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广交会一期成交降两成 出口短期内仍将低位运行


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http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20090421/10366129152.shtml


  本报记者:刘璐璐 王攀

  有着中国外贸出口风向标的广交会,20日公布了第105届广交会一期数据,成交额比上届同期下降了两成多。

  共分三期举办的第105届广交会目前已完成了一期的商品展,作为我国最大的出口商品种类——机电产品以及建材、五金、化工类产品就在一期展出。 透过20日公布的客商到会和成交数据,业内人士分析,虽在一些产品成交上传出乐观信号,但在接下来的三个季度,外贸出口难说“触底”,短期内仍将低位运 行。

  一期成交数据不容乐观

  记者20日从广交会方面了解到,本届广交会一期累计出口成交额130.3亿美元,比第104届同期下降20.8%。本期到会境外采购商共计82520人,同比下降5.4%。

  广交会副秘书长慕新海接受记者采访时说:“从第一期情况看,金融危机还在扩散蔓延,外部需求特别是发达国家市场需求持续萎缩,世界经济还有许多不确定因素,短期内我国出口仍将低位运行。”

  慕新海介绍说,从成交情况看,境外采购商多将长单改为短单、大单改为小单,绝大部分类别展出商品成交额下降。如宁波奥克斯公司对西班牙出口的家 用空调,订单额从往届的一次100万美元减为本届的20万美元,交货期从三个月改为两个月内;德国一采购商本届每笔订单额仅为往届的1/10。宁波奥克斯 公司副总经理蔡井泉说:“外贸形势还没有真正渡过难关,即使‘触底’也很难预言会在底部停留多长时间。”他介绍说,该公司一季度出口下滑约25%。

  一期出口的十大类商品中,除卫浴设备出口成交额微增0.7%外,其余九类出口成交额降幅均超过两位数;此外,对传统市场出口成交额下降,对新兴市场出口成交额有升有降。

  机电产品出口:新技术节能环保受青睐

  中国机电产品进出口商会有关负责人介绍说,尽管很多企业出口市场需求减少,经营出现困难,但是金融危机冲击反而给了在国际上处于二三线的中国机电品牌企业难得的机会。

  海信集团一位销售经理对记者说,经济低迷形势下,消费者更理性,中国一些家电以价格优势逐渐取代日韩一线品牌在欧美市场的份额,目前海信的订单不仅没有下降反而有所增加。

  企业普遍反映,广交会是机电企业推出新产品、展示新技术的重要舞台,他们在本届展会成交有所突破甚至超过上届的主要原因就是积极推出新产品或节能环保类产品。

  中国机电产品进出口商会副会长张钰晶接受记者采访时说,可以看出,虽然目前外贸形势比较严峻,但新产品在满足高端市场需求方面取得了较好成果,具有较强的产品竞争力,采购商对性价比较高的新技术、节能环保产品表现出极大兴趣。

  五矿化工:国内市场复苏将早于国外市场

  记者从五矿化工商会了解到,五金产品和建筑及装饰材料仍是本届广交会五矿化工成交的主要产品,而中东市场则首次超越欧美,成为主要成交地区。

  参会企业向记者反映,从去年年底以来,企业订单明显减少,呈现单笔订单金额下降、下单以老客户为主的特点。究其主要原因,一是今年以来原材料价 格大幅波动,国外客户处于观望阶段,等待价格稳定后签单;二是金融危机爆发以来,客户由于资金紧张纷纷压缩采购储备数量,有的客户减少或冻结了部分订单。

  商会有关负责人表示,我国五矿化工商品出口主要是原材料商品,出口的主要国家是美国、欧盟和日本市场,目前这三大经济体均陷入了衰退,通过其他 市场弥补由此损失的出口需要付出艰苦的努力。同时,我国对新兴市场和发展中国家增加出口的难度也在加大。国外需求的萎缩已对我国出口形成了强约束。

  对未来形势,企业普遍认为国内市场形势二季度可能开始逐步回暖,但国外市场情况目前还不明朗。希望政府能抓紧对相关进出口的政策进行调整,取消一些制约出口的政策,制定出台鼓励出口的措施,而且要快、力度要大。
廣交會 廣交 一期 成交 兩成 出口 短期 內仍 仍將 低位 運行
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優質二三線股有運行 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=40549

唔知點解,錯嘢特別多人學,波多人賭,馬多人買,澳門賭場日日人山人海,窩輪、牛熊證天天大成交,圖表與技術分析日日有班開,但無知散戶卻年年輸錢。

昨日我講圖表又特別多人有興趣,如果真係想搵快錢,我其實應該開班教圖表,一位$999,教足一千個一百萬,一萬個一千萬,好過出本無聊悶蛋的什麼什麼《我向中人壽取一千萬》。

 

本星期,我另外一隻愛股瑞房的股價又是穿了什麼什麼阻力 位,而且大成交配合,投機賭徒又會跟風買入,數月以來,一眾二打六見淡唱淡,無視瑞房的公司質素與盈利前景,最近,瑞房超額完成了一單可換股債券發行,獲 得現金27億,增強了公司的財政實力,大行德銀調升瑞房的投資評級由持有至買入,目標價由$4.1上調至$5.13,德銀稱,瑞房管理層正提升資產流轉的速度,這將令公司的優質資產價值,有更佳反映,收窄股價對資產淨值的折讓。德銀指,瑞安於一線城市的重點投資物業具有良好的升值潛力,而於二線、三線城市的發展專案則可提供強勁的銷售增長,使其較不受調控政策的影響。鬼唔知阿媽係女人,這些東東我已經講過無數次,不過要大行唱好,再加上大手買入,瑞房先有運行。

 

其 實瑞房的例子只是冰山一角,本年頭許多當炒二、三線股大大跑贏大市,但經過五、六月與八月基金洗倉後,散戶手上的貨已經大部份被震走,許多優質二、三線股 股價已經跌到可價值投資的區間,我看到現在二、三線股的升浪又再開始,現在至今年尾,優質二、三線股又再跑贏大藍籌,從五月開始,本人在iPhone App推薦了四隻優質二、三線股,有興趣的讀者可以一看。


優質 三線 股有 運行 CKM 001
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now前後失守冇運行


2011-3-3  NM




電訊盈科主席李澤楷近日認真運滯,剛與女友梁洛施分手,旗下now TV申請免費電視牌照又傳吃白果,連原本氣勢如虹的互動遊戲節目《撳錢》,上月底開始收費後,參加人數亦由六萬人跌至萬多人。據悉,李澤楷正部署將now分拆上市,不惜晚晚豪派十萬大元谷客上台,公司表面風光,但員工連續三年無人工加,內部怨氣爆煲,員工鳥獸散。「小飛俠」離巢

員 工雞飛狗走,其中一個重災區是新聞部,連台柱兼首席主播林燕玲亦即將離巢,轉戰金融界。提起加人工,不少員工都大吐苦水:「舊年金融海嘯後,其他台及傳媒 機構都加人工,惟獨我哋冇!《AM730》都有幾個月花紅啦,大家老闆都有地產背景啫!」一名新聞部員工愈講愈火滾道:「老闆係李澤楷喎,聽落好勁,但原 來唔係,有錢攞嚟派,有乜理由幾個百分點都唔加俾員工?要玩財技就係咁?」

 

now無人工加,連去年轉職《信報》的前新聞及財經資訊首席副總裁羅燦,亦看不過眼。「我○五年入now,加過一次人工,到舊年走都未再加過。之前我理解係公司要耗巨資爭取英超轉播權,但舊年開始冇咗英超,聽講慳近五億,公司有 錢賺仲唔肯加薪,通脹下等同年年減薪,實在說不過去。」近半年新聞部部分員工離職,now亦無重新聘請,變相縮減人手。單是監製、技術等後勤部門已有約三 分一員工離巢。敢怒不敢言,上月新聞部員工自組十六人「屈機團隊」,參與《撳錢》遊戲,誓言「要喺度攞番自己嗰份!」成功「撳」得三千多元,並拍照放上社 交網站facebook,惹來高層張志剛不悅,發出內部指示禁止在facebook放新聞部照片,或討論對工作的不滿,否則會被上司「接見」。

資料顯示,現客戶人數約一百萬的now,去年中期業績轉虧為盈,除稅及特殊項目(EBITDA)賺四千三百萬元。首嘗甜頭的李澤楷心急執靚盤數谷上市,怎知弄至怨氣沖天,隨時得不償失。


now 前後 失守 運行
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誠哥「照起」法律孖寶有運行

2013-03-21  NM
 
 

 

李超人鮋樓買唔買得過,做過或做緊長實業主鮋都心中有數,但幫超人打工就肯定「有運行」。近近懐用長實最新傑作雍澄軒做例子,有份幫超人賣樓鮋一眾女將,個個都分到一個極之搶手鮋雍澄軒單位,據聞仲甩晒手,數十萬袋袋平安。不過,唔好漏鰦第一個買入雍澄軒鮋律師葉建昌,佢間律師行仲係雍澄軒買方指定律師行之一,每單樓契收萬三、四蚊,一半人幫襯都成兩球半,認真和味!佢雖然唔係直接幫超人打工,但小宗八到,佢阿哥原來係長實法律部首席經理葉建明,成日傍實小超李澤鉅出入。今次帶挈埋細佬,兩兄弟齊齊行運。

據聞葉氏兄弟好敏感,由發展商到法律界都無乜人知佢懐鮋關係。小宗唔係吹水o架,葉建明舊時登記住鰠裵魚涌英皇道舊樓,後來先搬去貝沙灣,而葉建昌由結婚到依家都係報住呢度,該物業至今仲係佢懐老豆葉少青獱住,想話唔係兩兄弟都無人信。不過,唔講唔知,葉建明呢位堂堂法律部首席經理,只係持有經濟學文憑。小宗好友解畫,原來葉建明曾入讀港大法律系,畢業前一年突然放棄學業,直接入鰦長實,之後仲有幸得到李超人召見,並即場加鰦佢一倍人工,惹來當年不少學弟艷羡及討論。所以話,讀幾多書,都不及搵個好老細咁有用。

Give me a break中環泊車攻略

中環月租車位要幾千蚊,仲唔係咁易租得到;無司機同你睇車,就要親自了解呢區泊車情況啦;想凸顯身份地位,可以揀置地廣場,有專人代泊,頭兩個鐘要二百蚊,之後每個鐘五十蚊。消費滿三千蚊,可免費泊兩個鐘,置地咁多名店,話咁易啦。唔想排隊,就要泊去ifc。小宗鰠繁忙時間巡查,車場都空空如也,每個鐘只係廿蚊,單一消費滿三百蚊,仲免費泊三小時。成日鰠中環開會,獱住架Benz四圍搵位鮋獨立股評人黃偉康教路:「平時我鰠ifc同客食飯或者買夠二千蚊№,可以定張代客泊車證,張證有一個月期限,儲起佢,需要泊夠四個鐘先用。」經常要開OT鮋打工仔,仲可以考慮美利大廈鮋停車場,一百一十蚊可以泊足一日,全中環最抵。之不過,呢個停車場甚多柱位,小心整花架靚車!唔想部靚車日曬雨淋,俾多四十蚊,可以泊去花旗銀行廣場。不過講到最平,仲有一個方法,就係轉乘港鐵,同一張八達通,可以優惠價時租十二蚊泊鰠九龍機鐵站,再搭港鐵去中環。不過通常晨早九點地下鰟層已爆滿,要泊上一層,然後行路落返港鐵站,踩住對高跟鞋都幾吃力,想舒舒服服行去港鐵站,可泊鰠圓方商場。鰠圓方買夠四百蚊№,免費泊足六個鐘o架。

登峰前set定放盤價

金融界出晒名鮋超級行山發燒友、亨達集團副總經理羅啟義(人稱義哥),上週六為佢鰟本搵命搏返來鮋新書《峰狂追夢》,搞鰦個新書發布會,亨達老闆鄧予立同金銀業貿易場理事長張德熙都現身撐場,十分有面。身兼金銀業貿易場監事鮋義哥,前年五月成功登上珠穆朗瑪峰,仲鰠上面插鰦支金銀業貿易場一百周年鮋紀念旗,不但膽識過人,更十分識做。攀山如何驚險,大家可以睇書,小宗最有興趣反而係佢出發前寫定鮋「平安紙」,即係遺囑,有咩內容。佢話自住鮋杏花鸷單位連同股票等身家,當然係俾晒老婆同個仔,仲教埋老婆鰠咩價位賣股票。對公司同樣好交帶,除鰦「欽定」接班人,未來兩年鮋人手分配都安排埋,有乜「大吉利是」,公司都唔會甩轆咁話。如今,義哥執番條命仔返來,老婆同老細應該最開心,至於「哎橥」接班人就要疊埋心水等義哥退休啦。

何必住ṃ房

內地平價團,去齊十二個景點,時間超過一個月,消費亦只不過三千六百蚊(起)。日日住五星級酒店,浸溫泉,食九大簋、睇音樂噴泉、碌保齡、打乒乓波……吃喝玩樂應有盡有,點解係都要鰠香港住ṃ房呢?

爾巒樓書 值十幾蚊

上週五,收到新地寄來鮋爾巒樓書,厚厚三大本,差鱓「責」爛小宗張書䒷仔。磅一磅,成十點六公斤,即二十三磅,堪稱樓書之最。小宗問過紅磡鮋廢紙回收商,可以賣到十零蚊。但公公婆婆唔好開心住,呢套重磅樓書只有八百套,得傳媒同買家有得。依家樣樣講環保,發展商就解釋話要符合下月底實行鮋《一手住宅物業銷售條例》,先「被迫」反其道而行,出鰦呢本千多頁鮋樓書。

金牙大狀講№無限擴大私隱

身份證號碼是否私隱?David Webb話唔係,事關由申請信用咭到去睇醫生,都要提供身份證號碼。公開成咁,又何私隱之有哉?私隱專員蔣任宏話身份證號碼係私隱,事關睇醫生出示身份證,唔等於話個姑娘可以向第三者洩露其事。孰是孰非?每一日數以十萬計鮋人都會鰠工作上接觸到第二個人鮋身份證號碼,要監察呢數以十萬計鮋人,防止佢懐洩露私隱,睇怕請多十倍警察都未必夠,故此根本就冇可能真正有效防止私隱外洩。雖則無從有效防止私隱外洩,一旦界定身份證號碼為私隱,則私隱專員鮋權力就大好多,跟手就可以假保證私隱之名擴充編制,譬如成立私隱稽查隊伍到診所、銀行、各間大廈睇纒有冇人洩露第三者之私隱。於此可見,愈係多№被界定為私隱,則私隱專員愈係多№要做,愈係要擴充編制、多


也許很快,我們的銀行將會這樣運行

http://www.iheima.com/archives/48337.html

1,80%的普通零售客戶,在發現他們或許需要金融服務需求後,首先通過金融門戶服務超級搜索引擎,在他們的互聯網接入終端上,搜索和確認可以匹配他們需求的最佳銀行方案。籍由搜索引擎鏈接該銀行的超級網銀接入端口,客戶的需求很快通過網銀通道完成交易。

2,20%的高端零售客戶,在發現他們需要金融服務需求時,將首先聯繫他們的私人財富顧問。財富顧問將承擔超級搜索引擎的作用,負責將客戶的需求整理後,向所有銀行間的私人銀行部門詢價撮合。完成撮合後,財富顧問將私行最佳解決方案通過互聯網傳送回客戶,由客戶完成交易。

3,銀行的零售和批發客戶經理,將每天根據預約計劃,手持「單兵業務終端」平板電腦,上門拜訪客戶,受理客戶所有需要「點對點,面對面」解決的需求。客戶經理將客戶的需求輸入「單兵終端」,加密傳回本行網銀前置機服務器,經身份確認和直接交由本行清算系統完成清算交易。

4,所有客戶的存款利率報價需求,客戶經理經由「單兵終端」接受總部(總行或分行)當天利率授權報價。在完成存款利率報價撮合後,客戶的存款經由其本人的「BANK APP」軟件或客戶經理的「單兵終端」完成轉帳清算交易。

5,所有零售和小微客戶的貸款需求,客戶經理經由「單兵終端」,將客戶的申請材料經過現場審核後,全部以數據庫形式,影像文件形式和視頻錄音文件傳回總部前置機。總部前置機系統將上述文件全部轉換為後置貸款審查數據系統。銀行後台盡職審查人員完成數據審批後,於兩小時後給出審查批覆。客戶經理根據批覆,在客戶現場完成貸款放款所有授權簽約和鑑證手續。

6,銀行的客戶經理,每天營業終了,將通過「單兵終端」打印出當天的所有交易流水和本人截至當天的資產負債表並獲取績效考核打分以及基於該打分應獲取的當年累計薪酬額度。

7,銀行總部的資產負債人員,根據全行當天的資產交易頭寸情況,確定當天的隔夜負債交易策略,包括拆出頭寸活買入CD,用於滿足資負率,貸存比,流動率和充足率等監管比率。

8,銀行總部的金融市場部人員,根據全行當天的資產買入情況,通過券商將部分信貸資產打包成證券化交易產品,於次日通過交易所在機構和個人市場掛牌出售,以實現資產負債表平衡和利差利潤鎖定。

猜一猜,上述這些預言將在幾年時間內發生?哪些銀行的人員和機構將消失?哪些工作機會將出現藍海機遇?


央行剛剛發佈了3季度貨幣運行報告 trustno1

http://xueqiu.com/7730004385/26027521
央行剛剛發佈了3季度貨幣運行報告,M2增速14.2%,社會融資規模增速19%.雖然與2009年四萬億時的30%M2增速相比有所不及,但是並非是一個很低的增長速度,但是為何市場上的利率一直高企?個人的看法是,自2011年起,雖然中國的貨幣供應仍然呈現中高速的增長,但是2011年之後的貨幣增速,顯然與2009年4萬億之前是有所不同的。

貨幣發行的只有兩個途徑,要麼增加基礎貨幣供應,要麼提高貨幣乘數。在當下的貨幣和匯率制度下,前者決定於順差和外匯佔款的增加,而後者則決定於存貸比等監管規則。4萬億前後,中國的貨幣環境最大的不同之處在於,第一人民幣的實際有效匯率已經大致接近均衡,第二,美國經濟進入復甦軌道,進而謀求退出超級寬鬆的貨幣政策。這總體上決定了,中國的基礎貨幣供應的減少。外匯佔款的增速,從10年的17%,下降至12年的4%,今年前9月也僅3%的增長。

因此在不同的基礎貨幣供應前提下,雖然相同高速貨幣增長,卻出現了截然不同的利率價格。舉一個最簡單的例子,假如現在流入中國1000美元,兌換成6000人民幣,進入各家商業銀行形成存款。現在有20%的準備金,以及75%的存貸比的監管規定。那麼6000元中的1200元被存入中央銀行戶頭,而另外300元變成了商業銀行的超儲,只有4500元可以予以對外借貸。在75%存貸比下,貨幣乘數的極限是4,也就是6000元擴張為24000元。假設現在國內有10家企業,每家都要求貸款2400元,那麼這時的貨幣供給達到平衡,大家都能拿到廉價的資金。但是一旦外匯佔款流入下降到500美元,那麼國內貨幣供應僅為12000人民幣,真實貸款需求如果仍然維持10家的話,那麼只有5家可以得到滿足。由於,商業銀行無法動用存在央行的戶頭上的20%準備金,他們只能將留存的5%超額儲備非標化,繞開監管限制形成影子銀行。由於影子銀行的監管規則很少,因此商業銀行就可以近乎無限制的提高貨幣周轉速度。將5%的超額儲備借給A公司,然後拿著A公司的存款再借給B,如此循環往復,直到滿足了所有信貸需求缺口。

雖然兩種情況下貨幣都被擴張到了24000元,但是卻有本質的區別。在基礎貨幣供應充足的前提下,貨幣發行類似於攤大餅;攤大餅模式下,商業銀行在一個很短的信貸鏈上就完成了貨幣擴張,銀行的監督成本很低。而在基礎貨幣緊缺的情況下,貨幣發行類似於磊雞蛋。銀行要提高貨幣乘數,必須拉長信貸鏈。銀行拿著A的錢借給B,拿著B的錢借給C。一旦C出現壞賬,那麼A,B都有可能受到損失。假設單筆貸款的損失率穩定在某一個數值,那麼顯然這個借貸鏈越長,單筆壞賬的通過槓桿放出的損失就越大,相對應的銀行對信貸鏈上的每一信貸節點的監督成本就必須提高,從而降低每一個信貸節點的損失。這種監督成本的提高直接後果,就是提高資金的價格。

歷來解決,錢的問題,無非是兩途,開源與節流。這次報告中所提及的降槓桿,銀監會非標監管,乃至,李博士的騎自行車,王書記的各大巡查組都是節流的措施。但是歷來情況一樣,節流都是暫時性的緩解,最終還是要開源。開源最顯然的地方,就是20%的準備金。但是在美元退出的預期下,正如明史中說的"皇上只此一副家當,不可輕動"。再者準備金依然有用玩的一天,美元持續擴張了5年,不能在一夜之間完成退出,更不可能快速的進入下一個寬鬆週期。因此,再貸款必然成為央行開源的唯一選擇。但是當年朱老闆之所以把再貸款打入冷宮,主要的問題就是缺乏財政紀律的約束,上來一任就往自己的自留地裡發錢灌水,撈完錢讓後面的人擦屁股收拾爛攤子。因此在美元收縮的大背景下,TG何時找到自己的財政紀律約束機制,何時才能有主動的貨幣創造,而在這之前,磊雞蛋的遊戲還將繼續下去,屁民們唯一需要祈禱就是這摞雞蛋不會過早的塌掉。順帶附送一句,在天朝勒緊褲腰帶的當口,各種大消費的標的,就洗洗歇了吧。[大笑][俏皮]

9158自揭面紗:最大的視頻秀場,是怎麼運行的?

http://bbs.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=43641
2012年11月歡聚時代(YY語音母公司)在納斯達克上市,很多人不瞭解這是一間怎樣的公司,只是感嘆雷軍、李學凌另闢蹊徑,在騰訊眼皮底下把多人即時語音聊天業務打造成10億美元級上市公司。而比YY還神秘的,是另一家、「歲入10億,比YY還牛」的9158。因為「你們懂的」原因,IPO對9158來說一直只是期望與傳說。

2014年6月22日,傳說終於發生了,天鴿互動控股(9158視頻社區母公司)向香港聯交所提交了招股文件並同時啟動了路演。為了上市,這家相對神秘的公司披露了許多重要信息,讓我們有機會窺見它在業務、收入來源、組織結構等方面的真容。

行業地位爭議:天鴿與YY,誰是老大?

根據招股文件,2013年天鴿互動營收5.48億元(淨虧損9261萬元)。營收中排在首位的是2012年併入的新浪秀,2.32億;9158排在第二位,1.94億;其它社區(包括多多遊戲、歡樂吧、久久明星交友、跳舞吧、心意吧及糖果社區)8500萬。天鴿在遊戲發佈方面的嘗試不算成功,連續三年收入徘徊在2、3百萬元。招股書披露「不合格」的遊戲有26款之多。拿得出手的只有2013年8月上線的《三國志:國戰版》, 2014年1月活躍23.8萬。            



2011年、2012年、2013年,不算新浪帶來的業務,9158加「其它社區」營收合計分別為2.51億、2.33億和2.79億,與傳說中的10億元相差甚遠且增長乏力。


天鴿招股書中稱:根據我們委託艾瑞編制的報告,就用戶支出總額而言,我們於中國社交視頻道社區市場份額於2013年達到33.9%,而最接近我們的競爭對手於同期的市場份額為23.1%。

2013年,歡聚時代營收18.2億,其中在線音樂及娛樂業務營收8.53億。天鴿自稱行業老大,歡聚時代當然不服。日前YY娛樂負責人對媒體表示「懷疑其(指艾瑞報告)科學性。」

其實,9158並沒有吹牛。雖然歡聚時代收入更高,但要向「頻道主」支付內容費用卻包括其中。2013年,歡聚時代在線音樂與娛樂營收(也就是用戶的花費)為8.5億元,頻道主從中分得4.44億元。而天鴿互動所計的收入是只用戶花費的一部分,系從分銷商按30%-40%的比例分成所得。2013年,天鴿互動視頻社區收入超過5億,用戶花費超過10億元。所以,天鴿第一、歡聚時代第二,艾瑞的報告沒有錯。

天鴿大費周章地從「用戶支出」角度計算市場份額,是因為按其生態模式(下文有詳解),從收入角度計算「太吃虧」。為了在投資人面前證明自己的老大地位,不得不額外破費近40萬元(根據招股文件,天鴿為這份報告支付了38.551萬元)。

那麼,天鴿搭起的是一個怎樣的生態呢?

互動平台解參與者角色詳解

天鴿控股目前經營8個多對多社交視頻社區及1個一對多社區,其中最著名的是9158和新浪秀場。在天鴿互動平台的生態中,分銷商、室主、主播和銷售代理是主要獲利者,他們各自的職責及利益分享方式如下:
1) 分銷商

分銷商位於金字塔頂端。他們物色能賺錢的內容、招募主播、僱傭銷售代理、發行並銷售虛擬貨幣。 2013年,平台共有2.6萬個視頻聊天社區,每個社區只允許有1家分銷商。

分銷商僅有四家。各家實力相當,平均每家把持6500個聊天社區。 對天鴿來講,分銷商是獨立第三方。做什麼內容,賣多少虛擬貨幣都由分銷商自行決定。   

2) 室主

照天鴿官方說法,聊天室由用戶創建並成為「室主」,申請人要組織至少五名主播,平台將對主播的表演能力進行評估。當聊天室有了一定人氣,會有分銷商與之洽談合作推廣、分成事宜。

普通用戶到哪裡去找五名主播,還要能夠通過天鴿的審核評估? 而且,有意思的是,室主還能經由「勞動服務公司」從天鴿平台獲得「獎金」。 可見,典型的室主不是一般的觀眾,而是有志於在平台上賺錢的「個體勞動者」。

3) 主播  

在天鴿平台上,3.48萬名主播是拋頭露面、吸引目光和金錢的主角。她們由分銷商直接招募,分派給到2.6萬個聊天室。平均每個聊天室攤不到2名,看來主播可以在多個聊天室走穴。

每7-10天,主播從分銷商領取一次獎金。   

4) 銷售代理

銷售代理是分銷商招募的「業務員+客服」,負責聊天室推廣及虛擬幣銷售。每名銷售代理只能服務於一個分銷商。

「代理」這個稱謂並不準確,他們並非代銷,而是要先付錢把虛擬貨幣買下來,天鴿稱之為「囤貨」。付款後,銷售代理獲得「虛擬幣兌換碼」,再進一步向用戶銷售。每七至十天,分銷商會將相當於銷售額10%到20%的金額返還銷售代理做為佣金。

2013年,天鴿平台上有1200名銷售代理了2.6萬個聊天室,平均每人負責22個。

5) 需要強調的是:分銷不是分銷、代理不是代理、室主不是用戶

以下為天鴿平台參與者利益分配圖。天鴿互動獲得用戶支出中的30%到40%、主播獲得25%到35%、分銷商獲得5%到35%。

首先,分銷商與天鴿根本不是「分銷代理」關係。分銷商在天鴿平台上做自己的生意、賣自己的的虛擬貨幣並將收入中的30%到40%劃轉天鴿。

其次,銷售代理也不是真是正的代理,而要付錢把虛擬物品買斷。他們不僅是為佣金奔忙更要為本錢博命!另外,根據網上零星線索,個別聊天室有傳銷行為。

再次,室主並不是真正的用戶,而是「小本生意人」。室主、銷售代理、主播三者的角色可以「互聯」或交叉。有時,他們來自同一個家族;有時,主播與室主是同一個人。

不論天鴿還是分銷商,與主播、室主、銷售代表均無僱傭關係。實際上後面三類角色都是天鴿與分銷商的馬仔,銷售代理「倒票」、室主「看場子」、主播表演。所謂「獎金」、「勞務費」就是是底薪和提成的代名詞。

安全第一的組織架構

天鴿如此分配互動平台參與者的角色,核心的目的在於隔離風險。而且,設置了三道防火牆。


第一道將主播與聊天室隔離。內容出了問題,主播首當其衝,被室主取消「上麥資格」,其它由公安機關處理(如有違法)就是了。這點與新浪微博相同,多少傳謠者被抓,微博方面並無法律責任。

第二道將室主與分銷商及天鴿平台隔離。如果問題嚴重到主播擔不下來,就輪到室主了。天鴿封掉聊天室、分銷商停止銷售虛擬幣,大家檢討檢討、「配合一下調查」也就是了。這層「防火牆」是新浪微博沒有的。

第三道將分銷商與天鴿隔開。招股文件中,天鴿聲稱「我們主要與獨立第三方分銷商合作以銷售及推廣我們的虛擬貨幣」、「我們並不釐定售予代理或用戶的虛擬貨幣的價格」、「我們對社區內容並不負全責。」

分銷商是獨立第三方,出了問題該坐牢坐牢,上市公司與之解除合作就是了。 分銷商與銷售代理之間只有一紙銷售合同,而室主、主播連合同都沒有、連臨時工都不是。


天鴿組織架構的安全性很高,但上市公司卻有被架空之虞。

在招股文件中,天鴿對如上組織架構強調了四點:第一符合互聯網行業慣例;第二分銷商與天鴿利益一致;第三分銷商並非最終用戶;第四以往曾與若干分銷商終止過合作。

但是,互聯網慣例不能簡單套用。 天貓、京東平台面向數量眾多、不特定的商家,每天開業、倒閉的不知有多少,平台當然要與每個商家的經營風險隔離開來。所以天貓、京東的商家為獨立第三方,是合理的。

而天鴿只有四個特定的分銷商,每家手下有300名銷售代理、掌管6500個聊天室。做為獨立第三方,分銷商必然有獨立的利益,與天鴿各賺各的錢、各吃各的飯。大方向一致,利益分配呢?分銷商投奔YY、呱呱怎麼辦?四家分銷聯合向天鴿索取更多利益怎麼辦?發個招商廣告就找到替代者?  

鋼鐵公司不一定要自備電廠,原料和成品的運輸可外包,甚至銷售都不必自己做,但總得有幾個煉鋼車間或者是分廠吧?只有總經辦、技術科、財務科,煉鋼業務全部由「獨立第三方」包辦的鋼鐵公司,不就是一個空殼兒嗎?        

站在商業角度,天鴿應與分銷商利益打通而不是隔離,而且誰也不會相信天鴿與分銷商真的沒有「更深層關係」。但是,從「你們懂的」風險考慮,天鴿不得不與分銷商劃清界限,畢竟安全第一。

付費意願超強的「精(tu)英(hao)」撐起天鴿

天鴿互動在人們眼裡是典型的互聯網企業,甚至有人幹脆稱之為「YY的前輩」。考查這樣的企業,無非是按著「得屌絲者得天下」的思路看它如何吸引流量、如何變現以及轉化率高低。

天鴿的特色是採用「多對多」視頻串流模式,支持多用戶實時互動;互動內容涉及音樂、脫口秀、社交、金融及教育;主要變現方式為虛擬物品出售。

2011年、2012年、2013年,天鴿平台付費用戶數分別為19.4萬、20.9萬和27萬。2013年,活躍用戶數為1082萬,付費轉化率為2.5%(9158為1.5%,新浪秀場為3.5%)。         



截至2013年底,天鴿平台已有910類虛擬物品上線,從簡單的紅玫瑰、棒棒糖到私人飛機、遊艇。最貴的「求婚」,價格為人民幣10萬元!儘管付費用戶人數不多(YY有320萬),但他們在天鴿的人均花費卻不低。2013年,9158和新浪秀付費用戶年人均消費金額分別達到2129元和2111元(YY為525元)。      



從下圖看到,每年給天鴿帶來6000元以上收益的用戶,佔付費用戶的比例為3%左右。2011年、2012年、2013年分別為5400人、6100人和8400人,他們平均每人每年給天鴿帶來的收益為2.6萬元以上。因為天鴿只拿到四成,倒推過來,這些「土豪」平均每人每年要花6.5萬元!


與絕大多數互聯網企業不同,天鴿互動根本不是為屌絲服務的。正如某「互聯網評論人士」所說,「支撐其發展的是付費意願強烈的精英用戶」!精英未必,但付費願意強烈卻是毫無疑問。

天鴿如何讓用戶產生強烈的付費意願呢?

首先是森嚴的等級制度,從知府、巡撫到提督、總督,直至太子、太傅、皇帝。不同等級的特權與榮耀有天壤之別,從進入聊天室的特權到名字出現在用戶名單位頂端、還有象徵身份的特殊稱號。虛擬世界的榮耀是用真金白銀買的,最高的等級要花4萬元取得。

其次是「情景促銷」。花費成千上萬元,在虛擬世界成為「精英」,怎能錦衣夜行,當然要經常出來收穫豔羨;既然出面,就要有與身份相稱的「消費」,送玫瑰花被當小氣鬼,豈不白買了身份,怎麼也得送「招財貓」、「皇冠」;鬥起富來「飛機」、「遊艇」一連氣兒地招呼。有個「將軍」為一個女主播爭風吃醋,一晚上花掉70萬元人民幣。美女主播、令人怒火中燒的情敵、起鬨的觀眾,此情此景多半是互聯網思維包裹著的高科技「仙人跳」。

最後是或有的色情內容。其實用好以上兩招,有沒有色情內容都一樣賺錢。

前面提到的「互聯網評論人士」為9158辯稱:「你是從哪看到9158依靠色情來吸引用戶,你自己嘗試使用了嗎?」 、「媒體人都沒有在這個平台註冊賬戶,就已經能做出來該平台涉及色情的深度報導,而所謂的報導也都是從其他地方聽取而來。」

這簡直是難為媒體人了。天鴿披露,用戶特權不僅看花費,還與期限相關。也就是說,如果一個媒體人花4萬元升到最高級別還不行,要在9158泡個把月、砸百八十萬,多半還會被「線下調查」,才能進入最隱秘的聊天室,才有報導9158的資格!

總之,在喚起並保持極個別用戶強烈付費願意方面,天鴿很成功。至於色情內容,力爭成為上市公司的天鴿互動沒有理由去鼓勵,但也不容易杜絕,因此採用了上文所說的、另類的組織架構。

作者:Eastland 來源:虎嗅網

期權首日運行的多個異樣細節,如何理解?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1371

本帖最後由 晗晨 於 2015-2-10 10:04 編輯

期權首日運行的多個異樣細節,如何理解?
作者:海通量化團隊

50ETF期權在社會各界關懷下9日正式上市,結合全天盤面看,整體運行平穩,符合監管層的穩定預期,但一些細節方面值得仔細分析:

1.標的50ETF大漲,期權價格全線下跌。華夏50上證50ETF今收盤大漲1.75%,理論上標的價格上漲有利於認購期權行權概率和行權收益的提升,拉漲認購期權價格,但是今天認購和認沽期權全線下跌,主要原因是交易所在給期權定開盤參考價時,用的是過去50ETF四個月的歷史波動率數據,這個時間段包含了2014年底上證50指數的高波動“瘋牛”行情,使得這四個月的歷史波動率數值達到39.2%,處於高位,也就是說期權參考價給的過高,導致其價格回歸到市場預期水平。


2. 由於種種限制,期權首日交易量並不高,認購期權成交量為11320張,認沽期權成交量為7523張。ETF期權持倉量和成交量大部分集中於3月合約,4月、6月、9月合約持倉量差別不大。




3.  對於各行權價、各到期月份的期權,可以使用BS公式可反解出其對應的BS隱含波動率,下圖分別為認購期權以及認沽期權的隱含波動率。



從上表可以看到,認沽期權隱含波動率水平相對較高,平均在38%左右,而認購期權隱含波動率相對較低,平均在29%左右。造成此種現象的原因可能是由於認沽期權對沖需要融券賣出ETF,操作難度大、交易成本高,期權賣出方的報價也會偏高。

4.  根據各合約的日收盤價,我們對50ETF期權今日套利機會進行了統計。由於認沽期權隱含波動率普遍高於認購期權,期權和現貨的套利機會都是空頭套利機會。期權之間並未發現年化6%以上套利機會,這可能與我們的交易保證金設置有一定關系。套利機會的統計以及相關參數的設定可參考我們前期外發的期權專題報告以及期權周報。各到期月份、各行權價下的做空套利年化收益如下:(做空套利:買入認購期權、賣出認沽期權、賣出標的證券)



本文圖表數據均來自 wind資訊。


股价长期低迷与高位运行收益率分析 东博老股民

http://xueqiu.com/9528220473/48792825

股价长期低迷与高位运行收益率分析

很多人价值投资者认为,只要市场估值长期保持不变,即股价市盈率稳定在一个区间内不变,其长期投资的收 益率相当于该企业经营业绩的增长率。其实,也不尽然,在存在现金分红再投资的情况下,股价高位运行与长期低迷的收益是存在不同的,长期低迷的收益率高于高 位运行。为了说明这个问题,我在这里向大家模拟计算一下:

附表:长期低迷与高位运行收益率比较

从 上表中我们就可以看见,以招商银行我个人乐观的业绩(年均增长19.11%)预测为例,股价低迷环境下,六年间市值从1万元上涨至4.41万元,累计收益 341%,年均收益28.05%;股价高位运行的六年间市值从1万元上涨至3.12万元,累计收益212%,年均收益20.90%。很显然,股价低迷的投 资收益每年高出7个百分点。要知道,7个百分点的年均复利差异是相当不容易取得的。在这里,得益于股价低迷状态下,现金分红再投资买入股份比较多,所以, 其投资收益率远高于招商的业绩增长率。所以,巴菲特总是说他喜欢股价低迷,就是这个道理。

当然,在这里想说明的仅仅是市场估值长期稳定在一个区间内的收益比较,假如你说可以在上涨以后卖出,下跌以后买进的波段操作就可以提高收益率,那么是另外一回事了。

好了,不多说了,剩下的大家自己去悟一下吧。


街市獨大 領展養肥「豬霸王」 小商戶冇運行



2015-09-24  NM

上市十年的領匯,上月改名領展(0823)之後不夠十日,即大鑼大鼓宣布,有廿六年歷史、位於港島 東公屋的小西灣街市翻新後重開,旋即成為焦點,皆因新街市有不少話題之作,當中最有綽頭的攤檔叫i-Chicken視像買雞,飲食節目主持盧覓雪都去做 騷。翻新後的小西灣街市,無濕無臭又光猛,有貴價西班牙火腿賣,更可用八達通付款,負責替領展管理的外判商建華集團,近日成為街市界茶餘飯後的話題紅人。 建華集團這間名不見經傳的企業,由身家高逾七億的豬肉大王文卓培、文景華兩父子,以及同樣做豬肉生意的「摩登街市佬」凌偉業持有。他們替領展管理街市,原 來手握揀選商戶進場及決定租金的生殺大權,翻新街市前就瘋狂加租踢走一眾小商戶。與此同時,建華集團不只做管理,在全港有超過五百個賣豬、牛、魚、雞的零 售點。本刊調查發現,建華董事持有的肉檔,原來都有進駐領展街市,換言之,相關人士「又做管理又做商販」,其一條龍模式卻被經濟學者及小商戶質疑,領展街 市的租金是否公平公正釐定,甚至有機會操控商販合謀定價。隨着領展陸續翻新更多街市,豬霸愈養愈肥,小商戶注定冇運行。

小西灣街市內必到「景點」i-Chicken,檔位有個大屏幕,直播五分鐘車程距離、由食環署管理的柴灣街市海記雞檔現場。客人在小西灣這邊可「隔mon 揀雞」,i-Chicken店員用對講機跟海記聯繫,海記那邊聽到,便拿起隻雞高舉在鏡頭前,客人要三百六十度環迴睇雞都無問題,「六十八蚊一斤,你落柯 打半個鐘之後,隻雞就會劏好晒洗乾淨送過嚟。」店員聲稱開業未夠一個月,每日賣出三、四十隻雞,「小西灣街市無活雞牌,有咗呢個就方便街坊。」不過有其他 雞販透露:「我哋一日都賣唔到幾十隻,佢講個數我唔知點嚟。鍾意買生雞嘅人,就係貪有得親眼見到隻雞又有得揀,睇電視根本唔係嗰樣嘢,小西灣的人都習慣去 柴灣買,領展就算叫我哋合作,我都唔想同人做騷。」i-Chicken曝光後,曾被質疑概念抄襲十年前一班中學生的防禽流感發明。

千元生果禮盒

除了i-Chicken,小西灣街市還有一對「I」字頭的果菜檔,但個I有幾高科技,喬布斯在生可能都未必答得出。首先,門口的I Fruit其實是個廿四小時生果自動販賣機,好哋哋的新鮮生果要放入密封機器,話要方便上班族深宵來買。旁邊有人睇檔的攤位,則賣八十八元兩個韓國黃金 桃、三百八十八元一個日本哈密瓜、過千元禮盒裝日本紅寶石提子之類的高檔貨。另一檔I Vege,賣的是比本地和大陸菜貴的墨西哥羅勒草、秘魯蘆筍、荷蘭黑番茄、以色列黃車厘茄等,但那個I字究竟代表乜卻無人知。翻新後的小西灣街市,牆身、 地板都鋪上五顏六色階磚,天花燈照得場內非常光猛。行入街市不覺有異味,地板不見有垃圾,就連賣魚範圍都通爽。六十個檔位設計統一,招牌是字款一樣的燈 箱、價錢牌一律電腦打印,再無手寫發泡膠牌。貨物都擺放整齊,場內檔位均可用八達通付款,有免費Wi-Fi及手機充電等服務,又有街市DJ定時嗌咪幫檔位 減價促銷,並有公正磅防呃秤等。街坊都話,街市煥然一新,價錢亦跟翻新前差唔多,「但遲啲會點,就真係要放長雙眼睇吓先知。」

五百個銷售點

領展用了二千五百萬元翻新小西灣街市,實際營運及租務安排,外判予建華集團負責,公司沒有網頁,但提起董事長文卓培,街市商販都會立即「啊」一聲,「佢係 豬肉大王,一日攞成五百隻豬喺多間鋪賣(現全港每日屠宰約四千六百隻豬),喺美孚、荃灣青山道、元朗有好多豬肉檔,佢花名叫黐線培,好躁底成日鬧人。」已 經一把年紀的文卓培,在豬肉商販圈中無人不識,近年將生意交予其長子文景華,並由年僅四十多歲的生意拍檔凌偉業,負責對外宣傳。凌偉業與大家樂主席陳裕光 是好朋友,上週他應陳的邀請,以建華集團總監身份替香港市務學會主講營運街市,講座單張提及,建華由一九九○年起,賣豬、牛、魚、家禽,現全港有超過五百 個銷售點,並代辦大型超市的鮮肉管理。建華二○一二年首次泊得領展碼頭,先後成為香港仔華貴邨和馬鞍山耀安邨街市的承辦商,最觸目是去年開始管理領展用一 千五百萬元翻新的天水圍天瑞街市,率先引入街市DJ嗌平價,又成立物價監察委員會,邀請建制派區議員郭強及周永勤加入,如商戶獅子開大口抬價,若多次口頭 警告無效,公司會出警告信,甚至律師信。

決定租金租客

建華聲言監察價格,但具體方式未有透露,本刊調查發現,其管理領展街市手法,有主導價格及租金之優勢。(一)經營多間肉店建華文卓培及凌偉業有個豬肉王 國,本刊翻查商業登記記錄,發現小西灣街市內五檔賣肉的,原來有四檔都由凌偉業以不同公司名義持有,雖然它們表面上各有不同招牌(包括:冠華鮮肉、利豐鮮 肉、新界佬、牛丸哥哥)。記者問凌偉業,i-Chicken可是他的,他答:「是。」當記者進一步查詢,建華在全港領展街市有幾多銷售點,他卻拒絕透露。 有商販稱,早就知道許多檔都屬建華集團:「新界佬、利豐、順乜順物,農夫豬又好,其實都係佢,佢自己做埋,無競爭,點定價都得,消費者都係要幫襯佢。」

(二)生意拍檔進場同屬建華管理的天瑞街市,魚檔名字琳瑯滿目,例如:天瑞鮮魚、海城鮮魚,但兩者原來都屬同一個老闆、由中匯農漁業集團香港有限公司持 有,其中一名股東及董事梅俊豪,跟凌偉業是生意拍檔,一同開公司。(三)街市變連鎖店小西灣街市內的店名,大部分極之普通,但它們其實是連鎖式經營,例 如:賣元寶蠟燭香的廣同興香莊,全港有六間分店;I Fruit、生記水菓、細美水菓,都由富凌有限公司持有;百匯海鮮、朝聯海產、利邦海產、順豐海鮮,則同屬聯發海產公司。(四)主宰租務大權街市充斥連鎖 店,情況猶如領展商場近年大舉引入連鎖食肆、化妝品、時裝店的翻版,皆因財雄勢大的企業,才有能力承租美輪美奐的場地。今次領展引入建華管理街市,無晒臭 味又有得用八達通的方便消費背後,卻暗暗掀起大戶稱霸的爭議。

記者以商戶身份向領展查問租小西灣街市店鋪,職員指已交承辦商負責,着記者向建華查詢。建華職員則說:「是啊,租鋪都由我們負責。」更向記者報價,一個二 百多呎鋪位月租三萬五千元、四百呎則要近八萬元。有過渡到新街市的舊商戶指,目前百餘呎的鋪位,月租約四萬元,「以前個檔面積幾乎是現鋪的兩倍,月租才五 萬餘元。」她承認街市翻新後「靚咗」,人流亦有增加,所以希望「補得番」。

踢走街坊商販

建華一方面出任管理商,有權控制租金上落,但與此同時又引入關連零售店,租金制訂是否公平公正受到質疑。凌偉業回覆本刊時聲言,他有份經營的攤檔,進場並 無租金優惠:「做街市同做豬肉都唔同公司,係唔同人做,大家都要交數。你《壹週》同《蘋果》都同老細,但唔同部門,大家交條數都唔同。」記者質疑建華一條 龍有壟斷之嫌,他就反駁肉檔並不是自己做晒,「牛肉都唔係我哋做,有公開招租,都有租俾人做。」建華公關回應,會因應檔位位置、行業及檔戶營運能力,參照 市場水平訂租,但拒絕透露與領展合作條款。領展回覆本刊內容與建華相同,沒有回答如何監察建華。有街坊透露,小西灣街市翻新前,約有四十八檔,如今九成人 已離開,成功過渡的大約只有四、五檔。有前商販指:「當日話要入新街市,租金至少加三成,有的加一倍;入場要俾數萬元裝修費;之後每個月要俾一千元宣傳推 廣費;檔位規定要裝八達通機,管理公司會在交易抽佣1.5%。咁多錢要俾,我哋小商戶根本頂唔順,只能夠投降。」有街坊亦感嘆:「我識得啲商販,辛辛苦苦 捱咗廿幾年捱大啲細路,如今被踢走之後就出去幫人打工,或者被迫退休,佢哋有老中醫、有賣香燭。而家個街市變到賣貴嘢,擺到好靚咁樣,但超級市場都有啦, 有檔賣有機菜,好似仲貴過city'super,公屋街市唔應該係咁。」

豆腐霸權爭議

管理小西灣街市的建華集團,旗下零售網絡不單只賣豬、牛、雞、魚,近年還積極擴充其他食品零售,較為人熟悉的包括:豆腐主義、包點先生、 QunQunPan麵包店等,都有租用領展商場。其中最惹火的豆腐主義曾被網民大舉抨擊,因它在深水埗的分店,開正在老字號公和豆品旁邊,一度開大喇叭推 銷,以「鄉下人」來形容「唔識揀」的街坊,被炮轟衝着老店搞「豆腐霸權」,經傳媒廣泛報導之後才停止。此外,法庭記錄顯示,凌偉業持有的肉食公司,曾被指 控無牌經營。有業內人士指,「豬霸」會向食環署街市持牌人租肉枱營運,比開街鋪節省不少租金。

手持七億物業

建華集團董事長文卓培,由豬肉買手升呢變成摩登街市大王。拍住他的凌偉業原本做飲食業,婚後才跟賣豬肉的外父入行,後來認識到文卓培,「大家都係投機,可 以話一拍即合。」文卓培父子手頭的物業估值高達七億三千七百萬元,當中逾一億凌偉業有份投資。凌偉業主要負責建華對外宣傳,有商販形容他為人醒目,交際手 腕強,領展更視他為街市佬的「明日之星」。文氏父子與凌偉業的王國自一二年埋得領展堆之後愈做愈大,商販都認識這個「鐵三角」,但他們提起都意有所指: 「對任何事都好,唔好以本傷人,或者用其他手段奪取人哋嘅嘢。」凌偉業則指:「街市裡面,各行各業好多,我哋嘅主張係除非一啲好具競爭性嘅,譬如我哋做肉 食批發係市場最大,我哋會自己做,原因係希望用我哋嘅長處,賣得平啲,用佢吸引番啲人嚟(買餸)。」

翻新陸續有來

繼小西灣街市之後,建華即將接手管理領展大埔太和邨街市、東涌逸東街市及屯門良景街市,將進一步大展拳腳。凌偉業揚言:「第時港九新界都會有,(現時)未 做得切啫。」其中太和邨街市已圍封裝修,上演小西灣街市踢走小商戶翻版,原本賣豬肉的陳先生(化名)稱,建華完全無意讓他續租,「我哋做豬肉,佢個老細又 係做豬肉,所以佢都唔會同我哋傾話租俾我哋做,機會都唔俾。」他向其他舊檔戶了解過,得知租金至少加一倍,個別檔戶甚至加三倍。 領展街市改頭換面,也是街市連鎖勢力發圍之時。今年是領展上市十周年,旗下商場大部分已翻新,但九十個街市當中,只有百分之六完成,首個改裝後的樂富街 市,一三年翻新後人流增加兩成。領展早前宣布,今年起有十個街市陸續翻新,二○一四一五年度街市的租金收入增長為百分之十。除了建華,領展亦有和其他街市 管理商合作,但他們大多是房委會八八年起引入的舊夥伴,它們在管理上不及建華懂得大搞綽頭,難怪建華過去兩年成為領展新寵。

街市地產霸權

街市是草根階層自力更生的平台,在街邊養活了幾代香港人。但時移世易,由大財團營運的街市不過是生財工具,小市民難以跟財雄勢大的企業較勁創業。有商戶感 慨:「以前個年代,上、中、下,每個階層都有搵食嘅天地。回歸後,所有嘢都俾地產商擸晒,連街市都做埋。」中大經濟學系副教授莊太量指,領展是私人公司, 外判給哪間公司管理都得,但如果管理商並非以價高者得方式揀選租戶,而是「造數」優待旗下公司,就違反了公平競爭的原則。最終管理商控制多個街市檔,亦可 能做到合謀定價。本地經濟學者關焯照認為,罪魁禍首是香港政府,「領展呢壇嘢演變成咁,係可以預見嘅,因為政府賣斷咗,佢一定係利益最大化。一定係俾啲有 能力嘅租戶入去,小商戶一定俾佢踢走。」在新世代撐小店的本土意識氛圍下,領展街市勢將成為社會矛盾的焦點、下一個「反霸權」的抗爭戰場。

後記

記者連日到建華集團管理的領展小西灣及天瑞街市採訪,在耳目一新的環境下,卻有另一番體會。每當攝記舉起相機,就有街市保安走來要求停止採訪,之後說: 「你們採訪的話要先聯絡我們職員。」好了,不舉相機,只拿筆記簿記錄,同樣引來保安問候。記者沒答話,保安就採人盯人戰術,尾隨記者觀察一舉一動。又好 了,不拿簿,只握紙仔一張,同樣有人來:「小姐,有乜可以幫到你?」在嚴密監視的環境下,商販都不敢多說話。以往街市三姑問候六婆、順嫂八卦陳師奶那最直 率的真性情與人際互動,幾近消失。一個外表近乎完美的街市,它內裡的靈魂和社會角色,其實更值得人深思。

撰文:吳婉英攝影、攝錄:李育明、高仲明資料:鄭詠欣news@nextmedia.com

 



跟錯老細冇運行

2015-11-12  NM

做有錢佬司機呢個行業,圈子其實都好窄吓,一般老闆聘請司機都會問吓上手老細是誰做個參考,有個大口司機同小宗講,話做過啤梨張司機同埋龔仁心司機嘅兩個行家,到家陣都未有嘢撈呀,真慘情,事關兩位前東家都惹上官非,經常出出入入法院,啲老細怕唔老黎喎,所以話司機都要帶眼搵老細,否則影響日後嘅飯碗o架。

金融逍遙客:用人首重信得過

游走於中港台併購、私募投資的金融多棲動物,現為多間上市公司主要股東及董事

講起任何生意成敗,至關鍵是用人,但如何找合適的人、如何授權並發揮人的優勢、為我所用?箇中除了大有學問,逍遙客認為更是一門藝術。從董建華、曾蔭權至梁振英,都周不時被嘈嘈閉的政客抨擊用人唯親。呢啲政客,幾咁無知、幾咁不食人間煙火。用人首要條件便是信得過,聽話居次,再論能力。從屋企賓妹到公司總經理,所有老闆大致都循呢個標準。自古以來就有一朝天子一朝臣的說法,西方大選完畢,內閣總辭以便另行組閣也是異曲同工。用人若不唯親,唔通老闆搵個成日窒頭窒勢,踢極唔郁,又成日「藐嘴藐舌」嘅伙記?有雄才偉略的領導人,自有巨大氣場凝聚一群有能力又聽話的幫手。若領導人是一般眼高手低貨色,自然難有有識之士埋堆效勞。一切都是物以類聚,什麼氣場的領導人,身邊自匹配什麼樣的謀臣。逍遙客遇敬仰的大人物時,見到連身邊的擦鞋仔也非池中物,有型過人。現今梁特首用人唯親並不是問題,逍遙客絕對支持,但看其身邊的馮發言人、吳教育局長、樹根校董、志剛行會成員,個個身居要職,理應行出來身光頸靚,唔打得都睇得先合格。但集齊呢幾大金剛開會,逍遙客矇矓中以為是一群市政局小販管理隊成員。呢個,先至係真正問題所在。

中環寸嘴:金絲雀、小三最啱聽

工廈大王楊耀松長子,是各大有名食肆之VIP,喜歡研究城中有錢佬對食之要求,透過美酒佳餚,察看人生百態,讓讀者「嗒」落有味。

呢個禮拜滾水淥腳返溫哥華巡一轉,嗰邊啲老友都講起兩個女星「爭老細」搞到反目嘅八卦新聞;據我分析反目有原因,喺度同大家分享一個真人真事古仔,幾年前有三個大陸女人去一間名店shopping,其中兩個女人買咗三十萬嘅手袋;跟住第三個女人話「她們的愛人都是跟我愛人餬口的,所以我要加雙」,然後買咗六十萬的手袋,是她們的一倍;明冇?小三都分層次嘅。諗起之前去過合和中心八樓嗰間唐宮壹號,一到兩點鐘,個升降機口排滿人上去食特價點心;但唐宮係「有前冇後」嘅,十二點半前埋單,大、中點都係當小點計,兩點後依然係正價;嗱,今次食就其次,呢度裝修過癮,一排好似金絲雀籠咁,令我諗起梁天唱嘅《金絲雀》,我寸嘴楊喺度「些牙」吓呢首歌部分歌詞,啱晒啲小三聽:「金絲雀,金絲雀,金色美麗似鳳,身矜貴,珠光寶氣,可惜困玉籠,令人羨煞令人慕,獲主心愛寵。金絲雀,金絲雀,不憂吃,不憂喝,甘心困玉籠,受人飼養玩弄,實真貪愛寵。」首歌係老餅啲,家陣啲海歸富二代鍾意「金絲貓」,不過驚毛孔又粗又硬「嚡烚烚」,好似食豬皮仲有啲豬毛咁!

局長頭頂有粒痣

潮流興航拍,公關公司為搞氣氛,從高空捕捉活動鏡頭,亦都係咁,先可以一睹勞福局局長張建宗之富貴相,俗語有云,十個光頭九個富,局長豈止富,仲有粒「頭頂痣」,從面相學講,頭頂有痣嘅人,成世人都會好運相隨,仲可以逢凶化吉咁喎,望吓局長粒痣都幾搶眼,希望能帶啲好運俾香港人吖。

長情打工仔

昔日十姑娘何婉琪的「契仔」吳志誠,過檔四太揸旗嘅澳博都有十年,深得四太器重,佢一生人只係打一份工,一九七八年港大畢業就加入澳娛至今三十七年,滿頭白髮嘅佢今年都六十四歲,原來佢有位胞兄同樣打工都好長情,就係東華三院前執行總監吳志榮,佢服務東華四十五年,今年初才退休;細佬做賭,阿哥服務慈善機構,看似南轅北轍,睇真啲又唔係o架,你睇現任東華主席何超蕸、上屆主席三太陳婉珍,就知慈善同賭博其實係連成一線o架。

插圖:祝健中


滬港通“通車”一周年:運行平穩重於成交活躍

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713230.html

滬港通“通車”一周年:運行平穩重於成交活躍

一財網 李雋 2015-11-17 23:16:00

業內人士認為,滬港通開通一年,成交量並非關註重點,運營的平穩和安全才是更為關註的指標,滬港通更重要的意義在於拓寬離岸人民幣投資渠道,主要是為了促進離岸人民幣市場的壯大,推動人民幣國際化。

轉瞬之間,滬港通已成功通車一周年;過去一年之中,滬港通讓內地投資者有比較便捷的方式投資海外,也讓海外投資者可以更好地投資A股,然而,過去的一年,這種跨境投資成交額並沒有想象中那麽多。

另一個變化則是,交易成本相對較高的港股,相比日趨活躍的A股市場,成交卻逐步走向萎縮,甚至單日成交一度只有A股的5%,而兩地估值差異也並未收窄。

業內人士認為,滬港通開通一年,成交量並非關註重點,運營的平穩和安全才是更為關註的指標,滬港通更重要的意義在於拓寬離岸人民幣投資渠道,主要是為了促進離岸人民幣市場的壯大,推動人民幣國際化。

成交欠活躍

據港交所數據披露,滬股通的3000億元總額度至今用去1207.06億元額度,占比為40.24%。截至11月17日,滬股通總成交額15435.02億元。最高單日成交額為234億人民幣(今年7月6日)。

由此可見,近一年的成交額略多於1.5萬億元,也就是略多於現階段A股一天的成交額;對此,華南某知名券商高管對《第一財經日報》稱,A股開放剛剛啟動,海外投資者適應A股需要一個過程,尤其是過去幾個月的大幅波動,這和海外市場相對平穩很不一樣;滬股通更多意義在於讓離岸人民幣的投資渠道大大豐富。

港交所行政總裁李小加表示,滬港通是一座天天開放的大橋,而不是一場音樂會,無法用一周或者一個月的上座率來衡量它的成敗。相反,它的價值可能需要兩三年或者更長的時間才能得到驗證。滬港通成交量並非是關註重點,尤其是在開通初期,運營的平穩和安全才是更為關註的指標。

李小加亦稱,近期上海證券交易所、中國金融期貨交易所與德意誌交易所集團共同成立了中歐國際交易所;連接上海和倫敦兩地市場的“滬倫通”也進入研究階段;這些舉措體現了中國推動資本市場雙向開放和人民幣國際化的強大決心和魄力,預示著一個全面互聯互通新時代的到來。

上海證券分析師胡月曉認為,滬港通是人民幣國際化的有效探索:滬港通並不是一個資本項目開放的選擇,而是一個在人民幣國際化大目標下,中國為實現這一國際化戰略目標的手段和安排,主要是為了促進離岸人民幣市場的發展,特別是離岸人民幣市場的壯大。

另一方面,恒生AH溢價指數在滬股通開通前期基本在95左右徘徊。但從滬港通開通後,恒生AH溢價指數便開始一路高歌,截至11月16日,恒生AH溢價指數收於141.74點,原本滬港通期望可以平衡兩地估值水平功能,但並未體現,而港股成交持續低迷流動性缺失,也使得兩地價差無法有效縮窄。

港股成交日漸低迷

港交所數據顯示,截止11月16日,港股通2500億元人民幣的總額度已用去918億人民幣,額度占比為36.72%;一年來,港股通總成交額5898.62億港元,最高單日成交額為261億港元(今年4月9日)。11月17日,港股通成交額不足20億港元。

而在滬港通開通後,香港市場的成交並未像A股那樣比以往顯著增加;11月5日,A股成交逼近1.38萬億元,而當天港股成交只有842.63億港元,也就是只有略多於693億元人民幣,僅僅略多於當天A股成交的5%。

胡月曉稱,滬港通開通後,兩地市場遊戲規則未變:政策施行並未改變兩地運行格局;內地居民投資港股早已現實存在;“滬港通”也並未帶來投資渠道置換。

有不少內地投資者稱,因為貨幣匯率轉換,港股雙邊征收印花稅等原因,滬港通交易沖擊成本幾倍於A股,其實如果對港股感興趣,投資金額又不算特別大,不如直接到香港券商開戶。

資深投資人士溫天納認為,香港的成交額主要是外資帶動,主要以藍籌股為主,中小盤股份成交不活躍,這和A股市況很不一樣;雖然A股交易成本遠低於港股,港股通的交易成本也較高,雖然這跟成交金額有一定關系,但這未必是港股成交遠遠不如A股活躍的主要原因。

香港知名股評人曾淵滄則稱,投資主要看順勢而不是便宜。H股比A股便宜,但不代表便宜股價就會升,因為內地股民仍然不為H股的便宜所動,他們多數都沒有透過滬港通湧入香港股市買便宜的H股,依然認為A股比較適合參與,從炒作的角度來看,高處不算高。在香港的國際基金經理是不會出高價追購H股的,而A股估值高完全是內地股民認為值得,願意以高估值追捧。

深圳一位港股私募人士則對本報記者稱,港股市場來看,目前藍籌股主要由外資高度控盤,這些主要都是中長期投資者,每天波動很有限,沒有什麽炒作空間,成交自然上不去;中小盤股而言,漢能薄膜發電(00566.HK)、四環醫藥(00460.HK)、博士蛙國際(01698.HK)等股份因為財務等各種原因長期停牌,尤其是漢能套住的上十億的港股通資金,讓內地投資者也有越來越多戒心;然而這種黑天鵝事件在A股相對罕見,即使是當年的重慶啤酒(600132.SH)事件盡管造成多個跌停,但也並未像港股那樣長期停牌而無法脫身。

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編輯:許雲峰

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中歐所“滿月”運行有序 將推動發行人民幣計價股票

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-12-26/973343.html

作為中國建設離岸資本市場的重要舉措之一,剛剛“滿月”的中歐國際交易所股份有限公司運行平穩有序。在盡快推出以A股為基礎的DR(存托憑證)產品的同時,中歐所將積極推動人民幣計價股票(D股)的發行。

作為中國建設離岸資本市場的重要舉措之一,剛剛“滿月”的中歐國際交易所股份有限公司運行平穩有序。在盡快推出以A股為基礎的DR(存托憑證)產品的同時,中歐所將積極推動人民幣計價股票(D股)的發行。

中歐所由上海證券交易所、中國金融期貨交易所和德意誌交易所集團共同出資設立,於11月19日在德國法蘭克釜業。

上交所相關負責人在25日舉行的網上新聞發布會上表示,目前歐洲等境外投資者對中國金融產品仍不熟悉,離岸人民幣使用範圍和規模較為有限。中歐所當下的目標就是作為“中國資本市場的境外推廣人”,讓更多境外投資者了解、參與離岸人民幣證券產品交易平臺。

多項數據顯示,中歐所開業首月運作和各項業務開展平穩有序。截至12月17日,首批上線的199只產品成交總金額達2.66億元人民幣,其中ETF基金產品成交額為2.62億元,整體成交額高於歐洲其他交易平臺中國相關產品同期交易總量。

值得註意的是,12月1日國際貨幣基金組織正式宣布將人民幣納入SDR,當天中歐所交易量創出新高。業界普遍認為,隨著人民幣國際化的逐步推進,這個離岸人民幣證券產品交易平臺將迎來更多市場機會。

中歐所展現出的良好發展前景,引起境外金融機構的濃厚興趣。截至目前,匯豐銀行、德國商業銀行、法國巴黎銀行、荷蘭銀行和CACEIS銀行等德交所清算會員已完成人民幣清算業務的準備工作。匯豐銀行、德國商業銀行、荷蘭銀行等機構完成了人民幣交易業務的準備工作。

據悉,根據近日舉行的中歐所執行董事會首次會議安排,中歐所將持續推進後續產品上線,在豐富基金產品種類的同時,加快政府債券發行進度,盡快推出以A股為基礎的DR產品,研究並推動國內優質企業或德國在中國有大量業務的先進制造企業在中歐所發行人民幣計價股票(D股)。

編輯:江月  審核:柴剛  終審:靳水平

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新版列車運行圖今啟用 春運火車票或有“撿漏”機會

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-10/976697.html

1月10日起,全國鐵路將實行新的列車運行圖。新圖啟用還帶來了一波春運火車票的購買機會,部分此前因調圖受影響的春運列車車票已於1月4日起逐步恢複發售。

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今天(1月10日)起,全國鐵路將實行新的列車運行圖,至此,全國鐵路開行旅客列車總數達到3142對,其中動車組列車1980.5對,占比超過六成。

新圖啟用還帶來了一波春運火車票的購買機會,部分此前因調圖受影響的春運列車車票已於1月4日起逐步恢複發售。此外,隨著春運火車票全價退票截止期的陸續到來,沒有買到火車票的旅客或能從中“撿漏”。

新版列車運行圖今啟用 動車占比將超六成

10日零時起,全國鐵路將實行新的列車運行圖,增開旅客列車285.5對,其中增開動車組列車281.5對。運行圖調整後,全國鐵路開行旅客列車總數達到3142對,其中動車組列車1980.5對,占比超過六成。

此番調整後,高鐵運能也將進一步得到提升。新圖安排增開沈陽北至北京南、北京南至杭州東、貴陽北至深圳北等動車組列車;安排京滬、合福高鐵等部分客流較大的G字頭列車重聯運行。

調圖也將進一步優化普速旅客列車開行方案。鐵路部門將安排既有鐵路增開鄭州至西寧、上海南至韶關東、深圳至洛陽、烏魯木齊至南寧、西安至南京、蘭州至合肥等直通普速客車,以有效緩解部分方向客運能力緊張的局面,進一步便利沿線群眾出行。

據悉,此次調圖,中國鐵路總公司運輸局和各鐵路局制訂了詳細的新舊圖過渡運輸組織方案。中國鐵路總公司指出,相關專業部門要安排好值班力量,逐項、逐列抓好落實,切實抓住客車開行、機車交路、車輛安排、運行調整、人員組織等關鍵環節,杜絕客車錯誤編組、旅客漏乘、命令傳送差錯、錯停錯辦進路等問題的發生。

鐵路部門提醒廣大旅客,欲準確掌握列車開行服務資訊,可登錄中國鐵路客戶服務中心12306網站及鐵路官方微博、微信查詢,或關註各大火車站公告,以便合理安排行程。

春運火車票全價退票截止期陸續到來 或有“撿漏”機會

2015年12月的春運搶票高峰期間,由於涉及到列車運行圖調整,彼時不少列車還未放票,並備註“列車運行圖調整,暫停發售”。此番新圖啟用,還沒買到車票的旅客將有搶票機會。

根據12306網站2015年12月31日貼出的公告,根據部分鐵路線路擴能改造施工和維修的進度安排,前期受影響列車春運期間的車票定於2016年1月4至6日8點起逐步恢複發售。其中,1月4日按各次列車起售時間恢複發售1月24日-2月7日車票;1月5日按各次列車起售時間恢複發售2月8日-2月17日車票;1月6日按各次列車起售時間恢複發售2月18日-3月5日車票。因此,沒有買到春運火車票的旅客仍有購票機會。

此外,根據鐵路方梯次退票的規則,開車前15天(不含)以上退票的,不收取退票費。按今年春運首日1月24日向前推算,1月9日是1月24日火車票全價退票的最後一天。因此,春運火車票已陸續進入全價退票的截止期。有分析認為,或許會有部分旅客因變更行程或其他原因辦理退票,這對於尚因無票返鄉犯愁的旅客而言,不失為一個“撿漏”的機會。

小貼士:1月10日起乘火車禁帶菜刀餐刀 打火機限帶2個

新修訂的《鐵路進站乘車禁止和限制攜帶物品目錄》將於2016年1月10日起實行。修訂後的主要變化是,針對近年來旅客傷害事件中出現的新情況,將可能危及旅客人身安全、存在重大安全隱患的利器、鈍器等列為禁止攜帶物品,如菜刀、餐刀、屠宰刀、斧子等。

此外,針對安全火柴、普通打火機等可以限量攜帶的物品,調整了限制攜帶的數量。比如,旅客可攜帶的指甲油、去光劑、染發劑不超過20毫升;冷燙精、摩絲、發膠、殺蟲劑、空氣清新劑等自噴壓力容器不得超過120毫升;安全火柴限帶2小盒;普通打火機只能帶2個。

  • 中國新聞網
  • 劉小英

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發改委:國慶節前生豬價格將高位運行 明年春節後或進入新一輪調整

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-10/996865.html

今年春節後,生豬價格不降反升,持續高位運行。這是生豬養殖行業經歷前幾年周期性調整的結果,帶有恢複性和補償性。由於生豬和能繁母豬存欄量仍然較低,預計今年中秋、國慶節前生豬價格將高位運行。按照生豬養殖周期和市場供求規律,預計9月份以後供求關系趨於寬松,明年春節後可能進入新一輪調整階段。

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今年春節後,生豬價格不降反升,持續高位運行。這是生豬養殖行業經歷前幾年周期性調整的結果,帶有恢複性和補償性。

多種因素導致生豬價格高位運行

在上輪“豬周期”中,生豬價格下跌期較長,養豬業長期處於微利或虧損狀態,導致去年3月生豬價格進入上漲通道後,部分養殖場戶補欄積極性仍然不高,補欄進程較慢,加之部分地方實施生豬禁養或限養,生豬產能持續處於低位。據農業部監測,截至今年2月,生豬與能繁母豬存欄分別連續37個月和30個月同比下降。這是當前生豬價格處於高位的主要原因。

去年夏季天氣炎熱導致9月份後能繁母豬配種分娩率出現連續4個月下降,去年冬天全國大部低溫寒潮導致仔豬成活率下降,也影響了近期生豬市場供應,使今年春節後價格不降反升。

3月份,全國平均生豬出場價格為19.02元/公斤,同比上漲55.3%。這與去年3月恰逢上輪“豬周期”低谷、生豬價格較低也有很大關系。

豬肉價格漲幅明顯低於生豬價格漲幅

近期,豬肉價格隨生豬價格上漲而有所上漲,但漲幅遠低於生豬價格。據國家發展改革委監測,3月份36個大中城市超市集貿市場豬肉(精瘦肉)平均零售價格為33.9元/公斤,同比上漲20.2%,比生豬價格同比漲幅低35.1個百分點;環比下跌1.1%,比生豬價格環比漲幅(3.6%)低4.7個百分點。4月6日全國平均生豬出場價格為19.9元/公斤,同比上漲55.4%,比春節前(2月3日)上漲8.7%;豬肉(精瘦肉)價格為34.7元/公斤,同比上漲23.2%,比春節前上漲4.3%,分別比生豬價格同期漲幅低32.2個百分點和4.4個百分點。

玉米價格下跌助推豬糧比價上升

隨著生豬價格上漲,豬糧比價也持續攀升,已接近歷史高點。除生豬價格上漲之外,玉米價格持續下跌是重要因素。2011年四季度至2015年上半年,全國平均玉米批發價格持續穩定在2.4元/公斤左右。去年7月至今,玉米價格持續下跌,目前已不足2元/公斤,累計跌幅約20%。若剔除玉米價格下跌因素(即假設玉米價格維持在去年7月水平),當前豬糧比價仍低於8.5∶1,處於正常波動的綠色區域。

今後一段時間生豬價格可能高位趨穩,但上漲空間有限

由於生豬和能繁母豬存欄量仍然較低,預計今年中秋、國慶節前生豬價格將高位運行。同時,受夏季消費需求處於淡季、飼料等養殖成本下降、替代消費品價格下跌或保持平穩等因素影響,生豬價格繼續大幅上漲的可能性較小。近期養殖場戶補欄積極性較高,據農業部最新監測數據,3月份生豬存欄量環比增加0.9%,能繁母豬存欄量環比止跌持平,預示著生豬和能繁母豬存欄下降過程基本結束,後期生豬供需格局可能發生改變。按照生豬養殖周期和市場供求規律,預計9月份以後供求關系趨於寬松,明年春節後可能進入新一輪調整階段。因此,養殖場戶要進一步提高風險意識,理性判斷生豬價格未來走勢,合理安排補欄,並順時安排出欄。

各地要切實做好生豬保供穩價工作

針對當前生豬價格情況及未來價格走勢,國家發展改革委及有關部門正在積極采取措施,督促各地落實“菜籃子”市長負責制,做好生豬產銷銜接,加強疫病防控,強化價格和市場監管,因地制宜開展生豬價格保險,大力扶持生豬標準化規模養殖,合理規劃養殖區,保障生豬養殖用地,促進養豬業穩定健康發展。同時,執行好社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤的聯動機制,及時向困難群眾發放價格臨時補貼。下一步,國家將繼續密切關註生豬價格走勢,加強引導調控,確保生豬市場供應充足和價格總體平穩,滿足居民正常消費需求。

  • 國家發改委
  • 陳星

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運行半年總交易額達24億元 中歐所將吸引中國企業上市

來源: http://www.yicai.com/news/5015497.html

自2015年11月開業以來,中歐國際交易所股份有限公司(下稱“中歐所”)已運行整半年。《第一財經日報》記者今日從上海證券交易所(下稱“上證所”)獲悉,正式運營至今,已有約200個產品在中歐所平臺掛牌交易,主要產品為ETF和債券。

截至2016年4月末,中歐所掛牌產品總交易額3.37億歐元(約合24億元人民幣),日均交易額約為300萬歐元(約合2150萬人民幣),其中,ETF產品交易額約為3.33億歐元(約合23.78億元人民幣),約占總額的98%。

其中值得關註的是,以人民幣計價的產品獲得了市場認可,交易額為2.18億人民幣,占總交易額的9.1%。其中,德商行與建銀國際合作發行的人民幣計價產品(CBK CCBI RQFII Money Market UCITS ETF)成交活躍,這表明市場對人民幣產品的興趣正逐漸增加。

中歐所是上證所、德意誌交易所集團和中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)在德國法蘭克福共同設立的合資交易所,為中國首家由境內交易所赴境外設立的合資交易平臺,致力於打造歐洲地區離岸人民幣金融工具交易平臺。

今日,在由中歐所主辦的“從人民幣國際化看全球金融市場的合作與發展”論壇上,上證所、中金所與中歐所三單位相關負責人表示,下一步中歐所將不斷豐富現貨產品,同時推進衍生品的研究和準備工作。

現貨方面,除了不斷豐富ETF產品體系,推動全球更多的金融機構和企業在中歐所發行人民幣債券以外,中歐所還有一個重點是擬吸引中國優質企業在中歐所發行上市,推動中德兩國先進制造業合作和中國制造業轉型升級,服務於“中國制造2025”戰略和“一帶一路”戰略。

在衍生品方面,中歐所還將根據市場需求,重點研發基於A股ETF及A股市場指數的期貨和期權等相關產品,為國際投資人提供中國金融資產的組合配置工具和風險管理工具。


積極應對經濟寬運行到緊運行的重大轉變

來源: http://www.yicai.com/news/5024740.html

國民經濟緊運行是經濟新常態的一個重要特征。1987年陳元領導的一個課題組曾提出“緊運行”概念,一度較有影響。上世紀90年代中期,邱曉華亦曾使用這一概念。

本文提出的國民經濟寬或緊運行,系指經濟運行的要素供給,以及需求狀況。新古典經濟學框架下的三個增長源泉,即資本、勞動和技術進步,若供給比較充分,且需求旺盛,謂之寬運行;若增長三源泉偏緊,以及需求須由供給側創新改革才能較快增長,謂之緊運行。至於投資出口及GDP等,雖然寬運行下通常增長較快,但也並不意味著緊運行下,這些指標增長均將較慢。

當前是國民經濟從寬運行向緊運行陡變的轉折期。一旦度過這一轉折期,由於勞動所得占比將逐漸穩步上升,中國經濟將進入新的動態均衡期,形成結構持續優化提升的緊運行。中國經濟此時將繼續具有較強內生動力,如全面深化改革和科學發展緊緊跟上,以及積極推進供給側結構改革,有望繼續保持中高速增長。

寬運行與擴張性結構失衡

中國經濟曾長期處於寬運行狀態,典型特點是勞動供大於求。1978至2007年,全社會就業人數年均增長2.2%,其中城鎮就業年均增長達4.2%。工資上升則相對較慢,1978至2011年,城鄉居民人均收入實際年均增長率為7.4%,比GDP增速低2.5個百分點。勞動所得占GDP比重逐年下降,企業工資成本相對走低。

資本回報持續較高,資本供給總量充裕。改革開放促使沿海一大批企業家迅速崛起,他們一手招聘大量農民工,一手大量引進技術,先是令國有集體企業出局,隨之產品大量出口,令歐美日等勞動密集型制造業難以招架。改革開放前3個10年,出口增長分別為3倍、4倍和6倍多。此間國內要素價格低於全球均衡價格,出口則為全球均衡價格,企業利潤猛增。1998至2011年,全國規模以上工業利潤年均增速高達33.3%,流動性泛濫,投資迅猛增長。

1978至2011年是中國經濟狂飆突進期,屬典型寬運行。GDP年均增速高達9.9%。在取得輝煌業績同時,逐漸形成擴張性結構失衡。

緊運行陡然來臨與收縮性結構優化

中國勞動力無限供給逐漸終結。我2008年利用五普數據分析得出結論,全國年度勞動年齡人口總量,將於2013年開始持續下降。利用六普數據分析亦同樣結論。

根據六普數據,2012至2026年,在扣除死亡因素,未考慮升學、推遲退休年齡等情況下,中國勞動年齡人口總計將減少6596萬,平均每年減少471萬人。相應預測數據已獲國家統計局近幾年公布的勞動年齡人口減少數證實。

這是中國企業成本提高的噩夢的開端。2011至2015年,勞動緊缺導致收入增長加快,全國居民人均收入實際年均增速高達8.4%,比GDP增速高0.9個百分點。就居民看是收入增長加快,就企業看則是成本上升。

商品出口斷崖式回落,經濟運行環境陡然變緊。出口成本上升加之競爭對手四起,且遭遇全球金融危機,中國出口頓現頹勢。2011至2015年,商品出口按人民幣計算年均增速僅3.5%,比1978至2011年猛然回落18.6個百分點。全國外出農民工增長,從2011年開始,每年大致回落0.5個百分點,2015年僅比上年增長0.4%,農民工平均年齡已達38.6歲。

企業利潤斷崖式回落,投資增長降速。2011至2015年,全國規模以上工業利潤年均增速僅0.9%,比1998至2011年降低32.4個百分點。

然而中國經濟歷經近40年快速增長,改革大步推進,微觀相對堅實,具有應對重大危機的較強能力。一是就業仍相對較好;二是未出現企業大面積倒閉潮;三是金融在封閉的市場體系中,加上政府調控,潛在風險爆發可能性尚不至於多大。與此同時,由於居民收入增長回落較少,形成收縮性結構優化,支撐中國經濟至今並未出現所謂的“硬著陸”。

當前收縮性結構優化具有被動性及脆弱性特點。正是由於勞動供給總量短缺,凸顯了勞動分配地位;由於城鎮居民收入增長放慢,凸顯了農村居民收入增長;由於工業增長放慢,凸顯了服務業增長地位;由於資源環境瓶頸制約,倒逼企業創新。同時居民收入增長相對較快,形成收縮性結構優化的重要支撐。不過由於出口投資增長不確定性,增長基礎並不穩固。

緊運行下資本優化提升機制與機遇

中國經濟正在形成改革開放以來、消費主導的第三波中高速增長。第一波是走出短缺經濟的較快增長,第二波是外需主導的更快增長。這三波經濟增長均有一個關鍵因素,即勞動相對價格變化對經濟增長的重要推動作用。

中國經濟勞動所得占GDP的比重從1983年開始下降,至2011年降至歷史最低,然後持續上升。由此可以認為,中國經濟是從勞動相對價格降低,開始形成成本下降型的資本快速擴張,從而促進經濟快速增長;2011年以來出現的勞動相對價格上升,將形成激勵約束增強型的資本優化升級,倘若其他相關狀況較好,則或有可能促進中國經濟繼續中高速增長。

經濟緊運行下,勞動工資增長相對較快,城鄉居民收入占GDP比重持續上升,將形成並增強勞動緊缺促進資本優化提升的三大激勵約束機制。且這三大機制互為作用強化,成為促進中國經濟中高速增長的內生積極因素。一是從勞動要素供給端,促進企業改善管理,控制成本,加強技改和創新;二是從市場需求端,促進企業銷售增長及改善、提高產品品質,優化提升產業結構;三是從社會發展端,促進勞動地位提高,提升國民素質,加快社會發展,改變寬運行下社會發展支撐較弱局面,大大增強社會發展對經濟增長的支撐作用。

在這一過程中,中國經濟或將具有三大戰略性機遇,形成緊運行下有利於經濟較好發展的內外環境。

一是後發優勢機遇。中國經濟總量雖已是全球第二,但人均GDP僅為美國的12%,即使按購買力平價,差距仍大。中國經濟第一、第二波增長均是利用落差勢能快速發展,第三波增長亦將繼續利用這一勢能。

二是集約內涵機遇。中國經濟長期跑馬圈地式發展,說“遍地是黃金”並不為過。浙江制造業人均固定資產約2萬美元,僅相當於美國制造業人均水平的15%左右,制造業單位增加值能耗是美國的7倍,勞動生產率僅為美國的1/5。在緊運行下,形成粗放外延向集約內涵轉變的巨大空間。

三是全球共生機遇。中國經濟對於發達經濟體而言,正從促進與沖擊並重,更多轉變為促進為主。從數字看,中國對全球增長貢獻將下降,然而這種數字下降,意味著中國對發達經濟體正面競爭的減弱,同時將更多具有對發達經濟體的商品及服務的全方位需求,導致有利於發達經濟體經濟增長,進而又有利於中國。且中國制造因已形成相對高效的產業鏈、物流體系等,全球競爭地位至少一段時期內較難撼動。

重構“發展寶典”

我所謂的經濟寬運行下的發展寶典,即“改革紅利+人口紅利+開放紅利”,正在出現相當的弱化。緊運行下新“發展寶典”,或應是“高素質企業家+高素質員工+自主創新”。但這並無新意,因事實本當如此。這也可看出,中國經濟進入新常態,形成緊運行格局,發展寶典亦回歸常態。

當下關鍵是構造新“發展寶典”的新內核。十八屆五中全會提出的創新、協調、綠色、開放和共享五大發展理念,以及“六個堅持”,是構造形成新“發展寶典”新內核的基本指導和基本理念。對於這“5+6”的11個概念,我覺得如作歸納提煉,核心是兩組詞:放開&監管+知識&智慧。

放開是中國改革開放以來的一條主線。長期來一直流行一個說法——一放就活,一收就死,這個“放”字實現了千百萬人夢想。只有進一步轉變政府職能,下放權力,放松規制,擴大開放,才能適應緊運行下地方政府和企業行為優化提升轉型要求。

放開亦即自由。無拘無束,讓思想沖破牢籠,才能既高度自主地積極做好當下工作,又能形成把國家民族帶向未來的重大創新。

監管即是對自由的規範。監管亦即法治。放開的同時,必須依法加強監管。最近出現的百度和莆田系亂象,正好表明了依法加強監管的極其重要性。這樣,可進一步得到一個等式,“放開&監管=自由&法治”。

知識是人類對於自然和社會規律的理性認識。近40年高速發展,長期采取拿來主義,缺少內生的知識增長需求,知識不值錢是必然的。黨和政府長期倡導尊重知識、尊重人才,但特定時代背景決定了其難度。

智慧是對於知識的實際運用。僅有知識遠遠不夠,關鍵是結合實際,克服困難、解決問題,這就需要智慧。由此得出一個等式,“知識&智慧=科學&市場”。知識的總和就是科學,市場機制則是人類在現今知識和理性狀況下,千百萬人基於逐利動機,以及加上政府管理的智慧總和。這樣理解或許不一定精準,但應是一個大致圖景。

這就進一步得到一個等式。“放開&監管+知識&智慧”,約等於“自由&法治+科學&市場”。前一等式是具體行為展開和行為要求,後一等式是社會治理和社會價值,其中任一要素在緊運行下,均系必需。

(作者系浙江省體改研究會副會長、浙江省信息化和經濟社會發展研究中心首席專家)


發改委:經濟運行平穩 走勢分化

國家發改委近期組織了50多個調研組,調研區域覆蓋全國大部分省份,已形成超過80份調研報告。調研發現,當前經濟運行基本平穩,但經濟走勢仍然分化,新舊發展動力的轉換需要一個過程,新動力的成長勢頭正在加快。

14日的新聞發布會上,國家發改委新聞發言人趙辰昕介紹了上述宏觀經濟運行情況,並回應了一些熱點問題。

用韌勁與狠勁完成五大任務

“三去一降一補”五大改革任務是今年推進供給側改革的發力重點。隨著上半年已經結束,改革推進成效又如何?

趙辰昕在發布會上表示,經各方面共同配合,下大力氣抓好工作推進和落實,五大任務都取得了新的進展。

國家發改委披露的情況顯示,去產能方面,中國上半年鋼鐵和煤炭企業經營改善。鋼鐵、煤炭企業經營狀況有所提升,貨款回收有所好轉,市場預期有所改善。

去庫存方面,一是加大棚戶區改造貨幣化安置力度。二是加快培育和發展住房租賃市場。三是支持合理住房消費,出臺了差別化的信貸、稅收優惠政策,進一步引導住房需求合理釋放,促進商品房庫存的有效化解。

去杠桿方面,降低企業杠桿率。通過綜合施策,引導和促進企業根據自身需求降低杠桿,實現標本兼治。降成本方面,主要是減稅、清費。一方面制定了降成本總體思路和《降低實體經濟企業成本工作方案》,10多個地區已出臺降成本專項方案。另一方面,出臺了一系列降低企業稅費負擔的政策措施。補短板方面,國家推進專項建設基金工作,優化安排中央預算內投資,積極推進投融資體制改革重點工作等。

趙辰昕表示,解決五大任務,“既要有綿綿用力、久久為功的韌勁,也要有立說力行、立竿見影的狠勁。”

下半年去產能形勢依然嚴峻

其中,去產能作為今年的重大任務之一,今年下半年的形勢依然嚴峻。

國家發改委於7月7日就鋼鐵和煤炭去產能任務召開會議,要求所有地方政府在7月底前明確各自的去產能目標,並且必須在2016年底前完成。

根據會議,2016年將壓減粗鋼產能4500萬噸,退出煤炭產能2.5億噸,而此前目標為3~5年內分別去產能1億~1.5億噸以及5億噸。

近日已有廣東、重慶、浙江、山西、四川、青海、貴州、湖北8個省份提出了各自的去產能目標,其中廣東省計劃到2018年底,基本實現僵屍企業市場出清;青海省初步確定了分類處置的31戶僵屍企業。

萬博經濟研究院院長滕泰在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,要避免對僵屍企業“舊情難舍”,通過信貸或財政資源給這些企業繼續輸血。

供給側改革進入新階段,必須同時解決產能過剩和投資回報持續穩定的問題。如何通過市場化而非行政化的手段更是需要關註的原則。

滕泰表示,市場化手段要把握兩個著力點:一是建設強大的要素市場,促進勞動力、資金、土地等生產要素從舊供給向新供給行業轉移;二是做好社會保障工作,包括失業救濟、再就業培訓等。只有讓過剩產業的土地、勞動力、資金等生產要素都轉移到新供給產業,形成新動力、新動能,才是真正的供給側結構性改革。

國資委研究中心研究員胡遲對本報記者表示,上半年去產能方面的行政幹擾較小,效果良好,下半年要繼續在內部調整結構,加速兼並重組步伐;外部可結合“一帶一路”政策,轉移過剩產能,“淘汰產能必須避免關了又建產生新的過剩產能。”

對於化解產能中所面臨的職工安置問題,胡遲認為,既去產能又保就業要“多管齊下”,多兼並重組減少破產,防止失業;創造新的就業點,大力發展電商、物流等新興服務業;鼓勵創業。

經濟穩健為下半年的改革推進創造環境

上半年基本平穩的經濟運行情況為下半年提供了良好的市場基礎。

國家統計局的數據顯示,上半年從投資結構上看,投資增速雖有回落,但投資結構繼續改善。高技術投資、服務業投資保持較快增速。

今年第一季度,我國經濟保持了平穩較快增長,增速達到6.7%。對於第二季度經濟同比增速的預測,目前多數機構表示將略低於一季度。

中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才告訴《第一財經日報》記者,考慮到一季度貨幣投放較多,而5月和6月貨幣投放明顯減少,二季度經濟增速有可能低於一季度,他個人的預測增速為6.6%。

高盛高華首席中國經濟學家宋宇也預測稱,二季度GDP增速可能從一季度的6.7%降至6.6%。同比增速放緩主要原因是去年二季度比較基數偏高,去年二季度更高的工業增加值增速和強勁的金融市場表現提振了當時的GDP增速。

“從趨勢看,我國經濟發展長期向好,經濟韌性好、潛力足、回旋余地大,經濟持續增長。從經濟運行上看,我國經濟發展新常態的特征更加明顯,必須堅定信心、增強定力,堅定不移推進供給側結構性改革,培育新的經濟結構,強化新的發展動力。”趙辰昕說。


央行發布6月份金融市場運行情況

央行發布6月份金融市場運行情況。6月份,債券市場共發行各類債券3.6萬億元;貨幣市場成交量共計65.1萬億元,同比增長36.8%;銀行間債券市場現券成交10.8萬億元,日均成交5153億元,同比增長53.8%。


深港通或11月前運行 券商股走強

據外媒報道,深港通或11月前運行,券商股走強,截至目前,國元證券漲逾7%,華泰證券、國金證券、東吳證券等漲逾2%。恒指近日更是叠創年內新高,早盤盤中突破22000點。

高盛(Goldman Sachs)在周四(7月21日)發表報告預計,中央將於今年7月或8月公布推出深港通,並於今年10月或11月正式運行,以避開交投一般較淡靜的12月。

高盛認為,在人民幣貶值預期仍強,以及全球維持低利率的情況下,估計深港通推出後,南下資金仍會較活躍。

報告指出,從滬港通的經驗看來,內地股民將偏好大型及高收益類股份,而國際投資者北上的選股偏好則為估值偏低的中大型股份,但滬港通推出後,AH價差未見明顯縮小,因此估計即使“深港通”推出時,這個情況也將不會改變。

而港股近來未受A股股市牽引走出獨立行情,截至午間收盤,恒指報22037點,漲0.71%,抹去年內跌幅。自2月低點以來,恒生指數已漲20%。國企指數報9080點,漲0.63%。


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