最近一段時間以來，白馬股的股價走勢出現了大逆轉。5月2日，海信電器開盤跌停，盤中一度短暫打開跌停，此後便一直封死跌停板。到了5月3日，海信電器以下跌5.31%收盤。此外，雙匯發展、長城汽車等白馬股近期的股價也進入到了下降通道。
事實上，一季報的公布已經成為眾多白馬股股價走勢的“分水嶺”，一些“偽白馬股”也揭開了面具。從目前來看，不少白馬股的估值相對於利潤增長率已經處於高位，而機構對於白馬股的看法也出現了激烈的分歧，既有急流勇退著，也有逢低大手筆買入者。
“今年以來，投資‘偽白馬股’可以說是打著價值投資的幌子在做概念。”上海市一名投資人告訴第一財經記者。
‘價值成色’待驗
今年以來，在業績穩健、政策支持等多方面的因素之下，白馬股走出了一波不錯的行情。不過4月28日成了近期白馬股行情的分水嶺，當天白馬股出現了普跌，其中，跌得最多的是水井坊，當天跌停。4月27日水井坊發布了一年報，公司第一季度凈利潤同比增長17.68%，低於預期。
在4月27日發布一季報之後，雙匯發展在4月28日暴跌了5.73%，一季報顯示，雙匯發展凈利潤同比下跌了18.2%。同樣在4月27日發布了一季報，洋河股份在4月28日下跌了8.65%，公司一季度業績同比增長了11.68%。
而自5月份，一直被認為是白馬股的海信電器股價出現暴跌。海信電器發布2017年一季報，公司2017年1-3月實現營業收入67.03億元，同比下降5.98%;歸屬於上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比下降49.53%。這一業績成為其股價暴跌的導火索。
海信電器2016年財報顯示，證金公司在一季度減持海信電器1379.63萬股，目前持股比例為0.93%。另外，在2017年一季度，公司第二大股東青島海信電子產業控股股份有限公司分兩次減持，共減持0.9%股份。
此外，東阿阿膠、長城汽車等白馬股近期也處於股價下降通道中。
南京證券資深策略分析師溫麗君認為，年初以來，白馬股之所以受到市場的持續追捧，主要是由於隨著補庫存周期步入尾聲，PPI階段性見頂的信號愈發強烈，市場對於周期股逐漸轉為悲觀，資金面穩中偏緊的格局又制約著估值處在高位的成長股的上行空間，相對防禦、估值性價比尚可的消費板塊就成為為數不多的市場可以抱團取暖的投資品種。
“對於價值藍籌品種而言，由於缺乏更大的成長想象空間，業績的確定性會在較大程度上影響其估值，因此，年報、季報披露期就成為驗證價值藍籌品種‘價值成色’的關鍵期。”溫麗君認為。
中銀國際研究員盧驍峰表示，隨著A股年報及一季報全部發布完畢，估值切換行情下，部分前期大漲的消費藍籌股面臨業績不達預期的壓力，同時也呼應近期市場對於“漂亮50”泡沫的擔憂。其中，業績“地雷”主要出現在食品飲料和汽車行業的部分個股，但業績增速普遍較高的個股也出現高位利好兌現的股價走勢，顯示市場資金對目前消費藍籌板塊出現估值分歧的跡象明顯。
機構看法現分歧
記者了解到，除了業績不達標之外，估值高企也是目前白馬股所蘊藏的風險。比如之前提到的水井坊就存在估值高企的問題，公司股票目前股票的市盈率(TTM)在下跌之後仍然高達45.2倍，在整個白酒板塊中排名靠前，這一估值相對於公司近期的凈利潤增長率就明顯比較高。而近期估值較高的酒鬼酒、沱牌舍得近期也出現了大幅度的下跌。
“除了基本面因素之外，近期大盤持續調整，白馬股作為傳統避險板塊，漲幅已經不小，相對來說估值已經不便宜，有些回調是很正常的。”一名分析人士表示。
在溫麗君看來，隨著市場對於這些價值藍籌品種的追捧，不少白馬股的估值已經處於歷史的高位，估值性價比已經明顯下降，尤其是在市場處於調整階段，白馬股雖被機構抱團但也難免補跌風險。
事實上，白馬股一直是機構所厚愛的，近期也可以頻頻看到機構的身影。比如，4月28日當天，有機構專用席位分別賣出水井坊5595.36萬元、3000.89萬元、2980.24萬元和2304.94萬元，合計達到了13881.43萬元。
但與此同時，機構對於洋河股份的看法處於分歧狀態。4月28日當天，洋河股份大跌，有機構專用席位賣出了6889.91萬元，還有機構專用席位買入分別買入7134.03萬元、4216.47萬元和3379.99萬元，而“北上”的香港資金也在這一天也凈流入了12396.22萬元。