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今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2448

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-17 19:15 編輯

今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?
作者:格隆匯 李維康


北京時間18日(周四)早上2點美聯儲將出最新利率決議,2點30分美聯儲主席耶倫主持發布會。這是近期市場最關註的重大事件,基本全球所有做投資的人都豎起耳朵在聽美聯儲怎麽說:會出乎預料提前加息給市場一記悶棍,還是有驚無險,意外驚喜?

本次會議前瞻

近期市場擔憂美聯儲提早加息,一周左右時間內,巴西股市最多下跌6個點,貨幣里亞爾跌4個點。土耳其股市最多下跌5個點,貨幣里拉下跌3個點。印度和東南亞經過整改後體質好於巴西等,所以真實跌幅都在3-5個點,並不很大。香港和臺灣股市回調最多近4個點,多少也與加息預期有關(也有中國經濟數據較差的功勞)。

現在擔憂美聯儲加息,其實和去年此時市場反複擔憂美聯儲QE Tapper是一個道理(QE Tapper即削減QE,當市場都還對如何削減QE3這個無限制QE尚沒有一定概念的時候,伯南克在2013年5月22日國會作證時用了tapper這個詞,表明了這次QE會逐步削減,而非前兩輪QE是提前通知停止日期)。 我認為美聯儲應該會在9月FOMC會議上繼續維持鴿派腔調,即表明不急於加息並找出經濟還不盡人意的地方,盡量讓QE平穩退出,以及平穩第一次加息。理由第一是通脹依然溫和,第二是工資上漲壓力並沒有很大,第三是要想讓QE平穩退出,未來加息過程平穩,就像去年伯南克想讓QE平穩削減一樣,關鍵點就是要保持足夠鴿派。市場目前預期這次會議後公布的決議將會把“在結束QE後相當長的一段時間內不加息”這句話刪除(完整的話是這樣的:基於對各經濟數據的評估,特別是如果通脹預期繼續運行於FOMC給定的2%的較長期目標之下且較長期通脹預期仍然十分穩固的情況下,FOMC繼續預期,在結束資產購買項目以後相當長的時間里,維持聯邦基金利率目標範圍與當前不變),核心的擔憂就是這個Considerable Time。這個預期並不難被打敗,只要最後的會議決議中包含這句話就行了。所以對於本周到來的FOMC會議,可以預期是一次繼續鴿派的會議。

除了質化的指引可能被修改以外,委員們對於未來利率預期的藍點圖(藍點圖:每次美聯儲開會的時候委員們都把自己未來對利率的預期進行不記名投票,橫軸為時間軸,縱軸為利率基點數,每人都在幾個時間段,未來1年,2年,長期,上分別畫一個藍點。)也會成為看點。今年3月的會議就是藍點圖引發了市場對動能股的拋售(momentum stock,我們所說的熱門股,例如美國的互聯網股、生物科技股、特斯拉等,漲跌幅都很大的成長股,高beta)。如果委員們試圖傳達一些鷹派的預期,最好的地方就是藍點圖。耶倫目前將維持金融穩定視為美聯儲“不成文的第三項使命”,將它提升到了與價格穩定和充分就業同樣重要的地位,設立了一個金融穩定委員會並任命Stanley Fisher來監控。我認為這麽做除了防止再次出現07年金融系統性風險事件的再次發生以外,也包括防止退出非常規貨幣政策(涉及到美聯儲資產負債表的退出)的過程中出現市場恐慌性崩潰(例如美股下跌超過10%,甚至達到20%)。市場並不是懼怕加息,而是懼怕在經濟基本面不足夠好的時候加息。前兩個經濟周期內,加息開始後股市均繼續保持上漲。預計12月會議耶倫會與市場溝通如何處置4.42萬億美元的資產負債表的問題,這個才是大方向上的看點,潛在的看點包括全額逆回購利率會不會成為聯邦基金利率後的新基準、是否持續進行資產到期再投資等等。市場可能會在接下來的兩個月開始對退出策略進行猜測。

應對策略之發達市場

先看美元

近期美元指數相當完美看上漲:市場預期美國加息提前、歐元區進一步寬松、瑞士央行很可能維持兌歐元底價、蘇格蘭鬧獨立拉低了英鎊、油價下跌使得加元下滑、對日本在新一輪調稅前增加寬松的預期等共同推高美元指數。

觀察近20年來三輪加息,在加息開始前美元指數均前瞻性上漲:93年年底開始、99年年初開始(過程較短),04年年初開始這三輪加息前,美元指數均因為加息預期而上漲。但第一次加息開始後(立刻或者滯後約一個季度),美元指數三次均出現下跌,分別持續了3個季度、1個季度和2個季度。在這輪短線下跌之後,美元指數能漲多少就取決於加息最終加到多少了。而加息能加多少,取決於美國的經濟增速以及相對其他發達市場增速如何。近20年來,美元最強的時候是在2000年左右,那時候美國的財政盈余,經濟增速高於歐洲等主要發達國家。現在美國財政狀況也非常不錯,赤字占GDP比重已經回到05年的水平;經濟周期再次領先歐洲,所以長線來看美元指數未來兩年最終高點可能會超過06年。

再說美股

影響的因素主要為對加息提前的擔憂和美元的升值。

第一,目前美股部分板塊已經反映了對這種加息提前的擔憂,例如地產板塊上周從高點下跌5.4%,公用事業板塊下跌3.5%。彭博高收益美元企業債指數下跌1%(不算小,相當於一輪小回調),這幾個板塊對利率敏感度較高。

第二,大宗商品價格對美元走強有反應,因此帶動了相關股票的下跌。能源股在美股8月反彈中力道非常弱,因為油價持續下跌,從7月開始的回調計算至今已經有8%的回調。礦業股在這兩周也下滑了3.7%。雖然大宗商品和供需有關,來自中國的需求放緩壓抑了價格,但能源股長期還是會跟隨大盤,如果可以預期美聯儲將保持鴿派,那麽應當做多美國能源股。本次會議應當會助標普徹底突破並站穩2000點,年底應當漲至2085點附近。

應對策略之新興市場
去年5月底開始新興市場大跌,股債匯三殺,是因為伯南克在國會證詞時第一次說出了Tapper這個詞,使得市場感到了加息如芒在背,開始擔憂資金大幅流出新興市場,市場腦子中的第一反應是98年亞洲金融風暴。

一年過去了,部分市場正好已經完全收複失地,例如印尼、菲律賓,在高位等待前行的方向。如果確實是如預期般鴿派,一些市場有買點出現,包括近期下跌較多的巴西、俄羅斯、臺灣、香港等國家地區的股市或貨幣。


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本周財經數據回顧:中國疲弱自救 歐美有驚無險

來源: http://wallstreetcn.com/node/208470

本周美國與歐洲均發生令市場緊張的重大事件,但結果都有驚無險,美聯儲依然堅持“相當一段時間”維持接近於零的利率,蘇格蘭公投獨立未獲通過。

新興市場之中,中國市場周四傳出央行提供5000億元短期貸款的消息,次日得到證實。此寬松措施據稱相當於降準0.5個百分點,引起一些華爾街分析人士對中國秘密啟動QE的猜測。

 · 美國

美聯儲,FOMC,耶倫,就業,加息

1、美聯儲FOMC會議聲明及美聯儲主席耶倫新聞發布會

FOMC聲明確認會在“相當一段時間”內保持超低利率,這正是會議聲明發布前市場的關註點。此前有美聯儲會刪除或修改這種說辭的猜測,若出現那樣的情形,就會被視為美聯儲可能提前結束超常規寬松的信號。

雖然此前一些數據顯示了好轉趨勢,但耶倫在FOMC會後的新聞發布會上說,“就業市場還未全面複蘇”,多種指標預示著勞動力資源利用率明顯不足。FOMC的聲明也說,會繼續密切研究就業市場環境。

至於利率政策,耶倫稱,大多數FOMC決策者預計,到2017年年底,聯邦基金利率會接近於長期正常水平。不過,FOMC委員對該利率的預期取決於經濟前景。如果經濟比他們預計的更強勁,利率也可能比目前預測的更快上升。

2、美國經濟數據總體仍呈向好趨向。

8月CPI同比增長1.7%,仍低於2%這一美聯儲通脹目標;
8月工業生產與制造業產出均下滑,降幅分別為0.1%和0.4%;
上周美國首次申請失業救濟人數降至28萬人,為十四年來第二低水平;
9月NAHB房價指數創2005年11月以來新高,體現出房產建築商信心更足;
繼7月環比大增逾15%後,8月美國新屋開工年化戶數又環比大減14%以上,降幅創16個月新高。

 · 中國

Alibaba,IPO,阿里巴巴,馬雲,美國股市

1、繼上周末公布工業生產增長創68個月新低等疲弱數據後,本周中國政府釋放定向寬松信號:

本周四,中國央行開展的100億元14天期正回購操作中標利率為3.50%,環比上期下調20個基點,這是今年7月底以來首次下調中標利率。

分析人士認為,此次央行下調中標利率釋放了引導市場利率下行、降低融資成本的政策信號,近期降息降準的概率下降。

同日市場傳言稱此次中國央行期限為3個月。這類合計5000億元的短期貸款效力相當於全面降準0.5個百分點。次日建行董事長王洪章證實了這一傳言。

2、本周五,中國最大電商阿里巴巴赴美上市首日市場買盤需求強勁,經過十輪公開競價,才在將近午時確定較IPO定價高36%的開盤價,收盤價更較IPO定價高出38%。

阿里巴巴IPO融資規模創美股最高紀錄,若4800萬股超額認購權行使完畢,其融資規模將晉升全球第一。

  · 歐洲

蘇格蘭,公投,獨立,英國

1、蘇格蘭公投落幕,獨立陣營未能贏得多數支持,英國金融市場和其他歐洲地區公投動蕩的壓力減輕。

英國首相卡梅倫此前表示,將就蘇格蘭議會獲得更大權力進行談判。市場仍保持關註,不過已經沒有公投結果出爐前那麽擔心。

2、8月歐盟調和消費者物價指數(HICP)年率跌至0.5%,創五年新低。

8月歐元區HICP通脹年率為0.4%。8月六個歐元區成員國和八個歐盟國家的HICP均已連跌12個月。

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希臘:“清算日”總是有驚無險

來源: http://www.infzm.com/content/109652

2015年4月2日,希臘雅典,一名議員坐在空蕩的議會里等待著討論以緊縮為主題的改革方案。 (CFP/圖)

希臘悲劇不在於它什麽時候違約,而在於歐元區難以讓其違約或是退出。這樹立了國家財務的壞榜樣,引發了欠債者與放貸者誰更不道德的爭論,也讓民眾看清楚一個事實:政治和經濟的苦果最終都是由人民來承受。

希臘又一次把歐元區拖入深淵。

2015年5月12日,在全球密切關註下,希臘償還了國際貨幣基金組織(IMF)7.5億歐元貸款,避免了債務違約。但這筆錢,希臘已經動用了其在IMF里的儲備資金——雅典政府先解封了設在IMF的應急賬號,接著就把里面的錢還給了IMF。

幾乎與此同時,希臘財長瓦魯法基斯公開表示,希臘的資金流動性問題已非常嚴峻,現金將在兩三周內耗盡。

希臘的資金之緊張,全球矚目,連最近按時發放了公務員的工資和養老金也成了一條新聞。

但是希臘還有大筆的錢要還——6、7月間,希臘需要償還各家機構的資金高達70億歐元左右,而且還有價值110億歐元的短期國債屆時到期。這些天文數字,雅典政府能否騰挪出來,市場幾乎一邊倒地悲觀。

受此影響,2015年3月歐洲央行推出規模高達1.1萬億歐元的量化寬松帶來的歐美國債投資熱潮徹底反轉,幾乎一夜之間,前些天大舉買入德國國債的基金比賽似的拋售,全球債券市場僅僅幾天就蒸發掉了4300億美元。

歐洲債市的瘋狂出逃甚至連帶傷了美國,將美國的借貸基準成本推升至年內最高水平。亞太市場也被波及,日本10年期國債收益率僅5月12日當天就大漲6個基點,漲幅逾11%,創兩年來最大漲幅,意味著市場對主權債的未來一片擔心。

清算日一遲再遲

此前召開的歐元集團里加峰會上,希臘本應該提交一份改革清單,然後獲得對其的第二輪救助中的最後一筆錢72億歐元,從而避免希臘真的墜入絕境。

“然而我們在那一周初就已非常清楚,這個任務不可能在截止日期前完成。”瑞銀財富管理首席經濟學家、歐洲首席投資總監Andreas Höfert說。

以緊縮為關鍵詞的這份清單,提交日期已經被一拖再拖。希臘曾承諾會在2月24日前提交,後來被延至3月30日,這是因為它每次提交的清單都不夠詳盡,或者是讓人難以信任。

希臘本屆極左翼政府,對於緊縮方案一直不太情願,而是希望能直接將巨額債務進行減免。不過,主導援助的歐洲“三駕馬車”(歐盟委員會、歐央行、IMF),以及主要的出資援助國——歐洲“好孩子”德國,截至目前均對債務減計沒有松口,反而繼續頻頻施壓逼迫希臘進行財務緊縮。

提交不了緊縮清單,就拿不到救助,而希臘的現金卻日益減少,以至於各大金融機構和媒體開始競猜希臘現金何時會見底——2月4日彭博社說《希臘可能最快在3月底耗盡現金》;4月2日《財富》雜誌的頭條標題則是《希臘稱4月9日前將耗盡現金》;IMF歐洲事務主管則公開說“希臘很可能在6月前耗盡現金”。

不過,希臘不是第一次站在懸崖邊上。

2009年,希臘新一屆政府上臺,突然宣布其2009年的財政赤字預計會達到國內生產總值的12.7%,公共債務將達到GDP的113%,均遠超過歐盟規定的上限:3%和60%。全球三大信用評級機構應聲調低希臘的主權信用評級,希臘主權債務危機由此爆發。

危機其實早在2001年就已埋下伏筆,當時希臘希望加入歐元區,但條件不符合——根據《馬斯特里赫特條約》,歐洲經濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準,即預算赤字不能超過國內生產總值的3%和負債率低於國內生產總值的60%。後來,在華爾街天才高盛的幫助下,通過複雜的金融衍生品交易,希臘成功地掩飾了高額公債,順利加入歐元區。

但雷曼兄弟的倒下意外地打斷了希臘悄悄、慢慢化解財務危機的美夢。2008年9月,雷曼兄弟破產,美國不得不出臺歷史上最大的救市行動,以挽救陷於停滯的銀行業。而歐洲的監管者們也才猛然發現歐洲銀行業購買了華爾街出售的大量有毒資產,措手不及下也不得不出手幹預。

被掩蓋的希臘財政危機正是在此時暴露,緊接著愛爾蘭和葡萄牙、西班牙……大手大腳花錢的“壞孩子”們一個個浮出水面。隨著評級機構一個接一個下調這些國家的主權債務評級,整個歐元區都被拖入深淵。

“三駕馬車”忙於向一個又一個國家提供高額救助,條件就是被救助國必須緊縮緊縮再緊縮。

2012年2月,希臘政府為了獲得救助,簽署了條件苛刻的財政緊縮協議,包括當年削減32億歐元開支,裁減1.5萬名公務員,將私營部門最低工資標準降低22%等。

而在救助方看來,為了逼迫希臘還過去的賬,緊縮的力度還需加大。

這種狀態,使得“Grimbo”成了全球分析師中間流行的一個用以形容希臘的新詞。它由兩個英文單詞組合而來,一個是“Greece”(希臘),另一個則是“limbo”(地獄邊緣)。

希臘債務。 (李伯根/圖)

赤字之上,誰的福利

在過去的幾年中,作為民主發源地之一的希臘幾乎成為“死城”。

IMF的數據顯示,希臘經濟已經連續六年沒有增長,而且和七年前相比,經濟總規模實際上縮水了15%。

官方失業率數字已經達到了20%左右。根據正式的統計,在15歲到64歲的希臘人當中,在工作的人還不到一半。年輕人要麽掙紮著努力養活自己,要麽逃離這個幾乎沒有任何機會的國家。

在希臘不時爆發的罷工和抗議中,常常可以見到民眾憤怒的詰問標語:“政府的錯誤,為什麽要我們來埋單”。

這跟希臘高額的財政支出有關。

支出中的很大一部分被用來發放公務員工資和各種名目的福利。經合組織(OECD)的報告指出,希臘公務員的工資一般比非公務員高得多,雖然公務員在勞工總數中所占的比例不大,但他們的工資在總額中所占比例卻很高,這在歐盟和發達國家中實屬異數。

在福利水平並不低的歐洲,希臘的公務員福利都是出了名的好。比如,身為公務員的父母去世後,在很長一段時間里其未婚子女都可以繼續領取父母的退休金。再如,希臘的公務員們通常每個月可以享受從幾歐元到上千歐元的額外獎金,名目包括使用電腦、準時上班等等。

在希臘政治現實中,政黨為了爭取選民,不斷給出各種更高的福利,讓收支之間的剪刀差越來越大。而作為歐盟內經濟最弱的國家之一,希臘經濟本身卻沒有足夠的造血能力來支撐一份越來越沈重的賬單。以危機爆發的2009年為例,當年希臘的稅收是GDP的不到1/3,遠遠低於大多數高福利國家。

不過,牛津大學博士尹伊文在一篇文章中指出,雖然希臘政府對公務員支出很慷慨,但全民的醫療教育福利支出比例卻大大低於歐盟的平均值。以2009年為例,在政府總支出中,教育支出所占的比例,歐盟的平均值是11.6%,希臘是5.5%;醫療支出所占的比例,歐盟的平均值是14.1%,希臘是11.2%。

“希臘的‘特權福利’建築在財政赤字之上,償付這些赤字的負擔卻要讓全社會承擔。這樣的福利,暫時肥了一部分人,卻最後敗壞了整個國家。”尹伊文如此寫道。

這樣的現實,加上民眾對緊縮的天然厭惡,使得希臘國內對緊縮方案的抵制從方案僅僅是傳出風聲開始就從未停息,大規模的遊行與抗議一浪接著一浪。

難以負擔的城市生活,甚至把希臘人逼回了農村。希臘全國農業合作社聯合會統計,本世紀頭幾年,希臘農村就業人口逐漸減少。但2008年-2010年,農村就業人口就增加了3.8萬。

到底是誰不道德

在對待包括希臘在內的主權債務危機事件上,輿論出現了有趣的變化,觀點大致可以分為三派:

顯而易見,主要一派的意見是:欠債還錢天經地義。希臘政府曾經“大手大腳”花了那麽多錢,必須要為過去的行為負責任。

但在強調現實解決方案的人士看來,巨額債務已是既成事實,指望希臘從現在起每年能省或者賺到大筆錢來還債並不現實,讓其不斷緊縮不過是對當地經濟造成惡性循環,進一步遏制其造血能力。還不如減免債務,讓其輕裝上陣——事實上,戰後德國就曾得到大筆債務減免,從而為後來的重新繁榮奠定了基礎。

另外一類觀點則更具批判性。在部分人士看來,要對希臘悲劇負責的並不止於希臘:貪婪的華爾街,在明知希臘資產有問題的情況下還幫其進行了複雜的金融設計進行掩蓋,而歐盟委員會等機構對此失察;希臘加入歐元區後歐元區內經濟的不平衡,又進一步加劇了希臘的財務失衡——隨著德國日漸成為歐元區最大的出口國,希臘等國漸漸淪為“消費國”,但前者又通過購買後者國債的方式刺激後者進行越來越無度的借貸消費。

“債務奴役是明顯的暴行……債務就是一個被數學和暴力腐化了的承諾。”在《債》一書中,美國人大衛·格雷伯如此評述雅典的做法。“就債務和信貸機構的本質而言,至少需要重新啟動更為廣泛的探討。”

他的理由是,隨著國家和全球資本市場都在日益現代化,治理和運行機制發生了根本變化,借貸及其背後的貨幣權力本質也發生了深刻變化,不能只停留在債務就是富人借錢給窮人這樣的簡單理解。

正是這樣的背景下,全球思潮的風向正在發生轉變,最典型的是美國——在金融危機後,美國調查顯示,大多數美國人都認為不應該救助大銀行,也就是放貸者。這是個巨大的觀念轉折,要知道此前美國是最不同情欠債人的國家,欠債還錢在這個國家是一種基本道德,在殖民時期沒法還錢的人會被人把耳朵釘在木樁上。

在大衛·格雷伯看來,目前對希臘等欠債國的處罰,正在恢複中世紀把欠債人釘在木樁上的做法。但是,“大眾對援救的怒火成為了新的變量,我們正墜入另一個巨大的金融災難之中”。

為什麽無法放棄希臘

不管如何爭論,在可見的未來,歐元區卻難以放棄希臘。

“目前我們認為,未來幾周希臘出現部分債務違約的概率在50%到60%之間。不過,未來一年希臘脫歐的概率只有20%至30%。”Andreas Höfert說。

持類似觀點的機構不在少數。

最顯而易見的原因是歐元區是捆綁在一起的一連串國家,無論誰出現財政麻煩都將影響到其他人。

現實的情況是,歐元區成員國手中持有八成左右的希臘國債,投鼠忌器。據經濟學家估算,希臘政府一旦停止償還債務,歐元區成員國的損失將高達2000億歐元,除了持有希臘債券的歐央行將受損之外,法國將損失540億歐元、瑞士460億歐元、德國310億歐元。

倘若希臘因違約而退出歐元區,情況將更為糟糕,受傷的並不只是希臘,歐元區的整體信譽都將被重挫,這片區域很可能陷入長期動蕩。

對此,歐央行行長特里謝公開反對“希臘退出”,並且強調歐元區任何一個國家都不可能陷入違約境地。

另外一個隱秘的原因在於希臘的天然地理位置。

位於巴爾幹半島東南端的希臘,雖然國土面積僅有13.2萬平方公里,但它卻是歐盟在地中海東部的天然屏障。如果希臘退出,外界普遍猜測其很可能投入俄羅斯懷抱。

這些掣肘,歐盟和希臘都看得清楚,懷著各自想法的救助方案談判也就此展開。雅典政府的算盤是不要緊縮要債務減免,但三駕馬車顯然不會輕易滿足希臘。

德國商業銀行首席經濟師克雷默爾因此估計,在6月初的歐元區財長會議上,希臘會做出一些妥協姿態,其他歐元國的財長則會視為雅典的進步,為72億歐元救助款項開放綠燈。這將為雙方贏得幾個月的時間。在最後一刻,出資國將會為希臘繼續提供第三次救助計劃,再開始下一輪漫長拉鋸。

“這的確是一部希臘悲劇,不僅是希臘這個小國的悲劇,更是全世界的悲劇。這場悲劇的寓意在於,當一個勤儉的儲蓄者可能不會有回報,因為那些花錢的人可能不會承擔還錢的責任。”經綸國際研究院院長、原香港證監會主席沈聯濤如此評論道。

希臘 清算日 清算 總是 有驚 驚無 無險
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收盤分析丨A股數度跳水“有驚無險” 一類股有望率先反攻

28日早盤兩市微幅低開,滬指報2980.5點,深成指報11386.83點,創業板指點2150.32。兩市低開低走,受軍工類、信托概念板塊發力,指數震蕩回升,滬指一度重返3000點,但是持續力度不足,指數出現回落。午後維持窄幅震蕩後,在上海國資改、量子通信等板塊反彈下,指數隨之上行,創業板指數上漲力度相對較弱,滬指翻紅但未收複3000點,尾盤稍微回跌。

截止收盤:上證綜指收報2,994.32點,上漲2.32點,漲幅0.08%,成交額2,176億元;深證成指收報10,396.31點,下跌9.54點,跌幅0.09%,成交額3,396億元;創業板指收報2,139.74點,下跌15.65點,跌幅0.73%,成交額934億元。

熱點板塊:

在銀行理財新規影響下,信托板塊表現強勢,陜國投A率先封上漲停,安信信托(600816)跟隨大漲;汽車整車也由於整體估值偏低,市場資金較為認可,長安汽車(000625)領漲盤中沖擊漲停,長城汽車(601633)、宇通客車(600066)、上汽集團(600104)等紛紛跟隨上漲;上海國資改革板塊午後快速拉升,開創國際(600097)領漲盤中一度封上漲停,新華傳媒(600825)、耀皮玻璃(600819)、上海梅林(600073)、上汽集團等紛紛大漲。 另外,鎢品價格現2015年來單日最大漲幅,中鎢高新(000657)午後封上漲停帶動有色板塊走強,章源鎢業(002378)、金貴銀業(002716)漲等跟隨大漲。

技術面上,滬指今日探底回升,滬指今日連續收複5日、10日、20日線,未來還要看能否在30日線獲得支撐。後市或將繼續在3000點左右震蕩。 市場資金面上,滬股通今日凈流出逾1.6億元。終結此前連續13個交易日的凈流入的局面。兩融方面,兩市融資余額回落至8800億下方,截至7月27日,兩市融資余額合計8726億元,比前一交易日減少115.51億元,創7月18日以來新低。

今日消息面有:

1、李克強主持召開國務院常務會議,部署加大法制化市場化去產能力度,推動企業淘汰落後產能;緩解小微企業融資難問題,確保金融企業營改增後稅負只減不增;合理設定小微企業流動資金貸款期限,不得隨意抽貸、壓貸、斷貸。

2、監管層對投行業務的監管全方面展開。證監會啟動13家保薦機構現場檢查,也要求券商針對IPO在審企業進行新一輪的財務自查;同時強調進一步強化監管,加強IPO全過程監管。

3、上海市發改委:要加快制定實施上海市推進“創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批”工作方案,加大“殼體企業”清理處置力度。

4、彭博社援引知情人報道稱,銀監會正抵制一些大型銀行要求降低撥備覆蓋率的遊說,或暫未考慮銀行調整撥備覆蓋率的訴求,中資銀行二季報中的撥備覆蓋率仍按現行指標要求編制。

機構觀點:

廣州萬隆:政治局會議部署下半年經濟工作,主要工作任務是供給側改革,市場有望聚焦重點是國有企業金融部門的基礎性改革以及抑制資產泡沫。對應機會以及風險是國央企改革、股市等金融市場去杠桿、樓市和債市資產泡沫。市場風格有望轉向藍籌股等周期股。供給側改革、國央企改革值得提前布局。特別是昨天部分殺跌嚴重的國企改革質優股可以考慮逢低吸納,而對於沒有業績支撐,只是炒作熱點和概念的板塊和題材個股則要考慮分批撤出。

方正證券:關於市場擔心的兩個問題,我們的認識是:1)監管加強影響市場風險偏好,導致反彈過程一波三折,實際上 2 月底以來的反彈市場風險偏好持續受到抑制,3 月份擔憂滯漲,4 月份擔憂信用風險,5 月份擔憂聯儲 6 月加息,6 月份擔憂 MSCI和脫歐,7 月份再次擔憂監管,風險偏好的變化導致配置上投資者選擇景氣支撐的確定性品種,流動性引發的估值反彈才是市場的主要矛盾;2)政策放松趨勢難以改變,一方面經濟企穩已被證偽,貨幣需求下降導致廣譜利率回落,央行只是最終的確認者;另一方面掣肘貨幣政策的因素正在邊際改善,通脹壓力不大,匯率持續貶值的壓力不大,房價環比增速已經有所回落。

北京股商:總體來看,股指開盤小幅下探後呈現震蕩走勢,市場恐慌性拋盤逐漸減弱,但並無明顯熱點出現。管理層遏制炒作題材股的高壓近日明顯加大,“深交所提醒對幾個熱點題材要保持高度敏感”,對於涉及到的相關題材股,因其前期漲幅較大成為調整重災區。而與此同時,短期政策信號明顯,國企改革成為下半年的重中之重。短期股指仍有進一步下行動能,操作上控倉位觀望為主等待市場企穩,市場後期結構性行情將明顯。

中證投資:繼周三出現斷頭鍘式下跌後,今日A股延續弱勢表現,昨日尾盤權重股護盤的面積有所擴大,使得大盤振幅顯著縮小,但監管趨嚴預期對於中小創的交投熱情依然存在較大壓制,造成創業板指表現疲軟。值得註意的是,今日市場跳水時量能並未出現放大,顯示資金恐慌拋售情緒明顯緩解,因此投資者無需過於悲觀。

源達投顧:周四早盤開盤兩市延續昨日的弱勢,慣性走弱,隨後在軍工、改革、汽車、民航等二線藍籌的反彈下,上證指數震蕩回升,但3000點未能收複,行情回到震蕩格局,創業板指振幅稍大,題材熱點繼續降溫,關註下方2130點附近的支撐,操作上不要著急抄底進場或者補倉,還需要耐心等待機會,重倉的可考慮逢高減減倉,短期以規避風險為主。

科德投資:昨天市場下跌的主要原因:第一、近期監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力度,落實貫徹全面監管、從嚴監管,通過約談、發函、停牌核查、出臺監管新規等措施,嚴控市場的炒作行為,導致以創業板為首大幅下挫。第二、政治局會議罕見提抑制資產泡沫,引發市場擔憂。第三、近期市場交易持續縮量震蕩,市場信心不足,略有風吹就過度敏感。在三大利空因素的匯集下導致市場出現非理性恐慌下跌。但是,急跌之後必有反彈,所以操作上不建議繼續殺跌,而是逢低吸納。

收盤 分析 股數 跳水 有驚 驚無 無險 一類 有望 率先 反攻
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林少陽:疑點歸被告 6月料有驚無險

1 : GS(14)@2016-05-24 05:14:55

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/ed5_ed5.htm


【明報專訊】「五窮月」接近尾聲,上周港股終見久違的反彈。整個星期成交額仍然維持於500餘億元,後市表現仍然極不明朗。然而,恒指自4月底至今累積下跌了超過2000點,上月沒沽貨的投資者早已錯失了減磅的良機,手上有閒錢的投資者,反而應趁目前低迷的市况收集平貨。

老實說,目前不明朗因素甚多,很難說服投資者入市,當中至少包括中國經濟L形發展、香港經濟剛由盛轉衰、聯儲局鷹派忽然抬頭、英國下月公投、美股正在營造一個巨型圓頂走勢,以及特朗普會否勝出美國11月總統大選等等。本欄當然沒有水晶球,並不肯定下個月會否上演「六絕」的「好戲」。只是,若非有上述連串不明朗因素困擾,港股又很難在目前低迷水平任買唔嬲。

從目前英國脫歐公投的民意調查看來,雖然雙方意見支持度非常接近,但是英國選民最終決定留在歐盟的機會率還是較高。另一方面,即使聯儲局鷹派如何聲嘶力竭地聲言加息,利率期貨市場預測6月加息的機會率仍然低於五成。最後,即使不少有識之士認為美股已位高勢危,其相對表現依然是全球最強的。在沒有進一步證據顯示美股轉勢之前,疑點應該歸於被告。因此,本欄並不排除下個月英國公投、聯儲局議息及美股的走勢,最終還是有驚無險結束這個充滿不明朗因素的6月。

物極必反 沽空力量將成回補動力

反觀,目前市場上明顯的利好因素暫時不多。假如下個月市况稍見好轉,本欄認為較大機會是上述多重利淡因素於下個月逐步淡化,沽盤暫時收斂。市場上的好淡角力,頗像道家陰陽交替運行的道理一樣,本質上存在正反兩極力量應該是實力均等的,只是在某時某刻其中一方的力量被放大,另一方的力量被矮化,才出現一面倒的走勢。

過去兩三個星期,港股沽空的比率創出18年來新高。物極必反,當今推低大市的強大沽空力量,正是稍後空倉回補推動市况回升的潛在動力。稍嫌美中不足的是,目前市况是慢流式下滑,報紙頭條至今仍未出現歇斯底里式的股災新聞報道,令股壇老手少了一盞判斷市况見底回升的指路明燈。

宜按個股優劣分段吸

因此,目前較為可行的入市策略,應該是因應個別股份本身的優劣,逐小逐小分段購入長線值得看好的股份。若手上有不值得長線持有的股份,亦應該是逐少逐少逢高沽換馬。

基於本欄對全球利率將長期維持平穩的判斷,本欄仍然認為投資者首選長線持有的股份,依然是派息慷慨並有望保持穩定甚至是逐步遞增的股份。當中,本欄認為本港樓市經過最近回落之後,進一步大幅下挫的威脅正在減弱。反之,過去7年股價表現不濟的本港地產股份,經過最近股價回調之後,可能又到了選擇性吸納的時候,尤其是最近幾個星期被沽空得最狠的龍頭地產股,平淡倉的力量或將成為這批股份反彈的最大上升動力。

以立投資董事總經理

Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味.投資]
少陽 疑點 被告 月料 料有 有驚 驚無 無險
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華欣慶祝生日有驚無險李璧琦遇爆炸 急報平安

1 : GS(14)@2016-08-13 14:59:41

■為免親友擔心,身在華欣的李璧琦昨日在微博報平安。



港人熱愛旅遊勝地泰國華欣前日和昨日發生連環爆炸,事件中有人死傷。原來李璧琦在爆炸事件發生時,正身在華欣慶祝38歲生日。李璧琦昨日凌晨於微博上載一段吹蠟燭慶祝生日的短片,留言謂:「我的連續農曆+新曆,48小時超長生日,完美結局!感謝各位的祝福,愛你們。」



■李璧琦前日在華欣慶祝38歲生日,當地竟發生連環爆炸事件。

職員交代事件

由於華欣前晚和昨日上午發生連環爆炸,李璧琦為免親友擔心,於是在昨早於微博留言報平安:「感謝各方好友關心問候,感謝天父我在華欣很平安!請繼續為死傷者及家人禱告,願安慰臨到他們,Amen。」李璧琦今次入住Sheraton Hua Hin Pranburi Villas,記者昨日致電慰問時,她透過WhatsApp表示收到朋友短訊才知道爆炸事件發生。李璧琦說:「酒店內很peaceful,只見朋友短訊才知道新聞已經報道,當時有點愕然。」問到目前華欣情況,李璧琦說:「今朝酒店經理特別同我講件事同下晝出車安排,所以好放心。因為發生爆炸嘅地點係華欣市中心,而我住嘅酒店距離爆炸地點有25分鐘嘅車程,咁我都冇出過去,所以好平安。」



■李璧琦指下榻的酒店跟爆炸地點相距25分鐘車程。互聯網圖片

改路避開現場

李璧琦續說:「噚日泰國新政府個演說講明要穩定性同安全性,可能咁引發咗一啲人嘅不滿。其實我今日會離開華欣,有同司機傾過,今日會改用另一條路去曼谷,唔會經過噚日發生事嘅地方,曼谷之前都發生事,相信會加強保安,唔會再有事發生。」採訪:何慧斯




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160813/19733992
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