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慈善富豪的真假面具

http://www.capitalweek.com.cn/article_26259.html

本刊記者 秦穎/文

10月22日,世界500強史泰博(中國)前董事長金衛國因涉嫌「貸款詐騙罪、合同詐騙罪、詐騙罪」一案在上海市第二中級人民法院公開審理。這位上海市前政協委員曾經以慈善富豪聞名(詳見本刊9月22日出版的《落馬慈善家的財富隱私》)。

曾經連續三年榮登《福布斯》中國慈善榜的金衛國,曾與轟動全國的上海社保案關鍵人物張榮坤分別擔任過同一屆的上海市慈善基金會常務理事和名譽副會長。事實上,金衛國頂著慈善換取來的一大堆頭銜,拿著造假的材料以慈善富豪的名義,從銀行套取貸款11億元,甚至通過虛假交易輸送利益近5億元。公訴方在法庭上呈現的證據,無情地揭開了慈善富豪的假面具。

史泰博涉嫌「利益輸送」

庭審信息顯示,史泰博(中國)公司的賬目和管理相當混亂。

庭審當天一份審計報告顯示,自2005年至2008年期間,史泰博和歐愛電子商務有限公司(下稱「歐愛電子」)之間通過對開發票的形式進行了一系列沒有出入庫憑證的、沒有稅務記錄的虛假交易,涉嫌利益輸送將近5億元。

面對公訴機關的指控,金衛國的辯護律師指出,電子商務的開票平台只能由國內公司來做,即歐愛電子來做,史泰博中國沒有這個權限。「因此,按照國家的法律規定,這個交易模式只能這樣做(指對開發票)。」

提供審計報告的工作人員馬雪萍(音)則指出:歐愛電子和史泰博的財務本來就是一個人,認定虛假交易的不僅是一堆財務資料,更有相關財務人員、審計人員等親口的陳述作為佐證。

事實上,在一堆盤根錯節的財務數據後,更隱藏著史泰博跟金衛國控制的「歐愛系」之間歷史悠久的纏繞。

首先是雙方糾纏不清的債務和投資關係。早在2004年,美國Staples就看中了金衛國控制的電子商務業務平台上海上信電子商務有限公司(OA365網站),雙方合作組建了上海史泰博企業發展有限公司。Staples於2007年跟金衛國之間簽訂了一份收購協議:以7560萬美元支付給金衛國,收購OA365網站,交割的完成時間是2011年12月。

辯護人透露,Staples收購OA365網站的款項是分批支付的。或許正是因為未一次性付清,導致兩家公司的人事及管理開始混亂:如共用財務人員、史泰博的高管同時又是上海上信的高管、大筆現金經常被挪來借去。

更糾纏不清的是,一些資金流向了「歐愛系」其他公司。

首先是歐愛電子,這家註冊資金1.5億元的公司法人代表是鄧瑩。其次,上海上信實業發展有限公司(下稱「上信實業」)註冊資金8000萬元,法人代表是陳成。金衛國在庭上稱,自己從沒刻意找人代為持股,史泰博(中國)也沒有規定自己不能擔任史泰博公司以外的職位。而自己到目前為止只在歐愛企業發展(上海)有限公司(註冊資金2980萬美元)和一家外貿服務有限公司擔任法人代表,其他的都與他無關。

金衛國的說辭跟其他證人的說辭正好相反。如證人鄧瑩的證詞就提到:自己之所以代金衛國持股,就是因為金曾對他說,史泰博(中國)有規定,他的身份不能擔任其他企業的法人。

誰在控制軍利航空

鄧瑩代金衛國持股最重要的企業,是上海最大的航空運輸銷售一級代理企業之一——上海軍利航空服務有限公司(下稱「軍利航空」)。

軍利航空註冊資本為5000萬元,法人代表為鄧瑩。庭審證據顯示,這家公司幾乎每天都有數千萬現金進賬,而這些現金幾乎天天都會被轉移至歐愛電子。

公訴人介紹,「航空票代是三到四天結一次賬,軍利航空每天的現金都被轉走,過三四天又從歐愛電子轉回來,但是轉走得多,回來得少,窟窿就逐漸形成了。」

「我們去歐愛電子審計時發現,歐愛電子裡光保險箱就有十幾個,這是很不正常的,大筆現金應該存到銀行去。此外,從後期的賬目來看,很不正常的是有大量現金被幾十個個人直接提取,金額累計高達1.14億元。」馬雪萍指出,其中大部分金額正是被金衛國支走。

有近10位與軍利航空相關的證人都指出:金衛國是軍利航空的實際控制人。但金衛國稱,軍利航空的部分資金轉移到上信實業或他個人,完全是因為他和鄧瑩之間的債務關係。

債務到底是怎麼形成的?金衛國稱,軍利航空最初由丁建東創立,2007年鄧瑩控制的上海加陽投資發展有限公司和軟銀中國合作,打算以6800萬元收購軍利航空包裝上市。但是鄧沒有一次性支付全款,僅支付了2000多萬元,餘下的由軟銀解決。

金衛國跟辯護律師稱,後來丁建東臨時改變主意,覺得6800萬元賣給鄧虧了,欲直接與軟銀合作,因此遲遲拒收餘款。據金等人的說法,最後裡面有近1億元現金被凍結,大概僵持了約1個月,最後由中航鑫港擔保有限公司作為協調人掌管圖章。

金稱,自己從Staples處拿到的7500萬美元中有2000多萬美元借給鄧瑩。2008年,鄧告訴他,自己因為上述股權糾紛,控制不了軍利航空,還不了錢。

鄧瑩到底是誰?是不是如金衛國所言是軍利航空的實際控制人呢?

資料顯示,鄧瑩也是一位上海市政協委員,且還是上海民進企業家聯誼會會長,擔任過上海城市合作銀行嘉定真新支行行長的鄧瑩,也十分熱衷於慈善事業。1996年以來,分別向上海慈善基金會、希望工程等機構捐贈將近3000萬元。一位知情人士稱, 「金衛國出事後,鄧也被抓進去一段時間。」

法庭上,金衛國曾多次提到鄧瑩是他的好朋友。金衛國在法庭上提問多次:自己為解決軍利航空的困難,曾以個人名義向朋友借了不少錢給軍利航空,他多次詢問,這些錢有沒有入賬?是以什麼樣的形式入賬的?有沒有在審計的時候給予扣除。

如果僅是朋友的公司,為什麼金衛國要以個人名義背這麼多借款?甚至很多還是高利貸。知情人士告訴記者,鄧瑩說金衛國才是軍利航空的實際控制人,自己只是掛了個名字。「金衛國後期經常來公司管理,我們都知道他是老闆,鄧瑩倒是從來沒有決策過什麼事。」

虛假材料套取貸款11億元

起訴書顯示,金衛國還採用偽造採購合同、審計報告與財務報表等方法,多次騙取銀行的巨額貸款。這其中比較重要的是工商銀行和興業銀行的借款。但這依然被金及其辯護人否認。他們認為包括審計評估價格造假、文件造假等,都不應該由金一個人去承擔責任。

一方面,多名之前跟金衛國關係親密的證人均證實,共計有24家公司的實際控制人都是金衛國,且其中大部分公司均是空殼公司,沒有實際業務支撐、每月稅務申報都是零,只是為了向銀行貸款,互相提供擔保。

另一方面,這些證人還證實,這些為了拿到貸款而「生」的審計報告、財務報表等,都是私刻公章「造」出來的。

公訴人提供的數據顯示,相關企業曾陸續從興業銀行貸款24筆共計約11億元,其中僅歸還了9億元。

公訴方提交的證據顯示,金衛國為貸款提供了約6億元的擔保,但實際擔保物只值3.5億元;而史泰博(中國)在深圳、江蘇、北京等地的分公司,根本沒有實際業務,史泰博(中國)的員工承認連公章都是私刻的假公章,包括為批貸款準備的審計報告等,都是假的。

公訴人還揭開了一段「一房三賣」的內幕。2007年,金衛國打算在蘇州工業園區註冊一家外包公司,建「數據呼叫中心」。金衛國表示,該項目他本來要和上海河絡數碼科技有限公司的法人於學軍合作。項目的裝修由史泰博(中國)來做,可是2008年的一場大雪將裝修損毀,致使工程停滯。之後,金衛國將該房產做了三次評估,分別做進不同殼公司的資產中。

公訴人指出,金衛國並沒有支付該廠房購房款項,不能將不屬於自己的廠房「一房三賣」做評估抵押。資料顯示,原本有5000萬元打入該公司的款項,最後僅花去400萬餘元,其餘的錢款不知所蹤,涉嫌資金轉移。金衛國和辯護人則稱:裝修費用其實花費了4000餘萬元。

剪不斷、理還亂的債務糾紛將金衛國這名慈善富豪推向了深牢大獄,可是在法庭上,金衛國皮膚白淨,精神飽滿,雖比風光時清減一些,但卻能言善辯、條理清晰。如果不是在法庭上,真讓人錯覺他是在做演講。儘管法庭上控辯雙方唇槍舌劍,可圍繞在這位慈善富豪身邊還有很多謎團,比如上海的「明月系」餐飲,依然閃現著他的魅影。


慈善 富豪 真假 面具
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天津港事故之後,如何卸下“魔鬼面具”危化品“黑倉庫”隱憂

來源: http://www.infzm.com/content/111367

天津港這次特大火災爆炸事故,揭示了城市里可能還存在危險化學品倉儲的諸多隱憂。 (張濤/圖)

天津港“8·12”特別重大火災爆炸事故的背後,中國危險化學品的倉儲環節存在諸多隱患。倉儲資源雖然不足,但卻有一些企業認為利用率低。正規倉儲企業遇冷,危化品被裝入了無照經營、設施簡陋的“黑倉庫”。

2015年8月12日深夜的兩次爆炸,危險化學品又像“魔鬼”一樣出現了。截至8月19日9時,天津港“8·12”瑞海公司危險品倉庫特別重大火災爆炸事故已奪命114人。

“魔鬼”就在身邊。汽油、無水酒精、油漆和電石、氰化鈉一樣,這些具有燃燒、爆炸、腐蝕毒害、放射性、汙染等性質的危化品和我們的生活密不可分。每一天,它們從東邊沿海地區,通過道路運往全國各地。由於危險品倉庫的不足,有業內人士認為存在危化品“黑倉庫”。

“魔鬼”並非不可控。細致、專業的管理下,危險品倉庫也可以保持零事故。

黑倉庫橫行

“不可思議!不可思議!”看到爆炸的天津瑞海危險品倉儲情況,上海日陸外聯發物流有限公司總經理江永銘感嘆。

日陸外聯發是日本陸運產業株式會社在中國的合資企業,江永銘常常以“危化品物流零事故”為題在行業內交流。

危險品倉庫的特點是面積小,故日陸外聯發的危險品倉庫都不超過250平方米。墻壁固若碉堡,但屋頂是輕巧的材料,這樣爆炸時會往天上沖,不會橫向影響,傷及百姓。

這不是江永銘第一次感到不可思議。2004年回國後,他見過全國許多的危險品倉庫,有的沒有消防設備甚至沒有燈。“他們不知道什麽是危化品,更不知道危險品倉庫怎麽造法。”

這也不僅是江的個人感覺。在對多家企業進行問卷和訪談後,中國物流與采購聯合會危化品物流分會2014年底發布的《中國危化品物流行業發展研究報告》(以下簡稱《報告》)也點出:“危險品倉庫缺乏是一個突出問題。”可矛盾的是,倉儲資源雖然不足,卻有18%的企業認為倉庫的利用率低。

利用率低與布局不均有關。“化工集中地區的倉庫沒有那麽大的業務量。而一些運輸中轉的地區,反而沒有倉庫。”中國物流與采購聯合會危化品物流分會秘書長劉宇航說。根據報告,目前我國東南沿海、長三角、珠三角、環渤海灣地區占我國危化品倉儲業的70%以上,且大多分布在大中城市和能源產地。

更重要原因可能是正規的危險品倉庫太遠、太貴。它們遠離居民區,儲存價格是普貨倉庫的2-3倍,碰到特殊的如高壓氣體、易燃液體、遇水燃燒的固體等,則要比普貨倉庫高出8-10倍。

“我們有的倉庫單位面積價格比辦公寫字樓還貴。劣幣驅除良幣,我們反而被邊緣化了。”江永銘抱怨。雖然生意還不錯,公司有時候也被迫降價,接一些三個月或是半年的短期業務。

中國已經是僅次於美國的世界危化品生產和應用大國。據多名業內人士介紹,大量的危化品被有意或無奈地裝入了無照經營、設施簡陋的“黑倉庫”。

黑倉庫不只存在於欠發達地區。北京已沒有專業的危險品存儲倉庫,每年上百萬噸的危化品,刨去存放在有危險化學品生產經營許可的單位自有倉庫的,剩下的去了哪兒?

2014年,中國倉儲協會危險品分會秘書長柴保身接受新華網采訪時說:“有一種說辭是,北京的危化品大都儲存在天津和河北地區。但我認為這是一種搪塞,仔細一想便知,從天津和河北存儲和提取貨物,不但運輸途中的危險性加大,而且運費成本增加,供貨速度被影響,這並不現實。”

對於最新情況,2015年8月17日,柴保身以要準備下午的會議為由拒絕了南方周末的采訪,他正在瀏覽媒體的報道,為會議準備的材料標題則是“關於危險品倉儲的幾點看法”。

正規倉庫如此少,以至於政府部門也被迫接納“黑倉庫”。

“公安局每年沒收的很多煙花爆竹,應該放在防治一類爆炸品的危險品倉庫。但是當地沒有危險品的倉庫,只能矮子里挑大個,放在表面上過得去的倉庫里。”江永銘舉了個例子。

市場大,審批難

我國危化品的生產、運輸和使用年增長率達到10%以上,危化品生產流通業也隨之迅猛發展,但危險品倉庫建設卻遠遠趕不上。

老的危險品倉庫多在城區或近郊,由於城市的發展,不僅擴大和發展很難,有的甚至外遷或關閉,倉庫改作他用。

新建危險品倉庫則面臨著成本和審批的困難。一個防爆空調要30萬元,不會擦出火花的叉車也要比普通叉車貴出10倍。不同的貨物需要不同的探頭,無錫定華傳感網科技有限公司市場部負責人方女士介紹,兼顧溫度測量、視頻等配套設施,傳感器的均價在四五千塊。她認為傳感器監測也更加直觀、靈敏,可國內傳感器的普及率還很低,“大的油田、大的危險品倉庫,他們覺得隱患很大,需要安裝傳感器。而一些小型企業就算你上門去推薦,他們也不願意安裝。”

在天津港爆炸之後,江永銘在圈內吐了苦水。第一條就是“危險品庫過政府的審批關太難”:從庫存危險品的目錄一覽表、員工的危化品從業資格證到安防和技防設備生產許可證、環評報告甚至氣象局的避雷裝置和聯動測試等,江永銘列出了14項。在倉儲協會危險品分會的網站上,列出的建設程序就多達3500字。

其實,倉儲業的前景被市場看好,在國有倉庫日益萎縮時,民營企業正不斷發展。《報告》調研的60多家倉儲企業中,民營企業占到42%。

“我們會員企業很想進入,但不是想做就能做的。”劉宇航說。比起投入成本,更難的是獲得政府的批準。倉儲協會危險品分會的調查報告也提到“新建危險品倉庫選址和用地審批非常困難,使建庫的積極性大打折扣。”

劉宇航表示協會只能做好調研,力推在運輸的關鍵節點上多建設危險品倉庫。

粗放式監管

多位專家表示,我國對於危化品的倉儲企業監管存在嚴進寬出的問題,在獲得倉儲資質之後,政府的監管就弱了下來。

根據2012年更新的《危險化學品登記管理辦法》,倉儲企業無需再向主管部門登記,但依然要取得危險化學品經營許可證,建立危險化學品的管理檔案,並制定危險化學品應急預案。

可是,政府並不實時掌握企業的檔案。“你問安監部門哪個企業有哪些化學品,他們往往只能掌握某一階段的信息,比如安評的設計數據或某一時期的檢查數據,而最重要的實際的動態更新,肯定不了解。”南京大學EHS(環境健康安全)中心副主任王仕說。

不只是存了什麽貨物不清楚,檢查人員在現場檢查時,不太關註現場情況,而是註重有沒有證件、預案等文字材料。在天津港爆炸之後,江永銘的公司在周末就迎來了好幾撥檢查,因為管材料的同事沒上班,檔案被鎖在保險櫃里,差點遭受一大筆罰款。

“政府檢查多是按照審核表,一個個鉤打過去,關註的都是大項目,小的項目不太註意。”一家化學品咨詢公司的咨詢師唐進(化名)說。相對應的,他們咨詢公司在給企業檢查時,問題往往能寫出好幾頁,尤其註重細節。“很多倉庫在進貨和儲存時沒有貼標簽,出貨時才貼標簽。這就導致發生意外時,甚至不知道是什麽東西。”

以《危險化學品安全管理條例》為首,我國對於危化品的生產、經營、存儲、運輸和處置等,都有相關規定。但問題是,“不是我們國家規定的不夠嚴格,而是很難落地,可操作性不強。”唐進說。

這個問題在中國物流與采購聯合會危化品物流分會2015年8月5日剛剛發布的另一份《危化品物流行業政策調研報告》中則被直接點出:法律法規、條例、標準政出多門,管理的角度和要求不同,造成部分政策法規過於煩瑣、複雜,很難執行。

多位業內人士吐槽的一個例子就是小宗危險物品的運輸。“管理是有必要的,但不能亂管。危化品管理,關鍵是量。”江永銘說。

多數發達國家規定,小體積的危險品在規範操作下,可以由快遞運送。但我國仍要用專用的危險品運輸車輛運輸。南方周末記者曾見過一家外企的EHS部門將包裝後也只有鞋盒大的危險品放入了一輛大貨車的車廂。看著空蕩蕩的車廂,司機都忍不住笑了。

如此運輸成本太高,也造成了危險品運輸資源的浪費,更可怕的是,很多人只好將危險品當做普通貨物運輸,2013年底發生圓通快遞危險品致死的悲劇正是如此。

實際上,關於小宗危化品,我國在2012年就頒布了關於《危險貨物有限數量及包裝要求》和《危險貨物例外數量及包裝要求》的兩項國家標準。但唐進發現,這兩個的國標形同虛設:“因為它們沒有被相應的條例引用,關於運輸的管理辦法都是2010年前頒發的,這兩個標準是2012年頒布的,怎麽可能引用?”

卸下危化品“魔鬼面具”

從政府監管到企業內部運營,危化品管理人才的缺乏是通病。

“能力不足是短板,安全生產涉及的行業太多了。”一位安監系統的人員向南方周末記者表示了監管的難處。他註意到國外的安全檢查人員的年紀都比較大,四五十歲的居多,而即使在北京,一些大中專畢業的基層檢查員還不到20歲。

柴保身在2011年的一個會議中也提到,一線保管人員農民工占到三成,只能從事簡單的出入庫業務裝卸搬運作業。

多次事故讓人們談危化品色變。不過,根據國際經驗,培養出危化品人才也是卸下危化品“魔鬼面具”的途徑。在王仕看來,政府部門監管和企業自身管理是兩條線,即便政府管理中存在漏洞,企業管好自己,也能避免安全和環保的事故。

企業內部承擔這一職責的便是EHS部門。一些進駐中國的外企在EHS管理上相當嚴格,每一單進入公司的化學品都要登記數量和特征,複雜的表格中甚至要填上該化學品對於氣候變化和臭氧層的影響。臺賬被嚴格保管,甚至還要異地存儲或是存在雲平臺上,這樣就不會出現爆炸了卻找不到材料的情況。

EHS在我國最近十多年才興起。“人才的匱乏可想而知。送到我們這里來學習的,大多是知名外企的供應鏈企業,管理都是很薄弱。像外企那樣嚴格管理的國內企業幾乎沒有。”王仕說。

王仕能感到國內對於EHS管理的日益重視,2011年成立時,參加培訓只有四百多人,2014年則達到了四千多人。有的學員被公司送來培訓後,一年半的課程還未學完,就被別的公司挖走了。

其實,EHS的工作並不一定要求太高的學歷,如同醫生需要經驗,EHS的工廠經驗也很重要。“很多優秀的EHS工作人員都是從廠務、生產車間出來的。”王仕說。

而在江永銘的公司,已經沒有農民工的概念。他們進公司時可能是農民工,一年培訓後,考試過關得以轉正,工資比一般的倉儲企業員工高1/3甚至一半。“老員工我們都舍不得放。”所以,公司成立11年來,員工基本是只進不出。

如何讓員工理解紛繁複雜的危化品,江永銘透露公司的秘訣是將操作都畫成連環畫。“我們的培訓很細、很耐心。員工也就有好好工作的欲望了。”

對於業界詬病的應急預案可操作性低,王仕也表示,他們正在開發類似於遊戲的場景化培訓軟件,通過模擬演練,讓預案也變得更有現場感。

(南方周末實習生楊凱奇亦有貢獻)

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腦洞大開的語音面具Hushme 讓公共場合打電話不再尷尬丨端點

吵鬧的火車站里,打電話時只能提高音量;安靜的圖書館里,突如其來的電話也讓你左右為難,想接又不能接。現在,那些重視隱私或者害怕打擾別人的人們終於可以在公眾場合自由地打電話了,一款語音面具就能輕松實現這個目標。

這款產品名為Hushme,被稱為全球首款為手機設計的語音面具。這個面具設計成環狀,佩戴時正好可以遮住嘴部,不僅可以讓你“靜音”,防止別人聽到你們的對話,內置的麥克風也可以保證通話對方能清楚地聽到你的聲音。

當然,設計師也貼心地設計了第二種使用方式,面具內的揚聲器可以讓使用者播放各種背景音:風聲、雨聲、海浪聲;鳥鳴、猴叫、松鼠聲;此外還有《星球大戰》里阿納金·天行者、R2D2、以及小黃人的聲音。

不過唯一的顧慮就是,帶上這款酷炫的面具後,跟《蝙蝠俠:黑暗騎士崛起》里的大反派貝恩意外地相似。雖然路人不會因為你打電話而註意到你,但是百分百會被這新奇的樣子吸引。

據報道,Hushme的定價約為249美元,計劃於今年五月進行眾籌,並於今年年底前開始商業生產。

腦洞 大開 語音 面具 Hushme 公共 場合 打電話 不再 尷尬 端點
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多只“偽白馬股”卸下面具 估值高企機構現分歧

最近一段時間以來,白馬股的股價走勢出現了大逆轉。5月2日,海信電器開盤跌停,盤中一度短暫打開跌停,此後便一直封死跌停板。到了5月3日,海信電器以下跌5.31%收盤。此外,雙匯發展、長城汽車等白馬股近期的股價也進入到了下降通道。

事實上,一季報的公布已經成為眾多白馬股股價走勢的“分水嶺”,一些“偽白馬股”也揭開了面具。從目前來看,不少白馬股的估值相對於利潤增長率已經處於高位,而機構對於白馬股的看法也出現了激烈的分歧,既有急流勇退著,也有逢低大手筆買入者。

“今年以來,投資‘偽白馬股’可以說是打著價值投資的幌子在做概念。”上海市一名投資人告訴第一財經記者。

價值成色’待驗

今年以來,在業績穩健、政策支持等多方面的因素之下,白馬股走出了一波不錯的行情。不過4月28日成了近期白馬股行情的分水嶺,當天白馬股出現了普跌,其中,跌得最多的是水井坊,當天跌停。4月27日水井坊發布了一年報,公司第一季度凈利潤同比增長17.68%,低於預期。

在4月27日發布一季報之後,雙匯發展在4月28日暴跌了5.73%,一季報顯示,雙匯發展凈利潤同比下跌了18.2%。同樣在4月27日發布了一季報,洋河股份在4月28日下跌了8.65%,公司一季度業績同比增長了11.68%。

而自5月份,一直被認為是白馬股的海信電器股價出現暴跌。海信電器發布2017年一季報,公司2017年1-3月實現營業收入67.03億元,同比下降5.98%;歸屬於上市公司股東的凈利潤2.69億元,同比下降49.53%。這一業績成為其股價暴跌的導火索。

海信電器2016年財報顯示,證金公司在一季度減持海信電器1379.63萬股,目前持股比例為0.93%。另外,在2017年一季度,公司第二大股東青島海信電子產業控股股份有限公司分兩次減持,共減持0.9%股份。

此外,東阿阿膠、長城汽車等白馬股近期也處於股價下降通道中。

南京證券資深策略分析師溫麗君認為,年初以來,白馬股之所以受到市場的持續追捧,主要是由於隨著補庫存周期步入尾聲,PPI階段性見頂的信號愈發強烈,市場對於周期股逐漸轉為悲觀,資金面穩中偏緊的格局又制約著估值處在高位的成長股的上行空間,相對防禦、估值性價比尚可的消費板塊就成為為數不多的市場可以抱團取暖的投資品種。

“對於價值藍籌品種而言,由於缺乏更大的成長想象空間,業績的確定性會在較大程度上影響其估值,因此,年報、季報披露期就成為驗證價值藍籌品種‘價值成色’的關鍵期。”溫麗君認為。

中銀國際研究員盧驍峰表示,隨著A股年報及一季報全部發布完畢,估值切換行情下,部分前期大漲的消費藍籌股面臨業績不達預期的壓力,同時也呼應近期市場對於“漂亮50”泡沫的擔憂。其中,業績“地雷”主要出現在食品飲料和汽車行業的部分個股,但業績增速普遍較高的個股也出現高位利好兌現的股價走勢,顯示市場資金對目前消費藍籌板塊出現估值分歧的跡象明顯。

機構看法現分歧

記者了解到,除了業績不達標之外,估值高企也是目前白馬股所蘊藏的風險。比如之前提到的水井坊就存在估值高企的問題,公司股票目前股票的市盈率(TTM)在下跌之後仍然高達45.2倍,在整個白酒板塊中排名靠前,這一估值相對於公司近期的凈利潤增長率就明顯比較高。而近期估值較高的酒鬼酒、沱牌舍得近期也出現了大幅度的下跌。

“除了基本面因素之外,近期大盤持續調整,白馬股作為傳統避險板塊,漲幅已經不小,相對來說估值已經不便宜,有些回調是很正常的。”一名分析人士表示。

在溫麗君看來,隨著市場對於這些價值藍籌品種的追捧,不少白馬股的估值已經處於歷史的高位,估值性價比已經明顯下降,尤其是在市場處於調整階段,白馬股雖被機構抱團但也難免補跌風險。

事實上,白馬股一直是機構所厚愛的,近期也可以頻頻看到機構的身影。比如,4月28日當天,有機構專用席位分別賣出水井坊5595.36萬元、3000.89萬元、2980.24萬元和2304.94萬元,合計達到了13881.43萬元。

但與此同時,機構對於洋河股份的看法處於分歧狀態。4月28日當天,洋河股份大跌,有機構專用席位賣出了6889.91萬元,還有機構專用席位買入分別買入7134.03萬元、4216.47萬元和3379.99萬元,而“北上”的香港資金也在這一天也凈流入了12396.22萬元。

多只 白馬 卸下 面具 估值 高企 機構 分歧
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人在中環 - CK 除下面具時 (2011年09月30日)

1 : GS(14)@2011-10-01 13:42:59

http://www.am730.com.hk/article.php?article=75423
2 : Sunny^_^(11601)@2011-10-01 15:59:49

社會都好常見...我都見唔少
人在 中環 CK 除下 面具 2011 09 30
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276129

暉灑自如: 揭開監管審計師的面具及因由(二) 周光暉

1 : GS(14)@2013-11-30 16:00:20

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131129/18529040

                上周提到香港監管審計師的制度為何要與在華盛頓成立的IFIAR及歐盟制度看齊,不度身訂做純粹從香港角度出發的改革原則。香港作為三大財經中心,應該主動而不應被動。我亦提到因為香港上市公司的市值很大部份已由中國的央企、國企及大型民企組成,因此我們改革的思維應把中國財政部及其兄弟監管機構的看法及意見一併考慮。
今期想跟大家分析兩套不同但都含高度獨立性的審計師監管制度:
(A)完全獨立監管制度
這是將監管制度完全獨立於會計師公會組織以外的制度,這包括美國的PCAOB(Public Company Accounting Oversight Board)、FASB(Financial Accounting Standard Board)等經費非常高昂的獨立組織,他們令到AICPA(American of Institute of Certified Public Accountants)被削權至好像個沒有四肢的軀體。
另一例子是英國的財務匯報局(Financial Reporting Council),英國的獨特問題是可以擔任獨立審計師的會計師公會多達四個,分別為英格蘭及威爾斯,蘇格蘭及愛爾蘭的傳統 Chartered(CA)會及ACCA,可謂群龍無首。
(B)自我監管加獨立人士制度
香港情況比較簡單,因香港的法定會計師組織只有香港會計師公會一個,1973年成立時,旨在把執業會計師的發牌權由政府部門轉到公會,40年來公會便由100多位會員發展至今擁有3.6萬名會員,全港最大的專業團體。
公會除發牌及培訓新會員外,亦是會計準則、審計準則及專業操守的編制者,三個準則多年前已與國際準則接軌,公會這方面非常有前瞻性,並於2002年開始先後與全球八個領先會計師會簽約互認資格。
以上自我監管的模式在2003年有了改變,最大改革是在2003年當其調查上市公司賬目及審計問題的職責轉到財務匯報局時,公會理事會的組成亦同步改革。當時的改革是在原有兩位官守理事(即財政司司長或其委派人及庫務署署長)之上,增加4位由政府委任的非會計師作為獨立理事,以增透明度及獨立性,此舉是非常前衞。
應該提的是,當年將調查上市公司賬目及核數師專業水準的功能獨立於公會以外,原因是相關工作量比較繁重,並需要額外公信力,但其他功能還是交由自我及新加的獨立人士雙料監管的公會去負責。
理事會及屬下的重要專責委員會,如財務匯報準則、審計準則、專業操守、紀律聆訊等委員會都增加了業外人士參與,以吸收業外人士意見,增加透明度。這個運作模式十年來行之有效,特別是紀律聆訊委員會,五位成員之中,三位必須是界別外人士,主席通常是一位執業大律師。
此外,國際會計師協會(International Federation of Accountants(IFAC))亦有類似制度去增加透明度及獨立性,例如,負責編制國際審計準則及國際會計師專業操守準則的委員會都有獨立人士參加。IFAC亦成立了一個由獨立人士組成的Public Interest Oversight Board(PIOB),負責監察IFAC內部及專責委員會運作,主席是IFAC理事會的當然成員(觀察者),沒投票權。
從以上分析可見,兩種監管方式截然不同,但都可行,不過不能並用,只能二選一。但按財匯局的思維,是要把紀律聆訊甚至上市公司審計師的發牌決定權也從公會轉到財匯局,好像要從上述的(B)制度轉到(A)制度,是否可行、有價值,誰負責經費是值得商榷的。
同樣值得商榷的是,財匯局只想把與上市公司有關的財務報表、審計師、發牌及有關紀律聆訊的職責及權力轉到財匯局,非上市公司仍由公會負責,這不是雙重標準、職責重叠嗎?難道非上市公司的賬目及審計質素就與公眾利益無關?
我敦請政府及立法會各方從香港作為日益重要的財經中心主導地制定一套最適合香港的制度監管藍本,萬不能被攬權的野心及與公眾利益不相符的思想凌駕於客觀的整體利益上。美國式的行外人管行內人不是創造了一個年花20億港元等額的大白象嗎?
下周將分析今次改革諮詢的爭論焦點。

周光暉
暉灑 自如 揭開 監管 審計師 審計 面具 因由 光暉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284200

配備、頭盔、防毒面具 直擊真相

1 : GS(14)@2014-10-05 12:40:16



【本報訊】全民爭取真普選運動遍地開花,不同民主廣場出現過催淚彈、胡椒噴霧及反佔中暴徒的暴力威脅。走在新聞事件最前線的記者,也配備相應裝備應付可能出現的突發環境,包括可抵擋催淚氣體的全面式防毒面具及頭盔等,務求為讀者直擊真相。


攝記日孭20磅上陣

各大民主廣場上,示威者用上不同保護裝備保障安全,前線記者按不同工作崗位,亦有各自的裝備以策安全。就以《蘋果》為例,攝影記者需肩負圖片及動新聞影片工作,即使催淚彈四射,仍需站在最前線記錄事件。攝影記者會配備足可以抵擋催淚氣體的3M全面式防毒面具,又會有頭盔以防遭人以硬物攻擊,同時會穿着鮮黃色寫有「記者」兩字的螢光背心,以便辨認慎防被殺錯良民。連同日常的相機及數碼攝錄機等裝備,攝影記者每日最少要背負20磅重的裝備上陣。至於文字記者在衝突現場,會負責擔當即時新聞「報料」及向目擊者採訪了解更多資料,會在第二線較安全位置處理相關工作,因此可以較「輕裝」上陣。文字記者一般會配備眼罩,N95口罩,頭盔以及與攝記相同的記者背心。記者長時間在外工作,各式俗稱「尿袋」的大容量充電器也必不可少,確保隨時隨地也有足夠電量發送第一手資料。各傳媒機構的記者裝備會有不同。隨近日氣氛轉趨緊張,加上暴徒出現及警方清場清息不絕,記者以防萬一,都會帶齊全副裝備上前線。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141005/18890017
配備 頭盔 防毒 面具 直擊 真相
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285865

戴君子面具 才是妖股王 周顯

1 : GS(14)@2015-06-15 15:51:38

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】在股市,有很多所謂的「妖股」,當然也有人認為,周顯大師周不時會推介一些妖股。不過,如果從邏輯的角度去看,要討論妖股這個問題,首要的條件,是要釐清妖股的定義。

一般人心目中的妖股,就是令到他們輸錢的股票,網上常常有關於妖股的討論,但在我的心中,大部分在網上提出的妖股,其實都不夠班、不夠妖。這好比股市跌幾百點,已經有人呱呱嘈,說要輸死了,但在我這種見過跌兩萬一千多點的老雀而言,跌幾百點就叫苦的股民,應該回家打機,不應該在股海活動。

以上的主觀定義,當然不能夠作為標準。在我看來,妖股就是一隻不合理地高價的股票,以現時的市,沒有100億市值的股票,根本不能夠算是妖股,那些幾十億的股票,通街都有,點可以叫「妖」呀?

電盈香港史上最具殺傷力

就算是有百幾億市值,也只是區區小妖而已,比較像樣的大妖、老妖,至少要像「高銀孖寶」,有幾百億市值,先至可以見人啦!

至於呢一期真正的「妖王」,不消說的,必然是漢能薄膜發電(0566)了。但這好比黑社會,小嘍囉會被拉,但大龍頭可能是統戰的對象,警司級以上的警官也會同他們講數,所以,百幾億的小妖近期紛紛爆煲,但漢能薄膜發電會不會做到死中求活,這也是很有可能的。

至於香港股史上最「妖」的「妖股」,當然是電訊盈科(0008)了,皆因戴君子面具的妖股,才具最大殺傷力。其次則是思捷環球(0330),至於利豐(0494)會不會是最新的「妖王之王」,則誰也說不定了。
君子 面具 才是 是妖 股王 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290997

魯比奧撕君子面具 粗鄙發炮

1 : GS(14)@2016-03-01 18:55:09

面對特朗普氣勢如虹、眼見自己出線機會越見渺茫,暫時在共和黨選戰排第三的魯比奧雖說過永不會學特朗普那套低俗競選方式,但到了這一刻已顧不得那麼多,近日撕破謙謙君子面具,連番用上特朗普招牌式的粗鄙、污衊和尖酸刻薄口吻回敬對方。魯比奧過去幾日連珠炮發,狠批特朗普是騙子、國家安全威脅、甚至是種族主義者。他嘲諷特朗普的領帶「俗不可耐」,繼而抨擊對方把以他命名的時裝系列放在中國生產;又指特朗普大學只是榨取學生血汗錢的騙局;對於特朗普和3K黨千絲萬縷的關係,魯比奧更集中火力狂轟。他在華盛頓市郊向3,000群眾拉票,「周二我需要你們的票,朋友是不會讓朋友支持大騙子」,暗諷特朗普。



共和黨大老難挫特朗普銳氣

魯比奧的高級顧問哈里斯坦言:「我們得出的結論是,若要先成為馬戲團一部份才可以講論實質政策,我們會繼續這樣做。」不過,平日道貌岸然的魯比奧突然潑婦罵街,還未對特朗普的超人氣帶來衝擊,反而先令自己的忠實支持者呆一呆。俄克拉何馬州退休居民懷特利說:「平時魯比奧不是這樣的人,最衰都是特朗普。他也要捍衞自己,因為特朗普正踐踏所有人上位。」特朗普常常口沒遮攔,但這種個性跟他承諾會帶來翻天覆地轉變的政綱,卻出奇配合,贏得廣泛支持。相反,共和黨內的大老們就視他為災星,本來提名戰早期有許多機會把他擠出局,偏偏當時過於輕視這位局外人,但現在想挫他的銳氣,卻群龍無首,只得繼續任由他坐大。近日特朗普獲得黨內重量級人物、新澤西州州長克里斯蒂公開支持後,更是如虎添翼。美國《華盛頓郵報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160301/19511246
比奧 君子 面具 粗鄙 發炮
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=296428

去醫院檢查有乜奇要戴面具咁蹺蹊?

1 : GS(14)@2017-05-13 02:04:09

泰國甘烹碧府一間醫院上周為30至70歲女性,提供免費子宮頸抹片檢查,為了避免婦女與醫生之間的尷尬,醫院特意向接受檢查的婦女派發綠色面具,而醫護人員也戴上面具,令婦女更加安心。子宮頸抹片檢查能有效降低子宮頸癌死亡率,但檢查過程或多或少令女性感到害羞和尷尬,導致她們不願做檢查,或回答醫生問題時,會有保留。當局為了提升婦女接受檢查意欲,想出這個方法--向女性派發面具,讓她們看着面具接受檢查。醫生看不到女性的長相,從而避免了尷尬情況。有關部門負責人表示:「女性甚至可以戴面具回家,之後把面具交給其他人,讓別人稍後還給我們。」當局指,醫護人員與接受檢查的女性都不以真面示人,不但消除了尷尬情況,還加強了雙方交流。計劃推出後獲得一致好評,當地政府正準備推行至更多醫院。泰國《世界日報》/《民族報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170511/20018056
醫院 檢查 有乜 乜奇 奇要 要戴 面具 蹺蹊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=332716

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