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港股領先中美 東尼

2009-07-09  NextMagazine






香港股市不再下下跟隨市場老大哥的走勢,最近甚至倒過來帶領已迷失方向的美國道瓊斯指數,令人耳目一新。不單如此,港股還把中國股市從發展過急的漩渦中拉出,更是全球最快意識到股市不是一面倒向下的市場,率先重整旗鼓。

跌 市永遠是有限的,因為世界上沒有一個市場會無限地收縮,亦沒有股票或指數可以跌超過百分之百。相反升市則可無窮無盡,在過去三十年,牛市的升幅往往超過一 倍:在八九至九四年,股市由二千點升至一萬二千點,升幅逾五倍;在○三年至○七年,表現亦不遑多讓,恒指由八千點攀升至三萬二千點。

衰退兩年內完結

普 遍人都認為負面經濟因素仍要持續一段時間,惟買家如果等太久才入貨,有可能錯過了低位,所以在跌市時應開始吸納股份。一個有經驗的長線投資者,不會等到股 市跌至最低位才買貨,他亦不會嘗試在牛市最高峰沽貨。相反,只要他們覺得股價吸引便會入市,當發現其他股票有更佳前景時,便會沽貨換馬。

如果投資者能預見某公司可在兩年內增長逾五成,那還等什麼?今年三月,市場上便有很多類似股票;何況每年有兩成增長的投資,表現已相當不俗,一心一意等股市見底才買,博中的機會其實不高。

那些強調經濟衰退未完,認為股市未見底,買貨是愚不可及的經濟學家,我常與他們爭辯。儘管現時衰退未完,但有誰知道何時才見底?而且各國情況不盡相同。我有信心衰退可在兩年內完結,之後全球經濟將更勝現在,所以在低位買了貨的投資者,都作出了明智決定。

目標回報五成

當龐大的壓力把股市推到不合理的水平時,五成的增長目標,由可望而不可及,變成了合理回報,這樣的機會就算不是後無來者,也肯定是人生難得。惟當大市已經升了五成,儘管有潛質的股票仍然存在,但相對機會已較少。

如 果大家留意一些主流股票的股價變動,例如幾隻中資巨企,包括中移動、工行及中石油,在三月一日的股價分別為六十五元、三元及五元,它們的價格波幅一向被認 為較為遲緩,惟現在也升至七十六元、五元三角及八元五角。雖然中移動的升幅仍稍微低於五成的目標,但未來尚有十八個月時間,而我預期它的股價在這期間將會 升逾一百元。當然,工行及中石油的股價亦會繼續維持在高位,否則我的理論便不成立。

不過,若我堅持要買入兩年內有五成回報的股票,刻下已難以落注。我預期中移動在一○年的盈利能達一千四百億元,即每股盈利七元,預測市盈率十五倍,合理股價約一百○五元。現時七十六元的股價是合理水平,惟不是非買不可,工行及中石油的情況亦然。

待我看罷各大公司八月公布的中期業績,我的理據可能會有所改變。但無論如何,三月股市中的平貨,到七月價格升了一半後,吸引力驟降。現階段,我們可以做的除了重新估量經濟學家的論點外,便是耐心等待。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



港股 領先 中美 東尼
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上證指數是否領先? 王雅媛

2009-08-11  HKHL





之 前Victoria曾經寫過買了一家專製造風筒的公司,當時原本打算博公司公佈的業績不錯,可令股價上升,誰知公司下半年業績大倒退。雖然從全年業績去看 是不錯,但是畢竟騙不了精明的投資者。那篇文章出街之後,我有機會見了見公司的管理層,公司的管理層給我的印象是非常專注於他們的產品,他們每個星期都會 brainstorming,去想一些關於新產品的點子。

公司的強項便是主力生產中高檔次產品,但是這個亦成為了集團現在的困擾。

大家想一想,家裏的風筒用了多久?一年?兩年?甚至更長時間?在香港人心目中,風筒並不是一個潮流物品,只是生活必需品,只要能用就可以了。相反,外國人 喜歡自己弄頭髮,因此他們比較注意風筒的功能及外形,這便形成了中高檔次風筒的需求。國內市場是集團未來一定要發展的地方,可是內地人跟香港人一樣,對中 高檔次的風筒的需求仍不強。因此,集團於內地市場也發揮不了它的強項。

Victoria認為有心的投資者,應該把這項投資想為投資人,而不是投資這個行業。因為畢竟行業確實是沒有多大的想像空間。但是每個行業總有出色的經營者,只要時間足夠長,出色的經營者最終一定會跑出。

內地A股已經連跌了幾天,恒生指數之所以能夠站於此水平,全靠美國那邊好消息不絕,但是我卻對現在的市況相當有戒心。上證指數跟恒生指數一樣是去年十月見底的,之後便開始反彈。

到了今年三月,上證指數跟恒指再回落尋底,當時恒指再次跌近去年十月的低位,一萬一千點左右。但是當時的上證指數已經跌不回十月的低位了,之後上證指數便一直升,升幅一直領先恒生指數。美國更是大落後,今年三月才正式見底,開始反彈。

今年來,上證指數一直領先其他指數上漲。上漲如是,會否下跌亦如是?雖然內地經濟增長沒有明顯再掉頭向下的趨勢,但是畢竟升幅過急是事實。恒指如真的跌個一兩千點後,市場自然又會找到合適的解釋理由,「升得這麼多,當然要回調了。」

王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票
 



上證 指數 是否 領先 王雅 雅媛
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麦杰科技:实时数据库的领先者


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-14/HTML_871TAFO93T1O.html


打破国外品牌的垄断

成立于2000年的上海麦杰科技股份有限公司,在今年7月26日第一时间上交了创业板上市申请材料。作为一家致力于实时数据库及电力企业生产信息化管理软件开发的高科技企业,上海麦杰或将成为幸运儿。

不过看看麦杰的客户,这种幸运似乎又顺理成章。

大亚湾核电站、内蒙古大唐托克托发电公司、粤电集团珠海发电厂、大唐国际乌沙山电厂、广东金湾发电厂、华能上海燃机电厂、中电投山西永济电厂等等。

在电力行业的生产信息化(俗称厂级监控信息系统)方面,上海麦杰已经占有10%的市场份额,在国内同类企业中排名第一,接近麦杰的人士称。

事实上,上海麦杰的成立就是基于对抗国外的垄断企业。

上海麦杰一高层曾私下表示,2000年前,国内的实时数据库市场,都是国外品牌一统天下,“一张光盘就要卖几十万,国内企业只能赚点代理费。”

当时,公司创始人卢学东和现在负责研发的杨勇军看到了未来国内实时数据库的市场,一同辞去美国西屋的工作,和詹翔一起在上海张江园区注册成立了麦杰科技。创业之初三人考虑过做国外实时数据库的代理,但终究还是决定自主开发。

“ 代理只能给别人做嫁衣,自己开发才有未来。”因为国外的实时数据库60%-70%的价格在数据库存储,相对实时数据应用很简单,也没有细分行业。而麦杰想 为中国企业开发一些特色的产品和服务,国外实时数据库肯定是不能开放的。上海麦杰瞄准的是中国实时数据库的应用,自主开发更主动。

一间狭小的民房,几台计算机,几张桌子就是麦杰的雏形。麦杰的第一个数据应用叫“过程图形仿真技术”,就是将存储的实时数据很直观的显现在图形上。

第 一个客户,在2001年悄然而来,当时的江苏武进亚能热电厂,由于投资方是台商,管控只能每月派人来回跑,对方希望能将主控室里的画面先通过局域网延伸到 办公室,再通过广域网传送到台湾公司,这些画面要全面而直观。当时上海麦杰只用了十五分钟就将对方提供的数据调整成了图形,对方的总经理抽完一支烟就看到 了结果,于是项目就敲定了。

这个项目虽然不大,只有43万元,但让麦杰实时数据库应用市场的突破口定在了火电行业。

接下来武汉钢电股份,内蒙古大唐托克托发电公司都提出十分明确的实时数据应用需求,麦杰在不断满足对方应用需求的同时,累积了这些的功能模块,形成了自己的独特的竞争力。

当时还有人提出来希望能将数据图形像播放电影一样播放出来,于是麦杰开发了“过程回放技术”,结果这项功能应用非常强大,可以做事故分析,可以做技术优化,还可以做技术培训。上海麦杰的人士称,“目前我们的图像仿真技术,过程回放技术,已经成为了这个行业的标杆。”

为何引进“默默无名的PE”?

但大发展在2006年后。有一定的品牌效应后,麦杰2006年项目开始起飞,2007年业绩突飞猛进,2008年上半年粤电集团的12个厂联合招标,麦杰拿下12个数据库,3个厂的实施,整个项目960万,是迄今为止行业里最大的一单。

也就是2006年到2007年之间,卢学东开始考虑做大的问题。

“火电的市场也就这么大了,即使你的市场份额从20%变到40%,在原有的市场上继续增大了,整个业务也不大。”即使项目延伸到核电,也不能发生质的改变。“把我们从火电、核电方面的入手的一套系统,包括经验、知识和应用,延伸到钢铁、化工、石化包括环保。”

但这样一来,资金成为麦杰的一个短板。据上海麦杰介绍,“一个三百万的项目,可能有一百万的应收款,甚至更多,而且每年运行费用很高。” 项目没有预付款,基建项目九一付款。项目做完了才给90%,10%是质保金。所以资金压力是非常大的。需要先投入,而且要的项目越多,需要的资金越多。我 们在2007年项目多得撑死了,干不下去,现金流不行了,几个月发不出工资。

记者在麦杰的网站上看到业绩70多个,差不多有一半还处于实施阶段。

于是在两年间,上海麦杰分两次引进战略投资者。

记者在麦杰的上市辅导公告上看到,麦杰引进的战略投资人有:北京中通和达创业投资管理有限公司、深圳市元雨投资有限公司、深圳市杭元福创业投资有限公司等。

引进上述不算知名的创投,麦杰有其自己的考虑。上海麦杰表示,一方面“很多创投公司进来了,可能会有一些要求,但我们还想按照自己的思路发展,”另一方面所签的几家“不是以资本的要求来看待我们,同时他们具有电力行业背景,提供的资源是对我们非常有价值的。”

据记者此前的侧面了解,麦杰的成长性每年大致在百分之六七十,2008年公司每股收益超过0.35元。拟发行1400万股份,占发行后总股本的20%。

2008年5月麦杰股份制改造完成,2008年7月接受上市辅导,似乎麦杰的上市步伐不紧不慢,步步踩在了节奏上。



麥傑 科技 實時 數據庫 數據 領先者 領先
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"我一路領先,但我一回頭,就喪失金牌了" 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=1912


巴黎:

這是一個本屆加拿打冬奧雪山速度選手回述她在都靈冬奧比賽時所犯的錯,她說:"我決不會再犯同樣的錯"

我經常看到 有一些Blog文,認為投機與投資可同時兼備,先不要說這些寫Blog的朋友在這二者的獨立造藝如何,我很難想象索羅斯與巴菲特二人能在投機與投資兩者間 可以成功兼顧游走而又能擊退對手。就像那都靈世界級選手,只是一次的回頭看隊友,金牌便與自已刷身而過。是否太殘酷?但如果上帝對這偶然心靈不集中選手仁 慈,那它就對另一些一心一意,勇往直前的其它選手殘忍了,投資亦是一樣。

能夠了解錯誤,作出改正,我們的先賢不認為那是過錯,夫子說,一錯的不能算錯,一而再,再而三者才是。

現實是這些朋友一而再的錯誤,將提供非常好的機會給你,投資的殘酷事實是快樂必須要建立在別人的失敗之上。

只要你能夠明白投資本來就是要尋找價值,明確了這個目的,踏上這條比賽道路後,即使你是處於落後或是領先,一直往前,頭不能回,不要想投機這等事,不要想現在是熊市還是牛市,不要理會有多少其它選手在身旁跌下,眼前只有一個追逐的目標------價值。


一路 領先 但我 我一 回頭 喪失 金牌 巴黎
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“美汁源10分V”清爽上市 可口可乐中国加速扩展果汁饮料市场领先优势


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100608/792121.shtml


2010年6月6日,可口可乐公司旗下知名果汁品牌“美汁源”在上海宣布推出其全新清爽系列果汁饮料 “美汁源10分V”。“美汁源10分V”是由可口可乐公司位于上海的全球创新与技术中心历时一年独立研发,针对中国消费者的需求度身定制的产品,预计将在 全国300多个城市同时展开铺货宣传。“美汁源10分V”的上市,不仅进一步完善了“美汁源”品牌的产品线,更将巩固“美汁源”在中国果汁饮料市场的领先 优势。
全新的“美汁源10分V”是可口可乐公司在中国推出的首款以“清爽营养”为主要特色的果汁饮料。首次上市,“美汁源10分V”共推出奇 异果、柠檬和石榴三种清爽口味,同时,还在产品中添加了维生素D、维生素E、钙等10种营养元素,带给消费者“10分清爽10分营养”的奇妙清爽果汁感 受。
作为一家全方位的饮料公司,可口可乐在保持并巩固含气饮料全球市场领先优势的同时,近年来不断加大在不含气饮料市场的投入。2004年, “美汁源果粒橙”首度在中国市场推出,创新性地在果汁中加入了果肉成份,其丰富果粒给消费者带来全新的口感体验。自推出以来,产品销量每年实现双位数的增 长,最近三年,每年平均增长超过40%。从2008年开始,“美汁源果粒橙”成为中国果汁饮料领域市场份额排名第一的品牌。目前,中国市场成为“美汁源” 果汁饮料全球第二大市场,销量仅次于美国。在稳居中国果汁饮料市场头把交椅的基础上,可口可乐“美汁源”家族乘胜追击,发布全新果汁饮料系列“10分 V”,通过富含“丰富阳光果肉”的“美汁源”“果粒”系列和“10分清爽10分营养”的“美汁源10分V”系列的产品战略组合,完成其全方位果汁饮料布 局。
可口可乐大中华区高级市场总监嘉景荣(AndresKiger)表示,““美汁源10分V”的上市,不仅满足了中国消费者对于果汁饮料日 益增长的需求,也进一步加强了“美汁源”品牌在果汁饮料市场的领先地位。回顾“美汁源”家族成员的创举,“美汁源果粒橙”创新性地在果汁中添加果肉,“美 汁源果粒奶优”创新搭配优质乳品、椰果粒和果汁;“美汁源10分V”创新添加10种营养元素打造清爽果汁,创新精神是“美汁源”品牌不断发展的动力和源 泉。“美汁源”已经连续三年平均增长超过40%。今年发起的“趣‘喝’“美汁源”,一笑赢千金”提供的互动网络平台,让我们有机会与庞大的消费群沟通,让 更多的人可以享受和分享丰富果粒带来的乐趣。”
据了解,今年,可口可乐在广东三水新建的不含气饮料生产基地将在年底正式投产,生产包括新的水 果牛奶饮料“果粒奶优”在内的“美汁源”、“雀巢冰爽茶”,以及“原叶”茶等不含气饮料产品。三水生产基地第一期全部建成并顺利投产后年产能将达40万 吨,在今后的六年内,将共投放7条饮料无菌罐装线,成为可口可乐在国内最大的不含气饮料生产基地。此前,可口可乐中国已投资6亿元人民币在武汉启动其迄今 在中国投资额最高、生产设备全球最先进的不含气饮料生产基地。通过加速投资计划,扩充不含气饮料产品的种类和产能,可口可乐中国不含气饮料市场发展将进入 新的阶段。
目前,中国市场已成为可口可乐全球第三大市场,2009年更因出色的表现捧得公司全球最高荣誉——伍德鲁夫杯,成为可口可乐全球系 统表现最优异的运营市场。

美汁 汁源 10 清爽 上市 可口 可樂 中國 加速 擴展 果汁 飲料 市場 領先 優勢
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晶圓教父重回前線四百天的謀畫 張忠謀築三座高牆 領先全球十年

2010-9-6 TWm




在幕後休息四年後,去年六月十二日,台積電董事長張忠謀忍痛拉下自己一手培養的接班人蔡力行,自己親上前線拚命。

他左手抵抗金融風暴、右手阻擋凶猛的追兵,上半年繳出台積電史上最佳的成績單。

臨危重掌兵符,張忠謀四百天來為台積電安排下一個什麼樣的跨世紀競爭布局?

撰文‧楊方儒

踏入台積電新竹科學園區總部,優雅寬闊的辦公室裡,坐著一位和藹長者。

滿頭白髮、廣闊天庭、一絲細縫中的精明眼神、脣上菸斗燃起縷縷輕煙,他是在去年六月重回第一線領軍作戰的台積電董事長兼總執行長張忠謀。

解決良率、產能 緊盯技術四百天後,現在的台積電,走過全球經濟衰退的寒冬,正步上了歷史新高峰,此刻產能仍然供不應求,客戶排隊等待晶片出貨,就是最好的明證。

無論是在回任總執行長時,或在接受記者專訪時,張忠謀都語氣堅定地強調,「我當CEO(執行長),不是暫時的。」張忠謀重新上馬,台積電軍心、士氣,立刻衝上了高點。

他回任後,第一個盯的是良率,這是最迫切的危機。他回任總執行長時最大的挑戰,就是四○奈米製程良率低,造成客戶抱怨連連。

在張忠謀嚴格要求下,台積電營運資深副總經理劉德音,天天都穿上無塵衣,待在晶圓廠中督軍。果然,四○奈米原本良率低至三○%,在短短二個月內,攀上六○%正常水位,IC設計客戶都很高興。

為了重拾客戶與投資人信心,張忠謀在復出後的第一場法人說明會上,還特地讓劉德音在晶圓廠中,透過視訊會議方式,現場即時回答了十幾個問題。老帥的這個新鮮創意,果然很有效,台積電股價立刻反彈向上。

第二個盯的是產能。張忠謀要完全拉大台積電與競爭對手的距離。

張忠謀已經將今年的資本支出,從四十八億美元上調至五十九億美元,不僅是歷史新高,更超過第二大晶圓代工業者聯電十二億至十五億美元的資本支出計畫的四倍。

僅有兩家可與台積電相比的,是整個半導體行業中盤踞前兩名的英特爾與三星,他們今年的資本支出分別是五十三億和六十億美元。

台積電現有的兩座超大型十二吋廠(GIGA FAB),以及台中的第三座十二吋廠,除了可以滿足研發需求外,在先進製程上的產能,更是遠勝過競爭對手。

這一方面看得出張忠謀對未來景氣與訂單的樂觀,一方面也充分顯示台積電已在世界一流的半導體贏者圈內。

第三個盯的是技術。這是張忠謀永不止息堅持的。

而最關鍵的一步棋,是把已經退休的研發資深副總經理蔣尚義,拉著一起回任。台積電的先進製程,在「蔣爸」帶領下,仍在王者之巔,在奈米製程開發上,晶圓代工競爭對手個個難望其項背。

尤其在IDM(integrated device manufacturer,整合元件製造商)業者,紛紛放棄自行開發高階製程的前提下,未來來自德州儀器(TI)、瑞薩等大型IDM業者的晶片代工訂單,將是台積電未來營收獲利更上一層樓的保證。

三招盡出,台積電果然又回到了營運高峰。這一年來,台積電營收、獲利重回高點,也證明張忠謀寶刀未老。

獲利總額大幅超過鴻海

如果單論營業額,台積電在今年第一季首度擠進全球前五大半導體廠,僅次於英特爾、三星、東芝、德儀,不僅是前十名中唯一入榜的華人公司,更把日本瑞薩、美國美光、韓國海力士、歐洲的意法半導體全都甩在後頭。

今年第二季,台積電合併營收達一○四九.六億元,稅後純益為四○二.八億元,是台灣將近一千三百家上市櫃公司中,獲利總額最高的。

在台灣大大小小上千家掛牌公司中,台積電的營收規模雖不是最大,但卻是最賺錢的;平均每天開門營運,就可賺進四.五億元,連鴻海董事長郭台銘,都要屈居下風。鴻海年營收是台積電的五倍,但上半年卻只賺三三五.七五億元,只有台積電同期的四五%。

台積電上半年就賺了七三九.四億元,預計第三季就可輕鬆突破千億元大關,全年更上看一千五百億元高標。在張忠謀口中,台積電今年獲利將創下歷史新高,這不僅是景氣反彈帶來的好景象,更關鍵的是,他回任一年來的努力成果。

金融風暴以來,像聯想集團董事長柳傳志、華碩董事長施崇棠、聯發科董事長蔡明介,個個都和張忠謀一樣,選擇回到前線親自坐鎮。如果單從業績上來看,他們的表現都很好,甚至創下公司營運的歷史新高紀錄,這表示老將還是很有價值。

管理學大師彼得.杜拉克(Peter Drucker)有一句名言是,領導人的主要職責,應是成為搭舞台的人。

確實要重新把舞台搭好!他們要把團隊中,一個個主角、配角重新就定位。雖然過程中,有人事上的陣痛,也有外界的諸多臆測,但這些老將都堅持走過來了。

因為沒有人比他們更了解行業變化,更清楚景氣的波動,更知道自身公司所面對的問題。

台 積電前三大客戶、博通(Broadcom)總裁暨執行長麥格瑞格(Scott McGregor)最近剛與張忠謀見面。多次近距離觀察張忠謀,麥格瑞格說,「他年紀雖然大,但仍不斷茁壯(going strong),就像股神巴菲特。」但台積電下一步會如何交棒,還是個大問題,畢竟張忠謀明年就要滿八十歲了。

「企業找接班人,永遠是頭痛 問題。」台積電前財務長、台灣大哥大總經理張孝威觀察說,「管理大師說的理論很多,但這問題從來就不容易處理。」關於台積電的接班人安排,張忠謀表示,他 回任CEO不是一項暫時性的安排,同時台積電是一家有制度的公司,接班有其機制,也就是將交由董事會決定。

主要對手 三星與GF

台積電眼下有兩個關鍵對手是:韓國三星與GF(GLOBALFOUNDRIES)。

AMD找了一個大金主一起成立了GF,這個大金主是中東阿布達比政府,他們用石油賺來的大把鈔票,投入半導體產業。大家都知道,經營企業是為了要賺錢,但這個新玩家,準備用低價來搶市占率,擺明前五年不賺錢沒關係。

「我們是很有耐心的投資者。」年僅三十五歲的先進科技投資公司(Advanced Technology Investment Company,ATIC)執行長阿傑米(Ibrahim Ajami),是投資GF的主要操盤人,他在六月的台北國際電腦展上沉穩地說。

ATIC從阿布達比政府拿了一百億美元預算。目前GF正擴充在美國紐約州、德國德勒斯登十二吋廠產能,預計三年後產能可達台積電的三分之一。

面對如此荷包深厚的競爭對手,張忠謀臉上毫無懼色。

「在生產與客戶信任兩個競爭條件上,GF還差台積電滿多的。」張忠謀分析說,GF在技術上滿強的,因為GF的主要發起成員AMD過去主力在CPU研發;但是晶圓代工技術跟CPU不同,所以技術上的競爭條件,也還要觀察。

三星則不只會做手機,也會做液晶電視,在半導體產業更是DRAM與Flash(快閃記憶體)的世界霸主。五、六年前開始投入晶圓代工至今,市占率已經達到第四名。

「三星是每個人的競爭對手。」張忠謀語重心長地說。

三星的晶圓廠,本來只生產自己所需的晶片,但看到台積電的高毛利、高利潤,所以也慢慢投入晶圓代工領域。

面對三星挑戰 唯有「必勝」二○○六年,三星在晶圓代工的營收約七五○○萬美元,○九年則達三.二五億美元,比台積電旗下世界先進的三.八二億美元還要少。雖然腳步不算快,但因為三星是IDM巨頭,在技術上也不弱,威脅性十足。

蔣尚義指出,如果三星大規模進來做晶圓代工,真的會是很強的競爭對手。

「我們只做一個行業,對我們來說,晶圓代工的競爭是生存問題,但對三星來說並非如此。」這是張忠謀首次對外說到他對三星的看法。

張忠謀語氣加重了幾分說,「我們要必勝才行,三星不是非勝不可。」一個關鍵數字是,台積電目前在晶圓代工產業市占率達到五二%,但是單單這一家公司的利潤,卻囊括整個產業的九○%以上;也就是說,聯電、中芯等競爭對手,只能吃到台積電嘴邊掉下來的芝麻。

台積電比下主要對手的關鍵優勢,就在先進製程的研發。

「走前半步」 取得技術領先「台積電RD的投入,是好幾倍,幾何級數上去的。」台積電設計建構行銷處平台資深處長莊少特如此形容。

在過去,IDM的製程,通常領先晶圓代工一到兩個世代。舉例來說,五年前當英特爾在做四五奈米時,台積電可能還停留在九○奈米,中間還隔著一個六五奈米製程。

但台積電從四五奈米開始,就「走前半步」,英特爾則是走正規的路線。所謂走前半步的策略,是指英特爾做四五奈米時,台積電就做四○奈米,接下來英特爾做三二奈米,台積電則做二八奈米。

蔣 尚義說,同樣一個製程,假定台積電可以做,別人也可以做,那就無法創造差異性優勢。「但現在台積電走前半步,幫自己塑造了領先的空間。事實上,台積電在先 進製程上,已經贏得眾多客戶的肯定,以二八奈米來說,全球前二十大的IDM與IC設計客戶,都與台積電有合作關係,由此可見這是一個成功的策略。」目前台 積電營收是第二名聯電的三倍,在研發上投入的資金,則是聯電的兩倍多。因為一代一代製程技術確實愈來愈難做,蔣尚義當年宣布退休時,台積電研發部門只有八 百人,隔了三年達到一千七百人,現在則是二千五百人。

今年第二季,總計台積電在○.一三微米、九○、六五、四○奈米等先進製程所占的營收比重,達到七二%,顯見台積電是以尖端研發實力服人。

「我們不只把台積電當作商業上的夥伴,更重要的是,技術上的夥伴。」英偉達創辦人馬拉裘斯基(Chris A. Malachowsky)說,一直以來,雙方的互信與互助,是一段極為美好的關係。

的確,在充滿競爭的晶圓代工行業中,已經是一場「台積電」與「非台積電」的戰爭!在張忠謀的深邃眼神裡,未來局勢的演變,他已經清楚看見、一手掌控。

張忠謀回任後台積電月營收走勢

2009.6.11

張忠謀重回總執行長大位

8月營收319億元

2008年8月台積電營收攀上巔峰

2010.3.28

砸下55億元,正式宣布第一座LED廠動土

2009.7.30

視訊證明40奈米良率已改善

2009.9.28

蔣尚義回任資深研發副總,

重掌研發重任

2009.11.10

與纏訟多年的中芯和解

2009.12.9

新事業群啟動,第一步就是入股茂迪

7月營收372億元

張忠謀回任400天後,台積電營運再寫歷史新高

2010.9.16

太陽能再開第二炮,中科興建CIGS廠

史上最大資本支出

砸59億美元衝擴產

2011 年12吋廠產能將增加75%2014年先進製程產能將增加1.5倍,成熟製程產能將再增加30%竹科12廠P5:今年第3季裝機,每月產能為4萬到5萬片 竹科12廠P6:整地已完成南科14廠P4:明年第1季裝機,月產能約為4萬到5萬片中科15廠P1:明年第2季裝機,半年後啟動P2 松江10廠擴產:今年增加2萬片產能,後續要再擴產4萬片竹科LED廠P1:年底裝機中科太陽能廠:9月16日動土

重振台積電「技術」領先

蔣尚義回鍋 因為一碗麵為了維繫台積電在技術上的優勢,張忠謀重回第一線之後,也把已經退休的蔣尚義拉了回來。

2006年夏天,蔣尚義年滿60歲決定退休,過去他對於台積電能成為全世界技術能力最強的晶圓代工業者,可說居功甚偉。

受人敬重的「蔣爸」蔣尚義說,自己不是很有欲望的人,但很重情義的張忠謀,還是請他當兩家台積電轉投資公司精材與采鈺的董事長。

蔣 尚義笑著說,張忠謀當時也沒有兼任總執行長,只當董事長,「我每次到台灣來,就去看看他,兩個人見面都很輕鬆,沒有往昔開會的神經緊繃。」張忠謀回任總執 行長後,去年九月蔣尚義回到台灣來看他。蔣尚義回憶說,當時張忠謀的祕書安排兩人在早上11點到12點會面,談話結束後,張就說一起吃個中飯。

「我還記得只是吃了一碗麵,結果就是我返回台積電繼續努力貢獻。」蔣尚義大笑著說。

(楊方儒)


晶圓 教父 重回 前線 四百 百天 天的 的謀 謀畫 張忠 謀築 築三 三座 高牆 領先 全球 十年
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中國最賺錢電纜商的領先半步學

2010-10-25  TCW




十月下旬,第二家純陸資企業滬安電纜要來台發售TDR(Taiwan Depositary Receipt,台灣存託憑證)。一個多月前,第一家純陸資TDR揚子江船業開盤後連續四個漲停板,滬安電纜也會有亮麗表現嗎?

十月中旬,《商業周刊》前往江蘇宜興市官林鎮,一幢像是古羅馬建築物映入眼簾,這是滬安電纜總部。宜興市官林鎮是中國電纜之都,隨處可見電纜企業和上下游的銅業,一年產量相當於中國電纜企業的三○%。

滬 安電纜是這裡二百五十家企業中唯一兩家上市企業,二○○九年營收達人民幣十三億七千二百萬元(約合新台幣六十六億元)。雖就營業額而言,這家民營企業比不 過國營電纜公司,但就品牌力來說,卻被中國電線電纜協會統計為中國前十大電線電纜品牌、第一大特種電纜品牌。此外,它高於同業八個百分點以上的毛利率,也 被業界稱道。

有利基:受惠中國投資 遇金融海嘯,毛利率反升

官林鎮電纜廠平均毛利率約一○%,但滬安○六年至○八年毛利率均維持一五.九%以上,○九年金融海嘯時,毛利率上升達一七.六%。雖然今年上半年毛利率降為一三.七%,但其中電線電纜毛利率仍達一八.九%,主要是新業務銅桿、鋁桿生產項目全面開工,拉低了整體毛利率。

為何金融海嘯讓它毛利率不降反升?

其 一,中國政府因應金融海嘯進行重大投資,它是直接受惠者。電纜是中國政府固定資產投資的重點產業,金融海嘯時期,中國宣布人民幣四兆元固定資產投資計畫, 推動風力發電、高鐵、電廠對電纜需求,讓事先就卡位特種電纜的滬安搶得先機,營收於○九年達人民幣十三億七千二百萬元,相較○六年,成長七四%。 其二,能在金融風暴中受惠,起因於它「領先半步」的投資策略,以及差異化的經營路線。

時間回到十五年前,無錫官林鎮電纜企業只有五十家,十五年後,這五十家一家都沒死,家數反而成長四倍。中國電線電纜市場產值,十五年來以年均一五%的速度成長,此行業絕大多數人都賺錢,但賺錢的行業人人想做,演變成殺價競爭。

敢創新:開發工業電纜 棄殺價戰,不搶低端產品

當別人在急於殺價競爭時,滬安電纜開發出特種電纜的產品力。過去五、六年前,大陸政府招標都是最低價得標,多數電纜公司都投標報虧本價,等到得標時再降低產品品質以求獲利。

這樣的競爭方式,讓滬安董事長戴志祥面臨考驗,跟還是不跟?跟,能賺到錢,但犧牲掉長期競爭力;不跟,可能搶不到生意。

戴志祥仍選擇了一條差異化的經營路線,「不用跟別人搶低端產品,我們定位成特種電纜。」戴志祥這麼說。

他以「領先半步」形容開發工業用特種電纜這步棋:「走得太快,會變成先烈;走得太慢,又跟不上時代。所以,我的投資哲學就是領先半步。」

領 先半步並不容易。在內蒙古的揚沙天氣裡,風力發電廠電纜需要有抗老鼠咬的承受力;在廣東熱帶潮濕環境裡,電纜需要有不被螞蟻侵蝕的能力;防火材質研發耐一 千度高溫的電線電纜,可承受一個半小時內的燃燒。未來還可切入風電、特高壓輸送、電網入地(編按:將原來架在地面上的高壓電線改為地下化)等多項政府規畫 需求。

先卡位:建立直銷網絡 掌握需求,搶做政府生意

另一方面,滬安建立起超過四千家客戶和遍布中國五百五十個鄉鎮的直銷 網。在中國,政府固定資產投資占GDP(國內生產毛額)總量超過五成,能與政府做生意要有關係、講人脈,直銷網絡越多,就越能卡住顧客的需求。「這些年發 展下來,客戶數量其實變化不大,管道卻是關鍵,我們就是往裡面增加產品,一個客戶就可以不斷挖出獲利了。」二○○五年來到滬安電纜的董事劉學文觀察。 產品差異化、建立直銷網,都是他提高毛利的秘訣。二○○九年,滬安進入上游銅加工,銅加工約占營收一半左右,形成垂直整合,企圖進一步降低成本。 此外,近年中國政府發現全國低價得標就會衍生出品質問題,將制度改為看重產品力的中間價得標,此舉對滬安更有利。

未來大陸十二五計畫,約投 資人民幣二千七百億元至特高壓電網(編按:有能力將西部電能傳遞到東部沿海電纜網絡)。原本就是高成長產業、加上政策性投資,使電纜公司成為市場認可的高 價格行業,例如A股的國有企業寶勝超導電纜,本益比二十九.六倍、淨值比約三倍;中超電纜本益比更達八十三.四倍、淨值比約二十倍。

戴志祥 十八歲便進入電纜業,從銷售進而創業,曾六個月時間賣不出一捆電纜,每晚都要數阿拉伯數字才能入睡。現在他率先看到中國轉戰綠色經濟,發展風電、太陽能、 電網入地、智慧電網等新趨勢,「這些更有利於電纜行業,原因是這些電廠距離消費地城市更遠,更需要特種電纜,就整個行業來看,少說未來十年也有一○%的成 長空間!」戴志祥信心滿滿的說。


中國 賺錢 電纜 商的 領先 半步 步學
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中國在那些核心技術方面領先(落後)世界

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落後世界:

1、我國農業裝備綜合技術落後世界三十年-中國機電企業網
2、國外研究報告稱:中國芯片技術落後世界約5年 (對於芯片,5年就是現代和原始時代的差距)
3、中國半導體設備落後世界水平近10年-電子技術文章-技術資(大約是現代和封建時代的差距)
4、世界級評比中國IT落後印度2名世界經濟論壇公佈2004-2005年全球信...
5、五金網資訊-我國刀具技術水平落後世界水平20年 目前我國模具生產總量雖然已位居世界第三,但設計製造水平在總體上要比德、美等國家落後許多,也比韓國、新加坡等國落後...「人才嚴重不足、科研開發及技術攻關方面投入太少是造成五金模具附加值低的重要原因。」
6、中國的科學技術力量很不足,科學技術水平從總體上看要比世界先進國家落後二三十年。我國總體研發水平落後世界領先國家5年67%技術能靠自主研發趕超_新..(研發不等於企業應用),我國整體技術水平還落後發達國家15—20年。
7、我國四大領域落後發達國家 殲10技術相差一代--netbig世界不大,..中國的神5載人宇宙飛船還是70年代的技術(蘇聯援助基礎上開發的)就我國現狀而言,航空航天水平還很落後。戰鬥機主要還是依靠國外進口發動機,我們自己設計生產的發動機還遠落後於國際先進
8、我國是「氟」大國,瑩石(CaF2)儲量佔世界的1/3,但氟化學品生產技術遠落後於發達國家。 
 

9、缺乏擁有自主知識產權的電信核心技術。我國電信企業擁有世界一流的網絡資源,卻不掌握核心技術的知識產權,企業在推進知識產權戰略過程中自主創新 能力不足,缺乏業務商業模式的創新機制,用於知識產權的研發投入少。中國電信技術在很大程度上依賴進口,以信息技術為代表的高新技術產業的外貿依存度高, 達25%左右。 網絡電話是目前我國嚴重落後於全世界的一個重要的技術和業務的領域。 第二個,技術領域就是無線寬帶覆蓋。
10、現在中國的電子工業卻遠遠落後。 中國手機沒有自己的核心技術,芯片全是外國的。有關專家說,中國的手機業目前「毫無前途」。電腦的關鍵設備都是外國製造的。 
 
11、目前,我國國內鐵路設備製造公司技術相對落後,低端產品供過於求,高端產品能力欠缺,整個國家也不再具有開發高速列車、大型客機的能力,不能為 繁榮的輕工業提供成套設備。(新買的不算自己的研發能力);眾所周知,在汽車的技術方面我國還是落後;韓國的汽車電子行業處於世界領先地位,汽車自動化、 汽車導航、汽車所等都需要電子支持,而汽車電子在我國還較為落後。還有汽車成型設計和汽車材料專業。目前,我國通過計算機設計汽車的技術非常薄弱,精通者 更是稀缺。此外,韓國的美容技藝、土木...我國在汽車防盜技術方面一直較為落後 株洲電力機車公司是我國最大的電力機車企業,在國內電力機車市場佔有率保持在50%以上,通過引進西門子技術
12、中國的家電、手機等許多輕工業等得到了大發展,但製造他們的工廠使用的是外國的材料、基本配件、機械設備,我們的高速公路修的縱橫交錯,卻不得 不應用進口機械修築,就連設計路面路基所需要的基本技術指標,也必須從國外引進,這種「繁榮」反映的是外國基幹產業的技術實力,反映的是中國自主基幹產業 的墮落與崩潰。 
 
13、中國的武器裝備比過去有了很大進步,但是先進的作戰飛機和驅逐艦、導彈都是來自俄羅斯,預警飛機要從以色列購買,還有很多武器來自歐洲等。
14、核電站是重大的基礎設備,現從法國、俄羅斯要關鍵技術,還引以為豪。
15、在基礎研究領域落後於發達國家;捕撈業在技術和裝備水平上均落後發達國家
16、我國教育落後的一個重要方面,就是教材陳舊,落後於人類社會和科學技術的發展,脫離實際,內容呆板。
17、要使我國的塑機水平盡快與世界接軌,單純地靠引進國外技術是不夠的
18、據有關專家測算,我國能源利用效率只有33%,比國際先進水平低10個百分點左右,電力、鋼鐵、有色金屬、石化等8個主要耗能工業的單位產品能耗比世界先進水平高40%以上
19、無縫鋼管企業主要工序煉鋼、軋管、管加工和還原鐵技術設備由德國、意大利、美國和英國引進。
20、我國焦炭生產仍然面臨著諸如技術裝備水平不高,一批企業生產工藝落後,環保治理及產品質量不穩定等問題
21、更重要的是肉製品的品種和質量更落後於世界先進水平
22、我國儀器儀表落後於國際先進水平,差距是全方位的,包括產品技術方面的差距和企業綜合實力上的差距。我國的大型國有企業負責人經常變更,企業文化很難定型。
23、我國汽車儀表技術嚴重落後整車發展--中國汽配世界網 
 
24、我國生物醫藥的技術水平與世界先進水平差距大概在5年左右, 從技術上來說差距並不大.我們的主要問題在於產業化環境還非常落後。
25、儘管國內很多企業都開始涉及這一領域,或進一步擴大產能,然而由於技術的落後,發展多晶硅也面臨諸多問題。
26、我國柑橘加工業的生產規模偏些 產品單一、質量較差、設備相對落後、技術水平較低、科研總體水平不高、研究..
27、生產工藝落後,品牌附加值低。我國石材行業目前處於粗放型發展階段,加工技術水平不高,質量較差,產品附加值很低。
28、低水平重複,技術落後。我國的生物技術產業發展仍處於一個相對較低的層次。雖然生物技術公司數量不少,但大部分是低水平... 
 
29、從總體上看,我國煤炭生產技術和裝備的平均水平還比較低,與世界先進水平還有很大差距。 落後的生產技術和裝備的長期使用,制約了煤炭工業的結構優化和健康... 
 
30、我國風能開發技術仍較落後,開發的成本較高,在一定程度上阻礙了風電市場的發展。專家表示,面對中國未來十年數萬兆瓦的廣闊風電市場,國外風電 巨頭在中國風電設備商無法掌握核心技術的情況下,加緊了「圈地」步伐。與我國廣闊風電市場形成鮮明對比的,是國內風力發電設備製造水平的低下。據悉,在 2005年我國49.8萬千瓦的風電新裝機容量中,國產風電機組僅佔28%。而這已是歷年的最高紀錄,目前我國風機設備的平均國產化率僅為25%。
31、我國目前石灰生產工藝卻十分落後,我國簡單的手工藝燒製石灰與世界上目前的機械化鍛燒相比,差距是顯而易見的。
32、我國目前造船效率落後於日韓較多,造船生產週期是日韓的1倍左右。 
 
33、我國污水處理設施落後,污水處理率低,是造成我國水環境污染的主要原因之一。
34、孜孜不倦的自主努力,在裝備...才能逐步改變我國燃氣動力機械落後的面貌。... 在傳統內燃機汽車方面我國落後於國外先進水平20年左右。
35、中國光伏產業落後於發達國家,由於太陽能電池行業在我國起步較晚,大多數國內企業的設備、技術都依靠進口;
36、我國電影膠片的保存手段比較落後,拷貝損傷嚴重,直接表現出來的結果便是畫質模糊,膠片變形造成播放時抖動嚴重,劃痕過多
37、國家氣象中心專家稱 我國天氣預報落後國外十年
38、銅加工企業生產規模小、技術相對落後、裝備水平低。
39、相對於世界純鹼企業,我國純鹼企業的規模偏小,多數小企業技術水平落後、能耗高、產品質量低
40、我國的鎂工業還存在著不少問題,主要表現在:原鎂生產技術比較落後,質量不夠穩定,鎂錠中的夾雜物和有害
41、我國鎢的冶煉,加工工業落後,特別是作為鎢的主要加工產品的硬質.
42、我國種子的年...生物新技術在育種方面應用滯後,育種手段落後。
43、我國調節閥門行業的技術相對落後,調節閥門產品主要集中於中低端市場,對於高端產品的研發水平不高。差距主要...業內人士透露,世界範圍內,調節閥門的驅動裝置品種多(電動、氣動、液動、電-液聯動或氣-液聯動等)
44、為了避免重蹈我國在半導體、激光、計算機等技術領域起步早,轉化難,最終落後的覆轍,一些國家級的納米研究專家在2000年6月聯名向黨中央、國務院提出關於加快制定國家納米技術科技發展計劃,盡快搶佔這一世界前沿科技領域的建議。(專制高效哪兒去了?)
45、我國製漿造紙行業強勢企業少,存在眾多技術裝備水平低,資源消耗高,產品質量差,環境污染嚴重的小紙廠。
46、近年來我國中醫藥事業發展滯後,在國際中藥市場上已落後於日本、韓國。
47、目前正處於高速發展階段,每年都有新的EDA工具問世,我國EDA技術的運用程度長期落後於發達國家
48、相對於一些發達國家,我國易腐食品的消費水平還並不高,但由於保鮮技術落後,而且冷藏運輸率偏低,致使每年有近100萬t的
49、如果用國際上先進的技術和設備替代現有落後技術和設備,我國全部節能潛力可達目前能源消費量的50%,由於建築節能技術的落後和建築設計上對節能的忽略,目前不少建築物存在嚴重的能耗
50、由於技術落後,我國柑橘罐頭加工長期沿襲著人工剝皮和酸鹼脫囊衣等傳統工藝生產,勞動強度大,... 
 
51、與國外產品相比,我國塑料造粒機製造技術相對落後。
52、在我國製造業相對落後的情況下,我國風力發電絕大部分靠進口,國內僅有新疆金風科技公司實力較強。
53、國內大多數企業由於設備和技術落後,木材的直接利用率只有40%,所以要鼓勵新技術、新設備的運用。
54、中國人均擁有鐵路才5.5釐米,不及一支過濾嘴香煙長,在世界上排在100位之後。
55、中國是世界蕎麥主產國,但是,我國蕎麥品種改良水平明顯落後於日本、俄羅斯、烏克蘭和加拿大等國。
56、育種技術落後。目前我國花卉育種工作還停留在傳統的遺傳育種方式
57、目前,我國還有很多工藝技術比較落後的小葡萄酒企業,並沒有建立在適於釀造葡萄酒的葡萄主產區。中國葡萄酒業目前還比較落後,根本原因在於葡萄質量及種植技術的落後。
58、業內人士表示,在油價過分敏感的現階段,我國成品油定價機制的落後是導致跨國企業對在華投資煉油廠的最大顧忌。
59、當前我國挖掘機產品整體落後,主要核心配件均需進口。
60、根據我國目前的建築情況,其采暖的利用率遠遠低於發達國家水平,究其原因在於,我國的外牆保溫技術的落後性導致了能源的
61、花園公寓規劃設計網首次在我國引進當代世界領先的高檔居住社區花園公寓,打造加利福尼亞風格的花園公寓高檔居住社區,淘汰我國傳統的住宅小區落後舊模式
62、我國船用配套設備生產技術落後 
 
63、據專家介紹,長期以來,由於我國傳統化肥生產與使用技術落後,化肥農田利用率為35%左右,不僅造成每年千億元的損失,而且... 
 
64、我國研製生物燃料的水平是落後的,在能源植物的選擇和培育上需要進一步加強總體佈局和規劃,在微生物菌種改造的新技術

65、博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖指出,文化產業在中國比起其他產業,無論在市場化或對外開放的程度上,或國際競爭力方面落後10年到20年。
66、我國是著名的玩具出產大國,全球有75%的玩具都貼著「中國製造」的標籤,中國已經被越來越多的人習慣性地稱作「世界工廠」,然而由於開發力度小,大部份玩具產品設計、技術薄弱及市場開發落後等問題,導致我國玩具不能適應變化很快的國內

67、我們必須清醒中國不具備彩電產業技術創新優勢,更多的只是彩電的組裝業務。雖然這個產業的產業鏈條實現了國別化的分化,但是,真正主導這個產業 的只能是擁有關鍵技術的關鍵企業,實際上從目前的國際競爭格局看,要在這個彩電產業中具備競爭優勢必須去選擇核心的產業環節。中國在全球彩電產業鏈條中的 位置始終處在一種被動選擇的處境之中,在平板電視時代也沒有絲毫的改變。
68、1990年代引進世界先進的防空技術成為唯一的出路,這時恰逢蘇聯解體,我國借此機會開始全面更新地面防空系統。... 
 
69、三菱拿出激光產品,我國繼續紙上談兵 - 家用電器 - 家電論壇 家電|..
而美國和歐洲由於在平板顯示領域落後於日本和韓國,正積極瞄準新一代顯示技術——激光顯示。 
 
70、與此同時,肉雞養殖設施落後、疾病較多、產品藥殘超標等問題也在近幾年逐漸凸現出來,嚴重
71、雖然我國模具行業中也不乏可與世界先進水平相媲美的企業,有些產品也並不比世界先進水平差,但這畢竟只是少數。就大多數而言,我們必須承認落後
72、煤炭的生產方式和消費方式比較落後
73、除少數企業外,大多數物流企業技術裝備和管理手段仍比較落後,服務網絡和信息系統不健全。
74、我國大多數農民仍然使用比較落後的傳統生產工具,農業增長方式仍然是粗放經營模式。美國生產穀物3.6億噸,農業生產的人口僅佔全國不到1%, 創造了全國1.2%的GDP;中國生產穀物4.2億噸,農業人口占全國60%,創造了中國12。4%的GDP。為什麼美國人的效率這麼高,240萬人創造 的農業財富和中國7億農民相當,而其他方面更難於估計,難以想像美國人的效率有多高?
75、目前我國的項目管理和IT結合要比國際落後20年,
76、鋼結構住宅在我國還剛剛起步,面臨著技術條件相對落後、設計規範不健全、配套材料不完善等許多困難
77、我國空間醫學與生物學研究與美國、俄羅斯等航天強國相比還有很大差距,尤其是在空間醫學與生物學的前瞻性研究和技術的
78、據統計我國現有服役的高爐還有1億噸能力處於落後淘汰水平,還有近2億噸能力處於
79、美國農業發達而水資源相對貧乏,為解決這一矛盾,採取了各種節水工程技術措施,可以說世界先進節水灌溉技術在加州都得到了...我國乾旱缺水,同時水利基礎設施也十分落後
80、中國中高等教育入學率落後發達國家30年 我國雖已成為高等教育大國,但與世界高等教育強國還有很大差距:高等教育資源配置、結構佈局和學科專業設置還不適應國家
81、我國集成電路產業雖然實現了快速發展,產業規模和實力有所提升,但與國外先進水平相比,產業規模相對較小、自主創新能力較差
82、目前我國的脫水存在著工藝水平落後、技術含量低等問題,嚴重制約了我國脫水蔬菜的發展。
83、從世界電力設備的製造能力來看,歐洲傳統的電力設備製造能力均在往亞洲轉移,而美國則幾乎放棄掉本土製造,將其製造技術...一方面我國電網投資歷來處於「欠債」狀態,電網投資配比遠遠落後於電源投資
84、現在我國尚無併購方面的完整法規,一些相關法律條款落後於實踐的發展,需要立法
85、我國由於會展經濟不發達 ,雖然各個城市都建有各式場館,但是大多數是那些面積小、功能單一的場所,並且設施陳舊落後
86、據國家有關統計部門公佈的數據,我國的塗料、建築門窗、建築瓷磚、地板等產量在世界上是首屈一指,數一數二,但從技術層面分析,我國卻不是強國,其生產技術和裝備水平尚落後於一些發達國家。

87、相對於世界純鹼企業,我國純鹼企業的規模偏小,多數小企業技術水平落後、能耗高、產品質量低,

88、易寶唐彬:中國電子支付產業落後美國十年_chencruz「整個中國金融的基礎設施相對發達國家而言比較落後一點,目前信用體制還不健全。」
89、我國生物工程雖然有雜交水稻這樣先進的領域,但總體上比較落後,尤其是在生物製藥方面,90%以上的專利都是國外的。「
90、我國信用評分技術落後。主要體現在:第一,由於缺乏個人信用基礎數據,普遍採用專家法評分模型以應對個人信貸業務的快速增長.
91、雖然我國剎車片企業的生產能力和技術水平已經取得很大提升,但行業標準卻相當落後,甚至與國內主機廠的要求不配套。
92、作為世界冰箱製造大國,我國冰箱業總產量穩居世界第一,然而在冰箱的製造技術上,仍與國際先進水平存在差距。對於冰箱業...目前,日本大容積中高檔冰箱中95%以上採用了變頻技術,歐美也已開始大力推廣。而中國在生產變頻壓縮機方面技術較落後
93、中國製藥產業在整體上落後於印度現在已經成為了一個不...中國與印度都屬於發展中國家,在若干年前,兩國的製藥產業相比並沒有明顯的差距;而如今,幾乎在所有的指標上中國製藥企業都大大落後於印度同行.是什麼樣的原因導致這樣的局面 
 
94、我國幼兒在體能和體質上劣於發達國家的嬰幼兒,其實與我們在育兒觀念和方法上的落後有關。
95、我國是世界水稻王國,稻米產量居世界首位,但對稻米的有效利用率卻只有65%,主要原因就是深加工技術落後。
96、國內氟聚合物生產技術水平與國外相比有較大差距,樹脂品種相對較少、質量不穩定、設備落後,導致市場競爭能力較差。
97、大型模鍛壓機是發展大型飛機必備的關鍵設備。大型模鍛壓機建造是一項大型複雜的系統工程。到目前為止,在世界範圍內僅有美國、俄羅斯、法國等少數國家擁有類似設備,最大鍛造等級為俄羅斯的7.5萬噸級。 中國目前還沒有4萬噸級以上的鍛造成型能力。現有的模鍛壓機噸位較小,工藝比較落後。框梁等航空模鍛件大多採用銲接結構,無法實現整體化,不能完全滿足大型飛機對綜合性能、可靠性和壽命的要求,嚴重制約了中國航空航天和裝備製造業的發展。 
 
98、我國是水電大國,目前的開發率僅為15%,開發率遠低於世界水平,也落後於印度,巴西、越南等發展中國家,開發潛力巨
99、中國網遊產業製作和設計也遠比世界其他國家落後!中國動漫:落後的是產業(頁 1) - 遊戲部落 - 福建便民論壇|福建...
100、我國的國際工程管理的總體水平落後的
101、我國警用武器一直是從軍用制式武器中選用的,沒有一個獨立、系統的裝備系列,在這個領域,我們遠遠落後於世界發達國家。...
102、國內戶外廠家追趕國外優質產品的步伐看起來還是落後得很遠,但還是有一些認真熱心的廠家出品不錯,並且價格優惠。在衣服、背包、帳篷、睡袋等選擇上讓別人推薦一些售後服務有保障的廠家。
103、目前我國高溫電纜的研製技術水平遠遠不能滿足新市場需求,我國在這方面的技術遠落後於國外先進國家,近一半的高溫電纜需從
104、我微生態製劑產業落後國際十年以上--市場行情--中國食品產業網
105、保潔產業也不是任何一個僅靠水桶和拖布就能從事的服務產業。國內從事保潔服務的公司,大多還處於用落後的工具,落後的技術,落後的管理,提供效率和質量極低的服務。

中國 那些 核心 技術 方面 領先 落後 世界
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經營效率領先 布局中國有成 奇美材料、KY福貞 利基型產品勝出

2011-10-03  twm




即將掛牌上市的奇美材料與KY福貞,分別是面板關鍵零組件︱︱ 偏光板以及馬口鐵罐製造商。奇美材料在總經理梁以磐帶領下,由完全不懂技術的經營團隊成功量產出成品;福貞集團則是得益於董事長李榮福精明的計算性格,站 穩福建市場後,一路登上中國馬口鐵罐前三大廠的地位。

撰文‧賴筱凡、林讓均

編按:時序進入第四季,將有更多新兵準備登上台股資本市場。這些新股因為具備較佳的經營效率,分別在市場快速占據產業的有利位置,成為市場的領先者。本期 《今周刊》專訪生產面板關鍵零組件的奇美材料,以及在中國馬口鐵罐市場經營績效突出的KY福貞,為讀者介紹其企業經營與擴張的歷程。

「他們是最像奇美實業的子公司。」走進奇美材料,相似的空間設置,儉樸的室內設計,辦公室一貫的灰色調,都是從奇美實業複製而來。就連開創奇美材料的二十 人團隊,也是自奇美實業借調,承襲奇美的「基因」,讓投身科技零組件的奇美材料,成為集團內最具潛力的「小金雞」。

奇美材料今年上半年合併營收九十三億元,獲利八億元,每股稅後純益(EPS)一.九三元,前兩年EPS更分別達二.九二元、三.九二元,是奇美集團獲利能 力最扎實的子公司。然而,這樣一家創造高獲利的企業,最初卻是由連產業術語都不懂的團隊所組成。

奇美材料

從天天燒錢到坐穩全球第四帶領奇美材料的靈魂人物,就是身材壯碩的總經理梁以磐。從梁以磐進入奇美實業任職以來,已經長達二十八年之久。最初,他從ABS 樹脂開始做起,一直跟隨在奇美電前副董事長何昭陽身邊,當何昭陽坐上奇美實業總經理,梁以磐也升上生產副總,負責緊盯工廠生產進度。

時間回到二○○四年,當時正是何昭陽帶領奇美電衝刺面板市場的階段,然而此時,偏光板的供給幾乎緊握在日、韓業者手中,形成影響產能的不確定因素。於是, 一個命令下來,奇美電決定自行研發偏光板產品,這道指令,成了梁以磐三十餘年來最大的考驗。

「我們是做ABS出身的,跳進來要做偏光板,連設備廠都不願意賣給我們,還反問我:『賣給你,你會做嗎?』」梁以磐不諱言,即使奇美電當時已是全球第四大 面板廠,但偏光板幾乎全被日韓廠商寡占,前有LG化學、住友化學、日東電工等遙遙領先的廠商,當時連「缺點」(偏光板上的瑕疵)這類專業術語都聽不懂的梁 以磐,硬著頭皮飛到日本找設備商,卻吃了一頓閉門羹。

雖然偏光板是液晶面板的零組件,生產技術卻是以化工製程為主,「簡單解釋,就是介於奇美實業跟奇美電之間。」何昭陽用簡單對比,刻畫出偏光板產品不全是電 子產品,又非石化產品的特性。這也是為什麼奇美電決定要做偏光板時,負責領軍者並不是面板技術出身,而是了解塑化製程的梁以磐。

從○五年公司成立,到首座工廠完工,「奇美材料」四個字始終甩不開業界看壞的聲浪。所以廠房落成後,考驗才正式開始。「偏光板跟石化業非常不一樣,石化產 品做出來可以直接賣,可是偏光板要等客戶驗證,良率要拉到一定水準,那時每天開門就是幾百萬元在燒!」回憶起創業期不斷督促生產效率的日子,梁以磐仍難以 忘懷。

他回憶,公司從嚴重缺乏技術的草創期,必須產出奇美電認可的偏光板,良率還要提升到支撐奇美材料達到獲利的水準,自己的壓力比誰都大。那一年裡,梁以磐先 後出了七次車禍,常常是開車想著虧損,車就開到水溝裡去。所幸六個月後,就在公司全力以赴之下,奇美材料的產線成功量產,二○○七年十二月,台灣產能達到 單月損益兩平,並開始籌設更大產能。

成立六年來,奇美材料從掌握技術、成功量產、布局兩岸到掌握全球八%市占率,可說是一路突破困境。如今在準備掛牌之際,掌舵者何昭陽也重新歸隊,讓梁以磐 更有信心,「我們雖然是面板廠最後一個跨進偏光板產業,但我們能做的比別人更好。」

奇美材料(4960)

成立時間:2005年

資本額:41.97億元

董事長:廖錦祥

總經理:梁以磐

主要業務:偏光板

近三年業績: 營收(億元) 稅後EPS(元)2009年 114.20 2.92 2010年 163.43 3.92 2011年上半年 93.23 1.93

KY福貞

深化研發 形成競爭者門檻位居中國馬口鐵罐產能第三大的包材業者福貞控股,將在十一月初掛牌上市。創業十八年的福貞,目前年產能達十八億只,市占率約一五%;以銷售 利潤排行,在整體金屬包裝行業中,福貞更可排到第五名。在以產能分高下的製造業領域,福貞是少數規模名列前茅的台資企業,快速成長的食品消費商機,則是公 司未來成長的動力。

「我從沒失敗過,因為知道過去的成功經驗,可能導致未來的失敗,所以每一步都得一再確認!」福貞控股董事長李榮福說。每天清晨四點起床工作的李榮福指出, 做生意就像競賽一樣,惟有做好萬全準備,才不會失敗。李榮福雖然在中國是從零做起,但因為他擅長精確分析成本,所以創業至今,從沒有一年虧過錢。

最初,他與妻子莊素貞(現任福貞總經理)看好市場潛力,一開始就決定大手筆投資,創立之初就一口氣在福建鋪設十二條生產線;但令人意外的是,李榮福捨棄稅 率只有一五%、被列為特區的廈門,反而到稅率高達二四%的漳州設廠。

李榮福分析,扣除稅率的表面因素之後,無論平均工資或土地費用,漳州的生產成本遠較廈門更低,有利於製造業長遠的發展。因此對福貞而言,選擇漳州其實比較 划算。這個大膽的決定,果然讓福貞站穩第一步,也推動福貞搭上中國內需成長的順風車。

李榮福解釋,中國人均消費支出大幅提高後,購買軟性飲料、罐裝食品的「生活化」趨勢,讓金屬包裝產業的規模,跟著逐年水漲船高。根據估計,近年中國金屬包 裝產業的產值,即以一○%至二○%的年增率成長;至○九年,金屬包材業的產值已達人民幣五七七億元。

攤開福貞的客戶資料,以生產八寶粥與牛奶花生為主的銀鷺集團,名列中國十大知名飲料的「王老吉涼茶」,與承德露露集團等都是其大客戶;此外,福貞也替泰 山、旺旺等台商生產空罐,顯見其經營實力。目前福貞產品組合中,有八七%營收來自馬口鐵空罐,其中食品類空罐約占六五%、飲料類空罐則占二二%。

一站式服務

量身打造 抓緊大廠客戶中國有相當多生產馬口鐵罐的競爭者,福貞如何勝出?李榮福直言,提供「一站式」完整服務,是福貞殺出重圍的祕訣。因為將鐵罐組裝完成前,須經 過裁剪、塗黃、彩印、焊接等程序,為了提高效率,公司研發出更快速的「推拉式」兩段製程,最快在兩天內,即可依照客戶需求,產出不同的罐型。某製罐大廠老 闆參觀廠房時,就曾直呼「沒見過這麼厲害的!」因為高度自動化,這套適用四十六種鐵罐規格的客製化技術,每條產線只需要五名員工操作,遠低於業界平均的十 六人,更加節省人力成本。「製罐技術是不難,但要規模化就很難!所以,福貞逐年累積的客製化技術與一年十八億只罐子的生產規模,已是對手難以跨越的門 檻!」李榮福說得豪氣。

儘管已搶占領先優勢,觀察福貞的半年報,營收卻從去年上半年的二十三.九億元新台幣,下滑到今年上半年的二十.四二億元。財務主管藍建中解釋,受上半年華 中地區大規模限電影響,鋁蓋供應產能吃緊,加上公司調整生產模式,營收因此下滑。

由於馬口鐵運輸成本較高,現階段,福貞面對飲料商嘗試改用輕質包材,以及客戶較為集中等挑戰,例如去年中國最大金屬包材製造商﹁中糧包裝﹂的馬口鐵罐訂 單,就較前年下滑了一三%。為改善獲利結構,福貞成功開發輕量化產品,將鐵皮厚度從○.二毫米降為○.一八毫米,對節省成本頗有幫助。此外,公司積極擴大 充填加工的業務比重,因為該業務的毛利率高達四成,比製罐的毛利率一八%高出甚多。

在分散營收比重方面,透過開發新客戶,原來銀鷺集團占比較高的情況已經改善。「上、下半年的營收比重本來就是四比六,光是第三季的出貨量,就是上半年的八 成,所以今年營收與獲利應可維持往年水準!」李榮福表示,在馬口鐵罐市場轉折之際,福貞透過積極應變,可望拿下更多疆土。

KY福貞(8411)

成立時間:1993年,09年重組為福貞控股

資本額:6.00億元

董事長:李榮福

主要業務:馬口鐵罐容器製造與銷售近三年業績: (單位:新台幣)合併營收(億元) 稅後EPS(元)2009年 36.70 6.00 2010年 51.54 9.29 2011年上半年 20.42 2.57 註:09年數據為重組後資料


經營 效率 領先 布局 中國 有成 奇美 材料 福貞 利基 產品 勝出
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分析師稱蘋果在移動芯片領域大幅領先英特爾

http://news.imeigu.com/a/1323855060410.html

新浪科技訊 北京時間12月14日下午消息,美國投資銀行Piper Jaffray高級研究分析師古斯·理查德(Gus Richard)本週發佈報告稱,蘋果已經在移動芯片領域大幅領先英特爾(微博)。

理查德稱,在全新平板電腦和智能機時代,芯片競爭不再過多集中在摩爾定律上,而是電路如何組合以及軟硬件之間的關係。具體來說,平板電腦和智能機使用的是片上系統(SoC)處理器,該處理器並不總是使用最新和最先進的芯片製造工藝,但是性能同樣出色。

改變

「科技經濟已經發生了變革。在SoC時代,系統性能和開發成本不再是摩爾定律所稱的由每個邏輯門(gate)的成本所控制,而是設計和軟件。」理查德稱。

理查德舉例稱:「比如,蘋果的A5處理器並未佔據領先優勢,但是iPad的性能卻被用戶認為是優於PC,這是因為該平板電腦擁有更長的電池續航時 間、即時啟動、更快的互聯網連接。A5處理器並不比英特爾的處理器快,但是擁有大量IP核心單元(IP block)在低功耗情況下執行不同功能指令,速度上通常要比英特爾一般用途處理器更快。」

軟件

軟件也扮演著重要角色。蘋果所開發的軟件與一組硬件資源配合工作。Windows等軟件就是需要運行在與硬件資源的無限結合上。

「英特爾的製造工藝處於領先,但是尚未證明他們可以在PC以外的產品上設計出同樣出色的處理器,」理查德稱,「我們認為一般用途的處理器無法與像A5這樣的專用功能SoC處理器競爭。」理查德還表示,他不認為英特爾的製造工藝會為SoC的集成而優化。

差距縮小

不過理查德也指出,英特爾正在迅速縮小與蘋果的差距。相比傳統英特爾芯片,現有Sandy Bridge和明年推出的Ivy Bridge平台處理器更接近於SoC,這種趨勢將在英特爾2013年推出的Haswell平台芯片上體現的更為明顯。Haswell預計將成為英特爾為 主流筆記本推出的首款SoC芯片,更不用提平板電腦和Windows 8平板電腦-筆記本混合設備。

英特爾現在將重點放在了圖形和媒體加速處理器的設計上,事實上,Ivy Bridge最大的提升就是源於基於3D晶體管的特殊電路,後者可以進行圖形和媒體加速。

但非常重要的一點是,英特爾製造芯片,蘋果並不製造。「當我們進軍低功耗SoC芯片時,製造和處理工藝的影響比以前更為明顯,」英特爾在聲明中稱, 「我們認為,處理工藝與設計的緊密結合將是把我們SoC設計優勢最大化的關鍵,這也是為什麼我們在努力加速將Atom的處理器工藝從32納米升級到14納 米的原因。我們將在2012年及以後時間將這項技術引入新市場。」

同時,蘋果十分依賴芯片代工合作夥伴三星(微博),但是雙方在全球展開了訴訟戰。儘管蘋果正在嘗試將訂單轉向台積電等廠商,但是過程並不順利。

不過英特爾處理器已經在蘋果Mac產品上取得了極大成功,MacBook Air也在使用英特爾的最新節能Sandy Bridge芯片。(曉明)

分析師 分析 蘋果 移動 芯片 領域 大幅 領先 英特爾 英特
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Talkbox:領先者的尷尬 曾拒絕騰訊收購

http://news.imeigu.com/a/1326333711233.html

作者 3G門戶記者左鶴

去年3、4月份,Talkbox以全球每日10萬用戶的增長速度爆發,在這10萬用戶中,有70%來自國內。 5月10日,微信發佈新版加入語音聊功能,Talkbox在內地的勢頭隨之急轉而下。時至今日,在Talkbox全球每日2至3萬的新增用戶中,國內用戶 僅佔20%。截止11月底,微信註冊用戶數過5000萬,遠遠超過Talkbox的600萬。

「你問我們要怎麼辦?我們也不知道。他們(微信)太厲害了。」 Talkbox CEO郭秉鑫如是說,「但是仗還是要打,600萬說多不說,說少也不少,做到這個地步,也不能放棄。」

一開始,郭秉鑫並沒有寄予Talkbox多大的野心,也沒有想到Talkbox會在全球市場爆發,「只是覺得語音聊天有意思,想做一個新的東西出來,放到App Store上給大家用。」

用戶數過百萬後,團隊自然而然地被推到花心思運營產品的階段。他們的思路是,Talkbox在哪個地區用戶量爆發,就經營哪一個地區的市場,慢慢地在每個國家去擴張。

不過,內地市場的競爭規則讓他們始料未及。郭秉鑫沒想到,自己把Talkbox介紹到內地,是一場惡夢的開始。

「他們(微信)確實厲害,用QQ綁定,然後給你QQ郵箱發提示。當然他們也有地理的優勢。」Talkbox市場總監莊芷坤說。後來居上的微信把Talkbox推到了內地市場的懸崖邊上。

「600萬,繼續做還是不做?做能怎麼做?不做又不行。」 600萬這個數字給郭秉鑫帶來的,更多是壓力和無奈,因為在微信面前,這個數字實在尷尬。

曾經的領先者不得不埋頭重新設計戰術,譬如說設立新的辦公室,再譬如,針對中國用戶的需求加入下載主題的功能。

「內地打法不同,」 莊芷坤提及在Talkbox在內地開設辦公室的意圖,「希望跟內地的用戶面對面,我們會更瞭解市場,之前不瞭解、看漏了,現在都可以把這些東西拿到。」

「或者我們可以嘗試做限時收費,WhatsApp做限免效果那麼好,我們不如反過來做限時收費,看看效果。」莊芷坤邊開玩笑邊探討下一步的推廣策略。

「這個女生(莊芷坤)的路子太正了,在國內恐怕不好用。」一位同行如是說。

面 對對手的強勢,郭秉鑫沒有想到什麼殺手級的對策。據瞭解,Talkbox團隊的技術都是全能型人才,每個人iOS、Andriod、Blackberry 都會做。而目前Talkbox在內地上線的有iOS和Andriod版本,其他平台的版本隨時可以推,但他們並不急於上線,「等微信先出,我們再出,你會 看到肯定跟他們的不一樣。」郭秉鑫的語氣很自信,但神情依然很無奈。

以下是Talkbox市場總監莊芷坤做客3G門戶科技頻道的訪談實錄:

微信起來後Talkbox也還有機會

3G門戶:內地的市場讓你們感覺不太一樣?

莊 芷坤:是的。當時我們的產品面向全球,很多功能,比如說「聯繫人」等等其實都是面向全球,沒有針對哪個國家。比如說在香港起來了,就可以跟香港的媒體打好 關係,做好宣傳。畢竟資源有限。可是中國火起來就是另外一個方法了。比如說Facebook在這邊就用不了,基本上要到產品底下的東西我們得重新想,所以 這對我們來說是一個巨大的挑戰。

3G門戶:重新去想產品底下的東西,是什麼意思?

莊芷坤:比如說Facebook的「聯繫人」,在中國就用不了了。我們就要想,怎麼樣可以把外國的用戶可以享受到Facebook「聯繫人」方便帶到國內,我們要想一個辦法,比如說把人人的「通信錄」導進來。所以說對我們是一個挑戰。

3G門戶:有人在講一個問題,「微信起來之後Talkbox還會有機會嗎?」您怎麼來回答這個問題?

莊芷坤:我覺得這個問題不只是問我們。如果說騰訊盯著他們,他們還有沒有機會呢?!之前有一些很成功的例子告訴我們是有的。只是力度可能要大一點,做得事情要聰明一點,也要把自己的特點提高一點,我覺得機會還是有。

設內地辦事處 把「看漏的」拿到

3G門戶:你們想好了怎麼打這一仗了嗎?

莊芷坤:在中國設立辦事處是很重要的一部分。

3G門戶:這個辦事處主要做什麼事情?有沒有一個初步計劃?

莊芷坤:有。開發方面我們很強調一點,就是開發人員要有一個世界觀,他們開發不只是給中國的用戶,而是給全球的用戶開發。這是開發部門要做的事情。當然我們也有渠道。渠道就是來彌補現在我們人不在中國的不足。

其實我們現在的方向也不只在中國這邊開辦公室了,我們在美國那邊也會設一個比較小的辦公室。開發人員我們不會在那邊招了,可是做渠道的或者做宣傳的,在美國那邊也有。所以是同步來進行。

3G門戶:現在考慮在內地設立辦公室是不是有點晚了?

莊芷坤:因為我們在中國的辦公室也不只是說,它做出來的東西只給中國人。我們是需要更多的開發人才。其實我們知道中國有很多人才,我們可以用得到。

我覺得沒有一個定案說現在是晚還是不晚。畢竟我們團隊小,轉型的可能性也很大。在中國有辦公室的時候,我們會更瞭解市場,可能之前有些東西不瞭解、看漏了,而現在都可以把這些東西拿到。

3G門戶:你指的在內地市場「看漏了」的東西是指什麼?

莊 芷坤:比如說用戶體驗。我們在香港,對外國的會比較理解,他們是喜歡比較輕的東西。這也是我們的堅持了,就是在設計方面,可是堅持也得要看用戶喜歡什麼才 可以。雖然我們自認為不是被市場帶著走的,可是有些基本的東西還是要考慮到。我覺得,來到中國開辦公室,真正的跟用戶每天面對面,就可以知道哪種設置對他 們是最好的。

曾拒絕騰訊收購

3G門戶:有沒有大公司來找你們談收購?

莊芷坤:有找過。可是到現在為止我們都OK。都還是做得不錯。剛才提到時間的問題,就是哪個是最好的時間,把之前掉的用戶或者不是很活躍的用戶拿回來,我們希望用自己的能力先做好這一點。

3G門戶:騰訊有沒有找過你們談收購?

莊芷坤:有。

3G門戶:在什麼時候?

莊芷坤:做微信初期。

3G門戶:你們的想法是?

莊芷坤:如果說我們自己能力可以做得到,覺得可以先不用。

微信進軍海外 Talkbox需要加快速度

3G門戶:幾個月之前,我身邊的人還都用Talkbox,也不知道從什麼時候開始都變成微信的用戶了。

莊 芷坤:對。他們真的厲害!用他們的QQ綁定,然後在你QQ的郵箱,都會給你提示。當然他們有地理的優勢,所以我也認同。因為現在還受到開發資源的限制,所 以我們也時時在想要不要轉型,或者說不變有不變的好處,因為不變就不會分散自己的開發資源,重點在外國。因為在大陸不能夠做大眾,目前我們傾向於做小眾溝 通工具。

3G門戶:騰訊靠微信這款產品打響了海外市場。

莊芷坤:有。我知道也看到他們是這樣做。

3G門戶:這對你們來說有什麼樣的威脅?

莊 芷坤:我講的海外,就是說英語的國家,例如英國、美國、澳大利亞。其實海豚瀏覽器是我們非常欣賞的產品,因為他們很成功。可能在大陸他們會有一群忠誠的粉 絲在用,在海外他們做的非常好。所以他們對我們來講是一個很希望可以學習的對象。我們要成功,目前為止也是朝他們的方向去做。

騰訊瀏覽器會不會也到海外?當然會啊。騰訊當然是想打海外。但是我們要更加快,在他們還沒有找到一個可以落腳的地方。當然了,華語地區對他們來講相對容易,我們也能理解。不過我們現在重點放在非華語地區。所以還是想抓緊時間去打海外市場。

目前仍靠外包收入養活Talkbox 或與豆瓣展開合作

3G門戶:現在你們主要靠什麼盈利?

莊 芷坤:我們母公司是做外包的,BMW是我們的客戶,我們給他們開發軟件,開發以後就有一點點的盈利,拿來給Talkbox,或者說給我們研發團隊來研發新 的產品。所以,我們做產品的心態,不是說因為要賺錢、因為我要找VC的錢然後去做,我們都是自己有一個想法,有一點點錢,把它做出來。

3G門戶:好像現在比創業初期還要緊張的樣子。你們現在工作的節奏和創業初期比有沒有更緊張?

莊 芷坤:當然有。所以我剛才在台上面就說了一句話,5月來的時候參加活動當時感覺挺良好。大家都喜歡用,覺得還不錯。也不知道被這麼多厲害的人盯著,那個時 候還不知道。現在知道了,也不可能放手。因為名氣在,市場也大了,不可能放手,所以我們要想辦法、努力找資源、爭取多一些用戶。

3G門戶:談談合作問題,現在有沒有合適的合作對象?

莊芷坤:剛才說了一些內容的供應商,比如豆瓣,他們有很多好的內容。我們希望可以找一些有比較好內容的人做夥伴。

3G門戶:語音工具如何與內容合作?

莊芷坤:具體怎麼合作還沒有想好。可是我現在看到很多用戶他們的心態也是這樣子,他們會跟著內容走。工具是很容易給換掉,內容有可能他們的忠誠度會更高,然後利用內容增加活躍度。在這個角度上來講對我們是很重要的。

新版Talkbox可換主題 海外設計更輕簡

3G門戶:談談你們的產品設計理念。

莊芷坤:其實團隊會有不同的意見。比如我更加傾向於「有用」。對於大眾來講。因為「有用」也有兩個層面,有大眾的層面,也有極客的層面。我比較傾向大眾覺得有用的層面。「簡單」其實也是同一個方向的想法。因為很多時候因為簡單所以很容易用,當然是最理想的情況。

3G門戶:會加花哨的東西嗎?

莊芷坤:我們說用戶體驗的限制,可能說這一個按紐要怎樣放在哪裡,容不容易看得到。功能上面要不要加,這個是非常清楚的。現在我們要把最主要的功能明確下來,現在我們還有一個概念,就是可以改場景。這個算是一個小小的推廣。

3G門戶:算是一個小的新加的功能?

莊芷坤:對。我們是希望裡面的東西,在後台不用用戶自己下載數據就可以轉。我們會在後面不斷加不斷換。

對於你剛才問的問題,比如說某個更新我們是針對海外市場,我們的哪個設置就會很輕、很直接。比如說有輕功能加進去,這個是針對與中國的市場、華人地區的市場。

(本文來源:動點科技 作者:左鶴)

Talkbox 領先者 領先 尷尬 拒絕 騰訊 收購
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李國慶:不玩通吃 只追求幾個細分領域領先

http://news.cyzone.cn/news/2012/09/03/231965.html

噹噹網CEO李國慶近日與媒體交流時,談及京東商城和蘇寧易購時表示,一家電子商務B2C網站如果什麼都賣、全品類作戰,就是給自己找麻煩。

「只要能贏在幾個細分領域就夠了。噹噹網並不追求做什麼行業前三,我沒什麼不甘心。」李國慶說。

近期,李國慶剛完成環浙江招商,邀請浙江服裝企業入駐噹噹網。以圖書起家的噹噹網,已將母嬰、服裝劃為該公司的戰略品類。

他反問說:「家電數碼幾年前就已經被蘇寧、國美拼得沒什麼利潤了。作為一個企業,為什麼要通吃呢?」

李國慶還點評了此次電商價格大戰。他表示不同意「張近東是抱著傳統零售的企業思想在塑造蘇寧易購」的說法,稱蘇寧如果真這麼玩,是不能忍受易購不盈利的,因為傳統思想是一年兩年不盈利就關門了。這可以看出蘇寧對線上還是有很多想法的。

李國慶又再次炮轟京東商城「要規模,把別人先搞死,再改善毛利」。

李國慶看來,京東和蘇寧易購有一個共同的問題:一定要搞大規模、試圖全品類通吃。「不要以為規模大,採購優勢就有了。重要的是在幾個細分領域有足夠優勢,市場份額的10%是個安全閥,佔不到這個數,不安全。在單一品類裡能佔到30%,排前三名很穩。」

他以噹噹為例,「我第一年做圖書的時候是平均7.4折、第二年是平均6.9折,結果現在平均6.5折了。無論我怎麼改進包裝材料,怎麼差異化,但價格戰無法迴避,這就是零售業。」

儘管圖書高度標準化的特色及經年積累的優勢,讓噹噹網還不會放鬆影音數碼業務,但李國慶稱,噹噹網已將服裝、母嬰等確定為公司的戰略發展品類。

服裝、母嬰主要以平台招商為主,但噹噹亦在服裝品類上推出了公司的自主品牌,理由同樣是利潤空間大。

「我們對自有品牌的要求,一是中高端,二是必須在價格上拉到本土線下中高端品牌的5到7折銷售。」李國慶表示即使如此,自有品牌的毛利率仍能達到50%。他坦言,自有品牌扣除積壓等因素,淨利率至少要貢獻30%。

李國慶稱,儘管噹噹網最新二季度仍未實現盈利,但該公司實現盈利的手段「並非減虧,而是尋求在幾個特定品類當中拓展我們的市場」。


李國慶 不玩 通吃 追求 幾個 細分 領域 領先
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慧榮科技拚勁強 五年成4G晶片領先廠 圍堵蘋果 三星仰賴的台灣終極武器

2012-10-22  TWM




慧榮,台灣第一家在那斯達克上市的IC設計公司,從記憶體控制IC跨界做射頻晶片不過短短五年,卻已經是三星在4G LTE射頻晶片的獨家供應商。他們究竟擁有什麼祕密武器,可以收服這家全世界最挑剔的客戶?

撰文‧林宏文、楊卓翰

一家總部位於新竹,員工六百多人的台灣公司,從記憶體控制IC跨界至4G LTE(第四代通訊)射頻晶片才不到五年,就被韓國三星相中,成為開發LTE(長期演進技術)的重要夥伴,還成為三星的獨家晶片供應商,這家公司甚至成為三星、蘋果大戰的決勝關鍵,它就是慧榮科技!

三星在北美的智財權法庭敗訴,但是十月十一日,它卻對蘋果的iPhone 5提出另一場訴訟,控告蘋果侵犯了八項4G LTE專利。為什麼三星敢告蘋果?因為三星在4G LTE的布局比起蘋果還要更早、更完整。而4G技術中重要的一環──射頻收發器委外設計的對象,就是台灣的慧榮。

矽谷精神

打敗聯發科買下韓國公司

「雖然三星在4G LTE射頻晶片有自己的研發團隊,但三星自己的手機,全部都採用慧榮的產品!」慧榮創辦人、總經理苟嘉章自信地說。

慧榮前身Silicon Motion在一九九五年成立,二○○二年與台灣慧亞科技合併改名為慧榮,它曾是快閃記憶體控制IC全球市占第一名,也是台灣第一家在那斯達克掛牌的IC設計公司。而○七年,慧榮決定跨界發展,切入通信領域。

「當時我們已經在行動儲存領域鞏固了市場,所以開始看未來,發現我們缺少了Connectivity(通信連結)。」在全球物色了三十幾家公司後,最後苟嘉章耗資一億美元,買下了韓國行動通訊晶片設計公司FCI。

位於首爾的FCI雖然當時是一家僅有七十多人的小公司,但它們在數位多媒體通訊(DMB)的研發地位領先全球,一度連台灣聯發科都想迎娶。但是「考慮到聯發科與我們的公司文化不同,我們決定拒絕聯發科。」慧榮資深副總裁,也是FCI總經理韓相宇說。

「台灣廠商在4G的發展策略不願意先繳學費,很多都等到今年上半年,技術已經成熟了才肯投入。」資策會行動通訊產業資深分析師翁嘉德說。但苟嘉章不同,他 在創辦慧榮前,曾在威騰電子(Western Digital)擔任首席工程師。而他從矽谷學到最重要的一堂課,就是「在趨勢還沒有成立時,就先投資。」也就是這種願景,讓他與FCI一拍即合。然而, 當他買下FCI時,原本想要發展行動電視晶片,「沒想到數位多媒體通訊之後沒起來,4G還只是剛出現在實驗室裡的新玩具。」苟嘉章大膽地投入,不到一年, 就讓慧榮付出了不小的代價。

在FCI成為慧榮子公司後,快馬加鞭地研發,讓慧榮躋身一流的行動射頻IC廠。當時3G正熱,但三星已經悄悄找上門來,要與慧榮合作4G射頻晶片技術的研發;沒想到,就在這時,慧榮卻陷入了雙重危機。

○九年,因為金融風暴洗牌,慧榮的主力業務記憶體控制IC需求大減;雖然4G LTE的研發與三星合作,慧榮卻掉了三星的記憶體控制晶片大訂單,營收瞬間比上一年減少一半。另一方面,業者指出,4G晶片設計不能只在實驗室研發,還得 先在世界各地的電信營運商做實地測試,光是測試費用就要上百萬美元,「測試不過還得罰錢,燒錢的速度非常快。」本業失利,FCI的研發又不斷燒錢,讓慧榮 光是○九年的淨虧損就達七二○○萬美元(約二十三億新台幣)的歷史新高,等於是賠掉過去三年的總獲利。公司股價也從二十七美元,最低掉到三美元以下,「創業以來,我也是第一次遇到這麼大的危機。」苟嘉章嘆氣說。

燒錢危機

韓員工自減薪水度難關

就在最危險的時候,發生一件事,讓苟嘉章決定硬著頭皮撐下去。原來FCI當時的研發進度沒有達到目標,韓相宇經過公司內部全體同意,決定要求「自減薪水四個月」。苟嘉章非常感動:「大家都說韓國人難管,但是他們承諾什麼事,決心比任何人都強,而且會盡全力做到。」「與韓國公司合作,更讓我認知到,我們應脫離台灣思惟,專注做研發。台灣公司常講R&D(研究與發展),但是通常只有發展,沒有研究!」苟嘉章說。在景氣最糟時,慧榮研發經費不減反增,除了4G之外,更跨足嵌入式控制晶片(eMMC),設下年成長三成的目標。

苟嘉章除被FCI的決心感動,也被韓國的團隊精神所震驚。「我九月去韓國參加他們一年一度的公司運動會。雖只是內部運動會,但所有人都很重視,甚至還練習一整年,頒獎時一位女員工講到練習時的辛酸,還感動落淚!」苟嘉章也沒想到,韓國子公司展現的凝聚力與向心力,反而成為自己學習的對象。

就這樣台韓攜手研發,慧榮與韓國子公司日夜奮戰下,終於在去年七月,三星推出第一款搭配慧榮晶片的4G手機,比iPhone 5還快了一年。苟嘉章在五年前的投資,終於有了成果。除此之外,eMMC也在去年底量產,讓營收大幅成長,一一年營收達二.二億美元,年增率七○%,比原來設定的目標還高。

一位IC設計業的總經理說,目前聯發科是國內在手機晶片領域做得最好的公司,但其產品定位在中低階市場;而慧榮是少數可以從手機周邊IC供應商,升級切入到最核心的發射器晶片,而且定位是最高檔先進技術的公司,非常不容易。另外,若以毛利率來看,慧榮的毛利率達四八%至五○%,也比聯發科掉至四成左右要高很多。

今年,三星還會推出五款4G手機,都是採用慧榮的射頻晶片。慧榮不走捷徑的逆勢投資,終於換來豐收的果實,這個案例值得正處於關鍵轉型時刻的台灣科技業學習!

慧榮科技

成立時間:1995年

董事長:周邦基

總經理:苟嘉章(圖)

主要業務:行動儲存控制晶片、行動通訊控制晶片資本額:10億5000萬元

榮科 技拚 勁強 年成 晶片 領先 圍堵 蘋果 三星 仰賴 的臺 臺灣 終極 武器
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投資雜感37 "領先"的價值 張東偉

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a345a7b40101c0db.html

 

   水滸梁山泊的好漢,最終不得不招安。小時讀這部小說時總在想,好好的梁山泊守著有吃有喝,天然阻擋,官兵不犯,多好啊,為何非要招安?慢慢地,我才覺得,梁山泊雖好守,但僅靠此地無法養活越來越多的「弟兄」,長期來看要麼繼續打仗擴張城池,要麼歸順官府。而前者只要走出水泊梁山,均無勝算;後者雖屈但或許是條出路。因此,梁山泊的歸宿似必然,或者從「價值評估」上看,只在附近有護城河的梁山泊的「價值」並不很高。

   近年來,在投資領域,國內一陣陣的「巴菲特」熱。被巴迷們傳得最廣最多的就是「護城河」的說法:一家公司要有堅不可摧的「護城河」才是最好的。好像只要有了護城河,那麼這家公司就一定是高價值公司,或者,要高價值公司,一定是有強大無比的護城河。但是,如果細究起來,其實只有公用事業型公司才是真正具最強「護城河」的公司,比如機場、地方性的水電煤氣供應商、旅遊景區等等,其經營完全沒有競爭,絕對的壟斷。但很顯然,這類公司價值並非很高。

   近20多年,世界工商企業中出現了一個突出的現象:很多僅有十來年歷史的公司,其市值可以一舉超越那些具有幾十年、上百年卓越經營歷史積累的大行業中的大公司,即使在最傳統的「工廠」型企業中也出現類似案例,比如在上世紀90年代長達10年的歷史上,華爾街最紅的明星竟然是戴爾(十年其股票超過1000倍的漲幅):一家細究起來無任何護城河的「電腦組裝商」公司。戴爾的成功其實僅僅是經營方式上的領先——領先於同行借助互聯網採用大規模定製的方式,快速、零庫存的經營。如今,這一招已成為包括中國的「聯想」等業內普遍採用的經營方式,戴爾於是風光不再!

   戴爾的案例很能說明問題。經營資源中沒有堅固的「護城河」,其輝煌遲早要被行業的競爭抹去。但是,無論是對戴爾本身還是其投資人,早就值了——只要它能領先於同行多年,在一個快速增長的需求環境中,它創造的價值遠遠超過那些看似深具「護城河」、但無力有效擴張的企業幾十年的經營價值。

   價值的本質是超額收益的積累,而不是某期超額收益能力的強弱。對此,很多「巴迷」們忽視了巴菲特投資思想中真正精粹的東西:要在一個長長的跑道中去滾雪球。這裡,滾雪球的技術和長長的跑道是兩個基本要素。高的「滾術」可以構成護城河,但僅靠此遠遠不夠,即使是世界冠軍,讓他在一個短距離的雪道上怎麼也滾不出大雪球來。而一個「滾術」哪怕只稍微領先別人的人,就可以在長長的雪道上滾出大大的雪球!

   同樣,競爭優勢的對公司價值的貢獻也在兩方面:一是「護城河」作用——阻擋競爭者的競爭;二是「放大器」作用(這是徐星公司獨有的名詞)——在更大的資本上實現複製超額收益或護城河。能否有效「放大」與公司的競爭優勢的強弱並無太大關係,而主要取決於行業特徵。這兩個作用只有結合起來,才能創造更大的價值。

   無疑,競爭優勢是「放大器」產生價值最有力的保障。沒有競爭優勢的擴張,遲早要走進「資本邊際收益遞減」的泥潭中。2003年以來,很多毫無競爭優勢的企業看到行業景氣,而大肆資本擴張,造成行業的供需失衡景氣不再而陷入困境。這種擴張不但不能創造價值,而是毀損價值的利器。因此,從價值評估看,如果這類公司的股票的價格跌破其上一輪熊市(上證998點)時的低價,一點也不奇怪。

   但應注意,並非只有競爭優勢才能保障有效擴張。高效的經營同樣能使得資本擴張產生價值,只不過,其保障作用不定或較差而以。其實,戴爾的成功就是高效經營的結果,如果論競爭優勢的要素,戴爾並沾不上多少邊,或者說戴爾的「護城河」幾乎沒有,它只是騎了匹比人快一點的駿馬而以,但在一個康莊大道上,人家仍然創造出了巨大的價值!

   競爭優勢的兩種作用往往是矛盾的。因為「護城河」的本意是局域性或專一性的,如果經營超過此區域,或進入其他領域,則優勢減弱或不再。因此,尋找高價值股票,往往需要將兩者進行合理取捨——這就是經營戰略所要研究的。一個能找到高價值公司的投資人,一定也是深諳企業經營戰略的人——甚至比企業管理層更懂企業的經營戰略。而思維刻板、對號入座式的投資人(比如只知道拘泥於「護城河」的),只能感嘆「投資太艱難」如「守活寡」。


投資 雜感 37 領先 價值 張東
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找到新藍海 明年將貢獻700億營收 廣達突圍領先 要讓「烏龜」飛上雲端

2012-11-19  TWM
 
 

 

這是一場漫長的馬拉松賽跑,一開始的領先並不保證就是贏家,只有堅持跑完全程,才有機會贏得最後的勝利!

一步一腳印的廣達,在手機、面板、電視、超低價電腦夢碎後,找到新藍海,林百里用實際的成績告訴大家,「烏龜也可以飛上雲端」!

撰文‧張瀞文、賴琬莉

十月底,廣達第三季財報揭曉,在一片不景氣中,廣達第三季毛利率回升到三.九五%,單季每股稅後純益(EPS)一.六九元,前三季每股賺了四.五六元,優於市場預期。分析師指出,廣達今年EPS將會超過六元,這是二○○○年網路泡沫後,廣達表現最好的一年;也是最逼近鴻海(法人預估EPS六.四二元)的一次。

十四年前,廣達以八百多元風光上市,林百里一度號稱「三廣總督」,之後又黯然退出手機及面板市場;並因為身體因素,差一點也要交出親自打造的廣達電腦經營權。

林百里看似已遠遠落後對手,現在卻又一步步追上來,並且在全球低迷的景氣中,逆勢突圍,再次領先同業。

親自督軍六大事業部

跨足雲端服務 微軟也是客戶「後PC時代,廠商們大家都在求變求生存,找到新產品、新方向的人,就有機會勝出。」研究下游產業多年的元大證券下游硬體研究主管陳豊丰說。而廣達的新方向,也是林百里帶領廣達走出谷底、戰勝不景氣的祕密武器,就是雲端技術。

最近幾年,隨著先前的研發投入逐漸看到成果,廣達雲端產品占營收比重,已從四年前的一.八%,上升到今年的六.一%。分析師甚至估計,廣達明年雲端產品比重將提高到七%以上,明年總體獲利的三成將由雲端產品貢獻!

換句話說,當大多數人都還搞不清楚雲端商機是什麼時,雲端產品明年開始將實質貢獻廣達至少七百億元營收,以及接近七十億元的獲利。

同業看到廣達從NB跨入雲端,大賺雲端財,都覺得很羨慕,但廣達的轉型非一朝一夕,從林百里這幾年的發言,可以知道廣達布局雲端是有脈絡可循的。

二○○四年,廣達加入MIT(麻省理工學院)Oxygen(氧氣)計畫,這個計畫與林百里的想法不謀而合,他一頭栽入「雲端運算」,認為這將掀起科技業革命,他告訴公司主管:「NB難賺錢,雲端運算才是好生意。」三年前,一通關鍵電話,更加確定廣達下一步要走的路。

三年前,全球景氣都還沉陷金融海嘯的恐懼中,電子業景氣也同樣陷入五里霧中。初春的某個深夜,廣達技術長張嘉淵突然接到林百里來電,林百里向張嘉淵說:他已嗅到產業反轉的味道,正認真思考廣達轉型的方向與可行性,雲端就是林百里的目標。

今年初廣達尾牙,林百里仿照電影「阿凡達」主角,化身全身藍的「不凡達」,在台上向員工喊話:「要在雲端上,走出不平凡的方向,打造不平凡的廣達。」這已是他第三年在尾牙中強調要力拚雲端;前年,林百里在尾牙上變裝齊天大聖高喊,「我不去藍海,我要去雲端。」並宣告廣達正式進入「雲端元年」。

林百里開口閉口都是雲端,可以了解他對於「雲端大計」是認真的。一○年,林百里進行組織調整,在既有的筆電代工以外,還新增3C事業群,成立六大事業部,由他親自督軍。

而不到三年時間,林百里在雲端就交出一張漂亮的成績單。「我都不敢接客戶電話,訂單都滿了。」他口中的「訂單」,是新事業「雲端商機」。去年廣達更接到Facebook伺服器訂單,正式進入白牌伺服器領域,Google以及微軟等國際大廠早已成為廣達雲端客戶。

成功關鍵一:眼光深遠

十二年前涉入雲端 不做Me Too產品市調機構顧能(Gartner)公司保守預估,一四年之前,全球企業運用「雲端運算」所獲得的營收將突破一四○億美元,林百里帶領廣達轉型,再次精準卡位成功。

從一名僑生,隻身到台灣求學打拚,到一九八八年創立廣達電腦,成為全球筆記型電腦代工龍頭。這二十四年來,廣達雖然多次面臨起起落落,但至今仍屹立不搖,篤信「烏龜哲學」的林百里,的確有兩把刷子。

「五年前,Barry(林百里英文名)病癒重出江湖,他把NB代工業務交由CC(梁次震英文名)打理,他自己專心發展雲端業務這塊領域。」所以廣達真正切入雲端,是在林百里大病初癒後,廣達老臣透露。

但早在十二年前,NB代工業正夯時,身為NB代工龍頭的林百里就說過,「帶這麼重的Notebook是不對的,應該是把那個運算,丟到一個遠端的地方。」顯然在國內科技大廠中,林百里算是最早涉入雲端運算的老闆。

其實不只是雲端產品,從林百里創業歷程,就可以看出他的前瞻眼光與創新思惟。

二十多年前曾經與林百里合作過的一位半導體界總經理,有一次提及林百里,他不由得稱讚,「Barry腦筋動得比別人快,眼睛比別人尖,且很有市場概念,很早就看到行動電腦的潛力。」一九八○年代末期,宏碁、仁寶大廠做電腦已達到規模,林百里才決定跨入;但很多人並不看好他要加入Notebook,甚至當時借款,都要好朋友葉國一、溫世仁幫他背書,銀行才肯借錢給他。

成功關鍵二:重視研發

最喜歡被叫發明王 一年投入逾百億雖然屬於後進者的林百里,一開始就遇到重重困難,但他仍堅持選擇不做「Me Too」產品,跳過桌上型電腦,直接從筆記型電腦的初階版「膝上型電腦」切入。

這位總經理回憶,「那時候大家都在用桌上型電腦,對NB心存疑問,但Barry就對我說:『以後桌上型電腦這種笨重的東西,會是可以攜帶的,甚至會變成與計算機差不多大小。』」爾後,林百里獨特的眼光,果然讓廣達成為全球筆電代工龍頭。

而林百里引以為傲的研發實力,則是他掀起產業大戰的堅強後盾。

林百里投注研發不遺餘力,○五年斥資五十億元成立「廣達研究院」,林百里幾乎天天都到廣達研究院巡視,給研發人員意見。「別人都叫我股王,其實我最喜歡大家叫我發明王。」林百里開玩笑地對同仁說。

同年與麻省理工學院合作,推廣「每個小孩都有手提電腦」計畫(One Laptop per Child,OLPC),生產每台一百美元的低價筆記型電腦,供應給新興國家。當時業界並不看好,但OLPC計畫雖並未大幅增加廣達獲利,卻奠定廣達低價電腦研發能力,廣達是國內第一家拿到低價電腦訂單的代工廠。

工研院競爭力中心首席研究員陳清文就說,廣達是電子五哥當中,對於研發投資布局及投入最深的!今年第一季廣達投入研發費用十四億元、第二季二十三億元、第三季十二億元來計算,陳豊丰估計廣達今年投入研發的費用將超過六十億元;若將客戶補貼的產品前期研發費用(廣達將該費用列為業外收入)加入,陳豊丰表示,廣達投入研發的金額超過百億元!

林百里創業之路,並非一帆風順,雖然NB讓他戴上龍頭桂冠,但是後續投入的手機、電視、面板、OLPC卻相繼夢碎,尤其是面板一役,更是差一點讓廣達翻船。

成功關鍵三:壯士斷腕

毅然退出面板 讓廣達有再起之本同業就說,當時廣輝發生困難,林百里身體也出了狀況,加上這種大額的資本投資也不是林百里擅長,幾經思考,他決定當機立斷、壯士斷腕,「將廣輝的經營權交出給友達」!

當時,一位面板同業表示,「科技業投資很容易,但是退場很難。」如今面板成為「四大慘業」之首,如果今天廣達還拖著廣輝這個包袱,「光是資金都被綁死了,更不用說什麼雲端投資。」所以從事後的角度來看,友達、奇美身陷錢坑,大同嚴重被華映拖累,同業都不得不佩服林百里提早看到困局,優先選擇退場的智慧。

而且林百里賣廣輝這個決定,反而幫廣達開創了機會更好的另一場全新賽局,是廣達這幾年可以從谷底再站起來相當關鍵性的一役!

哈佛大學教授布蘭登柏格(Adam M. Brandenburger)與耶魯大學教授奈勒波夫(Barry J. Nalebuff)兩人合著的《競合策略:賽局理論的經營與智慧》書中提到,「最高明的賽局參與者,往往是可以打破僵局,時時為自己創造新賽局的人。」在競爭激烈的科技產業,不能不承認林百里是一位高明的賽局參與者!

林百里企業經營智慧語錄

1 . 新的時代要活用技術,要有新的賺錢模式。

2 . 科技是為了服務藝術,而所有藝術的源頭,都是為了滿足人性價值。

3 . 我從一個害羞的工程師,變成一個策略家;從一個被動的人,變成一個主動的征服者「I come, I see , I conquer」。

4 . 現在談雲端就會像幾年前談網路一樣,再不上就落伍了。

5 . 我是開一個賽馬會,找好的馬進來,給牠吃最好的糧草。賽馬嘛,冠軍馬吃最好的玉米,跑不出名的只吃乾草,很公平。

廣達要當雲端界的「水龍頭」究竟什麼是雲端?商機有多大?林百里曾經用「自來水」很巧妙地形容「雲端商機」。

林百里說,中文對「自來水」的形容很貼切,因為水龍頭打開,水就會流出來,因此一般人並不會去思考水從哪來,只知道需要水就去打開水龍頭。他認為,未來資訊取得的方式也會如同這個概念,他稱呼其為「自來運算」,所有的終端裝置就會如同水龍頭一般,使用者有資訊需要,只要啟動終端裝置即可。

「自來水發明後,賺大錢的人其實不是建水庫的,而是做水塔、水管、水龍頭、臉盆與馬桶的廠商。」林百里表示。分析師認為,廣達在雲端產業當中,做的伺服器、NB及平板電腦就是屬於供水系統中的水塔及水龍頭,可說是相當不錯的制高點。

(張瀞文)


找到 新藍 藍海 明年 貢獻 700 億營 營收 廣達 突圍 領先 要讓 烏龜 飛上 雲端
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招商銀行—— 一家處處領先、卻不招待見的銀行 才叔

http://xueqiu.com/1468467625/26326259
雪球上銀粉眾多,且好幾位都是我非常敬重的人物,一直以來讀他們的文章收益匪淺。
今天,偶然在一篇文章中偶然看到一些財報以外的數據和信息,談到了網點、零售銀行等等…於是,借此機會來總結梳理一下「看好並選擇招行」的邏輯,有不足之處請各位批評指正。

最近2年銀行股的投資,可以用「折磨人」來形容。
碰到利好、消息刺激,就「大象也能跳舞」:漲幅動則30%、50%,比如:去年12月的那波大行情,領頭羊民生從6.2漲到12元附近接近100%,曾讓很多人追悔不已;

碰到利空、消息打壓,股價立馬打回原形,之後又沒了方向,比如:今年6月的「錢慌」、隔幾天就會被拿出來說事的利率市場化,三季報呈現出的「盈利增速放緩」,就讓你很無奈。

一、為什麼銀行可以投資?
因為市值體量大,我不認為銀行是未來幾年能獲得超高收益的標的。
但在風險可控、倉位配置需要的條件下,如果你的預期年均收益在20%左右,我認為:它是可以選擇不錯的標的之一。
銀行股可以投資,我的理由主要有以下幾點:
1、相信政府對經濟、金融市場的管控能力,在目前體制下,銀行不會出大事,因為,一旦出事的代價難以承受
2、目前的金融市場和產品遠沒有歐美那麼發達,不必擔心系統性的金融風險
3、表外資產、壞賬如果有增加的趨勢,可以通過若干年的「平滑」消化,而不會突然爆發(事實上,各家銀行特別是中小型銀行,已經在這麼做,只是不能寫在報表裡)

二、民生、興業,還是招行?
工農中建四大巨頭體量太大,姑且不談。那麼,民生、興業、中信、浦發....眾多的股份制銀行誰會最終勝出?對於這個問題,我的選擇是:民生和招行。

為什麼不是興業?

同業平台,雖然很賺錢,但是,我不太看得出它能持續領先的理由和優勢,而且,興業總給我一種激進、不夠穩健的印象。個人看法,希望」興粉「們別介意。

為什麼不是民生?
民生的民營背景、進取基因、小微戰略,我也很看好。
只是,除了小微的出色和企業家等因素,一直沒有在它身上看到招行的那種整體性領先的穩健基因和文化傳承能力,這中「感覺」更能讓我有種踏實的感覺。
而且,在中國一旦風險來了的時候,你最好還是有個富爸爸的爹比較好。
別小看了這一點:
曾經就有多少人以為白酒是沒有週期的、茅台是不會腰斬的......市場是變化的,我們看不到的風險還有很多。至少,我們要斟酌一下:
  1.民生的【小微貸】一定會一直紅火、高速成長下去麼....
  2.如果,肯多承受一些風險,民生小微貸是別的銀行學不來的、無法複製的麼?
何況,目前民生的股價即使橫向比較,也並不便宜。
鑑於,大師們有言——好股票、還得有好價格,要「買出利潤來」。
在當前普遍1倍PB的情況下,如果非要給一個30%的PB溢價,我更願意給招行。

看好招行的幾個理由
儘管近幾年業績增速落後於民生、興業,但是據業內其他股份制銀行的從業人員講,招行,目前還一直是他們多個方面、觀摩學習的榜樣。
在目前的價格下,我更看好招行,這主要基於以下幾個原因:

1、互聯網金融佈局
招行在網銀、手機、移動支付等方面具備明顯的優勢,感興趣的朋友去看看招行的網銀、微信平台,以及它是如何跟後台管理系統銜接就知道了。
2、網點數量的優勢
對於股份制銀行開展對公、高端個人業務,仍是不可或缺的因素,客戶體驗和服務很重要
3、品牌塑造的能力
招行牢牢握著大量中產人群(近7000萬),品牌喜好、忠誠度極高,關於這一點,問問你身邊有招行卡的白領、中產朋友就知道了。
本人曾從業於互聯網和基金行業,有機會接觸很多的金融機構,招行的營銷、品牌塑造能力,不要說在股份制銀行中,在整個中國銀行業、金融業,也是公認翹楚,無出其右。
4、穩健的經營風格
這一點對銀行應該是最重要的,否則,對於一個平均15倍槓桿的企業,後果是災難性的。

至於,其他的諸如「企業文化、戰略、執行能力、客戶服務意識」等方面的領先優勢,這裡就不談了。一個企業的領先,是綜合型的領先基因奠定的,這是真正持久的競爭力。

三、從數據,看招行的幾個優勢
財務方面的數據,很多前輩已經分析討論過了。
我想著重從另外幾個表外的、不那麼側重業績的【非財務角度】談談招行的幾個領先優勢,希望對招行未來可能的競爭優勢,有一個模糊的輪廓:

1.網點規模,是興業、民生的3倍
目前,招行在大陸地區的109個城市,設有99家分行、及853家支行。其中今年新開8家,分別是撫順、大慶、前海、許昌、呂梁、三明、上海自貿區和錦州分行。
無論是網點區域、還是分行數量,都比2009年的規模翻了一倍。分行數量規模在「國內股份制」銀行中遙遙領先,是民生銀行和興業銀行的3倍。
過去五年,招行每年的網點增長速度平均為10%。和資產規模相近的民生、興業相比,招行跑馬圈地的步伐明顯更快。新行長田惠宇時代,招行的網點擴張正在全速進行。

對於,金融互聯網化的大背景下,為什麼還要大力發展網點?
零售金融總部總裁丁偉曾這樣表示:「我考察過富國銀行,他們網點佈局非常密集,三步一崗五步一哨,整個零售銀行的理念非常強調與客戶的『接觸』。特別是對於很多新客戶,光有網上銀行還不行,還必須維持相當的網點接觸面。」

2.網銀、手機銀行,股份制銀行領先
網上銀行客戶數量:招行1384萬、光大1000萬、浦發770萬、興業597萬
手機銀行客戶數量:招行1243萬、光大700萬、民生398萬、中信224萬、浦發200萬、興業170萬。
目前,招行零售業務的交易量93%通過自助渠道(網銀、手機銀行、ATM機)完成,只有7%的業務是通過900多家網點辦理。

3.借記卡6500萬,信用卡全國第2
截至2013年6月30日,一卡通借記卡累計發卡6477萬張,存款總額7585億元。
招行信用卡發卡量4484萬張,排名第2,僅次於工行(7731萬張),建行、中行、農行累計發卡量排名分列3-5名。這個指標竟然把中、建、農甩在後面,著實不易。
在支付寶的還款平台,銀行信用卡發卡量與還款額並未成正比,最愛通過支付寶還款的是【招行信用卡】用戶,交行、廣發、平安、中信分列2-5位。

4.私人銀行,戶均資產2300萬
截至 2013 年 6 月 30 日,私人銀行客戶 2.2萬 戶,私人銀行總資產 5098 億元,戶均資產2300萬,私人銀行中心的數量已達 30 家,已覆蓋國內主要重點經濟城市。
在這個領域,招行可以說已經苦心經營多年,招行的財富管理品牌和形象已經深入人心。
試問:如果你是國內的高資產淨值人群(行業術語、各家標準不同,一般淨資產1000萬上),當你需要、想到私人銀行服務的時候,你會想起哪家銀行?
在財富管理銀行領域,中國才剛剛起步。我認為:在這一方面,招行的潛力、及其價值,還遠遠沒有體現出來。

5.小微+私人銀行,會有協同效應麼?
先來看一組數據——「 截止2013年9月末,民生小微貸餘額達到4040億元,服務小微客戶170萬戶,不良率有效控制在0.52%(數據摘自:民生3季報)」 可以看出 民生做了5年,目前遙遙領先魚同業的小微業務,目前的小微客戶數量大概是:170萬戶。

再來看看,民生的小微客戶是什麼樣的一群客戶?
根據民生銀行的小微目標客戶標準——【個體工商戶;資產總額1000萬元以下,或年銷售收入3000萬元(含)以下的企業;單戶授信額度不超過500萬元的小微企業。】

小微和私人銀行是同一群人麼?
換句話說:規模遙遙領先的私人銀行客戶,會有助於招行發展小微業務麼?
我的答案是:私人銀行和小微貸客戶的重合度會非常的高。
從上面已知的事實是:招行私人銀行客戶,均資產2300萬,目前,有2.2萬人,而且每年還在以20%的速度在增長...

6.前海、自貿區分行,最先掛牌
今年,深圳前海分行、上海自貿區分行陸續掛牌。招行成為經銀監會批准的唯一一家成功搶灘自貿區的異地股份制商業銀行。
除了上海的親兒子——浦發獲批,招行是股份制銀行中的第一個,也是最快的一個。
這兩個分行的掛牌本身,可能還不說明問題,至少其作用、價值、地位目前還不明顯,但我們是不是應該問問:這第一個吃螃蟹的,為什麼又是招行?

四、談談「投資招行」的風險
目前,大家關心的銀行業風險,主要來自於兩個方面:
   第一.壞賬大量增加風險(支出增加)
   第二.利率市場化的風險(收益減少)

1.壞賬風險,有多大?

無疑,壞賬是銀行的最大風險來源。我們看看:現在,招行貸了多少款出去?
最近就有網傳新聞說 :溫州地區某銀行存在10%壞賬風險(大致意思),溫州的真實情況我不瞭解,拿來數字大體做一個參照。
但無論如何,當問題【可能確實比較嚴重】時,我們應該測算一下,究竟有多大風險?
截止今年9月,3季報的數據是:
總資產:3.89萬億
總負債:3.63萬億
淨資產:2570億
貸款額:2.13萬億 (發放貸款及墊款總額)

按招行截止3季度全國貸款總額2.13萬億、13年淨利潤530億(預估),測算風險:

假設,不良率10%、收回50%,將損失2.13*10%*50%=1065億元
損失=13淨利潤的2倍,淨資產的41%

假設,不良率5%、收回50%,將損失530億元
損失=13淨利潤1倍,淨資產的20%

假設,不良率2.5%、收回50%,將損失260億元
損失=13淨利潤1/2,淨資產的10%

壞賬,真的有那麼可怕麼?
別忘了:銀行貸款98%以上都是有抵押或擔保的,且不良貸款絕不會全部無法收回。

結論是:
相對於它每年500億的利潤,還是有充足的餘地和周旋空間的。

即便壞賬真發生了,銀行也會用【借新還舊】等方式,把它分攤5-8年來平滑,問題就不會像看起來那麼嚴重,這也是銀行至少在賬面上不會出現「崩潰式」壞賬的原因。這種逐漸消化壞賬的做法,不同于于2008年的中國平安——海外投資,一次性損失200億血本無歸。

如果非要找個恐懼的理由:除非你認為全國不良率真的會達到10%以上,或者貸款抵押物都大幅貶值(比如30-50%以上)。那樣,「平滑」起來是很麻煩的...

統計顯示:招行的不良貸款,63%集中在長三角地區。
2013年半年報顯示,長三角、珠三角、環渤海經濟圈是主要利潤來源。
總行、長三角、環渤海、珠三角及海西地區的總資產分別為:1.48萬億、4866.5億、3598.1億、4428億,合計佔總資產的72.7%。

不必說溫州,加入整個長三角壞賬率10%,其損失金額是:4866億*10%=486億元。
可回收50%,損失就是:243億元。

總之,這裡不是說壞賬無所謂、不嚴重,而是說:
一則,銀行有它的抵押、保全制度     二則,銀行有足夠的業績來"平滑"
所以,我認為:至少在3-5年內不必擔心壞賬崩潰的風險。

2.利率市場化,有多可怕?
儘管,不會一下子推出,但是利率市場化的步子的確是越來越近了。
這對銀行的影響簡單說體現在2個方面:
1)存款成本增加      2)貸款利率降低     3)淨息差的減少
表面看來,無疑這對任何一家銀行都是利空的消息。
但這並不意味著,銀行的好日子就到頭了。利率市場化,在可能壓縮銀行業利潤的同時,也帶來了全新的【充分競爭】的機遇。在面對公平競爭的市場,我們應該找出相對誰會更有利。

對於招行和民生這樣的企業,存貸款利率的放開,也將同時帶來更大的戰略性機遇,而擠壓的恰恰是那些對【充分競爭】抵抗力不足的企業。

總結:
以上就是本人對招行的投資邏輯。本人非財務、金融專業,只能泛泛而談,尚有諸多侷限,如有邏輯不對、或數據不准等問題,非常歡迎各位球友指正,一起進步。

基本沒有談及詳細的「業績分析、增長預測」,主要是因為:
   一則,預測,對我而言非常困難,且之前已有多為雪球專家、博主談及
   二則,我更傾向於基於現狀,在自己的安全邊際下尋找標的,追求」模糊的正確「

如果,資產配置/倉位很重要,我會選擇(至少是部分的)配置相對穩健的銀行。
如果,非要投資於一家銀行,我的選擇會是:招行。


聲明:本人持有招行股票,不作為投資建議。
謝謝您的耐心翻閱!
招商銀行 招商 銀行 一家 處處 領先 、卻 卻不 不招 待見 才叔
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=83219

中國金融機構海外發債井噴 遙遙領先新興市場同行

來源: http://wallstreetcn.com/node/99705

隨著金融市場進一步國際化,中國金融機構海外發債的數量明顯高於其它新興市場國家的同行。 數據供應商Dealogic的數據顯示,今年以來,中國金融機構海外發行的債券已經占到所有新興市場所發海外金融債券總量的近1/4了,而去年同期這一比例僅為6.1%。 中國金融債飆升部分是由於中資銀行為了應對巴塞爾協議Ⅲ更加嚴格的資本要求。巴克萊銀行預計,從現在到2018年,中資銀行為了保持資本充足率高於該協議要求的9.5%,至多還須發行1萬億人民幣的債券。 對此,法興銀行全球債券市場主管Demetrio Salorio發表了自己的看法: 中國只是朝著它在國際資本市場上應有的份額前進罷了。高峰不會只有這麽一個,中國債券占整個新興市場國家債券的比重會持續擴大的。 據英國《金融時報》,中國金融機構今年已經在國際市場上發行了169億美元的債券,超過了去年全年的92億美元。2008年,這一數據不足10億美元。 另外,2012年,包括巴西、印度和韓國在內的十四個新興市場國家的金融部門海外發債量都比中國要高。而今年正好相反,中資金融機構海外發債的規模是它們中的任何一個的兩倍以上。 而且,華爾街見聞網站介紹過,中資銀行債券還受到了摩根大通資產管理公司等世界上最大、最保守的貨幣市場基金的青睞。 評級機構惠譽的數據顯示,至4月末,持惠譽評級的貨基所持有的中國金融債占其資產規模已達0.4%。而一年以前,這一數據幾乎為0。
中國 金融 機構 海外 發債 井噴 遙遙 領先 新興 市場 同行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=106501

暢捷通4年成功上市:欲成為全球領先的小微企業管理云服務與軟件提供商

http://newshtml.iheima.com/2014/0725/144438.html

暢捷通的發展歷程

4年前,隨著金融危機後中國加快產業升級及轉型,國家和社會各界都在關注推動小企業的信息化建設,小企業信息化建設相關的軟件服務產業有著巨大的發展空間;此外,放眼亞洲,隨著世界經濟一體化的加速,一個富有競爭力的亞洲在國際舞台上迅速崛起,亞洲業已成為繼美國和歐洲之後,全球第三大經濟貿易體系,在亞洲一定能夠產生出一家世界級的針對小型企業管理軟件服務和提供商。用友正是基於以上兩點考慮,暢捷通從母公司用友獨立出來,專門服務於小型微型企業。在與小微企業接觸過程中暢捷通注意到小微企業的成長當中碰到幾個比較關鍵的難題,生意,管理,金融服務。未來暢捷通就做管理和金融服務,所有產品和服務都圍繞這兩塊來做。圍繞企業管理,之前我們是提供軟件包的形態,未來我們將通過云的模式,面向小微企業提供公有云服務,希望能夠覆蓋更多的小微企業,特別是微型企業。並在這個基礎上提供金融服務。。在積累了客戶、數據後,提供更多的SAAS的服務,暢捷通上半年陸續推出的工作圈、易代賬、客戶管家、會計家園,就是這樣一些云的服務。企業的社交圈建立起來以後,暢捷通就可以提供第三方面的服務,從業務服務到平台服務到數據服務,建立這種數據之間的關係,比如金融服務,類企業理財的服務等。目前就只做跨行業、跨領域最通用、最標準的服務產品,比如類似像財務等管理方面的應用,其他的應用我們就交給第三方開發商在上面做。自主性越大,客戶越多,也可以吸引到更多的開發商。平台戰略就是使其自身能夠自育。

上市情況

在保持原有標準的小微企業管理軟件的優勢的基礎上探索和發展管理云服務,暢捷通站在了國家利好中小企業發展的大背景下,這也使得暢捷通成為首家從A股分拆成功上市H股的企業。

在選擇去哪上市的問題上,曾總表示香港是一個比較成熟的面向全球的資本市場,並且暢捷通的目前最主要面向國內的小型微型企業用戶,未來可能會面向東南亞市場,上市後香港維護成本比美國低,所以選擇在香港上市。至於選擇這個時間上市,從受理函到批准等等因素趕到了這個時候,並沒有特定意義。

對於暢捷通上市後的情況,行情利好。這幾天的交易量基本上還是不錯的,增持最大的一個是瑞銀,他們在當天大概增值了1個多億。全球配售期間曾超額了認購200多倍,也是近幾個月比較好的一個股票。從發行上來講,按照券商告訴我們,主要成交的數還是非常成功的,而且有很多重量級的投資人,包括像瑞銀等很多投資機構都是比較活躍的在高科技群裡邊。曾總很自豪,笑稱上對得起老闆下對得起兄弟們。

上市後規劃

暢捷通對未來規劃稱為是全球領先的小微企業管理云服務與軟件提供商。其募集資金主要集中在一下幾個方向。

第一塊是傳統的軟件包的業務,大概佔募投的34%,主要在推廣上面。第二大塊主要在云的平台和云的應用的研發,佔募投的22.7%,云的推廣是23.3%,加起來差不多46%,也就是說接近一半是投向云的業務。另外有一個10%想做併購,圍繞小微企業管理云服務的應用的,技術或者是說團隊的併購方向,

。另外10%就是補充一般的運營資金。未來希望能變成一家真正的互聯網公司,這個是暢捷通矢志要去做的。

總結:

暢捷通儘管實現率先上市,但並不是沒有競爭。目前騰訊包括阿里也在做企業,但是曾總覺得企業的架構和個人架構還是有很大差異。BAT缺少做企業的基因,企業移動的時代現在已經來了,在面向企業的移動互聯網時代,大家都在一個起跑線上。暢捷通有機會也有方向繼續走下去。

暢捷通目前傳統的T3、T6、包括T+增長還是不錯的,特別是T+增長非常地快。CHANAPP平台技術在全世界都是跟最新技術同步的。對於未來,曾總自豪的說:「未來三年在中國小微企業市場上,一定會有一家平台廠商出來,是誰我不知道,但肯定會有一家出來。暢捷通公司最有可能,我只能這麼說。」

捷通 年成 上市 成為 全球 領先 的小 小微 企業 管理 服務 軟件 提供商 提供
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姜還是老的辣 盡管SAC關門創始人Cohen業績仍領先同行

來源: http://wallstreetcn.com/node/101936

承認美國監管方內幕交易指控並接受天價罰款後,Steven Cohen今年關閉了一手創立的對沖基金公司SAC。但過往劣跡不能抹殺這位基金大佬的實力,今年他管理資產的表現依然遙遙領先多數同行。 知情者向彭博透露,Cohen今年管理個人資產的業績還超過了大多數基金經理,回報率約有9%。而據彭博統計,截至6月,今年對沖基金平均回報率僅有2.5%。 事實上,Cohen以前就成績斐然。1992年成立SAC以來,Cohen創造了年均回報率30%的好成績,足以躋身對沖基金最高回報紀錄之列。 彭博的億萬富豪指數估計,Cohen的個人身家約110億美元。去年11月,Cohen領導的SAC對證券欺詐罪行供認不諱,為了結內幕交易的指控,同意支付創紀錄的18億美元罰款。 今年Cohen結束了SAC經營,成立了一家名為Point72 Asset Management LP的公司,以家族辦公室的方式管理個人資產。 上述知情人士稱,今年1月,僅持股紐約制藥商Intercept一項投資就讓SAC兩天賺了將近3.7億美元。投資Intercept還在使Cohen繼續獲利。
還是 老的 的辣 盡管 SAC 關門 創始人 創始 Cohen 業績 領先 同行
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蘇格蘭獨立公投:獨立陣營在最後一場辯論中領先

來源: http://wallstreetcn.com/node/106590

北京時間今天淩晨,蘇格蘭國家黨(SNP)黨魁兼現任蘇格蘭首席部長Alex Salmond和英國跨黨派團體“統一好”(Better Together)主席、前英國財政大臣Alistair Darling舉行兩輪電視辯論的第二場。Salmond的激情為他贏得此次辯論:“這是我們的時代、我們的時刻,讓我們現在就行動起來。”(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

衛報/ICM的調查顯示,71%的受訪者認為Salmond的表現更好,Darling的支持率僅為29%。而第一輪辯論結束後Salmond的支持率還小幅落後於Darling。

不過英國金融時報援引分析師的觀點稱,這還不足以扭轉大局。因最新民調顯示,約51%的選民對蘇格蘭獨立持反對意見,38%的人表示支持,而11%的選民仍舊沒有決定立場。

本次辯論最尖銳的問題是:蘇格蘭是否有勇氣離開英國央行的庇護,為了獲得獨立而甘做國際貨幣市場的“賤民”?

Salmond並未正面回答該問題,但他承認這是一個談判策略。

9月18日蘇格蘭獨立大選的核心問題是,獨立後的蘇格蘭將使用何種貨幣?Salmond表示,蘇格蘭可以繼續使用英鎊,然後與英國協商組成某種共同貨幣聯盟。但英國財政大臣奧斯本此前已經明確表態,如果蘇格蘭獨立,蘇格蘭政府便不能繼續使用英鎊作為其法定貨幣,英國也不會與蘇格蘭結成貨幣聯盟。(見華爾街見聞網站相關文章)

當Darling追問Salmond,若無法與英國結成貨幣聯盟,有什麽後備計劃時。Salmond表示,蘇格蘭可以單方面使用英鎊,或者采取固定或浮動匯率。這麽一來就有三個備選方案。

當然,蘇格蘭可以選擇以英鎊作為法定貨幣,就像巴拿馬使用美元那樣。難點在於,蘇格蘭無法管控英國央行,且將被迫用一個利率決定權在倫敦手上的貨幣來償付債務。

這種情況下,蘇格蘭可以債務違約,或者迫使英國來償付債務。但這給作為一個主權債務國的蘇格蘭構成風險:除非接受非常高的利率,否則無法從別國借到錢。不過Salmond暗示,他願意以違約相要挾,迫使英國央行同意與蘇格蘭組建共同貨幣聯盟。英國金融時報報道稱:

Darling確認,即使英國拒絕組建貨幣聯盟,獨立後的蘇格蘭也能單方面使用英鎊。這在Salmond看來是此次辯論最重要的啟示。

不過Darling認為,“英鎊組織”(sterlingisation)這個選擇是沒有希望的,因為蘇格蘭不會有央行,且必須有永久的財政盈余。“我們當然可以使用英鎊,也可以使用俄羅斯盧布。”

Salmond重申了此前的警告:若在貨幣聯盟之下,英國拒絕共享英國央行的資產,那麽蘇格蘭則與英國國債無緣,債務違約會讓蘇格蘭成為國際貨幣市場的“低等公民”。

在一場政治辯論中,聽到一國領袖公開以威脅違約作為協商策略頗為罕見。但不得不承認,這是個好方法,也為落後於民調的獨立派打了一針強心劑:選票落後就需要彰顯勇氣!

但此勇氣需要付出代價,可能令蘇格蘭在經濟上屈服。目前蘇格蘭身上背負著債務,該國可能被突然切斷所有國際融資的合理渠道,可能導致經濟崩潰。

不過赫芬頓郵報報道稱,Salmond願意冒險:

“我們使用何種貨幣不需要誰的批準。實際上,爭論的焦點在於我們將無緣英國央行的資產。但這不會發生,因為一旦如此,英國就要一個人背負所有的債務。”

Salmond認為,沒有一國首相會同意免除蘇格蘭的債務,因此他們必須同意組建貨幣聯盟。

但Darling說,如果你向世界傳遞的第一條信息就是:這里是蘇格蘭,我們剛剛債務違約了。那你覺得我們未來的債權人會怎麽想?未來沒人再願意借錢給我們。


蘇格蘭 蘇格 獨立 公投 陣營 最後 一場 辯論 領先
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109950

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