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林少陽:疑點歸被告 6月料有驚無險

1 : GS(14)@2016-05-24 05:14:55

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/ed5_ed5.htm


【明報專訊】「五窮月」接近尾聲,上周港股終見久違的反彈。整個星期成交額仍然維持於500餘億元,後市表現仍然極不明朗。然而,恒指自4月底至今累積下跌了超過2000點,上月沒沽貨的投資者早已錯失了減磅的良機,手上有閒錢的投資者,反而應趁目前低迷的市况收集平貨。

老實說,目前不明朗因素甚多,很難說服投資者入市,當中至少包括中國經濟L形發展、香港經濟剛由盛轉衰、聯儲局鷹派忽然抬頭、英國下月公投、美股正在營造一個巨型圓頂走勢,以及特朗普會否勝出美國11月總統大選等等。本欄當然沒有水晶球,並不肯定下個月會否上演「六絕」的「好戲」。只是,若非有上述連串不明朗因素困擾,港股又很難在目前低迷水平任買唔嬲。

從目前英國脫歐公投的民意調查看來,雖然雙方意見支持度非常接近,但是英國選民最終決定留在歐盟的機會率還是較高。另一方面,即使聯儲局鷹派如何聲嘶力竭地聲言加息,利率期貨市場預測6月加息的機會率仍然低於五成。最後,即使不少有識之士認為美股已位高勢危,其相對表現依然是全球最強的。在沒有進一步證據顯示美股轉勢之前,疑點應該歸於被告。因此,本欄並不排除下個月英國公投、聯儲局議息及美股的走勢,最終還是有驚無險結束這個充滿不明朗因素的6月。

物極必反 沽空力量將成回補動力

反觀,目前市場上明顯的利好因素暫時不多。假如下個月市况稍見好轉,本欄認為較大機會是上述多重利淡因素於下個月逐步淡化,沽盤暫時收斂。市場上的好淡角力,頗像道家陰陽交替運行的道理一樣,本質上存在正反兩極力量應該是實力均等的,只是在某時某刻其中一方的力量被放大,另一方的力量被矮化,才出現一面倒的走勢。

過去兩三個星期,港股沽空的比率創出18年來新高。物極必反,當今推低大市的強大沽空力量,正是稍後空倉回補推動市况回升的潛在動力。稍嫌美中不足的是,目前市况是慢流式下滑,報紙頭條至今仍未出現歇斯底里式的股災新聞報道,令股壇老手少了一盞判斷市况見底回升的指路明燈。

宜按個股優劣分段吸

因此,目前較為可行的入市策略,應該是因應個別股份本身的優劣,逐小逐小分段購入長線值得看好的股份。若手上有不值得長線持有的股份,亦應該是逐少逐少逢高沽換馬。

基於本欄對全球利率將長期維持平穩的判斷,本欄仍然認為投資者首選長線持有的股份,依然是派息慷慨並有望保持穩定甚至是逐步遞增的股份。當中,本欄認為本港樓市經過最近回落之後,進一步大幅下挫的威脅正在減弱。反之,過去7年股價表現不濟的本港地產股份,經過最近股價回調之後,可能又到了選擇性吸納的時候,尤其是最近幾個星期被沽空得最狠的龍頭地產股,平淡倉的力量或將成為這批股份反彈的最大上升動力。

以立投資董事總經理

Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味.投資]
少陽 疑點 被告 月料 料有 有驚 驚無 無險
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=301168

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