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Icahn VS.Ackman:紫禁之巔的「逼空之戰」(上)

http://wallstreetcn.com/node/22225
康寶萊這個市值不大的股票先後云集了David Einhorn、Bill Ackman、Witney Tilson、Dan Loeb以及最後加入的Carl Icahn,可謂名副其實的主動投資流派的「紫禁之巔」。隨著Ackman和Icahn在CNBC上「互致問候」之後,這種通常在幕後展開的巨頭之戰一舉走上前台,紫禁之巔的「逼空之戰」正式進入貼身肉搏階段。
 
在下文中,我們將帶來這場「逼空之戰」的細節:
 
終結者Icahn
 
大佬之所以為大佬,其聲望是在一場場戰役中積攢出來的,尤其對於Icahn這樣的以風格凶悍著稱的大佬。Icahn一出手就是狠招,根據其2月14日披露的13D報告顯示,Icahn已持有康寶萊12.98%的股份,約1400萬股,並且披露正與公司管理層商討包括私有化在內的「提升股東價值」的策略當然光看數字不夠直觀,看看zerohdge提供的圖表:
 
據ZH圖表,在與Ackman打完口水戰的下一個交易日(1月28日週一)一天內,Icahn就買了大約12萬股股票以及相當於197,459股的期權組合(我們會在下文詳細討論其策略)。事實上,據kid dynamiteIcahn在去年聖誕節之前持有1,672,807股康寶萊股票,而在CNBC口水戰之後的兩個交易日內(1月28/29日),他增持了80萬股。此外,在1月28日至2月14日兩週內,Icahn買入相當於約1150萬股的期權組合。
 
那麼是什麼促使Icahn願意去持有約5億美元的康寶萊股票呢?可能的理由有:
 
- 作為對一家有著強勁現金流且股價低迷的公司的價值投資;
- 為對康寶萊發起私有化邀約做準備,或者;
- 死磕Ackman
 
Matt Levine認為看過那場口水戰的人都會選擇第三個答案。Icahn在13D報告上籤字時一定在念叨:「哭吧,猶太小子(指Ackman),你就等著哭吧!」當然了,他現在淨賺8000萬美元,一石二鳥何樂不為呢?
 
Zerohedge還為此專門模仿了一段電影「終結者」的經典台詞:
Icahn就在外面,你不能和他談條件,也不能和他講道理,他不會同情,更不會憐惜,不知害怕為何物,他絕不會停止,直到殺死Ackman。
 
 
Put call parity(買賣權平價)
 
「紫禁之巔」級別的對決中的招數看似平凡實則都有著精確的計算,Icahn所出的絕非簡單的一招「平沙落雁」。
 
我們來看看Icahn的持倉結構,實際上,Icahn持有的是約250萬股康寶萊股票和約1150萬份看漲期權:
 
這正是Icahn的招牌做法,是他在Netflix一戰的故伎重演。如Levin所指出的,這裡經紀商絕非傻子,會裸賣看漲期權給Icahn這樣動一動他著名的眉毛股價都要抖三抖的主。事實上,這是由於Icahn賣給經紀商與看漲期權數量相同的看跌期權(具體詳見其13D報告)。
 
long call + short put = long stock,經典的Put call parity。
 
經紀商持有100%的對應股票,因此其風險是完全對沖的(而Levin認為,考慮到Icahn的威力,經紀商完全可以購買120%的對應股票,隨後拋售20%獲利)。
 
天外飛仙
 
相比於直接購買股票,Icahn採用這個結構可能有兩個主要的原因:
 
其一是槓桿,由上表可見,Icahn只用了2.14億美元就建立了約5億美元的倉位(此處未考慮Icahn需要為其賣出的看跌期權所準備的保證金,但考慮到這一期權是嚴重的價外期權,因此其保證金要求幾乎可以忽略。當然,考慮到這是康寶萊以及對手是Ackman,從經紀商角度看可能對於12美元的緩衝並不足夠放心。值得注意的是,即便股價大幅上漲,經濟商也不再出售行權價26美元的2015年1月到期的看漲期權給Icahn,取而代之的是行權價23.50美元的2013年5月到期的看漲期權,這樣實際上使得Icahn不得不為新的合成期權組合準備更多保證金(同時縮短了期限),這也顯示經紀商對這一敞口存在一些憂慮)。
 
其次就是HSR(反托拉斯法)的反壟斷措施。如果投資者購買股票的金額超過6820萬美元,就需要告知FTC並等待反壟斷審批。Levine認為,如果你剛和老對手在眾目睽睽之下吵了一架,你肯定不希望要等30天以上才能給他顏色看看,因此合成期權是個好的方式。當然事實上Icahn的持倉已經超過了8600萬美元,而Ichan在去年聖誕前購買了5400萬美元的股票後確實等待了30天之後才繼續其購買。這意味著他可能遞交了HSR審批,咬牙等到審批完成後才在CNBC上與Ackman大吵一架後放手買入更多股票。
 
因此,槓桿可能是其採用這一結構的主要原因。Icahn實際上獲得了大概2.3:1的槓桿比例,而他可能獲得了非常有利的融資條件,如Kid Dynamite所指出的:
 
對於與Icahn進行期權交易的對手方而言,條件非常不錯:他們出售期權組合給Icahn並且肯定購買了股票進行對沖。如今,如果/當借出股票的利率走高,他們將會在出借的股票上賺更多的錢。
 
Icahn當然不是白痴,借貸利率走高是完全可以預見的,因此可以假設這些好處的一部分以優惠的融資條件的形式轉給了他。而股票是同質的。完全可以想像Ackman所借的用以做空的20%的康寶萊股票,在某種程度上,來自Icahn。
 
這就形成了一個有趣的局面:Ackman的空倉幫助Icahn為其多倉進行融資,而Icahn的融資結構也幫助Ackman可以以更低的成本借到股票。他們在互相幫助!
Icahn VS Ackman 紫禁 之巔 巔的 逼空 之戰
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Icahn VS.Ackman:紫禁之巔的「逼空之戰」(下)

http://wallstreetcn.com/node/22227
康寶萊這個市值不大的股票先後云集了David Einhorn、Bill Ackman、Witney Tilson、Dan Loeb以及最後加入的Carl Icahn,可謂名副其實的主動投資流派的「紫禁之巔」。隨著Ackman和Icahn在CNBC上「互致問候」之後,這種通常在幕後展開的巨頭之戰一舉走上前台,紫禁之巔的「逼空之戰」正式進入貼身肉搏階段。
 
承接Icahn VS.Ackman:紫禁之巔的「逼空之戰」(上)
 
接下來局勢會如何發展?
 
對於Icahn,當然存在一個可能就是利用康寶萊的大漲悄悄出售其倉位,在這個短期槓桿化交易上賺的非常好的收益:這筆2.14億美元的投資在兩個月內獲益40%。另一個可能性就是將其期權變為股票,另外再投入數億美元現金。kid dynamite認為,理想情況下,Icahn希望一直逼空Ackman直到後者哭爹喊娘,最後受迫於借不到足夠股票或高企的借貸成本而被迫回補其倉位,而Icahn在這一過程中大賺特賺。儘管Ackman足夠的聰明,一定會將其借得的股票鎖定一段期間,但在這場戰鬥中一定會有人被打的鼻青臉腫:要麼是Ackman,或者可能性低一些的,向Ackman出借股票的經紀商。
 
Icahn的期權交易對手方經紀商所處的局勢就很舒服了,他們出售期權組合給Icahn並且肯定購買了股票進行對沖。如今,如果/當借出股票的利率走高,他們將會在出借的股票上賺更多的錢。
 
Ackman的依靠在於監管機構對康寶萊採取措施。而Icahn的算盤則是在這發生之前逼Ackman就範並回補其倉位。Icahn靠什麼來做到這點呢?kid dynamite不認為Icahn會真的花巨資對康寶萊進行槓桿化收購或要約收購。這就變成了他真的相信康寶萊的價值,而這不應該是他的策略。他不會希望長期擁有康寶萊,他想要做的是賺的上億利潤的同時狠狠地踢Ackman的屁股。此外,如果他要是發出了收購要約,他就不能同時出售股票,不是嗎?
 
因此,Icahn是否可以說服康寶萊進行一個大規模的部分要約?或者以溢價回購10億美元股票?這很難,康寶萊不會希望為自己的股票付出溢價。儘管當前市場的利率處於歷史低位,但康寶萊借款的利率並不低,這個時候溢價回購股票也不合適。他們不僅要與Ackman的空倉作戰,即便Ackman認輸,他們依然要面對其指控以及可能的FTC的行動帶來的不確定性。
 
Icahn可以將期權轉化為掛票,並嘗試通過其所控制的股份來推高借貸利率。借貸利率的提高是否足以迫使Ackman就範呢?答案並不明確。儘管Ackman
很可能願意承擔相當程度的浮虧,但持續抬高的借貸成本以及監管機構的不作為可能迫使他減少倉位。事實上,要讓Ackman就範並不那麼容易
 
kid dynamite認為Icahn的行動可能讓Ackman的投資者緊張,他們可能會從Pershing Square撤資,導致Ackman碰到流動性問題從而被迫減少倉位,擴大虧損。Pershing Square的投資者有著兩年的滾動禁售期:這意味著如果在特定時間窗口內沒有贖回投資,那麼投資者的投資就會被再度鎖定兩年。在短期內不清楚有多少Pershing Square的投資者正處於時間窗口內。
 
Joshua Brown認為Ackman的另一支重倉股JC Penny可以看出Pershing Square的流動性情況。
 
但無論如何,這是一場與基本面或技術面無關的戰鬥,大家較量的是新的PE比率-市傲率(Price to Ego)
 
對於觀眾來說,只需要坐下來好好的靜觀這場紫禁之巔的較量。這種級別的較量罕見而精彩,而觀眾們或許還在期待一個人的出手,那就是:David Einhorn。
Icahn VS Ackman 紫禁 之巔 巔的 逼空 之戰
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剖析逼空:特斯拉還能漲多少?

http://wallstreetcn.com/node/54642

特斯拉是當今市場逼空的熱門選擇,但其近期走勢令我們想起了牛市中另四支遭遇逼空的股票,分別是NFLX、GMCR、CMG和MNST。和特斯拉一樣,儘管極端估值,但這四支股票因受零售投資者興趣濃厚及空方不斷騷擾而出現大幅增長。但每隻股票最終「撞了南牆」,跌幅超過40%。

下圖可見,平均而言,在逼空方殆盡前這四支股票的空頭淨額比例都下降了20%。從空頭淨額最高水平到股價登頂間的平均盈利是驚人的805%。相比較而言,特斯拉的空頭淨額才下降13%,自空頭淨額達到峰值以來股價漲幅為611%。

圖片來源:Ycharts Data

逼空特斯拉似乎達到了空前水平,但並未令另四支股票相形見絀。如果逼空得以繼續,收益恐繼續令人膛目結舌。憑著直覺,空頭淨額的收縮似乎與價格增長有關聯,就從GMCR的案例來看,空頭淨額出現了最大幅度減少,同時也是股價最大幅飆升,相反的情況則出現在MNST身上。

剖析 逼空 特斯拉 特斯 還能 能漲 多少
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華爾街交易員:JC Penney是完美的逼空目標

http://wallstreetcn.com/node/58403

華爾街交易員們認為,JC Penney這支股票是完美的逼空目標。這完美的「逼空」案例中,空頭會被迫止損離場。

週四,JCP宣佈將通過高盛向公眾增發8400萬股普通股融資,發行價格為9.65美元。同時,JCP還給了高盛30天的期權,使後者有權增加購買1260萬股普通股。此前,

華爾街交易員們認為,JCP以9.65美元的價格增發股票可以看作是對沖基金Glenview Capital、Perry Capital,以及索羅斯基金加大投資的機會。這三大對沖基金也是JCP最大的股東。

逼空的邏輯是

目前,JCP股價低於增發價格,但是跌幅並沒有超過15%。Risk Reversal的Dan Nathan等交易員認為,這意味著高盛正將猶豫不決的投資者「震盪」出局

現在,JCP股價已經打下了堅實的底部。

Nathan稱:「通常情況下,超額配售的承銷商有能力穩定股價。但是高盛選擇了任股價波動,允許猶豫不決的投資者拋售股票。那麼,一旦把這些猶豫不決的投資者掃地出門,高盛就可以轉變方向,並買入股票。然後,股票價格就會攀升至承銷價格,空頭也就被迫平倉離場,就像週五發生的情況一樣。」

交易員們認為,如果JCP股價回升至9.65美元的增發價,那麼空頭就會感覺到「壓迫」(squeeze)

這恰是對JCP感興趣的大型對沖基金入場的時機。它們能夠進一步退高股票價格,直到空頭真正感到難忍離場,剩下的就只有多頭。——完美的逼空過程結束。

然而,JCP也有很多堅定的空頭

Nathan指出,流通股的38%被做空。另外,在期權市場上做空JCP也非常流行。因此,JCP股價走勢的另一種可能情況是,空頭不願離場,股價急劇下跌。這三隻全球最大、「最壞的」對沖基金和基金經理們對此將束手無策。

華爾街 華爾 交易員 交易 JC Penney 完美 逼空 目標
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億萬富翁Robert Wilson自殺身亡 曾折戟“現代最慘烈的逼空大戰”

來源: http://wallstreetcn.com/node/69750

本周,對沖基金億萬富翁Robert Wilson自殺身亡。華爾街會銘記,他將生前的8億美元資產絕大多數捐給了慈善事業,華爾街更會銘記,他曾在1978年被福布斯稱為“現代史上最慘烈的逼空大戰”中幾乎全軍覆沒。 周一,Robert Wilson因不堪病痛折磨,從他16樓的位於紐約上西區的公寓中跳樓自殺,當場身亡,享年86歲。據紐約郵報,Wilson的朋友Stephen Viscusi表示,他幾個月前罹患中風,“他總是說他不想受苦,等時候一到,他已經準備好了。” 他將自己生前8億美金財富的絕大多數都捐給了慈善事業,他也將因此被華爾街銘記。 華爾街還會記得,他在1978年對國際酒店集團的逼空之戰中幾乎全軍覆沒,該事件也被福布斯評價為“現代最慘烈的做空”。 Wilson於1969年投資1.5萬美元成立了多空對沖基金Wilson and Associates。 1978年5月,他在國際酒店集團在大西洋城開設第一家賭場後,對其建立了2萬股空倉。 他當時的想法是,隨著越來越多的賭場進駐大西洋城,隨著後來的賭場越來越華麗,國際酒店集團將面臨激烈的競爭。 雖然市場走勢從一開始就與他的押註相反,但Wilson表現得非常淡定。他告訴福布斯:“我正在被釘上十字架,但我可能做更多空倉。” 當年秋天,國際酒店集團的股價從19美元躥升至190美元。 在此期間,Wilson卻在環球旅行,他去了挪威、香港、澳大利亞等地。而在1978年和1979年,整個華爾街都陷入了對賭博/賭場股票的狂熱投機之中。Wilson的經紀人最終成功地說服他平倉,接受巨額損失。 Wilson並不是唯一一個在這場逼空大戰中折戟的投資者,如今大名鼎鼎的索羅斯也同樣對國際酒店集團進行了做空。不同的是,索羅斯根本沒有公開他的倉位,並且在市場走勢與他的想法相反時,他及時調轉了槍口,轉而做多。 這絕對是一堂生動的歷史課,諸位看官且慢慢思量。
億萬 富翁 Robert Wilson 自殺 身亡 曾折 折戟 現代 慘烈 逼空 大戰
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「當紅炸子雞」Twitter:年末上漲?逼空?未來趨勢?

http://wallstreetcn.com/node/69905

近來,Twitter的暴漲讓市場瞠目結舌。在投資者和投機者的極力追捧下,Twitter在過去的一週內上漲了33%,股價已躥升至74.73美元,幾乎是而11月初IPO時26美元的三倍。到底是什麼原因呢?

如今,Twitter的股票市值達400億美元,超過了403家標普500指數中的公司,也就是說超過了80%的公司。

為什麼Twitter會突然爆發性增長呢?沒有人知道,坦白的來講,也沒人真正關心。不明覺厲,這大概就是大多數人如今對Twitter的感覺。

為了讓讀者更好地理解400億市值意味著什麼,下圖(點擊放大)中展示了那些被Twitter甩在身後的企業的2014年預測營業額。雖然Twitter的營業額還遠不及那些1000億美元級別的大公司,甚至連他們的零頭都比不上,但市值卻已經迎頭趕上。怎一個詭異了得?

當然,我們毫不懷疑Twitter的增長曲線可能反映了市場對其未來大量收益的預期,但為什麼大漲的偏偏是Twitter呢?

雖然我們並不真正明白上漲的真正原因,但還是列舉出BI給出的一些可能的原因,供讀者參考:

1、這是一波年末上漲行情,主要原因是基金們紛紛將Twitter加入他們的投資組合,這樣它們就可以告訴客戶,你看,我們持有了一些Twitter的股票。

2、有人提出供需論,認為Twitter的股票供不應求,推動了股價上漲。

3、也有人說這是一場多頭們挑起的逼空大戰

4、Twitter是人人都想得到的熱門趨勢股,最終將發展成Facebook一樣的規模。

當然以上解釋都不足以讓人信服,有時候,市場是需要時間來解釋的。

當紅 炸子雞 Twitter 年末 上漲 逼空 未來 趨勢
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美債逼空行情沖擊新興市場?

來源: http://wallstreetcn.com/node/74076

本周晚些時候,全球金融市場都出現了巨大動蕩。美國標普500指數錄得自去年6月20日以來最大的兩天跌幅,新興市場貨幣再次大幅貶值,美元兌日元匯率也大幅下滑。 很多人在尋找這次市場“無風起浪”的原因,大部分人把問題歸結於周四公布令人失望的中國制造業數據,英國失業率意外大跌(已經非常接近英國央行考慮加息的門檻),以及美國上市公司公布的令人失望的財報。但這些因素可能只是這次市場動蕩的催化劑,市場出現拋售的真相可能是由一波逼空行情造成的——也就是對沖基金對基於最近市場單向預期的高杠桿投機交易的大規模平倉操作。 如下圖所示,美國國債市場出現的逼空行情最為明顯了,在過去兩天美股大跌的同時,美國國債價格也出現了大漲。 那究竟是誰引發了這次逼空行情了?ED&F Man資本市場公司固定收益銷售主管Tom di Galoma表示:“幾乎全是從2014年開始一直做空(美國國債)的對沖基金和快錢賬戶。...它們幾乎都認為2014年市場利率將繼續走高——10年期利率將升至3.5-4%。這波美國國債價格的上漲全是由空頭減倉和平倉造成的。” 進入2014年,市場共識認為美國股市將繼續走高,美股國債價格將繼續下跌(即收益率走高),因為美國經濟的持續改善將加快美聯儲極端寬松貨幣政策正常化的速度。 最近幾個月市場的一個主要暗流一直是,大部分人無法認清通向這個光明前景的障礙。盡管看起來美國經濟已經成功經受住了財政問題最惡劣的影響,經歷數年衰退以後歐元區最終也開始增長,中國領導人看似也能避免經濟的“硬著陸”,因為經濟增長只是緩慢的下滑。 當投資者絞盡腦汁思考2014年市場共識的潛在風險時,一個想法浮出了水面:如果美國經濟改善的速度比預期更快,而通脹也意外上升,那麽美聯儲將被迫在今年開始加息——比當前美聯儲前瞻指引中的預期早兩年時間。 花旗銀行G10外匯策略主管Steven Englander表示: 最近到亞洲和瑞士的一系列活動中,我對投資者看待美國利率上漲和美聯儲可能比預期更早加息可能性的程度感到驚訝,因為未來的主要風險不僅限於中國經濟降速或信貸緊缺。 .. 投資者對美國利率上漲甚至更早地上調政策利率的擔憂來自於美國強勁的經濟增長,或突然認識到過剩的產出缺口並沒有一直認為的那麽多。而另一個較溫和的擔憂來自於市場對美聯儲前瞻指引的質疑,根據前瞻指引,未來的政策是取決於經濟數據的(最近英國央行所處的尷尬局面也加劇了前瞻指引政策本身的公信力)。幾乎沒有人看到利率和美國經濟的下行風險。 因為這個觀點不斷在市場滲透,針對美國國債的空頭頭寸一直不斷增加。如下圖所示,更具Stone&McCarthy研究機構和美國商品期貨交易委員會的數據顯示,過去半年美國國債市場的做空頭寸是過去幾年程度最高的。 (紅柱代表加權久期,綠線代表26周平均的加權久期,分別對應右坐標;藍線代表10年期美國國債收益率,對應左坐標) 這個趨勢不斷在市場發酵,美國國債變得越來越便宜,而股票卻變得越來越昂貴,把資產管理者置於尷尬的境地。 本周三,一些市場參與者甚至極端地做空美國國債,和美聯儲對著幹。 根據Market News International記者William Sokolis周三的報道,某市場參與者“很可能,傳聞也指向一家倫敦的宏觀對沖基金”已經開始通過大規模的期權交易做空歐洲美元(eurodollar)期貨(也就是間接地投機市場預期的美國短期利率會上漲),增持了“60萬手巨量4月到期的短期看跌期權未平倉頭寸,之前該產品只有3.15萬手未平倉頭寸”。其實,該對沖基金也就是認為,未來3個月受美國經濟會大幅改善的影響,市場對2016年政策利率的預期會大幅走高。 然而,在本周四中國公布的制造業PMI數據卻意外下跌,這促使了快錢交易開始平倉。這應該是針對美國國債市場極度做空行為的一次調整,對市場單邊傾向的一次修正。 當利率市場的市場參與者競相對空頭頭寸平倉,美元兌日元匯率也大幅走低。因為過去一年日元的大幅貶值,日元已經變成了高杠桿套利交易的主要融資貨幣,但中國PMI的意外下滑引發了避險的資本流動,並開始出現高杠桿套利交易的結清行為,進而加劇了新興市場貨幣的貶值,也驅動了其它“避險的”交易。這就是本周四開始的市場行情背後“真相”。 然而,這更可能只是一種短期的逼空行情,而不是重要趨勢的變化。現在,市場開始關註下周三的FOMC議息決議,該決議將決定這種避險行情還能持續多久。鑒於對美聯儲將每月縮減100億美元資產購買量的預期不大可能出什麽意外,我們應該更為關註美聯儲是否或如何增強前瞻指引,請註意下周三聲明中的每個用詞。
美債 逼空 行情 沖擊 新興 市場
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“世紀逼空案”訴訟升級,多家對沖基金起訴保時捷家族

來源: http://wallstreetcn.com/node/74999

美國對沖基金Elliott Associates等投資者與保時捷司法紛爭升級,投資者向保時捷掌舵人、監事會主席沃爾夫岡·保時捷(Wolfgang Porsche)與大眾集團監事會主席費迪南德·皮耶希(Ferdinand Piech)索賠18億歐元,約合24.3億美元。 這宗訴訟僅是多家對沖基金在世界各地各種法院起訴保時捷的系列案件當中的一部分,索賠目標針對投資者於2008年大眾集團股價下挫時造成的巨額損失。 華爾街見聞在去年5月份曾對此展開相關報道。2008年3月份,保時捷否認其試圖收購大眾汽車。然而7個月後,該公司卻表示將控制大眾汽車42.6%的股權,並購買了31.5%的股票期權。一些基金經理質疑,保時捷最初只宣稱有意增持股份至略高於50%的水平,後突然購入總計74%左右股份,待股價上漲後,公司又高價拋售。 大眾汽車股票在隨後短短幾天暴漲超400%至1005歐元。對沖基金在大眾集團被保時捷控股之前曾押註該公司股票下跌,不料卻慘遭滑鐵盧,損失高達數十億美元,甚至當時有媒體預估稱損失或超200億美元。超25家對沖基金對保時捷提出索賠,他們認為保時捷在2008年大多數時間內否認收購大眾誤導了投資者,操縱了市場,他們希望挽回損失。 根據欺詐指控,“由於股價螺旋攀升,對沖基金等原告方被迫平倉其空頭頭寸。出於自身利益,在逼空行情中保時捷拋售了價值數十億歐元的股票。通過拋售部分持股,保時捷在斬獲巨額利潤的同時,維持了其收購大眾所需的股票份額。” 然而多番拉鋸之後,2009年,保時捷卻最終戲劇性地反被並入大眾集團。 這些對沖基金此前已經在斯圖加特、布倫瑞克、漢諾威對保時捷管理層及其監事會發起訴訟,如今又將官司打到了法蘭克福。上周日,保時捷駁回了在法蘭克福地區法院提起的大多數近期訴訟,稱其“毫無事實根據”。 沃爾夫岡·保時捷和費迪南德·皮耶希未能對此及時置評。Elliott Associates對沖基金發言人拒絕發表評論。 “保時捷及其監事會成員將使用所有可用的法律手段捍衛自身權利,”保時捷集團周日表示,並補充聲明稱法蘭克福地區的訴訟與漢諾威地區懸而未決的訴訟沒有什麽不同。 沃爾夫岡·保時捷和費迪南德·皮耶希為表兄弟,且均為保時捷控股集團成員。費迪南德·皮耶希在成為大眾汽車監事會主席之前曾擔任該公司首席執行官。投資者質疑作為監事會成員的這兩位事先已經知悉保時捷收購大眾汽車股份的事宜。 2012年12月,一位紐約法官駁回了包括綠光資本、Glenhill Capital LP、老虎環球基金等提出的訴訟請求,法官認為原告方選擇了錯誤的訴訟地點,稱德國可能更為合適。
世紀 逼空 訴訟 升級 多家 對沖 基金 起訴 保時捷 保時 家族
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盤前必讀丨藍籌題材共舞上演逼空行情 三類股有望開啟暴走模式

昨日回顧

周四早盤三大股指均高開,在房地產板塊板塊的帶動下,股指一路震蕩上升,臨近午盤,保險板塊再度大漲,引領滬指盤中站上3050點。午後雖有房地產再度上攻,快遞借殼概念股、石墨烯板塊表現活躍,但是整體做多熱情有所降溫,股指漲幅有所收窄。總的來看,兩市超30家股票漲停,沒有個股跌停。截至收盤,上證綜指收報3,042.31點,上漲16.44點,漲幅0.54%,成交額1,590億元;深證成指收報10,662.21點,上漲78.81點,漲幅0.74%,成交額2,583億元;創業板指收報2,168.42點,上漲6.29點,漲幅0.29%,成交額619億元。資金方面,外資通過滬港通抄底A股。滬股通資金凈流入逾12億元,滬股通結束之前連續7個交易日凈流出的態勢。另外,9月12日至9月22日期間八個交易日,央行公開市場操作累計凈投放11151億元。分析人士表示,從近期央行保障短期資金的態度來看,資金面大概率將安度季末,央行此舉意在呵護市場的流動性。

技術分析:

周一的一根陽線後加上隨後兩個交易日的高位揉搓線,擺出了可以上漲的架勢。在沒有了外圍利空幹擾的情況下,市場對於上周急跌後的修複行情也已然展開。日線級別KDJ指標處於低位,並形成金叉走勢,對回補缺口提供有力支撐。由於上方30日均線和部分缺口的雙重壓制導致指數暫時止步而不再上沖,再加上量能也並沒有強勢放量,所以加大了繼續上攻的難度。但是周四股指已經刷新本周的新高位,這就意味著反彈並沒有結束。再加上分時出現背離,這就排除了下跌走勢。

操作建議:

源達投顧:周四市場藍籌和題材股齊聚共振不斷上演逼空,補缺之路還在進行中。與此同時,美聯儲不加息等多重利好刺激,也成為指數上攻的有力籌碼。當然周四是一個敏感的時間節點,二十四節氣當中的秋分,短線仍然面臨方向性選擇。再加上上方缺口和均線的壓制,註定反彈之路不可能一帆風順。操作上建議以高拋低吸為主,切莫盲目加倉。

錢坤投資:周四大盤以跳高的形式在日線圖上走出了島形翻轉的技術形態,成交量也有所放大,但以房地產板塊為龍頭的上漲其持續性值得懷疑。房地產行業上下產業鏈很長,對國民經濟影響深遠,不過,這種資金和人力密集型的產業不是中國產業升級的導向,也不符合政府調控經濟的政策意圖。目前大盤已經走出了前六個交易日的盤整區域,日線圖上KDJ指標出現金叉,但以成交量和領漲龍頭來看,突破3100點尚有難度。震蕩走勢尚未結束,持倉等待。

廣州萬隆:市場對舉牌股一直熱情未減。在陽光保險舉牌伊利後,ST山水、西安旅遊又接連遭到自然人舉牌。同時周四地產板塊的恒大三劍客王者歸來,說明了市場對舉牌行情的認可。手握充裕現金流的險資盯上了A股里低估值、高分紅藍籌,而牛散大鱷則看中了殼股重組後的價值重估。誰將接棒萬科和廊坊發展開啟暴走模式呢?據統計,第一大股東持股比例低於30%,市盈率不超過40,公司現金分紅率超過20%,所屬行業為銀行、地產、消費等行業類個股最容易受到險資青睞。

1、 第三批PPP投資超萬億,概念股漲勢可期

目前第三批PPP示範項目正在財政部走會簽程序,業內人士預計在國慶節前後發布。華安證券認為,長期來看,PPP助推地方稀釋債務風險、穩定經濟增長的邏輯不變;中央政策確立行業趨勢,後續政策將不斷助推環保板塊。短期來看,在當前穩健的貨幣政策和積極的財政政策下,PPP有望成為撬動財政的支點;發改委新推介2.14萬億元傳統基礎設施PPP項目,結合後續9月底財政部PPP項目庫三季報出爐以及10月上市公司三季報披露,PPP有望持續在環保產業發力。

相關個股:天翔環境、國統股份、國禎環保、高能環境 、先河環保、鐵漢生態、東江環保 、 龍馬環衛 、博世科 、興源環境

2、 區塊鏈峰會召開,國內行業最大投資將亮相

上證報消息,22日召開的區塊鏈全球峰會上了解到,萬向集團將以1.5億元投資一家區塊鏈公司,詳細信息將於23日下午正式對外宣布。這是迄今為止國內最大一筆區塊鏈項目投資,也是今年世界第三大區塊鏈項目融資。萬向集團旗下萬向區塊鏈實驗室是國內區塊鏈領軍機構,其成立了一家5000萬美元的區塊鏈基金,已投資23家區塊鏈公司。

相關個股:飛天誠信、海立美達、恒生電子、贏時勝

3、 國家基因庫正式運行,助基因測序產業發展

總部位於深圳的中國國家基因庫22日正式投入運行,這是全球第四個建成的國家級基因庫,也是目前為止世界最大的基因庫,目前存儲的生物資源樣本逾一千萬份。同日,德國癌癥研究中心、華為 、阿里雲等國內外機構與國家基因庫簽約,將進行癌癥研究、大數據分析、高性能計算等方面合作。

相關個股:達安基因、迪安診斷、千山藥機、 昌紅科技、安科生物、 北陸藥業

4、 草甘膦出廠價兩連漲,多重利好助推景氣回升

22日國內草甘膦龍頭之一的樂山福華農化上調95%草甘膦原藥提貨價500元/噸至20000元/噸,這是該企業繼8月底後不到一個月內第二次上調價格,累計上漲達到2000元/噸,漲幅超過11%。福華農化目前以完成訂單為主,僅接受少量現貨訂單。從行業看,廠家主流報價19500-20000元/噸,上一輪調價順利完成。下遊采購穩定,供需雙方心態趨於平穩。

相關個股:江山股份、新安股份、揚農化工、沙隆達A、*ST江化

5、 印制電路板、液晶面板持續漲價,關註漲價概念股

據悉,部分印制電路板企業紛紛掛出漲價通知,提出電路板價格上漲5%到20%不等。上漲原因主要是上遊覆銅板、銅箔等原材料價格持續大幅上漲,以及電子產品的普及和更新換代導致的終端市場需求量增加。業內預計這種漲價趨勢有望維持一年。

相關個股: 生益科技、超華科技、興森科技、超聲電子

大空頭利器真的來了,中國CDS業務已正式獲批

路透稱,中國CDS(信用違約互換)業務已正式獲批,相關交易指引將於近期發布。路透社文章稱,中國銀行間市場交易商協會(NAFMII)近日已正式審議通過了CRM(信用風險緩釋工具)業務規則修訂,這意味著從程序上而言,市場關註已久的CDS有望很快面世。該協會已通知參與機構做好準備,並將於近期發布相關交易指引。

CDS,即信用違約互換,是進行場外交易的最主要的信用風險緩釋工具之一,也是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。CDS因次貸危機期間被少數人利用作為做空工具而一舉成名,電影“大空頭”中更是還原了CDS做空帶來的驚人收益。

外資:昨日滬股通終結連續7日凈流出態勢,單日凈流入12億元。港股通結束此前連續多日的大額凈流入,凈流出1.32億。分析認為,北上轉為凈流入,南下終結大額凈流出,南下資金流進步伐減速,A股前段回調後對資金吸引力開始顯現。

財政部:延長上市公司股權激勵的納稅期限從6個月至12個月;非上市公司股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵實行遞延納稅政策;對技術成果投資入股實施選擇性稅收優惠政策,自2016年9月1日起施行。分析認為,有利於支持國家大眾創業、萬眾創新戰略的實施,有利於員工持股計劃的開展。

中概股:外管局稱,中資概念股一窩蜂的回歸A股,對中國企業的海外形象有影響,希望中概股回歸是按照實需的原則,並防止以套利為目的。分析認為,出於換匯難度加大考量,中概股回歸節奏或將減緩,客觀上會對中概股回歸概念股形成利空。

武鋼寶鋼重組方案出爐:寶鋼股份公告稱,本次換股吸收合並武鋼股份的換股價格確定為4.60元/股;武鋼股份的換股價格確定為2.58元/股;由此確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56,即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。分析認為,在本輪供給側結構性改革去產能、提高行業集中度為目的的新一輪鋼鐵行業兼並重組浪潮下,同屬央企的寶鋼股份、武鋼股份將起到示範作用,同時也被寄予更高希望。

新股:今日有兩只新股申購,杭州銀行申購推遲至10月14日。其中,來伊份在上交所上市,申購代碼:732777,發行價格為11.67元,頂格申購上限2.4萬股,頂格申購需配市值24萬元;路暢科技在深交所上市,申購代碼:002813,發行價格為6.89元,頂格申購上限1.2萬股,頂格申購需配市值12萬元。

今日看點:

森遠股份:預中標逾44億元PPP項目

森遠股份與吉林市市政建設集團有限公司組成的聯合體,成為吉林市城鄉建設委員會吉林市地下綜合管廊政府與社會資本合作(PPP)項目的預中標單位,項目報價44.43億元。森遠股份2015年營業收入4.04億元。

格力電器:員工持股計劃剔除2名董監事

格力電器晚間發布員工持股計劃調整方案,認購對象由不超過4700人變更為不超過4698人,剔除了孟祥凱、王麗琴兩人。公告稱,此次方案是根據《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》的相關要求進行調整。《意見》規定,外部董事、監事(含職工代表監事)不參與員工持股。孟祥凱、王麗琴分別為格力電器的外部董事、職工監事。

欣泰電氣:被海通證券起訴涉及金額超5000萬

欣泰電氣9月22日晚公告,海通證券提交質押式回購糾紛的訴訟,實控人溫德乙及其妻劉桂文還有公司成被告,請求判令劉桂文清償購回交易金額(融資本金)2999萬元及利息497.5萬元,合計3496.5萬元,請求溫德乙承擔共同還款責任,欣泰電氣承擔連帶保證責任。此外,海通證券請求欣泰高管蔡虹清償融資本金及利息合計1617.09萬元。公司同日還公告,許成德接替溫德乙任董事長。

【最新動態】

聚飛光電:擬半價推739萬股股權激勵

聚飛光電擬向包括董事、高管在內的229名激勵對象授予739萬股,約占公司總股本的1.07%。授予價格為4.97元,為公告前1個交易日股票交易均價的50%。業績考核條件為,以2013-2015年營業收入均值為基數,2016年-2019年營收增長率分別不低於30%、60%、90%和120%。

中成股份:簽署1.2億美元巴巴多斯機場改擴建項目合同

中成股份和安徽省外經建設(集團)有限公司與巴巴多斯格蘭特利亞當斯國際機場管理公司簽訂了《機場改擴建項目合同協議書》,合同暫定金額不超過1.2億美元。公告稱,若合同生效並正常履行,將對公司未來年度財務狀況、經營成果產生積極影響。中成股份半年報顯示,公司上半年實現營收6.92億元,同比增長32.24%;實現凈利潤5444.18萬元,同比下降22.78%。

深圳能源:“深能1”輪擱淺事故賠付3930萬澳元

深圳能源9月22日晚間公告,公司全資子公司深圳市能源運輸有限公司“深能1”輪2010年4月3日在澳大利亞 GLADSTONE港外西北方向約150公里附近淺灘發生擱淺事故。事發時,“深能1”輪由第三方船舶管理公司管理,油汙、碰撞、擱淺責任由該輪的國外保險人承保。公告稱,各方於2016年9月19日就上述費用達成庭外和解,賠付總金額3930萬澳元,由“深能1”輪的國外保險人負責支付。預計該案件對本公司2016年度經營業績無影響。

*ST宇順:第四度甩賣雅視科技掛牌價較首次打對折

*ST宇順第三次下調將掛牌待售的“雅視科技100%股權”資產,第四次公開掛牌價格為1.2億元,保證金調整為1200萬元。“雅視科技100%股權”此前三次掛牌價格分別為2.35億元、1.8億元及1.5億元,本次掛牌價格相比初擬價格下跌近50%。雅視科技屬觸控顯示屏行業,2013年作價14.5億被*ST宇順。

堅瑞消防:部分客戶違規申報補貼或影響還款能力

堅瑞消防(300116)9月22日晚公告,財政部近期公布了部分新能源汽車企業存在涉嫌騙取財政補貼的情況,其中公布騙取財政補貼的五洲龍、奇瑞萬達及少林客車系公司子公司沃特瑪的客戶。受到本次涉嫌違規申報補貼處理措施的影響,上述客戶的還款能力短期內可能會受到影響。註:截至2015年12月底,沃特瑪對五洲龍、奇瑞萬達及少林客車應收賬款合計2.58億元。沃特瑪2016年來自五洲龍新增訂單1.09億元。

【投融資事項】

金鴻能源:1.25億元收購天泓燃氣80%股權

金鴻能源合計作價1.25億元,向康健、金華、王翔等股東(“乙方”)收購其持有的蘇州天泓燃氣股份有限公司80%股權。天泓燃氣主營業務為天然氣的經營、一般危化品的其他經營及燃氣設備自控系統的研發等。根據合同,乙方承諾天泓燃氣2016年至2018年年度凈利潤別為1000萬元、1600萬元、2100萬元。公告稱,此次股權收購有利於公司在長江三角洲地區產業布局,促進公司產業規模進一步擴大。

瀘州老窖:發展酒業曾接觸詩仙太白老窖集團為參股股東

瀘州老窖9月22日晚間發布公告,針對近日有媒體報道公司控股股東老窖集團將收購重慶詩仙太白酒業(集團)有限公司,瀘州老窖稱,此事項實為四川發展酒業投資有限公司曾與詩仙太白就相關合作事宜進行過意向性接觸。發展酒業控股股東為四川發展(控股)有限責任公司,老窖集團為發展酒業的參股股東,持股比例為30%,無控制權。

【增減持】

壹橋海參:實控人再減持公司2.1%股份,折價13.5%

壹橋海參實控人劉德群於當日以大宗交易方式減持公司2000萬股股份,減持比例2.1%,減持均價8.1元/股,相比22日收盤價9.37元/股折價率高達13.5%。劉德群及其一致行動人此前曾披露擬計劃在6個月內減持公司股份不超過15.09%,即其所持全部無限售流通股。本次減持是劉德群等人第三次減持,累計減持達6.55%,此前兩次減持折價率分別為6.40%、7.79%。

東華能源、歌爾股份、北緯通信獲實控人億元增持

9月22日晚間,多家上市公司實控人披露通過資管計劃形式完成大手筆增持。東華能源實控人周一峰斥資2.98億元累計增持公司1.65%股份,增持均價12.98元/股,完成增持計劃。歌爾股份控制人姜濱斥資2.67億元,增持公司0.59%股份,增持均價29.8元/股。北緯通信實控人傅樂民斥資9703.11萬元,累計增持公司1.99%股份,增持均價19.03元/股。

九鼎投資:借殼後控股股東首次增持持股比例達72.9%

九鼎投資9月22日晚間公告,九鼎集團的一致行動人拉薩昆吾增持公司232萬股。增持後,九鼎集團間接持有公司總股本72.9%。這是九鼎投資成功借殼後,控股股東首次增持。另外,九鼎集團及其一致行動人計劃在未來6個月內,累計增持數量(含上述已增持部分的股份)不低於200萬股,不超過1000萬股。

外盤:美聯儲暫不加息,美股連續三日收漲,標普500收漲0.65%,報2177.18點;道指收漲0.54%,報18392.46點;納指收漲0.84%,報5339.52點,收盤再創歷史新高;黃金連續四日收漲,紐約黃金上漲1%,創兩周多以來最高收盤;市場押註歐佩克凍產協議達成預期回升,紐約原油上漲2.2%,連續4日走高,創2周多最高收盤;歐股收漲,泛歐斯托克600上漲1.6%,報收347.86點,連續兩日走高。

前美聯儲主席格林斯潘:永無休止的債市漲勢是難以為繼的,美國國債收益率不能維持在當前低水平,預計10年期美債收益率在較長期內升至3%-5%,長期利率的上調僅是時間問題;就業市場越來越緊俏。

盤前 必讀 藍籌 題材 共舞 上演 逼空 行情 三類 有望 開啟 暴走 模式
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