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電子業回來了!

2014-01-13  TCW
 
 

 

二○一四年第一個週末,鴻海董事長郭台銘、華碩董事長施崇棠與執行長沈振來、聯發科總經理謝清江等大老,已經收拾好行囊,準備出發前往美國拉斯維加斯的消費電子展(CES)。

這是二○一四年第一個科技業大展,各種新趨勢都將在此大展身手,不僅英特爾(Intel)、思科(Cisco)、雅虎(Yahoo)等大廠的核心主管全員到齊,就連汽車業的奧迪(Audi)、福特(Ford)等大廠也跨界演出,讓這場消費電子展,成了跨產業融合的最佳舞台。

大家摩拳擦掌,躍躍欲試參與消費電子展的景象,彷彿給台灣電子業也隔海打了一劑強心針。

外資調升個股目標價電子股成交值占比重新站回七五%

趕在正式展出前夕,外資紛紛調升相關電子股的目標價,巴克萊銀行、法銀巴黎證券等看好聯發科八核心後的連串新產品效益,把目標價調升到最高五百一十元;美林證券也認為,鴻海今年將受惠於蘋果訂單增溫,調升目標價到一百零一元。

這個場景,對比二○一三年的「電子大悶鍋」,形成強烈對比。電子業一向是台股的撐盤重心,成交值占比超過七成,二○一三年卻只剩下四八.三%,創下近十年新低;二○一三年台股跌幅最大的十檔個股裡,宸鴻、玉晶光、宏達電、正達等過去的撐盤重心,更出人意料的包辦了其中的八檔。

就在二○一四年消費電子展前,電子股成交值比重重新站回七五%以上,沉寂一年後量能再度加溫,這顯示台灣電子業的景氣,正進入反轉的轉折點。

一月冬陽的午後,一群身價合計上百億元的股市中實戶,正舉行每週一次的固定聚會。大家七嘴八舌交換最近的訊息,討論著接下來的投資標的。

其中一位股市大戶透露,這場聚會與過去一、兩個月最大的不同,在於電子公司被提及的頻率明顯增加,不再只討論傳產股,有人預期,悶了一年毫無表現的鴻海集團,二○一四年有機會翻身,也有人預期,二○一三年表現不佳的指標股宏達電、宸鴻等,雖然陸續傳出單季虧損的壞消息,股價卻已經停止下跌,已有觸底反彈的味道。

美科技股三巨頭領漲蘋果大尺寸、機器人等供應鏈最夯

股市,是基本面的先行指標,過去,台灣電子業的先行指標是美國那斯達克(Nasdaq)指數,二○一三年底,那斯達克指數最高來到四千一百七十七點,全年上漲約三八%,跟台灣電子類股全年只漲六‧七%走勢,幾乎是天差地別。

美國科技股在漲什麼?其實就是未來台灣電子業景氣榮枯的先行指標。

二○一三年,美股是全球最風光的主要投資市場,那斯達克指數的漲跌,就看三巨頭的表演:Google、亞馬遜(Amazon)及蘋果(Apple)。

Google在一三年十月股價一舉突破一千美元大關,市值越過新台幣十兆元,給全球網路股寫下了新頁,甚至有分析師預估,「軟」實力的Google超越「硬」底子的蘋果,指日可待。

網路零售巨人亞馬遜同樣漲勢驚人,二○一三年夏天,股價首度突破三百美元大關,即使財報數字仍虧損,全球投資人仍然勇於買進。它的股價在二○一三年耶誕節假期前夕,衝破四百美元,結算二○一三年的漲幅達六成,但更驚人的是,它過去五年股價總計上漲將近七○○%。

相較於這兩大網路巨擘,過去幾年扮演全球科技產業火車頭的蘋果,二○一三年在缺乏爆炸性新品刺激下,股價一度從七百美元高峰跌到四百美元,接近腰斬,自二○一二年八月至二○一三年八月股價縮水四分之一,表現溫吞。

然而就在二○一三年底,蘋果執行長庫克(Tim Cook)發給員工一封備忘錄中,透露二○一四年將會有「Big Plans」(大計畫),暗示蘋果今年的產品將往「大尺寸」移動。除了既有的iPhone、iPad之外,醞釀多時的iWatch、iTV可能也會在今年推出。

從消費電子展到美國三大科技龍頭帶動的科技趨勢,摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出,這三大科技龍頭的發展帶出了雲端運算、自動化設備,大尺寸面板與穿戴式裝置等趨勢。

以雲端概念來說,二○一三年亞馬遜業務持續增長,市占率已達五五%,超越其他業者總和。不甘示弱的Google在彰濱工業區投資六億美元(約合新台幣一百八十億元)建設資料中心,要與對手一爭高下。兩大巨擘火併,受惠的是相關供應鏈。

PC代工廠看準雲端英業達砸百億投資、緯創攻上下游

過去三年,因為個人電腦產業而表現失落的國內電子代工大廠,預料將在Google、亞馬遜的帶動下,二○一四年逐步展現轉型成果。

除了早就切入雲端運算伺服器的廣達之外,緯創、英業達等PC代工廠,近年也積極想辦法打入亞馬遜、Google、戴爾(Dell)等雲端大廠的伺服器供應鏈。三家廠商皆已宣布二○一四年要砸下重本,大力發展雲端業務。

廣達預估,二○一四年度雲端相關伺服器產品出貨年增率將有一五%至二○%的水準,雲端相關產業將成為資本支出的重心。英業達發言人游進寶則表示,二○一四年資本支出將再提高一成,達新台幣百億元,其中雲端相關占比將提高到二至三成。

緯創伺服器業務穩定成長,繼續往雲端上下游發展。除了開發雲端軟體應用服務之外,旗下專攻資料中心、雲端機櫃的公司緯穎,今年營收上看兩百億,被視為是緯創未來重點發展的小金雞。

就連重披戰袍的宏?硌釣う欓I振榮也宣示,新宏?眭甄鄎炳N朝雲端服務前進,拋棄過去個人電腦時代的舊思維,朝向美國科技巨頭所帶領的軟硬體整合之路,在一月七日宣布與網路家庭的第三方支付公司支付連合作,正式讓宏?眴舅W雲端。

無人競賽炒熱自動化工業電腦族群受惠,本益比已逾25倍

Google與亞馬遜去年在美國進行一場「無人競賽」大戰,替台灣電子業開出一個新題材。為了這場無人大戰,Google併了八家機器人公司,而亞馬遜創辦人貝佐斯(Jeff Bezos)也喊出「無人機」送貨的概念。這讓全世界把焦點轉往自動化生產與物流設備。

中國「十二五規畫」將工業機器人列為七大戰略性新興產業之一,國際機器人工業聯合會(IFR)則指出,中國在過去一年工業機器人銷量成長一七%,預估未來三年成長幅度將大增至三成。

這個概念對應到台股,就是自動化設備生產業者台達電與鴻海。其中鴻海計畫斥資百億元,預計產出一百萬台工業機器人。

在國內外大廠聯合拉動下,台灣產業鏈越來越成熟,工業電腦族群率先受惠,包括研華、飛捷、樺漢、陽程……等,在業績支撐下,本益比從不到十倍,到一三年年底已達二十五倍以上。

周邊相關廠商如工業電腦晶片通路商安馳、台灣伺服器機殼龍頭勤誠等,驅動零組件的東元、士電、上銀,平台控制的松翰、F-亞德,人機控制的微星等,也都是在這趨勢下可望反轉的電子族群。

葉鴻儒指出,自動化設備現階段仍屬初階,若技術成熟,有望引爆第三波工業革命的產業,可望廣泛取代傳統產品、零件原型或傳統人力。元富投顧總經理劉坤錫也認為,機器人產業將是繼汽車、PC產業後出現的新興的大型高技術產業,潛力十足。

然而最能拉動台灣電子業反轉的,還是引領科技產品趨勢的蘋果。在庫克揭示「大計畫」後,蘋果一系列產品朝「變大」發展,將直接貢獻在台灣電子業的景氣上。因為變大,從面板、觸控模組、印刷電路板、電池組、機殼等與面積有關的零組件,營收將會直接跟著「變大」。

第一金投顧副總陳奕光表示,蘋果二○一四年不僅產品更多元化,在市場催逼下進行大動作改款,尤其大尺寸iPhone6相當令人期待,加上蘋果粉絲原本就有高忠誠度與高消費實力,第二季新品預估將陸續出籠,供應鏈業績應該會更勝二○一三年。

陳奕光進一步指出,二○一三年美國蘋果股價從下半年推出新品後,股價由在四百五十至五百美元間整理約莫三個月,該年底前來到五百七十五美元,股價創高,二○一四年下半年要回到六百美元大關並非難事,對在台蘋果供應鏈股價有激勵作用。

二○一三年第四季營收大翻身的蘋果供應鏈,可說各擁題材,除傳統的鴻海、大立光、宸鴻等外,機殼廠可成日前投入三十億元大手筆擴產,臻鼎上調一四年資本支出二○%,可看出全力為今年產能擴充衝刺。

在技術革新上,一四年蘋果將大量啟用藍寶石相關材料,應用在指紋辨識與水晶玻璃螢幕上,預計將帶動國內相關廠商如兆遠、越峰等發展,加上擁有高速傳輸影音晶片技術、受iPad系列大量採用的F-譜瑞,這幾家蘋果供應鏈中的新面孔,後勢可說是相當看好。

四大慘業「提早」回春需求大增,電腦出貨衰退率僅剩三%

在美國領先突圍的科技股帶動下,台灣位居技術領先的電子業族群景氣二○一四年將出現新的成長動能,就連市場最看壞的台灣四大「科技慘業」,竟然也「提早」演出大逆轉劇情。

最令人驚訝的,是四大「慘」業之首的DRAM產業,已連續走了五年以上供過於求的下跌走勢,卻因供應端陸續洗牌、退出,反倒在一三年的電子業寒冬中演出大逆轉,華亞科股價漲幅達四.六八倍,排名位居上市台股第五名,華亞科本業預估將交出每股稅後盈餘三元的亮麗成績單。

第二大慘業LED,剛經歷史上最慘烈調整期,業者期待LED照明能盡速起飛,擺脫只靠筆電、電視背光模組過日子的命運;但消費者卻嫌LED照明設備價格仍太高,不願拋棄便宜的節能燈泡。

這場拉鋸戰,近期終於逐漸取得平衡,已連三年虧損的LED產業,終端售價終於跌到消費者能夠接受的「甜蜜點」,需求因而被激發,產能「滿載」的消息,從中下游的磊晶、封裝、一路往上游的藍寶石基板傳去,部分供應鏈甚至傳出供不應求的好消息。

不僅如此,業界盛傳,蘋果今年可望推出穿戴式裝置iWatch,並將使用藍寶石基板做為保護表層,再從蘋果向歐洲專利局申請的可撓式螢幕專利,採用藍寶石技術,未來蘋果可能將此技術延伸用到手機、甚至筆電上,這等於給藍寶石基板打了另一劑強心針。

就連○八年一路走軟、供過於求的太陽能,也在一三年底傳出景氣好轉的佳音。受惠於日、中、美等需求湧現,市調機構Solarbuzz認為,一四年太陽能需求將比一三年大增三六%,而且產業結構將從過去歐洲市場獨大,逐漸走向區域平均的健康態勢,有助於太陽能整體產業的反轉向上。

最後,就連台灣電子業占比最高、最重要的個人電腦產業,也傳出了觸底的消息。

市調機構顧能(Gartner)最新統計,二○一三年第四季全球電腦出貨量的衰退率只剩下三%,結束接連幾季都是兩位數衰退的慘劇,產業景氣循環觸底的跡象慢慢出現。顧能並預期,二○一四年電腦業頹勢減緩,進入穩定階段。這等於是說,過去一年多來,壓得台灣電子業喘不過氣的不利因素,正逐漸減輕。

當美國那斯達克科技股引領新趨勢,培養出台灣新的科技成長動能,而占台灣電子業比重最大的個人電腦產業出現止跌訊號,甚至四大慘業演出一個個出人意表的反彈行情,就連央行也放手讓新台幣貶值,台灣電子業二○一四年將迎向景氣反轉年。

【延伸閱讀】美股帶頭創新高!台灣電子股能否補漲,就靠這3股復甦力道——美國Nasdaq與台灣電子股歷年指數走勢

力道1:電腦衰退減緩顧能估計2013年第4季全球電腦出貨量衰退率將只剩下3%

力道2:台股指數上攻台股日均成交值要重回一千億元、電子業必須撐盤

力道3:電子業灌入利多基期低的電子產業,稍加灌入利多因素,投報率更高

註:2014年數據統計至1/6資料來源:鉅亨網 整理:王毓雯

【延伸閱讀】搭上4大科技新概念,19種題材正熱門

●受惠概念:雲端廣達2014/1/7股價(元):69.502013前3季EPS(元):3.42相關題材:亞馬遜平板電腦代工、蘋果iWatch代工

緯創2014/1/7股價(元):24.752013前3季EPS(元):2.12相關題材:伺服器與雲端應用

英業達2014/1/7股價(元):26.452013前3季EPS(元):1.47相關題材:蘋果iWatch代工

●受惠概念:4G+光纖

F-眾達2014/1/7股價(元):94.902013前3季EPS(元):3.67相關題材:光收發模組

波若威2014/1/7股價(元):94.202013前3季EPS(元):3.71相關題材:光通訊零組件

中磊2014/1/7股價(元):59.002013前3季EPS(元):3.13相關題材:網通設備代工

●受惠概念:機器人(自動化與工業電腦)

鴻海2014/1/7股價(元):79.002013前3季EPS(元):4.91相關題材:蘋果全系列組裝

台達電2014/1/7股價(元):164.502013前3季EPS(元):5.38相關題材:自動化設備與電源感測

研華2014/1/7股價(元):204.002013前3季EPS(元):5.45相關題材:中國物連網概念

飛捷2014/1/7股價(元):114.002013前3季EPS(元):5.73相關題材:工業端點銷售電腦(POS)

安馳2014/1/7股價(元):31.802013前3季EPS(元):2.10相關題材:專攻工業控制應用領域(IPC)的半導體通路

勤誠2014/1/7股價(元):36.852013前3季EPS(元):2.10相關題材:伺服器機殼

●受惠概念:蘋果大尺寸新產品

可成2014/1/7股價(元):194.502013前3季EPS(元):13.76相關題材:手機、平板機殼

大立光2014/1/7股價(元):1,180.002013前3季EPS(元):46.26相關題材:全球第一相機模組

順達2014/1/7股價(元):84.702013前3季EPS(元):4.00相關題材:發展無線充電技術

F-譜瑞2014/1/7股價(元):245.002013前3季EPS(元):4.66相關題材:高速影音傳輸晶片

台郡2014/1/7股價(元):100.502013前3季EPS(元):5.74相關題材:手機必備軟板供應

兆遠2014/1/7股價(元):29.102013前3季EPS(元):-1.70相關題材:藍寶石水晶材料

越峰2014/1/7股價(元):44.002013前3季EPS(元):-0.69相關題材:藍寶石光學應用

整理:王毓雯、林俊劭

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