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4万亿投资催生订单 钢铁业春意显现


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20090216/07495858400.shtml

“我们已经准备开市了!前两个月,即使有一些小单,也没有什么差价,货款支付也成问题,去年9月份的一笔货款到现在还没收到,为了降低损失,索性不接生意了!”春节前后,上海一家小型钢铁贸易公司的负责人许明在清闲了两个月后,开始重新拾掇起手头的工作。

“春节后,价格比较平稳,订单有所增加。”江苏大明金属制品有限公司管理部有关负责人钱志军说,最近钢材价格稳定,不锈钢板材目前价格在1.8万-2万元/吨左右,有几百元的涨幅,同时需求有所增加,年后订单也有所回暖,接下了南车集团等几个大单。

随着钢价持续反弹、国家提振内需政策等因素影响,钢铁行业显露的“春意”让业内人士有了期待。国内钢企的生产也开始逐渐恢复。

12日,沙钢集团董事局主席、总裁沈文荣向记者表示:“尽管受到金融危机的冲击,但我们没有减产,2009年的生产订单也非常充足,产销率达到100%!”

⊙本报记者 陈刚 吴芳兰

钢企产能逐步恢复

没有减产,在国内大型钢企中并不多见。沈文荣表示,沙钢集团抵御金融危机冲击的能力,来源于长期以来合理的产品结构、综合利用世界一流和自我研发的技术、人均800-1000吨的国内领先的劳动生产率等因素。

“没有1分钱应收款,这是几十年如一日的,我们一直坚持款到付货!”沈文荣这样描述沙钢的经营模式中的一个显著特点。

受去年钢材市场价格跳水的影响,这种手握订单、高效益生产、保证资金顺利周转的模式成为时下多数钢铁企业在营销上的主要特点。根据市场变化“以销定产”成为钢铁企业普遍采用的生产模式,而订单的多少成为决定企业今年是否能顺利发展的关键。

营销模式和生产模式变化的背后,是在钢价持续反弹的背景下,2009年1月以来,包括宝钢、武钢、沙钢、鞍钢等大型钢铁企业在内相当多的钢铁企业纷纷恢复生产。

中国联合钢铁网对国内70家重点钢铁企业的生产统计数据显示,2009年1月,70家重点企业共生产生铁3121.51万吨,环比增加376万吨;生产粗钢3271.19万吨,环比增加323万吨;生产钢材3077.13万吨,环比增加276万吨。

而由于近期国内钢厂复产,焦炭需求旺盛,焦炭价格持续上涨,到2月3日,唐山地区二级冶金焦价格为1750元/吨,比1月初上涨200元/吨。

不过,记者了解到,尽管钢厂工程订单较多,春节期间开工生产的钢厂很多,但是节后钢市依然偏于清淡。

“还是有一点滞后效应,估计过不了多久就有可以接的生意了!”做贸易的许明告诉记者,他们节后还没有发现需求有明显好转的迹象。

钢价持续上涨

“企业和行业的信心或许来自钢价的持续上涨!”许明说。

去年11月中旬钢铁价格跌至2008年的最低点,钢铁综合价格指数为101.49点,之后开始反弹。2009年钢铁价格继续反弹,反弹幅度较去年最低点达到10.3%左右。

不过,从钢材价格上涨情况来看,钢材价格涨幅明显趋缓。从节后的情况来看,螺纹钢价格比节前上涨50-100元/吨左右,热卷价格保持平稳也有小幅上涨。

与之相对应的是,钢厂主动出击,紧跟着拉高出厂价,提价的消息接踵而来。宝钢、武钢等纷纷上调3月份出厂价格。

世纪证券分析师陆勤认为,钢价持续反弹的主要原因包括:一是库存下降至近年来的最低水平。钢厂自去年9月以来持续减产,至去年12月,粗钢和钢 材单月产量同比均为负增长,资源供应量低位运行。二是原材料价格出现反弹,钢厂成本增加导致钢厂提价。包括焦炭、废钢、生铁以及进口铁矿石价格均触底反 弹。其中,焦炭价格上涨了35%左右,国内铁精粉价格上涨了44%。成本增加加上市场资源供应量水平就处于地位,钢厂对各个品种钢铁产品大幅提价。

中国钢铁工业协会日前发布的一份报告显示,经过2008年10月下旬以来数月库存调整,目前钢厂库存和社会库存的各种钢材均处在近年来的最低水平。相关分析认为,这将有利于缓解供需矛盾,有利于国内钢材市场价格的平稳运行。

内需拉动促稳定

中国钢协随后公布的另一项数据更加引人关注:2008年12月,71家大中型钢铁企业亏损额达到291亿元,部分大钢厂亏损额达百亿元,四季度行业亏损额达到476.35亿元。

这一方面显示了钢铁行业面临前所未有的全行业亏损,另一方面,也使全行业升腾出对“触底反弹”的某种期待。

而国家拉动内需的一系列政策,也在发挥稳定市场需求的作用。事实上,去年底颁布的一系列经济刺激方案正逐步催生需求,许多钢企陆续拿到订单,而后才有了陆续复工生产。

“春节后,无锡市的不锈钢市场有所转暖。国家四万亿措施,以及1月份国务院通过了铁产业调整和振兴规划后,对园区内钢铁行业影响比较明显。”江 苏省无锡市锡山通江物流园区管委会招商办主任朱明说。无锡是华东乃至整个中国不锈钢市场的集散地,该园区内共有工商开户的不锈钢流通企业500多家。

朱明介绍,2008年园区不锈钢销售额为202亿,仍然保持了同比增长19%。但钢材贸易企业的利润正在摊薄,去年四季度不锈钢价格持续下滑,按高峰时价格3.5万元/吨计算,价格下降了40%左右。

从2008年12月份数据可以看出,国内钢材产量环比增加651万吨,其中仅线材和钢筋就增加了255万吨,占到钢材环比增加量的39.2%, 线材、钢筋、中小型材、中厚宽钢带以及棒材五项品种的增加占到钢材总增加量的75%。同时,钢筋月度产量创历史新高,而线材产量也接近历史最高水平。

相关分析认为,这主要是由于4万亿投资拉动,一些建设项目开始启动,拉动了建筑用钢的需求。受国家投资铁路建设等利好因素影响,重轨和轻轨12月产量同比增幅分别为103%和147%。

“目前钢铁的社会库存下降很快,一般认为存货调整的周期在2-3个季度之间。以这样的周期来考虑,2009年一季度经济还会有较大幅度的下降。”安信证券分析师高善文说,随着刺激经济政策见效和库存调整的结束,中国经济有望在2009年二季度开始恢复。

中国科学院预测科学研究中心报告预测,在国家扩大内需的宏观调控作用下,2009年中国钢铁市场需求将具有一定支撑;钢铁工业主要产品产量增速 将呈现明显“前低后高”走势;国内铁矿石产量增速有所回落,但受需求增长回落影响,价格将在较低水平浮动;钢铁企业盈利水平持续大幅下滑的局面在2009 年下半年或将扭转。

下游行业回暖仍需时日

“房地产、汽车、建筑业的情况还不确定,国家4万亿投资的拉动作用肯定是有的,但是能补充国内市场需求的空缺就不错了!出口下滑很难填补,奥巴 马政府的救市计划要发挥作用,提振美国经济,仍需要较长的时间。”沈文荣表示,他并不看好2009年的钢铁市场。他表示,国内外经济恢复均需要一定的时 间,“至少2009年,很难恢复到2008年上半年的水平!”

国家统计局公布的数据显示,2008年12月份,国房景气指数为96.46,比11月份回落2.0点。同月,汽车销售74.16万辆,环比增长 8.24%,同比下降11.64%。2008年四季度,建筑业与房地产业的企业景气指数分别为134.3和101.7,分别比上季回落1和17.2点。

陆勤分析,下游行业,包括房地产市场、汽车市场等钢材主要消费领域还没有明显的恢复迹象。需求恢复情况还将根据国外金融危机的发展状况以及国内刺激内需的效果综合判断。

“目前钢铁价格有望止跌,但说整个钢铁行业回暖还为时尚早。”上海东证期货有限公司能源化工分析师林峰说。他认为,这主要是因为目前中国钢铁产 能过剩,一时难以消化。中国粗钢产量在6亿吨左右,是全球最大的钢铁生产国和消费国,比排在之后的日本、美国、俄罗斯、韩国4个国家的产能全部加在一起还 要大。

林峰认为,在国家扩大内需的宏观调控作用下,钢铁企业盈利水平持续大幅下滑的局面,可能在2009年下半年得到扭转。此外,他透露,钢材期货可能在近期推出,将起到稳定市场作用。

出口面临较大压力

“去年国内钢材出口5900万吨,今年按照1、2月的态势,国内钢材出口总量可能下降到3000万-3500万吨。形势不容乐观!”沈文荣这样预计今年的出口形势。

钢材价格持续上涨,给出口带来的却是另一番景象,在国际需求持续疲软的情况下,国内外钢材价格又逐步缩小,我国钢材出口丧失了价格优势。虽然从 2008年12月1日起我国降低了部分钢材的出口关税,但由于国外市场需求不足,我国钢材出口仍处于较低水平。2008年12月,出口钢材317万吨,环 比有所回升,环比增加了23万吨。但2008年全年出口钢材5923万吨,同比下降342万吨。

东兴证券的分析认为,出口下降主要是国际环境变化,需求降低所致。预计2009年出口形势仍不容乐观。2008年以来,随着国内外价差拉大,我国出口增加,但2008年8月份之后,价差并没有拉动我国出口,主要是因国外需求降低。

同时,值得注意的还有,由于国内价格过快反弹,国外低价钢材开始进入我国。目前上海市场热卷报价已经涨至人民币4000元/吨左右,按此价格核 算,我国出口报价将超过580美元/吨,相比独联体国家高出近30%。在这种局面下,我国的热卷出口报价已不具备可操作性,热卷出口市场基本陷入停滞状 态。

据有关机构监测报告显示,元旦后,陆续有乌克兰、韩国等国家的钢材开始进入国内市场,而且价格比国内平均每吨低1300元左右,预计今年2月底 还将有30万吨的热卷进入中国市场。这些热卷在中国的销售价格约合人民币2500元/吨,预期将投放到华东地区12万吨,广东地区10万吨。

业内专家认为,虽然进口量不是很多,但低价钢铁进入我国的趋势值得关注。有可能对近期连续上涨的钢材价格形成压力。

钢铁业或现整合潮

危机对于实力较强的企业来说,既是挑战,也提供了化危为机的机会。

沈文荣还透露,目前,沙钢采用参股或控股形式,分别在澳大利亚和巴西建立矿山基地,拥有10亿吨矿山资源量。“有十亿吨到十一亿吨的矿产储备,成为在澳大利亚拥有自有矿产为数不多的中国企业。”

同时,沙钢还在山东和山西以参股的形式建立焦化和煤炭基地。沈文荣表示,这些目的是为了保持两大原料长期稳定供应。

同时,沙钢目前正在与中远公司商谈合作,希望采取联合组建船队的办法,“我们运输公司也有参股,运输成本太大了,利用国际资源和其他行业低迷的时机,组织自己的船队,可以掌控部分运输量。”

“这些都是我们长久的计划,2008年价格太高,搁置下来了,现在是好机会了,比如,现在每条船的造价是原来的二分之一。”

原料价格的波动在2008年给钢企带来了很大的损失。“目前仍然处在消耗库存阶段,3月底、4月初才能按照新的价格采购。有些库存原料要到今年3月份才能使用完,因为原料降价,导致的损失去年达30亿-40亿元。”沈文荣说。

“兼并重组也是一个重点,现在有不少企业来找我们,希望我们接手,当然我们也不能全部接手,中央的振兴钢铁企业规划里面,也有这一条,国家提出 搞几个五千万吨,我们也可以搞,我们现在总量是2500万吨,明年是3000万吨,通过收购,可以达到3500万吨。”沈文荣向记者透露,沙钢的目标是经 济总量在3到5年内,在现在的基础上翻番。

1月14日,国务院常务会议审议并原则通过了钢铁产业调整振兴规划,在统筹国内外两个市场、严格控制钢铁总量,淘汰落实产能、加大技术改造、研 发和引进力度的同时,提出要发挥大集团的带动作用,推进企业联合重组,培育具有国际竞争力的大型和特大型钢铁集团,优化产业布局,提高集中度。

而国内钢铁行业的整合正方兴未艾,宝钢、鞍钢、武钢和河北、山东等地方国企不断扩张,整合区域内钢铁企业。如2008年12月,河北省唐山市三 十九家民营钢铁企业整合重组为两大钢铁集团。两家分别被冠名为“渤海”、“长城”的大型民企,产能总规模达2800万吨,占该市钢铁产能的51.7%。

南京证券分析认为,提升钢铁行业集中度有利于控制产能、保障行业有序发展,也有助于增强原料采购的话语权、降低成本,促进行业发展。
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港澳两“赌王”揭底 黄光裕案脉络显现


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http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110175053&time=2009-06-02&cl=100&page=all


  【《财经网》北京专稿/记者 罗昌平】作为去年爆发的黄光裕系列案的一个分支,“公海赌王”连超案牵连甚广。近日,随着连超身份逐渐查明,相关人物网络谱系已日趋明晰。

  连超以及另一香港涉赌、涉黑人物张治太,已于近期被内地警方逮捕。权威消息证实,连超原名为连卓钊,系广东省潮汕人士。连卓钊虽早年在广东留下洗钱的案底,但近年来却以港商身份跻身于政协广东省第十届委员会委员名单。

  连卓钊自去年岁末卷入黄光裕案,并率先被内地警方刑拘。在其之后,香港黑道中人张治太亦于今年年初落网。此案进一步牵出原公安部部长助理、经侦局局长郑少东,原广东省政协主席陈绍基等重量级政法人士。

连卓钊的两个身份
2007年12月28日,长达950人的政协广东省第十届委员会委员名单公布,连卓钊以“香港人士”位列其中。


  在五年前,这位潮汕人士在广东省江门市还有一桩刑案在身。

  据广东省江门市中级法院“(2002)江中法刑经初字第33号”刑事判决书:颜锡隆、连育奇、陈得坤、许烈雄、颜晓武因通过地下钱庄洗钱,获判非法经营罪。连卓钊与香港汽车商人林益明作为钱庄的主要出资人,在该判决书中被标为“另案处理”。

  该判决书称,“1999年9月,为了转移走私款项及为他人非法买卖外汇到境外,连卓钊、林益明等人合股设立地下钱庄,由许鹏雁二弟许鹏展负责该钱庄的具体运作。”

  其具体的运作方式是,许鹏展每天上午电话与颜锡隆联系,商定汇率,然后将现金捆绑装箱,由陈得坤和林炎群(在逃)开车将人民币现金送到钱庄在深圳的所在地,颜晓武等人负责清点接收,然后通知一个叫“老陈”的男人取走现金,在香港将外汇汇入客户指定的账户。

  江门中院经审理查明,2001年3月至8月间,这家地下钱庄共为15名客户购买港币共计5亿3711万6358.49元。连卓钊的证言证实,其 签名确认2001年3月12日至7月17日,通过钱庄过数四笔,共计2581余万元。此案之后,连卓钊、林益明均未在广东获得司法审判。

  接近案件调查的人士告诉《财经》记者,连、林二人得以蹊跷返港,据闻源于连卓钊与原公安部部长助理、经侦局局长郑少东的特殊关系。

  郑少东与连卓钊本为同乡、旧识,郑氏1980年从警,长期从事刑事侦查工作,曾组织指挥侦破“东星轮”千万港元大劫案、张子强特大暴力犯罪团伙案、“长胜轮”特大海上抢劫杀人案等重大刑事案件。其屡屡立功,与连卓钊在港澳的信源不无关联。

  此后,连卓钊得以跻身于广东省政协委员,盖因郑少东向连任两届的广东省政协主席陈绍基引见。今年4月陈绍基涉案后,官方通报称,陈案系“在押犯交代的线索”。此处“在押犯”,实指连卓钊。

  连卓钊的产业布局分明,主要从事走私、洗钱和赌博业务。其通过二弟连棹锋,实际控制海王国际集团有限公司(香港交易所代码:00070,下称:海王集团);通过三弟连卓明控制新治实业(深圳)有限公司、香港浩业集团中国有限公司等。连卓明同时还是深圳潮汕商会副会长。

张治太的生意
现年49岁的张治太,外号“挣爆”,为香港黑社会组织“和合图”的头目。


  在香港回归前夕的1996年3月,当地警方组织专门打击黑社会的专项活动。其中,针对“和合图”的特别行动中,在港岛、九龙拘捕20名男子和3名女子,包括头目张治太。

  1996年8月,张治太作为“和合图”黑社会头目,被控勒索香港仔鱼市场小贩。终因证据不足获撤销控罪,当庭释放。

  连氏兄弟与张治太则相识于上世纪90年代初。彼时,连卓钊仅是黑帮小社团“利群”的一名打手,其主要通过走私及向警方通信赚到第一桶金。

  接近案件调查的人士称,在初期的走私、洗钱活动中,连卓钊、林益明是长期的搭档。连又与黄光裕、郑少东等关系密切。上述人士并称,郑少东至今被查处的问题集中于两点:一是违法处置走私物品,通过截留或低购获取暴利;二是涉及与黄光裕的权钱交易。

  消息人士介绍,上世纪90年代末期,连卓钊通过张治太正式涉足赌业。其中合资经营公海赌船“海王星号”,为人尽皆知的大项目。

  “海王星号”是香港目前最具规模的五星级豪华邮轮。船高九层,总载客量达500人。位于六楼的娱乐场,包括多种博彩娱乐项目,如百家乐、21点等。据其官方网站统计,邮轮自1996年起航来,平均每月载客量超过万人。

  该赌船由上市公司海王集团持有七成股权。海王集团的前身则是歌手陈冠希之父陈泽民名下的骏雷国际。早在2005年,陈泽民因财困卖壳给连卓钊、连棹锋兄弟,后者将邮轮“海王星号”注入后,改名为海王集团。

  与澳门灯红酒绿的赌场相比,由于公海赌船无需缴纳赌税、不用政府授权领牌,不受法律限制及警方监管,因此颇受博彩商人欢迎。由于赌博与洗钱存在直接关联,故而连卓钊从未中断过其早年的洗钱生意。

  上市公司披露的消息显示,连卓钊之弟连棹锋持有海王集团共计3.75亿股,持股比例为15.58%;Jumbo Boom Holdings Limited持有3亿1081万7678股,占12.91%。

  Jumbo Boom Holdings Limited是一家于英属处女群岛注册成立的有限公司,由张治太全资实益拥有。这意味着,连氏兄弟与张治太成了海王集团的主要控制人。■

 
港澳 賭王 揭底 光裕 脈絡 顯現
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簽到就是垃圾?LBS應用已淘汰90% 入口效應顯現

http://news.cyzone.cn/news/2012/04/23/226176.html

互聯網的競爭始終就是入口的競爭,而地圖服務作為移動互聯網入口的重要作用已經開始逐漸顯現。

在簽到服務的熱潮開始逐漸降溫之後,基於地理位置(LBS)能夠做些什麼?如何做?大公司和創業公司又該如何尋找自己的位置?

簽到就是垃圾?

在過去的兩年中,類Foursquare的簽到模式,成為國內LBS服務的主力軍,嘀咕、玩轉四方、街旁、盛大切客等同質化的產品多達幾十款。

所謂簽到,是指用戶通過上述產品主動記錄自己所在的位置,通過積分、勛章、領主等榮譽激勵用戶,用戶可以從中獲得滿足感。

不過,簽到服務的價值卻備受質疑。在美國,儘管Foursquare在美國已經誕生4年時間,調研公司Forrester去年12月的報告顯示,只有4%的美國成年人使用LBS應用,多數用戶甚至不知道簽到服務的存在。

開開CEO穆榮表示,簽到服務只能滿足一小部分人的需求,想往更多人群擴散,還需尋找更加具體的服務點。目前,開開已經開始從微博引入內容,加強社交圈的建設,聚合有價值的內容。

盛大切客則做的更加徹底,乾脆直接拋棄了簽到功能,搖身一變成為基於地理位置的打折優惠信息、團購聚合工具。

海銀資本合夥人王煜全甚至認為簽到服務服務就是「垃圾」。「簽到服務沒有意義,單因素歸因,做聚類很難成功。」王煜全解釋說,「比如現在很多交友服 務,是將同一個學校或者同一地方的人聚類在一起,但是這樣聚合的用戶共性太弱了。我在北京的同學有一大半,大家其實互相都不打招呼。而在某個小縣城,忽然 發現一個大學同學,兩個人一定會打招呼。」

王煜全說:「多因素聚類往往能成功。比如同一個學校,又特別愛踢球,天天在球場上見,八成能交成朋友。因此LBS獨立做成一個業務相當困難,只有和其他因素做交叉才有可能成功。」

對於LBS開發者,新浪副總裁、新浪無線總經理王高飛給出的建議是,LBS開發者應該多考慮打破移動互聯網的壁壘,多與傳統行業競爭。

在王高飛看來,LBS業務在中國屬於比較超前的業務,只有不到三分之一的用戶會主動或者被動使用位置服務,這個用戶量相對於整個互聯網業務還只是一小。

「如果LBS本身可以覆蓋到儘量多的用戶,相信在產業裡可以產生很多傳統行業殺手。王高飛表示,很多傳統行業看起來很不起眼,比如二手交易,但是這項業務僅在北京就有幾十億的規模,所以跟傳統行業競爭所產生的市場規模要遠遠超出新浪或騰訊等互聯網公司。

LBS入口效應顯現

對於LBS服務的價值,百度移動-云事業部總經理李明遠認為,LBS對移動互聯網的入口效應正在顯現。

「十年前買一台電腦常常需要裝十幾種軟件,但是現在沒有什麼可裝的,因為所有的功能都可以通過瀏覽器完成。」李明遠認為,地圖之於手機正像是瀏覽器之於電腦,「地圖將成為每一部手機最重要功能。」

在李明遠看來,互聯網競爭到今天,始終就是一個入口的競爭,之前瀏覽器成為Web互聯網最重要的入口,而今天LBS將成為移動互聯網的入口,誰控制這個入口,誰就比較厲害。

李明遠表示,地圖是基礎服務,是生產工具,生產工具是特別難做出差異化的,而且本身不太容易賺錢,這就迫使百度必須將地圖打造成一個開放平台,百度提供基礎的數據、定位服務,由第三方開發者結合各自的優勢,利用這個生產工具去滿足用戶實實在在的需求。

「經過了過去幾年的大浪淘沙,LBS應用已經淘汰了90%,現在以行業為嚮導結合LBS的應用逐漸顯現出來,」新浪無線LBS平台產品總監苗林說:「例如搜索周邊的餐館、優惠信息、電影院等,但是未被發掘的服務還有很多。」

苗林以出租車行業舉例說,「我可以搖一下手機,分享我的位置,出租車司機知道我的位置開車過來,這就是一個非常有價值的服務。」

「現在很多應用程序有十萬的活躍用戶,結合LBS以後,可能有30萬或者50萬甚至100萬,現在的收入每天有幾十萬,結合LBS之後,可能對收入將有非常大的放大作用。」他預測,2012年LBS會和更多的行業應用結合,不僅是簡單的簽到,而是結合更深度的業務。

苗林透露,新浪微博很快將結合自己的優勢推出LBS開放平台,該平台除了提供基礎地圖服務,還將融入新浪微博的大量活躍用戶創造的各種基於位置的內容,具備興趣圖譜和社交圖譜兩大特色。


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日本通脹顯現:麥當勞大幅漲價

http://wallstreetcn.com/node/24071
麥當勞正提高漢堡價格應對通脹帶來的原料價格上漲。在一個收入增長頗少的國家提價,可能面臨顧客減少的風險。
 
週四,麥當勞宣佈漢堡價格自下月起,從100日元上漲到120日元(約合1.22美元),奶酪漢堡價格從120日元上漲到150日元。麥當勞在日本共有3300家分店。這是五年來麥當勞第一次在日本地區漲價,而日本麥當勞是麥當勞在美國以外的最大子公司。
 
現任首相安倍晉安自去年12月當選以來,已經推動了10萬億日元的額外預算支出,同時依靠日本央行的寬鬆政策打開流動性閘門。
 
新任日本央行行長黑田東彥承諾兩年內增加2倍經濟中的貨幣量,以達到2%的通脹目標。這種激進的貨幣寬鬆政策推低了日元匯率,自去年11月中旬以來日元兌美元已經下跌近五分之一。同時這種做法也推高了股市和其他資產價格。
 
東京金融區又開始繁榮喧鬧,一個到訪的銀行家說,他花了8分鐘才找到一輛空的計程車,而通常街上到處是停著的計程車。
 
現在注意力開始轉向了更廣泛的經濟通脹壓力。疲軟的日元造成燃料和其他進口商品價格上漲,許多企業因害怕失去市場份額,而遲遲不願提高產品最終價格。
 
日本麥當勞總裁Eiko Harada在接受《日本經濟新聞》的採訪中說道,價格上漲是必要的,因為日本將會提高銷售稅稅率。明年四月,銷售稅將會從5%提到至8%。不過麥當勞也計劃通過薯條和麥樂雞降價,來軟化漢堡漲價帶來的影響。
日本 通脹 顯現 麥當勞 大幅 漲價
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達芙妮投資價值顯現

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這是我第二次買入達芙妮。第一次是四年前的2009年初,那時候剛涉足港股,世界正經歷百年罕見的次貸危機影響,很多港股跌得一塌糊塗,哀鴻遍野。巴菲特說,大熊市來臨的時候,“猶如一個放縱的男子掉進美人堆,放縱吧!”那時候的達芙妮跟很多其他股票一樣,被市場低估了。在我買入達芙妮之後不久,TPG宣布介入。很快我便從這只股票上賺了一點錢。但可惜我沒持有太久,賺得不多,後來達芙妮漲了4倍。沒有堅持持有達芙妮的主要原因是,在大熊市的背景下,當時還有其他更多更好的機會。比如當時我選中了金利來,寫了幾篇關於金利來的文章。感興趣的可以看看當時的小文(《尋找10倍股,金利來的發現之旅》http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dcdf28f0100ec0u.html … 《金利來,一生最主要的投資機會》http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dcdf28f0100eex5.html …),我買入金利來的時候9毛多,推薦金利來的時候已經漲到1塊7左右,金利來在我推薦之後繼續漲到了4塊多,加上優厚的分紅,累計上漲超過5倍。2009年的時候達芙妮的股票還沒改名,叫永恩國際。那時候雪球網也沒創辦,我主要在新浪和港股通寫文章,並且是港股通名博之一。轉眼四年,港股通已經停辦了,雪球網興起,永恩國際改名叫達芙妮了,股價在上漲了4倍之後又跌回了四年前的價格。再次給了我買入的機會。現在達芙妮的股價跟四年前一樣。但銷售額相比當年增長了一倍,利潤相比當年也增長了一倍。所以簡單靜態的看,如果四年前的達芙妮極具投資價值,現在的達芙妮則更具價值。性價比提高了一倍。但投資顯然不是做數學題。四年前女鞋市場處於上升期,現在的女鞋市場則可能正處於調整初期。我經歷過李寧的投資失敗之後,對處於調整初期的行業非常警惕,這也是我一直關註達芙妮股價的走衰,卻一直沒急於出手的原因之一。我不想一朝被蛇咬十年怕井繩,更不想在同一個地方跌倒兩次。我看著達芙妮從11塊多跌倒現在3塊多。市值只有人民幣四十多億。年銷售額過百億。對於這樣規模的企業,以其在女鞋市場的競爭地位,我認為達芙妮的合理估值是180億左右。市銷售率約2倍。所以我認為現在買入達芙妮的潛在收益回報高於4倍,但繼續下跌的可能極限市值應該不會低於30億人民幣。所以從賠率來看,我認為達芙妮已經值得購入了。而最壞的打算是,達芙妮會不會破產,達芙妮會不會是李寧第二。如果一直持有李寧至今,並沒虧多少錢,但賠了很多時間。機會成本損失巨大。至於達芙妮會不會破產,個人認為很難。達芙妮的處境比李寧好得多。達芙妮的家族股東都懂企業經營,懂女鞋市場,都是成功的敏銳的商人。而李寧先生幾乎是個商業上的門外漢,完全依賴職業經理人,處處被動。達芙妮的行業地位比李寧有利得多,最強勁的競爭對手是百麗,是中國企業,不像李寧面臨國際巨頭耐克和阿迪的壓制同時陷入國內晉江企業的圍剿。單從女鞋市場來看。達芙妮有自己別具一格的競爭策略。在理念上快時尚走中端路線,價格上采取成本領先策略,生產中融入時尚元素模塊化部件生產。所以,跟百麗相比,達芙妮的售價比其低一半左右,但毛利率卻不輸給百麗。這很了不起。另外,從消費者的感受來看,普遍反映達芙妮質量雖然稍遜一些,但款式變化非常快而多,“快”是經營時尚行業的基本功。看似簡單,很難做到。這需要理念,設計,IT,物流等多方面的能力配合。作為市場調研,我們在實體門店看到達芙妮的客流依然旺盛,不敢說絡繹不絕,但每次確實都能看到消費者,不像體育服飾的李寧安踏,之前投資李寧的時候,我每次去看實體店,有時候真的看不到人影。關於人氣我們從天貓公布的雙11銷售數據也可以驗證。達芙妮是去年女鞋零售第一名,今年第二名。2012年11月11號,天貓銷售排名:2013年11月11號,天貓銷售排名:所以,從銷售數據和競爭對手來看。達芙妮的地位,表現,並沒有想象中的可怕,相反一直處於領先位置。和體育服飾行業比,前面沒有國際巨頭壓制,行業本身也不像體育用品行業需要不斷的品牌資源投入。甚至打廣告都很少。從單品牌表現來看,達芙妮超百億的銷售規模是女鞋市場第一。百麗的優勢在於品牌群戰,在百貨商場的議價能力強,能更低的價值獲得最好的位置最優勢的客流。達芙妮的經營策略和重心已經從商場轉移到街店。商場一般是先銷售,後結算,品牌店銷售商品之後從商場回款往往需要半年甚至更長時間,而街店的現金流更好,銷售之後立刻回款,對於執意走快消快時尚的達芙妮而言,商場的潛規則很難打破,處處受制,街店無疑更適合達芙妮的經營方向,也更有利於達芙妮的現金流表現。當然,我並非否定百麗的經營策略,百麗當然是一家非常優秀的公司,但我想強調的是達芙妮其實在走一條自己的路。所以其實我的判斷很簡單。達芙妮現在的處境並不糟糕,達芙妮在走一條正確的路,達芙妮現價顯著低估。@東博老股民 @不明真相的群眾 @釋老毛 @恰恰 @劉祖悅 @歲寒知松柏 @管我財 @盧山林
達芙妮 投資 價值 顯現
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日元貶值效果顯現?日本出口創8個月新高 帶動貿易逆差收窄

來源: http://wallstreetcn.com/node/210925

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(7月以來,日元大幅貶值)

日本出口創8個月新高,帶動貿易逆差收窄。

日本財務省周四公布的數據顯示,日本10月出口同比增長9.6%,創今年2月以來新高,市場預期為增長4.5%。當月進口同比增長2.7%,預期為增長3.4%。

出口超預期而進口不及預期,推動日本貿易逆差大幅收窄。當月商品貿易逆差7100億日元,預期逆差和前值逆差均超過1萬億日元。

據華爾街見聞實時新聞:

日本10月出口年率9.6%,預期4.5%,前值6.9%。
日本10月進口年率2.7%,預期3.4%,前值6.2%。
日本10月季調後商品貿易帳-9775億日元,預期-11000億日元,前值-10701億日元。 

日本政府似乎希望通過日元進一步貶值以刺激出口和經濟複蘇。華爾街見聞網站介紹過,10月末日本央行宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元,此前目標60-70萬億日元。意外擴大QQE規模出乎市場預期,日元大幅下挫。此後日元更是一蹶不振,不斷刷新7年新低。

今日好於預期的貿易數據過後,日元小幅反彈:

QQ圖片20141120080645

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日元 貶值 效果 顯現 日本 出口 個月 新高 帶動 貿易 逆差 收窄
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APEC限停產副作用顯現 中國經濟正滑入通縮區間

來源: http://wallstreetcn.com/node/210960

中國11月的匯豐制造業PMI低於市場預期,不少券商將此歸咎於APEC會議期間停限產的負面影響對實體經濟帶來了下行壓力。

華爾街見聞早前報道,中國11月匯豐制造業PMI初值由前值50.4回落至50,創半年新低。

該指數的主要構成是:訂單占30%,生產占25%,雇員占20%,配送占15%,存貨占10%。

從各分項指標來看,今天的數據喜憂參半:

生產指數從 10 月份終值 50.7 降至 49.5,重回收縮領域,創下7個月新低。但新訂單指數從 51.2 小幅升至 51.4。就業指數從 48.9 降至 48.4;供應商配送時間指數從 48.6 升至 48.9,原材料庫存指數從 49.2 降至 47.9。

中信證券解讀認為,新訂單和新出口訂單依然在擴張區間,但新出口訂單的擴張速度在下滑。購進價格和產出價格還在繼續下滑,加上就業指數的持續走低,這些都表示經濟正在進入通縮區間。

高盛在研報中具體指出,有兩股力量在影響11月的制造業活動:

就下行作用而言,APEC會議期間的停限產措施可能抑制了11月前12天的經濟增長。考慮到數據采集期,本月的匯豐 PMI 預覽值可能因為停限產而受到了格外大的影響。

就上行作用而言,政府可能在努力促進需求增長,特別是再度派出了中央檢查工作小組回訪各部委和地方政府。國務院19日宣布的舉措,包括增加貸存比指標彈性、加快利率市場化改革以及降低銀行收費等,可能會為短期需求增長帶來一定的推動。不過,此前貸存比指標已有放松,而且它並非近期貨幣狀況放松的制約因素。盡管如此,這些政策聲明仍體現了政府的政策意圖,而且不在清單中的政策也有可能推出,例如進一步定向放松流動性。

高盛預計,12 月份實體經濟數據至少會暫時有所改善,因為 APEC 停限產的負面影響將會消退。

但中信稱,2015 年在現有房地產的壓力下,就業問題將逐步浮出水面,這將加大政策穩增長的難度,因此明年包括降準降息在內的貨幣政策放松依然是需要的。

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APEC 停產 副作用 顯現 中國 經濟 滑入 通縮 區間
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降息對地產行業影響:拐點顯現 讓地產股重回主流視野

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=754

本帖最後由 晗晨 於 2014-11-22 07:53 編輯

降息對地產行業影響:拐點顯現 讓地產股重回主流視野
作者:格隆匯 約瑟連

第一,意料之外 預期之中

今晚央行宣布非對稱降息,一年期貸款利率下調40個基點,存款利率下調25個基點,2年以來央行再次啟動貨幣價格調整工具。從管理層歷來的貨幣政策調整思路來看,降息向來是調整工具中的“大殺器”,尤其在當前央行已經具備SLF、SLO等中短期流動性調節工具的背景下,再次選擇降息也體現了管理層對於經濟前景的憂慮,此前我們也多次在報告中強調土地需求下挫導致房地產投資下行的深遠影響,在沒有外在因素推動的情況下,房地產投資增速下行將延續至明年上半年,並且將下降至個位數,而此次降息將帶來地產行業流動性層面的系統性拐點。



綜合而言,我們認為此次降息對於地產行業的影響是全方位的:1、信貸利率中樞下行。降息將實質性降低購房者購房成本,5年期貸款利率下調至6.15%,相當於94折(目前重點城市首套房貸款利率主流為基準),同時結合930信貸政策,降息將推動信貸成本中樞系統性下行;2、市場預期扭轉。在經歷了10月份的高潮後,11月以來市場成交並不盡如人意,此次降息將扭轉市場供需端預期,從而推動成交改善。值得強調的是,在歷次調整周期,降息往往並不是單獨存在,同時會伴隨降準以及系列行業政策的出臺,我們認為未來仍存在部分行業政策調整的機會,因此我們繼續看好未來成交回暖,維持四季度成交逐月回升的觀點。





第二,主流城市將優先受益降息周期

08年以來我國有過兩次降息周期,分別從2008年9月和2012年6月開始,從歷史經驗來看,降息對於地產行業的推動立竿見影,且降息的啟動往往意味著行業價格的底部出現。從節奏來看,市場一般在2個季度內出現反彈,量在價先,08年降息周期啟動2個季度後成交量同比增長達到123%,成交均價則在4個季度後達到25%的同比增速。分結構而言,降息後二線城市的成交彈性要優於一線城市,但一線城市的成交價格回升幅度更大且更持久。








第三,繼續演繹兩極投資的故事

落實到企業上,降息將促進融資成本下行,有利於企業杠桿釋放,我們認為具有較高業績釋放彈性、定位市場主流需求的企業將優先獲利,放在目前的市場上,萬科、招商等具備規模優勢且具備提杠桿空間的企業將充分享受市場改善。對於資本市場而言,我們詳細梳理了前兩次降息周期下地產股的表現,結論也驗證了資本市場與實體產業的共識,在短期(1月)內,招保萬金以及華僑城等企業的表現在地產股中最為突出,而將時間軸拉長至1個季度的話,中小型及創新型房企則具備更好的彈性,這點其實也和我們今年所強調的 “選擇兩極 拒絕中庸”的配置思路是一致的。






第四、拐點顯現 趨勢明確

此前我們一直強調地產股的機會在於市場下行所帶來的政策博弈預期,此次降息周期的啟動也驗證了地產行業在管理層“穩增長”架構的不可替代性,降息疊加此前930信貸新政,行業信貸拐點已經明確出現,地產股向上趨勢明確,維持行業“買入”評級。具體標的方面,我們強調“選擇兩極 拒絕中庸”的配置思路,優先推薦萬科A、保利、招商、僑城和陽光城,轉型企業推薦關註迪馬股份和西藏城投。(中信建投地產小組)

降息 地產 行業 影響 拐點 顯現 地產股 重回 主流 視野
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油價再次暴跌對全球信用市場的衝擊開始顯現 年紀不輕輕吳向軍

來源: http://xueqiu.com/6246827362/34046504

上周原油價格再度暴跌。沙特石油部長一句“為啥要減產”使得美國WTI原油和英國北海布倫特原油分別下跌12.4%和10.3%,收於每桶57.49美元和每桶61.92美元。和去年夏天的最高點相比,現在的油價幾乎下跌了一半。全球能源企業的股票大幅下降。另外,希臘大選不確定性突然增加。兩者左右疊加,拖累歐洲股市平均大跌6.4%。其中希臘股市一周跌幅達到20%。英國股市大跌6.6%,為2011年8月以來下跌幅度最大的一周。美國標普500指數從歷史最高點大跌3.5%,創2012年5月以來最大周跌幅。

上次在每周國際評論中,我提到沙特為了扼殺瘋狂增長的美國頁巖油產業,不惜在11月底宣布價格戰。按現在這個價格,80%美國的頁巖油井和加拿大的油砂礦已經在賠錢(按總成本計算),巴西的深海油田也都不可能賺錢。再過不久,我們就會看到美國頁巖油和加拿大油砂礦公司的破產潮。

石油價格大跌對全球經濟從長期來看是有好處的,但是從短期來看,壞處大於好處。事實上,這對大多數商品來說都是成立的。從宏觀經濟來說,大家固然不喜歡價格上升過快(高通脹),但是如果所有商品價格都下跌,出現通縮,也非常難辦。通常意義來講,通縮比非惡性通脹對經濟的損傷更大。世界公認的最健康的通脹應該在2%左右。

油價下降對全球經濟帶來的短期沖擊正在逐漸顯現。石油公司收入大幅度降低,對有高杠桿的公司來說,現在已經到了非常危險的時刻了。在過去幾年中,由於美聯儲一直堅持零利率政策,企業債利息非常低。而油價一直非常堅挺,石油公司的債務成了市場的搶手貨。據德銀統計,自2010年以來,美國的石油公司發行的債券和貸款超過5500億美元。這些低息債券極大地促進了美國頁巖油產業的發展,直接造成了美國頁巖油每年產量提高達100萬桶每天(相當於每年增產5000萬噸)的驚人業績。這對沙特來說,是幾十年來從未遇見的威脅。只有把這些頁巖油公司都搞破產,才不會再有人敢從沙特人的口袋里“偷”錢。這就是沙特展開價格戰的初衷。

石油公司債(絕大多數在美國)到底有多危險?在上月末,行業估計2015年會有8%的石油公司債違約。過去兩周油價又下跌這麽多,美國石油公司,主攻頁巖油氣的中小石油公司破產的公司將大幅增加。很多中小型美國石油公司今年股價已經下跌超過90%。沙特把低油價堅持越長,這些公司破產的幾率越大。這些石油公司破產是否會造成一個小型的信用危機?這是市場最為擔心的。

沙特發動價格戰,目的是對美國石油公司開戰,可笑的是,俄羅斯受傷卻最大。近年來,普京對內施行高福利政策,對外屢次挑起領土爭端(車臣、奧塞梯、烏克蘭等),把自己塑造成新的彼得大帝形象,所倚仗的都是高昂的石油價格。沒有高油價,俄羅斯的高福利和對外擴張就成了笑柄。俄羅斯是全球第二大產油國,如果加上與石油價格關聯計價的天然氣,俄羅斯是全球最大的油氣生產國和出口國。俄國的財政預算中,50%的收入來自油氣。現在油氣價格跌了一半,俄羅斯本來就已經非常龐大的財政赤字有可能會暴漲2倍以上。俄羅斯會不會再次破產?這是現在懸在全球經濟上最大一把劍。為啥英國股市近期下跌幅度如此嚴重?在西歐,俄羅斯對英國的影響遠大於其它國家。如果俄羅斯十年之內第二次違約,受傷最重的將是英國。

石油價格暴跌,對於進口國來說是好事。東亞國家大多非常依賴原油進口,而且很多國家政府對原油進口有很多補貼。對這些國家來說,利好是馬上就可以顯現的。但是對某些近年來積極在海外購買油氣資源的國家來說,原油價格暴跌產生的巨額損失不言而喻。

現在美國、德國等主要股市距離歷史高點並不遠。這次油價下跌引起的信用風險,很有可能使整個股市在一定範圍內短期受壓。11月時,各大投行紛紛預測將會有一波年底行情,美國標普500指數沖破2100點指日可待。但是現在看來,這個目標很難達到。當然,假以時日,低油價帶來的好處將逐漸顯現,對股市將是長期利好。
油價 再次 暴跌 全球 信用 市場 衝擊 開始 顯現 年紀 輕輕 吳向 向軍
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大摩:油價暴跌對能源公司業績的打擊尚未顯現

來源: http://wallstreetcn.com/node/213116

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能源公司四季度盈利大幅下滑幾乎是“眾望所歸”,因投資者坐等油價下跌影響它們的利潤。

金融數據供應商FactSet提供的數據顯示,華爾街預期四季度能源行業盈利下降19.1%,居標普500指數各行業之末,而前一季度實際增長了8.1%。

不過,摩根士丹利分析師Ole Slorer 認為,能源價格的下跌不會影響能源企業四季度的盈利。

他在周一的一份報告中寫道:

歷史上來說,油價大幅下跌對於季度業績的影響通常會滯後2-3個季度,我們認為沖擊的主要是2015年第二和第三季度的業績。 

為了證實這一結論,Slorer對布倫特油價和能源公司季度每股盈利(EPS)進行了回歸分析。回歸分析結果顯示,油價下跌對於無庫存積壓的油服企業業績的影響至少滯後了2個季度。他還發現,1998年的布倫特油價大崩盤對世界最大的兩家油服企業斯倫貝謝(Schlumberger )和 哈利伯頓(Halliburton)EPS的影響也滯後了約兩個季度。 

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上圖展示了布倫特油價下跌對這兩大油服企業EPS影響的滯後性。本周四,Schlumberger 將成為首家披露四季報的油服企業。

華爾街見聞網站介紹過,國際油價周二再度大跌,布倫特原油盤中一度跌至45.23美元, 創2009年3月以來新低;WTI原油盤中一度跌至44. 21美元,刷新近六年新低。

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大摩 油價 暴跌 能源 公司 業績 打擊 尚未 顯現
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銀監會限制委托貸款 A股降溫風險顯現

來源: http://wallstreetcn.com/node/213275

A股,銀監會,委托貸款,地方債務,中國股市,中國人民銀行,貨幣寬松

昨日中國銀監會發布商業銀行委托貸款管理辦法的征求意見稿(新規),擬明確委托貸款屬中間業務,禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。分析人士指出,銀監會新規加強監管委托貸款,一方面,掐住了繞道進入A股的重要資金源,配合央行引導貨幣進入實體經濟,股市將由“快牛”轉為“慢牛”;另一方面,地方融資平臺的續命之本受到打擊,城投債信用風險增加。

委托貸款是指委托人提供資金,由銀行(受托人)根據委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發放、協助監督使用並收回的貸款。這類貸款本是不用銀行承擔風險的“中間業務”。但由於缺乏統一監管,近年來這類業務快速增長,暴露出受托銀行越位承擔風險、借道規避監管要求等隱患。

21世紀經濟報道總結,銀監會上述新規最有殺傷力的幾處是:

    · “委托人不得為金融資產管理公司和具有貸款業務資格的各類機構。”
    · 原則上不得向有委托貸款余額的委托人新增授信。
    · 商業銀行受托發放的貸款不得用於從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資。
    · 嚴禁銀行“代委托人墊付資金發放委托貸款”,也不得為委托貸款提供各類形式的擔保,以及變相的“代借款人墊付資金歸還委托貸款,或者以自營貸款置換委托貸款代委托人承擔風險”。

本月15日央行發布數據顯示,2014年12月,中國表外融資(委托貸款+信托貸款+票據)大幅反彈7293億元。對此分析人士指出,這體現了“銀行資金繞道進股市”的現狀,中國央行會暫緩放松信貸的步伐。結合銀監會上述新規的限制,分析認為,中國央行可以得到監管機構的配合,卡住貨幣變相進入股市的通道,引導貨幣進入實體經濟,股市會降溫。

興業證券首席宏觀分析師王涵在評論中提到,新增的表外融資主要是是對接傘形信托以及兩融業務,即“銀行資金繞道進股市”。央行不願看到“無風險利率”的預期增加,貨幣政策會“風勢暫緩”。“風再起”的前提是監管政策,節奏可能還是“先監管,後放松”。

任澤平等國泰君安分析師認為,限制委托貸款資金來源是為了抑制地方為應對1月5日前完成地方政府債務甄別的要求過度突擊貸款沖債務規模。限制委托貸款的投資方向是為了防止部分資金繞道進入股市,也是灑水降溫之舉。

民生銀行宏觀研究員管清友等人分析認為,中國央行降息壓低無風險收益率和信用溢價,提升了股市相對吸引力。股市替代了過去的地方政府、房地產開發商,正成為委托貸款的資金最終需求方。銀行積極將包括委托貸款在內的資金投入股市。所以銀監會上述新規會打擊股市。

A股,銀監會,委托貸款,地方債務,中國股市,中國人民銀行,貨幣寬松

此外,民生銀行預計,依賴委托貸款的地方政府融資將受到打擊,

由於委托人並未將保險、基金子公司和券商資管排除在外,那麽,券商資管或基金子公司就可以設立專項資產管理計劃,該計劃與銀行理財資金或自營盤對接,然後該計劃通過委托貸款,最終流入地方平臺、房地產和部分產能過剩行業,實現監管套利。但這樣的話,銀行就不再是簡單的受托人角色了,銀行體系內的資金完全參與到對地方政府、開發商和產能過剩行業的信貸投放,若實體經濟下行導致信用風險暴露,金融系統會為其所累

12月委托貸款大幅反彈,我們認為這很大程度上是銀行在地方政府存量債務上報截止日前搶著搭上地方融資平臺項目的“末班車”。

若委托貸款監管真的落實到實處,將直接打擊到地方政府平臺續命之本,考慮到部分城投將剝離地方政府債務,我們認為今年部分低評級城投發生信用風險的概率正在上升。

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銀監 監會 限制 委托 貸款 降溫 風險 顯現
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深度報告:雙攝像頭將成為智能手機新趨勢,投資機會顯現

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本帖最後由 晗晨 於 2015-2-18 08:10 編輯

深度報告:雙攝像頭將成為智能手機新趨勢,投資機會顯現

作者:陳平,董瑞斌


手機市場從性價比之爭過渡到差異化競爭。一方面,未來中低端市場的飽和會使差異化競爭成為主流。另一方面,傳統廠商“產品金字塔”底部都已構建完成,向高端產品進軍戰略時機已經到來,而高端產品市場的競爭法則是保證高性能下擁有一些直擊用戶痛點的功能。攝像頭是未來差異化競爭關鍵點!微信等移動社交平臺的興起又使得人們不僅能隨時隨地溝通,更能隨時隨地分享,自拍從潮流變成泛濫。這一切都將使得人們使用手機拍照頻率爆發式增長,攝像頭功能將決定手機成敗。


雙攝像頭破解像素提高瓶頸。手機攝像頭像素的提高不等同於拍照質量的上升。對於傳統攝像頭,相同芯片尺寸情況下,像素點越多,每個像素點面積也就越小,進而影響攝像頭進光量。平行雙攝像頭中兩個攝像頭同時參與拍照,保證雙倍的進光量和成像效果,這樣既保證了單個像素點的尺寸夠大,進光量夠高同時又使得拍攝的照片不至於因為像素過低從而喪失細節。另外,雙攝像頭設計由於將拍攝任務分擔到兩顆攝像頭上,最終成像質量是兩顆攝像頭的疊加。因此,對單個攝像頭成像質量要求相對不高,從而降低了單個攝像頭模組的高度,使得透鏡數目對手機厚度的壓力降低。


快速對焦與景深控制,挑戰單反效果,同時可實現3D建模與手勢識別。主副雙攝像頭結構中,主攝像頭負責拍攝,副攝像頭測算景深範圍和空間信息,提供可靠地實際景深範圍,從而實現快速準確對焦。而平行雙攝像頭通過軟硬結合的方式使得智能手機也能拍出單反級的背景虛化照片。雙攝像頭設計由於可以有效儲存用戶景深信息,因此是實現3D攝像頭的主要方式之一。


市場空間巨大,雙攝像頭未來可期。如前所述,雙攝像頭具有在不減少像素點尺寸的基礎上增大像素和進光量、減少手機厚度、背景虛化,先拍照再選擇焦點等諸多優點,符合手機像素持續提升以及對相機形成替代效應的趨勢。我們預計2015年雙攝像頭模塊的出貨量為2580萬顆,並於2018年達到11.38億顆。


行業“增持”評級,關註優勢企業。雙攝像頭成為智能手機新趨勢,我們預計2015-2018全球雙攝像頭市場規模平均複合增長率將達133.8%,2018年雙攝像頭市場將達125.2億美元,對整個攝像頭產業鏈都會起到拉動作用。我們重點推薦產業鏈上攝像頭CMOS圖像傳感器芯片封裝企業晶方科技(603005.SH華天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及攝像頭模組中藍玻璃組件供應商水晶光電(002273.SZ。關註歐菲光(002456.SZ)、舜宇光學(2382.HK)、信利國際(0732.HK)等。


風險提示:雙攝像頭良率可能無法快速提高;替代技術出現;市場認可度低於預期。





投資要點

雙攝像頭,是指一個攝像頭模組帶兩顆攝像頭芯片,即手機後置攝像頭數目為兩顆。按照兩顆攝像頭不同的功能也可分為主副攝像頭結構和平行雙攝像頭結構。主副雙攝像頭中主攝像頭負責拍照,副攝像頭只收集景深信息。平行雙攝像頭中兩顆攝像頭同時參與成像。

我們堅定看好雙攝像頭未來市場空間。由於攝像頭將成為未來手機市場差異化競爭的關鍵節點且雙攝像頭具有諸多符合市場潮流的優秀特性,我們堅定看好雙攝像頭產業發展。

首先,從產業鏈的角度看,攝像頭將成為手機市場差異化競爭關鍵節點。智能手機滲透率持續提升,將壓縮中低端市場的空間,促使廠商拋棄價格戰轉為差異化競爭,在細分領域精耕細作。從廠商自身來看,小米、華為等傳統廠商“產品金字塔”底部都已構建完成,向高端產品進發的戰略時機已經到來,而高端產品市場的競爭法則本就是保證高性能下擁有一些直擊用戶痛點的功能,即差異化競爭。因此差異化競爭將是未來手機市場競爭主基調。而由於微信等移動社交平臺的興起又使得人們不僅能隨時隨地的溝通,更能隨時隨地的分享,自拍從潮流變成泛濫。同時攝像頭視頻通訊功能使得人與人可以隨時隨地“面對面”交流,這一切都將使得人們使用手機攝像功能頻率,時間增長,攝像頭功能將一定程度上決定手機成敗。

其次,雙攝像頭的符合像素持續提高以及手機對相機替代作用兩大趨勢。其一,平行雙攝像頭通過軟硬結合的方式使得智能手機也能拍出單反級的背景虛化照片;其二,兩顆攝像頭共同完成成像,降低了單顆攝像頭成像負擔,從而降低模組高度,進而破解像素提高技術瓶頸;其三,雙攝像頭實現景深控制,挑戰單反效果,符合手機對相機替代趨勢;最後,雙攝像頭技術可以實現3D建模與人機互動,未來前景巨大。

因此,我們認為2015年將是雙攝像頭爆發元年。預計2015年全球雙攝像頭模組市場需求為2580萬顆,並於2018年達到11.38億顆,2015-2018全球雙攝像頭市場規模平均複合增長率將達133.8%,2018年雙攝像頭產值將達125.2億美元,對整個攝像頭產業鏈都會起到拉動作用。

行業“增持”評級,關註優勢企業。雙攝像頭成為智能手機新趨勢,看好雙攝像頭趨勢對整個攝像頭產業鏈都會起到拉動作用。我們重點推薦產業鏈上攝像頭CMOS圖像傳感器芯片封裝企業晶方科技(603005.SH華天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及攝像頭模組中藍玻璃組件供應商水晶光電(002273.SZ。關註歐菲光(002456.SZ)、舜宇光學(2382.HK)、信利國際(0732.HK)等。



不確定因素

雙攝像頭良率無法快速提高,成本下降緩慢。


市場認可度不達預期。


替代技術出現。






1. 乘風破浪會有時—雙攝像頭爆發背後邏輯

雙攝像頭,顧名思義,是指一個攝像頭模塊帶兩顆攝像頭,即手機後置攝像頭數目為兩顆。雙攝像頭自2008年提出以來,從主打“裸眼3D”概念到註重拍照性能發生了較大轉變。按照兩顆攝像頭不同的功能也可分為主副攝像頭結構和平行雙攝像頭結構。由於攝像頭將成為未來手機市場差異化競爭的關鍵節點而雙攝像頭具有諸多符合市場潮流的優秀特性,我們堅定看好雙攝像頭產業發展。預計2015年將會成為雙攝像頭爆發元年,經過2-3年時間會成為中高端智能手機的標準配置。並隨著技術進步、良率提升會逐步向中低端市場滲透。



1.1 雙攝像頭前世今生



雙攝像頭的概念是從多攝像頭衍生而來。指手機後置攝像頭數目超過一顆。其中典型代表是由諾基亞與高通共同投資的Pelican Imaging研發的4*4陣列式攝像頭。攝像頭模塊中共有16顆子攝像頭,每顆攝像頭負責采集不同的色彩和捕捉不同的焦點。多攝像頭能夠實現拍攝照片色彩純度較高以及實現先拍照後對焦等功能。綜合考慮手機重量、成本以及與其他技術兼容性(如OIS,光學變焦等)等問題,我們預計雙攝像頭將是手機後置攝像頭從單顆轉變為多顆的第一步。

搭載雙攝像頭模塊的手機早在2011年就已推出,當時的雙攝像頭主打“裸眼3D概念”。攝像頭結構以主副攝像頭為主,副攝像頭不參與成像只收集位置信息從而實現3D效果。由於用戶體驗不佳,最終也只是曇花一現。

沈寂兩年後,隨著2014年4月HTC M8與2014年末酷派鉑頓、榮耀華為6 plus 三款旗艦機型搭載雙攝像頭,雙攝像頭概念重新受到市場矚目。此時雙攝像頭回歸攝像本質,主打高成像效果。雙攝像頭結構也逐漸發生改變,華為榮耀6 plus與酷派鉑頓率先采用平行雙攝像頭結構,兩顆攝像頭同時參與成像,拍照時進光量與感光面積是單鏡頭的2倍,分辨率與感光度顯著提升。同時,雙攝像頭特殊的物理結構也可以實現先對焦在拍照,提高對焦速度,挑戰單反效果。








1.2智能手機戰場轉移—從性價比到差異化競爭
未來手機市場的競爭格局將會從性價比的比拼向差異化競爭轉型。其原因有二,首先中國內地、臺灣等中小手機品牌為了占據一席之地一直采取競價策略,主攻3000元以下的中低端市場,依靠低廉的價格優秀的性能占領市場,如小米以及2014年以前的華為。但隨著中低端市場逐漸趨於飽和,市場結構固化,通過量大利薄生存的模式會逐漸被市場淘汰,進入細分市場精耕細作,走差異化競爭道路成為必然選擇,比如OPPON3等女性手機以及美圖秀秀將推出的拍照手機。其次,隨著市場逐漸飽和,向高端市場戰略轉移的時刻到來,隨著廠商陸續進入高端市場,未來手機市場的戰役將會從中低端市場延伸到高端市場,而高端市場戰爭的法則本身就是差異化競爭,高性能支撐下只有具有直擊用戶痛點的功能才能收取較高的溢價。


中低端市場空間逐步縮小—低價走量模式不再試用

在小米、華為的價格攻勢下,智能手機市場保持著較快增長。2014年中國智能手機保有量達到7.8億部,較2013年增長34.48%,智能手機占比超過60%。而同期全球智能手機保有量16.39億部,智能手機全球占比達到38.4%,預計2016年智能手機保有量將突破20億大關。




隨著華為高端機型Mate7以及小米note頂配版的推出,預示著智能手機競價策略頹勢:首先,中國智能手機占比已經達到60%以上,意味著智能機對功能機的替換空間縮小。同時,替換效應具有的階級屬性又會反過來降低替換速度,最先更換智能機的用戶往往都是對公司最有價值的用戶,最能帶來營收的用戶。剩余的近40%功能機用戶其中很大一部分可能不會選擇替換。這樣,隨著智能機占比的提升,不僅替換的空間逐步縮水,替換的速度也會逐步減弱,這種趨勢無論從中國還是全球智能手機占有率的提升速度下降都可看出(試想非洲國家智能機對功能機的替換會多麽無力)。而靠性價比打價格戰的眾多國產手機恰恰是占領了這部分的替換市場。因此,伴隨著市場飽和,靠走量生存的時代終會結束,原有戰無不利的價格法則也將不適合中低端市場。

向高端市場戰略轉移時刻到來

從戰略上來講,像蘋果那樣率先推出直擊用戶痛點的劃時代產品iphone進而占據整個高端市場不啻為一種好的戰略,不需要去在中低端市場打價格戰,提升了品牌形象。但對於其他後進廠商,往往只能選擇先進入未被占據的中低端市場占有市場份額提升知名度,再進軍高端市場獲得盈利點的曲線路徑。在管理學科中,這被稱為產品金字塔。絕大多數利潤來自於金字塔頂部,但是建設塔基的過程為進軍金字塔頂端贏得了技術、渠道、客戶以及時間,起到了防火墻的作用。

21世紀智能手機的競爭格局完美再現了19世紀60~90年代的美國汽車市場。當時美國汽車市場被本土品牌通用、福特占領,面對嚴酷的競爭局面,日本汽車廠商占領空白的低端市場,依靠走量維持利潤,在獲得市場絕對占有率後,向更高利潤的高端產品進軍。最終通過這種方式順利在美國汽車市場占有一席之地。

現如今,華為、小米、聯想、中興已依靠競價策略成為全球市場前10大智能手機廠商,向高端市場進軍的時機已經到來。2014年9月華為推出Mate7以及小米推出超過3000元價位的頂配版小米 note都可以看做是中低端廠商向利潤區進發的第一步。而Mate7的大獲成功無疑又會加速進軍高端市場的步伐。我們估計華為Mate 7生命周期銷量可能會突破400萬臺,大大超出原有市場預期。



通過前述分析,未來手機廠商競爭的戰場會擴散,戰法也會轉變。中低端市場容量的下降使得低價走量模式無利可圖,必須進入細分市場精耕細作,走差異化道路。而高端市場的法則本身即是差異化競爭,在高性能支撐下只有具有直擊用戶痛點的功能才能收取較高的溢價。那麽在,這個痛點在哪里呢?




1.3攝像頭成為差異化競爭關鍵節點
可以說,單論性能,現在大多國產旗艦手機已經達到頂級標配,接近甚至超過3000元以上高端機型。無論是小米、華為等長期占據的中低端手機市場,還是他們將要發起進攻的高端手機市場,單純的價格戰已不再適用。



未來手機市場將從性價比競爭轉為差異化競爭。未來差異化競爭的方向在哪里?這個答案決定了市場的方向。我們相信,未來差異化競爭的一大方向即是手機攝像頭。

相比於CPU,攝像頭在手機部件中所處的地位一直不高。這主要是由於手機的定位從最初的語音通訊工具,到後期的通訊、娛樂、辦公平臺,攝像頭僅僅作為輔助功能出現,在某種程度上說是相機的簡易替代品。像素的高低不會像芯片型號那樣對手機功能影響巨大。這一點可以從攝像頭模組廠商利潤率普遍偏低看出。但是,隨著移動社交平臺出現,人們在微信中所投入的時間是其他所有APP幾倍之多,攝像頭也不僅僅是作為一個附屬品出現。

首先,手機攝像頭像素規格越來越高的趨勢不可避免,目前一線品牌手機主攝像頭500萬和800萬是主流,1000萬像素以上的攝像頭也越來越多。隨著手機像素和拍照質量的持續提升,手機對數碼相機的替代趨勢漸顯。一臺1300萬像素的數碼相機至少500g,而一部手機的重量平均也在150g左右。並且,手機便攜,多功能的優勢是相機遠遠不能比擬的。在像素持續提升的帶動下,隨著光學變焦、OIS(光學防抖)、雙攝像頭等技術鋪開,預計未來智能手機將取代數碼相機,攝像頭在手機功能中發揮更大作用。



同時,手機攝像頭的出現使人們隨時隨地“面對面”溝通成為可能,將人與人之間更進一步的聯通。微信等移動社交平臺的興起又使得人們不僅能隨時隨地的溝通,更能隨時隨地的分享,自拍從潮流變成泛濫。這一切都將使得人們使用手機攝像功能頻率,時間爆發式增長,攝像頭功能將決定手機成敗。



2. 攝像頭新貴,雙攝像頭引爆市場—雙攝像頭優勢分析
未來手機市場的競爭將會摒棄性價比模式,圍繞差異化、直擊用戶痛點的功能展開。而攝像頭正是市場競爭的關鍵節點之一。雙攝像頭自推出後就受到市場廣泛關註,具有在不減少像素點尺寸的基礎上增大像素和進光量、減少手機厚度、背景虛化,先拍照再選擇焦點、實現手勢識別與3D建模等諸多優點。因此,我們認為隨著雙攝像頭工藝流程改善與良率提高,2015年將是雙攝像頭爆發元年,並最終成為中高端手機標準配置。

2.1破解像素提高技術瓶頸
近年來手機像素提高受到阻礙。一方面HTC的“高像素基本都是騙人的,像素面積為王”仍然縈繞耳畔,讓人們思考像素持續提升是否理智;另一方面,Lumia1020等高像素手機的厚度也確實影響了手機的便攜性。

首先,“像素面積為王”不僅僅是句營銷口號,嚴格意義上來說,手機攝像頭像素的提高不等同於拍照質量的上升。高像素意味著在同一個感光芯片上像素點數目增多,意味著更大的輸出尺寸,即像素越高,放大照片所造成的失真越小。但是拍照效果很大程度與感光元件每個像素點的尺寸有關。像素點尺寸越大,每個像素點所能接收到的“光子雨”也就越多。而在一塊既定面積的感光芯片上,像素數目的增多勢必會減少單個像素點的尺寸,進而影響整個芯片接收到的“光子雨”總數。這就好比兩個同樣大小的窗戶,一個窗戶由20塊小窗格組成,而另一個只用了一塊完整的玻璃,哪個窗戶進光量更多呢?顯而易見是後者,因為每一個小窗格的窗框會擋住部分光線,整體的進光面積就相對縮小了。窗戶的大小就相當於感光元件的尺寸,像素就相當於小窗格。

以追求大像素點尺寸而不是高像素的HTC One為例。目前主流手機所采用的CMOS傳感器大約是type1/3.2和type1/4規格的,有效像素大約在800到1300萬之間,對應的像素邊長大體有1.4um和1.12um兩種。而UltraPixel的一個像素邊長為2um,幾乎是1300萬像素傳感器的兩倍,面積更是接近四倍。因此,一個UltraPixel在單位時間內可以收集的光子數量大約是一個1.12um像素的3~4倍。這就意味著,僅僅400萬像素的 HTC One,其攝像頭進光量是上千萬像素手機的3倍之多。

因此也就形成了像素提升會影響進光量從而破壞拍照質量,但倘若降低像素增大感光面積又會使照片缺少細節的矛盾。雙攝像頭的出現可以有效地解決像素點感光面積與像素提升之間的矛盾。比如華為榮耀6plus采用的平行雙攝像頭設計,兩個攝像頭同時參與拍照,保證雙倍的進光量和成像效果,有效像素尺寸也隨之提升到1.98μm。這樣既保證了單個像素點的尺寸夠大,進光量夠高、弱光拍照拍攝效果更佳同時又使得拍攝的照片不致於因為像素過低從而喪失細節。



2.2破解像素提高設計瓶頸
手機像素除了提高除了技術瓶頸,也面臨著設計瓶頸。手機攝像頭結構主要由CIS(圖像傳感器)、透鏡、音圈馬達、濾鏡等構成。拍照質量除了與CIS的像素點數目和像素點尺寸有關,也與透鏡數目有關,透鏡相當於在CIS前加了一副眼鏡,CIS的采光率很大程度由透鏡的數量和表面積決定。透鏡的數目越多,成像質量也越好。隨著手機攝像頭技術的不斷提升,手機攝像頭透鏡數目也不斷增多,如今各大主流手機廠商的旗艦機型攝像頭都有5顆以上的透鏡。

透鏡數目增多是對成像質量要求提高的結果,但是透鏡數目決定了攝像頭魔模組的高度。增加攝像頭透鏡數目的也必然意味著攝像頭從而手機機身厚度提高,這也是為什麽近期會出現諸多“凸起的攝像頭”。目前市場主流做法是降低單個透鏡厚度進而降低整體模組厚度,但是這樣做不僅會讓良品率降低,同時作為光學器材,單個透鏡的厚度是有極限的,厚度降低的速度最終必然趕不上透鏡數量增長。

雙攝像頭設計由於將拍攝任務分擔到兩顆攝像頭上,最終成像質量是兩顆攝像頭的疊加。因此,對單個攝像頭的成像質量要求相對不高,從而降低了單個攝像頭模組的高度,使得透鏡數目對手機厚度的壓力降低。




2.3快速對焦與景深控制,挑戰單反效果
通過硬件與算法功能記錄照片完整景深信息,雙攝像頭的一大功能是支持快速對焦與景深拍照,提高可用光圈值,實現背景虛化,突出拍照對象。

景深是指在攝影機鏡頭或其他成像器前沿能夠取得清晰圖像的成像所測定的被攝物體前後距離範圍。在聚焦完成後,在焦點前後的範圍內都能形成清晰的像,這一前一後的距離範圍,便叫做景深。另外,單攝像頭方案都是固定光圈,而雙攝像頭可以虛擬光圈,模擬鏡頭的不同的鏡頭物理光圈下的效果,實現全景深效果到背景虛化效果變化。目前業界手機攝像頭模組物理光圈最大做到F1.8,量產可供應的是F2.0,但物理光圈加大後,圖像四角解像力下滑嚴重,而雙攝像頭方案可輕松實現大光圈效果,突破單攝像頭鏡頭物理光圈方案的效果極限。以華為榮耀6 Plus為例,可實現從F 0.95~F 16一鍵調整光圈,實現70mm-無窮遠全景深信息,任意改變虛化程度。

對於主副與平行兩種不同結構的雙攝像頭,實現景深控制的方式是不同的。主副雙攝像頭結構中,主攝像頭負責拍攝,副攝像頭責測算景深範圍和空間信息提供可靠地實際景深範圍,從而實現快速準確對焦。而平行雙攝像頭通過軟硬結合的方式實現景深控制,以華為榮耀6 plus為例,通過搭載華為榮耀獨創的算法引擎系統,通過三角測距原理,兩顆攝像頭能記錄70mm到無窮遠的全景深信息,並儲存為EDoF(擴展景深技術)照片,使得智能手機也能拍出單反級的背景虛化照片。正如前文所述,手機取代相機的趨勢將會助力雙攝像頭產業成長,而這本身又反過來加快了替代過程。最終實現手機對數碼相機的逐步替代。




2.4 3D建模與手勢識別
人機互動的方式不斷進步但卻沒有終點,簡便輕松的互動方式會取代老舊複雜的互動方式,又終究會被更為先進的方式所取代。就像桌面取代DOS系統,觸屏面板取代手機按鍵,而他們也終將成為3D時代的過客。

3D攝像頭由於可以掃描用戶所處環境,進行立體建模與手勢識別提升用戶體驗,一直被業界認為是未來主流發展方向。一方面,通過繪制出周圍世界的 3D 模型,可以成為多種應用的基礎,例如在大型購物中心和其他室內空間向用戶提供方向導航,幫助用戶尋找某家商店或某個物體,繪制3D地圖,幫助盲人在陌生的地方導航;讓人們能利用家中的環境玩擬真的3D遊戲等。另一方面,通過構建3D模型可以識別用戶臉部表情與手勢變化,極大提高人機互動方式。

而雙攝像頭設計由於可以有效儲存用戶景深信息,因此是實現3D攝像頭的主要方式之一。以Google旗下的Project Tango項目為例,采用Project Tango項目的手機與平板背部裝有兩個攝像頭與一個深度傳感器,一個是采用大尺寸感光元件400萬像素的攝像頭,同時支持RGB和紅外線探測功能(RGB攝像頭經常被用來做非常精確的彩色圖像采集;後者則是通過采集紅外線發射器對環境的反彈信息,計算場景景深。)而另外一個攝像頭裝備180度廣角魚眼鏡頭,主要追蹤物體的動態行為。特制的傳感器和與之匹配的軟件,使之能在每秒進行1500萬次3D測量,結合它實時監測的位置和方向,能夠最終結合大量數據繪制出周圍世界的3D模型。值得一提的是,Project Tango攝像頭模組都是來自於國內攝像頭領先廠商—舜宇光學。



3.雙攝像頭流行必成定局,未來市場增長可期
雙攝像頭增長一方面來自於品牌廠商旗艦機型紛紛使用雙攝像頭的增量市場,另一方面雙攝像頭的流行會對現有手機攝像頭存量市場產生替代效應。而由於雙攝像頭模塊所帶攝像頭顆數是普通模塊2倍,這股更新換代潮又會進一步促進攝像頭產業的發展。

3.1雙攝像頭技術需要解決的關鍵問題
雙攝像頭之所以能具有單攝像頭遠遠不能比擬的功能,是因為其是從硬件、算法、後端平臺與應用相結合的一整套方案,只有少數幾家公司才具有這種縱向資源整合能力。國內市場上能夠提供雙攝像頭模組解決方案的公司目前也只有舜宇光學一家,已經發布的華為榮耀6plus的雙攝像頭模組主要的供應商即為舜宇光學。

要求具備與算法相匹配的產品設計能力

由於不同的產品應用需要搭配不同的攝像頭,不同的間距,雙攝像頭產品關鍵是算法。無論是產品應用,還是產品設計生產,都必須圍繞算法來進行。設計的技術難點在於兩個攝像頭之間的間距設計等,以匹配算法及模組生產的一致性。

雙攝像頭產品對攝像頭工藝要求高

從硬件角度,雙攝像頭難點在於兩顆攝像頭擺放問題,因為每一個攝像頭都有一定的取景範圍,必須保證兩個攝像頭的取景視野不會重疊,即對兩個攝像頭的同軸度要求極高,僅能將兩顆攝像頭取景交錯角度縮小到0.1度,再通過算法讓合成的照片不出現疊影。但就封裝這一個流程,在傳統的CSPCOB攝像頭封裝中,涉及到CIS、鏡座、馬達、鏡頭、線路板等零配件的多次組裝,均是根據設備調節的參數進行零配件的移動裝配,零配件的疊加公差越來越大。因此,為了保證雙攝像頭的同軸性,從線路板的走線、VCM馬達選擇、攝像頭底座設計、工藝流程與封裝流程都必須進行改進。

而為了保證雙攝像頭角度不致會由於手機跌落而發生錯位,攝像頭支撐框架也必須強化,比如華為榮耀6 plus選用了高強度的鋅合金支架,並采用玻璃纖維作為後殼基底,通過點膠方案從內到外固化上攝像頭位置,保障手機掉在多次磕碰後不讓攝像頭錯位。工藝流程達到93道。技術難度大大提高。



3.2雙攝像頭全球市場空間分析
如果按手機使用的攝像頭總量來粗略估算,此前每個手機配2個攝像頭,未來都將配3個攝像頭的話,則攝像頭市場數量規模將增加50%,由於雙攝像頭模組的單價與單攝像頭模組單價相比超過2倍,所以市場產值增量超過50%

考慮到雙攝像頭技術難度,我們假設雙攝像頭2015年在手機後置攝像頭中的滲透率為2%。良率逐漸提高後,到2018年在手機和平板電腦滲透率分別達到50%52%。則2015年雙攝像頭模塊的出貨量為2580萬顆,並於2018年達到11.38億顆。考慮到雙攝像頭由於工藝複雜,成品率低,單位傳感器價格存在溢價效應,初期雙攝像頭的價格可能是單攝像頭模組的3~4倍。我們測算出2015年雙攝像頭市場規模在9.8億美元左右,至2018年市場空間將達125.2億美元。2015~2018年間,雙攝像頭市場規模平均複合增長率達133.8%




4. 相關受益標的推薦
由於雙攝像頭市場爆發產生的增量效應和對存量市場的替代效應巨大,預計2015-2018全球雙攝像頭市場規模平均複合增長率將達133.8%2018年雙攝像頭市場將達125.2億美元,對整個攝像頭產業鏈都會起到拉動作用,本章希望可以梳理國內上市公司中相關受益優質標的。

行業“增持”評級,關註優勢企業。雙攝像頭成為智能手機新趨勢,看好雙攝像頭趨勢對整個攝像頭產業鏈都會起到拉動作用。我們重點推薦產業鏈上攝像頭CMOS圖像傳感器芯片封裝企業晶方科技(603005.SH華天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及攝像頭模組中藍玻璃組件供應商水晶光電(002273.SZ。建議關註歐菲光(002456.SZ)、舜宇光學(2382.HK)、信利國際(0732.HK)等。

行業風險提示

雙攝像頭良率可能無法快速提高;替代技術出現;市場認可度低於預期等。
(海通電子)


深度 報告 攝像頭 攝像 成為 智能 手機 趨勢 投資 機會 顯現
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在線創業吸金能力顯現 黃曉明當股東的聚創天使輪拿1500萬

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621478.html

在線創業吸金能力顯現 黃曉明當股東的聚創天使輪拿1500萬

第一財經日報 夏心愉 2015-05-22 21:22:00

近期,創建僅3個月的創業服務平臺聚創獲得磐谷資本1500萬天使投資,金額已經達到Pre-A。演員黃曉明是聚創的股東之一,也將擔任聚創的創業大使。

在線創業平臺正顯現出受資本追捧的趨勢:近期,創建僅3個月的創業服務平臺聚創獲得磐谷資本1500萬天使投資,金額已經達到Pre-A。演員黃曉明是聚創的股東之一,也將擔任聚創的創業大使。

聚創是一個致力於軟服務的一站式的創業服務平臺。聚創總裁吳明華在日前的一場發布會上介紹,聚創有線上線下兩大業務板塊。線上的聚創APP則可為創業者提供創業資訊、創業者社區以及包括註冊、辦公、融資、尋找合夥人等在內的各類剛需創業服務;線下則為創業者定期舉辦各種創業培訓、投融資、合夥人對接等系列創業主題活動。

目前聚創已經在北京創業大街和上海漕河涇開發區分別開設了為創業者提供現場創業服務對接窗口。

吳明華自武漢大學會計系畢業後一直自主創業,2003年他就創辦了中國最早的創業者社區—創業家園網,有2萬多創業者註冊;05年他又創辦了創業投融資服務網站—聚網,在全國各地成功舉辦過超過200場的投融資對接活動;2010年第三次創業創辦的方創資本,已成為中國知名的創業融資服務機構,擁有超過100名的專業融資顧問,已幫助近百家早期創業者成功融資。

今年年初,在國務院常務會議上,李克強總理再次提出,要順應網絡時代推動大眾創業、萬眾創新的形勢,構建面向人人的“眾創空間”等創業服務平臺。鼓勵創業的宏觀環境也帶動了資本對在線創業行業的青睞。

編輯:孫汝祥

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新匯改效果顯現?8月人民幣實際有效匯率明顯回落!

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4687056.html

新匯改效果顯現?8月人民幣實際有效匯率明顯回落!

一財網 薛皎 高曼珊 2015-09-17 09:21:00

在8月11日新匯改前,人民幣實際有效匯率與名義有效匯率在7月份雙雙刷新自1994年1月BIS有數據記錄以來的最高水平。分析人士認為,8月份人民幣實際與有效匯率明顯回落,說明8月11日中間價改革效果顯著,時機選擇恰當。

北京時間9月17日,國際清算銀行(BIS)發布了人民幣8月份有效匯率指數。數據顯示,8月份人民幣名義有效匯率指數環比下跌1.01%,報126.17;人民幣實際有效匯率指數(REER)環比下跌0.62%,報131.3。

此次數據公布備受市場關註。8月11日中國央行意外宣布進行人民幣匯率中間價報價機制改革,連續三天人民幣明顯貶值。對於此次匯改中人民幣貶值,央行在答記者問時表示,近年來人民幣實際有效匯率攀升,相對於全球多種貨幣表現較強,此次匯改是對之前人民幣累積升值壓力的一次性糾偏。

就在8月11日新匯改前,人民幣實際有效匯率與名義有效匯率在7月份雙雙刷新自1994年1月BIS有數據記錄以來的最高水平。分析人士認為,8月份人民幣實際與有效匯率明顯回落,說明8月11日中間價改革效果顯著,時機選擇恰當。

BIS發布具體數據顯示,7月份時,人民幣名義有效匯率指數為127.46,環比上漲1.20%,連續第2個月走高;同時,7月人民幣實際有效匯率指數為132.13,環比上漲幅度更是達到1.61%,同樣成為繼6月後第2個月上漲。這意味著,人民幣實際與有效匯率均創造了21年來的最高水平。

人民幣名義有效匯率是人民幣與中國所有貿易夥伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數,在此基礎上剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響,就可以得到實際有效匯率。

相對於雙邊匯率而言,實際有效匯率更能夠綜合反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。BIS發布的有效匯率指數是基於2008-2010年貿易數據權重,並以2010年為基期,於每月月中發布最新數據。人民幣實際有效匯率指數籃子貨幣包含61個國家和地區,可以綜合反映一國貨幣的實際有效匯率。在人民幣指數的權重中,前三位分別是歐元、美元和日元三大貨幣。

事實上,自2005年匯改後,人民幣保持的單邊升值趨勢,已經將人民幣實際有效匯率不斷推高,根據BIS此前發布數據,2005年初時,人民幣實際有效匯率為82.84,而目前這一數值已經上升至130.08。10年間人民幣實際有效匯率上漲近60%。截至今年3月份時,人民幣實際與名義有效匯率指數曾連續10個月雙雙走高。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌此前表示,僅從去年6月到今年7月,由於跟隨美元升值,人民幣按實際有效匯率計算已經升值12%,這給中國的出口帶來巨大壓力。在今年前7個月中,出口與去年同期相比下降0.6%,7月份單月出口同比下降8.3%。

中國農業銀行首席經濟學家向松祚此前在接受本報記者采訪時也曾表示,日元、歐元和其他許多貨幣大幅貶值已經讓人民幣實際匯率被迫升值,而美聯儲加息預期可能進一步推動人民幣實際匯率升值,這也要求人民幣匯率形成機制應盡快調整,8月11日以後人民幣的貶值應該理解為一種糾正和回歸。

值得註意的是,目前人民幣匯率已恢複平穩走勢,每日中間價與市場價差距明顯縮小,對於外界擔憂人民幣將出現持續貶值,國務院總理李克強近期曾多次在公開場合強調,人民幣匯率不具有持續貶值的基礎。在9月9日召開的達沃斯論壇期間李克強重申,中國不希望通過人民幣貶值來刺激出口,這不符合我國結構調整的方向,同時中國更不願意看到世界上發生“貨幣戰“。

 

編輯:於艦

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恒隆地產董事長陳啟宗:樓市顯現疲弱之勢

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4695237.html

恒隆地產董事長陳啟宗:樓市顯現疲弱之勢

一財網 羅琦 2015-10-10 19:09:00

每年上市公司的中期報告和年度報告中會有管理層向股東以書信方式解讀業績,或是展望前景,恒隆地產(00101.HK)董事長陳啟宗是其中一位,他每次都會親自執筆,撰寫年度報告,在恒隆地產剛剛公布的中期報告中,陳啟宗對內地市場的看法不算特別樂觀。

每年上市公司的中期報告和年度報告中,會有管理層向股東以書信方式解讀業績,或是展望前景,恒隆地產(00101.HK)董事長陳啟宗是其中一位,他每次都會親自執筆,撰寫年度報告,在恒隆地產剛剛公布的中期報告中,陳啟宗對內地市場的看法則不算樂觀。

難以預見新的經濟引擎是什麽?

在這份超過6000字的《董事長致股東函》中,陳啟宗稱,相比內地股市的大幅波動,房地產對實體經濟的影響可能更大,房地產活動與整體經濟約有20%的相關,過去人人爭建樓房,經濟也水漲船高,現在的情況逆轉,帶來不小影響。

隨著經濟活動放緩,創造就業的機會也開始減少,這些跡象令人憂心。面對這種情況,放松銀根的舊板斧已不再適用,基礎材料和產能的供應過剩已經出現。

而從需求的角度,中國最大的出口市場歐洲並沒有增長,美國經濟較好,但經歷幾年工資的上漲,中國與美國之間的成本價格差距已經縮小,加上美國已經擁有機械人、立體打印和廉價頁巖氣能源供應等科技優勢,可以讓美國再次成為制造業大國。更可怕的是,美國的貿易保護主義正在擡頭。

消費是出口以外的第二個經濟引擎,但市民的消費比從前謹慎,部分原因是樓價停滯所帶來的負面影響,唯一經久不衰的方法是增加公共投資,但這一舉措具有局限性。

內地香港零售市道迎來漫漫寒冬

在對經濟形勢有難以準確判斷的情況下,陳啟宗認為內地及香港零售市道將步入漫漫寒冬,現階段應該保持警惕。

他舉例,在天津的恒隆廣場開業後的6個月內,當地至少有6家具規模的零售物業結業,說明市道正陷於低迷,並沒有結束的跡象。如果消費者信心持續低落,劣質的商場會銷聲匿跡,這種情況正在發生。

由於許多城市的商場出現嚴重供應過剩,只要經濟疲態及消費薄弱的情況持續,很多商場更改用途的步伐也會加速,這樣市場也許需要數年才能達到供求平衡。

恒隆地產將會采取更加防守的策略,保持旗下商場的高端定位,盡管公司無意放慢施工進度,但也不會像過往一樣竭力超前,陳啟宗預計低迷的市道將持續一段時間,因此無需趕急。此外,恒隆地產將趁市況放緩的機會,提升現有物業組合的素質。

與內地零售業相比,香港零售業表現還算可以接受,雖然其表現可以更好,由於部分香港人對內地旅客在香港采購日用品產生了激烈反感,有多起敵視旅客的不幸事件發生,令許多中國內地同胞對訪港出現戒心,這對香港的零售業帶來損害,以至昔日某些地區許多貴租的街鋪如今全部空置。

數據已經反映衰退跡象,訪港的內地旅客增長放緩,連消費也逐漸下跌,陳啟宗認為,香港必須盡快采取步驟以扭轉跌勢,不應該對未來一、兩年的香港零售業務過於樂觀,市場增長將有限,所以必須增加市場份額才可增長。

編輯:王佑

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隆地 董事長 董事 陳啟宗 樓市 顯現 疲弱 之勢
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券商股瘋漲另有玄機:分級基金助長效應顯現

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710492.html

券商股瘋漲另有玄機:分級基金助長效應顯現

一財網 謝丹敏 2015-11-11 23:12:00

“一些人還在買入證券類B。”上海一家私募基金經理對《第一財經日報》稱,這些證券類分級即將上折,很多投機盤看重的是上折複牌後的搶權行情。

11月11日,在光棍節的日子里,盡管天氣的寒冷讓股民感知到了冬天的來臨,但券商股的尾盤發力也讓他們繼續沈浸在市場的暖意中。

不過,隨著指數點位的不斷攀升,市場各種風險也在積蓄。盡管預知了一定風險,但風險偏好者仍在期待股市能往上再走一會兒,尤其是他們押註的券商股及證券類分級B。

“一些人還在買入證券類B。”上海一家私募基金經理對《第一財經日報》稱,這些證券類分級即將上折,很多投機盤看重的是上折複牌後的搶權行情;這也是助推昨日券商股尾盤上漲的原因之一。

分級基金罕見折價 套利盤大肆反向操作

自IPO重啟消息公布以來,券商股成為市場領漲龍頭。漲勢正酣之時,券商股走出了連續三個交易日的漲停潮。

對於這波行情,在一些業內人士看來,IPO重啟是誘因,但內在的邏輯還是出於估值修複的自發需要。據Wind資訊統計,截至11月2日,今年以來申萬券商(851931)指數累計跌幅達到39.15%,位居滬深兩市板塊跌幅榜首。

隨著反彈的深入,券商股業績向好。“在經濟下行壓力進一步增大和資本市場逐漸回暖的重要關口,IPO的重啟預示著市場正逐步回歸正常,更是直接提振券商業務。”中航證券分析師符旸認為,10月份以來,資本市場企穩回升,市場成交額逐步放量,兩融余額重回萬億,再加上IPO重啟助力,券商經紀業務、自營業務、投行業務和兩融業務均將得到明顯改善,並有望在四季度迎來強勢增長。

在主流聲音中,以上因素主導了券商股快速實現估值修複。但在一些精通分級基金領域的投資者看來,券商股漲停潮背後,離不開證券類分級基金的助推作用。

當券商股漲停潮湧之時,一些套利及投機資金已經先知先覺地在布局了分級基金,並造成後者場內份額的快速增長。以申萬菱信證券分級基金為例,11月2日的場內份額為48.96億份,但到11月10日這一份額變成了56.1億份。易方達證券分級11月2日場內份額為5.28億份,但到11月10日這一份額變成了6.28億份。

分級基金場內份額的暴增,時常離不開套利資金的追捧。上述研究員稱,過去一段時間券商股股價確實有被低估,一旦市場回歸正常狀態,這一板塊具備一定的配置價值。但接連三天的漲停,也跟套利資金沾上了關系。

據集思錄網站統計,當券商股出現第一個漲停板時,折價率最高的一只證券類分級基金的整體折價約10%,其他多只證券類的分級整體折價率在5%左右。這意味著,如果當天二級市場買入分級A、B後合並(當日可盲合)後,在第二交易日贖回,這樣的反向套利能鎖定約5%甚至更高的收益。

為何會出現這樣的狀況?在上述研究員看來,還是歸因於分級基金本身的制度缺陷。當券商板塊整體漲幅出現10%時,證券類分級母基金漲幅10%,分級B漲停,但分級A部分微跌,這樣的的情況一經發生,就讓證券類分級基金出現了整體的折價率。對於套利投資者來說,這是不錯的套利機會。

“現在大部分券商軟件都實現了盲拆和盲合的功能,反向套利只要兩個交易日就能完成。”上述研究員稱,券商股和證券類B暴漲的時候,證券類分級A還不跌的一個重要原因是,套利資金同時在蜂擁進場搶A和B,然後合並。二級市場上推高了A、B的價格,然後合並後一級市場贖回,二級市場買盤支撐著A的價格不會暴跌。

“問題是分級B開盤後不久就漲停了,套利資金想搶B可能要拖到第二天。”該研究員進一步稱,那幾天折價率一直存在,刺激著套利資金不斷進場,這樣的情況維持了至少3個交易日,造成的結果是場內份額增長的規模超過母基金的贖回規模,一定程度上也使得券商股的強勢維持了更長時間。

對於套利投資的收益率,楊宇則提出異議:“行情好的時候,其實更應該拿B,這樣的收益遠遠大於額外的套利收益。第二天券商股一高開,當天的收益完全能超越前一天合並帶來的收益。

時移世易,在瘋狂過後,券商類分級整體的折價率基本消失,有些甚至出現了溢價。這也讓押註證券類分級套利的參與者失去了興趣。

投機者的新希望:推一把券商股賭上折

不過,只要指數還在漲,證券類分級的機會還是有的。

隨著連日來的瘋漲,一些證券類分級已經或者即將上折。截至11日,本輪反彈以來,招商證券分級成為第一只上折的證券類B。此外,仍有其他多只證券類分級的凈值正在逼近1.5元的上折閥門。

上述研究員稱,就過往經驗而言,上折會有搶權行情,很多人為此會繼續買入證券類分級B,期待能在複牌後搶到1~2個漲停板。正因如此,11月11日,盡管券商指數漲幅略超2%,但仍券商B級(150236)、券商B(150201)、證券B基(150344)三只證券類分級B漲停。

與投機者的風險偏好相比,經歷過多輪牛熊轉換的老股民則並不看好券商股的“現在時”。一位具有十多年股齡的資深投資者對本報記者稱,自己炒股的原則是只買看得懂的股票;且不論券商股中長期會不會漲,短期瘋漲過後正常也是需要調整去把風險釋放掉的。

與此同時,也有一些人看到了證券類分級A的投資價值。楊宇稱,從過往的經驗來看,投資者在上折複牌首日都會留住分級B,期待此後兩天左右的搶權行情;同時隨手拋掉分級A,使得分級A會出現較大跌幅。

無論當前表現如何,券商股在A股市場今年的波動中,仍屬於超跌股,這也支撐了中長期券商股的投資價值。截至目前,中信證券、申萬宏源等仍位列今年以來A股跌幅榜前列。符旸對券商行情則頗為樂觀。他稱,雖然經過三個“漲停”,但券商整體估值仍然處於較低水平,利好還將逐步釋放,仍有較大的增長空間。因為,券商板塊將會在未來呈現出震蕩上揚的行情。

編輯:黃向東

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券商 瘋漲 另有 玄機 分級 基金 助長 效應 顯現
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保障房大躍進的後果剛剛顯現

來源: http://www.infzm.com/content/113409

(新華社/圖)

最近,國家審計署公布了一個數據,在某項調查中發現有5個市縣已建成的5.75萬套保障性住房閑置,而僅貴州省貴陽市,就有30855套保障房未分配。一些保障房小區房子雖已建好,但是水、電等還不能入戶,配套設施極不完善,老百姓遲遲住不進去。

保障房長時間閑置,一旦成為新聞往往動輒涉及幾萬套。這不是第一次有這類新聞爆光。2013年,山東省審計機關對全省15市城鎮保障性安居工程進行審計發現,該省有9個市、40個縣的1.29萬套保障性住房處於閑置狀態。而河南省審計廳發布的2013年城鎮保障性安居工程跟蹤審計結果顯示,河南全省已建成的保障性住房中有2.66萬套空置超過一年。

坦白說,保障房出問題不是新聞,而且保障房出問題將會在未來長時間中不斷冒出來。為什麽?因為一種產權不甚清晰、管理比較落後,同時經由非市場手段分配的“物品”(無法將其歸類為商品),而且是規模極大數量極大的“物品”,出現問題是符合邏輯的。

人們不是傻子,建好的功能齊全的房子不去住。閑置是因為這種房子實在無法住。貴陽的保障房水電沒有入戶,在很多地方,即使水電入戶,保障房的入住率也非常低。很簡單,因為相當多的保障房地理位置偏遠、房屋質量差、小區管理水平低。2013年,筆者曾經去過南京的一個保障房小區采訪。該小區距離市區非常遙遠,周邊沒有公共交通,從主城區到該小區需要近兩個小時,而該小區的周邊甚至沒有一個像樣的市場。總之,環境和管理極差。

有人說,保障房本來就是給租不起房子的低收入群體居住的,能指望好到哪里去。問題在於,即使是給低收入群體,保障房也要有起碼的質量保障和配套標準。我當然不是說中國的保障房質量都如我在南京看到的例子那樣,但顯然,類似的並不在少數。

問題出在哪里?是保障房政策錯誤嗎?可是在香港、新加坡、倫敦等發達國家和地區,同樣有保障房。建造保障房的大政方針當然沒錯,但我們建設保障房的手段和方式顯然出了問題。我們知道,中央在十二五規劃提出建設3600萬套保障房,也就是五年內要建設這麽多,其中2011年要建設1000萬套。到今年為止,這些保障房理論上已經全部完成了。但回過頭看,很多地方值得商榷。

首先,在短時間內建設這麽多保障房,會對政府尤其是地方政府形成巨大壓力。以2011年的任務1000萬套來看,1000萬套保障房的建安成本(即房屋建築成本和房屋設施設備安裝成本)約1.3萬億元,每套房平均13萬元,按平均75平方米計算,每平方米1733元。1.3萬億元中,約8000億元由社會籌集,即用賣房的方式收回投資,如經濟適用房、兩限房和棚戶區改造的置換等;約5000億元要政府支出,其中中央財政補貼1043億元,地方需要支付4000億元。對於地方政府來說,出讓土地本身就減少了本來可以出讓給商業開發的土地出讓金,又要在一年內承擔這麽高的建房成本,一反一正,地方政府自然壓力山大。此外,地方政府的實際支出並非只有建安成本,還有土地的開發成本、征地拆遷的成本、市政交通配套的成本以及教育醫療配套的成本等等,至少還要包括園林綠化和能源供給的成本。細算個賬,大約還需要翻一倍的支出。保障房土地可以不算錢,但政府的土地都不是天上掉下來的,是要花錢征用的。試想,地方政府建設保障房的動力事實上不足,這就導致很多保障房建設降低開發投入,或者提供極為偏遠位置的土地。

其次,保障房本身產權歸屬非常複雜。目前我國的保障房是一個大框,什麽性質的都往里面裝,包括廉租房、經適房、棚改房、公租房、兩限房、自住型商品房,大概有近十種之多。這些保障房里,有的完全沒有產權,有的需要達到某個年限才有產權,有的只能租賃,有的需要通過單位申請,總之,各種情形都有。在這種混亂的產權狀況下,一方面,容易出現腐敗,很多比較好一點的房子被各種名義給到非適用群體,還有很多更改產權進入商品房市場;另一方面,比較差的房子沒人住,很多人放棄購買甚至放棄租賃,因為性價比不高。

總之,房屋閑置說白了是人們用腳投票,證明它存在著問題。即使是在房價總體高企的今天,本應該是稀缺資源的房子都會閑置,充分說明,不按照市場的規則配置資源會造成極大的浪費。

今天,全國商品房庫存極高,大部分城市出現房屋供過於求的情況。在這樣的情況下,保障房被市場“嫌棄”的情況可能會越來越嚴重。而隨著時間的推進,保障房的房屋質量問題可能也會越來越嚴重。換個角度想,如果當初保障房少建一點,每年推進的數量少一點,但總體建設質量高一點,產權歸屬更清晰一點,會不會沒有那麽多問題?

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簡政放權一年:紅利逐步顯現

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4736901.html

簡政放權一年:紅利逐步顯現

一財網 王子約 2016-01-10 23:38:00

2015年,國務院總理李克強又明確提出再取消200項以上。近千項的審批權取消和下放幾乎重塑了中國政府和市場的職能,許多幾十年不變的行業規則發生了巨大的變化,也為新的發展動力提供了更多可能。

兩年多來,簡政放權已經成為中國政治經濟領域最為人們熟知和熱議的詞匯之一。隨著時間的推移,這個總理口中的“先手棋”、“當頭炮”的改革不但沒有降溫,而且持續朝著更深入和有序的方向推進。
《第一財經日報》統計發現,僅在2015年,國務院發布有關簡政放權的文件達55個,國務院常務會議有超過三分之一以上的主要議題涉及簡政放權。這一年,國務院不僅全面清理了453項非行政許可審批事項,更首批取消62項中央指定地方實施的行政審批事項……
簡政放權不僅為老百姓的生活帶來了切實的便利,更為中國市場註入極大活力。
有專家對本報指出,簡政放權好似一棵參天大樹的樹苗期,改革紅利將隨著“樹”的成長持續而明顯地顯現出來。在內外環境不明朗因素增多的情況下,2015年經濟總體穩定,就業創業數據亮眼,在一定程度上就是簡政放權的效果釋放使然。
業內普遍認為,2016年是“十三五”的開局之年,要實現中國經濟的轉型升級,要落實中央“發揮市場決定性作用”的決定,簡政放權將依舊“挑大梁”。
隨著改革進入深水區和攻堅期,不僅要發揮簡政放權的“先手棋”和“當頭炮”作用,而且將讓簡政放權同行政服務制度創新一起成為推動改革的“加速器”和“潤滑劑”。
放管結合政府“斷腕”
從提出將“簡政放權”作為本屆政府開門第一件大事至今,僅兩年多的時間里,一份沈甸甸的數據答卷已經顯現,甚至超預期完成。
記者統計發現,2013年和2014年下放和取消的行政審批事項超過700項,已經提前完成本屆爭取取消下放三分之一行政審批權限的承諾。2015年,國務院總理李克強又明確提出再取消200項以上。近千項的審批權取消和下放幾乎重塑了中國政府和市場的職能,許多幾十年不變的行業規則發生了巨大的變化,也為新的發展動力提供了更多可能。
值得註意的是,簡政放權不僅在數量上“兌現”總理承諾,“打補丁”工作也一直未停止。隨著改革的深入,中央政府對放權的質量和方向提出了更高要求。去年5月,國務院發布《2015年推進簡政放權放管結合轉變政府職能工作方案》,提出重點抓好8個方面65項任務,從重數量向提高含金量轉變,從“給群眾端菜”向“讓群眾點菜”轉變。
李克強總理還指出,簡政放權是政府的自我革命,削權是要觸動利益的,它不是剪指甲,是割腕,忍痛也得下刀。
在放管結合的思路下,隨著“放”的大規模落實,“管”正在成為簡政放權新時期的主抓內容。2015年,國務院不僅通過強化完善激勵問責制度來督促強化簡政放權的落實和監管,更在知識產權保護以及企業信用體系建設等方面做了大量工作。
例如,近日發布的由國家發改委和中國證監會牽頭、22個部門聯合簽署的《關於對違法失信上市公司相關責任主體實施聯合懲戒的合作備忘錄》就是一個監管縮影。
清華大學公共管理學院院長薛瀾表示,現在大家對“含金量”有一個誤區,認為砍得越多越好,砍去越重要的越好,還是應該一分為二地看。“如果這個事情政府該管,涉及的權力不管是大是小,都要把它管好;如果這個事政府不該管,不管它涉及權力大小,都應該取消和下放。”
為落實好簡政放權,各級政府在人員編制不增的情況下還探索了許多提高職能效率的方法,多個部門和領域已經實現“互聯網+政務”。
北京市國稅局總經濟師鄭懷遠介紹,以往,發票驗舊是納稅人最為頭疼的涉稅業務。一到月末,驗票、售票的窗口前納稅人就會排起長龍。自去年4月1日起推行“抄報即驗舊”新型服務模式,升級發票系統,絕大部分不用到辦事廳來驗證了。
放權引來市場活水
2015年,中國經濟經歷了新常態下的轉型和陣痛,經濟增速的下行和傳統產能的升級等問題受到國內外關註。在去年“兩會”期間的總理招待會上,李克強曾指出,簡政放權有利於厘清政府和市場的關系,激發市場活力,也可以用它去頂住經濟下行的壓力。李克強還說,“活力來自民間,而簡政放權的減法,則讓經濟放緩有支撐的力量。”
一年來的創業創新發展也驗證了總理的研判。與傳統經濟數據的疲軟不同,創業創新在2015年的中國經濟市場顯得異常火熱。根據有關部門發布的數據,僅去年上半年,全國新登記註冊市場主體就達685.1萬戶,比上年同期增長15.4%;註冊資本(金)12.9萬億元,同比增長38.4%。
與此同時,快遞、影視娛樂等產業也在政策松綁的背景下獲得了高速發展。例如,2015年我國遊戲產業收入超過1400億元,中國遊戲用戶達到5.34億人。有行業研究報告指出,簡政放權是促進遊戲產業發展的重要因素。比如,2015年,國家新聞出版廣電總局大幅度壓縮遊戲出版審批時限,實現客戶端遊戲、網頁遊戲出版審批平均1個月辦結,移動遊戲等出版審批平均時限則更短。
中南大學副教授孟川瑾表示,對於非基本公共服務領域,需要政府減少審批權限,降低準入門檻。政府只管做好基本公共服務,制定好非基本公共服務領域的規則以及做好相應的監督,讓民間資本可以有保障地進入和退出,打通服務市場和資本市場間的渠道。
放權帶給百姓實惠
2015年是中國經濟和社會結構的“改變”之年,在這一年,中國老百姓許多日常訴求得到了回應。從整體上看,服務業迅速發展,旅遊消費熱潮不斷,就業擴大、收入增長和環境改善也給群眾帶來了真正的實惠。
李克強總理曾在多個場合表示,就業才是中國政府最關心的數據。人力資源和社會保障部最新發布的數據顯示,“十二五”期間,我國連續5年城鎮新增就業人數在1200萬以上,累計新增就業超過6400萬人,圓滿完成任務。
此外,北京大學、清華大學近日相繼發布的《2015年畢業生就業質量報告》顯示,畢業生靈活就業和創業人數猛增,打破了國企、民企、外企的單一就業結構。
不僅如此,在簡政放權的過程中,高層領導人還多次強調要讓老百姓有獲得感。
近兩年來,為簡化辦事程序,方便群眾辦事,多個地方和部門設立了行政辦事大廳,效果明顯。面對讓老百姓深惡痛絕的“證明你媽是你媽”問題,公安部稱:各地開始清理“奇葩證明”,全面梳理證明種類,要讓信息多跑路,讓群眾少跑腿。

編輯:任紹敏

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簡政 放權 一年 紅利 逐步 顯現
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政策效果逐步顯現 二季度經濟有望回穩

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-02/995365.html

 “由於投資和信貸資金投入力度的增大,二季度經濟有望回穩。”中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才在接受《證券日報》記者采訪時表示。

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“由於投資和信貸資金投入力度的增大,二季度經濟有望回穩。”中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才在接受《證券日報》記者采訪時表示。

中信證券首席宏觀分析師張文朗認為,二季度經濟總體來看較為積極,形勢不斷好轉,經濟呈企穩態勢。

經濟學家宋清輝對《證券日報》記者表示,從結構視角看,今年一季度,世界經濟持續低迷,經歷疲軟開局,目前暫時無法僅靠貨幣政策解決。當前,中國經濟已與世界經濟融為一體,世界經濟的漲跌大勢必然會對中國經濟產生較大的影響,今年一季度,中國經濟“多空博弈”,不同行業的表現可以說是喜憂參半。在世界經濟差強人意的大背景下,預計今年二季度,世界經濟仍將延續一季度的疲軟形勢。

“但是,‘十三五’規劃中的重大項目將在二季度逐步啟動,效能將逐漸得以發揮,因此二季度,中國經濟整體運行平穩的概率較大,整個經濟基礎有望逐步企穩。”宋清輝表示。

據清暉智庫數據統計分析,預計二季度中國GDP將增長6.7%左右,全年將實現6.7%至7%的增長目標。”

昨日,國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會公布的數據顯示, 3月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月回升1.2個百分點;中國非制造業商務活動指數(PMI)為53.8%,比上月回升1.1個百分點。

對此,前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍分析認為,3月份PMI指數重回50%以上,這是一個積極的信號,表明在前期寬松貨幣政策、以及積極財政政策刺激下,經濟有見底回升的跡象。

楊德龍稱,3月份PMI重回50%以上,減輕了投資者對於經濟可能失速的擔憂,有利於股票市場的上漲。春節之後,A股市場出現了見底回升,可以把這輪的反彈定義為千點級別的大反彈。隨著政策利好的逐漸增多,以及各路資金入市加快,上證指數在3000點附近經過一段時間震蕩整理之後還有進一步上漲機會,二季度市場將逐步收複前期失地。

專家表示,隨著政策利好的逐漸增多,以及各路資金入市加快,上證指數在3000點附近經過一段時間震蕩整理之後還有進一步上漲機會。

 

  • 證券日報
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政策 效果 逐步 顯現 二季度 經濟 有望 回穩
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中亞國家為何最關註西北大學?西安新絲路起點效應顯現

來源: http://www.yicai.com/news/5013551.html

已經連續舉辦了19屆的中國東西部合作與投資貿易洽談會(“西洽會”)經中央批準正式更名為絲綢之路國際博覽會,從原有的區域性展會升級為大型綜合性國際化平臺。名稱的變化顯示了陜西和西安在絲綢之路經濟帶上突出的地位。

5月13日,更名後的2016絲綢之路國際博覽會暨第20屆中國東西部合作與投資貿易洽談會在西安開幕。其中有37個國家(地區)、300多家企業在此集中展示,更名後的“絲博會”,通過各類展覽展示推動在交通、貿易、金融、人文、能源等領域開展全方位交流合作。

西北大學校長、絲綢之路研究院院長郭立宏認為,如果說2013年是“一帶一路”倡議提出年,2014年是“一帶一路”具體規劃年和初步落實年,2015年則是“一帶一路”進入全面推進之年,2016年將是“一帶一路”紮實推進和落地生根之年。

西安“新起點”效應明顯

西北大學來自土耳其的留學生白振國用51天時間,跨越中國七個省,走過近三萬公里,坐了兩百多個小時的火車,用鏡頭和文字記錄下旅途中每一個瞬間,出版了《51天中國行》,被稱為土耳其的馬可波羅。

像他這樣的絲綢之路沿線國家在西安的留學生越來越多,尤其是中亞國家的。西北大學是全國最早為中亞各國培養留學生的院校之一。2000年以來,已培養中亞各國留學生1000余名,是陜西省培養中亞留學生最多的院校之一。

在絲綢之路經濟帶戰略提出後,2014年,西北大學專門成立了中亞學院,搭建中國與中亞國家高等教育交流平臺,整合資源,集中優勢為中亞國家培養高層次複合型人才。中央電視臺《新聞聯播》去年報道稱,根據億贊普大數據分析結果,在中亞國家更關註的事項中,西北大學中亞學院建設位居首位。

西北大學中亞學院還和中大石油公司開展校企合作,實施“絲綢之路經濟帶建設千人培訓計劃”,計劃利用十年時間從吉爾吉斯斯坦國內青年中招聘培養1000名石油化工專業人才,每年培養100人。

不僅如此,西北大學還率先成立了實體機構絲綢之路研究院,圍繞絲綢之路建設的關鍵問題開展研究,服務於“絲綢之路”沿線區域經濟社會協調發展,打造西部地區“一帶一路”重要智庫。現在已經與中亞國家智庫建立廣泛聯系,在項目合作研究上展開合作。

這些人文、教育和智庫建設使得西安在中亞國家的影響力力日益顯現,比如哈薩克斯坦最有影響力的智庫首任總統圖書館就和西北大學絲綢之路研究院簽署智庫合作備忘錄。與之同時,西安與中亞國家的通道建設和經貿往來則更加突出。

2013年11月,西安開通了到阿拉木圖的中亞班列“長安號”。截至2016年5月13日,“長安號”國際貨運班列共開行189班,其中2015年全年開行95班,今年已開行48班,同比增長36%,班列已實現了從運營初期的每月1班到現在每周2-3班的常態化運營。

統計數據還顯示,“長安號”已累計運輸貨物總重達32.7萬噸,出口總值約3.5億美元,貨物品類涵蓋工業原材料、機械設備、工業零配件、建材、食品、輕工產品等六大類、共計206個品種。

西安國際港務區有關負責人介紹,長安號貨源主要來自於陜西、甘肅、寧夏、山東、江蘇、河北、上海、浙江等地,其中陜西本地貨源約占30%, 外地貨源約占70%。貨物目的地遍布哈薩克斯坦等中亞5國的44個城市和站點。

陜西主打“絲路牌”

5月14日上午,2016絲博會暨第20屆西洽會舉行首場大會集中簽約,絲路概念成為本場簽約的一大亮點。陜西省與新疆生產建設兵團、貴州等省區共簽訂了涉及商貿物流、文化旅遊、裝備制造等領域的37個項目合同,涉及總投資額723.3億元。

首場大會集中簽約,意大利拉齊奧大區旅遊部、順豐物流與陜西省簽訂了集物流貿易、倉儲建設等多項戰略合作協議。這些合作協議的簽訂,將更加促進陜西省打造成“絲綢之路經濟帶上的貿易物流集散中心”。

絲綢之路博覽會被作為絲綢之路經濟帶國際合作的平臺。國家發改委副主任寧吉喆在歡迎辭中就說,國家賦予了絲博會新的歷史使命,提出了新的、更高的要求。陜西爭取到這個王牌,更加充分利用了絲路牌,在本屆展會推出200多個重點項目,總投資額5117億元。

不僅如此,陜西將自己定位為絲綢之路經濟帶的新起點,在國家推出的一系列規劃布局中搶得有利地位。比如,國家發布的一帶一路願景和行動就提出,打造西安內陸型改革開放新高地,支持西安建設航空港、國際陸港等。

而在這其中,利用絲綢之路的概念打造內陸自貿區更是陜西的一個主要目標。西安空港新城的有關負責人介紹,陜西的方案就是依托西安國際港務區、西鹹新區空港新城和西安高新區的綜合保稅區三個海關特別監管區申報內陸自貿區。

其中,西安國際港務區是西安依托鐵路集裝箱中心,在國內首個提出陸港概念,現在已經成型。本屆絲博會暨西洽會期間,西安國際港務區共簽約項目46個,簽約額達到370.59億元,其中內資項目34個,金額312.41億元;外資項目12個,金額58.18億元(8.95億美元)。而空港新城則是被國家民航局批複為首個以建設國際空港城市為目標的國家航空城實驗區。

陜西的自貿區方案就是以絲綢之路經濟帶為特色,並提出希望成為首批內陸自貿區。上個月底,陜西省委中心組進行集體學習,陜西省委書記婁勤儉表示,要認真學習貫徹習近平總書記來陜視察時的重要講話精神,主動融入“一帶一路”大格局,學習借鑒中國(上海)自貿區成功經驗,努力構建內陸改革開放新高地。

不過,婁勤儉又強調,改革都不是“等靠要”來的,當前最緊要的不是掛牌子、戴帽子,而是要踏實、不搞花架子,真正把工作做在前、把基礎打紮實。

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