
印尼廠房重新運作並不符合本公司股東之利益。
於過去數年，中國大陸為全球經濟增長最迅速之經濟體系之一。根據中國國家統計局，中國大陸
之國內生產總值及人均國內生產總值於過去十年分別以複合年增長率14.9%及14.2%增長。在國
內快速擴張的城市地帶，每年人均成衣開支一直隨人均生產總值增長。按照國際貨幣基金組織
之預測，於二零一二年至二零一六年，中國大陸之國內生產總值將繼續按9.4%速率而人均國內生
產總值將按8.9%速率增長，相信好景將會持續。預測經濟增長能進一步加快城市化，並增加城市
家庭之可支配收入。然而，鑑於通脹加劇及勞動成本不斷上漲，本集團有意繼續推行適度之成本
控制措施，包括提高鶴山市廠房的產能，精簡其運作及生產程序，冀能加強本集團之競爭力。
展望將來，本集團將重點發展更穩健及蓬勃之中國大陸市場，並減少依賴營商環境疲弱及不穩
定之美國市場。本集團將採取審慎方針把握中國大陸具有高增長潛力之商機，力求提升本公司
股東的回報。
218 : GS(14)@2012-04-01 16:12:59
差唔多蝕5,000萬，可多蝕1年
219 : GS(14)@2012-08-31 15:42:51
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120827606_C.pdf
展望
展望未來，環球經濟前景在未來數年仍面臨大量不明朗因素，歐元區主權債務危機延續及加深，美國市場疲弱不振，加上中國大陸近期經濟增長放緩，令環球經濟復甦的速度亦不明朗。
歐元區內持續受主權債務危機拖累，至今仍未能解決，市場正密切留意希臘債務改革進展以及對西班牙和意大利可能出台的拯救方案；鑑於經濟短期內難望有明確復甦跡象，相信市場仍會受較謹慎的心態所主導，因而進一步打擊各層面之消費、就業及投資。美國雖然已經推出兩輪量化寬鬆及扭曲操作措施，意圖使長期利率回落，但國內生產總值仍由二零一二年第一季的2%，放緩至第二季的1.5%，主要受消費開支下滑拖累。美國經濟復甦似乎已失卻動力，雖嘗試令失業率由8.2%的高位回落，惜實際成效不彰。然而，由於二零一二年為總統選舉年，市場普遍相信美國聯邦儲備局將推出措施確保美國經濟免受歐元區危機波及。
受美國及歐元區需求持續疲弱所影響，中國大陸的出口貿易跌至自二零零八年環球金融危機爆發以來的最低位，消費物價指數於二零一二年六月僅上升2.2%，為兩年半以來的最低升幅；二零一二年次季國內生產總值增長率降至7.6%，低於首季的8.1%和二零一一年第四季的8.9%。國家的經濟復甦情況尚未穩定，而內需亦見減弱，為催谷經濟增長，中國人民銀行於二零一二年六月和七月短時間內連續兩次下調基準利率。預料中國大陸中央政府將推出進一步的財政及貨幣政策，務求擴大內需，重構經濟，達致全年經濟增長7.5%的目標。
為應對有關挑戰，本集團將繼續精簡營運，引入措施提高生產力。本集團會重點發展更穩健及蓬勃之中國大陸市場，把握發展業務的潛在商機，力求提升本集團股東的回報。
虧損增10%，至2,000萬，8,100萬現金，殼
220 : 八旗子弟(15368)@2012-09-04 10:58:52
今早發生乜事？
221 : GS(14)@2012-09-04 11:03:12
唔知...
222 : wanker44(12796)@2012-09-05 12:25:11
大成交下跌~~
223 : 星河國際(1748)@2012-09-05 12:33:14
個莊都好狼ga
224 : 鉛筆小生(8153)@2012-09-05 15:18:33
莊家股一向都難玩
225 : wanker44(12796)@2012-09-05 15:41:45
殺殺殺....
226 : 八旗子弟(15368)@2012-09-05 15:51:08
好恐怖
227 : wanker44(12796)@2012-09-05 16:23:32
序幕係擒日一口 x 盤係3m 0.4...之後大升到0.6...再殺落黎....今日再大插..聽日又會點呢~~
228 : CHAUCHAU(1254)@2012-09-05 16:35:00
http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=15258777&extra=page%3D2
打手
229 : GS(14)@2012-09-05 16:55:57
真是衰
230 : wanker44(12796)@2012-09-05 16:59:49
真是pk.....一推即死...打手中最冇品
231 : GS(14)@2012-09-05 17:00:33
230樓提及
真是pk.....一推即死...打手中最冇品
現在希望大家自律下
232 : 承天(1379)@2012-09-06 14:16:22
呢隻係咪學衰左的殼股呢
/?
233 : GS(14)@2012-09-06 14:21:09
隻野都是古古怪怪
234 : wanker44(12796)@2012-09-06 14:39:21
睇樣又唔似係d唔正經股, 老闆也是挺正常的.
235 : qt(2571)@2013-03-05 19:35:27
盈利警告
236 : CHAUCHAU(1254)@2013-03-05 23:20:58
刑警
237 : qt(2571)@2013-03-13 19:43:27
盈利警告之進一步資料
驚D老散未走晒, 落多D藥?
238 : greatsoup38(830)@2013-03-13 22:14:38
真是任他講
239 : greatsoup38(830)@2013-04-06 23:04:27
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130322732_C.pdf
643
虧損減7%，至4,400萬，8,400萬現金
240 : greatsoup38(830)@2013-05-22 10:01:34
start to boom?
241 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 10:21:38
又到買入時?
上次2011年7月配完,PUBLIC (不計接新股者) 持有135,157,000股(30%), 今次配完之後 PUBLIC (不計上次及今次接新股者) 持有135,157,000股 (25%), 大股東成本$0.6 買殼, 上次配$0.65, 今次配$0.35, 買殼已近2年, 差不多可以入吧?
242 : greatsoup38(830)@2013-05-22 10:22:39
241樓提及
又到買入時?
上次2011年7月配完,PUBLIC (不計接新股者) 持有135,157,000股(30%), 今次配完之後 PUBLIC (不計上次及今次接新股者) 持有135,157,000股 (25%), 大股東成本$0.6 買殼, 上次配$0.65, 今次配$0.35, 買殼已近2年, 差不多可以入吧?
you like gamble, then go ahead
243 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 10:23:49
242樓提及241樓提及
又到買入時?
上次2011年7月配完,PUBLIC (不計接新股者) 持有135,157,000股(30%), 今次配完之後 PUBLIC (不計上次及今次接新股者) 持有135,157,000股 (25%), 大股東成本$0.6 買殼, 上次配$0.65, 今次配$0.35, 買殼已近2年, 差不多可以入吧?
you like gamble, then go ahead
8,400萬現金, 市值1.85值, 大股東搞左2年, 無人記得啦, 呢D 好明顯有水位。
244 : greatsoup38(830)@2013-05-22 10:26:49
That price is bottom I agree for it but this company may steal money
245 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 15:15:53
大幅炒上, 今日呢班人既成交價值得參考。
246 : fin_freedom(6594)@2013-05-22 20:20:05
如果今次唔係偷錢，你估佢地會點攪（好或壞）間公司?
244樓提及
That price is bottom I agree for it but this company may steal money
247 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 20:59:25
董事會欣然宣布，李海楓先生（「李先生」）、黃旭新先生（「黃先生」）及肖勇先生（「肖先生」）已獲委任為執行董事，而張峰先生（「張先生」）已獲委任為獨立非執行董事，由二零一一年六月七日起生效。新任董事之履歷詳情載列如下：
－李先生，41歲，於資訊科技及污水處理行業擁有豐富經驗。李先生現為北控水務集團有限公司（聯交所主板上市公司）（「北控水務」）之執行董事兼副總裁，並為北控中科成環保集團有限公司（前稱北控中科成環保有限公司，北控水務擁有99.45%權益之附屬公司）之監事委員會主席，主要負責中國及海外水務市場。此外，李先生亦為天行國際（控股）有限公司（聯交所主板上市公司）之獨立非執行董事。除上文所披露者外，李先生於過往三年並無於其證券在香港或海外證券市場上市之任何公眾公司擔
任董事職務。李先生於一九九二年獲得北京大學法律學系法學學士學位。
有無機會北控注資搞多隻野出黎?
248 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 21:03:41
估值: 0.80億現金加殼價3.5億=4.3億~ 值$1?
249 : fin_freedom(6594)@2013-05-22 21:15:47
如果真係北控系我估唔止呢個價錢
250 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 21:17:33
249樓提及
如果真係北控系我估唔止呢個價錢
我只當佢一隻DUMMY 做個估值~ 一隻正常野點解可以咁平? 而家財技學咁多人識, 個個開口埋口都話炒殼, 無人識呢隻? 又唔似丫~
251 : bee2001(37887)@2013-05-22 21:22:19
入得/
252 : fishlove2001(20176)@2013-05-22 21:27:28
251樓提及
入得/
師兄有咩高見?
253 : bee2001(37887)@2013-05-22 22:17:04
想知係咪可以入,沒乜硏究,當殼買
254 : GS(14)@2013-05-23 11:29:07
250樓提及249樓提及
如果真係北控系我估唔止呢個價錢
我只當佢一隻DUMMY 做個估值~ 一隻正常野點解可以咁平? 而家財技學咁多人識, 個個開口埋口都話炒殼, 無人識呢隻? 又唔似丫~
我覺得是玩來玩去唔好太認真
255 : fishlove2001(20176)@2013-05-24 14:21:08
254樓提及250樓提及249樓提及
如果真係北控系我估唔止呢個價錢
我只當佢一隻DUMMY 做個估值~ 一隻正常野點解可以咁平? 而家財技學咁多人識, 個個開口埋口都話炒殼, 無人識呢隻? 又唔似丫~
我覺得是玩來玩去唔好太認真
都係, 一玩得多就好易震走, 玩小小希望可以食盡, $1 應該有機~
256 : bee2001(37887)@2013-05-24 14:52:08
$1大茶飯
257 : bee2001(37887)@2013-05-24 14:52:37
入左?
258 : fishlove2001(20176)@2013-05-24 15:01:16
是，配完當天開市$0.46 追
259 : bee2001(37887)@2013-05-24 15:38:49
勁,學野
260 : bee2001(37887)@2013-05-24 15:39:28
未入,排0.52
261 : CHAUCHAU(1254)@2013-05-24 15:51:29
258樓提及
是，配完當天開市$0.46 追
當天開市無沽盤,追到都唔會多
262 : fishlove2001(20176)@2013-05-24 15:59:44
261樓提及258樓提及
是，配完當天開市$0.46 追
當天開市無沽盤,追到都唔會多
不能亦不敢追得多~
263 : 自動波人(1313)@2013-05-25 00:50:54
今日想排但失機
264 : fishlove2001(20176)@2013-05-27 13:29:29
對佢咁有信心？
265 : bee2001(37887)@2013-05-27 13:51:17
buy 0.61
266 : fishlove2001(20176)@2013-06-12 23:03:23
http://www.hket.com/eti/article/ ... -033356?section=003
業務大變身 恒富惹憧憬
撰文:賀升
欄名:哨兵報告
恒富控股（00643）變身為北大方正集團或者北控集團的上市旗艦開始露出曙光。而近期該公司股價走勢相當不尋常，投資者「超強烈」的主動掃貨意慾極為明顯，背後應與春江鴨不理價搶貨有關，此乃好事將近的玄機！
上升目標1.34元
根據近期殼股的熱熾炒風，再以大股東李海楓的每股0.60元持貨成本計算，恒富控股的量度上升目標為1.34元。
在2011年5月，臥虎藏龍的李海楓，以每股0.60元收購了恒富控股的63.64%控股權。完成後，李海楓再以同價每股0.60元，向餘下股東提出全面收購建議，即是說大股東的成本價為0.60元。倘若按國內的7厘基準利率計，持貨兩年的成本價增至0.68元，現價僅高於大股東成本價一成，風險邊際低，故此值得積極吸納以迎接公司快將出現的大變身。
究竟李海楓的背景如何強大呢？資料顯示，李海楓歷任北大方正集團總裁助理、方正新天地軟件科技常務副總裁。現任北控水務（00371）執行董事，以及北控中科成環保集團監事會主席。根據董事履歷所載，李海楓於資訊科技及污水處理行業擁有豐富經驗，賀升認為李海楓的目的是收購恒富控股作為殼，希望透過其本身的人脈網絡關係等，為公司業務大變身。而李海楓與北大方正集團以及北控集團關係相當密切，非比尋常，估計日後恒富控股的業務將與這兩大超級國企拉上關係，對股價可構成重大刺激作用。
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恒富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恒富控股的業務改變。就在這個時候，恒富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恒富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
按李海楓的關係網絡推斷，估計恒富最大機會變身方正集團的上市旗艦。據資料，方正集團旗下擁有方正信息產業集團、北大國際醫院集團、北大資源集團、方正金融、方正物產集團的投資控股公司，2012年度方正集團總收入618億元（人民幣．下同）、總資產782億元、淨資產324億元。因李海楓最熟悉資訊科技，所以注入方正信產集團的機會最大，而2012年方正信產集團的總資產178億元，總收入152億元。如果按改變業務計，注入方正物產集團的可能性存在，其2012年實現銷售收入逾500億元。
假設「爆冷」，恒富控股成為北控集團的上市旗艦之一，按北控集團近年點石成金的效應，現價買少少，中獎機會甚高。
有無人識方正,可以評論下?
267 : beer(32037)@2013-06-23 12:25:23
一吹就跌，雖然可以是因為巿況
268 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-23 12:32:23
方正點解唔用418?
269 : greatsoup38(830)@2013-06-23 12:33:36
268樓提及
方正點解唔用418?
根本就是呢隻
270 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-23 12:35:18
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恒富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恒富控股的業務改變。就在這個時候，恒富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恒富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
不過, 我覺得都係注北京國貨
271 : greatsoup38(830)@2013-06-23 12:36:04
270樓提及
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恒富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恒富控股的業務改變。就在這個時候，恒富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恒富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
不過, 我覺得都係注北京國貨
咪亂作啦
272 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-23 12:37:52
271樓提及270樓提及
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恒富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恒富控股的業務改變。就在這個時候，恒富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恒富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
不過, 我覺得都係注北京國貨
咪亂作啦
覺得ONLY, 可以對, 可以錯
FISH 成日講北控殼, 不是嗎?
273 : greatsoup38(830)@2013-06-23 12:40:20
272樓提及271樓提及270樓提及
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恒富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恒富控股的業務改變。就在這個時候，恒富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恒富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
不過, 我覺得都係注北京國貨
咪亂作啦
覺得ONLY, 可以對, 可以錯
FISH 成日講北控殼, 不是嗎?
殼就番去那邊講啦，我呢邊唔講殼唔殼....可能唔是北控呢
274 : 龍生(798)@2013-06-25 02:05:40
留意近日的貨係金仔車出黎的....
275 : fishlove2001(20176)@2013-06-25 10:49:39
274樓提及
留意近日的貨係金仔車出黎的....
金仔回流SUN HUNG KAI, 而SUN HUNG KAI 係643買殼後幫643做第一次配股, 果D股一直無流出, SUN HUNG KAI 而家好多貨了, 很不尋常。
276 : 龍生(798)@2013-06-25 12:22:24
即係幫佢地做野班人係街車返貨出黎， 有人啞子吃黃蓮, 自己食返
277 : 自動波人(1313)@2013-06-25 12:50:49
遇著巿差，出唔到貨。。。
278 : fishlove2001(20176)@2013-06-25 13:45:16
276樓提及
即係幫佢地做野班人係街車返貨出黎， 有人啞子吃黃蓮, 自己食返
咁睇黎又會靜一排, 咁唔再加注住~
279 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-25 15:10:18
276樓提及
即係幫佢地做野班人係街車返貨出黎， 有人啞子吃黃蓮, 自己食返
我覺得應該唔係北控系
反而創板個隻就係
280 : linning(39408)@2013-06-25 15:51:06
277樓提及
遇著巿差，出唔到貨。。。
就算要散貨，肯定要炒高先啦
281 : CHAUCHAU(1254)@2013-06-25 17:04:27
280樓提及277樓提及
遇著巿差，出唔到貨。。。
就算要散貨，肯定要炒高先啦
0.3x升到0.85都叫未炒過?唔係呀?
282 : fineram(806)@2013-06-25 21:30:03
280樓提及277樓提及
遇著巿差，出唔到貨。。。
就算要散貨，肯定要炒高先啦
2 個幾星期升100%...
283 : GS(14)@2013-06-25 22:41:40
算是咁
284 : fishlove2001(20176)@2013-07-01 20:52:49
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 3&src=MAIN&lang=ZH&
Shiny Gloss Limited (Liang Chunyan 梁春燕) +6,700,000股@$0.57
唔知咩人~ 同聯合集團有關, 梁春燕曾向聯合集團(373)收購亞太資源(1104)股份
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090119211_C.pdf
285 : GS(14)@2013-07-11 09:49:34
http://xueqiu.com/S/00643/24332778
真是不關fish事，是歲寒...中國內地朋友唉
岁寒知松柏：
【643或为超级黑马】恒富控股大股东李海枫借壳已过2年注资期限，李现任371北控水务董事，371是392子公司，实际控制人为北京市政府。李曾任职于北大方正，故方正系亦可能为643幕后人。5月份供股后，643新增持股5.4%的梁春燕，此人与刚刚辞职的两名董事肖勇、张峰皆为明天系人马，而阵容豪华的643目前市值才3.4亿，可谓想象空间无限。
07-10 10:59
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王铠嘉 回复 岁寒知松柏：
643过往历史如何？眼下有值钱的实际业务吗？
对最近调整的核电标杆上网电价如何看法，0.45算不上高。
07-10 11:32
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岁寒知松柏 回复 王铠嘉：
643是2011年4月份借壳的，关键是现任大股东的背景，我看它最近公告频频，因为已经过了2年注资期限，所以我估计它是要出大动作了。
核电上调电价当然是大利好啊，816的福清电站以前好像是0.38吧？
07-10 11:40
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王铠嘉 回复 岁寒知松柏：
跟着看看。感谢分享！刚才扫了一下，单一股东持股集中，业务清淡，负债稀少，之前跟魏桥合作的纺织2011年甩卖给魏桥了。是个好壳！
07-10 11:48
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岁寒知松柏 回复 王铠嘉：
壳很干净，并且连CB都没有，时间已经过了，最近壳很热啊。
07-10 11:50
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bobopi 回复 岁寒知松柏：
借壳价多少？
07-10 13:43
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岁寒知松柏 回复 bobopi：
0.6港币，加上这两年的利息钱，和现价差不多。
07-10 13:44
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bobopi 回复 岁寒知松柏：
数据正确。 提示一下，北控好多壳，154,925,8270,等都是。最成功变身的是371.
07-10 14:16
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岁寒知松柏 回复 bobopi：
谢谢提示。它为啥搞那么多壳，又不见动作？643最近公告发得太频繁了，我总感觉它要搞大动作了，你认为呢？
643可能还有方正系的影子，不过方正系是典型的垃圾系，真是书读得越多越反动，一肚子的坏水。但643还有明天系，并且明天系参与程度很深，都直接举牌了。
07-10 14:25
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岁寒知松柏 回复 rstevens：
你估计下一步会怎么弄？这两天股价飙升，看来还是有些资金在关注它，我对技术一窍不通，不知道成交价格和成交量代表什么意思。另外，昨天涨了29%，公司也没出个澄清公告，今天又涨，不出公告似乎不太合理啊。
07-10 15:18
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岁寒知松柏 回复 rstevens：
不知道，明天系0.57举牌，有近3000股，可能是倒给他们了吧。
07-10 15:22
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bobopi 回复 岁寒知松柏：
增持到5%也不算是举牌的。大股东0.6买壳持股40%多。0.35增发了20%新股出去，期权也是0.41左右。也许很快就收购注入新的资产进来吧
07-10 15:27
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岁寒知松柏 回复 rstevens：
应该是这样，大股东的成本在这次配售后摊薄了，实际成本没有0.68那么高，加上这两年的利息成本，我估计是0.6元左右，不算利息就是0.55。
07-10 15:29
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岁寒知松柏 回复 bobopi：
明天系不忌讳5%的披露线，那说明准备工作做得差不多了。
07-10 15:30
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rstevens 回复 bobopi：
期权 0.41是什么情况？ 最近公告里面没注意到这个
07-10 15:40
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岁寒知松柏 回复 rstevens：
去年授出的1810万份认股证，0.419的行权价。
07-10 16:03
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286 : fishlove2001(20176)@2013-07-11 09:58:53
大合唱, 當佢同仁堂國藥咁炒吧!
287 : greatsoup38(830)@2013-07-13 15:14:26
又有個大陸人推，唉
http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0101ofab.html
起源要從2011年5月開始總結. 李海楓以每股＄０﹒６向集團若干股東收購集團６３﹒６４％權益，總代價為１﹒４２億元(港元,下同)。完成後李海楓以每股＄０﹒６，向餘下股東提出全面收購建議，預計代價為８１１３萬元。完成後集團將維持上市地位及繼續經營現有業務；６月，全面收購截止，李海楓持集團６３﹒６６％權益。
關鍵就是李海楓有過成功操作北京水務(00371)的實例(具體經濟日報文章已經說明清楚),而且收購恆富(0643)是真金白銀做大股東,非用29.9%的手法.證明李生做事的氣概及資金實力.
2011年至今,恆富(00643)一直清理原企業資產,整理財務數據.股權結構方面,配售兩次. ２０１１年７月，以每股＄０﹒６５，配售７４３０萬股。２０１３年５月，以每股＄０﹒３５，配售８９２３萬股。這兩次配售,再次真金白銀注水入恆富(00643).股本由收購時的3.72億股擴大至目前的5.35億.
2013年5月,剛剛到證監會要求2年內不得大規模新資產的期限.恆富管理層開始調整,配售.兩個月間不斷髮出新公告.說明管理層在積極運作.有心人可查閱公司公告.
恆富控股目前市值3.7億,手持1.1億淨現金,外加廠房估值約0.75億.實際殼價不到2億. 近期市場炒作殼股成風,炒至8-10億殼股比比皆是.例如今日宣佈成功賣殼予內房的潤迅通訊(0989)高開至市值9.7億.按安全邊際考慮,炒至8億市值,股價在1.5元亦屬正常波動範圍.
288 : greatsoup38(830)@2013-07-13 15:14:47
http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0101odn8.html
業務大變身 恆富惹憧憬
(2013-07-10 08:20:12)
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股票
昨晚復盤看見漲幅榜第一位恆富控股(00643),百度搜索出一篇香港經濟日報的文章,裡面的觀點有值得借鑑的地方,供大家參考.而自己看完該文章後,也對該股進行資料比對.其實,近期殼股熱炒,恆富也符合殼股的標準.本人的觀點將在今天稍後時間跟大家分享.
原文鏈接:http://www.hket.com/eti/article/ ... 00643&source=search
撰文:賀升
欄名:哨兵報告
恆富控股（00643）變身為北大方正集團或者北控集團的上市旗艦開始露出曙光。而近期該公司股價走勢相當不尋常，投資者「超強烈」的主動掃貨意慾極為明顯，背後應與春江鴨不理價搶貨有關，此乃好事將近的玄機！
上升目標1.34元
根據近期殼股的熱熾炒風，再以大股東李海楓的每股0.60元持貨成本計算，恆富控股的量度上升目標為1.34元。
在2011年5月，臥虎藏龍的李海楓，以每股0.60元收購了恆富控股的63.64%控股權。完成後，李海楓再以同價每股0.60元，向餘下股東提出全面收購建議，即是說大股東的成本價為0.60元。倘若按國內的7釐基準利率計，持貨兩年的成本價增至0.68元，現價僅高於大股東成本價一成，風險邊際低，故此值得積極吸納以迎接公司快將出現的大變身。
究竟李海楓的背景如何強大呢？資料顯示，李海楓歷任北大方正集團總裁助理、方正新天地軟件科技常務副總裁。現任北控水務（00371）執行董事，以及北控中科成環保集團監事會主席。根據董事履歷所載，李海楓於資訊科技及污水處理行業擁有豐富經驗，賀升認為李海楓的目的是收購恆富控股作為殼，希望透過其本身的人脈網絡關係等，為公司業務大變身。而李海楓與北大方正集團以及北控集團關係相當密切，非比尋常，估計日後恆富控股的業務將與這兩大超級國企拉上關係，對股價可構成重大刺激作用。
根據上市條例，股權易手後，大股東要注資需時兩年，而恆富控股易手後，到上個月剛好兩年，大股東李海楓可以正式大展拳腳，徹底將恆富控股的業務改變。就在這個時候，恆富控股的股價悄然冒起，醒目資金悄然入市搶貨，致使股價頻頻出現異動訊號。更重要一點，恆富控股的街貨極疏，成交稍增便會激發股價急升，以昨日為例，公司的總成交股份為187.2萬股，但主動搶貨買盤則高達161萬股，佔總成交量的86%，如斯積極搶貨手影相當罕見，估計此乃股價爆升的前奏。
按李海楓的關係網絡推斷，估計恆富最大機會變身方正集團的上市旗艦。據資料，方正集團旗下擁有方正信息產業集團、北大國際醫院集團、北大資源集團、方正金融、方正物產集團的投資控股公司，2012年度方正集團總收入618億元（人民幣．下同）、總資產782億元、淨資產324億元。因李海楓最熟悉資訊科技，所以注入方正信產集團的機會最大，而2012年方正信產集團的總資產178億元，總收入152億元。如果按改變業務計，注入方正物產集團的可能性存在，其2012年實現銷售收入逾500億元。
假設「爆冷」，恆富控股成為北控集團的上市旗艦之一，按北控集團近年點石成金的效應，現價買少少，中獎機會甚高。
289 : fin_freedom(6594)@2013-07-13 15:51:45
成交仲未見 "配合"
290 : GS(14)@2013-09-08 15:09:06
643
虧減2成，至1,600萬，1.11億現金
291 : greatsoup38(830)@2013-11-20 23:15:22
2供1，每股50仙，大股東包銷，轉營炒股
292 : fishlove2001(20176)@2013-11-20 23:38:40
之前走得快好世界~ 都係等大跌, 供完就買。
293 : LHC(34894)@2013-11-21 18:40:21
注意下呢句 "申請清洗豁免"
294 : greatsoup38(830)@2013-11-21 23:07:35
LHC在293樓提及
注意下呢句 "申請清洗豁免"
無特別，只是包銷新股帶來的問題
295 : LHC(34894)@2013-11-22 00:03:31
greatsoup38在294樓提及LHC在293樓提及
注意下呢句 "申請清洗豁免"
無特別，只是包銷新股帶來的問題
這個你唔明架喇
296 : greatsoup38(830)@2013-11-22 00:07:32
LHC在295樓提及greatsoup38在294樓提及LHC在293樓提及
注意下呢句 "申請清洗豁免"
無特別，只是包銷新股帶來的問題
這個你唔明架喇
咩唔明呀，咪簡單野，是你想得特別，又唔是唔常見
297 : greatsoup38(830)@2013-11-22 00:07:50
我知你想乜，但唔好過份幻想啦
298 : LHC(34894)@2013-11-22 16:32:54
你真係唔明架喇 XDD
299 : greatsoup38(830)@2013-11-23 11:35:32
LHC在298樓提及
你真係唔明架喇 XDD
唔好咁樂觀啦，一般都是會通過的，因為這是被動的關係，所以無人會接受全購的
300 : LHC(34894)@2013-11-24 00:08:50
唔係股票的問題，你真係唔明架喇 XDD
301 : greatsoup38(830)@2013-11-24 11:32:43
LHC在295樓提及greatsoup38在294樓提及LHC在293樓提及
注意下呢句 "申請清洗豁免"
無特別，只是包銷新股帶來的問題
這個你唔明架喇
我真是唔明啦，有乜好笑
302 : 百事可樂(41360)@2014-02-13 17:24:07
冇乜人供股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140212519_C.pdf
303 : greatsoup38(830)@2014-02-13 23:09:03
百事可樂在302樓提及
冇乜人供股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140212519_C.pdf
剛巧超過50%
304 : 百事可樂(41360)@2014-03-28 12:29:47
全年業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140325230_C.pdf
305 : 百事可樂(41360)@2014-03-28 12:31:08
更改買賣單位2000改做10000
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140327843_C.pdf
湯兄, 只更改買賣單位有何用意?
306 : LHC(34894)@2014-03-28 14:30:06
百事可樂在305樓提及
更改買賣單位2000改做10000
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140327843_C.pdf
湯兄, 只更改買賣單位有何用意?
人場門檻高一點，咪小人買D囉
307 : greatsoup38(830)@2014-03-29 01:23:10
真是迫人做碎股
308 : fin_freedom(6594)@2014-03-29 01:36:11
之前太多散戶留意
greatsoup38在307樓提及
真是迫人做碎股
309 : lemonwongwong(33038)@2014-06-24 14:19:47
LHC在300樓提及
唔係股票的問題，你真係唔明架喇 XDD
咁即是點解?
310 : greatsoup38(830)@2014-06-24 21:35:24
我都唔太明白
311 : GS(14)@2014-09-09 23:34:36
虧損降15%，至1,400萬，2億可變現資產
312 : GS(14)@2014-11-25 02:00:26
買野
313 : lemonwongwong(33038)@2014-12-01 10:56:09
佢得一億幾係手, 買咩?
314 : greatsoup38(830)@2014-12-01 23:00:13
可以印廢紙吧
315 : GS(14)@2015-05-06 02:19:59
買野
316 : greatsoup38(830)@2015-07-29 00:56:31
盈喜
317 : jalin(42085)@2015-07-31 11:42:35
greatsoup38在314樓提及
可以印廢紙吧
CCASS Top 1係金仔, 供股啦
318 : greatsoup38(830)@2015-08-01 21:40:41
配股多
319 : greatsoup38(830)@2015-08-25 01:56:24
轉盈1,400萬，2.3億現金
320 : greatsoup38(830)@2016-01-11 20:01:09
買支付平台
321 : GS(14)@2016-03-01 01:44:47
虧損增133%，至3,500萬，1.87億現金
322 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:23:28
盈警
323 : greatsoup38(830)@2016-08-18 06:50:59
虧，1.3億現金
324 : greatsoup38(830)@2017-03-07 02:59:05
570、1236、1317
325 : greatsoup38(830)@2017-03-07 02:59:06
570、1236、1317
326 : greatsoup38(830)@2017-03-07 03:06:43
虧增3成，至4,900萬，1.1億現金
327 : fin_freedom(6594)@2017-03-07 09:44:25
請問有咩共通點?
greatsoup38在325樓提及
570、1236、1317
328 : greatsoup38(830)@2017-03-11 00:11:56
篤數基金，大市值吹水股
329 : GS(14)@2017-06-25 20:00:15
搞網絡
330 : GS(14)@2017-07-09 04:47:43
虧損降
331 : GS(14)@2018-07-06 05:48:53
董事會謹此通知本公司股東及有意投資者，本集團預期截至二零一八年六月三十日
止六個月與二零一七年同期之虧損對比將錄得虧損增加。
332 : GS(14)@2018-11-04 12:11:26
本集團持有合毅國際風險諮詢有限公司（「聯營企業」，前稱絲路聯合國際風
險有限公司）約41.45%權益，該企業提供安保及危機管理服務。該聯營企業之
附屬公司自一名主要客戶獲得了三年期之安保及個人安全招標合約，該招標合
約將於二零一八年十二月三十一日到期。根據聯營企業管理層之預測，該主要
客戶約佔聯營企業截至二零一八年十二月三十一日止年度綜合收益78.6%。
該主要客戶就二零一八年十月就二零一九年至二零二一年年度服務合同進行之
有限招標評估中，聯營企業之附屬公司未能獲得該招標合約。為了應對未來之
挑戰並探索更多的商機，聯營企業之董事會決定重組其管理團隊。
於二零一八年六月三十日，本集團於聯營企業未經審核投資金額為二千一
百九十萬港元，並於截至二零一八年六月三十日止六個月期間分佔未經審
核虧損四百二十萬港元。本公司正密切監察該聯營企業之業務發展。
333 : GS(14)@2019-02-28 10:25:02
茲提述本公司日期為二零一八年十一月一日有關於一間聯營企業之投資之公布
（「公布」）。除文義另有所指外，於本公布所採用之詞彙與該公布所界定者
具有相同涵義。
誠如公布所述，該聯營企業之附屬公司未能從一名主要客戶獲得三年期（二零
一九年至二零二一年年度）的招標合約。鑑於市場富挑戰性和競爭性，聯營企
業的管理層無法物色到額外的收入來源以彌補未來數年收益之失去。
於二零一七年十二月三十一日，本集團於聯營企業之投資金額為二千六百一十
萬港元。本集團正對其於聯營企業之投資進行減值評估。本公司董事會（「董
事會」）謹此提請本公司股東及潛在投資者注意，對於聯營企業之投資而言，
於截至二零一八年十二月三十一日止年度需確認減值虧損金額尚不確定，倘確
認需作全額減值損失，則預期截至二零一八年十二月三十一日止年度的虧損將
較二零一七年同期增加。
由於本公司現仍正編製本集團截至二零一八年十二月三十一日止年度業績，本
公布內所包含之資料僅根據本集團之管理賬目及董事會目前可得資料作出初步
評估，而該等賬目尚未經本公司核數師審核或審閱。
本公司股東及有意投資者務請參考預期最遲於二零一九年三月底刊發之本公司
截至二零一八年十二月三十一日止年度業績公布。
334 : GS(14)@2019-04-01 17:04:10
虧，2,900萬現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273558
北控水務(0371，前運亮國際、IFTA Pacific、上華控股)專區
1 : GS(14)@2014-08-24 23:02:26http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5822\\r\\n前專區
2 : GS(14)@2014-09-14 13:03:12
盈利增4成，至4.5億，重債
3 : simonwor(34306)@2014-10-04 23:38:07
http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL3S0RY1ZY20141003
2014年 10月 3日 星期五 17:39 BJT
路透基点：北控水务集团B部分贷款提高至2.88亿美元--TRLPC
路透香港10月3日 - 汤森路透旗下基点报导，据消息人士称，北控水务集团的七年期B部分贷款从1.2亿美元增至2.88亿美元，增加一倍多，创亚洲开发银行(ADB)相关融资案的首例。
消息人士称，贷款在组建银团阶段时，ADB已获得董事会批准提高B部分贷款额，显示出银行参贷意愿热烈。ADB提供1.20亿美元的10年期A部分贷款。
唯一牵头行兼簿记行澳新银行在8月中旬展开筹组一般银团。另外12家银行参与，澳新银行承贷2,950万美元。
五家银行为牵头行，各承贷2,950万美元：三菱东京日联银行、Bank of the Philippine Islands、工银亚洲、荷兰合作银行、以及永亨银行。
国民银行及青空银行分别承贷2,500万及2,000万美元，担任主办行，另有五家银行担任安排行：印度国家银行(SBI)承贷1,600万美元，彰化银行及韩国外换银行各承贷1,500万美元，新韩银行及合作金库各承贷1,000万美元。
贷款将于10月9日在香港签订。
此次贷款在第五年末时，有两年期的认沽期权，最高综合收益为235个基点，利率为伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码200个基点，平均期限为4.25年。
贷款资金将用在中国境内的多个项目上。
2011年3月，北控水务曾签署13亿港币(1.68亿美元)的五年期俱乐部贷款，当时有四家银行参贷，分别是星展银行、中国农业银行、汇丰和恒生银行。贷款利率较香港银行同业拆息加码205个基点。
借款方为北京控股有限公司旗下水务企业。(完) (编译 王丽鑫； 审校 蔡美珍)
© 路透 2014 版权所有
4 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-05 12:34:30
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128.htm
北京電視臺推出北控水務專題報導
（香港，2014年11月28日）近期，北京電視臺財經頻道《科技讓生活更美好》欄目對北控水務集團（以下簡稱"集團"）建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目進行了專題報導。在這一全長7分鐘的專題報導中，主要從地下污水處理的項目建設進展、海水淡化的工序環節等方面進行報導。
此次專題報導，不僅是權威媒體及政府部門對集團建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目的認可，更是對集團在水科技創新的一種認可和鼓勵。通過本次專題報導，不僅讓社會公眾對集團項目有了直觀的瞭解，而且也增強了集團在市民中的認知度，提升了集團的品牌影響力。
視頻
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128_video.htm
5 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-10 16:49:56
新項目
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141208.pdf
北控水務近期獲新增水量設計規模 104.5 萬噸/日
(香港，2014 年 12 月 8 日) 北控水務近期簽署 10 個項目合同，項目分別為：
1.安寧工業園區 2 座廢水處理廠 BOT 項目，分別為草鋪污水處理廠和麒麟污水處理廠
草鋪污水處理廠總設計規模為 4 萬噸/日，近期建設規模為 1 萬噸/日；麒麟污水處理廠總設計規模為 2 萬噸/日，近期建設規模為 0.2萬噸/日。兩廠特許經營權均為 30 年，自項目商業運營日開始起計。
2.日照市嵐山區污水處理廠一期升級改造項目和二期擴建 BOT 項目
該水廠設計規模為 4 萬噸/日，其中一期規模 2 萬噸/日和二期規模2 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。
3.江蘇省淮安市盱眙縣城東自來水廠 BOT 項目該自來水廠總規模為 20 萬噸/日，其中一期 6 萬噸/日，二期 6 萬噸/日、三期 8 萬噸/日。特許經營權期限為 30 年，自項目商業運營日開始起計。
4.鞍山永寧污水處理廠二期 BOT 項目
該水廠污水設計處理規模為 10 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。
5.屏山新縣城污水處理廠委託運營項目
該水廠污水設計處理規模為 5000 噸/日，委託運營期為 5 年，自項目試運營完成之日開始起計。
6.盤錦市第三污水處理廠一、二期 TOT 項目
該水廠污水總設計處理規模為 10 萬噸/日，其中近期為 5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。
7.銀川第九汙水處理廠 BOT 項目
該水廠污水總設計規模為 5 萬噸/日，其中一期為 2.5 萬噸/日，二期為 2.5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。
8.Alpha Luck Limited 股權收購項目
集團收購 Alpha Luck Limited（Alpha Luck）80%的股權。Alpha Luck持有設立于廣西壯族自治區行政轄區內 5 家水務公司，該 5 家項目公司均分別運營 1 個水務項目，污水總設計規模為 15 萬噸/日。其中，2 個項目均有二期擴建項目，擴建設計規模為 10 萬噸/日。
9.濟源市第三水廠 BOT 項目
該水廠設計規模為 15 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自《企業法人營業執照》簽發之日起計。
10.濟源市城市供水股權合作項目
集團與濟源市國有資產監督管理局、濟源市金水源事業有限公司簽訂股權合作協定，協定規定三方在濟源市共同出資，組建濟源北控水務有限公司。現有供水規模 9 萬噸/日，其中第一水廠 3 萬噸/日，第二水廠 5 萬噸/日，克井鎮水廠 1 萬噸/日。
截至 2014 年 10 月 30 日，集團已獲得新增水處理規模約為 276.09 萬噸/日。
6 : greatsoup38(830)@2015-02-03 09:24:08
1.同私募合作入股1250搞光伏
7 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-07 21:51:19
哈哈......入股原因嗎
北控水務集團入股金彩控股
(香港，2015 年 2 月 6 日)由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約占運營成本 40%-50%，北控水務集團（以下簡稱“集團”）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。在國家 2013 年出臺《國家發展改革委對於發揮價格杠杆作用促進光伏產業健康發展的通知》（發改價格[2013]1638 號）後，集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。在集團反復調研和論證後，計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（以下簡稱“金彩”），通過投資專業光伏帄臺，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。
此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約 14 億港幣，兩年分 5 期投資，本次投資金額約 4 億港幣。金彩由其引進的資深專業團隊來經營和管理。
此次投資是基於集團主營業務基礎上的商業模式創新，在風險可控的情況下可充分發揮集團的資源優勢和協同效應為集團創造更好的收益。同時，北控水務集團將繼續堅定不移的按照其戰略定位和發展
規劃大力發展于水務及相關行業。集團管理層一直認為：水務行業已經成為中國未來最具發展前景的產業之一。在國家多項利好政策下，集團將把握中國水務市場大發展的時代機遇，堅持發揮集團的專業化優勢，積極推動中國的水務環保行業邁上新臺階。
8 : greatsoup38(830)@2015-02-08 12:34:11
搞光伏呢個原因好好笑
9 : Banana Republic(1499)@2015-02-08 12:50:36
光伏看来是大茶饭行业，不少央企冲入去揾地盘。
10 : 陌生人(53760)@2015-02-09 00:12:32
371買殼的問題係公司剛剛才可以以盈利cover新項目投資！
唔明白為何不用392去買殼，因為371負債太高，若再搞新行業恐怕吃不消吧！
11 : GS(14)@2015-02-09 01:21:28
一定是392不想太雜吧
12 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-09 07:33:13
我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做
雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....
13 : Banana Republic(1499)@2015-02-09 08:55:51
都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。
14 : GS(14)@2015-02-10 00:27:49
Ten-Bagger在12樓提及
我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做
雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....
呢隻真是睇到人、錢、背景一齊來
15 : GS(14)@2015-02-10 00:28:10
Banana Republic在13樓提及
都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。
隻隻都是抽水搞大茶飯圈地
16 : greatsoup38(830)@2015-03-30 16:58:27
盈利增45%，至8.9億，重債
17 : GS(14)@2015-05-10 14:39:47
盈警
18 : greatsoup38(830)@2015-08-05 14:01:07
2015-08-04 HJ
金彩變身北控潔能 業務較實際
北控系分別收購兩殼，日前公布同時改名，正峰改為北控醫療健康產業集團（02389），金彩控股則改為北控清潔能源集團（01250），以反映兩者業務的轉變。兩者雖同是北控系，但正峰直屬北京建設（00925），金彩則直屬北控水務（00371）。儘管最終控股仍是北京市政府，但策略則有別，條件不同，表現有異。
正峰向醫療健康產業進軍，近期的發展，已購入北京一間專業高科技公司，又購入北京核心地段土地16.1萬平方米，代價4.08億元。7月的消息，是與上海上市的江河創建訂立戰略合作框架協議，擬設立聯營公司，資本不多於1億元，各佔50%，以合作投資於醫療健康產業。
北控水務的入主金彩，並非向大股東購入股份，而是認購大量新股，並引入其他基金投資者，已於5月完成首次認購，金彩已集資11.25億元，另有優先股於兩年內認購，在全部完成後，金彩可集資37.5億元，其中北控水務提供14億元，在兌換優先股後佔股權34.95%。原先佔75%的大股東股權已攤薄至4.73%，其餘小股東則攤薄至1.58%。
金彩的業務現為捲煙包裝的設計及計劃，將發展清潔能源的開發光伏項目，經與山東及內蒙古合作夥伴協商，計劃在2015至2017年共同開發25座併網太陽能發電站，裝機容量1500兆瓦，並開發分布式太陽能發電站裝機容量200兆瓦，估計總投資138.4億元，其中30%以內部資源支付約41.52億元，其餘70%以銀行借貸支付，這是以佔項目全數計算，如佔股權並非100%，則數字有別，可見配售集資已考慮發展的需要。
北建買殼手法高明
北建由物流拓展至醫療健康，北控水務則由水務拓展至光伏業務，都是業務的發展，但均選擇買殼，相信是使業務獨立發展，但看來北建的手法較遜，入股正峰投資4.72億元，已將北京土地注入套回4.08億元，買殼的實付代價僅6400萬元。
事實上，北建的財務狀況非佳，已引入外資參與物流業的發展。投資於醫療健康產業，範圍甚大，包括藥物研發、醫療器械、醫療及護理服務，以至醫療產業園，規模可大可小。但以現有公布計劃看，只涉及三幅土地，其中兩幅仍待落實。而北控水務建議認購金彩股份時已披露龐大發展計劃，而認購的集資足以應付發展，雖則引入基金投資，而所佔金彩的股權仍達34.95%。
北建入股正峰後，其股價並無表現，直至4月踏入「大時代」，以及5月公布業務詳情及計劃，股價升至高位1.53元，較北建的入股價50仙升206%，而現價為77仙。至於北控水務認購金彩價為79仙，較當時股價1.4元折讓43.57%，因1拆10影響，其後升至5月的1.92元，較之前的1.4元只升37%，計及拆細，突升12.7倍，北控認購價應為7.9仙，但近日的活躍程度，則以金彩較遜。有說金彩是為賣殼而上市，目的已達，似乎持貨者仍未放棄，現價約1.05元，與2013年7月以8.2仙（拆細後）比較，升幅為11.8倍。
正峰交投稍活，是曾經兩次配售，且原日大股東仍待候高沽，市場貨源充足，但具概念，有資金入市仍可炒起。金彩貨源少，反而使資金未敢入市，因原日大股東意向不明。其實兩股均具投機味，但正峰業務無透明度。金彩較為實際，而股價也是相當高！
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 金彩變身北控潔能 業務較實際
19 : greatsoup38(830)@2015-09-02 00:47:56
盈利增75%，至7.6億，重債
20 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:34:27
2015-11-10 HJ
北控潔能轉型明年見真章
北控水務（00371）去年底以認購新股方式收購金彩控股（01250），交易於5月完成，並已改名北控清潔能源，業務拓展至光伏發電相關業務，上周剛完成發行第一批優先股，認購者包括北控水務及其多位董事和中信投資基金等。
第一批優先股約95億股，認購價7.9仙，集資7.5億元。5月初已完成發行普通股及優先股，集資11.1億港元，每股認購價同為7.9仙，該定價適用於已同意於未來兩年認購的優先股約237億股。
力拓光伏 融資完成
北控水務「買殼」，一開始便作出集資安排，於今年6月底已有現金約11.8億元，於11月初，已與一銀行訂立融資協議，於兩年內獲貸款最高為20億元，連同發行第一批優先股的7.5億元，目前可供運用資金約39.3億元，但期內亦訂立多項收購股權及設備等開支約12.3億元，全部支付後，可運用餘額約為27億元，計及未來兩年發行優先股集資18.7億元，即安排可運用資金約45.7億元。
轉型之初，已有計劃於2015至2017年的3年開發光伏發電共1700兆瓦，總投資約168.8億元，預算70%借貸，30%資金由內部資源支付，相當於50.6億港元；今年8月表示50兆瓦建設中，全年將安裝500兆瓦，該等項目位於河北蔚縣，自主開發，是今年2月框架協議的部分，該協議是計劃於2015至2020年開發3000兆瓦，但以政府批准作實。
北控潔能手頭的框架協議，除河北蔚縣外，還有山東微山政府，計劃的光伏項目1500兆瓦於2015至2019年完成，總投資約165億元，該框架協議由北京倍思泰科（北控水務的合作夥伴）與政府訂立。
集團又與北京萬源訂立備忘錄，北京萬源則已與地方政府訂立項目框架協議，計劃發電規模不少於700兆瓦，總投資約77億元。上述的計劃是框架協議，有待落實，發展項目亦要當地政府審批，可能分期批出，還有是若干項目可能有合作夥伴，實佔權益比例有待磋商。
在北控潔能立場，自然希望持續發展，雖然興建光伏發電站只需一年，但物色項目及籌備建設費時，現在的安排可能是3至5年後的發展；另一方面，今年內將完成500兆瓦，明年起將有現金回流，可供未來發展。北控潔能的策略是有備而戰，可從容發展，反映北控水務拓展光伏發電的決心。
巨量解禁股左右前景
近年光伏發電設備成本下調，經營者可獲較高回報，政府過去對此業補貼，消息指明年起擬調低電價5.6%，並於2020年前持續降低，相當於2016年基準再降15%，消息尚待證實，但光伏相關股份已應聲下跌。其實電價下調消息早在流傳，北控水務大事發展應有心理準備，特別是其認購成本僅7.9仙，以投資立場，仍然相當划算。
北控潔能今年6月高價為1.92元，7月跌至0.485元，現價0.71元，但成交不多。截至最近，已發行普通股約174億股，但新認購的由5月起一年內禁售，實際流通量約32億股，其中前大股東佔22.8億股（曾於9月離任董事時沽出7000萬股），未來的股價或將由前大股東的意向所左右，直至明年5月將有142億股（包括北控水務的53億股）解禁，屆時股價會見真章，看當時光伏市場氣氛而定，應注意的是，大量的解禁股份成本均為7.9仙，現已升值8倍，但股價是偏高，除非續有計劃而加速發展。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控潔能轉型明年見真章
21 : greatsoup38(830)@2015-12-10 01:05:35
印股買對手
22 : greatsoup38(830)@2015-12-20 11:57:24
2015-12-15 HJ
北控水務呈放緩難看好
北控水務（00371）獲母公司北京控股（00392）注資，股價稍升即跌，大市疲弱是因素，而注資的效益並不明朗，也是原因。注資的特點是毋須動用現金，只以發行新股支付，而且作價較市價有若干溢價。
北控水務同意收購金州水務全部權益，代價15.08億元人民幣，相當於18.24億港元，將發行新股約3億股支付，每股作價6.08元，較股價溢價3.1%，完成後北京控股所持北控水務股權由43.84%增至45.71%，因屬關連交易，有待獨立股東批准。
獲母注資股價照跌
金州水務為北京控股全資附屬公司，於江蘇、河南、上海及北京持有10個水務項目的控制權或少數股東權益，各項目的總處理能力為每日171.1萬噸，包括營運中項目處理能力115.4萬噸及在建項目處理能力50萬噸，另有5.7萬噸處於準備階段。
金州在2013年獲稅後純利為619萬元人民幣（約749萬港元），2014年純利為450萬元人民幣（544萬港元），較上年減少27.3%。2014年底資產淨值5.28億元人民幣，相當於6.39億港元，以代價15.08億元人民幣計，收購P?B 2.85倍，收購P?E按2014年計為335倍。
收購代價是雙方磋商，並無估值，但指出2013年及2014年業績並不包括北京市第十水廠（即在建項目每日處理能力50萬噸），原因當時依然處於在建階段。收購P?E 335倍實在驚人，但計及未來，或有較大變化。
北控水務認為，收購有利於擴展核心業務，因日後管理該等項目，可帶來協同效應，估計未來將帶來經營現金淨流入，惟文件未有提供當時的財務狀況以及北京市第十水廠何時完成。在6月底，北控水務的淨借貸權益比率為1.14倍，因收購發行新股，權益增加18.24億港元，使淨借貸權益比率降至104.6%，但未計及當時的可能借貸。
似乎以發行新股收購是划算，但資料不詳，難以估計利潤，無疑因發行新股而使每股資產淨值達2.03元，增加6.8%，而收購的業績不詳，可能攤薄每股盈利約3%。
北控水務的業務增長較為強勁，全賴項目持續有相當增長，2013年底該集團項目的每日總設計能力為1670萬噸，2014年底為2015萬噸，增長20.6%，於2015年6月底為2199萬噸，只較2014年底增加9.1%，增幅明顯放緩，計及金州完成收購後應為2370萬噸，亦只較2014年底增長17.6%，相信是北京市第十水廠尚未完成也急於注資，以強化總設計能力的數據。
總設計能力中，包括在建及未投入營運項目， 中國項目於6月底已營運的佔57%，在建項目佔43%，分別增加8.2%及10.8%，這是發展進度問題。在建項目的建造亦可提供收益，建造的業務業績上半年所佔比重是32.7%，而污水及再生水處理則佔51.4%，供水服務只佔10.6%。總設計能力是包括污水處理、再生水處理及供水服務，以前兩者為主，毛利率最高，達65%，供水毛利率僅60%，建造毛利率（BOT）雖然只是24%，但規模較大，可以提供相當貢獻，因而在建項目對業績有一定幫助，除了收購已完成項目外，發展項目必經建造階段，在建項目不宜忽視，是未來業績關鍵。
應注意的是，中國營運中的污水及再生水處理，每日設計能力是875萬噸，平均每日處理比率82%，為685萬噸，實際每噸收費1.28元，較上年的1.27元微升0.01元，上半年實際處理12億噸。該等處理費多有合同定價，於適當時候才獲調整。
收購成本高「拖後腿」
經營水務的特點是資本密集行業，例如BOT項目，必須投資建造，獲得若干年經營權，而對外的建造應收款賬齡特長，6月底超過一年的應收款已達68億元，還有應收合約客戶款98億元，以及預付款項、按金及其他應收款66億元等，只是其中部分。預期對資金需求仍然殷切，作為控股公司的北京控股，亦體諒其財務狀況，收取新股作為代價，避免其債務過分沉重，市場早已憂慮北控水務有配售集資的需要，至此暫時可以釋疑。
北控水務是龍頭企業，持續發展可以預期，但基數已大，且收購成本較高，發展步伐將會放緩，雖然業績仍有好增長，但均涉及非經常性項目，過去市場接受較高P?E，預期未來將逐漸降低。北控水務買殼發展清潔能源，偏於光伏發電，於成熟後，或有利於北控水務，基於國策支持，今年仍跑贏大市，但水務有放緩之勢，不期望過高。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控水務呈放緩難看好
23 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:32:48
http://www.gmtresearch.com/research/newsletter-8/
Beijing Enterprises Water
In similar fashion to Noble and AirAsia, BEW fails to generate profits backed-up by cash inflows. Based on the company’s disclosure, it generated just HK$738m in operating cash flow (OPCF) in 2014 relative to a debt burden of HK$23.5bn, a debt/OPCF multiple of 31.8x. The global average is just 3x and anything over 5-6x is generally regarded as problematic. As such, by this metric BEW is insolvent.
This lack of OPCF is disguised by BEW’s complicated accounting and limited disclosure. Firstly, BEW reclassifies interest expenses in the financing portion of the cash flow statement instead of the operating section which inflates OPCF. Secondly, owing to financial asset modelling, capex is reclassified as a receivable which means it is moved into the working capital section of the cash flow statement. This has the effect of lowering OPCF. However, the Group fails to disclose capex and so we are unable to adjust the numbers.
BEW used to disclose OPCF in the Management Discussion and Analysis section of its interim and annual reports but ceased doing so in 2013. When pressed as to why they had removed it, management told us that the disclosure was not mandatory. However, since the publication of our report, a number of sell-side research houses have issued an updated data series with numbers for 2014. Either these analysts have worked out how to reconcile OPCF from the financial statements (which we think unlikely) or the Group is giving selective disclosure (which is illegal). Ironically, while this number (assuming it is correct) might suggest the company generates some OPCF, it is still inadequate to service current debt levels.
In the following table, we detail OPCF as disclosed by BEW. In 2014, the Group generated HK$1.8bn in OPCF (under its definition) which implies a debt/OPCF multiple of 12.7x – worryingly high. However, we need to subtract interest expenses from BEW’s definition of OPCF, which leaves us with just HK$738m, a debt/OPCF multiple of 31.8x. By comparison, we believe that BEW should generate around HK$4.3bn OPCF in order to service its debt, assuming a debt/OPCF multiple of 5.5x.
Figure 3: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014
Fig3
So where has all the OPCF gone? BEW is fairly open about its construction profits being an intercompany transaction and failing to generate any OPCF on a consolidated basis. However, we would have expected OPCF to come in at around HK$1.4bn when adjusting for this, 90% higher than the reported number of HK$738m. In order to calculate this number, we took the operating profit before changes in working capital from the cash flow statement and subtracted interest expenses, tax and BOT construction profits, as shown in the table below.
Figure 4: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014
Fig4
We believe that in addition to construction profits, wastewater concession profits are also not backed-up by OPCF. BEW’s complicated accounting interpretation, IFRIC 12, makes it quite clear that it has the ability to recognise future concession cash flows as profit. Normally, we would expect this to be presented as finance or imputed interest income in the financial statements and shown on the front page of the income statement. However, it is a bit of a struggle to find imputed interest in BEW’s financial statements; it’s almost as if they don’t want us to see it. In Note 6 on page 117 of the annual report, BEW details its revenue breakdown, as shown below. The asterisks direct us towards a further note two pages later in which it is revealed that “imputed interest income under service concession arrangements amounting to HK$1,186m (2013: HK$701) is included in the revenue derived from “Sewage and reclaimed water treatment services” and “Water distribution services” above.”
Figure 5: Note 6 to BEW’s Financial Statements
Fig6
BEW’s large and growing deferred tax liability also supports our theory much of profits are not cash-backed. Governments do not charge tax on accounting profits booked today but on cash profits as and when received. If the tax recognised on the income statement is larger than the tax actually paid in the cash flow statement, then a deferred tax liability is established. As such, we can infer that the profits presented to the tax authorities will have been much lower than that presented in the financial statements. BEW’s financial statements reveal that its cash flow tax paid averaged just 45% of its income statement tax over the past three years suggesting that around 55% of profits are theoretical.
Even this may overstate the real picture. We suspect that BEW is paying tax on its construction profits as the Group needs to set up a separate construction subsidiary in order meet the requirements of its complicated accounting interpretation, IFRIC 12. If so, then its underlying operating concessions are not paying that much tax and are, therefore, just not that profitable. This supports the findings of our analysis of the local filings of its Chinese operating concessions.
Irrespective of the accounting, the key issue is that the Group generates OPCFs which are a fraction of reported profits and these are insufficient to support its existing debt burden. This leaves BEW entirely reliant on banks and the capital markets to finance its capex and maturing debt. Should market participants begin to understand that BEW is over-leveraged, its borrowing costs could rise significantly. Should markets decide not to extend any additional funds to BEW, it will quickly default. We derive a target price if HK$0.95/share which is 50% of book value, some 80% below the current share price.
For more information on Beijing Enterprises Water, please watch our short video…
Figure 6: BJ ENT WATER: Hiding Behind the Numbers
Finally, our report on BEW has prompted some questions which we address below:
GMT Research published a report on 6 January 2016, raising doubts on BEW’s accounting treatment measures similar to those in the WSJ on 16 December 2015. We think the report contains several inaccuracies.
Inaccuracies? No. Difference of opinion? Yes. We have yet to hear of any inaccuracies in our report.
Like the WSJ article, GMT article focuses on the IFRIC accounting treatment adopted by BEW, and includes five major sections:
Err…no, the analyst has just cherry-picked the parts of our argument that he’d like to comment on. What about addressing the lack of operating flow, principal versus agent contractor, other dubious imputed interest income, overdue receivables/loans, forex debt exposure, deferred tax liabilities, declining profit indicated by local filings of concessions, etc.?
1) While GMT believes BEW follows IFRIC strictly, it also asserts that IFRIC 12 is “an ill thought-out accounting interpretation”. We do not think that GMT has standing to criticize the International Accounting Standards Board (IASB).
Calm down. Size isn’t everything. Just because we’re not large doesn’t mean we can’t question IASB. Maybe the analyst should explain why IFRIC 12 is such a great accounting standard instead of simply deferring to authority? Bodies such as the IASB need to be challenged by independent research providers such as ourselves, regardless of size. It’s the strength of argument that matters. It would be nice if the sell-side was a little more circumspect in its analysis instead of repeating management verbatim.
2) Subjective determination of fair value of construction revenue – same argument as in WSJ article.
And the point is here? There are no factual inaccuracies in questioning whether a 25% construction margin is appropriate. It’s a bonkers crazy margin for a simple concrete pouring exercise. As we point out in our report, it is questionable whether BEW meets the agency contractor definition. As such, maybe it shouldn’t recognise any construction profits at all?
3) Also the main argument: GMT adjusted for the non-IFRIC 12 earnings by deducting BOT construction revenue and imputed interest income (GMT thinks they are both not cash-based), and sees BEW’s adjusted net profit as 33% of reported net profit in 2014 (67% less)….
…GMT deducts (1) GP from BOT construction, and (2) imputed interest income from EBIT to arrive at the non-IFRIC 12 EBIT. It argues that the two items are not cash-based but are based on profit recognition of future cash flows. We also have our non-IFRIC 12 EBIT for FCF calculation (DCF valuation part), and we recognize the practice to deduct the profit contribution from BOT construction to reduce the non-cash impact. However, we think the mistake made by GMT is that imputed interest income is actually cash-based. GMT has mistakenly deducted almost half of the operating earnings, in our view…
..As defined by the IFRIC 12 standard, imputed interest income is recognised during the operation period and can be seen as interest income on financial assets recognised, based on incremental borrowing costs. This is essentially an allocation of operating income.
No, our comments on imputed interest income are a supporting argument. The main argument is that BEW generates no operating cash inflows and cannot service its debt – this lack of operating cash inflow is self-evident and was not addressed by the analyst at any stage in his report. It is not that construction revenues are a non-cash item; they most certainly are a cash item in that they generate cash outflows. This is even worse than being a non-cash item.
If imputed interest income was a cash inflow item, BEW would be generating copious quantities of operating cash inflows. But it isn’t. This lack of inflows (after adjusting for capex, interest expenses, etc.) suggests that imputed interest is not cash-backed as we go on to explain.
While the analyst believes we have made a mistake, he does not offer any evidence to support his claim and, as stated earlier, the real problem is not the accounting interpretation but the lack of cash flow. Sadly he offers no alternative explanation.
4) Poor underlying organic growth for water assets, relying on acquisitions (the addition of new water plants) for growth…
…WWT operators rely on new capacity additions for growth. WWT plants are designed for full capacity utilization. When there are rising WWT needs, the companies start the construction of new plants. So there’s little growth in a single WWT plant utilization, and as a result, the revenue growth of WWT operators relies on the addition of new capacity and the tariff hike on operating water plants. That’s why the market is sensitive to the new capacity secured/additions of listed WWT operators, in our view.
The analyst essentially agrees that BEW can’t achieve organic operational leverage which is normally the most compelling reason to buy any company. Instead, growth is increasingly driven by acquisitions. We have never been fond of acquisition driven growth strategies given EPS sensitivity to consideration paid and the ability to manipulate future earnings by applying a different set of accounting policies. Maybe the analyst should have commented on the appropriateness of related party acquisitions and revaluations?
5) Over-indebtedness – same argument as in WSJ article.
Now, this is our main argument against BEW and yet the analyst has absolutely nothing to say on it beyond the eight words above. BEW had HK$23.5bn of debt by end-2014, rising to HK$27.7bn by 1H15. This suggests it needed at least HK$4.7bn of operating cash inflows in 2014 to service it (which is 5x debt/OPCF. The global average is 3x). However, we can only find HK$0.7bn of operating cash inflows in 2014 and these seem to have reversed to outflows in 1H15. Help me here. Does the analyst think that BEW is over-leveraged?
We think the report wrongly targets BEW and the whole China Environmental sector. In the first place, it finds “fault” with the companies, which are forced to adopt the IFRIC 12 accounting standard. We believe many investors have the same concern. We think the more accurate accounting method would be to deduct the non-cash construction revenue and base valuation on the cash-based earnings, without taking out imputed interest income (as interest income is cash-based).
The basis of the above argument has some merit. Strip out those items with are non-cash and then re-evaluate the earnings multiple. But why use the income statement where we clearly have disagreements. Why not instead base this analysis on the cash flow statement where there is greater disclosure? This would place the company on 59x 2014 PER. Unfortunately, there are no operating cash inflows in 2015 so far, which makes the multiple somewhat extreme.
What we recommend
We have a Buy (1) rating on BEW with a 12-month DCF-based target price of HKD7.60. The stock is trading at a 2016E PER of 14x, which we see as undemanding, based on our 28% EPS CAGR for 2014-17E. We believe the recent 20% correction has created a good entry point, especially before BEW completes the municipal water market consolidation and achieves a positive FCF as we expect in 2017-18. The main risk would be equity dilution, as we forecast BEW’s net-debt-to-equity ratio to rise to 155% by end-2015 and 173% by end-2016.
So, buy a stock because it has fallen 20% but can only grow via acquisition, is already heavily geared and can’t fund its debts. I guess we have a different approach. Never mind, he’re a little video for you…
24 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:03
http://webcache.googleuserconten ... zh-TW&ct=clnk&gl=hk
給
中資污水處理公司的運營帶來幫助的不僅僅是中國對環境保護所做的承諾，會計方面存在的迴旋餘地也是其中一個因素。對於北控水務集團有限公司(Beijing Enterprises Water Group Ltd., 0371.HK, 簡稱﹕北控水務集團)的投資者來說，這樣的會計處理方法會給他們的投資造成負面影響。
過去三年，北控水務集團在香港上市的股票上漲了近兩倍，主要受地方政府通過該公司修建污水處理站的推動。在許多情況下，北控水務集團負責修建污水處理站，擁有30年的經營權，然後把這些站點轉交給政府。
然而在這些污水處理站開始運營之前，北控水務集團就已經立刻計入了利潤。根據國際會計規則，那些在建成和投入運營後由政府對收入做擔保的項目可以這樣提前計入利潤。
這樣做是為了讓項目在運營期間的利潤情況顯得更加平穩。但這樣做會造成一些扭曲，水務公司會藉此機會在前期計入利潤。很長時間以來，倡導公平價值會計處理方式的批評人士都認為這樣做會給虧損造成不公平的影響，但更令人不滿的地方在於水務公司有時會藉機誇大收益。
不僅如此，這個過程也是主觀的，包括了公司想象的部分，這樣做的一個方式是根據項目的資本支出來估算利潤。在建設一座污水處理廠時，北控水務集團會估算出一個建造收入和毛利潤率的“公允值”。
北控水務集團在其資產負債表上確認與建造收入等額的應收賬款。由於項目的未來收入得到政府擔保，該公司的處理方式類似於向政府放貸，期限為30年。因此該公司還公佈了應收賬款的利息收入，息率為估算值，就像政府會償還這些貸款一樣。這進一步充實了利潤。
投資者面臨的風險是，這種迴旋餘地使得該公司可以決定在最初的幾年計入多少利潤。例如，在2014年，北控水務表示，其建造-經營-移交項目的建造毛利潤率為24%，遠高於2013年的11%。
為什麼？該公司在文件中稱原因是“估值參數”的調整。
得益於這種會計處理，北控水務2014年這類項目的建造利潤較此前一年放大了六倍。這相當於截至6月份上半財年歸屬於股東淨利潤的26%左右，2013年全年這一比例為6%。
這類項目建設也給該公司收入帶來有力提振。北控水務集團的最新資料顯示，2015年上半年，來自這個來源的收入超過了運營水處理項目的收入。此外，截至6月底，來自這類特許協議的應收賬款相當於賬面價值的112%。
但是在過去十年的大部分時間裡，該公司經營現金流一直為負。北控水務集團很大程度上依靠借款來為項目提供資金。截至6月底，公司淨負債相當於權益的89%，遠遠高於2013年時的33%。
未來幾年，北控水務集團的利潤可能會下滑。2015年上半年，新項目數量同比銳減了71%。據大和(Daiwa)稱，水務市場可能已經開始飽和，2013年時，90%的中國城市已經在處理廢水。
目前，北控水務集團正在收購其他水務公司和項目，這是公司擴張的另一種方式。但由於其中部分項目已經過了建設階段，該公司不能計入高企的項目建設利潤率。這類項目建設利潤率過去給其收入和總體利潤帶來支撐。該公司可以計入已收購項目的經營收入，但是在給定年度中，這塊收入可能較少。
預計北控水務集團的收入和利潤最終將開始下滑。投資者應該提前仔細研究一番。
Abheek Bhattacharya
25 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:32
http://www.media-outreach.com/release.php/View/1998
北控水務集團有限公司針對華爾街日報《中資水務 公司會計處理方法暗藏隱患》發表聲明
香港,中國 - Media OutReach - 2015年12月16日 - 針對華爾街日報《中資水務公司會計 處理方法暗藏隱患》一文,本文對我公司在香港會計準則下對建造- 經營-移交項目(以下簡稱「BOT項目」)的會計處理方法做一個闡述, 希望能幫助投資者加深理解北控水務的財務報表。
按照香港會計準則《建造合同》以及香港(國際財務報告注釋委 員會)注釋第12號《服務經營安排》規定,BOT項目在建造期需按照 評估公允值確認建造毛利。為謹慎處理,我公司BOT項目建造毛利率 需經協力廠商專業的評估師和審計師雙方一致確認並每年至少重新 評估一次,確保和同行業的毛利率的可比性,公司管理層無權擅自更改。
按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安 排》中規定,BOT項目在運營期的會計確認原則如下:對於保底水費 對應的初始投資部分應確認為長期應收款,於運營期按照實際利率法 確認利息收入,並將長期應收款進行相應的攤銷,當期水費收入與攤 銷金額的差額作為當期運營收入;非保底水費對應的初始投資部分確 認為無形資產,於運營期分期攤銷進成本。
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從項目整個週期來看,BOT項目建造期確認的毛利加上經營期確認 的利息收入和運營收入,與實際的水費收入是相等的。
綜上,本文認為,華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏 隱患》一文對我公司會計處理的分析存在諸多不當之處,容易將讀者 引入誤區。在此,本文予以澄清。
1、我公司的會計報表嚴格按照香港會計準則編制,所採用的會計 政策符合會計準則要求,每年均獲得國際四大會計師事務所的認可; 其中特許經營安排業務的會計處理嚴格按照香港(國際財務報告注釋 委員會)注釋第12號《服務經營安排》來執行,該準則於2008年1月 起強制使用,不僅我公司,所有擁有此等業務的香港上市公司均需按 該準則要求編制有關財務報表。
2、我公司對在建項目毛利率的確認保持一貫的謹慎態度,與同行 業比較,建造毛利率處於中等偏下的水準,而毛利率是經協力廠商專 業的評估師評估,和國際四大會計師事務所審計後方可確定的,管理 層無權擅自更改。
至於2014年評估的建造毛利率有較大提升,是因為2008年第一年 採用香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》, 我公司按照與相關協力廠商國際專業機構討論的結果,採取了較為謹 慎的原則,將建築行業毛利率11%-12%作為確認依據,至2014年我們 重新評估時,經專業評估師評估和審計師審計,認為參考同行業水廠 建造毛利率進行評估參數修改將更加公允反映我公司的財務情況。
3、我公司根據香港會計準則按實際利率法在運營期確認利息收入,並不會導致進一步增加公司的利潤,只是按照準則的要求,在運 營期將水費收入區分為利息收入和運營收入來確認。
4、根據準則要求,我公司將在建BOT項目的投資作為經營性現金 流出。過去幾年水務行業始終處於高速發展時期,公司一直採取積極 擴張策略,在水廠建造投資上均保持較高水準,這也是公司經營性現 金淨流量為淨流出的主要原因。但我公司在運營水廠均為經營性現金 淨流入狀態,且每年保持穩定增長。
5、我公司一直高度關注在BOT水務項目上的投資數量和品質,並 於近年在此類項目上多有斬獲。相信在專業的技術和管理團隊下,此 類項目不僅在建設期,更多的是在將來運營期給公司的後續發展帶來 持續不斷的動力。此外,北控水務其他相關業務發展也會為公司帶來 強勁增長。
作為香港上市公司,北控水務將秉承一貫的態度,踏踏實實做事, 認認真真溝通,及時透明披露資訊,為股東創造更大價值。
公司商標
http://release.media-outreach.com/i/Download/4126
關於北控水務集團有限公司 (0371HK)
本公司在百慕達註冊成立為獲豁免有限公司,其股份在香港聯合交易所有限公司 上市。本公司之最終控股公司是北京控股(股份代號: 392)。本集團以"領先的 綜合水務系統解決方案提供商"為戰略定位,專注於以污水為核心的水務行業和 環保行業。
如欲瞭解更多資料,請流覽本集團之網頁,網址:http://www.bewg.com.hk
英文譯本僅供參考,中文版本和英文譯本倘有任何抵觸,概以中文版本為准。
26 : GS(14)@2016-01-15 18:12:11
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ec_ecl1.htm
北控水務反擊沽空機構質疑
2016年1月15日
【明報專訊】北控水務(0371)財政再度受質疑。繼《華爾街日報》之後，沽空機構GMT早前亦發表報告，質疑北控水務的財務問題。集團昨發表公告反擊，指對於報告「深表遺憾和強烈譴責」，以及「嚴重質疑報告的獨立性、專業性和可信度」。另外，又質疑GMT對水務行業的了解，以及數據不準確。
短短兩個月，再有機構質疑北控水務的財務問題。沽空機構GMT早前發表報告，指控集團的財政出現問題，當中包括集團的經營業務現金流有誇大之嫌。就此，北控水務昨回應，指報告對於會計準則的理解錯漏百出，「基礎都是歪曲」；又指大量數據的來源不清晰且不準確，有「嚴重誤導投資者」之嫌。
另外，北控水務指報告對運營現金流的分析，亦出現諸多漏洞和邏輯錯誤，令其「現金流和負債率的結論嚴重偏離事實」。集團續稱，現時已正式啟動回購計劃，並於昨日回購50.6萬股，對「業務前景充滿信心」。
27 : greatsoup38(830)@2016-02-15 21:42:03
2016-02-15 HJ
北控進軍歐洲遭看淡
北京控股（00392）進軍歐洲環保業，股價升後急挫，創4年多來低位，市場對此反應強烈，單日波動之大，頗為罕見；大行看淡，引導沽貨，猴年首天大市急挫，其跌幅尤甚。
北控將收購以法國為總部的EEW及M+E全部股權，初步代價14.38億歐羅（約125.5億港元），該公司經營垃圾發電業務，在法國及鄰近國家擁有18個項目，去年處理廢物量440萬噸，在法國市場份額達17%，去年除稅及非經常項目後盈利6560萬歐羅，約5.72億港元。北控表示，將為該項收購引入其他策略性投資者，或出售相關股權逾50%，但將維持大股東地位。
擬售部分股權一舉兩得
北控目前透過北京發展（00154）經營垃圾發電，但規模有待擴展。北控認為今次收購可引進法國廢物能源利用技術及管理專業知識，這種可能性不容抹殺，但收購市盈率22倍，特別是產能利用率已達95%，去年業績增長330%，擔心增長潛力已發揮，未來增長空間受限，因而覺得收購代價昂貴。
收購後將出售股份半數或以上股權，旨在成為最大股東，不全資擁有應有其原因，全購代價是125.5億元，如作為最大股東只佔49%，代價只是61.5億元。北控去年中資產負債比率34%，如全購將推高至49%左右；若只當大股東，淨借貸比率約40%，但未考慮法國公司的債務，如佔51%便要把債務綜合，比率將提高；若只佔50%以下，不必綜合債務，現在北控只佔北控水務（00371）股權43.84%是一例子，毋須把北控水務債務綜合，如作綜合（即佔權51%），則比率將有相當程度的提高。因此，出售股權的計劃，是一舉兩得。
北控以市盈率22倍進行收購，是高是低，讀者心中有數，但計劃出售一半以上股權負擔減少，如說吃虧也減一半，對北控的影響不大。為什麼北控要遠赴歐洲收購，據報中國相關項目不多，特別是大型項目，因而向外發展，亦可能是趁勢引入先進技術，甚至可能是「指定任務」。話說回來，如市盈率22倍是昂貴，北控又將如何引入策略性投資者？當不能以低於成本價蝕讓，但如是「指定任務」，應有策略性投資者參與。
北京發展是北控成員，已由科技轉型至垃圾發電，但在培育期間，北控仍對其財務提供協助，未能作出大型收購，因而由北控主導。消息公布前，北控停牌，而北京發展繼續買賣，顯然收購與其無關，而北京發展當天急升26%，相信是憧憬把部分收購權益注入。北控表示，引入策略性投資者，暫時應與北京發展無關。
北京發展仍在拓展中，已協議的北京市海淀區項目快將完成，規模將擴大，目前市值不過是20億元，由於股權所限，北控所持的可換股債券仍未換股，待發展相當，適當時機相信北京發展的股本將擴大，甚至集資，既方便可換股債券換股，亦擴大股本以利發展，以現有條件看，除非安排複雜的股本調節，不可能收購法國公司股權。未來的展望，先看北京發展的進度而定。
從北控的策略看，不易估計，北京發展雖屬成員，但可以閒置不理，在協助轉型後，又無再一步行動，其前景由北控主導。最近北控透過北京燃氣認購藍天威力（06828）股份及可換股債券13.2億元，並售予藍天一個項目股權51%，作價1.52億元，同樣收取新股，理由是可獲參與發展藍天的現有天然氣項目的寶貴機遇。藍天去年底的資產淨值8.5億元。北控在藍天的最終權益為34.91%，看來是買殼的安排，可能為北京燃氣分拆上市鋪路。但是否有此必要，難以理解。
自高位跌55%或有反彈
北控的收購，除大行看淡外，評級機構標普亦把其列入負面觀察名單。以待進一步可能收購的業務及財務風險，北控是北京市政府旗下機構，雖兼顧國際評級，亦有其獨立的財務安排。事實上，收購後出售一半股權，對其財務影響不大；反而人民幣貶值對其影響程度應予注意。北控經營的收支以人民幣為主，資產亦位於中國，但以港元結算，把人民幣業績折為港幣入賬，難免有所影響。北控設有外滙波動儲備，如何處理，相信對股東權益有所影響。但股價已跌至33元水平，較去年高位跌去55%，儘管看好者仍應觀望，或有反彈只是短線，但已不宜過分看淡。
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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控進軍歐洲遭看淡
28 : greatsoup38(830)@2016-04-04 01:34:13
盈利增95%，至17.6億，重債
29 : greatsoup38(830)@2016-05-08 15:31:33
笑
30 : greatsoup38(830)@2016-05-15 23:15:36
2016-05-10 HJ
北控能源短期受股份解禁困擾
北控清潔能源（01250）計劃於北控水務（00371）旗下水廠興建分布式光伏發電站，前者股價曾急升8.5%，而成交不多，隨即回落，即日收市僅象徵式上升，翌日則大幅波動。
北控能源與北控水務訂立框架協議（仍待正式協議），北控水務將於其水廠提供合適的位置，包括廠區水池、屋頂、綠化地帶及其他閒置空地，用於北控能源分布式光伏發電站的投資、建設及營運。北控水務擁有水廠逾340座，位於中國19省、2個自治區、4個直轄市及葡萄牙。雙方同意在微網儲能及合同能源管理等領域展開合作。北控能源將向北控水務出售電能，北控水務已同意不會就項目與北控能源之外的其他方合作或獨自完成項目。
框架協議是互惠互利，符合雙方利益。北控能源正於山東膠州水處理廠建設1.5兆瓦光伏發電站，為集團第一個分布式光伏發電站項目，並表示積極尋求北控水務、北京控股集團及中信集團（均為北控能源股東）的分布式屋頂資源，此消息於3月底的年報透露，當時股價並無異動。分布式項目規模細小，但涉及場地及物業多，亦可集腋成裘，而且分布式項目較為靈活，可自主售電，對合作方亦有利，是可以發展的模式。北控能源雖定位為光伏發電，亦探索發展地熱發電、風電及水電業務領域，北控能源的光伏發電未有成績，已透露持續發展的策略，反映雄心萬丈。
北控能源2015年盈利3849萬元，按年增長33.8%，每股盈利0.27仙，減少70%，不派發股息。北控水務於去年2月注入資金認購大量新股，進軍太陽能業務，公司名稱由金彩控股改為北控清潔能源；而金彩的卷煙包裝業務仍然經營，而分部業績下跌14.6%。去年光伏發電業務已作出貢獻，但只限於配件買賣及諮詢服務收入，未有發電收益。
於去年底，北控能源自行開發、合作開發及收購的光伏發電站，總裝機容量約500兆瓦，主要位於河北、河南、山東及雲南等地，且將於2016年陸續併網。其中自行開發的河北蔚縣50兆瓦已於第一季完成併網。共同開發位於河北及雲南的三個電站，預期於今年上半年完工。
攤薄效應不容小覷
今年2月訂立兩項合作協議，收購位於河北兩個電站，各為30兆瓦，將於3月及6月併網發電。換言之，2016年併網發電項目至少為560兆瓦，將可獲相當售電收益及補貼收益。因各發電站分期併網，不易推算收入，但值得注意的，其發行股數龐大，且未來兩年仍將發行可換股優先股。去年每股盈利0.27仙，是按加權平均股數140億股計，實際已發行174億股，計及可換股優先股的攤薄（去年起持續三年發行），則每股攤薄盈利只有0.12仙，用於計算攤薄每股盈利的加權平均數329億股。預期北控能源今年盈利大增，而計算每股盈利也持續增加，將影響其P?E，以股價0.3元計，往績P?E 111倍；按攤薄盈利計，P?E 250倍，去年未有發電收益，未能作準，而攤薄的影響不容忽視。
目前的北控能源仍在炒概念，去年2月轉型時，業務計劃目標是2015至2017年共開發1500兆瓦地面發電站及分布式發電站200兆瓦；現在看來只是稍為延後，去年底在開發中容量已達500兆瓦，並已與多方協議，潛在發展項目超過2000兆瓦。至於分布式項目，仍待各方協議，才定發展容量。
國企背景長遠看好
於去年底，北控能源淨現金7.85億元，未來兩年將發行可換股優先股集資15億元，去年底及今年初已安排銀行融資30億元，足可支付未來發展，其策略是發展項目與發展資金同時安排。未來的分布式項目，仍待與北控水務的洽商，進一步安排是與北控控股及中信股份的可能合作。
去年2月轉型，股價搶升至1.92元，已證實是對概念過分憧憬，今年低位0.3元於昨天創出且急跌37%，因另一批優先股發行，且換股後將有84.9億股的禁售已終止，該等成本每股僅7.9仙，擔心大量沽貨，以致昨天交投大增。
光伏發電的確具前景，而國策已對此業作出修訂，短期雖受高成本、限電、補貼延遲及用地模糊等問題影響回報，而光伏系統成本不斷降低，可減少對補貼的依賴，長遠仍然樂觀；但僅限於資本雄厚的集團，北控能源是國企之下，具備優勢，仍可長期看好，而短期偶有波動，似是投機，實際看禁售解禁的沽售情況而定，不宜忽略。
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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控能源短期受股份解禁困擾
31 : GS(14)@2016-08-01 04:29:15
買不成垃圾
32 : GS(14)@2016-08-08 02:11:56
新債
33 : greatsoup38(830)@2016-08-14 04:11:24
bonds
34 : GS(14)@2016-08-30 17:11:06
盈利增45%，至12.4億元，重債
35 : jacky852(28807)@2016-10-30 00:43:39
為什麼它折舊和攤銷只有2 億這麼少?
36 : GS(14)@2016-10-30 11:25:19
拖長折舊期
37 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:34:23
greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
38 : GS(14)@2016-10-30 13:41:50
jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
39 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:49:34
greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
40 : GS(14)@2016-10-30 14:28:18
jacky852在39樓提及greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。
權利變成是一種無形資產。
41 : GS(14)@2016-10-30 14:28:57
所以他只有應收，沒有固定資產，自然折折舊就非常少了
42 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:32:39
greatsoup在40樓提及jacky852在39樓提及greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。
權利變成是一種無形資產。
43 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:35:20
greatsoup在40樓提及jacky852在39樓提及greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。
權利變成是一種無形資產。
BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）
44 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:18:36
jacky852在43樓提及greatsoup在40樓提及jacky852在39樓提及greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。
權利變成是一種無形資產。
BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）
我明白，但他Operate 用左個靚手法入帳，何況他近期都好少用BOT
45 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:25:03
他的Build 其實是變成是對地方興建固定代支款，所以是應收款，Run 自然是別人的固定資產，但個Transfer 的時間是可以好長，可謂沒有期間，所以重估也不用重估。因為固定資產不在他手，所以自然折舊就低，你個觀念是不是需要更新下呢...
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20160419196_C.pdf
(i) 應收合約客戶款項12,807,300,000港元指截至目前來自BOT項目及綜合治理項目建造期間產生之累計建造成本加已確認累計毛利而超出進度款部份之金額。其總金額增加5,949,700,000港元（非流動部份增加4,678,400,000港元及流動部份增加1,271,300,000港元），主要是因確認新疆、河南、山東及涼水河項目之建造收入所致；
(ii) 服務特許權安排應收款項18,690,600,000港元指根據來自運營中的BOT及TOT項目的服務特許權合約下授予人以合約方式擔保支付的特定金額之公允值。其金額增加1,450,400,000港元（非流動部份增加1,338,100,000港元，而流動部份增加112,300,000港元），主要是由於(i)收購水處理項目，令應收款項增加588,000,000港元，及(ii)完成洛陽TOT項目，令應收款項增加575,000,000港元所致；及
(iii) 應收賬款3,624,700,000港元乃主要來自提供綜合治理項目建造服務、技術及諮詢服務及污水處理設備貿易。金額增加230,900,000港元（非流動部份減少133,400,000港元，而流動部份增加364,300,000港元），主要由於廣西及貴州項目之應收款項由應收合約客戶款項重新分類為應收賬款所致。
..
與BOT及TOT項目有關之總應收款項29,046,000,000港元（二零一四年：21,673,500,000港元）已根據服務特許權協議並按照香港（國際財務報告詮釋委員會）－詮釋第12號服務特許權安排確認。綜合治理項目建造服務之總應收款項為5,508,500,000港元（二零一四年：5,432,400,000港元）。技術及諮詢服務及其他業務之總應收款項為568,100,000港元（二零一四年：385,700,000港元）。
46 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:28:56
jacky852在43樓提及greatsoup在40樓提及jacky852在39樓提及greatsoup在38樓提及jacky852在37樓提及greatsoup在36樓提及
拖長折舊期
污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?
他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。
它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?
他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。
權利變成是一種無形資產。
BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）
你自己睇下個balance sheet 先來質疑我，不然你連我在說甚麼都不明白
本集團已就其污水及再生水處理、供水及海水淡化服務以BOT或轉讓－經營－移交（「TOT」）方式與中國大陸、新加坡及葡萄牙若干政府機關訂立多項服務特許權安排。該等服務特許權安排一般涉及本集團作為經營者(i)以BOT方式就該等安排建造污水及再生水處理廠、供水設施及海水淡化廠（合稱「該等設施」）；(ii)以TOT方式就該
等安排支付特定金額；及(iii)於20至40年之期間內（「服務特許經營期限」）代表有關政府機關按指定服務水平經營及維護該等設施，而本集團將於服務特許權安排有關期間內就其服務按通過定價機制訂明之價格獲得報酬。
本集團一般有權使用該等設施之所有物業、廠房及設備，然而，有關政府機關作為授予人將控制及監管本集團利用該等設施須提供之服務範圍，並於服務特許經營期限結束時保留其於該等設施任何剩餘權益之實際權利。
各該等服務特許權安排受本集團與中國大陸、新加坡或葡萄牙有關政府機關訂立之合約及（如適用）補充協議所規管，當中載明（其中包括）執行標準、本集團所提供服務之調價機制、本集團於服務特許經營期限結束時為將該等設施恢復到指定服務水平而承擔之特定責任，以及仲裁糾紛之安排。
....
根據本集團訂立之服務特許權協議，本集團獲授於服務特許經營期限內使用該等設施之物業、廠房及設備及相關土地（一般以本集團內有關公司之名義註冊）之權利，惟本集團一般須於各服務特許經營期限結束時按指定服務水平將該等物業、廠房及設備交回授予人。於二零一五年十二月三十一日，本集團正在申請變更本集團服務特許權安排所涉及若干該等設施之若干土地使用權及樓宇之業權證書登記。本公司董事認為，本集團有權依法有效佔用或使用上述土地使用權所涉及之該等樓宇及土地，且本集團於獲得適當業權證書過程中並無任何法律障礙。
...
誠如財務報表附註3.4所載「服務特許權安排」之會計政策進一步闡明，本集團就一項服務特許權安排支付代價會入賬列作無形資產（特許經營權）或金融資產（服務特許權安排應收款項）或兩者合併入賬（如適用）。
...
本集團之應收賬款乃來自為綜合治理項目提供建造服務、建造－擁有－經營方式之供水服務、技術及諮詢服務及銷售設備。本集團主要以賒賬方式與其客戶進行買賣，而各客戶均有信貸額上限。本集團不同系內公司設有不同信貸政策，視乎彼等經營所在市場及從事業務之需要而定。授予客戶之信貸期一般為一至三個月，惟綜合治理項目建造服務之客戶（其結欠本集團之款項將於一年至二十五年期間按多次指定分期清償）除外。本集團致力對其尚未償還應收賬款保持嚴格控制，並設立信貸控制部以監察及盡量減低信貸風險。高級管理層定期檢討逾期結餘。除若干綜合治理項目建造服務之應收賬款按介乎6.85%至12.98%（二零一四年：8.10%至12.98%）之年利率計息外，其他應收賬款為免息。
...
未逾期及未減值之應收款項主要與按指定分期償還、支付期介乎一年至二十五年、為綜合治理項目提供之建造服務有關。已逾期但並未減值之應收款項與多名與本集團有良好還款記錄之獨立客戶有關。根據過往經驗，本公司董事認為，由於該等結餘之信貸質素並無發生重大變動，且結餘仍視為可悉數收回，故毋須就該等結餘作出任何減值撥備。
除下文所披露者外，本集團並無就應收賬款結餘持有任何重大抵押品或其他信貸提升之保障：
(i) 一名綜合治理項目建造服務之客戶已質押來自其若干政府儲備土地（由中國大陸政府機關擁有）綜合治理服務之未來應收款項合共2,984,393,000港元，作為擔保其應付之應收賬款。於二零一五年十二月三十一日，此客戶結欠之應收賬款為796,480,000港元（二零一四年：767,029,000港元）；及
(ii) 根據一名綜合治理項目建造服務之客戶與本集團於二零一三年三月十五日訂立之補充協議，此客戶結欠之應收賬款為916,539,000港元，以出售其於中國大陸之若干土地使用權（估計總額不少於1,363,246,000港元）之未來所得款項作抵押。
47 : greatsoup38(830)@2016-12-08 07:48:53
為環衛一體化、危險廢棄物處理等益機構
48 : greatsoup38(830)@2017-01-03 17:25:07
sell Liaoling projects
49 : GS(14)@2017-01-03 17:37:27
sell Liaoling projects
50 : GS(14)@2017-04-05 15:34:39
盈利增15%，至23億元，重債
51 : GS(14)@2017-04-22 08:59:49
公告
建議發行 2017 年第一期綠色資產支持票據
52 : GS(14)@2017-07-25 19:08:32
董事會欣然宣佈，於二零一七年七月二十四日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於中國包頭市成立合營公司A而訂立合資合同A；成立合營公司A之目的為
於包頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括大青山淨水廠工程、小白河再
生水廠工程以及於包頭市之其他水廠。於同日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於包頭市成立合營公司B而訂立合資合同B；成立合營公司B之目的為於包
頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括水安全提升工程、水系連通工程、
蓄供水湖庫工程、新建輸水管道、加壓泵站、水環境提升配套工程（包括沿河
截污管網、初期雨水調蓄池、小白河提升泵站、小白河再生水廠至大青山再生
水廠輸水管道工程）、水景觀工程以及其他水務工程。
53 : GS(14)@2017-09-05 19:13:45
盈利增44%，至15億，重債
54 : GS(14)@2017-09-06 08:59:57
盈利增54%，至16億，重債
55 : GS(14)@2018-01-05 02:21:30
buy projects
56 : GS(14)@2018-01-25 14:33:54
於二零一八年一月二十四日，本公司與配售代理就配售新配售股份訂立配售協
議。根據配售協議，配售代理有條件與本公司協定，透過配售代理以悉數包銷
基準按配售價每股新股份5.9港元向不少於六名承配人配售450,000,000股新股
份。
57 : GS(14)@2018-04-09 01:52:50
盈利增44%，至26億，重債
58 : GS(14)@2018-08-31 10:59:59
盈利增8%，至16.2億，重債
59 : GS(14)@2019-01-20 19:02:54
長電認股
60 : GS(14)@2019-01-20 19:03:43
392 認購 371 5億新股股權
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285155
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