http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15533
上篇講選股的第一步是選管理層,筆者所指與一般人認為不同。很多所謂「好勁」的管理層,如果他們根本就不是為股東做事,以筆者之見對投資者來說是完全無用的,以下是筆者以前寫過的選擇股票及管理層的方法:
九選六不選
此兩文亦收錄在《投資啟動生活》一書中。
http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=4738
第80期月供匯控以$87.05購入45股,第42期月供領匯以$24.9購入158股,第34期月供中人壽以$32.75購入181股。
進入2011年,很多人都會檢閱投資組合表現,以往也喜歡此玩意,想來想去,似乎沒有Value Added,便沒有記錄下來,適合自已的做法是出了全年業績才作檢閱。去年年頭由和記港陸引發出賣出的問題,除了繼續看書取經,至上月聯塑股價開始反映價值,終於決心下筆。
看過的財經、投資書、文章中,Benjamin Graham的方法理性,卻失去賺取企業前景及非理性的溢價。股神的改良版具前瞻性,但要準確計算有難度,適宜簡單易明的行業,或者投資者對該行業有充份了解。最近看了一本關於John Templeton的書,談及另一個做法,就是當你發現有投資項目比持有的好50%以上,便應作出調動。綜合以上較為可取的觀點,作為賣出一題作序。價值見習生重新對聯塑的招股書、專訪、新聞及唯一一份半年業績再次細讀,並且尋找其他被低估的機會。
聯塑估值
聯塑2010年上半年賺RMB4.83億,在去年九月公佈業績後,主席在接受訪問時指出,上半年盈利一般佔全年四成,以此推斷,全年盈利約12億,已發行股數30億計,每股盈利RMB0.4025。
招股書的資料,聯塑計劃於2010年至2012年增加年產能245000噸、370000噸及330000噸,即37%、40.8%、25.8%,在推算未來增長時,假設銷售增長與去年及本年產能增長平均同步;盈利率不變;2014至2017年增長為5%;及人民幣兌港元每年升值3%,得出以下未來七年每股港幣盈利。
年份 |
增長 |
每股盈利 |
|
匯率 |
每股盈利 |
2011 |
39% |
0.559119 |
|
1.211765 |
0.677521 |
2012 |
33% |
0.745442 |
|
1.248118 |
0.930399 |
2013 |
13% |
0.841775 |
|
1.285561 |
1.082153 |
2014 |
5% |
0.883863 |
|
1.324128 |
1.170348 |
2015 |
5% |
0.928056 |
|
1.363852 |
1.265732 |
2016 |
5% |
0.974459 |
|
1.404767 |
1.368889 |
2017 |
5% |
1.023182 |
|
1.44691 |
1.480453 |
|
五年總盈利 |
3.95825 |
|
|
5.12615 |
|
七年總盈利 |
5.9559 |
|
|
7.97549 |
以上計算非常粗疏,這樣的估值只作快速參考,對於政治、國策、行業、甚至原材料的走勢,實無法準確預測,與其亂作猜測,不如抽起放入備忘,遇上急劇變化再作打算。
招股書中行業資料顯示,中國塑膠管道行業頭二十大製造商的市場佔有率由2003年30%升至2009年47%,大企業市場份額大幅上升。至2008年,聯塑在市場獨大,銷售額比第二至第五大總和還多。簡單推論,市場受惠國策及國家現在代大趨勢,而龍頭企業亦能跑贏同業。因此,以比較樂觀的七年總盈利作估值,得出接近$8的估值。
對金風一直念念不忘,聖誕新年期間閒來上網找聯塑及金風的資料,在會計仔網誌「十二五系列」找到金風的分析,並閱覽不少新聞及相關技術,重溫自已過去的想法,看罷手上有關能源的書藉後,會為金風定個買入策略。
由報刊內回顧系列的資料,三隻月供股票中,中人壽與匯控這年股價都下跌,以中人壽成績最差,領匯去年則不斷創歷史新高,對每月仍在供款的小投資者,是兩個好消息加一個壞消息。
中央在聖誕加息,新年之後加存款準備金,再次出奇不意,大眾預期今年國內息口 繼續上調,明年是美國大選年,選舉通常在二月開始,六月結束,大選年之前一年(即今年),在任總統傾向運用影響力催谷經濟,營造歌舞昇平效果,今朝有酒今 朝醉,明日愁當選後當。之前幾次大選年,比較恆指第一個交易日及當年最高位,2007年升56.4%,2003年升31%,1999年升74.7%,1995年升28.4%,1991年升42.2%,1987年升55.5%,如果識得跳車,一月頭買盈富基金,回報介乎28.4%至74.7%,算是不俗。當年,誰能高位跳車?如果套用在今年第一個交易日的恆指收市點數,2011年恆指高位將介乎30091點至40942點,那麼,過了30000點後解開安全帶,見群眾蜂擁上車時便讓位離去,成人之美,豈不快哉。是否巧合,自已分析。
無論如何,相信美國要求人民幣升值的力度將增強,以顯國威,今年人民幣升值會比去年明顯地高,由去年3%多增至約4-5%應仍可接受。無論加息或人民幣升值,只要不打跨中國經濟,都對中人壽有利,在公佈業績前,在中人壽仍被忽略的時候,繼續增加供款。
順帶一提,人民幣預期升幅加上定期息率,就算只在香港銀行開戶口,預期一年回報都超過5厘(甚至6厘),這算是頗為安全的投資,在股市中,沒有遠超5厘的回報,便不能充份反映風險,把部份資金放在人民幣定期是投資組合的理想選擇。
在這情況下,領匯的吸引力頓減,還幸在人民幣吸引力有增無減,熱錢繼續充斥香 港會是合理預期,因而香港息口繼續維持低水平,低息亦出現在歐美亞多國,各地股市、樓市、任何資產都有被炒上半空的機會,通脹必然出現,外國可以調控息率 控制通脹,但香港會面臨困局,大量游資令香港銀行沒有誘引加息,預期領匯可以繼續在低息環境下營運,改建工程陸續完成及新租約預期高於舊租約的情況下,情 況還是可以。
匯控的分析在網上很多人已代勞,資料詳盡,獻醜不如藏拙。順帶一提,每次出差或旅行,於亞洲大城市落機,一出機門往往就看到匯豐銀行,亞太區業務這幾年發展得不錯。這一年,中央要人民幣要控制在5%內升幅,又要控制通脹,在大企業上市潮及金融股集資潮後,困難重重,其中一個做法是讓紅籌、外企在上海上市集資,匯控將成為首批內地上市的外企,傳了多年,今年條件更充裕。
經過多年月供股票,股價上升令我減少購買意慾,股價下跌令我見獵心喜,選擇成員必須倒閉風險極低,長遠跑贏通脹,有派息習慣等等,現時三位成員都令人滿意,既能提供穩定現金流入,又對人民幣升值、加息及通脹有正面影響,今年無計劃作出變動。本月已/將收到匯控第三期股息及領匯中期分派,自製以股換息,下月增加中人壽月供金額。
剛剛看完「股息不說謊」,書中部份觀點與我不謀而合,有興趣可作閒讀。有一個 想法較特別,就是建立一個每月也派息的組合,香港股市大部份股票一年派一至兩次息,難度較高,就月供組合而言,匯控派息月一般在一、五、七、十月,領匯在 一月及八月,中人壽上市至今只派末期息,去年在八月。搬句話說,組合只在一、五、七、八、十月收到股息。
牛二容易贏錢,人人都是股神,特別是中小型股,隨便買三幾隻,要蝕錢都唔易, 因此,傳媒財經版提供的貼士自然命中率甚高,情況有如賽馬版在多跑出熱門之後例必中個滿堂紅,但是否代表下次賽馬的貼士會準確?牛二進入牛三之時,全力要 將恆指炒上,最終還是要依靠匯控及中移動等比重大的藍籌股,在匯控及中移重返「紅底股」之時,開始緊密地注視形勢發展是必須的,屆時套回部份現金以作熊市shopping之用。
有傳最快四月南韓三星會來港上市,可為香港這個賭場添上色彩。
http://airmanblue.blogspot.com/2011/02/02-feb-11-0027.html
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=19545
諗到無野好諗,d人諗到叫水浸腳目的政府吸多d錢黎蝕:
http://hk.news.yahoo.com/article/110209/23/mmjr.html
港府新招 研推抗通脹債券
(經濟日報)2011年2月10日 星期四 06:00
【經濟日報專訊】物價飈升,市民均期待政府出招抗通脹。有政黨建議預算案推出「抗通脹債券」(Treasury Inflation-Protected Securities,簡稱TIPS),每年向購買債券的市民,派發與通脹鈎掛的利息,確保債券不被通脹蠶食。
據悉,財政司 司長曾俊華 認為此建議值得積極研究,已交由金融管理局 深入探討推出的可行性及具體方案。
併入外滙基金 確保不蝕本
據了解,政府初步的構思,若落實發行TIPS所籌集的資金,將由金管局 併入外滙基金一同管理,因外滙基金回報,一向高於香港的通脹率,可以確保政府不會蝕本。2010年外滙基金的投資回報率為3.6%,過去3年的平均回報率為1.2%,過去5年及10年同為4.9%,而自1994年至今則為5.9%。
TIPS的最大特點是其本金可以隨著通脹而上升,投資者常將TIPS看成可以規避通脹的投資工具之一(見另文——「歐美盛行 本金按CPI調整」)。
民主黨 建議 長者優先認購
民主黨涂謹申 建議政府推出300億元「抗通脹零售債券」,購買門檻定為5萬至10萬元,年期為2至5年;該黨並建議政府同時開發債券第二市場,以方便政府贖回債券。據悉,政府已將有關建議交予金管局研究。
現時不少發達國家或地區,也有推出抗通脹債券,如美國 財政部推出的TIPS基金。這種投資工具通常由政府發行,若持有期內物價指數上升,債券持有人的本金和利息,也跟隨物價指數上升。
民主黨認為,「抗通脹零售債券」的技術操作簡單可行,若政府推出300億元抗通脹債券,預料每年開支約12億元。民主黨並建議,有關債券應只售予本港永久性居民,不接受機構投資者,並以65歲以上的長者優先。
實施聯滙 參考回報難釐定
不過,財資市場人士指出,本港若發行TIPS,利率及通脹率的參考基準,將非常難以釐定。他解釋,香港實施聯繫滙率,利率是參考美國的利率水平,然而,因兩地經濟發展步伐不一,本港的通脹率遠高於美國。
「美國的通脹率約是1%,而香港的通脹率則是4%至5%,若參考美國的通脹率來決定TIPS回報,根本起不了對抗通脹的作用;若是參考香港的通脹水平,那這些債券的回報,便會相當之高,吸引大量資金購買,肯定會出現供不應求的局面。」
市場人士指出,若政府以香港的通脹率來釐定TIPS回報,相等於向認購市民派錢,可視為社會福利的一部分,而非其他國家發行TIPS,是為了對冲市場風險為主要目的。
民主黨倡擲300億 發「抗通脹債券」
(明報)2010年11月15日 星期一 05:10
【明報專訊】美國 大舉「印銀紙」令全球出現資產泡沫,對抗通脹升溫勢成明年2月公布的《財政預算案》焦點,財政司 長曾俊華 下月開始與不同黨派團體會面,收集意見,其中民主黨 建議政府推出至少300億元的「抗通脹債券」供市民認購,利息與通脹率掛鈎,以免港人存款不斷被通脹蠶食,建議每名港人可至少購買5萬元債券。
供市民認購 門檻5至10萬元
民主黨財經事務發言人涂謹申 認為,針對低下階層每天面對食品、日用品大幅漲價的問題,政府在2008年中推出的抗通脹措施可先再做一次,包括電費回贈1800元、免2個月公屋租金、 多發高齡津貼(即「生果金」)2個月、多發1個月綜援 和傷殘津貼等,減輕有需要市民負擔。
利息隨通脹升 交金管局 投資
他說,在協助全港市民上,政府可推出只售予港人的抗通脹債券,不接受機構投資者,購買門檻定為5萬至10萬元,年期為2至5年,政府每年向購買債券的市民派發與通脹比率一樣的利息,本金則交由金融管理局 投資。政府並同時開發債券第二市場,方便市民贖回債券。涂謹申已初步向政府提出這個構思,但不便透露政府回應。
不少地方也有推出債券抗通脹,如美國財政部推出抗通脹債券(TIPS),TIPS的本金和派息會隨通脹調整,若美國消費物價指數(CPI)上升,派息就會 增加,確保債券不被通脹蠶食。如投資者買入面值100美元 的10年期TIPS,利率為5%,當CPI為2%時,投資者將獲得7%的年利率。
http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=97111
免身家縮水 買通脹掛鈎債券
本港今年2月通脹上升2.8%,通脹升溫令購買力下降;面對通脹,理財專家建議,投資者不宜持太多現金,可撥出部份資金購入一些抗通脹的資產,當中,以通脹掛鈎債券(TIPS)和黃金均是傳統抗通脹之選。
採訪: 陳燕美
晉裕研究部分析員黃文傑指出,面對通脹重臨,建議投資者可將抗通脹投資增至佔整體投資組合約40%至50%。他建議,保守投資者可考慮買入投資TIPS的債券基金。
美 國國庫抗通脹債券和其他債券相類似,由美國政府發行供投資者認購,按發行條件付息及到期歸還本金。不過,跟一般債券在到期日歸還本金的安排稍為不同的是, 這些抗通脹債券在發還本金的時候,會參考債券發行期間的消費物價指數升幅調高本金金額,以達到抗通脹的效果。如果發行期間物價不升反跌,本金亦只會按票面 值發還,投資者不用擔心本金會因為通縮而減少。
穩陣派吼TIPS基金
美國國庫抗通脹債券的本金會跟當地的消費物價指數掛鈎,派息以約定息率按本金計算,因此派息亦會隨著本金的上升而增加。所以在通脹的環境下,本金和派息均會因通脹而水漲船高。例如債券的本金是1,000元,固定票面息率為3厘,年期為10年,每年派息,在沒有通脹的情況下,每年派息是30元,但若遇上通脹環境,例如消費物價指數按年上升5%,以複息計算,則債券的本金會從原來的1,000元增加至第10年的1,628元,固定息率雖然仍維持在3厘,但實際上由於本金的增加,派息亦隨之增加至第10年的48.8元,投資者在通脹的環境下,仍然能得到自己預期中的回報,相反其他投資項目如果息率固定,在扣除通脹後可能回報大為縮水,甚至跑輸通脹。
投資者考慮是否投資於抗通脹債券,主要取決於對通脹的預期,黃文傑預料,歐美於下半年通脹升温,目前是買入抗通脹債券的時機。此外,投資此類債券還要注意匯率風險,若投資地區的貨幣或結算貨幣價格大跌,即使基金投資的資產升值,投資者亦可能會蒙受損失。
海通證券投資諮詢部副總裁郭家耀提醒,TIPS追蹤的是美國消費物價指數,並不能代表香港的通脹率。由於香港的食品及日用品大部份從內地進口,故內地需求及物價指數,均影響香港的通脹率。
港物價受內地影響
根據相關統計,在過去10年,TIPS幾乎每年都錄得正回報,回報大多數時候都跑贏同年期美國國債,今年TIPS價格已上升7.6%。而TIPS的波動性也遠低於黃金、商品及房地產基金(REITS)這3種同樣被視為對抗通脹的工具。
TIPS基金會投資在由不同發行人發行、年期各異,且類型不同的TIPS,從而分散投資單一類型TIPS的風險。另外,TIPS基金分為歐元區、美國及新興市場等類型,選擇時應留意各基金投資的貨幣及評級規定上的差異。
呢個政府做乜咁鐘意將自己置於財務風險?出300億每年要支出12億,即係4%。門檻係5-10萬,仲要將之視為福利或派錢。咁點解d錢要派比有閒錢的人?
黏撇鬚就可以扮財爺,做官果個以為抗通脹債券只需按通脹派息,本金唔駛計;做蟻果個仲以為每年支出只係本金4%,上面條數計出黎5%通脹,本金增加 62.8%,派息由3%增加到4.88%,政府真係發行300億出黎,十年後本金變為488.4億,派息由12億加到19.52億,條數邊個填?
八 點睇電視財經節目,主持人話買樓抗通賬,租金回報3厘,計埋使費利率都唔知能否抵消。買樓首期三成,90萬可以買300萬樓,收3厘租就係9萬,七成按揭 當夠佢2.5%就係5.25萬,再扣多1%維護費用3萬,1萬都無喎!仲未計物業稅呢!買樓唔升值,真係唔知買黎為乜?
如果真係只滿足於收息,買公用股如2,6,941都好高息,駛乜搞咁多呢?
http://airmanblue.blogspot.com/2011/03/02-mar-11-1828.html
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亞洲女首富小甜甜龔如心病逝一週,全城關注她四百億遺產去向。上週六突然有律師發表聲明,遺囑唯一受益人只是一名人士,並非媒體報導的慈善團體。 受益人身份成謎,連龔如心的家人也感意外,急急開會商討。本刊得悉,龔如心五年前立下遺囑,只有與她極親近的友好知道遺囑內容;內裡不僅詳列小甜甜不為人知的財產,還列明受益人不止一人。友人還講明需要時會拿出遺囑,挑戰神秘人。 「佢一個女人,又冇仔女,人哋咪覺得佢係弱者囉,周邊好多壞人都想打佢主意o架啦。」本週二,一名與龔如心關係密切的友人,向記者表明龔如心身邊有很多人不懷好意。 神秘遺囑 友人不願公開身份,只說龔如心在○二年時曾立下遺囑。當時她正與老爺王廷歆打官司,並透過中間人向支持王打官司的財團要求和解;遺囑就在這時曝光。該名看過遺囑的友人說,遺囑詳細交代龔如心的財產安排,當中竟然連她的死對頭「王家」,都有錢分。 「從佢嘅遺囑中,可以見到佢嘅為人,係幾咁高尚。遺囑中只有少部分嘅財產係俾家人;佢老爺、王德輝嘅兄弟等,都一一照顧妥當,而大部分就捐作慈善用途,並會成立諾貝爾和邵逸夫獎一類嘅獎項,獎勵有成就嘅人。」 友人還出示一份華懋集團內部文件,當中披露集團鮮為人知的投資,如在河南有發電廠及鋁廠,遠至中亞的塔吉克斯坦亦有金礦。而生物科技方面,則入股台灣健亞生物科技公司等。文件中連華懋的出資額及實收資本額,以至在海外的公司有何職銜亦有提及。友人直言:「如果有人喺背後興風作浪,會考慮公開遺囑。」 契仔現身 事 實上,自龔如心上週二過身後,其四百億遺產已引起各方揣測。一會兒,有消息指財產由龔如心三弟龔仁心繼承、華懋則由吳祟武等老臣子打理;一會兒,又有人指 龔如心已成立基金,身家悉數捐作慈善用途。上週六又殺出程咬金,曾代表龔如心打偽造遺囑刑事官司的何敦、麥至理、鮑富律師行,以代表龔如心遺囑唯一受益人 的身份發聲明,澄清遺囑上的受益人只是一名人士,並非任何慈善團體,但就不肯透露該名神秘人是誰;亦不肯說遺囑上所指的遺產究竟有幾多。神秘人的舉動連龔 如心的家人也感意外,急急開會商討。 有傳聞指神秘人是龔的胞弟龔仁心,亦有消息透露,神秘人是龔如心一名契仔。無獨有偶,一名自稱龔如心契 仔的神秘男子,在上週三華懋公布龔死訊當日在華懋廣場出現。當日下午六時許,一名五十多歲男子在尖東華懋集團樓下出現,且不斷徘徊於正門和後門。記者上前 查問他是否華懋員工,他陰陰嘴一笑說:「我係佢前員工,以前喺華懋負責則樓嘅嘢,我係阿頭,佢(龔如心)好尖酸刻薄,所以離開。佢兩公婆嘅所有嘢我都 知。」說罷,隨即會合一名操普通話男子,登上一架坐滿人的小型旅遊巴離開。
上週三華懋公布龔如心死訊,華懋集團樓下曾出現自稱前華懋職員的神秘男子,樣貌跟數年前支持王廷歆打官司的師爺林華中(右下圖)十分相似。
翌日,記者收到該神秘男子電話,他自稱姓陳。「佢(龔如心)有好多個契仔嘅,我係佢契仔,亦係佢嘅保鏢。噚日我哋包車送同事去一個地方開會,商討後事安排。」他又指,自他離開華懋外出發展後,龔如心再叫他返回華懋幫手。他透露龔的所有財產會交予弟弟龔仁心,並說:「公司接班人係邊個?仲考慮緊,會由龔生決定。」雖然這男子沒表明身份,但他樣貌與龔王爭產案中的關鍵人物林華中極為相似。 不過,龔如心生前只承認過一名契仔,是曾在九六年與她同遊紐約的張雁坤(Anthony Cheung)。四十六歲的張雁坤,是資深大律師張奧偉的姪兒,父親張貫天律師亦與王德輝夫婦相熟。 張雁坤活躍於金融股票界,但凡有新股上市,他便會幫富豪「攞貨」。雖然他沒有沾手華懋的業務,但據知龔如心曾將財產交由他投資股票,因此有「華懋王太子」之稱。「佢成日喺人面前講,自己係龔如心契仔,契媽俾幾個億佢投資股票,講到好巴閉。」一名跟張有交往的人士說。 資產遍布各地 冇各方風雨,都是衝着小甜甜巨額身家而來。華懋非上市公司,外間一直無法評估她的資產總值。華懋的項目中,最值錢是荃灣如心廣場及淺水灣129號的百合花項目,兩項合共估值已有二百多億元。再計及仍發售中約一千四百個住宅單位貨尾,加上收租為主的數十幢工廠大廈、寫字樓及鋪位等,總身家逾四百億元! 另外,龔如心亦在海外有大量投資,除了神秘友人透露的項目,還有入股在美國上市,主力研究開發及製造西藥的Genelabs Technologies。不過說到最成功的,要數九四年以一點二七億元注資的內地食品加工公司雙匯。雙匯去年的銷售收入達到二百四十億元,並以高達四十九億元的品牌價值,成為內地食品行業的一哥。 林華中——周旋龔王兩家 律 爺樓師爺林華中與王德輝夫婦相識幾十年,後來,林過檔去葉顧施律師行,王德輝夫婦亦將華懋集團八十年代的物業交易、樓契等生意交由該律師行處理。到八九 年,林因事與王德輝夫婦交惡,後來移民加拿大。「佢做錯咗一啲嘢,被王德輝鬧,自此懷恨在心,佢仲發誓要報復。」一知情人士指。 至九七年,回流香港的林華中和王德輝表兄葉理光,陪同王廷歆將王德輝的遺囑由保險箱取出公諸於世,遂展開了王家翁媳的七年爭產案。 世紀官司 龔如心生前因亡夫王德輝的遺囑官司弄致一身蟻,想不到死後,又因遺囑問題再惹爭議。 前 後花了近七年時間,打至終審法院的龔如心世紀爭產案,由王德輝六八年的遺囑揭開序幕。王德輝九○年被綁架後,音信杳然,王廷歆至九七年開啟王德輝的銀行保 險箱,發現王德輝在六八年所立的遺囑。王廷歆於是登報尋子,再入稟法院,要求法院頒令遺囑生效,並宣布王德輝已死,將王廷歆列作遺產受益人。 可 是龔如心堅持王德輝仍然在生,後來更拿出一份由四個信封密封的文件,聲言是王德輝失蹤前的遺囑。她還解釋,由於王德輝曾經歷八三年被綁架,以及之後發生墮 馬的意外,對生命有所啟發,於九○年第二次被綁架前一個月寫下遺囑,並交由她保管。高院後來頒令王德輝在法律上已死,爭產官司亦在○一年八月正式開審。法 庭上龔如心和王廷歆為了王德輝的家產,更互揭醜事。 互揭瘡疤 原來王德輝在六○年發現患腎病,到美國進行手術將一邊腎臟切除, 與王德輝關係親密的表兄葉理光稱,腎病令王德輝不能生育,但他卻於六八年發現龔如心偷偷服食避孕丸,故聘請私家偵探調查龔如心偷情的罪證,之後將龔如心打 至面腫。不過另一邊廂王德輝的保險箱內,卻又藏有多張美女照片,可見當時兩夫妻根本各有各精彩。 王廷歆稱,私家偵探拍得龔如心與姓林的貨倉 少東親密搭肩拍拖照後,嬲得要離婚,幸而經他勸止。但兒子決定改立遺囑,將原於六○年立下,將遺產平分給王廷歆及龔如心的遺囑,改為將一切財產遺贈老父。 因此,王廷歆指龔如心手持的九○年遺囑,是龔如心偽造,以圖獨吞家產。龔如心則揭王廷歆食鴉片和包二奶。 不過龔如心一方傳召的證人,包括趙 世曾,幾乎所有人也力證她和王德輝感情要好,經常手拖手,很關心和在意對方。為了證明龔如心所持遺囑的真偽,雙方更聘請來自美、俄羅斯和中港兩地多名墨水 及字跡專家作分析和作供。經過一百七十二天的審訊後,高院在○二年十一月裁定王廷歆勝訴,指龔如心手持的九○年遺囑是偽造,其中兩頁更可能是由龔如心所 寫。 龔如心不單輸掉官司,警方商業罪案調查科更介入調查,龔如心因而被控偽造文件和串謀妨礙司法公正。○三年九月,龔如心就爭產案提出上 訴,上訴庭最後駁回龔如心的上訴,但一致排除她偽造遺囑的可能。龔如心再上訴至終審法院,○五年九月,終院一致裁定龔如心上訴得直,可繼承王德輝全部遺 產,糾纏多年的爭產官司終告落幕。 爛紙可做遺囑 隨手一張爛紙,不需分毫,也可立遺囑。律師葉成慶表示,法例沒規定訂立遺囑必須於律師行進行,遺囑內容可以中或英文書寫,不過英文遺囑必須有見證人簽名作實,見證人可以是立遺囑者的親友,但不可以是受益人。 中 文遺囑的要求相對較低,可以沒有見證人,寫在什麼紙上也不成問題。但葉成慶指出,若遺囑上有萬字夾或書釘痕跡,日後若有人就遺囑進行爭拗,則或會被懷疑遺 囑夾有其他附件。為免日後有爭拗,應清楚寫明細節,他說:「最重要係遺囑內容,立遺囑人同受益人嘅名、遺囑訂立日期,簽名都要簽得清楚啲,身份證號碼就有 冇都無相干,因為法例無規定要寫明。」 葉成慶稱,遺囑必須有書面文件證明,不存在口頭遺囑。此外,任何人可在不同時期訂立不同的遺囑,但一 旦立新遺囑,舊遺囑便自動失效。但他提醒,若有人在婚前立遺囑,他婚後無論有否立新遺囑,婚前的遺囑也會自動失效,因該名人士在婚後和丈夫或妻子,在法律 上已變成一個新的個體。 大家在電視經常看到立遺囑者一死後,律師便會召集所有家人開大會宣讀遺囑。但其實在現實生活中這種情況很少出現,律師通常個別通知遺囑執行人和受益人,由於所有受益人也有權得悉遺囑內容,因此會知悉其他受益人的身份和資產如何瓜分。 大輸家 扭 轉敗局後,龔如心的刑事檢控亦隨之而獲撤銷,她雖然公開表明不向家翁追討數以億元計的訴訟費,但卻在庭上要求家翁供出夾錢資助他打官司的「幕後黑手」。自 從輸掉官司後一直隱居的王廷歆,為此主動聯絡傳媒聲明不理法庭的命令,寧冒險被控藐視法庭而臨老入獄,也不肯披露資助人身份,龔如心最後只好放棄追究。 但據了解,王廷歆對於在終審最後一仗敗陣仍十分不忿,尤其因華懋當年由他一手創立,回想龔如心當年一毛錢也沒出過,如今公司卻 落在外姓人手中,心中更不是味兒。王廷歆認為龔如心對長輩不孝,上年十一月向記者表明不會供出「幕後黑手」時,也勞氣地批評龔:「善惡到頭終有報,天理循 環,回頭是岸」。不過近幾個月來,老人家的心已漸告平復,並慨嘆若非龔如心當初「欺人太甚」,早可言歸於好,這麼多年大家便不用在法庭針鋒相對,尚可有點 家庭樂。 成立基金有保障 不少名人如何鴻章和梅艷芳也有成立信託基金保障資產,成立信託基金的好處是,立託人在生時成立基金, 基金一旦成立,就開始運作,等於一早辦好遺產分配,避免後人在他死後爭產。即使是立託人逝世,資產也得到保護,不會被列作「遺產」,否則後人要向高院遺產 承辦處申請,取得遺產承辦書後,才能領受先人的資產。 慈善基金或信託基金,同樣是將資金交由專業人士管理和投資,之後將由投資所得的利潤按基金章程,分配到各項既定的用途。但慈善基金只能用作慈善用途,信託基金的用途範圍則較大,例如可用作子女的生活費和教育方面,但它亦可用在慈善用途上。 由於慈善或信託基金的資金大多數目龐大,加上投資類別,以及基金用途眾多,需要兼顧的細節不少,為了方便管理營運,往往要靠私人銀行家、會計師和律師等專業人士處理相關的事務,然後每年就營運情況作出匯報。 種生基轉運 為了應付世紀官司,小甜甜心力交瘁,後期受抑鬱症困擾,經常沒胃口及患感冒,後來更患上卵巢癌,到發現時已是末期,癌細胞擴散入骨入血,每月要打化療針,頭髮掉落,不能再梳孖辮。為了轉運及健康,於是求教風水「種生基」。 替小甜甜種生基的風水師俞志麟說,一名華懋高層於○五年把龔的八字交給他批命,他向龔建議種生基,只要揀一塊風水地做墳,然後把自己的血、指甲和貼身衣物等一齊埋葬,便可聚焦天地靈氣轉運。 聚水有靠山 龔 如心的生基地,位於廣西合蒲縣星島湖上其中一個小島,前臨「九曲水」,寓意聚水,後靠七、八重山,象徵有堅挺靠山,石碑上用紅字寫上「龔如心生基福地」, 墳內放了她的胸圍、底褲、一套紅色連身裙、指甲、頭髮和一隻牙齒,包在一個小棺木內。墓地於○五年五月竣工,造價十六萬元。 同年九月,龔如心打贏官司,給了一封大利是給俞志麟。「有人說過龔如心孤寒,但那封利是有一千萬元,有點意料之外。」俞志麟還說。 彌留間心繫巨塔 然 而年初,龔如心的癌病再度復發,不知她是否感到大限將至,其命根如心廣場亦加緊趕工及招租。早於九四年,龔如心宣布斥資一百億,在荃灣興建樓高一百零八層 的商廈,誓要成為全球最高。不過,一年後政府以影響航班升降為由,否決申請,小甜甜為此大怒:「點有可能?中國人最喜歡起高樓,而且已經有中環廣場高過中 銀!」她不惜與政府對簿公堂,但最後敗訴,大廈要縮至三百二十四米,工程被迫延誤。 新股掛牌歸天之時 龔如心最終無奈將如心廣場一分為二,分別興建樓高四十二層的低座及樓高八十八層的高座。低座叫「Nina Tower」(龔如心洋名),高座則名為「Teddy Tower」(王德輝洋名),物業之間由一條透明天橋連接,寓意兩人手牽手,情感永不改變。 項目本訂於○四年落成,但由於事事都要經龔如心監督,工程進度緩慢,開幕日期一拖再拖,雖早於○五年底招租,但至今仍未完全竣工。 據稱,其中寫字樓已獲政府部門及電盈租下,不過該部分仍未啟用。反而酒店則在今年二月,未有任何推廣下悄悄試業。記者所見,入住者不多,而酒店部分設施包括泳池亦未竣工。 以往甚少沾手新股的龔如心,竟斥資一億一千七百萬元,認購今年首隻新股中信1616;諷刺是該股掛牌之日,正是龔如心歸天之時;即使該股兩天升了七成,龔如心亦無福消受。投地方面,華懋三年沒買過地,上月中卻以高出底價五成七的五億七千萬元投得大埔寶湖道地皮。 消息人士表示,小甜甜死前兩星期,在家中養病,「佢當時癌細胞已經擴散全身,入到去肝、血及骨髓,都冇乜藥可以食,去到死前一日,佢突然昏迷入院,之後很快便離開,死時很安詳。」 種生基要立約 亞洲玄奇玄學會會長袁御庫謂,種生基的人,通常官非纏身,但亦有的是為求子,「有個上海富商本身有四個太太,但只生到一個女,於是話要種個生基求個仔,當時我收佢七十二萬元,要到律師樓立約,分三期俾錢,大肚俾第二期,到生個仔出來,才收埋第三期尾數。」 「(種生基)要塊地無人葬過,不能用二手地,香港好難搵,所以個個都要去廣東省搵,買斷塊地,到自己真正過身也有地葬,實行一條龍。」袁說。 王國遺臣 龔如心一死,華懋落在一班老臣子身上,其中集團董事梁榮江,有三十年財務及地產發展管理經驗,現出任安寧控股主席,但只負責證券買賣、時裝批發等,曝光較少。 反 而是售樓部經理吳崇武,則全盤打理集團最值錢的地產業務。人稱「武哥」的吳崇武每逢賣地、樓盤銷售、定價推廣、與其他發展商開會等事宜,通通由他出馬。他 雖位高權重,但住在華懋購入的巴丙頓道格蘭閣,而其他董事大部分住在員工宿舍半山大學閣,各人「油水」不多,貫徹龔如心「孤寒」性格。 至於 經常傍在龔如心身邊的私人助理王禮泉,八十年代,受王德輝邀請,由遠東發展的邱德根身邊過檔華懋,王禮泉經常傍住老闆,對外發言;龔如心過世亦是由他發表 聲明。王禮泉身份神秘,○○年位於油麻地彌敦道的386 Disco開幕,他及龔如心亦有致送花牌道賀。一名知情人士說:「王禮泉與348 Disco的老闆洪漢義相熟,龔如心也曾到來包房唱K。」 葬禮儀式起爭拗 龔如心死後,她的家人和華懋高層已向香港殯儀館租用 了一樓「基恩堂」和「主澤堂」,為下週二設靈之用,屆時會打通兩個靈堂,打造成超級靈堂以供吊唁,場租五十萬元,他們又聘用了曾替包玉剛、張國榮及梅艷芳 等設計靈堂的黃源喜(James Wong)布置靈堂,並揀選了三十萬元的一級美國紅木棺材。 本來一切順利,但消息人士透露,龔家及治喪委員會內部分華懋高層,為了龔如心的喪禮儀式及安葬地點,仍未傾掂數。信佛的龔仁心希望胞姐葬在柴灣佛教墳場,更已向佛教團體放聲氣,要搵塊可以福蔭後人的風水好地。 不過,和小甜甜一同打江山的華懋董事,就想用莊嚴的天主教儀式送老闆最後一程,並要求葬在跑馬地天主教墳場。本週二晚,治喪委員會仍徹夜開會,希望解決墓地糾紛。 如心小傳 日日寫情書 龔 家和王家原是世交,王父王廷歆是上海英資ICI漆廠的代理,結識了當時在ICI打工的龔父龔雲龍,兩家非常投契,王母更是龔母的「麻雀腳」,因此,龔如心 和王德輝自小青梅竹馬;長大後王更向龔展開追求,每日寫情信給她,龔如心當年雖不乏裙下之臣,但就對比她大三歲的王德輝,特別有好感,「當年有個男仔為了 我,特別考入上海師範大學(龔唸的大學),但我都唔鍾意佢,最怕男人要生要死。最好還是老公,最痛錫我,又遷就我。」她回憶道。 龔如心五十 年代來港讀書,當時王德輝更寫信:「不要去你uncle的家住了,他和太太感情不好,一個女孩子怎麼方便?不如來我家住,可以和我妹妹一起。」龔如心中五 輟學後,在一間會計師樓做秘書,但英文差,經常串錯字,老闆的助手責罵她,王豪氣地說:「下次如果再罵你,你就用file掟落佢頭上,對她說拜拜,不幹 了。」 兩人熱戀不久,龔如心十八歲便「閃電」下嫁王德輝,但她的性格,連她老爺和奶奶亦「頂唔順」,指她「太野」,不贊成婚事,最後連他們的註冊儀式也不出席。龔不示弱,嫁入王家後,明知奶奶不喜歡狗,但仍堅持要養,婆媳關係跌入谷底。 華懋傳奇 婚後龔如心跟王德輝到華懋上班,當他的助手及秘書,打造華懋江山。華懋王家早年在上海以化工原料生意起家,四六年才南下香港,故集團英文名叫Chinachem Group,中文名則參考當時上海頂級的華懋飯店,取名華懋集團。 六十年代初,華懋進軍地產,當時創辦人王廷歆淡出公司, 業務主要由王德輝打理。華懋初時主要興建廠廈,業界人士透露:「佢哋做化工原料,需要貨倉存放貨物,慢慢就自己起埋工廠大廈。當時港府鼓勵工業發展,增加 就業機會,買地起工廈,地價可以分十年還俾政府。工廈建築期只需兩年,只要交咗頭兩年地價,就可以一邊收租一邊還錢俾政府,相當和味。」 王 德輝做生意很怪,不愛借錢,適逢六七暴動,不少靠借貸營運的地產商被銀行逼倉而破產,王德輝反獨善其身,更趁地價暴跌低價買地。暴動後,香港人口急增,王 德輝集中在荃灣一帶興建小型樓宇,同時在新界大量收購乙種換地權益書(Letter B),為日後地產王國奠定基礎。七十年代初,華懋已擁有逾四十個地盤,分布於華富邨、荃灣、葵涌、觀塘等,到八十年代,華懋更坐擁沙田近三分之一的發展地 皮。 「華懋六、七十年代就喺新界收地啦,仲早過恒基、新地、新世界等發展商,而家佢喺粉嶺、上水、沙田都有好多樓盤,都係早年收落嘅地 皮。」一名新界鄉紳說。例如沙田碧濤花園,根據政府資料,六十年代華懋向政府補地價每呎只十八元,八三年才增至一千三百元,利潤可想而知。華懋經營地產的 同時,亦兼做樓宇按揭,一於「肥水不流別人田」。 新樓十年才售 然而,秉承王德輝和龔如心慳儉個性,華懋樓選料也以價廉為主。「深井嘅豪景花園曾經爆屎渠,樓上爆到落樓下。」一名樓市炒家說。七九年時,華懋在葵涌的華懋葵興工業大廈,曾因結構問題,被工務司署列為危樓,最後華懋要與小業主合資修葺大廈。 華 懋樓的另一特色,是樓盤起好後往往等十年八年才推售。例如沙田的碧濤花園、迎濤灣等,一度空置近十年才賣,最經典的是豪景花園三期傲庭峰三座住宅,在建成 十多年後,才申請入伙紙,估計華懋現有約一千四百多個貨尾單位。有經紀表示華懋的單位定價並不貼近市況,「好似九七之後,個個發展商推新盤都有減價,有啲 仲低過二手價,但佢哋(華懋)啲樓嘅價錢都好企硬,只係做吓八八折嘅宣傳,都唔跟個市走。」 中原地產主席施永青認為,這與龔如心執着的性格有關:「佢唔係執着於價錢,而係執着於自己眼光同睇法。佢認為自己啲樓盤值嗰個價就唔改,唔會理市場變咗,就算市況差咪擺喺度囉。好彩香港樓價一路係咁上,佢遲啲賣就賺得更多!」 問鬼神紮孖辮 華懋鉅富惹人垂涎,王德輝曾兩度被綁架,九○年那次龔雖付了六千萬美元贖款,綁匪稱逃亡中途,將王德輝推下海,自此王人間蒸發,但龔一直相信夫婿未死,曾公開承認找印度異人尋找丈夫下落,「我一直覺得他會返來。現在甚麼神,我都會信,希望保佑他回來。」 小甜甜掌舵華懋後,身家暴升,九七年在《福布斯》雜誌世界富豪榜中,以五百四十多億港元成為世界第二女首富,今年初《福布斯》指她身家達三百億元,是排名最高的女華人,身家比英女王多五倍。 這 位亞洲女首富,九十年代中期開始涉足政治,與北京農業部成立「如心農業基金」,又在哈佛設立獎學金,資助解放軍軍官留學。九八年她當上全國政協,○一年隨 當時政務司司長曾蔭權出訪大西北,一身T恤熱褲、晃着兩條孖辮,與維吾爾族人大跳辣身舞,事後還一擲九億在烏魯木齊投資釀酒及金礦。事實上,她每次出席公 開場合,必定精心打扮,衣著鮮艷,色彩繽紛,最愛Versace、Nina Ricci和Courreges,又常到中藝訂做長衫,兩條大孖辮更成為她的標記。 腐乳早餐大家樂慶功 坐擁幾世用不完的鉅 富,龔如心卻以孤寒聞名,出入坐三菱和本田思域房車,搭飛機要揀經濟位,去得遠才會坐商務位,沒有私人飛機。但她勝在孤寒得坦蕩,公開表明身上首飾,大部 分是「朱義盛」,只有一兩件是真貨,說戴真貨怕會遺失,她有次更在記者面前,倒出一大堆首飾,挑了其中一件,洋洋得意地說:「呢件係真嘅!」在紐約開會 時,她會老遠坐車到新澤西,光顧factory outlet掃平價名牌。 八三年,王德輝首次被綁架後,警員日夜保護龔如心,她拿出方包、 腐乳,說:「唔好客氣隨便食,我哋都係食呢啲早餐。」事後警員救出王德輝,兩夫婦馬上慶功,地點竟是灣仔警署附近的大家樂,埋單三百元。說起名貴燕窩,龔 耍手擰頭:「我咁孤寒,邊捨得食!」卻鍾情話梅、香腸、陳皮梅、小紅蘿蔔、薯條等廉價小食,揚言每月僅用三千元,盛傳有次她在中秋節接待傳媒時,竟用半支 可樂和把月餅切成十六份款客。 與弟感情最好 丈夫失踪,與家公家婆又不和,龔如心最親近的,是母親和弟妹。身為大家姐的龔如 心,父親早逝,自幼與母親及二妹龔中心、三弟龔仁心和四妹龔因心相依為命。中心和仁心同為執業醫生,而因心則於華懋集團工作多年,早年主管港島區租務物 業,龔如心每次去旅行散心,大多與因心同遊。 龔如心與二弟仁心感情最好,當王德輝第二次被綁架後,他曾協助龔如心營救王德輝,奔走中、台兩地。爭產案審理期間,龔仁心擔任證人力撑親姐,更曾替她保管遺囑。仁心和妻子劉元春同屬華懋集團旗下董事,劉元春亦是一間清潔公司的董事,負責承接華懋集團所有大廈的清潔工作。 這位傳奇女子,留下的除了一大堆財產,還有一個自造的金像,擺放在尖東華懋大堂,金像兩條孖辮隨風飄揚,雙手按着吹起的短裙,面上鬼馬的笑容,令人永遠懷念。 小甜甜衣著百變
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上週水泥板塊資金淨流出23億,顯示受投資拉動需求的行業遭到市場的短期沽空。水泥股的近期下挫即受政策宏觀面控制基礎投資規模的影響同時也與上半年水泥股連續強勁上漲行情的技術修復以及水泥行業進入3季度相對淡季有關。
上週,全國水泥價格環比前一週再降0.53%,呈現連續五週下跌態勢。高標號水泥價格環比下降0.68,低標號水泥環比下降0.35。雖然全國水泥價格環比略有回調,但仍保持高位,截至7月中旬,全國高標水泥平均價格達到436元,同比去年仍提高了80元/噸。
7-8月是水泥傳統淡季,高溫多雨天氣影響建築活動,工程項目施工進度緩慢,導致需求出現季節性下降,但這種下降不是趨勢性的,整體幅度有限,雨季過後即會恢復至正常水平。
東北地區:水泥價格穩定,吉林、黑龍江地區小幅上漲。以長春為例, 7月中旬該地P.O42.5袋裝(下同)水泥價格從480-485元/噸上漲至505-510元/噸。黑龍江地區則從四月初開始價格陸續上漲,漲勢一直保持至今,上週價格上漲30-40元/噸不等,雙鴨山目前P.O42.5袋裝約為528元/噸,而哈爾濱則保持在500元/噸左右,齊齊哈爾地區儘管目前價格尚無波動,但多家企業表示漲價在即。遼寧地區依舊保持穩定,均價為417元/噸。7月,東北地區以天晴少雨天氣為主,開工熱潮持續,水泥需求量也繼續維持之前的高位。該地區在六月份價格大幅上漲之後,漲幅逐漸趨緩。另外,面對全國大範圍的限電,東北電監局發言人表示,根據今年上半年電力供需形勢,預計東北電網全年電力盈餘將在800萬千瓦以上,不會出現「電荒」局面。因此,水泥供應量應該能得到保證,預計東北地區近期水泥價格將逐漸趨穩。
華東地區:限 電保價,減輕企業庫存壓力。近期,江蘇、浙江、湖北、安徽、山東、江西等不同地區主導企業因政府限電、自主停產或者停窯檢修,減輕企業庫存壓力。其中江西 限電嚴重,據江西亞東透露,目前用電約減少一半。然而,隨著酷暑來臨,華東地區高溫天氣將導致不少工程項目施工進展緩慢,水泥需求也將相應減少,導致江西 多數水泥企業庫存增加,企業開始降價跑量。據瞭解,江西廬山海螺率先降價,九江地區部分水泥企業也於 7月20日起相繼降價20-30元/噸,而九江蘭豐水泥表示,雖然目前依舊保持原價,但不排除降價的可能。此外,蘇南地區主要水泥企業於7月15日上午在鎮江召開研討會,商討統一停窯時間,預計在七月下旬及八月初聯合停窯10天,以保持當前整體市場價格穩定。 限電和停窯也許能在下一階段一定程度上穩定區域價格,而未來華東地區水泥價格是否能一直維穩,還要依市場供需而定,不過預計水泥價格大幅下降的可能性比較小。
華北地區:上週多數地區價格保持穩定,鮮有變動。北京、河北、山西、內蒙古等地區價格均保持前期價格,僅天津某些水泥企業價格小幅下調。
西南地區:四川小幅下降,其他地區保持平穩。上週四川地區的降價主要集中在一些小水泥廠和粉磨站,有20-30元/噸的降幅。而重慶多家水泥企業在七月上旬價格下調20-30元/噸後,上週保持穩定。其中金九水泥目前價格為325元/噸,富豐水泥則為330元/噸,多家水泥企業表示,這已是很低的價格了。另外,重慶、四川上週持續降雨,對工程施工造成影響,水泥需求也隨之減少。云南、貴州上週均價分別為436元/噸,362元/噸,並保持穩定。
今年西南地區需求面尚可,如重慶的城鄉一體化、兩江新區、成渝經濟區建設,貴州的黔中經濟區建設等,西南地區產能過剩現象較其它地區嚴重,水泥價格、利潤始終維持較低稅票。作為典型的需求增長與產能過剩博弈地區,未來如果通過產業重組、整合,需求端與淘汰落後給力,則有望促使西南水泥價格的回升,改善西南地區水泥行業的盈利狀況。
西北地區:新疆低標號水泥需求下滑,各地上週P.C32.5價格走低,平均每噸降幅達80-100多元,高標號水泥小有變化,但降幅不大。具體表現為位於烏魯木齊地區的屯河水泥P.C32.5袋裝水泥價格從500元/噸下滑至430元/噸,石河子水泥則從480元/噸下滑至420元/噸。上週陝西水泥價格變化不大,依舊保持較低水平,P.O42.5袋裝水泥均價約為317元/噸。
從長遠來看新疆地區到2015年水泥產能在6300-8000萬噸,2015年的需求是6000萬噸,產能和需求基本持平。2012-2013年國家投資3.6萬億,還有19個省市對口援疆(集中按各省市0.3-0.5%財政收入投資)項目投入主要集中在民生建設。這就表明新疆在未來的3年~5年內水泥是供不應求的。隨著2011年三季度旺季的到來,新疆水泥市場的行情將有所回升。
另前文提到江西亞東(九江地區)受限電影響嚴重,但從我目前所在的企業江西水泥(上饒地區及贛州地區)生產並未受到限電影響,但7月份受高溫及江西地區正處農忙季節影響水泥庫存加大近滿庫狀態,以萬年生產基地為例7月份水泥原計劃銷售水泥孰料45萬噸,實際完成率為88.6%(6月份為100以上)。從整個7月份日銷售數據看呈現兩頭高中間低的狀態,月初日銷售在1.3至1.6萬噸之間,中旬在0.8萬噸至1.2萬噸之間,月末回升至1.3萬噸左右。顯示進入8月份銷售略有回升,萬年銷售價格仍維持在5、6月份水平未降。
http://airmanblue.blogspot.com/2011/08/02-aug-11-0215.html