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友達、景碩低調布局 隱形眼鏡市場「大咖雲集」 電子業進軍醫材市場的三大挑戰

2010-06-28 今周刊





大立光宣布跨足隱形眼鏡市場,研發進度和動機都令外界相當好奇。本刊調查發現,除了大立光,友達、景碩也默默轉投資,準備進軍相同領域。然背後的醫療法 規、品牌和通路經營,是轉型的最大挑戰。

撰文o周岐原、林宏文

等待三年,股王大立光祕密培養的轉投資終於亮相,答案是隱形眼鏡。當外界仍好奇大立光的能耐時,本刊調查發現,有意爭食這塊大餅的競爭者,數量遠不只大立 光一家!

據了解,面板龍頭友達、IC載板大廠景碩,近年來已透過轉投資,低調研發隱形眼鏡,使這種醫材產品,儼然成為電子大廠另一個競逐之地。

若再加上準備回台第一上市的海昌眼鏡(金可國際),原本玩家不多的國內隱形眼鏡市場,一下子顯得熱鬧萬分。

高獲利吸引業者競相切入

在六月十四日股東會上,剛剛交棒的大立光榮譽董事長林耀英,正式公開隱形眼鏡事業的布局:透過子公司大陽科技,間接持有六五%股權的星歐光學,將是股王揮 軍醫材市場的祕密武器。宣示意味甚濃的股東會後,「大立光要做隱形眼鏡」的消息很快散播開來。

有了股王「開第一槍」,其他電子大廠對隱形眼鏡市場的低調布局,也逐漸浮上台面。最具代表性的新進廠商,就是景碩轉投資的晶碩光學,以及明基、佳世達轉投 資的視陽光學。不受注意的隱形眼鏡市場,因為三家重量級業者的參與,忽然顯得「大咖雲集」;外界好奇的是,冷門的隱形眼鏡產品,究竟存在何種商機,可以吸 引大廠競相投入?

「更好賺啊!」一位熟悉隱形眼鏡的業界人士說,「日拋式(隱形眼鏡)每天都要更換,哪一家(電子業者)的產品能做到這一點?」二○○九年,全球隱形眼鏡市 場規模約有六十億美元,而且市場仍以每年約五%的速度持續成長。這股龐大的消費財,顯然是電子業者跨行搶攻的主要因素。

數字會說話,國內業者精華光學的平均毛利率超過五五%,美國大廠Cooper Vision的毛利率更高達六○%,這種「做一片賺半片」的獲利能力,遠非景碩、友達所能及,就連每年至少賺一個股本的大立光,毛利率也瞠乎其後。

高獲利、穩健成長的市場,正是三大廠商的著眼點所在。

再者,電子代工業長久以來的景氣循環,讓獲利完全取決於訂單多寡,為了從紅海脫身,電子業者看上每年穩定成長約五%的隱形眼鏡「藍海」,也是不難聯想的選 擇。如林耀英在股東會上就承認,選擇轉投資隱形眼鏡,主要是為了培養公司未來成長的第二引擎。

「三至五年內,我們可能面臨成長飽和」,被問到低調進行的轉投資進度時,景碩發言人穆顯爵也坦言,「成立晶碩,就是嘗試更多可能性」。景碩對本業「快要碰 到天花板」的憂心,為電子業者轉投資醫療材料,做了最好說明。

進軍隱形眼鏡的三大挑戰

星歐、晶碩、視陽三家業者,背後雖有龐大的母公司作為奧援,然而想如願吃到隱形眼鏡大餅,這些後起之秀至少需要先克服三大問題。首先迎面而來的挑戰,是生 產良率。

製造隱形眼鏡的主要困難在於,產品本身的屈度、柔軟度只能容許極微誤差,加上直接影響使用者的舒適感,稍有不適,即可能釀成消費訴訟。

因此,確保最精密的品質管理,對嘗試量產的業者來說,就是一項不小的考驗。練兵三年的星歐光學,即使已經進入試產,去年度仍然虧損五千多萬元,除了產量尚 未達到經濟規模,還在調整大量生產的良率,可能也是原因之一。

第二個挑戰,是成本。對習慣工業規格的大立光、景碩來說,隱形眼鏡的規格屬於更高的醫療級;這意味著,從包裝到行銷廣告,業者的行動都必須符合衛生法令規 定。

如果想朝規範更嚴、對手環伺的歐美市場叩關,廠商更需要聘請顧問公司,專門處理人體測試、專利審查事宜。

等待認證時間長、上市初期成本過高,是過去許多國內小廠被淘汰出局的主因;大立光、景碩等上市公司有鑑於此,一律透過孫公司投入隱形眼鏡事業。除了想鴨子 划水、維持低調之外,為了公司業績,避免讓帳上轉投資出現太多虧損,更是主要的考量。

新進者的第三個挑戰,是品牌。拋棄式隱形眼鏡,是不折不扣的消費品,從行銷手法到布建通路,經營品牌的流程,對電子業者而言是相當陌生的課題。

而且受限於嬌生(Johnson & Johnson)、博士倫(Bausch & Lomb)等四大品牌,搶占了全球九五%市場,新品牌一方面要用良好品質建立形象,二方面更要從對手處吸引消費者投靠,可以想見過程將相當辛苦。

多家大廠相繼加入隱形眼鏡戰局,然而此時,業界的「本土一哥」精華光學,仍然老神在在。公司低調地表示,醫材產業和電子業生態截然不同,有許多門檻需要跨 越,語氣顯得頗有自信。

畢竟對電子大廠來說,隱形眼鏡的良率、成本、品牌等挑戰,都無法在短時間內克服,想要繳出亮眼成績,自然也得再沉潛一段時間才行。

國內隱形眼鏡主要廠商

公司名稱 資本額(億元) 代表人 母公司名稱 備註精華光學 5.04 陳明賢 無 生技股王,世界第五大隱

形眼鏡品牌

星歐光學 1.55 林耀英 大立光 大立光轉投資之孫公司晶碩光學 3.60 童子賢 景碩 景碩轉投資之孫公司視陽光學 2.00 黃廷佐 明基、佳世達 友達集團轉投資之孫公司昱嘉科技 4.53 陳碧灣 台灣光罩 台灣光罩轉投資



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燒錢產業熬出頭 本益比超過電子業 揭開生技高股價的三大祕密

2010-10-11  TWM




國內不少生技股本益比不斷拉高, 與國際資本市場愈發接近,甚至不賺錢的公司,股價也能有突出的表現。生技股股價節節高漲,背後到底有哪些推動因素?

撰文‧林宏文

近年來生技股熱鬧滾滾,股價也屢創新高,以國內八十三家已公開發行的生技公司來看,目前股價低於二十元的公司已所剩無幾,而許多沒賺錢的公司,股價也可以 達到四十、五十元。到底投資人該如何看待生技股的價值?近來生技業股價節節高漲,背後到底有哪些推動因素?

其實,生技公司在還沒成功前,原本就是﹁燒錢﹂的行業,不過一旦熬出頭,就可以享有很高的本「夢」比。這種情況經常可以在歐美大型生技公司身上觀察到,有 些公司即使不賺錢,但若擁有關鍵技術,股價依然很高,至於賺錢的公司,本益比更拉高到三十至五十倍,明顯高過一般電子股的十到二十倍。

若要總結國內生技業高股價背後的祕密,可以從三個面向來探究。

中國業績好,股價不寂寞首先,近兩年來,台灣股市主軸是中國消費概念股,這點在生技產業也發揮得淋漓盡致。ECFA︵兩岸經濟協議︶簽定後,兩岸搭橋讓生 技業終於等到春天,並找到一個龐大的中國內需市場,發展機會與想像空間也跟著大幅打開。

最明顯的例子是,近來聯合骨科大漲,除了本身的經營實力外,其中一個很重要的原因是人工關節被納入ECFA早收清單,關稅從五%降到零。

在中國市場崛起過程中,如今幾乎所有生技公司都有一個清楚明確的中國策略,從藥廠、醫材到保健美容食品產業,從杏輝、中化、永信、慕德、東洋、商之器、永 日、佳醫、中天到雙美等,今年資本支出幾乎都以中國為優先;同時,只要該家公司中國業績大幅好轉,股價自然也不寂寞。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平就指出,台灣廠商在大陸醫療生技市場的布局非常積極,實力也相當堅強,許多公司都已布局十年以上。台廠的經營管理,不管 是在研發、通路管理或是成本控制上,都超越對岸許多,這是台灣生技業很大的競爭優勢。

目前,台灣生技廠商在大陸的銷售比率,大部分都只占營收的個位數,但少數公司如雙美的膠原蛋白針劑,則大部分都透過大陸通路商普瑞森銷到中國市場,只是, 五月間,傳出雙美產品被大陸政府認定是奢侈品,意外被課徵三○%消費稅,而讓雙美的業績及股價大受影響,這也成為經營大陸市場可能面臨政策風險的案例。

不過,可以很肯定的說,大陸醫療改革的路是不會回頭的,接下來的兩岸合作協商,對台廠未來的商機將具關鍵影響力。兩岸醫療合作的題材將愈走愈長遠,尋找生 技業的中概股,依然是未來幾年投資生技產業的主軸。

東洋、中天積極曝光

第二,影響股價高低還有一個關鍵因素,那就是企業老闆懂不懂得行銷包裝。以國內目前八十三家生技公司來看,由於股本幾乎都小於十億元,因此除非股價超過一 百元,否則市值很難突破百億元,目前僅有精華、東洋、中天、佳醫等四家公司,市值超過百億元。

其中,精華因為獲利好,股價達三百元以上,市值破百億元並不奇怪,但東洋上半年獲利二元左右,中天只賺○‧五元,股價卻分別突破一六○元及五十元,分別乘 上十二‧八億元及二十二‧四億元的股本,市值分別超越二百億及一百億元。此外,佳醫近來市值也曾短暫超越百億元。

相較於低調的精華光學,兩位核心人物董事長陳明賢及總經理周育然甚少露臉,但東洋董事長林榮錦與中天董事長路孔明兩人,近年來則積極在資本市場曝光及運 作,兩人抓住各種法說會或外資論壇賣力演出,積極說明公司的業務成長及布局,堪稱是最懂得行銷的生技老闆。

其中,東洋採取的是對內分割及對外購併,希望透過這兩大策略快速成長。首先,東洋將旗下事業體分割獨立為新公司東生華製藥,接著又買下日商鹽野義台灣廠, 為東生華增加生產動能;至於大陸市場,東洋更結合林榮錦的另一事業晟德及玉晟創投,共同成立東曜藥業,目標是三年內發展出成果後,與國際藥廠展開合作。

透過這些布局,東洋希望三年內集團能新增兩家新藥廠,東洋母公司營業額五年後要達到一百億元。加上近來超級細菌的題材,也讓東洋股價達歷來新高一六四元, 成為生技股市值最高的公司。

至於路孔明,去年九月大膽進行現金增資十二億元,股本擴張超過一倍以上,並以二十八元的現增價進行,一次就募集了三十億元以上的現金,這是國內生技業一次 史無前例的大增資,中天後來股價又不斷創新高,堪稱是近年來生技業操作資本市場最成功的案例。

當時,路孔明保證中天切入抗體庫的效益一年內就可顯現,並請來港星劉嘉玲代言﹁四物鐵﹂,產品除了在台灣熱賣外,也透過大潤發鋪貨中國市場,果然營收逐月 創新高,股價也跟著扶搖直上。

不過,企業老闆重視股價,市場看法其實見仁見智,早期很多生技業老闆多是博士或教授創業,有的不熟悉資本市場運作,也疏於向外界說明公司到底在做什麼,因 此難以獲得投資人認同;但如今生技業老闆願意向投資大眾說明公司的方向與願景,不見得是壞事,只是,若後續沒有業績支撐,或是承諾的事情做不到,股價怎麼 炒上去,當然就會怎麼下來。

而股價高漲的第三個因素,應該就是內行人看門道了!尤其是國內生技業經過多年苦熬及淘汰,其實已有相當多公司逐漸站上國際舞台,不論是在台灣最強的醫療器 材領域,或是在學名藥、原料藥等已取得GMP、美國FDA或CE(歐洲合格認證)的認證,能夠打進大廠的供應鏈,這些企業也成為普獲認同的當紅炸子雞。

FDA查廠成業績保證

特別值得一提的是,如果藥廠有經美國FDA官員的查廠,絕對是未來業績的保證,因為近年來美國藥廠為了降低成本,大量採用亞洲國家如中國、印度、台灣、韓 國等原料藥廠的供應鏈,但由於藥品關乎人命,事關重大,FDA官員也要經常飛到亞洲,檢查這些供應鏈的生產品質。

因此,業界也有一個心照不宣的祕密,那就是一旦FDA官員來查廠,就代表這間廠房的原料藥已打進大廠供應鏈,而且藥品已準備上市,因此,﹁只要看FDA官 員去哪裡,就代表那家公司股票要漲了。﹂這幾年成績特別突出的就是原料藥,包括神隆、台耀、旭富、永日、中化生、展旺等公司,都已在國際間擁有不少的客戶 基礎,也擁有比中國及印度更強的研發量產能力,而且由於藥品範圍廣泛,這些公司的技術及產品都互有區隔,不像國內電子業產品差異化不大,像筆電、面板大家 都做得差不多,因此也不至於有殺價競爭的狀況。

此外,像中橡透過轉投資握有治療龐氏症孤兒藥的專利權,每年可坐收十餘億元的權利金;亞諾法運用台灣電子業的量產優勢,躋身為全球最大的抗體銷售公司;進 階原本以國內的白老鼠等動物細胞培養耗材為主,但如今在海外市場的專業生技服務(CRO)業務每年呈倍數成長,這些都是台灣生技股取得國際認同的明證。

專精生技業投資的合裕管顧公司投資長李世仁認為,美日中三大國,由於彼此間有競爭關係,不見得願意與對方合作,但台灣處於三大醫療大國都能接受的中心位 置,與各國的合作能充分展開,因此,在選擇投資台灣的生技股時,也要考量企業是否具備在國際市場的最佳戰略位置。

3大因素打造高價生技股

1布局中國有成的中概股

佳醫、杏輝、中化、永信、慕德、東洋、商之器、永日、中天、雙美2勤於曝光、熟悉資本市場

東洋、中天、雙美

3與大廠合作、取得國際市場門票神隆、台耀、旭富、永日、中化生、展旺、中橡、亞諾法、進階


燒錢 產業 出頭 本益比 超過 電子業 電子 揭開 生技 股價 三大 祕密
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日本電子業敗局:錯失互聯網大潮 份額折近半

http://news.cyzone.cn/news/2012/04/12/225713.html

在大地震、泰國水災、日元不斷升值(影響出口)等多重壓力下,曾經讓日本人引以為傲的電子業,已經處於崩潰邊緣。在繼松下、索尼、夏普等主流消費電 子企業集體交出一份巨虧年報之後,日前,索尼傳出消息稱,索尼新任CEO平井一夫決定將裁員1萬人,通過重組來挽救沒落的電子王國。

所謂冰凍三尺非一日之寒,日本電子業由盛而衰,表面原因是因為地震、水災、日元升值等外在因素,但包括中國工程院院士倪光南在內的諸多業內人士都表 示,因循守舊,創新能力不足,重硬(件)輕軟(軟件和服務),對環境變化不敏感,讓日本電子業在互聯網大潮面前,由領導者變成了跟隨者。如若不積極變革, 日本電子業在強勢的美國和新興的韓國、中國面前,將進一步喪失話語權。

日本評論家嘲諷說,「我們可以為一部iPhone提供60%的零部件,卻再無能力奉獻Walkman、單槍三束這般風靡一時全球通吃的革命性產品和顛覆性技術了。」

日系電子業集體巨虧

隨著2011年年報逐步披露完畢,日本電子業交出的成績單,可謂「滿目瘡痍」。

年報顯示,截至2012年3月31日財年,索尼虧損額2223億日元(約合27億美元),這是索尼連續第四年虧損;夏普在該財年淨虧損達2900億 日元(約合38億美元),這一虧損額也創下了夏普自成立以來最大規模的年度虧損;松下更是出現了7800億日元的巨虧(約合102億美元),這不僅創下松 下年度虧損的紀錄,也創下日本製造性企業的年度虧損新高。

主流廠商巨虧背後,是日本電子業由盛轉衰的無奈現實。

在過去40年,日本的電子業一直處於全球領先地位,不論是計算器、電子錶、收音機、錄影機、錄像機、電視、PC、MP3、相機、遊戲機、手機等領 域,日本企業都曾經佔據著最大的市場份額,索尼的walkman、任天堂的遊戲機、夏普彩電、東芝筆記本等等,無一不是領潮流之先。此外,借助完善的產業 分工,日本在幾乎所有領域都有數量龐大的企業,並佔據著本土市場的絕大部分市場份額,海外電子巨頭的產品很難在日本市場取得太多份額。

然而,短短幾年時間,在互聯網大潮衝擊下,除了數碼相機、錄影機、液晶電視方面仍保持一定優勢之外,在其他領域,日本電子廠商不斷在淪陷。日系電子 品牌一度佔據全球市場,然而,2010年,日本的數碼電子產品出口9100億日元,進口卻是1.05萬億日元,首現逆差;2011年,逆差增至2000億 日元。要知道,在七八年前,電子產品每年給日本帶來的淨出口就高達近2萬億日元。

另外數據顯示,日本電子產品及服務出口的全球市場份額,已經從1996年的19%,下降到了2009年的10%,折損近半;從2000年到2010年,日本電子產品的產量銳減了47%,出口下跌了27%;行業貿易順差陡降超過68%.

內外因積重難返

在解釋巨虧的原因時,索尼、松下、夏普等廠商無一例外地將原因歸結為日本大地震、泰國水災和日元不斷升值。

地震、水災等天災確實讓日本電子業損失慘重,索尼、東芝、日立、佳能的廠房受損,訂單無法完成,影響整個IT產業鏈的運營,直到2011年年底,地 震、水災給日本電子業帶來的衝擊才最終得到化解;而不斷攀升的日元匯率,更是讓日本電子業雪上加霜。2011年年初,一美元兌換83日元,到2011年 底,這一數字變成了76、77左右,8%~9%左右的升值幅度,不但大幅降低了日本電子產品的競爭力,也讓日本電子企業遭受了巨大的匯兌損失。

不過,在業內人士看來,地震、水災、匯率等因素不過是導致日本電子企業陷入困境的外在因素,真正讓日本電子業遭遇滑鐵盧的,還是內因。

倪光南告訴南都記者,日本電子業由盛而衰的原因是多方面的,例如從科技方面考察,日本企業在基礎研究、應用基礎研究方面的投入不足,使其創新能力大 大低於美國的同行。因此儘管在技術平穩發展的階段,它們可以將技術和產品做到極致,表現出強大的競爭力,但在技術急劇變革的時期,在需要發展全新技術、產 品和服務的時候,它們就顯得反應遲緩,不能引領潮流,而只能做追隨者。「日本電子業的弱點還表現在重硬輕軟,不夠全面,在當今軟件、服務、商業模式等等的 作用越來越重要,以硬件見長的日本電子業在競爭中就感到被動、受制於人。」

IT評論員、DoNews總編輯洪波在接受南都記者採訪時也指出,日本電子產業的整體下滑,主要還是由於日本企業錯過了行業的變革。以手機業為例, 全球移動產業都在積極應對移動互聯網帶來的機遇與挑戰,而日本企業長期滿足於原有的封閉的產業環境,對變化缺乏感知和準備。另外,也由於對環境變化不敏 感,日本企業在新技術的研發和佈局上,也明顯落後於三星這樣的韓國企業。這場以互聯網為核心的劇烈的產業變革,也凸顯了日本企業在互聯網產業中的弱勢地 位。目前日本企業仍保持優勢的數字影像和家庭娛樂領域,如果不能積極迎接變革,也將遭遇嚴峻的挑戰。

在日本,近50年來,在電子行業都沒有出現「黑馬」。當新技術出現時,松下、索尼、夏普、富士或日本電氣就會設立新部門。這些公司往往會在過去和將來之間猶豫不決,延緩了創造性破壞的進程。

索尼大裁員,終身僱傭制再成焦點

據日本媒體報導,面對巨大的虧損,剛剛於4月1日上任的索尼新任CEO平井一夫,就迫不及待地邁出了企業重組的第一步:裁員1萬人。在解釋之所以要採取裁員之舉時,平井一夫表示:改革雖痛,也要切實推進,已沒有時間猶豫了。

據悉,這次索尼裁減約1萬個職位,佔索尼員工總數6%.1萬被裁減的職位中,一半來自早前宣佈的重組計劃,包括已出售的化工業務;部分裁減則來自電視業務。《日經新聞》稱,索尼在裁員的同時,還將要求包括前CEO霍華德·斯金格在內的7位高管退還獎金。

1萬人的裁員計劃,對於擁有近17萬員工的索尼來說,不算是傷筋動骨,但是,這次的裁員,加上索尼2008年金融危機時裁員1.6萬人,對日本大企 業引以為傲的終身僱傭制是又一次的撼動。在日本衰落十年的大背景下,其對日本社會心理層面帶來的衝擊,不容小覷。此外,有日本經濟學家指出,大企業的裁 員,也會讓經濟陷入惡性循環。

不過,也有一些投資家對索尼的裁員表示出樂觀的看法,因為裁員對股東來說可以說是利好消息,標誌著日本企業決策由重視員工向重視股東方向轉變,也傳達了高層領導者大幅改革的決心,有利於增強企業競爭力,重新樹立股東對索尼的信心。

索尼於2000年9月時市值高達2000億美元,如今僅剩200億美元,遠遜於蘋果的5910億美元和三星的1710億美元。信金資產管理公司首席基金經理人藤原直樹預期,平井一夫將繼續裁撤無法獲利的部門以重建索尼。

在一片看空日本電子業的聲潮中,著名產業經濟學家、中國社科院日本經濟學會理事白益民也指出,日本電子產業整體並非衰落的,需要全面綜合看待。「我 們不能只關注這些衰退的企業,照相機、攝像機、複印機等市場目前仍然是日本品牌在壟斷。實際上日本在整體的電子產品行業方面並沒有太大衰退。」

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近10年來,除了佳能和尼康所把持的技術依賴度特別高的影像產業外,整個日本電子產業早已物是人非,行業規則和消費熱點都發生了巨大的轉變。相對而 言,十年來日本的手機產業是電子產業中變革最大的細分領域。例如現在的日繫手機開始大規模採用美國人的觸摸大屏設計和谷歌Android系統。但在「求同 存異」的部分,日本人仍希望保持自己的「驕傲」。最終,卻在被迫西化的浪潮中落得不倫不類。

NEC手機回歸,雷聲大雨點小

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2009年,NEC、卡西歐及日立將旗下的手機業務進行了合併,成立了名為「NEC卡西歐移動通信」的合資公司,這一動作使其成為了日本本土僅次於夏普的日本第二大手機製造商。隨即,這家合併後的公司更宣佈將進軍全球市場。

兩年多以後,NEC宣佈重回中國市場。上月中旬,NEC手機重新進入中國市場,並發布了一款三防智能手機NEC909e,採用Android系統,標價與16G版本的iPhone4S相仿,在5000元左右。

京東商城作為這款產品先發電子商務渠道,最先將這款產品放到了貨架上。然而對比三星或蘋果的同價位產品,問津者寥寥。僅有的數封評論,亦大都認為該款手機價格過高。NEC手機的回歸,似乎並沒有討到頭彩。

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高通1Ghz處理器,800萬像素攝像頭,Android2.3系統,NEC909e這款價格接近5000元人民幣的手機並沒有太過突出的配置。除去最大的賣點「軍工三防」外,剩下的似乎只有NEC品牌而已。

不久前,NEC移動終端事業部市場總監接受媒體採訪時曾明確表示,回歸中國的NEC手機將堅持走高端路線,原因是NEC樹立了一個良好的高端品牌形象。事實真的如此嗎?

就在NEC手機退出中國一年後,2007年NEC筆記本亦退出了中國市場。到此為止,NEC品牌真正面向個人消費者層面的只有顯示器等零星的IT產品。剩下的中國業務只有投影儀、服務器、語音通信平台等主要面向企業級用戶的產品。

昨日南都記者隨機採訪了20名20-45歲的普通消費者,談對NEC品牌的印象。其中10人知道NEC品牌,但不知道NEC在中國賣什麼產品。4人知道NEC有顯示器銷售,另外6人則不知道NEC品牌。值得注意的是,這6名被訪者年齡在20-25歲。

「就像黑莓手機,很多人聽說過,但真要花錢購買,未必有人願意。」廣東本地一家手機連鎖市場負責人告訴南都記者。若放在七八年前,NEC確實能在渠 道商中擁有不俗的話語權。但就目前的情況,若NEC手機要進場則需支付很高的費用。「曾經的品牌確實值得NEC驕傲,但在商言商,現在的NEC手機品牌根 本沒有競爭力。」該負責人如是說。

跨不過技術與市場的距離

在NEC回歸之前,夏普是中國消費者唯一可選擇的日繫手機品牌。今年年初,索尼公司完成了對原索尼愛立信公司的全資收購,標誌著原汁原味的索尼品牌手機重返中國市場。

到此為止,目前在國內銷售的日繫手機共有夏普、索尼和NEC三個品牌。乍看之下頗有日繫手機重振雄風的味道。但仔細看看,除了SONY、NEC、 SHARP這些耳熟能詳的品牌名稱外,進入智能時代的日繫手機長著和三星、蘋果手機差不多的臉面,跑著和HTC、摩托羅拉一樣的Android系統。

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日本 電子業 電子 敗局 錯失 互聯網 互聯 大潮 份額 折近 近半
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小玩家停產觀望 電子業出口「內憂外患」

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-14/4ONDEzXzQxODk4OQ.html

2012年中國電子出口行業的故事或將以悲情開演。

「去年下半年以來,我們的出口訂單下滑約四成,但與此同時,人工成本卻上升 15%-20%。」4月12日,環球資源(GOSL:NASDAQ)春季採購交易會在香港開幕,聲陽電子五金有限公司(下稱「聲陽電子」)的翁建業向記者 感嘆,目前電子出口業的生存狀態只能用「內憂外患」來形容。

聲陽電子出口的產品主要是迷你收音機,工廠在東莞鳳崗鎮,在深圳設有辦公室,年產值約1000萬美元,主要出口市場是歐美。「不僅訂單大幅下滑,客戶出於減少庫存需要,還傾向於拆單。打個比方,過去是一次下一萬件,現在客戶會分三次,每次訂單量只有三千多。」翁建業說。

訂單荒撩人

這不是個別現象。外貿交易平台深圳一達通在其於4月11日發佈的《一達通中小企業外貿指數一季報》中指出,由於未來經濟走勢不明朗,歐美進口商觀望心態明顯,紛紛採取訂單分拆做法,致使今年以來國內企業手持訂單以散單為主。

由 於訂單分拆,國外進口商有更多的便利和機會更換供應商,市場定價權掌握得更為牢固,出口企業的議價能力明顯下降。而對中國出口商來說,這意味生產成本的上 升。翁建業說,「生產一萬件和生產三千件的成本大不一樣,主要體現在原料採購議價和工人組織上,後者的單位成本顯然要高很多」。

中國出口 商的成本上升中增長更快的是工人工資。最近幾年,由於最低工資上漲、通貨膨脹、部分製造業內遷等綜合影響,中國沿海地區的勞動力成本一直處於快速增長。此 前,記者走訪的多家東莞工廠門口都擺出「大量招工」的廣告牌。翁認為,人工成本上升的趨勢並沒停止,從去年下半年以來,僅這部分成本增幅就在 15%-20%。

「人工成本上升比人民幣升值的影響更可怕,你知道,人民幣升值是總體緩慢的、可預期。」翁建業說。

在外需萎縮和勞動力成本上升雙重因素作用下,聲陽電子只能採取縮減產能的應對方式。「工人減少一部分,原來需要工人加班,現在就不加班了。」翁建業對記者表示,在他熟知的生意圈中,不少規模較小的工廠已索性停產。

前 文提及的一達通調研數據顯示:今年一季度,中小企業日均進出口頻率1.1次,比上年同期下跌0.1個百分點,這說明企業的進出口頻率放緩。而珠三角外貿企 業訂單同比下降近一成。據海關總署公佈的數據,一季度我國進出口總額8593.7億美元,同比增長7.3%,創下2009年第四季度以來的新低。

「中國外貿正面臨過去30年從未有過的困難。」一達通總經理魏強分析說,一方面從技術層面看,去年下半年訂單不足導致今年一季度發貨量受影響;另一方面,去年下半年出現一個新趨勢,即短暫訂單增多,規模相對穩定的長單比例下降。

新興市場期待

「殺頭生意有人做,虧本買賣沒人幹。」翁建業對記者表示,2008年全球金融危機時儘管風聲鶴唳,但外貿嚴峻形勢的持續時間不長,而此次困難從去年下半年就開始,一直到現在也還沒好轉跡象,「這個意義上看,目前形勢比2008年還要麻煩」。

一達通副總經理肖鋒分析說,國外尤其是發達國家的需求仍不穩定,外貿仍面臨較大下行壓力。不過有專家認為,這可能導致「馬鈴薯效應」,即歐洲危機等導致國外市場購買力下降,但當地消費者對中國相對物美價廉的商品可能會更加青睞,從而使中國產品因此獲得一些優勢。

無 論如何,全世界都還離不開中國製造。環球資源展覽部總裁黃譚偉表示,今年環球資源電子展的展位達3600個,同比上年增長逾10%。一項由環球資源進行的 買家調查顯示:85%受訪買家表示2012年計劃增加或保持在中國的採購量,而產品價格上升及消費者消費支出下降將會是買家未來12個月所面對的兩個主要 問題。

「買家調查結果清楚反映出中國依然是首選採購市場。」黃譚偉說,縱然中國產品價格上漲,中國供應商依然為世界各地買家提供最質優價廉、物有所值的產品。

對聲陽電子這樣「做慣了歐美市場」的中國供應商而言,當前局面下除坐等歐美市場復甦,以「金磚五國」為代表的新興市場勢必將真正提上日程。翁向記者透露,今年8月聲陽電子將隨環球資源第一次到巴西聖保羅參展,「老市場不行了,就要花時間開發新市場」。

海 關總署發佈的一季度中國進出口數據顯示,與中歐雙邊貿易總值1268.7億美元、僅增長2.6%相比,中國與俄羅斯和巴西雙邊貿易總值分別為214.9億 和180億美元,分別增長33%和11.5%。而整個2011年中國對東盟、巴西、俄羅斯和南非等新興市場雙邊貿易進出口總值分別增長23.9%、 34.5%、42.7%和76.7%,均高於同期全國總體進出口增速。

環球資源也因時而變,分別在南非約翰內斯堡、印度孟買、迪拜、邁阿 密等地舉辦中國供應商與當地買家的採購交易會。2011年11月,環球資源在孟買展上對新興市場買家進行調研,96%買家表示2012年將增加中國採購 量,其中41%表示增幅40%以上;另有25%買家表示中國是他們唯一的海外採購基地。

「我們對新興市場有很高的期待,但最終能不能開發成功,目前還是未知數。」翁建業對記者表示。

在環球資源香港電子展上,俄羅斯聖彼得堡的一位買家Roman Rodionovskii向記者現身說法:「越來越多的中國產品出現在俄羅斯市場,它們也因為極高的性價比而越來越受歡迎。」

Roman來自一家移動電源設備企業,儘管他多次表示自己所在公司不能代表俄羅斯市場,但強調俄羅斯消費者喜歡物美價廉的商品。他舉例說,風靡全球的蘋果產品在俄羅斯市佔率不高,俄羅斯人買手機更喜歡HTC,買電腦更喜歡宏碁、惠普,「蘋果產品太貴」。

蘋果周邊利潤率走低

面對難以預期的出口形勢,中國出口商除嘗試開發新興市場,也在不斷尋找新的、利潤率更高的產品。

「蘋果周邊」是很多中國企業近年蜂擁進入的領域之一,所涉及領域包括外殼、音響、移動電源、車載設備等。由於蘋果係列產品採用30針接口,這塊「新大陸」又被稱為「30針產業」。蘋果公司也為此制定一項名為「MFI」的外設開放計劃。

「從2008年到現在,這塊市場都非常火爆。」深圳Wellsun公司Stone Ju表示,其所在公司有十多年充電器、電源設備等經驗,蘋果產品興起後,很快也開發出為其i系列產品配套的周邊產品,「相信至少未來一兩年這個市場都還會比較有前途」。

環 球資源提供的數據顯示,蘋果產品周邊配件展區於2010年10月首次在其展會上亮相,參展商不斷增加,2011年4月期展位115個,到當年10月期就上 升到268個,今年4月期的展位已增加到375個。除中國企業涉足,在環球資源電子展的韓國企業展區中,記者也看到很大一部分企業從事蘋果周邊產品。

今年4月10日於深圳會展中心開幕的「2012中國(深圳)消費電子展」上,蘋果配件展區也聚集了大量人氣。深圳市漢科電子有限公司銷售經理鄒湘蓉對記者表示,目前出口大環境不好,蘋果周邊產品是一大亮點,「無論國內還是國外的市場需求都還可以」。

但像任何一個消費電子產業,跟隨者的蜂擁而入很快將磨平超出行業平均值的利潤率。Stone Ju不願透露利潤率情況,但強調由於競爭因素行業利潤率在走低,需在研發上進行變化。

鄒湘蓉則表示,競爭日趨激烈,要比拚交貨期、庫存備貨、銷售服務等,「我們公司的策略是走中高端路線,而且我們有工廠比單純貿易商有優勢」。

廈 門廣開電子有限公司是一家韓資企業,其銷售經理翁小寶對記者表示,公司員工約300人,年營收規模約2億元,「競爭激烈後,買家會關注企業是不是擁有蘋果 授權、外觀是否獨特,以及是否有品牌影響力」。翁小寶稱目前公司在18個國家通過代理商銷售蘋果周邊產品,並申請了30多項專利。

聲陽電子的翁建業則持謹慎態度,「一窩蜂的事沒法做,我們十多年都是做收音機,不會貿然轉向,目前最大期望還是歐美市場能盡快好起來」。


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反駁生果日報樂香園電子業未復蘇之歪論

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日日寫埋D未到班的評論,我真是不敢苟同。今日忙,只講3點:

1 . 建滔是全球最大印刷線路板生產商,撇除超精密的電腦及手機,細至收音機,大至電子設備,要生產就要找建滔「攞貨」,故其業績可算是電子行業的縮影,亦具有前瞻性。

按: 紙板賺不了多少錢,高檔利基又被日本台灣中國做曬,搞高精密產品又唔夠多,做唔到好單是必然的。你睇瀚宇博德(667)私有化、巨騰(3336)業績反彈的原因都唔明白,回家想想吧,他只能反映是山寨貨、家電下鄉玩完唔掂的現實。

若將建滔去年下半年度盈利與上半年比較,會發現盈利環比倒退 57%,幅度還高過全年盈利跌幅,顯示行業景氣於去年下半年急速變壞,從多家工業股 2011年度業績看,情況很脗合。

按: 對於山寨產品行業景氣是壞,無錯,但是主要他產品質素太低,食唔到生果同三星的單,明明做那些的公司都很賺錢,你看看宸鴻同世達科技(1282)的盈利比較就明白,一家公司中了生果的單和無中生果的單的差別。

再看一看反映盈利能力的毛利率,由 2010年的 20.6%大跌至去年的 15.9%,跌至 3年來最低水平。毛利率下跌包含很多因素,可以是調低價格,可以是產能過剩,又可以是產品不受歡迎,總之係「唔惦」。而廠家通常在產品起貨前 3至 6個月就向建滔落單,連建滔的生意都「唔惦」,故行業又何來復甦呢?

按: 講漏一樣,他那些是基本款多,所以料價才最重要又唔提,毛利低可以是因為料價上升但提價不及所致。正如前述,他做基本款,山寨廠先會用,高檔用日本台灣中國,最近有幾間中國PCB搞緊上市,都做軟板電話板,所以只可反映山寨廠被一線廠打殘,不能說是景氣無復甦。

我覺得他們不如好好反醒,做了這麼多年記者,還可以寫些垃圾出來,然後狂塞自己的誤解,誤導讀者,還要自以為是,真是哈哈哈。
反駁 生果 日報 香園 電子業 電子 未復 復蘇 蘇之 之歪 歪論
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零利時代下 台灣企業如何因應? 台灣電子業的 三大挑戰與三個解藥

2012-7-23  TWM




微軟與Google推出自己品牌的平板電腦,三星跨入軟體與應用的開發,而台灣企業在硬體價格不斷被軟體應用擠壓下,已面臨嚴峻的生存挑戰。

撰文‧林宏文

零利時代來臨,對於過去在資訊產業價值鏈中,專注在製造代工的台灣電子業,面臨的挑戰將是歷來最大;而且,不論是從品牌、製造代工及零組件產業,都將受到全面的衝擊。

三挑戰:軟體深度不足、專利戰居弱勢、大廠全面壟斷台灣電子業面臨的第一大挑戰,就是軟體與應用當道,而且價值遠勝過硬體,但是台灣過去一直專注硬體的開 發與生產,很多公司的執行長沒有軟體經驗,公司內也缺乏軟體的經營及開發人才,無法在資訊產業生態體系已經轉變的今天,為企業轉型注入新的思惟。

第二個大挑戰則是,關鍵零組件的重要性越來越凸顯,但關鍵零組件的研發與製造,不僅涉及經濟規模更大的研發競賽與專利戰爭,又與品牌廠是否強力支持或出手投資有關,台灣企業的經濟規模不夠大,又無強勢品牌支持,在專利戰上也居於弱勢,未來的處境堪憂。

第三大挑戰則是,以目前最強勢的蘋果、三星、亞馬遜等三家企業為例,品牌廠商已掌握了垂直整合的價值鏈,即使連Google及微軟等公司,都已計畫推出手 機、平板電腦等終端產品,來鞏固本身在價值鏈中的影響力。換句話說,當整個生態體系被大廠全面壟斷後,過去僅在供應鏈管理上比較強的品牌企業,價值立即被 邊緣化,受到的衝擊將難以想像。

這三大挑戰,正是零利時代對台灣企業帶來的巨大災難,對很多公司來說,也是難以跨越的關卡,而且一道比一道困難,要完全扭轉已不可能。而在這三大挑戰中,對台灣最嚴厲的,就是工研院知識經濟與競爭力中心首席研究員陳清文所指的「軟實力驅動的新經濟」。

三解藥:積極進行整併、加強產品創意、重視軟體應用不過,在因應這些挑戰時,依然有三件事是當務之急,也可視為是台灣企業想走出困境的三大解藥。中美晶董事長盧明光認為,在產業轉型的關鍵時刻,台灣最先要加緊進行的,就是積極進行整併。

過去,台灣企業多屬中小企業,資源、人才都很有限,在面對國際大廠以經濟規模與上下游整合的競爭模式下,台灣企業規模都太小,已很難與大廠競爭;只有透過 更多的合併,讓資源及人才有效整合提升價值。因此,類似聯發科與晨星、兆遠與中美藍晶等企業的合併,應該更積極進行;讓台灣內部資源更集結,也可避免同質 性競爭而淪落至價格戰。

其實,以聯發科與晨星合併為例,雖然兩家公司是台灣IC設計業的前兩大,但合併後,營收只能排到全球第四名,次於高通、博通與超微;而且合併後的規模,與第一名的高通差距依然很大。高通市值是聯發科的八倍,營收是四倍,員工數目也有一.六倍。

此外,在產業上下游的聯盟關係上,台灣也要積極進行內部深度的戰略結盟。三星透過垂直整合的關鍵零組件製造,打敗了台灣專業分工的產業形態。至於蘋果、 Google、微軟如今更運用品牌與軟體應用平台,同樣進行綿密的上下游整合。但台灣產業界卻缺乏自己內部的結盟,很容易被各個擊破。

近來,宏碁創辦人施振榮說,台灣電子業過去被稱為代工製造,但其實應正名為「研製服務」,這是一個相當精準的說法。但若仔細拆解這個詞,過去台灣偏重在 「製造」與「服務」,但未來「研發」的重要性會更提升,而要拉高研發的比重,台灣上下游產業聯盟關係的強化就是首要工作。

例如,在手機產業中,半導體晶片與手機開發的關係至為關鍵,但是,過去台灣這兩大產業的整合關係太弱,從早期的明基、華寶到現在的宏達電,都以採用歐美晶片為主;而從台灣起家的聯發科,儘管已達全球一半以上的市占,但合作對象依然以大陸品牌及白牌業者為主。

面對手機市場也是M型的發展,未來台灣要不要將低價手機全部拱手讓給大陸,這是重要的課題,更是台灣手機產業重新整合的重大契機。

此外,像三星的手機配備AMOLED的面板,讓消費者一看到就不由得發出驚歎的一聲「哇!」這是三星獨特的關鍵零組件,可以為產品帶來無與倫比的加值效 果,同樣的,目前全球的筆電設計製造重鎮都在台灣,而供應筆電的重要關鍵零組件也在台灣,但近年來我們已很少聽到,台灣在筆電的功能配備上有做出什麼具特 色的應用,如今大部分的創新都是跟隨著蘋果的腳步走。筆電如今面臨平板電腦的強烈衝擊,未來若不拿出辦法來,恐怕這項占國內電子業比重最高的產業,包括廣 達、仁寶、緯創、和碩及英業達等公司,兩年後就會面臨很大的生存危機。

至於第三項解藥是難度最高的挑戰,那就是從軟體與應用著手,去建構企業獨特的競爭力,並走出台灣自己的一條路。六月中上任的三星新執行長權五鉉,已將軟體與應用視為三星未來最重要的工作;而同屬一個競爭陣營的台灣,至目前為止,並未有企業能夠如此大規模地宣示。

近來在大陸竄紅的小米機,就是因為從手機發燒友的另類角度切入,讓粉絲能夠參與手機的設計,這套作法讓小米機成為當今大陸最夯的手機。中國一年手機市場達 三億支,小米才成立兩年,今年手機銷售目標六百萬支,雖然只占到二%,但已 奠立了小米的市場地位,也顯示大陸這個全球最大的消費市場,只要找到對的商業模式,仍有極大潛力創造出更大的驚奇。

大陸品牌全面崛起

台灣電子業應正面迎戰

台灣科技產業有眾多優秀人才,赴大陸投資的時間也都很早,但早進入的優勢,卻僅限於利用當地的勞動與生產條件,對於品牌與市場的經營並不深入,當然也累積不出較具影響力的3C電子品牌。如今,大陸品牌全面崛起,處於落後態勢的台灣業者要追趕已不容易。

但是,大陸這塊新興市場仍有相當多的機會,是台灣企業無法迴避的市場,只有正面迎戰,利用同為華人的優勢,在這個全球最大的3C電子消費市場中,抓住新崛起的商機,才有機會再創台灣電子業的高峰。

聯發科併晨星 老四依舊難及老大

公司 營收

(億美元) 市值

(億美元) EPS

(美元) 員工數

(萬人)

高通 173.6 964.0 2.86 1.6 博通 74.0 186.0 1.40 1.2 超 微 65.4 42.4 -0.83 1.2 聯發科 43.7 120.0 12~13 1.0 註:1. 合併營收及EPS是以2011年計算,市值則以7月2日為準。

2. 聯發科EPS為併晨星後,單位為新台幣。

零利 時代 臺灣 企業 如何 因應 電子業 電子 三大 挑戰 三個 解藥
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為走進全球市場 三大整併趨勢浮現 金融、消費品、電子業台商掀起併購潮

2012-10-08  TWM




面對經濟波動,台商越來越常以併購創造新的成長動能,由《今周刊》及台灣併購與私募股權協會共同舉辦的金鑫獎評選結果可看出,金融和民生消費品業透過併購整合更大的規模;電子業者則須提早因應產業巨人跨入終端產品帶來的衝擊。

撰文‧周岐原

歐豬債務危機,中國經濟趨緩,電子業遭遇海外品牌更大競爭,金融海嘯已經過了四年,台灣企業的「壓力測試」,仍然還沒有結束。企業面對連綿不斷的挑戰,出路何在?

主動出手併購,或接受併購,可能是最有機會的一條路。

《今周刊》及台灣併購與私募股權協會共同舉辦的「二○一二台灣併購金鑫獎」日前揭曉,本年度得獎案例顯示,當前台商在追求成長同時,除了調整體質因應轉 變,決策者透過併購創造新動能的意願也越來越高。同時,在中國經營有成的台商為進入全球市場,願意由外商收購者也逐漸增加。

趨勢一:

金融業整合 目標仍是中國台灣併購與私募股權協會理事長黃齊元指出,往年較不顯著的電子業併購、整合潮,今年快速浮現;隨著中國、日本及外資廠商與台商互補性提高,台灣的併購市場未來將更蓬勃發展。對投資人而言,這也是一股不可忽視的整併大趨勢。

眾達國際法律事務所主持律師黃日燦則疾呼:「儘管跨國併購交易常常出師不利,潛藏不少未知風險,但在全球經濟走向衰退時,正是台灣業者走出去的良機!」今 年獲得年度最具代表性併購獎的五大案例中,金融業就占了兩席,分別是潤成收購南山人壽,以及開發金收購凱基證。由於這兩件併購交易都整合出規模更大的企 業,未來南山人壽及開發金控勢必以此為本錢跨出台灣,進軍中國市場。

二○一一年初,由潤泰及寶成集團出資二十一.六億美元併購的南山人壽,除了關係四百萬保戶權益、交易金額創國內最高單一併購紀錄;由於南山是國內少數達到外商壽險業可尋找合資夥伴的業者,令此併購案更加受到矚目。

在潤成投資入主南山後,將依規定把南山股票在台掛牌。公司規畫利用兩大股東潤泰、寶成資源揮軍中國,會是南山人壽接下來國際化的重要一步。

至於開發金控併購凱基證券一案,結合原來業務具互補性的大華和凱基證券,創造坐二望一的龍頭效應。「銀行業的整合相對困難,在主管機關態度鼓勵下,證券業者將持續整併,日後仍將見到大者恆大,與利基經營的兩極化趨勢。」福邦證券董事長黃顯華分析。

大和證券量子基金董事總經理汪怡岳則觀察,如今台灣券商生態和過去十年的日本頗為近似,因為無法充分達到經營差異化,各家業者的經營普遍不甚理想,大和、野村兩大券商的國際化成績單也乏善可陳。

以當前市場特性來看,台灣的稅制與行政管制比香港、新加坡更多,有意投入台灣市場的海外資源,普遍面臨困難而卻步,金融業者應多和當局溝通體制,藉此找出建構華人市場的契機。

趨勢二:

食品業結盟外商衝規模經濟「未來兩、三年,中國、日本和台灣企業間整合的機會非常多,面對握有龐大資源和外匯資金的中國廠商,台灣企業一定要加快腳步才 行。」中美晶董事長盧明光的一席話,直指布局中國市場的成功關鍵,就是規模。唯有在短時間內快速坐大,才能和國際級產業巨人一較高下。

基於這個思惟,雀巢參股徐福記,和康師傅收購中國百事可樂兩件交易案,分別被評審選為最佳海峽併購獎及最佳創意併購獎。「零售、消費品的主戰場在中國,這些領域的台商未來會有越來越多參與併購的機會。」黃齊元指出。

去年十二月獲當局核准的雀巢與徐福記交易中,徐福記優勢在生產中低檔散裝食品、糖果;而雀巢的強項是中高價的咖啡、奶粉及瓶裝水,雙方十分互補。

由於徐福記主力經營中國二、三線城市,在全中國布下逾一萬九千個終端零售點,雀巢將取得相當可觀的通路優勢。對徐福記而言,保有剩餘四成股份及管理權,則可與其他國際大廠競爭者平起平坐,同時享有更好的品牌效益。

康師傅併購中國百事可樂案,代表著史上首次由台灣業者整合全球頂尖飲料品牌。促成此次交易的考量,同樣是雙方極高的互補性。

自去年十一月宣布策略聯盟,一直到今年三月底由中國商務部批准交易,康師傅與中國百事的聯盟,一直比康師傅與Calbee等食品業者的合作更受矚目。原因 是這次交易涉及康師傅成長力最強的飲料產品,對原本集中發展水、茶飲及果汁的康師傅來說,從未發展碳酸飲料是一大考驗。成功結盟的直接好處,就是「康百」 的市占率合計可達一九.九%,屆時將超越可口可樂成為第一大廠。

考量可口可樂過去曾提議全額併購匯源果汁,卻因商務部否決宣告失敗,此次康師傅與百事選擇換股聯盟方式合作,就是要避免造成市場壟斷的印象,最後中國官方果然順利放行。

這樁交易除了有機會催生新的中國飲料龍頭,也印證去年黃齊元「中國市場的零售民生企業,必定是未來併購案主軸」的趨勢預言。

趨勢三:

台日交流升溫 台商價值浮現談到併購趨勢,安侯國際財務顧問副總經理鄭傑文提出一個有趣的觀察:「最近幾個月,我們發現洽談的客戶變多了。」他補充:「主要是日商,無論 是台企買日商或日商來台,都比以前熱絡,接下來可望見到這些交易一一浮上枱面。」黃齊元則指出,去年併購市場尚未見到明顯的電子業整合趨勢,但今年從中美 晶收購Covalent Material,仁寶與聯想合資,美商新思(Synopsys)併購思源,到影響全球IC設計業生態的聯發科合併晨星,電子業的併購與整合案不斷,他直 言:「未來電子業的整併將更明顯。」黃齊元指出,觀察台灣前二十大國際品牌排行榜,前三名除了華碩品牌價值微增,宏達電和宏碁市值均較去年減少。「微軟、 Google自行切入平板電腦與手機,將使得台灣硬體品牌業者壓力越來越大。」黃齊元分析,終端消費品牌競爭,將直接衝擊台灣電子業現有生態,屆時企業下 市或由外商、私募基金併購的案例可能越來越多,台灣當局應審慎思考產業的變化,才能對上市電子大廠的未來做好準備。

當台商在全球賽局中,扮演越來越吃重的角色,政府的決策與審核態度,勢必將決定企業整合方向,進而主導經營成敗。

2012年金鑫獎得獎重要案例案例 獲得獎項 獲獎原因潤成收購南山人壽 年度最具代表性併購獎

最具影響力併購獎

最佳企業社會責任獎 ● 國內金額最高併購案。

● 引進本地專業團隊。

● 落實公司治理、確保員工及保戶權益。

開發金收購凱基證 年度最具代表性併購獎 ● 執行速度快,關鍵環節掌握得宜。

● 掌握最佳市場時機。

● 創造坐二望一效應。

中美晶收購Covalent Materials Corporation 年度最具代表性併購獎 ● 產品互補性高。

● 爭取價格空間。

● 台日半導體業整合典範。

雀巢參股徐福記 年度最具代表性併購獎最佳海峽併購獎 ● 雀巢得以開發中國市場。

● 全方位互補整合。

● 徐福記仍掌握40%股權及管理權。

仁寶、聯想合資案 年度最具代表性併購獎 ● PC品牌與代工合資首例。

● 創造垂直整合新趨勢。

康師傅收購

中國百事可樂 最佳創意併購獎 ● 康師傅得以豐富產品線。

● 百事得以深入中國三、四線城市。

盧明光先生

併購實績 卓越成就獎 ● 成功重整多家企業的併購專家。

● 快速提升被併購企業價值。

走進 全球 市場 三大 整併 趨勢 浮現 金融 消費品 消費 電子業 電子 臺商 掀起 併購
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股王大立光、和碩、明基材料匍匐前進電子業搶賣隱形眼鏡 禍福難測

2013-09-30  TWM
 
 

 

在精華光學成功擠進全球拋棄式隱形眼鏡第五名後,加上F-金可在中國已站穩腳步,更吸引眾多電子業投入這個行業;不過,隱形眼鏡市場水很深、戰線很長,讓包括大立光、和碩及明基材料等公司,都還在努力苦撐待變。

撰文‧林宏文

在國內隱形眼鏡生產廠商中,精華光學是歷史最久、規模最大,而且是競爭力最難以被取代的一家,此外,F-金可掌握了大中華地區的通路及品牌,也具備了相當大的競爭優勢。但對於其他前仆後繼的新加入者,尤其是眾多來自電子業的挑戰者,醫材與電子兩個產業生態截然不同,將是難以跨越的障礙。

全球拋棄式隱形眼鏡的市場,主要以嬌生(Johnson & Johnson)、視康(Ciba Vision)、酷柏(Cooper Vision)、博士倫(Bausch & Lomb)四大國際品牌為主,四大品牌在二○一一年全球市占率總和高達九五%,至於第五名,就是精華,雖然市占率只有二%,但已是全球五強中唯一來自亞洲的公司。

消費者服務是品牌投資重點至於近年來在中國市場快速崛起的F-金可,主要產品線是在長戴型隱形眼鏡,以及長戴型所需的護理藥水為主,在日拋及月拋等產品比重不高,因此在市占率的計算上仍低。但金可透過中國寶島眼鏡的千家據點,以及綿密的銷售通路策略,讓金可在中國的隱形眼鏡市占率達二八%、護理液市占率四一%,雙居中國市場的第一。

精華與金可兩家公司的成功,也吸引許多公司投入這個行業,從大立光投資的星歐光學、和碩與景碩投資的晶碩、明基材料投資的視陽,以及台灣光罩投資的昱嘉等,而且投入時間短則四年,長則十二年,學習曲線都非常長。

精華光學董事長陳明賢說,精華光學與日本三大隱形眼鏡品牌有很深很久的合作關係,雖然合作模式稱為「代工」,但事實上,此「代工」與電子業的代工有很大的不同。

例如,國內五大筆電代工廠,由於大家做的產品都很像,惠普、戴爾、聯想等大廠來台灣尋找代工對象時,可以因為價格及條件不同,很輕易就把合作對象換掉;但是,隱形眼鏡屬於「侵入人體」的產品,對品質的要求都須達到醫療級的層次,而且,每家公司的產品規格與特性都不同,生產線也幾乎是量身訂做的設計,不太可能輕易就更換。

因此,對於代工業者來說,品牌業者與代工廠商間的合作程度很深,而且不像電子業品牌大廠往往會分散訂單,將產品分給兩到三家公司做代工。

此外,在品牌經營上也有相當大的挑戰。由於隱形眼鏡在屈度、柔軟度只能容許極微誤差,稍有不舒服的感覺,就可能釀成消費者訴訟,因此,從包裝到行銷廣告,不僅必須符合衛生法令的規定,消費者服務更是品牌投資的重點。而且這項產業生態是前四強占有九五%市場,都是規模大上千百倍的對手,新進者要打入市場相當不容易,這些挑戰也都是傳統電子業不熟悉也不專精的部分。

由於隱形眼鏡市場的這些特性,讓進入這個市場的許多競爭者,目前都嘗到「水很深、戰線很長」的挑戰。當然,各家公司也都有因應之道,只是目前都還沒有突出的成績,能否成功有待時間證明。

能否成功有待時間證明

目前居台股股王的大立光,雖然在光學鏡頭是龍頭老大,但切入隱形眼鏡也花了許多時間與精力。今年六月,原本帶領大立光的董事長林耀英,把大光立執行長位置交出來,就是因為很清楚隱形眼鏡的進入障礙很高,因此把已經步上軌道的大立光交給兒子林恩平,自己則負責大立光孫公司、已投資九年的星歐光學,要讓以相機鏡頭為主的大立光,能夠在隱形眼鏡市場再下一城。

星歐光學目前的商業模式以製造代工為主,走的路線與大立光的光學鏡頭模式很接近。至於和碩與景碩所投資的晶碩,在和碩董事長童子賢的主導下,則是採取雙管齊下的策略,除代工生產,也在台灣經營自有品牌,並以建立自家銷售通路為主。

晶碩的品牌直營店大多設在北部,目前有三十六個,包含中部及南部各兩個,北部據點很多選擇在捷運地下街等人潮較多之處,並搭配會員半價制度,試圖走出自己的路。目前累積會員數目已突破八萬人,在競爭激烈的市場中,表現算是很突出。

其實,今年初的尾牙,童子賢就曾與和碩大批主管,每人都戴著時髦流行的瞳孔放大片,變身型男靚女,不僅逗得員工開懷大笑,更為自家隱形眼鏡品牌晶碩大打廣告。此外,晶碩執行長郭明棟也透露,晶碩今年全年有機會轉虧為盈,後續將規畫申請上興櫃,一五年再朝上市櫃邁進。

另外,明基材料於○九年轉投資的視陽光學,目前已推出名為美若康的隱形眼鏡品牌,採用技術以矽水膠為主,這種產品的透氧性優於傳統軟式鏡片六倍,目前矽水膠產品在歐美市場已漸成主流,台灣則仍以水膠產品為主。美若康產品已在今年三月底陸續出貨,並布局國內各大眼鏡通路,但目前銷售情況還有待努力。

至於,台灣光罩轉投資的昱嘉,正式成立至今已十二年,但若計算更早的研發時期則已經有十八年歷史,號稱是全世界第二家推出角膜變色片拋棄式鏡片的公司。昱嘉推出的彩韻與英若華品牌,在台灣也已有一定的歷史,而且早從多年前就已開始獲利,算是具有一定實力的公司,去年淨利達二九一七萬元,EPS達○.六三元。

國內隱形眼鏡產業一覽

公司 品 牌 大股東 股本(億元) 業績精華光學 帝 康 陳明賢 5.04 去年EPS23.88元,今年上半年14.87元F-金可 海 昌 寶島科 9.05去年EPS12.09元,今年上半年6.95元星歐光學 星 歐 大立光 7.00 目前仍虧損晶碩光學 水滋氧 和碩、景碩 4.20預計2013年轉虧為盈視 陽 美若康 明基材料 4.19 目前仍虧損昱 嘉 英若華 台灣光罩 4.58 已連續多年獲利

資料來源:各公司

王大 立光 光、 和碩 明基 材料 匍匐 前進 電子業 電子 搶賣 隱形 眼鏡 禍福 難測
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全球數位革命典範轉移 台灣電子業 應抓緊十大科技趨勢

2013-11-04  TWM
 
 

 

宸鴻的暴落,只是台灣整體電子產業競爭力失落的縮影,台灣在這波全球數位革命最重要的領域中缺席,才是造成此次電子股跌得如此慘的原因。

撰文‧林宏文

宸鴻的暴起與暴落,是現階段整個台灣電子產業競爭力的縮影,面對大陸品牌與代工廠的崛起,台灣關鍵零組件業者若無法掌握差異化技術,建立更大的競爭障礙,就很難創造像聯發科、大立光這種可以持續屹立不搖的企業;未來類似宸鴻這種「一代拳王」的例子,顯然不會太少。

其實,台灣近幾年電子業之所以如此辛苦,主因是在全世界最重要的十大產業趨勢上,台灣在許多領域都已明顯落後,僅在少數項目有所表現,這也是為何大多數的電子業都面臨重大的發展危機。

在許多領域都已明顯落後

綜合許多國際大型機構的預測,列出未來最重要的十個科技大趨勢,不外乎是移動互聯網(Mobile internet)、智慧終端(Smart client)、雲端運算(Cloud computing)、通訊基礎架構(communication infrastructure)、數位內容(digital content)、物聯網(Internet of things)、乾淨能源(Clean energy)、醫療保健(Health care)、自動化(Automation & Robotics)、自造者及3D列印(Maker & 3D Printing)。

不過,在這些重要大趨勢中,與這波數位革命帶動的典範轉移最密切的前五個項目,包括移動互聯網、智慧終端、雲端運算、通訊基礎、數位內容等,台灣幾乎沒有表現;而在這些領域最強的公司,如蘋果、谷歌、亞馬遜、三星、騰訊、阿里巴巴等,如今都創造了驚人的業績成長與股票市值。

不過,在這五大趨勢中,台灣在智慧終端上至少還有一點點表現,例如台積電、聯發科及大立光等,都是因為抓住智慧終端如手機關鍵零組件的商機,打敗其他競爭者,股價才能重回高點;其他很多停留在代工角色的公司,仍努力要掙脫陷入紅海的PC產業。

至於在後面五大領域中,台灣則有少數公司已投入布局多年,如今正逐步開花結果,並且顯現在股價的表現上。即使在電子股一片哀號聲中,卻仍有少數公司股價可以再創新高,例如工業電腦大廠研華、安控大廠奇偶,以及緊抓乾淨能源商機的台達電、在自動化市場布局氣動元件的F-亞德等,都是其中的佼佼者。

研華董事長劉克振日前曾提出一個觀念,他認為「工業電腦」應該正名為「智能電腦」;因為這個產業已經轉型了,從過去的「產品驅動」轉變為「產業驅動」,是針對客戶端需求提出平台式的解決方案,而且除了硬體之外,還有更多範圍屬於軟體與服務。研華近幾年著重於智慧醫療、智慧交通系統、智慧零售等市場,就是依循這樣的原則。

從產業特性來看,其實智能電腦橫跨智慧終端與物聯網的概念,例如當前地球天災人禍不斷,不管是地震、土石流、風災或洪水,都需要透過各種感測元件,將第一線的數據資料回報,讓人們可以做最快速即時的因應。這種改變,也讓國內工業電腦產業族群可以再升級,並維持一定的業績成長。

與智能電腦概念接近的安控,也是台股持續保持高獲利及高成長的產業。在安控廠中軟體整合技術首屈一指的奇偶科技,不僅已連續多年每股稅後純益(EPS)都在六元至八元之間,今年前三季每股稅前盈利更達八.四六元,股價也創了四年多來新高二○二元。

要更積極才有新機會

至於在乾淨能源部分,LED(發光二極體)、太陽能及風電都屬於這個範疇。在這兩大領域內,台灣已有不錯的公司如晶電、億光、碩禾、茂迪、新日光、中美晶及上緯等,但未來還有更重要的幾個趨勢,其中電動汽車帶動的電池革命,也是重要的技術變革,近來股價一度衝上一五八元,創十三年來新高的台達電,就是其中掌握到商機的企業之一。

台達電在節能領域布局甚久,在電源管理、LED及散熱解決方案已是領導品牌。近來電動車發展,在特斯拉(Tesla)的帶動下快速興起,而台達電在電動車充電站的市場,也取得不少商機;包括在歐洲的挪威、泰國、日本、香港及美國等地,都已拿下電動車充電系統的訂單。此外,將於十一月底掛牌的長園科技,擁有鋰鐵電池專利技術,又取得台塑及日本豐田集團的豐田商貿投資,也相當值得關注。

至於自動化發展趨勢,在中國大陸工資大漲後,鴻海董事長郭台銘已宣示發展機器人。而目前台灣在自動化的布局上,也有不少公司投入多年,以生產自動化生產流程中最重要的氣動元件的F-亞德,目前已是亞洲第二大、全球第三大的氣動元件商,累計前三季每股稅後純益為八.○六元,超越去年全年的七.三六元。

谷歌台灣董事總經理簡立峰指出,過去台灣擁有很多硬體製造人才,在未來雲端大趨勢中,其實機會好得不得了;但須把這種在PC產業上的競爭力,結合軟體與網路,積極地延伸到其他行業。像現在的汽車,其實可以搭載高性能的資訊化設備,可是台灣廠商卻沒有積極參與其中,「台灣電子業要更積極才有新機會。」

全球 數位 革命 典範 轉移 臺灣 電子業 電子 抓緊 十大 科技 趨勢
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電子業回來了!

2014-01-13  TCW
 
 

 

二○一四年第一個週末,鴻海董事長郭台銘、華碩董事長施崇棠與執行長沈振來、聯發科總經理謝清江等大老,已經收拾好行囊,準備出發前往美國拉斯維加斯的消費電子展(CES)。

這是二○一四年第一個科技業大展,各種新趨勢都將在此大展身手,不僅英特爾(Intel)、思科(Cisco)、雅虎(Yahoo)等大廠的核心主管全員到齊,就連汽車業的奧迪(Audi)、福特(Ford)等大廠也跨界演出,讓這場消費電子展,成了跨產業融合的最佳舞台。

大家摩拳擦掌,躍躍欲試參與消費電子展的景象,彷彿給台灣電子業也隔海打了一劑強心針。

外資調升個股目標價電子股成交值占比重新站回七五%

趕在正式展出前夕,外資紛紛調升相關電子股的目標價,巴克萊銀行、法銀巴黎證券等看好聯發科八核心後的連串新產品效益,把目標價調升到最高五百一十元;美林證券也認為,鴻海今年將受惠於蘋果訂單增溫,調升目標價到一百零一元。

這個場景,對比二○一三年的「電子大悶鍋」,形成強烈對比。電子業一向是台股的撐盤重心,成交值占比超過七成,二○一三年卻只剩下四八.三%,創下近十年新低;二○一三年台股跌幅最大的十檔個股裡,宸鴻、玉晶光、宏達電、正達等過去的撐盤重心,更出人意料的包辦了其中的八檔。

就在二○一四年消費電子展前,電子股成交值比重重新站回七五%以上,沉寂一年後量能再度加溫,這顯示台灣電子業的景氣,正進入反轉的轉折點。

一月冬陽的午後,一群身價合計上百億元的股市中實戶,正舉行每週一次的固定聚會。大家七嘴八舌交換最近的訊息,討論著接下來的投資標的。

其中一位股市大戶透露,這場聚會與過去一、兩個月最大的不同,在於電子公司被提及的頻率明顯增加,不再只討論傳產股,有人預期,悶了一年毫無表現的鴻海集團,二○一四年有機會翻身,也有人預期,二○一三年表現不佳的指標股宏達電、宸鴻等,雖然陸續傳出單季虧損的壞消息,股價卻已經停止下跌,已有觸底反彈的味道。

美科技股三巨頭領漲蘋果大尺寸、機器人等供應鏈最夯

股市,是基本面的先行指標,過去,台灣電子業的先行指標是美國那斯達克(Nasdaq)指數,二○一三年底,那斯達克指數最高來到四千一百七十七點,全年上漲約三八%,跟台灣電子類股全年只漲六‧七%走勢,幾乎是天差地別。

美國科技股在漲什麼?其實就是未來台灣電子業景氣榮枯的先行指標。

二○一三年,美股是全球最風光的主要投資市場,那斯達克指數的漲跌,就看三巨頭的表演:Google、亞馬遜(Amazon)及蘋果(Apple)。

Google在一三年十月股價一舉突破一千美元大關,市值越過新台幣十兆元,給全球網路股寫下了新頁,甚至有分析師預估,「軟」實力的Google超越「硬」底子的蘋果,指日可待。

網路零售巨人亞馬遜同樣漲勢驚人,二○一三年夏天,股價首度突破三百美元大關,即使財報數字仍虧損,全球投資人仍然勇於買進。它的股價在二○一三年耶誕節假期前夕,衝破四百美元,結算二○一三年的漲幅達六成,但更驚人的是,它過去五年股價總計上漲將近七○○%。

相較於這兩大網路巨擘,過去幾年扮演全球科技產業火車頭的蘋果,二○一三年在缺乏爆炸性新品刺激下,股價一度從七百美元高峰跌到四百美元,接近腰斬,自二○一二年八月至二○一三年八月股價縮水四分之一,表現溫吞。

然而就在二○一三年底,蘋果執行長庫克(Tim Cook)發給員工一封備忘錄中,透露二○一四年將會有「Big Plans」(大計畫),暗示蘋果今年的產品將往「大尺寸」移動。除了既有的iPhone、iPad之外,醞釀多時的iWatch、iTV可能也會在今年推出。

從消費電子展到美國三大科技龍頭帶動的科技趨勢,摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出,這三大科技龍頭的發展帶出了雲端運算、自動化設備,大尺寸面板與穿戴式裝置等趨勢。

以雲端概念來說,二○一三年亞馬遜業務持續增長,市占率已達五五%,超越其他業者總和。不甘示弱的Google在彰濱工業區投資六億美元(約合新台幣一百八十億元)建設資料中心,要與對手一爭高下。兩大巨擘火併,受惠的是相關供應鏈。

PC代工廠看準雲端英業達砸百億投資、緯創攻上下游

過去三年,因為個人電腦產業而表現失落的國內電子代工大廠,預料將在Google、亞馬遜的帶動下,二○一四年逐步展現轉型成果。

除了早就切入雲端運算伺服器的廣達之外,緯創、英業達等PC代工廠,近年也積極想辦法打入亞馬遜、Google、戴爾(Dell)等雲端大廠的伺服器供應鏈。三家廠商皆已宣布二○一四年要砸下重本,大力發展雲端業務。

廣達預估,二○一四年度雲端相關伺服器產品出貨年增率將有一五%至二○%的水準,雲端相關產業將成為資本支出的重心。英業達發言人游進寶則表示,二○一四年資本支出將再提高一成,達新台幣百億元,其中雲端相關占比將提高到二至三成。

緯創伺服器業務穩定成長,繼續往雲端上下游發展。除了開發雲端軟體應用服務之外,旗下專攻資料中心、雲端機櫃的公司緯穎,今年營收上看兩百億,被視為是緯創未來重點發展的小金雞。

就連重披戰袍的宏?硌釣う欓I振榮也宣示,新宏?眭甄鄎炳N朝雲端服務前進,拋棄過去個人電腦時代的舊思維,朝向美國科技巨頭所帶領的軟硬體整合之路,在一月七日宣布與網路家庭的第三方支付公司支付連合作,正式讓宏?眴舅W雲端。

無人競賽炒熱自動化工業電腦族群受惠,本益比已逾25倍

Google與亞馬遜去年在美國進行一場「無人競賽」大戰,替台灣電子業開出一個新題材。為了這場無人大戰,Google併了八家機器人公司,而亞馬遜創辦人貝佐斯(Jeff Bezos)也喊出「無人機」送貨的概念。這讓全世界把焦點轉往自動化生產與物流設備。

中國「十二五規畫」將工業機器人列為七大戰略性新興產業之一,國際機器人工業聯合會(IFR)則指出,中國在過去一年工業機器人銷量成長一七%,預估未來三年成長幅度將大增至三成。

這個概念對應到台股,就是自動化設備生產業者台達電與鴻海。其中鴻海計畫斥資百億元,預計產出一百萬台工業機器人。

在國內外大廠聯合拉動下,台灣產業鏈越來越成熟,工業電腦族群率先受惠,包括研華、飛捷、樺漢、陽程……等,在業績支撐下,本益比從不到十倍,到一三年年底已達二十五倍以上。

周邊相關廠商如工業電腦晶片通路商安馳、台灣伺服器機殼龍頭勤誠等,驅動零組件的東元、士電、上銀,平台控制的松翰、F-亞德,人機控制的微星等,也都是在這趨勢下可望反轉的電子族群。

葉鴻儒指出,自動化設備現階段仍屬初階,若技術成熟,有望引爆第三波工業革命的產業,可望廣泛取代傳統產品、零件原型或傳統人力。元富投顧總經理劉坤錫也認為,機器人產業將是繼汽車、PC產業後出現的新興的大型高技術產業,潛力十足。

然而最能拉動台灣電子業反轉的,還是引領科技產品趨勢的蘋果。在庫克揭示「大計畫」後,蘋果一系列產品朝「變大」發展,將直接貢獻在台灣電子業的景氣上。因為變大,從面板、觸控模組、印刷電路板、電池組、機殼等與面積有關的零組件,營收將會直接跟著「變大」。

第一金投顧副總陳奕光表示,蘋果二○一四年不僅產品更多元化,在市場催逼下進行大動作改款,尤其大尺寸iPhone6相當令人期待,加上蘋果粉絲原本就有高忠誠度與高消費實力,第二季新品預估將陸續出籠,供應鏈業績應該會更勝二○一三年。

陳奕光進一步指出,二○一三年美國蘋果股價從下半年推出新品後,股價由在四百五十至五百美元間整理約莫三個月,該年底前來到五百七十五美元,股價創高,二○一四年下半年要回到六百美元大關並非難事,對在台蘋果供應鏈股價有激勵作用。

二○一三年第四季營收大翻身的蘋果供應鏈,可說各擁題材,除傳統的鴻海、大立光、宸鴻等外,機殼廠可成日前投入三十億元大手筆擴產,臻鼎上調一四年資本支出二○%,可看出全力為今年產能擴充衝刺。

在技術革新上,一四年蘋果將大量啟用藍寶石相關材料,應用在指紋辨識與水晶玻璃螢幕上,預計將帶動國內相關廠商如兆遠、越峰等發展,加上擁有高速傳輸影音晶片技術、受iPad系列大量採用的F-譜瑞,這幾家蘋果供應鏈中的新面孔,後勢可說是相當看好。

四大慘業「提早」回春需求大增,電腦出貨衰退率僅剩三%

在美國領先突圍的科技股帶動下,台灣位居技術領先的電子業族群景氣二○一四年將出現新的成長動能,就連市場最看壞的台灣四大「科技慘業」,竟然也「提早」演出大逆轉劇情。

最令人驚訝的,是四大「慘」業之首的DRAM產業,已連續走了五年以上供過於求的下跌走勢,卻因供應端陸續洗牌、退出,反倒在一三年的電子業寒冬中演出大逆轉,華亞科股價漲幅達四.六八倍,排名位居上市台股第五名,華亞科本業預估將交出每股稅後盈餘三元的亮麗成績單。

第二大慘業LED,剛經歷史上最慘烈調整期,業者期待LED照明能盡速起飛,擺脫只靠筆電、電視背光模組過日子的命運;但消費者卻嫌LED照明設備價格仍太高,不願拋棄便宜的節能燈泡。

這場拉鋸戰,近期終於逐漸取得平衡,已連三年虧損的LED產業,終端售價終於跌到消費者能夠接受的「甜蜜點」,需求因而被激發,產能「滿載」的消息,從中下游的磊晶、封裝、一路往上游的藍寶石基板傳去,部分供應鏈甚至傳出供不應求的好消息。

不僅如此,業界盛傳,蘋果今年可望推出穿戴式裝置iWatch,並將使用藍寶石基板做為保護表層,再從蘋果向歐洲專利局申請的可撓式螢幕專利,採用藍寶石技術,未來蘋果可能將此技術延伸用到手機、甚至筆電上,這等於給藍寶石基板打了另一劑強心針。

就連○八年一路走軟、供過於求的太陽能,也在一三年底傳出景氣好轉的佳音。受惠於日、中、美等需求湧現,市調機構Solarbuzz認為,一四年太陽能需求將比一三年大增三六%,而且產業結構將從過去歐洲市場獨大,逐漸走向區域平均的健康態勢,有助於太陽能整體產業的反轉向上。

最後,就連台灣電子業占比最高、最重要的個人電腦產業,也傳出了觸底的消息。

市調機構顧能(Gartner)最新統計,二○一三年第四季全球電腦出貨量的衰退率只剩下三%,結束接連幾季都是兩位數衰退的慘劇,產業景氣循環觸底的跡象慢慢出現。顧能並預期,二○一四年電腦業頹勢減緩,進入穩定階段。這等於是說,過去一年多來,壓得台灣電子業喘不過氣的不利因素,正逐漸減輕。

當美國那斯達克科技股引領新趨勢,培養出台灣新的科技成長動能,而占台灣電子業比重最大的個人電腦產業出現止跌訊號,甚至四大慘業演出一個個出人意表的反彈行情,就連央行也放手讓新台幣貶值,台灣電子業二○一四年將迎向景氣反轉年。

【延伸閱讀】美股帶頭創新高!台灣電子股能否補漲,就靠這3股復甦力道——美國Nasdaq與台灣電子股歷年指數走勢

力道1:電腦衰退減緩顧能估計2013年第4季全球電腦出貨量衰退率將只剩下3%

力道2:台股指數上攻台股日均成交值要重回一千億元、電子業必須撐盤

力道3:電子業灌入利多基期低的電子產業,稍加灌入利多因素,投報率更高

註:2014年數據統計至1/6資料來源:鉅亨網 整理:王毓雯

【延伸閱讀】搭上4大科技新概念,19種題材正熱門

●受惠概念:雲端 廣達 2014/1/7股價(元):69.50 2013前3季EPS(元):3.42 相關題材:亞馬遜平板電腦代工、蘋果iWatch代工

緯創 2014/1/7股價(元):24.752013前3季EPS(元):2.12 相關題材:伺服器與雲端應用

英業達 2014/1/7股價(元):26.45 2013前3季EPS(元):1.47 相關題材:蘋果iWatch代工

●受惠概念:4G+光纖

F-眾達 2014/1/7股價(元):94.90 2013前3季EPS(元):3.67 相關題材:光收發模組

波若威 2014/1/7股價(元):94.20 2013前3季EPS(元):3.71 相關題材:光通訊零組件

中磊 2014/1/7股價(元):59.00 2013前3季EPS(元):3.13 相關題材:網通設備代工

●受惠概念:機器人(自動化與工業電腦)

鴻海 2014/1/7股價(元):79.00 2013前3季EPS(元):4.91 相關題材:蘋果全系列組裝

台達電 2014/1/7股價(元):164.50 2013前3季EPS(元):5.38 相關題材:自動化設備與電源感測

研華 2014/1/7股價(元):204.00 2013前3季EPS(元):5.45 相關題材:中國物連網概念

飛捷 2014/1/7股價(元):114.00 2013前3季EPS(元):5.73 相關題材:工業端點銷售電腦(POS)

安馳 2014/1/7股價(元):31.80 2013前3季EPS(元):2.10 相關題材:專攻工業控制應用領域(IPC)的半導體通路

勤誠2014/1/7股價(元):36.85 2013前3季EPS(元):2.10 相關題材:伺服器機殼

●受惠概念:蘋果大尺寸新產品

可成 2014/1/7股價(元):194.50 2013前3季EPS(元):13.76 相關題材:手機、平板機殼

大立光 2014/1/7股價(元):1,180.00 2013前3季EPS(元):46.26 相關題材:全球第一相機模組

順達 2014/1/7股價(元):84.70 2013前3季EPS(元):4.00 相關題材:發展無線充電技術

F-譜瑞 2014/1/7股價(元):245.00 2013前3季EPS(元):4.66 相關題材:高速影音傳輸晶片

台郡 2014/1/7股價(元):100.50 2013前3季EPS(元):5.74 相關題材:手機必備軟板供應

兆遠 2014/1/7股價(元):29.10 2013前3季EPS(元):-1.70 相關題材:藍寶石水晶材料

越峰 2014/1/7股價(元):44.00 2013前3季EPS(元):-0.69 相關題材:藍寶石光學應用

整理:王毓雯、林俊劭

電子業 電子 回來
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學無止境》從外商金融界轉戰本土電子業 海英俊:做事要有「回不去」的決心!

2014-02-03  TCW
 
 

 

是一種想親身參與台灣經濟奇蹟的企圖,是一股應該多做些什麼的動力,讓一位金融界大將決心改變。沒有科技背景、卻能出色地帶領台達電子,海英俊用「學習」讓改變後的人生新局更精采。

撰文‧施禔盈

職場的道路上,五十歲大關該是收割期,該是理所當然等待退休的穩定期,「改變」太冒險,也太不切實際了。尤其如果在原有的領域已經做得有聲有色、已經做到頂尖,那麼,在外人來看,「改變」似乎多餘了些。

二○一二年六月,台灣少數還站在浪頭上的電子大廠:台達電子,舉辦了一場記者會,創辦人鄭崇華把董事長的棒子交給原執行長海英俊。這一年,海英俊六十三歲,是他進入台達電子的第十三年;換句話說,海英俊是在五十歲時加入台達電子的行列,而在這之前,他可是一位西裝筆挺,曾在美國華爾街歷練過的banker(銀行家)。

是的,從金融圈到產業界,這麼大的職場轉彎,發生在海英俊五十歲之時,「Take the road less traveled.(走一條少有前人走過的路。)」是海英俊很喜歡講的一句話,事實上,他也是這句話的實踐者。「人生總是應該多做些東西、多看些不同的風景。」海英俊用一貫沉穩的語調,解釋這一段對於常人來講,不太尋常的決定與選擇。

對於海英俊,外界是這麼形容的:溫文儒雅、值得信賴、謙虛有禮;員工是這麼說他的:包容性強、善於溝通、經常能發揮關鍵角色折衝不同意見,而他從不曾發脾氣,「溫和與謙遜」幾乎是他的代名詞。

熱血保釣青年

赴美轉攻MBA,走務實路線很難想像,溫和的外表,藏著難以撼動的民族情感。七○年代釣魚台事件吵得沸沸揚揚,當時就讀台大社會系的海英俊,也起而抗爭,一張歷史照片可以見證他的熱血,海英俊就站在第一排,他是當時活動發起的重要成員之一。

大學畢業後,海英俊拿到獎學金到美國求學,他形容那是一段「讀書讀到眼珠快要掉下來」的歲月。一個小小的研究室,堆滿書本,念德國人用英文寫的馬克思,他得去找出美國人寫的馬克思,才能讀懂內容。後來他發現,這條充滿抽象理論的「社會學」之路行不通,才轉往花費最便宜的德州,念起「務實」的管理學。

拿到碩士學位後回到台灣,海英俊進入花旗銀行(Citibank),他幽默地說,這是誤打誤撞的結果,原來他以為銀行都是金飯碗;還有一個要命的「誤會」是,他印象中銀行三點半就關門了,所以工作應該很輕鬆、很舒服才是,「沒想到根本不是這回事,天天都要到晚上九點、十點過後才能下班。」雖然因為錯誤的想像才踏入金融圈,但也算是個美麗的錯誤。而當時他與古台昭(前台灣證券交易所副總經理)、張孝威(現任TVBS董事長)、宋學仁(高盛亞洲區副董事長)並稱「金融圈四公子」,「頗為不可一世。」一位熟知這段過去的友人這樣描述。

華爾街銀行家

金融界資歷完整,卻不甘舒適圈後來有個機會,海英俊跳槽至摩根大通集團(JPMorgan),並且任內被派往美國華爾街工作,他見識全世界可觀的金錢流竄,也第一次接觸往後造成風暴的衍生性商品,「有一天帳對不攏,Morgan甚至把這個業務停了半年的時間在清帳,我當時就知道這東西很複雜,風險很難控制。」這一課,海英俊印象深刻,而務實的他,一股不對勁的感覺始終揮之不去。

隨著Morgan將台灣分行降為辦事處,不希望業務執行上一成不變的海英俊轉往雷曼兄弟(Lehman Brothers)任職,此時的他,同時存有商業銀行與投資銀行的歷練,嚴格說來,金融圈的閱歷已臻完整。

不過,「Take the road less traveled.」的想法縈繞。緊接著,海英俊想辦法在不變的金融圈尋求改變,他來到了奇異資融(GE Capital)這家非銀行的銀行(沒有銀行執照,不能接收存款),於是讓他再添上個人融資的業務拓展資歷。

這一戰,他打得精采,最知名的一役是奇異資融與裕隆汽車合夥成立裕融,事實上,奇異資融在海英俊擔任總經理的任內是全盛時期,而這也奠下了海英俊五十歲職涯大轉彎的契機。

五十歲換跑道

鄭崇華一對一面授,從零學起一九九四年,鄭崇華已經聽聞海英俊的財務長才,因此邀請他出任台達電子監察人,海英俊則笑稱,擔任監察人不難,「蓋蓋章而已」。

不過,當他與台達電子的接觸越深,企求改變的渴望就越強烈,「金融圈裡,商業、投資銀行,外加個人融資都做了,接下來也就是這樣,是應該到產業界看看了,成就成,不成也沒辦法。」海英俊回想當時心中的聲音,於是他向鄭崇華毛遂自薦,表達加入台達電子的想法。

九九年,海英俊正式從外商金融界轉戰到本土電子產業,「人生是應該做一些不一樣的東西。」海英俊再次強調。另外,讓他做出改變的最大動機是,他想要親身體驗台灣經濟奇蹟的推動力,「在外面看是看不出門道的,所以一定要進來看,我想要知道這家公司如何從一家四、五個人的新莊小廠,做到全球最大電源供應器廠商。」他笑說,有一點「觀察員」的味道。

從全然的外行,到現在一手訂定台達電的策略方向,海英俊強調,世界一直都在改變,新東西不斷冒出來,除了持續學習外,沒有其他更好的方法。

其實,海英俊要加入台達電,不是沒有掙扎,他也擔心對電子業的「零」知識,會是很難跨越的門檻,不過,鄭崇華一句:「你就來吧!」並且讓海英俊動容的是,鄭先生曾花費好幾個下午的時間,一對一面授,講解產品內容與台達電策略。

這讓海英俊鐵了心,他說,他從來就沒有做不來就回頭的想法,「金融或產業,已經不是一個選項;既然決定往前走了,就走下去吧!」此時海英俊堆滿笑容地補上一句:「我回不去了!」

再創職涯顛峰

勇於變革,帶領公司市值衝破百億美元就像他在○四年接任執行長時,於記者會上所發表的談話,「做了過河卒子,只能奮力向前。」這是海英俊不為人知的堅持,而強大的堅持下,也果真創造了一番新局。如今,台達電的市值超過一二○億美元,相較他剛接任執行長時的二十億美元,成長六倍,其中外資持股比率,更是超過七成。

「勇於變革,永續經營」這是台達電子上自創辦人、下至作業員,都嵌在心裡的企業文化,體現在個人身上,海英俊正是因為勇於改變,所以即使已屆一般人心中的退休年齡,還能經營自己繼續創造顛峰。

海英俊曾說,擔任董事長從不在他的生涯規畫中,事實上,他也不是個凡事都一定要規畫妥當的人,但正如觀察他許久的台達電發言人周志宏所說,「海先生的『修身』很到位,做什麼像什麼,當他一直都把自己經營得很好,又何必擔心或惶恐下一步的改變呢?」有一句話是「活到老,學到老」,在海英俊身上,我們不僅看到他的徹底履行,還見到「改變」不分年齡的可能性。

海英俊

出生:1949年

現職:台達電子董事長

經歷:台達電子副董事長暨執行長、奇異資融台灣區總經理學歷:美國德州大學達拉斯分校國際企業管理碩士、台大社會系

從紀錄片看盡大千世界

海英俊有個廣為人知的興趣:看電影。他說大學時代花最多時間在「東南亞」,當所有人都用疑惑的眼光看著他時,他才帶著微笑緩緩說出「電影院」這三個字。這是海氏幽默。

他喜歡看紀錄片,印象比較深刻的有《教育?教育!》一系列影片,其中一部描寫中國甘肅省鄉下,孩子為了改變命運苦讀的故事,更讓他感觸頗深,「銀幕的開始是一片黑暗,漸漸出現一些亮點,我以為是螢火蟲,鏡頭一拉近,才知道那是一個個學生拿著手電筒照路去上課的畫面,因為那是清晨五點。一到學校,他們進到有燈光的教室讀書,等到天亮了,就跑到操場上讀,他們這樣苦讀,為的是將來可以考上大學,改變貧苦的命運。」海英俊描繪。

這是一個沉重的議題,對這群孩子來說,改變命運要付出的代價很可觀;但不改變,就無法從農村出走,所以成不成,都得一拚。

很多人都會問海英俊退休後要做什麼?「我最大的心願是來個影展,然後我就從早到晚一直看電影。」看電影也是學習,海英俊這樣強調。

無止境 外商 金融界 金融 轉戰 本土 電子業 電子 英俊 做事 要有 回不 不去 決心
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電子業老董鄧傳馨 收藏慨贈各大學 三天捐40幅朱德群畫作的神祕藏家

2014-05-26  TWM
 
 

 

他是台灣收藏旅法抽象大師朱德群畫作最完整的藏家,不僅出錢幫大師遠赴日本策展,日前還捐出四十幅大師版畫給數所大學典藏,這位神祕客就是馨昌電子董事長鄧傳馨,他是何方神聖?

撰文‧梁任瑋

五月十三日,一位電子業神祕藏家捐贈十二幅朱德群版畫給台大管理學院;這十二幅版畫中,包括原畫作價值逾一億元的《紅雨村.白雲舍》木刻版畫。獲贈單位台大管理學院院長郭瑞祥說,「這批世界級畫作,已變成該院價值最高的資產。」捐贈事件也成為近日台灣藝術圈最受關注的大事。

旅法華裔的朱德群被封為「抽象派藝術大師」,師承林風眠,也與趙無極、吳冠中齊名,號稱「旅法三傑」。他在一九六三年創作的《無題》,去年十一月於香港佳士得以七九九.八萬美元成交(約二.四億新台幣),成為他畫作拍賣價格最高的一幅作品。

科技人跨收藏

眼光超神準,每年漲倍數願意捐贈這批價值不菲的版畫作品,是台大校友馨昌電子董事長鄧傳馨,而他捐贈對象不只有台大,還包括政大、師大、歷史博物館,三天總計捐出四十幅大師級作品,是非常有意義的創舉。

事實上,朱德群作品成為收藏家熱門標的,正始於鄧傳馨。二○○六年,鄧傳馨以二五八八萬港幣買下《紅雨村.白雲舍》,自此之後,其畫作平均每年以倍數上漲,若說朱德群是千里馬,那麼鄧傳馨無疑就是慧眼識英雄的伯樂。

「鄧傳馨收藏的朱德群畫作,在收藏圈裡絕對是最完整、最精采的。」相識近二十年的耿畫廊負責人耿桂英說,比起其他藏家,鄧傳馨開始收朱德群畫作的時間或許不是最早,但他認真研究大師每一幅作品的精神,很令人敬佩。

耿桂英說,多數收藏家都不願意主動曝光自己擁有哪些藝術家作品,但鄧傳馨不僅熱心為朱德群辦展覽,還大方捐出自己所收藏的大師作品給大學,「他替朱德群所做的,已經超越一位收藏家的胸襟。」本業從事電子零組件代理業務的鄧傳馨,原本是一位收藏門外漢,第一幅收藏的抽象畫,其實是趙無極的作品。他開始接觸藝術投資後,除了積極跑遍世界各地看展覽、參加拍賣會,甚至研究起與趙無極同時期的杭州藝專畫家吳冠中、朱德群的故事,「我那時鍾情這幾位藝術家,他們每一本傳記我都翻了好幾遍。」也就是在此時,他對朱德群的藝術創作產生了深厚興趣。

「○三年我在法國與朱德群夫婦首次見面之後,對於朱老師的作品完美地將傳統中國水墨畫的意境,以西方抽象畫的形式呈現,深深感動了我,因此才陸續收藏。」鄧傳馨說。也因為當時朱德群的作品價格仍處於低檔,他收藏的觸角才有機會擴及朱德群各時期的作品。

鄧傳馨認為,朱德群早年遠赴法國深造,雖然深受歐洲藝術潮流衝擊,轉而以抽象風格為創作主軸,但他在創新中堅持以自己的語彙表現中西藝術融合之美,啟發了鄧傳馨的經營企業之道。除了必須不斷接受挑戰,更必須創造自己的附加價值,才能在變化快速的科技業生存下來。

自掏腰包辦展

與大師結緣,粉絲變至交在本業上的潛移默化之外,藝術也讓鄧傳馨體驗人生難得的挑戰。近十五年來,因收藏朱德群作品而結緣,鄧傳馨有許多機會直接與大師對話,○六年,他認識了一位上野之森美術館的策展代理人,突然想起朱德群一直希望在日本辦展,於是透過這位代理人聯繫,雙方也順利敲定○七年六月舉行朱德群在日本個展。

但距離畫展開幕前半年,上野之森希望由鄧傳馨策畫,時間緊湊加上過去毫無辦展經驗,讓鄧傳馨緊張萬分;甚至,由於過去從未有藏家為朱德群辦展,還引起朱德群的好友、法國吉美亞洲藝術博物館館長戴浩石質疑,提出五十個問題追問辦展的動機與目的。

原本一度想放棄的鄧傳馨,因為已對朱德群許下承諾,仍然咬牙承辦完成,包括向三十位世界各地收藏家借畫的聯繫事宜,都一肩扛起,最後這場展覽一共展出一百多幅朱德群畫作,大獲亞洲藝術圈好評,鄧傳馨終於鬆了一口氣。

有了這次經驗,○八年,鄧傳馨接連在台灣國立歷史博物館舉辦「朱德群八八回顧展」;今年五月,又在耿畫廊主辦朱德群紀念展。據瞭解,這幾次辦展數千萬元的經費,多數都是鄧傳馨自掏腰包。

一開始,鄧傳馨只是以一位粉絲的角色協助藝術家,久而久之得到藝術家信任,更與朱德群成為忘年之交。

鄧傳馨透露,幾年前,朱德群曾寫一封信給他,「你對我作品的理解與欣賞、在精神的共鳴相通,我至深激動與感動,更難以言喻與欣慰。」從他幾度受大師託付執行許多任務可以看出,他們的情誼,不僅限於收藏的交流,更成為藝術圈難得的佳話。

真正的喜愛不藏私,這次鄧傳馨決定捐贈畫作,主要就是想讓更多人欣賞藝術之美。

一一年,同時擁有政大EMBA與台大復旦EMBA學位的鄧傳馨,提出由朱德群夫婦與子女捐贈版畫給台灣數所大學的念頭,經由朱德群夫婦同意後,他就展開接洽過程。

雖然朱德群今年三月溘然長逝,他仍依照約定捐畫給學校。鄧傳馨的台大復旦EMBA同學、特力集團總裁何湯雄說,「傳馨是非常熱心的同學,為了推廣藝術欣賞,還在校內成立『台大雅社』社團,邀請同學一起進入藝術鑑賞領域,可見他是發自內心地喜愛繪畫藝術。」今年五十三歲的鄧傳馨,出生苗栗通霄鎮烏眉裡,家族是烏眉裡最大地主,「烏眉國小的土地就是我曾祖母捐的。」但他從小放學後,不能和同學去玩耍,反而必須與四個兄弟姊妹趕回家幫忙父母務農、犁田。

苗栗農民之子

以信任為資產,闖蕩電子業從聯合工專電機科畢業後,第一份工作就進入日商三洋電機株式會社採購部門,由於日商企業強調實作經驗,每一項工作都必須按部就班,「雖然那時工作壓力很大,卻奠定了我紮實的專業技術與執行力,也逐漸建立我在日商科技業的人脈基礎。」他回憶起剛出社會的歷練,語氣充滿感激。

三年後,三洋電機欲結束台灣分公司業務,但仍有一些事務需要窗口聯繫,希望鄧傳馨能接手負責;一開始,他只是幫老東家服務客戶,後來有許多日本供應商覺得透過鄧傳馨可以省下不少成本,也請他順便銷售產品,之後他乾脆成立馨昌公司成為代理商。

由於當時台灣科技業許多半導體零組件都從日本進口,擔任代理商的鄧傳馨剛好搭上台灣電子業起飛的年代,曾被形容為「代理被動元件小天王」,不過,他穩定的業務都出自於客戶對他的「信任」。

「信任,是一個人最重要的資產。」鄧傳馨說,二十多年來與日本人做生意的經驗,讓他堅信「信任無價」的道理,一家公司只有建立起信譽,才能在市場生存下去,以他目前的客戶日本通信巨頭NEC為例,當年就是另一家科技大廠TDK介紹而來。

有人說,他為朱德群做的事情,是為了抬高自己收藏品的身價。然而,台灣收藏朱德群畫作的人很多,卻沒有人像他一樣主動替藝術家赴海外策展、砸百萬元印畫冊。鄧傳馨說,自己認識朱德群十餘年,從未私底下向朱德群買過一幅畫,他與大師的交往是藝術精神的交流,事實上,他從藝術分享裡得到的回報,遠遠超過帳面數字的意義。

鄧傳馨

出生:1961年

現職:馨昌公司董事長兼總經理經歷:日商三洋電機株式會社採購主任學歷:台大復旦EMBA境外專班碩士、政大商學院經營管理碩士、聯合工專(已改製為聯合大學)電機科

家庭:已婚

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當電子業年薪被打三折 出走現場直擊!

2014-12-22  TCW

 

根據韜睿惠悅的報告,科技業高階主管薪資所得在台灣整體產業中,已經從九年前的中段班,在二○○八年之後落到倒數第二名,僅僅贏過產險業。從「科技新貴」到「科技不貴」,台灣科技競爭力出了什麼問題?

現場:竹北台元科技園區走進對門公司,就能在台領中國薪

你可能想像不到,一張門禁卡,就可以改變台灣科技業的競爭優勢!

今年年初,聯發科最精銳的手機研發部門裡,十一名員工投效港商鑫澤科技,這家公司位於竹北的台元科技園區,今年二月才成立,外界揣測是聯發科的中國競爭對手為了挖角而設立的台灣門戶。

今年晨星與聯發科合併之前,據傳晨星二十多名手機晶片研發部門的員工,已投效同在台元科技園區的訊崴科技,這是中國通訊大廠華為在台灣的分身。華為旗下的海思半導體,不僅是中國最大晶片設計公司,也在手機晶片領域與聯發科對打。

台元科技園區裡,訊崴與聯發科就在同區;以前,台灣人才被中國公司挖角,還得細細盤算到異地工作的無形成本,現在,連這個都免了,因為聯想、展訊、華為、中興、獵豹等中國公司,以及許多披著「外商皮,中國骨」的企業已經在台灣設點。

想換工作?只要換一張門禁卡,走進對門的公司,就等於走出「國門」;傳統觀念裡,到中國領高薪,起碼要買張機票,搬幾個皮箱過去,現在,連這些都省了。

在台北南港、內湖科技園區裡,手機業者估計,已有近千名台灣員工離開宏達電、廣達、華碩、聯發科等,轉而替中國公司開發手機,壯大他們的全球影響力。

主角:面板業出走大陸員工新合約薪水打六折,仍比台灣高一倍

今年春天,曾啟新(化名)嘆了口氣,終於在工作合約書上簽下了名字。

約四年前,他是台灣面板公司出走到中國深圳,打造華星光電的兩百名種子部隊之一,當時華星開出相當於他在台灣三倍的年薪。短短四年多,華星從無到有,至今已經是中國第二大、全球第五大面板廠,第二座最尖端的面板八代廠,即將在明年底量產。

當初和曾啟新一起去的「華星一期」,超過八成都選擇留下來,但新一輪的合約裡,大家的薪水都被打了八折到六折不等。回到台灣工作,當然是他的一個選項,但是不成文規定裡,曾在中國同業上班的人都被封殺;更現實的是,即使在中國薪資被打折,也還是比台灣水準高出約一倍。

「如果沒有員工分紅費用化,我可能不會離開台灣,」曾啟新說。

這,只是一個縮影,台灣科技業薪資大不如前,成了員工往外走的最大推力,中國的大舞台、高薪資與更多的機會,則是強大的拉力,而這一推、一拉間,也讓兩岸競爭力產生激烈的消長。

政治大學商學院教授李瑞華說,外商挖角台灣,不是現在才發生,而是已經持續了十多年;但二○○八年員工分紅費用化的實施,更猶如一把刀,在「電子新貴」與「電子不貴」中間,清楚切割。

科技業高階主管的薪資,更是從七折、五折、三折,節節下滑。

二○○九年台積電中階主管的薪水,大約比前一年打了七、八折,當時急於發展晶圓代工的三星,看準這點大力挖角。

就在這一年,業界盛傳三星一年就挖走台積電數十名中階主管,其中包含台積電前研發處資深處長梁孟松。據傳三星開價三倍薪資,簽約五年,當時一位台積電經理若跟隨跳槽,五年可能賺超過一億元。

員工分紅費用化前,晶圓大廠一位三十、四十歲的研發副理,鼎盛時期年收入逾一千萬元,目前僅約三百萬元。

另一家通訊設備大廠的經理,二○○八年之前年薪一百萬元、分紅卻高達三百多萬元,現在費用化加上實價課稅,一年合計薪酬還不到一百八十萬元,等於打了四、五折。

現場:業界最頂尖公司一軍出走兩、三百人,被當九牛一毛

這些例子比比皆是,員工分紅費用化實現了所得分配不均的社會正義,卻也增加了台灣科技人往外走的動力。

一波波中國公司瞄準台灣人才,不外乎技術研發、工廠管理等領域,由於被挖角的多半是行業裡最頂尖的公司,原本人才吸納力就強過同業,因此不至於到一個團隊離開,就傷筋動骨的程度。

這群菁英出走,從台灣電子業從業人數一百多萬人來看,比率似乎不高。一位中國前面板大廠高層舉例說,台灣一家面板廠五萬名員工中,有技術含量的約兩萬人,就算一次出走兩百、三百人,也只不過是一%,不會動搖根本。

然而,這兩百人卻能讓一家中國面板小廠如虎添翼,從無到有,成為競爭對手倍數成長的養分。這才是值得擔憂的地方。

更現實的是,台灣企業在電腦時代稱霸全球之後,卻在智慧型手機與網路軟體的新世代缺席,取而代之的,是中國聯想成為全球個人電腦第一大品牌、小米成為全球第三大手機品牌、華為是全球最大通訊設備公司,而明年全球有十八座面板八代線進入量產,八座都在中國,擴產腳步快,需求的人才更多。

新台幣六千億元,相當於台積電去年整體營收規模,這是中國今年十月成立的第一期半導體發展基金,將用來扶持當地晶片設計與製造產業,第一步已經以控股公司整合展訊、銳迪科(RDA)等設計公司,計畫五年內營收規模超越聯發科。

這幾年,中國不僅培養出大型科技公司,薪水也直追台灣,在深圳,博士畢業生的月薪已有約新台幣六萬元的水準,碩士生也有新台幣三、四萬元的薪水,已經與台灣差不多。

至於五年工作經驗以上的資深工程師,「北京、上海、深圳都比台灣高,資深經理可能年薪就有人民幣五十萬元(約合新台幣二百五十萬元),」曾長年派駐上海的外商總經理觀察。

主角:不誘人的中型公司企業若沒本錢加薪,恐淪人才培訓班

台灣電子業的國際競爭力,隨著電腦的式微而流失中,人才的流失,也讓台灣電子公司面對「轉型」這個大課題時,資源不斷流出;只有少數跨入新領域的如聯發科、台積電、和碩等指標企業,才能明確說出下一個成長動能在哪裡,也才有持續加薪的本錢。

人才流動,也形成了現在電子業兩極化的狀況;優秀的人才擠破頭要進入尖端公司,中型公司沒有股票紅利的誘因,工作一樣辛苦,但開不出誘人的薪水,成長潛力又被畫上問號,最後往往淪為大公司的人才培訓班。

該走的都走了,產業優勢還會在?鼓勵出走人才創業,才是新正向循環

因此,現在的電子業正需要大破大立,讓僵化、沒有競爭力的大公司自然被淘汰,釋出人才、重新啟動創業的風潮,才能再有新的正向循環。

「人才需要環境讓他不斷自我學習、自我發展壯大,今天說不准去(國外),只能在紅樓戲院演小角色,怎麼可能出個『大導演李安』?」富智康前行政總裁程天縱說。

「我認為現在形勢比人強,台灣比不上中國、日本、美國,因為日本是大市場,有各種挑戰在那裡,假如我們這裡舞台已經不夠培養世界級的人,反而應該鼓勵台灣人才去中國盡量學,十八般武藝通通學回來,再鼓勵他們回來創業。」程天縱建議。

正是因為台灣電子業轉型失敗、原地踏步,現在的惡果是,就算台灣電子業人想往外走,被高薪挖角的最後黃金期,大約只剩下三年。

「現在中國對台灣電子業,除了半導體和晶片設計這些前端人才之外,其他的也不太感興趣了,最近已經明顯看到疲態,」一○四獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明說,「中資以前是『非台灣人不可』,現在是『有台灣人也可以』,香港、新加坡的人才都行。」

現在還能讓中國科技公司用「新台幣換人民幣」,等同五倍高薪挖角的,只剩下尖端公司裡最尖端的人才,「一年半前,中國挖角工程師還開出一.五倍薪水,最近只有一.二倍。」晉麗明說。

政治大學商學院教授李瑞華也表示,三年是台灣科技業被高薪挖角的最後期限,「該走的都走了,剩下的也不值得挖了。」李瑞華嚴肅的表示。

這幾年獲利不佳的面板業更是如此,一位顯示器公司董事長說,中國對台灣人才還是開出一.六倍的薪水,只是「現在不必他們來挖,台灣面板業的人,自己會打聽有沒有機會去中國。」

過去,台灣人才的能力明顯高於中國,但是現在兩邊已經急速拉近,只剩下部分半導體仍有顯著優勢,如果台灣電子業老闆的心態,仍然只是抱怨員工被高薪挖角、而忘了給員工們有希望的未來與成長的空間,才是整個產業發展最真切的隱憂。

程天縱說了個笑話:兒子看完《西遊記》,跟爸爸抱怨說,這書不合邏輯,因為孫悟空把玉皇大帝的天兵天將打得落花流水,去取經的路上,遇到小妖魔卻都打不過,還得跑回來找如來佛求救兵,這是怎麼回事?爸爸說,天兵天將都是專業經理人,小妖魔都是自己出來創業,都是拚命的。

程天縱說,台灣過去三十年,產業政策和資源太過集中在大型企業,培養的都是專業經理人,現在中國冒出頭的新公司,則是一些拚命創業的人,雙方交戰,台灣就沒轍了。究竟是薪資低落、人才太委屈,還是我們培養的人才無法因應變化,這才是科技業薪資滑落背後最值得探討的議題。

【延伸閱讀】3股推力 逼走科技菁英!

1. 員工分紅費用化後》高階主管薪資被打3折

2. 中國企業高薪挖角》到大陸工作年薪最高多5倍

3. 海外薪資不如以往》薪水仍比留在台灣多1倍

 
電子業 電子 年薪 被打 打三 三折 出走 現場 直擊
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從做山寨到打進一線品牌 紅色供應鏈全面衝擊電子業 蘋果變心「投共」台灣經濟要脈瀕危

2015-06-08  TWM


昔日被瞧不起的山寨製造大軍,如今已經成為讓台廠坐立難安的勁敵。蘋果供應鏈「染紅」,敲起的不只是台灣高科技產業警鐘,而是我國製造業能否在全球舞台中,持續保有一席之地的課題!這場產業升級的戰爭中,台灣不能輸,也輸不起!

撰文•謝富旭、林宏達 研究員.戴致安「我們很難回得去(蘋果供應鏈)了!」萬旭電業一名高階主管感傷地說。

萬旭電業總公司位於新北市五股區,是一家老牌的連接器製造廠。約在十年前,公司開始為蘋果的筆記型電腦、iPod代工製造連接線後,業績扶搖直上,股價更因打上「蘋果光」而一飛衝天。

最輝煌時,二○○九年,萬旭一年營收曾高達六十六億元新台幣,稅後淨利四.七億元,每股稅後純益(EPS)達六.九元,股價最高曾來到九十五元的價位,堪稱是做電線的「傳產型電子業」因為蘋果而大翻身的傳奇。

四年風雲變色

二十家陸企擠入蘋果供應鏈成也蘋果,敗也蘋果!隨著中國連接器廠如立訊精密等公司的崛起,以犀利的價格、更有彈性的交期對台灣連接器廠商發動訂單爭奪戰後,包括萬旭在內的台灣連接器線材廠於焉節節敗退。

立訊精密的創辦人王來春,原本是富士康電子插件工廠的一名女作業員。在富士康任職十年期間,雖然僅有高中學歷,卻一路升到課長之職。一九九九年,王來春與 哥哥共同出資買下香港立訊,並在大陸設立工廠從事來料加工業務,其最大客戶即是富士康。不過十五年的時間,立訊透過上市募資,不斷進行購併,已茁壯成為一 家市值逾二千億元新台幣,是台灣競爭對手正崴總市值六倍強的中國連接器一方之霸。王來春傳奇性的發跡,可謂是紅色供應鏈崛起的典型寫照之一。

一三年,陸廠立訊精密透過香港投資公司買下台灣連接器廠宣德二四%股權。丟掉蘋果訂單的萬旭,苦撐待變孤軍奮戰,營收從高峰銳減近七成,公司已連續虧損四年不說,股價更從九十五元跌至不到九元價位。

萬旭的主管說:「其實我們連接器也在中國生產,在『顯性成本』上與陸廠連接器廠是不分軒輊的。」「問題是,身為外資企業,在諸多『隱形成本』上,如勞工社 福支出、研發獎勵、設備補貼、投資獎勵以及種種稅負上的競爭力還是不及中國當地企業,於是只有落得一路挨打的份。」他無奈地說:「蘋果供應鏈,看來是回不 去了,萬旭現在只有往醫療用或工業用的利基性市場找出路!」在蘋果供應鏈的訂單戰中敗下陣來,萬旭並非唯一的特例。蘋果基於國際勞權與人權組織壓力下,每 年皆會公布全球供應鏈名單,名單中顯示,這家一向以對品質「龜毛」著稱的高科技產品巨擘,原本山寨形象惡名昭彰的中國廠商是很難擠入的。一一年時,僅有六 家中國廠商在蘋果供應鏈中,令人驚訝的是,不過短短四年的時間,名列蘋果供應鏈的中國廠商竟已高達二十家之多。

密切追蹤兩岸高科技產業實力消長的巴克萊證券高科技產業分析師楊應超,就曾發表長篇報告提出警訊:「中國的電子零組件廠,已經從昔日專為『白牌』或『山 寨』牌服務的游擊隊,經多年的練兵後,變身成為能夠打進國際一線高科技品牌,如蘋果的專業正規部隊!」楊應超更直指,中國當地這群零組件專業正規部隊的快 速崛起,短期內對日本及韓國的競爭對手威脅不大,因為日、韓提供的是較高階的產品,還是與陸廠有所區隔。首當其衝的是台灣零組件製造業者,因為台廠零組件 廠的不少產品線與崛起的陸廠重疊性高,技術層級也較低。「這當中,尤以電聲元件、印刷電路板、電池、機殼或機構件以及組裝這五大產品線最令人憂心。」楊應 超對外國投資者的警告言猶在耳,蘋果訂單被陸廠橫刀奪愛,營運與股價中槍落馬的台廠,哀號聲已經不絕於耳。除了上述的萬旭與宣德外,電池封裝廠順達,因為 陸廠對手德賽電池的競食蘋果訂單,獲利與股價均從一二年的高峰攔腰斬。美律原本的主力產品——手機用微型揚聲器,則面對中國瑞聲與歌爾聲學的強力挑戰,一 度面臨苦戰,幸好轉戰耳機產品,讓公司轉危為安。為蘋果iPad供應強化玻璃的正達,則因中國對手如藍思、伯恩光學的大舉擴廠,致使競爭陷入白熱化,去年 營運出現股票上市以來最嚴重的虧損。

天時、地利、人和

庫克六訪中國 影響不容小覷如果說,中國的電子供應鏈山寨大軍經過不斷的練兵操演,二十年磨一劍,如今已成競逐天下的正規部隊是「天時」條件所打造的話,那麼,造就紅色供應鏈的「地利」,無疑地就是中國從世界工廠轉變成世界市場的這個事實。

今年五月,蘋果執行長庫克造訪中國,值得一提的是,這是庫克接任蘋果執行長近四年來第六度造訪中國。中國對蘋果的意義,已經不只是最重要的製造基地,而是除美國之外最重要的一大市場。

以今年第一季來說,蘋果全球總共賣出六千萬支iPhone,光中國地區就賣一四五○萬支,占二四%強。以營收分析,蘋果第一季來自大中華區的營收占比為二 二.五%,達一六八億美元,超越歐洲的一二二億美元,是僅次於美國的第二大市場。因此,深化與中國供應鏈的合作,對蘋果而言,不失是一種「政治正確」的策 略。

有了「天時」與「地利」兩項條件襄助,加上中國政府以國家之力扶植蘋果供應鏈中,技術難度最高、資本支出最密集的兩塊領域——面板與半導體,在「人和」條 件也到位的情況下,紅色供應鏈得以蛻變成一條支撐起中國高科技產業發展,創造就業機會與企業利潤的經濟骨幹,同時,對台灣高科技產業的威脅也日益緊迫。

工研院知識經濟與競爭力研究中心主任杜紫宸指出,如果有朝一日,身為台灣工業骨幹的高科技產業競爭力弱化,甚至因紅色供應鏈進逼而被邊緣化,對經濟將造成莫大傷害。

杜紫宸舉例,美國政府曾經漠視製造業大舉外包及遷徙海外的問題,日後社會飽受中產階級弱化導致貧富差距擴大的後遺症,如今反而改弦易轍鼓勵製造業回流。他 說:「台灣應記取美國的教訓,嚴肅對待紅色供應鏈崛起帶來的警訊,及早提出對策,以免將來局勢難以挽回!」翻開蘋果一五年供應鏈名單,中國廠商還占不到十 分之一,而且大多卡位在技術層次相對較低階的電源連接器、電池、電聲元件、印刷包裝等等項目。但這並不表示,高階的半導體(以美、日、韓以及歐洲供應商為 主)以及目前仍以台、韓、日供應商為主力的面板,中國會無動於衷。相反地,從近兩年一連串的動作顯示,中國紅色供應鏈對半導體與面板這兩塊大餅,已經磨刀 霍霍,伺機而動。

蘋果的面板供應鏈中,雖然還看不到紅色供應鏈的影子,然而,練兵已達十年之久,近兩年來又在中國股市狂漲的資本力加持下,中國面板廠已經成為台灣與韓國必須正視的威脅。

比如說,股價過去一年大漲一四二%的中國最大面板廠京東方,趁著股價本益比飆到三十倍以上之際,中國證管當局開放讓京東方原本禁售的股票可在市場流通。 (編按:中國股市開放過程中,早期為了不讓籌碼流通太多,規定大股東相當大比率的持股不得賣出)這次京東方解禁的股票高達一三二億股之多,以每股來到五. 一七元人民幣計算,京東方大股東(主要是北京市與重慶市兩地政府)如果將解禁股全數放出市場,可籌到相當於二千五百億元新台幣的現金。這無疑將是京東方刻 正興建一座八.五代廠,以及一座十.五代廠(目前面板最先進的製造技術)的銀彈來源。

籌資優勢大增

京東方等中國面板廠擴產不手軟因為股價飆漲,京東方享有台灣友達與群創難以望其項背的籌資優勢,尤其資本支出密集的面板業,銀彈更是攸關產業競爭輸贏的關 鍵。雖然京東方一四年的營收不及友達一半,獲利也較友達遜色,但在「三十倍本益比」加持下,股票總市值竟高達八七○○億元新台幣,而友達與群創兩家總市值 加總也不過三五○○億元新台幣,還不到京東方的一半。

享有超高本益比的資本優勢,紅色供應鏈中,京東方並非是唯一。與台灣最大觸控面板廠宸鴻競爭日趨白熱化的歐菲光,股票市值高達二三○○億元新台幣,是前者的三倍強。製作強化玻璃的藍思科技,股票市值達四六○○億元新台幣,是台灣對手正達的八倍。

中國的電池封裝廠德賽,去年獲利雖還不到新普的三分之一,但股票總市值卻是新普的一.五倍強。這也難怪新普董事長宋福祥抱怨,如果新普到中國上市,市值至少增加三倍,並警告,如果台灣高科技業基於籌資,紛紛轉赴中國上市,台灣股市將面臨危機。

瑞銀證券高科技分析師陳慧明指出,中國股市,尤其是高科技股與網路股的確存在泡沫現象,「關鍵不在泡沫,而是泡沫能持續多久?如果只能持續一年是沒意義 的,而且反而會對產業基本面造成傷害;但如果能持續三至五年,反而是產業發展的大契機!」陳慧明說,小米手機就是最好的例子,數年前他拿小米與宏達電對比 被許多人嗤之以鼻,但拜市場給予高評價所賜,小米順利從市場募到豐沛資金,奠定了如今的基礎。

縮短學習曲線

購併、挖角 強力扶植半導體目前台灣的半導體實力雖然領先中國數年之久,然而,陳慧明也提醒,不要低估中國半導體急起直追的能耐。因為,相對於台灣,中國半導體產業不 論在購併、整合、獎勵政策上,均顯得積極許多。「連半導體大國美國的合併潮已經風起雲湧,中國半導體為了求取蛙跳性進步,政府暗助業者神州龍芯購併美國超 微半導體(編按:三星電子也加入搶親行列,尚未拍板定案)以及江蘇長電購併全球第四大半導體封裝廠星科金朋。」透過購併手段,中國在短期內即可扶植與台灣 許多一線大廠平起平坐的競爭對手。

另外,為了縮短學習曲線,中國電子業者對台灣發動挖角戰也已不是新聞,現在甚至不用到對岸上班。從事高階人力仲介行業長達十八年的龍格企管總經理陳玲婉指 出,中國對台灣高科技挖角,對許多具實力的人才所開出的條件,不僅薪資數目不變,貨幣幣別從新台幣換成人民幣,而且還不用遠赴中國上班。

因為,不少中國公司在台灣設立辦公室,只要被挖角的人才點頭,換個辦公室,就能替中國的紅色供應鏈效力,像中國的OPPO(廣東歐珀移動)就在台北設立辦 公室,挖角台灣宏達電員工為OPPO工作;中國的金山網絡旗下公司,也在台北一○一大樓租下辦公室,挖角趨勢科技的程式設計師,設計最新的手機應用程式。 台北一○一大樓的租戶名單中,許多樓層早已被中國企業整層包下。

訂單戰、資本戰、購併戰、挖角戰多管齊下,中國紅色供應鏈已經是台灣高科技產業發展,乃至總體經濟發展不可忽視的一股威脅。

當中國集合政府與民間之力,發揮集體作戰能力時,更凸顯出台灣高科技產業形單影隻對抗的窘迫,以及缺乏方向感的產業策略。這是我們必須嚴陣以待的一場劫數,度不過,後果難以想像;度得過,台灣將脫胎換骨。

中國產業大軍攻入蘋果供應鏈2011年時,僅有六家廠商擠入蘋果供應鏈,它們分別是:瑞聲(電聲元件)、安潔科技(機構件)、比亞迪(機構件)、藍思(玻 璃)、力神電池(電池芯)與領勝集團(電源供應器)2015年時,已經有多達20家中國廠商,攻入蘋果供應鏈中。他們分別是:

電聲與金屬沖壓件

歌爾聲學︱負責人:姜 濱產品:微型麥克風、揚聲器瑞聲科技︱負責人:潘政民產品:微型麥克風、揚聲器伊頓電子︱負責人:李永強

產品:印刷電路板

汕頭超聲︱負責人:李大淳

產品:印刷電路板

中南創發︱負責人:莊學海

產品:金屬沖壓件

國泰達鳴︱負責人:吳健宏

產品:金屬沖壓件

聯豐集團︱負責人:余 敏

產品:iWatch錶殼

電池與印刷

賽電池︱負責人:劉 其

產品:電池封裝

天津力神︱負責人:秦興才

產品:電池芯

安潔科技︱負責人:呂 莉

產品:鋁材

金橋鋁材集團︱負責人:李大淳

產品:鋁材

深圳富誠達科技︱負責人:文忠澤

產品:金屬加工

深圳裕同集團︱負責人:王華君

產品:包裝盒

玻璃與連接器

藍思科技︱負責人:周群飛

產品:面板玻璃

伯恩光學︱負責人:楊建文

產品:觸控面板

比亞迪電子︱負責人:王傳福

產品:機構件

信維通訊︱負責人:彭 浩

產品:天線

深圳長盈精密︱負責人:陳奇星

產品:連接器

金龍控股集團︱負責人:金紹平

產品:微型開關

立訊精密︱負責人:王來春

產品:連接器

資料來源:蘋果2015全球供應鏈名單

整理:謝富旭、戴致安

不容忽視中國崛起!

——兩岸電子供應鏈實力大PK

中國廠商 市值

(億元) 2014年

營收(億元) 2014年稅後

純益(億元)

*京東方 8717 1803 125.44 *歐菲光 2317 955.5 38.2 藍 思 4593 717.6 58.2 立 訊 2054 361 31.2 比亞迪電子 1429.8 792 36 歌爾聲學 3077 628 82 瑞聲科技 2120 355.2 68.6 *舜宇光學 748 412.8 27.5 德 賽 652.6 316.3 11.6 伊頓電子 1130 130 17.9 汕頭超聲 444.6 197.1 7.9 安潔科技 444.9 35.8 6.2 信維通訊 774 40 3.1

台灣廠商 市值

(億元) 2014年

營收(億元) 2014年稅後

純益(億元)

群 創 1621.7 4081.8 176.3 友 達 1891.3 4286 216.8 TPK 716.8 1295.2 2.8 正 達 58.2 79.4 -21.3 正 崴 307.7 911 17.9 鴻 準 1486.9 839.9 94.0 *美 律 132.3 123 12.4 大立光 4710 458 194 玉晶光 84.2 103.6 -6.9 新 普 431.2 600 33.9 順 達 106.6 258 9.26 F-臻鼎 837.1 760 67.3 欣 興 263 618 5 台 郡 264.5 131 14.9 可 成 2773.4 552.8 178.8 *啟 碁 311.3 403.3 13.8 註:*表尚未打入蘋果供應鏈;市值以5月29日收盤價為準幣別:新台幣 整理:謝富旭、戴致安


從做 山寨 到打 打進 一線 品牌 紅色 供應鏈 供應 全面 衝擊 電子業 電子 蘋果 變心 投共 臺灣 經濟 要脈 瀕危
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電子業市值打對折 最佳購併時機來了!


2015-08-31  TCW

八月二十四日,恐怖的黑色星期一,電子指數再狂瀉到二百八十四點,今年以來跌幅破二二%,蒸發掉近兩兆元。台灣電子股市值大縮水,已經超過一半的股價跌破淨值,意味著新一波的整併浪潮將順勢而起。

今年以來,全球半導體業界出現多起重量級購併案。相較之下,台灣卻顯得靜悄悄,直到日月光無預警宣布收購矽品,才正式引爆話題。

「台灣已經到了生死存亡之秋,」台灣併購與私募股權協會理事長、藍濤亞洲總裁黃齊元憂心忡忡說:「別人(購併)是主動出擊,我們是被環境所逼,為了要生存。」

目前來看,台灣電子股中許多指標性企業市值都打折到半價以下,過半跌破淨值。這意味著該公司在營運正常的狀況下,股價被大幅低估。

便宜的時候,就是最佳進場時機。「從這個角度來看,台灣股市崩盤,長期來說反而是好事,至少塑造出環境,強迫大家思考購併的可能性,」黃齊元說。

但,台灣到底準備好被購併,或是購併他人呢?或者我們再往前推一步自問,台灣,為什麼要準備好因應這股風潮?簡單的說:當前戰局,已經成為「你不趕快去購併人家,別人就來併你」的處境。

全球產業大者恆大是一趨勢。此外黃齊元指出,全世界的電子供應鏈,如今已變成「我泥中有你,你泥中有我」的混血關係,只有台灣還在一味防堵。例如台灣法規 規定,有陸資血統的公司在台灣設立子公司,要遭受不少限制。但目前陸資在全世界大買公司,過去原本屬於美資的台積電重要客戶豪威 (OmniVision),就因為今年被中國清華紫光購併,其在台灣子公司因此染上陸資色彩,而有被迫停止營運的疑慮,台灣相關供應鏈的訂單也被牽連。

「這會讓台灣越來越邊緣化,最後吃虧的還是台灣自己,」黃齊元說。

當全球購併浪潮方興未艾,陸資與美資、歐資越來越「混血」時,台灣要怎麼因應這股浪潮?

首先看台灣政府的態度。

法規、資金到位政府出資200億,可引出民間800億

今年六月聯發科股東會,董事長蔡明介罕見大談購併議題,開口呼籲政府應該要鬆綁管制。

政府嚴管,會把台灣隔絕在戰局之外。

中美關係的政治敏感度並不亞於兩岸,但在商言商,英特爾都可以二○%的股份入主中國的清華紫光,而聯想也在去年用二十九億美元買下摩托羅拉,以及兩千多項智慧型手機專利。另一家有官方色彩的私募基金,今年還買下美國DRAM大廠芯成(ISSI)。

相較於七、八年前的封閉,政府其實已經有進步。政大法律系教授劉連煜指出,今年七月剛通過的《企業併購法修正案》,雖然基於國家安全,對於陸資還是有相當限制,但已經簡化了非常多程序,開放許多購買方式。

此外,八月二十日,國發會匡列兩百億元投資基金,對個別購併投資基金以三○%為上限,其投資對象不限定任何產業,最快九月底可實施。這種做法類似新加坡主權基金淡馬錫,只是非由政府百分之百主導,也不是直接投資產業,而是與民間的基金合併。

眾達國際法律事務所主持律師黃日燦對此表示肯定。他認為,政府帶頭衝,可以達到讓中小企業「壯膽」的效果。他也分析,政府的兩百億元可以引出民間七、八百 億元,再透過銀行融資等財務槓桿,創造出三、四千億元的銀彈規模,對台灣的中小型與中大型企業來說,已經足以上場打亞洲盃甚至世界盃。

黃齊元也認為,這個基金對台灣企業來說是「及時雨」,可惜的是看起來並沒有找專業經理人來介入重整,比較像是投信投資。

政府往前跨了,那企業呢?是否有意識到蔡明介所說「企業要有競爭力,購併是必要手段,還(是)要趁『有價值』的時候被併購?」

放下「家產」心態大環境變,有價值時要設溢價空間

如果有能力,那就思考去購併他人。黃日燦觀察,台灣企業太習慣靠「右腳」,也就是自身業務成長去跑,但歐美甚至中國企業,已經很善用「左腳」,透過購併來 不斷壯大。「以前可以靠中國來維持『右腳』,現在整個環境都變了,再不用『左腳』,一定跑不了,」黃日燦說。台彎企業對「下一個階段要怎麼往前走很猶 豫」,但如今,已經沒有太多考慮的時間。

「全球產業已經出現大轉折,企業要趁有機會用購併手段壯大自己,不要只是斤斤計較購買價格,有時候機會錯過是不會再回來的,」劉連煜說。

如果產業前景不看好,自身規模又小,就要先做好「被購併」心理準備。一位四大會計師事務所負責購併業務的前主管建議:那就要放下「家產」的心態,趁著還有價值的時候設定好溢價空間,清出足夠的部位,讓買家有機會進駐。

不管如何,都不該原地不動,只是低頭苦作。

危機與轉機是一體兩面,只是被動、不賭注不代表就不會有風險,而是把主導權交給了別人。這,是這場購併風潮,提醒台灣最重要的一件事。

【延伸閱讀】最便宜打三折,百億元電子股跳樓大拍賣!

.公司名:聯電(2303)股價(元):10.45對比今年初市值(折數):6.8股價淨值比:0.63潛在購併對象 / 傳言:台積電,半導體業內整併

.公司名:群創(3481)市值(億元):995股價(元):10.00對比今年初市值(折數):6.1股價淨值比:0.43潛在購併對象 / 傳言:面板業相互整併

.公司名:友達(2409)市值(億元):898股價(元):9.34對比今年初市值(折數):5.3股價淨值比:0.48潛在購併對象 / 傳言:面板業相互整併

.公司名:彩晶(6116)市值(億元):94股價(元):2.91對比今年初市值(折數):3.5股價淨值比:0.25潛在購併對象 / 傳言:面板業相互整併

.公司名:仁寶(2324)市值(億元):719股價(元):16.55對比今年初市值(折數):7.2股價淨值比:0.80潛在購併對象 / 傳言:聯想,打造從品牌到代工一條龍產業鏈

.公司名:宏達電(2498)市值(億元):367股價(元):44.35對比今年初市值(折數):3.1股價淨值比:0.57潛在購併對象 / 傳言:華碩、小米、樂事,拓展手機業務

.公司名:宏碁(2353)市值(億元):321股價(元):10.65對比今年初市值(折數):4.8股價淨值比:0.54潛在購併對象 / 傳言:聯想、華碩,PC業相互整併

.公司名:晶電(2448)市值(億元):251股價(元):23.00對比今年初市值(折數):3.5股價淨值比:0.51潛在購併對象 / 傳言:中國LED龍頭三安光電,消滅競爭對手

.公司名:華邦電(2344)市值(億元):6.31對比今年初市值(折數):5.4股價淨值比:0.62潛在購併對象 / 傳言:華亞科、南亞科,DRAM上下游整併

.公司名:健鼎(3044)市值(億元):223股價(元):42.50對比今年初市值(折數):6.8股價淨值比:0.87潛在購併對象 / 傳言:PCB印刷電路板行業內整併

.公司名:欣興(3037)市值(億元):170股價(元):11.30對比今年初市值(折數):4.6股價淨值比:0.43潛在購併對象 / 傳言:PCB印刷電路板行業內整併

.公司名:南電(8046)市值(億元):150股價(元):23.30對比今年初市值(折數):5.6股價淨值比:0.45潛在購併對象 / 傳言:PCB印刷電路板行業內整併

註1:市值對比2015年1月5日,購併對象與目標為本刊自行推測,不代表企業官方立場註2:此表篩選標準為市值百億以上公司、股價淨值比在1以下、有被購併傳言或業內整併可能者註3:股價資料為8/25收盤價

資料來源:Yahoo Finance、公開資訊觀測站整理:林俊劭


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昔日打敗一代拳王魔咒,現在拚購併轉型電子業最強贏家 聯發科「快老二」模式失靈



2015-12-14  TCW

曾經,台灣高科技公司靠「技術至上」征服全球市場,現在,沒了模仿對象,看不清市場需求,物聯網時代的必勝新秘笈在哪?

十二月二日,蔡明介參加一年一度的工研院院士會議,與會者還有廣達董事長林百里、台達電創辦人鄭崇華、華碩董事長施崇棠等人,幾位科技業大老聚在一起,商討如何讓台灣高科技產業逆轉勝。

僵局:除了購併,沒招了?

外資看衰,毛利率恐創近年最低這場會議,最後以鼓勵青年新創家,與跨產學研發兩個結論收場。但現實中,這兩個方向已經無法應急,就在六個月內,聯發科已經連續購併四家公司,迥異於過去有機成長的方式。

「現在聯發科不是想做伺服器、SSD控制晶片?我就告訴你,(這些產品)量這麼小,做了也沒多少錢(指營收),所以(除了購併)就沒招了啊!」台灣隨身碟與記憶卡控制晶片龍頭群聯董事長潘健成打趣說,「你幫我問他,要不要把群聯併進去?至少明年(營收)多五百億元。(編按:概數形容,非財測)」聯發科技,台灣第一大、全球第三大的晶片設計公司,光一家公司就貢獻了全台灣約三七%的晶片設計業產值,不靠設備投資,靠一群人就創造台股第九大市值企業;你今天用的Sony、華為、小米、聯想、宏達電等品牌手機裡面,都有它的晶片。

原本,市場預期它今年4G高、中、低階產品全部到位後,明年將是營運大爆發的一年。但外資卻看壞其發展,十一份報告中,只有一位分析師建議買進,最低目標價只有兩百元,約是十二月四日收盤價的七四%。

聯發科的股價,從年初高點五百元一路走低至腰斬,甚至有外資分析師斷言,它明年毛利率可能跌破四〇%防線,創近年最低水位。

「這是蔡明介有史以來最難的一場戰役!」聯發科前財務長喻銘鐸說。

「公司兩、三年內要轉到其他產品線,轉往哪裡?我不知道,那是老闆要想的,」一位聯發科中階主管煙三日,對於未來,「如果公司(確定)不好了,再去對岸。」他沒有放棄希望,但十一月初,競爭對手紫光集團董事長趙偉國,在台灣媒體的放話令他心驚:趙偉國說:「展訊可以不賺錢(搶單),聯發

科能不賺錢嗎?」

現在,蔡明介是一家公司對上一個國家的競爭。

手機晶片龍頭美國高通(Qualcomm)已經妥協。今年,中國以「反壟斷法」砍向高通,讓它在上半年繳出新台幣三百多億元的天價和解金,約為它上季獲利的五一%。

手機品牌廠商如小米、聯想等,更集結拒繳授權金給高通,高通只能被迫不斷調降授權條件。

這讓聯發科想與中國有進一步的合作與妥協,因為目前它已經陷入僵局。往高階走,高通不惜連三季毛利率下滑,跌幅超過二七%,用價格戰防止聯發科坐大;往低階走,紫光集團旗下的展訊也流血殺價,以取得今年營收成長二五%的突破。

兩難:要市占還是毛利?

能搶的市場已經越來越小了「現在老闆只能決定,要『市占率』還是『毛利率』,能搶的市場越來越小,」一位聯發科中階主管私下透露。

用購併的方式,去得到一些沒有的技術,換取營收成長,也得到更多轉換與談判籌碼。潘健成說,若是換成他在蔡明介的位置,也會這樣做。

潘健成直言:「先活再說,至少先保營收啊!這是抉擇,我也會做一樣的事情(購併),先保營收,獲利少了、還是賺錢,但如果營收掉下來,你的市占率、你跟晶圓廠談判的力量也會變小!」展望前景,目前尚無任何研究機構提出,聯發科會像宏達電或是威盛一樣,走向虧損之路。但確實,大家看不到該公司下一個成長引擎在哪裡。

只是,常勝軍聯發科如何走到這個境地?它的故事,之於台灣產業最大的意義,又是什麼?

蔡明介被尊為台灣晶片設計教父」的主因,是他成功帶領聯發科打破「一代拳王」(指只有一個明星產品)魔咒,一次又一次的跨界轉型(詳見下圖),是台灣唯一一家三度轉型成功的晶片設計公司。

台大副校長、電機系特聘教授陳良基認為,聯發科的成功史,就是台灣高科技產業以「快老二」取勝的經典案例。

「快老二」策略指的是,不一定是第一個推出該產品者,卻能夠快速模仿市場領先者,透過快速轉移到更便宜的生產基地,或是以更大規模的產量、更短的開發時間,提供更便宜,效能更好的產品,擠入前二名的市場地位。

IBM當年個人電腦商業化的腳步落後於蘋果,於是下定決心當「快老二」,採用大量外包——向微軟採購作業系統、向英特爾購買中央處理器,不到一年就推出產品,兩年內就取得三分之二的市場;威盛也曾經靠著「快老二」,看準英特爾晶片組在PC133規格的市場空缺,乘隙推出產品,最高曾拿下全球約四成市場。

聯發科總能後發先王,三次重大轉型的戰爭都打得漂亮。第一次是二〇〇〇年左右,從光儲存(CD-ROM/DVD-ROM))領域,跨足到消費性電子(DVD player)取代美商橡華(OAK)與卓然(Zoran),成為全球第一。

第二次是二〇〇四年左右,開發研發功能型手機晶片,擊退美商德儀(TI)、英飛凌(Infineon)、ADI 等大廠,一度拿下中國七成以上手機市場(第三次轉型詳見上圖)。

只要性能做得比他人更優異,價格能壓得更低,就能贏。這是台灣一直相信的成功圭臬。

然而,要做後發先至的策略代表著:你必須有模仿與追隨對象,還有,產品在模仿後,還有兩到三年的好光景,而不是不到一年就淘汰,再快的後進者也沒有甜頭。

危機:沒有模仿對象

需求不明,後發先至手法不管用偏偏,下一個戰場:物聯網,都不具有上述條件。

聯發科不是不想跳到下一個戰場,但物聯網的戰場裡,沒有PC時代中的老大英特爾與微軟,或是手機時代的晶片龍頭高通,可以快速被追隨模仿,甚至市場需求也仍混沌不明。

在混亂又找不到下一個技術出口的時代,品牌廠商也不再強化技術跑最快的價值。

蘋果自行開發的手機晶片,沒有聯發科「十核心」的行銷話術吸睛,但單核心的效能卻最能體現蘋果手機的優點,這樣的差異化,讓它可以囊括全球智慧型手機市場超過九成的獲利。

現在,從蘋果到第三大品牌華為均網羅數千人,自己成立手機晶片部門。品牌商自行開發晶片,不一定比聯發科更便宜、更先進,卻能夠跟其他人造成差異化。

「他們(聯發科)一直認為,我只要深耕技術,往下走到五G,就可以一直活下去、而且活得很好,」「問題是環境變了,別人有不同的考量啊!現在(手機)大廠都是垂直整合,就是不用你的晶片,那你怎麼辦?」台大國企系所教授湯明哲說。

轉機:別靠降成本一招走江湖品牌差異化、跨界投資都是突破點這一役,在提醒聯發科與台灣。贏的方式,絕非只有一種。過去,「大家只有一招,就是只是尋找更低成本的地方,延長競爭力,」眾達國際法律事務所主持律師黃日燦說。

發揮想像力是一種可能。例如,原本面板偏光膜占營收比重超過九成的明基材料,眼見面板產業快速薄利化,於是以同樣的化學核心能耐,往高毛利率的醫材、綠能等方向轉型,發展出來的隱形眼鏡,已經是台灣矽水膠領域市占率第一,未來五年內營收比重將達五成,已可與偏光膜分庭抗禮。

建立品牌差異化也是一條路,例如三司達(Shimano)在自行車的變速器上,發展零組件品牌(component branding),讓大家買自行車時,會想指定其變速器。

跨界投資也是台灣應該熟悉,但太陌生的路。「台灣本來幾年前就該做,跳開原來領域的購併,但我們都沒有好好做,就是因為我們沒有足夠的腦袋瓜去做這種事情。」黃日燦說。

如九月中,中國三大網路公司之一的騰訊宣布成立電影公司。以它的龐大用戶流量,可以幫新電影打廣告、賣電影票。越來越多的網路文學與動漫被改編成影視作品,騰訊是第一手掌握內容來源,成為其跨界優勢。

我們詢問聯發科董事會成員,這十年來的重要建議與決策,他們確實錯過幾次卡住對手的漂亮時機。

十年前,大家曾建議,應當仿效英特爾與三司達的策略,發展零組件品牌模式,在手機領域打造聯發科品牌,可直接向消費者溝通:我們技術最好。但直到去年聯發科才發表自有品牌,但聲勢已經明顯落後。

還有一次,在展訊還沒有併入紫光集團之前,也曾有董事會成員向蔡明介等人建議,利用帳上豐沛現金的優勢,讓客戶放帳兩個月(晚兩個月才付晶片貨款給聯發科),如果當時此招一出,持續虧損、不可能讓客戶放帳的展訊,勢必流失大量訂單,也絕對不會有今天的營運規模。

但高層對這些提案的回答一律是:我們幹嘛做這種事情啊?就把技術好奸做,就好了!

但現在,只把事做好,確實還不夠。

這是聯發科以它的困局,提醒台灣最寶貴一堂課:沒有永遠贏的策略。唯有看清與承認這點,我們才可能在下一個新局形成前,卡住位置,再戰一場。


昔日 打敗 一代 拳王 魔咒 現在 購併 轉型 電子業 電子 最強 贏家 聯發 老二 模式 失靈
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台灣電子業最寒冷的冬天

2015-12-21  TWM

紫光大動作侵台,一定有政治後座力,這會是2016年新政府最燙手的問題, 而台灣電子業的崩壞,可能也是箭在弦上!

竹科正歡度三十五周年,一個竹科的擘建,為台灣電子業帶來數十年的好運,這本來是一樁大喜事;可是,此時的台灣電子產業,正像國民黨在這場總統大選面臨著崩解的命運,因為購併的消息接踵而至。有學者說,台灣產業正赤裸裸攤著被搶。

原因是代表紅色供應鏈的紫光大軍進擊台灣,先前︽今周刊︾報導中國半導體業的「土豪」─ 紫光集團趙偉國,正率領大軍來台攻城掠地。繼先前紫光以溢價近五%,每股七十五元拿下力成增發新股二.五九億股,紫光最大的動作是希望拿下矽品二五%股權。

大動作 紫光一天買兩台廠先前與日月光股權大戰,在股東大會敗下陣的矽品董事長林文伯,十二月十一日下午透過重大訊息宣布,將增發新股十.三三億股,以每股五十五元,由紫光拿下二五%股權,這個價格比上次日月光入股矽品的非合意購併價又增加了十元。紫光這次共斥資五六八億元;而同一天,矽品持股一四.六九%的南茂科技也宣布增發二.九九億股,紫光斥資一一九.七億元,拿下南茂二五%股權。

紫光集團從十月三十日宣布入股力成,再到十二月十一日宣布矽品與南茂各二五%股權,南茂的一一九.七億元,力成的一九四億元,矽品的五六八億元,紫光斥資八八一.七億元新台幣,這麼大手筆的入股行動,在台灣是第一次見到。目前日月光的全球市占率約一八.六%,二至四名的矽品、力成及南茂約占一七.四%,假如紫光順利入股,那麼台灣封測產業的半壁江山,將落入紅色供應鏈手上。

矽品宣布這一消息的第一時間,工研院的知識經濟與競爭力中心主任杜紫宸,第一時間即透過臉書,批評矽品引狼入室。

杜紫宸說,他贊成台積電到南京設最先進的十六奈米廠,也支持聯發科尋求適當比率的陸資入股,但是他反對矽品以私募讓紫光入股二五%,成為最大股東。因為矽品現階段並沒有關鍵擴廠計畫,祭出這一招,只是為了對抗日月光,對產業發展並不合理。杜紫宸的這一席話,後來引出矽品林文伯的女兒與他在臉書互槓。

不過,杜紫宸登高一呼,立刻引來學術界兩百多位教授連署,台大林宗男、交大李忠憲及林盈達等教授,共同發起「反對服貿協議開放資通訊產業聯盟」,公開反對開放中資投資台灣IC產業。行政院副院長張善政也表示,封測業迎陸企,不宜集中一家,因為這會排擠其他更好對象入主台資企業的機會,工業局局長吳明機也強調,一定會好好把關。

就在矽品私募引進紫光新聞喧騰三天之後,矽品最大股東日月光也跳出來,宣布以每股五十五元現金收購矽品全數股權,總共斥資四十億美元,折合新台幣約一二八○億元。日月光已斥資三五二億元,掌握矽品二五%股權,這次乾脆使出全數收購的戰略,再度展現日月光張家的口袋深度,讓矽品大戰日月光的戲碼持續延燒下去。

衝擴產 立訊閃婚美律展現企圖心除了紫光之外,另一檔是先前已入股宣德三○.九五%股權的立訊精密,這回也宣布以每股六十元拿下美律增發的六三○○萬股,成為持有美律二五.四%的最大股東。美律董事長廖祿立在關鍵一刻引入立訊精密,也跌破大家眼鏡。

立訊精密是中國最大的連接器廠,董事長王來春一九八八年進入富士康成了插件廠女作業員,三十二歲離開富士康自行創業,先是在九九年買下香港立訊,然後在二○○四年回到深圳設廠,一○年股票上市。

短短十年光景,立訊市值迅速膨脹到四二七億元人民幣,讓台灣中小型連接器廠也相形見絀。即使是當年鼎力協助立訊創業的正崴,如今市值也只有立訊的十分之一。

立訊從連接器起家,不斷轉型升級,如今已是Apple Watch獨家供應商,同時也是Type C的領導廠商。這回要進一步切入電聲產品,未來將所有有線零組件整合在一起,於是拿下美律主導權。美律已是老牌的電聲產品公司,從七五年就設立、生產揚聲器、免持聽筒到藍牙受話器,九八年股票上櫃,二○○○年上市,美律在電聲產品老早起跑,但速度卻比○一年才涉足這個領域、○八年才上市的歌爾聲學及瑞聲科技慢。

這兩家後起之秀,如今瑞聲科技在香港上市,市值直逼三千億元新台幣,歌爾聲學在深圳中小板掛牌,如今市值也高達四○○億人民幣,大約二○○○億元新台幣,美律不過才一○○億元新台幣出頭,在同一領域形成小矮人對大巨人的戰爭。這次美律引立訊入股,不無想要借立訊之手突圍的意圖,也看出這位出身富士康的王來春,對台灣零組件廠的強大企圖心。

很划算 美光拿下華亞科只花一八五億元第三個震撼全台灣的是華亞科,這回由台灣美光以每股三十元、溢價三○%,總價約一三○○億元,收購華亞科全數股份,未來華亞科將成為美光全資的子公司,且會在台股下市。而這其中,南亞科會將手上二四.二%股權以四七六億元全數賣給美光,南亞科再以三一五億元取得美光私募股權。美光收購的一三○○億元資金,其中有八○○億元在台灣透過銀行聯貸,三一五億元是南亞科私募股權,美光只自籌一八五億元就拿下華亞科。

這個消息在十日下午宣布,表面上看不出有紫光影子,但其實數月前,華亞科董事長高啟全突然請辭,跑到紫光擔任副總裁,為紫光規畫DRAM版圖,後來紫光欲併美光,遭到美國商務部反對,要併SK海力士,韓國政府也不同意,後來透過持股一五%的威騰電(Western Digital)拿下SanDisk,這次很可能是高啟全操兵,用台灣美光名義,規避陸資身分,其實台灣美光背後可能就是紫光。

這三樁個案看起來,除了與零組件有關的是立訊主導外,與半導體相關的全都是紫光,可以看出中國全力發展半導體產業的雄厚企圖心。目前除了市值三.六兆元新台幣的台積電仍然昂首屹立之外,台灣的半導體產業,從IC設計到封測,全都籠罩在紅色供應鏈入侵的陰影中。

眼前紅色大軍襲來,台灣能使力的看起來有限,因為中國有強大市場,加上資本市場給力,台灣電子業愈來愈難招架,未來紅色大軍殺過來,最慘烈的會是台灣發展三十五年的電子產業拱手讓給紅色大軍。

就以這次紫光透過私募拿下增資新股來說,不管力成、南茂或是矽品,紫光都拿下二五%,立訊拿美律也是二五.四%,以台灣電子業經營者持股普遍偏低,像矽品林文伯只有不到三%,家族持股也不過一二%,一旦紫光拿下二五%股權,雖然說只要一席董事,在股權十分分散的台灣電子業,其實很容易﹁整碗都端走﹂。紫光若拿力成、矽品、南茂各二五%股權,這等於拿下台灣封測產業的半壁江山,這個影響不可說不大。況且在利率很低的情況下,若透過融資,根本可以不費吹灰之力拿下主導權。

像這次華亞科一三○○億元的私有化,其實台灣美光只拿出一八五億元的資金,其餘都是別人的錢,此時台股市值偏低,根本就毫無招架之力。如果政府沒有把關,台灣發展三十幾年,用了人民血汗錢以獎勵投資培養出來的電子產業,很容易被紅色供應鏈整碗端走。

稅害的 證所稅讓台灣無招架之力矽品宣布引入紫光,《自由時報》即痛批證所稅遺禍台灣,讓台灣變得無招架之力,關鍵在台灣上市公司本益比及市值都偏低。過去三年,中國用盡各種力量推升資本市場,股市崩盤還用公安站崗查空頭,台灣卻用證所稅把自己整死。這三年下來,一上一下,兩岸產業局勢完全改變。

以紫光來說,紫光在二○○○年以後,股價大約都在二十元人民幣以下盤旋,一直到去年股價才上衝,今年一度衝到一三九.五元人民幣,股價大漲也墊高了實力。以十二月十四日紫光收盤九十八.二三人民幣來算,紫光股份市值二○三.四三億人民幣,本益比高達一三二.八倍;反觀台灣的聯發科,去年EPS三十元以上,今年前三季EPS十三.七七元,全年約十七元左右,目前本益比約十三倍,這意味了紫光賺一元,股價可以反映一三二.八元;聯發科賺一元,只能反映十三元的股價,紫光要併聯發科,自是輕而易舉。

目前同在高科技的硬體製造,兩岸產業本益比呈現強烈對比,像是日月光可以斥資四十億美元現金收購矽品,是因為張家口袋深,但是一○年日月光張家用一七八億元私有化環隆,一二年易名環旭電子在上海掛牌,如今市值是三○三.五億人民幣,本益比高達四十五.四八倍,環旭對日月光的助力,當然不可小覷。

差距大 本益比低是台灣產業隱憂其它的產業都可看出兩岸日漸懸殊的對比,像當年,在晶電眼中是吳下阿蒙的福建三安光電,不斷成長壯大,如今市值是五七九.八四億人民幣,本益比三十一.一九倍;如今台灣晶電股價二十元,市值二二○億元,晶電市值約為三安的十分之一。再看觸控面板,歐菲光電快速崛起,如今市值二五三億人民幣,本益比四十六倍,但TPK宸鴻市值只剩二九五億元。面板的京東方,在○四年面板全盛時代,京東方只能算小廠,如今市值一○五○億人民幣,約新台幣五二○二億元,相較台灣的群創市值九三七、六億元、友達八九七.七億元,過去這兩家面板老虎市值合計逼近一兆新台幣,如今,加起來不到二○○○億元新台幣,市值還不到京東方一半,由此可看出台灣產業的悲歌。

台灣的資本市場不給力,使台灣電子業的競爭力節節敗退,最後可能出現兩種效應,例如台灣企業轉往深滬股市掛牌,像環隆電氣變成環旭電子。○七年在台灣下市的鼎新電腦,現在改在深圳創業板上市,改名為鼎捷軟件,目前市值一二四.四億人民幣,本益比高達二一二.七三倍,現在的市值幾乎是當年鼎新電腦在台下市市值的十倍,這種易地上市市值大增的現象,一定會引來台商「起心動念」。

例如,台灣新普科技董事長宋福祥經常感嘆本益比太低,新普科技年年賺超過一個股本,但新普股價降至一○○元上下,本益比只有十倍,可是新普的競爭對手德賽電池目前是六○.九八元人民幣,市值一二五.一六億人民幣,本益比高達四十七.五一倍,德賽電池營收與獲利都與新普科技相差甚遠,但是,新普市值只有德賽一半,當然宋福祥董事長有不平之鳴。

兩岸相同產業本益比差距太大,將是台灣產業最大隱憂。例如,精誠持有二○%的四方精創在創業板掛牌,目前市值是八十七.三九億人民幣,本益比高達一五九.八六倍,如此高的本益比,將來一定會讓台灣的產業動心,移地上市。

台灣還有一個難言之隱,很多第一代創業者打拚有成,但第二代接班意願不高,於是只要有人出得起高價,願意現金入袋的比比皆是。紫光的趙偉國向記者說:「你們台灣是不是快完蛋了?為什麼大家都來找我?」紫光在台大展拳腳,除了放話的高姿態,其實有不少是台灣業者主動找上他,這也是台灣電子業無奈的寫照。目前台灣美光背後是否有紫光仍不得而知,但是紫光大動作侵台,一定有政治後座力,這會是一六年新政府最燙手的問題,而台灣電子業的崩壞,可能也是箭在弦上!

紫光先後入股力成、矽品、南茂,引發軒然大波,但官方全數放行的機率不高,圖為南茂董事長鄭世杰。

在2004年,京東方只能算小廠,但如今,群創、友達市值加總還不到京東方的一半,由此可看出台灣產業的悲歌。

撰文 / 謝金河

臺灣 電子業 電子 寒冷 冬天
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索尼大復活 為何存在感越來越低? 元件丶PS4爭氣 淨利稱霸日本電子業

2016-02-08

索尼(SONY)擺脫巨額虧損,二0一五上半會計年度淨利為日本電子業第一,令人刮目相看。但索尼產品在全球各市場的存在感逐漸降低,榮景能持續到何時?正受到密切關注。

同一家公司、同一個管理團隊,卻讓業績有這 大的轉變。索尼(SONY)在二0一五年四到九月這半年的淨利為——五九億日圓,是日本六大電子製造商中的第一名;全年度淨利預計會是一千四百億日圓,相較於上一年度的一二五九億日圓虧損,改善幅度非常大。

大約一年前,外界曾批判索尼社長平井一夫等管理團隊是「電子業的輸家」、「索尼這家公司已經完蛋了」。原本視為成長支柱的智慧型手機不賣,一四年九月時,宣布手機事業提列減損一千八百億日圓(編按:帳面價值大於可回收金額時,其超過部分即為減損),並向下修正一四會計年度(一四年四月到一五年三月)的損益,而且決定不配息,是一九五八年股票上市以來首見。

金雞母:元件、遊戲技術領先擁壓倒性優勢

金融海嘯後,索尼累積了約一兆日圓的虧損,現在卻突然翻身。本年度最賺的,預料是以索尼人壽為中心的金融事業(營業利益一七五0億日圓)、元件事業(營業利益一二一0億日圓),再來是遊戲事業(營業利益八百億日圓)。

其中,元件與遊戲都大幅成長。蘋果、三星、華為等知名智慧型手機製造商,不約而同採用索尼的CMOS影像感測元件,這是智慧型手機內的相機所不可或缺的。索尼的CMOS在高感度化、低雜訊化、小型化等層面,都以高超的技術領先競爭者。一四年的全球市占率近五成,如果只看蘋果的iPhone等高價位智慧型手機,市占率估計達六、七成,這也是近年來索尼產品中,鮮見的壓倒性優勢。

牽引遊戲事業的是PS4(PlayStation遊戲機),發售後兩年就在全球累計賣出三千萬台,這在PS史上是最快速的一次,凌駕微軟與任天堂的競爭機種。

索尼的反擊,轉捩點在於手機事業提列巨額減損及不配息。一般來說,不配息是一種背叛股東期盼的行為,但投資人不僅沒捨棄索尼,反而搶購股票。據巴克萊證券分析師伊藤和典的分析,原因在於「大家都知道索尼手機部門提列減損,處理了改善收益必須做的事,下一年度(一五會計年度)就會獲利。」

索尼股價於是大漲,原本約二兆日圓的總市值,一口氣擴大到近五兆日圓,還高過在金融海嘯後復甦最快的模範生Panasonic及日立。趁著這一勢頭,一五年六月,索尼又宣布要透過公募增資與發行可轉換公司債,籌措四千四百億日圓,用於投資CMOS影像感測器。

但當下的利潤,可以說是「喬」出來的。在平井社長上任第一年、一二會計年度中,索尼從上一年度的六七二億日圓營業虧損,轉而創造出二三0一億日圓的營業利益,靠的是出售資產。索尼採用美國會計準則,出售資產的利益,依日本的會計準則會視為特別損益,但美國卻同樣列入代表本業利益的營業利益中。只是,到了一三會計年度,營業利益又大減為二六四億日圓,最後變成大幅虧損一二八三億日圓。

甩賠錢貨:電腦拚組織重整大舉裁員

接下來,索尼靠的是組織重整。曾以「VAIO」品牌風靡一時的電腦事業,一四年賣給了投資基金公司;原本連續十年度虧損的電視事業,獨立為子公司。與0八年三月底相比,一五年三月底的集團員工人數已經減少近三成,剩下十三.一萬人左右。在這些舉措下,一五年度獲利可期。

只是,索尼依然缺乏新商品。一位前員工說,「看看產品組合,沒有一種是消費者想買的。」全盛期的索尼有隨身聽、Handycam數位攝影機、特麗霓虹電視等劃時代商品,「但是自PS問世以來,就沒有再出現類似商品。」

索尼除了元件與遊戲事業以外的電子產品,都面臨十分嚴峻的狀況。電視等過去的招牌商品,銷售量都在減少;雖然全球智慧型手機市場在擴大,但面對蘋果與三星,完全束手無策。

在始於本年度的三年中期計畫中,平井社長把元件、遊戲與網路服務、電影、音樂定位為「帶動成長」的四大項目,但核心電子產品沒有一件包括其中。已成熟的數位相機等產品屬於「收益穩定」項目,不再大幅投資;智慧型手機與電視則屬於「事業變動控管」,以減少投資、降低風險與追求獲利為優先考量。

對索尼來說,這固然是合理的判斷,但也可以說是放棄了電子產品。其實,索尼先前就透過子公司化,開始篩選旗下事業。手機與遊戲事業原本就由獨立公司經營,但一四年時索尼把電視事業切分出去,去年又把影音事業切分出去,今年四月則是把最賺錢的CMOS事業也切分出去。

平井表示,用意有三:「更明確知道誰該為成果與說明負起責任」、「在經營事業時能夠一直謹記著要創造利潤」、「加速決策、提升事業競爭力」。

在中期計畫中,索尼希望於一八年三月底前創下一0%的股東權益報酬率。從股東立場來看,「把電視等不賺錢的電子事業賣掉,資金用來發展遊戲與半導體等獲利性高的事業、提高企業價值,才合邏輯。」一位投資人表示。

最有可能的一招,是把已上市的金融子公司——索尼金融控股公司(SFH)獨立為完全子公司,把發展主軸放在娛樂與金融上。

SFH總市值約八千億日圓(一月二十一日),索尼目前約保有六成股份,若溢價以三成計,要取得剩下股份,得花費高達四千二百億日圓的收購資金。索尼先前籌措四千四百億日圓資金時,就有人猜測是否為了這件事。

另一個選項,是對外宣稱的改善電子事業獲利性。若打算在成熟市場中再次成長,不可或缺的,是認真想要創新的態度.不光是創建新事業的播種之舉,有無眼光也很重要。但面對眼下狀況,並不容易。

留校察看:電視全球沒贏家不賺恐出售

在電視方面,雖然是已成熟市場,競爭卻很激烈。三星自0五年起就維持全球第一的地位,但由於單價下跌及新興市場的成長減緩,三星的家電事業獲利正急速下滑。成長驚人的中國業者,獲利也沒有多好,全球電視市場已成為一個沒有贏家的泥淖市場。

索尼的電視事業在一四年度出現十一年來首見的由虧轉盈,假如因為競爭更形白熱化而難以改善獲利,隨時可能出售與退出電視事業。

在相機方面,雖然一四年度約有五五0億日圓獲利,但也樂觀不得。在原本由佳能(Canon)與尼康(Nikon)寡占的可交換鏡頭機市場,雖然索尼攻下第三名,相機市場本身卻因為智慧型手機的崛起而在縮小當中。截至一四年為止的五年間,內建鏡頭的數位相機全球市場規模就縮減了一半。

最慘的是手機事業,全球市場雖然擴大,索尼的出貨量卻在減少。一四年度由於減損的損失,最後虧損逾兩千億日圓;雖然改革過事業結構,預計本年度仍會虧損六百億日圓。

一二年上任時,平井曾把手機與CMOS、遊戲同樣設為核心事業,積極發展;然而投入龐大開發經費,仍不敵蘋果與三星,一四年秋也只好改走縮小戰線的新方針,不追求規模,走高價機型路線。但就算改革奏效,索尼的手機打不進美國與中國,這兩大市場要想成長依然困難。

欲振乏力:手機打不進美、中固守日、歐

在美國受到蘋果的壓制,在中國則有小米、華為的高性能低價位產品圍攻,如今只能靠日本市場,以及過去靠著索尼愛立信打下的歐洲市場。但日本政府去年十二月公布了「減輕智慧型手機費用負擔」及「手機銷售合理化」的方針,使得「零日圓手機」之類的折價金額減少,市場可能萎縮。

「過去針對可攜式號碼發給換機補貼金的手法,已經不流行,如果加上空機價格上揚,消費稅又要增加,換機的週期可能拉得更長。」日本3C消費資訊網站BCN分析師森英二指出。

運動攝影機方面,美國的GoPro一四年創下約一千七百億日圓的營收,這和過去五年內索尼在影像事業失去的營收一千九百億日圓約莫相當,十分諷刺。「以我們的技術,一星期就做得出來。」索尼某一工程師說,但為時已晚。

在無人機方面缺席,也很可惜。由於歐美日等各國政府放寬法規,無人機原本只有軍事需求與極少數興趣用途的利基市場,預計會擴大為逾一兆日圓的民需市場。目前中國的大疆創新科技最有存在感,在電影等攝影用無人機方面市占率破七成,已漸漸成為「無人機界的英特爾」。

一般預料,暫且讓業績起死回生的平井,將於今年春天交棒。只是,要想維持當前的成果,索尼依然缺少「五到十年後要靠什麼獲利?」的願景,也依然缺少指引方向的路線圖。

假如電子事業繼續萎縮,索尼目前的最大資產「品牌力」也將受損,並導致產品滯銷的惡性循環。「SONY」的保存期限,正慢慢迫近。

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一支蘋果「手臂」,連工業機器人龍頭也緊張 機器人世紀大戰 台電子業最受惠

2016-06-06  TCW

緯創、金寶日夜運轉的代工廠,是台灣首先採用協作機器人的廠家,全球新舊大咖搶進新戰場,正式宣告「機械同事」時代來臨。

台北國際電腦展(Computex)起跑,一向低調的四大工業機器人家族也浮上檯面。其中,以全球最大工業級機器人廠商ABB今年的首次參與,最受矚目。

小小的台灣,為何會成為他們眼中的重點戰場?四大家族神秘面紗背後,又有何盤算?

在理解之前,你得先認識工業機器人。它,就是安裝在工廠生產線上的機器手臂,它們可舉重超過上百公斤,比人類手臂更靈活,不僅能三百六十度旋轉,還能連續工作二十四小時,是「三K」產業(即太髒、太辛苦、太危險)老闆最得力的員工。

這些工業級機器人遍布全球工廠,當你我還在夢鄉時,它們把食品加工廠的餅乾和披薩配料包裝並堆疊成品;它們也和人一起工作,幫蘋果手機、戴爾電腦焊接、拋光、上塗料。

為何不先選中國?

因為研發能量都在台灣

當全球製造人力短缺,其已是全球製造業的解方。新科總統蔡英文把「智慧機械」放入她的經濟施政藍圖裡,五二○就職後不到兩週,經濟部就找來科技廠英華達、宏碁、研華,會議現場擠滿各行各業代表,大家都在問:如何用機器人?

除了ABB外,包含強調人機協作(見後文)的小型機器人公司,如丹麥的優傲(Universal Robots)分公司六月也在台灣開張。

其實,台灣早已是這些工業級機器人大廠的指標性部署之地,如同全球般,台灣七成市場,一直被四大機器人家族長期獨占。它們,分別是來自瑞士的ABB、德國的庫卡(Kuka)、日本的發那科(Fanuc),以及另一家日廠安川電機(Yaskawa)。在四大工業機器人家族進軍中國前,台灣是它們的亞洲基地。

最早來到台灣的是發那科,它在一九八六年就在工具機大本營的台中工業區設立子公司;最慢的是安川,遲至二○○一年九月來台設公司。

「因為所有研發能量都在台灣。」兆和豐科技總經理張錦濱說,身為台灣夾爪龍頭,張錦濱和四大家族打交道已經十多年,是四大家族的客戶。

張錦濱進一步解釋台灣對四大家族的重要性:台灣在半導體、3C電子製造業、工具機產業等,都是研發源頭,「一間蘋果機殼廠,一買(機器手臂)就是兩千台,台灣是規格制定者,中國只是生產基地而已。」台灣有何重要性?

廠商、系統商逾400家

一位四大家族的台灣經理人也說,工業級機器人在生產線上追求高度穩定性,一旦經過台灣大型製造廠商如鴻海、可成等認可,中國製造廠雖多,但全都跟進台廠所要求的規格,譬如打磨機器人的軟硬體條件,速度要多快、搭配什麼製程等。

台灣小,但有四大家族無法忽視的重要性,這從台灣機器人廠商有十五家(兩家本土,十三家外商),並衍生出多達四百家的系統整合商(SI)可見。

過去,四大家族能夠壟斷這門生意,是因為他們牢牢的掌握六十萬件機器人的多數專利。它們在全球各自有其擁護者(見表)。

這次登上電腦展,是年營收最高的ABB,它是由瑞典與瑞士兩家百年公司合併而成的全球最大電氣工程公司,機器人所屬的自動化部門貢獻其三分之一營收。台灣包含鴻海和和碩旗下的機殼廠鎧勝,都是它的客戶。

剛被中國美的收購的德國庫卡,其機器人在全球汽車工業的應用率排名第一,舉凡通用到保時捷、BMW與法拉利等,全是它的客戶,號稱是精品級的定位。有人以為,庫卡是為了「錢」把自己賣了,但它二○一四年才剛剛迎來創十九年來新高的營收和淨利,引進中資,其實是為了搶進中國市場,只好找來強而有力的靠山。

發那科,包含台灣工具機領導業者、機殼大廠等都用它,也是四大家族最賺錢的一家,當其他三家淨利率在三%至六%不等,它卻以二八%遙遙領先。

最後一家是日本百年企業安川,和ABB電氣起家背景類似,安川開發的核心機器人著重在焊接、裝配、噴塗、搬運。

更多業者來搶灘!

蘋果「鐵同事」受歡迎

有意思的是,這次的機器人大戰會浮上檯面而受到矚目,關鍵在於,另一群破壞式創新者正登陸台灣,跟四大家族叫陣,甚至正大舉搶下擁有最多預算的電子業客戶。

過去,電子業雖然預算高,但是自動化的進度卻不如預期,張錦濱說,「關鍵在電子業產品生命週期短,兩至三年換一條(生產)線,」生產線一換,工業機器人軟硬體設定就要全面翻新,風險高,且投資過大。

然而,新挑戰者推出的協作機器人,體積小,重量在三公斤到十公斤左右,售價可以低至新台幣二十萬元,是四大家族價格的三分之一,訴求的是:彈性。因為輕巧,工廠不需要用安全圍籬把它們和人隔離,增加工廠效率之外,它們也不需要工程師在旁監看,被定位為作業員的「同事」,隨時能帶著走。

據了解,包括緯創、金寶、仁寶等代工廠,用的機器人不是四大家族的,而是優傲和Epson等新業者的產品。

台灣電子產業的缺口,被一群協作機器人廠商補足。來自丹麥的優傲短短八年間,從無到有,營收從零一路狂飆到新台幣二十億元,稅前盈餘高達三億一千七百萬元,淨利率高達一五.八五%。在一位四大家族高階主管眼裡,它們正帶來改變。

這次ABB決定參加電腦展,浮上水面,就為展現它首款協作型機器人迎戰對手。

「機器人以前是做人類不能做的事情,手臂又大又重,但現在是要取代人手可做的事。」ABB台灣協理蔡景淳說。

其餘的新進者甚至包含:蘋果。今年三月,蘋果發表新機,但四大家族主管們緊盯的不是手機,而是那一支在十一秒內完全拆解iPhone的機器手臂「Liam」,第一時間,他們都在問,「那是誰家做的?」後來,得知那是出自蘋果之手,各家更是心慌慌,因為這代表蘋果越來越不需要它們了。

其他新進者,包括廣達集團旗下的光電廠廣明、連接器正崴集團等,也正開始生產自己的機器人。

根據波士頓諮詢公司(BCG)報告指出,全球工業機器人出貨量將在未來三年內增加一倍,且可為台灣製造業省下兩成二的勞工成本。雖然工業機器人早在過去三十年就出現,但隨著競爭者眾,單價降低,未來勢必將更普及。

機器人變成你我同事的時代,正式到來。

【延伸閱讀】蘋果、賓士都少不了它們!從做飲料到裝手機,機器人包辦—四大工業機器人家族日本 發那科(全球累計銷售量第一)

1958年成立

客戶:蘋果、特斯拉等

營收:60.81億美元

淨利率:28%

主力應用產業:工具機、電子日本 安川(日本第二大機器人廠)

1915年成立

客戶:分散各產業

營收:36.57億美元

淨利率:6.2%

主力應用產業:半導體

德國 庫卡(歐洲車廠市占率第一)

1898年成立

客戶:BMW、賓士、可口可樂

營收:33.34億美元

淨利率:3%

主力應用產業:汽車

瑞士 ABB(全球最快累計銷售到達20萬台) 1988年成立 客戶:Ikea、蘋果等 營收:354億美元 淨利率:5.4% 主力應用產業:電子、食品註:庫卡此處淨利指的是稅後收入(EBIT)。安川財報年份是2014年,其他三家皆為2015年 資料來源:Google Finance,發那科、庫卡、安川2015年年度財報 整理:顏瓊玉

撰文者顏瓊玉

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電子業整合正熱 投資人趁機賺購併財 選股方向》三指標 發掘下一檔矽品

2016-06-06  TWM

日月光、矽品牽手後,國巨旗下智寶也吃下凱美過半股權,尋求綜效的案例將持續出現。 投資人以董監持股搭配本益比,可篩選出潛力標的。

經過近一年爭鬥,日月光與矽品從勢不兩立到攜手同行,創造台灣罕見購併模式,也在股市掀起一股波瀾,心態「有為者亦若是」的狙擊紛紛出擊。尤其景氣低迷,紅色供應鏈節節進逼,電子股評價普遍低落之際,一些本益比在十倍上下,甚至股價跌破淨值、董監事持股又低的公司,紛紛成了購併行動的絕佳標的。

國巨集團旗下智寶電子,去年發動的購併戰,就是此種邏輯。二○一五年七月三十日,智寶突然公告分別取得凱美、光頡股權,比率分別達六.六%、四.七%。隨後,智寶一路加碼凱美,截至今年五月二十六日,智寶持股凱美增加至四六%,換句話說,智寶可望在今年股東會改選董監事時,順利取得經營權。

整併行動怎麼看?

公司買對方股權 未來整合起手式凱美有什麼特色?它的營收比重七成是生產鋁質電容,這與智寶接近;此外,公司本益比經常在二十倍以下,股價更長期低於淨值。而且自○六至一五年,十年之間,凱美只有兩年未配發股利,連金融海嘯的○八年度,凱美也配發○.八元現金、○.二元股票,自然成為國巨集團的理想選擇。隨著國巨加碼,凱美自去年八月至年底,漲幅最高超過五成。

國巨集團董事長陳泰銘曾經說,想整併其他業者「像日月光和矽品,若沒有先買部分股權,雙方很難坐下來談。」以國巨集團的手法來看,顯示加碼股權來表現購併決心,會是台灣資本巿場進行整併時的基本要件。

就拿日月光併矽品的開始為例,當時矽品董監持股,枱面上合計頂多六%,但前十大股東有新加坡主權基金等知名法人,持股達三○%,日月光卻依然發出購併通知書,可見基於強化自身未來競爭力,日月光乃至於國巨在內,都有其勢在必行的考量。

電子業在大者恆大的壓力下,預料將會有更多張虔生、陳泰銘伺機出手,對這些企圖心強烈的電子業老闆而言,股價淨值比及本益比偏低,且具備持續配發現金股息實力的公司,只要董監持股有限,豈非成為產業整合前提下,率先進入眼簾的標的?

哪些個股有機會?

力成獲大戶加碼 宏正業績穩健對一般投資人而言,又該如何從中找到投資機會?留意獲利穩健但本益比低,且籌碼流向持續集中的績優股,依舊是值得布局方向,即使無法提前得知購併訊息,分析籌碼流向,仍可看出大戶默默透露的操作訊號。譬如,電子股中的力成、頎邦、京元電、宏正等,頗值得投資人關注。

去年封測市占率五.四%的力成,從籌碼面看,持股一千張以上占比達六九%,與一二年二月相當,但股價與當時仍有約一成距離,顯示儘管經濟部投審會,暫不審查紫光私募入股力成二五%的投資案,但本案已獲力成股東臨時會投票通過,大戶似乎普遍看好,投資案日後應可水到渠成。

先前,力成董事長蔡篤恭就已強調,無論紫光入股能否實現,都不影響公司目前營運,意味著本業成長依舊。財報也顯示,力成今年第一季營業利益率達十三.七四%,為近八季以來最高;法人看好,力成下半年隨著西安新廠加入量產,逐步提高產能利用率,營收與獲利可望更上層樓。

另一方面,KVM大廠宏正,則是連年維持出色業績、股權相對較分散的公司。就籌碼面而言,宏正董監持股一一.七%、前十大股東持股三三.七%,比重都不算高;但財報顯示,今年第一季宏正稅後EPS達一.八三元,較去年同期成長,擺脫去年獲利小幅衰退的陰霾。

此外,過去八年,公司營業利益率逐步由八%成長至一八%,且連年高配息,今年股息殖利率仍接近六%,不失為一檔進可攻、退可守的標的。

智寶大買凱美,陳泰銘的國巨集團可望再添成員,是電子業整合最新案例。

撰文 / 周岐原

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